tỉ đồng vào cuối 2010, cao mức 70 tỉ trước Mặc dù hạn định sau kéo dài, Nghị định 141 khiến ngân hàng đổ xơ tìm vốn Một phần vốn tạo thơng qua cơng cụ ngồi bảng cơng ty tài Một số cơng ty tài trợ nợ, sau sử dụng nợ vốn đầu tư để mua cổ phiếu ngân hàng khác Thực chất, ngân hàng mua lẫn để tăng sức mạnh thị trường để chuyển nợ thành vốn chủ sở hữu DNNN đầu tư vào ngân hàng cổ phần, phần để tăng tiếp cận vốn vay Jonathan R Pincus Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2012-2014 Kinh tế vĩ mơ Ghi Bài giảng 24 Bất ổn kinh tế vĩ mô Việt Nam Kết cuối việc sở hữu chéo hệ thống ngân hàng thiếu vốn, rủi ro hệ thống thất bại ngân hàng lại tăng lên Vì ngân hàng sở hữu lẫn nhau, nên ngân hàng thất bại kéo theo ngân hàng liên quan khác Hướng đến ổn định vĩ mô Vấn đề trước mắt kinh tế vĩ mô Việt Nam nợ DNNN doanh nghiệp tư nhân vay mượn nhiều thời kỳ bùng nổ khủng hoảng phủ hỗ trợ lãi suất NHNN giảm yêu cầu dự trữ cấp vốn cho ngân hàng Một số khoản vay trở thành nợ xấu Các ước tính tỉ lệ nợ xấu / GDP dao động từ 10 đến 20% Tăng trưởng tín dụng dừng lại doanh nghiệp ngân hàng cố gắng giãn nợ Tiến trình thời gian Bảng cân đối tài sản củng cố nợ nhiều Nợ phải xóa hồn trả, phải cho ngân hàng doanh nghiệp nặng nợ phá sản Tuy nhiên, ngân hàng gặp khó khăn tịch thu tài sản chấp tỉ lệ thu hồi đặc biệt thấp (16% giá trị vốn vay theo WB) Việc gỡ rối mạng nhện sở hữu cho vay chồng chéo ngân hàng làm cho tiến trình phức tạp Có thơng tin phủ thành lập công ty quản lý nợ công (AMC) để mua lại khoản nợ xấu ngân hàng Việc đẩy nhanh qui trình vấn đề thiếu thị trường nợ thứ cấp, kéo theo rủi ro Vì khơng có thị trường nợ thứ cấp khó định giá xác số vốn vay trục trặc Sẽ có nguy phủ phải trả tiền nhiều dẫn đến việc chuyển đổi khủng hoảng nợ khu vực tư nhân thành khủng hoảng khu vực công Một cách khác quốc hữu hóa ngân hàng yếu Điều bảo vệ người gởi tiền người vay tốt ngân hàng này, chủ sở hữu ngân hàng hết Chính phủ khắc phục bảng cân đối tài sản họ bán lại cho họ sau Nhưng cách có rủi ro kinh nghiệm quản lý ngân hàng thương mại phủ khơng tốt Lúc sách phủ khỏi vấn đề này, khuyến khích ngân hàng yếu ngân hàng liên quan sáp nhập Chắc chắn chọn lựa, nhiều năm để hồn thành Ngồi việc tái cấp vốn cho ngân hàng, phủ cần thực thi chuẩn mực minh bạch trách nhiệm giải trình mức độ cao khu vực ngân hàng Các cơng ty tài cơng cụ ngồi bảng khác phải đưa vào bảng cân đối tài sản để đảm bảo việc báo cáo xác vốn nợ Sở hữu ngân hàng phải trở nên minh bạch cần áp dụng hạn mức sở hữu ngân hàng để đảm bảo ngân hàng khơng bị cá nhân hay doanh nghiệp có quyền lực kiểm sốt Trong trung hạn, sách tiền tệ ngân sách phải tương đối nghịch chu kỳ để giúp giảm nhẹ chu kỳ kinh tế Các nước phát triển thường khó làm điều Áp lực tăng chi tiêu cơng lên phủ lớn vốn vay rẻ Tín dụng cho khu vực tư nhân rẻ giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng, vốn ngoại tràn ngập thị trường nội địa Hơn nữa, bối cảnh tỉ giá hối đoái cố định, dòng vốn ngoại chảy vào buộc ngân hàng trung ương phải mở rộng bảng cân đối tài sản cung tiền Việc vơ hiệu hóa hoạt động mua ngoại tệ có Jonathan R Pincus Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2012-2014 Kinh tế vĩ mô Ghi Bài giảng 24 Bất ổn kinh tế vĩ mơ Việt Nam thể khó dòng vốn vào tương đối lớn so với GDP thị trường trái phiếu sơ cấp nhỏ khơng có khoản Điều cho thấy việc phát triển thị trường trái phiếu nước ưu tiên Lúc khơng có nhiều người mua trái phiếu phủ Đa số ngân hàng thương mại họ thường nắm giữ trái phiếu đáo hạn Do thị trường thứ cấp nhỏ không khoản, cầu trái phiếu phủ đa dạng hóa hơn, bao gồm quỹ hưu trí, cơng ty bảo hiểm nhà đầu tư khác Trong lúc này, số biện pháp kiểm sốt vốn vào làm giảm áp lực lên NHNN phải can thiệp vào thị trường ngoại hối giai đoạn bùng nổ Thực tế, số hình thức kiểm sốt vốn áp dụng, kiểm soát vốn hạn định thị trường vàng nước xem biện pháp kiểm soát vốn Nhưng khơng có kiểm sốt dòng vào Một khoản thuế đánh lên dòng vốn ngắn hạn, hình thức dự trữ bắt buộc khơng trả lãi, giúp NHNN trì tỉ giá hối đối ổn đỉnh sách tiền tệ nghịch chu kỳ Jonathan R Pincus ...Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2012-2014 Kinh tế vĩ mô Ghi Bài giảng 24 Bất ổn kinh tế vĩ mô Việt Nam Kết cuối việc sở hữu chéo hệ thống ngân... ngoại tệ có Jonathan R Pincus Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2012-2014 Kinh tế vĩ mơ Ghi Bài giảng 24 Bất ổn kinh tế vĩ mô Việt Nam thể khó dòng vốn vào tương đối lớn so với... hàng thất bại kéo theo ngân hàng liên quan khác Hướng đến ổn định vĩ mô Vấn đề trước mắt kinh tế vĩ mô Việt Nam nợ DNNN doanh nghiệp tư nhân vay mượn nhiều thời kỳ bùng nổ khủng hoảng phủ hỗ trợ