chương 4 quỹ tương hỗ

CHƯƠNG 4: QUỸ TƯƠNG HỖ I - - - QŨY TƯƠNG HỖ: + Là phương tiện kết hợp_hợp quỹ cảu nhà đầu tư + Là định chế tài trung gian + Là sản phẩm tiêu dung nhờ kỹ thuật maketing Thuận lợi, hạn chế cảu việc đầu tư quỹ tương hỗ Thuận lợi việc đầu tư quỹ + Đa dạng hóa: làm giảm rui ro nhờ đầu tư nhiều loại chứng khốn, khơng có nghĩa loại bỏ hồn tồn rủi ro Lưu ý: tất quỹ tương hỗ đa dạng hóa + Quản lí chun nghiệp: nhà quản lý chuyện nghiệp, đưa định mua bán chứng khốn quỹ, khơng phải nhà đầu tư + Đầu tư ban đầu mức tối thiểu: khoảng 2.500$ cho lần đầu đầu tư vào quỹ, lần 50$ Hạn chế việc đầu tư quỹ: + Rủi ro: nhà đầu tư cần có quan điểm rõ ràng chứng khốn suy giảm giá trị Và giới hạn tỷ suất sinh lợi cao đa dạng hóa + Chi phí: so với trực tiếp + Thuế: quỹ trả thuế mà cổ đông, người tra thuế phân phối cổ tức lãi vốn thực quỹ, lợi nhuận Riêng tài khoản hưu trí hỗn thuế Cơng ty đầu tư dạng quỹ: Công ty đầu tư: cơng ty tập trung (quản lí tài sản tài chính) khoản tiền đầu tư cá nhân, chúng Tất quỹ tương hỗ công ty đầu tư, khơng phải ngược lại + Có dạng cơng ty đầu tư bản: quỹ mở quỹ đóng Quỹ mỡ: quỹ phát hành cổ phần sau đầu tư khoản tiền nhận Quỹ đóng: số lượng cổ phần cố định không thay đổi, giao dịch với nhà đầu tư + Ngồi ra, có quỹ tương hỗ có thời hạn đầu tư: Quỹ cổ phiếu, quỹ trái phiếu, quỹ cổ hiếu trái phiếu Ví dụ: Quỹ mở phát triển thành quỹ lớn, đóng với nhà đầu tư mới, trở quỹ đóng - - Giá trị tài sản ròng = (tổng giá trị tài sản –nghĩa vụ nợ)/ số lượng cổ phiếu luu hành = giá mua cổ phần quỹ Hoạt động cảu quỹ tương hỗ: Hoạt động quỹ: - - + Được sỡ hữu cổ đông, bầu hội đồng quản trị, HĐQT thuê nhà quản lí để giám sát quỹ Hầu hết quỹ thành lập công ty tư vấn đầu tư (= cơng ty quản lý quỹ tương hỗ, có thêm hoạt động: môi giới chiết khấu hay dịch vụ tài chính) + Các cơng ty tư vấn thành lập quỹ tương hỗ để thu khoản phí = 0.75% tổng giá trị tài sản quỹ + Công ty tư vấn đảm nhận ghi nhận sổ sách, quảng bá, hoạt động nghiên cứu, đưa định đầu tư Thuế: trả thuế xem cơng ty đầu tư có quản lí Lúc này, quỹ = đường dẫn, dẫn khoản lãi_lỗ đến người sở hữu quỹ ( cổ đông) Tiêu chuẩn xem cơng ty đầu tư có quản lí: + Tài sản khoàn đầu tư cổ phiếu, trai phiếu, loại chứng khoán + Sử dụng < 5% giá trị tài sản để mua loại chứng khoán + Chuyển tất thu nhập thực cho cổ đông Bản cáo hoạch ( để cung cấp cho nhà đầu tư muốn mua cổ phần) báo cáo thường niên quỹ ( cung cấp cho cổ đông): bao gồm chi phí, lãi, lỗ, tình hình năm giữ, mục tiêu, điều hành quỹ II CHI PHÍ VÀ PHÍ ĐỐI VỚI QUỸ TƯƠNG HỖ Về , có loại chi phí phí liên quan đến việc mua sỡ hữu cổ phần quỹ tương hỗ: Phí doanh thu “phí bán” (loads) Phí 12b-1 Phí quản lý Các chi phí giao dịch PHÍ DOANH THU: quỹ tương hỗ tính phí mua cổ phần Những phí thường gọi phí bán gia nhập (front-end loads) Những quỹ tính phí bán gia nhập gọi quỹ có phí bán (load funds) Những quỹ khơng tính loại phí gọi quỹ khơng có phí bán (no-load funds) Khi bạn mua cổ phần quỹ có phí bán, bạn phải trả giá cao giá trị tài sản ròng, gọi giá chào bán (offering price) Chênh lệch giá chào bán giá trị tài sản ròng phí bán (load) Phí bán gia nhập cao đến 8.5%, xấp xỉ 5% thường phổ biến Một sỗ quỹ có phí bán gia nhập phạm vi từ 2% đến 3% xem quỹ có phí bán thấp (low-load funds) Ví dụ: Cổ phần quỹ Common Sense Growth có giá trị tài sản ròng 13.91$ Gía chào bán 15.20$ Vì giá chào bán vượt tài sản ròng nên rõ ràng quỹ có phí bán Phí bán tính cách: 1.29$/15.20$=8.5% Một số quỹ có tính khoảng phí “rút vốn” (“back-end” loads), khoảng thu việc chuộc lại cổ phần Những khoảng phí thường gọi “phí doanh thu hỗn lại bất ngờ” (contingent deferred sales charges) viết tắt CDSC CDSC thường giảm dần theo thời gian Nó bắt đầu mức 6% cổ phần nắm giữ năm, giảm xuống 3% cổ phần năm giữ vòng năm, không cổ phần nắm giữ từ năm trở lên Một số quỹ đưa khoảng phí “cấp độ” (“level” loads) Đó nhà đầu tư phải trả khoảng phụ phí, thường 1% cho năm mà họ tham gia vào quỹ CDSC: phí doanh thu có nhà đầu tư bán lại cổ phần (củng gọi phí rút vốn) PHÍ 12B-1: Phí 12-b1 đặt theo tên luật 12b-1 ủy ban chứng khoáng giao dịch (SEC) Các quỹ tương hỗ phép sữ dụng phần tài sản quỹ để chi trả cho chi phí phân phối quảng cáo Tổng chi phí từ 0.25% đến 1% giá trị tài sản năm, thường 0.25% Thường phí 12b-1 áp dụng chung với CDSC Những quỹ thường khơng có phí bán gia nhập PHÍ QUẢN LÝ: phí trước tiên dựa quy mơ quỹ Thường có điều khoảng động viên khen thưởng quỹ tăng chi trả cho nhà quản lý quỹ có thành tốt so với danh mục chuẩn Phí quản lý thường nằm khoảng từ 0.25% đến 1.5% tổng giá trị tài sản quỹ hàng năm CÁC CHI PHÍ GIAO DỊCH: quỹ tương hỗ có chi phí mơ giới liên quan đến hoạt động giao dịch giống nhà đầu tư cá nhân Do , quỹ tương hỗ thực nhiều giao dịch có chi phí giao dịch tương đối cao Khi giao dịch tăng lên rõ ràng làm tăng khoảng hoa hồng trả, ngồi củng có số chi phí khác liên quan Ví dụ, giao dịch gia tăng tạo khoản lãi (và khoãng lỗ tiềm tàng) quỹ ghi nhận Khi khoãng lãi xuất hiện, lãi vốn chuyển cho nhà đầu tư sở Và khả khoản lãi vốn làm gia tăng khoản thuế cho nhà đầu tư BÁO CÁO CHI PHÍ Những quỹ tương hỗ bắt buộc phải báo cáo chi phí theo cách thức chuẩn hóa cách tương đối cáo bạch Thường có ba phần báo cáo chi phí Phần báo cáo cho biết chi phí giao dịch liên quan đến cổ đơng, thường phí bán phí doanh thu hỗn lại Phần thứ hai báo cáo “annual operating expenses” (“các chi phí hoạt động thường niên), bao gồm chi phí quản lý chi phí 12b-1 Phần thứ ba báo cáo chi phí đưa ví dụ mang tính giả định, trình tổng chi phí mà bạn phải gánh chịu theo thời gian $10,000 bạn đầu tư III CÁC LOẠI QUỸ QUỸ NGẮN HẠN QUỸ TƯƠNG HỖ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Qũy tương hỗ thị trường tiền tệ (money market mutual funds), hay MMMF, chuyên tập trung vào công cụ thị trường tiền tệ Đây nghĩa vụ nợ ngắn hạn phát hành phủ doanh nghiệp Tất quỹ thị trường tiền tệ quỹ mỡ Hầu hết quỹ thị trường tiền tệ đầu tư vào công cụ chất lượng cao, rủi lo thấp với thời gian đáo hạn 90 ngày Do đó, quỹ đầu tư tương đối rủi lo KẾ TOÁN QUỸ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ: Một đặc trưng quỹ thị trường tiền tệ giá trị tài sản ròng quỹ ln 1$ cổ phiếu Tuy nhiên túy thủ thuật kế toán THUẾ VÀ QUỸ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ: Các quỹ thị trường tiền tệ bị đánh thuế miễn thuế Các quỹ bị đánh thuế thường phổ biến Do ưu đãi thuế này, công cụ thị trường tiền tệ miễn thuế suất (hay lợi suất) thấp nhiều Ví dụ, cuối năm 2009, quỹ thị trường tiền tệ bị đánh thuế đưa mức lãi suất khoảng 0.43%, quỹ miễn thuế đưa lãi suất 0.27% Mức tốt tùy thuộc vào biểu thuế cá nhân bạn Nếu bạn thuộc biểu thuế 40% quỹ bị đánh thuế trả 43%*(1-40%) = 0.26% sở sau thuế, quỹ miễn thuế tố chút CÁC TÀI KHOẢN TIỀN GỬI TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Hầu hết ngân hàng cung cấp tài khoản tiền gửi “thị trường tiền tệ”, hay MMDA (money market deposit account), tài khoản giống với quỹ tương hỗ tiền tệ Tuy nhiên, có khác biệt quan trọng Tài khoản thị trường tiền tệ ngân hàng tài khoản tiền gửi ngân hàng có đảm bảo FDIC, quỹ thị trường tiền tệ khơng Qũy thị trường tiền tệ thường đưa đảm bảo SIPC, thay hoàn hảo Điều rắc rối là, số ngân hàng cung cấp tài khoản thị trường tiền tệ quỹ thị trường tiền tệ thông qua việc liên kiết với tổ chức tách biệt QUỸ DÀI HẠN Có nhiều loại quỹ dài hạn khác Trước đây, quỹ tương hỗ chia thành quỹ vốn cổ phần, quỹ trái phiếu quỹ cân Tuy nhiên, phát triển nhanh chóng quỹ tương hỗ phần khiến việc phân loại tất quỹ vào ba loại ngày trở nên khó khăn Ngồi ra, nhà cung cấp thông tin quỹ tương hỗ lại không sử dụng hệ thống phân loại QŨY CỔ PHIẾU Các quỹ cổ phiếu tồn vô đa dạng Chúng ta xem xét phân loại theo chín nhóm lớn số nhóm nhỏ Chúng ta củng xem xét số dạng phổ biến mà không phù hợp với dạng phân loại GIA TĂNG VỐN VÀ THU THẬP: Bốn dạng quỹ cổ phiếu cho thấy đánh đổi việc tăng vốn thu nhập cổ tức Gia tăng vốn (capital appreciation) Những quỹ nỗ lực tìm kiếm gia tăng vốn tối đa Chúng thường đầu vào công ty có triển vọng tốt việc tăng giá cổ phiếu mà không xem xét đến cổ tức, quy mơ cơng ty Thường điều hàm ý việc đầu vào công ty chưa khẳng định tên tuổi công ty cho không ưa chuộng Tăng trưởng (growth) Những quỹ nổ lực nâng cao giá trị vốn, chúng có xu hướng đầu tư vào công lớn lâu đời Những quỹ phần biến động Cổ tức khơng phải mối quan tâm hàng đầu Tăng tưởng thu nhập (growth and income) Tăng giá trị vốn mục tiêu chính, tập trung phần vào cơng ty có chi trả cổ tưc Thu nhập vốn cổ phần (equity income) Những quỹ hầu hết tập trung riêng biệt vào cổ phần có suất cổ tức tương đối cao, cách tối đa hóa thu nhập hành danh mục đầu tư QUỸ DỰA THEO QUY MÔ CÔNG TY: Ba dạng quỹ tập trung vào công ty thuộc công ty thuộc mức độ quy mô cu thể Công ty nhỏ (small company) Những quỹ tập trung vào cổ phần công ty nhỏ Những quỹ thường gọi “quỹ vốn hóa nhỏ” Vốn hóa trung bình (Midcap) Những quỹ thường chiên biệt cổ phần có vốn hóa nhỏ so với cổ phần sô S&P 500 lớn xem chúng cổ phần vốn hóa nhỏ Cơng ty lớn (large company) Những quỹ vốn hóa thị trường lớn, “vốn hóa lớn”, đầu tư vào cơng ty có giá trị thị trường lớn Hầu hết công ty vốn hóa lớn có giá trị thị trường vượt $5 tỷ QUỸ QUỐC TẾ: Nghiêm cứu cho việc đa dạng hóa quỹ quốc tế cải thiện đáng kể đánh đổi rủi ro tỷ suất sinh lợi cho nhà đầu tư Toàn cầu (global) Những quỹ chủ yếu có khoảng sở hửu quốc tế trì đầu tư đáng kể vào cổ phiếu Mỹ Quốc tế (international) Những quỹ giống quỹ toàn cầu, ngoại trừ tập trung vào các vốn cổ phần Mỹ QUỸ NGÀNH: Qũy ngành chuyên biệt ngành cụ thể ngành kinh tế thường tập trung vào ngành chuyên biệt hay hàng hóa định Thực vậy, ngành kinh tế có quỹ chun đầu tư ngành CÁC DẠNG QUỸ KHÁC VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ LIÊN QUAN: Có ba dạng khác quỹ vốn cổ phần mà khơng dễ xếp vào phân loại trên: quỹ số (index fund), quỹ lương tâm xã hội (social conscience fund) quỹ quản lý thuế (tax-managed fund) Quỹ số (index fund) Qũy số đơn giản nắm giữ cổ phiếu hình thành nên số cụ thể với tỷ trọng tương đối giống số Quỹ trách nhiệm xã hội (social conscience fund) Những quý kết sáng tạo tương đối mẻ Các quỹ kết đầu tư vào cơng ty có sảm phẩm, sách hệ thống điều hành cho phù hợp với ý nghiệm xã hôi Quỹ quản lý thuế (tax-managed fund) Những quỹ tương hỗ bị đánh thuế thường quản lý mà không quan tâm đến nghĩ vụ thuế người sở hữu quỹ QUỸ TRÁI PHIẾU ĐÔ THỊ VÀ QUỸ TRÁI PHIẾU CHỊU THUẾ Hầu hết quỹ trái phiếu đầu tư vào chứng khốn phủ doanh nghiệp nước Về bản, có năm đặc điểm để phân biệt quỹ trái phiếu là: Thời gian đáo hạn (maturity range) Các quỹ nắm giữ trái phiếu khác có kỳ hạn đáo hạn khác nhau, từ ngắn (2 năm) dài (25-30 năm) Chất lượng tín dụng (credit quality) Một số trái phiếu an toàn nhiều so với trái phiếu khác xét đến khả vỡ nợ Trái phiếu phủ khơng có rủi ro vỡ nợ, trái phiếu gọi trái phiếu rác (junk bond) có khả vỡ nợ đáng kể Khả bị đánh thuế (taxability) Các quỹ trái phiếu đô thị mua trái phiếu miễn thuế thu nhập Những quỹ bị đánh thuế mua phát hành chịu thuế 4 Loại trái phiếu (type of bond) Một số quỹ liên biệt loại cơng cụ thu nhập cố định đó, ví dụ khoản chấp Quốc gia (country) Đap phần quỹ trái phiếu mua phát hành nước, số lại mua phát hành phủ cơng ty nước ngồi CÁC QUỸ NGẮN HẠN VÀ TRUNG HẠN Hai loại tập trung vào trái phiếu có thời hạn đáo hạn cụ thể Kỳ đáo hạn ngắn hạn thường coi ngắn năm Trung hạn ngắn 10 năm QUỸ CHUNG (general fund) Đối với trái phiếu đô thị trái phiếu bị đánh thuế, loại quỹ dạng nắm bắt tất QUỸ LỢI SUẤT CAO (high-yield) Các quỹ đô thị quỹ chịu thuế có lợi suất cao tập trung vào phát hành có chất lượng tín dụng thấp Những phát hành có lợi suất cao rủi ro chúng lớn QUỸ THUẾ CHẤP (mortgage fund) Một số quỹ chuyên biệt chứng khoán bảo đảm chấp (mortgage-back securities) QUỸ THẾ GIỚI (world fund) Chỉ có số lướng tương đối hạn chế quỹ chịu thuế đầu tư toàn cầu QUỸ ĐƯỢC BẢO HIỂM (insured fund) Đây dạng quỹ trái phiếu đô thị Các nhà phát hành trái phiếu đô thị thường mua bảo hiểm để đảo bảo cho khoản trả trái phiếu Những trái phiếu có khả vỡ nợ, có quỹ chuyên biệt chúng QUỸ CHÍNH QUYỀN MỘT BANG (single-state municipal fund) CÁC QUỸ CỔ PHIẾU VÀ TRÁI PHIẾU QUỸ CÂN BẰNG (balanced fund) Các quỹ cân trì tỷ lệ phân chia tương đối cố định cổ phiếu trái phiếu QUỸ PHÂN BỐ TÀI SẢN (asset allocation fund) Có hai dạng quỹ có tên dạng Dạng phiên quỹ cân Một quỹ nắm giữ khoảng đầu tư có tỷ trọng tương đối cố định cổ phiếu, trái phiếu, công cụ thị trường tiền tệ bất động sản số khoảng đầu tư khác Dạng lại thường gọi quỹ danh mục linh hoạt (flexible portfolio fund) Nhà quản lý nắm giữ đến tỷ lệ 100% cổ phiếu, trái phiếu hay công cụ thị trường tiền tệ, thuộc vào quan điểm người quản lý thành khoản đầu tư QUỸ CÓ THỂ CHUYỂN ĐỔI (convertible fund) Một số trái phiếu chuyển đổi, nghĩa nhà đầu tư lựa chọn dùng chúng để đổi lấy lượng cổ phần định Một số quỹ tương hỗ chuyên biệt trái phiếu QUỸ THU NHẬP (income fund) Qũy tập trung vào việc tạo thu nhập cổ tức vài lãi coupon khoản đầu tư nó, nắm giữ nhiều cổ phần phổ thơng có chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi trái phiếu kỳ hạn khác QUỸ THỜI ĐIỂM MỤC TIÊU (target date fund) Cũng biết đến với tên gọi quỹ chu kỳ sống (life-cycle funds), phân bổ tài sản quỹ lựa chọn dựa thời điểm hưu dự tính nhà đầu tư nắm giữ quỹ IV QUỸ ĐÓNG, QUỸ ETF, QUỸ ĐẦU CƠ: Quỹ đóng: Quỹ đóng hình thức quỹ phát hành chứng quỹ lần tiến hành huy động vốn cho quỹ quỹ không thực việc mua lại cổ phiếu/chứng đầu tư nhà đầu tư có nhu cầu bán lại Nhằm tạo tính khoản cho loại quỹ này, sau kết thúc việc huy động vốn (hay đóng quỹ), chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khoán - Về tính khoản: + Nhằm tạo tính khoản cho nhà đầu tư, quỹ đóng niêm yết chứng quỹ thị trường chứng khoán chứng quỹ giao dịch cổ phiếu công ty niêm yết - Về việc nắm giữ tiền: + Với quỹ đóng, tính ổn định vốn giúp cơng ty quản lý quỹ khơng bị áp lực tính khoản nên đầu tư vào tài sản mang tính chiến lược dài hạn - Về việc mua bán phân phối chứng quỹ: + Quỹ đóng: việc mua bán chứng quỹ thực từ nhà môi giới với phí mơi giới giao dịch Việc phân phối chứng quỹ thực thời gian huy động lần đầu, tăng vốn điều lệ Quỹ thơng qua cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ - Biến động giá so với NAV: + Quỹ đóng: giá giao dịch biến động so với NAV *Net Asset Value (NAV) - Giá trị tài sản ròng tiêu quan trọng để đánh giá hiệu hoạt động quỹ để NĐT xác định giá chấp nhận chứng quỹ giao dịch thị trường NAV quỹ xác định hiệu số tổng giá trị tài sản quỹ với giá trị khoản nợ phải trả quỹ Qũy ETF: Tuy đời 20 năm ngành đầu tư ETF (đầu tư số) thực phát huy hiệu a ETF gì? ETF (Exchange Traded Fund) hình thức quỹ đầu tư số Danh mục ETF gồm rổ chứng khốn có cấu cấu số mà mơ Theo đó, nhà quản lý quỹ khơng cần tích cực tái cấu danh mục quỹ mà cần bám sát theo rổ chứng khoán số mục tiêu ETF khơng hồn tồn cơng cụ đầu tư an toàn với lợi nhuận thấp chắn, sản phẩm rủi ro hứa hẹn lợi nhuận cao Đây dạng đầu tư tương tự đầu tư danh mục có chi phí thấp suất sinh lời ngang với mức sinh lời thị trường b Lợi ích ETF Đối với nhà đầu tư, ETF hình thức quỹ mở thừa kế ưu điểm quỹ đóng mở đồng thời hạn chế nhược điểm loại quỹ Do đó, ETF có tính minh bạch cao hơn, phù hợp với nhiều nhà đầu tư có danh mục đầu tư đa dạng Đối với kinh tế, thứ nhất, quỹ ETF chứng khốn công cụ hiệu để xử lý nợ xấu sở hữu chéo Ví dụ, Nhật Bản, năm 1990, kinh tế vơ khó khăn, thị trường chứng khoán giảm mạnh, khiến cổ phiếu bất động sản cổ phiếu danh mục đầu tư ngân hàng đồng loạt giảm mạnh Để khắc phục tình trạng này, phủ Nhật Bản cho phép hình thành quỹ ETF quỹ đầu tư bất động sản, thực chất việc chứng khốn hóa tài sản (nợ xấu, sở hữu chéo) hệ thống ngân hàng Động thái giúp cải thiện đáng kể chất lượng tài sản hệ thống ngân hàng, tăng tỷ lệ an tồn tài chính, giảm nợ xấu, từ tăng khả cung tín dụng hệ thống ngân hàng Giá trị tài sản quỹ ETF tăng mạnh qua năm, góp phần xử lý khối lượng lớn tài sản đọng hệ thống ngân hàng Thứ hai, quỹ ETF cơng cụ phòng chống khủng hoảng Điển hình đời can thiệp quyền Hong Kong nhằm chống đầu tiền tệ giai đoạn khủng hoảng tài châu Á Nhà đầu nước giữ vị bán hợp đồng tương lai số giai đoạn 1997-1998, gây áp lực khiến thị trường chứng khoán Hong Kong HSI sụt giảm mạnh buộc quyền Hong Kong phải mua danh mục chứng khoán cấu thành số HSI nhằm chặn đà giảm số, hạn chế đầu phái sinh đầu tỷ giá giới đầu nước Thứ ba, tăng tính hấp dẫn cho thị trường chứng khoán đặc biệt thị trường thứ cấp Tạo sản phẩm đầu tư minh bạch, chế giao dịch linh hoạt, đa dạng hóa rủi ro quản lý chuyên nghiệp; giúp thị trường chứng khoán thu hút thêm nhà đầu tư mới, dòng vốn thị trường thứ cấp, tạo lan tỏa dễ thu hút thêm nguồn vốn cho kinh tế qua thị trường sơ cấp Thứ tư, thay đổi hành vi văn hóa đầu tư Thay thực đầu tư vào mã chứng khốn riêng biệt, đòi hỏi nhiều thời gian để phân tích thị trường thời điểm giao dịch Điều ngày trở nên khó khăn số lượng cổ phiếu niêm yết ngày nhiều hơn, chí lên tới hàng nghìn mã cổ phiếu Với sản phẩm quỹ ETF, nhà đầu tư đầu tư vào rổ số, dễ theo dõi phù hợp với nhà đầu tư nhỏ lẻ, không chuyên nghiệp nhà đầu tư nước ngoài, nhà đầu tư tổ chức (quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm) Ngồi ra, việc đầu tư vào rổ chứng khốn (đầu tư theo sổ) hạn chế tượng thị trường bị lạm dụng, thao túng Thứ năm, thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, đặc biệt chế quỹ mở, nhà đầu tư nước không bị hạn chế sở hữu số lượng chứng quỹ nắm giữ Tuy nhiên, việc nhà đầu tư nước ngồi nhận lại danh mục cấu, phải bán vượt tỷ lệ sở hữu, giúp trì việc quản lý tỷ lệ sở hữu tổ chức phát hành Quỹ đầu cơ: Hedge fund loại quỹ đầu tư có tính đại chúng thấp không bị quản chế chặt Khái niệm "Hedge Fund" không nhằm ám tới loại pháp nhân riêng biệt thị trường vốn, mà cách người ta gọi nhằm phân biệt quỹ bị quản chế chặt chẽ (do điều luật nới lỏng hơn) Thường quỹ loại giao dịch với số lượng hạn chế nhà đầu tư vào quỹ, thường nhà đầu tư phải bỏ khoản tiền đầu tư lớn đóng theo phương thức "gọi vốn khơng đại chúng" (private placement) Ngược với quỹ Hedge Fund quỹ có tính đại chúng cao, phần đơng dân cư tham gia đầu tư thường xếp vào nhóm Quỹ hỗ tương (Mutual Funds) Do không bị quản chế ngặt nghèo, Hedge Fund thường linh hoạt chiến lược đầu tư Hedge fund bỏ tiền vào đầu tư loại phái sinh chứng khoán (như cổ phiếu) bị chế tài điều khoản hợp đồng kiểm soát quỹ Tùy thuộc vào "Chỉ dẫn đầu tư" "Phương thức", Hedge Fund mua hay bán thị trường tham gia hợp đồng futures, swaps phái sinh chứng khoán khác Như vậy, Hedge Fund tiến hành chiến lược đầu tư phức hợp, nhiều hưởng lợi từ khoảnh khắc dao động lớn thị trường, thị trường bán tháo tài sản tài Do hạn chế số nhà đầu tư tham gia, Hedge Fund thường "mở" cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, tổ chức có trình độ cao Vậy Hedge Fund khác quỹ đầu tư không đại chúng Private Equity? Chúng giống quỹ Private Equity, có nhiều điểm chung Cả loại bị chế tài ngặt nghèo, "rổ tiền riêng" đầu tư vào chứng khốn kích thích máy quản lý quỹ lợi nhuận quỹ sinh Nhưng hầu hết quỹ Hedge fund đầu tư vào tài sản có tính khoản cao, cho phép nhà đầu tư góp vốn rút vốn khỏi quỹ dễ dàng Các quỹ Private equity lại hầu hết đầu tư vào tài sản vốn không khoản công ty giai đoạn trước trở thành đại chúng Như vậy, nhà đầu tư vào Private Equity Fund thường bị "giam tiền" suốt đời hoạt động quỹ (thường từ 7-10 năm) Hedge fund thường đầu tư vào quỹ mua bán công ty chưa đại chúng, không đầu tư trực tiếp lên tài sản vốn công ty Quỹ đầu tư Mutual Fund có tính đại chúng cao bị quản chế ngặt nghèo quan quản lý giao dịch chứng khốn (ví dụ SEC), Hedge fund khơng Nhà đầu tư vào Hedge fund bắt buộc phải người có trình độ chun mơn cao, có hiểu biết thấu đáo thị trường giao dịch Quỹ Mutual Funds yết giá cổ phiếu phải có tính khoản cao hàng ngày Mutual fund bắt buộc phải có cáo bạch đầy đủ, chi tiết sẵn sàng cung cấp cho yêu cầu xem, mà yêu cầu qua bưu điện thư điện tử Hoạt động phải công bố rõ ràng hàng quý, khoản đầu tư Hedge Fund tuân thủ yêu cầu khắt khe Hedge Fund không cần có tính khoản giao dịch hàng ngày, ngược lại thường "khóa chặt" khoảng thời gian rút vốn để hoạt động sinh lợi Họ trả lợi tức cho nhà đầu tư khoảng thời gian qui định kết thúc, thơng qua kiểm chứng kế tốn hành nghề thức biểu mẫu thuế công khai Mặc dù vậy, nhiều người chấp nhận cách thức Hedge Fund sinh lợi nhiều Mutual Fund cho họ Để cạnh tranh, gần số Mutual Fund tung sản phẩm có đặc tính mà trước có Hedge Fund cung cấp cho thị trường  ... tiền tệ quỹ thị trường tiền tệ thông qua việc liên kiết với tổ chức tách biệt QUỸ DÀI HẠN Có nhiều loại quỹ dài hạn khác Trước đây, quỹ tương hỗ chia thành quỹ vốn cổ phần, quỹ trái phiếu quỹ cân... sản quỹ hàng năm CÁC CHI PHÍ GIAO DỊCH: quỹ tương hỗ có chi phí mơ giới liên quan đến hoạt động giao dịch giống nhà đầu tư cá nhân Do , quỹ tương hỗ thực nhiều giao dịch có chi phí giao dịch tương. .. sát quỹ Hầu hết quỹ thành lập công ty tư vấn đầu tư (= cơng ty quản lý quỹ tương hỗ, có thêm hoạt động: môi giới chiết khấu hay dịch vụ tài chính) + Các cơng ty tư vấn thành lập quỹ tương hỗ để