Lý luận tiền tệ của mác và sự vận dụng vào nền kinh tế thị trường ở nước ta hiện nay

LỜI MỞ ĐẦU Kể từ tiến hành công đổi mới, kinh tế Việt Nam có biến chuyển quan trọng Từ kinh tế kế hoạch tập trung, quan liêu, bao cấp, chuyển sang kinh tế thị trường theo định hướng Xã hội Chủ nghĩa, có quản lý Nhà nước Quản lý nhà nước kinh tế, có thay đổi đáng kể Thông qua sách kinh tế vĩ mô, đặc biệt chích sách tài chính, tiền tệ, Nhà nước quản lý kinh tế cách linh hoạt chặt chẽ Việc gia nhập WTO chắn tạo thêm nhiều hội cho Việt Nam để tiếp tục tăng trưởng kinh tế nhanh giảm nghèo bền vững năm tới Triển vọng quyền làm thành viên xem khuyến khích tăng mạnh đầu tư gián tiếp nước ngoài, góp thêm vào bùng nổ diễn th ị trường chứng khoán Việt Nam Việc thị trường chào đón đợt phát hành trái phiếu công ty minh chứng khả tài trợ cho nhu cầu đầu tư lớn ngày tăng Việt Nam Tuy nhiên, việc vận dụng lý luận tiền tệ vào kinh tế thị trường định hướng XHCN Việt Nam nhiều trở ngại Đólà am hiểu phương pháp điều hành sách tiền tệ nhiều hạn chế Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn công cụ nào, sử dụng chúng giai đoạn phát triển khác kinh tế vấn đề cần thường xuyên quan tâm theo dõi nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia Vì thế, việc nghiên cứu hiểu rõ lý luận tiền tệ điều cần thiết đểáp dụng vào việc ổn định kinh tế vĩ mô phát triển kinh tế Bằng phương pháp phân tích tổng hợp kết hợp với phương pháp khác, đề tài “Lý luận ti ền tệ c Các Mác s ự v ận d ụng vào kinh t ế th ị trường nước ta nay” hệ thống hoá, phân tích vấn đề mang tính khách quan lý luận tiền tệ Các Mác vận dụng vào kinh tế Việt Nam thông qua công cụ sách tiền tề, đồng thời sâu tìm hiểu nêu lên số hướng giải pháp khắc phục Ngoài phần mục lục tài liệu tham khảo, đề án trình bày theo kết cấu sau: Phần 1: Vận dụng lý luận tiền tệ vào kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Việt Nam Phần 2: Một số mục tiêu giải pháp hoàn thiện việc áp dụng lý luận tiền tệ vào Việt Nam Với hướng dẫn nhiệt tình giáo viên hướng dẫn giúp em có hướng nghiên cứu đắn, tiếp cận sát thực với vấn đề nghiên cứu Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo Thạc sỹ Phạm Văn Cần giúp đỡ em hoàn thành đề án I VẬN DỤNG NHỮNG LÝ LUẬN VỀ TIỀN TỆ VÀO NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG ĐỊNH HƯỚNG XÃ HỘI CHỦ NGHĨA Ở VIỆT NAM Áp dụng lý luận tiền tệ để đảm bảo giá ổn định, giữ giá đồng tiền, phát triển kinh tế cách bền vững mục tiêu quan trọng việc quản lý kinh tế vĩ mô nhà nước Trong công cụ điều tiết vĩ mô nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Nó có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác như: sách tài khoá, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại Những nội dung sách tiền tệ Việt Nam bao gồm: - Cung ứng điều hoà khối lượng tiền tệ ngân hàng nhà nước tăng hay giảm khối lượng tiền tệ để trì tương quan tổng cung tổng cầu tiền hàng - Chính sách tín dụng cho kinh tế: ngân hàng thương mại có tổ chức tín dụng thiếu khả toán họ đến ngân hàng trung ương xin tái cấp vốn Ngân hàng trung ương đóng vai trò tổ chức cho vay cuối để thúc đẩy ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng huy động tối đa lượng tiền nhàn rỗi dân chúng để đầu tư phát triển kinh tế - Chính sách quản lý ngoại hối: hướng vào việc ngăn chặn tích cực ngoại tệ doanh nghiệp tầng lớp nhân dân Đề thực việc ổn định giá đồng tiền quốc gia, ngân hàng nhà nước thực nhiệm vụ: quản lý ngoại hối, lập bảng theo dõi diễn biến cán cân toán quốc tế, thực nghiệp vụ hối đoái, tổ chức điều tiết thị trường hối đoái, tổ chức điều tiết thị trường hối đoái, xây dựng thống quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia,… - Chính sách tạm ứng cho ngân hàng nhà nước + Trường hợp ngân sách cân bằng: Chính phủ thu thuế vào ngân sách, ngân sách chi cho máy quản lý nhà nước kinh tế lượng tiền nằm nguyên lưu thông + Trường hợp ngân sách thiếu hụt: lúc chi lớn thu, giải bốn cách: vay dân, vay hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng , vay ngân hàng nhà nước, vay nợ nước +Trường hợp ngân sách thặng dư: khối lượng tiền tệ thị trường rút bớt cất Chính sách tiền tệ hoạt động chủ yếu Ngân hàng trung ương Có thể nói sách tiền tệ linh hồn, xuyên suốt hoạt động Ngân hàng trung ương Các hoạt động khác Ngân hàng trung ương nhằm thực thi sách tiền tệ đạt mục tiêu Trong năm qua, nội dung sách tiền tệ ngân hàng nhà nước thực thông qua công cụ sách tiền tệ sau: Công cụ lãi suất Khi sử dụng công cụ sách tiền tệ ngân hàng trung ương (thị trường mở, chiết khấu, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, v.v….) có tác động đến lãi suất cho vay ngân hàng thương mại kinh tế Trong đó, đặc biệt lãi suất chiết khấu Ngân hàng trung ương tác động mạnh đến lãi suất cho vay ngân hàng thương mại Song, công cụ hoạt động chưa có hiệu quả, Ngân hàng trung ương trực tiếp quy định khung lãi suất trần lãi suất cho vay ngân hàng thương mại Để tránh rủi ro, bảo vệ quyền lợi ngân hàng, Ngân hàng trung ương thường quy định mức lãi suất “sàn” tối đa cho tiền gửi lãi suất “trần” tối thiểu cho tiền vay Nếu nhằm bảo đảm quyền lợi cho khách hàng ngân hàng thương mại, Ngân hàng trung ương thường quy định ngược lại mức lãi suất tối thiểu cho tiền gửi mức tối đa cho tiền vay Ngân hàng trung ương muốn kiểm soát lãi suất, lãi suất có tác động mạnh đến tiết kiệm đầu tư, qua tác động vào tăng trưởng kinh tế giá Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ lãi suất dễ làm tính khách quan lãi suất kinh tế thực chất lãi suất “giá cả” vốn, vậy, phải hình thành từ quan hệ cung cầu - vốn kinh tế Lãi suất yếu tố nhạy cảm kinh tế nước Ở Việt Nam Ngân hàng Trung ương linh hoạt việc sử dụng công cụ lãi suất nhằm tác động tích cực đến kinh tế trình chuyển đổi, thấy rõ tính linh hoạt sách lãi suất qua thời điểm: - Trước ngày 1/6/2002 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực chế điều hành lãi suất Đồng Việt Nam, mức lãi suất công bố tháng đầu năm 2002 0,6%/tháng Ngân hàng Nhà nước mạnh dạn thực sách tự hoá lãi suất ngoại tệ từ tháng 6/2001 Chính sách lãi suất phù hợp với thực tiễn Việt Nam trình chuyển sang kinh tế thị trường bám sát với diễn biến thị trường tiền tệ quốc tế - Từ ngày 1/6/2002 Ngân hàng Nhà nước định chuyển sang chế lãi suất thoả thuận Đồng Việt Nam tổ chức tín dụng khách hàng Đây "cởi trói" cho tổ chức tín dụng hoạt động kinh doanh, tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng chủ động hoạt động huy động vốn cho vay khách hàng Cơ chế tạo sôi động hoạt động kinh doanh cạnh tranh tổ chức tín dụng Nếu với chế lãi suất bản, tháng đầu năm 2002 lãi suất huy động vốn dừng lại mức 0,6%/tháng, lãi suất cho vay bình quân 0,7%/tháng, từ áp dụng chế lãi suất thoả thuận từ tháng 6/2002 tháng 9/2002 lãi suất huy động vốn cao ngân hàng thương mại lên tới 0,7%, chí 0,72%/tháng - Mức lãi suất cao vòng gần năm Không dừng lại đó, tháng đầu năm 2003 nhu cầu vay vốn thị trường cao, ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng tiếp tục cạnh tranh huy động vốn thông qua biện pháp nâng lãi suất huy động; Thực hình thức khuyến rầm rộ hấp dẫn Đã xuất diễn biến bất thường thị trường tiền tệ Việt Nam lãi suất nội tệ tăng lên cao, lãi suất ngoại tệ giảm xuống thấp Thị trường tiền tệ VND nóng lên, không tác động tích cực đến vấn đề tiết kiệm đầu tư Thực tế cho thấy ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng vào nhanh với chế mới, theo sát diễn biến thị trường, động kinh doanh để huy động vốn đáp ứng nhu cầu khách hàng, với lãi suất nóng tiềm ẩn rủi ro cho tổ chức tín dụng khách hàng Đối với tổ chức tín dụng chi phí cao, lợi nhuận giảm chí thua lỗ, doanh nghiệp chi phí vốn cao, đẩy giá thành lên cao giảm khả cạnh tranh thị trường Ở Việt Nam thời gian qua Ngân hàng Trung ương cố gắng sử dụng công cụ lãi suất để điều hành sách tiền tệ phù hợp với kinh tế trình chuyển đổi Cho đến cuối năm 2002, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thiết kế đủ hệ thống lãi suất chủ đạo bao gồm: cặp lãi suất tái suất vốn, lãi suất hệ thống lãi suất phương tiện thường xuyên gắn liền với hoạt động cho vay qua đêm (Quyết định 1085/2002/QĐ-NHNN) lãi suất cho số dư tiền gửi thường xuyên tổ chức tín dụng ngân hàng Nhà nước (Quyết định 1284/2002/QĐ-NHNN) Trong thực tế, ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất tác động đến lãi suất thị trường nhu cầu vay vốn lớn khách hàng chấp nhận vay vốn với lãi suất cao, tổ chức tín dụng đua tăng lãi suất huy động vốn vay, tổ chức tài phi ngân hàng tham gia cạnh tranh tích cực thị trường vốn, lãi suất trái phiếu kho bạc đẩy lên cao, lãi suất trái phiếu địa phương tăng vọt điều làm cho thị trường tiền tệ nóng lên Ngân hàng Nhà nước Việt Nam khó kiểm soát lãi suất thị trường Trước thực trạng vậy, Ngân hàng Nhà nước phải thực số biện pháp quản lý phù hợp để làm hạ nhiệt lãi suất nóng thị trường tiền tệ: - Trước hết từ tháng 8/2003, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam định giảm đáng kể lãi suất tái cấp vốn từ 6,0%/năm, xuống 5,0%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 5,0%/năm xuống 4,2%/năm; tỷ lệ dự trữ bắt buộc nội tệ, ngoại tệ có mức giảm 0,5% - 1,0% so với mức thực trước - Ngân hàng Nhà nước Việt Nam làm việc với ngân hàng thương mại Nhà nước, chiếm 70% thị phần huy động vốn cho vay, để bàn biện pháp giảm lãi suất thị trường Qua họp với Ngân hàng Nhà nước, ngân hàng thương mại cắt giảm lãi suất huy động vốn kỹ hạn ngắn Riêng Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn Việt Nam chiếm tới 25 thị phần huy động vốn cho vay toàn quốc định giảm lãi suất điều hành vốn hệ thống mình, đồng thời giảm mức lãi suất mà chi nhánh vay ngân hàng thương mại khác - Hiệp hội Ngân hàng vào việc tổ chức họp với Ngân hàng thương mại Nhà nước Ngân hàng Nhà nước để bàn biện pháp hạ mặt lãi suất kinh tế, thống phương pháp hoạt động ngân hàng nhằm đảm bảo lợi ích chung toàn hệ thống, đến hiệu kinh tế lợi ích tổ chức tín dụng Cuộc họp thống ngân hàng thương mại lấy mức lãi suất huy động vốn kỳ hạn tháng làm lãi suất ngân hàng hội viên; đồng thời thường xuyên thông báo cho việc thay đổi mức lãi suất thông qua Hiệp hội Ngân hàng Các biện pháp kể thể chủ động Ngân hàng Nhà nước sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tệ tôn trọng tính quy luật lãi suất, phản ánh cung cầu vốn kinh tế theo chế thị trường, đồng thời thúc đẩy hợp tác thành viên Hiệp hội ngân hàng tôn trọng tính tự chủ hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại Kết lãi suất huy động vốn kỳ hạn ngắn giảm xuống Đến cuối tháng năm 2003 có nghịch lý lãi suất huy động vốn ngắn hạn giảm xuống, lãi suất huy động vốn cho vay trung dài hạn đứng mức cao, chí số ngân hàng thương mại có xu hướng tăng lên Chẳng hạn Ngân hàng nông nghiệp phát triển nông thôn lãi suất trái phiếu kỳ hạn năm trì mức 9,17%/năm cho năm đầu tiên, lãi suất huy động vốn kỳ hạn 24 tháng ngân hàng thương mại cổ phần Phương Nam, cho khoản tiền gửi từ 50 triệu đồng trở lên tới 0,785%/tháng (tương đương 9,42%/năm) Một thực tế đáng quan tâm lãi suất huy động vốn ngân hàng thương mại tương đương cao lãi suất cho vay ngân hàng thương mại khác Bởi vậy, ngân hàng thương mại tăng lãi suất trung dài hạn lên, vốn từ ngân hàng có lãi suất thấp chạy sang ngân hàng có lãi suất cao phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiều Đô thị với lãi suất cao, chủ yếu hút vốn từ ngân hàng thương mại đầu tư vào đó, ảnh hưởng đến việc cho vay vốn trung dài hạn ngân hàng cho khách hàng dự án Thực trạng cho thấy thị trường liên ngân hàng chưa phát triển, chưa có tác dụng điều hoà lãi suất kinh tế Từ đòi hỏi ngân hàng thương mại phải có giải pháp để điều hành sách tiền tệ phù hợp Công cụ tỷ giá Từ năm 1992, tỷ giá Việt Nam điều hành theo quy luật cung cầu ngoại tệ thị trường có quản lý Nhà nước thay cho chế độ tỷ giá cố định trước Đầu năm 1999, quản lý tỷ giá lại có thêm bước tiến với việc công bố tỷ giá giao dịch bình quân ngày hôm trước làm cho NHTM tự ấn định tỷ giá giao dịch cho Tỷ giá thức nới lỏng đến giữ ổn định xê dịch 16.000 VND/USD Bên cạnh đó, tỷ lệ kết hối liên tục nới lỏng từ mức 80% 20%, tạo động lực khuyến khích doanh nghiệp đẩy mạnh xuất nhập nguyên liệu đầu vào cho sản xuất hàng xuất Gần tỷ giá có tăng lên vượt mức 16.000 VND/USD, theo NHNN vận động bình thường thị trường, chưa gây biến động cho kinh tế hoàn toàn nằm tầm kiểm soát Tỷ giá VND/USD ổn định tạo thuận lợi cho xuất nhập khẩu, vay nợ nước Việt Nam Đồng thời, với sách điều hành tỷ giá biến động chiều nên loại bỏ yếu tố đầu cơ, lại làm cho thị trường ngoại tệ ổn định, cầu ngoại tệ tăng chậm Có thể nói, chế quản lý tỷ giá góp phần quan trọng việc trì ổn định kinh tế vĩ mô, tạo đà cho thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao năm qua Việt Nam Nhằm ổn định cán cân toán quốc tế, năm qua Việt Nam theo đuổi mục tiêu tăng cường củng cố dự trữ ngoại tệ đạt mức dự trữ an toàn NHTW chịu trách nhiệm kiểm soát chặt chẽ động thái trạng thái dự trữ ngoại hối quốc gia; thống đầu mối dự trữ ngoại hối NHTW NHTM Dự trữ ngoại hối quốc gia ngày ổn định, đủ khả điều tiết thị trường trường hợp tình hình thị trường có biến động lớn Năm 2005, dự trữ ngoại tệ ta đạt mức lớn từ trước tới nay, đạt 14 tuần nhập Tuy nhiên số nhỏ bé so sánh với nước, ước 1% lượng dự trữ quốc gia Nhập Bản, Trung Quốc (từ 700 – 1.000 tỷ USD) Tuy đạt bước tiến quan trọng tăng dự trữ ngoại tệ quốc gia, song sách quản lý ngoại tệ nhiều điều cần xem xét Hiện cách tính quỹ dự trữ ngoại hối chủ yếu xác định theo tuần nhập Theo cách tính này, nguồn ngoại hối dự trữ dừng lại việc sẵn sàng cung ứng ngoại tệ để cân cán cân thương mại, cán cân vãng lai, cán cân vốn ngày tăng, tạo lên áp lực lớn ngoại hối cân thời gian gần Do phải trả nợ nước ngoài, lợi nhuận doanh nghiệp đầu tư trực tiếp nước ngoài, nhu cầu chuyển vốn nước kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam có xu hướng tăng Đây nhu cầu ngoại tệ hợp lý mà Chính phủ phải thỏa mãn.NHNN linh hoạt sử dụng công cụ Từ 1/7/2002 NHNN định nới lỏng biên độ quy định tỷ giá TCTD giao dịch mua bán ngoại tệ khách hàng, định giảm dần quy định mang tính chất hành can thiệp vào quyền tự chủ kinh doanh TCTD Ngày 13/9/2003 Thống đốc NHNN định 958/2002/QĐ-NHNN quản lý ngoại hối việc mua bán chứng khoán tổ chức, cá nhân nước trung tâm giao dịch chứng khoán Từ tháng 10/2002 NHNN có qui định trạng thái ngoại tệ NHTM…Cùng với việc ban hành sách nói trên, NHNN trì vận hành có hiệu hoạt động thị trường ngoại tệ, liên ngân hàng, thực nghiệp vụ Swap giao dịch hoán đổi ngoại tệ lấy đồng Việt Nam NHTM NHNN Với biện pháp nêu trên, thị trường ngoại hối Việt Nam thời gian qua tương đối ổn định, tỷ giá biến động không nhiều góp phần ổn định tiền tệ, ổn định kinh tế Công cụ hạn mức tín dụng Hạn mức tín dụng xác định sở tiêu tăng trưởng kinh tế tiêu lạm phát dự kiến hàng năm, dựa vào số tín hiệu thị trường khác: tỷ lệ thất nghiệp, tỷ giá, thâm hụt ngân sách nhà nước, tốc độ lưu thông tiền tệ,… Trên sở đó, hạn mức tín dụng phân bổ cho ngân hàng thương mại, cho thời kì phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ Để hạn chế việc tạo tiền mức ngân hàng thương mại làm tăng khối lượng tiền tệ kinh tế, Ngân hàng trung ương quy định hạn mức tín dụng tối đa cho ngân hàng thương mại Trong phần lớn trường hợp, hạn mức riêng xác định vào tỷ trọng cho vay khứ so với tổng mức cho vay hệ thống ngân hàng Ngân hàng thương mại cấp tín dụng cho kinh tế tối đa hạn mức tín dụng quy định Hạn mức tín dụng Ngân hàng trung ương sử dụng công cụ quan trọng sách tiền tệ, mà công cụ truyền thống khác hiệu Tuy nhiên, khống chế hạn mức tín dụng làm cho lãi suất thị trường tăng lên, làm giảm cạnh tranh ngân hàng thương mại, làm lệch lạc cấu đầu tư ngân hàng thương mại, làm phát sinh thị trường tài “ngầm” kiểm soát Ngân hàng trung ương, gây khó khăn vốn cho doanh nghiệp vừa nhỏ Đây công cụ coi cần thiết Việt Nam năm đầu thời kì đổi Hiệu thể rõ rệt việc chống lạm phát Năm 1990 – 1991, mức độ lạm phát tỉ lệ cao (67,6%) nên ngân hàng nhà nước chủ trương thi hành sách chặt từ đầu Năm 1992, tăng trưởng kinh tế đạt 8.65% mức lạm phát 17,6% Những năm sau đó, đặc biệt từ 1995 – 1997, ngân hàng nhà nước tiếp tục thực sách thắt chặt Tuy nhiên, từ năm 1998 tới nay, công cụ hạn mức tín dụng dần vai trò việc hạn chế gia tăng tổng phương tiện toán nên từ quý II – 1998, ngân hàng nhà nước không áp dụng công cụ công cụ thường xuyên để điều hành sách tiền tệ Công cụ dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng phải giữ lại, mà không dùng vay đầu tư Mức dự trữ Ngân hàng trung ương quy định tỷ lệ định so với tổng số tiền gửi khách hàng tổ chức tín dụng Chế độ dự trữ bắt buộc nước khác nhau, thời kì khác khác Song nhìn chung, dự trữ bắt buộc mang tính pháp luật, gửi Ngân hàng trung ương không hưởng lãi Ngân hàng trung ương sử dụng dự trữ bắt buộc để tác động đến lượng tiền cung ứng hai phương diện: Thứ nhất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác động đến chế tạo tiền gửi ngân hàng thương mại Theo thuyết tạo tiền, từ lượng tiền dự trữ ban đầu, hệ thống ngân hàng thương mại tạo lượng tiền gửi lớn gấp nhiều lần, với công thức tổng quát: Tiền gửi tạo = tiền dự trữ ban đầu x 1/ tỷ lệ dự trữ bắt buộc Trong 1/ tỷ lệ dự trữ bắt buộc hệ số nhân tiền với hai giả thiết 10 + Các ngân hàng thương mại tiền dự trữ dư thừa so với tỷ lệ dự trữ bắt buộc mà Ngân hàng trung ương yêu cầu + Các khoản tiền gửi ngân hàng thương mại tạo giữ lại hệ thống ngân hàng Do vậy, Ngân hàng trung ương định tăng giảm tỷ lệ dụ trữ bắt buộc làm cho hệ số tạo tiền thu hẹp tăng lên Ví dụ, tỉ lệ dự trữ bắt buộc 10% với lượng tiền dự trữ ban đầu, hệ thống ngân hàng thương mại tạo lượng tiền gửi gấp 10 lần Tương tự vậy, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng lên 20% lượng tiền gửi hệ thống ngân hàng thương mại tạo tăng lên lần, dự trữ bắt buộc giảm xuống 5% lượng tiền hệ thống ngân hàng thương mại tạo tăng 20 lần Thứ hai, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác động đến lãi suất cho vay hệ thống ngân hàng thương mại Như nói trên, tiền dự trữ bắt buộc phải mở tài khoản gửi Ngân hàng trung ương không hưởng lãi suất, cho dù ngân hàng thương mại phải trả lợi tức cho khoản tiền gửi ngân hàng Vì vậy, mức dự trữ tăng lên, đòi hỏi ngân hàng thương mại phải tăng lãi suất cho vay kinh tế, giá khoản vay đắt hơn, khả cho vay ngân hàng thương mại giảm xuống theo lượng tiền cung ứng giảm xuống Ngược lại, tỷ lệ dự trữ bắt buộc giảm xuống, ngân hàng thương mại có hội giảm lãi suất cho vay kinh tế, giá khoản vay rẻ hơn, tăng khả cho vay ngân hàng thương mại theo lượng tiền cung ứng tăng lên Công cụ dự trữ bắt buộc không ngừng đổi hoàn thiện từ 6/1992, công cụ tiền tệ chủ yếu điền hành CSTT thời gian qua từ năm 1999 đến nay, công cụ đóng vai trò tương đối quan trọng để điều tiết thị trường tiền tệ Từ năm 1992, việc trì DTBB tính theo sở hàng ngày trì tài khoản riêng Đến tháng 10/1995, tiền DTBB trì tài khoản tiền gửi không kỳ hạn Hội Sở TCTD NHNN Điều giúp cho TCTD sử dụng vốn linh hoạt 11 Từ tháng 12/1997 đến nay, tiền DTBB tính sở bình quân, phù hợp với thông lệ quốc tế Đến tháng 3/1999, tỷ lệ DTBB quy định phù hợp với tính chất hoạt động loại hình TCTD loại tiền gửi Mới đây, NHNN có quy định cho phép tính tiền gửi chi nhánh TCTD tiền trì DTBB nhằm tạo điều kiện cho TCTD sử dụng vốn hiệu Có thể nói, đến nay, công cụ DTBB xây dựng theo hướng phù hợp với xu chung quốc tế sử dụng công cụ Tỷ lệ DTBB điều chỉnh phù hợp với diễn biến tiền tệ nhằm khai thác khả điều tiết công cụ Tháng 7/2001, để khắc phục tình trạng TCTD gặp khó khăn vốn khả dụng VND, NHNN bắt đầu thực nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ (SWAP) công cụ CSTT Ngày nay, để đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế, định hướng chung Ngân hàng Nhà nước bước chuyển điều hành từ công cụ tiền tệ trực tiếp sang công cụ tiền tệ gián tiếp Quá trình gắn với trình tự hóa lãi suất, điều hành linh hoạt tỷ giá Đồng thời với việc không sử dụng công cụ hạn mức tín dụng có tính điều hành can thiệp trực tiếp từ năm 1994; thay vào công cụ tiền tệ điều hành gián tiếp khác dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn, thị trường mở ngày củng cố hoàn thiện Nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở việc Ngân hàng trung ương mua bán chứng khoán có chủ yếu tín phiếu kho bạc nhà nước, nhằm làm thay đổi lượng tiền cung ứng Sở dĩ Ngân hàng trung ương tiến hành đại phận nghiệp vụ thị trường tự với tín phiếu kho bạc nhà nước thị trường tín phiếu kho bạc có dung lượng lớn, rủi ro thấp, tính lỏng cao Ngân hàng trung ương mua bán chứng khoán thị trường làm thay đổi số tiền tệ (tiền lưu hành hệ thống ngân hàng tiền dự trữ hệ thống ngân hàng ) Đó nguồn gốc gây nên biến động cung ứng tiền tệ 12 + Khi Ngân hàng trung ương mua chứng khoán, làm tăng số tiền tệ, qua làm tăng lượng tiền cung ứng + Khi Ngân hàng trung ương bán chứng khoán, thu hẹp số tiền tệ, qua giảm lượng cung ứng Thị trường mở công cụ quan trọng Ngân hàng trung ương việc điều tiết lượng tiền cung ứng ưu vốn có + Ngân hàng trung ương kiểm soát hoàn toàn lượng nghiệp vụ thị trường tự + Linh hoạt xác, sử dụng mức độ nào, điều chỉnh lượng tiền cung ứng lớn hay nhỏ + Ngân hàng trung ương dễ dàng đảo ngược lại tình + Thực hiênh nhanh chóng, tốn mặt chi phí thời gian,… Ngày 12/7/2000, NHNN Việt Nam thức đưa công cụ nghiệp vụ thị trường mở vào hoạt động, chuyển biến quan trọng điều hành sách tiền tệ NHNN, từ sử dụng công cụ trực tiếp sang sử dụng công cụ gián tín hiệu thị trường, phù hợp với thông lệ Quốc tế Qua năm triển khai thực hiện, đến có 22 TCTD cấp giấy chứng nhận thành viên nghiệp vụ thị trường mở có NHTMQD, 10 NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, công ty Tài quỹ tín dụng nhân dân Trung ương Từ tháng 5/2002 nghiệp vụ thị trường mở đưa vào giao dịch hàng tuần, quy mô doanh số ngày tăng, lãi suất ngày linh hoạt Trong hình thức giao dịch nghiệp vụ thị trường mở việc NHNN mua giấy tờ có giá chủ yếu( NHNN bơm tiền ra); chiếm tỷ lệ khoảng từ 71% lên 90% Như vậy, “kênh” quan trọng NHNN nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) dự định tiến tới bỏ lãi suất đạo điều hành nghiệp vụ thị trường mở Việc này, theo SBV, nhằm nâng cao tính thị trường, đơn giản hoá kỳ hạn giao dịch; hoàn thiện phương pháp dự báo để nâng cao chất lượng dự báo vốn khả dụng Sở dĩ cần thực công việc SBV cho nghiệp vụ thị trường mở Việt 13 Nam hạn chế, thiếu tính linh hoạt Ví hoạt động thị trường mở bất cập đặt thầu, xét thầu; thủ tục đăng ký, lưu ký giấy tờ có giá, thủ tục lập hợp đồng phải áp dụng lãi suất đạo phiên giao dịch Bên cạnh đó, mối quan hệ lãi suất nghiệp vụ thị trường mở lãi suất SBV nói chung với lãi suất thị trường chưa thực gắn kết Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở bất cập đặt thầu, xét thầu Các thủ tục đăng ký, lưu ký giấy tờ có giá, thủ tục lập hợp đồng mua bán giấy tờ có giá, quy trình giao dịch qua mạng chưa thực đơn giản hoá Ngân hàng Nhà nước cho rằng, hạn chế khác nghiệp vụ thị trường mở sở hạ tầng thông tin, đường truyền chưa đáp ứng so với yêu cầu thực tế Vì thế, thời gian giao dịch kéo dài, có lúc bị tắc nghẽn Tuy nhiên, nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam yếu tố tích cực thành viên Hội nghị đánh giá cao Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương - ông Nguyễn Đồng Tiến - cho biết, qua năm thực hiện, nghiệp vụ thị trường mở bước đầu phát huy vai trò điều tiết vốn khả dụng tổ chức tín dụng Khối lượng giao dịch nghiệp vụ thị trường mở theo chiều mua bán giấy tờ có giá tăng mạnh qua năm Trong tháng đầu năm 2005, SBV tổ chức 68 phiên giao dịch (cùng kỳ năm 2004 56 phiên) với khối lượng trúng thầu đạt 51.711 tỷ, tăng 171% so với kỳ năm trước Mỗi phiên giao dịch thường có 5-7 thành viên đặt thầu, bao gồm ngân hàng thương mại nhà nước, ngân hàng thương mại cổ phần chi nhánh ngân hàng nước ngoài.Tổng doanh số giao dịch năm 2004 gấp lần năm 2003 gấp 16 lần năm 2001; tháng đầu năm 2005 doanh số giao dịch gần 90% năm 2004 Khối lượng giao dịch phiên tăng bình quân từ 82 tỷ đồng/phiên (năm 2000) lên 725 tỷ đồng/phiên tháng đầu năm 2005, cá biệt có phiên lên tới 3.500 tỷ đồng/phiên (thời điểm giáp Tết) Bên cạnh đó, tỷ trọng doanh số mua qua nghiệp vụ thị trường mở tổng doanh số hỗ trợ vốn NHNN qua kênh (cầm cố, chiết khấu giấy tờ có giá, nghiệp vụ thị trường mở hoán đổi ngoại tệ) ngày tăng (từ khoảng 45% năm 2001 lên 75% năm 2003 80% từ năm 2004 đến nay) Đến cuối năm 2005, có 14 tổ chức tín dụng tham gia nghiệp vụ thị 14 trường mở, bao gồm ngân hàng thương mại (NHTM) nhà nước, NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước Theo đánh giá SBV, nghiệp vụ thị trường mở tiếp tục trở thành kênh chủ yếu để SBV bơm tiền kinh tế thu tiền từ lưu thông, góp phần quan trọng điều hoà vốn khả dụng ngân hàng thương mại với số lượng thành viên tham gia đặt thầu, số phiên khối lượng giao dịch tăng trước.Để hỗ trợ nguồn vốn ngắn hạn cho ngân hàng, bên cạnh nghiệp vụ thị trường mở, SBV thực tái cấp vốn cho ngân hàng Riêng nghiệp vụ chiết khấu tháng đầu năm 2005, ngân hàng thương mại sử dụng khoảng 85% hạn mức chiết khấu SBV phân bổ Trong thực tế, với cố gắng NHNN nghiệp vụ thị trường mở hoạt động ổn định, NHNN có thành công bước đầu việc đưa công cụ vào điều hành sách tiền tệ, nhằn tác động tới vốn khả dụng TCTD, với thực trạng quy mô thị trường nhỏ, nhiễu phiên giao dịch thị trường thành viên đăng ký giao dịch, thị trường mở sân riêng NHTMQD lớn NHTM cổ phần vốn ít, NH liên doanh, chi nhánh NH nước vốn nội tệ đứng ngoài, điều cho thấy việc vận hành nghiệp vụ thị trường mở chưa thông suốt, lãi suất thị trường mở có tác động đến lãi suất thị trường Do cần phải có giải pháp điều chỉnh hoạt động thị trường mở, phát triển thị trường để thời gian tới thực trở thành công cụ điều hành sách tiền tệ Tóm lại, sách tiền tệ với đổi mới, hoàn thiện công cụ tác động tích cực tới trình phát triển kinh tế thị trường Việt Nam năm qua Chính sách tiền tệ trì ổn định tăng trưởng nhanh kinh tế, vượt qua ảnh hưởng tiêu cực tác động khủng hoảng tài – tiền tệ khu vực, tạo sở vững cho Việt Nam mở cửa hội nhập vào cộng đồng kinh tế khu vực giới an toàn hiệu II MỘT SỐ MỤC TIÊU VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VIỆC ÁP DỤNG LÝ LUẬN TIỀN TỆ VÀO VIỆT NAM 15 Mục tiêu (tài liệu) a Kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng tệ b Tạo việc làm c Tăng trưởng kinh tế d Quan hệ mục tiêu Một số giải pháp Trong xu hội nhập kinh tế khu vực giới, từ đến năm 2010, môi trường kinh tế vĩ mô nước có thay đổi lớn, nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển kinh tế tăng lên nhanh chóng Kèm theo diễn biến trị kinh tế giới có phức tạp khó dự đoán trước Điều chắn ảnh hưởng không nhỏ đến kinh tế Việt Nam, có lĩnh vực tiền tệ Do vậy, việc phân tích mục tiêu hoạt động tiền tệ để từ đề xuất giải pháp khắc phục cần thiết Để khắc phục hạn chế lĩnh vực tiền tệ, đồng thời đáp ứng cho nhu cầu hội nhập kinh tế khu vực giới, cần phải thực số giải pháp sau đây: Một là, Chính phủ cần điều hành linh hoạt, có hiệu công cụ CSTT theo nguyên tắc thị trường tái cấp vốn, chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc (DTBB) để khuyến khích TCTD chi nhánh NHNN tiền DTBB; điều chỉnh tỷ lệ DTBB phù hợp với diễn biến tiền tệ không ảnh hưởng lớn tới chi phí hoạt động TCTD.Xây dựng hoàn thiện chế điều tiết lãi suất NHNN theo nguyên tắc thị trường nhằm tác động gián tiếp, có hiệu vào lãi suất thị trường tiền tệ - tín dụng nói chung NHNN điều tiết lãi suất thị trường thông qua lãi suất định hướng mình, qua hạn chế cạnh tranh lãi suất huy động vốn buộc NHTM tăng cường khả huy động vốn cách mở rộng tiện ích ngân hàng Cơ chế điều hành lãi suất thiết kế sau:Tạo lập khuôn khổ lãi suất điều hành NHNN nhằm định hướng cho vận động lãi suất thị trường liên ngân hàng Trước mắt xác định lãi suất tái cấp vốn lãi suất "trần" thị trường, lãi 16 suất tái chiết khấu lãi suất "sàn" gắn với việc phân bổ hạn mức chiết khấu cho NHTM Lãi suất thị trường mở lãi suất ngắn hạn định hướng cho lãi suất thị trường liên ngân hàng.Lãi suất trái phiếu (tín phiếu) kho bạc cần tự do, hình thành quan hệ cung cầu (hiện lãi suất phiên đấu thầu tín phiếu kho bạc lãi suất Bộ Tài đạo) để lãi suất trái phiếu (tín phiếu) kho bạc thực lãi suất đầu tư thấp NHTM (lãi suất cho vay có độ rủi ro 0) Nhờ đó, đường cong lãi suất chuẩn thị trường vốn hình thành để NHTM xác định lãi suất huy động dài hạn mức hợp lý; khuyến khích người dân NHTM đầu tư trái phiếu (tín phiếu) kho bạc.Từng bước mở rộng biên độ tỷ giá hối đoái nhằm điều hành tỷ giá linh hoạt ngắn hạn, đồng thời giữ tương đối ổn định tỷ giá danh nghĩa dài hạn phù hợp với tỷ giá thực Mặt khác, để hạn chế phụ thuộc mức VND vào đồng USD, cần xây dựng chế tỷ giá tính theo rổ tiền tệ gắn liền với đối tác thương mại lớn VN Điều tiết lãi suất VND lãi suất ngoại tệ cần tính toán mối quan hệ hài hoà với tỷ giá để đảm bảo lợi tức thu từ đầu tư vào VND hay ngoại tệ tương đương Hai là, Chính phủ cần phải kiên không đạo ngân hàng thương mại khoanh nợ, giãn nợ, điều chỉnh kỳ hạn nợ dùng quỹ dự phòng rủi ro ngân hàng thương mại để bù đắp cho vấn đề Đối với doanh nghiệp thua lỗ kéo dài cần phải giải theo luật định Đồng thời Chính phủ cần phải đạo kiên đẩy nhanh tốc độ xếp doanh nghiệp nhà nước nữa, cho phép thực số giải pháp linh hoạt định giá doanh nghiệp, xử lý nợ doanh nghiệp tiên hành cổ phần hoá Với doanh nghiệp, doanh nghiệp hoạt động xuất nhập lớn, nên tính đến công cụ phòng ngừa rủi ro hoán đổi tiền tệ hoán đổi lãi suất Đồng thời sớm tham gia hiệp hội ngành hàng giới để cung cấp thông tin nắm bắt kịp thời diễn biến cung cầu, giá hàng hoá thị trường giới Ba là, cần phải tạo hành lang pháp lý cho tham gia tổ chức tài trung gian phi ngân hàng thị trường mở đẩy mạnh tham gia tổ chức thị trường tài nói chung Mặt khác, cần phải tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán hoạt động thực hiệu quả, kênh huy động vốn trung dài hạn chủ yếu cho đầu tư phát triển 17 kinh tế, giảm bớt sức ép cung ứng vốn hệ thống ngân hàng thương mại Mặt khác, Bộ Tài cần đa dạng kỳ hạn tín phiếu kho bạc nhà nước thay có loại kỳ hạn năm Có vậy, việc phát hành tín phiếu kho bạc thu kết mong muốn đó, hàng hoá cho thị trường mở nói riêng, thị trường tiền tệ nói chung phong phú Bốn là, cần nâng cao lực cạnh tranh hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam, có đủ sức bước vào “sân chơi” chung hội nhập Để làm điều này, theo cần phải thực liệt đề án tái cấu hệ thống ngân hàng thương mại Chính phủ, cụ thể: Tăng vốn điều lệ cho ngân hàngtm; Nâng cao chất lượng tài sản có tăng khả an toàn hoạt động kinh doanh, đặc biệt ngân hàng thương mại nhà nước; Tăng cường đại hoá, công nghệ ngân hàng; Nâng cao khả quản lý, điều hành ngân hàng Năm là, cần phải nâng cao vị Ngân hàng Nhà nước, tăng tính độc lập Ngân hàng Nhà nước điều hành sách tiền tệ Chính phủ, đề Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thuộc Chính phủ Có định ngân hàng Trung ương khách quan thực cách kịp thời Đồng thời cần phải đẩy mạnh tiến trình tái cấu hệ thống ngân hàng, tăng cường hiệu lực tra, giám sát quan tra ngân hàng Trung ương Ngân hàng Nhà nước nên tổ chức tổng kết 10 năm điều hành thị trường liên ngân hàng để từ rút thành công, hạn chế tồn nguyên nhân hạn chế để tìm giải pháp thích hợp nhằm khắc phục, tiếp tục phát triển thị trường trở thành thị trường chủ đạo thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian tới Sáu là, Ngân hàng Nhà nước cần xem lại hệ thống công cụ sách tiền tệ, xác định công cụ chủ yếu, công cụ bổ trợ phối hợp công cụ vận hành Ngân hàng cần xác định rõ công cụ chủ yếu là: công cụ nghiệp vụ thị trường mở, công cụ dự trữ bắt buộc Các công cụ lại công cụ bổ trợ, bao gồm: công cụ lãi suất, công cụ tỷ giá hối đoái, công cụ hạn mức tín dụng Riêng công cụ Hoán đổi ngoại tệ (SWAP), Ngân hàng Nhà nước áp dụng năm 2001 để khắc phục tình trạng thiếu vốn VND tổ chức tín dụng Tuy nhiên, không nên coi SWAP công cụ điều hành thường xuyên sách tiền tệ, mà nên coi công cụ phòng ngừa rủi ro Khi đặc biệt cần thiết sử dụng với tư cách công cụ sách tiền tệ Bởi lẽ, sử dụng SWAP thường xuyên tổ chức tín dụng không cần phải tăng cường dự trữ giấy tờ có giá, không muốn tham gia thị trường mở Điều có nghĩa là, SWAP “góp phần” triệt 18 tiêu công cụ nghiệp vụ thị trường mở, công cụ chủ yếu điều hành sách tiền tệ Bảy là, công tác dự báo sách tiền tệ phải đặc biệt coi trọng thống kê tài khoản kinh tế vĩ mô (Thống kê tiền tệ, thống kê cán cân toán, thống kê hệ thống tài khoản quốc gia, thống kê tài Chính phủ) Có vậy, nhà phân tích hoạch định sách tiền tệ nắm bắt cách tổng thể thông tin cần thiết để xây dựng sách tiền tệ linh hoạt, phù hợp với biến động kinh tế Chính phủ cần đạo Tổng cục Thống kê công bố cách thức số lạm phát sở thống phương pháp tính số lạm phát theo thông lệ quốc tế với quan liên quan Có đảm bảo cho điều hành sách tiền tệ khách quan, không chịu sức ép dư luận Tám là, tạo hành lang pháp lý cho tham gia tổ chức tài trung gian phi ngân hàng thị trường mở đẩy mạnh tham gia tổ chức thị trường mở đẩy mạnh tham gia tổ chức thị trường tài nói chung Mặt khác cần phải tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán hoạt động thực hiệu quả, kênh huy động vốn trung dài hạn chủ yếu cho đầu tư phát triển kinh tế, giảm bớt sức ép cung ứng vốn hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam tiến trình hội nhập với giới, thành viên thứ 150 Tổ chức Thương Mại Thế Giới - W.T.O,đánh giấu mốc quan trọng trình phát triển kinh tế Vì việc đổi sách tiền tệ nói riêng, sách kinh tế vĩ mô nói chung có vai trò quan trọng, thể rõ quản lý nhà nước kinh tế, góp phần làm nên thắng lợi công đổi kinh tế nước nhà 19 KẾT LUẬN Như vậy, theo phân tích trên, lý luận tiên tệ, đặc biệt sách tiền tệ công cụ có vai trò quan trọng việc quản lý kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Việt Nam Ở nước ta, trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường việc áp dụng lý luận tiền tệ đòi hỏi xác, phù hợp Trong năm gần đây, công cụ trực tiếp sách tiền tệ bộc lộ rõ hạn chế công cụ gián tiếp chưa thực phát huy hết hiệu Từ đòi hỏi phải có định hướng giải pháp đắn việc hoàn thiện công cụ Để có điều này, bên cạnh định hướng đắn Đảng cần phải có phát triển đồng lức Ngân hàng Nhà nước hệ thống ngân hàng thương mại phối hợp đồng khác Hy vọng nội dung góp phần hoàn thiện thúc đẩy việc sử dụng lý luận tiền tệ, đem lại hiệu tích cực cho việc phát triển tăng trưởng kinh tế Song trình nghiên cứu, với khả có hạn, đề tài dừng mức nội dung , không tránh khỏi thiếu sót, mong nhận ý kiến đóng góp thầy cô bạn Em xin chân thành cảm ơn! 20 TÀI LIỆU THAM KHẢO Đảng Cộng Sản Việt Nam, Văn kiện Đại hội đại biểu toàn quốc lần VII, VIII, IX X, Nhà xuất Chính Trị Quốc Gia GS.TS Chu Văn Cấp, GS.TS Phạm Quang Phan, PGS.TS Trần Bình Trọng, 2006, Giáo trình kinh tế trị Mác – Lênin, Nhà xuất Chính Trị Quốc Gia PGS.TS Nguyễn Văn Hảo, PGS.TS Nguyễn Đình Kháng, 2003, Giáo trình kinh tế trị Mác – Lênin, Nhà xuất Chính Trị Quốc Gia (Bổ sung vài tài liệu trường TMại vào đây) TS Nguyễn Hữu Tài, 2002, Giáo trình Lý thuyết tài - tiền tệ, Nhà xuất thống kê N.Gregrory Mankiw, 2000, Kinh tế học Vĩ Mô, Nhà xuất Thống Kê Các trang web: www.dangcongsan.vn www.kinhtehoc.com www.vietnamnet.vn www.dantri.com.vn www.moi.gov.vn www.mof.gov.vn www.mot.gov.vn 21 ... án I VẬN DỤNG NHỮNG LÝ LUẬN VỀ TIỀN TỆ VÀO NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG ĐỊNH HƯỚNG XÃ HỘI CHỦ NGHĨA Ở VIỆT NAM Áp dụng lý luận tiền tệ để đảm bảo giá ổn định, giữ giá đồng tiền, phát triển kinh tế cách... cấu sau: Phần 1: Vận dụng lý luận tiền tệ vào kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Việt Nam Phần 2: Một số mục tiêu giải pháp hoàn thiện việc áp dụng lý luận tiền tệ vào Việt Nam Với... trên, lý luận tiên tệ, đặc biệt sách tiền tệ công cụ có vai trò quan trọng việc quản lý kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Việt Nam Ở nước ta, trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường