Bài tập tài chính DOanh nghiệp số (31)

Bài tập cá nhân Môn học: Quản trị tài Lớp: Gamba01.m01 Học viên: Vũ Đức Quang Giảng viên: PGS-TS Lê Văn Định Trả lời: Câu 1: So sánh ưu, nhược điểm ý kiến phương án: Phương án 1: Duy trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn đầu tư cho dự án Phương án 2: Huy động toàn vốn cho đầu tư phát hành thêm cổ phiếu phổ thông (theo đề xuất CSC) Ta có bảng cấu vốn Diễn giải Số Lãi Giá bán/cổ Chi phí Tỷ lệ triết Giá trị thị lượng suất/cổ phiếu, trái vốn khấu trường($) tức phiếu($) WiRi Trái phiếu 15.000 7% 9.400 4,99% 1,85% 14.100.000 Cổ phiếu 300.000 phổ thông Cổ phiếu 20.000 ưu dãi 5% 75(Beta: 1,4) 16,20% 9,58% 22.500.000 72 6,94% 0,26% 1.440.000 Cộng 38.040.000 - Tỷ trọng trái phiếu: 14.100.000/38.040.000 = 37,06% - Tỷ trọng cổ phiếu phổ thông: 22.500.000/38.040.000 = 59,15% - Tỷ trọng cổ phiếu ưu đãi: 1.440.38.040.000 = 3,79% Giả sử tăng vốn theo phương án 1: (giữ nguyên cấu vốn) Tổng vốn đầu tư cần thiết: 10.400.000$ + 15.000.000$ + 900.000$= 26.300.000$ Đã có 10.400.000$ =>Vốn đầu tư cần tăng thêm: 15.900.000 cấu vốn không đổi ta có số liệu bảng sau: Danh Ban đầu Tỷ Vốn cần Tỷ lệ Phí Tổng vốn mục trọng tăng lên phí P/h P/hành cần huy động T.Phiếu 14.100.000 37,06 5.893.533 4% 245.564 6.139.097 % - CP phổ 22.500.000 thông - CP ưu 1.440.000 đãi 59,15 % 3,79% 9.404.574 9% 601.893 6% Cộng 100% 15.900.000 38.040.000 930.123 10.334.697 38.419 646.311 1.214.105 17.114.105 Nếu tăng vốn theo phương án 2:(Chỉ phát hành cổ phiếu phổ thông) Danh Ban đầu Tỷ Vốn cần Tỷ lệ Phí Tổng vốn mục trọng tăng lên phí P/h P/hành cần huy động T.Phiếu 14.100.000 37,06 % - CP phổ 22.500.000 thông - CP ưu 1.440.000 đãi 59,15 % 3,79% 15.900.000 Cộng 100% 15.900.000 38.040.000 9% 1.572.52 17.472.527 1.572.527 17.472.527 So sánh phương án huy động: -Phương án 1: Giá trị cổ phiếu công ty thị trường biến động, chi phí phát hành thấp, công ty đảm bảo quyền lợi cổ đông Mặt khác giá trị giao dịch trái phiếu cổ phiếu công ty thị trường thấp mệnh giá công ty phát hành nên công ty khó huy động vốn thị trường (các nhà đầu tư đánh giá công ty sản xuất kinh doanh hiệu quả) Vì công ty phải phát hành nhiều số trái phiếu, cổ phiếu huy động vốn đầu tư cho dự án -Phương án 2: Có tính rủi ro cao phương án 1; chi phí phát hành lớn làm ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông Câu Giả sử chọn phương án 2: Tính dòng tiền đầu tư năm có tính đến tác động phụ: Dòng tiền năm dự án là: 27.872.527$ Ta tính chi phí phát hành: 26.300.000/(1-0,09)- (15.000.000+900.000) = 1.572.527$ Nội dung Giá trị lô đất Đầu tư XD nhà máy Vốn lưu động ròng ban đầu Chi phí phát hành Cộng Dòng tiền năm 0($) 10.400.000 15.000.000 900.000 1.572.527 27.872.527 Câu 3: Tỷ lệ chiết khấu phù hợp dự án điều chỉnh tăng giá rủi ro thị trường thêm 2% là: 1,85% + 9,58% + 0,26% + 2% = 13,70% Câu 4: Tính dòng tiền từ nghiệp vụ lý tài sản năm thứ 5: Giá trị tài sản cố định nhà máy tính khấu hao là: 15.000.000$ Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ là: (15.000.000$ :8) *3 = 5.625.000$ Giá trị lý cuối năm thứ là: 5.000.000$ Dòng tiền sau thuế là: 5.000.000$*65% + 5.625.000*35% = 5.218.750$ Câu 5: Tính dòng tiền hàng năm Ta có công thức: OCF = EBIT + KH - Thuế Ta có bảng tính sau: Chỉ tiêu Số tiền ($) Doanh thu(12.000sp*10.000$/sp) 120.000.000 Chi phí biến đổi (12.000sp*9.000$/sp) 108.000.000 Lãi góp 12.000.000 Chi phí cố định 400.000 Khấu hao(15.000.000/8) 1.875.000 EBIT 9.725.000 Thuế 35% 3.403.750 Từ ta tính OCF : OCF = 9.725.000$ + 1.875.000$ - 3.403.750$ = 8.196.250$ Câu 6: Tính sản lượng hoà vốn: Sản lượng hoà vốn mức sản lượng Q* ta có Doanh thu = Chi phí Doanh thu = D+ FC + VC Q* x P = 1.875.000$ + 400.000$ + Q* x 9000$ thay P=10.000$/sp ta có Q* x 1000 = 2.275.000 =>Q* = 2.275.000/1.000  Q* = 2.275 sản phẩm Câu 7: Tính IRR, NPV tiêu khác phù hợp: Tài sản cố định sử dụng năm; khấu hao theo phương pháp tuyến tính Giá trị khấu hao năm : 1.875.000$, cuối năm thứ giá trị lại TSCĐ 5.625.000$ Dự tính việc thay đổi VLĐ ròng Năm VLĐ ròng Thay đổi VLĐ ròng 400.000$ 400.000$ 400.000$ 400.000$ 400.000$ 400.000$ 400.000$ (400.000$) Từ kết tính toán câu ta có: EBIT = 9.725.000$ OCF = 8.196.250$ Dòng tiền từ tài sản: Năm OCF Thay đổi VLĐ ròng 0 400.000$ 8.196.250$ 8.196.250$ 8.196.250$ 8.196.250$ 8.196.250$ (400.000$) Chi tiêu vốn 26.972.527$ 0 0 5.218.750$ NPV = 998.281$ IRR = 19,07% lớn tỷ lệ thu nhập yêu cầu Dòng tiền từ tài sản 27.372.527$ 8.196.250$ 8.196.250$ 8.196.250$ 8.196.250$ 13.815.000$ NPV($) (27.372.527) +7.208.956 +6.340.588 +5.576.821 +4.905.055 +7.271.713 Câu 8: Để báo cáo thêm thuyết phục: cần đưa thêm thông tin sau: - Tình hình kinh tế (trong nước quốc tế) nói chung, tác động đến thị trường tài - Tình hình phát hành thêm cổ phiếu huy động vốn công ty niêm yết thời gian gần - Diễn biến giao dịch thị trường chứng khoán( giá số mã chứng khoán ngành, diễn biến giá trị giao dịch thời gian định giai đoạn khác ) - Tình hình quản lý dự án tương tự, kinh nghiệm quản lý máy móc thiết bị tưng tự công ty cạnh tranh ... 0,26% + 2% = 13,70% Câu 4: Tính dòng tiền từ nghiệp vụ lý tài sản năm thứ 5: Giá trị tài sản cố định nhà máy tính khấu hao là: 15.000.000$ Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ là: (15.000.000$... huy động vốn thị trường (các nhà đầu tư đánh giá công ty sản xuất kinh doanh hiệu quả) Vì công ty phải phát hành nhiều số trái phiếu, cổ phiếu huy động vốn đầu tư cho dự án -Phương án 2: Có tính... dòng tiền hàng năm Ta có công thức: OCF = EBIT + KH - Thuế Ta có bảng tính sau: Chỉ tiêu Số tiền ($) Doanh thu(12.000sp*10.000$/sp) 120.000.000 Chi phí biến đổi (12.000sp*9.000$/sp) 108.000.000