Tình hình lãi suất tại thị trường việt nam 2007 đến 2017

TÌNH HÌNH LÃI SUẤT TẠI THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM VÀ TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT ĐẾN THỊ TRƯỜNG TỪ 2007 ĐẾN 2017 Khái niệm phân loại lãi suất 1.1 Khái niệm lãi suất 1.2 Phân loại lãi suất 1.2.1 Căn vào thời gian tín dụng 1.2.2 Căn vào loại hình tín dụng 1.2.3 Căn vào giá trị lãi suất 1.2.4 Căn theo định chế lãi suất .4 1.2.5 Căn theo phương pháp tính lãi suất .4 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất 2.1 Cung – cầu vốn 2.2 Lạm phát 2.3 Thuế 2.4 Rủi ro 2.5 Thị trường vốn quốc tế .6 Vai trò lãi suất kinh tế 3.1 Lãi suất với trình huy động vốn 3.2 Lãi suất với trình đầu tư 3.3 Lãi suất – vai trị hoạt động Ngân hàng thương mại 3.4 Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm 3.5 Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập 3.6 Lãi suất với lạm phát 10 Thực trạng lãi suất Việt Nam từ 2007 đến 10 4.1 Lạm phát lãi suất danh nghĩa 15 4.2 Trạng thái khoản ngân hàng thương mại 17 1 Khái niệm phân loại lãi suất 1.1 Khái niệm lãi suất - Lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ kinh tế, diễn biến đưa tin hàng ngày báo chí phương tiện thơng tin đại chúng, nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến kinh tế, đến thân Người vay ln muốn có lãi suất cao người vay lại muốn lãi suất thấp nhất.Việc xác định lãi suất không đơn giản chút Vậy lãi suất? - Khi sử dụng khoản vay nào, người vay phải trả thêm phần giá trị vốn gốc ban đầu Tỷ lệ phần trăm phần tăng thêm so với phần vốn vay ban đầu gọi lãi suất 1.2 Phân loại lãi suất 1.2.1 Căn vào thời gian tín dụng - Xét mặt thời gian tín dụng, lãi suất chia thành loại:  Lãi suất ngắn hạn áp dụng cho khoản vay ngắn hạn  Lãi suất trung hạn áp dụng khoản vay trung hạn  Lãi suất tín dụng dài hạn sử dụng cho khoản vay dài hạn 1.2.2 Căn vào loại hình tín dụng a Lãi suất tín dụng thương mại - Đây loại hình lãi suất áp dụng doanh nghiệp cho vay hình thức mua bán chịu hàng hố b Lãi suất tín dụng ngân hàng - Được áp dụng quan hệ ngân hàng với doanh nghiệp, công chúng thông qua việc thu hút tiền gửi cho vay, hoạt động tái cấp vốn ngân hàng trung ương cho ngân hàng thương mại quan hệ ngân hàng với thị trường tiền tệ liên ngân hàng  Lãi suất tiền gửi lãi suất trả cho khoản tiền gửi Nó áp dụng để tính lãi phải trả cho người gửi tiền Lãi suất tiền gửi có nhiều mức khác tuỳ thuộc vào thời hạn gửi tiền, quy mô tiền gửi,  Lãi suất tiền vay lãi suất người vay phải trả cho ngân hàng việc sử dụng vốn vay ngân hàng Nó áp dụng tính tiền lãi vay mà khách hàng phải trả cho ngân hàng Về mặt nguyên tắc mức lãi suất tiền vay bình quân phải cao mức lãi suất tiền gửi bình quân có phân biệt khoản vay với thời hạn khác nhau, mức rủi ro khác  Lãi suất chiết khấu áp dụng ngân hàng cho vay hình thức chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá khác chưa đến hạn tốn khách hàng Nó tính tỷ lệ phần trăm mệnh giá giấy tờ có giá khấu trừ ngân hàng phát tiền cho khách hàng Như vậy, xét quan hệ ngân hàng với người vay chiết khấu, lãi suất chiết khấu trả trước cho ngân hàng trả sau lãi suất thông thường  Lãi suất tái chiết khấu áp dụng ngân hàng trung ương tái cấp vốn cho ngân hàng thương mại hình thức chiết khấu lại thương phiếu giấy tờ có giá chưa đến hạn tốn ngân hàng thương mại Nó tính tỷ lệ phần trăm mệnh giá giấy tờ có giá trừ ngân hàng trung ương cấp tiền vay cho ngân hàng thương mại Vì hành vi tái chiết khấu cung ứng vốn cho ngân hàng thương mại nên thông thường lãi suất tái chiết khấu thường nhỏ lãi suất chiết khấu  Lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng lãi suất mà ngân hàng áp dụng cho vay thị trường liên ngân hàng Nó hình thành quan hệ cung cầu tiền tổ chức tín dụng chịu chi phối lãi suất tái cấp vốn ngân hàng trung ương Mức độ chi phối phụ thuộc vào phát triển hoạt động thị trường mở tỷ trọng sử dụng vốn vay ngân hàng trung ương tổ chức tín dụng  Lãi suất lãi suất ngân hàng Nhà nước cơng bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh Việc xác định lãi suất ngân hàng Nhà nước cung cầu vốn thị trường c Lãi suất tín dụng Nhà nước - Áp dụng Nhà nước vay chủ thể khác xã hội hình thức phát hành trái phiếu tín phiếu Loại lãi suất ngân hàng Nhà nước ấn định vào lãi suất tiền gửi tiết kiệm ngân hàng, vào yếu tố: lạm phát, nhu cầu cấp thiết vốn, hình thành thơng qua hoạt động đấu thầu tín phiếu, trái phiếu Nhà nước 1.2.3 Căn vào giá trị lãi suất - Từ lâu quên tác dụng lạm phát chi phí vay mượn Cái mà gọi lãi suất không kể đến lạm phát cần gọi cách xác lãi suất danh nghĩa để phân biệt với lãi suất thực - Lãi suất danh nghĩa lãi suất công bố số cụ thể, cho ta biết thu đồng hành tiền lãi cho vay 100 đồng đơn vị thời gian Như sau khoảng thời gian ta thu khoản tiền gồm gốc lãi Tuy nhiên giá hàng hố khơng ngừng biến động lạm phát, điều quan tâm lúc số tiền gốc lãi mua hàng hoá - Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa chỉnh lại cho theo thay đổi dự tính mức giá, thể mức giá theo số lượng hàng hoá dịch vụ  Mối quan hệ lãi suất danh nghĩa lãi suất thực – Tỷ lệ lạm phát dự tính Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa 1.2.4 Căn theo định chế lãi suất a Lãi suất cố định - Là lãi suất áp dụng cố định suất thời hạn vay  Ưu điểm: Người gửi tiền vay tiền biết trước số tiền lãi trả phải trả  Nhược điểm: bị ràng buộc vào lãi suất định thời hạn loại lãi suất khác thay đổi - Nhà nước quản lý trực tiếp lãi suất cách công bố tất loại lãi suất Các ngân hàng tổ chức tín dụng phải tn thủ cách tuyệt đối Đó chế ấn định lãi suất b Lãi suất khống chế - Nhà nước không ấn định mức lãi suất mà quy định mức lãi suất tối đa (lãi suất trần), mức lãi suất tối thiểu (lãi suất sàn) tạo thành khung giới hạn để từ ngân hàng, tổ chức tín dụng xác định lãi suất kinh doanh c Lãi suất thả - Là lãi suất thay đổi lên xuống báo trước khơng báo trước Lãi suất thả có lợi cho hai bên nhận trả tiền tính theo lãi suất chung lãi suất - Nhà nước không ấn định mức lãi suất, đồng thời không khống chế lãi suất mà lãi suất tự hình thành theo chế thị trường, ngân hàng quyền xác định công bố lãi suất kinh doanh để đem áp dụng việc huy động vốn cho vay 1.2.5 Căn theo phương pháp tính lãi suất - Lãi đơn: lãi suất tính lần theo số vốn gốc suốt thời hạn cho vay, tiền lãi sau kỳ không nhập vào vốn để tính lãi cho kỳ hạn - Lãi kép: phương pháp tính tốn mà tiền lãi sau kỳ nhập vào vốn để đầu tư tiếp sinh lãi cho kỳ sau Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất 2.1 Cung – cầu vốn - Cầu vốn nhu cầu cho vay vốn phục vụ sản xuất kinh doanh tiêu dùng chủ thể kinh tế khác kinh tế Cầu vốn cấu thành chủ yếu từ phận:  Nhu cầu vay doanh nghiệp hộ gia đình nhằm hình thành vốn đầu tư trang trải chi phí liên quan đến trình sản xuất tiêu dùng Trong điều kiện yếu tố khác không thay đổi như: lạm phát dự tính, khả sinh lời dự tính hội đầu tư nhu cầu vốn doanh nghiệp hộ gia đình biến động ngược chiều với biến động lãi suất  Nhu cầu vốn Chính phủ nhằm đáp ứng thiếu hụt ngân sách Nhà nước Nhu cầu biệt lập với biến động lãi suất  Nhu cầu vay vốn chủ thể nước bao gồm loại chủ thể doanh nghiệp, Chính phủ, tổ chức tài trung gian Nhu cầu vốn chủ thể biến động ngược chiều với biến động lãi suất Tóm lại, ba phận tạo nên cầu vốn kinh tế Vì cầu vốn biến động ngược chiều với biến động lãi suất Do đó, đường cầu biểu diễn quan hệ lãi suất cầu vốn đường dốc xuống, độ dốc phản ánh nhạy cảm cầu vốn với lãi suất - Cung vốn khối lượng vốn dùng vay kiếm lời chủ thể khác xã hội Được cấu thành từ nguồn sau:  Tiền gửi tiết kiệm hộ gia đình, phận chủ yếu cung vốn Trong điều kiện bình thường, tiền gửi tiết kiệm phụ thuộc nhiều vào lãi suất, lãi suất tăng kích thích nhu cầu tiết kiệm cơng chúng ngược lại Tuy nhiên mức độ nhạy cảm cịn phụ thuộc vào tình trạng kinh tế thói quen tiết kiệm tiêu dùng công chúng  Nguồn vốn tạm thời doanh nghiệp hình thức quỹ khấu hao bản, lợi nhuận chưa chia, quỹ chưa sử dụng,… Nguồn biến động chiều với lãi suất không nhạy cảm nhiều tiền gửi tiết kiệm  Các khoản thu chưa sử dụng ngân sách Nhà nước Bộ phận không chịu ảnh hưởng lãi suất  Nguồn vốn từ phía nước ngồi, biến số chiều với lãi suất Mặc dù có phận khơng chịu ảnh hưởng lãi suất tổng hợp lại đường cung vốn biến động chiều với lãi suất Trên đồ thị biểu diễn mối quan hệ lãi suất vốn cung vốn đường dốc lên - Cung cầu vốn cắt điểm cân làm hình thành lên lãi suất thị trường Đó mức lãi suất thoả mãn cung cầu vốn 2.2 Lạm phát Như ta biết, lạm phát kẻ thù lãi suất, lạm phát làm bay lãi suất cách vơ hình Do lãi suất cho trước, lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thực hiên việc vay tiền giảm xuống, nhu cầu vốn tăng lên Mặt khác, lạm phát dự tính tăng lên lợi tức dự tính khoản tiền gửi giảm xuống Những người cho vay chuyển vốn vào thị trường khác thị trường bất động sản hay dự trữ hàng hoá, vàng bạc, Kết lượng cung vốn giảm lãi suất cho trước Như vậy, thay đổi lạm phát dự tính tác động đến cung cầu tư cho vay Cụ thể là, tăng lạm phát dự tính làm tăng lãi suất giảm lượng cung ứng tăng cầu tư 2.3 Thuế - Khi Fisher đưa phương trình: Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát dự tính ơng qn tổng lãi thu phải chịu thuế thu nhập Nếu tính đến yếu tố thuế thì: Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Thuế thu nhập – Tỷ lệ lạm phát dự tính - Như mức thuế tăng làm giảm lãi suất thực, tức thu nhập người cho vay bị giảm dẫn tới cung tiền giảm Từ tác động ngược lại đến lãi suất danh nghĩa 2.4 Rủi ro - Rủi ro nhân tố tính vào lãi suất Trong hoạt động tín dụng ngân hàng, thay đổi tương quan lãi suất tiền gửi với lãi suất tiền vay gọi “rủi ro lãi suất” Trường hợp kỳ hạn tiền gửi không đổi, vốn huy động không đổi, cho vay thấp trước trường hợp lãi suất không đổi, vốn huy động không đổi tiền vay với thời hạn dài trước dẫn đến rủi ro vỡ nợ rủi ro thiếu vốn khả dụng cao Do rủi ro thị trường định giá cấu lãi suất đưa Tóm lại, rủi ro hai nhân tố chủ yếu tác động đến định lãi suất ngân hàng 2.5 Thị trường vốn quốc tế Trong xu toàn cầu hoá kinh tế giới nay, vốn luân chuyển phạm vi quốc tế Vì lãi suất thị trường tiền tệ quốc gia chịu tác động thị trường khu vực giới Trước hết thị trường vốn quốc tế định lãi suất thực quốc tế Sau lãi suất thực quốc tế lại ảnh hưởng gián tiếp đến lãi suất thực nước theo qui mô kinh tế mở - Dưới kinh tế nhỏ: lãi suất thực nội địa phải cao lãi suất thực giới mốn thu hút đầu tư quốc tế ngăn cản người gửi tiết kiệm nước đầu tư vốn nước - Dưới kinh tế hùng mạnh: mức độ ảnh hưởng lãi suất quốc tế đến lãi suất thực nước không lớn tác động ngược lại thay đổi lãi suất tiết kiệm đầu tư nước biến động đến lãi suất thực giới Vai trò lãi suất kinh tế 3.1 Lãi suất với trình huy động vốn - Lãi suất chi phí huy động vốn doanh nghiệp ngân hàng Các doanh nghiệp phải xem xét khả lợi nhuận thu với chi phí huy động vốn bỏ để định huy động vốn từ nguồn đầu tư vào đâu để có lợi cho doanh nghiệp Còn ngân hàng phải xem xét lãi suất huy động với khả cho vay mức lãi suất cao để đưa phương hướng hoạt động đảm bảo mục tiêu ngân hàng tồn phát triển - Việc áp dụng sách lãi suất hợp lý bảo đảm nguyên tắc quy định: lãi suất phải bảo tồn giá trị vốn vay, bảo đảm tích luỹ cho người cho vay người vay Cụ thể:  Tỷ lệ lạm phát < Lãi suất tiền gửi < Lãi suất tiền vay < Tỷ suất lợi nhuận bình quân  Lãi suất ngắn hạn < Lãi suất dài hạn (đối với tiền gửi tiền vay) - Tóm lại, lãi suất vấn đề trung tâm kinh tế tác động đến chi phí đầu tư, yếu tố quan trọng định tổng mức đầu tư tổng mức cầu tiền tệ (GNP) 3.2 Lãi suất với trình đầu tư - Quá trình đầu tư doanh nghiệp vào tài sản cố định thực mà họ dự tính lợi nhuận thu từ tài sản cố định nhiều số lãi phải trả cho khoản vay để đầu tư Do lãi suất xuống thấp hãng kinh doanh có điều kiện tiến hành mở rộng đầu tư ngược lại Trong mơi trường kinh tế hồn chỉnh, doanh nghiệp thừa vốn tiêu đầu tư có kế hoạch bị ảnh hưởng lãi suất, ngồi đầu tư vào mở rộng sản xuất, doanh nghiệp mua chứng khốn hay gửi vào ngân hàng lãi suất cao - Đặc biệt thời kỳ kinh tế đình trệ, hàng hố ứ đọng xuống giá, có dấu hiệu thừa vốn áp lực lạm phát thấp cần phải hạ lãi suất nguyên tắc là: lãi suất phải nhỏ lợi nhuận bình quân đầu tư, chênh lệch tạo động lực cho doanh nghiệp mở rộng quy mô đầu tư - Mối quan hệ đầu tư lãi suất thể qua đồ thị sau: Lãi suất Hình 1: Biểu diễn mối quan hệ tỷ lệ nghịch đầu tư lãi suất _ I = I – b*i i1 i2 I1 I2 Đầu tư  Lãi suất thấp => Khuyến khích đầu tư, khuyến khích tiêu dùng => Tăng tổng cầu => Sản lượng tăng, giá tăng, thất thiệp giảm, nội tệ có xu hướng giảm so với ngoại tệ  Lãi suất cao => Hạn chế đầu tư, hạn chế tiêu dùng => Giảm tổng cầu => Sản lượng giảm, giá giả, thất nghiệp tăng, nội tệ có xu hướng tăng so với ngoại tệ - Vì có khả tác động đến biến số kinh tế vĩ mô nên lãi suất Chính phủ nước sử dụng làm cơng cụ có hiệu để điều tiết kinh tế quốc gia 3.3 Lãi suất – vai trị hoạt động Ngân hàng thương mại - Ngân hàng thương mại với hai hoạt động hoạt động kinh doanh huy động vốn sử dụng vốn Ngân hàng thương mại huy động vốn tạm thời nhàn rỗi doanh nghiệp dân cư vay phát triển kinh tế nhu cầu tiêu dùng khác nhân dân Để huy động vốn cho vay có hiệu quả, NHTM phải xác định lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay cách hợp lý Nếu lãi suất huy động tiền gửi q thấp khơng khuyến khích doanh nghiệp dân cư gửi tiền vào, dẫn đến NHTM không đủ vốn cho vay để đáp ứng yêu cầu khách hàng - Lãi suất ngân hàng nhân tố quan trọng định kết hoạt động kinh doanh Ngân hàng thương mại khách hàng Nếu xác định lãi suất hợp lý đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất, lưu thơng hàng hố phát triển ngược lại Bởi lãi suất ngân hàng vừa công cụ quản lý vĩ mô nhà nước, vừa công cụ điều hành vi mô Ngân hàng thương mại - Trong hoạt động kinh doanh tiền tệ - tín dụng, ngân hàng vừa chủ nợ, vừa khách nợ Khi cho vay vốn NHTM đóng vai trị chủ nợ khách hàng vay vốn, cịn nhận tiền gửi ngân hàng lại khách nợ Nếu lãi suất huy động tiền gửi q thấp khơng hấp dẫn khơng khuyến khích doanh nghiệp dân cư gửi tiền nhàn rỗi vào ngân hàng, dẫn đến hậu NHTM không đủ vốn vay đáp ứng yêu cầu vay vốn khách hàng Ngược lại, lãi suất cho vay cao, doanh nghiệp sản xuất kinh doanh khơng có lãi lãi q thấp họ thu hẹp sản xuất ngừng hoạt động để gửi vốn vào ngân hàng Lúc ngân hàng gặp tình trạng dư tiết kiệm, khơng cho vay trở thành nợ thực chủ sở hữu, có nguy phá sản 3.4 Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm - Thu nhập hộ gia đình thường chia thành hai phận: tiêu dùng tiết kiệm Tiết kiệm phần thu nhập lại sau tiêu dùng chủ thể kinh tế Với việc tạo thu nhập cho người tiết kiệm, lãi suất trở thành nhân tố điều tiết tiêu dùng tiết kiệm Lãi suất cao khuyến khích người ta hy sinh tiêu dùng tại, tiết kiệm nhiều để có khoản tiêu dùng cao tương lai ngược lại Trong kinh tế có thị trường tài phát triển, khoản tiết kiệm thu hút triệt để qua kênh tài trực tiếp gián tiếp để tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế 3.5 Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập - Tỷ giá chịu ảnh hưởng thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ thay đổi lãi suất danh nghĩa Nếu lãi suất danh nghĩa tăng tỷ lệ lạm phát tăng (lãi suất thực không đổi) tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng lãi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạm phát khơng đổi) tỷ giá tăng tỷ giá đồng ngoại tệ tăng đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá giảm) ngược lại  Vai trò lãi suất nước với trình xuất nhập khẩu: Khi lãi suất thực tế tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên Tỷ giá hối đoái cao làm hàng hố nước nước ngồi trở nên đắt lên hàng hố nước ngồi nước trở nên rẻ hơn, dẫn đến giảm xuất rịng Lãi suất Hình 2: Với mức lãi suất thực tế thấp, tỷ giá thấp xuất ròng cao với mức lãi suất cao tỷ giá cao xuất ròng thấp NX = NX(i) i1 i2 NX1 NX2 Mối quan hệ biểu thị đồ thị sau:  Vai trò lãi suất nước ngồi với xuất rịng: Khi lãi suất tiền gửi ngoại tệ tăng lên, đường lợi tức dự tính đồng ngoại tệ dịch chuyển sang phải làm giảm tỷ giá hối đoái Hàng xuất trở nên rẻ so với quốc gia khác Hình 3: Lãi suất nước tăng, đường lợi tức dự tính đồng ngoại tệ dịch chuyển sang phải, TGHĐ giảm e(USD/VND) RET1 RET2 i1 i2 3.6 Lãi suất với lạm phát - Lý luận thực tiễn thừa nhận mối quan hệ chặt chẽ lãi suất lạm phát Fishes lãi suất tăng cao thời kỳ lạm phát, cho phép hệ thống ngân hàng thu hút phần lớn số tiền có lưu thơng, lãi suất sử dụng để điều chỉnh lạm phát cụ thể tăng lãi suất, thu hẹp lượng tiền lưu thông, lạm phát kiềm chế - Tuy nhiên, dùng lãi suất để chống lạm phát khơng thể trì lâu dài làm giảm đầu tư, tổng cầu, sản lượng Do phải kết hợp với công cụ khác Thực trạng lãi suất Việt Nam từ 2007 đến - Từ năm 2007 đến nay, kinh tế giới diễn biến phức tạp khó lường, khủng hoảng tài suy thối kinh tế tồn cầu tác động sâu rộng đến kinh tế hầu giới, tất nhiên có Việt Nam Theo đó, tình hình lãi suất biến động phức tạp, ảnh hưởng nhiều đến kinh tế chung Việt Nam  Đầu năm 2007, Ngân hàng Techcombank thành viên mở đầu đua lãi suất huy động VND, sản phẩm “Tiết kiệm điện tử” với 9,48%/năm, sau kéo theo tham gia loạt Ngân hàng cổ phần Nhưng nhìn chung, lãi suất năm 2007 khơng có biến động nhiều tháng năm, lãi suất huy động trì mức 9,5%/năm  NHNN tiếp tục ổn định mức lãi suất 4,5%/năm, nhằm phát tín hiệu ổn định lãi suất thị trường, góp phần kiểm soát lạm phát Kể từ ngày 1/3/2007, NHNN bỏ quy định lãi suất trần tiền gửi USD, ấn định theo chế thỏa thuận - Năm 2008 xem năm lãi suất lãi suất biến động trái chiều với biên độ lớn vòng 12 tháng NHNN phải lần điều chỉnh lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lần điều chỉnh dự trữ bắt buộc lãi suất tièn gửi dự trữ bắt buộc  Diễn biến lãi suất năm 2008 chia làm giai đoạn chính: đua tăng lãi suất ngân hàng vào nửa đầu năm 2008 đua khác theo chiều hướng ngược lại, đua giảm lãi suất, dù mức độ liệt Cụ thể, từ mức lãi suất huy động tháng 8,5% lên đến đỉnh điểm vào tháng với lãi suất 18,5% Bắt 10 đầu từ tháng trở đi, với chế cho vay mới, hỗ trợ NHTW với nguồn vốn khả dụng hệ thống tăng mạnh lên, lãi suất thị trường bắt đầu có đợt thối trào Đặc biệt từ tháng đến cuối năm, gắn với điều chỉnh lãi suất chủ chốt Ngân hàng Nhà nước, lãi suất huy động cho vay dồn dập giảm; có đợt điều chỉnh diện rộng Từ đỉnh điểm 19%/năm, lãi suất huy động VND rút quanh mốc 8%/năm; lãi suất cho vay tối đa từ 21%/năm 12,75%/năm - Năm 2009, lãi suất huy động cho vay VND ổn định, theo ổn định lãi suất Tuy nhiên, căng thẳng lãi suất huy động bắt đầu bộc lộ từ năm Từ tháng đến tháng 11, ngân hàng thương mại liên tục tăng lãi suất huy động VND, tập trung từ kỳ hạn dài dồn ép kỳ hạn ngắn Mức lãi suất cao tạo “đỉnh” 9%, 10% đỉnh điểm lên đến 10,5%/năm Khái niệm “đường cong lãi suất” bị xóa nhịa nhiều thành viên áp thống mức cao cho hầu hết kỳ hạn Ngay sau định tăng LSCB từ 7% lên 8% có hiệu lực từ 1/12, ngân hàng thương mại đồng loạt đẩy lãi suất huy động lên mức cao, số thành viên lên tới 10,5%/năm (chưa tính hình thức khuyến mại, cộng thưởng gián tiếp) Với diễn biến này, Ngân hàng Nhà nước phát thơng điệp kiểm tra tồn diện trường hợp có lãi suất huy động từ 10,5%/năm trở lên, thành viên đồng loạt áp tối đa mức 10,49%/năm Bảng 1: Lãi suất huy động Chỉ tiêu Loại kì hạn tháng 12/2007 (%/năm) 12/2008 (%/năm) 6/2009 (%/năm) VND USD VND USD VND – 4.50 – 16.90 – 5.0 -5.5 8.00 7.20 11 USD – 4.50 – 8.82 5.00 17.14 8.20 5.00 Loại kì hạn tháng 7.56 9.12 – 4.60 5.20 – 16.96 17.16 – 5.2 5.56 – 8.20 8.40 – 4.70 5.40 – Loại kì hạn 12 tháng 7.84 9.45 – 4.60 5.40 – 16.98 17.18 – 5.3 – 5.6 – 4.70 5.50 – 8.50 8.80 (Nguồn: Báo cáo NHNN) Bảng 2: Lãi suất cho vay 12/2007 (%/năm) 12/2008 (%/năm) 6/2009 (%/năm) VND USD VND USD VND USD 10.80 13.80 – 6.40 7.50 – 19.50 20.20 – 8.20 8.90 – 9.50 10.50 – 4.50 6.00 – Cho vay trung, dài hạn 12.36 15.48 – 7.00 7.80 – 20.00 20.50 – 8.24 8.94 – 10.00 10.50 - 6.00 7.50 – Cho vay ngắn hạn (Nguồn: Báo cáo NHNN) - Năm 2010, biến động nửa đầu năm đẩy lãi suất huy động VND lên quanh 11%/năm Đồng thuận lãi suất yêu cầu quen thuộc đặt ngân hàng năm Vào cuối năm, trước xu hướng lãi suất biến động mạnh, Hiệp hội Ngân hàng Nhà nước họp với thành viên, đồng thuận không 12%/năm đưa vào ngày 5/11 Tuy nhiên, sau nhiều thành viên “phá rào”, lãi suất tăng lên 13%, 14%, 15%/năm… Diễn biến lãi suất điều hành năm 2010 NHNN Thời gian Lãi suất Lãi suất tái cấp Lãi suất tái chiết Lãi suất cho vay (%) vốn (%) khấu (%) qua đêm (%) 1/1 – 4/11/2010 8 5/11 – 12/2010 9 12 - 2011, NHNN lần tăng lãi suất chiết khấu (từ 7% năm 2010 lên 13%), lần tăng lãi suất tái cấp vốn (từ 9% lên 15%), lần tăng lãi suất OMO (từ 8% lên 15%) Lãi suất giữ nguyên 9% kể từ năm 2010 Lãi suất bắt đầu leo thang kể từ đầu tháng 5/2011, có thời điểm huy động VND lên đến 20%/năm, lãi suất cho vay nông nghiệp nông thôn lên 16,5-20%/năm, cho vay phi sản xuất từ 25-28%/năm Quy định trần lãi suất 14%/năm khiến NHTM gặp khó khoản phải vay thị trường liên ngân hàng với lãi suất cao Cá biệt, có giao dịch lãi suất lên tới mức 3040%/năm kỳ hạn tháng Khi NHNN chủ trương hạ lãi suất vào tháng cuối năm 2011, lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt nhờ NHNN bơm lượng vốn đáng kể thị trường OMO Điều chỉnh lãi suất giai đoạn 2010 - 2011 - Năm 2012, lãi suất giảm 5% so với cuối năm 2011, từ mức trần 14%/năm xuống 9%/năm Song song việc áp trần lãi suất huy động kỳ hạn ngắn, NHNN cho thả lãi suất kỳ hạn 12 tháng trở lên Các mức lãi suất điều hành khác giảm mạnh Lãi suất tái chiết khấu giảm từ 13%/năm xuống 8%/năm lãi suất tái cấp vốn giảm từ 15%/năm xuống 10%/năm Lãi suất cho vay giảm mạnh từ – 8%/năm Lãi suất cao 15%/năm, theo đạo NHNN Cuối năm, lãi suất cho vay phổ biến từ 12 – 15%/năm 13 - Năm 2013, NHNN giảm 2% mức lãi suất điều hành; giảm 3%/năm lãi suất cho vay ngắn hạn với lĩnh vực ưu tiên; giảm 1% lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi từ cuối tháng cho phép TCTD tự ấn định lãi suất huy động kỳ hạn từ tháng trở lên Mặt lãi suất theo giảm 2-5%/năm so với năm 2012 trở mức lãi suất giai đoạn 2005-2006 Đến cuối năm, lãi suất khoản vay cũ 13%/năm, lãi suất cho vay khoản kỳ hạn ngắn - 9%/năm - Trong quí I/2014, lãi suất huy động, cho vay tiếp tục xu hướng giảm huy động tiền gửi dân cư tiếp tục tăng Theo NHNN, mặt lãi suất cho vay xuống thấp nhờ lãi suất đầu vào giảm bên cạnh việc ngân hàng sẵn sàng giảm lãi để chia sẻ khó khăn DN Hiện lãi suất cho vay ngân hàng thương mại cổ phần lĩnh vực ưu tiên cịn khoảng 8%/năm; lãi suất cho vay thơng thường kỳ hạn ngắn khoảng - 10,5%/năm dài hạn 11 - 12,5%/năm - Năm 2015, NHNN cho biết mặt lãi suất giảm mạnh Lãi huy động giảm 0,2-0,5% năm mức tương đối thấp lòng tin vào VND củng cố Lãi suất cho vay giảm 0,3-0,5% năm so với cuối năm trước, đưa mặt lãi suất giảm khoảng 50% so với cuối năm 2011 Hiện nay, mặt lãi suất cho vay mức 69% (ngắn hạn), 9-11% (dài hạn) - Năm 2016 NHNN điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác nhằm kiểm sốt lạm phát theo mục tiêu đề ra, ổn định kinh tế vĩ mơ, góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, bảo đảm khoản TCTD kinh tế, trì ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối, mặt lãi suất ổn định, tăng trưởng tín dụng đơi với an tồn, chất lượng, tập 14 trung vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh Đến ngày 29/12/2016, tổng phương tiện toán tăng 17,88%, huy động vốn tăng 18,38% so với cuối năm 2015 Lạm phát kiểm soát ổn định năm đạt 1,87%, góp phần quan trọng việc thực kiểm soát lạm phát, CPI năm 4,74% Thanh khoản hệ thống đảm bảo có dư thừa, thị trường liên ngân hàng hoạt động thông suốt  Trong điều hành, NHNN sử dụng linh hoạt công cụ để điều tiết khoản hệ thống dư thừa hợp lý, lãi suất liên ngân hàng mức thấp, qua tạo điều kiện ổn định lãi suất thị trường Mặt lãi suất huy động sau tăng 0,2-0,3%/năm tháng đầu năm từ tháng ổn định, đặc biệt tháng từ cuối tháng 9/2016, số TCTD giảm 0,3-0,5%/năm lãi suất huy động, giảm khoảng 0,5-1%/năm lãi suất cho vay sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên Lãi suất cho vay phổ biến khoảng 6-9%/năm kỳ hạn ngắn 9-11%/năm trung dài hạn; khách hàng tốt, lãi suất cho vay ngắn hạn từ 4-5%/năm 4.1 Lạm phát lãi suất danh nghĩa - Dường lạm phát “căn bệnh dai dẳng chưa có thuốc đặc trị” kinh tế Việt Nam Nếu giai đoạn 2001 - 2005, số CPI cuối kỳ tăng bình quân mức 5,14%, giai đoạn 2006 - 2010, mức tăng bình quân số 11,48%, gấp lần giai đoạn trước Năm 2011, tỷ lệ lạm phát mức cao thứ hai vòng 10 năm trở lại Chỉ số giá tiêu dùng tháng 10 tăng 6,02% so với tháng 12/2011 tăng 7% so với kỳ năm trước Chỉ số giá tiêu dùng bình quân 10 tháng năm 2012 tăng 9,66% so với bình quân kỳ năm 2011 (Biểu 1) Biểu 1: Tỷ lệ lạm phát giai đoạn 2001 - Tháng 09/2012 19.89 18.13 12.63 9.5 8.4 6.6 11.75 6.52 0.8 (Nguồn: Tổng cục thống kê) 15 5.13 - Một lạm phát xảy ra, biện pháp tập trung vào sách tiền tệ Khoan bàn đến hiệu việc sử dụng công cụ để điều hành sách tiền tệ nhằm mục tiêu kiềm chế tốc độ tăng số CPI thời gian qua, có lẽ, Ngân hàng Nhà nước khơng có nhiều lựa chọn, điều kiện cơng cụ để điều hành chưa hồn thiện có tác dụng dẫn dắt thị trường Việt Nam Trong giai đoạn 2004 2007, sách tiền tệ có lẽ ưu tiên cho mục tiêu tăng trưởng; vậy, để kiềm chế lạm phát, biện pháp thường lựa chọn tăng tỷ lệ DTBB Ngay năm 2007, chứng kiến áp lực tăng giá tương tự năm 2004 tình hình phức tạp kinh tế Việt Nam thực bước vào sân chơi lớn WTO, tăng tỷ lệ DTBB lựa chọn dường khác Giai đoạn 2008 đến nay, bên cạnh công cụ DTBB biện pháp hành triển khai trường hợp cụ thể phát hành tín phiếu bắt buộc, cơng cụ lãi suất quan tâm sử dụng Cho dù có nhiều ý kiến đánh giá khác việc thực thi sách tiền tệ thắt chặt thời gian qua, kiểm soát lạm phát điều đáng ghi nhận cho sách tiền tệ, góp phần vào thành cơng chung việc triển khai thực chủ trương lớn Chính phủ - Cơng cụ lãi suất chưa sử dụng cách xuyên suốt, quán sách tiền tệ, xét biến động tỷ lệ lạm phát lãi suất tiền gửi danh nghĩa từ năm 2007 đến tháng 9/2012 cho thấy hiệu ứng Fisher phát huy tác dụng trường hợp (Biểu 2) Biểu 2: Biến động tỷ lệ lạm phát lãi suất danh nghĩa 25 20 15 10 2004 2005 2006 2007 2008 Tỷ lệ lạm phát 2009 2010 2011 T09/2012 Lãi suất tiền gửi 12T (Nguồn: Báo cáo thường niên NHNN năm 2004 - 2010, Tổng cục thống kê tính tốn tác giả) - Hiệu ứng Fisher cho có mối quan hệ - tỷ lệ lạm phát lãi suất danh nghĩa Những năm có tỷ lệ lạm phát cao tương ứng với lãi suất danh nghĩa cao Vì vậy, để 16 giảm lãi suất, cần giải tốt lạm phát kỳ vọng tâm lý giá đồng nội tệ Xét trường hợp kinh tế Việt Nam, tỷ lệ lạm phát năm 2012, kiểm soát với mức tăng 2,2% tháng 9/2012 cho thấy số CPI chưa thực ổn định so với bình quân kỳ năm 2011, số giá tiêu dùng bình quân tháng năm 2012 tăng 9,96% - Như vậy, với phân tích cho thấy, hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới, để kiềm chế lạm phát, NHNN buộc phải sử dụng nhiều cơng cụ sách tiền tệ, kể cơng cụ mang tính hành đó, cơng cụ lãi suất thiếu Và xu hướng lãi suất danh nghĩa biến động không phụ thuộc vào ý muốn nhà điều hành, mà tuân theo quy luật định, có hiệu ứng Fisher 4.2 Trạng thái khoản ngân hàng thương mại - Về lý thuyết, ngân hàng thương mại phải bảo đảm khả khoản đầy đủ; tức ngân hàng có sẵn lượng vốn khả dụng với chi phí thấp thời điểm ngân hàng có nhu cầu Ðiều có nghĩa là, ngân hàng có khả khoản tốt có sẵn lượng vốn khả dụng với quy mơ hợp lý, nhanh chóng huy động vốn vay nợ hay bán tài sản - Có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng căng thẳng khoản ngân hàng thương mại Nhưng việc cho vay mức nguồn vốn huy động điều dễ thấy Khảo sát tỷ lệ dư nợ cho vay/tiền gửi khách hàng 09 ngân hàng thương mại xếp loại hạng A theo Báo cáo thường niên Chỉ số tín nhiệm Việt Nam 2012, Phịng Thương mại Công nghiệp Việt Nam (VCCI) Công ty cổ phần Xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp (CRV) thực hiện, minh chứng cho nhận định (Biểu 3) Biểu 3: Tỷ lệ dư nợ/tiền gửi khách hàng 140 120 100 % 80 60 2010 40 2011 20 T9/2012 17 (Nguồn: Báo cáo thường niên, Báo cáo tài Ngân hàng thương mại 2010, 2011, Quý III/2012; riêng số liệu Eximbank đến Quý II/2012; chưa có số liệu đến 30/09/2012 DongAbank) - Xem xét tỷ lệ dư nợ cho vay/tiền gửi khách hàng đánh giá ngân hàng sử dụng tiền gửi khách hàng để cung cấp tín dụng với tỷ lệ phần trăm Tỷ lệ cao, khả khoản thấp Mức trung bình tỷ lệ 09 ngân hàng 94,1% (2010) 99,77% (2011) Tỷ lệ trung bình năm 2011 99,77%, có nghĩa, tính bình qn ngân hàng huy động đồng cho vay 0,99 đồng Trong trường hợp này, ngân hàng buộc phải sử dụng nguồn vốn khác để bảo đảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc bảo đảm khả khoản Với nhiều nguyên nhân khác nhau, tỷ lệ dư nợ cho vay/tiền gửi khách hàng năm 2011 số ngân hàng cho thấy tình hình chưa cải thiện nhiều, chí tăng cao năm 2010 Cuối tháng 9/2012, có 5/9 ngân hàng xem xét có tỷ lệ cao mức 80% Và đó, để tiệm cận với chuẩn mực1 Thông tư 13/2010/TT-NHNN đường dài ngân hàng thương mại Và tất nhiên, đường khơng phẳng - Ngồi ra, nợ xấu gia tăng năm 2011 tháng đầu năm 2012 nguyên nhân làm giảm sút chất lượng hoạt động khả khoản ngân hàng Hầu hết ngân hàng gia tăng nợ xấu Theo số tuyệt đối, nợ xấu 09 ngân hàng hạng A nêu năm 2011 tăng 3.471 tỷ đồng so với năm 2010 tháng đầu năm 2012 tiếp tục tăng thêm 12.664 tỷ đồng so với đầu năm; tỷ lệ nợ xấu hầu hết ngân hàng năm 2011 tháng đầu năm 2012 cao năm 2010 (Biểu 4) Biểu 4: Tỷ lệ nợ xấu ngân hàng thương mại 3.5 2.5 % 1.5 2010 2011 T9/2012 0.5 (Nguồn: Báo cáo thường niên, Báo cáo tài Ngân hàng thương mại 2010, 2011, Quý III/2012; riêng số liệu Eximbank đến Quý II/2012) 18 Với tình trạng khoản chưa bền vững nợ xấu phân tích, ngân hàng thương mại đẩy mạnh huy động vốn từ thị trường Và để thực thu hút lượng tiền gửi khách hàng, nhiều chương trình khuyến triển khai rầm rộ; ra, việc cạnh tranh lãi suất khó thể tránh khỏi Như vậy, biến động lãi suất phụ thuộc vào nhiều yếu tố Xu hướng ngắn hạn tác động đan xen mong muốn giảm lãi suất cần đáp ứng thị trường, kỳ vọng quan quản lý nhà nước nhằm giúp doanh nghiệp vượt qua khó khăn, bước hồi phục hoạt động sản xuất kinh doanh; yếu tố khách quan từ biến số kinh tế vĩ mô chưa thực ổn định, yếu nội từ ngân hàng thương mại Việc giảm mặt lãi suất thời gian qua nỗ lực lớn NHNN hệ thống NHTM việc chia sẻ khó khăn doanh nghiệp Và để cải thiện yếu tố nêu khơng trơng chờ vào sách tiền tệ  Chú thích: NHNN: Ngân hàng nhà nước NHTM: Ngân hàng thương mại TCTD: Tổ chức tín dụng DTBB: Dự trữ bắt buộc 19 ... tuyệt đối Đó chế ấn định lãi suất b Lãi suất khống chế - Nhà nước không ấn định mức lãi suất mà quy định mức lãi suất tối đa (lãi suất trần), mức lãi suất tối thiểu (lãi suất sàn) tạo thành khung... thông thường lãi suất tái chiết khấu thường nhỏ lãi suất chiết khấu  Lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng lãi suất mà ngân hàng áp dụng cho vay thị trường liên ngân hàng Nó hình thành quan... Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa 1.2.4 Căn theo định chế lãi suất a Lãi suất cố định - Là lãi suất áp dụng cố định suất thời hạn vay  Ưu điểm: Người gửi tiền vay tiền biết trước số tiền lãi