Tình hình lãi suất tại thị trường việt nam 2007 đến 2017

Lãi suất tín dụng ngân hàng - Được áp dụng trong quan hệ giữa ngân hàng với doanh nghiệp, công chúng thông qua việc thu hút tiền gửi và cho vay, trong hoạt động tái cấp vốn của ngân hàn

1

TÌNH HÌNH LÃI SUẤT TẠI THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM VÀ TÁC ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT ĐẾN THỊ TRƯỜNG TỪ 2007

ĐẾN 2017

1 Khái niệm và phân loại lãi suất 2

1.1 Khái niệm lãi suất 2

1.2 Phân loại lãi suất 2

1.2.1 Căn cứ vào thời gian tín dụng 2

1.2.2 Căn cứ vào loại hình tín dụng 2

1.2.3 Căn cứ vào giá trị lãi suất 3

1.2.4 Căn cứ theo các định chế lãi suất 4

1.2.5 Căn cứ theo phương pháp tính lãi suất 4

2 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất 4

2.1 Cung – cầu về vốn 4

2.2 Lạm phát 5

2.3 Thuế 6

2.4 Rủi ro 6

2.5 Thị trường vốn quốc tế 6

3 Vai trò của lãi suất trong nền kinh tế 6

3.1 Lãi suất với quá trình huy động vốn 6

3.2 Lãi suất với quá trình đầu tư 7

3.3 Lãi suất – vai trò của nó đối với hoạt động Ngân hàng thương mại 8

3.4 Lãi suất với tiêu dùng và tiết kiệm 8

3.5 Lãi suất với tỷ giá hối đoái và hoạt động xuất nhập khẩu 9

3.6 Lãi suất với lạm phát 10

4 Thực trạng lãi suất ở Việt Nam từ 2007 đến nay 10

4.1 Lạm phát và lãi suất danh nghĩa 15

4.2 Trạng thái thanh khoản của các ngân hàng thương mại 17

1 Khái niệm và phân loại lãi suất

1.1 Khái niệm lãi suất

- Lãi suất là một trong những biến số được theo dõi một cách chặt chẽ nhất trong nền kinh

tế, diễn biến của nó được đưa tin hàng ngày trên báo chí và các phương tiện thông tin đại chúng, vì nó là nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế, đến bản thân mỗi chúng ta Người đi vay luôn muốn có lãi suất cao nhất trong khi người đi vay lại muốn lãi suất là thấp nhất.Việc xác định lãi suất do vậy không đơn giản chút nào Vậy thế nào là lãi suất?

- Khi sử dụng bất kỳ một khoản vay nào, người vay đều phải trả thêm một phần giá trị ngoài vốn gốc ban đầu Tỷ lệ phần trăm của phần tăng thêm này so với phần vốn vay ban đầu gọi là lãi suất

1.2 Phân loại lãi suất

1.2.1 Căn cứ vào thời gian tín dụng

- Xét về mặt thời gian tín dụng, lãi suất được chia thành 3 loại:

 Lãi suất ngắn hạn được áp dụng cho các khoản vay ngắn hạn

 Lãi suất trung hạn áp dụng đối với các khoản vay trung hạn

 Lãi suất tín dụng dài hạn được sử dụng cho các khoản vay dài hạn

1.2.2 Căn cứ vào loại hình tín dụng

a Lãi suất tín dụng thương mại

- Đây là loại hình lãi suất được áp dụng khi các doanh nghiệp cho vay dưới hình thức mua bán chịu hàng hoá

b Lãi suất tín dụng ngân hàng

- Được áp dụng trong quan hệ giữa ngân hàng với doanh nghiệp, công chúng thông qua việc thu hút tiền gửi và cho vay, trong hoạt động tái cấp vốn của ngân hàng trung ương cho các ngân hàng thương mại và trong quan hệ giữa các ngân hàng với nhau trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng

 Lãi suất tiền gửi là lãi suất trả cho các khoản tiền gửi Nó được áp dụng để tính lãi phải trả cho người gửi tiền Lãi suất tiền gửi có nhiều mức khác nhau tuỳ thuộc vào thời hạn gửi tiền, quy mô tiền gửi,

 Lãi suất tiền vay là lãi suất người đi vay phải trả cho ngân hàng do việc sử dụng vốn vay của ngân hàng Nó được áp dụng khi tính tiền lãi vay mà khách hàng phải trả cho ngân hàng Về mặt nguyên tắc mức lãi suất tiền vay bình quân phải cao hơn mức lãi suất tiền gửi bình quân và có sự phân biệt giữa các khoản vay với thời hạn khác nhau, cũng như mức rủi ro khác nhau

 Lãi suất chiết khấu áp dụng khi ngân hàng cho vay dưới hình thức chiết khấu thương phiếu hoặc các giấy tờ có giá khác chưa đến hạn thanh toán của khách hàng Nó được

3

tính bằng tỷ lệ phần trăm trên mệnh giá của các giấy tờ có giá và được khấu trừ ngay khi ngân hàng phát tiền cho khách hàng Như vậy, nếu xét trong quan hệ giữa ngân hàng với người vay chiết khấu, lãi suất chiết khấu được trả trước cho ngân hàng chứ không phải trả sau như lãi suất thông thường

 Lãi suất tái chiết khấu áp dụng khi ngân hàng trung ương tái cấp vốn cho các ngân hàng thương mại dưới hình thức chiết khấu lại thương phiếu hoặc các giấy tờ có giá chưa đến hạn thanh toán của ngân hàng thương mại Nó cũng được tính bằng tỷ lệ phần trăm trên mệnh giá của giấy tờ có giá và cũng được trừ ngay khi ngân hàng trung ương cấp tiền vay cho ngân hàng thương mại Vì hành vi tái chiết khấu cung ứng vốn cho các ngân hàng thương mại nên thông thường lãi suất tái chiết khấu thường nhỏ hơn lãi suất chiết khấu

 Lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng là lãi suất mà các ngân hàng áp dụng khi cho vay trên thị trường liên ngân hàng Nó được hình thành bởi quan hệ cung cầu tiền của các tổ chức tín dụng và chịu sự chi phối bởi lãi suất tái cấp vốn của ngân hàng trung ương Mức độ chi phối này phụ thuộc vào sự phát triển của hoạt động thị trường mở

và tỷ trọng sử dụng vốn vay ngân hàng trung ương của các tổ chức tín dụng

 Lãi suất cơ bản là lãi suất do ngân hàng Nhà nước công bố làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh Việc xác định lãi suất cơ bản là do ngân hàng Nhà nước căn cứ trên cung cầu về vốn trên thị trường

c Lãi suất tín dụng Nhà nước

- Áp dụng khi Nhà nước đi vay của các chủ thể khác nhau trong xã hội dưới hình thức phát hành trái phiếu hoặc tín phiếu Loại lãi suất này có thể do ngân hàng Nhà nước ấn định căn cứ vào lãi suất tiền gửi tiết kiệm của các ngân hàng, vào các yếu tố: lạm phát, nhu cầu cấp thiết về vốn, hoặc được hình thành thông qua hoạt động đấu thầu tín phiếu, trái phiếu Nhà nước

1.2.3 Căn cứ vào giá trị lãi suất

- Từ lâu chúng ta đã quên mất tác dụng của lạm phát đối với chi phí vay mượn Cái mà chúng ta gọi là lãi suất không kể đến lạm phát cần gọi một cách chính xác hơn là lãi suất danh nghĩa để phân biệt với lãi suất thực

- Lãi suất danh nghĩa là lãi suất được công bố bằng một con số cụ thể, cho ta biết sẽ thu được bao nhiêu đồng hiện hành về tiền lãi nếu cho vay 100 đồng trong một đơn vị thời gian Như vậy sau khoảng thời gian đó ta sẽ thu được một khoản tiền gồm gốc và lãi Tuy nhiên giá cả hàng hoá không ngừng biến động do lạm phát, điều chúng ta quan tâm là lúc

đó số tiền gốc và lãi sẽ mua được bao nhiêu hàng hoá

- Lãi suất thực là lãi suất danh nghĩa được chỉnh lại cho đúng theo đúng những thay đổi dự tính về mức giá, thể hiện mức giá theo số lượng hàng hoá và dịch vụ

 Mối quan hệ giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực

Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát dự tính

1.2.4 Căn cứ theo các định chế lãi suất

a Lãi suất cố định

- Là lãi suất áp dụng cố định trong suất thời hạn vay

 Ưu điểm: Người gửi tiền và vay tiền biết trước số tiền lãi được trả và phải trả

 Nhược điểm: bị ràng buộc vào một lãi suất nhất định trong một thời hạn nào đó dù cho các loại lãi suất khác thay đổi như thế nào

- Nhà nước quản lý trực tiếp lãi suất bằng cách công bố tất cả các loại lãi suất Các ngân hàng và các tổ chức tín dụng phải tuân thủ một cách tuyệt đối Đó chính là cơ chế ấn định lãi suất

b Lãi suất khống chế

- Nhà nước không ấn định các mức lãi suất mà chỉ quy định các mức lãi suất tối đa (lãi suất trần), mức lãi suất tối thiểu (lãi suất sàn) tạo thành khung giới hạn để từ đó các ngân hàng, các tổ chức tín dụng xác định lãi suất kinh doanh

c Lãi suất thả nổi

- Là lãi suất có thể thay đổi lên xuống và có thể báo trước hoặc không báo trước Lãi suất thả nổi có lợi cho cả hai bên khi nhận và trả tiền đều tính theo một lãi suất chung là lãi suất hiện tại

- Nhà nước không ấn định các mức lãi suất, đồng thời cũng không khống chế lãi suất mà

để cho lãi suất tự hình thành theo cơ chế thị trường, các ngân hàng được quyền xác định

và công bố lãi suất kinh doanh để đem áp dụng trong việc huy động vốn và cho vay

1.2.5 Căn cứ theo phương pháp tính lãi suất

- Lãi đơn: là lãi suất tính một lần theo số vốn gốc trong suốt thời hạn cho vay, tiền lãi sau mỗi kỳ không được nhập vào vốn để tính lãi cho kỳ hạn kế tiếp

- Lãi kép: là phương pháp tính toán mà tiền lãi sau mỗi kỳ được nhập vào vốn để đầu tư tiếp và sinh lãi cho kỳ sau

2 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất

2.1 Cung – cầu về vốn

- Cầu về vốn là nhu cầu cho vay vốn phục vụ sản xuất kinh doanh hoặc tiêu dùng của các chủ thể kinh tế khác nhau trong nền kinh tế Cầu về vốn được cấu thành chủ yếu từ các

bộ phận:

 Nhu cầu vay của các doanh nghiệp và các hộ gia đình nhằm hình thành vốn đầu tư và trang trải các chi phí liên quan đến quá trình sản xuất và tiêu dùng Trong điều kiện các yếu tố khác không thay đổi như: lạm phát dự tính, khả năng sinh lời dự tính của

5

các cơ hội đầu tư nhu cầu vốn của doanh nghiệp và hộ gia đình biến động ngược chiều với sự biến động của lãi suất

 Nhu cầu vốn của Chính phủ nhằm đáp ứng thiếu hụt của ngân sách Nhà nước Nhu cầu này biệt lập với sự biến động của lãi suất

 Nhu cầu vay vốn của các chủ thể nước ngoài bao gồm các loại chủ thể như doanh nghiệp, Chính phủ, các tổ chức tài chính trung gian Nhu cầu về vốn của các chủ thể này biến động ngược chiều với sự biến động của lãi suất Tóm lại, ba bộ phận trên tạo nên cầu về vốn trong nền kinh tế Vì thế cầu về vốn biến động ngược chiều với sự biến động của lãi suất Do đó, đường cầu biểu diễn mỗi quan hệ giữa lãi suất và cầu về vốn

là đường dốc xuống, độ dốc phản ánh sự nhạy cảm của cầu về vốn với lãi suất

- Cung về vốn là khối lượng vốn dùng để cho vay kiếm lời của các chủ thể khác nhau trong xã hội Được cấu thành từ các nguồn sau:

 Tiền gửi tiết kiệm của các hộ gia đình, đây là bộ phận chủ yếu của cung về vốn Trong điều kiện bình thường, tiền gửi tiết kiệm phụ thuộc nhiều vào lãi suất, nếu lãi suất tăng

sẽ kích thích nhu cầu tiết kiệm của công chúng và ngược lại Tuy nhiên mức độ nhạy cảm này còn phụ thuộc vào tình trạng của nền kinh tế cũng như thói quen tiết kiệm và tiêu dùng của công chúng

 Nguồn vốn tạm thời của các doanh nghiệp dưới hình thức quỹ khấu hao cơ bản, lợi nhuận chưa chia, các quỹ chưa sử dụng,… Nguồn này cũng biến động cùng chiều với lãi suất tuy không nhạy cảm nhiều như tiền gửi tiết kiệm

 Các khoản thu chưa sử dụng của ngân sách Nhà nước Bộ phận này không chịu ảnh hưởng của lãi suất

 Nguồn vốn từ phía nước ngoài, đây cũng là biến số cùng chiều với lãi suất Mặc dù có những bộ phận không chịu ảnh hưởng của lãi suất nhưng tổng hợp lại đường cung về vốn biến động cùng chiều với lãi suất Trên đồ thị biểu diễn mối quan

hệ giữa lãi suất và vốn thì cung về vốn là đường dốc lên

- Cung và cầu về vốn cắt nhau tại điểm cân bằng làm hình thành lên lãi suất thị trường Đó

là mức lãi suất thoả mãn cả cung và cầu về vốn

2.2 Lạm phát

Như ta đã biết, lạm phát là kẻ thù của lãi suất, lạm phát sẽ làm bay hơi lãi suất một cách

vô hình Do đó một lãi suất cho trước, khi lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thực hiên việc vay tiền giảm xuống, nhu cầu về vốn tăng lên Mặt khác, khi lạm phát dự tính tăng lên thì lợi tức dự tính của các khoản tiền gửi giảm xuống Những người cho vay lập tức chuyển vốn vào thị trường khác như thị trường bất động sản hay dự trữ hàng hoá, vàng bạc, Kết quả là lượng cung về vốn giảm đối với bất kỳ lãi suất nào cho trước Như vậy, một sự thay đổi về lạm phát dự tính sẽ tác động đến cung cầu tư bản cho vay Cụ thể là, tăng lạm phát

dự tính sẽ làm tăng lãi suất do giảm lượng cung ứng và tăng cầu về tư bản

2.3 Thuế

- Khi Fisher đưa ra phương trình:

Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát dự tính

thì ông đã quên mất rằng tổng lãi thu được phải chịu thuế thu nhập Nếu tính đến yếu tố thuế thì:

Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Thuế thu nhập – Tỷ lệ lạm phát dự tính

- Như vậy khi mức thuế tăng sẽ làm giảm lãi suất thực, tức là thu nhập của người cho vay

sẽ bị giảm dẫn tới cung về tiền sẽ giảm Từ đó sẽ tác động ngược lại đến lãi suất danh nghĩa

2.4 Rủi ro

- Rủi ro là nhân tố được tính vào lãi suất Trong hoạt động tín dụng ngân hàng, sự thay đổi tương quan giữa lãi suất tiền gửi với lãi suất tiền vay gọi là “rủi ro lãi suất” Trường hợp

kỳ hạn tiền gửi không đổi, vốn huy động không đổi, nhưng cho vay thấp hơn trước hoặc trường hợp lãi suất không đổi, vốn huy động không đổi nhưng tiền vay với thời hạn dài hơn trước đều dẫn đến rủi ro vỡ nợ hoặc rủi ro thiếu vốn khả dụng cao Do vậy rủi ro thị trường đều được định giá trong cơ cấu lãi suất đưa ra Tóm lại, rủi ro là hai nhân tố chủ yếu tác động đến quyết định lãi suất của mỗi ngân hàng

2.5 Thị trường vốn quốc tế

Trong xu thế toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới hiện nay, vốn được luân chuyển trên phạm

vi quốc tế Vì vậy lãi suất trên thị trường tiền tệ của mỗi quốc gia cũng chịu tác động của thị trường khu vực và thế giới Trước hết thị trường vốn quốc tế quyết định lãi suất thực quốc tế Sau đó lãi suất thực quốc tế lại ảnh hưởng gián tiếp đến lãi suất thực tại các nước theo từng qui mô của nền kinh tế mở

- Dưới nền kinh tế nhỏ: lãi suất thực nội địa phải cao hơn lãi suất thực thế giới nếu mốn thu hút đầu tư quốc tế và ngăn cản người gửi tiết kiệm trong nước đầu tư vốn ra nước ngoài

- Dưới nền kinh tế hùng mạnh: mức độ ảnh hưởng lãi suất quốc tế đến lãi suất thực trong nước đôi khi không lớn bằng tác động ngược lại của sự thay đổi lãi suất do tiết kiệm và đầu tư nước đó biến động đến lãi suất thực của thế giới

3 Vai trò của lãi suất trong nền kinh tế

3.1 Lãi suất với quá trình huy động vốn

- Lãi suất là chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và ngân hàng Các doanh nghiệp phải xem xét khả năng lợi nhuận thu được với chi phí huy động vốn bỏ ra để quyết định huy

7

động vốn từ nguồn nào và đầu tư vào đâu để có lợi cho doanh nghiệp nhất Còn ngân hàng phải xem xét giữa lãi suất huy động với khả năng cho vay ở mức lãi suất cao hơn để đưa ra phương hướng hoạt động đảm bảo mục tiêu của ngân hàng tồn tại và phát triển

- Việc áp dụng một chính sách lãi suất hợp lý bảo đảm nguyên tắc quy định: lãi suất phải bảo tồn được giá trị vốn vay, bảo đảm tích luỹ cho cả người cho vay và người đi vay Cụ thể:

 Tỷ lệ lạm phát < Lãi suất tiền gửi < Lãi suất tiền vay < Tỷ suất lợi nhuận bình quân

 Lãi suất ngắn hạn < Lãi suất dài hạn (đối với cả tiền gửi và tiền vay)

- Tóm lại, lãi suất là một trong những vấn đề trung tâm của nền kinh tế vì nó tác động đến chi phí đầu tư, do đó nó là yếu tố quan trọng quyết định tổng mức đầu tư và tổng mức cầu

về tiền tệ (GNP)

3.2 Lãi suất với quá trình đầu tư

- Quá trình đầu tư của các doanh nghiệp vào tài sản cố định được thực hiện khi mà họ dự tính lợi nhuận thu được từ tài sản cố định này nhiều hơn số lãi phải trả cho các khoản đi vay để đầu tư Do đó khi lãi suất xuống thấp các hãng kinh doanh có điều kiện tiến hành

mở rộng đầu tư và ngược lại Trong môi trường kinh tế hoàn chỉnh, ngay cả khi một doanh nghiệp thừa vốn thì chỉ tiêu đầu tư có kế hoạch vẫn bị ảnh hưởng bởi lãi suất, bởi

vì ngoài đầu tư vào mở rộng sản xuất, doanh nghiệp có thể mua chứng khoán hay gửi vào ngân hàng nếu lãi suất cao

- Đặc biệt trong thời kỳ nền kinh tế đình trệ, hàng hoá ứ đọng và xuống giá, có dấu hiệu thừa vốn và áp lực lạm phát thấp cần phải hạ lãi suất vì nguyên tắc cơ bản là: lãi suất phải nhỏ hơn lợi nhuận bình quân của đầu tư, sự chênh lệch này sẽ tạo động lực cho các doanh nghiệp mở rộng quy mô đầu tư

- Mối quan hệ giữa đầu tư và lãi suất được thể hiện qua đồ thị sau:

 Lãi suất thấp => Khuyến khích đầu tư, khuyến khích tiêu dùng => Tăng tổng cầu => Sản lượng tăng, giá cả tăng, thất thiệp giảm, nội tệ có xu hướng giảm so với ngoại tệ

Lãi suất

Đầu tư

i1

I2

I1

I = I – b*i

i2

_ Hình 1: Biểu diễn mối

quan hệ tỷ lệ nghịch giữa

đầu tư và lãi suất

 Lãi suất cao => Hạn chế đầu tư, hạn chế tiêu dùng => Giảm tổng cầu => Sản lượng giảm, giá cả giả, thất nghiệp tăng, nội tệ có xu hướng tăng so với ngoại tệ

- Vì có khả năng tác động đến các biến số kinh tế vĩ mô nên lãi suất được Chính phủ các nước sử dụng làm một công cụ có hiệu quả để điều tiết nền kinh tế quốc gia

3.3 Lãi suất – vai trò của nó đối với hoạt động Ngân hàng thương mại

- Ngân hàng thương mại với hai hoạt động chính trong hoạt động kinh doanh của mình là huy động vốn và sử dụng vốn Ngân hàng thương mại huy động vốn tạm thời nhàn rỗi trong các doanh nghiệp và dân cư để cho vay phát triển kinh tế và các nhu cầu tiêu dùng khác của nhân dân Để huy động vốn và cho vay có hiệu quả, NHTM phải xác định lãi suất tiền gửi và lãi suất tiền vay một cách hợp lý Nếu lãi suất huy động tiền gửi quá thấp thì không khuyến khích các doanh nghiệp và dân cư gửi tiền vào, dẫn đến NHTM không

đủ vốn cho vay để đáp ứng yêu cầu của khách hàng

- Lãi suất ngân hàng là nhân tố quan trọng quyết định kết quả hoạt động kinh doanh của Ngân hàng thương mại và khách hàng Nếu xác định lãi suất hợp lý sẽ là đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất, lưu thông hàng hoá phát triển và ngược lại Bởi vậy lãi suất ngân hàng vừa là công cụ quản lý vĩ mô của nhà nước, vừa là công cụ điều hành vi mô của các Ngân hàng thương mại

- Trong hoạt động kinh doanh tiền tệ - tín dụng, ngân hàng vừa là chủ nợ, vừa là khách nợ Khi cho vay vốn NHTM đóng vai trò chủ nợ đối với khách hàng vay vốn, còn khi nhận tiền gửi thì ngân hàng lại là khách nợ Nếu lãi suất huy động tiền gửi quá thấp không hấp dẫn thì không khuyến khích các doanh nghiệp và dân cư gửi tiền nhàn rỗi vào ngân hàng,

sẽ dẫn đến hậu quả là NHTM không đủ vốn để cho vay đáp ứng yêu cầu vay vốn của khách hàng Ngược lại, nếu lãi suất cho vay cao, các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh không có lãi hoặc lãi quá thấp thì họ sẽ thu hẹp sản xuất hoặc ngừng hoạt động để gửi vốn vào ngân hàng Lúc đó trong ngân hàng sẽ gặp tình trạng dư tiết kiệm, không cho vay được và trở thành con nợ thực sự của các chủ sở hữu, vì vậy có nguy cơ phá sản

3.4 Lãi suất với tiêu dùng và tiết kiệm

- Thu nhập của một hộ gia đình thường được chia thành hai bộ phận: tiêu dùng và tiết kiệm Tiết kiệm là phần thu nhập còn lại sau khi tiêu dùng ở hiện tại của các chủ thể kinh

tế Với việc tạo thu nhập cho người tiết kiệm, lãi suất trở thành một nhân tố cơ bản điều tiết tiêu dùng và tiết kiệm Lãi suất cao khuyến khích người ta hy sinh tiêu dùng hiện tại, tiết kiệm nhiều hơn để có khoản tiêu dùng cao hơn trong tương lai và ngược lại Trong một nền kinh tế có thị trường tài chính phát triển, các khoản tiết kiệm được thu hút triệt

để qua các kênh tài chính trực tiếp và gián tiếp để tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu vốn của nền kinh tế

9

3.5 Lãi suất với tỷ giá hối đoái và hoạt động xuất nhập khẩu

- Tỷ giá chịu ảnh hưởng của sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ và ngoại tệ Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ ở đây là sự thay đổi trong lãi suất danh nghĩa Nếu lãi suất danh nghĩa tăng do tỷ lệ lạm phát tăng (lãi suất thực không đổi) thì tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng do lãi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạm phát không đổi) thì tỷ giá tăng khi tỷ giá đồng ngoại tệ tăng đồng nội tệ sẽ giảm giá (tỷ giá giảm) và ngược lại

 Vai trò của lãi suất trong nước với quá trình xuất nhập khẩu:

Khi lãi suất thực tế tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên Tỷ giá hối đoái cao hơn làm hàng hoá của nước đó ở nước ngoài trở nên đắt hơn lên và hàng hoá nước ngoài ở nước

đó sẽ trở nên rẻ hơn, dẫn đến giảm xuất khẩu ròng

Mối quan hệ này được biểu thị bởi đồ thị sau:

 Vai trò của lãi suất nước ngoài với xuất khẩu ròng:

Khi lãi suất tiền gửi bằng ngoại tệ tăng lên, đường lợi tức dự tính của đồng ngoại tệ dịch chuyển sang phải làm giảm tỷ giá hối đoái Hàng xuất khẩu trở nên rẻ hơn so với các quốc gia khác

Lãi suất

i1

NX2

NX1

NX = NX(i)

i2

Hình 2: Với một mức lãi suất thực tế thấp, tỷ

giá thấp và xuất khẩu ròng cao với mức lãi

suất cao tỷ giá cao và xuất khẩu ròng thấp

e(USD/VND)

i1

Lợi tức dự tính

RET1

i2

RET2

Hình 3: Lãi suất nước

ngoài tăng, đường lợi tức

dự tính của đồng ngoại tệ

dịch chuyển sang phải, và

TGHĐ giảm

3.6 Lãi suất với lạm phát

- Lý luận và thực tiễn đã thừa nhận mối quan hệ chặt chẽ giữa lãi suất và lạm phát Fishes chỉ ra rằng lãi suất tăng cao trong thời kỳ lạm phát, sẽ cho phép hệ thống ngân hàng có thể thu hút phần lớn số tiền có trong lưu thông, do đó lãi suất được sử dụng để điều chỉnh lạm phát cụ thể tăng lãi suất, thu hẹp được lượng tiền trong lưu thông, lạm phát được kiềm chế

- Tuy nhiên, dùng lãi suất để chống lạm phát không thể duy trì lâu dài vì nó sẽ làm giảm đầu tư, tổng cầu, sản lượng Do vậy phải kết hợp nó với các công cụ khác

4 Thực trạng lãi suất ở Việt Nam từ 2007 đến nay

- Từ năm 2007 đến nay, nền kinh tế thế giới diễn biến khá phức tạp và khó lường, nhất là cuộc khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế toàn cầu đã tác động sâu rộng đến kinh tế của hầu hết các nước trên thế giới, tất nhiên trong đó có Việt Nam Theo đó, tình hình lãi suất cũng biến động hết sức phức tạp, ảnh hưởng rất nhiều đến nền kinh tế chung của Việt Nam

 Đầu năm 2007, Ngân hàng Techcombank là thành viên mở đầu cuộc đua lãi suất huy động VND, ở sản phẩm “Tiết kiệm điện tử” với 9,48%/năm, và sau đó kéo theo sự tham gia của một loạt Ngân hàng cổ phần Nhưng nhìn chung, lãi suất năm 2007 không có biến động nhiều giữa các tháng trong năm, lãi suất huy động vẫn duy trì ở mức 9,5%/năm

 NHNN tiếp tục ổn định mức lãi suất cơ bản 4,5%/năm, nhằm phát tín hiệu ổn định lãi suất thị trường, góp phần kiểm soát lạm phát Kể từ ngày 1/3/2007, NHNN bỏ quy định lãi suất trần tiền gửi bằng USD, ấn định theo cơ chế thỏa thuận

- Năm 2008 có thể được xem là năm của lãi suất khi lãi suất biến động trái chiều với một biên độ lớn chỉ trong vòng 12 tháng NHNN phải 8 lần điều chỉnh lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, 5 lần điều chỉnh dự trữ bắt buộc và lãi suất tièn gửi dự trữ bắt buộc

 Diễn biến lãi suất năm 2008 được chia làm 2 giai đoạn chính: cuộc đua tăng lãi suất của các ngân hàng vào nửa đầu năm 2008 và một cuộc đua khác theo chiều hướng ngược lại, đua giảm lãi suất, dù mức độ quyết liệt kém hơn Cụ thể, từ mức lãi suất huy động tháng 1 là 8,5% đã lên đến đỉnh điểm vào tháng 6 với lãi suất 18,5% Bắt