Giải pháp giảm thiểu rủi ro trong hoạt động đầu tư chứng khoán trên TTCK việt nam

Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 LỜI MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam thức vào hoạt động từ tháng năm 2000 mở hình thức đầu tư tạo thêm kênh huy động vốn phục vụ cho công phát triển đất nươc, góp phần hoàn thiện hệ thống thị trường tài tạo lập đồng yếu tố kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Sau năm hoạt động, TTCK Việt Nam đạt kết đáng khích lệ đặc biệt giai đoạn 2006 – 2007 coi giai đoạn “dấu ấn” thành công rực rỡ thị trường Tuy nhiên, phải thừa nhận rằng, TTCK nước ta giai đoạn đầu phát triển, hệ thống pháp luật chưa đồng bộ, quy mô thị trường nhỏ bé, chất lượng cổ phiếu chưa cao, khả khoản chứng khoán thấp, thị trường có biến động bất thường,…Sự phát triển thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro mà trước hết rủi ro nhà đầu tư Một điều không cần phải tranh luận mục đích cuối nhà đầu tư lợi nhuận Tất nhà đầu tư mong muốn khoản vốn sinh lợi cao với độ rủi ro thấp nhất, hai yếu tố chi phối hoạt động họ Vậy làm hạn chế đến mức thấp rủi ro TTCK mang lại để thỏa mãn kỳ vọng nhà đầu tư cách tốt nhất, đồng thời thu hút nhà đầu tư đến với thị TTCK Việt Nam ngày sôi động Chính thế, việc đưa giải pháp nhằm hạn chế rủi ro TTCK Việt Nam có ý nghĩa thiết thực cấp thiết Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Luận văn đưa số đóng góp sau: - Hệ thống hóa lý luận rủi ro hoạt động đầu tư nói chung hoạt động đầu tư TTCK nói riêng - Điểm qua tình hình TTCK Việt Nam sau năm xây dựng phát triển Đánh giá tình hình hoạt động sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM, Hà Nội Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 rủi ro TTCK Việt Nam Từ đó, rút học kinh nghiệm hoạt động đầu tư chứng khoán - Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm hạn chế rủi ro nâng cao hiệu đầu tư TTCK Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu đề tài nhận diện phân tích yếu tố rủi ro tác động đến nhà đầu tư nhằm đưa giải pháp, kiến nghị giảm thiểu đến mức thấp rủi ro cho nhà đầu tư góp phần nâng cao hiệu hoạt động đầu tư chứng khoán Đối tượng phạm vi nghiên cứu Các yếu tố rủi ro đầu tư cổ phiếu mà nhà đầu tư tổ chức cá nhân gặp phải tham gia vào TTCK tập trung Việt Nam Như vậy, luận văn không đề cập đến rủi ro giao dịch cổ phiếu thị trường phi tập trung (OTC) Thời gian nghiên cứu: Phân tích đánh giá mức độ rủi ro TTCK Việt Nam giai đoạn từ tháng 7/2000 đến tháng 11/2009 Phương pháp nghiên cứu Tác giả sử dụng phương pháp phân tích, thống kê mô tả đóng vai trò chủ đạo suốt trình nghiên cứu luận văn Kết cấu luận văn  Phần mở đầu  Chương 1: Lý luận chung rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán  Chương 2: Thực trạng rủi ro hoạt động đâu tư chứng khoán TTCK Việt Nam  Chương 3: Các giải pháp nhằm giảm thiểu rủi ro TTCK Việt Nam  Kết luận Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Khái niệm hoạt động đầu tư chứng khoán Hoạt động đầu tư hiểu theo nghĩa chung nhất, rộng việc sử dụng nguồn lực nhằm đạt mục tiêu định thời gian xác định Các nguồn lực gọi vốn đầu tư, biểu nhiều hình thức khác Mục tiêu hoạt động đầu tư xem xét nhiều góc độ khác mục tiêu kinh tế, trị, xã hội, an ninh quốc phòng, mục tiêu môi trường, môi sinh,… Trong lĩnh vực kinh tế, mục tiêu chủ yếu trước hết hoạt động đầu tư để thu lợi nhuận Cũng hoạt động đầu tư khác, thực đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư phải tạm thời từ bỏ việc sử dụng tài sản thời điểm để hy vọng thu mục tiêu tương lai Vậy hiểu hoạt động đầu tư chứng khoán bỏ tiền, tài sản để mua, bán loại chứng khoán thị trường nhằm mục đích thu lợi ích định Đầu tư chứng khoán hình thức đầu tư gián tiếp Khi bỏ tiền mua chứng khoán lưu hành thị trường, nhà đầu tư bỏ vốn vào doanh nghiệp làm tăng nguồn vốn cho doanh nghiệp không tham gia trực tiếp điều hành hoạt động doanh nghiệp Mục đích hoạt động đầu tư chứng khoán hoạt động đầu tư kinh tế khác trước hết thu lợi nhuận từ số tiền bỏ đầu tư Phần lợi nhuận hình thành từ lợi tức chứng khoán mà chủ doanh nghiệp trả cho nhà đầu tư theo quy định phần chênh lệch giá chứng khoán họ chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán thị trường Bên cạnh đó, đầu tư chứng khoán nhằm mục đích phân tán rủi ro gặp phải tương lai nhờ đa dạng hoá hình thức đầu tư Trên thị Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 trường, tuỳ theo tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, tuỳ theo nhận định sở thích nhà đầu tư tình hình biến động thị trường nước mà có chứng khoán lên giá, có chứng khoán giảm giá Tuy nhiên nhờ việc đa dạng hoá đầu tư loại chứng khoán, nhà đầu tư tránh thua lỗ biến động giá chứng khoán Ngoài ra, đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư hướng tới mục đích thực quyền kiểm soát tham gia quản trị doanh nghiệp với tư cách người nắm cổ phần, vốn góp chi phối Các mục đích khác tuỳ theo ý định nhà đầu tư tổng hợp mục đích điều kiện cụ thể 1.1.2 Đặc trưng hoạt động đầu tư chứng khoán 1.1.2.1 Đầu tư chứng khoán hình thức đầu tư có khả mang lại lợi nhuận cao Chứng khoán công cụ có đặc trưng tính khoản Khi tham gia vào TTCK, nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền cần thông qua chế hoạt động TTCK thứ cấp Nếu nhà đầu tư nhận thấy tài sản mà họ nắm giữ có khả sinh lời thấp tài sản khác thị trường họ bán tài sản chuyển vốn đầu tư vào tài sản khác mang lại cho họ lợi nhuận cao Nhờ đó, nhà đầu tư linh hoạt, chủ động luân chuyển vốn đầu tư từ nơi hiệu sang nơi có hiệu cao tối đa hoá lợi ích 1.1.2.2 Đầu tư chứng khoán có tính chất rủi ro cao So với đầu tư vào tài sản khác, đầu tư vào tài sản tài nói chung chứng khoán nói riêng chứa đựng nhiều rủi ro Rủi ro đầu tư chứng khoán đa dạng, phức tạp khó lượng hoá Giá trị chứng khoán phụ thuộc vào giá trị kinh tế quyền mang lại cho người sở hữu chứng khoán bao hàm loại chứng khoán Có nghĩa là, để xác định giá trị loại chứng khoán, nhà đầu tư không Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 thể đánh giá thông qua hình thức bên chứng khoán Quan trọng hơn, nhà đầu tư phải đánh giá, lượng hoá giá trị kinh tế nhận thông qua quyền mang lại cho người sở hữu chứng khoán Giá chứng khoán thị trường thường xuyên biến động biến động nhiều yếu tố định như: khả tài đơn vị phát hành, môi trường vĩ mô, sách, pháp luật nhà nước, Chính vậy, quyền nhà đầu tư hưởng đặc biệt thu nhập có độ nhạy cảm cao Nhà đầu tư muốn lượng hoá thu nhập, rủi ro để đầu tư hiệu quả, đạt mục tiêu đầu tư phải có hiểu biết, kinh nghiệm định lĩnh vực tài nói chung chứng khoán nói riêng 1.1.2.3 Đầu tư chứng khoán đáp ứng nhiều nhu cầu khác nhà đầu tư Khi đầu tư vào chứng khoán, nhà đầu tư có mục tiêu khác tuỳ thuộc vào khả tài nhiều yếu tố khác Với phát triển thị trường tài chính, chứng khoán ngày đa dạng phong phú đáp ứng nhu cầu đa dạng nhà đầu tư Mỗi loại chứng khoán mang lại quyền lợi định cho nhà đầu tư Ngoài việc mang lại thu nhập từ lợi tức cho người đầu tư, đầu tư vào chứng khoán, nhà đầu tư có hội hưởng nhiều quyền lợi khác như: quyền tham gia quản lý công ty, tham gia định vấn đề thuộc lĩnh vực kinh doanh công ty thông qua chế biểu quyết, Với phát triển kinh tế thị trường, chứng khoán ngày đa dạng Theo đó, quyền lợi mang lại cho người sở hữu chứng khoán ngày đa dạng Đầu tư chứng khoán lĩnh vực đầu tư mang lại nhiều hội lựa chọn, thoả mãn đa dạng nhu cầu nhà đầu tư 1.1.3 Phân loại hoạt động đầu tư chứng khoán Đầu tư chứng khoán chia thành nhiều loại khác sở tiêu thức khác Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 * Căn vào loại chứng khoán đầu tư Chứng khoán bao gồm nhiều loại cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán phái sinh, chứng quỹ đầu tư; loại chứng khoán có khả sinh lời, mức độ rủi ro, khả khoản quyền tham gia quản trị doanh nghiệp khác Vì vậy, lựa chọn định đầu tư vào loại chứng khoán nào, nhà đầu tư phải tính toán, cân nhắc kỹ điểm lợi bất lợi chúng cho tối đa hoá lợi ích Theo loại chứng khoán đầu tư, hoạt động đầu tư chứng khoán chia thành loại: đầu tư cổ phiếu, đầu tư trái phiếu, đầu tư chứng quỹ, đầu tư chứng khoán phái sinh * Căn theo phương thức đầu tư: Về có hai phương thức đầu tư đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp Đầu tư trực tiếp hình thức đầu tư mà nhà đầu tư trực tiếp mua chứng khoán cho thông qua nhà môi giới chứng khoán thị trường Với hình thức này, nhà đầu tư thu lợi nhuận cao qua trung gian quản lý vốn rủi ro gặp phải cao nhà đầu tư có nhiều vốn trình độ chuyên môn, tính chuyên nghiệp quỹ đầu tư Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư mà nhà đầu tư chứng khoán thông qua định chế tài chính, tổ chức đầu tư chuyên nghiệp quỹ đầu tư chứng khoán, quỹ tín thác đầu tư việc mua chứng quỹ để thực hoạt động đầu tư cho Do tổ chức đầu tư chuyên nghiệp có đội ngũ chuyên gia đầu tư quản lý đầu tư chuyên nghiệp, có khả phân tích, đánh giá thị trường nên giúp nhà đàu tư tránh rủi ro không đáng có đạt hiệu đầu tư chứng khoán cao * Căn vào thời hạn đầu tư chứng khoán Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 Theo tiêu thức này, hoạt động đầu tư chứng khoán bao gồm đầu tư chứng khoán ngắn hạn đầu tư chứng khoán dài hạn Đầu tư chứng khoán ngắn hạn khoản đầu tư có thời hạn năm Các khoản đầu tư có thời hạn năm xếp vào hình thức đầu tư chứng khoán dài hạn * Căn vào phạm vi lãnh thổ, hoạt động đầu tư chứng khoán chia thành đầu tư vào TTCK nước đầu tư vào TTCK nước Đầu tư vào TTCK nước hoạt động mua chứng khoán phát hành phạm vi quốc gia sinh sống Đầu tư vào TTCK nước hoạt động mua chứng khoán phát hành TTCK nước khác 1.1.4 Điều kiện để thực hoạt động đầu tư chứng khoán 1.1.4.1 Điều kiện khách quan Điều kiện khách quan chi phối hoạt động đầu tư chứng khoán môi trường đầu tư bao gồm môi trường kinh tế, môi trường pháp lý, môi trường trị - xã hội, chế sách nhà nước sở hạ tầng TTCK * Môi trường kinh tế Đây yếu tố quan trọng hàng đầu điều kiện khách quan, có ảnh hưởng mạnh mẽ đến hoạt động đầu tư chứng khoán Phân tích, đánh giá môi trường kinh tế thường dựa sở tiêu: GDP (GNP), lạm phát, lãi suất, cán cân toán quốc tế, cân đối thu chi ngân sách nhà nước, tỷ giá hối đoái, dự trữ ngoại tệ số tiêu kinh tế vĩ mô khác Một kinh tế có tiêu vĩ mô trì mức độ ổn định, đảm bảo cho kinh tế hoạt động tốt tạo điều kiện để TTCK ổn định phát triển, nhờ việc đầu tư hiệu giảm thiểu rủi ro Ngược lai, kinh tế bất ổn, bội chi ngân sách nhiều, lạm phát cao, đồng tiền giá,… làm hoạt động đầu tư chứng khoán gặp rủi ro cao, dễ dẫn đến tổn thất vốn cho nhà đầu tư Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 * Môi trường trị- xã hội Có thể nói môi trường trị- xã hội có ảnh hưởng sâu rộng đến hoạt động kinh tế, đặc biệt hoạt động kinh doanh chứng khoán Môi trường trị - xã hội ổn định tạo điều kiện cho TTCK phát triển ổn định từ tạo động lực cho hoạt động đầu tư chứng khoán hiệu * Môi trường pháp lý Môi trường pháp lý điều kiện để TTCK hoạt động an toàn, hiệu Môi trường pháp lý xem xét góc độ: hệ thống pháp lý TTCK xây dựng nào, có đủ để bảo vệ quyền lợi đáng nhà đầu tư; luật pháp khác liên quan có chồng chéo, mâu thuẫn không; khả thực thi pháp luật nào;… Trong điều kiện văn điều chỉnh hoạt động đầu tư chứng khoán chặt chẽ, hợp lý, không chồng chéo, đảm bảo trì môi trường kinh doanh bình đẳng bảo vệ quyền lợi đáng chủ thể đầu tư chứng khoán khuyến khích nhà đầu tư tham gia thị trường tăng hiệu đầu tư * Cơ chế sách nhà nước Bên cạnh điều chỉnh hệ thống pháp luật, hoạt động đầu tư chứng khoán chịu chi phối hàng loạt chế, sách Nhà nước, ngành Đặc biệt chế sách tài (thuế, phí, lệ phí, trợ cấp…) tác động trực tiếp đến hiệu đầu tư Nhà nước ban hành chế, sách tạo điều kiện thuận lợi hỗ trợ cho hoạt động đầu tư góp phần quan trọng vào hiệu đầu tư, qui định mức thuế phải nộp, khoản phí, lệ phí chủ thể thu, phải nộp hợp lý giúp nhà đầu tư nâng cao hiệu kinh doanh Trong điều kiện định, khủng hoảng tài TTCK chưa phát triển, hoạt động đầu tư manh mún, hỗ trợ chế sách Nhà nước cần thiết Để tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 đầu tư chứng khoán, đòi hỏi chế sách Nhà nước phải phù hợp với yêu cầu thực tế * Cơ sở hạ tầng TTCK Cơ sở hạ tầng TTCK bao gồm yếu tố: Hàng hoá TTCK; Cơ sở vật chất thị trường hệ thống thông tin thị trường, hệ thống giao dịch, hệ thống lưu ký, toán bù trừ …; Sự hiểu biết điều hành hệ thống tài chính, khả quản lý Chính phủ; Nguồn nhân lực thị trường;… Cơ sở hạ tầng thị trường phận cấu thành quan trọng tác động mạnh mẽ đến hiệu đầu tư chứng khoán Khi yếu tố đảm bảo, tạo điều kiện cho phát triển TTCK khuyến khích tăng cường nâng cao hiệu đầu tư chứng khoán 1.1.4.2 Điều kiện chủ quan Khi tham gia TTCK, nhà đầu tư cần có số điều kiện định làm tảng để hoạt động đầu tư thu hiệu cao * Năng lực tài nhà đầu tư Hoạt động đầu tư chứng khoán hoạt động bỏ vốn mua chứng khoán nhằm thu lợi ích kinh tế tương lai Vì vậy, để tiến hành đầu tư chứng khoán, điều kiện nhà đầu tư phải có lực tài có vốn đầu tư Nói đến lực tài nói đến khả người đầu tư bỏ từ thu nhập số tiền dành dụm để có quyền sở hữu tài sản tài chính, hay nói cách khác mua chứng khoán Điều lại tuỳ thuộc vào số cải mà người đầu tư tích luỹ được, mức thu nhập thói quen chi tiêu họ Cổ phiếu công cụ mà người đầu tư tiềm dễ tiếp cận xét khía cạnh lực tài Thông thường mệnh giá cổ phiếu Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 10 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 thấp nhiều so với mệnh giá trái phiếu, nhiều trường hợp, giá cổ phiếu tăng cao, công ty phát hành thực việc tách cổ phiếu, đông đảo nhà đầu tư, nhà đầu tư nhỏ có số vốn hạn chế tiếp cận với công cụ tài Bên cạnh đó, nhà đầu tư nhỏ, cá nhân với số vốn lựa chọn mua chứng quỹ đầu tư phương thức phân tán rủi ro, tiết kiệm chi phí hưởng lợi từ quản lý chuyên nghiệp * Kiến thức chứng khoán TTCK Đầu tư chứng khoán giống hoạt động đầu tư khác, rủi ro lợi nhuận song hành với Do đó, muốn đạt thành công lĩnh vực này, nhà đầu tư không cần có vốn mà phải có hiểu biết định chứng khoán TTCK Những kiến thức bao gồm: chứng khoán có loại nào, trái phiếu cổ phiếu có tính chất gì, làm để đọc hiểu bảng, phân tích tình hình giá cả, điểm số TTCK, thị trường vận động v.v …Nhiều nhà đầu tư hiểu biết đối tượng mà muốn đầu tư thị trường, thiếu kiến thức nguyên lý đầu tư chứng khoán hành vi họ mờ mịt mang tính đầu Rủi ro nhà đầu tư thường lớn so với nhà đầu tư cẩn thận kinh nghiệm Bởi lẽ họ phản ứng kịp thời, xác biến động TTCK, không hiểu đầu tư cấu thành nên tổ hợp chứng khoán ổn định phong phú hình thức trình lâu dài, chấp nhận nguyên tắc rủi ro họ khó lòng đạt lợi nhuận đầu tư tương lai Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần nắm quy luật vận động thị trường, nắm bắt tác động yếu tố kinh tế vĩ mô, yếu tố kinh tế vi mô thị trường loại chứng khoán để từ vận dụng kỹ phân tích, đánh giá tới định đầu tư Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 92 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 tương lai Nếu giá chứng khoán tăng dự đoán người mua hợp đồng thu lợi nhuận phải đầu tư khoản nhỏ (phí hợp đồng) phải bỏ tiền mua toàn số chứng khoán đó, trường hợp hợp đồng quyền chọn mua có lãi Quyền chọn bán: người mua quyền chọn bán trả phí cho người cung cấp quyền chọn bán để đảm bảo cổ phiếu giao dịch mức giá định tương lai Quyền chọn bán sử dụng nhà đầu tư lo lắng giá cổ phiếu giảm xuống tương lai Lúc mua, bán hợp đồng ban đầu không diễn việc chuyển giao chứng khoán thực tế mà trao quyền mua loại tài sản tài để đổi lại khoản phí Do có nguồn thông tin khác nhau, cách phân tích, đánh giá khác nảy sinh kỳ vọng khác biệt người mua người bán, dẫn đến việc hợp đồng quyền chọn mua, quyền chọn bán ký kết bên Hợp đồng tương lai: loại hợp đồng có thoả thuận bên ký hợp đồng nghĩa vụ mua, bán phải thực theo mức giá xác định cho tương lai mà không phụ thuộc vào giá thị trường thời điểm tương lai Các nhà đầu tư mua bán hợp đồng tương lai với mục đích nhằm giảm bớt lo ngại xảy biến cố khiến giá bị đẩy lên cao hay xuống thấp thời gian sau Hợp đồng kỳ hạn: loại hợp đồng có thoả thuận bên ký hợp đồng giao dịch hàng hoá với khối lượng xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá xác định vào thời điểm ký hợp đồng Mức giá hợp đồng kỳ hạn thay đổi thời điểm giao nhận hàng hoá theo thoả thuận bên Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 93 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 Điểm khác biệt hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai giá hai bên tự thỏa thuận với dựa theo ước lượng mang tính cá nhân giá vào thời điểm giao nhận hàng hoá thay đổi, tăng lên giảm xuống so với mức giá ký kết hợp đồng 3.2.1.6 Tăng cường tính công khai, minh bạch chất lượng quản trị công ty TTCK quản trị công ty có mối liên hệ mật thiết với Quản trị công ty tốt giúp TTCK phát huy tính hiệu quả, công khai, minh bạch, góp phần bảo vệ nhà đầu tư tốt Ngược lại, niêm yết TTCK tạo hội thúc đẩy quản trị công ty tốt thông qua chế công bố thông tin thường xuyên tạo môi trường minh bạch có hoạt động thâu tóm, sát nhập Cơ chế tạo cạnh tranh có hiệu nhà quản trị công ty, nhà quản trị nhanh chóng thay nhà quản trị tốt Muốn quản trị công ty tốt, phải có chiến lược kinh doanh rõ ràng, đầu tư đại hoá công nghệ, mở rộng thị trường, đào tạo nhân lực có chất lượng cao, lành mạnh minh bạch hoá công tác tài chính- kế toán Các doanh nghiệp thực quản trị công ty tốt có xu hướng kiểm soát rủi ro liên quan đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp cách tốt Nhờ vào hệ thống báo cáo minh bạch xác, Ban giám đốc, Hội đồng quản trị nhà đầu tư có tranh rõ ràng tình hình tài doanh nghiệp, tạo điều kiện cho việc định thực sở thông tin đầy đủ khách quan Các quan quản lý cần ban hành quy chế quản trị công ty áp dụng không với công ty niêm yết mà với công ty chứng khoán công ty quản lý quỹ đầu tư; áp dụng chuẩn mực quốc tế khuyến cáo tổ chức IOSCO sở hệ thống kế toán kiểm toán tốt Đồng thời, cải cách thủ tục hành chính, ban hành thực thi quy trình cấp giấy phép thành lập hoạt động công ty Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 94 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 chứng khoán, công ty quản lý quỹ, minh bạch hoạt động quản lý, giám sát thị trường quan quản lý 3.2.1.7 Nâng cấp sở hạ tầng công nghệ thông tin Hệ thống kỹ thuật giao dịch SGDCK công ty chứng khoán đầu tư thiếu tính đồng chậm chạp Đây nguyên nhân làm cho tính khoản cổ phiếu Các SGDCK công ty chứng khoán chưa xây dựng phần mềm thống nhất, hệ thống mang tính lắp ghép, rời rạc, dễ phát sinh cố giao dịch; hệ thống phòng ngừa rủi ro giao dịch, toán điện tử chưa đầu tư trang bị cách đầy đủ Một khối lượng niêm yết lệnh giao dịch, toán gia tăng tạo áp lực lớn hệ thống giao dịch, toán Do đó, để khắc phục tình trạng này, SGDCK công ty chứng khoán cần phải đầu tư thiết bị công nghệ cải tiến hệ thống kỹ thuật giao dịch Phát triển đồng hệ thống giao dịch kết nối Sở với công ty chứng khoán Bên cạnh đó, quan chức cần sớm xem xét để giảm thời gian toán từ T+4 xuống T+2 T+1, tạo vòng quay tiền, hàng nhanh góp phần hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư Nâng cấp công nghệ thông tin SGDCK, Trung tâm lưu ký chứng khoán tách rời việc nâng cấp công nghệ thông tin công ty chứng khoán, thành viên lưu ký Các công ty chứng khoán cần phải đầu tư vào công nghệ đảm bảo thông tin đưa đến nhà đầu tư nhanh nhất, xác nhất, tạo điều kiện để giao dịch nhà đầu tư diễn nhanh chóng, an toàn 3.2.1.8 Tăng cường lực quản lý, giám sát quan quản lý nhà nước Hoàn thiện máy tổ chức, hoạt động UBCKNN theo tinh thần Luật chứng khoán, nâng cao lực hoạt động tổ chức máy giám sát, tra Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 95 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 cưỡng chế thực thi, bồi dưỡng nâng cao lực máy quản lý vận hành thị trường đáp ứng yêu cầu thực tiễn thị trường Hiện nay, việc giám sát TTCK thực theo hướng SGDCK nơi giám sát giao dịch, ban chức UBCKNN giám sát việc tuân thủ điều kiện cấp phép phát hành khối công ty chứng khoán, công ty đại chúng Với hai loại giám sát này, tượng giao dịch lũng đoạn, giao dịch bất thường, giao dịch có ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyền lợi nhà đầu tư khác thị trường nhà giám sát phát công bố Bên cạnh đó, hoạt động tư vấn, giám sát, định giá cổ phần để niêm yết, chất lượng quản lý thông tin hạn chế; quy định quản lý, kiểm soát thị trường đảm bảo phát triển bền vững thiếu chưa đồng bộ; chủ động bộ, ngành chức phối hợp liên ngành để thực quản lý, kiểm soát TTCK chưa thật tốt; lực quản lý giám sát thị trường UBCKNN yếu Trước hạn chế này, UBCKNN cần phải: - Phối hợp chặt chẽ với Ngân hàng Nhà nước, quan chức khác đạo tăng cường giám sát hoạt động thị trường, phát triển thị trường giao dịch thức, tăng cường quản lý công ty đại chúng theo quy định Luật Chứng khoán nhằm kiểm soát thị trường phi tập trung (OTC) - Xây dựng chương trình tổ chức kiểm tra định kỳ hoạt động tổ chức tham gia thị trường, tập trung vào việc đánh giá công ty niêm yết, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ - Tăng cường công tác giám sát hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán, đặc biệt quỹ đầu tư chứng khoán nước phải bảo đảm hoạt động theo quy định pháp luật tỷ lệ cổ phiếu, công bố thông tin quy định hành khác Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 96 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 - Tăng cường giám sát hoạt động giao dịch SGDCK; trọng kiểm soát việc thực quy định công bố thông tin tổ chức, cá nhân hoạt động TTCK; bảo đảm tuân thủ quy trình đặt lệnh giao dịch, lưu ký, toán chứng khoán để hoạt động thực cách công khai, minh bạch, pháp luật - UBCKNN phối hợp với quan thông tin đại chúng đẩy mạnh việc thông tin tuyên truyền với nội dung phương thức đa dạng để công chúng có hiểu biết lợi ích rủi ro tham gia thị trường Đối với Ngân hàng Nhà nước, cần phải giám sát hoạt động NHTM hoạt động repo, huy động, cho vay, cầm cố để đầu tư chứng khoán; xây dựng, củng cố tổ chức áp dụng công cụ quản lý thích hợp để bảo đảm giám sát luồng vốn đầu tư nước vào TTCK mối liên hệ TTCK thị trường tiền tệ Một điểm đặc thù TTCK Việt Nam công ty chứng khoán phép trực tiếp nhận tiền mặt khách hàng quản lý tài khoản tiền gửi mua chứng khoán mà không thông qua tài khoản khách hàng ngân hàng hầu giới Đây yếu tố nằm tầm kiểm soát Ngân hàng Nhà nước Mặt khác, gây khó khăn cho UBCKNN việc giám sát tách biệt tài sản công ty tài sản khách hàng Hơn nữa, việc quản lý tài khoản tiền khách hàng, công ty chứng khoán phát triển nghiệp vụ cho vay hình thức ứng trước tiền bán chứng khoán hợp đồng repo Chính từ bất cập nên ngày 24/04/2007 Bộ Tài ban hành Quyết định 27/2007/QĐ-BTC qui chế tổ chức hoạt động công ty chứng khoán điều 32 qui định công ty chứng khoán không trực tiếp nhận tiền giao dịch khách hàng, nhà đầu tư mở tài khoản NHTM công ty chứng khoán lựa chọn Thời gian để công ty chứng khoán thực Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 97 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 vòng tháng kể từ quy chế ban hành Quy định đem lại an toàn tiền gửi cho khách hàng công ty chứng khoán gặp khó khăn hoạt động kinh doanh, đồng thời đảm bảo lợi ích lãi suất, khả toán cho nhà đầu tư, đến chưa có công ty chứng khoán thực triển khai 3.2.2 Nhóm giải pháp tầm vi mô (đối với nhà đầu tư ) 3.2.2.1 Nâng cao nhận thức chứng khoán TTCK Nhà đầu tư chứng khoán cần trang bị số kiến thức chứng khoán, TTCK đầu tư chứng khoán Nếu thiếu hiểu biết định dễ dẫn đến đổ vỡ đầu tư chứng khoán lĩnh vực gắn với rủi ro Vì trước đầu tư, nhà đầu tư cần nâng cao nhận thức chứng khoán, đầu tư chứng khoán TTCK Nhà đầu tư cần nghiên cứu kỹ thông tin liên quan đến chứng khoán đầu tư, dễ tiếp cận đọc cáo bạch Đọc cáo bạch giúp đánh giá mức độ sinh lời triển vọng công ty trước định có đầu tư vào công ty hay không, định thiếu thông tin phải trả giá đắt Nhà đầu tư cần sử dụng số kỹ phân tích bản, phân tích kỹ thuật để phân tích chứng khoán… Ngoài thông tin công ty phát hành, nhà đầu tư cần nghiên cứu, dự báo thay đổi sách có tác động đến ngành nghề dự định đầu tư, so sánh với chứng khoán khác để có định đầu tư phù hợp, tránh đầu tư theo phong trào, theo tâm lý “bầy đàn”… 3.2.2.2 Kết hợp phân tích kỹ thuật phân tích Trước định đầu tư, mua bán loại cổ phiếu đó, phần trình bày, điều thiếu nhà đầu tư chuyên Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 98 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 nghiệp thông qua việc phân tích phân tích kỹ thuật để tìm giá trị nội cổ phiếu dự báo thay đổi giá cổ phiếu tương lai Phân tích cổ phiếu nhằm cung cấp thông tin để đánh giá triển vọng tăng trưởng lợi nhuận sở dự báo tương lai cổ phiếu, ngành hoạt động kinh tế Các phương pháp sử dụng phân tích bản, bao gồm: chiết khấu luồng cổ tức/luồng tiền, hệ số P/E hệ số tài chính, đánh giá giá trị tài sản ròng, đánh giá môi trường kinh doanh phương pháp kết hợp khác để dự báo thu nhập tương lai cổ phiếu, đánh giá giá trị cổ phiếu thị trường có hợp lý hay không Do đó, phân tích phương pháp tiếp cận dài hạn, có nhiều biến số phải tính đến trước chắn Nếu phân tích phương pháp nghiên cứu thông tin tài cổ tức, lợi nhuận, báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán,… nhằm xác định giá trị hợp lý loại cổ phiếu cổ phiếu thị trường nói chung phân tích kỹ thuật phương pháp dựa vào diễn biến giá khối lượng giao dịch khứ để dự đoán xu giá tương lai, từ đưa định thời điểm thích hợp để mua bán loại cổ phiếu Việc xác định thời điểm có ý nghĩa quan trọng, đặc biệt giai đoạn thị trường hay biến động thực chiến lược đầu tư ngắn hạn Do đó, nói rằng, phân tích dùng để trả lời câu hỏi “Cái gì?” phân tích kỹ thuật dùng để trả lời câu hỏi “Khi nào?” Cả hai phương pháp phân tích đóng vai trò thiết yếu đầu tư chứng khoán nhà đầu tư xác định loại chứng khoán giao dịch không với giá trị thực thông qua phân tích bản, đồng thời nhà đầu tư xác định thời điểm thích hợp để mua bán chứng khoán thông qua phân tích kỹ thuật Điều có nghĩa nhà đầu tư có tay công cụ phân tích kết hợp hiệu Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 99 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 3.2.2.3 Đa dạng hoá danh mục đầu tư Đa dạng hoá danh mục đầu tư việc đầu tư vào nhiều loại chứng khoán khác Đa dạng hoá giúp hạn chế rủi ro phi hệ thống, hiệu đa dạng hoá cao danh mục đầu tư gồm chứng khoán biến động ngược chiều Do nhà đầu tư cần đầu tư vào nhiều loại chứng khoán khác phải tái cấu danh mục đầu tư cho phù hợp với điều kiện thị trường Việc bỏ vốn đầu tư vào trái phiếu, cổ phiếu có độ rủi ro khác dựa tỷ lệ đầu tư không giống thị trường để xây dựng nên cấu tài sản hợp lý nhằm hạn chế tối đa rủi ro đầu tư Hơn nữa, việc đa dạng hóa danh mục đầu tư giúp nhà đầu tư gắn liền lợi ích cá nhân vào nhiều ngành như: cổ phiếu ngành công nghệ thông tin, ngân hàng, bất động sản,… Phân tán hoá đầu tư chứng khoán không hoàn toàn xoá bỏ hết rủi ro làm giảm thiểu tối đa mức rủi ro “Không nên để tất trứng vào rổ” câu nói minh chứng cho trường hợp Một nhà đầu tư chứng khoán khôn ngoan phải biết suy tính rủi ro cao đến mức chấp nhận lợi nhuận thấp đến mức chấp nhận để đầu tư an toàn Xuất phát từ thực tế này, nhà đầu tư tham gia hoạt động đầu tư cần phải ý đến vấn đề sau đây: + Phải suy nghĩ đánh giá thực lực kinh tế mình, tốt không nên vay mượn để đầu tư Nếu không gặp rủi ro nợ nần chồng chất + Không nên dùng khoản chi phí sinh hoạt hàng ngày để đầu tư mà nên dùng khoản tiết kiệm + Do rủi ro TTCK biến đổi khôn lường đầu tư, nhà đầu tư phải linh hoạt điều chỉnh cấu đầu tư để thích ứng với tình hình thị trường Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 100 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 + Nên lựa chọn điều kiện phù hợp với thân phương thức đầu tư có hiệu không nên đầu tư theo kiểu "tâm lý bầy đàn" Tuy nhiên, nhà đầu tư ngắn hạn nên đầu tư thông qua Quỹ đầu tư Đây cách đầu tư an toàn vốn nhà đầu tư cá nhân tập hợp lại thành số lượng lớn để đầu tư vào nhiều công ty khác Qua đó, nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư hưởng lợi từ hệ thống quản lý rủi ro chuyên nghiệp công ty quản lý quỹ 3.2.2.4 Phong toả vốn đầu tư Phong toả vốn đầu tư chiến lược tránh rủi ro hệ thống, việc đầu tư tỷ lệ vốn vào tài sản rủi ro hay rủi ro kiểm soát để tránh rủi ro tổng thể mà chủ yếu rủi ro hệ thống danh mục đầu tư cho mức sinh lời từ việc đầu tư vào tài sản đủ bù đắp tổn thất rủi ro từ phần đầu tư vào chứng khoán hay danh mục chứng khoán rủi ro mang lại Áp dụng biện pháp phong toả rủi ro dựa dự báo mức độ ảnh hưởng yếu tố có liên quan đến rủi ro hệ thống như: rủi ro lạm phát, rủi ro tỷ giá hối đoái, rủi ro lãi suất,… nhà đầu tư dành phần vốn để đầu tư vào danh mục chứng khoán có rủi ro, đầu tư vào tài sản tài phi tài hay chứng khoán phái sinh để giảm bớt rủi ro không hệ thống Đồng thời nhà đầu tư dành phần vốn để đầu tư vào tài sản không rủi ro Tuỳ theo tình hình dự báo đo lường rủi ro động thái quan điểm rủi ro, nhà đầu tư tính toán vận dụng cụ thể phương pháp tránh rủi ro hoàn cảnh danh mục đầu tư định để đem lại hiệu đầu tư cao 3.2.2.5 Đầu tư vào quỹ đầu tư Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 101 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 Một cách đơn giản để giảm rủi ro nhà đầu tư đầu tư vào quỹ đầu tư Khi tham gia vào quỹ đầu tư, tiền nhà đầu tư cá nhân tập hợp lại thành quỹ lớn để đầu tư vào nhiều công ty, nhiều lĩnh vực khác nhau, qua đa dạng hoá danh mục đầu tư Ngoài nhà đầu tư hưởng lợi từ hệ thống quản lý rủi ro chuyên nghiệp công ty quản lý quỹ 3.3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP KHÁC 3.3.1 Thực giải pháp để khai thác cầu chứng khoán có hiệu Có thể nói sức cầu chứng khoán TTCK thấp Sự thiếu cân cung cầu tham gia chủ yếu nhà đầu tư cá nhân vốn chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố tâm lý lý giải thích TTCK Việt Nam năm qua gặp phải tình trạng không ổn định giá cả, chí có thời điểm bị sốc Có nhiều yếu tố coi nguyên nhân dẫn đến yếu cầu chứng khoán, tình trạng cung chứng khoán hạn chế, chất lượng chứng khoán thấp, tính khoản không cao thiếu đa dạng chủng loại nguyên nhân chủ yếu dẫn đến cầu thấp Các nhà đầu tư thiếu hiểu biết chứng khoán chưa coi chứng khoán phương tiện đầu tư, đồng thời nhiều trở ngại chế sách nhà đầu tư có tổ chức Do vậy, để khai thác cầu chứng khoán tiềm năng, tăng khối lượng chứng khoán giao dịch đảm bảo cho giá chứng khoán phản ánh quan hệ cung cầu thị trường, giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư, cần xem xét áp dụng sách, giải pháp sau: khuyến khích nhà đầu tư có tổ chức tham gia TTCK cách tích cực; đa dạng hoá công cụ tài có liên quan đến chứng khoán; đưa vào thị trường công cụ hợp đồng tương lai quyền chọn số; nới lỏng quy định hạn chế nhà đầu tư nước ngoài; khuyến khích thành lập quỹ đầu tư chứng khoán, đồng thời với Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 102 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 việc nâng cao lực hoạt động nghiệp vụ công ty quản lý quỹ vấn đề cần trọng để bảo vệ lợi ích công chúng đầu tư; tăng cường tính khoản cho chứng khoán thông qua việc cho phép công ty chứng khoán thực giao dịch ký quỹ nhà đầu tư cá nhân để tạo nhiều hội đầu tư tốt cho nhà đầu tư cá nhân với lượng vốn có hạn nay; mở rộng quy mô dịch vụ hoạt động tổ chức cung cấp dịch vụ chứng khoán, khuyến khích tham gia nước ngoài, xác định rõ mô hình tổ chức tài trung gian hoạt động TTCK, để nâng cao chất lượng tính chuyên nghiệp cung cấp dịch vụ chứng khoán cho nhà đầu tư để hạn chế rủi ro thị trường Ngoài ra, cần có chế sách khuyến khích công ty bảo hiểm, ngân hàng thương mại tham gia TTCK để tăng cường yếu tố đầu tư dài hạn, khắc phục tình trạng đầu tư ngắn hạn 3.3.2 Tăng cường đào tạo, bồi dưỡng nâng cao chất lượng nguồn nhân lực đảm bảo cho phát triển an toàn hiệu TTCK Nguồn nhân lực có kỹ tài sản vô hình cần cho phát triển nâng cao giá trị thị trường vốn nói chung, TTCK nói riêng Với tốc độ phát triển nhanh chóng lĩnh vực công nghệ tiến trình toàn cầu hóa với lên kinh tế tri thức, TTCK cần tạo nguồn lợi cạnh tranh thông qua phát triển nguồn nhân lực Nhận thức vấn đề đó, năm qua, Ủy ban chứng khoán nhà nước mở nhiều lớp học để đào tạo cán nhân viên ủy ban, đào tạo bồi dưỡng đội ngũ quản lý, điều hành hoạt động thị trường, tổ chức cho 1.000 lượt cán tham gia lớp đào tạo chuyên môn, quản lý nhà nước chứng khoán, quản trị doanh nghiệp, kế toán, kiểm toán; mở nhiều lớp đào tạo nâng cao TTCK; tích cực phổ biến, truyên truyền hiểu biết TTCK cho lãnh đạo ban ngành địa phương; cử cán đào tạo sau đại học nước Tuy nhiên, giai đoạn Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 103 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 nay, TTCK Việt Nam phát triển nhanh chóng xu hội nhập kinh tế khu vực quốc tế Nhu cầu tri thức, nguồn nhân lực cho TTCK phát triển đòi hỏi chất lượng ngày nâng cao Bởi vậy, việc tăng cường công tác đào tạo tri thức chứng khoán TTCK ngày có vai trò quan trọng thiết tiến trình phát triển Việc tăng cường đào tạo, bồi dưỡng nâng cao chất lượng nguồn nhân lực cho TTCK thời gian tới thực phương diện sau: - Tăng cường đào tạo nhiều chuyên gia có trình độ cao, có khả thích ứng tốt, có kỹ chuyên nghiệp sâu lĩnh vực cụ thể TTCK: đội ngũ cán tham gia hoạt động điều hành quản lý TTCK cần phải có trình độ chuyên môn sâu, rộng đào tạo bản, hệ thống kiến thức cập nhật Chiến lược phát triển nhân cho ngành chứng khoán cần trọng từ quan quản lý nhà nước TTCK tới tổ chức tham gia hoạt động thị trường Cụ thể việc đào tạo cán cho ngành chứng khoán thể mặt: + Đào tạo đội ngũ cán quản lý nhà nước chứng khoán TTCK phải đảm bảo vững vàng tư tưởng, chuyên sâu nghiệp vụ, am hiểu lý luận thực tiễn, có khả tiếp thu công nghệ mới, đại, tiên tiến giới để vận dụng vào điều kiện Việt Nam, tham mưu cho việc quản lý, điều hành hoạt động thị trường + Đào tạo đội ngũ cán quản lý, điều hành hoạt động TTCK phải có kiến thức chuyên ngành khung pháp lý thị trường, quy định hoạt động thị trường, kỹ hỗ trợ thị trường, định hướng quản lý thị trường hoạt động công bằng, công khai hiệu Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 104 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 + Đào tạo đội ngũ tư vấn đầu tư chứng khoán Ngoài kiến thức tảng kinh tế tài chính, đội ngũ cần có hiểu biết sâu kỹ phân tích chứng khoán lựa chọn danh mục đầu tư chứng khoán, có khả khai thác, phân tích tổng hợp thông tin + Đào tạo đội ngũ cán bộ, nhân viên kinh doanh chứng khoán Đội ngũ phải đào tạo cách hệ thống, bản, có trình độ kỹ nghề nghiệp sâu để đáp ứng yêu cầu đặt công việc định hướng phát triển kinh doanh thị trường - Không ngừng đẩy mạnh công tác đào tạo, phổ cập kiến thức chứng khoán TTCK cho doanh nghiệp người đầu tư Đối với doanh nghiệp, bên cạnh việc tuyên truyền lợi ích việc tham gia vào TTCK cần nhấn mạnh tới thách thức công ty đại chúng để doanh nghiệp có chuẩn bị cần thiết tham gia thị trường, đặc biệt việc đáp ứng nghĩa vụ công khai thông tin, kế toán, kiểm toán,… Đối với nhà đầu tư, nhà đầu tư cá nhân, TTCK lĩnh vực họ phương diện thực tế phương diện lý thuyết Vì vậy, việc tổ chức tuyên truyền, giáo dục, phổ cập kiến thức chứng khoán TTCK, rủi ro đầu tư chứng khoán cho nhà đầu tư việc làm cần thiết cần tiến hành cách thường xuyên, liên tục có hệ thống Điều không giúp nhà đầu tư nhận thức quyền lợi rủi ro việc đầu tư vào chứng khoán để họ tự chủ định đầu tư mình, không bị lung lạc diễn biến khó kiểm soát, có kiến việc đầu tư chứng khoán, mà củng cố niềm tin người đầu tư vào TTCK 3.3.3 Các giải pháp kinh tế vĩ mô hỗ trợ phát triển TTCK Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 105 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 Cũng cần nhận thấy rằng, để khuyến khích tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư nói chung, doanh nghiệp nói riêng tham gia thị trường để giảm thiểu rủi ro hệ thống cho nhà đầu tư TTCK, giải pháp cần thực đồng giải pháp kinh tế vĩ mô khác như: thực sách sử dụng công cụ đảm bảo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, khuyến khích đầu tư thúc đẩy tăng trưởng kinh tế lành mạnh, kiềm chế lạm phát, cải tiến hoạt động thu chi ngân sách; sách tài tiền tệ thông tin công khai, dự báo nhà đầu tư kinh doanh đặc biệt trọng công cụ lãi suất; cần có chương trình tổ chức lại hệ thống tài với chức năng, nhiệm vụ cụ thể giám sát nhà nước khu vực tổng thể thị trường tài thống Thực rộng rãi việc công khai tài doanh nghiệp kinh tế; củng cố tăng cường máy tổ chức quản lý, giám sát vận hành thị trường; hạn chế việc sử dụng biện pháp hành can thiệp vào cung cầu thị trường; đẩy mạnh trình cải cách doanh nghiệp nhà nước thể chế hành trình phát triển kinh tế thị trường; thực sách ưu đãi công ty niêm yết với mức độ thời hạn phù hợp; tiếp tục ưu đãi thuế cá nhân đầu tư TTCK Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận văn cao học 106 Nguyễn Thị Kim DungB – CH 802 Kết luận Trên TTCK nào, lợi ích nhà đầu tư đặt lên hàng đầu, lợi ích nhà đầu tư đảm bảo công thị trường phát triên ổn định hiệu Do vậy, việc tìm giải pháp nhằm hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư phù hợp với giai đoạn phát triển thị trường vấn đề mang tính cấp thiết Trên sở vận dụng nguyên lý, lý luận sử dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu, tác giả luận văn tập trung vào việc hệ thống hoá làm rõ sở lý luận đầu tư chứng khoán, rủi ro đầu tư chứng khoán, đưa biện pháp hạn chế rủi ro đầu tư chứng khoán Đồng thời, hệ thống hoá kinh nghiệm số nước áp dụng biện pháp hạn chế rủi ro đầu tư chứng khoán rút học cho TTCK Việt Nam Luận văn đánh giá thực trạng rủi ro đầu tư chứng khoán nguyên nhân gây rủi ro đầu tư chứng khoán TTCK tập trung Việt Nam, đề xuất giải pháp nhằm hạn chế rủi ro đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam thời gian tới Mặc dù cố gắng mong muốn giải cách triệt để, toàn diện vấn đề thuộc phạm vi nghiên cứu, song lực thân có hạn, TTCK lĩnh vực rộng lớn phức tạp, lại vấn đề mẻ Việt Nam, nên kết nghiên cứu luận văn không tránh khỏi hạn chế, khiếm khuyết định Tác giả hy vọng luận văn đóng góp phần nhỏ bé giúp nhà đầu tư hạn chế rủi ro đầu tư chứng khoán nói riêng góp phần vào phát triển, ổn định TTCK Việt Nam nói chung Đồng thời, tác giả luận văn mong nhận quan tâm ý kiến đóng góp, phê bình thầy cô giáo, nhà khoa học độc giả để tác giả tiếp tục sửa chữa, hoàn thiện vấn đề nghiên cứu rút kinh nghiệm nghiên cứu Xin trân trọng cảm ơn! Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam ... mở đầu  Chương 1: Lý luận chung rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán  Chương 2: Thực trạng rủi ro hoạt động đâu tư chứng khoán TTCK Việt Nam  Chương 3: Các giải pháp nhằm giảm thiểu rủi ro TTCK. .. đầu tư 1.1.3 Phân loại hoạt động đầu tư chứng khoán Đầu tư chứng khoán chia thành nhiều loại khác sở tiêu thức khác Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam. .. nhà đàu tư tránh rủi ro không đáng có đạt hiệu đầu tư chứng khoán cao * Căn vào thời hạn đầu tư chứng khoán Đề tài: Giải pháp giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Luận