Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 99 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
99
Dung lượng
901 KB
Nội dung
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ------------------------------------ BÙI THỊ NGỌC ANH XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.31.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP. Hồ Chí Minh - Năm 2009
LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của bản thân. Các số liệu và thông tin sử dụng trong luận văn đều có nguồn gốc, trung thực và được phép công bố. Tác giả luận văn Bùi Thị Ngọc Anh
MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ PHẦN MỞ ĐẦU 1. SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 1 2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 2 3. ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 2 4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU 2 5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2 6. KẾT CẤU ĐỀ TÀI .3 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN CỦA ĐỀ TÀI .4 1.1. CÁC KHÁI NIỆM .4 1.1.1. Cổ tức 4 1.1.2. Chính sách cổ tức 4 1.2. ĐO LƯỜNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 4 1.2.1. Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức 4 1.2.1. Tỷ suất cổ tức 5 1.3. QUÁ TRÌNH TRẢ CỔ TỨC .6 1.4. CÁC CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC .7 1.4.1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động 7 1.4.2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định .8 1.4.3. Các chính sách chi trả cổ tức khác .9
1.5. CÁC PHƯƠNG THỨC TRẢ CỔ TỨC .9 1.5.1. Cổ tức trả bằng tiền mặt .9 1.5.2. Cổ tức trả bằng cổ phiếu .10 1.5.3. Cổ tức trả bằng tài sản 10 1.5.4. Mua lại cổ phần 10 1.6. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP .11 1.6.1. Các hạn chế pháp lý .12 1.6.2. Các điều khoản hạn chế .13 1.6.3. Các ảnh hưởng của thuế .13 1.6.4. Nhu cầu thanh khoản 15 1.6.5. Khả năng vay và tiếp cận các thị trường vốn 16 1.6.6. Tính ổn định của lợi nhuận 16 1.6.7. Các cơ hội tăng trưởng vốn 16 1.6.8. Lạm phát .17 1.6.9. Các ưu tiên của cổ đông .18 1.6.10. Bảo vệ chống lại loãng giá .18 1.7. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 19 1.7.1. Các lập luận về chính sách cổ tức không tác động gì đến giá trị doanh nghiệp 19 1.7.2. Các lập luận về chính sách cổ tức tác động đến giá trị doanh nghiệp .20 1.8. BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM TRONG NGHIÊN CỨU CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 22 1.8.1. Chính sách cổ tức và những kết luận quan trọng 22 1.8.1.1. Cổ tức thường đi đôi với lợi nhuận .22 1.8.1.2. Cổ tức thường ổn định .23 1.8.1.3. Cổ tức Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ website chia sẻ miễn phí luận văn, đồ án, báo cáo tốt nghiệp, đề thi, giáo án… nhằm phục vụ học tập nghiên cứu cho tất người Nhưng số lượng tài liệu nhiều hạn chế, mong có đóng góp quý khách để kho tài liệu chia sẻ thêm phong phú, đóng góp tài liệu xin quý khách gửi luanvanpro.com@gmail.com Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Thực trạng sức cạnh tranh hàng may mặc công tyHanoisimex thị trường EU Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ LỜI MỞ ĐẦU Kể từ chuyển từ kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang kinh tế thị trường đến 15 năm Trong khoảng thời gian đó, Việt Nam đạt nhiều thành tựu phát triển kinh tế, có hoạt động xuất Từ chỗ đơn xuất vài loại nguyên liệu thô chưa qua chế biến than đá, thiếc, gỗ tròn số sản phẩm thủ công mỹ nghệ đơn giản, chủng loại hàng hoá xuất tới đa dạng hơn, có mặt hàng đạt giá trị kim ngạch xuất cao vào hàng thứ hai, thứ ba giới gạo cà phê Cơ cấu hàng xuất cấu thị trường xuất có thay đổi tích cực Tỷ trọng hàng qua chế biến tăng nhanh, thị trường xuất mở rộng đa dạng Đặc biệt, nhiều năm liền, xuất trở thành động lực tăng trưởng GDP góp phần không nhỏ vào trình chuyển dịch cấu kinh tế theo hướng CNH-HĐH Tuy đạt thành tựu bật xuất Việt Nam nhỏ bé so với nước khu vực Nguyên nhân sức cạnh tranh hàng xuất Việt Nam yếu, chưa tạo niềm tin khách hàng, thị trường không ổn định (trừ số mặt hàng chủ lực), chất lượng không cao, giá thấp Công ty dệt may Hà Nội công ty đầu đàn Tổng công ty dệt may Việt Nam, thành lập từ năm 1978 có nhiệm vụ sản xuất kinh doanh xuất hàng dệt may Đến nay, Công ty hoạt động hai chục năm khoảng thời gian công ty đạt nhiều thành tựu hoạt động xuất Tốc độ tăng trưởng kim ngạch xuất năm sau cao năm trước, cấu mặt hàng xuất ngày đa dạng phong phú, thị trường xuất mở rộng, công ty có quan hệ bạn hàng với hai chục nước, chủ yếu EU, Nhật Bản Tuy nhiên, giống doanh nghiệp Việt Nam khác, hoạt động xuất công ty có vấn đề cộm sức cạnh tranh mặt hàng kém, thị trường EU- thị trường công ty Từ thực tế này, sau thời gian thực tập công ty Hanoisimex, em định lựa chọn đề tài: Một số giải pháp nâng cao sức cạnh tranh công ty Dệt may Hà Nội thị trường may mặc EU Mục đích nghiên cứu: Luận giải sở sức cạnh tranh, phân tích sức cạnh tranh hàng hoá thị trường EU công ty, đánh giá tồn đề số giải pháp để nâng cao sức cạnh tranh hàng may mặc công ty thị trường EU thời gian tới Qua đó, đề xuất mốt số ý kiến để công ty tham khảo trình hoạt động Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Phương pháp nghiên cứu: Để thu thập thông tin làm sở đưa giải pháp, em sử dụng số phương pháp nghiên cứu như: Phương pháp đọc tài liệu, phương pháp thống kê, phương pháp phân tích kinh doanh, phương pháp dự báo Phạm vi nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu thực trạng sức cạnh tranh hàng may mặc cuả Công ty Hanosimex thị trường EU thời gian qua số giải pháp nhằm nâng cao sức cạnh tranh công ty thị trường may mặc EU thời gian tới Nội dung chuyên đề gồm có ba phần sau: Chương I: Lý luận cạnh tranh cần thiết phải nâng cao sức cạnh tranh hàng may mặc Việt Nam thị trường EU Chương II: Thực trạng sức cạnh tranh hàng may mặc công tyHanoisimex thị trường EU Chương III: Các giải pháp nhằm nâng cao sức cạnh tranh cho hàng dệt may xuất công tyHanoisimex vào thị trường EU Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ Tài liệu tải miễn phí từ website http://luanvanpro.com/ http://tailieupro.vn/ CHƯƠNG I LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ SỨC CẠNH TRANH VÀ SỰ CẦN THIẾT PHẢI NÂNG CAO SỨC CẠNH TRANH CỦA HÀNG MAY MẶC VIỆT NAM TRÊN THỊ TRƯỜNG EU I CẠNH TRANH VÀ CÁC HÌNH THỨC CẠNH TRANH Các doanh nghiệp không muốn bó hẹp hoạt động sản xuất, kinh doanh phạm vi quốc gia mà họ tìm cách hướng thị trường nước Vì lợi ích hoạt động xuất mang lại Có nhiều mục đích động thúc đẩy doanh nghiệp tham gia mạnh mẽ vào hoạt động thương mại quốc tế, để mở rộng khả cung ứng hay tiêu thụ hàng hoá, để tìm kiếm nguồn lực nước ngoài, để đa dạng hoá hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, tất nhằm mục đích tối đa hoá lợi nhuận ổn định lợi nhuận Vì vậy, thành công hay thất bại nhà kinh doanh quốc tế phụ thuộc vào nguồn lực nước ngoài, vào mức tiêu thụ hàng hoá, vào giá hàng hoá quan trọng khả cạnh tranh với đối thủ quốc tế Hoạt động kinh doanh quốc tế bao gồm thương mại hàng hoá hữu hình, thương mại hàng hoá vô hình, hoạt động gia công thuê cho nước thuê nước gia công, hoạt động tái xuất khẩu, chuyển xuất chỗ Tuỳ theo đặc điểm, tính chất loại hình kinh doanh quốc tế mà doanh nghiệp đưa cách thức nghiên cứu, phân tích đánh giá xác thông tin phục vụ cho việc xây dựng chiến lược cạnh tranh thích hợp, trước hết việc xác định xác hình thức chiến lược cạnh tranh tối ưu cho ...1
B GIO DC V O TO
I HC NNG
NGUYN THậ PHặNG THAO
ANH HặNG CUA Sặ THAY ỉI TY SUT
THU THU NHP DOANH NGHIP N VIC
IệU CHẩNH LĩI NHUN :TRặèNG HĩP CAẽC
CNG TY Cỉ PHệN NIM YT TAI
S GIAO DậCH CHặẽNG KHOAẽN TP Hệ CHấ MINH
Chuyờn ngnh: K toỏn
Mó s: 60.34.30
TểM TT
LUN VN THC S QUN TR KINH DOANH
Nng - Nm 2011
2
Công trình ñược hoàn thành tại
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. Nguyãùn Cäng Phæång
Phản biện 1: TS. TRÁÖN ÂÇNH KHÄI NGUYÃN
Phản biện : PGS.TS. LÃ ÂÆÏC TOAÌN
Luận văn sẽ ñược bảo vệ tại Hội ñồng chấm Luận văn tốt
nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp tại Đại học Đà Nẵng
vào ngày 31 tháng 12 năm 2011.
Có thể tìm hiểu luận văn tại:
- Trung tâm thông tin - H
ọc liệu, Đại học Đà Nẵng.
- Thư viện trường Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng.
3
MỞ ĐẦU
1. Tính cấp thiết của ñề tài
Thị trường chứng khoán Việt Nam tuy mới hình thành và
còn non trẻ nhưng sự phát triển của nó trong những năm gần ñây ñã
thu hút sự tham gia của toàn xã hội.
Một trong những nguyên nhân quan trọng góp phần “lôi
kéo” các nhà ñầu tư là hiệu quả kinh doanh và triển vọng tăng trưởng
của các công ty niêm yết .
Báo cáo tài chính ñược lập dựa trên cơ sở của chuẩn mực kế
toán. Chuẩn mực kế toán luôn tồn tại một “khoảng không tự do” nào
ñó, thông qua ñó các công ty có thể lựa chọn ñể làm “ñẹp” báo cáo
tài chính, tạo lập và cung cấp thông tin tài chính thuận lợi nhằm tác
ñộng tích cực ñến giá cổ phiếu công ty.
Giảm chi phí thuế là một trong những mục tiêu ưu tiên của
bất kỳ công ty nào, ngay cả ñối với công ty cổ phần niêm yết mặc dù
ở những công ty này còn tồn tại những mục tiêu cạnh tranh khác,
chẳng hạn tối ña hóa lợi nhuận ñể ảnh hưởng ñến giá cổ phiếu của
công ty. Đối với công ty cổ phần niêm yết, như ñã nói ở trên, tối ña
hóa giá trị thị trường của công ty là mục tiêu ưu tiên hàng ñầu. Tuy
nhiên khi có cơ hội , liệu các công ty cổ phần niêm yết có báo cáo lợi
nhuận thấp hơn ñể giảm thuế thu nhập doanh nghiệp hay không ?
Chẳng hạn việc giảm thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp từ 28%
xuống còn 25% kể từ năm 2009 mang lại cơ hội lớn cho các công ty
thực hiện ñiều chỉnh lợi nhuận ñể tiết kiệm thuế. Để trả lời cho câu
h
ỏi trên ñây, luận văn muốn xem xét hành vi ñiều chỉnh lợi nhuận
4
của công ty cổ phần niêm yết trong bối cảnh thuế suất thuế thu nhập
doanh nghiệp giảm từ 28% xuống còn 25% kể từ năm 2009.
Qua tìm hiểu về tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam,
nghiên cứu các mô hình lý thuyết về ñiều chỉnh lợi nhuận ñược áp
dụng trên thế giới, tôi quyết ñịnh chọn ñề tài “Ảnh hưởng của sự
thay ñổi tỷ suất thuế thu nhập doanh nghiệp ñến việc ñiều chỉnh
lợi nhuận : Trường hợp các công ty cổ phần niêm yết tại Sở giao
dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh” làm luận văn tốt nghiệp của
mình.
2. Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu của nghiên cứu này là nhằm làm rõ hành vi quản trị
lợi nhuận trong các công ty có nhiều mục tiêu cạnh tranh trong việc
báo cáo lợi nhuận. Cụ thể, luận văn tìm kiếm câu trả lời : có hay
không việc ñiều chỉnh lợi nhuận ñể giảm chi phí thuế thu nhập doanh
nghiệp trong khi hành ñộng này có thể làm tổn hại ñến mục tiêu tối
ña hóa giá trị thị trường của công ty ?
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu 11
quản lý kinh tếSố 15 (7+8/2007)
T
rên thế giới, các tập đoàn kinh tế
(TĐKT) ra đời từ lâu do xu h-ớng tích
tụ, tập trung sản xuất và cạnh tranh gay gắt
giữa các chủ thể sản xuất kinh doanh nhằm
thống lĩnh thị tr-ờng nhờ lợi thế về quy mô.
Hiện nay sức mạnh tài chính, công nghệ và
thị tr-ờng đang thực sự nằm trong tay các
TĐKT lớn. Vì vậy, việc xuất hiện ngày càng
nhiều các TĐKT hoạt động xuyên quốc gia
trở thành một xu h-ớng tất yếu của quá
trình toàn cầu hoá kinh tế (TCHKT). Trong
quá trình đẩy mạnh hội nhập kinh tế quốc tế
(HNKTQT), Việt Nam cũng cần có những
TĐKT làm đối trọng, đủ sức cạnh tranh quốc
tế. Nghị quyết Đại hội Đảng toàn quốc lần
thứ X đề ra chủ tr-ơng xây dựng một số
TĐKT dựa trên hình thức công ty cổ phần.
Việc hình thành các TĐKT ở n-ớc ta vừa
tuân thủ quy luật phổ biến, vừa có tính đặc
thù của một quốc gia đi sau. Do đó, quá
trình này tất yếu nảy sinh nhiều vấn đề
phức tạp từ nhận thức, quan điểm đến việc
tổ chức thực hiện. Tuy còn có những ý kiến
khác nhau, song việc cải cách doanh nghiệp
nhà n-ớc (DNNN) lớn theo mô hình các
TĐKT hiện đại đang trở thành xu h-ớng chủ
đạo nhằm nâng cao hiệu quả và sức cạnh
tranh, bảo đảm thực hiện tốt chức năng
quan trọng của nó trong điều kiện đẩy mạnh
HNKTQT ở n-ớc ta hiện nay.
1. Một số vấn đề chung về tập đoàn
kinh tế
1.1. Quan niệm về tập đoàn kinh tế
Trên thế giới, đa số các TĐKT đ-ợc hình
thành theo quy luật cạnh tranh, dẫn đến tập
trung và tích tụ sản xuất vào các chủ thể
sản xuất kinh doanh. Trong quá trình hoạt
động, một số doanh nghiệp tích luỹ đ-ợc
nguồn vốn lớn và đầu t- mở rộng quy mô sản
xuất kinh doanh. Qua thời gian, đứng tr-ớc
những biến động của thị tr-ờng và áp lực
cạnh tranh, để tồn tại, có sức cạnh tranh và
phát triển, các doanh nghiệp có khuynh
h-ớng liên kết, sát nhập, hợp nhất, mua lại
hoặc thôn tính nhau, dẫn đến sự ra đời của
các TĐKT khổng lồ. Tuy nhiên, việc thành
lập TĐKT cũng có thể đ-ợc tiến hành bằng
các mệnh lệnh hành chính của Chính phủ,
điển hình là các TĐKT ở các n-ớc Đông á
nh- Nhật Bản và Hàn Quốc. Nh- vậy, quá
trình hình thành và phát triển của các
TĐKT chịu sự tác động chủ yếu của các quy
luật của thị tr-ờng, song nó cũng chịu ảnh
h-ởng mạnh mẽ bởi quan điểm, chính sách
của từng quốc gia.
TĐKT là một cơ cấu tổ chức có quy mô
lớn, do nhiều DN thành viên có tính chất sở
hữu và lĩnh vực kinh doanh đa dạng liên kết
lại, nhằm tăng c-ờng khả năng tập trung
các nguồn lực nh- vốn, lao động, công
nghệ Các DN thành viên trong tập đoàn
có thể bị lệ thuộc hoặc hoạt động độc lập
nh-ng phải chịu sự chi phối của một công ty
mẹ đối với nguồn lực ban đầu và chiến l-ợc
phát triển chung. Tùy theo cách thức thành
lập mà TĐKT có thể có t- cách pháp nhân
hoặc không. Dấu hiệu đầu tiên của TĐKT là
xây dựng tập đoàn kinh tế: giải pháp nâng cao
khả năng cạnh tranh và hội nhập của các tổng công ty
nhà n-ớc hiện nay
Đỗ Huy hà
*
*
Đỗ Huy Hà, Thạc sỹ, Học viện Chính trị Quân
sự
pdfMachine - is a pdf writer that produces quality PDF files with ease!
Get yours now!
Thank you very much! I can use Acrobat Distiller or the Acrobat PDFWriter but I consider your
product a lot easier to use and much preferable to Adobe's" A.Sarras - USA
VEMR
nghiên cứu - trao đổi
Xây dựng tập đoàn kinh tế: giải pháp nâng cao
sự liên kết giữa các thành viên về các yếu tố
của sản xuất và thị tr-ờng nh- vốn, công
nghệ, công đoạn sản phẩm, nguyên vật liệu,
th-ơng hiệu, chiến l-ợc kinh doanh Tuỳ
theo mức độ liên kết mà TĐKT có nhiều
hình thức với các tên gọi khác nhau nh-:
cartel, group, trust, consortium, corpora-
tion với ý nghĩa là liên kết, tập hợp, hệ
thống của nhiều bộ phận hợp thành. Hiện
nay các tài liệu sử dụng phổ biến thuật ngữ
TĐKT để chỉ những tập hợp DN có quy mô
lớn, đa dạng sở hữu, kinh doanh đa ngành,
mô BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG DƯƠNG THỊ CẨM VÂN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÍNH MINH BẠCH THÔNG TIN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI Chuyên ngành : Kế toán Mã số : 60.34.30 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng - Năm 2014 Công trình được hoàn thành tại ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: TS. ĐOÀN NGỌC PHI ANH Phản biện 1: PGS.TS. Trần Đình Khôi Nguyên Phản biện 2: PGS. TS. Mai Thị Hoàng Minh Luận văn sẽ được bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp tại Đại học Đà Nẵng vào ngày 06 tháng 10 năm 2014 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm Thông tin-Học liệu, Đại học Đà Nẵng Thư viện trường Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng 1 MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Vấn đề về minh bạch thông tin của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đang được quan tâm không những bởi các nhà đầu tư mà còn được quan tâm bởi các cơ quan quản lý. Năm 2011 có 23 doanh nghiệp liệt vào danh sách vi phạm công bố thông tin, năm 2012 là 19 doanh nghiệp, trong đó có một vài mã chứng khoán bị hủy niêm yết do vi phạm nghiêm trọng về công bố thông tin như SD3, SME Vào đầu năm 2013 Công ty CP Xi măng Bỉm Sơn bị phạt hành chính do không công bố kịp thời thông tin bất thường theo quy định của pháp luật. Ngoài ra, còn có những vụ vi phạm về giao dịch nội bộ, những sai phạm trong báo cáo kiểm toán cũng được báo chí lên án trong thời gian gần đây. Tính thiếu chính xác thông tin quá phổ biến và sự chậm trễ trong công bố thông tin làm cho các nhà đầu tư có những quyết định sai lệch. Với những con số thống kê trên, liệu các nhà đầu tư có còn niềm tin vào tính minh bạch của thông tin trên thị trường chứng khoán nữa hay không? Cổ đông khi mất niềm tin do những bê bối liên tục và kéo dài của các doanh nghiệp niêm yết dần dần sẽ mất niềm tin vào thị trường chứng khoán. Khi đó họ sẽ rút vốn và chuyển sang các kênh đầu tư khác. Hậu quả là thị trường chứng khoán sẽ bị hụt thanh khoản. Nếu sự rút vốn diễn ra chậm và kéo dài thì thị trường chứng khoán sẽ bị suy giảm và ngày càng đi xuống dẫn đến khả năng huy động vốn sẽ yếu dần. Còn nếu sự rút vốn một cách ồ ạt, thì thị trường chứng khoán sẽ sụp đổ gây tác động tiêu cực đến thị trường tài chính quốc gia. Nguyên nhân dẫn đến thông tin thiếu sự minh bạch là do quy định về minh bạch thông tin chưa hoàn chỉnh, vẫn còn sai lệch trong 2 báo cáo kiểm toán, xử phạt vi phạm về công bố thông tin chưa thật mạnh tay và các nhà quản trị chưa nhận thức được về lợi ích của minh bạch thông tin đem lại. Bên cạnh đó, Việt Nam là một thành viên của tổ chức WTO đang ngày càng thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường vốn, thị trường chứng khoán do đó các BCTC cần phải rõ ràng, minh bạch nhằm bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư đồng thời nâng cao giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp trên thị trường niêm yết. Trước thực trạng trên, cùng với bối cảnh kinh tế quốc gia tăng trưởng chậm do khủng hoảng kinh tế toàn cầu, sự vực dậy của thị trường chứng khoán được xem là yêu cầu cấp bách để thu hút vốn các nhà đầu tư, đặc biệt các nhà đầu tư nước ngoài nhằm giảm áp lực cho hệ thống ngân hàng và cung ứng nguồn vốn ổn định, chi phí thấp cho nền kinh tế. Nhằm khái quát về thực trạng minh bạch thông tin của thị trường chứng khoán; xem xét các nhân tố ảnh hưởng đến tính minh bạch thông tin; giúp doanh nghiệp thấy được lợi ích mà công bố thông tin minh bạch đem lại, để từ đó cung cấp nhiều thông tin được tốt hơn, kịp thời và chính xác hơn; từ đó đưa ra các giải pháp nhằm hoàn thiện và tăng cường tính minh bạch của thông tin, để phát triển một thị trường chứng khoán Việt Nam lành mạnh hơn, tin cậy hơn và xứng tầm quốc tế hơn. Tác giả đã tiến hành thực hiện đề tài “ Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến minh bạch thông tin của các công ty cổ phần niêm yết trên B GIÁO DC VẨ ẨO TO TRNG I HC KINH T THẨNH PH H CHệ MINH NGUYNăỊNHăHIU PHỂNăTệCHăTỊNHăHỊNH SăDNGăNăVAY CAăCỄCăCỌNGăTYăCăPHN TIăTHẨNHăPHăHăCHệăMINH CHUYểNăNGẨNH : KINHăTăTẨIăCHệNHăậ NGỂNăHẨNG MẩăS : 60.31.12 LUNăVNăTHCăSăKINHăT NGIăHNGăDNăKHOAăHC TS.ăNGUYNăVNăS Thành ph H Chí Minh – nm 2010 LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan rng đơy lƠ công trình nghiên cu ca tôi, có s h tr t Thy hng dn lƠ TS. Nguyn Vn S. Các ni dung nghiên cu vƠ kt qu trong đ tƠi nƠy lƠ trung thc vƠ cha tng đc ai công b trong bt c công trình nƠo. Nhng s liu trong các bng biu phc v cho vic phơn tích, nhn xét, đánh giá đc chính tác gi thu thp t các ngun khác nhau có ghi trong phn tƠi liu tham kho. NgoƠi ra, trong lun vn còn s dng mt s nhn xét, đánh giá cng nh s liu ca các tác gi khác, c quan t chc khác, vƠ đu có chú thích ngun gc sau mi trích dn đ d tra cu, kim chng. Nu phát hin có bt k s gian ln nƠo tôi xin hoƠn toƠn chu trách nhim trc Hi đng, cng nh kt qu lun vn ca mình. Thành ph H Chí Minh, ngày tháng nm 2010 Tácăgi NguynăìnhăHiu LIăCMăN Trc tiên, tôi xin chơn thƠnh cm n Thy Nguyn Vn S đƣ tn tình ch bo, góp Ủ vƠ đng viên tôi trong sut quá trình thc hin lun vn tt nghip nƠy. ng thi, tôi cng xin gi li cm n đn QuỦ Thy Cô, nhng ngi đƣ tn tình truyn đt kin thc cho tôi trong hai nm hc cao hc va qua. Nhng li cm n sau cùng con xin cm n cha m đƣ ht lòng quan tơm vƠ to điu kin tt nht đ con hoƠn thƠnh đc lun vn tt nghip nƠy. NguynăìnhăHiu - i - MCăLC DANH MC CÁC BNG BIU vi DANH MC CÁC BIU vii DANH MC CÁC PH LC viii DANH MC CÁC Kụ HIU VIT TT ix PHNăMăU 1 1. S CN THIT CA TẨI 1 2. MC TIểU NGHIểN CU 2 3. I TNG NGHIểN CU 3 4. PHM VI NGHIểN CU 3 5. PHNG PHÁP NGHIểN CU 3 6. NHNG IM MI CA TẨI 4 7. KT CU TẨI 5 CHNGă1:ăTNGăQUANăVăNăVAYăTRONGăHOTăNGăSNăXUTă KINHăDOANHăCAăDOANHăNGHIP 7 1.1. NGUN TẨI TR N VAY DẨI HN CA DOANH NGHIP 7 1.1.1. Vay dƠi hn các t chc tín dng 7 1.1.1.1. Khái nim 7 1.1.1.2. Phân loi 7 1.1.1.3. Nhng li th và bt li khi huy đng vn vay dài hn t các t chc tín dng 8 1.1.2. Trái phiu doanh nghip 9 1.1.2.1. Khái nim 9 1.1.2.2. Nhng đc trng ch yu 9 1.1.2.3. Phân loi 10 1.1.2.4. Nhng li th và bt li khi huy đng vn bng phát hành trái phiu dài - ii - hn 10 1.1.3. Thuê tƠi chính 12 1.1.3.1. Khái nim 12 1.1.3.2. c đim 12 1.1.3.3. Nhng li th và bt li khi huy đng vn bng thuê tài chính 13 1.2. CHI PHệ S DNG VN VAY 13 1.2.1. Khái nim chi phí s dng vn 13 1.2.2. Chi phí s dng vn vay 15 1.2.2.1. Chi phí s dng vn vay trc thu thu nhp doanh nghip 15 1.2.2.2. Chi phí s dng vn vay sau thu thu nhp doanh nghip 15 1.2.3. Các nhơn t nh hng đn chi phí s dng vn vay 16 1.2.3.1. Nhóm nhân t khách quan 16 1.2.3.2. Nhóm nhân t ch quan 16 1.3. RI RO TẨI CHệNH VẨ ọN BY TẨI CHệNH 17 1.3.1. Ri ro tƠi chính 17 1.3.2. òn by tƠi chính 17 1.4. CÁC T S ọN BY TẨI CHệNH 23 1.4.1. T s n trên tƠi sn 23 1.4.2. T s n trên vn ch s hu 24 1.4.3. T s tng tƠi sn trên vn ch s hu 24 1.4.4. Kh nng thanh toán lƣi vay 25 1.4.5. H s kh nng tr n ngn hn 25 1.4.6. T l gia t sut sinh li kinh t ca tƠi sn vƠ lƣi sut vay 26 1.5. Lụ THUYT CA MERTON MILLER VẨ FRANCO MODIGLIANI (MM) V CU TRÚC VN 26 1.6. VN S DNG N VAY CA MT S DOANH NGHIP TRểN TH GII 27 1.6.1. Công ty Nestlé Ltd 27 1.6.2. Công ty Honda Motor Co., Ltd 28 - iii - 1.6.3. Công ty Total S.A 29 1.6.4. Công ty Microsoft Corporation 30 1.7. BẨI HC KINH NGHIM CHO VIT NAM 31 KT LUN CHNG 1 34 CHNGă 2:ă THCă ... c nh tranh sau: C nh tranh ganh đua nh kinh doanh vi c gi nh nh n tố s n xuất khách h ng nh m n ng cao vị th tr ng C nh tranh kinh tế chạy "Marathon kinh tế" đích cuối c ng, c m nh n th y ng ời... khó c khả c nh tranh th tr ng qu c tế 3.3 C nh tranh dịch vụ Ngoài phư ng th c c nh tranh giá c , c nh tranh chất lư ng th c tế doanh nghiệp c nh tranh với dịch vụ Đây phư ng th c c nh tranh. .. c nh tranh h ng may m c Việt Nam th tr ng EU Chư ng II: Th c tr ng s c c nh tranh h ng may m c c ng ty Hanoisimex th tr ng EU Chư ng III: C c giải pháp nh m n ng cao s c c nh tranh cho h ng dệt