Bài giảng 5 & 6. Phân tích độ nhạy và rủi ro

Bài & 6: Phân tích độ nhạy rủi ro Thẩm định Đầu tư Công Học kỳ Hè 2015 Giảng viên: Nguyễn Tấn Bình Nội dung 5&6:     Tại phải phân tích rủi ro Phân tích rủi ro để làm Cách thức đo lường rủi ro Phân tích tất định  Phân tích độ nhạy  Độ nhạy chiều  Độ nhạy hai chiều  Phân tích tình h́ng hay kịch Phân tích bất định  Mơ phỏng Monte Carlo  Sử dụng phần mềm Crystal ball Tại phải phân tích rủi ro  Sự tin cậy dự báo  Các tiêu chí thẩm định dự án tính tốn dựa ngân lưu ròng dự án; Trong ngân lưu ròng dự án kết từ tính tốn dựa theo thơng sớ/giả định đầu vào  Thơng sớ đầu vào có từ khảo sát, phân tích cẩn trọng liệu khứ tình hình tại: thị trường, kỹ thuật, lực  Dự án thuộc tương lai, tất thông số dự báo/kỳ vọng, khơng có chắn “ngày mai sao?”  Kết thẩm định dựa vào tiêu chí mang tính rủi ro  Sự tranh cãi lãi suất/suất chiết khấu  Suất chiết khấu khác dẫn đến kết luận khác Phân tích rủi ro để làm  Nhận diện rủi ro  Mức độ tác động mạnh/yếu biến số đến kết dự án  Điều chỉnh định đầu tư  Kết phân tích rủi ro giúp điều chỉnh hay thay đổi định đầu tư  Sự đánh đổi rủi ro  Liệu kết dự án có đáng đánh đổi với mức độ rủi ro hay không  Dự phòng/quản lý rủi ro  Hợp đồng chia sẻ rủi ro  Giao thầu, bao tiêu sản phẩm, hợp đồng cung ứng yếu tố đầu vào, lãi suất, tiền tệ,… Cách thức đo lường rủi ro  Phân tích tất định  Từ mơ hình sở, chủ quan cho biến số thay đổi, thường theo xu hướng xấu đi, tính tốn lại tiêu chí thẩm định  Nội dung tiến hành:  Phân tích độ nhạy  Phân tích tình h́ng  Phân tích bất định  Các biến số thay đổi cách ngẫu nhiên  Phân tích mơ phỏng Lựa chọn biến sớ phân tích      Xây dựng   Chi phí xây dựng (các hạng mục) Trễ tiến độ    Giá trị nợ vay Lãi suất nợ vay Kỳ hạn nợ vay     Chỉ sớ giá Tỷ giá hới đối Tăng trưởng GDP Tăng trưởng dân sớ    Giá hàng hóa/dịch vụ đầu dự án Tốc độ tăng cầu đối với đầu dự án Giá nguyên, nhiên vật liệu đầu vào cho dự án Huy động vốn Vĩ mô Thị trường Kỹ thuật/vận hành Thông số kỹ thuật công suất, hệ số suất chi phí đơn vị vận hành, bảo trì (Nguyễn Xn Thành)  Phân tích độ nhạy  Phân tích độ nhạy nhằm xác định tác động biến sớ, mức độ ảnh hưởng mạnh/yếu đến tiêu chí kết NPV, IRR  Nhận diện biến số quan trọng  Tiến hành cho biến số thay đổi theo tỉ lệ phần trăm, tính lại tiêu chí kết quả, lượng hóa mức độ ảnh hưởng biến  Nội dung phân tích độ nhạy  Độ nhạy chiều: cho biến thay đổi,  Độ nhạy hai chiều: cho hai biến thay đổi lúc Tình h́ng: Dự án xe bt Chợ Lớn-Gò Vấp  Phân tích độ nhạy với sớ chuyến/xe/ngày Mơ hình sở Giảm số chuyến/xe/ngày NPV 1314 -503 -2413 -4437 -6614 IRR 16.6% 6.2% -4.7% -15.7% -26.9%  Số chuyến/xe/ngày có tác động mạnh đến kết dự án nói rủi ro cao; Chỉ giảm chuyến/xe/ ngày (giảm 12%) làm NPV 0: 37.74%  Các giá trị thống kê (triệu đồng):  Mô hình sở: 1,314  Giá trị trung bình: (513); Độ lệch chuẩn: 2,444  Giá trị nhỏ nhất: (6,900);Giá trị lớn nhất: 9,352 ...Nội dung 5& 6:     Tại phải phân tích rủi ro Phân tích rủi ro để làm Cách thức đo lường rủi ro Phân tích tất định  Phân tích độ nhạy  Độ nhạy chiều  Độ nhạy hai chiều  Phân tích tình... 327 -9.2% 60 55 .5 -7 .5% 21 ,50 0 30,000 39 .5% Phân tích kịch  Hạn chế phân tích độ nhạy kiểu phân tích đơn lẻ, khơng tính đến tương quan biến  Phân tích kịch hay phân tích tình h́ng (scenario analysis)... mức độ ảnh hưởng biến  Nội dung phân tích độ nhạy  Độ nhạy chiều: cho biến thay đổi,  Độ nhạy hai chiều: cho hai biến thay đổi lúc Tình h́ng: Dự án xe bt Chợ Lớn-Gò Vấp  Phân tích độ nhạy