dòng vốn fpi hoàn chỉnhx

CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM ĐỘC LẬP – TỰ DO – HẠNH PHÚC BIÊN BẢN HỌP NHÓM Kính gửi : Cơ giáo mơn Tài Chính Quốc Tế Nội dung biên họp nhóm nhóm chúng em gồm buổi, bu ổi kéo dài khoảng 1h đến 1h30 với tham gia đầy đủ, tích cực, gi nghiêm chỉnh tất thành viên, cụ thể là: Ngày 17/4/2017 Địa điểm: sân thư viện Nội dung họp: Nhóm trưởng đưa dàn ý cho nhóm xem xét phân công nhiệm vụ cho người H ạn nộp ngày 22/4 Thành phần tham gia: Đầy đủ thành viên nhóm Ngày 24/4/2017 Địa điểm: Sân thư viện Nội dung họp: Thứ nhất: Cả nhóm đóng góp ý kiến word, slide để nhóm trưởng sửa in nộp Thứ hai : Bạn thuyết trình thử nói trước nhóm Thành phần tham gia: Đầy đủ thành viên nhóm Ngày 26/4/2017 Địa điểm: Sân thư viện Nội dung họp: Phân công nhiệm vụ trả lời câu hỏi phản biện chu ẩn bị cho 28/4/2017 nhóm thuyết trình Thành phần tham gia: Đầy đủ thành viên nhóm Thư kí Nhóm tr ưởng BẢNG ĐÁNH GIÁ Họ tên MSV Nhiệm vụ Lê Thị Hà 14D160251 Lập dàn ý, sửa bài, tổng hợp wold Trần Thị Thu Hà Thực trạng Nguyễn Thị Thu Hà(F1) Lý thuyết Nguyễn Thị Thu Hà(F2) Thực trạng+ câu hỏi phản biện Nguyễn Thị Thu Hà(F4) Thuyết trình Phạm Thị Ngọc Hân Thực trạng+ slide Đặng Thị Hằng Kết luận KimThị Hằng Thực trạng + câu hỏi phản biện NhữThị Hà Hằng Thực trạng Phạm Thị Thu Hằng Thực trạng Điểm tự đánh giá Điểm nhóm đánh giá Chữ ký L ỜI M Ở Đ ẦU Trong năm qua, kinh tế Việt Nam có bước phát triển đáng kể Chỉ số GDP tăng liên tục nhiều năm Muốn trì tăng t ốc độ tăng trưởng GDP thời gian tới, kinh tế Việt Nam cần đ ược đ ầu tư lượng vốn lớn khơng từ Chính phủ, đơn v ị kinh tế, h ộ gia đình, cá nhan nước từ nhà đầu tư nước ngồi Để có th ể huy động nguồn vốn lớn từ đối tượng ngồi nước, cần có nhiều kênh huy động vốn hiệu Huy động vốn thông qua đ ầu t gián tiếp nước (FPI) kênh huy động Dòng v ốn đầu t gián tiếp quốc tế không mang lại vốn mà có vai trò quan tr ọng thúc đẩy thị trường tài phát triển theo hướng nâng cao hiệu ho ạt động, mở rộng quy mô tăng tính minh bạch, nâng cao chất l ượng quản tr ị doanh nghiệp… Tuy nhiên để thu hút thực có hiệu dòng vốn Việt Nam gặp nhiều khó khăn tác động hoạt động đ ầu tư gián tiếp quốc tế mang lại Mặt khác dòng vốn tiềm ẩn nh ững r ủi ro so với kênh huy động vốn nước ngồi khác Chính vậy, thúc đẩy thu hút đầu tư gián tiếp quốc tế ổn đ ịnh t ương xứng tiềm năng, góp pần tạo động lực phát triển thị trường vốn kinh tế Việt Nam vấn đề quan hoạch định sách, nhà đầu tư, doanh nghiệp quan tâm Xuất phát từ lý nêu trên, nhóm chúng tơi chọn đề tài: “ Kh ảo sát v ề việc thu hút vốn đầu tư gián tiếp Việt Nam giai đoạn 2010 – 2016” Chương Cơ sở lý thuyết thu hút vốn đầu tư gián tiếp (FPI) 1.1 Khái niệm - Theo quy định Khoản 3, Điều Luật Đầu t m ới: “ Đầu t gián tiếp hình thức đầu tư thơng qua việc mua cổ ph ần, c ổ phi ếu, trái phi ếu, giấy tờ có giá trị khác, thơng qua quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài khác mà nhà đầu tư khơng trực tiếp tham gia quản lý ho ạt động đầu tư” - Theo IMF: FPI hoạt động mua chứng khoán ( phiếu trái phi ếu) đ ược phát hành cơng ty quan Chính phủ m ột n ước khác th ị trường tài nước nước ngồi - Vậy: FPI hình thức đầu tư quốc tế, chủ đ ầu tư n ước đ ầu t hình thức mua cổ phần/ chứng khốn công ty n ước s t ại ( mức khống chế định) để thu lơị nhuận mà không tham gia điều hành trực tiếp đối tượng mà họ bỏ vốn đầu tư 1.2 Các hình thức đầu tư FPI - Nhà đầu tư trực tiếp mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu gi t có giá khác doanh nghiệp, Chính phủ tổ ch ức t ự tr ị đ ược phép phát hành thị trường tài - Nhà đầu tư gián tiếp thực thơng qua quỹ đầu t ch ứng khốn ho ặc định chế tài khác thị trường tài 1.3 Đặc trưng FPI - Nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý doanh nghi ệp phát hành ch ứng khoán hoạt động quản lý nói chung c quan phát hành ch ứng khốn - FPI đầu tư tài túy thị tr ường tài chính: Nhà đ ầu t không kèm theo cam kết chuyển giao tài sản vật chất, công nghệ, đào tạo lao đ ộng kinh nghiệm quản lý mà dùng tiền mua bán loại ch ứng khoán - FPI mang tính đầu nhiều đầu tư: Nhà tư đầu nghiên cứu nh ững thông tin thị trường tài định mua bán ch ứng khốn, hành động đơi xảy nhanh, khơng mang tính lâu b ền chủ yếu dựa lợi ích ngắn hạn nhà đầu tư - Nhà đầu tư thu lợi nhuận qua lãi suất cổ phiếu: Các nhà đ ầu t khơng hình thức đầu tư gián tiếp khác mua bán loại ch ứng khốn thị trường tài nên lợi nhuận từ nguồn mà có - Nhà đầu tư mua cổ phiếu Việt Nam với tỷ lệ tối đa 49% công cụ biện pháp 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến động thái dòng FPI - Bối cảnh quốc tế ( hòa bình, ổn định vĩ mô, quan h ệ ngo ại giao môi trường pháp lý quốc tế thuận lợi) - Nhu cầu khả đầu tư nhà đầu tư nước ngoài, m ức độ t ự hóa sức cạnh tranh ( chủ yếu ưu đãi tài thân thiện, thuận tiện c quản lý nhà nước đới với đầu tư) môi trường đầu tư n ước - Sự phát triển hệ thống tiền tệ dịch vụ hỗ trợ kinh doanh nói riêng, thể chế thị trường nói chung nước tiếp nhận đầu t ư… - Sự phát triển độ mở rộng thị trường chứng khoán, ch ất l ượng c cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp Nhà n ước phát hành, nh chứng khoán có giá trị khác lưu thơng th ị tr ường tài - Sự đa dạng vận hành có hiệu định chế tài trung gian ( trước hết quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư tài lo ại, quỹ đầu tư đại chúng, quỹ đầu tư mạo hiêm, quỹ thành viên) - Sự phát triển chất lượng hệ thống thông tin dịch v ụ ch ứng khốn có tổ chức cung cấp dịch vụ tư vấn dịch v ụ định m ức hệ s ố tín nhiệm doanh nghiệp chứng khốn - Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp: Quá trình nhanh hay ch ậm, minh b ạch hay không minh bạch ảnh hưởng lớn tới quy ết định đàu t c nhà đ ầu tư 1.5 Phân loại đầu tư gián tiếp Xét bình diện quốc tế FPI có hai kênh chính: FPI trực tiếp FPI gián tiếp - FPI trực tiếp bao gồm hình thức: + Mua chứng đàu tư nước ngồi thị tường n ước ngồi Ví d ụ: nhà đầu tư nước đầu tư cổ phiếu, traí phiếu… th ị tr ường ch ứng khoán Việt Nam Việc đầu tư phải tuân thủ quy định đầu tư gián ti ếp Việt Nam + Mua chứng đầu tư nước thị trường nước Ví dụ: nhà đầu tư nước ngồi mua trái phiếu d Chính phủ Việt Nam phát hành th ị trường Mĩ Việc phát hành đầu tư chứng từ ph ải tuân th ủ quy định phát hành đầu tư chứng khoán Mĩ - FPI gián tiếp bao gồm hình thức: + Mua trái phiếu Châu Âu có quyền mua cổ phiếu (Equity – linked Eurobonds) Trên thị trường tài Châu Âu có hai loại trái phiếu Châu Âu: trái phiếu gắn với quyền mua cổ phiếu (Eurobond with warrante) trái phiếu chuyển đổi (transaction eurobond) + Mua cổ phiếu công ty đa quốc gia ( công ty đa qu ốc gia ln có hoạt động đầu tư trực tiếp gián tiếp vào quốc gia khác) + Đầu tư thông qua quỹ tương hỗ quốc tế ( International Mutual Funds) Xét theo công cụ đầu tư, đầu tư gián tiếp quốc tế bao gồm: + Mua cổ phiếu công ty + Mua trái phiếu công ty + Mua trái phiếu phủ + Mua chứng từ có giá khác Chính phủ, t ỏ ch ức tài chính, doanh nghiệp phát hành… Quỹ mở thường gọi phổ biến Quỹ hỗ tương (mutual fund) Chương 2: Thực trạng việc thu hút vốn đầu tư gián tiếp n ước Việt Nam từ năm 2010- 2016 2.1 Thu hút vốn đầu tư gián tiếp thông qua quỹ đầu tư Quỹ đầu tư định chế tài trung gian phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ nguồn khác để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, ti ền tệ, hay loại tài sản khác Tất khoản đầu tư quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát c quan thẩm quyền khác -Căn vào cấu trúc vận động vốn quỹ chia dạng: +Quỹ đóng hình thức quỹ phát hành chứng quỹ lần nh ất tiến hành huy động vốn cho quỹ quỹ không thực việc mua lại c ổ phiếu/chứng đầu tư nhà đầu tư có nhu cầu bán lại Nhằm tạo tính khoản cho loại quỹ này, sau kết thúc việc huy động v ốn (hay đóng quỹ), chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư mua bán để thu hồi vốn đầu tư thơng qua thị trường thứ cấp.Chứng quỹ giao dịch th ấp cao giá trị tài sản ròng Quỹ (NAV) +Quỹ mở quỹ thành lập với thời gian vô hạn Sau đợt phát hành l ần đầu công chúng, giao dịch mua/bán nhà đầu tư th ực đ ịnh kỳ vào giá trị tài sản ròng (NAV) Giao dịch thực tr ực tiếp với công ty Quản Lý Quỹ Đại lý định Net Asset Value (NAV) - Giá trị tài sản ròng tiêu quan tr ọng đ ể đánh giá hiệu hoạt động quỹ để nhà đầu t xác định giá chấp nhận chứng quỹ giao dịch thị trường NAV c quỹ xác định hiệu số tổng giá trị tài sản quỹ v ới giá tr ị khoản nợ phải trả quỹ Kênh thu hút v ốn đ ược coi kênh m đ ầu cho th ời kỳ ti ếp nh ận nguồn vốn FII đối v ới toàn b ộ n ền kinh t ế Vi ệt Nam M ặc dù tr ải qua nhiều giai đoạn thăng tr ầm xét góc đ ộ quy mô v ốn đ ầu t ư, nh ưng kênh dẫn vốn ch ứng t ỏ m ột nh ững kênh huy đ ộng vốn dài hạn quan tr ọng cho n ền kinh t ế Đ ặc bi ệt, b ối c ảnh Vi ệt Nam đẩy mạnh trình tái c ấu trúc n ền kinh t ế, có tái c ấu trúc TTCK, theo hành lang pháp lý cho lo ại hình quỹ đ ầu t đa d ạng bước hoàn thi ện đ ể thu hút s ự tham gia nhi ều h ơn c loại hình nhà đầu t có t ổ ch ức TTCK *Quỹ đóng: Trong giai đoạn từ 2008 đến năm 2011, dòng vốn c quỹ đ ầu t n ước ngồi ln hướng tới thị trường Việt Nam kể TTCK có ều chỉnh mạnh Trong giai đoạn này, quỹ đóng thành l ập Năm 2010: Nhìn chung, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước chủ yếu đầu tư thông qua định chế quỹ đầu tư chuyên nghi ệp m ột s ố nhà đầu tư cá nhân Trong nhiều quỹ đầu tư lập vùng thiên đường thuế Cayman, Brirtich Island…đầu tư với chế h ưởng l ợi t sách ưu đãi thuế động việc đầu tư, giải ngân vốn.Giá tr ị đầu tư danh mục thời vào cuối năm 2010 nhà đầu t n ước vào khoảng 6,5 tỷ USD Theo ghi nhận Cơng ty Chứng khốn LCF Rothschild (Anh), quỹ đ ầu t hoạt động Việt Nam có năm tăng trưởng giá trị tài sản ròng (NAV) tốt năm 2014.Tăng cao Quỹ Vietnam Property Holding (quy mô 21 triệu USD) quản lý Công ty Quản lý Quỹ Saigon Asset Management (SAM) với mức tăng 34,5% SAM có Quỹ Vietnam Equity Holding (75 triệu USD) có mức tăng gần 19%, n ằm vị trí th ứ quỹ tăng trưởng tốt năm qua Nhìn chung, khơng có quỹ bị âm NAV Quỹ có kết hoạt động khả quan Vinaland Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital (quy mô 402 triệu USD) không bị âm Vinacapital Dragon Capital, hai cơng ty quản lý quỹ, có tài s ản qu ản lý l ớn thị trường Việt Nam, có kết chưa thật ấn tượng năm qua Tăng trưởng cao Dragon Capital 14,4% 9% v ới VinaCapita Bảng : Tăng trưởng NAV quỹ đầu tư vào Việt Nam năm 2014 Tên Quỹ Công ty quản lý Quy mô quỹ (triệu USD) Tăng trưởng NAV (%) Vietnam Property Holding Saigon Asset Management CBR Investment AG Saigon Asset Management Vietnam Holding AM Dragon Capital PXP Asset Management Blackhorse Asset Management Manulife Asset Management Dragon Capital 21 34.5 21 20.8 75 18.7 130 15.8 30 38 14.4 12.8 12.6 10 12.2 566 10.7 Deutsche Asset Management JP Morgan Asset Management Mekong Capital Fullerton Fund Management VinaCapital VinaCapital PXP Asset 359 10.5 118 10.0 66 38 10.0 9.8 768 213 81 9.0 8.9 7.0 LumenVietnam Fund Vietnam Equity Holding Vietnam Holding Ltd Vietnam Debt Fund SPC Vietnam Emerging Equity Fund Blackhorse Enhanced VietnamInc Manulife Progressive Fund VietnamEnterprise Investment Ltd DWS Vietnam Fund JP MorganVietnamOpportunities Vietnam Azalea Fund Fullerton Vietnam Fund Vietnam Opportunity Fund Vietnam Infrastructure Vietnam Fund Vietnam Index Vietnam Emerging Market Fund VF1 Vietnam Securities Fund Vietnam Property Fund Vietnam Growth Fund Aseana Properties Limited MSCI Frontier Markets Index VF4 Vietnam Blue-Chips Fund Management _ Vietnam Asset Management Ltd VietFund Management Dragon Capital Dragon Capital Aseana Management _ VietFund Management _ 6.6 6.1 95 5.9 70 302 164 5.5 5.2 3.3 _ 35 2.9 2.6 -Năm 2015: Hoạt động lâu đời Việt Nam quỹ VEIL Dragon Capital, quỹ đầu tư thành lập từ năm 1995, trước UBCKNN đ ược thành lập Sự gắn bó DC phần cho thấy nhà đầu t lớn v ẫn đặt niềm tin vào tiềm tăng trưởng TTCK Việt Năm 2015, Dragon Capital đánh dấu bước tiến quan trọng lịch sử quỹ, sáp nhập quỹ Vietnam Growth Fund (VGF) vào VEIL, để đ ưa giá tr ị t tài sản lên gần mức tỷ USD Xếp sau Dragon Capital độ tuổi Mekong Capital Đơn vị đầu tư quản lý quỹ Mekong Enterprise Fund, Mekong Enterprise Fund II, Vietnam Azalea Fund Hiện tại, danh mục cổ phiếu mà quỹ c Mekong Capital nắm giữ có tăng trưởng mạnh nhờ khoản đầu tư vào Thế Giới Di Động Traphaco PNJ, tổng giá trị cổ phiếu có giá tr ị kho ảng 130 triệu USD Mới đây, Mekong Capital cho đời Quỹ MEF III, có t mức vốn 112 triệu USD Quỹ dự định tiếp tục tập trung vào doanh nghiệp tiềm tăng trưởng cao theo xu hướng tiêu dùng nh bán lẻ, nhà hàng, sản phẩm tiêu dùng dịch vụ tiêu dùng Việt Nam -Năm 2016 Quỹ đầu tư VOF quản lý Vina Capital VOF thành lập vào năm 2003 trải qua 13 năm hoạt động Hoạt động đầu t c VOF đa dạng, bao gồm cổ phiếu niêm yết, private equity, cổ phiếu OTC, bất động sản chứng quỹ niêm yết nước Theo báo cáo m ới nh ất, giá tr ị tài sản ròng VOF đạt số 809,6 triệu USD Và theo thông tin m ới công bố, VinaCapital hợp tác Shinhan BNP Paribas Asset Management (Shinhan) để phát triển quỹ dành cho nhà đầu tư Hàn Quốc đ ể tham gia đầu tư vào loại hình tài sản Việt Nam Ngoài ra, gương mặt đến Việt Nam giai đoạn th ị tr ường bắt đầu tăng trưởng năm 2006, giúp tăng nguồn vốn đầu tư n ước vào Việt Nam Viet Nam Holding AM với giá trị tài sản ròng 146 triệu USD DWS Vietnam Fund Ltd quản lý Deutsche Bank AM có tài s ản ròng 323 triệu USD Thống kê hiệu hoạt động 31 quỹ đầu tư nước cho th tháng đầu năm 2016 quỹ có mức tăng trưởng bình quân 11,28%, cao h ơn m ức tăng trưởng VN-Index tháng đầu năm mức 7,5% Bảng3: Top 20 quỹ nước ngồi có mức tăng trưởng NAV tốt th ị trường Thống kê DOBF cho thấy có 25/31 quỹ có mức tăng trưởng NAV cao mức tăng củaVn-Index dẫn đầu toàn thị trường quỹ VNH Vietnam Holding với mức tăng 19,98%, VOF VinaCapital v ới mức tăng 17,9%, VEUF Dragon Capital 16,74%, VSCF (Vietnam Smaller Theo thống kê Bộ Tài Chính, 129.636 tỷ đồng (+303% yoy) trái phiếu doanh nghiệp phát hành năm 2016 Số dư trái phiếu tăng trưởng mạnh số tuyệt đối lẫn số t ương đối (tính theo theo quy mơ GDP) Nhóm Ngân hàng thương mại (NHTM), Cơng ty chứng khốn (CTCK), cơng ty Bất động sản nhóm ngành có lượng trái phiếu phát hành vượt trội Cấu trúc kỳ hạn có xu hướng cân đặc biệt kỳ h ạn dài Lợi suất trái phiếu phần lớn áp dụng hình thức thả n ổi Đ ơn v ị phát hành TPDN chủ yếu doanh nghiệp niêm yết Lượng trái phiếu phát hành năm 2017 dự báo giảm thay tăng trưởng đột biến năm 2016 Nhiều định hướng sách tiến quan quản lý đ ưa tạo kỳ vọng tích cực thị trường TPDN trung dài h ạn Bên cạnh đó, tồn thị trường trái phiếu (TPCP, TPCPBL, CPCQĐP, TPDN) tăng 30,74% năm 2016 Quy mô thị trường trái phiếu tăng tr ưởng m ạnh so với toàn thị trường chung cho thấy thị trường trái phiếu doanh nghiệp có bước tiến đáng kể Ngun nhân do: (1) nhu cầu huy động vốn phục vụ sản xuất kinh doanh ho ặc ho ạt đ ộng M&A cho thấy cải thiện (2) Doanh nghiệp đón nhận điều kiện thuận lợi để phát hành trái phiếu Trong đó, số diễn biến thị trường ảnh hưởng đến hoạt động nội doanh nghiệp điều kiện để doanh nghiệp phát hành trái phiếu bao gồm: (i) Giá loại hàng hóa phục hồi đ ặc bi ệt D ầu thô khiến cho nhiều doanh nghiệp ghi nhận kinh doanh lạc quan doanh thu lợi nhuận so với kỳ năm trước (ii) Năm 2016 năm ngành sản xuất có dấu hiệu phục hồi bước vào chu kỳ lên đặc biệt nhóm ngành Vật liệu xây dựng, Bất động sản, Thực phẩm tiêu dùng (iii) Nhiều doanh nghiệp định hình rõ nét kế hoạch mảng hoạt động kinh doanh cho tầm nhìn trung dài hạn có kể hoạch huy động vốn qua kênh TPDN Nhìn từ phía điều kiện phát hành trái phiếu, nhận th s ự xuất dòng tiền mới, nhiều khả xuất phát từ quốc gia khu v ực nh Nh ật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc, tiếp tục đổ vào thị tr ường Sự xuất dòng tiền giải thích nhờ mức lợi suất tương đối hấp dẫn c trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam so sánh với chi phí v ốn giá r ẻ c thị trường khác bối cảnh, ngoại trừ FED, nhiều Ngân hàng trung ương điển ECB hay BOJ tiếp tục trì xu h ướng n ới l ỏng Thêm vào đó, khoản dồi từ hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện thu ận l ợi để doanh nghiệp phát hành trái phiếu thành cơng với lãi suất có l ợi h ơn Tuy nhiên, phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp v ẫn nhiều hạn chế đối tượng nắm giữ chủ yếu NHTM thay nhiều tổ chức tài khác cơng ty bảo hiểm hay quỹ đầu t Mặc dù vậy, chúng tơi kỳ vọng xu hướng có th ể dần đ ược cải thi ện năm thị trường ghi nhận sóng chuy ển dịch cơng ty chứng khốn hay cơng ty bảo hiểm chuyển sang nắm gi ữ TPDN nhiều h ơn Số dư trái phiếu doanh nghiệp năm 2016 tăng lên đến gần 245.000 t ỷ đồng, tương ứng tăng 71,7% so với cuối năm 2015 Số liệu cho th s ức ảnh hưởng thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng lên đáng kể năm 2016 Số dư trái phiếu tăng trưởng mạnh số tuyệt đối lẫn s ố t ương đối (tính theo theo quy mơ GDP) Tính theo quy mô kinh tế, kh ối lượng trái phiếu doanh nghiệp hành tăng mạnh t 3,24% năm 2014 3,39% năm 2015 lên 5,25% GDP năm 2016 Nguyên nhân xu ất phát t việc khối lượng TPDN phát hành thành công tăng đột biến năm 2016 Ngoại trừ Nhật Bản, tăng trưởng quy mô th ị tr ường TPDN xu hướng chung nhiều quốc gia khu vực Dù ghi nhận xu h ướng tăng trưởng năm gần tỷ trọng th ị tr ường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam quy mơ kinh tế khiêm tốn so với nước khu vực Lý giải thích th ực tế n ằm s ố hạn chế tính khoản TPDN; Sự hạn chế vi ệc tiếp cận thông tin TPDN nhà đầu tư; Hệ thống đánh giá tín nhi ệm doanh nghiệp chưa phát triển khiến nhà đầu tư chưa thể có c ứ đ ịnh giá trái phiếu hợp lý 2.3 thông qua niêm yết cổ phần thị trường quốc tế Niêm yết nước ngồi nhu cầu có thực doanh nghiệp muốn huy động vốn dồi quảng bá thương hiệu, xu hướng tất yếu bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Tuy nhiên, muốn tham gia niêm y ết sàn ngoại, doanh nghiệp cần đạt tiêu chuẩn định m ức vốn hóa, khối lượng giao dịch đặc biệt việc lập báo cáo tài theo tiêu chuẩn quốc tế theo nhận định chuyên gia ch ứng khốn, rào c ản l ớn điều kiện yêu cầu gắt gao sàn giao d ịch ch ứng khoán ngoại + khắt khe sàn giao dịch new york(NYSE) NYSE đòi h ỏi doanh nghi ệp phải có số cổ đông 2000 người, thu nhập năm gần 75 tri ệu USD, lợi tức trước thuế năm gần 10 triệu USD, giá bán c cổ phiếu 3USD +còn NASDAQ yêu cầu doanh nghiệp phải có 400 cổ đơng, v ốn c ổ đơng 15 triệu USD, tài sản hữu hình cố định triệu USD, giá bán t ối thi ểu 5USD cổ phiếu +American stock exchang(AMEX) dễ dàng hơn, đòi hỏi doanh nghiệp có vốn cổ đông triệu USD, lợi tức trước thuế 750000USD, giá c ổ phiếu t ối thiếu USD, có thời gian hoạt động năm Bên cạnh phải trả chi phí lãi cho cơng cụ huy động v ốn cao so v ới lãi suất USD thời điểm ( vị thương mại nh uy tín doanh nghiệp), điều kiện chuẩn mực kế tốn Việt Nam khơng kh ớp với chuẩn quốc tế việc minh bạch thông tin chưa mong đợi nhà đầu tư (NĐT) quốc tế cản trở với lãi suất phát hành công c ụ huy động vốn doanh nghiệp việt Thực tế sau 10 năm hình thành phát triển thị tr ường ch ứng khoán, có số doanh nghiệp Việt Nam có cổ phiếu niêm y ết sàn quốc tế: Cavico niêm yết sàn Nasdaq từ 2009, nhiên gi ữa năm 2011 buộc phải rời khỏi thị trường lỗi cơng bố thơng tin, Vinamilk đ ược cấp phép niêm yết sàn Singapore Exchange (SGX) vào năm 2008 nh ưng năm 2011 hủy niêm yết cổ phần SGX gặp nhiều th ủ tực gi ữa Trung tâm lưu ký Việt Nam Singapore đối mặt với nh ững ều kiện cổ đông khác Một số công ty công ty cổ ph ần GEMADEPT, PV GAS, SSI cơng ty cổ phần kinh đơ, … Cũng có kế ho ạch niêm y ết sàn quốc tế, nhiên chưa đơn vị có lộ trình th ực cụ th ể Và tính đến nay, thương hiệu Chứng Khoán Việt Nam diện sàn quốc tế nhỏ Hiện thị trường vốn nước gặp khó khăn, nhu c ầu tìm đ ến nhà đầu tư qc tế để huy động vốn cho dự án tốt, đ ặc bi ệt dự án khoáng sản, bất động sản, dịch vụ du lịch, ngh ỉ dưỡng v ẫn r ất l ớn Tuy nhiên để huy động thành công với mức giá hợp lý toán đ ặt v ới doanh nghiệp Việt Nam 2.4.Tác động tích cực tiêu cực việc thu hút vốn đầu t gián ti ếp FPI vào Việt Nam 2.4.1.Tác động tích cực -Trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp gián tiếp làm tăng t v ốn đầu tư trực tiếp xã hội Dòng vốn đầu tư gián tiếp nước đổ vào Việt Nam trực tiếp làm tăng lượng vốn đầu tư gián tiếp th ị tr ường vốn nước phép cộng đương nhiên vào tổng số dòng vốn Hơn nữa, vốn đầu tư gián tiếp nước gia tăng làm phát sinh h ệ tích cực gia tăng dây chuyền đến dòng vốn đầu tư gián ti ếp n ước Nói cách khác, nhà đầu tư nước “nhìn gương” nhà đầu t gián tiếp nước tăng động lực bỏ vốn đầu tư gián tiếp c mình, k ết qu ả tổng đầu tư gián tiếp xã hội tăng lên -Góp phần tích cực vào phát triển thị trường tài nói riêng, hồn thi ện thể chế chế thị trường nói chung Việc gia tăng phát triển phận thị trường vốn đầu tư gián tiếp nước làm cho th ị trường tài (đặc biệt thị trường chứng khốn) Việt Nam tr nên đồng bộ, cân đối sôi động hơn, khắc phục thiếu hụt, trống vắng trầm lắng, chí đơn điệu, hấp dẫn kéo dài thị trường th ời gian qua Hơn nữa, điều kiện kết kèm với s ự gia tăng dòng v ốn phát triển nở rộ định chế dịch vụ tài – ch ứng khốn, trước hết loại quỹ đầu tư, công ty tài chính, th ể ch ế tài trung gian khác, dịch vụ tư vấn, bổ trợ tư pháp h ỗ trợ kinh doanh, xác định hệ số tín nhiệm, bảo hiểm, kế tốn, kiểm tốn thơng tin thị trường; Đồng thời kéo theo gia tăng yêu cầu hiệu áp dụng nguyên tắc cạnh tranh thị trường, trước hết thị trường chứng khoán… - Tăng cường hội đa dạng hoá phương thức đầu tư, cải thi ện ch ất lượng nguồn nhân lực thu nhập đông đảo người dân Đông đảo nhà đầu tư nước nước, từ người dân, doanh nhân đ ến tổ chức pháp nhân đầu tư chuyên nghiệp không chuyên nghi ệp có thêm điều kiện lựa chọn sử dụng vốn để đầu tư hình th ức trực tiếp tự hay thơng qua định chế tài trung gian đ ể mua – bán cổ phiếu, trái phiếu chứng khốn có giá khác c Vi ệt Nam th ị trường tài Việt Nam nước ngồi Thơng qua trình tham gia đ ầu tư gián tiếp này, nhà đầu tư nước người dân đ ược dịp “c ọ xát”, rèn luyện bồi dưỡng kiến thức, kinh nghiệm, kỹ năng, lĩnh đầu t ư, nâng cao trình độ thân nói riêng, chất lượng nguồn nhân l ực nói chung, phù hợp yêu cầu điều kiện kinh doanh thị trường, đại - Nâng cao lực hiệu quản lý nhà nước theo nguyên tắc yêu cầu kinh tế thị trường, hội nhập quốc tế Hệ thống luật pháp, quan, phận cá nhân hệ thống quản lý nhà n ước liên quan đ ến thị trường tài chính, đến đầu tư gián tiếp n ước ph ải đ ược hoàn thiện, kiện toàn nâng cao lực hoạt động h ơn theo yêu cầu, đặc điểm thị trường này, theo cam kết hội nhập quốc tế Đồng thời, thông qua tác động vào thị trường tài chính, nhà n ước đa dạng hố cơng cụ thực hiệu việc quản lý theo mục tiêu l ựa chọn thích hợp Trên sở đó, lực hiệu quản lý nhà n ước đ ối v ới kinh tế nói chung, thị trường tài nói riêng đ ược c ải thi ện h ơn 2.4.2.Tác động tiêu cực - Tăng mức độ nhạy cảm khả bất ổn kinh tế liên quan đến nhân tố nước Khác với FDI, vốn đầu tư gián tiếp nước th ực dạng đầu tư tài t với ch ứng khốn có th ể chuyển đổi mang tính khoản cao thị trường tài chính, nên nhà đầu tư gián tiếp nước ngồi dễ dàng nhanh chóng m rộng thu hẹp, chí đột ngột rút vốn đầu tư n ước, hay chuy ển sang đầu tư dạng khác, địa phương khác tuỳ theo kế hoạch m ục tiêu kinh doanh Đặc trưng bật ngun nhân hàng đầu gây nên nguy tạo khuyếch đại độ nhạy cảm ch ấn đ ộng kinh t ế ngoại nhập dòng vốn kinh tế n ước tiếp nh ận đ ầu t ư, đặc biệt việc chuyển đổi rút vốn đầu tư gián tiếp nói di ễn theo kiểu “tháo chạy” đồng loạt phạm vi rộng số lượng lớn… Trong tình vậy, đổ vỡ, khủng hoảng đầu tư – tài – tiền tệ, lạm phát cao, chí khủng hoảng kinh tế hết s ức tệ h ại b ất khả kháng hồn tồn xảy nước tiếp nh ận đ ầu t ư, n ếu khơng có triển khai tốt phương án phòng ngừa hiệu - Gia tăng nguy bị mua lại, sáp nhập, khống chế lũng đoạn tài đ ối với doanh nghiệp tổ chức phát hành chứng khoán Sự gia tăng tỷ lệ nắm giữ chứng khoán, cổ phiếu, cổ phần sáng lập, đ ược bi ểu nhà đầu tư gián tiếp nước đến mức “v ượt ngưỡng” định cho phép họ tham dự trực tiếp vào chi phối quy ết đ ịnh hoạt động sản xuất – kinh doanh chủ quyền khác c doanh nghiệp, tổ chức phát hành chứng khoán, chí lũng đoạn doanh nghiệp theo phương hướng, kế hoạch, mục tiêu riêng mình, kể hoạt đ ộng mua lại, sáp nhập doanh nghiệp Điều có nghĩa là, tính ch ất gián tiếp vốn đầu tư nước ngồi chuyển hố thành tính trực tiếp Nhà đầu t gián tiếp chuyển hoá thành nhà đầu tư trực tiếp Thậm chí, lơ-gích, q trình “diễn biến hồ bình” đạt tới quy mơ mức độ có th ể làm chuyển đổi chất quyền sở hữu tính chất kinh tế ban đầu doanh nghiệp quốc gia - Tăng quy mơ, tính chất cấp thiết đấu tranh với tình tr ạng tội ph ạm kinh tế quốc tế như: Hoạt động lừa đảo, hoạt động rửa tiền, hoạt động tiếp vốn cho kinh doanh phi pháp hoạt động khủng bố, lo ại t ội phạm đe doạ an ninh phi truy ền thống khác Sự cộng h ưởng hoạt động tội phạm tác động mặt trái dòng vốn kể trên, nh ất chúng diễn cách “có tổ chức” giới đầu hay l ực l ượng thù địch trị quốc tế, nhiều, trực tiếp hay gián tiếp, tr ước mắt lâu dài gây tổn hại tới hoạt động kinh tế lành mạnh làm tăng tính d ễ tổn th ương gây lạm phát cao kinh tế nước tiếp nhận đầu t bối cảnh tồn cầu hố nay; Thậm chí số trường h ợp, chúng làm uy tín nhà nước gây sụp đổ nội ph ủ… 2.5 Những nhân tố ảnh hưởng tới thu hút đầu tư gián tiêp n ước vàoViệt Nam Bảng 5: Điều kiện thuận lợi yếu tố cản trở thu hút vốn đầu t gián tiếp nước Việt Nam Nhân tố Tạo điều kiện thuận lợi thu hút vốn đầu tư gián tiếp Cản trở thu hút vốn đầu tư gián tiếp Chính trị Kinh Tế -giải pháp đột phá đẩy mạnh cải chách hành chính, thúc đẩy nâng cao hiệu cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán -Ban hành luật đầu tư, Luật doanh nhiệp, luật chứng khốn với nhiều quy định thơng thống bình đẳng nhà đàu tư nước nhà đầu tư nước - Các văn liên quan đến FPI n ằm rải rác quy định pháp lý khác nhau, khiến khó thực Điều khiến môi trương thu hút FPI chưa hấp dẫn, tiềm ẩn nhiều rủi ro không mang lại minh bạch sách nhà đầu tư - Hiện chưa có chế quản lý vốn FPI cách hiệu đồng thời thiêu vắng phân công phối hợp chia sẻ thông tin quan hoạch định sách, hoạt động quản lý vốn mang tính thủ cơng, theo ngun tắc giám sát từ xa, khơng đầy đủ, khơng xác kịp thời Dòng vốn đầu tư gián tiếp -Quy mơ chất lượng sản phẩm nước ngồi chảy mạnh vào thị trường tài hạn chế nước theo mức tỉ lệ khiến nhà đầu tư nước ngồi khó thuận cấp số nhân với tìm hiểu hội đầu tư Quá trình cổ gia tăng q trình cổ phần phần hóa doanh nghiệp chậm, hóa doanh nghiệp nhà cơng ty cổ phần hóa nhà nước nước, doanh nghiệp tư nhân, hầu hết có quy mơ trung doanh nghiệp có số vốn đầu bình nhỏ Sự hạn chế cổ tư nước hoạt động phần hóa doanh nghiệp nhà nước hiệu nước khiến nhà đầu tư nước ngồi Tình trạng lạm phát giảm dần khơng có nhiều hội để tham gia qua năm: năm 2011 18% đầu tư năm 2013 6% năm 2015 - Ở Việt Nam khó kiểm 0,63%( mức kỉ lục) đến soát việc cho vay chứng khoán 2016 lại 4,74% hệ thống ngân hàng Khi luồng vốn Cho đến cổ phần hóa gián tiếp đổ vào lượng lớn thị 4000 doanh nghiệp trường chứng khốn thường có nguy phận doanh nghiệp Trong bùng nổ hệ thống ngân hàng 1300 doanh nghiệp Việt Nam nhiều yếu khơng trung ương quản lý, 2.300 có khả toán vốn tập doanh nhiệp nhà nước địa trung cho vay chứng khoán Nếu phương gần 400 doanh khơng thể kiếm sốt việc cho vay nghiệp thuộc tập đồn, tổng chứng khốn hệ thống ngân cơng ty Văn hóa Cơng nghệ Việt Nam có nguồn lao động dồi dào, văn hóa trị ổn định, thị trường tài nguyên thị trường tài ngày hồn thiện Nhũng điều kiện tạo lòng tin cho nhà đầu tư nước đầu tư vào nước ta Sự phát triển chất lượng hệ thống thơng tin dịch vụ chúng khốn, có tổ chức cung cấp dịch vụ tư vấn chứng khốn, định mức tín nhiệm Hoạt động định mức tín nhiệm ngành nghề kinh doanh có điều kiện, tính chất hoạt động đặc thù, cần có nghị định riêng phủ quy định thành lập hoạt động hàng, nguy đổ vỡ hàng loạt hệ thống ngân hàng dễ xảy dòng vốn FPI dễ đảo chiều, gây rủi ro cao cho kinh tế Trong trình xây dựng phát triển nước ta với việc phát triển theo mơ hình kinh tế thị trường xu tồn cầu hóa văn hóa nước ta bị ảnh hưởng mạnh với văn hóa giới Bản sắc phong tục tập quán bị giao thoa với văn hóa Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, Anh, Mỹ bên cạnh lực quản lý, trình độ dân chí nước ta thấp số nước khu vực, thiếu chuyên nghiệp Trình độ khoa học cơng nghệ bộc lộ nhiều hạn chế, đa phần sử dụng công nghệ lạc hậu, hệ thống kiểm soát lỏng lẻo, thiếu kênh dịch vụ, đầu tư trực tuyến.Thông tin doanh nghiệp, thị trường với nhà đầu tư chậm thiếu tính cập nhật Chương 3: Giải pháp thúc đẩy thu hút vốn đầu tư gián ti ếp n ước Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi ngày gi ữ vai trò quan trọng, có tác động kích thích thị trường tài phát triển theo h ướng nâng cao hiệu hoạt động, mở rộng quy mơ tăng tính minh bạch; tạo ều kiện cho doanh nghiệp nước dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn mới, cải thiện ch ất lượng quản trị DN, thúc đẩy mạnh mẽ mối quan hệ kinh tế V ới y ếu tố thuận lợi, Việt Nam hồn tồn có khả khai thác dòng vốn đ ầu t gián tiếp nước ngồi Dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI) khơng mang lại vốn mà có vai trò quan trọng thúc đẩy th ị tr ường tài phát tri ển theo hướng nâng cao hiệu hoạt động, mở rộng qui mô tăng tính minh bạch; nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp Tuy nhiên, dòng v ốn tiềm ẩn rủi ro so với kênh huy động vốn n ước ngồi khác Chính vậy, thúc đẩy thu hút FPI ổn định t ương x ứng v ới tiềm năng, góp phần tạo động lực phát triển thị trường vốn kinh tế Việt Nam vấn đề quan hoạch định sách, nhà đầu t ư, doanh nghiệp quan tâm Giải pháp nhà nghiên cứu, quan quản lý, hoạch định sách doanh nghiệp nhằm thu hút vốn FPI: Thứ nhất, nhóm giải pháp luật lệ, sách - Tiếp tục tái cấu trúc thị trường chứng khoán cách sâu rộng, chu ẩn quốc tế hoàn thiện văn pháp lý, chế sách thúc đ ẩy phát triển TTCK Hoàn thiện luật đầu tư nước văn d ưới luật, xây dựng hệ thống quản lý đầy đủ đồng v ề th ủ tục hành chính, tiếp tục rà sốt pháp luật sách đầu tư, kinh doanh đ ể s ửa đ ổi n ội dung không đồng bộ, thiếu quán bổ sung nội dung thiếu, s ửa đổi quy định bất cập chưa rõ ràng liên quan đến th ủ tục đ ầu t kinh doanh ban hành thêm ưu đãi khuy ến khích đ ầu t - Xây dựng áo dụng chuẩn mực quốc tế quản tr ị điều hành doanh nghiệp Cần phối hợp, chia sẻ thông tin đ ơn v ị có liên quan để xây dựng quy chế thông tin, thống kê, hệ thống hoá kịp th ời s ố liệu lu ồng ngoại tệ - vào nước, từ dự báo quan hệ cung - cầu th ị trường để làm điều hành sách tỷ giá quản lý ngoại hối hạn chế tác động dòng vốn đến lạm phát hay tác động dòng v ốn đến ổn định kinh tế vĩ mơ - Thiết lập sách bình đẳng ưu đãi đầu tư, sách thuế, phí, l ệ phí nhà đầu tư ngồi nước Bảo hộ tài sản nhà đ ầu t nước ngồi Việt Nam hình thức Thực biện pháp thúc đẩy giải ngân, không cấp phép cho dự án công ngh ệ l ạc h ậu, d ự án tác động xấu đến môi trường; thẩm tra kĩ dự án sử dụng nhiều đ ất, giao đ ất theo tiến độ dự án Thực cải cách mạnh mẽ thủ tục hành hoạt động FPI, thực thi nguyên tắc “một cửa” nghiêm túc th ống t Trung ương tới địa phương - Tiếp tục đồng hệ thống luật pháp, điều tiết TTCK, hệ thống giám sát, kiểm tốn tài chính, đảm bảo thơng tin minh bạch, rõ ràng, ki ểm sốt dòng vốn Xây dựng hệ thống thu thập xử lý thông tin v ề luân chuy ển dòng vốn nước ngồi kịp thời, xác để đáp ứng u c ầu cơng tác phân tích, dự báo hoạch định sách Để điều tiết tốt s ự di chuyển dòng vốn nước ngồi hạn chế tác động c dòng v ốn đến yếu tố kinh tế vĩ mô lạm phát, tỷ giá… hay để đánh giá đ ược m ức đ ộ ảnh hưởng, hệ thống thu thập liệu phải cập nhật thường xuyên Cần ban hành danh mục ngành nghề không cho phép nhà đ ầu t gián tiếp nước tham gia; ngành nghề nhạy cảm; hạn ch ế đầu tư n ước ngoài; mở rộng ngành nghề phép thu hút đầu tư gián tiếp n ước ngồi Thứ hai, nhóm giải pháp phát triển thị trường -Phát triển quy mô thị trường niêm yết, đẩy mạnh cơng tác cổ ph ần hóa doanh nghiệp gắn liền với vấn đề đưa sàn đấu giá niêm y ết TTCK.Khuyến khích nhà đầu tư quốc tế tham gia vào TTCK thúc đẩy phát triển đồng bộ, lành mạnh thị trường vốn Cải thiện chất lượng nguồn cung chứng khoán, chất lượng quản trị công ty, quản trị rủi ro t ổ ch ức phát hành - Đa dạng hóa, nâng cao chất lượng sản phẩm tài khuy ến khích phát triển quỹ đầu tư nước Xây dựng khuôn kh ổ ph ối h ợp sách vĩ mơ sách thận trọng vĩ mơ, sách qu ản lý v ốn nh ằm điều tiết giảm thiểu biến động dòng vốn Mặc dù vai trò sách kinh tế vĩ mơ việc điều tiết dòng vốn, giảm áp l ực lên l ạm phát cần thiết song chưa đủ không gian sách bị gi ới h ạn - Tăng cường hợp tác quốc tế xây dựng trung tâm tài l ớn mang tầm cỡ khu vực đồng thời đầu tư cho việc tiếp thị, quảng bá hình ảnh đất nước mơi trường đầu tư Việt Nam Thứ ba, nhóm giải pháp khác -Tăng cường hoạt động đào tạo nguồn nhân lực tài n ước Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, bối cảnh nguồn FPI bị khan hi ếm khủng hoảng tài tồn cầu, sách thu hút FPI ph ải đ ảm bảo hấp dẫn mà thực cạnh tranh so với n ước khác Những đột phá sách thu hút FPI phải áp dụng nh ững trường hợp cần thiết, định chấp thuận dự án nh trình thực Nguồn nhân lực dồi giá rẻ lâu c ần đ ược chuy ển sang nguồn nhân lực có trình độ cao hơn, chun mơn hóa h ơn để đáp ứng yêu cầu FPI thời gian tới Vì cần tăng c ường m l ớp bồi dưỡng nhiều hình thức quy mô khác để đào tạo bồi dưỡng kiến thức đầu tư nước cho cán cơng nhân - Cải thiện xếp hạng tín nhiệm để thu hút đầu t ư, ổn định môi tr ường kinh tế vĩ mơ, thực thi sách mở cửa thu hút nguồn vốn đ ầu tư gián tiếp n ước ngồi cách ban hành sách khuyến khích hoạt đ ộng lâu dài c quỹ đầu tư nước ngồi - Thường xun có hoạt động đối thoại phủ doanh nghi ệp đ ể lắng nghe doanh nghiệp Hoạt động xúc tiến đầu tư n ước ta ch ưa đ ược trọng mức cần tăng cường hoạt động nhiều hình thức : tổ chức nhiều hội thảo khoa học, diễn đàn đầu tư; tham quan khảo sát thông qua phương tiện thông tin; thành l ập văn phòng nước ngồi Tạo thêm động lực thúc đẩy đầu tư gián tiếp, nhiên đ ể h ấp thụ nguồn vốn DN nước cần nỗ lực vươn lên, tăng c ường qu ản trị công ty, quản trị rủi ro, minh bạch cơng khai hóa thơng tin, đ ồng th ời c quan quản lý phải nâng cao lực quản lý, giám sát ều hành th ị trường nhằm bảo đảm ổn định, bền vững vừa thu hút có hiệu qu ả dòng vốn đầu tư gián tiếp, vừa hạn chế bất lợi phát sinh Qua nhiều năm thực sách mở cửa, thu hút vốn đầu t gián ti ếp nước cho thấy FPI nhân tố tích cực ph ục v ụ tr ực tiếp cho chiến lược phát triển kinh tế Việt Nam Tóm lại, q trình thu hút FPI góp phần đổi kinh tế Việt Nam tạo nên hình ảnh cho đất nước đường quốc tế Tuy nhiên, trình thu hút v ốn FPI v ẫn có số hạn chế Chính vậy, cần tích cực cải thiện h ơn n ữa pháp luật đầu tư, chất lượng thu hút đầu tư nước ngồi, mơi trường đầu t ư, đổi tổ chức quản lý hoạt động hợp tác với công ty xuyên quốc gia, đa quốc gia… nhằm tạo đứng trình hội nhập kinh tế khu v ực giới K ẾT LU ẬN Nhìn lại kết trên, nói việc thu hút đầu t gián tiếp nước năm qua đ ạt đ ược nh ững thành tựu định Những thành tựu phần khẳng định đ ược bước quan trọng định hướng xây dựng kinh tế th ị tr ường, tạo kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế FPI có vai trò quan trọng việc kích thích thị trường tài phát triển theo hướng nâng cao hiệu hoạt động, mở rộng quy mơ tăng tính minh bạch, tạo điều kiện cho doanh nghiệp nước dễ dàng tiếp cận v ới nguồn vốn mới, nâng cao vai trò quản lý nhà nước chất lượng quan tr ị doanh nghiệp, có tác động thúc đẩy mạnh mẽ mối quan hệ kinh t ế Tuy nhiên, dòng vốn FPI vào Việt Nam so v ới n ước khu v ực giai đoạn phát tiển Thu hút FPI cần thiết đối v ới Vi ệt Nam giai đoạn Điều cần thiết hiên tạo niềm tin cho nhà đầu tư nước FPI mang lại nhiều lợi ích tiềm ẩn nhiều rủi ro lớn Vì vậy, nhà nước cần có sách thu hút FPU, ch ế quản lý FPI h ợp lý đ ể h ạn chế hững rủi ro Các giải pháp đề tài xuất phát từ đánh giá nhận định ch ủ quan tập thể nhóm Tuy nhiên hy vọng ý kiến đ ề xu ất góp phần tích cực vào việc thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam thời gian tới Nguồn: http://vietstock.vn/2016/01/mot-nam-boi-thu-von-dau-tu-nuocngoai-768-457139.htm http://vietstock.vn/Search.aspx?type=1&key=%C4%91%E1%BA%A7u%20t %C6%B0%20gi%C3%A1n%20ti%E1%BA%BFp&page=1 https://vfm.com.vn/kien-thuc-dau-tu/kien-thuc-co-ban-ve-quy/tim-hieu-vequy-dau-tu/ https://voh.com.vn/thoi-su-am-610-khz/thi-truong-chung-khoan-co-hoi-thuhut-dong-von-ngoai-219086.html# http://ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vilinks/vitimkiem?SearchInput= %C4%91%E1%BA%A7u%20t%C6%B0%20gi%C3%A1n%20ti%E1%BA %BFp&_afrLoop=40565890973725812&_afrWindowMode=0&_afrWindowId =jq86p60zb_1#%40%3FSearchInput%3D%25C4%2591%25E1%25BA %25A7u%2Bt%25C6%25B0%2Bgi%25C3%25A1n%2Bti%25E1%25BA %25BFp%26_afrWindowId%3Djq86p60zb_1%26_afrLoop %3D40565890973725812%26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrl-state %3Djq86p60zb_74 http://123doc.org/document/2575417-thu-hut-dong-von-dau-tu-gian-tiepnuoc-ngoai-trong-boi-canh-viet-nam-hoi-nhap-kinh-te-quoc-te.htm http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu trao-doi/trao-doi-binh-luan/danh-gia-thuc-trangphat-hanh-trai-phieu-quoc-te-cua-viet-nam-88476.html ... lượng vốn đầu tư gián tiếp th ị tr ường vốn nước phép cộng đương nhiên vào tổng số dòng vốn Hơn nữa, vốn đầu tư gián tiếp nước gia tăng làm phát sinh h ệ tích cực gia tăng dây chuyền đến dòng vốn. .. cực việc thu hút vốn đầu t gián ti ếp FPI vào Việt Nam 2.4.1.Tác động tích cực -Trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp gián tiếp làm tăng t v ốn đầu tư trực tiếp xã hội Dòng vốn đầu tư gián... thu hút thực có hiệu dòng vốn Việt Nam gặp nhiều khó khăn tác động hoạt động đ ầu tư gián tiếp quốc tế mang lại Mặt khác dòng vốn tiềm ẩn nh ững r ủi ro so với kênh huy động vốn nước ngồi khác