Kỹ thuật soạn thảo dự án đầu tư

ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG LỜI CẢM ƠN Sau thời gian nghiên cứu hướng dẫn tận tình TS MAI THANH HÙNG- giảng viên môn ĐẦU TƯ QUỐC TẾ giúp chúng em hoàn thành tiểu luận cách tương đối hoàn chỉnh.Chúng em xin chân thành cảm ơn:  Trường ĐH Công Nghiệp TP.HCM, Ban Giám Hiệu nhà trường tạo cho chúng em môi trường tốt cho việc học tập nghiên cứu làm tiểu luận  Thầy Mai Thanh Hùng – giảng viên môn Đầu Tư Quốc Tếđã cung cấp cho chúng em đề tài hay để chúng em tìm hiểu có phần hiểu biết thêm mà từ trước tới chúng em để ý đến Cám ơn giúp đỡ hướng dẫn tận tình Thầy Mặc dù tiểu luận hồn thành kiến thức chúng em hạn hẹp nên tiểu luận khơng thể tránh nhiều sai sót Em mong nhận bảo, góp ý Thầy để giúp chúng em hoàn thiện trình học tập làm việc sau Chúng em xin chân thành cảm ơn Thầy! Và cuối tồn thể chúng em xin kính chúc Thầy thật nhiều sức khỏe, vui vẻ công tác tốt! ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG MỤC LỤC: PHẦN A: PHẦN MỞ ĐẦU + Mô tả tổng quan soạn thảo dự án đầu tư Phần B: Nội dung I Soạn thảo nội dung thị trường dự án I.1 Vai trò nghiên cứu khả thi thị trường dự án; I.2 Nghiên cứu thị trường khách hàng tiêu thụ; I.3 Nghiên cứu nhu cầu thị trường sản phẩm dự án; I.3 Nghiên cứu mức độ cạnh tranh sản phẩm thị trường; II Soạn thảo nội dung kỹ thuật công nghệ dự án II.1 Ý nghĩa yêu cầu nghiên cứu; II.2 Mô tả sản phẩm; II.3 Công nghệ trang thiết bị; II.4 Nguyên vật liệu sở hạ tầng; II.5 Lao động trợ giúp kỹ thuật; II.6 Địa điểm thực dự án; II.7 Xử lý chất thải ô nhiễm; III Soạn thảo nội dung tổ chức quản trị nhân dự án III.1Ý nghĩa yêu cầu; III.2 Hình thức tổ chức sơ đồ máy quản trị : III.3 Dự trù nhân tiền lương ; IV Soạn thảo nội dung kinh tế - xã hội dự án: IV.1 Khái niệm – Mục đích; IV.2 Các tiêu chuẩn – tiêu đánh giá hiệu kinh tế xả hội dự án; IV.3 Sự khác phân tích tài phân tích kinh tế xã hội; IV.4 Phương pháp phân tích lợi ích kinh tế xã hội ; IV.5 Nghiên cứu hiệu kinh tế xã hội; IV.6 Nghiên cứu ảnh hưởng; ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG V Soạn thảo nội dung nghiên cứu phân tích tài dự án V.1 Mục đích tác dụng nghiên cứu tài chính; V.2 Nội dung nghiên cứu tài dự án đầu tư; V.3 Lập bảng thông số dự án; V.4 Lập báo cáo tài dự kiến cho năm giai đoạn đời dự án ; PHẦN A: PHẦN MỞ ĐẦU Mô tả tổng quan soạn thảo dự án đầu tư 1.2 Ý nghĩa công việc soạn thảo dự án đầu tư Dự án đầu tư hồ sơ quan trọng để: - giúp cho nhà đầu tư định đầu tư hay không? - Giúp cho nhà tài định tài trợ cho vay hay khơng? ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG - Giúp cho cấp quản lý nhà nước định cấp giấy chứng nhận đầu tư hay từ chối - Là phương tiện hỗ trợ cho quản lý hoạt động đầu tư 1.3 Các công việc cần làm 1.3.1 Tổ chức công tác nghiên cứu soạn thảo dự án đầu tư( LCKTKT- luận chứng kinh tế kỹ thuật) - Một dự án đầu tư có nhiều nội dung khác nhau, đòi hỏi có kỹ kinh nghiệm chuyên môn khác nhau, trưởng dự án chuyên gia dù giỏi tự thực nội dung mà phải thực công việc tổ chức nghiên cứu soạn thảo dự án - Công tác tổ chức xây dựng dự án bao gồm: - Tổ chức nhân để soạn thảo dự án - Xác định kinh phí soạn thảo dự án - Lập lịch trình soạn thảo dự án - Lập quy trình soạn thảo dự án 1.3.1.1 Tổ chức nhân để soạn thảo dự án: - Tùy vào tính chất dự án mà việc tuyển chọn nhân có khác nhau: bao gồm chuyên gia, chuyên viên giỏi lĩnh vực khác dự án Ngoài họ phải có phẩm chất khác tinh thần trách nhiệm tận tụy cao, tính thận trọng kỷ luật thực độc lập nội dung dự án mà đảm bảo chất lượng, tiến độ thực chung - Người quan trọng nhóm soạn thảo dự án chủ nhiệm dự án Là người có chun mơn giỏi, có tầm nhìn bao qt mà phải biết tập hợp thành viên, điều phối kết hợp hài hòa hoạt động họ Nhiệm vụ chủ nhiệm dự án là: - Lập để cương sơ bộ, chi tiết dự án - Tổ chức hội thảo xin ý kiến chuyên gia để đóng góp cho dự án - Tuyển chọn cộng tác viên quan cho công tác dựng dự án - Vạch kế hoạch, giám sát đánh giá việc thực dự án - Lập lịch trình quy trình soạn thảo dự án Ước lượng kinh phí soạn thảo 1.3.1.2 Tổ chức trình bày thẩm định dự án Để nâng cao hiệu tổ chức xây dựng( soạn thảo) dự án, người chủ nhiệm dự án cần phải: Tạo hội cho tổ viên tham gia vào q trình quản lý dự án Giữ khơng khí làm việc tình thân ái, tơn trọng Khen thưởng đóng góp cá nhân Tuân thủ điều lệ nhóm soạn thảo dự án Tập trung vào tiến trình quản lý dự án q trình làm việc nhóm, khơng phải nội dung dự án Tôn trọng cá nhân nhóm ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Giải mâu thuẫn chúng xuất Đảm bảo cho nhóm thực mục tiêu dự án để 1.3.1.3 Xác định kinh phí soạn thảo dự án - Xác định kinh phí giúp soạn thảo dự án tiến độ chất lượng cao Những chi phí bao gồm: - Chi phí bồi dưỡng cho chuyên gia nhóm nghiên cứu - Chi phí mua thơng tin tài liều ngồi nước để phục vụ cho cơng tác soạn thảo - Chi phí cho khảo sát thực tế nơi triển khai dự án - Chi phí hành khác: đánh máy, in tài liệu, chụp hình, đóng tập,… - Chi phí bảo vệ dự án trước hội đồng nghiệm thu Lưu ý: Chi phí cho soạn thảo phụ thuộc vào yếu tố sau đây: Quy mơ dự án - Tình lập lại hay mẻ dự án - Tính chất dự án: nơng nghiệp, xây dựng, cảng, sân bay, khai thác dầu mỏ… - Theo quy chế tổ chức dịch vụ tư vấn đầu tư nhà nước quy định chủ dự án thuê tổ chức kinh doanh dịch vụ tư vấn làm dịch vụ trọng gói bao gồm lập hợp đồng, điều lệ, luận chứng kinh tế kỹ thuật, xin giấy chứng nhận đầu tư khoảng 3% trị giá dự án không thấp 500 USD, công ty dịch vụ đầu tư làm phần cơng việc kể chi phí dịch vụ bên tự thỏa thuận - Lập lịch trình soạn thảo dự án Là bảng ước tính cơng việc làm trình soạn thảo theo quy định chặt chẽ thời gian - Lịch trình soạn thảo xây dựng cho nội dung nghiên cứu cho dự án - Căn để xây dựng lịch trình soạn thảo: - Thời gian yêu cầu phải trình nộp dự án - Mức độ phức tạp dự án - Nguồn liệu thông tin liên quan đến dự án - Mức độ kinh nghiệm, thành thạo nhóm tham gia soạn thảo dự án - Tính kịp thời đầy đủ việc rót kinh phí để thực soạn thảo dự án Ví dụ loại lịch trình soạn thảo dự án Các cơng việc lập dự án Người thực Sản phẩm phải nộp Chủ nhiệm dự án Đề cương hội Trong tháng 8/2008 đồng chấp thuận Lập kinh phí dự Chủ nhiệm dự án án Bảng dự trù kinh phí Trong tháng 9/2008 đáp ứng yêu cầu để Đề cương dự án Thời hạn thực ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG rót kinh phí xây dựng dự án - Lập quy trình soạn thảo dự án Được hiểu việc xác định công việc cần thực theo quy trình tự xác định để tiến hành soạn thảo dự án Quy trình bao gồm cơng việc theo trình tự: a) Xác định mục tiêu nhận dạng dự án b) Tổ chức nhân để soạn thảo dự án c) Xác định kinh phí lịch trình soạn thảo dự án d) Lập đề cương sơ bộ( thẩm định sơ đề cương) e) Phân công nhân sự: phân bổ kinh phí nghiên cứu cho nội dung nghiên cứu f) Lập đề cương chi tiết dự án g) Tiến hành soạn thảo dự án Thu thập số liệu xử lý số liệu Đúc kết phần dự án để tiền hành thảo luận chứng kinh tế kỹ thuật h) Tiến hành thẩm định nhóm soạn thảo i) Hiệu chỉnh dự án hình thức nội dung để hoàn tất dự án j) In ấn soạn thảo tóm tắt dự án k) Chuẩn bị slide powerpoint để bảo vệ trước hội đồng nghiệm thu l) Bảo vệ dự án trước hội đồng để nghe phản biện cho dự án m) Chỉnh sửa dự án giao nộp sản phẩm dự án phụ lục kèm theo dự án cho bên đặt lập dự án 1.3.2 Nội dung báo cáo kinh tế kỹ thuật: 1.3.2.3 Khái niệm Báo cáo kinh tế- kỹ thuật bảng tóm tắt nội dung dự án 1.3.2.4 Vai trò báo cáo kinh tế kỹ thuật Báo cáo kinh tế kỹ thuật giúp: - Hình dung khái quát mục tiêu dự án - Đánh giá thẩm định ban đầu cần thiết tính khả thi dự án giúp cho chọn lựa hội đầu tư, định hướng định đầu tư - Ở dự án nhỏ: báo cáo kinh tế- kỹ thuật tài liệu để thẩm định cho việc định hoạt động đầu tư 1.3.2.5 Nội dung báo cáo kinh tế- kỹ thuật  Mục tiêu cần thiết đầu tư: - Tên cơng trình - Nêu xác định cần thiết đầu tư - Mục tiêu- nhiệm vụ- quy mơ cơng trình  So sánh lựa chọn hình thức đầu tư  Địa điểm cơng trình ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG - - - -  Nội dung u cầu trang thiết bị cho cơng trình  Các phương án tổng mặt thiết kế mẫu chọn áp dụng  Nhu cầu tổng đầu tư đề nghị nguồn tài trợ có phân theo cấu đầu tư tài sản cố định vốn lưu động  Lợi ích kinh tế Nội dung dự án tiền khả thi: a Ý nghĩa việc soạn thảo dự án tiền khả thi vô số hội đầu tư, lựa chọn dự án thích hợp có hiệu để bỏ vốn cần thiết phải có phương tiện trợ giúp cho người đầu tư dự án tiền khả thi Dự án tiền khả thi xây dựng giai đoạn đầu q trình triển khai dự án, ví “ hải đăng” giúp cho người có vốn tìm thấy nơi mà định đầu tư b Yêu cầu dự án tiền khả thi: Tính khoa học Tính thực tiễn Tính khái quát tồn diện Tính ngắn gọn c Nội dung dự án tiền khả thi: Theo quy định kế hoạch đầu tư nội dung dự án tiền khả thi bao gồm:  Căn cứ, sở xác định cần thiết phải đầu tư: Các pháp lý, điều kiện tự nhiên, tài nguyên, điều kiện kinh tế xã hội, quy hoạch, kế hoạch dài hạn, sách kinh tế xã hội Phân tích đánh giá, dự bào thị trường, khả thâm nhập thị trường, nhu cầu tăng thêm sản phẩm  Dự kiến phương án sản phẩm, hình thức đầu tư lực sản xuất: Các phương án sản phẩm, phân tích lựa chọn loại sản phẩm tối ưu Đề xuất phương án hình thức đầu tư, có phân tích, lựa chọn Tính tốn, đề xuất lực sản xuất  Xác định nhu cầu yếu tố đầu vào, khả năng, giải pháp đảm bảo: Xác định nhu cầu sử dụng nguyên, nhiên liệu, lượng, nước, khí, điện,… Phân tích nguồn, điều kiện, khả đảm bảo nhu cầu đầu vào kể Đề xuất định hướng giải pháp đảm bảo yếu tố đầu vào ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG - - - - - - - Trong trường hợp đầu vào dự án có nguồn gốc nhập phải nêu phương án khai thác ngoại tệ để đảm bảo cho hoạt động nhập  Khu vực địa điểm Phân tích, đề nghị khu vực địa điểm xây dựng dự kiến địa điểm cụ thể cần có từ phương án trở lên để so sánh lựa chọn phương án cần phân tích mặt sau: Tính kinh tế địa điểm: tiêu sử dụng đất, yếu tố ảnh hưởng đến giá thành cơng trình: chi phí giải phóng mặt bằng, tái định cư nhân dân vùng giải tỏa, chi phí sàn lấp, gia cố móng, yếu tố ảnh hưởng tới chi phí xây dựng, tổ chức sản xuất tiêu thụ sản phẩm Nêu tính phù hợp địa điểm mối quan hệ với quy hoạch tổng thể địa phương vùng lãnh thổ Các mặt xã hội địa điểm: đặc điểm sách liên quan đến đầu tư phát triển khu vực trạng địa điểm, thuận lợi khó khăn việc sử dụng mặt vấn đề phong tục tập quán liên quan đến việc định địa điểm  Phân tích kỹ thuật: Giới thiệu khái qt loại hình cơng nghệ, ưu nhược điểm, ảnh hưởng tới sinh thái môi trường, khả điều kiện ứng dụng, hướng giải nguồn điều kiện cung cấp trang bị từ so sánh sơ đề nghị công nghệ lựa chọn Các yêu cầu giải pháp xây dựng: điều kiện địa hình địa chất cơng trình, u cầu đặc điểm xây lắp dự kiến giải pháp- kỹ thuật xây dựng tổ chức thi cơng Tiến độ tích cực, nguồn cung cấp vật liệu xây dựng, thiết bị thi công  Phân tích tài chính: Giới hạn việc ước tính tổng nhu cầu đầu tư cho cơng trình chia chi phí: đầu tư xây dựng bản, đầu tư vốn hoạt động Các khả năng, điều kiện huy động nguồn vốn đề nghị phương án huy động vốn Ước tính chi phí sản xuất dự trù doanh thu, lỗ lãi, khả hoàn vốn trả nợ  Phân tích lợi ích kinh tế- xã hội: Ước tính giá trị gia tăng, đóng góp Các lợi ích mặt xã hội, mơi trường… kể xã hội phải gánh chịu triển khai dự án Nội dung dự án khả thi a Khái niệm ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG dự án khả thi hay gọi luận chứng kinh tế kỹ thuật mang tính khả thi tài liều nghiên cứu sâu sắc, toàn diện khoa học vấn đề có liên quan đến hoạt động dự án tương lai b Vai trò dự án khả thi: - Là để định đầu tư tài trợ cho hoạt động đầu tư - Căn để cấp giấy phép đầu tư - Căn để tiến hành đầu tư xây dựng kế hoạch triển khai dự án c Nội dung dự án khả thi:  Những để nghiên cứu cần thiết đầu tư  Xuất xứ pháp lý  Nguồn gốc tài liệu sử dụng  Phân tích kết điều tra tự nhiên, tài nguyên, kinh tế, xã hội  Các sách kinh tế xã hội liên quan đến phát triển ngành: ưu tiên phân định  Các đặc điểm quy hoạch, kế hoạch phát triển  Mục tiêu đầu tư  Phân tích thị trường Các thị trường:  Đánh giá kết luận nhu cầu tại, dự báo nhu cầu tương lai mặt số lượng, chất lượng, giá cả,… nguồn đáp ứng nhu cầu dự báo mức độ gia tăng cung cấp tương lai, thiếu hụt so với nhu cầu thị trường  Các kha phát triển, khả sản xuất: quy mô, lực ngành lực huy động  Đánh giá tình trạng hoạt động nhịp độ tăng trưởng tương lai yêu cầu hạn chế  Tình hình xuất nhập thời gian qua dự kiến tương lai  Dự báo số lượng giá hàng hóa bán ra, khả cạnh tranh với nhà sản xuất nước, khả thâm nhập thị trường, hướng lựa chọn thị trường  Sản phẩm nhóm sản phẩm lựa chọn Lựa chọn hình thức đầu tư, cơng suất + phân tích điều kiện lợi ích việc huy động lực tại, đầu tư chiều sâu, mở rộng sở có, so với đầu tư từ để lựa chọn phương án đầu tư + phân tích điều kiện, yếu tố để lựa chọn hình thức đầu tư ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG + phân tích lựa chọn cơng suất thích hợp: nêu phương án chọn cơng suất tối ưu, đánh giá tính khả thi - Chương trình sẩn xuất yêu cầu đáp ứng  Sản xuất  Cơ cấu sản phẩm: số lượng sản phẩm hàng năm, chất lượng, giá cả.số hàng bán dự kiến, lượng lưu kho bình quân  Lịch trình sản xuất  Bán thành phẩm  Phế liệu  Các nhu cầu đầu vào giải pháp đảm bảo  Trên sở định mức kinh tế kỹ thuật tính tốn nhu cầu yếu tố đầu vào cho loại sản phẩm cho toàn nhu cầu sản xuất hàng năm  Nhu cầu đặc điểm nguyên vật liệu  Tình trạng cung ứng  Yêu cầu dự trù nguyên vật liệu  Chương trình cung cấp nguyên vật liệu sản xuất  Các giải pháp nguồn, phương thức cung ứng, phân tích thuận lợi, hạn chế, ảnh hưởng bất lợi, hướng khắc phục  Lịch trình cung cấp  Các chi phí cho lịch trình cung cấp  Các giải pháp đảm bảo kết cấu hạ tầng phục vụ sản xuất: nhu cầu cung cấp nước, điện, cho sản xuất, giao thông nội bên ngồi, kho bãi, thơng tin, khả nguồn; giải pháp cung cấp  Chương trình bán hàng - Các phương án khu vực địa điểm địa điểm cụ thể Đối với cơng trình đầu tư có bước nghiên cứu tiền khả thi cần chọn địa điểm cụ thể Để xác định địa điểm cần phải nghiên cứu hai phương án: phương án án địa điểm phải thu thập tài liệu điều tra bản, tài liệu khảo sát đủ độ tin cậy phương án địa điểm cần phân tích mặt sau:  Phân tích điều kiện bản:  Điều kiện tự nhiên: khí tượng thủy văn, nguồn nước, địa chất, địa định, trạng đất đai tài nguyên, môi trường sinh thái  Điều kiện xã hội kỹ thuật: tình hình dân sinh, phong tục tập quán, sách khu vực- hoạt động kinh tế- trình độ kỹ thuật- điều kiện cấu trúc hạ tầng kỹ thuật- xã hội  Các đặc điểm quy hoạch kế hoạch phát triển vùng  Nhu cầu sử dụng đất: diện tích, yêu cầu 10 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Ví dụ Ví dụ bảng khấu hao Một dự án đầu tư có tài sản cố định máy móc thiết bị có nguyên giá tỷ VNĐ, tuổi thọ tài sản cố định năm Ta có bảng kế hoạch khấu hao sau Năm 3000 Khoản mục Nguyên giá Khấu hao kì Khấu hao lũy kế Đầu tư Giá trị lại cuối kì 3000 3000 3000 750 750 2250 3000 750 1500 1500 3000 750 2250 750 3000 750 3000 Đối với dự án đầu tư có nhiều loại tài sản với thời gian hữu dụng khác nhau, loại tài sản cố định nên lập bảng kế hoạch khấu hoa riêng, sau tổng hợp vào bảng kế hoạch khấu hao chung cho loại tài sản Dựa vào bảng kế hoạch khấu hao này, biết giá trị khấu hao hàng năm kết thúc dự án, giá trị lại chưa khấu hao hết tài sản V.4.1.3 Kế hoạch trả nợ Đối với dự án đầu tư, ngân lưu tài đề cập đến khoản vay trả nợ lờ qua khoản huy động vốn cổ phần trả lợi tức cổ đông Do đó, việc phân tích ngân lưu tài dự án cách hợp lý giúp nhà đầu tư xác định ngày tháng cần huy động khoản vay, tính tốn chi phí tài theo lãi suất phần hoàn trả nợ gốc Tấ điều phản ánh thông qua bảng kế hoạch trả nợ dự án Bảng Bảng kế hoạch trả nợ gốc lãi vay Năm Khoản mục … n Dư nợ đầu kì Lãi phát sinh kì Số tiền trả nợ - Nợ gốc đến hạn - Lãi đến hạn Dư nợ cuối kì Nợ vay tăng thêm Các khoản mục bảng kế hoạch trả nợ gốc lãi vay tính sau: (1) Khoản nợ vay tăng thêm phản ánh thời điểm khoản nợ cung cấp (2) Dư nợ = giá cuối kì dư trị + nợ tiền lãi phát sinh 54 số trả tiền + nợ nợ vay tăng thêm ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG đầu kì kì kì (3) Lãi phát sinh kì xác định vào dư nợ đầu kì tương ứng với thời đoạn (4) Dư nợ đầu kì dư nợ cuối kì trước (5) Số tiền trả nợ kì phụ thuộc vào phương án trả nợ dự kiến mà nhà đàu tư thỏa thuận với tổ chức tín dụng Trên thực tế, có nhiều phương thức vay toán nợ vay áp dụng tuỳ vào đặc thù dự án Có thể vay ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn Có thể trả lãi vốn gốc hàng kỳ, trả lãi hàng kỳ đến thời kỳ đáo hạn trả tồn nợ gốc Dự án ân hạn cho vay hay không ân hạn cho vay Các phương pháp thường sử dụng phương pháp kì khoản cố định, phương pháp kì khoản giảm dần  Phương pháp kỳ khoản cố định: tức số tiền trả nợ hàng kì (trả lãi nợ gốc hàng kỳ) Trong Excel ta dùng hàm tài PMT để tính tốn Hàm PMT dùng để xác định số tiền trả góp kì bao gồm trả vốn gốc lãi Cấu trúc hàm tài là: = - PMT(rate, nper, pv, fv, type) Trong đó: + rate: lãi suất cho vay (lãi suất phải tương ứng với kì trả nợ) + nper: số kỳ trả nợ lãi + pv: giá trị (vốn vay bây giờ) + fv: giá trị tương lai (giá trị vốn vay lại sau trả nợ) + type: giá trị đầu kỳ; giá trị cuối kỳ Ví dụ Ví dụ kế hoạch trả nợ gốc lãi vay theo phương pháp kì khoản cố định Giả sử, năm vay ngân hàng 2000 $, lãi suất 8%/năm Trả lãi vốn gốc hàng kỳ thời gian năm Kế hoạch trả nợ sau: Năm Dư nợ đầu kì 2,000.00 1,556.16 1,076.81 559.11 Lãi phát sinh kì 160.00 124.49 86.14 44.73 Số tiền trả nợ 603.84 603.84 603.84 603.84 - Nợ gốc đến hạn 443.84 479.35 517.70 559.11 - Lãi đến hạn 160.00 124.49 86.14 44.73 1,556.16 1,076.81 559.11 0.00 Dư nợ cuối kì 2,000.00 55 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Nợ vay tăng thêm 2,000.00 Cách tính bảng sau: - Số tiền trả nợ hàng năm tính cơng thức –PMT(8%,4,2000) - Lãi phát sinh kì = lãi đến hạn = 8% * dư nợ đầu kì năm tính tốn - Nợ gốc đến hạn = Số tiền trả nợ - Lãi đến hạn tiền lãi phát sinh kì giá trị dư Dư nợ cuối kì = + nợ đầu kì số tiền trả nợ + kì nợ vay tăng thêm  Phương pháp kì khoản giảm dần: tức trả nợ gốc hàng kỳ Ví dụ Ví dụ kế hoạch trả nợ gốc lãi vay theo phương pháp kì khoản giảm dần Giả sử, năm vay ngân hàng 2000 $, lãi suất 8%/năm Trả nợ gốc hàng kỳ thời gian năm Kế hoạch trả nợ sau: Năm Dư nợ đầu kì 2000 1500 1000 500 Lãi phát sinh kì 160 120 80 40 Số tiền trả nợ 660 620 580 540 - Nợ gốc đến hạn 500 500 500 500 - Lãi đến hạn 160 120 80 40 1500 1000 500 Dư nợ cuối kì 2000 Nợ vay tăng thêm 2000 Cách tính bảng sau: + Trả nợ gốc: = số tiền vay ban đầu/ số kỳ trả nợ Trong trường hợp này, số tiền trả nợ gốc 2000/4 = 500$ (Giá trị trả nợ gốc năm = năm = năm = năm 4) + Các hạng mục khác tính tương tự phương pháp kỳ khoản cố định V.4.1.4 Bảng dự tính doanh thu Bảng dự tính doanh thu phản ánh thu nhập dự kiến từ khả tiêu thụ sản phẩm năm hoạt động tương lai dự án Bảng Bảng dự tính sản lượng doanh thu Khoản mục Giai đoạn sản xuất 56 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Năm Năm Năm n Sản lượng + Sản phẩm + Sản phẩm phụ Giá bán đơn vị sản phẩm + Sản phẩm + Sản phẩm phụ Doanh thu nội địa + Sản phẩm + Sản phẩm phụ Doanh thu xuất Tổng doanh thu V.4.1.5 Bảng dự kiến chi phí Bảng dự kiến chi phí phản ánh tồn khỏan chi phí phát sinh suốt thời gian hoạt động dự án Các khoản mục chi phí xác định vào mức tiêu dùng yếu tố đầu vào để sản xuất mức sản lượng tương ứng với công suất huy động hàng năm dự án giá dự tính nhập lượng thị trường 57 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Bảng Bảng dự kiến chi phí dự án Năm Khoản mục … n Chi phí trực tiếp - Chi phí nguyên vật liệu - Chi phí nhân cơng trực tiếp - Chi phí nhiên liệu - Chi phí sửa chữa bảo dưỡng -… Chi phí quản lý Chi phí bán hàng Tổng chi phí Có hai phương pháp thường sử dụng để ước tính chi phí dự án: phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu phương pháp chi tiêu theo định mức kế hoạch  Phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu Là phương pháp đơn giản Về bản, dựa giả thiết cho tất chi phí thành phần chiếm tỷ lệ ổn định doanh số bán tương lai, không thay đổi so với tỷ lệ chúng khứ Các số liệu khứ sử dụng tỷ lệ trung bình năm gần Phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu đơn giản linh hoạt  Phương pháp chi tiêu theo định mức kế hoạch Phương pháp chi tiêu theo định mức kế hoạch xây dựng dựa thông tin liên quan đến thời kì tương lai mà dự án hoạt động Tính hợp lý khoản mục khơng phụ thuộc vào doanh thu kỳ vọng thay đổi tùy theo dự án cụ thể: định mức tiêu hao nguyên vật liệu đơn vị sản phẩm, mức sản lượng sản xuất công nghệ sử dụng dự án cụ thể… Do đó, điều hiển nhiên nhà phân tích phải định cần dành nguồn lực để tạo mức sản lượng định suốt giai đoạn hoạt động dự án  Phương pháp kết hợp Hai phương pháp ước tính có mặt lợi bất lợi Do đó, phương pháp dự kiến chi phí dựa kết hợp hai phương pháp đạt kết tốt Bởi ước tính chi phí dự án có khản mục có khuynh hướng tỷ lệ thuận với doanh thu khơng tốn nhiều cơng sức để dự đóan giá trị tương lai chúng Trong có khoản mục khác có biến động lớn so với tỷ lệ doanh thu chúng khứ Những khoản chi phí thuộc loại biến động chi phí khấu hao, trả tìen th tài sản trả lương quản lý… V.4.1.6 Bảng kế hoạch lãi lỗ dự án 58 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Bảng kế hoạch lãi lỗ xây dựng để phản ánh cách tổng hợp thành hoạt động dự kiến hàng kì (năm, quý, tháng) suốt vòng đời tương lai dự án Trong hình thức đơn giản nhất, bảng kế hoạch lãi lỗ dự án liên quan loại thuật ngữ tổng quá: doanh thu chi phí Doanh thu phản ánh mức hoàn thành đạt từ hoạt động dự án (doanh thu bán hàng doanh thu dịch vụ) Trong đó, chi phí cho thấy mức nỗ lực tiêu hao (sự tiêu dùng tài sản, chi phí yếu tố đầu vào chi phí tài chính) để tạo mức doanh thu tương ứng cuối cùng, hai kết quan trọng phải xác định bảng kế hoạch lãi lỗ dự án lợi nhuận (EBIT lợi nhuận ròng) nghĩa vụ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp hàng năm Trong mức thuế thu nhập doanh nghiệp dự kiến khoản mục cần phải xác định tiến hành xây dựng kế hoạch ngân lưu dự án Bảng Bảng kế hoạch lãi lỗ dự án Năm Khoản mục … Doanh thu Giá vốn hàng bán (trừ) Lãi gộp Chi phí hoạt động (trừ) Thu nhập trước thuế lãi vay phải trả (EBIT) Lãi vay phải trả (trừ) Thu nhập trước thuế (EBT) Thuế thu nhập doanh nghiệp (trừ) Lợi nhận sau thuế Các khoản chi phí hợp lý trừ để tính thu nhập chịu thuế: - Chi phí khấu hao tài sản cố định - Chi phí nguyên liệu, vật liệu, nhiên liệu, lượng, hàng hóa - Tiền lương, tiền cơng, phụ cấp - Chi phí nghiên cứu khoa học, cơng nghệ, sáng kiến, cải tiến, y tế, đào tạo lao động - Chi phí dịch vụ mua - Chi trả lãi tiền vay vốn sản xuất kinh doanh - Trích khoản dự phòng - Chi phí tiêu thụ hàng hóa, dịch vụ - Chi phí quảng cáo, tiếp thị, khuyến mại - Các khoản thuế, phí, lệ phí, tiền thuê đất Các khoản lệ phí trừ tính thu nhập chịu thuế thu nhập doanh nghiệp: - Thuế xuất 59 n ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG - Thuế giá trị gia tăng đầu vào hàng hóa dịch vụ xuất - Thuế tiêu thụ đặc biệt hàng hóa dịch vụ nước thuộc diện chịu thuế tiêu thụ đặc biệt - Thuế môn - Thuế tài nguyên - Thuế sử dụng đất nông nghiệp, thuế nhà, thuế đất - Tiền thuê đất - Các khoản phí lệ phí mà sở kinh doanh thực nộp vào ngân sách nhà nước theo quy định pháp luật phí, lệ phí Giá vốn hàng bán : Nếu tồn kho giá vốn hàng bán chi phí trực tiếp hàng năm Nếu tồn kho khác giá vốn hàng bán xác định dựa vào chi phí trực tiếp phương pháp hạch toán hàng tồn kho lựa chọn Phương pháp hạch toán hàng tồn kho để tính giá bán hàng bán phương pháp nhập trước tính trước (FIFO); nhập sau tính trước (LIFO); phương pháp bình qn gia quyền; đích danh Kết chuyển lỗ: tính thu nhập chịu thuế kế hoạch lãi lỗ, năm đầu dự án bị lỗ khoản lỗ kết chuyển lỗ khấu trừ vào thu nhập chịu thuế năm sau Theo quy định tài Việt Nam thời gian chuyển lỗ khơng q năm V.4.1.7 Bảng kế hoạch ngân lưu Bảng kế hoạch ngân lưu bảng trình bày chi tiết tất khoản thực thu, thực chi tiền mặt từ hoạt động kinh doanh, đầu tư huy động vốn dự án ứng với thời điểm mà phát sinh Có phương pháp xây dựng kế hoạch ngân lưu: - Phương pháp trực tiếp: ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh, đầu tư hoạt động tài dự án xác định cách lấy ngân lưu vào trừ ngân lưu - Phương pháp gián tiếp: ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh từ lợi nhuận sang, ngân lưu ròng từ hoạt động đầu tư hoạt động tài xác định giống phương pháp trực tiếp  Quy ước: - Thu nhập chi phí dự án năm giả định phát sinh cuối năm tức ngày 31/12 hàng năm Do đó, năm bắt đầu dự án (thể thời điểm tại) năm - Xác định tuổi thọ dự án để ước lượng giá trị dòng ngân lưu tương lai Người ta thường vào tuổi thọ công nghệ, tuổi thọ thiết bị chọn đầu tư, vào vòng đời sản phẩm để xác định tuổi thọ dự án Tuy nhiên, có số dự án dự án xây dựng cầu đường, hay cơng trình kíen trúc, thủy lợi… có tuổi thọ dài trhì việc ước lượng khoản lợi ích chi phí gắn liền với hoạt động tương lai dự án khơng xác Do đó, để đánh giá hiệu dự án vậy, ta tính tuổi thọ dự án giới 60 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG hạn số năm cụ thể gắn liền với khả dự báo tương lai Vì vậy, năm lý dự án chưa năm kết thúc hoạt động giá trị tài sản đầu tư chưa khấu hao hết tính vào dự án khoản ngân lưu vào năm lý dự án - Năm lý dự án: sau kết thúc dự án, cần có thời gian bán tài sản ghi nhận giá trị lý Do đó, dự án giả định kết thúc vào năm thứ n giá trị lý dự án ghi nhận vào năm thứ n+1  Tại cần phải xây dựng bảng kế hoạch ngân lưu cho dự án? - Dự kiến thành đạt tương lai dự án - Xem xét rủi ro cho dự án tốt V.4.1.8 Một số biến cố bảng kế hoạch ngân lưu  Khấu hao Khấu hao khơng phí tiền mặt mà hình thức bút tốn kế tốn mà thơi, khơng ảnh hưởng trực tiếp đến ngân lưu dự án Vì vậy, khấu hao hạng mục ngân lưu Khấu hao ảnh hưởng đến ngân lưu dự án cách gián tiếp thông qua thuế giá trị lý tài sản cố định - Đối với thuế: Do khấu hao yếu tố chi phí nên ảnh hưởng đến lợi nhuận trước thuế làm thay đổi số thuế thu nhập mà dự án phải nộp Khi mức khấu hao cao, lợi nhuận trước thuế giảm, số tiền chi nộp thuế giảm, từ làm ngân lưu dự án tăng lên ngược lại Tác động gian tiếp khấu hao đến ngân lưu dự án gọi chắn thuế khấu hao (Tax shield of depreciation) - Đối với giá trị lý tài sản: thường dựa vào phần giá trị máy móc thiết bị chưa khấu hao hết dựa vào giá thị trường (giá trị thực tế tài sản thời điểm lý Vấn đề đặt làm để định giá trị thực tế tài sản năm lý? Thường dựa vào giá trị lại chưa khấu hao hết tài sản cố định  Khoản thu so sánh với doanh thu bán hàng Trong hoạt động doanh nghiệp, doanh thu số tiền mà khách hàng chấp nhận trả Tuy nhiên, doanh thu bán hàng trả hết tiền, thường khách hàng trả phần tiền phần lại họ nợ Vì doanh thu bán hàng kỳ doanh nghiệp bao gồm doanh thu trả tiền doanh thu chưa trả tiền Doanh thu chưa trả tiền thể qua số dư cuối kì khoản phải thu Do đặc điểm phổ biến hoạt động tiêu thu người bán (nhà sản xuất) người mua (khách hàng), nên phân tích khoản thực thu tiền từ doanh thu bán hàng kỳ dự án phải xem xét đến tác động khoản phải thu cách ước tính tỷ lệ số dư khoản phải thu thích hợp doanh thu dự án Khoản thu băng tiền từ doanh thu xác định sau: Khoản thực thu Doanh thu bán hàng Khoản phải = kỳ kỳ cuối kỳ 61 thu + Khoản phải thu đầu kỳ ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Chênh lệch khoản phải thu cuối kỳ đầu kỳ (AR) AR tăng: khoản nợ khách hàng tăng lên, số thực thu tiền doanh thu kỳ Điều tác động làm giảm ngân lưu ròng = Doanh thu bán hàng - - - AR giảm: thu hồi bớt nợ khách hàng, số thực thu tiền nhiều doanh thu kỳ Điều tác động làm tăng ngân lưu ròng - Giả định cuối dự án: AR = nghĩa khoản phải thu phải thu hết, điều tác động làm tăng ngân lưu ròng cuối dự án  Khoản chi so sánh với khoản mua (chi phí mua hàng) Khi xác định chi phí mua hàng (chi phí nguyên vật liệu, nhiên liệu…) cho dự án, vào nhu cầu hoạt động dự án Tuy nhiên, khơng phải khoản chi phí mua hàng phải trả hết tiền Mặt khác, xác định ngân lưu kỳ, ta ghi nhận số tiền thực trả, khoản chưa trả tiền kỳ thể số dư khoản phải trả (AP) cuối kỳ Tính đến cuối kỳ, khoản chi mua hàng kỳ xác định sau: 62 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Khoản thực kỳ chi Khoản mua Khoản phải trả cuối Khoản phải trả đầu + kỳ kỳ kỳ Chênh lệch khoản phải trả cuối kỳ đầu Khoản mua = kỳ kỳ (AP) Do đó, để ước lượng khoản chi tiền hàng năm dự án ngồi việc xác định chi phí mua hàng, nên ước lượng tỷ lệ khoản phải trả cần thiết = - AP tăng: Tăng nợ nhà cung cấp, số tiền thực chi mua hàng thấp giá trị khoản mua vào kỳ Điều tác động làm tăng dòng ngân lưu ròng dự án - AP giảm: Trả bớt nợ cho nhà cung cấp, số tiền thực chị mua hàng nhiều giá trị khoản mua vào kỳ Điều tác động làm giảm ngân lưu ròng dự án - Đến cuối dự án AP = nghĩa trả hết khoản phải trả, tác động làm giảm ngân lưu ròng dự án  Tiền mặt giữ để thực giao dịch Tiền mặt giữ để thực giao dịch gọi số dư tiền mặt dự án Đây lượng tồn quỹ tiền mặt cần thiết để thực giao dịch cho hoạt động hàng ngày Dự án cần phải có mức tồn quỹ tiền mặt định yếu tố tài sản lưu động, dự án thực hiện, ta khoản tiền để tài trợ cho nhu cầu tồn quỹ tiền mặt Khi nhu cầu tồn quỹ tiền mặt tăng làm tăng ngân lưu dự án; ngược lại, nhu cầu tồn quỹ tiền mặt giảm làm tăng ngân lưu vào dự án Khi kết thúc dự án, tồn quỹ tiền mặt không cần (CB = 0), lúc dự án có khoản thu từ số tiền tồn quỹ Như số dư tiền mặt hạng mục ngân lưu Chỉ khoản tăng giảm số dư tiền mặt phản ánh vào bảng ngân lưu Trong doanh nghiệp, quỹ tiền mặt xem công cụ hoạch định quan trọng hệ thống quản lý ngân lưu Cơng cụ có lợi mặt quan trọng sau: - Nó làm giảm tính bấp bênh dẫn đến giảm sút nhu cầu khoản tiền mặt dự phòng - Nó báo trước mức thâm hụt ngân lưu tới nhằm giúp cho Ban giám đốc có đủ thời gian để phản hồi lại với giải pháp lập cách kỹ lưỡng Mục đích hệ thống quản lý tiền giảm thiểu tối đa việc sử dụng không hiệu số dư tiền mặt Điều khơng đơn giản Nó đòi hỏi nhiều việc giữ số dư tiền mặt nhàn rỗi mức thấp trì hỗn khoản chi tiền mặt  Giá trị lý tài sản Giá trị lý tài sản khoản ngân lưu vào dự án, xác định dựa vào giá trị thị trường (giá trị thực tế) tài sản thời điểm lý dựa vào phần giá trị tài sản cố định chưa khấu hao hết, tức giá trị lại sổ sách tài sản Vấn đề đặt 63 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG làm để xác định giá trị thực tế tài sản năm lý, đặc biệt năm cuối vòng đời dự án Vì vậy, để đơn giản, người ta thường quy ước với giá trị lý tài sản xác định dựa giá trị sổ sách  Chi phí chìm dự án Chi phí chìm chi phí chi trước có định thực dự án Do đó, chi phí khơng tính vào ngân lưu dự án, dù dự án có thực hay khơng chi phí chi Ví dụ chi phí điều tra thăm dò thực tế để làm sở đưa dự án (nhận diện hội đầu tư), chi phí quản lý doanh nghiệp phân bổ cho dự án…  Xử lý chi phí lịch sử Chi phí lịch sử giá gốc hay giá mua ban đầu tài sản cố định Chi phí lịch sử thường đề cập nhiều loại dự án khôi phục dự án bổ sung cho cơng trình Khi đó, tài sản mà đầu tư trước đây, tiếp tục sử dụng có ảnh hưởng đến dự án thìta phải tính chi phí hội tài sản Chi phí hội tài sản xác định dựa vào giá trị thị trường giá trị lại chưa khấu hao hết tài sản Các chi phí đưa vào ngân lưu dự án thnàh phần vốn đầu tư ban đầu Nếu ta biết xác giá trị thị trường tài sản nên dựa vào giá trị thị trường, khơng biết xác giá trị thị trường tài sản giá trị lý tài sản cố định xác định dựa vào giá trị lại chưa khấu hao hết tài sản Còn trường hợp giá trị tài sản đầu tư trước xem chi phí chìm khơng thể vào ngân lưu dự án đầu tư hữu (tài sản khơng có chi phí hội)  Chi phí đất đai Khi xác định chi phí đất đai tính tốn cho dự án, cần lưu ý số khía cạnh quan trọng ảnh hưởng tới việc lựa chọn phương pháp khác việc tính gộp chi phí đất vào thu chi dự án Các khía cạnh là: - Cần có tách bạch đầu tư vào đất đai so với đầu tư vào dự án - Cần xử lý đất khoản đầu tư riêng biệt Không gộp lãi lỗ đất khoản thu chi phí khoản đầu tư vào đất khơng có cải thiện tàn phá trực tiếp đất đai dự án - Chi phí đất đai dự án chi phí hội, giá trị thuê đất hàng năm chi phí vốn cho dự án suối thời gian sử dụng đất  Xác định giá trị lại năm cuối kết thúc dự án Thơng thường, kết thúc dự án khơng có nghĩa kết thúc hoạt động kinh doanh, đời sống dự án kéo dài vượt mquá khả dự báo tương lai Vì vậy, để giải hai vấn đề trên, nên dự tính giá trị cho tài sản vào năm cuối phân tích thu – chi Giá trị lại bao gồm: tài sản chưa khấu hao hết, đất đai thu hồi giá trị lý vốn lưu động 64 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Trong trường hợp giá trị tài sản chưa khấu hao hết, nên ghi nhận giá trị ngân lưu vào Sử dụng trình tự tính tốn giống áp dụng cho việc tính tốn giá trị ban đầu tài sản lịch sử Riêng đất, khơng có hao mòn nen khơng tính khấu hao, kết thúc dự án, ghi nhận giá trị đất ngân lưu vào năm lý dự án, sử dụng giá trị giai đoạn đầu tư ban đầu Giá trị lý vốn lưu động bao gồm khoản AR, AP, CB hàng tồn kho AI Trong giá trị lý hàng tồn kho xác định theo giá vốn  Ngân lưu tài trợ Ngân lưu trài trợ bao gồm dòng ngân lưu vào vay dòng ngân lưu trả nợ (bao gồm nợ gốc lãi đến hạn phải trả) Việc xác định khoản trả nợ dựa vào lịch trả nợ xây dựng theo thoản thuận dự kiến hợp đồng vay vốn đầu tư vào dự án chủ đầu tư ngân hàng hay tổ chức tài  Lãi vay Lãi vay khoản chi phí tài khấu trừ vào thu nhập chịu thuế dự án Lãi vay xác định lịch trả nợ vào giá trị nợ vay, lãi suất vay điều kiện trả nợ thỏa thuận hợp đồng vay vốn Lãi vay có đưa vào ngân lưu hay không tùy thuộc vào quan điểm xây dựng ngân lưu Nói chung, lãi vay vừa có tác động trực tiếp vừa có tác động gián tiếp đến ngân lưu thông qua thuế thu nhập Nếu dự án trả lãi vay nhiều, lợi nhuận trước thuế giảm, ngân lưu dự án tăng lên ngược lại Tác động gián tiếp lãi vay thông qua thuế gọi chắn thuế lãi vay V.4.2 Các quan điểm khác việc xây dựng kế hoạch ngân lưu V.4.2.1 Quan điểm tài Theo quan điểm tài chính, việc xác định bảng ngân lưu thường dựa vào giá tài dự án  Quan điểm tồn vốn chủ sử hữu (All-Equity point of view – AEPV) Việc xây dựng ngân lưu theo quan điểm nhằm đánh giá xem số vốn đầu tư vào dự án trường hợp khơng có tài trợ có hiệu hay khơng để từ đưa định đầu tư phù hợp Khi xây dựng kế hoạch ngân lưu dự án theo quan điểm này, dòng ngân lưu vào ngân lưu tính sau: - Ở dòng ngân lưu vào: ghi nhận khoản thực thu tiền (kể khoản trợ cấp trợ dự án hưởng) - Ở dòng ngân lưu ra: ghi nhận khoản thực chi tiền (kể chi phí hội tài sản lao động) 65 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Lưu ý thuế thu nhập doanh nghiệp hàng năm dự án khơng có chắn thuế lãi vay Chính mà ngân lưu theo quan điểm toàn vốn chủ sở hữu gọi ngân lưu dự án khơng có chắn thuế Do đó, chiết khấu dòng ngân lưu sử dụng suất chiết khấu có chắn thuế  Quan điểm tổng đầu tư (Total investment point of view – TIP) Bảng kế hoạch ngân lưu theo quan điểm tổng đầu tư nhằm đánh giá hiệu tổng hợp dự án vào dòng ngân lưu dự án tạo trường hợp có tài trợ Việc xác định dòng ngân lưu vào giống trường hợp toàn vốn chủ sở hữu (AEPV), khác giá trị thuế thu nhập hàng năm dự án trường hợp có chắn thuế lãi vay Quan điểm TIP gọi quan điểm ngân hàng giúp cho ngân hàng đánh giá hiệu khả trả nợ vốn vay dự án để có định cho vay phù hợp Ngân lưu theo quan điểm tổng đầu tư gọi ngân lưu có chắn thuế Vì suất chiết khấu khơng có chắn thuế sử dụng để chiết khấu dòng ngân lưu  Quan điểm chủ đầu tư (Equity owner point of view – EPV) So với kế hoạch ngân lưu theo quan điểm tổng đầu tư (TIP), kế hoạch ngân lưu theo quan điểm chủ sở hữu (EPV) có đề cập thêm ngân lưu tài trợ dự án (ngân lưu thêm vào khỏan vốn vay ngân lưu thêm khoản trả nợ vay) Việc xây dựng ngân lưu theo quan điểm EPV nhằm đánh giá hiệu rủi ro vốn chủ sở hữu trường hợp có sử dụng vốn vay – quan trọng để nhà đầu tư có định tài trợ tối ưu dự án Nếu dự án khơng có sử dụng vốn vay ngân lưu tài có giá trị ngân lưu theo quan điểm tồn vốn (AEPV) Nếu dự án có sử dụng vốn vay ngân lưu tài có giá trị giá trị ngân lưu tổng đầu tư (TIP) giá trị ngân lưu chủ sở hữu (EPV) Để đơn giản, ta lập kế hoạch ngân lưu theo quan điểm tổng đầu tư (TIP), sau lấy giá trị ngân lưu ròng (CF-TIP) cộng ngân lưu tài trợ xác định ngân lưu ròng theo quan điểm chủ sở hữu (CF-EPV) Ngân lưu tài trợ phản ánh ngân lưu vay trả nợ vay dự án Khi dự án tiếp nhận vốn vay, cho thấy ngân lưu vào, tác động làm tăng ngân lưu ròng dự án Khi dự án trả nợ, cho thấy ngân lưu ra, tác động làm giảm ngân lưu ròng (CF-EPV) dự án V.4.2.2 Quan điểm kinh tế Việc xác định giá trị ngân lưu theo quan điểm kinh tế thường dựa vào giá kinh tế dự án Dựa vào giá tài để xác định giá kinh tế cách loại bớt thuế, trợ cấp, nợ trả nợ nói cách khác để điều chỉnh từ giá tài sang giá kinh tế phải tìm hệ số chuyển đổi CF (Conversion Factor) CF = Giá kinh tế Giá tài 66 ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG Khi sử dụng phân tích kinh tế để tính tốn mức sinh lợi dự án theo quan điểm toàn quốc gia, nhà phân tích sử dụng “giá kinh tế” để xác định giá trị thực yếu tố nhập lượng xuất lượng dự án Những giá kinh tế loại trừ bóp méo thị trường thuế trợ cấp Ngoài cần phải tính đến ngoại tác tích cực tiêu cực mà dự án gây Một số dự án thuộc lĩnh vực công như: bệnh viện, trường học, sở hạ tầng, gia thông , thẩm định dự án mặt tài khơng có ý nghĩa mà chủ yếu thẩm định mặt kinh tế Quan điểm kinh tế gọi quan điểm tồn xã hội V.4.2.3 Quan điểm ngân sách phủ Đối với ngân sách quốc gia, dự án gây nguồn chi ngân sách dạng trợ cấp cho vay ưu đãi đồng thời dự án tạo nguồn thu cho ngân sách nhà nước từ thu lệ phí hay sắc thuế trực tiếp, gián tiếp Quan điểm ngân sách quan tâm đến khoản phát sinh liên quan đến thu chi ngân sách mà V.4.2.4 Bảng ngân lưu tóm tắt theo quan điểm Đứng quan điểm đánh giá dự án khác cách xử lý khoản mục ngân lưu khác giá trị ngân lưu khác Tùy theo mục tiêu đánh giá định liên quan đến nhu cầu đầu tư hoạt động dự án mà lựa chọn quan điểm xây dựng ngân lưu phù hợp Việc xây dựng ngân lưu dự án theo nhiều quan điểm khác nhằm xem xét khả thỏa mãn lúc kì vọng bên có liên quan dự án tìm kiếm ủng hộ họ nhằm thúc đẩy cho thành công dự án tương lai Bảng Bảng ngân lưu tóm tắt theo quan điểm đầu tư Khoản mục Tổng đầu tư (TIP) Chủ sở (EPV) hữu Kinh (Economic) tế Ngân (Budget) Thực thu + tiền + + Không có Thực chi tiền - - - Khơng có Chi phí hội - - - Khơng có Ngoại tác Khơng có Khơng có +/- Khơng có Trợ cấp + + Khơng có - Thuế - - Khơng có + Vay trả nợ Khơng có +/- Khơng có -/+ 67 sách ĐẦU TƯ QUỐC TÊ- GVHD: TS.MAI THANH HÙNG PHẦN C: KẾT LUẬN: Trong thực tế loại hình dự án đa dạng, loại hình có đặc điểm yêu cầu nội dung nghiên cứu khác Trong bải giảng chúng em tập trung giới thiêu phương pháp nghiên cứu soạn thảo lập dư án đầu tư phát triển; loai dự án đặc trưng giúp rút điểm chung mặt phương pháp Khi tiến hành công tác nghiên cứu lập dự án loại hình dự án khác, người lập dự án cần phải tìm hiểu khác biệt để thực cơng việc cách hiệu khoa học Kỹ thuật soạn thảo dự án đầu tư bao gồm : soạn thảo nội dung thị trường dự án, soạn thảo nội dung kỹ thuật công nghệ dự án, soạn thảo nội dung tổ chức quản trị nhân dự án, soạn thảo nội dung kinh tế - xã hội dự án, soạn thảo nội dung nghiên cứu phân tích tài dự án Mỗi kỹ thuật soạn thảo lại mang nội dung, ý nghĩa, vai tro quan trọng Như vậy, soạn thảo dự án đầu tư công cụ thực kế hoạch kinh tế doanh nghiệp, ngành, địa phương nước, nhằm biến kế hoạch thành hành động cụ thể đem lại lợi ích kinh tế - xã hội cho đất nước, lợi ích tài cho nhà đầu tư TÀI LIỆU THAM KHẢO 68 ... thông số dự án; V.4 Lập báo cáo tài dự kiến cho năm giai đoạn đời dự án ; PHẦN A: PHẦN MỞ ĐẦU Mô tả tổng quan soạn thảo dự án đầu tư 1.2 Ý nghĩa công việc soạn thảo dự án đầu tư Dự án đầu tư hồ... án - Xác định kinh phí soạn thảo dự án - Lập lịch trình soạn thảo dự án - Lập quy trình soạn thảo dự án 1.3.1.1 Tổ chức nhân để soạn thảo dự án: - Tùy vào tính chất dự án mà việc tuyển chọn nhân... hoạt động dự án tư ng lai b Vai trò dự án khả thi: - Là để định đầu tư tài trợ cho hoạt động đầu tư - Căn để cấp giấy phép đầu tư - Căn để tiến hành đầu tư xây dựng kế hoạch triển khai dự án c Nội