Bài tập tài chính DOanh nghiệp số (46)

BÀI TẬP CÁ NHÂN Môn: Tài doanh nghiệp Họ tên: Nguyễn Minh Trung Lớp: Gamba01.M01 Đề bài: Đề 1: Công ty ELEC công ty hyàng đầu thị trường chứng khoán sản xuất loại thiết bị điện tử chuyên dụng Công ty tìm kiếm hội đầu tư nước đẻ sản xuất loại sản phẩm Dự án ndự kiến có vòng đời năm Cách năm công ty mua lô đất giá triệu $ với dự kiến làm bãi chôn chất thải hoá chất sau công ty xây dựng đường ống thải an toàn thay cho phương án Lô đất vừa đánh giá lại gần với giá trị thị trưòng 10,4 triệu $ Hiện công ty có ý định xây dựng nhà máy lô đất Chi phí đầu tư xây dựng nhà máy dự tính 15 triệu $ Sau số liệu thời công ty ELEC: - khoản nợ: Công ty có 15000 trái phiếu phát hành lưu hành(mệnh giá 1000$/1traí phiếu), trai phiếu trả lãi cố định 7%/năm(trả lần/năm) 15 năm đến hạn hoàn trả gốc; trái phiếu bán với giá 94% mệnh giá - Cổ phiếu phổ thông: Công ty có 300000 cổ phiếu lưu hành, bán với giá 75$/cổ phiếu; cổ phiếu có beta 1,4 - Cổ phiếu ưu đãi: Công ty phát hành 20000cổ phiếu ưu đãi, cổ tức 5% vơi mệnh giá 100$/cổ phiếu đựơc bán với giá 72$/cổ phiếu - Thông tin thị trường: Lãi xuất phi rủi ro 5%, giá rủi ro thị trường 8% Để huy động vốn cho dự án, công ty dự đinh thuê CSC làm tổ chức bảo lãnh phát hành Chi phí bảo lãnh phát hành dự kiến phải trả cho CSC 9% cổ phiếu phỏ thông phát hành mới, 6% cổ phiếu ưu đãi phát hành 4% trai phiếu phát hành CSC bao gồm tất chi phí phát hành trực tiếp, gián tiếp vào mức phí Thuế xuất thu nhập công ty 35% Dự án yêu cầu bổ sung vốn lưu động dòng ban đầu 900000$ để dự án vào hoạt động Công ty muốn trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn để đầu tư cho dự án này(phương án I), cón GMW đề xuất công ty nên huy động toàn vốn cho đầu tư phát hành thêm cổ phiếu phổ thông(phương án II) Hãy bình luận ưu nhược điểm hai phương án đưa ý kiến phương án lựa chọn can vào lập luận Giả sử bạn chọn phương án huy động vốn theo đề xuất công ty CSC Tính dòng tiền đầu tư dự án vào năm 0, có tính đến tác động phụ Dự án dây truyền sản phẩm có phần rủi ro so với hoạt đọng cảu DEI, chủ yếu sở dự án đặt nước Quản lý công ty cho bạn nên điều chỉnh cộng thêm 2% cho mức rủi ro cao Hãy tính tỷ lệ chiết khấu phù hợp cho dự án Nhà máy có vòng đời tính khấu hao năm, công ty áp dụng phương pháp khấu hao tuyến tính để khấu hao theo thời gian Vào cuối năm cuối dự án(năm 5), nhà máy lý với giá triệu$ Tính dòng tiền sau thuế giao dịch Công ty phát hành thêm chi phí cố định hàng năm 400000$ Dự án dự tính sản xuất 12000 sản phẩm/năm bán với giá 10000$/sản phẩm, chi phí biến đổi cho đơn vị sản phẩm 9000$ Tính dòng tiền hoạt động hàng năm(OCF) dự án Kế toán trưởng công ty quan tâm đến tác động dự án đến lợi nhuận kế toán công ty Hãy tính toán sản lượng hoà vốn (kế toán) dự án để kế toán trưởng yên tâm dự án Chủ tịch công ty muốn bạn đưa tất tính toán bạn vào báo cáo để thuyết trình với giám đốc tài công ty, tính IRR, NPV tiêu phù hợp khác Trình bày kiến nghị bạn Bạn cần thêm thông tin, giả thiết để báo cáo kiến nghị bạn có tính thuyết phục Đề 2: Nhận định thực hành quản lý tài doanh nghiệp anh/chị doanh nghiệp Nhận xét ảnh hưởng khủng hoảng tài giới đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp? Theo anh/chị, doanh nghiệp cần phải làm để khắc phục ảnh hưởng khủng hoảng tài thời gian tới? Bài làm Đề 1: Công ty DEI công ty hàng đầu thị trường chứng khoán, chuyên sản suất thiết bị điện tử chuyên dụng Công ty tìm hội đầu tư nước để sản xuất loại sản phẩm mới.Công ty có thông tin sau: Vòng đời dự án năm Lô đất mua cách năm 7.000.000$ Cty dự kiến bãi chôn chất thải Lô đất đánh giá lại 10.400.000$ Cty dự kiến XD theo giá thị trường nhà máy Chi phí đầu tư XD nhà 15.000.000$ máy dự tính Số liệu thời công ty: - Các khoản nợ: 15.000 trái phiếu lưu hành với mệnh giá trái phiếu 1.000$ - Cổ phiếu phổ thông: 300.000; cổ phiếu lưu hành bán với giá 75$ với Beta 1.4 - Cổ phiếu ưu đãi: 20.000, cổ phiếu ưu đãi cổ tức 5% mệnh giá 100$/cổ phiếu ( Cổ phiếu bán với giá 72$/cổ phiếu) Thông tin thị trường: - Lãi suất phi rủi ro 5% - Giá rủi ro thị trường 8% Công ty dự kiến thuê GMW làm tổ chức bảo lãnh phát hành, phí bảo lãnh phải trả cho GMW dự kiến sau : - Đối với cổ phiếu phổ thông phát hành : 9% - Đối với cổ phiếu ưu đãi phát hành : 6% - Đối với trái phiếu phát hành : 4% ( Đã bao gồm tất chi phí phát hành trực tiếp, gián tiếp vào mức phí ) Thuế suất thuế thu nhập Công ty 35% Dự án yêu cầu bổ sung vốn lưu động ròng là: 900.000$ để vào hoạt động So sánh ưu, nhược điểm ý kiến phương án : - Phương án 1: Duy trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn đầu tư cho dự án - Phương án :Huy động toàn vốn cho đầu tư phát hành thêm cổ phiếu phổ thông ( theo đề xuất GMW ) Cơ cấu vốn Diễn giải Số lượng Lãi suất Giá bán/CP,TP Chi phí vốn Trái phiếu 15.000 7% 9.400$ Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi 300.000 5% 75$ (Beta 1.4 ) 72$ 20.000 Giá trị thị trường 4,99 Tỷ lệ chiết khấu 1,85% 16,20% 9,58% 22.500.000$ 6,94% 0,26% 1.440.000$ 14.100.000$ 38.040.000$ - Trái phiếu chiếm tỷ trọng 14.100.000/38.040.000 = 37,06% - Cổ phiếu phổ thông chiếm tỷ trọng : 22.500.000/38.040.000 = 59,15% - Cổ phiếu ưu đãi chiếm tỷ trọng : 1.440.000/38.040.000 = 3,79% Nếu tăng vốn theo phương án Giữ nguyên cấu vốn : STT Chỉ tiêu Cổ phiếu Thị giá $ Tỷ lệ 59.15 Vốn ròng cần tăng thêm Tỷ lệ phí phát hành 9% Tổng vốn cần huy động Phí phát hành 930,123 phổ thông 22,500,00 Trái phiếu 14,100,00 Cổ phiếu ưu đãi 1,440,000 Tổng cộng 38,040,00 % 9,404,574 37.07 % 5,893,53 3.79% 601,893 10,334,697 245,564 6,139,097 4% 38,419 6% 640,311 1,214,105 100.% 15,900,0 00 17,114,105 Nếu tăng vốn theo phương án Chỉ phát hành cổ phiếu phổ thông ST T Chỉ tiêu Giá trị mệnh giá $ Tỷ lệ Vốn cần tăng thêm Cổ phiếu phổ thông Trái phiếu Cổ phiếu ưu đãi Tổng cộng 22,500,000 59.15% 15,900,000 tỷ lệ phí phát hàn h Tổng vốn cần huy động 17,472,527 Phí phát hành 1,572,527 9% 14,100,000 1,440,000 37.07% 3.79% 38,040,000 100% 15,900,000 17,472,527 1,572,527 * So sánh phương án huy động: - Phương án 1: Giá trị cổ phiếu công ty thị trường biến động (biến động giảm), chi phí phát hành thấp phương án 1, công ty đảm bảo quyền lợi cổ đông Theo nên công ty nên chọn phương án để huy động vốn - Phương án 2: Có tính rủi ro cao phương án 1; chi phí phát hành lớn làm ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông 2- Giả sử chọn phương án 2:Tính dòng tiền đầu tư năm có tính đến tác động phụ: Dòng tiền năm dự án là: 27.872.527$, cụ thể sau Dòng tiền Năm Giá trị lô đất 10.400.000$ Đầu tư XD nhà máy 15.000.000$ Vốn lưu động ròng ban đầu 900.000$ Chi phí phát hành 1.572.527$ Cộng 27.872.527$ Chi phí phát hành là: ( 26.300.000/1-0,09 ) – ( 15.00.000 +900.000 ) = 1.572.527$ Tỷ lệ chiết khấu phù hợp dự án điều chỉnh tăng giá rủi ro thị trường thêm 2% là: 1,85% + 9,58% + 0,26% +2% = 13,70% Giá trị tài sản cố định nhà máy tính khấu hao là:15.000.000$ Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ : (15.000.000$ : ) x = 5.625.000$ Giá trị lý cuối năm thứ 5: 5.000.000$ Dòng tiền sau thuế là: 5.000.000 x 65% + 5.625.000 x 35% = 5.218.750 $ Tính dòng tiền hoạt động hàng năm (OCF) dự án: OCF = EBIT + KH - Thuế Ta có EBIT tính sau: Doanh thu ( 12.000 sp x 10.000$/sp) Chi phí biến đổi (12.000 sp x 9.000/sp) Lãi góp Chi phí cố định 120.000.000 108.000.000 12.000.000 400.000 Khấu hao 15.000.000/8 1.875.000 EBIT 9.725.000 Thuế 35% Thay số vào công thức ta có: OCF = 9.725.000$ + 1.875.000$ - 3.403.750$ = 8.196.250$ Sản lượng hoà vốn Doanh thu = Chi phí 3.403.750 Q x 10.000 = 1.875.000 + 400.000 + 9000xQ Q = 2.275.000/1000 = 2.275 sản phẩm Tính IRR, NPV tiêu khác phù hợp: - Tài sản cố định sử dụng năm, khấu hao theo phương pháp tuyến tính Giá trị khấu hao năm 1.875.00$, cuối năm thứ giá trị lại tài sản cố định 5.625.000$ - Dự tính việc thay đổi vốn lưu động ròng: Năm VLD ròng ($) Thay đổi VLĐ ròng ($) 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 ( 400.000) Như tính Ta có: - EBIT = 9.725.000$ - OCF = 8.196.250 Năm OCF 8.196.250 8.196.250 8.196.250 8.196.250 8.196.250 Thay đổi VLĐ ròng 400.000 0 0 (400.000) Chi tiêu vốn Dòng tiền (-) từ tài sản 26.972.527 27.372.527 8.196.250 8.196.250 8.196.250 8.196.250 5.218.750 13.815.000 PV (27.372.527) +7.208.956 +6.340.588 +5.576.821 +4.905.055 +7.271.713 NPV = 31.303.132$ + (- 27.372.527$ ) = 998.281$ IRR = 19,07% > ( tỷ lệ thu nhập yêu cầu ) Để báo cáo thêm thuyết phục, cần đưa thông tin như: + Thông tin tình hình kinh tế nói chung, diễn biến giao dịch thị trường chứng khoán (giá, diễn biến, giá trị giao dịch…) + Giảm thời gian sử dụng máy móc thiết bị, tăng suất lao động để rút ngắn thời gian hoàn vốn Công ty  ... doanh nghiệp anh/chị doanh nghiệp Nhận xét ảnh hưởng khủng hoảng tài giới đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp? Theo anh/chị, doanh nghiệp cần phải làm để khắc phục ảnh hưởng khủng hoảng tài thời... đốc tài công ty, tính IRR, NPV tiêu phù hợp khác Trình bày kiến nghị bạn Bạn cần thêm thông tin, giả thiết để báo cáo kiến nghị bạn có tính thuyết phục Đề 2: Nhận định thực hành quản lý tài doanh. .. thị trường thêm 2% là: 1,85% + 9,58% + 0,26% +2% = 13,70% Giá trị tài sản cố định nhà máy tính khấu hao là:15.000.000$ Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ : (15.000.000$ : ) x = 5.625.000$ Giá