3.1 Phân loại chứng khoán Một hệ thống phân loại chứng khoán, phát triển hệ thống phân loại chứng khoán khác Ta bảng sau: Loại Có lãi Loại phụ chun biệt -Cơng cụ thị trường tiền tệ -Chứng khoán thu nhập tiền Vốn cố phần tệ -Cổ phần thường Công cụ phái sinh -Cổ phần ưu đãi -Hợp đồng giao sau -Quyền chọn Khi xem xét vài loại chứng khoán chi tiết h ơn, thấy khác biệt trở nên mờ nhạt hơn, đặc biệt m ột số cơng cụ tài tạo gần Một số tài sản tài r ất khó phân loại Lý số công cụ lai, nghĩa chúng đ ược k ết h ợp từ loại Vd: Cổ phần ưu đãi kết hợp cổ phần thường cổ ph ần trái phiếu 3.2Tài sản có lãi Tài sản có lãi phải trả lãi Một số số trả lãi cách ngầm đ ịnh m ột số trả lãi cách rõ ràng, điểm chung giá tr ị tài s ản ph ụ thuộc, phụ thuộc nhiều Lý mà tài sản trả lãi nhiều tất c ả chúng b đầu khoản vay dạng đó, tất c ả chúng đ ều nghĩa vụ nợ người phát hành Các công cụ thị trường tiền tệ Công cụ thị trường tiền tệ hình thức đơn giản tài s ản có lãi Các cơng cụ thị trường tiền tệ thường có hai tính ch ất sau: - Về chúng IOU( chứng từ nợ) bán cơng ty lớn phủ nhằm vay mượn tiền - Kỳ đáo hạn năm kể từ thời điểm chúng đ ược bán ra, nghĩa khoản cho vay phải trả vòng năm Hầu hết công cụ thị trường tiền tệ giao dịch với lượng l ớn, đa phần (nhưng khơng phải tất cả) có tính khoản cao Ví dụ: Mỗi tuần, Bộ tài Mỹ vay mượn hàng tỷ đơla cách bán T-bill( tín phiếu kho bạc) công chúng Giống với nhiều công cụ th ị tr ường ti ền tệ, T-bill bán nguyên tắc chiết khấu Điều có nghĩa đ ơn giản T-bill mức giá sau đó, tín phi ếu đáo h ạn, nh ận toàn mệnh giá Chênh lệch khoản lãi nh ận đ ược Khoản lãi tiềm từ việc mua công cụ thị trường tiền tệ cố định người sở hữu đảm bảo khoản trả cố định tương lãi Rủi ro quan trọng rủi ro vỡ nợ, khả mà ng ười vay khơng hồn trả khoản vay cam kết Thực tế, hầu hết công c ụ th ị trường tiền tệ có rủi ro tương đối thấp, có nh ững ngoại l ệ, vài vụ vỡ nợ đáng ý xảy q kh ứ Các chứng khốn có thu nhập cố định Các chứng khốn có thu nhập cố định xác nh tên g ọi c chúng: chứng khoán hứa hẹn thực khoản chi trả cố định theo lịch trình định trước Một đặc điểm quan trọng khác chứng khoán thu nh ập cố đ ịnh m ột khoản vay dạng Do đó, chứng khốn thu nh ập c ố định nghĩa vụ nợ Chúng thường phát hành b ới doanh nghiệp phủ Khơng giống cơng c ụ th ị tr ường ti ền t ệ, chứng khốn thu nhập cố định có thời gian tồn lâu h ơn 12 tháng k ể từ thời điểm chúng phát hành Các từ “note” (trái phiếu trung hạn) “blond”(trái phiếu dài h ạn) thuật ngữ chung chứng khoán thu nhập cố định, từ “thu hập cố định” xác Vd: Gần cuối tháng, Bộ Tài Mỹ bán khoản t $25 tỷ đến $35 t ỷ trái phiếu kỳ hạn hai năm công chúng Nếu bạn mua m ột phái phi ếu kỳ hạn hai năm phát hành, bạn nh ận đ ược chi phi ếu khoản tiền cố định đặn sáu tháng lần vòng hai năm, gọi phiếu Lãi (coupon) trái phiếu, sau hai năm b ạn nhận khoản tiền mệnh giá Giả sử bạn mua $1 triệu mệnh giá trái phiếu kỳ h ạn hai năm lãi suất 4% Lãi suất 4% gọi lãi suất coupon, cho b ạn bi ết b ạn nhận 4% mệnh giá $1 triệu vào năm, tức $40,000, t ương ứng với hai khoản trả “ coupon” $20,000 tháng nhận lần Sau hai năm, khoản trả coupon $20,000 cuối cùng, bạn nhận đ ược $1 triệu mệnh giá 3.3 Vốn cổ phần Vốn cổ phần Cổ phần thường Cổ phần ưu đãi Khái niệm Cổ phần thường Cổ phần ưu đãi Là loại chứng khoán Là loại chứng khoán vốn cổ vốn cổ phần đại diện phần cho phép người nắm giữ cho quyền sở hữu sở hữu phần công ty công ty Cổ tức với quyền lợi ưu tiên so với cổ phần thường -Cổ tức thay đổi -Cố định mức thời gian số thường không thay đổi Được lượng, phụ thuộc vào chi trả khoản cố định định ban trước chi trả cổ tức cho cổ giám đốc (do cổ đông đông thường (người nắm giữ bầu chọn ra) cổ phần thường) -Cũng bị bỏ qua cổ tức cổ phần thường bị ban Giá trị giám đốc bỏ qua -Thay đổi, tùy thuộc vào -Thường mệnh giá cụ tình hình kinh tế thể Nhưng tăng nói chung, giảm tình hình kinh tế thương hiệu, triển tình hình cơng ty vọng cơng ty nói riêng Tại đơi cổ phần ưu đãi phân loại nh m ột ch ứng khoán thu nhập cố định? Thực tế, thường phân loại theo cách Cổ phần ưu đãi thường có khoản chi trả cố định giá trị lý cố định, ch ỉ có thời điểm đáo hạn khơng cố định 3.4 Các công cụ phái sinh Tài sản Tài sản thực Tài sản tài Tài sản sở Tài sản phái sinh Một chứng khốn Là tài ban hành bán mà khơng phải sản tài chínhnào tài sản sở công ty phủ nhằm huy động tiền Hợp đồng giao sau Hợp đồng quyền chọn (3.5) Là thỏa thuận đưa ngày hôm liên quan đến điều khoản giao dịch thực sau Giao sau tài Giao sau hàng hóa Tài sản sở vơ hình Tài sản sở hữu hình (Cổ phiếu, trái phiếu…) (Nơng sản, vàng, dầu mỏ…) Ví dụ (câu 3.4c trang 128): Giải thích cách mà bạn tiền từ hợp đồng giao sau? Bạn ký hợp đồng giao sau với người bán vàng tháng sau, bạn mua vàng với giá triệu VND/1 Giá đ ược xác định xác tháng sau, giá vàng 4.5 triệu/chỉ bạn có lời, n ếu giá vàng 3.5 triệu/ 1chỉ, bạn bị lỗ Sau tháng, bạn có th ể bán h ợp hợp giao sau cho người khác, có th ể bạn lời ng ười ta tin giá vàng sau tháng cao triệu/1 lỗ trong tr ường h ợp ngược lại, hợp đồng có hiệu lực tháng 3.5 HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Hợp đồng quyền chọn thỏa thuận cung cấp cho người sở h ữu quy ền, nghĩa vụ, mua bán loại tài sản c ụ th ể m ức giá định thời gian định Vd: Các quyền chọn cổ phiếu: quyền chọn để mua bán cổ phiếu THUẬT NGỮ QUYỀN CHỌN Có loại : Quyền chọn mua Quyền chọn bán Quyền chọn mua: Một quyền chọn cung cấp cho người sở h ữu quy ền, nghĩa vụ mua tài sản Quyền chọn bán: Một quyền chọn cung cấp cho người sở h ữu quy ền, nghĩa vụ, bán tài sản Phí quyền chọn: bạn phải trả để mua quy ền chọn Giá thự hiện: Mức giá cụ thể hợp đồng quy ền ch ọn mà tài sản sở mua, bán Vd: Bạn muốn mua xe qua sử dụng bạn người bán đồng ý mức giá 3000$ Bạn trả cho người bán 100$ để gi ữ xe h tuần lễ, nghĩa bạn có tuần để trả số tiền 3000$ thỏa thuận, không muốn mua bạn 100$ 100$ đ ược g ọi phí quyền chọn QUYỀN CHỌN VÀ GIAO SAU Sự khác biệt chủ yếu hợp quyền chọn hợp đồng giao sau: Người mua hợp đồng giao sau buộc phải mua tài sản c s ở m ức giá c ụ thể (và người bán hợp đồng giao sau buộc phải bán) Còn ng ười s hữu quyền chọn mua có quyền mua khơng bắt buộc phải mua Một hợp đồng giao sau thí khơng phải trả tiền th ời ểm mua( b ạn chẳng nhận bạn bán) Nhưng bạn mua h ợp dồng quyền chọn, bạn phải trả phí quyền chọn thời điểm mua; bạn bán hợp đồng quyền chọn bạn nhận khoản phí th ời ểm bán BÁO GIÁ QUYỀN CHỌN Giá hỏi mua giá chào bán phản ánh điều kiện th ị tr ường hi ện t ại, điều kiện thị trường thời điểm mức giá giao dịch gần Vd: hợp đồng quyền chọn mua cung cấp cho người sở h ữu quy ền mua 100 cổ phiếu (1 lô) Giá giao dịch gần quy ền ch ọn 0.64$ cổ phiếu Bởi hợp đồng quyền chọn niêm yết bao gồm 100 c ổ phiếu Vậy giá cho hợp đồng 0.64$ × 100 = 64$ Giá chào bán mức giá bạn trả: 0.54$ cổ phiếu, hay 54$ cho h ợp đồng Nếu bạn bán, bạn bán mức giá hỏi mua 0.51$ m ỗi c ổ phi ếu, hay 51$ cho hợp đồng LÃI VÀ LỖ ĐỐI VỚI HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Vd: ĐẦU TƯ VÀO CỔ PHIẾU VÀ QUYỀN CHỌN 3.6 TÓM LƯỢC VÀ KẾT LUẬN Các loại khác tài sản có lãi A Các tài sản có lãi bao gồm: Các công cụ thị trường tiền tệ Các chứng khốn có thu nhập cố định B Các cơng cụ thị trường tiền tệ có tính chất: (1) chúng v ề ch ất IOU bán công ty lớn b ởi ph ủ đ ể vay ti ền; (2) thời gian đáo hạn chúng ngắn năm k ể từ th ời ểm chúng bán ra, nghĩa khoản vay phải trả vòng năm C Các chứng khốn thu nhập cố định chứng khoán bảo đảm khoản tốn cố định theo kế hoạch định sẵn Đặc tính quan trọng khác chứng khoán thu nhập cố địnhngay t bắt đầu đời sống, khoản vay Nghĩa là, ch ứng khoán thu nh ập c ố định nghĩa vụ nợ Các cơng ty Chính ph ủ phát hành ch ứng khoán thu nhập cố định Không giống công cụ thị tr ường tiền tệ, chứng khoán thu nhập cố định có thời gian đáo h ạn nhi ều h ơn 12 tháng kể từ thời điểm chúng pháp hành Các chứng khoán vốn cổ phần A loại vốn cổ phần cổ phần th ường cổ ph ần ưu đãi Cổ phần thường thể quyền sở hữu cơng ty Có cổ ph ần cơng ty bạn chủ sở hữu phần cơng ty có quy ền đ ối v ới phần tính theo tỉ lệ khoản chi trả cơng ty có quyền bỏ phiếu cho vấn đề quan trọng lien quan đén công ty B Cổ phần uy đãi khác với cổ phần thường nhiều phương diện quan trọng Đầu tiên, cổ tức cổ phần ưu đãi thường số cố đ ịnh không thay đổi Thứ 2, cơng ty đóng c ửa, cổ phi ếu ưu đãi có mệnh giá cụ thể Lý mà cổ phần ưu đãi gọi “ưu đãi” cơng ty phải trả khoản cổ tức cố định cho cổ ph ần ưu đãi tr ước b ất kỳ khoản cổ tức chi trả cho cổ đơng th ường Nói cách khác, cổ đông ưu đãi phải trả trước tiên Các hợp đồng giao sau A Về nhiều phương diện, hợp đồng giao sau d ạng đ ơn gi ản nh ất c tất tài sản tài Một hợp đồng giao sau ch ỉ th ỏa thu ận đưa hôm lien quan đến giao dịch th ực sau B Lấy ví dụ hợp đồng giao sau, giả sử bạn biết bạn mu ốn mua 100 ounce ... nhận đ ược $1 triệu mệnh giá 3. 3 Vốn cổ phần Vốn cổ phần Cổ phần thường Cổ phần ưu đãi Khái niệm Cổ phần thường Cổ phần ưu đãi Là loại chứng khoán Là loại chứng khoán vốn cổ vốn cổ phần đại diện... khoản vay phải trả vòng năm C Các chứng khoán thu nhập cố định chứng khoán bảo đảm khoản toán cố định theo kế hoạch định sẵn Đặc tính quan trọng khác chứng khoán thu nhập cố địnhngay t bắt đầu... tình hình cơng ty vọng cơng ty nói riêng Tại cổ phần ưu đãi phân loại nh m ột ch ứng khoán thu nhập cố định? Thực tế, thường phân loại theo cách Cổ phần ưu đãi thường có khoản chi trả cố định