Bài tập phân tích tài chính doanh nghiệp (39)

BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Họ tên : Trần Tất Thắng Lớp : GaMBA01.N01 Công ty DEI niêm yết thị trường chứng khoán, chuyên sản xuất loại thiết bị điện tử chuyên dụng Công ty tìm hội đầu tư nước để sản xuất loại sản phẩm Vòng đời dự án: năm Lô đất mua cách năm với giá: $7,000,000 dự kiến chôn chất thải Lô đất đánh giá lại theo giá thị trường $10,400,000 công ty dự định xây nhà máy lô đất Chi phí đầu tư xây dựng nhà máy dự tính: $15,000,000 Số liệu thời Công ty: Các khoản nợ: 15,000 trái phiêu lưu hành voi mệnh giá $1,000 Cổ phiếu phổ thông: 300,000 cổ phiếu lưu hành, bán với giá: $75 với βpt = 1.4 Cổ phiếu ưu đãi: 20,000 cổ phiếu ưu đãi cổ tức 5%, mệnh giá $100/cổ phiếu (cổ phiếu bán với giá $72/cp) Thông tin thị trường: Lãi xuất phí rủi ro : 5% Giá rủi ro thị trường: 8% Công ty dự định thuê GMW làm tổ chức bảo lãnh phát hành chính, phí bảo lãnh dự kiến sau: Đối với với cổ phiếu phổ thông phát hành mới: 9% Đối với cổ phiếu phát hành mới: 6% Đối với trái phiếu phát hành mới: 4% BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ Các chi phí bao gồm tất chi phí phát hành trực tiếp, gián tiếp Thuế suất thu nhập tại: 34% Dự án yêu cầu bổ xung vốn lưu động ròng $900,000 để dự án đưa vào hoạt động BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ Bài làm: So sánh ưu nhược điểm ý kiến phương án: - Phương án 1: Duy trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn để đầu tư cho dự án - Phương án 2: Đề xuất GMW huy động toàn vốn cho đầu tư phát hành thêm cổ phiếu phổ thông Tỷ trọng danh mục tài sản: - Trái phiếu phát hành: 15,000*1,000 = $15,000,000 - Cổ phiếu phổ thông: 300,000*100 = $30,000,000 - Cổ phiếu ưu đãi: 20,000*100 =$2,000,000 Danh mục Số lượng Giá trị thị Tỷ trọng trường Trái phiếu phát hành Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi 15,000,000 $14,100,000 37,07% 300,000,000 $22,500,000 59,15% 20,000,000 $1,440,000 3,79% - Phương án1 : Duy trì cấu ổn định Ưu điểm: Nhược điểm: - Lợi dụng đòn bẩy tài - Giảm tỷ lệ pha loãng cổ phiếu - Đảm bảo quyền lợi cổ đông - Bị áp lực trả lãi; - Giá thị trường thấp mệnh giá nên cần phát hành lượng nhiều đảm bảo vốn thực dự án - Phương án 2: Huy động toàn vốn cho đầu tư phát hành thêm cổ phiếu phổ thông theo GMW Ưu điểm: - Không có áp lực trả lãi - Chi phí phát hành lớn tỷ lệ phí phát hành cao Nhược điểm: BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ - Rủi ro cao phương án chênh lệch giá thị trường mệnh giá cao chiếm tỷ trọng lớn danh mục tài sản - Ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư - Pha loãng cổ phiếu Như phương án nêu trên, Công ty có rủi ro huy động vốn thị trường tài giá trị cổ phiếu, trái phiếu thị trường đề thấp mệnh giá Tuy nhiên Công ty nên chọn phương án bởi: Áp lực phải trả cổ tức Chọn phương án theo đề xuất GMW, tính dòng tiền đầu tư dự án vào năm 0, có tính đến tác động phụ: - Giá trị lô đất: $10,400,000 - Đầu tư xây dựng nhà máy: $15,000,000 - Vốn lưu động ban đầu: $900,000 - Chi phí phát hành: $1,572,527 Tổng cộng: $27,872,527 Dự án dây chuyền sản phẩm có phần rủi ro so với hoạt động DEI, chủ yếu sở dự án đặt nước Quản lý công ty cho nên điều chỉnh cộng thêm 2% cho mức rủi ro cao Hãy tính tỷ lệ chiết khấu phù hợp cho dự án: Tỷ lệ chiết khấu cho dự án: r = 1,85% + 9,58% + 0,26% = 11,7% + 2% = 13,70% Nhà máy có vòng đời tính khấu hao năm, áp dụng phương pháp khấu hao tuyến Giá trị lại năm thứ : $5,625,000.00 Giá trị lý cuối năm thứ : $5,000,000.00 Dòng tiền sau thuế năm thứ năm : $5,218,750.00 Công ty phát sinh thêm chi phí cố định hàng năm $400,000 Dự án dự tính sản xuất 12,000 sản phẩm/năm bán với giá $10,000/sản phẩm Chi phí biến đổi cho nỗi đơn vị sản phẩm $9,000 Tính dòng tiền hàng (OCF) dự án: - Sản lượng sản xuất (sản phẩm): 12,000 - Giá bán 01 sản phẩm (P): $10,000 BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ - Chi phí biến đổi sản phẩm: $9000 Dòng tiền Năm Giá trị lô đất Đầu tư xây dựng nhà máy $10,400,000 $15,000,000 Vốn lưu động ròng ban đầu Chi phí phát hành $900,000 $1,572,527 $27,872,527 Doanh thu (S = 12,000 x $10,000) Khấu hao ($15,000,000 /8) Chi phí cố định (FC) $120,000,000 $1,875,000 $400,000 Chi phí biến đổi (VC = 12,000 x $9,000) OCF = (S-FC-VC) x (1-35%) + D x 35% $108,000,000 $8,196,250 Dòng tiền dự án hàng năm là: $8,196,250.00 Kế toán trưởng Cty quan tâm đến tác động dự án đến lợi nhuận kế toán Công ty Hãy tính sản lượng hoà vốn (kế toán) dự án để Kế toán trưởng yên tâm dự án Khi OCF = D: OCF - D =  Q* = (D+FC+VC)/P = 11,027.5 sản phẩm  Sản lượng hòa vốn: 11,027 sản phẩm Chủ tịch công ty muốn bạn đưa tất tính toán bạn vào báo cáo để BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ thuyết trình với giám đốc tài Công ty, tính IRR, NPV tiêu phù hợp khác Trình bày ý kiến bạn Khấu hao tài sản cố định có giá trị $15,000,000.00 08 năm (khấu hao tuyến tính) Năm Khấu hao Giá trị lại $1,875,000 $13,125,000 $1,875,000 $11,250,000 $1,875,000 $9,375,000 $1,875,000 $7,500,000 $1,875,000 $5,625,000 Dự tính thay đổi vốn lưu động ròng (VLĐ ròng): Năm VLĐ ròng Thay đổi VLĐ ròng $400,000 $400,000 $400,000 $0 $400,000 $0 $400,000 $0 $400,000 $0 $400,000 ($400,000) Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: EBIT = $1,200,000,000 – $1,080,000,000 – $400,000,000 – $1,875,000 = &9,725,000 Thuế = EBIT * 35% = 3,403,750 Năm EBIT Khấu hao Thuế Dòng tiền hoạt động 0 0 $9,725,000 $1,875,000 $3,403,750 $8,196,250 $9,725,000 $1,875,000 $3,403,750 $8,196,250 $9,725,000 $1,875,000 $3,403,750 $8,196,250 $9,725,000 $1,875,000 $3,403,750 $8,196,250 $9,725,000 $1,875,000 $3,403,750 $8,196,250 BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ Dòng tiền từ tài sản: Năm OCF Thay đổi Chi tiêu vốn Dòng tiền từ TS NVP VLĐ ròng 0 $400,000 $26,972,527 ($27,372,527) ($27,372,527) $8,196,250 $0 $0 $8,196,250 $7,208,956 $8,196,250 $0 $0 $8,196,250 $6,340,588 $8,196,250 $0 $0 $8,196,250 $5,576,821 $8,196,250 $0 $0 $8,196,250 $4,905,055 $8,196,250 ($400,000) ($5,218,75) $13,815,000 $7,271,713 Dự án khả thi có NPV = $3,930,605.23 >0 IRR> tỷ lệ thu nhập yêu cầu NPV = $3,930,605.23 IRR = 19,07% Bạn cần thêm thông tin, giả thiết để báo cáo kiến nghị bạn có tính thuyết phục - Nhu cầu thị trường nước dự kiến đầu tư dự án - Thông tin nguồn nguyên liệu đầu vào, nhân công - Các sách nước dự kiến đầu tư dự án sản phẩm dự án, đầu tư nước ... $900,000 để dự án đưa vào hoạt động BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ Bài làm: So sánh ưu nhược điểm ý kiến... toán bạn vào báo cáo để BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ thuyết trình với giám đốc tài Công ty, tính IRR,... $1,875,000 $3,403,750 $8,196,250 BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: TRẦN TẤT THẮNG LỚP: GaMBA01.N01 _ Dòng tiền từ tài sản: Năm OCF Thay đổi Chi