kinh nghiệm điều chỉnh tỷ giá hối đoái của nhật bản và bài học cho việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ -*** TIỂU LUẬN Mơn học: Thanh tốn quốc tế KINH NGHIỆM ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA NHẬT BẢN VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Lịch sử phát triển vai trò tỷ giá hối đối gắn liền với q trình lớn mạnh không ngừng kinh tế giới quan hệ kinh tế quốc tế Cũng giống vai trò giá kinh tế thị trường, tỷ giá hối đối có tác động quan trọng tới biến đổi kinh tế giới nói chung kinh tế quốc gia nói riêng Nó thay đổi vị lợi ích nước quan hệ kinh tế quốc tế Tỷ giá hối đoái trực tiếp tác động đến thăng cán cân toán quốc tế quốc gia Người ta thường nhận thấy cán cân thương mại nước xấu hay tốt lên có biến động tỷ giá hối đoái, tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ giá khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập cán cân toán quốc tế nước cải thiện ngược lại tỷ giá hối đoái giảm, đồng nội tệ lên giá hạn chế xuất khuyến khích nhập làm cho cán cân toán trở nên xấu Trong điều kiện giới hạn thời gian nhận thức, tiểu luận nhóm em muốn phác họa tranh kinh nghiệm điều chỉnh tỷ giá hối đoái Nhật Bản giai đoạn 2010-2015 học cho Việt Nam Việc phân tích sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái Nhật Bản rút học kinh nghiệm phần thể vai trò sách tỷ giá việc nâng cao hiệu hoạt động xuất nhập nước ta Từ mạnh dạn đề điểm yếu sách tỷ giá Việt Nam cần phải khắc phục số giải pháp, kiến nghị nhằm giải vấn đề tồn cho phù hợp với nhịp độ phát triển đổi kinh tế trị tương lai đất nước khu vực giới Bài tiểu luận "Kinh nghiệm điều chỉnh tỷ giá hối đoái Nhật Bản giai đoạn 2010-2015 học cho Việt Nam" nhóm em gồm phần: Chương I: Tổng quan tỷ giá hối đoái biên pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Chương II: Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Nhật Bản giai đoạn 2010-2015 Chương III: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Qua đây, chúng em xin chân thành cảm ơn TS Nguyễn Thị Quy – Giáo viên mơn nhiệt tình giúp đỡ nhóm hồn thành tiểu luận Do hạn chế trình độ kinh nghiệm, nên tiểu luận không tránh khỏi sai sót Chúng em mong góp ý bạn Nhóm Sinh viên Nhóm CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁC BIỆN PHÁP ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI 1.1 Tỷ giá hối đối 1.1.1 Khái niệm 1.1.1.1 Khái niệm (học thuật) Tỷ giá hối đoái định nghĩa quan hệ so sánh hai tiền tệ hai nước với Sự phát triển tiền tệ với phát triển lịch sử xã hội, thể mối tương quan đồng tiền quốc gia giai đoạn định Do đó, với thời kỳ khác nhau, sở so sánh tiền tệ quốc gia lại có thay đổi, với phát triển định nghĩa tỷ giá hối đối 1.1.1.2 Khái niệm có tính thị trường Trên thị trường hối đoái, việc toán hợp đồng ngoại thương vào điều khoản toán định Các điều khoản quy định cụ thể phương tiện toán sử dụng, có số phương tiện tốn quốc tế phổ biến như Séc, T/T Các phương tiện bên thống mua bán tiền tệ quốc gia nước theo giá định Khi đó, tỷ giá hối đối giá đơn vị tiền tệ nước thể số tiền tệ nước Theo dõi tỷ giá điều kiện thị trường ngoại hối tự do, ta thấy biến động tỷ giá chịu ảnh hưởng trực tiếp từ quy luật cung cầu ngoại tệ Nếu khả cung ứng ngoại tệ nhỏ cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái tăng lên; ngược lại, tỷ giá hối đối có xu hướng giảm 1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 1.1.2.1 Căn vào cơng cụ tốn quốc tế Tỷ giá chuyển tiền điện (Telegraphic Transfer Exchange Rate – T/T rate) hay gọi tỷ giá điện hối tỷ giá quy định trách nhiệm ngân hàng bán ngoại tệ cho khách hàng phải chuyển ngoại tệ đến người thụ hưởng phương tiện chuyển tiền điện tín (Electronic Funds Transfer – EFT) Tỷ giá có đặc điểm nhiều quốc gia lấy làm tỷ giá quốc gia, có tốc độ tốn nhanh chi phí cao Tỷ giá chuyển tiền thư (Mail transfer – M/T) gọi tỷ giá thư hối tỷ giá quy định trách nhiệm ngân hàng bán ngoại tệ cho khách hàng khơng phải chuyển tiền phương tiện điện tín mà ngân hàng chuyển lệnh chuyển tiền đến ngân hàng đại lý phương tiện chuyển phát nhanh để trích tiền trả cho thụ hưởng thư Tỷ giá có đặc điểm khơng thơng dụng tốn quốc tế, tốc độ toán chậm chi phí rẻ Tỷ giá séc tỷ ngân hàng bán séc ngoại tệ cho khách hàng kèm theo trách nhiệm chuyển séc đến người thụ hưởng quy định séc Tỷ giá séc tỷ giá điện hối trừ số tiền lãi phát sinh tỷ giá điện hối kể từ mua séc đến séc trả tiền Tỷ giá hối phiếu ngân hàng trả tiền tỷ giá quy định ngân hàng bán hối phiếu ngoại tệ trả tiền cho khách hàng mà họ người thụ hưởng hối phiếu Khách hàng ký hậu chuyển nhượng hối phiếu cho người khác mà khách hàng người có nghĩa vụ trả ngoại tệ cho họ Người chuyển nhượng nhận hối phiếu xuất trình đến ngân hàng định hối phiếu để nhận tiền sau xuất trình Tỷ giá hối phiếu ngân hàng trả sau tỷ giá quy định ngân hàng bán hối phiếu ngoại tệ trả chậm cho khách hàng mà họ người thụ hưởng hối phiếu Khách hàng ký hậu chuyển nhượng hối phiếu cho người khác mà khách hàng người có nghĩa vụ trả tiền cho Khi hối phiếu đến hạn toán, người chuyển nhượng xuất trình hối phiếu đến ngân hàng định hối phiếu để nhận tiền Tỷ giá hối phiếu ngân hàng trả sau tỷ giá điện hối trừ số tiền lãi phát sinh tính từ lúc ngân hàng bán hối phiếu đến lúc hối phiếu trả tiền Thời hạn thường thời hạn trả tiền ghi hối phiếu cộng với thời gian chuyển tờ hối phiếu từ ngân hàng bán hối phiếu đến ngân hàng trả tiền ghi hối phiếu 1.1.2.2 Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngân hàng Tỷ giá mua (BID RATE) tỷ giá bán (ASK RATE OFFER RATE): BID RATE tỷ giá mua ngoại tệ ngân hàng ASK RATE tỷ giá bán ngoại tệ ngân hàng Khi niêm yết tỷ giá, tỷ giá mua đứng trước tỷ giá bán đứng sau Chênh lệch tỷ giá mua tỷ giá bán lợi nhuận trước thuế ngân hàng Tỷ giá giao (SPOT RATE) tỷ giá kỳ hạn (FORWARD RATE): Tỷ giá giao tỷ ngân hàng phải có nghĩa vụ giao ngoại tệ vài ngày định kể từ ngày ký hợp đồng Tùy theo tập quán thị trường ngoại tệ, thời hạn T + T + T + T ngày ký hợp đồng Các số 3, 2, số ngày toán giao nhận ngoại tệ Tỷ giá kỳ hạn tỷ ngân hàng có nghĩa vụ giao ngoại tệ sau ngày ký hợp đồng thời hạn quy định,ví dụ 30 ngày, 60 ngày … Thời hạn để giao ngoại tệ toán thời hạn hợp đồng mua bán ngoại tệ kỳ hạn cộng với T + T + T + Tỷ giá mở cửa (OPENING RATE) tỷ giá đóng cửa (CLOSING RATE): Tỷ giá mở cửa tỷ giá hợp đồng mua bán ngoại tệ ngày Tỷ giá đóng cửa tỷ giá hợp đồng mua bán ngoại tệ cuối ngày Tỷ giá ngoại tệ tiền mặt (CASH RATE) tỷ giá ngoại tệ chuyển khoản (TRANSFER RATE): Tỷ giá ngoại tệ tiền mặt tỷ ngân hàng mua bán ngoại tệ tiền mặt với khách hàng Ngoại tệ tiền mặt thường bao gồm ngoại tệ giấy, tiền kim loại Tỷ giá chuyển khoản tỷ ngân hàng mua bán ngoại tệ với khách hàng kèm theo trách nhiệm chuyển ngoại tệ vào tài khoản người thụ hưởng định Tỷ giá chuyển khoản thường cao tỷ giá tiền mặt Phần chênh lệch phí chuyển khoản Tuy nhiên, có ngân hàng thu phí chuyển khoản riêng 1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Dưới xét ảnh hưởng nhân tố quan trọng đến biến động tỷ giá hối đoái 1.1.3.1 Sự chênh lệch tỷ lệ lạm phát quốc gia Yếu tố yếu tố liên kết mối liên hệ tỷ giá hối đoái sức mua đồng tiền Khi tỷ lệ lạm phát quốc gia tăng lên hay giảm xuống làm giá trị đồng tiền nước thay đổi dẫn tới tỷ giá hối đoái đồng tiền nước so với nước ngồi bị biến động Nếu mức lạm phát nước cao mức lạm phát nước khác sức mua đồng nội tệ giảm so với ngoại tệ Lạm phát cao kéo dài, đồng tiền giá, sức mua giảm nhanh, sức mua tiền nước giảm sức mua đối ngoại giảm làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên 1.1.3.2 Cán cân tốn quốc tế Tình trạng cán cân toán quốc tế tác động trực tiếp đến cung cầu ngoại hối, tác động trực tiếp nhạy bén đến tỷ giá hối đoái Về nguyên tắc, cán cân toán quốc tế dư thừa dẫn đến khả cung ngoại hối lớn cầu ngoại hối, từ làm cho tỷ giá hối đối có xu hướng giảm Ngược lại cán cân toán quốc tế thiếu hụt dẫn đến cầu ngoại hối lớn cung ngoại hối, từ tỷ giá hối đối có xu hướng tăng 1.1.3.3 Mức chênh lệch lãi suất nước Nếu điều kiện môi trường kinh doanh nước tương đương, nước có lãi suất ngắn hạn cao vốn ngắn hạn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, dó làm cho cung ngoại hối tăng lên, cầu ngoại hối giảm đi, tỷ giá hối đoái giảm xuống 1.1.3.4 Yếu tố tâm lý Yếu tố tâm lý yếu tố chủ yếu dựa vào phán đốn từ kiện, tình hình trị, kinh tế, xã hội nước giới có liên quan Chẳng hạn, mức thu nhập thực tế (mức độ tăng GNP thực tế) tăng lên làm tăng nhu cầu hàng hóa dịch vụ nhập khẩu, làm cho nhu cầu ngoại hối để toán hàng nhập tăng lên Tăng trưởng hay suy thối kinh tế có ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái Khi kinh tế thời kỳ tăng trưởng nhanh, nhu cầu ngoại tệ tăng lúc giá ngoại tệ có xu hướng tăng Ngược lại, thời kỳ kinh tế suy thoái, khủng hoảng, nhu cầu ngoại tệ giảm làm cho giá ngoại tệ có xu hướng giảm 1.1.3.5 Sự quản lý Ngân hàng trung ương Trong chế độ tỷ giá hối đối thả có quản lý, vai trò can thiệp Nhà nước giữ vị trí quan trọng Cần nhấn mạnh Nhà nước can thiệp công cụ thị trường thông qua Ngân hàng Nhà nước Trung ương cơng cụ hành chính, tức Ngân hàng Trung ương tham gia vào thị trường với tư cách người tham gia thị trường (người mua người bán) thời điểm để tác động lên cung cầu ngoại hối 1.2 Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố biến động cách tự phát Tuy nhiên Nhà nước áp dụng nhiều phương pháp để điều chỉnh tỷ giá hối đoái, chủ yếu sách chiết khấu, sách hối đối, lập quỹ bình ổn hối đối, vay nợ, phá giá, nâng giá tiền tệ 1.2.1 Chính sách chiết khấu Ngân hàng Trung ương dùng cách thay đổi tỷ suất chiết khấu ngân hàng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường Khi tỷ giá hối đoái lên cao đến mức nguy hiểm, ngân hàng nâng cao tỷ suất chiết khấu lên để giảm tỷ giá hối đối xuống Bởi ngân hàng nâng cao tỷ suất chiết khấu dẫn đến lãi suất thị trường tăng lên, vốn ngắn hạn thị trường giới chạy vào góp phần làm dịu căng thẳng cầu ngoại hối, tỷ giá hối đối có xu hướng hạ xuống Mặt khác, trường hợp lãi suất lên cao, tình hình kinh tế, trị tiền tệ nước khơng ổn định khơng vốn ngắn hạn chạy vào, lúc vấn đề đặt lên hàng đầu bảo đảm an tồn cho vốn khơng phải thu lãi nhiều Nếu tình hình tiền tệ nước gần tương tự hướng đầu tư ngắn 10 hạn nhắm vào nước có lãi suất cao, sách chiết khấu có ý nghĩa quan trọng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái nước 1.2.2 Chính sách hối đối Chính sách hối đối, hay gọi sách hoạt động cơng khai thị trường: có nghĩa ngân hàng trung ương hay quan ngoại hối nhà nước dùng nghiệp vụ trực tiếp mua bán ngoại hối để điều chỉnh tỷ giá hối đoái Khi tỷ giá hối đoái lên cao, ngân hàng trung ương tung ngoại hối để bán nhằm kéo giá hối đoái giảm xuống Muốn thực biện pháp này, ngân hàng trung ương phải có dự trữ ngoại hối đủ lớn Nhưng tình hình thâm hụt cán cân tốn quốc tế nước kéo dài khó có nguồn dự trữ ngoại hối đủ lớn để thực biện pháp 1.2.3 Phá giá tiền tệ Phá giá tiền tệ đánh tụt sức mua tiền tệ nước so với ngoại tệ nâng cao tỷ giá hối đoái đơn vị ngoại tệ Tác dụng phá giá tiền tệ là: Khuyến khích xuất hàng hóa, hạn chế nhập hàng hóa Khuyến khích nhập vốn, kiều hối hạn chế xuất vốn bên ngồi Khuyến khích du lịch vào nước, hạn chế du lịch nước Cướp không phần giá trị thực tế nắm đồng tiền phá giá tay Vậy, thấy kết phá giá tiền tệ có ảnh hưởng trực tiếp đến gia tăng tỷ giá hối đoái Phá giá tiền tệ áp dụng điều kiện trì chế độ tỷ giá hối đoái cố định Phá giá tiền tệ biện pháp mạnh, sử dụng trường hợp cần thiết 1.2.4 Nâng giá tiền tệ Nâng giá tiền tệ việc nâng thức đơn vị tiền tệ nước so với ngoại tệ, tức nâng cao hàm lượng vàng tiền nước lên, tỷ giá ngoại hối so với 24 Sang đến năm 2014 vài tháng đầu năm 2015, xuất tiếp tục tăng trưởng với tốc độ chậm trước Nhập tăng chậm cán cân thương mại bị thâm hụt mức 12.816 nghìn tỷ Yên Điều cho thấy việc đồng Yên giảm giá tới gần 30% kể từ biện pháp nới lỏng tiền tệ BOJ thông qua hồi đầu năm 2013 có ảnh hưởng tích cực đến cán cân thương mại, Nhật Bản cần phải có biện pháp phối hợp khác để thực đưa cán cân thương mại trở lại cân hay thặng dư 25 CHƯƠNG 3: BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM 2.1 Các công cụ điều chỉnh tỷ giá hối đoái Việt Nam 2.1.1 Năm 2010 2.1.1.1 Chính sách hối đối Trong năm 2010, NHNN áp dụng sách hối đối cụ thể việc mua bán ngoại tệ để điều chỉnh tỷ giá hối đoái Trong đó, ngân hàng tuyên bố sẵn sàng bơm ngoại tệ cung ứng đủ để nhập mặt hàng thiết yếu mà nước không sản xuất 2.1.1.2 Biện pháp can thiệp trực tiếp vào cung cầu ngoại hối thị trường Việc giao dịch vàng tài khoản nước NHTM tổ chức tín dụng (TCTD) bị chấm dứt, sàn vàng bị đóng cửa Nguyên nhân chủ yếu chênh lệch lãi suất VND với USD mở rộng đối tượng cho vay ngoại tệ Trong năm này, nhà nước có sách tác động tới thuế hạn ngạch Cụ thể, Nhà nước cấp thêm quota nhập vàng cho doanh nghiệp kinh doanh vàng bạc để giảm bớt căng thẳng cung cầu chênh lệch giá vàng nước giới, nhân tố gây bất ổn cho thị trường ngoại tệ tự Đồng thời, Nhà nước đạo TCTD hạn chế cho vay nhập mặt hàng khơng thiết yếu 2.1.1.3 Tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng Ngày 11/2/2010, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 17.941 VND/USD lên mức 18.544 VND/USD nhằm khuyến khích tập đồn, tổng cơng ty lớn nhà nước bán lại ngoại tệ cho ngân hàng, cải thiện trạng thái ngoại tệ vốn căng thẳng Trước sức ép thị trường, tháng 8/2010, NHNN buộc phải tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng thêm 2,1%, lên mức 18.932 VND/USD Cuối tháng 11, tỷ giá tăng vọt lên mức 21.380 - 21.450 đồng/USD, thị trường tự tỷ giá vượt qua mức 21.500 đồng/USD Đây mức chênh lệch cao lịch sử tài Việt Nam từ năm 1990 26 2.1.2 Năm 2011 2.1.2.1 Biện pháp trực tiếp Nhà nước Đối với công cụ này, Nhà nước cấp thêm quota nhập vàng cho doanh nghiệp kinh doanh vàng bạc để giảm bớt căng thẳng cung cầu, giảm bớt chênh lệch giá vàng nước giá vàng giới, thường nhân tố gây bất ổn thị trường ngoại tệ tự Chỉ đạo TCTD hạn chế cho vay nhập mặt hàng không thiết yếu khơng khuyến khích 2.1.2.2 Chính sách hối đối Trong tháng đầu năm 2011 NHNN mua vào tổng cộng khoảng tỷ USD từ NHTM để bổ sung cho quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia.Theo IMF, dự trữ ngoại hối Việt Nam tính đến tháng 6/2011 đạt khoảng 13,5 tỷ USD, tương đương 1,5 tháng nhập 2.1.2.3 Tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng Ngày 11/2/2011, NHNN định nâng tỷ giá liên ngân hàng từ 18.932 VND/1USD lên 20.693 VND/1USD, đồng thời thu hẹp biên độ dao động từ 3% xuống 1% Với nâng tỷ giá này, tỷ giá trần USD/VND phép giao dịch tăng lên tới 21.314 VND/1 USD 2.1.3 Năm 2012 2.1.3.1 Chính sách chiết khấu Lãi suất chiết khấu điều chỉnh lần năm 2012, giảm từ 13% xuống 7% 2.1.3.2 Chính sách hối đoái Trong năm 2012, NHNN tác động tới thị trường ngoại tệ thơng qua việc mua ròng ngoại hối khoảng 10 tỷ USD để tăng dự trữ bắt buộc 2.1.3.3 Can thiệp vào tỷ giá liên ngân hàng Tỷ giá bình quân liên ngân hàng ấn định mức 1USD = 20.828 VND suốt năm 2012 27 2.1.4 Năm 2013 2.1.4.1 Can thiệp vào tỷ giá bình quân liên ngân hàng Ngày 28/6/2013, Ngân hàng Nhà nước nới biên độ tỷ giá USD/VNĐ +/1% Với biên độ tỷ giá +/-1% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá trần 21.246 VND/USD, tỷ giá sàn 20.826 VND/USD 2.1.4.2 Chính sách chiết khấu Trần lãi suất ngoại tệ việc hạ trần lãi suất huy động ngoại tệ VND kỳ hạn tháng cho vay lĩnh vực ưu tiên nhằm phản ánh xác cung cầu ngoại tệ thị trường, tạo ổn định vững cho thị trường ngoại tệ Cụ - thể: Trong Thông tư 14,15,16/2013/TT-NHNH, Ngân hàng Nhà nước quy định lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi VND không kỳ hạn kỳ hạn tháng giảm từ 2%/năm xuống 1,2%/năm; lãi suất tối đa áp dụng với tiền gửi VND từ tháng đến tháng giảm từ 7,5%/năm xuống 7%/năm; lãi suất tối đa áp dụng với tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng Quỹ tín dụng nhân dân, Tổ chức tài vi - mô giảm từ 8%/năm xuống 7,5%/năm Lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi VND có kỳ hạn từ tháng trở lên tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi ấn định sở cung - cầu vốn thị trường NHNN điều chỉnh giảm lãi suất cho vay ngắn hạn VND số lĩnh vực ưu tiên (nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp công nghệ cao) từ 10%/năm xuống 9%/năm Lãi suất cho vay ngắn hạn VND Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ - nhu cầu vốn giảm 11%/năm xuống 10%/năm Với USD, NHNN điều chỉnh giảm lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi tổ chức người cư trú, tổ chức người không cư trú (trừ tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi) giảm từ 0,5%/năm xuống 0,25%/năm; lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi cá nhân người cư trú, cá nhân người không cư trú giảm từ 2%/năm xuống 1,25%/năm 28 2.1.5 Năm 2014 – 2015 2.1.5.1 Chính sách hối đối Tháng 12/2014 đặc biệt sau phải bán tỷ USD để bình ổn 11/06/2015 Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bán USD thị trường nhằm ổn định tỷ giá Cơ quan quản lý bán khoảng 200 triệu USD cho ngân hàng thương mại tổng số 500 triệu đô la Mỹ mà ngân hàng gửi đơn xin mua 2.1.5.2 Tỷ giá bình quân liên ngân hàng Ngày 18/6/2014, tăng 1% lên 21.246 đồng/USD, kéo dài tháng Ngày 7/1/2015, tăng 1% lên 21.458 đồng/USD, kéo dài tháng Ngày 7/5/2015, tăng 1% lên 21.763 đồng/USD, kéo dài tháng Ngày 12/8/2015, nới biên độ từ 1% lên 2% Ngày 19/8/2015, tăng 1% lên 21.890 đồng/USD, nới biên độ từ 2% lên 3% - Biên độ tỷ giá sau gần năm trì mức +-1% (kể từ ngày 9/2/2011), tăng liên tiếp lên mức +-2% (ngày 12/8) +-3% (19/8) Như vậy, so với tỷ giá trần USD đầu năm mức 21.458 đồng/USD tỷ giá trần 22.547 đồng/USD, đồng VND 5,07% Còn so sánh giá bán USD Vietcombank thời điểm cuối năm 2014 21.405 đồng/USD tỷ giá 22.450 đồng/USD, đồng Việt Nam 4,88% Xét theo tình hình nay, NHNN khơng giữ cam kết tỷ giá đưa từ đầu năm 2015 Tuy nhiên, đặt bối cảnh đồng USD mạnh lên so với đồng tiền chủ chốt giới khu vực, xuất gặp khó đặc biệt Trung Quốc phá giá nhân dân tệ mạnh thập niên vừa qua, động thái kịp thời quan điều hành Xét cách tổng qt, sách hối đối xem sách hiệu mà Việt Nam thực lý sau: - Điều chỉnh lượng tiền cung ứng nhanh chóng qua tác động mạnh đến - tỷ giá Kiểm sốt xác khối lượng giao dịch 29 - Nghiệp vụ thị trường mở dễ dàng đảo chiều có sai sót NHNN tích cực chủ động việc tăng dự trữ ngoại hối, sở để thực sách hối đối cách có hiệu 2.2 Kinh nghiệm từ Nhật Bản Từ phân tích thấy sách điều hành tỷ giá Nhật Bản đạt thành cơng định, từ Việt Nam rút học việc điều hành tỷ sau: 2.2.1 Phá giá nội tệ Gắn liền biện pháp can thiệp phủ với điều hành TGHĐ dựa quan hệ cung cầu ngoại tệ; dựa hẳn vào quy luật thị trường hay sử dụng nhiều biện pháp hành Phá giá điều kiện cho phép góp phần cải thiện cán cân thương mại; phải có nghệ thuật lựa chọn thời điểm mức độ phá giá Tuy để tăng khả cạnh tranh hàng xuất yếu tố khơng phải tỷ giá Nhưng tỷ giá gây bất lợi cho xuất có nghĩa yếu tố tỷ giá triệt tiêu phần hay tồn cố gắng cải thiện tính cạnh tranh nhà xuất Việt Nam Bởi thế, để tăng khả cạnh tranh hàng xuất Việt Nam nâng cao chất lượng, mẫu mã khơng thơi chưa đủ, mà phải có hỗ trợ tỷ giá Và lý mà nhiều nước có Nhật Bản chủ động để tệ họ yếu nhằm hỗ trợ cho xuất Đồng Nhân dân tệ (Trung Quốc), Yen (Nhật Bản) hay Euro (EU) phá giá mạnh so với trước, nước thực sách thả đồng tiền để có lợi cho xuất thực sách: tăng việc làm (Nhật Bản), thúc đẩy xuất (Trung Quốc), trả nợ cơng (một số nước EU).Trong đó, Việt Nam giữ tỷ giá VND với USD chặt Bằng chứng là, suốt từ 2011 đến nay, tỷ giá đặt giới hạn kiểm soát 3%, USD lên giá VND tăng theo Theo TS Nguyễn Đức Thành - Viện trưởng VEPR: "Việc trì tỷ giá VNĐ/USD ổn định danh nghĩa nay, bối cảnh nhiều đồng tiền mạnh giảm giá năm 2014 khiến VNĐ ngày bị đánh giá cao, khiến bất lợi cho 30 xuất Năm ngành bị tác động tiêu cực từ VNĐ cao là: nơng nghiệp, khai khống, chế biến nơng nghiệp, cơng nghiệp nhẹ thâm dụng lao động công nghiệp nặng Hai ngành hưởng lợi từ VNĐ cao công nghiệp chế tạo thâm dụng vốn ngành dịch vụ" 2.2.2 Điều chỉnh tỷ giá linh hoạt Điều chỉnh tỷ giá linh hoạt hợp lý sát với thị trường dựa quan hệ cung cầu có điều chỉnh nhà nước theo giai đoạn phát triển kinh tế, chọn thời điểm mức điều chỉnh phù hợp cán cân toán thâm hụt Kinh nghiệm Nhật Bản cho thấy tác động tích cực chế điều hành tỷ giá linh hoạt Nhật Bản linh hoạt điều chỉnh tỷ giá dự trữ ngoại hối họ đồng USD dồi nên điều chỉnh tỷ giá họ không gây nhiều tác động kinh tế vĩ mô Trong đó, Việt Nam, yếu tố khơng cho phép nên NHNN phải sử dụng biện pháp cứng để điều tiết thị trường Các nghiên cứu chế tỷ giá sách mục tiêu lạm phát rằng, quốc gia sử dụng cơng cụ lãi suất nhằm điều tiết thị trường phải chấp nhận chế tỷ giá linh hoạt điều kiện tài khoản vốn không bị kiểm sốt hồn tồn Chế độ tỷ giá linh hoạt tỏ rõ ưu việc hạn chế tác động tiêu cực từ cú sốc thị trường Do vậy, Việt Nam cần học tập kinh nghiệm việc áp dụng chế tỷ giá linh hoạt phù hợp với quốc gia nhỏ hội nhập quốc tế có độ mở thương mại cao Việc neo giữ tỷ có nhiều rủi ro cho kinh tế vĩ mô trung dài hạn như: rủi ro đầu cơ, gia tăng nhập siêu, thất thu cho ngân sách chi tiêu khách du lịch quốc tế tăng lên giá đồng Việt Nam đắt Tỷ giá giữ ổn định thời gian dài, lạm phát kiểm soát tốt mức cao so với giới, dẫn đến tiền đồng định giá cao, gây áp lực dồn nén đến tỷ giá, theo đó, yếu tố tâm lý đầu đe dọa ổn định thị trường ngoại hối, đặc biệt bối cảnh yêu cầu tăng tỷ giá để hỗ trợ xuất tranh luận áp lực lạm phát phần suy giảm Thực tiễn cho thấy số thời điểm năm 31 2013 tỷ giá thị trường tự tăng mạnh cao nhiều tỷ giá thức liên quan đến tâm lý đồn đoán điều chỉnh tiền đồng (vào tháng 6/2013 cuối năm NHNN dư địa điều chỉnh tỷ giá theo công bố đầu năm) Bằng mơ hình kinh tế, nhiều chun gia rõ tác động neo giữ tỷ giá, từ năm 2011 - 2014, VNĐ có xu hướng lên giá định giá cao từ – 11% Công nghiệp nhẹ thâm dụng lao động chịu ảnh hưởng nhiều từ việc tỷ giá thiếu sức cạnh tranh Nếu VNĐ định giá cao 10%, khiến sản lượng ngành giảm 7,65% xuất giảm 11,64% Kim ngạch nhập tăng lên 33,17% VNĐ định giá cao 10% Trong đó, lượng khách du lịch quốc tế sang Việt Nam có xu hướng giảm (Lê Đăng Doanh, 2015) 2.3 Bài học áp dụng cho Việt Nam Tuy nhiên, tuỳ thuộc điều kiện cụ thể độ tự hố tài chính, tự hoá thương mại, lực kinh tế nước mà có chế độ TGHĐ thích hợp Một quốc gia thay đổi chế độ TGHĐ tuỳ thời kỳ phát triển kinh tế, áp dụng rập khn quốc gia khác Có thể dễ dàng nhận thấy mục tiêu kinh tế vĩ mơ Nhật Bản Việt Nam khơng hồn toàn giống Nhật Bản phải đối mặt với khủng hoảng kinh tế tình trạng giảm phát kéo dài Tình trạng giảm phát xuất thắt chặt tiền tệ, kéo theo gánh nặng nợ nần đổ vỡ ngân hàng thương mại năm 1990 nhà kinh tế gọi tình trạng giảm phát - nợ (debt-deflation) Năm 1998, kinh tế Nhật Bản thức rơi vào giảm phát Đầu tư tiêu dùng tư nhân bắt đầu giảm mạnh giảm phát trở nên nghiêm trọng Tốc độ tăng cung tiền tương đối ổn định mức 3% hàng năm Nhật Bản hai thập kỷ (1990 - 2010) không ngăn chặn giảm phát dai dẳng gia tăng lớn nợ phủ Giá hàng hóa Nhật Bản liên tục giảm năm 2012 giảm xuống mức thấp 2,6% (quí III-2012) - mức giảm mạnh kể từ năm 1958 Tình trạng giá hàng hóa sụt giảm giúp Nhật Bản bán trái phiếu với mệnh giá cao hơn, lại gây giảm phát đẩy tỷ lệ nợ cơng GDP tăng cao Nợ 32 phủ Nhật Bản đứng đầu giới với 13.000 tỷ USD, tương đương 230% GDP (năm 2013) Khi giảm phát giá dẫn tới giảm phát tài sản, tiếp đến hàng loạt tổn thất khác khiến kinh tế rơi vào tình trạng suy thối Ngồi mối lo giảm phát, Nhật Bản phải đương đầu với thách thức kinh tế khác, tăng giá đồng Yên Đặc biệt quý I-2013, tỷ giá đồng Yên so với USD tăng 6% Thông thường, giá xuống môi trường đồng tiền mạnh Bởi vậy, đồng Yên tăng giá khiến lợi nhuận tuyệt đối tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp Nhật Bản bị suy giảm, công ty Nhật Bản gặp khó khăn nhiều cạnh tranh thị trường nước ngồi Chính thế, giải pháp cấp bách phủ Nhật sách điều chỉnh tỷ giá hợp lý để cứu kinh tế thông qua công cụ điều chỉnh phân tích chương II Trong đó, Việt Nam, quốc gia phát triển Đông Nam Á với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát điều chỉnh cán cân thương mại Trong vòng năm trở lại đây, có nhiều kết tích cực phát triển kinh tế, vấn đề ổn định kinh tế vĩ mô tốn khó với nhà lãnh đạo cán cân toán cán cân thương mại thâm hụt nhiều (Thâm hụt thương mại ước tính tỷ USD tháng đầu năm 2015 (so với thặng dư 2,1 tỷ USD năm 2014) Tuy qua phân tích, nhiều nhà nghiên cứu khẳng định, Việt Nam nên theo đuổi sách phá giá nội tệ số quốc gia Châu Á nay, đặc biệt Nhật Bản – quốc gia áp dụng sách lâu Nhưng, thực tế, kết khả quan cho kinh tế Nhật Bản chưa thực rõ ràng Bên cạnh đó, hiệu sách đồng tiền yếu quốc gia khác tùy thuộc vào cấu sản xuất nước, hệ số co giãn theo giá nước cầu hàng hóa nhập cung hàng xuất Ở Việt Nam, hàng hóa nhập chủ yếu cá hàng hóa trung gian, tư liệu sản xuất (yếu tố đầu vào),… chiếm 8090% tổng kim ngạch nhập Trong đó, hàng hóa xuất Việt Nam chủ 33 yếu hàng nông sản, gia công chế biến, hàng tiêu dùng,… chiếm gần 80% Do đó, đồng nội tệ giảm giá, nhu cầu hàng hóa xuất tăng lượng nhu cầu nước hàng hóa nhập biến động khơng đáng kể hàng hóa nhập hàng hóa mà nguồn cung nước yếu tố đầu vào để sản xuất hàng xuất Từ đó, giá trị hàng hóa nhập tăng lên tương đối so với mức tăng giá trị hàng xuất khiến cho cán cân thương mại mà khơng cải thiện Như vậy, Việt Nam nên xem xét áp dụng công cụ điều chỉnh tỷ giá giống Nhật Bản: nới lỏng tiền tệ, phá giá nội tệ, chiết khấu,… cần linh hoạt áp dụng thực tiễn Việt Nam để phát huy hiệu tối đa sách Cụ thể: - Trước hết, Việt Nam cần cấu lại kinh tế nước, tập trung sản xuất mặt hàng xuất có lợi so sánh, lợi nguồn lực cạnh tranh - Quản lý có hiệu hoạt động cho vay, mua – bán ngoại tệ - Thực sách quản lý thị trường ngoại hối chặt chẽ nhằm đảm bảo ổn định nguồn cung, cầu ngoại tệ nước, khả kiểm soát thị trường ngoại hối để đưa sách phù hợp NHNN cần xây dựng quy chế thông tin, thống kê, hệ thống hoá kịp thời số liệu luồng ngoại tệ - vào nước, từ dự báo quan hệ cung - cầu thị trường để làm điều hành sách tỷ giá quản lý ngoại hối Điều quan trọng phải lựa chọn thời điểm phá giá đồng nội tệ phù hợp Thành công việc phá giá tiền tệ thể rõ nét thời điểm phá giá mức điều chỉnh tỷ giá hối đối Nhờ nhạy bén cơng cụ sách tỷ Nhật Bản đạt mục tiêu lạm phát đẩy mạnh xuất Bên cạnh đó, cần tránh xu hướng điều chỉnh tăng đột ngột chiều tỷ giá sau giữ nguyên tỷ giá thức thời gian dài, thay vào đó, cần tạo khn khổ linh hoạt cho tỷ giá với thay đổi tỷ giá thức có lên, có xuống với mức điều chỉnh nhẹ với tần suất nhiều 34 Xử lý tỷ giá phải đặt mối quan hệ với lãi suất, dự trữ ngoại tệ, cán cân thương mại, thâm hụt ngân sách; phải cân nhắc tới lý thuyết ba bất khả thi Phải xác định nguyên nhân dẫn đến biến động bất lợi lạm phát tỷ giá để NHNN định có nên can thiệp hay không Bên cạnh biện pháp can thiệp trực tiếp đến tỷ giá, Việt Nam cần thực đồng giải pháp sau: - Đảm bảo độc lập định NHNN với Chính phủ việc định điều hành sách tiền tệ Tiếp tục nâng cao tính minh bạch, quán sách can thiệp NHNN Chính phủ nhằm điều hành sách tiền tệ nói chung sách tỷ giá nói riêng - Xây dựng hệ thống tài - ngân hàng đủ mạnh, có kinh nghiệm việc điều chỉnh sách tài tiền tệ Nhằm đổi phận tài yếu kém, quốc gia phát triển cần cải thiện hạ tầng tài chính, kênh thơng tin, hồn thiện khả tốn hệ thống tài nước Cần có phối hợp đồng sách kinh tế vĩ mơ cải cách Trong sách tỷ giá hối đối, việc điều chỉnh tỷ giá có ảnh hưởng đến giá nước quốc tế, thay đổi tỷ giá điều kiện tiên thay đổi sách thương mại, đặc biệt điều kiện mở cửa Tuy nhiên, khơng có thay đổi sách thương mại việc thay đổi tỷ giá vận hành khơng có hiệu Trong phối hợp với lĩnh vực khác kinh tế, việc điều chỉnh theo hướng thay đổi tỷ giá khơng mang tính chất cứng nhắc mà xem phù hợp với giai đoạn phát triển khác kinh tế Như vậy, việc trì tỷ giá phù hợp với mục tiêu phát triển theo hướng nâng cao lực cạnh tranh kinh tế quan trọng Kinh nghiệm Nhật Bản cho thấy phá giá hợp lý đồng yen áp dụng biện pháp hỗ trợ khôn khéo tạo phát triển tối ưu cho kinh tế giảm bớt tác động ngược chiều Đảm bảo cung ứng ngoại tệ trì thường xuyên, liên tục đảm bảo cho thành công việc điều hành sách tỷ giá Điều hành sách tỷ giá hối đối phải ln 35 hướng tới mục tiêu hỗ trợ tốt cho sách xuất nhập khẩu, từ cải thiện cán cân tốn quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ, hướng tới mục tiêu phát triển bền vững KẾT LUẬN Tổng hợp tất sách điều chỉnh tỷ giá hối đối Nhật Bản Việt Nam giai đoạn 2010-1015 phân tích khái qt tình hình hình tỷ giá hối đối hai nước năm trở lại ảnh hưởng sách kinh tế nói chung hoạt động xuất nhập nói riêng Thực tiễn phát triển lựa chọn, điều hành sách tỷ giá hối đoái nhiều nước giới năm qua khẳng định khơng có sách tỷ giá xem có ưu tuyệt đối Mỗi loại sách tỷ giá hối đối có điểm mạnh điểm yếu định Những kinh nghiệm nước cho thấy sách tỷ giá hối đối sử dụng uyển chuyển phù hợp với điều kiện giai đoạn có nhiều tác động tích cực đến q trình tăng trưởng phát triển Xét nhiều góc độ khác nhau, việc phân tích sách điều chỉnh tỷ giá Nhật Bản rút kinh nghiệm áp dụng thực tiễn Việt Nam có ý nghĩa lớn phát triển kinh tế Nhìn chung biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian gần tương đối hợp lý có đóng góp tích cực vào q trình tăng trưởng Tuy nhiên, phải nhận thấy trình điều chỉnh tỷ giá hối đối thời gian qua có lúc chậm, bị động chưa phù hợp Trong điều kiện kinh tế mở cửa phần, hạn chế phần không bộc lộ gây hậu nghiêm trọng Nhưng tiếp tục tương lai, mở cửa nhiều hậu sách tỷ giá linh hoạt có nguy gây thiệt hại mặt kinh tế Với kinh tế ngày hội nhập mạnh yêu cầu phải có điểu chỉnh cấu xuất nhập hàng hoá - dịch vụ phù hợp với giai đoạn phát triển Trong điều kiện vậy, chế tỷ giá linh hoạt đòi hỏi cấp thiết nhằm phản ánh 36 giá trị đối ngoại VND theo hướng có lợi cho cạnh tranh ngăn cản tác động thị trường nước tới cân nội kinh tế Hi vọng với phối hợp đồng quan quản lý vĩ mơ, Việt Nam có sách điều chỉnh tỷ giá hối đối phù hợp, thực thành cơng sách mở cửa Đảng mà nội dung tăng cường quan hệ kinh tế thương mại với tất nước giới đường đa phương hoá đa dạng hoá mối quan hệ kinh tế quốc tế, việc đẩy nhanh tốc độ xuất có ý nghĩa quan xuất tạo tiền đề điều kiện cho kinh tế phát triển trước mắt cho thời kỳ chiến lược lâu dài 37 TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Nguyễn Hữu Tài, 2011, Giáo trình Lý thuyết Tài - tiền tệ, NXB Thống kê, truy cập 10/09/2015 Thuỳ Anh, 2015, “Nhật Bản sau hai năm thực Abenomics”, báo mạng, 27/04, Nghiên cứu biển Đông, truy cập 12/09/2015, TTXVN/Vietnam, 2010, “Dự trữ ngoại hối Nhật Bản giảm 1.101 tỷ USD”, báo mạng, 07/12, Cổng thông tin điện tử Bộ Kế hoạch Đầu tư, truy cập 12/09/2015, Tradingeconomics, 2015, truy cập 12/09/2015, “Foreign Exchange Reserves – Countries List”, Tradingeconomics, QM, Viện Nghiên cứu Đông Bắc Á, 2013, “Tổng quan kinh tế Nhật Bản năm 2013”, báo mạng, 31/12, Nghiên cứu Nhật Bản, truy cập 12/09/2015, Vietnamplus, 2015, “Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên sách nới lỏng tiền tệ”, báo mạng, 22/05, Vietnamplus, truy cập 13/09/2015, The World Bank, 2015, truy cập 13/09/2015, GS.NSƯT Đinh Xn Trình, 2011, Giáo trình tốn quốc tế, NXB Thông tin Truyền thông, truy cập 13/09/2015 Hồng Anh – Tấn Phát, 2014, “Nhật tiếp tục giám giá đồng yên để ngăn chặn suy thoái”, báo mạng, 12/09, Tuổi trẻ, truy cập 12/9/2015 10 Thời báo ngân hàng, 2015, “Tương lai chương trình nới lỏng định lượng Nhật Bản”, báo mạng, 13/04, Thời báo ngân hàng, truy cập 12/9/2015, 11 Thanh Hà, 2013, “Nhật Bản bị tố cáo khơi dậy chiến tiền tệ”, báo mạng, 05/02, Tạp chí kinh tế, truy cập 12/9/2015, 12 Tổng cục Hải quan - Bộ Tài Nhật Bản, truy cập 12/9/2015, 13 Nguyễn Lê, 2014, “Đồng yen giảm xuống thấp năm qua”, báo mạng, 14/09, Cafe.vn, truy cập 12/9/2015, http://cafef.vn/tai-chinh-quocte/dong-yen-giam-xuong-thap-nhat-trong-6-nam-qua2014091109050642311.chn> 14 Thùy Duyên, 2012, “Tỷ giá bình quân liên ngân hàng hoàn tất năm kẻ thẳng”, báo mạng, 24/12, vneconomy, truy cập 12/9/2015, 15 Trần Thị Lương Bình, 2013, “Chính sách tỷ giá vấn đề đặt ra”, Tạp chí Tài chính, số 2/2013, truy cập 10/9/2015 ... tỷ giá hối đoái Nhật Bản giai đoạn 2010-2015 học cho Việt Nam" nhóm em gồm phần: Chương I: Tổng quan tỷ giá hối đoái biên pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Chương II: Các biện pháp điều chỉnh tỷ. .. toán thâm hụt Kinh nghiệm Nhật Bản cho thấy tác động tích cực chế điều hành tỷ giá linh hoạt Nhật Bản linh hoạt điều chỉnh tỷ giá dự trữ ngoại hối họ đồng USD dồi nên điều chỉnh tỷ giá họ không... quan ngoại hối nhà nước dùng nghiệp vụ trực tiếp mua bán ngoại hối để điều chỉnh tỷ giá hối đoái Khi tỷ giá hối đoái lên cao, ngân hàng trung ương tung ngoại hối để bán nhằm kéo giá hối đoái giảm