Tìm hiểu và đánh giá chế độ tỷ giá của nước đức

Học Viện Ngân Hàng Tài quốc tế  Bài tập lớn Tìm hiểu đánh giá chế độ tỷ giá nước Đức Giảng viên hướng dẫn: Ngô Dương Minh Thực hiện: Thành viên: MỤC LỤC I Tổng quan tỷ giá Khái niệm Vai trò tý giá hối đoái Các loại tỷ giá hối đoái 4.Các chế độ tỷ giá hối đoái Những nhân tố tác động đến tỷ giá Sự can thiệp điều hành tỷ giá II Vai trò NHTW chế độ tỷ giá Vai trò NHTW chế độ tỷ giá cố định Vai trò NHTW chế độ tỷ giá thả hoàn toàn Vai trò NHTW chế độ tỷ giá thả có điều tiết III Chế độ tỷ giá nước Đức Tổng quan kinh tế vĩ mô Đức Vấn đề NHTW can thiệp Đức chế độ tỷ giá thả 2.1 Diễn biến tỷ giá nước Đức 2.2 Đánh giá chế độ tỷ giá nước Đức 2.3 Can thiệp NHTW điều chỉnh tỷ giá hối đoái Đức 2.4 So sánh vai trò can thiệp NHTW nước Đức với nước áp dụng CĐTG( Việt Nam) I TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ: Khái niệm: Chế độ tỷ giá hối đoái cách thức đất nước quản lý đồng tiền liên quan đến đồng tiền nước quản lý thị trường ngoại hối Vai trò tỷ giá hối đoái: - Vai trò so sánh sức mua đồng tiền: Thông qua vai trò này, tỷ giá trở thành công cụ hữu hiệu để tính toán so sánh giá trị nội tệ với giá trị ngoại tệ, giá hàng hóa nước với giá quốc tế, suất lao động nước với suất lao động quốc tế ; sở đó, tính toán hiệu ngoại thương, hiệu việc liên doanh với nước ngoài, vay vốn nước ngoài, hiệu sách kinh tế đối ngoại nhà nước - Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập khẩu: Thông qua tỷ giá, nhà nước tác động đến tổng kim ngạch xuất nhập cán cân thương mại quốc tế Khi đồng tiền nội tệ giá (tỷ giá tăng) giá hàng xuất quốc gia trở nên rẻ hơn, sức cạnh tranh hàng hoá thị trường quốc tế nâng cao Ngược lại, giá đồng nội tệ tăng lên so với đồng ngoại tệ (tỷ giá hối đoái giảm) làm cho xuất giảm đi, nhập tăng lên cán cân toán trở nên xấu - Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng tới tình hình lạm phát tăng trưởng kinh tế: Khi sức mua đồng tiền nước giảm (có thể nhà nước chủ trương phá giá tiền tệ để đẩy mạnh xuất chẳng hạn), tỷ giá hối đoái tăng lên làm giá hàng nhập đắt Nếu hàng nhập để trực tiếp tiêu dùng làm tăng số giá tiêu dùng (CPI) trực tiếp Nếu hàng nhập dùng cho sản xuất làm tăng chi phí sản xuất dẫn tới tăng giá thành sản phẩm Kết tăng lên số giá tiêu dùng Vì vậy, lạm phát xảy Nhưng tỷ giá tăng, ngành sản xuất hàng xuất lợi phát triển, kéo theo phát triển ngành sản xuất nước nói chung, nhờ thất nghiệp giảm kinh tế tăng trưởng Ngược lại tỷ giá hối đoái giảm (giá đồng nội tệ tăng lên), hàng nhập từ nước trở nên rẻ Từ lạm phát kiềm chế, lại dẫn tới sản xuất thu hẹp tăng trưởng thấp → Tóm lại, tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng mạnh mẽ sâu sắc đến quan hệ kinh tế đối ngoại, tình trạng cán cân toán, tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp Khi điều chỉnh tỷ giá hối đoái để thực mục tiêu kinh tế xã hội, Nhà nước phải xem xét nhiều mặt, tính toán đến nhiều tác động khác nhau, trái chiều tỷ giá Mặt khác phải cảnh giác đối phó với nạn đầu tiền tệ giới làm cho nội tệ bất ngờ lên giá hạ giá tác động di chuyển luồng vốn ngoại tệ gây làm cho kinh tế nước không ổn định Các loại tỷ giá hối đoái: Có nhiều loại tỷ giá khác tùy thuộc vào tiêu thức phân loại khác - Căn vào chế độ quản lý ngoại hối, tỷ giá hối đoái bao gồm: Tỷ giá thức: Là loại tỷ giá ngân hàng trung ương nước công bố Tỷ giá hối đoái công bố hàng ngày vào đầu làm việc ngân hàng trung ương Dựa vào tỷ giá ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao ngay, có kỳ hạn, hoán đổi Ở số nước Pháp tỷ giá hối đoái thức ấn định thông qua nhiều giao dịch vào thời điểm xác định ngày Tỷ giá kinh doanh: Là tỷ giá dùng để kinh doanh mua bán ngoại tệ Tỷ giá ngân hàng thương mại hay tổ chức tín dụng đưa Cơ sở xác định tỷ giá tỷ giá thức ngân hàng trung ương công bố xem xét đến yếu tố liên quan trực tiếp đến kinh doanh như: quan hệ cung cầu ngoại tệ, tỷ suất lợi nhuận, tâm lý người giao dịch ngoại tệ cần mua bán Tỷ giá kinh doanh bao gồm tỷ giá mua, tỷ giá bán Tỷ giá chợ đen: Tỷ giá hình thành bên thị trường ngoại tệ thức - Căn vào tiêu thức thời điểm toán: Tỷ giá giao nhận ngay: Là tỷ giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ thực ngày hôm vài ngày sau Loại tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận phải đảm bảo biểu độ Ngân hàng nhà nước quy định Việc toán bên phải thực vòng hai ngày làm việc sau ngày cam kết mua bán Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn: Là tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng yết giá hai bên tham gia giao dịch tự tính toán thỏa thuận với phải đảm bảo biên độ quy định tỷ giá kỳ hạn hành ngân hàng nhà nước thời điểm ký hợp đồng Thường giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ thực theo hợp đồng (1,3,6 tháng…) Tỷ giá mở cửa: Tỷ giá mua bán ngoại tệ chuyến giao dịch ngày Tỷ giá đóng cửa: Tỷ giá mua bán ngoại tệ hợp đồng ký kết cuối ngày - Căn vào tiêu thức giá trị tỷ giá Tỷ giá danh nghĩa: Là tỷ giá yết trao đổi hai đồng tiền mà không đề cập đến tương quan sức mua chúng Tỷ giá thực: Là tỷ giá điều chỉnh theo thay đổi tương quan giá nước có đồng tiền yết giá giá hàng hóa nước có đồng tiền định giá Pf Pb = EnEr với En: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa Er:Tỷ giá hối đoái thực Pb: Giá nước có đồng tiền yết giá Pf: Giá nước có đồng tiền định giá - Căn vào phương tiện chuyển ngoại hối, tỷ giá phân thành hai loại: Tỷ giá điện hối: Là tỷ giá chuyển ngoại hối điện Đây tỷ giá sở để xác định loại tỷ giá khác Tỷ giá thư hối: Là tỷ giá chuyển ngoại hối thư - Căn vào phương tiện toán quốc tế, tỷ giá chia làm loại: Tỷ giá séc: Là tỷ giá mua bán loại séc ngoại tệ Tỷ giá hối phiếu trả tiền ngay: Là tỷ giá mua bán loại hối phiếu trả tiền ngoại tệ Tỷ giá hối phiếu có kỳ hạn: Là tỷ giá mua bán loại hối phiếu có kỳ hạn ngoại tệ Tỷ giá chuyển khoản: Là tỷ giá mua bán ngoại hối cách chuyển khoản qua ngân hàng Tỷ giá tiền mặt: Là tỷ giá mua bán ngoại hối toán tiền mặt 4.Các chế độ tỷ giá hối đoái - Tỷ giá thả Chế độ tỷ giá thả hay gọi chế độ tỷ giá linh hoạt chế độ giá trị đồng tiền phép dao động thị trường ngoại hối Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá thả gọi đồng tiền thả Nói chung, nhà kinh tế cho rằng, phần lớn trường hợp, chế độ tỷ giá thả tốt chế độ tỷ giá cố định tỷ giá thả nhạy với thị trường ngoại hối Điều cho phép làm dịu tác động cú sốc chu kỳ kinh doanh nước Thêm vào đó, không bóp méo hoạt động kinh tế - Tỷ giá cố định Tỷ giá hối đoái cố định, gọi tỷ giá hối đoái neo, kiểu chế độ tỷ giá hối đoái giá trị đồng tiền gắn với giá trị đồng tiền khác hay với rổ đồng tiền khác, hay với thước đo giá trị khác, vàng chẳng hạn Khi giá trị tham khảo tăng giảm, giá trị đồng tiền neo vào tăng giảm Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định gọi đồng tiền cố định Tỷ giá hối đoái cố định lựa chọn chế độ tỷ giá ngược hoàn toàn với tỷ giá hối đoái thả Mặc dù việc thực chế độ tỷ giá hối đoái thả hạn chế khả phủ vận hành sách tiền tệ nội địa độc lập nhằm trì ổn định kinh tế nước, song thực tế, nhiều phủ thích chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo ổn định Trong lịch sử, từ sau Chiến tranh giới thứ tồn hệ thống Bretton Wods cho phép Tây âu Nhật có tỷ giá cố định so với dollar mỹ tận năm 1970 Gần đây, Trung Quốc, Hong Kong Maylaysia thành công việc trì tỷ giá hối đoái cố định để giữ ổn định kinh tế nước Đồng euro xem chế độ tỷ giá hối đoái cố định quốc gia châu âu tham gia Nhiều quan điểm cho tỷ giá hối đoái cố định cứng nhắc nên che thông tin cần thiết cho thị trường hoạt động hướng Đó đồng tiền giá trị thị trường thực chúng Sự che đậy thông tin tạo tính không chắn, kích thích kẻ đầu "tấn công" đồng tiền cố định nhiều nước dự trữ hoài đối cố gắng bảo vệ đồng tiền không chịu để giá Thái Lan khủng hoảng tài châu trường hợp - Thả có điều tiết Chế độ tỷ giá thả có điều tiết chế độ tỷ giá hối đoái nằm hai chế độ thả cố định Mặc dù lý thuyết nói chế độ tỷ giá hối đoái thả tốt hơn, thực tế đồng tiền thả hoàn toàn, bất ổn định Tuy chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo ổn định, song việc thực biện pháp sách nhằm giữ cho tỷ giá hối đoái cố định tương đối khó khăn tốn kém, hết chế độ làm cho sách tiền tệ trở nên vô hiệu lực Chính thế, số đồng tiền giới sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định Hầu hết đồng tiền giới sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi, phủ can thiệp để tỷ giá không hoàn toàn phản ứng theo thị trường Những nhân tố tác động đến tỷ giá - Chênh lệch lạm phát hai nước làm ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái Nếu mức lạm phát nước cao mức lạm phát nước ngoài, sức mua đồng nội tệ giảm so với ngoại tệ tỷ giá hối đoái có xu hướng tăng lên Ngược lại, mức lạm phát nước thấp mức lạm phát nước ngoài, sức mua đồng nội tệ tăng tương đối so với đồng ngoại tệ tỷ giá giảm xuống - Chênh lệch lãi suất nước Nước có lãi suất ngắn hạn cao luồng vốn ngắn hạn có xu hướng chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cung ngoại hối tăng lên, cầu ngoại hối giảm tỷ giá hối đoái có xu hướng giảm Lưu ý: chênh lệch lãi suất có tác động tới biến động tỷ giá tác động gián tiếp trực tiếp lãi suất nhiều trường hợp nhân tố định tới di chuyển dòng vốn Chênh lệch lãi suất phải điều kiện ổn định kinh tế trị thu hút nhiều vốn ngắn hạn từ bên đổ vào - Tình hình thiếu thừa cán cân toán quốc tế Nhân tố tác động trực tiếp đến quan hệ cung cầu ngoại tệ, thông qua tác động tới tỷ giá Khi cán cân toán bội thu, theo tác động quy luật cung cầu ngoại tệ làm cho đồng ngoại tệ giá, đồng nội tệ lên giá, tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, cán cân toán quốc tế bội chi làm cho đồng ngoại tệ lên giá, đồng nội tệ giá, tỷ giá hối đoái tăng - Tình hình tăng trưởng hay suy thoái kinh tế Nếu yếu tố khác không đổi mà thu nhập quốc dân nước tăng lên so với nước khác nhu cầu nhập hàng hóa từ nước khác tăng dẫn tới cầu ngoại hối tăng Kết tỷ giá hối đoái có xu hướng tăng lên - Yếu tố tâm lý hoạt động đầu Yếu tố tâm lý thể phán đoán thị trường kiện kinh tế, trị từ kiện này, người ta dự đoán chiều hướng phát triển thị trường thực hành động đầu tư ngoại hối, làm cho tỷ giá đột biến tăng, giảm thị trường Ngoài ra, tỷ giá hối đoái phụ thuộc vào sách có liên quan tới quản lý ngoại hối, kiện kinh tế - xã hội, rủi ro bất khả kháng chiến tranh, thiên tai Sự can thiệp điều hành tỷ giá - Trực tiếp: + Phá giá tiền tệ: Chính phủ đánh tụt giá đồng nội tệ so với ngoại tệ Tỷ giá điều chỉnh tăng so với mức mà phủ cam kết trì Tỷ giá tăng làm nội tệ giảm giá + Nâng giá tiền tệ: Chính phủ tăng giá nội tệ so với ngoại tệ Tỷ giá điều chỉnh giảm so với mức mà phủ cam kết trì.Tỷ giá giảm → nội tệ tăng giá + Hoạt động mua bán NHTW thị trường ngoại hối: NHTW mua bán nội tệ vói ngoại tệ nhằm trì tỷ giá cố định hay tác động làm cho tỷ giá biến động tới mức định theo mục tiêu đề + Biện pháp kết hối: Chính phủ quy định thể nhân pháp nhân có nguồn thu ngoại tệ phải ban s1 tỷ lệ định thời hạn định cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hối + Quy định hạn chế đối tượng mua ngoại tệ, quy định hạn chế mục đích sử dụng ngoại tệ, quy định hạn chế số lượng mua ngoại tệ, quy định hạn chế thời điểm mua ngoại tệ → mục đích: giảm cầu ngoại tệ, hạn cế đầu tác động giữ cho tỷ giá ổn định - Gián tiếp: Lãi suất tái chiết khấu, thuế quan, hạn ngạch, giá Trong công cụ lãi suất tái chiết khấu thường sử dụng nhiều tỏ hiệu Ngoài phủ áp dụng số biện pháp cá biệt khác: điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ; quy định lãi suất trần thấp tiền gửi ngoại tệ, quy định trạng thái ngoại tệ NHTM II Vai trò NHTW chế độ tỷ giá Vai trò NHTW chế độ tỷ giá cố định NHTW buộc phải mua bán ngoại tệ từ nguồn dự trữ ngoại hối nhằm cố định tỷ giá biên độ hẹp Vai trò NHTW lực lượng cung cầu thị trường ngoại hối thay đổi (giả định NHTW không qui định biên độ dao động xung quanh tỷ giá trung tâm) trường hợp sau: 1.1 Cung USD tăng Cung USD tăng tạo áp lực phá giá USD từ ECR xuống E* (áp lực nâng giá VND) Tránh nâng giá VND, NHTW mua vào lượng USD khoảng cách Q0Q’ để bán VND Tức NHTW hấp thụ toàn lượng cung USD phụ trội nên tỷ giá trì mức ECR Qua phân tích cho thấy, chế độ tỷ cố định, NHTW phải trì lượng dự trữ ngoại hối định để tiến hành can thiệp thị trường ngoại hối nhằm trì tỷ giá cố định Để tránh áp lực phá giá hay nâng giá nội tệ, NHTW buộc phải hấp thụ toàn độ lệch cung cầu ngoại tệ cách bán mua vào ngoại tệ thị trường NHTW ấn định tỷ giá trung tâm, can thiệp nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá cố định tỷ giá mức tỷ giá trung tâm Khi độ lệch cung cầu ngoại tệ trở nên gay gắt, buộc NHTW phải thay đổi tỷ giá trung tâm Khi xảy khủng hoảng ngoại hối, NHTW điều tiến hành phá giá, tức điều chỉnh tỷ giá trung tâm lên sát tỷ giá thị trường để dự trữ ngoại NHTW dừng không giảm sử dụng biện pháp kiểm soát ngoại hối để tăng cung, giảm cầu ngoại tệ trước sử dụng biện pháp tăng giá Khi thặng dư cán cân vãng lai, cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ, NHTW tiến hành nâng giá nội tệ, tức điều chỉnh tỷ giá trung tâm giảm xuống làm nội tệ lên giá, giảm áp lực nâng giá nội tệ 1.2 Cầu USD tăng Từ đồ thị, ta thấy: Cầu USD tăng làm đường cầu D dịch phải thành D’ tạo áp lực nâng giá USD từ ECR lên E* (tức tạo áp lực phá giá VND) Để tránh phá giá VND, NHTW can thiệp lên thị trường ngoại hối cách bán lượng USD khoảng cách Q0Q’ để mua VND vào, từ làm cung USD dịch phải từ S thành S’ Như vậy, NHTW thỏa mãn toàn lượng cầu USD phụ trội so với cung, đó, tỷ giá trì ổn định mức ECR Vai trò NHTW chế độ tỷ giá thả hoàn toàn NHTW không can thiệp nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá cố định tỷ giá mức tỷ giá trung tâm 2.1 Cầu USD tăng NHTW không can thiệp nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá cố định tỷ giá mức tỷ giá trung tâm Thị trường CB {E0 ;Q0} Cầu nhập Việt Nam tăng làm đường cầu D dịch phải thành D’ Tại mức E0, cầu>cung làm tỷ giá chịu áp lực tăng Vì chế độ tỷ giá thả hoàn toàn nên tỷ giá tự động tăng từ E0 đến E1 Tại mức E1, cung USD tăng từ Q0 tới Q1 cầu USD giảm từ Q* xuống Q1 khiến Cung Cầu thị trường CB {E1 ;Q1} Như vậy, cầu ngoại tệ tăng làm cho - Tỷ giá tăng, tức ngoai tệ lên giá, nội tệ giảm giá - Khối lượng ngoại tệ giao dịch thị trường tăng 2.2 Cung USD tăng Tỷ giá giảm, tức ngoai tệ giảm giá, nội tệ lên giá Khối lượng ngoại tệ giao dịch thị trường tăng Qua phân tích cho thấy : chất chế độ tỷ giá thả hoàn toàn việc tỷ giá tự diều chỉnh để phản ánh thay đổi quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối, vai trò NHTW thị trường ngoại hối hoàn toàn trung lập Vai trò NHTW chế độ tỷ giá thả có điều tiết Trong chế độ tỷ giá thả có điều tiết, mặt tỷ giá hình thành biến động theo lực lượng thị trường, mặt khác, NHTW tích cực can thiệp để giảm biến động mức tỷ giá, để tỷ giá biến động biên độ định 3.1 Cầu tăng mức Khi cầu tăng từ D đến D’, tỷ giá thị trường (không có can thiệp) tăng mạnh từ E0 tới EM NHTW can thiệp để giảm biến động tỷ giá cách bán phần ngoại tệ làm cung ngoại tệ tăng từ S tới S’ làm tỷ giá giảm từ EM xuống EIN, dự trữ ngoại hối giảm 3.2 Cung tăng mức Tỷ giá giảm có can thiệp nên tỷ giá giảm mức vừa phải từ E0 xuống EIN , chế độ tỷ giá thả hoàn toàn tỷ giá giảm xuống đến mức EM để điều tiết cung cầu Do can thiệp phần, nên tỷ giá không tăng từ EM đến E0 mà tăng đến EIN, dự trữ ngoại hối tăng Vai trò thị trường thể tỷ giá giảm từ E0 xuống EIN vai trò NHTW thể tỷ giá tăng từ EM đến EIN III CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỦA ĐỨC 1.Tổng quan kinh tế vĩ mô Đức: Nền kinh tế Đức kinh tế lớn thứ giới kinh tế lớn hàng đầu châu Âu theo GDP1 Đức có kinh tế thị trường đặc trưng lực lượng lao động chất lượng cao, sở hạ tầng phát triển, khối lượng vốn lớn, mức độ tham nhũng thấp trình đổi diễn mạnh mẽ Vào năm đầu kỷ 21, kinh tế Đức tăng trưởng tương đối ổn định, với động lực chủ yếu hoạt động xuất Tuy nhiên, khủng hoảng tài toàn cầu nợ công khu vực châu Âu năm 2008, kinh tế Đức không tránh khỏi bị ảnh hưởng nặng nề Cụ thể: Về tăng trưởng kinh tế: Theo số liệu Văn phòng Thống kê Liên bang Đức công bố vào ngày 13 tháng năm 2010, GDP Đức năm 2009 giảm 5% so với năm 20082 , tốc độ tăng trưởng GDP năm 2009 rơi xuống mức âm Tốc độ tăng GDP giảm xuống mức thấp kỷ lục 6,8% vào tháng năm 2009 so với tốc độ tăng trưởng GDP Đức từ năm 2003 đến trước khủng hoảng tài toàn cầu trì khoảng 2%-4%3 Cuộc khủng hoảng tài có tác động sâu rộng kinh tế nhiều doanh nghiệp hầu hết lĩnh vực: công nghiệp, dịch vụ nông nghiệp Các yếu tố tác động chủ yếu tốc độ tăng trưởng kinh tế Đức suy giảm mạnh mẽ hoạt động xuất đầu tư vào máy móc, thiết bị Thương mại quốc tế, lĩnh vực vốn coi động lực tăng trưởng chủ yếu kinh tế Đức, lại trở thành nhân tố làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế, đồng thời kinh tế chịu tác động khủng hoảng nợ công năm 2009 châu Âu Về lĩnh vực ngân hàng: Ngân hàng Đức số ngân hàng bị ảnh hưởng từ khủng hoảng tài tới châu Âu vào năm 2007 Đặc biệt, ngân hàng bị ảnh hưởng trực tiếp rủi ro từ sản phẩm tín dụng cấu bắt nguồn từ Mỹ, thường thông qua phương tiện bảng cân đối kế toán Rủi ro chứng khoán hệ thống ngân hàng Đức ước tính 23 tỷ Euro (tương đương với 2,75% tổng tài sản năm 2008) Theo Bloomberg, tài sản ngân hàng Đức chiếm khoảng 7% bị giảm toàn cầu giai đoạn từ tháng năm 2007 đến tháng 10 năm 2009 Mặc dù gần tất nhóm ngân hàng bị ảnh hưởng, ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước (Landesbanken) trở nên bật với 1/3 tổng số tổn thất thị phần ngân hàng khoảng 20% khối lượng kinh doanh Thực tế ngân hàng Đức phụ thuộc vào vay vốn thị trường tài ngân hàng nước khác, số tổ chức gián tiếp phải chịu tác động đáng kể thị trường tiền tệ sau sụp đổ Lehman Brothers họ gia hạn nguồn vốn ngắn hạn từ doanh nghiệp Tình hình phát triển kinh tế Đức đầu năm 2016: Đức đối tác lớn Việt Nam liên minh Châu Âu xét quan hệ thương mại song phương hai nước với tổng kim ngạch xuất nhập năm 2015 đạt ngưỡng 8,9 tỷ USD, tăng 12% so với năm 2014, Pháp Ý cộng lại Sức mạnh tăng trưởng kinh tế Đức nhu cầu nước ảnh hưởng tới kim ngạch nhập hàng hóa Đức, có hàng hóa đến từ Việt Nam Nền kinh tế quốc dân CHLB Đức phát triển ổn định Doanh nghiệp Đức đánh giá tình hình doanh nghiệp họ phát triển tốt hết, đặc biệt doanh nghiệp lĩnh vực thương mại, dịch vụ xây dựng Giá dầu giảm, yếu đồng EURO điều kiện tài ngân hàng thuận lợi tạo điều kiện kinh tế tốt khác thường cho doanh nghiệp Xuất Đức vào thị trường nước chiến lược truyền thống (Mỹ Châu Âu) cho thấy sụt giảm Tổng kim ngạch xuất Mỹ Châu Âu với Đức chiếm khoảng 2/3 tổng kim ngach xuất Đức Bức tranh xuất Đức rạng rỡ nhu cầu nhập nước Trung Quốc, Nhật Bản, Nga hay Brazil hồi phục tăng trưởng trở lại Vấn đề can thiệp NHTW Đức chế độ tỷ giá thả 2.1 Diễn biến tỷ giá nước Đức - Giai đoạn 1944 – 1971 Đức theo đuổi chế độ tỷ giá cố định: Đức tham gia vào hệ thống chế độ tỷ giá cố định( Nội dung hệ thống Bretton woods) thỏa thuận hướng việc giữ giá đồng tiền nước theo giá vàng chống lạm phát giá Đức xây dựng sách ngang giá tương ứng với đồng Đô la Mỹ giá vàng, tính đô la không biến đổi 35 USD/ounce Các tỷ giá hối đoái cố định trì can thiệp thức thị trường trao đổi quốc tế Đến năm 1971, Hiệp ước Bretton Woods bị sụp đổ vì: Hầu Châu Âu có ý đồ phá giá đồng tiền so với Mỹ để kích thích xuất khẩu, nhanh chóng ổn định cải thiện cán cân thương mại - Giai đoạn 1973 đến nay: Đức lựa chọn cho chế độ tỷ giá thả có quản lý nhà nước Chính phủ Đức can thiệp điều hành tỷ giá để chống lại khủng hoảng kinh tế (sản xuất giảm tuyệt đối, lạm phát cao, thất nghiệp hàng loạt) đầu năm 80 Chính phủ Đức mưu toan tìm lối thoát thông qua giải pháp mở rông xuất lợi phá giá, năm 1980 DM (DM- Mác Đức hay Đức mã, tức Deutsche Mar) giá 12% lại năm Đức có mức xuất siêu thấp (8,9 tỷ DM) Lúc Đức có cách nhìn nhận vấn đề phá giá Một là, cải thiện Hai làm giá nhập tăng, khuyến khích lạm phát lên cao Khi lạm phát tất yếu tác động tiêu cực vào xuất sản xuất Vậy hiệu ứng phá giá tan mất, tình hình thêm phức tạp Còn chủ xuất Đức thừa nhận phá giá DM hoàn toàn xuất phát điểm trước phá giá Chiến lược khôi phục kinh tế Đức lúc thất bại, nhân tố nội địa, chịu tác động cưỡng từ sách đồng tiền nặng quyền Rigan Vấn đề kinh tế Đức giải phủ ông Hellmut Kol áp dụng sách khác: giảm can thiệp nhà nước sử dụng chế sách tài chính, giảm mạnh thuế, khuyến khích sản xuất nội địa, thực thi sách thắt chặt; đồng nghĩa với việc để kinh tế vận động theo quy luật cung cầu thị trường Tuy nhiên, phủ Đức không thả lỏng hoàn toàn kinh tế mà dùng công cụ để điều tiết phần nhỏ chế độ tỷ giá, từ ảnh hưởng đến sách tiền tệ, kinh tế 2.2 Đánh giá chế độ tỷ giá nước Đức Trên danh nghĩa Đức tỷ giá hối đoái yếu liên quan đến yếu kinh tế khu vực sử dụng đồng tiền chung Tỷ giá hối đoái Đức giảm giá trị quốc gia khu vực đồng tiền chung châu Âu sau năm 2000 => Thay đổi tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến xuất Đức, Đức quốc gia xuất lớn sang EU, văn phòng Thống kê Quốc gia Đức (Destatis) cho biết, giá trị xuất hàng tháng nước lên tới 107 tỷ Euro (122 tỷ USD) Chế độ tỷ giá hối đoái thả có quản lý mang lại cho Đức nhiều mặt tích cực Nền kinh tế phát triển đặc biệt xuất Đức, nhờ có sách điều tiết tỷ giá NHTW Đức Đức nên sử dụng chế độ tỷ giá thả có quản lý nhà nước mang lại lợi ích: - Phản ánh kịp thời quan hệ cung cầu trường, tránh tình trạng tỷ giá xác định có cố định - Sự can thiệp kịp thời nhà nước làm giảm hậu có cho xuất Đức - Thúc đẩy xuất gia tăng,ổn định tương đối thị trường ngoại hối nhằm kiềm chế lạm phát => chế tỷ giá nhằm khống chế biên độ phù hợp với Đức 2.3 Can thiệp NHTW điều chỉnh tỷ giá hối đoái Đức: - Cũng làm NHTW khác NHTW Đức mua, bán ngoại tệ nhằm tác động nhỏ lên tỷ giá hối đoái Tác động tỷ giá nhằm ổn định tỷ giá, dao động biên độ định tầm kiểm soát - Điều chỉnh tỷ giá hối đoái thông qua danh mục đầu tư, can thiệp NHTW thay đổi nguồn cung tương ứng trái phiếu nước nước - Chỉnh kỳ vọng đánh giá lại tỷ giá hối đoái => Trước NHTW châu Âu ECB thành lập, Ngân hàng Trung ương Đức German Bundesbank ngân hàng có tính độc lập cao giới, Chính phủ Đức bỏ qua lời khuyên ngân hàng việc thiết lập chế tỷ giá thích hợp cho việc thống tiền tệ, sau nước Đức phải gánh chịu sức ép lạm phát Sự thành công Ngân hàng Trung ương Đức (Bundes Bank) điểm sáng kinh nghiệm điều hành sách tiền tệ không tập trung vào biến động đầu ngắn hạn họ thành công việc kiểm soát lạm phát (Bernanke, Laubach, Posen, 1999) Bằng việc thu hẹp phạm vị tập trung điều hành sách tiền tệ, năm gần đây, Bundes Bank nhận nhiều ý kiến từ công luận ủng hộ tăng cường tính độc lập Chính sách tỷ giá NHTW Đức ổn so với nước khu vực Duy trì đất nước mức làm phát thấp, nợ công Đức vốn thuộc nhóm thấp nhờ sách tỷ giá nên giảm chi phí mà nước Đức phải bỏ 2.4 So sánh vai trò can thiệp NHTW nước Đức với nước áp dụng CĐTG( Việt Nam) Từ năm 1989 Việt Nam thức sử dụng chế độ thả có quản lý nhà nước chế độ tỷ giá thả có quản lý Đức nhưng: - Ở Việt Nam, khả cạnh tranh quốc tế thấp, vị cán cân toán thấp Đức có điều - Ở Việt Nam, hoạt động thương mại, xuất nhập ấn định theo kế hoạch làm tác dụng điều tiết tỉ giá hối đoái bị hạn chế - Chính sách tỷ giá thả có quản lý Đức thành công vi Đức nước công nghiệp lớn, có đủ điều kiện tốt để đáp ứng nhu cầu - Về phải NHTW nước phía Đức thực cách nghĩa sách tỷ giá thả có quản lý Việt Nam coi có quản lý NHTW chưa thật phát huy nghĩa chế độ can thiệp NHTW lớn, áp đặt Xác nhận/ cam đoan sinh viên viên: Nhóm Lửa xác nhận tự làm hoàn thành tập Bất nguồn tài liệu tham khảo sử dụng tập tham chiếu cách rõ ràng Ngày tháng 10 năm 2016 END - TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Tài Chính Quốc Tế – Học Viện Ngân Hàng Từ link: http://www.rieti.go.jp/jp/publications/dp/12e081.pdf https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/research/epr/97v03n3/970 8part3.pdf https://www.richmondfed.org/~/media/richmondfedorg/publications/research /economic_quarterly/2002/winter/pdf/hetzel.pdf ... hàng Tỷ giá tiền mặt: Là tỷ giá mua bán ngoại hối toán tiền mặt 4.Các chế độ tỷ giá hối đoái - Tỷ giá thả Chế độ tỷ giá thả hay gọi chế độ tỷ giá linh hoạt chế độ giá trị đồng tiền phép dao động... Đức chế độ tỷ giá thả 2.1 Diễn biến tỷ giá nước Đức 2.2 Đánh giá chế độ tỷ giá nước Đức 2.3 Can thiệp NHTW điều chỉnh tỷ giá hối đoái Đức 2.4 So sánh vai trò can thiệp NHTW nước Đức với nước áp... NHTW chế độ tỷ giá cố định Vai trò NHTW chế độ tỷ giá thả hoàn toàn Vai trò NHTW chế độ tỷ giá thả có điều tiết III Chế độ tỷ giá nước Đức Tổng quan kinh tế vĩ mô Đức Vấn đề NHTW can thiệp Đức chế