Giáo trình quản trị tài chính doanh nghiệp

Hầu hết các quyết định quan trọng của lãnh đạo doanh nghiệp dựa trên những thông tin từ phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp như các hoạt động từ lựa chọn hình thức tổ chức doa

KHOA KINH TẾ - DU LỊCH

GIÁO TRÌNH (Lưu hành nội bộ)

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP (Dành cho ĐH Quản trị kinh doanh – CQ)

NGUYỄN TUYẾT KHANH

Quảng Bình, năm 2016

MỤC LỤC

… ……….***………

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2

1.1 KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2

1.1.1 Khái niệm quản trị tài chính và quản trị tài chính doanh nghiệp 2

1.1.2 Các quyết định chủ yếu của quản trị tài chính doanh nghiệp 4

1.1.3 Mục tiêu của quản trị tài chính doanh nghiệp 5

1.2 NỘI DUNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 5

1.2.1 Nội dung của quản trị tài chính doanh nghiệp 5

1.2.2 Những nhân tố ảnh hưởng đến quản trị tài chính doanh nghiệp 7

1.3 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 10

1.3.1 Khái niệm về thị trường tài chính 10

1.3.2 Thành viên và hàng hoá trên thị trường tài chính 10

1.3.3 Phân loại thị trường tài chính 12

CÂU HỎI ÔN TẬP CHƯƠNG 1 13

CHƯƠNG 2: YẾU TỐ LÃI SUẤT TRONG CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH 14

2.1 LÃI ĐƠN VÀ LÃI KÉP 14

2.1.1 Trục thời gian và dòng lưu kim 14

2.1.2 Tiền và lãi suất 14

2.1.3 Lãi đơn 15

2.1.4 Lãi kép 15

2.1.5 Giá trị tương lai 17

2.1.6 Giá trị hiện tại 18

2.2 DÒNG LƯU KIM 18

2.2.1 Khái niệm về dòng lưu kim và dòng lưu kim biến thiên 18

22.2 Dòng lưu kim thuần nhất 19

2.2.3 Dòng lưu kim tăng hoặc giảm dần tuyến tính 19

2.2.4 Dòng lưu kim lập thành cấp số nhân 20

2.3 LÃI SUẤT TRONG TRƯỜNG HỢP GHÉP LÃI KHÁC NHAU 21

2.3.1 Lãi suất trong trường hợp kỳ hạn ghép lãi là nửa năm 21

2.3.2 Lãi suất trong trường hợp kỳ hạn ghép lãi là quý 22

2.3.3 Công thức tổng quát áp dụng trong các trường hợp kỳ hạn ghép lãi khác nhau 23

2.3.4 Chuyển lãi suất thực tế từ kỳ hạn này sang kỳ hạn khác 23

2.4 ỨNG DỤNG CỦA LÝ THUYẾT GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN 24

CÂU HỎI ÔN TẬP VÀ BÀI TẬP CHƯƠNG 2 27

CHƯƠNG 3: VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 30

3.1 VỐN CỐ ĐỊNH 30

3.1.1 Vốn cố định và tài sản cố định 30

3.1.2 Khấu hao tài sản cố định 34

3.2 VỐN LƯU ĐỘNG 42

3.2.1 Khái niệm và phân loại vốn lưu động 42

3.2.2 Quản lý hàng tồn kho 42

CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP CHƯƠNG 3 47

CHƯƠNG 4: LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN 50

4.1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CHỨNG KHOÁN 50

4.1.1 Về trái phiếu 50

4.1.2 Về cổ phiếu 51

4.1.3 Tỷ suất sinh lời cần thiết 52

4.1.4 Quy trình căn bản để lượng giá chứng khoán 53

4.2 LƯỢNG GIÁ TRÁI PHIẾU 53

4.2.1 Định giá trái phiếu không trả lãi hằng kỳ 53

4.2.2 Định giá trái phiếu trả lãi hằng kỳ 53

4.3 LƯỢNG GIÁ CỔ PHIẾU 54

4.3.1 Định giá cổ phiếu phổ thông 54

4.3.2 Định giá cổ phần ưu đãi 58

BÀI TẬP THỰC HÀNH CHƯƠNG 4 58

CHƯƠNG 5: CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN – CƠ CẤU TÀI CHÍNH VÀ HỆ THỐNG CÁC ĐÒN BẨY 61

5.1 CHI PHÍ VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN 61

5.1.1 Chi phí sử dụng vốn vay 61

5.1.2 Chi phí sử dụng vốn cổ phần 61

5.1.3 Chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) 65

5.2 CƠ CẤU TÀI CHÍNH VÀ LÝ THUYẾT VỀ ĐÒN CÂN NỢ 67

5.2.1 Cơ cấu tài chính và cơ cấu tài chính tối ưu 67

5.2.2 Lý thuyết về đòn cân nợ 67

5.3 PHÂN TÍCH ĐIỂM HOÀ VỐN VÀ HỆ THỐNG CÁC ĐÒN BẦY 71

5.3.1 Phân loại chi phí 71

5.3.2 Phân tích điểm hoàn vốn 71

5.3.3 Hệ thống các đòn bẩy 75

CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP ÔN TẬP CHƯƠNG 5 78

CHƯƠNG 6 : PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 81

6.1 KHÁI NIỆM VÀ Ý NGHĨA CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 81

6.1.1 Khái niệm 81

6.1.2 Ý nghĩa 81

6.2 NỘI DUNG VÀ PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH CHỦ YẾU 82

6.2.1 Nội dung của phân tích tài chính 82

6.2.2 Phương pháp phân tích 83

6.3 THÔNG TIN TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 84

6.3.1 Bảng cân đối kế toán 84

6.3.2 Bảng báo cáo kết quả kinh doanh 85

6.3.3 Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ 86

6.4 PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CHỦ YẾU 87

6.4.1 Các hệ số về khả năng thanh toán 87

6.4.2 Các hệ số về cơ cấu tài chính 89

6.4.3 Các hệ số về cơ cấu vốn 89

6.4.4 Các hệ số về hoạt động 90

6.4.5 Các hệ số về sinh lợi 90

CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP ÔN TẬP CHƯƠNG 6 92

TÀI LIỆU THAM KHẢO 94

PHỤ LỤC 95

LỜI MỞ ĐẦU

Quản trị tài chính là một chức năng căn bản của quản trị doanh nghiệp Vai trò của quản trị tài chính hiện đại không chỉ dừng lại ở việc tìm kiếm vốn và đảm bảo khả năng thanh toán, mà còn bao quát hầu hết phạm vi hoạt động của sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, nhằm thực hiện một mục tiêu tối hậu là cực đại hoá giá trị tài sản của chủ

sở hữu

Học phần Quản trị tài chính nhấn mạnh việc sử dụng hữu hiệu những nguyên tắc căn bản, sự thích ứng với môi trường xung quanh và khả năng ra quyết định của nhà quản trị tài chính trong tiến trình quản lý Học phần này đặt trọng tâm vào các đề tài tổng quát

có thể áp dụng vào lĩnh vực tài chính rộng lớn, chẳng hạn như:

- Quản trị tài chính doanh nghiệp

- Thị trường tài chính và đầu tư trên thị trường tài chính

- Các tổ chức tài chính

Với mục đích cung cấp những kiến thức cơ bản có hệ thống và hiện đại về quản trị tài chính doanh nghiệp, bài giảng “Quản trị tài chính doanh nghiệp” được biên soạn nhằm đáp ứng nhu cầu học tập, nghiên cứu của sinh viên hệ đại học, chuyên ngành Quản trị kinh doanh - Trường Đại học Quảng Bình

Nội dung bài giảng giới thiệu các lý thuyết cơ bản nhất về lĩnh vực quản trị tài chính và trên cơ sở đó đi sâu phân tích tình hình tài chính trong doanh nghiệp Qua đó nhằm hệ thống hoá những kiến thức cơ bản về kinh tế, tài chính trong doanh nghiệp

Mặc dù rất cố gắng để hoàn thiện tài liệu này với nội dung, kết cấu hợp lý và khoa học, song do tài liệu được biên soạn lần đầu nên không tránh khỏi thiếu sót, rất mong nhận được nhiều ý kiến đóng góp của bạn đọc, sinh viên và các giảng viên

Người biên soạn

Nguyễn Tuyết Khanh

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Quản trị tài chính đóng vai trò quan trọng và có phạm vi rất rộng lớn hiện hữư trong mọi hoạt động của doanh nghiệp, có tác động đến tất cả các hoạt động của doanh nghiệp Hầu hết các quyết định quan trọng của lãnh đạo doanh nghiệp dựa trên những thông tin từ phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp như các hoạt động từ lựa chọn hình thức tổ chức doanh nghiệp, xây dựng chiến lược kinh doanh đến việc thực hiện điều hành các hoạt động sản xuất kinh doanh thường xuyên… Nội dung của chương này đề cập đến các vấn đề tổng quan về quản trị tài chính doanh nghiệp và mối quan hệ giữa tài chính doanh nghiệp với thị trường tài chính

1.1.1 Khái niệm quản trị tài chính và quản trị tài chính doanh nghiệp

a Khái niệm về tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là một khâu của hệ thống tài chính trong nền kinh tế, là một phạm trù khách quan gắn liền với sự ra đời của nền kinh tế hàng hoá tiền tệ

Để tiến hành hoạt động kinh doanh, bất cứ doanh nghiệp nào cũng phải có một lượng vốn tiền tệ nhất định, đó là một tiền đề cần thiết Quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng là quá trình hình thành, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp Trong quá trình đó, đã phát sinh các luồng tiền tệ gắn liền với hoạt động đầu tư vào các hoạt động kinh doanh thường xuyên của doanh nghiệp, các luồng tiền tệ

đó bao gồm các luồng tiền tệ đi vào và các luồng tiền tệ đi ra khỏi doanh nghiệp, tạo thành sự vận động của các luồng tài chính của doanh nghiệp

Gắn liền với quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các vốn tiền tệ của doanh nghiệp là các quan hệ kinh tế biểu hiện dưới hình thức giá trị tức là các quan hệ tài chính trong doanh nghiệp

Trong doanh nghiệp có những quan hệ tài chính sau:

(1) Quan hệ giữa doanh nghiệp với nhà nước: Thể hiện qua việc Nhà nước cấp vốn cho các doanh nghiệp hoạt động (đối với các doanh nghiệp nhà nước) và doanh nghiệp thực hiện các nghĩa vụ tài chính đối với nhà nước như nộp các khoản thuế, lệ phí…

(2) Các mối quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với các chủ thể kinh tế trên thị trường: quan hệ về mặt thanh toán trong việc vay và cho vay vốn, đầu tư vốn, mua hoặc bán tài sản, vật tư, hàng hoá và các dịch vụ khác

(3) Các mối quan hệ tài chính phát sinh trong nội bộ doanh nghiệp: mối quan hệ tiền

tệ xảy ra giữa chủ doanh nghiệp và các cán bộ công nhân viên trong quá trình phân phối

thu nhập dưới hình thức tiền lương, tiền thưởng, tiền phạt; quan hệ thanh toán giữa các

bộ phận trong doanh nghiệp; trong việc phân phối lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp; việc phân chia lợi tức cho các cổ đông; việc hình thành các quỹ của doanh nghiệp…

Kết luận:

- Tài chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ phát sinh trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp nhằm góp phần đạt tới mục tiêu của doanh nghiệp Các hoạt động có liên quan đến việc tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ thuộc các hoạt động tài chính của doanh nghiệp

- Các quan hệ kinh tế phát sinh gắn liền với việc tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp hợp thành các quan hệ tài chính của doanh nghiệp Tổ chức tốt các mối quan hệ tài chính trên cũng nhằm đạt tới mục tiêu của doanh nghiệp

b Quản trị tài chính của doanh nghiệp

Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa chọn và đưa ra các quyết định tài chính, tổ chức thực hiện các quyết định đó nhằm đạt được mục tiêu của hoạt động tài chính của doanh nghiệp, đó là tối đa hoá lợi nhuận, không ngừng làm tăng giá trị doanh nghiệp và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường

Quản trị tài chính có quan hệ chặt chẽ với quản trị doanh nghiệp và giữ vị trí quan trọng hàng đầu trong quản trị doanh nghiệp Hầu hết các quyết định khác đều dựa trên những kết quả rút ra từ những đánh giá về mặt tài chính trong quản trị tài chính doanh nghiệp

Trong hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư của doanh nghiệp, có nhiều vấn đề tài chính nảy sinh đòi hỏi những nhà quản lý phải đưa ra những quyết định tài chính đúng đắn và tổ chức thực hiện các quyết định ấy một cách kịp thời và khoa học, có như vậy, doanh nghiệp mới đứng vững và phát triển

Để tồn tại và phát triển trong hoạt động kinh doanh thì doanh nghiệp phải xác định

ra mục tiêu kinh doanh, các hoạt động dài hạn nhằm phát triển doanh nghiệp và chính sách tài chính của mình Ví dụ: việc quyết định đưa ra thị trường sản phẩm mới vào một thời điểm nào đó, việc tham gia liên doanh, việc sử dụng vốn cổ phần của công ty thay vì

sử dụng vốn vay để tài trợ cho hoạt động kinh doanh,…

Bên cạnh đó, doanh nghiệp phải xác định công việc trong thời gian ngắn hạn để phục vụ cho kế hoạch chiến lược của doanh nghiệp Ví dụ việc đưa ra những quyết đinh thay thế một tài sản cố định mới, việc lựa chọn thời điểm thuê cửa hàng,…

Từ những vấn đề trên có thể rút ra:

- Quản trị tài chính doanh nghiệp là một bộ phận của quản trị doanh nghiệp, thực hiện những nội dung cơ bản của quản trị tài chính đối với các quan hệ tài chính nảy sinh trong hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm thực hiện các mục tiêu của doanh nghiệp

- Quản trị tài chính doanh nghiệp được hình thành để nghiên cứu, phân tích và xử

lý các mối quan hệ tài chính trong doanh nghiệp, hình thành những công cụ quản lý tài chính và đưa ra những quyết định tài chính đúng đắn và có hiệu quả

1.1.2 Các quyết định chủ yếu của quản trị tài chính doanh nghiệp

a Quyết định đầu tư

Quyết định đầu tư là những quyết định liên quan đến: (1) Tổng giá trị tài sản và giá trị từng bộ phận tài sản (Tài sản lưu động và tài sản cố định); (2) Mối quan hệ cân đối giữa các bộ phận tài sản trong doanh nghiệp Cụ thể có thể liệt kê một số quyết định về đầu tư như sau:

- Quyết định đầu tư tài sản lưu động: quyết định tồn quỹ, quyết định tồn kho,

quyết định chính sách bán chịu hàng hoá, quyết định đầu tư tài chính ngắn hạn…

- Quyết định đầu tư tài sản cố định: quyết định mua sắm tài sản cố định mới, quyết

định thay thế tài sản cố định cũ, quyết định đầu tư dự án, quyết định đầu tư tài chính dài hạn

- Quyết định quan hệ cơ cấu giữa đầu tư tài sản lưu động và tài sản cố định: quyết

định sử dụng đòn bẩy hoạt động, quyết định điểm hoà vốn

Quyết định đầu tư được xem là quyết định quan trọng nhất trong trong các quyết định tài chính doanh nghiệp vì nó tạo ra giá trị cho doanh nghiệp Một quyết định đầu tư đúng sẽ góp phần làm gia tăng giá trị của doanh nghiệp, qua đó gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu Ngược lại, một quyết định đầu tư sai sẽ làm tổn thất giá trị doanh nghiệp, do

đó sẽ làm thiệt hại tài sản cho chủ doanh nghiệp

b Quyết định về nguồn tài trợ

Quyết định nguồn tài trợ gắn liền với quyết định lựa chọn loại nguồn vốn nào cung cấp cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn vay ngắn hạn hay dài hạn Ngoài ra quyết định về nguồn vốn còn xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để tái đầu tư và lợi nhuận được phân chia cho các cổ đông dưới hình thức

cổ tức Sau đó nhà quản trị phải quyết định làm thế nào để huy động được các nguồn vốn

đó Cụ thể có thể liệt kê một số quyết định về nguồn vốn như sau:

- Quyết định huy động nguồn vốn ngắn hạn: quyết định vay ngắn hạn hay sử dụng

tín dụng thương mại, vay ngân hàng hay sử dụng tín phiếu công ty

- Quyết định huy động nguồn vốn vay dài hạn: quyết định nợ dài hạn hay vốn cổ

phần, vay dài hạn ngân hàng hay phát hành trái phiếu công ty, sử dụng vốn cổ phần phổ thông hay vốn cổ phần ưu đãi

Trên đây là những quyết định liên quan đến nguồn vốn trong hoạt động của doanh nghiệp Có được một quyết định đúng đắn là một thách thức không nhỏ đối với những người ra quyết định, đòi hỏi người ra quyết định phải có những hiểu biết về việc sử dụng các công cụ phân tích trước khi ra quyết định

c Quyết định về phân chia lợi nhuận

Quyết định về phân chia lợi nhuận hay còn gọi là chính sách cổ tức của công ty (đối với công ty cổ phần) Trong loại quyết định này giám đốc tài chính sẽ phải lựa chọn giữa việc sử dụng lợi nhuận ròng (lợi nhuận sau thuế) để chia cổ tức hay giữ lại để tái đầu

tư Ngoài ra giám đốc tài chính cần phải quyết định xem doanh nghiệp nên theo chính sách cổ tức nào và liệu chính sách cổ tức có tác động gì đến giá trị của doanh nghiệp hay

cổ phiếu của doanh nghiệp trên thị trường hay không

d Các quyết định khác

Ngoài ba loại quyết định trên còn có nhiều quyết định khác liên quan đến hoạt động của doanh nghiệp như quyết định về hình thức chuyển tiền, về phòng ngừa rủi ro trong hoạt động kinh doanh, về tiền lương, tiền thưởng…

1.1.3 Mục tiêu của quản trị tài chính doanh nghiệp

Mỗi doanh nghiệp luôn có chủ sở hữu đích thực của nó Doanh nghiệp được các chủ sở hữu lập ra để theo đuổi những mục tiêu, sứ mạng nào đó và nhằm phục vụ lợi ích của bản thân chủ sở hữu Điều này có nghĩa là, mục tiêu của quản trị tài chính, dù muốn hay không, cũng phải bám sát mục tiêu, sứ mạng của doanh nghiệp, tức là để phục vụ cho lợi ích của các chủ sở hữu

Tuy nhiên, sự đa dạng của các loại hình sở hữu đã kéo theo sự bất đồng quan điểm

về việc xác định đâu là mục tiêu của quản trị tài chính Do vậy, tuỳ theo từng loại hình doanh nghiệp và lợi ích của chủ sở hữu mà cụ thể hoá mục tiêu tối đa hoá lợi ích của chủ

sở hữu thành các chỉ tiêu cụ thể, làm căn cứ chính xác cho việc ra các quyết định

Xét cho cùng và trên góc độ quản trị, một trong những mục tiêu quan trọng hàng đầu của hầu hết các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh chính là lợi nhuận Do vậy, những nhà quản trị doanh nghiệp, các chủ sở hữu, hoặc cả hai luôn luôn cố gắng tìm ra những phương thức thích hợp để có thể đạt được mức lợi nhuận cao hơn

Điều rõ ràng là mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận, về căn bản, không mâu thuẫn với mục tiêu tối đa hoá lợi ích của các chủ sở hữu mà trái lại, nó chính là một bước cụ thể hoá mục tiêu này

1.2 NỘI DUNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.2.1 Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp

Quản trị tài chính doanh nghiệp có những nội dung chủ yếu sau đây:

- Tham gia đánh giá, lựa chọn các dự án đầu tư và kế hoạch kinh doanh

Việc xây dựng và lựa chọn các dự án đầu tư do nhiều bộ phận trong doanh nghiệp cùng hợp tác thực hiện Trên góc độ tài chính, điều chủ yếu cần phải xem xét là hiệu quả chủ yếu của tài chính tức là xem xét, cân nhắc giữa chi phí bỏ ra, những rủi ro có thể gặp

phải và và khả năng có thể thu lợi nhuận, khả năng thực hiện dự án Trong việc phân tích lựa chọn, đánh giá các dự án tối ưu, các dự án có mức sinh lời cao, người quản trị tài chính là người xem xét việc sử dụng vốn đầu tư như thế nào; trên cơ sở tham gia đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư, cần tìm ra định hướng phát triển cho doanh nghiệp, khi xem xét việc bỏ vốn thực hiện dự án đầu tư, cần chú ý tới việc tăng cường tính khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp để đảm bảo đạt được hiệu quả kinh tế trước mắt cũng như lâu dài

- Xác định nhu cầu vốn, tổ chức huy động các nguồn vốn để đáp ứng cho hoạt

động của doanh nghiệp

Mọi hoạt động của doanh nghiệp đòi hỏi phải có vốn Bước vào hoạt động kinh doanh, quản trị tài chính doanh nghiệp cần phải xác định các nhu cầu vốn cấp thiết cho các hoạt động của doanh nghiệp trong kỳ Vốn hoạt động gồm có vốn dài hạn và vốn ngắn hạn, và điều quan trọng là phải tổ chức huy động nguồn vốn đảm bảo đầy đủ cho các nhu cầu hoạt động của doanh nghiệp Việc tổ chức huy động các nguồn vốn ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả hoạt động của một doanh nghiệp Để đi đến việc quyết định lựa chọn hình thức và phương pháp huy động vốn thích hợp, doanh nghiệp cần xem xét, cân nhắc trên nhiều mặt như: kết cấu vốn, chi phí cho việc sử dụng các nguồn vốn, những điểm lợi và bất lợi của các hình thức huy động vốn

- Tổ chức sử dụng tốt số vốn hiện có, quản lý chặt chẽ các khoản thu, chi, đảm bảo

khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Quản trị tài chính doanh nghiệp phải tìm ra các biện pháp góp phần huy động tối

đa số vốn hiện có vào hoạt động kinh doanh, giải phóng các nguồn vốn bị ứ đọng; Theo dõi chặt chẽ và thực hiện tốt việc thu hồi bán hàng và các khoản thu khác, quản lý chặt chẽ các khoản chi tiêu phát sinh trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp; Tìm các biện pháp lập lại sự cân bằng giữa thu và chi bằng tiền để đảm bảo cho doanh nghiệp luôn có khả năng thanh toán Mặt khác, cũng cần xác định rõ các khoản chi phí trong kinh doanh của doanh nghiệp, các khoản thuế mà doanh nghiệp phải nộp, xác định các khoản chi phí nào là chi phí cho hoạt động kinh doanh và những chi phí thuộc về các hoạt động khác Những chi phí vượt quá định mức quy định hay những chi phí thuộc về các nguồn kinh phí khác tài trợ, không được tính là chi phí hoạt động kinh doanh

- Thực hiện tốt việc phân phối lợi nhuận, trích lập và sử dụng các quỹ của doanh nghiệp

Thực hiện việc phân phối hợp lý lợi nhuận sau thuế cũng như trích lập và sử dụng tốt các quỹ của doanh nghiệp sẽ góp phần quan trọng vào việc phát triển doanh nghiệp và cải thiện đời sống của công nhân viên chức Lợi nhuận là mục tiêu của hoạt động kinh doanh, là một chỉ tiêu mà doanh nghiệp phải đặc biệt quan tâm vì nó liên quan đến sự tồn tại, phát triển mở rộng của doanh nghiệp Doanh nghiệp cần có phương pháp tối ưu trong việc phân chia lợi tức doanh nghiệp, trong việc xác định tỷ lệ và hình thức các quỹ của doanh nghiệp như: quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự phòng tài chính, quỹ khen thưởng và phúc lợi

- Đảm bảo kiểm tra, kiểm soát thường xuyên đối với tình hình hoạt động của

doanh nghiệp và thực hiện tốt việc phân tích tài chính

Thông qua tình hình thu chi tiền tệ hàng ngày, tình hình thực hiện các chỉ tiêu tài chính cho phép thường xuyên kiểm tra, kiểm soát tình hình hoạt động của doanh nghiệp Mặt khác, định kỳ cần tiến hành phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp Phân tích tài chính nhằm đánh giá điểm mạnh và những điểm yếu về tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, qua đó có thể giúp cho lãnh đạo doanh nghiệp trong việc đánh giá tổng quát tình hình hoạt động của doanh nghiệp, những mặt mạnh và những điểm hạn chế trong hoạt động kinh doanh như khả năng thanh toán, tình hình luân chuyển vật tư, hiệu quả hoạt động kinh doanh, từ đó có thể đưa ra những quyết định đúng đắn về sản xuất và tài chính, xây dựng được một kế hoạch tài chính khoa học, đảm bảo mọi tài sản tiền vốn và mọi nguồn tài chính của doanh nghiệp được sử dụng một cách hiệu quả

- Thực hiện tốt việc kế hoạch hoá tài chính

Các hoạt động tài chính của doanh nghiệp cần được dự kiến trước thông qua việc lập kế hoạch tài chính Thực hiện tốt việc lập kế hoạch tài chính là công cụ cần thiết giúp cho doanh nghiệp có thể chủ động đưa ra các giải pháp kịp thời khi có biến động của thị trường Quá trình thực hiện kế hoạch tài chính cũng là quá trình ra quyết định tài chính thích hợp nhằm đạt tới các mục tiêu của doanh nghiệp

1.2.2 Những nhân tố chủ yếu ảnh hưởng đến quản trị tài chính doanh nghiệp

Quản trị tài chính ở những doanh nghiệp khác nhau đều có những điểm khác nhau

Sự khác nhau đó ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như: Sự khác biệt về hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp, đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành và môi trường kinh doanh của doanh nghiệp

a Hình thức pháp lý của tổ chức doanh nghiệp

Theo tổ chức pháp lý của doanh nghiệp hiện hành, ở nước ta hiện có các loại hình doanh nghiệp chủ yếu sau:

- Doanh nghiệp nhà nước

- Công ty cổ phần

- Công ty trách nhiệm hữu hạn

- Doanh nghiệp tư nhân

- Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài

Những đặc điểm riêng về hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp giữa các doanh nghiệp trên có ảnh hưởng đến quản trị tài chính doanh nghiệp như việc tổ chức, huy động vốn, sản xuất kinh doanh, việc phân phối lợi nhuận

b Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành kinh doanh

Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành kinh doanh có ảnh hưởng không nhỏ đến quản trị tài chính doanh nghiệp Mỗi ngành kinh doanh có những đặc điểm về mặt kinh tế

và kỹ thuật khác nhau Những ảnh hưởng đó thể hiện:

- Ảnh hưởng của tính chất ngành kinh doanh

Ảnh hưởng này thể hiện trong thành phần và cơ cấu vốn kinh doanh của doanh nghiệp, ảnh hưởng tới quy mô của vốn sản xuất kinh doanh cũng như tỷ lệ thích ứng để hình thành và sử dụng chúng, do đó ảnh hưởng đến tốc độ luân chuyển vốn cố định và vốn lưu động, ảnh hưởng đến phương pháp đầu tư cũng như thể thức thanh toán, chi trả…

Ví dụ: các doanh nghiệp thuộc ngành công nghiệp sản xuất và công nghiệp xây dựng sẽ có quy mô vốn tương đối lớn, vốn cố định chiếm tỷ trọng chủ yếu trong toàn bộ vốn sản xuất kinh doanh nên tổ chức tài chính doanh nghiệp cần có sự tập trung quản lý thoả đáng đối với bộ phận vốn này Đối với các doanh nghiệp thuộc ngành thương mại thì vốn lưu động thường chiếm tỷ trọng lớn, chủ yếu tập trung trong vốn hàng hoá, nên tổ chức tài chính doanh nghiệp phải đặt trọng tâm vào quá trình quản lý doanh thu và các chi phí lưu thông, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động…

- Ảnh hưởng của tính thời vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh

Tính thời vụ và chu kỳ sản xuất có ảnh hưởng trước hết đến nhu cầu vốn sử dụng

và doanh thu tiêu thụ sản phẩm Những doanh nghiệp sản xuất có chu kỳ ngắn thì nhu cầu vốn lưu động giữa các thời kỳ trong năm thường không có biến động lớn, doanh nghiệp cũng thường xuyên thu được tiền bán hàng, điều đó giúp doanh nghiệp dễ dàng đảm bảo sự cân đối giữa thu và chi bằng tiền cũng như tổ chức và đảm bảo nguồn vốn cho nhu cầu kinh doanh được dễ dàng hơn

Những doanh nghiệp có chu kỳ sản xuất kinh doanh dài phải ứng ra một lượng vốn lưu động tương đối lớn, doanh nghiệp hoạt động trong ngành có tính thời vụ cao thì nhu cầu vốn lưu động giữa các quý trong năm thường có biến động lớn, tiền thu từ bán hàng cũng không được đều… gây ra những khăn nhất định đối với công tác thanh toán, cân đối thu chi cũng như đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh

c Môi trường kinh doanh

Bất cứ một doanh nghiệp nào cũng hoạt động trong một môi trường kinh doanh nhất định Môi trường kinh doanh bao gồm tất cả những điều kiện bên trong và bên ngoài ảnh hưởng đến hoạt động của doanh nghiệp Môi trường kinh doanh có tác động mạnh

mẽ đến mọi hoạt động của doanh nghiệp trong đó có hoạt động tài chính

Dưới đây chủ yếu xem xét tác động của môi trường kinh doanh đến các hoạt động quản trị tài chính doanh nghiệp

- Sự ổn định của nền kinh tế

Sự ổn định hay không ổn định của nền kinh tế, của thị trường có ảnh hưởng trực tiếp đến mức doanh thu của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng đến nhu cầu về vốn của

doanh nghiệp Những biến động của nền kinh tế có thể gây ra những rủi ro trong kinh doanh mà các nhà quản trị tài chính phải lường trước, những rủi ro đó có ảnh hưởng đến các khoản chi phí về đầu tư, chi phí trả lãi, tiền thuê nhà xưởng, máy móc thiết bị, nguồn tài trợ cho việc mở rộng sản xuất, tăng tài sản…

- Ảnh hưởng của giá cả thị trường, lãi suất và tiền thuế

Giá cả thị trường, giá cả sản phẩm mà doanh nghiệp tiêu thụ có ảnh hưởng lớn tới doanh thu, do đó cũng ảnh hưởng đến khả năng tìm kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp Cơ cấu tài chính của doanh nghiệp cũng được phản ánh nếu có sự thay đổi về giá cả Sự tăng, giảm lãi suất và giá cổ phiếu cũng ảnh hưởng đến chi phí tài chính và sự hấp dẫn của các hình thức tài trợ khác nhau, trong đó có hình thức tài trợ bằng con đường vay nợ Sự tăng hay giảm thuế cũng ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình kinh doanh, khả năng tiếp tục đầu

tư hay rút khỏi đầu tư

- Sự cạnh tranh trên thị trường và những tiến bộ về kỹ thuật – công nghệ

Sự cạnh tranh giữa các doanh nghiệp về sản phẩm hiện tại và sản phẩm tương lai

có ảnh hưởng lớn đến tài chính doanh nghiệp và liên quan chặt chẽ đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp

Mặt khác, muốn giữ vững được vị thế cạnh tranh trong một môi trường kinh doanh luôn luôn biến đổi đòi hỏi doanh nghiệp phải thường xuyên đổi mới kỹ thuật công nghệ, nhằm sản xuất ra các sản phẩm có giá thành hạ và chất lượng cao, phù hợp với nhu cầu và thị hiếu của người tiêu dùng Muốn vậy, doanh nghiệp phải được tài trợ thoả đáng

- Chính sách kinh tế và tài chính của Chính phủ

Những chính sách khuyến khích đầu tư, chính sách thuế, chính sách xuất nhập khẩu, chế độ quản lý tài chính, khấu hao TSCĐ… của Chính phủ có những tác động to lớn đến tổ chức tài chính doanh nghiệp Sự thiếu ổn định của những chính sách này có khả năng gây ra nhiều khó khăn, thậm chí có thể làm đảo lộn công tác tài chính doanh nghiệp Trên phương diện khác, những chính sách phù hợp do Chính phủ ban hành sẽ trở thành và tạo ra môi trường lành mạnh cho các hoạt động tài chính doanh nghiệp

- Sự phát triển của thị trường tài chính và hệ thống các định chế tài chính trung gian

Hoạt động của doanh nghiệp gắn liền với thị trường tài chính, nơi mà doanh nghiệp có thể huy động vốn hay đầu tư những nguồn tài chính còn tạm thời nhàn rỗi Sự phát triển của thị trường tài chính, trong đó có thị trường chứng khoán, cũng như sự phát triển và hoàn thiện của các định chế tài chính trung gian như ngân hàng thương mại, công

ty tài chính… đã kéo theo sự ra đời của nhiều công cụ tài chính, làm cho phương thức huy động hoặc đầu tư tài chính của doanh nghiệp trở nên đa dạng và thuận lợi hơn

Trên đây đã nêu lên một số yếu tố chủ yếu của môi trường kinh tế - xã hội có tác động đến tổ chức tài chính doanh nghiệp Điều cần lưu ý là khi xem xét tác động của những yếu tố này, nhà quản trị tài chính doanh nghiệp phải đặt chúng trong bối cảnh

chung của những biến động kinh tế - tài chính của khu vực và thế giới ở những thời điểm nhất định, nhằm đánh giá một cách đúng đắn và đầy đủ ảnh hưởng của những tác động ấy đến công tác tổ chức tài chính doanh nghiệp, từ đó góp phần nâng cao hiệu quả của công tác này

1.3 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

1.3.1 Khái niệm về thị trường tài chính

Thị trường tài chính là nơi diễn ra các hoạt động mua bán các loại giấy tờ có giá (còn gọi là chứng khoán), là nơi mà vốn sẽ chuyển dịch từ người có vốn đến người cần vốn, điều hoà nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu, từ nơi kém hiệu quả đến nơi có hiệu quả hơn Đối tượng của thị trường tài chính là những nguồn cung và cầu về vốn trong xã hội của những chủ thể kinh tế như Nhà nước, doanh nghiệp, gia đình…

Như vậy, thị trường tài chính là thị trường trong đó vốn được chuyển từ những người hiện có vốn dư thừa muốn sinh lợi sang người cần vốn theo những nguyên tắc của thị trường

1.3.2 Thành viên và hàng hoá trên thị trường tài chính

a Hàng hoá trên thị trường tài chính

Hàng hoá được trao đổi trên thị trường tài chính là các loại chứng khoán (hay còn gọi là các công cụ tài chính) Có rất nhiều công cụ tài chính khác nhau được trao đổi trên thị trường tài chính, chúng khác nhau về đặc điểm, thời gian đáo hạn, về mức độ rủi ro cũng như hình thức thanh toán…

Các công cụ tài chính chủ yếu bao gồm: các loại công trái Nhà nước (State bonds), trái phiếu kho bạc (treasury bonds), trái phiếu đô thị (municipal bonds), trái phiếu và cổ phiếu do các doanh nghiệp phát hành, các loại giấy tờ có giá khác như ngân phiếu, sec thanh toán… Ngoài ra còn có các loại giấy tờ có giá liên quan đến chứng khoán, được gọi

là các công cụ có nguồn gốc chứng khoán Nói chung thì hàng hoá trên thị trường tiêu thụ phong phú và đa dạng như thế nào thì hàng hoá trên thị trường tài chính cũng phong phú

và đa dạng như thế

- Cổ phiếu công ty: Là một loại công cụ tài chính rất quan trọng Cổ phiếu là một

giấy chứng nhận việc đầu tư vốn của một người vào một công ty cổ phần, hay nói cách khác, nó là một chứng thư chứng minh quyền sở hữu của một cổ đông đối với một công

ty cổ phần Người nắm giữ cổ phiếu là chủ sở hữu của công ty

- Trái phiếu công ty: Đây cũng là loại công cụ tài chính rất quan trọng và phổ biến

Trái phiếu công ty là một loại giấy tờ chứng nhận nợ có kỳ hạn do các công ty phát hành

để vay tiền từ công chúng, với cam kết đến một thời hạn xác định nào đó, các công ty phát hành trái phiếu phải hoàn trả cả vốn và lãi cho trái chủ

- Công trái quốc gia: Là một loại trái phiếu dài hạn đặc biệt, thời hạn thường là từ

năm năm trở lên, do Chính phủ phát hành nhằm huy động nguồn lực tài chính trong dân

chúng để tài trợ cho ngân sách quốc gia Đây là một loại công cụ tài chính an toàn nhất

và vì vậy, đầu tư vào công trái quốc gia thì hầu như rất ít rủi ro

- Trái phiếu đô thị: Là loại trái phiếu dài hạn do chính quyền địa phương phát

hành nhằm huy động vốn tài trợ cho các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng ở địa phương

- Trái phiếu kho bạc: Thường là các loại trái phiếu ngắn hạn do kho bạc Nhà nước

phát hành để huy động vốn trong dân chúng bổ sung vào ngân khố quốc gia

- Các chứng khoán phái sinh: Là những chứng khoán mà giá của nó xuất phát từ

giá của các loại trái phiếu và cổ phần thông thường, bao gồm các quyền ưu tiên khi đăng

ký mua cổ phần mới (warrant), các quyền chọn (options) và các hợp đồng tương lai (future contracts)

b Thành viên trên thị trường tài chính

Các thành viên trên thị trường (hay các chủ thể tham gia trên thị trường tài chính)

là Nhà nước, các doanh nghiệp và các cá nhân…

- Đối với các cá nhân: thị trường tài chính là nơi mà họ có cơ hội để đầu tư những

khoản tiền nhàn rỗi của mình (bằng cách gửi tiết kiệm ở ngân hàng hoặc đầu tư vào các loại chứng khoán…) Với sự phong phú của các loại chứng khoán có trên thị trường tài chính, các cá nhân có thể lựa chọn đầu tư vào những loại chứng khoán nào phù hợp để đa dạng hoá đầu tư và phân tán rủi ro

- Đối với các doanh nghiệp: thị trường tài chính là nơi mà doanh nghiệp có thể

huy động nguồn vốn đầu tư một cách thuận lợi thông qua việc vay nợ ngân hàng, phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu… để huy động vốn từ công chúng và các chủ thể đầu tư khác Đồng thời, các doanh nghiệp cũng có thể đầu tư những khoản tiền còn tạm thời nhàn rỗi của mình bằng cách gửi vào ngân hàng hoặc đầu tư vào chứng khoán của các doanh nghiệp khác…

Điều quan trọng nhất đối với các doanh nghiệp khi tham gia trên thị trường tài chính là: thị trường tài chính là tấm gương phản chiếu tình hình hoạt động của doanh nghiệp, là nơi là giá trị thị trường của doanh nghiệp được xác lập Những thay đổi xảy ra đối với giá trị của doanh nghiệp (biểu hiện cụ thể qua sự tăng hoặc giảm giá của các loại chứng khoán do doanh nghiệp phát hành) sẽ cung cấp cho nhà quản trị doanh nghiệp những tín hiệu chính xác về phản ứng của công chúng đầu tư đối với các chính sách và quyết định của doanh nghiệp, từ đó thúc đẩy doanh nghiệp không ngừng hoàn thiện các phương thức kinh doanh để đạt hiệu quả cao hơn

- Đối với Nhà nước: thị trường tài chính là nơi mà Nhà nước có thể huy động vốn để

tài trợ cho ngân sách quốc gia hoặc cho các dự án đầu tư lớn trong những thời kỳ thiếu vốn đầu tư Đồng thời, thị trường tài chính cũng tạo điều kiện thuận lợi cho Nhà nước thực hiện các chính sách tài chính - tiền tệ thông qua việc phát hành các loại trái phiếu Chính phủ hay các công cụ tài chính khác để điều chỉnh khối lượng tiền tệ trong lưu thông

Có thể nói thị trường tài chính là một cơ chế cho phép Nhà nước có thể bơm tiền vào hoặc rút tiền ra khỏi các kênh lưu thông nhằm thực hiện các chính sách quản lý vĩ

mô, kìm giữ lạm phát hoặc hạn chế lạm phát cũng như các chính sách về kinh tế đối ngoại… nhằm phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng và phát triển kinh tế

Bên cạnh những thành viên chủ yếu này, trên thị trường tài chính còn có rất nhiều các thành viên khác như ngân hàng, các công ty tài chính và các định chế tài chính trung gian khác, cũng như hệ thống cơ sở hạ tầng trang thiết bị kỹ thuật hiện đại, đảm nhận chức năng hỗ trợ về mặt kỹ thuật cũng như thực hiện các dịch vụ nghiệp vụ trên thị trường tài chính

1.3.3 Phân loại thị trường tài chính

Dựa vào những tiêu chí khác nhau mà người ta có thể có rất nhiều cách để phân loại thị trường tài chính, và cũng tuỳ thuộc vào cách thức vận dụng của mỗi quốc gia mà

ta có thể lựa chọn một mô hình thích hợp với bối cảnh của nền kinh tế quốc gia đó

Ở Việt Nam, để phù hợp với việc thực hiện chức năng quản lý kinh tế vĩ mô của Nhà nước, thị trường tài chính được nâng lên vị trí bao trùm trong một mô hình gồm hai

bộ phận cấu thành là thị trường tiền tệ và thị trường vốn

Sơ đồ 1: Các thành phần chính trong thị trường tài chính

Thị trường tiền tệ là nơi chuyên giao dịch các loại công cụ tài chính và vốn ngắn hạn Thị trường vốn là nơi chuyên giao dịch các loại công cụ tài chính và vốn trung và dài hạn Thực tế, không dễ dàng để chỉ ra đâu là khu vực chuyên môn hoá của thị trường vốn

và đâu là chuyên môn hoá của thị trường tiền tệ Cơ cấu của mô hình nói trên được chi tiết hoá như sau:

TT hối đoái (Foreign exchange market)

TT cho vay ngắn hạn (Short term loans)

TT liên ngân hàng (Inter – bank market)

TT cầm cố bất động sản (Mortgage market)

TT tín dụng thuê mua (Leasing market)

TTCK chính thức

(TTTC: thị trường tài chính; TTCK: thị trường chứng khoán)

- Thị trường hối đoái là thị trường chuyên giao dịch, mua bán các loại ngoại tệ

- Thị trường cho vay ngắn hạn là nơi diễn ra các hoạt động vay và cho vay ngắn hạn giữa các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng với công chúng và các doanh nghiệp

- Thị trường liên ngân hàng là nơi diễn ra các giao dịch như thanh toán bù trừ, chiết khấu và tái chiết khấu các khoản nợ… giữa các ngân hàng thương mại với nhau và với ngân hàng Nhà nước

- Thị trường tín dụng thuê mua là nơi diễn ra các giao dịch tín dụng nhằm tài trợ cho các doanh nghiệp thuê mua các loại máy móc thiết bị hoặc bất động sản

- Thị trường cầm cố bất động sản là một cơ chế chuyên cung cấp các khoản tài trợ dài hạn được đảm bảo bằng việc cầm cố các loại bất động sản hoặc giấy chứng nhận quyền

sở hữu các bất động sản đó

- Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra việc phát hành và giao dịch các loại chứng khoán trung và dài hạn, chủ yếu bao gồm các loại trái phiếu Chính phủ, các loại cổ phiếu

và trái phiếu công ty Thị trường chứng khoán được chia làm 2 loại:

 Thị trường chứng khoán chính thức: còn gọi là thị trường chứng khoán tập trung, thể hiện cụ thể là sở giao dịch chứng khoán, là thị trường hoạt động theo đúng quy định của pháp luật, là nơi mua bán, giao dịch những loại chứng khoán đã được đăng biểu

 Thị trường chứng khoán phi chính thức còn gọi là thị trường chứng khoán phi tập trung – OTC (Over The Counter) là thị trường mua bán chứng khoán bên ngoài sở giao dịch chứng khoán Các chứng khoán được mua bán trên thị trường OTC là những loại chứng khoán chưa được đăng biểu

CÂU HỎI ÔN TẬP CHƯƠNG 1

Câu 1: Khái niệm về quản trị tài chính doanh nghiệp?

Câu 2: Phân tích mối quan hệ tài chính phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh của

doanh nghiệp

Câu 3: Tìm hiểu kỹ về các loại hình doanh nghiệp hiện nay

Câu 4: Thị trường tài chính là gì? Vai trò và vị trí của thị trường tài chính?

Câu 5: Phân loại thị trường tài chính

Câu 6: Chứng khoán là gì ? Phân loại chứng khoán

Câu 7: Theo bạn, mục tiêu cơ bản của một doanh nghiệp sản xuất kinh doanh là gì? Tại

sao nói tối đa hoá lợi nhuận không phải là mục tiêu hoạt động trong nhiều tình huống thực tế?

CHƯƠNG 2 YẾU TỐ LÃI SUẤT TRONG CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH

2.1 LÃI ĐƠN VÀ LÃI KÉP

2.1.1 Trục thời gian và dòng lưu kim

Hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, trong một khoảng thời gian nhất định nào đó, sẽ làm phát sinh các món tiền thu vào (các lưu kim dương) và các món tiền chi ra (các lưu kim âm) Những món tiền mà doanh nghiệp thu vào và chi ra trong một khoảng thời gian nhất định tạo thành dòng tiền tệ (hay dòng lưu kim)

Trục thời gian (hay còn gọi là biểu đồ dòng tiền tệ) đơn giản chỉ là cách dùng sơ

đồ để trình bày dòng lưu kim theo một thang thời gian nào đó, nhằm giúp chúng ta dễ dàng hình tượng hoá các vấn đề sẽ xảy ra đối với dòng tiền tệ và định hướng giải quyết chúng Trục thời gian thường được minh họa như sau:

0 1 2 3 … n-1 n

Quy ước:

 T = 0 là thời điểm hiện tại và là đầu thời đoạn thứ nhất

 T = 1 là cuối thời đoạn thứ nhất và là đầu thời đoạn thứ hai

 T = 2 là cuối thời đoạn thứ hai và là đầu thời đoạn thứ ba

 ……

Đôi khi trên trục thời gian người ta còn vẽ thêm các mũi tên để biểu diễn các món tiền

ở từng thời điểm: mũi tên hướng lên biểu hiện cho món tiền thu vào, mũi tên hướng xuống biểu hiện cho món tiền chi ra

2.1.2 Tiền và lãi suất

Trên góc độ tài chính thì tiền lãi chính là biểu hiện giá trị theo thời gian của tiền

tệ Cụ thể là:

Tiền lãi = Vốn tích luỹ sau quá trình đầu tư - Vốn ban đầu

Lãi suất là tỷ lệ % giữa tiền lãi và vốn gốc tính trong một đơn vị thời gian

Đơn vị thời gian phổ biến để biểu hiện lãi suất là năm Tuy nhiên lãi suất còn có thể được tính cho khoảng thời gian ngắn hơn, chẳng hạn như nửa năm, quý, tháng, tuần, ngày… Khoảng thời gian dùng để biểu hiện lãi suất được gọi là thời hạn lãi suất

Ví dụ 1: Doanh nghiệp A đầu tư 100 triệu đồng vào ngày 01/01 năm nay, sau một

năm doanh nghiệp thu được 115 triệu đồng Như thế tiền lãi mà doanh nghiệp A thu được sau một năm đầu tư là:

Tiền lãi = Vốn tích luỹ - Vốn đầu tư

= 115 triệu – 100 triệu = 15 triệu

Lãi suất mà vụ đầu tư này mang lại được xác định: 100 % 15

Gọi: P là giá trị gốc của một số tiền nào đó có tính lãi

i là lãi suất chuẩn của một chu kỳ tính lãi

n là số chu kỳ tính lãi (kỳ hạn tính lãi)

I là số tiền lãi do P sinh ra sau n chu kỳ với lãi suất i

F tổng vốn và lãi

Ta có:

Ví dụ 2: Một người gửi vào ngân hàng 1000USD với lãi suất đơn là 5% tháng Hỏi

sau 6 tháng ngân hàng sẽ trả cho người này cả vốn lẫn lãi là bao nhiêu?

Ta có: P = 1000 USD ; i = 5%/tháng ; n = 6tháng ; F = ?

Tiền lãi trong 6 tháng là: I = P.i.n = 1000 x 0,05 x 6 = 300 USD

Số tiền ngân hàng trả là: F = P + I = 1000 + 300 = 1300 USD

Như vậy, sau 6 tháng người này sẽ nhận được cả vốn và lãi là 1300 USD

I = P.i.n

F = P + I = P + P.i.n = P.(1 + i.n)

Lãi kép là số tiền lãi không chỉ tính trên số tiền gốc mà còn tính trên số tiền lãi do

số tiền gốc sinh ra Nó chính là lãi tính trên lãi, còn gọi là ghép lãi

Ví dụ 3: Lấy lại số liệu của ví dụ 2, nhưng với lãi suất kép là i= 5% tháng ghép lãi

theo tháng

P = 1000 USD; i = 5%/tháng; n = 6 tháng; F = ?

Theo định nghĩa về lãi kép, ta có:

Tiền lãi ở cuối tháng thứ1: 1000 x 0,05 = 50 USD

Tiền lãi ở cuối tháng thứ 2: (1000 + 50) x 0,05 = 52,5 USD

Tiền lãi ở cuối tháng thứ 3: (1050 + 52,5) x 0,05 = 55,125 USD

Tiền lãi ở cuối tháng thứ 4: (1102,5 + 55,125) x 0,05 = 57,88 USD

Tiền lãi ở cuối tháng thứ 5: (1157,6 + 57,88) x 0,05 = 60,77 USD

Tiền lãi ở cuối tháng thứ 6: (1215,48 + 60,77) x 0,05 = 63,8 USD

Tổng tiền lãi sau 6 tháng: = 340 USD

Cuối tháng thứ 6, người này nhận được: F = 1000 + 340 = 1340 USD

Như vậy, so với phương pháp tính lãi đơn, phương pháp tính lãi kép tạo ra lượng tiền lãi tăng thêm là: 340 – 300 = 40 USD 40 USD này chính là số tiền lãi được sinh ra

từ tiền lãi của các thời đoạn trước được gộp vào vốn gốc để tính lãi mới cho các thời đoạn tiếp sau

Như vậy, nếu đứng ở góc độ nhà đầu tư thì việc tính lãi kép cho các hoạt động tài chính dài hạn sẽ có lợi hơn (1000USD nếu tính theo lãi đơn thì nhà đầu tư chỉ nhận được

300 USD tiền lãi, trong khi nếu tính theo lãi kép thì nhà đầu tư nhận được đến 340 USD)

Công thức tổng quát về lãi kép:

Với cách kí hiệu tương tự như đã trình bày ở công thức (2.1.3), ta có:

- Sau một chu kỳ ghép lãi (tuần, quý, năm…), số tiền P có giá trị là:

Ví dụ 4: Một người gửi 1.000.000 đồng vào ngân hàng với lãi suất 10% năm ghép lãi

theo năm, thời hạn 2 năm Hỏi số tiền mà người đó nhận được sau 2 năm là bao nhiêu?

Ta có: P = 1.000.000 đồng; i = 10% năm ; n = 2 năm; F = ?

Ta có: F2 = P.(1 + i)2

 F2 = 1.000.000 x (1 + 0,1)2 = 1.210.000 đồng Nếu tính theo lãi đơn thì số tiền nhận được sau 2 năm chỉ là:

F2’ = P.(1 + i.n) = 1.000.000 (1 + 0,1 x 2) = 1.200.000 đồng Trong công thức (2.1.4) có tất cả 4 đại lượng Khi đã biết 3 đại lượng thì ta hoàn toàn có thể tính được đại lượng còn lại

2.1.5 Giá trị tương lai

Giá trị tương lai của một món tiền hiện tại chính là giá trị của món tiền này ở thời điểm hiện tại cộng với số tiền lãi mà nó sinh ra trong khoảng thời gian từ hiện tại cho đến thời điểm ở tương lai

Gọi PV là giá trị hiện tại của một số tiền ban đầu

FVn là giá trị tương lai của món tiền sau n kỳ hạn ghép lãi

(PV: Present Value; FV: Future Value)

Như cách trình bày ở trên thì Fn chính là tương giá (giá trị tương lai) của một món tiền Ta có:

05,01(x1000)

i1(FV

USD1276,30,05)

1000x(1i)

(1PVFV

USD1215,50,05)

1000x(1i)

(1PVFV

USD1157,60,05)

1000x(1i)

(1PVFV

USD1102,50,05)

1000x(1i)

(1PVFV

USD10500,05)

1000x(1i)

(1PVFV

6 6

0 6

5 5

0 5

4 4

0 4

3 3

0 3

2 2

0 2

0 1

(F/P)ln

i = 0,05%

2.1.6 Giá trị hiện tại

Chúng ta không chỉ quan tâm đến giá trị tương lai của một món tiền mà ngược lại, chúng ta còn muốn biết để có được số tiền trong tương lai đó thì phải bỏ ra bao nhiêu ở thời điểm hiện tại Đấy chính là giá trị hiện tại của một món tiền tương lai, hay còn gọi là

hiện giá Công thức được xác định như sau:

)(

)1()

1

n n

n FV i FV PVF i

FV P

Ví dụ 5: Một người muốn có một số tiền 1.000USD trong 3 năm tới, biết rằng ngân

hàng trả lãi suất là 8% năm, thì người này từ bây giờ phải gửi vào ngân hàng bao nhiêu?

FV3 = 1000 USD; i = 8% năm; n = 3 năm; P = ?

Giải bài toán theo phương pháp tra bảng ta có:

dòng lưu kim

2.2.1 Khái niệm về dòng lưu kim và dòng lưu kim biến thiên

- Dòng lưu kim hay còn gọi là dòng tiền tệ là một dãy các giá trị tiền xếp trên trục thời gian theo từng chu kỳ (thường là năm) và giả thiết là tất cả các món tiền trên dãy tiền này đều thay đổi giá trị theo thời gian, theo đúng công thức lãi suất kép với lãi suất của một chu kỳ là i

- Dòng lưu kim biến thiên là dòng lưu kim mà giá trị của các món tiền trên đó không bằng nhau

Trong thực tiễn sản xuất kinh doanh, chúng ta rất thường gặp những dòng lưu kim biến thiên Ví dụ như đối với các dự án đầu tư, các khoản tiền chi phí cũng như thu nhập của dự án theo thời gian chính là một dòng lưu kim biến thiên

Đồng thời, cũng trong rất nhiều trường hợp thực tế, chúng ta sẽ gặp phải dạng dòng lưu kim không gồm những món tiền khác nhau mà là gồm những món tiền như nhau ở mỗi kỳ Đó chính là dòng lưu kim thuần nhất

2.2.2 Dòng lưu kim thuần nhất

Dòng lưu kim thuần nhất (Uniform cash flow), hay còn gọi là chuỗi niên kim (An annuity), là dòng lưu kim mà tất cả các số tiền được xếp trên trục thời gian theo từng chu

kỳ đều bằng nhau (ký hiệu của các số tiền bằng nhau này là U)

Dạng 1: Các lưu kim xuất hiện ở cuối mỗi thời đoạn

U U U … U U

0 1 2 n-1 n

Gọi: FVA (The future value of an annuity) là tương giá của dòng lưu kim thuần nhất

PVA (The present value of an annuity) là hiện giá của dòng lưu kim thuần nhất

U là các khoản tiền bằng nhau Ta có:

Dạng 2: Các lưu kim xuất hiện ở đầu mỗi thời đoạn

U U U U … U

0 1 2 3 … n-1 n

2.2.3 Dòng lưu kim tăng hoặc giảm dần tuyến tính

Dòng lưu kim tăng hoặc giảm dần tuyến tính là dòng lưu kim có các giá trị tiền lập thành một cấp số cộng có công sai là G Nếu G > 0 thì nó tăng dần, nếu G<0 thì nó giảm dần ( G = 0 thì nó sẽ trở thành dòng lưu kim thuần nhất)

Dạng 1: Các lưu kim xuất hiện ở cuối mỗi thời đoạn

L1 L2 L3 … Ln-1 Ln

0 1 2 3 n-1 n

Với FV và PV lần lượt là tương giá và hiện giá của dòng lưu kim dạng này, Lt là

ký hiệu của các món tiền tăng hoặc giảm dần tuyến tính, ta có:

U i

FVA PVA

i

i U

FVA

n n

n

n

1)1()1()

1(

1)1(

1 ) 1 ( 1

) 1 ( ) 1 (

) 1 ( )

1 (

1 ) 1 ( ) 1 (

n

n n

n n

n

i i

i U

i

i i

i U i

FVA PVA

i

i i

U FVA

i %

i %

2.2.4 Dòng lưu kim lập thành cấp số nhân

Dòng lưu kim lập thành cấp số nhân là dòng kưu kim mà trong đó dãy các giá trị

tiền lập thành một cấp số nhân với công bội là q

Dạng 1: Các lưu kim xuất hiện ở cuối mỗi thời đoạn

G i

i L

FV

n n

i n i

G i

i

i L

i

FV PV

) 1 (

1 ) 1 ( )

1 (

1 ) 1 ( )

i G i

i i

L FV

n n

1 ) 1 ( )

1 (

1 ) 1 ( )

1

n n

n n

i i

i n i

G i

i

i L

i

FV PV

q i

i

X i

FV PV

q i

q i

X FV

n n n

n

n n

) 1 (

) 1 ( ) 1 ( ) 1 (

) 1 (

) 1 (

1 1

i %

Dạng 2: Các lưu kim xuất hiện đầu mỗi thời đoạn

X0 X1 X2 X3 Xn-1

0 1 2 3 n-1 n

Với : X1 = X0.q ; X2 = X1.q = X0.q2

X3 = X2.q = X0.q3 ; X n-1 = X 0 q n-1

2.3 LÃI SUẤT TRONG CÁC TRƯỜNG HỢP GHÉP LÃI KHÁC NHAU

Trong trường hợp lãi kép, số tiền tích luỹ được sau một thời gian nào đó không chỉ phụ thuộc vào vốn gốc ban đầu, lãi suất của một kỳ hạn và số kỳ hạn mà còn phụ thuộc vào số lần tiền lãi của kỳ hạn trước được nhập vào vốn gốc để tính lãi mới cho kỳ hạn tiếp theo (kỳ hạn ghép lãi)

Ví dụ: Khi ta nói lãi suất 8% năm ghép lãi theo năm có nghĩa là cứ sau một năm,

tiền lãi sinh ra của năm đó sẽ được ghép (nhập) vào vốn gốc để tính lãi cho năm tiếp theo Khi ta nói lãi suất 8% năm ghép lãi mỗi nửa năm thì có nghĩa là cứ sau mỗi sáu tháng, tiền lãi sinh ra lại được nhập vào vốn gốc để tính lãi mới cho sáu tháng tiếp theo

Với cùng một mức lãi suất 8% năm, tiền lãi được tạo ra từ phương pháp ghép lãi mỗi năm và ghép lãi sáu tháng là khác nhau (tiền lãi của phương pháp ghép lãi sáu tháng

là cao hơn so với ghép lãi mỗi năm) Nguyên tắc chung là khi kỳ hạn ghép lãi không trùng với kỳ hạn phát biểu mức lãi thì lãi suất phát biểu là lãi suất hư (có tài liệu gọi là lãi suất danh nghĩa)

Kỳ hạn ghép lãi càng dày thì đứng ở góc độ nhà đầu tư sẽ càng có lợi vì mức độ lãi mẹ đẻ lãi con càng nhiều

2.3.1 Lãi suất trong trường hợp kỳ hạn ghép lãi là nửa năm

Xét ví dụ sau: Một ngân hàng có chính sách trả lãi tiền gửi với lãi suất 10% năm, ghép lãi nửa năm một lần Nếu chúng ta gửi vào ngân hàng này 1000 USD vào lúc đầu năm thì sáu tháng sau số dư tiền gửi của chúng ta ở ngân hàng sẽ là:

1050)

2

1,01(

q i i

X i

FV PV

q i

q i i

X FV

n n n

n

n n

) 1 (

) 1 ( ) 1 ( ) 1 (

) 1 (

) 1 ( ) 1 (

1 0 0

(Hoặc tính lãi của sáu tháng đầu năm: x 6) 50

12

1,0(

Sau sáu tháng đầu, số dư tiền gửi sẽ là: 1000 + 50 = 1050 USD)

Trong nửa năm tiếp theo, số dư này tiếp tục sinh lãi: ) 1102,5

2

1,01(

Mức lãi suất 10% trong trường hợp này được gọi là lãi suất phát biểu (lãi suất hư, lãi suất không thực) vì lãi suất thực tế của vụ làm ăn này là:

Công thức tổng quát:

Gọi: itt là lãi suất thực tế

ipb là lãi suất phát biểu với kỳ hạn ghép lãi nửa năm một lần

Tương giá của một khoản đầu tư sau n năm với kỳ hạn ghép lãi nửa năm một lần được xác định:

Ví dụ 6: Một người gửi ngân hàng 1000 USD trong 10 năm Biết lãi suất tiền gửi là

10% năm ghép lãi nửa năm một lần, hỏi số tiền người này nhận được sau 10 năm là bao nhiêu?

2

0,1 1000(1

2.3.2 Lãi suất trong trường hợp kỳ hạn ghép lãi là quý

Tương tự như kỳ hạn ghép lãi nửa năm một lần, chúng ta có thể tính được lãi suất trong trường hợp kỳ hạn ghép lãi là quý:

tt

i i

n pb

n

PV

i PV

2 1 ( )

2 1

n

PV

i PV

2 1 ( )

2 1

i tt pb

Tương giá của một khoản đầu tư sau n năm với kỳ hạn ghép lãi theo quý là:

Ví dụ 7: Lấy lại ví dụ 6 nhưng kỳ hạn ghép lãi là quý, hỏi số tiền người này nhận

được sau 10 năm là bao nhiêu?

Ta có: ) 2685,06

4

0,1 1000(1

FV   4x10 USD

Chú ý: Qua những ví dụ trên ta thấy khi kỳ hạn ghép lãi càng dài thì số tiền mà

nhà đầu tư nhận được sẽ càng lớn

2.3.3 Công thức tổng quát áp dụng trong các trường hợp kỳ hạn ghép lãi khác nhau

Nếu gọi m là số lần ghép lãi trong năm thì lãi suất thực được tính như sau:

1)1

Giá trị tương lai của một khoản tiền sau n năm với chính sách ghép lãi m lần một

năm là:

n m pb

m

i PV

FV  (1 ) .

Ví dụ 8: Lấy lại ví dụ 6 nhưng với kỳ hạn ghép lãi là tháng và kỳ hạn ghép lãi là ngày,

hỏi số tiền người này nhận được sau 10 năm là bao nhiêu?

- Kỳ hạn ghép lãi là tháng: ) 2707 , 04

12

1 , 0 1 (

1000  360x10 



2.3.4 Chuyển lãi suất thực tế từ kỳ hạn này sang kỳ hạn khác

Gọi: ittd là lãi suất thực tế có kỳ hạn dài hơn

ittn là lãi suất thực tế có kỳ hạn ngắn hơn

– 1 = 12,68 % năm

n pb

)

i PV(

ttn

i

2.4 ỨNG DỤNG CỦA LÝ THUYẾT GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN

Lý thuyết giá trị tiền tệ theo thời gian có những ứng dụng rất đa dạng trong thực tiễn quản lý tài chính doanh nghiệp Có thể nói hầu hết những vấn đề về quản trị tài chính đều có liên quan hoặc được đặt trên nền tảng của lý thuyết này: từ việc đầu tư và lượng giá chứng khoán, xác định cơ cấu vốn và chi phí sử dụng vốn tối ưu, cho đến việc thẩm định tài chính dự án đầu tư, cũng như nhiều vấn đề phức tạp khác Những khái niệm về dòng lưu kim thuần nhất, dòng lưu kim tăng hoặc giảm dần tuyến tính, hay dòng lưu kim lập thành cấp số nhân có những ứng dụng quan trọng và xuyên suốt trong lĩnh vực cho thuê tài chính…

Do vậy, chúng ta có thể khẳng định rằng Lý thuyết giá trị tiền tệ theo thời gian có liên quan đến hầu hết các quyết định tài chính của nhà quản trị doanh nghiệp Bốn ứng dụng chủ yếu của lý thuyết này trong thực tiễn quản lý tài chính doanh nghiệp đó là:

(1) Bài toán vay và trả nợ

(2) Vấn đề thẩm định trên góc độ tài chính dự án đầu tư

(3) Vấn đề xác định giá trị chứng khoán và chi phí sử dụng vốn

(4) Tín dụng thuê mua (hay cho thuê tài chính)

Bài toán vay và trả nợ

Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp có thể vay nợ,

có thể mua trả góp hoặc thuê mua các loại tài sản, trang thiết bị máy móc…

Mối quan tâm của một nhà quản trị tài chính đó là khi nào thì doanh nghiệp phải trả nợ, phải trả bao nhiêu… Kỹ thuật thiết lập kế hoạch trả nợ và theo dõi công nợ sẽ giúp cho nhà quản trị tài chính có đủ những thông tin cần thiết phục vụ cho quá trình phục vụ cho quá trình quản lý của mình

Gọi: P là số tiền vay nợ lúc ban đầu

i là lãi suất vay nợ ; n là số chu kỳ trả nợ

X1, X2, X3 …, Xn là các món tiền thanh toán ở mỗi chu kỳ Vay P Trả X1 X2 X3 … Xn -1 Xn

0 1 2 3 n-1 n

Phương trình cơ bản của bài toán vay và trả nợ là:

Trên thực tế, có nhiều phương thức vay và trả nợ khác nhau Nhưng cho dù là phương thức nào đi nữa thì cũng phải nghiệm đúng phương trình trên

a Phương thức 1: Vay nợ và trả nợ một lần cả vốn lẫn lãi khi đáo hạn

i %

P(1 + i)n = X1(1 + i)n-1 + X2(1 + i)n-2 + … + Xn-1(1 + i) + Xn

Đây là phương thức đơn giản nhất Theo phương thức này, doanh nghiệp sẽ vay P đồng vào thời điểm 0 và chỉ trả một lần cả vốn lẫn lãi khi đáo hạn tại thời điểm n Có nghĩa là khi đó các món tiền X1 = 0, X2 = 0, …, Xn-1 = 0

Khi đáo hạn, tại thời điểm n, doanh nghiệp chỉ trả một lần một món tiền Xn, được xác định đúng theo công thức căn bản về lãi suất kép: Xn = P(1 + i)n

b Phương thức 2: Vay và trả nợ dần bằng các kỳ khoản cố định ( còn gọi là trả nợ bằng những món tiền bằng nhau ở mỗi kỳ)

Theo phương thức này các món tiền mà doanh nghiệp phải trả hằng kỳ sẽ bằng nhau: X1 = X2 = … = Xn-1 = Xn = U

Sử dụng ký hiệu U (Uniform - thuần nhất) để chỉ rằng dòng tiền trả nợ này đã lập thành một dòng lưu kim thuần nhất với các món tiền bằng nhau là U Quá trình vay và trả

nợ được biểu diễn trên trục thời gian như sau:

Vay P Trả U U U … U U

0 1 2 3 n-1 n

Ví dụ 10: Công ty A vay ngân hàng 200.000 USD trong thời hạn 5 năm với lãi suất

kép là i = 6% năm ghép lãi theo năm Hợp đồng vay quy định công ty được trả nợ dần hàng năm bằng những kỳ khoản cố định, bắt đầu từ cuối năm thứ nhất Hãy tính số tiền U

mà công ty phải trả cho ngân hàng mỗi năm và lập kế hoạch trả nợ

Bài giải: Gọi U là số tiền mà công ty A phải trả cho ngân hàng mỗi năm, ta biểu diễn quá trình vay và trả nợ lên trục thời gian như sau:

106,

U i U i

U i

U i

P

n n

n n

n

1)1()

1

(

)1(

)1()

1()

1

Số tiền trả lãi I t Số tiền trả vào vốn

c Phương thức 3: Tiền trả vốn gốc hằng kỳ là như nhau, tiền trả lãi giảm dần

và và thay đổi tuỳ theo nợ kỳ trước

Ví dụ 11: Công ty B vay ngân hàng 200.000 USD trong thời hạn 5 năm với lãi suất

i=8% năm ghép lãi theo năm Hợp đồng vay quy định phương thức trả nợ như sau: tiền trả vốn gốc hằng kỳ là như nhau, tiền trả lãi hằng năm giảm dần và thay đổi tuỳ theo nợ của năm trước Hãy tính số tiền mà công ty B phải trả cho ngân hàng vào cuối mỗi năm?

Σ số tiền phải trả mỗi kỳ = Tiền trả vốn gốc kỳ đó + Tiền trả lãi kỳ đó

Biểu diễn dòng tiền vay nợ này trên trục thời gian như sau:

Vay 200.000 Trả 56.000 52.800 49.600 46.400 43.200

0 1 2 3 4 5

i = 8%

Để ý rằng số tiền phải trả mỗi năm giảm đều một lượng là 3200 USD, lý do là tiền vốn gốc còn phải trả mỗi năm giảm đi một lượng là 40.000 USD, kéo theo tiền trả lãi mỗi năm cũng giảm (= 40.000 x 0,08 = 3200 USD)

CÂU HỎI ÔN TẬP VÀ BÀI TẬP THỰC HÀNH CHƯƠNG 2

Câu 1: Bạn hiểu như thế nào về khái niệm tiền tệ có giá trị theo thời gian? Cho ví dụ

minh hoạ

Câu 2: Phân biệt lãi đơn và lãi kép Cho ví dụ minh hoạ

Câu 3: Phân biệt lãi suất hư và lãi suất thực Mức lãi suất 5% năm ghép lãi theo tháng là

lãi suất gì?

Câu 4: Khi có sự mâu thuẫn giữa các phương pháp thẩm định dự án đầu tư, theo bạn

phương pháp nào nên được sử dụng như là một phương pháp đáng tin cậy nhất nhằm thoả mãn mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận của doanh nghiệp? Cho ví dụ để chứng minh

quan điểm của bạn

Bài tập:

Bài 1: Một người gửi 100.000 đồng vào ngân hàng vào cuối mỗi tháng, liên tục trong 30

năm, biết lãi suất 1% tháng ghép lãi theo tháng, thì cuối năm thứ 30 bạn tích luỹ được

bao nhiêu tiền?

Bài 2: Một công ty vay ngân hàng một số tiền là 200.000 USD với lãi suất đơn là 8,5%

năm, thời hạn vay là 100 ngày Hãy tính số tiền mà công ty phải trả cho ngân hàng khi

đáo hạn? (Biết 1 năm có 365 ngày)

Bài 3: Một người mở tài khoản tiết kiệm có giá trị 15 triệu đồng cho con vào ngày nó

chào đời, để 19 năm sau nó có tiền học đại học Biết lãi suất là 12% năm ghép lãi theo

năm Hỏi số tiền mà người con nhận được khi vào học đại học là bao nhiêu?

Bài 4: Cho P = 15.000 USD ; i = 6% tháng ghép lãi theo tháng

F = 40.000 USD ; n = ?

Bài 5: Cho P = 15.000 USD ; n = 12 tháng

F = 40.000 USD ; i = ? (tính theo lãi kép)

Bài 6: Một người muốn 20 năm sau, lúc về hưu có 20 triệu để tiêu dùng nên đã quyết

định phải gửi tiết kiệm ở ngân hàng ngay từ bây giờ Lãi suất ngân hàng là 13% năm

ghép lãi theo năm Hỏi người đó phải gửi vào ngân hàng bao nhiêu từ hôm nay?

Bài 7: Một cử nhân QTKD ký hợp đồng làm việc với một công ty nước ngoài trong 5

năm, lĩnh lương vào cuối mỗi năm Lần lĩnh lương đầu tiên anh ta gửi tiết kiệm một số tiền là X1 = 2500 USD Các năm sau anh ta cũng lần lượt gửi các số tiền là: 3000 USD,

1500 USD, 4000 USD, 3500 USD Đồng thời ngay khi ký hợp đồng, công ty còn cấp thêm một khoản X0 = 2000 USD như một khoản hỗ trợ ban đầu ngoài lương

Hãy tính tổng số tiền anh ta có trong tài khoản ngân hàng vào thời điểm cuối năm thứ 5 (tức là khi hợp đồng hết hạn), biết lãi suất tiền gửi tiết kiệm là i = 6% năm ghép lãi theo năm

Bài 8: Một người mới đi làm cho công ty nước ngoài, thời gian hợp đồng là 5 năm

Ngoài tiền lương hàng tháng, cứ mỗi cuối năm anh ta lại được thưởng thêm 1000 USD Anh ta dự định đem số tiền thưởng có được vào cuối mỗi năm đó gửi ngân hàng với lãi

suất kép là 10% năm (ghép lãi theo năm) Hỏi sau khi hợp đồng hết hạn, anh ta tích luỹ được bao nhiêu USD trong tài khoản ngân hàng?

Bài 9: Một người có nghĩa vụ phải thanh toán một món nợ trị giá 10 triệu đồng vào thời

điểm 10 năm sau Ông ta muốn biết mình phải gửi ngân hàng một số tiền cố định vào

cuối mỗi năm là bao nhiêu, để đến cuối năm thứ 10 ông ta có đủ tiền để trả nợ Biết lãi

suất tiền gửi ngân hàng là 8% năm ghép lãi theo năm

Bài 10: Lấy lại số liệu ở bài 9, nhưng bây giờ ông ta muốn biết mình phải gửi ngân hàng

một số tiền nhất định vào đầu mỗi năm là bao nhiêu, để đến cuối năm thứ 10 ông ta đủ

tiền trả nợ?

Bài 11: Một công ty mua một hệ thống trang thiết bị máy móc lớn và được bên bán cho

phép trả nợ dần trong vòng 10 năm, mỗi năm trả 20.000 USD vào cuối năm Hợp đồng quy định lần trả nợ thứ nhất là một năm sau ngày nhận máy và lãi suất tài trợ là 4% năm Hãy tính nguyên giá của hệ thống máy móc nói trên

Bài 12: Một công ty vay ngân hàng 200.000 USD, được trả nợ dần trong 6 năm vào cuối

mỗi năm với lãi suất kép i = 8 %/năm ghép lãi theo năm Biết rằng số tiền công ty trả cho ngân hàng sẽ tăng dần năm sau nhiều hơn năm trước 10.000 USD Hỏi số tiền mà công ty phải trả cho ngân hàng vào cuối năm thứ nhất?

Bài 13: Công ty A có nghĩa vụ phải thanh toán một món nợ trị giá 600 triệu đồng vào

thời điểm 7 năm sau Căn cứ vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của mình, công ty dự định

sẽ lập một quỹ để trả nợ bằng cách vào đầu mỗi năm sẽ gửi vào ngân hàng một số tiền năm sau nhiều hơn năm trước 10 triệu đồng Giả sử lãi suất ngân hàng là 8% năm ghép lãi theo năm, hãy tính số tiền mà công ty phải gửi ngân hàng hằng năm để đến cuối năm thứ 7 có đủ tiền trang trải món nợ

Bài 14: Một doanh nghiệp có kế hoạch tạo lập một quỹ dự trữ bằng cách trích một khoản

tiền từ lợi nhuận hằng năm của mình gửi vào ngân hàng với lãi suất 8% năm ghép lãi theo năm Việc này được thực hiện vào ngày 01.01 hàng năm Giả sử khoản dự trữ lần đầu tiên là 100 triệu đồng được gửi vào ngày 01.01.1995 Ba lần gửi của ba năm tiếp theo cũng là 100 triệu đồng

a Hãy tính số tiền doanh nghiệp tích luỹ được trong tài khoản ngân hàng tính đến ngày 01.01.2005 biết rằng kể từ ngày 01.01.1999, khoản dự trữ này tăng lên 10% hàng năm và lần gửi cuối cùng được thực hiện vào ngày 01.01.2004

b Tính lại câu (a) nếu lần gửi cuối cùng được thực hiện vào ngày 01.01.2005

Bài 15: Một thẻ tín dụng có mức lãi suất 2% tháng ghép lãi theo tháng Hãy tính lãi suất

thực cho kỳ hạn 6 tháng Nếu lãi suất là 20% năm ghép lãi theo quý thì lãi suất thực của năm là bao nhiêu? của tháng là bao nhiêu?

Bài 16: Một công ty vay ngân hàng 100.000 USD trong thời hạn 6 năm với lãi suất kép i

= 8% năm ghép lãi theo năm Hợp đồng vay quy định được trả nợ dần hàng năm bằng các

kỳ khoản cố định, bắt đầu từ cuối năm thứ nhất Hãy tính số tiền U mà công ty phải trả hàng năm và lập kế hoạch trả nợ

Bài 17: Một người dự tính 2 năm sau sẽ mua một chiếc xe trị giá 30.000.000 đồng Ông

ta muốn biết mình phải gửi vào ngân hàng một số tiền đều đặn vào cuối mỗi tháng là bao nhiêu để hai năm sau có đủ tiền mua xe? Biết lãi suất ngân hàng là 2% tháng ghép lãi theo tháng

Bài 18: Bạn học đại học trong 4 năm Cứ mỗi tháng bạn cần 1000.000 đồng để chi tiêu

Đồng thời, đầu mỗi năm học bạn cần 1.500.000 đồng để nộp học phí Biết lãi suất ngân hàng là 1% tháng ghép lãi theo tháng

a Hãy tính giá trị tương lai của dòng tiền chi tiêu của bạn tại thời điểm bạn ra trường (cuối năm thứ 4)?

b Hỏi ngay từ lúc nhập học (thời điểm 0), gia đình của bạn phải gửi vào ngân hàng bao nhiêu tiền để đáp ứng nhu cầu chi tiêu của bạn trong 4 năm đại học?

Bài 19: Hãy tính hiện giá và tương giá của dòng lưu kim sau:

20 10 10 12 12 12

0 1 2 3 4 5 6

Bài 20: Công ty A đang cân nhắc mua một TSCĐ trị giá 571 triệu đồng Nguồn vốn tự có

của công ty chỉ có khả năng trang trải 50% giá trị của tài sản Có hai phương án để giải quyết thanh toán phần còn lại:

a Người bán đồng ý cho công ty thanh toán phần còn lại theo phương thức trả góp trong vòng 4 năm, cuối mỗi năm góp 100 triệu đồng

b Ngân hàng Á châu cam kết tài trợ cho công ty một khoản tiền là 300 triệu đồng

để thanh toán phần giá trị còn lại của tài sản Theo hợp đồng tín dụng, công ty A có trách nhiệm hoàn trả cho ngân hàng 383,1 triệu đồng vào 2 năm sau Ban lãnh đạo công ty A hoàn toàn tin tưởng vào khả năng trả nợ của mình trong thời gian tới

Theo bạn, công ty A nên chọn phương án nào thì có lợi hơn?

i = 6%

CHƯƠNG 3 VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP

3.1 VỐN CỐ ĐỊNH

3.1.1 Vốn cố định và tài sản cố định

a Vốn cố định

Quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp chỉ có thể diễn ra khi đã hội tụ đủ

các yếu tố: sức lao động, tư liệu lao động và đối tượng lao động

Đối tượng lao động: nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm…

Tư liệu lao động: máy móc, thiết bị, phương tiện vận tải nhà xưởng, …

Như vậy, khác với đối tượng lao động, các tư liệu lao động là những phương tiện vật chất mà doanh nghiệp sử dụng để tác động vào đối tượng lao động, nhằm biến đổi

chúng theo mục đích của mình

Điều đặc biệt là các tư liệu lao động này có thể tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh mà hình thái vật chất ban đầu của chúng thường không thay đổi, còn hình thái giá trị thì chuyển dịch dần dần từng bộ phận vào sản phẩm hoàn thành, tuỳ theo mức độ hao mòn Do có đặc điểm hình thái vật chất của tư liệu lao động thì cố định, còn hình thái giá trị thì luân chuyển dần vào sản phẩm hoàn thành nên người ta gọi chúng là những tài

sản cố định

Để tiến hành sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải ứng ra một số vốn tiền

tệ nhất định để mua sắm, xây dựng, lắp đặt các tài sản cố định nói trên Bộ phận vốn tiền

tệ ứng trước này gọi là vốn cố định Như vậy, vốn cố định chính là biểu hiện bằng tiền

của toàn bộ tài sản cố định trong doanh nghiệp

Vốn cố định và tài sản cố định (TSCĐ) về đại thể là một Tuy nhiên chúng cũng có

sự khác nhau:

- Lúc mới hoạt động, vốn cố định của doanh nghiệp có giá trị đúng bằng nguyên giá

của TSCĐ

- Sau một thời gian, giá trị của vốn cố định thường là thấp hơn giá trị nguyên thuỷ

của TSCĐ do có khoản khấu hao đã trích

Bởi vậy, về thực chất, quá trình quản lý vốn cố định luôn luôn gắn liền với việc quản lý các TSCĐ của doanh nghiệp nhằm đảm bảo cho các TSCĐ được toàn vẹn và không ngừng nâng cao hiệu quả sử dụng của chúng Đồng thời, công tác quản lý TSCĐ cũng đặt trọng tâm vào việc tính toán chính xác số trích lập quỹ khấu hao, cũng như phân phối và sử dụng hợp lý quỹ này để bù đắp phần giá trị hao mòn, thực hiện tái sản xuất tài

sản cố định của doanh nghiệp

b Tài sản cố định

Theo hình thái biểu hiện của TSCĐ, người ta chia toàn bộ TSCĐ của doanh nghiệp

ra làm hai nhóm: TSCĐ hữu hình và TSCĐ vô hình

 Những khái niệm chung

- Tài sản được định nghĩa là một nguồn lực mà doanh nghiệp kiểm soát được và dự tính đem lại lợi ích kinh tế trong tương lai cho doanh nghiệp

- Tài sản cố định hữu hình là những tài sản có hình thái vật chất do doanh nghiệp nắm giữ để sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh phù hợp với tiêu chuẩn ghi nhận

TSCĐ hữu hình

- Tài sản cố định vô hình là những tài sản không có hình thái vật chất nhưng xác định được giá trị và do doanh nghiệp nắm giữ để sử dụng trong hoạt động sản xuất kinh doanh, cung cấp dịch vụ, hoặc cho các đối tượng khác thuê mua phù hợp với tiêu chuẩn

ghi nhận TSCĐ vô hình

Như vậy, một cách tổng quát, TSCĐ của doanh nghiệp là những tài sản có thể có hoặc không có hình thái vật chất, được doanh nghiệp nắm giữ để phục vụ cho hoạt động

sản xuất kinh doanh của mình

 Tiêu chuẩn nhận biết tài sản cố định hữu hình

Tài sản cố định hữu hình là bộ phận chủ yếu trong tổng tài sản và đóng vai trò quan trọng trong việc thể hiện tình hình tài chính của doanh nghiệp Vì vậy, việc xác định một tài sản có được ghi nhận là TSCĐ hữu hình hay chỉ là một khoản mục chi phí sản xuất kinh doanh trong kỳ sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến quá trình xác định kết quả kinh doanh

của doanh nghiệp

Các tài sản chỉ được coi là TSCĐ hữu hình khi thoả mãn đồng thời tất cả bốn tiêu

chuẩn sau đây:

(1) Doanh nghiệp phải chắn chắn thu được lợi ích kinh tế trong tương lai từ việc sử dụng tài sản đó

(2) Nguyên giá tài sản phải được xác định một cách đáng tin cậy

(3) Thời gian sử dụng ước tính của tài sản phải từ một năm trở lên

(4) Tài sản đó phải có đủ tiêu chuẩn giá trị theo quy định hiện hành

 Tiêu chuẩn nhận biết tài sản cố định vô hình

Mọi khoản chi phí thực tế mà doanh nghiệp đã chi ra thoả mãn đồng thời cả bốn điều kiện ghi nhận TSCĐ hữu hình, mà không hình thành TSCĐ hữu hình thì được coi là

TSCĐ vô hình

Những khoản chi phí không đồng thời thoả mãn cả bốn tiêu chuẩn nói trên thì được hạch toán trực tiếp hoặc phân bổ dần vào chi phí kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian không quá 3 năm kể từ khi doanh nghiệp bắt đầu hoạt động (Chẳng hạn như: Chi

phí thành lập doanh nghiệp, chi phí đào tạo nhân viên, chi phí quảng cáo phát sinh trước

khi thành lập doanh nghiệp, chi phí cho giai đoạn nghiên cứu…)

Các doanh nghiệp thường đầu tư để có các nguồn lực vô hình như: quyền sử dụng đất, phần mềm máy vi tính, bằng sáng chế, bản quyền… Để xác định các nguồn lực vô hình này có thoả mãn định nghĩa về TSCĐ vô hình hay không đòi hỏi doanh nghiệp phải xem xét các yếu tố: Tính có thể xác định được, khả năng kiểm soát nguồn lực và tính chắc chắn của lợi ích kinh tế trong tương lai Trường hợp một nguồn lực vô hình không thoả mãn định nghĩa TSCĐ vô hình thì chi phí phát sinh để tạo ra nguồn lực đó được hạch toán như

là một khoản chi phí sản xuất kinh doanh trong kỳ hoặc chi phí trả trước

(1) Tính có thể xác định được: Một TSCĐ vô hình có thể xác định riêng biệt khi doanh nghiệp có thể đem nó cho thuê, bán, trao đổi hoặc thu được lợi ích kinh tế cụ thể từ tài sản đó trong tương lai

(2) Khả năng kiểm soát nguồn lực: doanh nghiệp nắm quyền kiểm soát một tài sản nếu doanh nghiệp có quyền thu lợi ích kinh tế mà tài sản đó đem lại, đồng thời cũng có khả năng hạn chế sự tiếp cận của các đối tượng khác đối với lợi ích đó

(3) Tính chắc chắn của khả năng thu được lợi ích kinh tế trong tương lai của một TSCĐ vô hình phải được doanh nghiệp xác định thông qua các giả định hợp lý và có cơ

sở về các điều kiện kinh tế tồn tại trong suốt thời gian sử dụng hữu ích của tài sản đó Lợi ích kinh tế trong tương lai do TSCĐ vô hình đem lại cho doanh nghiệp có thể bao gồm tăng doanh thu, tiết kiệm chi phí, hoặc những lợi ích khác xuất phát từ việc sử dụng TSCĐ vô hình vào quá trình sản xuất kinh doanh

 Phân loại tài sản cố định

- Phân loại theo hình thái biểu hiện: Theo tiêu chí này, toàn bộ TSCĐ trong doanh nghiệp được chia thành 2 loại: TSCĐ hữu hình và TSCĐ vô hình

- Phân loại theo tính chất và mục đích sử dụng: Theo tiêu chí này, người ta chia TSCĐ trong doanh nghiệp ra làm sáu nhóm lớn: Nhà cửa; Vật kiến trúc; Máy móc, thiết bị; Phương tiện vận tải, thiết bị truyền dẫn; Thiết bị, dụng cụ quản lý; Vườn cây lâu năm, súc vật làm việc và cho sản phẩm; Các tài sản cố định hữu hình và vô hình khác

- Phân loại theo tình hình sử dụng: Theo tiêu chí này TSCĐ có thể phân thành TSCĐ đang dùng, TSCĐ chưa dùng và TSCĐ không cần dùng, chờ thanh lý

- Phân loại theo tính chất sở hữu: gồm TSCĐ tự có và TSCĐ đi thuê (TSCĐ đi thuê bao gồm TSCĐ thuê hoạt động và TSCĐ thuê tài chính)

 Kết cấu tài sản cố định

Kết cấu TSCĐ là tỷ trọng giữa nguyên giá một loại TSCĐ nào đó chiếm trong tổng nguyên giá TSCĐ toàn doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định

Trong các ngành kinh tế khác nhau, kết cấu TSCĐ sẽ không giống nhau Ngay trong cùng một ngành kinh tế thì kết cấu TSCĐ giữa các doanh nghiệp khác nhau cũng sẽ khác nhau Sự khác nhau về kết cấu TSCĐ giữa các ngành và giữa các doanh nghiệp cùng ngành

là do những đặc thù trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của chúng Cụ thể:

- Do tính chất sản xuất và đặc điểm quy trình công nghệ: Các doanh nghiệp thuộc loại hình công nghiệp khai thác thì vật kiến trúc, phương tiện vận tải chiếm tỷ trọng lớn; Các doanh nghiệp thuộc ngành công nghiệp cơ khí thì TSCĐ phần lớn là máy móc thiết

bị sản xuất; Các doanh nghiệp thuộc ngành thương mại thì nhà cửa, kho tàng chiếm tỷ trọng lớn…

- Do trình độ quản lý TSCĐ và tổ chức sản xuất kinh doanh: Những doanh nghiệp

có trình độ quản lý sản xuất kinh doanh cao thì hiệu quả vốn đầu tư XDCB tốt, máy móc phục vụ sản xuất chiếm tỷ trọng cao so với nhà xưởng (do bố trí máy hợp lý, tiết kiệm được diện tích chiếm dùng…), tỷ trọng của những TSCĐ tích cực (phục vụ trực tiếp cho sản xuất kinh doanh) cao hơn những TSCĐ không tích cực (nhà cửa, phương tiện vận tải phục vụ quản lý hành chính…); Trong khi những doanh ngShiệp có trình độ quản lý kém thì ngược lại…

 Phương hướng cải tiến tình hình sử dụng TSCĐ

Cải tiến tình hình sử dụng TSCĐ có ý nghĩa quan trọng đối với công tác quản lý TSCĐ Trước hết, cải tiến tình hình sử dụng TSCĐ có thể khiến cho cùng một máy móc thiết bị … như nhau nhưng phục vụ được khối lượng công việc lớn hơn, từ đó tiết kiệm vốn đầu tư XDCB cũng như tăng năng suất hoạt động của máy móc thiết bị, góp phần hạ giá thành sản phẩm

Như thế, mục tiêu của việc cải tiến tình hình sử dụng TSCĐ là làm sao huy động một cách tối đa những TSCĐ hiện có vào hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Phương hướng cải tiến tình hình sử dụng TSCĐ bao gồm những mặt sau đây:

- Trong điều kiện đảm bảo sản xuất kinh doanh tiến hành bình thường, cần cố gắng giảm bớt tỷ trọng TSCĐ không dùng đến trong sản xuất kinh doanh, giảm bớt những TSCĐ chưa dùng và dự trữ, khiến chi số TSCĐ hiện có phát huy hết tác dụng của chúng

- Sử dụng triệt để diện tích sản xuất hiện có, giảm bớt diện tích dùng vào quản lý hành chính và các bộ phận khác để mở rộng diện tích sản xuất kinh doanh; Bố trí máy móc thiết bị hợp lý để giảm bớt diện tích chiếm dùng, … Các biện pháp này giúp doanh nghiệp không cần phải đầu tư xây dựng thêm nhà xưởng, vật kiến trúc mà vẫn có thể tăng thêm diện tích sản xuất kinh doanh, tiết kiệm vốn đầu tư XDCB

- Tăng thêm một cách hợp lý thời gian sử dụng máy móc thiết bị phục vụ sản xuất

- Áp dụng những biện pháp kỹ thuật mới và nghiên cứu cải tiến quy trình công nghệ… nhằm khai thác tối đa năng suất hoạt động của máy móc thiết bị…

- Nâng cao trình độ kỹ thuật của người lao động, phát huy sáng kiến cải tiến kỹ thuật áp dụng vào sản xuất kinh doanh…

3.1.2 Khấu hao tài sản cố định

3.1.2.1 Khái niệm về hao mòn TSCĐ

Đặc điểm của TSCĐ là tư liệu lao động tham gia trực tiếp vào nhiều chu kỳ của quá trình sản xuất kinh doanh mà không thay đổi hình thái vật chất ban đầu Tuy nhiên trong quá trình sử dụng, do chịu ảnh hưởng của nhiều nguyên nhân khác nhau nên TSCĐ bị hao mòn dần

Hao mòn TSCĐ là sự giảm dần giá trị sử dụng và giá trị của TSCĐ do TSCĐ đó tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh, do bào mòn của tự nhiên, hoặc do tiến bộ kỹ thuật… Sự hao mòn này có thể chia thành hao mòn hữu hình và hao mòn vô hình

a Hao mòn hữu hình của TSCĐ

Hao mòn hữu hình của TSCĐ là sự bào mòn về vật chất, sự giảm dần về giá trị sử dụng kéo theo sự giảm dần giá trị của TSCĐ trong quá trình sử dụng

- Bào mòn về vật chất được hiểu là những bào mòn có thể nhận thấy được từ sự thay đổi trạng thái vật lý ban đầu ở các bộ phận, chi tiết TSCĐ do chịu sự tác động của ma sát, tải trọng, … trong quá trình vận hành TSCĐ

- Sự giảm dần về giá trị sử dụng TSCĐ thể hiện qua sự giảm sút về chất lượng, tính năng kỹ thuật ban đầu… và dẫn tới kết cục là không thể tiếp tục sử dụng TSCĐ được nữa Muốn khôi phục lại giá trị sử dụng ban đầu của TSCĐ thì doanh nghiệp phải tiến hành sửa chữa, thay thế

b Hao mòn vô hình của TSCĐ

Trong quá trình sử dụng, bên cạnh những hao mòn hữu hình, TSCĐ còn bị hao mòn

vô hình Hao mòn vô hình là sự giảm sút thuần tuý về mặt giá trị của TSCĐ mà nguyên nhân chủ yếu là do sự tiến bộ của khoa học và công nghệ Có các loại hao mòn sau đây:

- Hao mòn vô hình loại một: TSCĐ bị giảm giá trị trao đổi do trên thị trường xuất hiện TSCĐ cùng loại, cùng tính năng sử dụng nhưng với giá rẻ hơn Như vậy, do có sự xuất hiện của TSCĐ cùng loại giá rẻ mà TSCĐ đang dùng của doanh nghiệp bị mất đi một phần giá trị

- Hao mòn vô hình loại hai: TSCĐ hiện dùng bị giảm giá trị trao đổi do trên thị trường xuất hiện TSCĐ tương tự với mức giá cũ (hoặc rẻ hơn), nhưng lại hoàn thiện hơn

về mặt kỹ thuật, tức là có công năng sử dụng ưu việt hơn do được chế tạo trong điều kiện công nghệ tiến bộ hơn

- Hao mòn vô hình loại ba: TSCĐ bị mất giá hoàn toàn do chu kỳ sinh sống của sản phẩm được sản xuất ra từ TSCĐ đó đã chấm dứt, hoặc trong trường hợp các TSCĐ, các bản quyền phát minh sáng chế hiện hữu đã lạc hậu, lỗi thời do xuất hiện các TSCĐ, các

bản quyền phát minh mới tiến bộ hơn với giá rẻ Điều này cho thấy hao mòn vô hình không chỉ xảy ra đối với những TSCĐ hữu hình mà còn xảy ra đối với những TSCĐ vô hình Như vậy, nhìn chung nguyên nhân cơ bản của sự hao mòn vô hình chính là sự tiến

bộ của khoa học, kỹ thuật và công nghệ Do đó, biện pháp hiệu quả nhất để khắc phục hao mòn vô hình là doanh nghiệp cần phải coi trọng việc thường xuyên đổi mới kỹ thuật, công nghệ, ứng dụng kịp thời các thành tựu tiến bộ khoa học kỹ thuật vào quá trình sản xuất kinh doanh Điều này rất có ý nghĩa trong việc tạo lập lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường

3.1.2.2 Khái niệm và ý nghĩa của công tác khấu hao TSCĐ

Để thu hồi phần giá trị TSCĐ bị hao mòn trong quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải tiến hành chuyển dịch dần dần phần giá trị hao mòn đó vào giá trị sản phẩm sản xuất trong kỳ Quá trình ấy được gọi là khấu hao

Như vậy, khấu hao TSCĐ là việc tính toán và phân bổ một cách có hệ thống giá trị

phải khấu hao của TSCĐ vào chi phí sản xuất kinh doanh, trong suốt thời gian sử dụng hữu ích của TSCĐ đó

Giá trị của bộ phận TSCĐ tương ứng với mức hao mòn chuyển dịch dần dần vào sản phẩm hoàn thành là một yếu tố chi phí sản xuất, được kế toán hạch toán vào giá thành sản phẩm, biểu hiện dưới hình thái tiền tệ, gọi là tiền khấu hao TSCĐ Tiền khấu hao này được trích dần dần tương ứng với mức hao mòn của TSCĐ, tích luỹ thành quỹ khấu hao TSCĐ của doanh nghiệp

Quỹ khấu hao TSCĐ của doanh nghiệp là một nguồn tài chính quan trọng được sử dụng để thực hiện tái sản xuất giản đơn và tái sản xuất mở rộng TSCĐ Trên thực tế, vai trò của quỹ khấu hao TSCĐ không dừng lại ở việc mua sắm mới TSCĐ, mà vào thời điểm trước khi TSCĐ đang dùng được thanh lý và thay thế bằng TSCĐ mới, quỹ khấu hao còn

là một nguồn tài chính tạm thời nhàn rỗi, có thể được doanh nghiệp sử dụng vào các mục đích đầu tư sinh lợi, hoặc đáp ứng cho các nhu cầu kinh doanh khác của mình

Về nguyên tắc, việc tính khấu hao TSCĐ phải phù hợp với mức độ hao mòn của TSCĐ (cả hao mòn hữu hình lẫn hao mòn vô hình) và đảm bảo thu hồi đầy đủ giá trị vốn đầu tư ban đầu cho TSCĐ, nhằm thực hiện bảo toàn vốn cố định của doanh nghiệp Đồng thời, do tiền khấu hao TSCĐ là một yếu tố chi phí sản xuất kinh doanh nên việc tính toán chính xác số khấu hao sẽ không những đảm bảo cho doanh nghiệp có đủ nguồn vốn để tái sản xuất TSCĐ, trả nợ vay… mà còn đảm bảo cho việc xác định giá thành và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp một cách đúng đắn

3.1.2.3 Lá chắn thuế của khấu hao

Tiền khấu hao TSCĐ được pháp luật cho phép kế toán hạch toán như là một yếu tố chi phí Vì vậy, trên phương diện kế toán, chi phí khấu hao TSCĐ làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp

Quan điểm của tài chính cho rằng: Chính vì khấu hao được xem là một loại chi phí nên đã làm giảm đáng kể thu nhập chịu thuế của doanh nghiệp và do đó làm giảm đáng

kể thuế thu nhập mà doanh nghiệp phải nộp trong kỳ, mà thực chất doanh nghiệp không

hề chi tiền cho khoản này

Khoản tiền thuế thu nhập tiết kiệm được nói trên được xem như là một khoản thu nhập cơ hội, phát sinh từ việc trích khấu hao hằng năm của doanh nghiệp Hiện tượng

này được gọi là lá chắn thuế của khấu hao

Tóm lại, lá chắn thuế của khấu hao là mức thuế thu nhập mà doanh nghiệp tiết kiệm được, phát sinh từ việc trích khấu hao và hạch toán chi phí khấu hao vào chi phí sản xuất kinh doanh hằng kỳ của doanh nghiệp (theo luật định)

Công thức:

Ví dụ 1: Mức khấu hao trong kỳ của doanh nghiệp: 100.000 USD

Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: 28%

 Lá chắn thuế của khấu hao = 100.000 x 0,28 = 28.000 USD Như vậy, trong kỳ, doanh nghiệp đã tiết kiệm được 28.000 USD tiền thuế TNDN do trích khấu hao

3.1.2.4 Các phương pháp trích khấu hao TSCĐ

Trên lý thuyết, có nhiều phương pháp tính khấu hao khác nhau với những ưu điểm và nhược điểm riêng Việc doanh nghiệp lựa chọn phương pháp khấu hao nào tuỳ thuộc vào những quy đinh của Nhà nước cũng như tình hình thực tế tại đơn vị Ở đây chỉ xin giới thiệu một số phương pháp trích khấu hao tiêu biểu:

- Loại 1: Khấu hao đường thẳng ( Straight line depreciation): phương pháp này cho

phép phân bổ đều nguyên giá TSCĐ trong suốt thời gian sử dụng hữu ích của nó

- Loại 2: Khấu hao gia tốc (accelerated depreciation): phương pháp này cho phép

phân bổ khấu hao nhiều hơn vào những năm đầu hoạt động của TSCĐ và ít dần đi ở các năm tiếp theo nhằm tăng tốc độ khấu hao TSCĐ

Các thuật ngữ và ký hiệu:

- Nguyên giá TSCĐ (cost): Là toàn bộ các chi phí mà doanh nghiệp bỏ ra để có được

TSCĐ tính đến thời điểm đưa TSCĐ vào trạng thái sẵn sàng sử dụng (đối với TSCĐ hữu

hình), hoặc thời điểm đưa TSCĐ vào sử dụng theo dự tính (đối với TSCĐ vô hình) Ký

hiệu là P

- Thời gian sử dụng hữu ích của TSCĐ (useful life): Là thời gian mà TSCĐ phát huy

được tác dụng cho sản xuất kinh doanh, được tính bằng thời gian mà doanh nghiệp dự

tính thu được từ việc sử dụng TSCĐ đó Ký hiệu là n

Lá chắn thuế của khấu hao = Mức trích khấu hao x Thuế suất thuế TNDN