Ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp vừa và nhỏ trên địa bàn xã đồng xoài tỉnh bình phước

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VƯƠNG ĐỨC TẶNG ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VỪA VÀ NHỎ TRÊN ĐỊA BÀN THỊ XÃ ĐỒNG XOÀI TỈNH BÌNH PHƯỚC LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VƯƠNG ĐỨC TẶNG ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VỪA VÀ NHỎ TRÊN ĐỊA BÀN THỊ XÃ ĐỒNG XOÀI TỈNH BÌNH PHƯỚC Chuyên ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số: 60340102 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Hướng dẫn khoa học PGS.TS VÕ THỊ QUÝ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn “ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DNVVN TRÊN ĐỊA BÀN THỊ XÃ ĐỒNG XOÀI TỈNH BÌNH PHƯỚC”là nghiên cứu Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, cam đoan toàn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Không có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà không trích dẫn theo quy định Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác TP HCM, ngày tháng năm 2014 Tác giả MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC TÓM TẮT DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CÁC DNVVN TRÊN ĐỊA BÀN THỊ XÃ ĐỒNG XOÀI – TỈNH BÌNH PHƯỚC 10 1.1 Tổng quan nghiên cứu 10 1.1.1 Tính cấp thiết đề tài 10 1.1.2 Mục tiêu nghiên cứu 12 1.1.3 Câu hỏi nghiên cứu 13 1.1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 13 1.1.5 Ý nghĩa nghiên cứu 13 1.1.6 Kết cấu luận văn 14 1.2 Giới thiệu chung thị xã Đồng Xoài – tỉnh Bình Phước 14 1.3 Giới thiệu tổng quan DNVVN địa bàn thị xã Đồng Xoài 15 1.4 Kết luận chương 26 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 28 2.1 Định nghĩa doanh nghiệp vừa nhỏ 28 2.2 Vốn lưu động 29 2.3 Chu kỳ luân chuyển tiền (Cash Conversion Cycle) 32 2.3.1 Quản trị hàng tồn kho 33 2.3.2 Quản trị khoản phải thu 35 2.3.3 Quản trị khoản phải trả 37 2.4 Chính sách quản trị vốn lưu động 38 2.4.1 Chính sách đầu tư VLĐ (Working capital investment policy) 38  Chính sách thận trọng (Conservative/ Relaxed) 38  Chính sách mạo hiểm (Aggsressive/Restricted) 38  Chính sách trung dung (Moderate/ Matching) .39 2.4.2 Chính sách tài trợ VLĐ (Working capital financing policy) 39  Chính sách tài trợ thận trọng (Conservative) .39  Chính sách tài trợ mạo hiểm (Aggressive) 39  Chính sách tài trợ vốn trung dung (Moderate) .40 2.5 Tác động quản trị vốn lưu động đến lợi nhuận doanh nghiệp 40 2.5.1 Sự tác động quản trị vốn lưu động đến khả toán doanh nghiệp 40 2.5.2 Sự tác động quản trị VLĐ đến khả sinh lời doanh nghiệp 41 2.6 Một số nghiên cứu truớc tác động quản trị vốn lưu động tới kết kinh doanh doanh nghiệp 42 2.7 Khung tiếp cận nghiên cứu 50 2.8 Giả thuyết nghiên cứu 51 2.8.1 Chu kỳ luân chuyển tiền 51 2.8.2 Số ngày thu tiền bình quân 52 2.8.3 Số ngày tồn kho bình quân 52 2.8.4 Số ngày trả tiền bình quân 53 2.8.5 Chính sách đầu tư vốn lưu động 54 2.8.6 Chính sách tài trợ vốn lưu động 55 2.8.7 Quy mô doanh nghiệp 56 2.8.8 Tỷ lệ nợ 56 2.8.9 Khả toán ngắn hạn 57 2.8.10 Tỷ trọng xuất 57 2.9 Tóm tắt chương 58 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 59 3.1 Xây dựng mô hình nghiên cứu 59 3.2 Thu thập liệu nghiên cứu 60 3.3 Phương pháp nghiên cứu 61 3.3.1 Xử lý liệu nghiên cứu 61 3.3.2 Phương pháp ước lượng hồi quy 62  Phương pháp Pool Regression 62  Phương pháp Fixed Effect Method (FEM) 62  Phương pháp Generallzed Least Square (GLS) 63  Phương pháp Generalized method of moment (GMM) .63 3.3.3 Trình tự thực nghiên cứu định lượng 64  Thống kê mô tả .64  Phân tích ma trận hệ số tương quan 64  Phương pháp ước lượng hồi quy 64 3.4 Tóm tắt chương 66 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 67 4.1 Thống kê mô tả biến số định lượng 67 4.2 Phân tích ma trận tương quan biến số 70 4.2.1 Mối quan hệ chu kỳ luân chuyển tiền thành phần với kết kinh doanh 70 4.2.2 Mối quan hệ yếu tố khác với kết kinh doanh 71 4.3 Kết ứơc lượng hồi quy 72 4.3.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 72 4.3.2 Kiểm định mức độ phù hợp hai mô hình hồi quy Pool (OLS) FEM 73 4.3.3 Kiểm định tượng phương sai thay đổi cho mô hình FEM 73 4.3.4 Kiểm định tượng tự tương quan sai số 74 4.3.5 Kiểm định tượng nội sinh 74 4.3.6 Kết hồi quy phương pháp GMM 74 4.3.7 Thảo luận kết 77 4.4 Tóm tắt chương 81 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 82 5.1 Kết luận 82 5.2 Kiến nghị 83 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 84 TÀI LIỆU THAM KHẢO 85 PHỤ LỤC 88 Phụ lục A: Thống kê mô tả 88 Phụ lục B: Tương quan biến số 88 Phụ lục C: Kết kiểm định hệ số VIF 89 Phụ lục D: Kết kiểm định tính phi tuyến 91 Phụ lục E: Dữ liệu phân tích 92 TÓM TẮT Luận văn “Ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến kết kinh donh doanh nghiệp nhỏ vừa địa bàn thị xã Đồng Xoài tỉnh Bình Phước” nghiên cứu tác động sách quản trị vốn lưu động thông qua chu kỳ luân chuyển tiền thành tố số ngày thu tiền bình quân, số ngày tồn kho bình quân, với sách đầu tư tài trợ vốn lưu động đến kết kinh doanh doanh nghiệp nhỏ vừa địa bàn thị xã Đồng Xoài – tỉnh Bình Phước Trong đó, kết kinh doanh thể thông qua hệ số thu nhập tài sản (ROA) Nghiên cứu thực kiểm định giả thuyết thông qua phương pháp ước lượng hồi quy Generalized method of Moment (GMM), với mẫu nghiên cứu gồm 21 doanh nghiệp địa bàn thị xã Đồng Xoài giai đoạn 2009 – 2013 Kết nghiên cứu cho thấy, chu kỳ luân chuyển tiển, số ngày thu tiền bình quân, số ngày tồn kho bình quân số ngày trả tiền bình quân có tác động không đồng thuận với lợi nhuận doanh nghiệp Đồng thời tồn mối quan hệ phi tuyến chu kỳ luân chuyển tiền kết kinh doanh doanh nghiệp DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ARD: Số ngày thu tiền bình quân AID: Số ngày tồn kho bình quân APD: Số ngày trả tiền bình quân WCIP: Chính sách đầu tư vốn lưu động VLĐ: Vốn lưu động WCFP: Chính sách tài trợ vốn lưu động BCTC: Báo cáo tài BCTN: Báo cáo thường niên CCC: Chu kỳ luân chuyển tiền CR: Tỷ lệ toán ngắn hạn DNNVV: Doanh nghiệp nhỏ vừa FEM: Fixed effects model ROA: Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROE: Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu SIZE: Quy mô doanh nghiệp EXP: Tỷ trọng xuất DR: Tỷ lệ nợ DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Tình hình DNVVN chia theo khu vực kinh tế Bảng 1.2: Tình hình DNVVN chia theo ngành KTQD Bảng 2.1 kết nghiên cứu trước 55 Bảng 3.1 Bảng tóm tắt biến số mô hình nghiên cứu 69 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến số định lượng 78 Bảng 4.2 Ma trận hệ số tương quan biến số 82 Bảng 4.3 kết kiểm định hệ số nhân tử phóng đại phương sai 84 Bảng 4.4 kết kiểm định Likelihood mô hình FEM 85 Bảng 4.5 kết kiểm định Wald cho mô hình FEM 86 Bảng 4.6 kết kiểm định tượng tự tương quan Wooldridge 86 Bảng 4.7 kết hồi quy phương pháp GMM 87 Bảng 4.8 kiểm định mô hình hồi quy GMM1 89 Bảng 4.9 kết hồi quy phương pháp ước lượng GMM2 89 Bảng 4.10 Kiểm định mô hình hồi quy GMM2 90 80 Tác động sách tài trợ vốn lưu động (WCFP) tới kết kinh doanh DNNVV Nghiên cứu sử dụng tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản để đo lường sách hỗ trợ VLĐ Kết chỉ chiều hướng tương quan tiêu cực sách tài trợ VLĐ mạo hiểm mối tương quan tích cực sách tài trợ VLĐ tới ROA với mức ý nghĩa 1% -> 10% Nói cách khác gia tăng mức độ sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ VLĐ sẽ làm giảm ROA Như nghiên cứu chấp nhận giả thuyết H6 chỉ tác động tích cực sách tài trợ VLĐ thận trọng tác động tiêu cực sách tài trợ VLĐ mạo hiểm với kết kinh doanh doanh nghiệp Tác động yếu tố quy mô doanh nghiệp (SIZE) tới kết kinh doanh DNNVV Nghiên cứu cho thấy tác động nghịch biến quy mô tới ROA Tuy nhiên, hệ số hồi quy biến số SIZE ý nghĩa thống kê 10% Sự tác động không đồng thuận trái với kỳ vọng giả thuyết H7 đặt Tác động tỷ lệ toán(CR) tới kết kinh doanh DNNVV Tỷ lệ toán đo lường tài sản ngắn hạn/nợ ngắn hạn Kết chỉ mối tương quan trái chiều CR lợi nhuận doanh nghiệp mô hình Nó cho thấy mức độ rủi ro hoạt động doanh nghiệp Nếu đầu tư nhiều vào tài sản ngắn hạn khả toán cao, rủi ro giảm Tuy nhiên phải có đánh đổi lợi nhuận rủi ro Biến số CR đã xác định tỷ lệ toán ngắn hạn có mối tương quan không đồng thuận với kết kinh doanh, chấp nhận giả thuyết H8 Tác động xuất (EXP) tới kết kinh doanh DNNVV Xuất đặc thù doanh nghiệp nhỏ vừa thị xã Đồng Xoài Các doanh nghiệp có tỷ trọng xuất cao Kết chỉ mối tương 81 quan đồng thuận xuất với kết kinh doanh Do thu nhập hoạt động kinh doanh chủ yếu doanh nghiệp từ thị trường xuất Kết nghiên cứu cho thấy mối quan hệ trái chiều xuất ROA Tuy nhiên hệ số hồi quy ý nghĩa mức 10% nghiên cứu chưa đủ sở mặt thống kê tác động 4.4 Tóm tắt chương Kết nghiên cứu có nhiều chiều hướng tác động việc quản trị VLĐ đến kết kinh doanh DNNVV Các chiều hướng phụ thuộc vào nhiều yếu tố: sách quản trị VLĐ, chiến lược nội doanh nghiệp thị xã Đồng Xoài Theo chương sẽ đưa kết luận nghiên cứu từ gợi ý, khuyến nghị cho doanh nghiệp việc quản trị VLĐ nhằm góp phần nâng cao kết kinh doanh DNNVV thị xã Đồng Xoài 82 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận Kết nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến kết kinh doanh DNNVV thị xã Đồng Xoài từ năm 2009 đến năm 2013 Nó khẳng định quản trị VLĐ có tác động tích cực đến kết kinh doanh DNNVV Việc quản trị VLĐ đo lường thông qua CCC, AID, ARD, APD, WCIP, WCFP chỉ tiêu có tác động đồng thuận không đồng thuận kết luận sau đây:  Sự tác động không đồng thuận (tiêu cực) Chu kỳ luân chuyển tiền thành tố số ngày tồn kho bình quân số ngày trả tiền bình quân với mức độ tài trợ từ nợ ngắn hạn có tác động không đồng thuận với kết kinh doanh DNNVV Cụ thể : Càng rút ngắn chu kỳ luân chuyển tiền, hội tạo lợi ích đồng tiền cao, dẫn đến gia tăng suất sinh lợi tài sản doanh nghiệp Tuy nhiên, tồn mối quan hệ phi tuyến chu kỳ luân chuyển tiền suất sinh lợi tài sản doanh nghiệp Số ngày thu tiền bình quân thu hẹp đồng tiền xoay vòng nhanh, suất sinh lợi tài sản giá trị doanh nghiệp gia tăng Rút ngắn số ngày hàng hóa tồn kho doanh nghiệp sẽ tiết kiệm khoản phí tồn kho tránh biến động giá dẫn đến gia tăng suất sinh lợi tài sản giá trị doanh nghiệp Việc kéo dài số ngày trả tiền bình quân đã làm suất sinh lợi tài sản doanh nghiệp bị sụt giảm Chính sách đầu tư VLĐ mạo hiểm sẽ có tác động tiêu cực đến ROA DNNVV 83 Chính sách tài trợ VLĐ việc sử dụng nhiều nợ ngắn hạn tài trợ cho tài sản, tức sách tài trợ mạo hiểm lại có tác động tiêu cực đến ROA DNNVV  Sự tác động đồng thuận (tích cực) Việc sử dụng sách đầu tư vốn lưu động thận trọng với mức độ đầu tư nhiều vào tài sản ngắn hạn sẽ làm gia tăng ROA DNNVV Các DNNVV sử dụng sách tài trợ thận trọng sẽ có tác động tích cực đến ROA 5.2 Kiến nghị Những kết luận cho thấy tác động quản trị VLĐ kết kinh doanh nghiên cứu DNNVV mẫu nghiên cứu có phần hạn chế đại diện phần cho DNNVV thị xã Đồng Xoài Từ kết luận nghiên cứu có kiến nghị sau: Các doanh nghiệp nên sử dụng sách đầu tư VLĐ thận trọng bối cảnh kinh tế bất ổn Việc trữ hàng tồn kho cho doanh nghiệp nhỏ vừa thị xã Đồng Xoài cần thiết vì đặc điểm thời vụ nguyên liệu đầu vào Tuy nhiên đầu tư nhiều vào hàng tồn kho sẽ dẫn đến kéo dài số ngày tồn kho bình quân, điều tác động tiêu cực đến hiệu doanh nghiệp Muốn doanh nghiệp cần đẩy mạnh trình sản xuất, gia tăng doanh số bán hàng để tồn kho lưu thoát Mặt khác số ngày thu tiền bình quân có tác động nghịch chiều với hiệu doanh nghiệp Do vậy, nhà quản trị cần xây dựng chiến lược giá cả, sản phẩm, đặc biệt sách bán chịu hợp lý với sách thu hồi nợ nhanh chóng để rút ngắn số ngày thu tiền bình quân Về sách tài trợ VLĐ kết nghiên cứu xác định sách tài trợ VLĐ thận trọng mang lại kết kinh doanh cho doanh nghiệp, nhiên doanh nghiệp cần ý đến chi phí vay vốn cho kỳ hạn khác Nếu mức lãi suất cho vay kỳ hạn ngắn thấp kỳ hạn dài theo thông lệ việc áp dụng sách tài trợ VLĐ thận trọng nhằm mục tiêu gia tăng ROA cần 84 xem xét lại Các doanh nghiệp nên tính toán mức chi phí bỏ lợi ích thu từ việc sử dụng chiến lược tài trợ VLĐ Số ngày trả tiền bình quân có tác động không đồng thuận với kết kinh doanh, lựa chọn sách mua hàng doanh nghiệp nên xem xét đến mức chiết khấu hay chi phí cho khoản tín dụng theo kỳ hạn toán mà nhà cung cấp đặt Chính sách tín dụng từ nhà cung cấp phải quản trị tốt 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu Bài nghiên cứu dừng nghiên cứu ảnh hưởng sách vốn lưu động lợi nhuận hoạt động doanh nghiệp Trong tương lai, sẽ cần nghiên cứu mở rộng mối quan hệ với giá trị thị trường khả khoản với khoảng thời gian dài số công ty lớn TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Cục Thống kê ( 2009), “Niên giám thống kê” Cục Thống kê ( 2010), “Niên giám thống kê” Cục Thống kê ( 2011), “Niên giám thống kê” Cục Thống kê ( 2012), “Niên giám thống kê” Cục Thống kê ( 2013), “Niên giám thống kê” Dương NgọcThanh (2007), Năng lựccạnhtranhcủadoanhnghiệpnhỏ vàvừa Việt Nam, Luận án thạc sỹ kinh tế HĐND tỉnh Bình Phước, (2011), Nghị số 23/2011/NQ-HĐND ngày 16/12/2011 Nguyễn Tấn Bình, 2007 Quản trị tài ngắn hạn, NXB Thống Kê Phạm Bích Hồng, 2013, Mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển tỷ suất sinh lợi công ty cổ phần Việt Nam 10 Từ Thị Kim Thoa & Nguyễn Thị Uyên Uyên, (2014), Mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi: Bằng chứng thực nghiệmở Việt Nam 11 UBND tỉnh Bình Phước, (2014), Báo cáo số 57/BC-UBND Tiếng Anh 12 Abuzayed, B (2011) Working capital management and firms‘ performance in emerging markets: the case of Jordan International Journal of Managerial finance 13 Azhar, N., & Noriza, M (2010), “Working Capital Management: The Effect of Market Valuation and Profitability in Malaysia”, International Journal of Business and Management, (11), 140147 14 Chatterjee (2010), Impact of Working Capital Management on the Profitability of the Listed Companies in the London Stock Exchange, http://papers.ssrn.com/sol3/ papers.cfm?abstract_id=1587429 15 Deloof, M (2003), “Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?”, Journal of Business Finance & Accounting, 30 (3-4), 573588 16 Dong, Huynh Phuong & Jhy-tay Su (2010), “The Relationship between Working Capital Management and Profitability: A Vietnam Case”, International Research Journal of Finance and Economics, Issue 49, pp.59-67 17 Enqvist, Graham, & Nikkinen (2012), The Impact of Working Capital Management onFirmProfitability inDifferentBusiness Cycles: Evident from Finland, http:// papers.ssrn.com/abstract=1794802 18 Faulkender, M., & Wang, R (2006), “Corporate Financial policy and the Value of Cash”, Journal of Finance (61), 1957-1997 19 Filbeck, G., Krueger, T., & Preece, D (2007), “CFO Magazin’s Working Capital Survey: Do Selected Firms Work for Shareholders?”, Quarterly Journal of Business & Economices, 46 (2), 3-22 20 Garcia, Martins & Brandao (2011), The Impact of Working Capital Management upon Companies ’Profitability: Evidence from European Companies, FEP Working Papers, n.438, Nov 2011 21 Gill, A., Biger, N., & Neil, M (2010), “The Relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States”, Business and Economics Journal, 10, 1-9 22 Lazaridis, I and Tryfonidis D (2006), “Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the Athens stock exchange”, Journal of Financial Management and Analysis, Vol 19, pp 26-35 23 Sial and A Chaudhry (2010) Relationship between Working Capital Management and Pakistan.Working Firm Profitability papers http://ssrn.com/abstract=2105638 Electronic Manufacturing copy Sector available of at: 24.Shenoy J., Georgia State University, Atlanta, GA 30303, USA Determinants of Firm Vertical Boundaries and Implications for Internal Capital Markets 25.Uyar, A (2009) The Relationship of Cash Conversion Cycle with Firm Size and Profitability: An Empirical Investigation In Turkey 26.Verlyn Richards and Eugene Laughlin, 1980 “A Cash Conversion Cycle Approach to Liquidity Analysis” Financial Management, Vol 9, No Website 27 www.baokinhteht.com.vn 28 www.bussiness.gov.vn 29 www.sggp.org.vn 30 www.vietbao.vn 31 www.google.com.vn PHỤ LỤC Phụ lục A: Thống kê mô tả Variable roa ccc ard aid apd wcip wcfp size cr dr exp Obs Mean Median Std Dev Kurtosis Skewness Min Max 105 0.06 0.05 0.02 1.08 0.14 -0.16 0.24 105 137.45 118.96 10.86 36.88 5.00 27.46 994.82 105 58.28 46.28 36.27 2.61 1.38 10.63 217.09 105 104.31 79.14 32.29 34.08 4.91 32.96 814.69 105 25.14 20.84 12.14 5.32 1.72 10.86 109.88 105 0.67 0.69 0.11 -0.25 -0.60 0.38 0.89 105 0.51 105 1008.50 105 1.77 105 0.57 105 0.79 0.54 552.26 1.19 0.59 0.81 0.20 1272.80 1.14 0.21 0.22 -0.60 10.04 16.70 -0.40 37.70 -0.38 2.59 3.83 -0.59 4.52 0.06 39.30 0.59 0.06 0.30 0.89 6368.90 10.37 0.93 0.98 Phụ lục B: Tương quan các biến số corr roa ccc ard aid apd wcip wcfp size cr dr exp (obs=105) roa roa ccc ard aid apd wcip wcfp size cr dr exp - 0.213*** ccc ard aid apd wcip wcfp size cr - 0.211*** 0.643*** - 0.244** 0.944*** 0.403** -0.407*** 0.092 0.196 0.218*** 0.198*** -0.043 -0.096 -0.005 0.041 - 0.465** 0.08 -0.008 0.181 0.448** 0.333** -0.054 0.022 0.158 -0.018 0.101 0.214*** 0.144 0.415*** -0.134 -0.105 -0.171 - 0.287* 0.165 0.693** -0.15 - 0.466*** 0.041 -0.031 0.142 0.438** 0.188 0.940* 0.08 -0.719 0.044 0.524** 0.277** 0.514** 0.02 0.075 -0.009 -0.04 0.044 dr exp 1 -0.023 Phụ lục C: Kết kiểm định hệ số VIF Mô hình 1: reg ROA CCC WCIP WCFP SIZE CR DR EXP vif Variable VIF 1/VIF WCFP DR CR WCIP SIZE EXP CCC 12.71 10.53 3.12 2.03 1.13 1.05 1.04 0.078689 0.094998 0.320876 0.493478 0.885259 0.954129 0.959937 Mean VIF 4.51 Mô hình 2: reg ROA ARD WCIP WCFP SIZE CR DR EXP vif Variable VIF 1/VIF WCFP DR CR WCIP SIZE ARD EXP 12.56 10.42 3.11 2.03 1.15 1.06 1.05 0.079614 0.095992 0.321037 0.491515 0.866179 0.939847 0.954220 Mean VIF 4.48 Mô hình 3: reg ROA AID WCIP WCFP SIZE CR DR EXP vif Variable VIF 1/VIF WCFP DR CR WCIP SIZE AID EXP 12.82 10.47 3.10 2.03 1.13 1.06 1.05 0.077989 0.095495 0.322941 0.492923 0.882580 0.943923 0.954096 Mean VIF 4.52 Mô hình 4: reg ROA APD WCIP WCFP SIZE CR DR EXP vif Variable VIF 1/VIF WCF P DR CR WCIP SIZE APD EXP 12.99 0.076960 10.31 3.17 2.10 1.31 1.14 1.05 0.097037 0.315489 0.477072 0.762388 0.876041 0.954219 Mean VIF 4.58 Phụ lục D: Kết kiểm định tính phi tuyến Phụ lục E: Dữ liệu phân tích CÔNG TY NĂM CCC Công Ty Trách Nhiệm Hữu Hạn Thuận Phát Công Ty Cổ Phần Cao Su Phước Thành Công ty CP sách thiết bị trường học B.Phước CTY CP SX TM -DV Huy Hoàng Công Ty Trách Nhiệm Hữu Hạn Thương M ại Sản Xuất Nhập Khẩu Cty CP Ong M ật Bình Phước Công Ty Cổ Phần Chế Biến Gỗ Thuận An ARD AID APD WCIP WCFP SIZE CR DR EXP ROA 2009 150,02 62,13 99,11 11,22 0,77 0,11 45,91 0,63 0,57 0,75 -0,13 2010 187,15 83,04 120,23 16,12 0,75 0,06 46,02 0,83 0,59 0,86 0,19 2011 132,99 55,30 97,03 19,34 0,55 0,32 46,32 0,89 0,43 0,98 0,05 2012 268,03 137,75 148,36 18,08 0,42 0,45 46,37 0,71 0,51 0,78 0,03 2013 318,85 144,43 189,45 15,03 0,38 0,13 46,57 0,83 0,54 0,89 0,03 2009 285,13 217,09 88,27 20,23 0,44 0,07 52,67 0,64 0,32 0,93 0,02 2010 401,79 204,33 211,07 13,61 0,79 0,09 63,15 0,85 0,37 0,94 -0,11 2011 295,23 119,12 201,43 25,32 0,80 0,65 44,23 0,65 0,25 0,98 -0,16 2012 215,26 96,09 136,45 17,28 0,85 0,47 53,21 0,87 0,65 0,92 -0,09 2013 160,05 70,44 109,26 19,65 0,88 0,89 39,30 0,95 0,14 0,89 -0,02 2009 98,47 45,61 89,37 36,51 0,81 0,53 63,21 0,75 0,48 0,95 -0,15 2010 131,24 84,36 95,07 48,19 0,73 0,66 72,36 0,73 0,68 0,79 0,18 2011 186,60 44,64 200,03 58,07 0,81 0,43 68,21 0,95 0,21 0,81 0,21 2012 169,48 39,83 213,11 83,46 0,78 0,41 84,23 0,83 0,17 0,86 0,24 2013 157,55 35,02 232,41 109,88 0,61 0,45 92,11 0,65 0,79 0,82 0,20 2009 192,04 30,21 216,73 54,90 0,72 0,46 98,32 0,99 0,45 0,78 0,18 2010 202,20 25,40 201,22 24,42 0,64 0,71 88,23 1,12 0,06 0,75 0,15 2011 216,99 20,59 210,35 13,95 0,83 0,21 89,36 1,28 0,65 0,72 0,09 2012 222,19 15,78 239,88 33,47 0,89 0,47 102,32 1,44 0,79 0,76 0,19 2013 503,06 10,97 505,08 12,99 0,81 0,36 112,23 0,99 0,66 0,78 0,13 2009 994,82 191,06 814,69 10,93 0,83 0,14 211,07 0,85 0,47 0,84 0,07 2010 544,78 57,12 503,27 15,61 0,84 0,17 201,43 2,40 0,89 0,71 0,02 2011 394,25 12,36 416,25 34,36 0,85 0,12 136,45 1,10 0,65 0,97 0,03 2012 299,88 13,47 301,05 14,64 0,87 0,15 109,26 0,98 0,47 0,88 0,06 2013 191,07 15,69 215,21 39,83 0,88 0,29 89,37 1,37 0,89 0,66 0,09 2009 237,81 50,63 202,20 15,02 0,89 0,11 95,07 1,54 0,53 0,83 -0,12 2010 229,87 52,21 199,22 21,56 0,39 0,06 200,03 1,69 0,66 0,61 0,15 2011 210,38 49,17 172,18 10,97 0,85 0,32 213,11 0,89 0,53 0,45 0,18 2012 162,57 17,33 163,27 18,03 0,52 0,45 232,41 1,96 0,41 0,56 0,21 2013 154,60 29,14 142,58 17,12 0,54 0,13 216,73 2,44 0,65 0,71 0,24 2009 138,06 48,17 102,25 12,36 0,62 0,07 201,22 2,62 0,46 0,65 0,04 2010 124,42 37,21 100,68 13,47 0,66 0,09 210,35 1,71 0,71 0,78 0,03 2011 84,18 10,63 89,24 15,69 0,57 0,65 239,88 2,01 0,41 0,84 0,13 2012 95,40 49,45 56,81 10,86 0,72 0,47 505,08 1,45 0,06 0,83 0,06 2013 88,76 44,64 56,33 12,21 0,69 0,89 414,69 2,72 0,73 0,71 -0,15 Công Ty Trách Nhiệm Hữu Hạn Thương M ại Và Dịch Vụ Tấn Phát Cty CP Thành Long Cty CP TM Quang Thịnh Cty CP Phú Vinh Cty CP Thiết Bị Văn Phòng Sao M Công TyTrách Nhiệm Hữu Hạn Sản Xuất Thương M ại M inh Anh Cty CP Đầu tư TC Bình Phước Cty CP Đầu Tư Phát Triển Sài Gòn - Bình Phước Công Ty Cổ Phần Tư Kinh Doanh Nhà Bình Phước 2009 76,52 39,83 55,86 19,17 0,87 0,53 570,68 1,92 0,76 0,30 0,16 2010 73,07 35,02 55,38 17,33 0,45 0,66 696,99 1,32 0,79 0,56 0,07 2011 55,97 30,21 54,90 29,14 0,56 0,43 455,07 0,74 0,82 0,88 0,16 2012 31,65 25,40 54,42 48,17 0,88 0,41 357,22 1,35 0,29 0,91 0,19 2013 54,11 20,60 53,95 20,44 0,75 0,45 494,70 1,37 0,54 0,97 -0,06 2009 58,09 15,79 53,47 11,17 0,74 0,46 748,12 0,92 0,35 0,68 -0,07 2010 203,44 162,14 52,99 11,69 0,68 0,71 534,20 1,55 0,72 0,84 0,06 2011 96,26 68,03 70,44 42,21 0,80 0,41 684,21 0,85 0,64 0,73 0,08 2012 183,17 155,30 45,61 17,74 0,82 0,06 573,70 1,66 0,46 0,78 -0,07 2013 184,85 137,75 84,36 37,26 0,65 0,73 593,45 1,12 0,71 0,71 -0,09 2009 92,29 94,43 44,64 46,78 0,69 0,76 1203,52 1,07 0,49 0,89 0,16 2010 123,55 100,02 39,83 16,30 0,52 0,79 803,01 0,87 0,56 0,85 0,19 2011 83,53 74,33 35,02 25,82 0,49 0,82 837,59 1,37 0,37 0,78 0,22 2012 85,84 15,68 101,51 31,35 0,77 0,29 850,37 0,79 0,76 0,61 0,21 2013 160,38 62,13 119,12 20,87 0,59 0,88 692,20 1,08 0,83 0,72 0,11 2009 146,74 83,04 96,09 32,39 0,70 0,65 958,75 0,79 0,19 0,64 0,13 2010 101,22 55,30 63,41 17,49 0,81 0,46 731,70 1,05 0,06 0,83 -0,09 2011 84,88 37,75 62,93 15,80 0,62 0,76 851,45 1,09 0,32 0,89 0,13 2012 101,58 53,23 64,46 16,11 0,55 0,64 571,20 0,59 0,45 0,61 0,14 2013 101,78 55,23 60,98 14,43 0,54 0,83 790,95 0,89 0,73 0,72 0,09 2009 101,60 74,84 53,50 26,74 0,42 0,66 810,70 1,91 0,64 0,85 0,03 2010 75,12 59,16 43,02 27,06 0,79 0,69 830,45 0,98 0,58 0,95 0,06 2011 55,81 10,63 62,55 17,37 0,49 0,52 750,20 1,03 0,65 0,82 0,09 2012 78,84 49,45 42,07 12,68 0,60 0,54 869,95 1,96 0,47 0,69 0,12 2013 88,23 44,64 61,59 18,00 0,72 0,62 689,70 2,21 0,39 0,85 0,15 2009 86,68 39,83 61,16 14,31 0,83 0,66 909,46 1,70 0,54 0,89 0,04 2010 57,02 35,02 50,63 28,63 0,61 0,57 529,21 1,36 0,41 0,85 0,12 2011 75,43 30,21 60,16 14,94 0,73 0,72 748,96 0,90 0,57 0,92 0,16 2012 65,82 25,40 59,68 19,26 0,71 0,69 968,71 0,74 0,38 0,54 0,22 2013 53,23 20,60 59,20 26,57 0,88 0,17 688,46 1,50 0,66 0,62 0,03 2009 61,64 15,79 58,72 12,87 0,77 0,45 1008,21 0,80 0,43 0,66 0,04 2010 100,00 62,14 60,25 22,39 0,66 0,56 1027,96 1,20 0,61 0,57 0,08 2011 114,91 83,05 52,77 20,91 0,60 0,66 1308,30 1,04 0,45 0,63 0,06 2012 99,16 55,31 57,30 13,44 0,65 0,68 860,10 0,85 0,56 0,77 0,01 2013 61,60 37,75 46,81 22,96 0,47 0,67 1087,21 1,02 0,71 0,88 0,06 2009 83,08 53,23 56,33 26,48 0,89 0,68 1106,96 1,33 0,65 0,60 -0,13 2010 79,32 55,23 55,86 31,77 0,53 0,42 711,44 0,87 0,78 0,56 0,19 2011 70,54 57,24 45,38 32,08 0,66 0,69 1146,46 1,50 0,50 0,92 0,15 2012 101,74 59,24 54,90 12,40 0,43 0,75 966,21 2,38 0,46 0,72 0,21 2013 92,95 61,24 64,42 32,71 0,41 0,73 785,96 1,41 0,59 0,95 0,10 2009 104,16 63,24 53,95 13,03 0,45 0,81 905,71 2,09 0,66 0,92 -0,16 2010 95,38 65,25 53,47 23,34 0,46 0,72 825,46 1,46 0,42 0,88 -0,11 2011 114,58 67,25 62,99 15,66 0,71 0,46 1045,21 1,06 0,59 0,72 0,04 2012 107,79 69,25 52,51 13,97 0,65 0,74 1264,96 1,98 0,51 0,91 0,12 2013 79,09 71,26 42,04 34,21 0,78 0,64 1847,12 2,05 0,61 0,52 0,07 2009 Cty CP Thăng Long M EDIA Cty CP M ôi Trường Bình Phước Công Ty Trách Nhiệm Hữu Hạn Hải Long Bình Phước Cty CP phát triển M iền Đông Công Ty Trách Nhiệm Hữu Hạn M TV Thương M ại Thiện Hưng 88,22 73,26 51,56 36,60 0,50 0,56 1304,46 2010 121,43 75,26 61,08 14,91 0,46 0,76 804,52 1,56 0,73 0,93 0,23 1,49 0,81 0,79 0,15 2011 112,63 77,26 50,60 15,23 0,59 0,57 1106,32 2,61 0,76 0,89 -0,16 2012 88,81 79,27 45,12 35,58 0,52 0,89 937,12 1,96 0,54 0,95 0,19 2013 112,07 81,27 46,65 15,85 0,43 0,78 830,46 1,67 0,67 0,87 0,22 2009 116,27 83,27 49,17 16,17 0,63 0,73 1008,27 2,09 0,64 0,92 -0,11 2010 97,49 85,28 48,69 36,48 0,69 0,08 1906,33 0,76 0,73 0,95 -0,09 2011 82,69 87,28 42,21 46,80 0,55 0,55 2713,48 1,15 0,83 0,90 -0,04 2012 50,07 49,44 57,74 57,11 0,51 0,39 3616,54 0,77 0,85 0,70 -0,13 2013 54,43 44,60 37,26 27,43 0,81 0,82 1431,09 1,49 0,71 0,63 0,05 2009 29,84 39,80 46,78 56,74 0,52 0,87 2180,46 2,17 0,66 0,92 0,06 2010 63,27 35,02 46,30 18,05 0,83 0,13 1521,71 1,98 0,89 0,81 0,02 2011 66,66 30,21 55,82 19,37 0,46 0,52 2146,41 2,67 0,93 0,80 -0,14 2012 32,07 25,40 35,35 28,68 0,60 0,29 3142,55 0,82 0,85 0,90 0,19 2013 27,46 20,59 45,87 39,00 0,78 0,86 1602,96 1,92 0,90 0,79 0,05 2009 27,86 15,78 42,39 30,31 0,78 0,66 2010,71 0,89 0,81 0,69 0,07 2010 42,25 10,97 50,91 19,63 0,68 0,87 4204,60 2,97 0,64 0,88 0,20 2011 37,11 12,36 43,44 18,69 0,70 0,49 3220,11 2,72 0,82 0,67 -0,15 2012 44,22 43,47 32,96 32,21 0,45 0,57 5068,21 3,32 0,52 0,84 0,18 2013 63,43 41,69 52,48 30,74 0,84 0,78 6321,32 1,77 0,92 0,91 0,06 2009 57,37 53,63 42,00 38,26 0,84 0,39 6368,90 10,08 0,57 0,94 -0,08 2010 78,96 44,21 51,53 16,78 0,46 0,88 4719,21 2011 87,92 48,17 52,05 12,30 0,57 0,21 2538,96 10,37 0,32 0,91 -0,09 2012 97,07 68,33 40,57 11,83 0,68 0,32 1008,50 9,85 0,42 0,83 0,06 2013 105,15 86,02 44,27 25,14 0,67 0,51 1856,71 8,15 0,64 0,76 0,07 9,13 0,54 0,87 0,07 ... đóng góp vào hiểu biết chung việc quản trị vốn lưu động đến kết kinh doanh doanh nghiệp vừa nhỏ địa bàn thị xã Đồng Xoài tỉnh Bình Phước - Kết nghiên cứu giúp cho nhà quản trị doanh nghiệp. .. tài trợ vốn lưu động tới kết kinh doanh doanh nghiệp vừa nhỏ nào? 1.1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: tác động quản trị vốn lưu động đến kết kinh doanh DNVVN địa bàn thị... trị vốn lưu động (thông qua yếu tố cấu thành sách vốn lưu động) kết kinh doanh (thông qua chỉ tiêu ROA) DNVVN - Đo lường mức độ tác động việc quản trị vốn lưu động tới kết kinh doanh doanh nghiệp