báo cáo tài chính và kế hoạch tài chính dài hạn

BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH DÀI HẠN Chương 3: LÀM VIỆC VỚI BÁO CÁO TÀI CHÍNH Giá cổ phần cổ phiếu phổ thông xí nghiệp sản xuất máy kéo John Deere kết thúc khoảng 89$ vào 21/1/2011 Ở mức giá đó, John Deere có hệ số giá thu nhập cổ phiếu (PE) 21 Điều có nghĩa nhà đầu tư sẵn sàng trả 21$ cho dollar thu nhập kiếm John Deere Đồng thời, nhà đầu tư sẵn sàng trả 72$ , 23$ 9$ cho dola kiếm Amazon.com , Google Ford Ở mức độ cao khác Genral Motor (GM) United States Steel Cả hai có lợi nhuận âm vào năm trước đó, GM có giá khoảng 37$ cổ phiếu United States Steel 54$ Bởi họ có lợi nhuận âm, tỷ lệ PE âm, họ không báo cáo Ở thời điểm này, loại cổ phiếu tiêu biểu số S&P 500 công ty chứng khoán lớn giao dịch mức PE khoảng 15, khoảng 15 lần thu nhập họ Wall Street Các so sánh giá thu nhập ví dụ việc sử dụng tỷ lệ tài Nhưng thấy chương này, có loạt số tài chính, tất thiết kế để tóm tắt khía cạnh đặc biệt tình hình tài công ty Ngoài để thảo luận làm phân tích báo cáo tài tính toán tỷ lệ tài chính, nói chút người sử dụng thông tin Sau nghiên cứu chương này, bạn nên hiểu: • làm để chuẩn hóa báo cáo tài để so sánh • làm để tính toán quan trọng giải thích tỷ lệ phổ biến • xác đinh lợi nhuận công ty • số vấn đề điều nguy hiểm báo cáo tài Trong chương 2, thảo luận số khái niệm báo cáo tài lưu chuyển tiền tệ Phần 2, chương tiếp theo, tiếp tục thảo luận điều lại trước Mục tiêu mở rộng hiểu biết viếc sử dụng (và lạm dụng) thông tin báo cáo tài Thông tin báo cáo tài rải rác chỗ khác phần lại sách Phần không cần thiết cho loại tài liệu này, giúp cho bạn có nhìn tổng thể vai trò thông tin báo cáo tài tài doanh nghiệp Có hiểu biết tốt báo cáo tài điều đáng mong ước báo cáo số thu từ báo cáo tài phương tiện việc thể thông tin tài công ty Trong ngắn hạn, nhiều ngôn ngữ tài doanh nghiệp bắt nguồn từ ý tưởng mà thảo luận chương Hơn nữa, thấy có nhiều cách khác dùng thông tin báo cáo tài nhiều loại báo cáo khác người sử dụng Sự đa dạng phản ánh thực tế thông tin báo cáo tài đóng vai trò quan trọng nhiều loại định Với nước phát triển, nhà quản lý tài có đầy đủ thông tin giá trị thị trường tất tài sản công ty Điều xảy Vì vậy, lý mà thường dựa số liệu kế toán cho nhiều thông tin tài dường luôn có tất (hoặc chí phần) thông tin thị trường muốn Các tiêu chuẩn đánh giá có ý nghĩa việc đánh giá định kinh doanh liệu họ có tạo giá trị kinh tế (xem chương 1) Tuy nhiên, nhiều tình quan trọng, thực đánh giá cách trực tiếp nhìn thấy ảnh hưởng giá trị thị trường định Chúng nhận số liệu kế toán thường ảnh hưởng đến kinh tế thực tế chúng thường thông tin tốt Đối với công ty tư nhân, tổ chức phi lợi nhuận công ty nhỏ giá thị trường tồn trực tiếp Vai trò báo cáo kế toán quan trọng trường hợp Rõ ràng mục tiêu quan trọng kế toán báo cáo thông tin tài cho người sử dụng cách hữu ích cho việc định Nhưng thông tin thường không đến người sử dụng cách Nói cách khác báo cáo tài không kèm với hướng dẫn người dùng, chương bước tiến vào chỗ thiếu sót 3.1 Lưu chuyển tiền tệ báo cáo tài chính: Một nhìn gần gũi Ở cấp độ nhất, công ty làm việc khác nhau: họ tạo tiền mặt chi tiêu nó, tiền tạo ta cách bán sản phẩm, tài sản hay chứng khoán Bán chứng khoán liên quan đến việc vay bán vốn chủ sở hữu (cổ phiếu) công ty Tiền mặt dành để chi cho vật liệu nhân công sản xuất sản phẩm mua tài sản Thanh toán cho chủ nợ chủ sở hữu yêu cầu chi tiền mặt Trong chương 2, thấy tiền hoạt động công ty tóm tắt cách đơn giản: Dòng tiền từ tài sản = Dòng tiền chủ nợ + Dòng tiền chủ sở hữu Dòng tiền tóm tắt tổng số tiền mặt giao dịch năm công ti Trong phần quay trở lại chủ đề lưu chuyển tiền tệ nhìn sâu vào kiện tiền mặt năm để dẫn đến tổng số Nguồn tiền cách sử dụng tiền: Các hoạt động mang lại tiền gọi nguồn tiền mặt, hoạt động liên quan đến chi tiêu tiền mặt gọi sử dụng tiền mặt Những cần làm để theo dõi thay đổi bảng cân đối công ty để xem công ty thu chi tiêu tiền mặt số giai đoạn Để bắt đầu, xem bảng cân đối tổng công ty Prufrock bảng 3.1 Chú ý tính đến thay đổi khoản mục bảng cân đối Nhìn vào bảng cân đối kế toán Prufock thấy vài thứ thay đổi suốt năm Ví dụ, Prufock tăng tài sản cố định ròng lên 149$ hàng tồn kho 29$ (lưu ý tất số liệu triệu dollar) Tiền tạo từ đâu? Để trả lời câu hỏi có liên quan tới câu hỏi, cần phải xác định thay đổi việc sử dụng tiền người mang lại tiền mặt (nguồn) Một suy đoán thông thường công ty dùng tiền để mua tài sản toán Vì thế, nói cách lỏng lẽo, gia tăng tài khoản tài sản có nghĩa công ty sở thực sử dụng tiền để mua tài sản Nếu tài khoản tài sản giảm tức công ty bán số tài sản Đây xem nguồn tiền thuần, tương tự nợ phải trả giảm tức công ty sử dụng tiền mặt để toán Bảng 3.1: Công ty PRUFOCK Bảng cân đối 2011 2012 (triệu dola) TÀI SẢN Tài sản lưu động Tiền mặt Các khoản phải thu Hàng tồn kho Tổng số Tài sản cố định Máy móc thiết bị Tổng tài sản 2011 2012 Thay đổi 84$ 165 393 642$ 98$ 188 422$ 708$ +14$ +13 +29 +66$ 2,731$ 3,373$ 2,880$ 3,588$ 149$ 215$ 312$ 231 543$ 531$ 344$ 196 540$ 457$ +32$ -35 -3$ -74$ 500$ 550$ +50$ 1,799 2,299$ 2,041 2,591$ +242 +292$ 3,373$ 3,588$ +215$ NỢ PHẢI TRẢ VÀ CHỦ SỞ HỮU Nợ ngắn hạn Các khoản phải trả Phải trả khác Tổng Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Cổ phiếu phổ thông thặng dư Lợi nhuận Tổng Tổng nợ phải trả vốn chủ sở hữu Sự gia tăng tài khoản bên trái (tài sản) giảm tài khoản bên phải (nợ phải trả vốn chủ sở hữu) cách sử dụng tiền mặt Tương tự vậy, sụt giảm tài khoản tài sản tăng khoản nợ phải trả (hoặc vốn chủ sở hữu) nguồn tiền mặt Nhìn lại lần Prufock, thấy hàng tồn kho tăng 29$ Đây cách sử dụng thực tế Prufock thực trả 29$ để tăng hàng tồn kho Các khoản phải trả tăng 32$ Đây nguồn tiền mặt Prufock thực tế vay mượn thêm 32$ để chi trả vào cuối năm Mặt khác, thương phiếu phải trả giảm xuống 35$ Vì vậy, Prufock thực tế trả 35$ nợ ngắn hạn – cách sử dụng tiền mặt Dựa vào việc thảo luận, tóm tắt nguồn tiền cách sử dụng tiền bảng sau: Nguồn tiền mặt: Tăng khoản phải trả(mua máy móc thiết bị) Tăng cổ phiếu phổ thông Tăng lợi nhuận giữ lại Tổng cộng Sử dụng tiền mặt: Tăng khoản phải thu Tăng hàng tồn kho Giảm nợ xấu Giảm nợ dài hạn Mua lại tài sản cố định Tổng cộng Các khoản thêm vào tiền mặt: 32$ 50 242 324$ 23$ 29 35 74 149 310$ 14$ Bảng 3.2 Các khoản thêm vào thực tế vào tiền mặt CÔNG TY PRUFROCK khác biệt BÁO CÁO THU NHẬP 2012 nguồn tiền cách sử (Triệu đôla) Doanh thu 2.311$ dụng, kết 14$ tương ứng với Giá vốn hàng bán 1.344 thay đổi 14$ thể Khấu hao 276 bảng cân đối Báo cáo Lợi nhuận trước thuế lãi vay 691$ cho biết Lãi vay 141 xảy Thu nhập chịu thuế 550$ năm, không Thuế (34%) 187 phản ánh toàn Thu nhập ròng 363$ Ví dụ, gia tăng lợi Trả cổ tức 121$ nhuận giữ lại thu nhập Lợi nhuận giữ lại 242 ròng (nguồn vốn) trừ cổ tức (sử dụng nguồn vốn) Nó làm sáng tỏ để có báo cáo riêng biệt gặp cố Ngoài ra, xem xét đến tài sản cố định mua lại Tổng số chi phí gộp cao biết Hơn nữa, để theo dõi lưu thông tiền mặt công ti suốt năm, cần báo cáo thu nhập.Các kết năm công ty Prufrock trình bày Bảng 3.2 Chú ý việc bổ sung lợi nhuận giữ lại 242$ tính toán từ bảng cân đối khác biệt thu nhập ròng 363$ cổ tức 121$ Báo cáo lưu chuyển tiền mặt Có số linh hoạt tổng nguồn cách sử dụng tiền mặt mẫu báo cáo tài Tuy nhiên trình bày kết gọi báo cáo lưu chuyển tiền mặt Chúng trình bày dạng cụ thể báo cáo Bảng 3.3 Ý tưởng để tất nhóm thay đổi thành ba loại: hoạt động kinh doanh, hoạt động tài chính, hoạt động đầu tư Sự khác chi tiết từ người chỉnh sửa Đừng ngạc nhiên bạn có xếp khác Các loại thông tin trình bày tương tự nhau; thứ tự khác Điều quan trọng cần nhớ trường hợp bắt đầu với 84$ tiền mặt kết thúc với 98$, gia tăng ròng 14$ Chúng ta cố gắng để thấy việc dẫn đến thay đổi Trở lại với chương 2, lưu ý có vấn đề khái niệm nhỏ Chi trả lãi vay nên gắn liền với hoạt động tài tiếc là cách kế toán dùng Lý do, bạn nhớ lại, lãi vay khấu trừ vào chi phí thu nhập ròng tính Ngoài ra, lưu ý việc mua thực tế tài sản cố định 149$ Bởi Prufrock viết nhanh 276$ giá trị tài sản (khấu hao) nên phải thực chi tổng cộng 149$ + 276 $=425$ vào tài sản cố định Một có báo cáo này, thích hợp để thể thay đổi tiền mặt cổ phiếu, nhiều làm cho thu nhập ròng.Trớ trêu thay, có số tiền lãi chừng mực tiền mặt sở cổ phiếu, kế toán không khai báo thông tin Lý kế toán viên cảm thấy lưu chuyển tiền tệ (hoặc số thành phần lưu chuyển tiền tệ) không thay cho thu nhập kế toán, có thu nhập cổ phiếu báo cáo Bảng 3.3: Công ty Frufrock Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 2012 (triệu dola) Tiền mặt đầu năm Hoạt động điều hành Thu nhập ròng Cộng thêm: Khấu hao Khoản phải trả tăng thêm Giảm trừ: Tăng khoản phải thu 84$ 363$ 276 32 -23 Tăng hàng tồn kho Tiền mặt từ hoạt động điều hành Hoạt động đầu tư Mua lại tài sản cố định Tiền mặt từ hoạt động đầu tư Hoạt động tài Nợ phải trả Nợ dài hạn Chi trả cổ tức Tăng cổ phiếu phổ thông Tiền mặt từ hoạt động tài Tiền tăng kì Tiền mặt cuối năm -29 619$ -425$ -425$ -35$ -74 -121 50 180$ 14$ 98$ Bảng 3.4 Công ty Frufrock Báo cáo nguồn sử dụng tiền tệ 2012 (triệu dola) Tiền mặt đầu năm Nguồn tiền Hoạt động: Thu nhập ròng Khấu hao Vốn lưu động: Tăng khoản phải trả Tài dài hạn: Tăng cổ phiếu phổ thông Tổng nguồn tiền mặt Sử dụng tiền mặt Vốn lưu động: Tăng khoản phải thu Tăng hàng tồn kho Tăng nợ phải trả Tài dài hạn: Giảm nợ dài hạn Mua lại tài sản cố định Chi trả cổ tức Tổng cộng tiền mặt sử dụng Tiền mặt tăng thêm Tiền mặt cuối năm 84$ 363$ 276 639$ 32$ 50 721$ 23$ 29 35 74 425 121 707$ 14$ 98$ Như thể Bảng 3.4, hữu ích để trình bày thông tin chút khác Chúng gọi báo cáo "Nguồn tiền việc sử dụng tiền mặt" Không có báo cáo kế toán tài chính, xếp giống cách sử dụng từ nhiều năm trước Như thảo luận, hình thức có ích, nhấn mạnh lần cách thường trình bày Bây có nguồn tiền nhiều chỗ khác nhau, có ý tưởng tốt xảy năm Chi tiêu tiền mặt Prufrock chủ yếu mua lại tài sản cố định trả cổ tức tiền mặt Công ti trả tiền cho hoạt động chủ yếu tiền mặt tạo từ hoạt động Prufrock giảm số nợ dài hạn tăng tài sản Cuối cùng, nợ ngắn hạn không thay đổi , lượng tương đối nhỏ cổ phiếu bán Nhìn chung, tóm tắt ngắn dựa nguồn tiền chủ yếu Prufrock việc sử dụng tiền mặt suốt năm Câu hỏi : 3.1a Nguồn tiền mặt gì? Nêu ba ví dụ 3.1b Việc sử dụng ứng dụng tiền mặt gì? Nêu ba ví dụ 3.2 Chuẩn hóa Báo cáo tài chính: Vấn đề mà muốn thảo luận báo cáo tài Prufork so sánh chúng với quốc gia tương tự khác Tuy nhiên khó so sánh Báo cáo tài hai quốc gia cách trực tiếp khác biệt tầm cỡ Ví dụ, Ford GM đối thủ nặng thị trường ô tô, thị phần GM lớn hơn, thật khó so sánh chúng cách trực tiếp.Chính thật khó để so sánh báo cáo tài từ quan điểm khác cho quốc gia giống tầm cỡ quốc gia thay đổi Vấn đề tầm cỡ trở nên phức tạp cố gắng so sánh GM Toyota Nếu báo cáo tài hãng Toyota tính đồng yên có khác biệt độ lớn tiền tệ Để so sánh, điều mà làm đề vài tiêu chuẩn bảng báo cáo tài Lợi ích việc làm xem xét đánh giá dựa vào tỉ lệ phần trăm thay dựa vào tổng số dollar.Ở đoạn mô tả hai cách khác việc lập nên chuẩn mực Báo cáo tài Báo cáo theo tỉ trọng (báo cáo theo chiều ngang) Một cách hữu hiệu đề chuẩn mực báo cáo tài thể mục bảng cân đối kế toán tỷ lệ phần trăm tài sản mục bảng báo cáo thu nhập tỷ lệ phần trăm doanh thu Kết bảng báo cáo tài gọi báo cáo theo tỉ trọng Bảng cân đối kế toán theo tỉ trọng: Xây dựng tỉ trọng bảng cân đối kế toán cách thể mục phần trăm tổng tài sản Cần ý có số tổng số không thực xác số thập phân làm tròn Cũng phải ý tất thay đổi phải số không số bắt đầu số kết thúc cộng lại phải đạt 100 % Báo cáo tài thường dễ đọc dễ so sánh Ví dụ, nhìn vào hai bảng cân đối kế toán Prufrock, dễ dàng thấy tài sản lưu động năm 2011 chiếm 19.1% tổng tài sản đến năm 2012 tăng lên 19.7%.Nợ phải trả giảm từ 16.0% xuống 15.1% tổng nợ phải trả vốn chủ sở hữu thời gian Tương tự tổng hoa hồng vốn tăng từ 68.1% năm 2011 lên đến 72.2% năm 2012 tổng nợ phải trả vốn chủ sở hữu Nói chung, tính khoản Prufrock đo tài sản lưu động so với nợ ngắn hạn, tăng qua năm Đồng thời, khoản nợ Prufrock làm giảm tỉ lệ phần trăm tổng tài sản.Chúng ta bị cám dỗ để kết luận bảng cân đối kế toán có hiệu tốt Bảng 3.5: Công ty PRUFROCK Bảng cân đối kế toán theo tỉ trọng năm 2011 năm 2012 2011 2012 Thay đổi Tài sản Tài sản lưu động Tiền mặt 2.5% 2.7% +0.2% Khoản phải thu 4.9 5.2 +0.3 Hàng tồn kho 11.7 11.8 +0.1 Tổng 19.1 19.7 +0.7 80.9 80.3 -0.7 100% 100% Tài sản cố định Kế hoạch ròng thiết bị Tổng tài sản Nợ phải trả vốn chủ sở hữu Nợ phải trả Các khoản phải trả 9.2% 9.6% +0.3% Thương phiếu phải trả 6.8 5.5 -1.4 Tổng 16.0 15.1 -1.0 15.7 12.7 -3.0 14.8 15.3 +0.5 53.3 56.9 +3.6 Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Cổ phần thường trả thêm Lợi nhuận giữ lại Tổng 68.1 Tổng nợ phải trả vốn chủ sở 100% hữu 72.2 +4.1 100% Báo cáo thu nhập theo tỉ trọng: Một cách hữu hiệu quy tỉ trọng mục báo cáo thu nhập thể mục bảng cân đối kế toán tỷ lệ phần trăm tổng doanh thu, điều minh họa bảng 3.6 Bảng báo cáo thu nhập nói cho biết chuyện xảy dollar doanh thu Đối với Prufrock, chi phí lãi vay chiếm tới 0.061$ dollar bán thuế chiếm 0.081$ Khi 0.157$ đô la chảy vào thu nhập ròng, số tiền chia thành 0.105$ giữ lại cho kinh doanh 0.052$ cho việc chi trả cổ tức Tỉ lệ phần trăm có ích việc đánh giá, so sánh.Ví dụ, số có liên quan tỉ lệ phần trăm doanh thu Với tập đoàn Prufrock, 0.582$ 1$ doanh thu dùng để trả cho chi phí Điều tốt tính tỉ lệ tương tự cho đối thủ tập đoàn Prufrock để thấy tập đoàn Prufrock so sánh kì quản lí chi phí Bảng 3.6 TẬP ĐOÀN PRUFROCK Báo cáo thu nhập theo tỉ trọng 2012 Bán hàng 100% Giá vốn hàng bán 58.2 Khấu hao 11.9 Thu nhập trước lãi thuế 29.9 Lãi trả 6.1 Thu nhập chịu thuế 23.8 Thuế 8.1 Thu nhập ròng 15.7 Cổ tức 5.2% Lợi nhuận giữ lại 10.5 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo tỉ trọng Mặc dù không trình bày đây, hữu ích để chuẩn bị báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo tỉ trọng Thật không may, với báo cáo cho dòng tiền, mẫu số rõ ràng tổng doanh thu Tuy nhiên, thông tin xếp theo cách tương tự bảng 3.4, sau khoản mục thể tỷ lệ phần trăm tổng số nguồn (hoặc tổng số sử dụng) Các kết sau hiểu tỷ lệ phần trăm tổng số nguồn cung cấp tiền mặt tỷ lệ phần trăm tổng số tiền mặt sử dụng cho mục cụ thể Cơ sở chung năm báo cáo tài chính: phân tích xu hướng (báo cáo theo chiều dọc) Hãy tưởng tượng gửi bảng cân đối 10 năm qua cho số công ty cố gắng để điều tra xu hướng mô hình công ty hoạt động Liệu công ty sử dụng nhiều hay nợ? Công ty phát triển nhiều hay khoản nợ? Một cách hữu hiệu để chuẩn hóa báo cáo tài trường hợp chọn năm sở sau thể hạng mục liên quan đến số lượng sở Chúng ta gọi kết trình bày báo cáo năm sở chung Ví dụ, từ năm 2011 đến năm 2012, hàng tồn kho Prufrock tăng từ 393$ đến 422$ Nếu chọn năm 2011là năm sở, sau thiết lập hàng tồn kho 1,00 năm Đối với năm tiếp theo, tính toán hàng tồn kho tương đối so với năm sở 422$/393$ = 1,07 Trong trường hợp này, nói hàng tồn kho tăng khoảng 7% năm Nếu có nhiều năm, chia số hàng tồn kho cho số 393 $ Các loạt kết dễ dàng để vẽ đồ thị, sau dễ dàng để so sánh công ty Bảng 3.7 tóm tắt tính toán cho bên tài sản bảng cân đối Kết hợp tỉ trọng phân tích năm sở: Các phân tích xu hướng mà thảo luận kết hợp với phân tích tỉ trọng phổ biến thảo luận trước Lý cho việc tổng tài sản tăng, hầu hết tài khoản khác phải tăng theo Đầu tiên hình thành báo cáo tỉ trọng phổ biến, loại bỏ ảnh hưởng phát triển tổng thể Ví dụ, nhìn vào bảng 3.7, thấy tài khoản Prufrock thu 165$, hay 4,9 % tổng tài sản năm 2011 Trong năm 2012, lên đến 188$, 5,2% tổng tài sản Nếu làm phân tích theo dollar, số năm 2012 188$/165$ = 1.14, tức gia tăng 14% khoản phải thu Tuy nhiên, làm việc với báo cáo tỉ trọng thông thường số năm 2012 5,2% / 4,9% = 1,06 Điều cho biết khoản phải thu, xem tỷ lệ phần trăm tổng tài sản, tăng 6% Nói đại khái, thấy tổng mức tăng 14%, khoảng 8% (= 14% - 6%) mức tăng trưởng tổng tài sản Bảng 3.7 Đôi nhà phân tích chia tỷ lệ PE tốc độ tăng trưởng thu nhập tương lai dự kiến (sau nhân tốc độ tăng trưởng 100) Kết tỷ lệ PEG Giả sử tỷ lệ tăng trưởng dự kiến Prufrock EPS phần trăm Tỷ lệ PEG sau 8/6 = 1.33 Ý tưởng đằng sau tỷ lệ PEG dù mức PE cao hay thấp phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng dự kiến tương lai Tỷ lệ PEG cao cho PE cao so với tốc độ tăng trưởng, ngược lại Price–Sales Ratio: Chỉ số giá bán Trong số trường hợp, công ty có lợi nhuận âm thời gian dài, tỷ lệ PE họ có ý nghĩa Một ví dụ gần khởi đầu Những công ty thường có số doanh thu, nhà phân tích thường xuyên nhìn vào tỷ lệ giá bán: Chỉ số giá bán = Trong trường hợp Prufrock, giá bán hàng 2311 $, đó, tỷ lệ giá bán: Tỷ lệ giá bán = 88$ / (2,311$ / 33) = 88$ / 70$ = 1,26 Như với tỷ số PE, dù tỷ lệ giá bán đặc biệt cao hay thấp phụ thuộc vào ngành công nghiệp liên quan Market-to-Book Ratio: Hệ số giá ghi sổ thị trường Một thước đo giá trị thị trường thường trích dẫn thứ ba hệ số giá ghi sổ thị trường Hệ số giá ghi sổ thị trường = Chú ý giá trị sổ sách cổ phiếu tổng số vốn chủ sở hữu (không cổ phiếu phổ thông) chia cho số lượng cổ phiếu lưu hành Bởi giá trị sổ sách cổ phiếu số kế toán, phản ánh chi phí trước Trong ý nghĩa rộng, hệ số giá ghi sổ thị trường so sánh giá trị thị trường khoản đầu tư công ty chi phí họ Một giá trị nhỏ có nghĩa công ty không thành công việc tạo giá trị tổng thể cho cổ đông Hệ số giá ghi sổ thị trường năm gần xuất cao so với giá trị khứ Ví dụ, 30 công ty lớn nhất, 30 cổ phiếu "Blue chip" lựa chọn để xây dựng nên số công nghiệp DowJones, định mức lịch sử 1,7; Tuy nhiên, hệ số giá ghi sổ thị trường cho nhóm gần hai lần định mức Một tỷ lệ, gọi Tobin’s Q, giống hệ số giá ghi sổ thị trường, Tobin’s Q giá trị thị trường tài sản công ty chia cho chi phí hội họ: Tobin’s Q = = Chú ý sử dụng hai tử số tương đương đây: giá trị thị trường tài sản công ty giá trị thị trường nợ vốn chủ sở hữu Về mặt khái niệm, tỷ lệ Q vượt trội so với hệ số giá ghi sổ thị trường tập trung vào giá trị công ty so với có chi phí hội Những công ty có tỷ lệ Q cao có xu hướng, có hội đầu tư hấp dẫn lợi cạnh tranh (hoặc hai) Ngược lại, hệ số giá ghi sổ thị trường thường tập trung vào chi phí lịch sử, có liên quan Tuy nhiên, vấn đề thực tế, tỷ lệ Q khó để tính toán với độ xác ước tính chi phí hội tài sản công ty nhiệm vụ dễ dàng Ngoài ra, giá trị thị trường cho khoản nợ doanh nghiệp thường không quan sát Giá trị ghi sổ sử dụng thay trường hợp vậy, độ xác bị ảnh hưởng Enterprise Value–EBITDA Ratio: Giá trị doanh nghiệp – tỷ lệ EBITDA, giá trị doanh nghiệp công ty ước lượng giá trị thị trường tài sản hoạt động công ty Tài sản hoạt động, có nghĩa tất tài sản công ty trừ tiền Tất nhiên, không thực tế để làm việc với tài sản cá nhân công ty giá trị thị trường thường sẵn Thay vào đó, sử dụng phía bên tay phải bảng cân đối tính toán giá trị doanh nghiệp như: Giá trị doanh nghiệp = Tổng giá trị thị trường chứng khoán + giá trị sổ sách khoản nợ - Tiền Chúng ta sử dụng giá trị sổ sách cho khoản nợ thường nhận giá trị thị trường, cho tất chúng Tuy nhiên, giá trị sổ sách thường xấp xỉ hợp lý cho giá trị thị trường nói đến trách nhiệm pháp lý, đặc biệt khoản nợ ngắn hạn Chú ý tổng giá trị giá trị thị trường chứng khoán khoản nợ với giá trị tài sản công ty từ sắc bảng cân đối Một có số này, loại trừ tiền mặt để có giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp thường sử dụng để tính toán tỷ số EBITDA (hoặc nhiều hơn): Tỷ lệ EBITDA = giá trị doanh nghiệp/ EBITDA Tỷ lệ tương tự với tỷ lệ PE, liên quan giá trị tất tài sản hoạt động (giá trị doanh nghiệp) đến thước đo dòng tiền hoạt động tạo tài sản BẢNG 3.8: Chỉ tiêu tài phổ biến Khả toán ngắn hạn, tính khoản tỷ lệ: Tỷ lệ toán hành Hệ số toán nhanh:  Tỷ lệ tiền mặt =  Khả toán dài hạn, đòn bẩy tài tỷ lệ: Tỷ lệ nợ Tỷ lệ nợ/VCSH Số nhân vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ dài hạn Vốn lưu động ròng tổng tài sản Tỷ lệ trả lãi vay Tỉ lệ trả lãi vay Khoảng thời gian vận hành  Quản lý tài sản số vòng quay tỷ lệ: Số vòng quay hàng tồn kho  Tỷ suất lợi nhuận: Lợi nhuận biên Tỷ suất sinh lời Tổng TS (ROA) Kỳ luân chuyển hàng tồn kho Tỷ suất sinh lời VCSH (ROE) Số vòng quay khoản phải thu ROE Kỳ thu tiền bình quân  Tỷ lệ giá trị thị trường: Hệ số giá thu nhập cổ phiếu Vòng quay vốn lưu động ròng Tỷ lệ PEG Vòng quay TSCĐ Vòng quay tổng tài sản Chỉ số giá bán Hệ số giá ghi sổ thị trường Tỷ lệ Tobin’s Q Giá trị doanh nghiệp-tỷ lệ EBITDA KẾT LUẬN Điều hoàn thành định nghĩa số tỷ lệ chung Chúng ta cho bạn biết chi tiết chúng, đủ cho Chúng ta tiếp tục thảo luận số cách sử dụng tỷ lệ thay làm để tính toán chúng Bảng 3.8 tóm tắt tỷ lệ, thảo luận Câu hỏi: 3.3a) Năm nhóm tỷ lệ gì? Cung cấp cho hai ba ví dụ loại 3.3b) Với tổng số nợ, hai tỷ lệ khác tính toán nào? giải thích 3.3c) Tất tỷ lệ doanh thu có hai số cho người ta tính Hai số gì? Chỉ số đo lường ? Làm để bạn giải thích kết quả? 3.3d) Tất tỷ lệ sinh lời có số cho người ta tính Nó gì? Chỉ số đo lường gì? Làm để bạn giải thích kết quả? 3.4 Phân tích Dupont: Như đề cập phần thảo luận ROE ROA, khác biệt phương pháp tỷ suất sinh lời phản ánh việc sử dụng vốn, đòn bẩy tài Chúng ta minh họa quan hệ biện pháp phần cách phân tích ROE Cái nhìn rõ ROE: Để bắt đầu, nhớ lại định nghĩa ROE ROE = Nếu định nghĩa vậy, nhân tỷ lệ với mà không làm thay đổi điều gì: ROE = = x = x Chú ý chứng tỏ ROE sản phẩm tỷ lệ - ROA tỷ số đòn bẩy tài chính: ROE = ROA x Tỷ số đòn bẩy tài = ROA x (1 + tỷ lệ nợ VCSH) Hãy nhìn lại Profrok, ví dụ, thấy tỷ lệ nợ VCSH 0.39 ROA 10.12% Công việc tính ROE Profrok: ROE = 10.12% x 1.39 = 14,07% Sự khác biệt ROE ROA đáng kể, đặc biệt với số doanh nghiệp định Ví dụ, năm 2010, American Express có ROA 2.38%, điển hình cho tổ chức tài Tuy nhiên tổ chức tài có xu hướng vay mượn kết có số nhân VCSH tương đối lớn Chẳng hạn American Express, ROE khoảng 24.81%, gấp đòn bẩy tài 8.92 lần Chúng ta phân tách ROE cách nhân tử mẫu với doanh thu ROE = x x Nếu xếp lại, ROE là: ROE = x x Trong x ROE = Tỷ suất lợi nhuận x Vòng quay tài sản x Tỷ số Đòn bẩy tài Những thực phân chia ROA thành phận cấu thành – tỷ suất lợi nhuận vòng quay tổng tài sản Những gọi mô hình DuPont sử dụng phổ biến Chúng ta kiểm tra mối quan hệ Prufrok cách ghi nhận tỷ suất lợi nhuận 15.7% vòng quay tổng tài sản 0.64 ROE = Tỷ suất lợi nhuận x Vòng quay tổng tài sản x Tỷ số đòn bẩy tài ROE = 15.7% x 0.64 x 1.39 ROE = 14% 14% xác với tính trước Phân tích DuPont cho biết ROE bị ảnh hưởng điều: Hiệu hoạt động ( đo tỷ suất lợi nhuận) Hiệu sử dụng tài sản ( đo vòng quay tổng tài sản) Đòn bẩy tài ( đo đòn bẩy tài chính) Sự yếu việc điều hành hiệu sử dụng tài sản ( hai) làm giảm tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE thấp Xét phân tích DuPont, ROE thúc đẩy lên cách gia tăng số lượng nợ công ty Tuy nhiên, ý rằng, gia tăng nợ làm tăng chi phí lãi vay, giảm tỷ suất lợi nhuận, hành động làm giảm ROE Vì ROE lên xuống Quan trọng hơn, việc sử dụng nợ tài có số tác dụng khác, bàn luận vài dòng phần 6, đòn bẩy công ty sử dụng điều chỉnh sách cấu vốn Sự phân tách ROE thảo luận phần cách thuận tiện để tiếp cận hệ thống phân tích BCTC Nếu ROE không làm hài lòng số biện pháp sau đó, phân tích DuPont cho bạn biết nơi bắt đầu tìm kiếm lí General Motors cung cấp ví dụ tốt cách phân tích DuPont hữu ích minh họa cần thận trọng giải thích giá trị ROE 1989, GM có ROE 12.1% 1993, ROE cải thiện đến 44.1%, cải thiện đáng kể Kiểm tra chặt chẽ hơn, nhiên thấy rằng, so với kỳ, tỷ suất lợi nhuận GM giảm từ 3.4 xuống 1.8% Và ROA giảm từ 2.4 xuống 1.3% Sự suy giảm ROA tiết chế gia tăng vòng quay tổng tài sản từ 0.71 lên 0.73 giai đoạn Với thông tin này, làm mà ROE GM tăng mạnh? Từ hiểu biết phân tích DuPont, đòn bẩy tài GM tăng lên đáng kể Trong thực tế, xảy giá trị vốn chủ sở hữu GM gần bị xóa sổ qua đêm vào năm 1992 thay đổi điều hành kế toán khoản nợ lương hưu Nếu giá trị vốn chủ sở hữu công ty giảm mạnh, hệ số vốn chủ sở hữu tăng lên Trong trường hợp GM, số nhân từ 4,95 1.989 đến 33,62 năm 1993 Tóm lại, "cải thiện" đáng kể ROE GM gần hoàn toàn thay đổi kế toán có ảnh hưởng đến đòn bẩy tài chínhcvà không thực đại diện cho cải tiến hoạt động tài Một phân tích DUPont mở rộng: Báo cáo thu nhập 32.1 Doanh thu 34 21.7 Giá thành hàng bán 66 10.3 Tổng lợi nhuận 68 4.82 Chi phí sản xuất chung 1.38 Khấu hao Lợi nhuận trước thuế 4.16 lãi vay lãi vay 449 Bảng cân đối kế toán Tài sản lưu Nợ ngắn hạn động 6.80 Tài khoản phải Tiền mặt trả Khoản phải 5.63 Thương phiếu thu phải trả Hàng tồn 6.35 Nợ phải trả khác kho 18.7 Tổng cộng Tổng cộng 89 Tài sản cố 21.6 định 21 Nợ dài hạn 4.44 133 4.81 9.38 21.2 81 Lợi nhuận trước thuế sau 3.71 lãi vay Tổng vốn chủ sở 9.74 hữu 3.05 40.4 40.4 Thu nhập ròng Tổng tài sản Tổng nguồn vốn 10 10 Cho đến bây giờ, nhìn thấy cách phương trình Dupont để Thuế 659 phân chia ROE thành thành phần sau: tỷ suất lợi nhuận, vòng quay tổng tài sản, đòn bẩy tài Bây mở rộng phân tích để có nhìn gần phần trọng tâm hoạt động kinh doanh tạo ROE Để tiếp tục, đến trang S&P Market Insight Web rút ngắn báo cáo tài cho khoa học công nghệ khổng lồ Dupont Những mà tìm tóm tắt bảng 3.9 Sử dụng thông tin bảng 3.9, hình 3.1 cho ta thấy cách xây dựng bảng phân tích Dupont mở rộng cho Dupont trình bày phân tích dạng biểu đồ Lợi biểu đồ mở rông Dupont giúp ta kiểm tra tỷ lệ chung lúc, cách nhận tranh toàn diện tốt hiệu suất công ty cho phép xác định mặt hàng cải thiện Nhìn phía bên trái biểu đồ Dupont hình 3.1, nhìn thấy mặt hang lien quan đến khả lợi nhuận Như lúc, lợi nhuân biên tính toán giống mạng lưới thu nhập chia doanh thu Nhưng nhấn mạnh, mạng lưới thu nhập phụ thuộc vào doanh số nhiều loại chi phí giá vốn hàng bán, bán, chi phí chung,chi phí quản lý doanh nghiệp Dupont tăng ROE tăng doanh thu, giảm nhiều chi phí Mặt khác, muốn cải thiện khả lợi nhuận, biểu đồ cho thấy rõ rang khu vực mà đặt trọng tâm Quay lại phía bên phải Hình 3.1, bảng phân tích nhân tố vòng quay tổng tài sản Cho ví dụ, thấy để giảm vòng quay phải thông qua nhiều biện pháp quản lý có hiệu giảm tài sản tại, mà làm giảm tổng tài sản, ta cải thiện vòng quay tổng tài sản Câu hỏi : 3.4a) Tỷ số lợi nhuận tài sản, hay ROA thể dạng hai tỷ số Đó gì? 3.4b) Tỷ số lợi nhuận vốn cổ phần thường, hay ROE thể dạng ba tỷ số Đó gì? ROE 31.3% ROA Đòn bẩy tài 7.55% Lợi nhuận biên Vòng quay tổng tài sản 9.5% 0.80 Doanh thu Thu nhập ròng 32.134$ 3.052$ Giá thành hàng bán 21.766$ 4.15 Doanh thu Tổng tài sản 32.134$ 40.410$ Tổng chi phí Doanh thu Tài sản cố định Tài sản lưu động 29.082$ 32.134$ 21.621$ 18.789$ Khấu hao 1.380$ Chi phí bán hàng, quản lý DN Lãi vay 4.828$ 449$ Thuế 659$ Hàng tồn kho Khoản phải thu 5.635$ Tiền mặt 6.801$ 6.353$ 3.5 Sử dụng thông tin từ báo cáo tài Công việc cuối ta chương thảo luận chi tiết vài khía cạnh thực tế phân tích báo cáo tài chính.Cụ thể, ta nhìn vào lý cho việc phân tích báo cáo tài chính, làm đễ có thông tin chuẩn xác nhất, số vấn đề nảy sinh trình Tại phải đánh giá báo cáo tài chính? Như ta vừa bàn luận,nguyên nhân viêc ý vào thông tin kế toán là thứ ta không có,và đoán trước cách hợp lý để có, thông tin giá thị trường Ta nhấn mạnh có giá thị trường, ta dùng thay liệu kế toán.Hơn , có xung đột giá thị trường kế toán, giá thị trường nên dùng trước Phân tích báo cáo tài cần thiết cho việc ứng dụng quản lí dây chuyền cung ứng.Trong nhiều trường hợp, phân tích rút lại để so sánh cho tỷ lệ kinh doanh trung bình hay tỉ lệ tiêu biểu.Những tỉ lệ khác nhiều với số trung bình đưa vào để nghiên cứu tiếp Cách dùng nội bộ: Thông tin báo cáo tài có nhiều cách dùng công ty Nằm số điều quan trọng đánh giá hiệu suất.Ví dụ như, quản lý thường đánh giá thưởng công theo phương pháp kế toán hiệu lợi nhuận biên tỉ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Ngoài ra,công ty với phận phân công thường so sánh hiệu việc phân phối dùng thông tin báo cáo tài Một điều quan trọng khác việc dùng nội bộ, nghiên cứu chương sau giải thích cho tương lai Như ta thấy,thông tin báo cáo tài khứ hữu dụng cho việc tạo kế hoạch tương lai kiểm tra thực tế giả định làm nên kế hoạch Cách dùng bên ngoài: Báo cáo tài hữu dụng cho đối tác công ty, bao gồm chủ nợ ngắn hạn, dài hạn nguồn đầu tư tiềm năng.Ví dụ như, tìm nhiều thông tin hữu ích cho việc liệu có cấp tín dụng cho khách hàng Chúng ta dùng thông tin để đánh giá nhà cung cấp, nhà cung cấp sẻ xem lại báo cáo ta trước định tăng thêm niềm tin ta.Khách hàng lớn thường dùng thông tin để định bật tương lai.Xếp hạng tín nhiệm chi nhánh tin cậy dựa báo cáo tài để đánh giá khả trả nợ công ty.Chủ đề thông thường báo cáo tài nguồn thông tin chủ yếu tình hình tài công ty Chúng ta tìm nhiều thông tin hữu dụng để đánh giá đối thủ cạnh tranh ta Chúng ta nghĩ giới thiệu sàn phẩm mới.Sự quan tâm liệu đối thủ nhảy vào thời gian ngắn sau Trong trường hợp này, quan tâm việc nghiên cứu sức mạnh tài đối thủ liệu thấy họ có đủ khả để cần thiết tiến triển tiếp Cuối cùng, có lẽ nghĩ thu mua công ty khác.Thông tin báo cáo tài cần thiết xác định mục tiêu tiềm định cung cấp Lựa chọn tiêu chuẩn Được đưa muốn đánh giá phận hay công ty dựa báo cáo tài nơi đó.Vấn đề xảy ra.Ta lựa chọn tiêu chuẩn hay tiêu chuẩn so sánh Ta mô tả vài cách để bắt đầu phương diện Xu hướng thời gian nghiên cứu: tiêu chuẩn ta sử dụng lịch sử.Giả sử, ta thấy tỉ lệ công ty riêng biệt 2.4 dựa thông tin báo cáo tài gần Nhìn lại 10 năm trước, ta thấy tỉ lệ giảm đặn qua thời kì Dựa điều này, ta băn khoăn liệu khả khoản công ty có giảm đi.Điều có thể, tất nhiên công ty có thực thay đổi phép điều để sử dụng hiệu tài sản họ, chất kinh doanh công ty thay đổi hay thực tiễn kinh doanh thay đổi.Nếu điều tra, ta có lẽ thấy lời giải thích khả thi đằng sau sụt giảm Đây ví dụ cho ta quản lí dây chuyền cung ứng, suy giảm xu hướng thời giảm có lẽ ko xấu., xứng đáng điều tra Phân tích nhóm bình đẳng: Điều nghĩa thiết lập tiêu chuẩn để phát điểm tương đồng công ty nghĩa cách họ cạnh tranh thị trường,cùng tài sản thực cách tương tự nhau.Mặt khác, ta cần tìm nhóm bình đẳng Có nhiều vấn đề rõ ràng để làm điều công ty giống hệt nhau.Cuối cùng, lựa chọn công ty dùng làm phép so sánh chủ quan Bảng 3.10 Nông nghiệp, Lâm nghiệp Thuỷ sản Giao thông vận tải, truyền thông, điện, gas dịch vụ vệ sinh 01Nông nghiệp sản xuất trồng trọt 40 Vận tải đường sắt 08Lâm nghiệp 45 Vận chuyển đường hàng không 09 đánh cá, săn bắt, bẫy 46 Điện, Xăng , dịch vụ vệ sinh Khai thác khoáng sản Bán lẻ 10 Khai thác mỏ kim loại 54 Cửa hàng thực phẩm 12 Than bitum khai thác than non 55 Đại lý ô tô trạm xăng 13 Khai thác dầu khí đốt 58 Địa điểm ăn uống Xây dựng Tài chính,bảo hiểm, bất động sản 15 Xây dựng nhà 60 Ngân hàng 16 Xây dựng thứ khác nhà 63 Bảo hiểm 17 Xây dựng- đặc biệt nhà thầu thương 65 Bất động sản mại Chế tạo Dịch vụ 28.Hoá phẩm sản phẩm liên 78 Hình ảnh chuyển động quan 29 Lọc dầu ngành công nghiệp liên 80 Dịch vụ sức khoẻ quan 37 Thiết bị giao thông vận tải 82 Dịch vụ giáo dục Một cách phổ biến để phân loại công ty có ngành nhóm ngành có liên quan dựa Standard Industrial Classification (SIC) codes Đây mã số có bốn chữ số thành lập báo cáo thống kê phủ Mỹ Những công ty có mã SIC thường tương tự Các chữ số mã SIC thiết lập theo lĩnh vực chung doanh nghiệp Ví dụ, công ty tham gia vào lĩnh vực tài chính, bảo hiểm bất động sản có mã SIC bắt đầu với chữ số Từ thu hẹp nhóm ngành công nghiệp Các công ty có mã SIC bắt đầu với 60 chủ yếu ngân hàng doanh nghiệp có loại hình kinh doanh tương tự ngân hàng ; công ty có mã số bắt đầu 602 chủ yếu ngân hàng thương mại; mã 6025 giao cho ngân hàng quốc gia thành viên hệ thống dự trữ liên bang Bảng 3.10 danh sách mã hai chữ số (hai chữ số bốn chữ số mã SIC) ngành công nghiệp mà chúng đại diện Mã SIC hoàn chỉnh tương lai xa Ví dụ, giả sử bạn kiểm tra báo cáo tài cho Walmart, nhà bán lẻ lớn Hoa Kỳ Hai chữ số mã SIC có liên quan đến ngành 53, loại hình Cửa hàng hóa nói chung Trong khoảng thời gian ngắn với sở liệu tài gần nhất, bạn tìm thấy khoảng 20 liệu lớn, công ty kinh doanh sở hữu công khai với mã SIC tương tự, bạn không thoải mái với số số chúng Mục tiêu dường đồng đẳng hợp lý, Neiman Marcus mang mã ngành Vậy thực so sánh Walmart Neiman Marcus? Với ví dụ minh họa này, có lẽ không thích hợp để sử dụng cách mù quáng mã SIC dựa chuẩn mực thông thường Thay vào đó, nhà phân tích thường xác định tập hợp đối thủ cạnh tranh sau lọc tập hợp dựa nhóm Ngoài ra, quan tâm nhiều với nhóm công ty hàng đầu ngành công nghiệp, doanh nghiệp trung bình Nhóm gọi aspirant group mong muốn giống thành viên Trong trường hợp này, phân tích báo cáo tài cho thấy cách phải Bắt đầu từ năm 1997, hệ thống phân loại ngành công nghiệp khởi xướng Cụ thể Hệ thống Phân loại Công nghiệp Bắc Mĩ (NAICS, phát âm "nakes") lập để thay mã cũ SIC Tuy nhiên mã SIC sử dụng rộng rãi Với kiện mã ngành, có nhìn ngành công nghiệp cụ thể Giả sử kinh doanh phần cứng lẻ Bảng 3.11 chứa số tỷ lệ báo cáo tài thông thường cho lĩnh vực từ Hiệp hội Quản lý rủi ro (RMA, trước gọi Robert Morris Associates), nhiều nguồn thông tin Bảng 3.12 lấy tỷ lệ từ nguồn Bang-3.11-va-3.12.xlsx (xem bảng excel) Có số lượng lớn thông tin đây, hầu hết số tự giải thích Ở bên phải bảng 3.11, ta có thông tin cho nhóm khác dựa doanh số bán hàng Trong nhóm bán hàng, thông tin phổ biến báo cáo theo tỷ lệ Ví dụ, công ty có doanh số bán hàng khoảng $10 triệu đến $25 triệu tiền mặt khoản tương đương 6.7% tổng tài sản Có 33 tổng số 337 công ty nhóm Ở bên trái, có ba năm thông tin lịch sử tóm tắt cho toàn nhóm Ví dụ, lợi nhuận hoạt động giảm từ 2.3% doanh số bán hàng xuống 1.7% thời gian Bảng 3.12 chứa số số lựa chọn, thông tin nhóm bán hàng phía bên phải thời gian phía bên trái bảng Để xem cách ta sử dụng thông tin này, giả sử ta có tỷ lệ Căn vào số này, liệu giá trị có phải không bình thường? Nhìn vào tỷ lệ hành gần cho nhóm tổng thể cho năm (cột thứ ba từ bên trái bảng 3.12), thấy ba số báo cáo Số giữa, 2.8, trung bình, có nghĩa nửa 337 doanh nghiệp có tỷ lệ thấp nửa có tỷ lệ lớn Hai số khác tứ phân vị Vì vậy, 25% công ty có tỷ lệ lớn 4,9 25% có tỷ lệ nhỏ so với 1.6 Vậy giá trị thích hợp giới hạn này, không xuất bất thường So sánh minh họa tầm quan trọng tỷ lệ kiến thức mức thông thường Chú ý cách ổn định tỷ lệ hành cho ba năm qua Ví dụ 3.5 Hãy nhìn vào số liệu báo cáo việc Bán hàng/Khoản phải thu Lợi nhuận trước thuế/Lãi bảng 3.12 Các giá trị trung bình tổng thể gì? Các tỉ lệ gì? Nếu bạn nhìn lại đề cập chúng ta, bạn thấy vòng quay khoản phải thu tỉ lệ trả lãi vay , TIE, tỷ lệ Giá trị trung bình vòng quay khoản phải thu toàn nhóm 36,7 lần Vì vậy, kỳ thu tiền bình quân 365/36,7=10, số in đậm báo cáo Mức trung bình cho TIE (tỷ lệ trả lãi vay) 2.6 lần Số ngoặc đơn cho biết số liệu tính toán có ý nghĩa với 295 tổng số 337 công ty Trong trường hợp này, có 295 công ty chi trả số lượng lãi suất Những vấn đề phân tích báo cáo tài chính: Chúng ta thảo luận số vấn đề bổ sung phát sinh việc sử dụng báo cáo tài Bằng cách hay cách khác, điều phân tích báo cáo tài lý thuyết để giúp xác định số lượng để xem xét hướng dẫn việc thiết lập tiêu chuẩn Như đề cập chương khác, có nhiều trường hợp có lý thuyết tài logic kinh tế cung cấp lời khuyên việc đưa nhận định giá trị rủi ro Báo cáo tài giúp phần nhỏ Đó lý nói xác tỷ lệ quan trọng giá trị cao hay thấp có Một vấn đề đặc biệt nghiêm trọng nhiều doanh nghiệp tập đoàn, sở hữu nhiều ngành nghề kinh doanh không liên quan Các báo cáo tài hợp cho công ty không phù hợp với loại hình kinh doanh rõ ràng Các công ty tiếng General Electric (GE) 3M rơi vào trường hợp Tổng quát hơn, loại phân tích nhóm đồng đẳng, mô tả công việc tốt công ty làm ngành nghề, ngành công nghiệp có tính cạnh tranh, có cách để hoạt động Một vấn đề khác ngày trở nên phổ biến đối thủ cạnh tranh lớn thành viên nhóm đồng đẳng tự nhiên ngành công nghiệp rải rác khắp nơi giới Ngành công nghiệp ô tô ví dụ rõ ràng Vấn đề báo cáo tài từ bên nước Mỹ không thiết phải phù hợp tất với GAAP Sự tồn tiêu chuẩn thủ tục khác làm cho trở nên khó khăn việc so sánh báo cáo tài nước Ngay công ty ngành kinh doanh không so sánh Ví dụ, công ty điện lực tham gia chủ yếu sản xuất điện xếp vào nhóm (SIC 4911) Nhóm thường cho tương đối đồng Tuy nhiên, hầu hết tiện ích hoạt động quy định độc quyền, chúng không cạnh tranh nhiều với Nhiều người có cổ phần, nhiều người tổ chức hợp tác xã cổ phần Có nhiều cách khác tạo lượng, từ thủy điện đến hạt nhân, đó, hoạt động điều hành tiện ích khác chút Cuối cùng, lợi nhuận bị ảnh hưởng mạnh mẽ môi trường pháp lý, tiện ích địa điểm khác tương tự lợi nhuận khác Một số vấn đề chung khác thường xuyên nảy sinh Đầu tiên công ty khác sử dụng thủ tục cho kế toán hàng tồn kho khác Điều gây khó khăn việc so sánh báo cáo với Thứ hai, công ty khác kết thúc năm tài khác Đối với doanh nghiệp theo mùa (như nhà bán lẻ có mùa giáng sinh lớn), điều dẫn đến khó khăn việc so sánh bảng cân đối biến động tài khoản năm Cuối cùng, công ty nào, kiện bất thường thoáng qua, lợi nhuận từ việc bán tài sản, ảnh hưởng đến hiệu tài Khi so sánh công ty, vấn đề cung cấp tín hiệu sai lệch Câu hỏi: 3.5a Phân tích báo cáo tài để làm gì? 3.5b Tại nói phân tích báo cáo tài trường hợp quản lý đặc biệt? 3.5c.Mã SIC gì? Nó giúp ích nào? 3.5d Một số vấn đề phát phân tích báo cáo tài chính? - GAAP(Generally Accepted Accounting Principles): nguyên tắc, thông lệ kế toán áp dụng chung, rộng rãi thiết lập tổ chức chuyên nghiệp ... dụng thông tin từ báo cáo tài Công việc cuối ta chương thảo luận chi tiết vài khía cạnh thực tế phân tích báo cáo tài chính. Cụ thể, ta nhìn vào lý cho việc phân tích báo cáo tài chính, làm đễ có... trọng (báo cáo theo chiều ngang) Một cách hữu hiệu đề chuẩn mực báo cáo tài thể mục bảng cân đối kế toán tỷ lệ phần trăm tài sản mục bảng báo cáo thu nhập tỷ lệ phần trăm doanh thu Kết bảng báo cáo. .. tin báo cáo tài khứ hữu dụng cho việc tạo kế hoạch tương lai kiểm tra thực tế giả định làm nên kế hoạch Cách dùng bên ngoài: Báo cáo tài hữu dụng cho đối tác công ty, bao gồm chủ nợ ngắn hạn, dài