Hoàn thiện phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng

Cụ thể công ty gặp nhiều thách thức trong việc quản trị tài chính các dự án đầu tư, nhất là tình hình tài chính các dự án đều diễn biến theo các xu hướng không phù hợp so với tính toán b

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG

-o0o -

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

ĐỀ TÀI:

HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN

TẠI CÔNG TY TNHH VIỆT DŨNG

SINH VIÊN THỰC HIỆN : PHẠM THỊ THÚY DIỆP

HÀ NỘI – 2016

Footer Page 1 of 258

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG

-o0o -

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

ĐỀ TÀI:

HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN

TẠI CÔNG TY TNHH VIỆT DŨNG

Giáo viên hướng dẫn : PGS.TS Lưu Thị Hương Sinh viên thực hiện : Phạm Thị Thúy Diệp

Do giới hạn kiến thức, khả năng lý luận và kinh nghiệm của bản thân còn nhiềuhạn chế, kính mong sự chỉ dẫn và đóng góp của các thầy cô giáo để khóa luận tốtnghiệp của em được hoàn thiện hơn.

Em xin chân thành cảm ơn!

Hà Nội, ngày 30 tháng 03 năm 2016

Sinh viên

Phạm Thị Thúy Diệp

Footer Page 3 of 258

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp này là do tự bản thân thực hiện có sự

hỗtrợ từ giáo viên hướng dẫn và không sao chép các công trình nghiên cứu của ngườikhác Các dữ liệu thông tin thứ cấp sử dụng trong Khóa luận là có nguồn gốc và đượctrích dẫn rõ ràng

Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này!

Sinh viên Phạm Thị Thúy Diệp

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN CỦA

DOANH NGHIỆP 1

1.1 Khái quát về dự án của Doanh nghiệp 1

Hoạt động cơ bản của Doanh nghiệp 1

1.1.1 Dự án của Doanh nghiệp 2

1.1.2. 1.2 Phân tích tài chính dự án của Doanh nghiệp 9

Khái niệm và mục tiêu phân tích tài chính dự án 9

1.2.1 Nội dung phân tích tài chính dự án Doanh nghiệp 9

1.2.2. 1.3 Hoàn thiện phân tích tài chính dự án của Doanh nghiệp 21

Khái niệm hoàn thiện phân tích tài chính dự án của Doanh nghiệp 21

1.3.1 Chỉ tiêu đánh giá hoàn thiện phân tích tài chính dự án của Doanh nghiệp 22

1.3.2. 1.4 Nhân tố ảnh hưởng đến hoàn thiện phân tích tài chính dự án 22

Nhân tố chủ quan 23

1.4.1 Nhân tố khách quan 24

1.4.2. CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI CÔNG TY TNHH VIỆT DŨNG 26

2.1 Khái quát về Công ty TNHH Việt Dũng 26

Quá trình hình thành và phát triển của Công ty TNHH Việt Dũng 26

2.1.1 Cơ cấu tổ chức 26

2.1.2 Hoạt động chủ yếu 27

2.1.3. 2.2 Thực trạng phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng 27

Quy trình phân tích tài chính dự án tại Công ty 27

2.2.1 Minh họa phân tích tài chính thông qua dự án khai thác hầm lò mỏ than 2.2.2 Khe Chàm II-IV tại Công ty TNHH Việt Dũng 29

2.3 Đánh giá thực trạng phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng 34

Kết quả 34

2.3.1 Hạn chế và nguyên nhân 35

2.3.2 CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI CÔNG TY TNHH VIỆT DŨNG 39

3.1 Định hướng phát triển của Công ty 39

3.1.1 Cơ hội và thách thức 39

3.1.2 Định hướng phát triển của công ty 40

Footer Page 5 of 258

3.2 Giải pháp hoàn thiện phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng 41

Nâng cao nhận thức của ban lãnh đạo về tầm quan trọng của phân tích 3.2.1.

tài chính dự án 41 Hoàn thiện công tác thu thập và xử lý thông tin 42 3.2.2.

Nâng cao chất lượng cán bộ phân tích tài chính dự án 42 3.2.3.

Bổ sung, hoàn thiện nội dung phân tích tài chính dự án 43 3.2.4.

Nâng cao chất lượng nguồn thông tin phục vụ phân tích 47 3.2.5.

Tăng cường đầu tư ứng dụng công nghệ tiên tiến trong phân tich 3.2.6.

tài chính dự án 47

3.3 Kiến nghị 49

Kiến nghị với Chính phủ 49 3.3.1.

Kiến nghị với Bộ Xây dựng và các Bộ, ngành, cơ quan có liên quan 50 3.3.2.

KẾT LUẬN

TÀI LIỆU THAM KHẢO

DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG

Bảng 1.1 Phân loại dự án 4

Bảng 2.1.Tổng hợp chi phí đầu tư máy móc 30

Bảng 2.2 Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính dự án 33

Bảng 3.1 Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính dự án sau hiệu chỉnh 48

Sơ đồ 1 1: Trình tự các bước thực hiện một dự án 7

Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức Công ty TNHH Việt Dũng 26

Sơ đồ 2.2 Quy trình phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng 28

Footer Page 7 of 258

PP Thời gian hoàn vốn

LỜI MỞ ĐẦU

Trong thời gian qua, Công ty TNHH Việt Dũng hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực kinh doanh vật liệu xây dựng và khoáng sản Trong quá trình thực hiện các dự án Công ty đã quan tâm tới phân tích tài chính dự án, xong so với yêu cầu của phân tích tài chính dự án Công ty vẫn chưa hoàn thiện Cụ thể công ty gặp nhiều thách thức trong việc quản trị tài chính các dự án đầu tư, nhất là tình hình tài chính các dự án đều diễn biến theo các xu hướng không phù hợp so với tính toán ban đầu trước khi thực hiện dự án, gây khó khăn cho công tác quản lý dự án và quản lý đầu tư kinh doanh nói chung của doanh nghiệp Vì vậy, để công ty phát triển bền vững, để góp phần nâng cao hiệu quả đầu tư, hoàn thiện phân tích tài chính dự án là một đòi hỏi cấp bách đối với

công ty Để góp phần đáp ứng đòi hỏi đó của thực tiễn, đề tài “Hoàn thiện phân tích

tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng” được lựa chọn nghiên cứu

Mục tiêu nghiên cứu của khóa luận: Đề xuất giải pháp hoàn thiện phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng

Nhiệm vụ cụ thể: Ngiên cứu cơ sở lý luận về phân tích tài chính dự án của doanh nghiệp; Đánh giá thực trạng phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng;

Đề xuất giải pháp hoàn thiện phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng Đối tượng nghiên cứu: Phân tích tài chính dự án của doanh nghiệp

Phạm vi nghiên cứu: Phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng trong khoảng thời gian 2012-2015

Giác độ nghiên cứu: Đề tài được nghiên cứu dưới giác độ doanh nghiệp (chủ đầu tư)

Footer Page 9 of 258

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN CỦA

DOANH NGHIỆP

1.1 Khái quát về dự án của Doanh nghiệp

Hoạt động cơ bản của Doanh nghiệp 1.1.1.

Khái niệm Doanh nghiệp

1.1.1.1

Doanh nghiệp là đơn vị kinh tế có tư cách pháp nhân, quy tụ các phương tiện tài chính, vật chất và con người nhằm thực hiện các hoạt động sản xuất, cung ứng, tiêu thụ sản phẩm hoặc dịch vụ, trên cơ sở tối đa hóa lợi ích của người tiêu dùng, thông qua

đó tối đa hóa lợi của chủ sở hữu, đồng thời kết hợp một cách hợp lý các mục tiêu xã hội Theo Luật doanh nghiệp Việt Nam năm 2014 “Doanh nghiệp là tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, được đăng ký kinh doanh theo quy định của pháp luật nhằm mục đích thực hiện các hoạt động kinh doanh – tức là thực hiện một, một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm hoặc cung ứng dịch vụ trên thị trường nhằm mục đích sinh lợi”

Hoạt động cơ bản của Doanh nghiệp 1.1.1.2

Theo luật, mỗi doanh nghiệp khi thành lập được phép kinh doanh trong tất cả các ngành nghề khác nhau mà không bị pháp luật cấm

Kinh doanh là phương thức hoạt động kinh tế trong điều kiện tồn tạo nền kinh tế hàng hóa, gồm tổng thể những phương pháp, hình thức và phương tiện mà chủ thể kinh tế sử dụng để thực hiện các hoạt động kinh tế của mình trên cơ sở vận dụng quy luật giá trị cùng các quy luật khác, nhằm đạt mục tiêu sinh lời cao nhất

Đối với một doanh nghiệp nói chung, trong quá trình tồn tại và phát triển sẽ có những hoạt động cơ bản sau:

- Hoạt động đầu tư: là việc bỏ vốn để hình thành nên các tài sản phục vụ mục đích của doanh nghiệp

- Huy động vốn:

+ Hoạt động sản xuất: là việc kết hợp sử dụng các nguồn lực sẵn có và các nguồn lực hình thành từ hoạt động đầu tư để tạo ra sản phẩm, dịch vụ cung cấp cho khách hàng

+ Hoạt động tiêu thụ: là việc đưa các sản phẩm, dịch vụ đến với khách hàng

và đây là hoạt động tạo ra doanh thu, lợi nhuận cho doanh nghiệp

Trong các hoạt động cơ bản trên, hoạt động đầu tư có một vai trò rất quan trọng

và xuyên suốt trong quá trình phát triển của doanh nghiệp, nếu không có đầu tư ban đầu thì doanh nghiệp không thể hoạt động được và nếu không có các khoản đầu tư bổ

2

sung, mở rộng thì doanh nghiệp không thể phát triển được Hiện nay, hoạt động đầu tư theo dự án được nhiều doanh nghiệp lựa chọn nhằm đảm bảo sự chú trọng thực sự và nâng cao hiệu quả của đầu tư

Dự án của Doanh nghiệp 1.1.2.

Khái niệm và đặc điểm dự án của Doanh nghiệp 1.1.2.1

Đối với một tổ chức hay doanh nghiệp nào trong nền kinh tế, đầu tư giữ một vai trò vô cùng quan trọng Đó là hoạt động bỏ vốn với hy vọng đạt được lợi ích tài chính, kinh té xã hội trong tương lai Ngày nay, nhằm tối đa hóa hiệu quả đầu tư, các hoạt động đầu tư đều được thực hiện theo dự án

Theo từ điển về quản lý dự án AFNOR, dự án được hiểu là hoạt động đặc thù tạo nên một thực tế mới một cách có phương pháp đối với nguồn lực đã định

Trong “Quy chế đầu tư và xây dựng” theo nghị định 52/1999/NĐ-CP ban hành ngày 08 tháng 7 năm 1999 của Chính phủ quy định

“Dự án là tập hợp đề xuất về việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hoặc cái tạo ra những đối tượng nhất định nhằm đạt được sự tăng trưởng về số lượng, cải tiến hoặc nâng cao chất lượng sản phẩm hay dịch vụ nào đó trong một khoảng thời gian nhất định”

Dự án có vai trò quan trọng đối với nhà đầu tư, các nhà quản lý và tác động trực tiếp tới quá trình phát triển kinh tế-xã hội Dự án là một căn cứ quan trọng để chủ đầu

tư quyết định bỏ vốn đầu tư, xây dựng kế hoạch đầu tư và theo dõi quá trình thực hiện đầu tư Dự án là căn cứ để các tổ chức tài chính đưa ra quyết định tài trợ, các cơ quan nhà nước phê duyệt và cấp giấy phép đầu tư Dự án còn được gọi là công cụ quan trọng trong quản lý vốn, vật tư, lao động trong quá trình thực hiện đầu tư Vì vậy, hiểu được những đặc điểm của dự án là một trong những yếu tố quyết định sự thành công của dự án

 Đặc điểm dự án đầu tƣ cho doanh nghiệp:

Một dự án sẽ có đặc điểm cơ bản sau đây:

- Dự án không chỉ là các ý tưởng hay nghiên cứu trừu tượng: Ngoài ý tưởng hay nghiên cứu ban đầu, dự án còn bao gồm các tập hợp các kế hoạch và hành động thực hiện cụ thể, trong đó xác định, tính toán và lập kế hoạch trước về nguồn lực, các giải pháp thực hiện nhằm đạt được những kết quả thực sự, tạo

ra những thực thể vật chất hay quan hệ hữu cơ mới

- Dự án tồn tại trong một môi trường không chắc chắn: Do dự án nghiên cứu, lập và thực hiện trong một khoảng thời gian tương đối dài Môi trường chung của dự án chính là môi trường chính trị, kinh tế, xã hội, khoa học kỹ thuật, môi trường tự nhiên tại thời kỳ và địa điểm mà nó được triển khai.Với những

Footer Page 11 of 258

bản chất quan hệ hữu cơ của các môi trường trên, dự án bị tác động bởi vô vàn yếu tố, cả chủ quan lẫn khách quan, cả yếu tố có thể dự báo lẫn yếu tố không thể dự báo, tác động trực tiếp hay gián tiếp vào những chủ thể liên quan của dự án như chủ đầu tư, nhà tư vấn, nhà tài trợ, nhà thầu, khách hàng, thậm chí trang thiết bị hay vật liệu,… Tất cả các yếu tố tác động luôn thay đổi, do đó chúng mang lại những khả năng rủi ro lớn cho sự thành công của

dự án

- Dự án bị khống chế bởi thời hạn: Bất kỳ một dự án nào cũng đều phải xác định thời gian cụ thể để đạt được cái đích đã định trước Thời hạn có thể bao gồm các mốc thời gian để hoàn thành đầu tư, để vận hành, để đạt được các kết quả về tài chính hay vật chất,… Mọi sự chậm trễ trong thực hiện dự án đều có thể làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến hiệu quả của dự án, kéo theo những ảnh hưởng, tổn thất đến nhà đầu tư và cho xã hội

- Dự án bị giới hạn về nguồn lực: Nguồn lực để thực hiện dự án bao gồm vốn, vật tư, lao động Đây là những yếu tố chịu sự tác động của quy luật khan hiếm

ở các mức độ và biểu hiện khác nhau Một dự án được triển khai thường bao gồm các tính toán trước về khối lượng nguồn lực tối đa sẽ huy động để thực hiện Dự án càng lớn thì mức độ ràng buộc về nguồn lực càng cao và càng phức tạp

Một dự án khi triển khai đã sử dụng một khối lượng nhất định các nguồn lực của doanh nghiệp và xã hội, được tính toán và điều tiết của nhiều mối quan hệ cộng sinh phức tạp, và khi hoàn thành mang lại cho chủ đầu tư, người quản lý và xã hội những giá trị kỳ vọng Do đó, vai trò của dự án đối với doanh nghiệp và xã hội vô cùng to lớn Các nhà quản lý thông qua dự án để tác động trực tiếp đến tiến trình và các chỉ tiêu phát triển kinh tế-xã hội Doanh nghiệp căn cứ vào dự án để quyết định bỏ vốn đầu tư, xây dựng kế hoạch đầu tư và giám sát quá trình thực hiện, đồng thời là người thụ hưởng chính các kết quả đó Nhà tài trợ căn cứ vào dự án để quyết định có tham gia cùng chủ đầu tư hay không,… Như vậy dự án chính là căn cứ qun trọng để toàn xã hội nắm bắt các cơ hội, triển khai ý tưởng và hành động để phát triển

Phân loại dự án 1.1.2.2

Trên thực tế, các dự án rất đa dạng về cấp độ, loại hình, quy mô và thời hạn và được phân loại theo các hình thức khác nhau Chẳng hạn, ở nhiều nước trên thế giới,

dự án được phân loại theo một số tiêu thức sau:

Theo người hợp xướng: Dự án được phân loại thành dự án cá nhân; dự án tập thể;

dự án quốc gia; dự án quốc tế

Theo thời hạn: Dự án ngắn hạn, dự án trung hạn, dự án dài hạn

Theo cấp độ: Dự án được phân loại thành dự án lớn và dự án nhỏ Đây là cách phân loại tổng hợp nhất đối với dự án

Các dự án lớn thường là các chương trình và chuyên ngành tầm cỡ quốc tế, quốc gia, miền, vùng lãnh thổ, liên ngành, địa phương Đặc trưng của dự án này là vốn đầu

tư lớn, số lượng các chủ thể tham gia đông, sử dụng nhiều công nghệ phức tạp khác nhau, thời hạn dài, có ảnh hưởng lớn đến môi trường kinh tế và môi trường sinh thái Các dự án lớn đòi hỏi nhà quản lý có nhiều phẩm chất tốt, đặc biệt là khả năng giao tiếp tốt và năng lực tổ chức cao nhằm thiết lập hệ thống quản lý và tổ chức thực hiện

dự án thành công

Các dự án nhỏ thường là các dự án cá nhân, dự án của tổ chức kinh tế hoặc tổ chức xã hội Các dự án này không đòi hỏi nhiều vốn, thời gian thực hiện ngắn và ít được ưu tiên Các dự án nhỏ cho phép sử dụng một cách đơn giản các phương pháp quản lý

Ở Việt Nam, theo “Quy chế quản lý đầu tư và xây dựng” ban hành kèm theo Nghị định số 12/2000/NĐ-CP ngày 5-5-2000 của Chính phủ về sửa đổi, bổ sung Nghị định số 52/1999/NĐ-CP ngày 8-7-1999, dự án được phân loại cụ thể như sau:

Bảng 1.1 Phân loại dự án

vốn đầu tƣ

I Nhóm A

1 Các dự án thuộc phạm vi bảo vệ an ninh, quốc phòng có

tính bảo mật quốc gia, có ý nghĩa chính trị, xã hội quan trọng, thành lập và xây dựng hạ tầng khu công nghiệp mới

Không kể mức vốn

2 Các dự án sản xuất chất độc hại, chất nổ Không kể

mức vốn

3 Các dự án: Công nghiệp điện, khai thác dầu khí, hóa chất,

phân bón, chế tạo máy (bao gồm cả mua và đóng tầu, lắp ráp

ô tô), xi măng, luyện kim, khai thác, chế biến khoáng sản; dự

án giao thông: cầu, cảng biển, cảng song, sân bay, đường sắt, đường quốc lộ

Trên 600 tỷ đồng

Footer Page 13 of 258

4 Các dự án: thủy lợi, giao thông (khác điểm 3), cấp thoát nước

và công trình hạ tầng kỹ thuật, kỹ thuật điện, sản xuất thiết bị thông tin, điện tử, tin học, hóa dược, thiết bị y tế, công trình

cơ khí khác, sản xuất vật liệu, bưu chính viễn thông, BOT trong nước, xây dựng khu nhà ở, đường giao thông nội thị thuộc các khu đô thị đã có chi tiết được duyệt

Trên 400 tỷ đồng

5 Các dự án: hạ tầng kỹ thuật của khu đô thị mới; các dự án:

công nghiệp nhẹ, sành, sứ, thủy tinh, in; vườn quốc gia, khu bảo tồn thiên nhiên, mua sắm thiết bị xây dựng, sản xuất nông, lâm nghiệp, nuôi trồng thủy sản, chế biến nông, lâm sản

Trên 300 tỷ đồng

6 Các dự án: y tế, văn hóa, giáo dục, phát thanh, truyền hình,

xây dựng dân dụng, kho tang, du lịch, thể dục thể thao, nghiên cứu khoa học và các dự án khác

Trên 200 tỷ đồng

II Nhóm B

1 Các dự án: Công nghiệp điện, dầu khí, hóa chất, phân bón,

chế tạo máy (bao gồm cả mua và đóng tầu, lắp ráp ô tô), xi măng, luyện kim, khai thác, chế biến khoáng sản;các dự án giao thông: cầu, cảng biển, cảng song, sân bay, đường sắt, đường quốc lộ

Từ 30 đến

600 tỷ đồng

2 Các dự án: thủy lợi, giao thông (khác điểm II 1), cấp thoát

nước và công trình hạ tầng kỹ thuật, kỹ thuật điện, sản xuất thiết bị thông tin, điện tử, tin học, hóa dược, thiết bị y tế, công trình khai thác, sản xuất vật liệu, bưu chính viễn thông, BOT trong nước, xây dựng nhà ở, trường phổ thông, đường giao thông nội thị thuộc các khu đô thị đã có quy hoạch chi tiết được duyệt

Từ 20 đến

400 tỷ đồng

3 Các dự án: hạ tầng kỹ thuật của khu đô thị mới; các dự án:

công nghiệp nhẹ, sành, sứ, thủy tinh, in; vườn quốc gia, khu bảo tồn thiên nhiên, thiết bị xây dựng, sản xuất nông, lâm nghiệp, nuôi trồng thủy sản, chế biến nông, lâm sản

Từ 15 đến

300 tỷ đồng

4 Các dự án: y tế, văn hóa, giáo dục, phát thanh, truyền hình,

xây dựng dân dụng, kho tàng, du lịch, thể dục thể thao, nghiên cứu khoa học và các dự án khác

6

chế tạo máy (bao gồm cả mua và đóng mới tầu, lắp ráp ô tô),

xi măng, luyện kim, khai thác, chế biến khoáng sản; các dự

án giao thông: cầu, cảng biển, cảng sông, sân bay, đường sắt, đường quốc lộ Các trường phổ nằm trong khu vực quy hoạch (không kể mức vốn)

600 tỷ đồng

2 Các dự án: thủy lợi, giao thông (khác điểm III.1), cấp thoát

nước và công trình hạ tầng kỹ thuật, kỹ thuật điện, điện tử, tin học, hóa dược, thiết bị y tế, công trình cơ khí khác, sản xuất vật liệu, bưu chính viễn thông, BOT trong nước, xây dựng khu nhà ở, trường phổ thông, đường giao thông nội thị thuộc các khu đô thị đã có quy hoạch chi tiết được duyệt

Dưới 20 tỷ đồng

3 Các dự án: hạ tầng kỹ thuật của khu đô thị mới; các dự án:

công nghiệp nhẹ, sành ,sứ, thủy tinh, in; vườn quốc gia, khu bảo tồn thiên nhiên, mua sắm thiết bị xây dựng, sản xuất nông, lâm nghiệp, nuôi trồng thủy sản, chế biến nông, lâm sản

Dưới 15 tỷ đồng

4 Các dự án: y tế, văn hóa, giáo dục, phát thanh, truyền hình,

xây dựng dân dụng, kho tàng, du lịch, thể dục thể thao, nghiên cứu khoa học và các dự án khác

Dưới 7 tỷ đồng

Footer Page 15 of 258

Các giai đoạn của dự án 1.1.2.3

Một dự án từ khi hình thành đến khi kết thúc thường trải qua các giai đoạn sau:

Giai đoạn 1: Xác định dự án

Đây là giai đoạn hình thành ý tưởng đầu tư Trên cơ sở nghiên cứu thu thập thông tin, các ý tưởng đầu tư được đề xuất và chọn lọc một cách cẩn trọng nhất Việc xác định và chọn lọc các ý tưởng đầu tư có ảnh hưởng quyết định đến tơi quá trình chuẩn

bị và thực hiện dự án Dự án có thể thất bại hay không đạt được kết quả như mong muốn, mặc dù việc chuẩn bị và thực hiện dự án rất tốt nhưng ý tưởng đầu tư ban đầu hmf chứa những sai lầm cơ bản

Giai đoạn 2: Phân tích và lập dự án

Đây là giai đoạn nghiên cứu chi tiết ý tưởng đầu tư được đề xuất và lựa chọn trên mọi phương diện: thị trường, kỹ thuật, kinh tế - xã hội, tài chính… Giai đoạn này bao gồm:

Nghiên cứu tiền khả thi

Nghiên cứu khả thi

Sơ đồ 1 1: Trình tự các bước thực hiện một dự án

8

Nghiên cứu tiền khả thi: lựa chọn một cách sơ bộ khả năng đầu tư chủ yếu cơ bản

từ cơ hội đầu tư Trong nghiên cứu này, tất cả mọi phương diện chuẩn bị và phân tích

dự án đều được đề cập tới, song chỉ ở mức độ chi tiết vừa đủ để chứng minh một cách khái quát rằng: ý đồ dự án được đề xuất là đúng đắn và việc tiếp tục phát triển ý đồ này Nghiên cứu tiền khả thi cũng giúp loại bỏ bớt những vấn đề không cần thiết, cũng như xác định những vấn đề đặc biệt chú ý, nhờ đó giúp cho việc định hướng nghiên cứu và tiết kiệm chi phí chuẩn bị đầu tư vào dự án

Nghiên cứu khả thi: đây là bước nghiên cứu dự án đầy đủ và toàn diện nhất, có nhiệm vụ tạo cơ sở để chấp thuận hay bác bỏ dự án, cũng như xác định một phương án tốt nhất trong các số phương án

Trong giai đoạn nghiên cứu khả thi, cần luận giải rõ: những căn cứ về sự cần thiết phải đầu tư, lựa chọn hình thức đầu tư, địa điểm cụ thể phù hợp với quy hoạch xây dựng, phương án giải phóng mặt bằng, phương án thiết kế, kiến trúc, xây dựng; tổng mức đầu tư, nguồn tài trợ, nhu cầu vốn theo tiến độ và phương án hoàn trả; phân tích hiệu quả đầu tư; các môc thời gian chính thực hiện đầu tư…

Giai đoạn 3: Duyệt dự án

Giai đoạn này thường có sự tham gia của một hội đồng gồm các thành viên: cơ quan Nhà nước, các tổ chức tài chính và các thành phần khác tham gia dự án nhằm xác minh lại những kết luận được tổng hợp từ giai đoạn trước để đưa ra quyết định cuối cùng Nếu dự án được khẳng định là có hiệu quả với mức chấp thuận được và khả thi thì hội đồng sẽ thông qua dự án và quyết định đầu tư

Giai đoạn 4: Thực hiện dự án

Dự án được triển khai khi bắt đầu giải ngân Giai đoạn này bao gồm: thi công xây dựng công trình, dự án được sử dụng hết công suất và kết thúc dự án Mặc dù giai đoạn này được tiến hành trên cơ sở các giai đoạn chuẩn bị và phân tích, phân tích thận trọng nhưng những khó khăn, rủi ro vẫn thường xảy ra Vì vậy, các nhà quản lý dự án phải giám sát chặt chẽ quá trình thực hiện dự án để xử lý linh hoạt các vấn đề phát sinh

Giai đoạn 5: Nghiệm thu, tổng kết và giải thể

Giai đoạn nghiệm thu, tổng kết và giải thể được tiến hành sau khi thực hiện dự

án Mục tiêu của giai đoạn này là đánh giá một cách toàn diện những thành công và thất bại từ khi xác định, phân tích và lâọ dự án đến khi kết thúc thực hiện dự án; đặc biệt cần phân tích rõ nguyên nhân thất bại để có giải phpá khắc phục hữu hiệu khi quản lý các dự án sẽ không có tồn tại nên cần bố trí lại công việc cho các thành viên tham gia, xử lý các đề hậu dự án – kết quả hoạt động cũng như các tài sản của dự án Phân tích tài chính dự án nằm trong giai đoạn 2 của dự án, cụ thể nó nằm trong bước nghiên cứ khả thi của dự án Kết quả của phân tích tài chính dự án là một căn cứ

Footer Page 17 of 258

quan trọng để chủ đầu tư quyết định nên đầu tư vào dự án hay không? Phân tích tài chính dự án của doanh nghiệp

1.2 Phân tích tài chính dự án của Doanh nghiệp

Khái niệm và mục tiêu phân tích tài chính dự án 1.2.1.

Phân tích tài chính dự án là quá trình tính toán, đánh giá, phân tích các chỉ tiêu đo lường các môi quan hệ tài chính của một dự án nhằm giúp cho chủ đầu tư lựa chọn và đưa ra quyết định phù hợp, hiệu quả nhất trong từng giai đoạn của dự án

Mục tiêu của phân tích tài chính dự án

Phân tích tài chính dự án nhằm đánh giá tính khả thi của dự án về mặt tài chính thông qua công việc:

- Xem xét nhu cầu và sự đảm bảo các nguồn lực tài chính cho việc thực hiện có hiệu quả dự án đầu tư (xác định quy mô đầu tư, nhu cầu vốn đầu tư, nguồn vốn tài trợ cho dự án)

- Dựa trên các kế hoạch kinh doanh của dự án, dự tính các khoản chi phí, lợi ích và hiệu quả hoạt động của dự án Trên cơ sở đó xác định các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính của dự án Đánh giá dự án và từ đó đưa ra quyết định đầu tư

Nội dung phân tích tài chính dự án Doanh nghiệp 1.2.2.

Phân tích tổng mức đầu tư của dự án 1.2.2.1

Đây chính là việc xác định nhu cầu vốn của dự án đầu tư và phân kỳ đầu tư theo tiến độ Phân tích tổng mức đầu tư là cơ sở để chủ đầu tư lập kế hoạch và quản lý vốn đầu tư Nhu cầu vốn và phân bổ vốn qua các năm là cơ sở để xác định hiệu quả đầu tư của dự án

Nhu cầu vốn đầu tư của dự án được tính dựa trên nội dung phân tích khía cạnh kỹ thuật của dự án (quy hoạch, suất đầu tư…) Nếu vốn đầu tư dự tính quá thấp, dự án sẽ không thực hiện được, ngược lại nếu vốn đầu tư dự tính quá cao sẽ không phản ánh chính xác được hiệu quả tài chính của dự án, do đó nhu cầu vốn đầu tư phải được xác định với độ chính xác cao nhất Xác định nhu cầu vốn đầu tư đòi hỏi phải có khả năng phân tích thị trường hiện tại, và khả năng dự báo tình hình thị trường hiện tại, và khả năng dự báo tình hình thị trường trong tương lai đề phòng sự tang giá của nguyên vật liệu, trang thiết bị

Theo tính chất của các khoản chi phí tổng mức đầu tư có thể là tập hợp các khoản chi phí như sau:

Chi phí xây dựng: bao gồm chi phí xây dựng các công trình, hạng mục công

trình, hạng mục công trình; chi phí phá và tháo dỡ các vật liệu kiến trúc cũ; chi phí san

10

lấp mặt bằng xây dựng; chi phí xây dựng công trình tạm, công trình phụ trợ phục vụ thi công; chi phí nhà tạm tại hiện trường để ở và để điều hành thi công

Chi phí thiết bị: bao gồm chi phí mua sắm thiết bị công nghệ (kể cả thiết bị công

nghệ phi tiêu chuẩn cần sản xuất, gia công); chi phí đào tạo chuyển giao công nghệ; chi phí lắp đặt thiết bị và thử nghiệm, hiệu chỉnh; chi phí vận chuyển, bảo hiểm thiết bị; thuế và các loại phí liên quan

Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng, tái định cư bao gồm: chi phí bồi thường

nhà cửa, vật kiến trúc, vật trên đất…; chi phí thực hiện tái định cư có liên quan đến bồi thường và giải phóng mặt bằng của dự án; chi phí tổ chức bồi thường giải phóng mặt bằng; chi phí sử dụng đất trong thời gian xây dựng; chi phí chi trả cho phần hạ tầng kỹ thuật đã đầu tư

Chi phí quản lý dự án: bao gồm các chi phí để tổ chức thực hiện các công việc

quản lý dự án từ giai đoạn chuẩn bị dự án, thực hiện dự án đến khi hoàn thành nghiệm thu bàn giao đưa công trình vào khai thác sử dụng

Chi phí tư vấn đầu tư xây dựng: bao gồm chi phí khảo sát xây dựng; chi phí báo

cáo đầu tư (nếu có), chi phí lập dự án hoặc lập báo cáo kinh tế-kỹ thuật, thiết kế bản vẽ thi công, dự toán xây dựng công trình…

Chi phí khác: là chi phí phát sinh không bao gồm chi phí đã đề cập ở trên, bao

gồm: chi phí bảo hiểm công trình, kiểm toán, thẩm tra mức đầu tư, phê duyệt quyết toán vốn đầu tư, vốn lưu động ban đầu đối với các dự án đầu tư xây dựng nhằm mục đích kinh doanh, lãi vay trong thời gian xây dựng và các chi phí cần thiết khác

Chi phí dự phòng bao gồm: chi phí dự phòng cho yếu tố khối lượng công việc

phát sinh chưa lường trước được khi lập dự án và chi phí dự phòng cho yếu tố trượt giá trong thời gian thực hiện dự án

*Phương pháp xác định tổng mức đầu tư:

Tổng mức đầu tư được xác định bằng một trong bốn phương pháp sau đây:

Phương pháp 1: Tính theo thiết kế cơ sở của dự án:

V= GXD + GTB + GGPMB + GQLDA + GTV + GK + GDP Trong đó:

- V: Tổng mức đầu tư của dự án xây dựng công trình

- GXD: Chi phí xây dựng được tính theo khối lượng chủ yếu từ thiết kế cơ

sở, các khối lượng khác dự tính và giá xây dựng phù hợp với thị trường

GXD= GXDCT1 + GXDCT2 + … +GXDCTn

Trong đó:

n: Số công trình, hạng mục công trình thuộc dự án

Footer Page 19 of 258

Chi phí xây dựng của công trình, hạng mục công trình được xác định theo công thức sau:

GXDCT=(∑m

j=1 Qxdj * Zj + GQXDK) x (1+TGTGT-XD)

bộ phận kết cấu chính của công trình, hạng mục công trình

TGTGT_XD: Mức thuế suất thuế giá trị gia tang quy định cho công tác xây dựng

- GTB: Chi phí thiết bị được tính một trong các phương pháp sau:

 Trường hợp dự án có các nguồn thông tin, số liệu chi tiết về dây chuyền công nghệ, số lượng, chủng loại, giá trị từng thiết bị hoặc giá trị toàn bộ dây chuyền công nghệ và giá một tấn, một cái hoặc toàn

bộ dây chuyền thiết bị tương ứng các công trình thì chi phí thiết bị của dự án bằng tổng chi phí thiết bị của các công trình thuộc dự án

 Trường hợp dự án có thông tin về giá chào hàng đồng bộ về thiết bị, dây chuyền công nghệ của nhà sản xuất hoặc đơn vị cung ứng thiết bị thì chi phí thiết bị của dự án có thể được lấy trực tiếp từ báo cáo giá hoặc giá chào hàng của thiết bị đồng bộ này

 Trường hợp dự án chỉ có thông tin, dữ liệu chung về công suất, đặc tính kỹ thuật của dây chuyền công nghệ, thiết bị thì chi phí thiết bị có thể xác định theo chỉ tiêu suất chi phí thiết bị tính cho một đơn vị công suất/năng lực phục vụ công trình hoặc dự tính theo báo giá của nhà cung cấp, nhà sản xuất hoặc giá thiết bị tương tự trên thị trường tại thời điểm tính toán hoặc của công trình có thiết bị tương tự đã và đang thực hiện

- GGPMB: Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng tái định cư được xác định theo khối lượng phải bồi thường, tái định cư của dự án và các quy định hiện hành của nhà nước về giá bồi thường, tái định cư tại địa

bị dự án

Vốn đầu tư tài sản lưu động ban đầu (đối với các dự án sản xuất kinh doanh) và lãi vay trong thời gian thực hiện dự án (đối với dự án có sử dụng vốn vay) thì tùy theo điều kiện cụ thể, tiến độ thực hiện và kế hoạch phân bổ vốn của từng dự án để xác định

- GDP: Chi phí dự phòng được xác định bằng tổng chi phí dự phòng cho yếu tố khối lượng công việc phát sinh (GDP1) và chi phí dự phòng cho yếu tố trượt giá (GDP2)

 ±∆IXDCT: mức dự báo biến động của các yếu tố chi phí, giá cả trong khu vực và quốc tế so với mức độ trượt giá bình quân năm dự tính

Phương pháp 2: Tính theo diện tích hoặc công suất sử dụng của các công trình,

hạng mục công trình thuộc dự án (GXDXT) GXDXT được tính như sau:

V= GXD + GTB + GGPMB + GQLDA + GTV + GK + GDP

Footer Page 21 of 258

- Chi phí xây dựng (GXD): được tính bằng tổng chi phí xây dựng của các công trình

Trong đó:

- SXD: trong đó chi phí xây dựng được tính theo thiết kế cơ sở, các khối lượng khác dự tính và giá xây dựng phù hợp với giá thị trường; chi phí thiết bị được tính theo số lượng, chủng loại thiết bị phù hợp với thiết kế công nghệ, giá thiết bị trên thị trường và các yếu tố khác nếu có; chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng, tái định cư được tính theo khối lượng phải bồi thường, tái định cư của dự án và các chế độ của nhà nước có liên quan; chi phí được xác lập bằng cách lập dự toán hoặc tính theo tỉ lệ phần tram (%) trên tổng chi phí xây dựng và chi phí thiết bị; chi phí dự phòng được xác định như trên

- Tính theo diện tích hoặc công suất sử dụng của công trình và giá xây dựng tổng hợp của bộ phận kết cấu theo diện tích, công năng sử dụng (sau đây gọi

là giá xây dựng tổng hợp, suất vốn đầu tư xây dựng công trình tương ứng tại thời điểm lập dự án có điều chỉnh, bổ sung những chi phí chưa tính trong giá xây dựng tổng hợp suất vốn đầu tư để xác định tổng mức đầu tư

- Tính trên cơ sở số liệu của các dự án có chỉ tiêu kinh tế - kỹ thuật tương tự đã thực hiện Khi áp dụng phương pháp này phải tính quy đổi các số liệu của dự

án tương tự về thời điểm lập dự án và điều chỉnh các khoản chi phí chưa xác định trong tổng mức đầu tư

Phương pháp 3: Tính trên cơ sở số liệu của các dự án có chỉ tiêu kinh tế - kỹ

thuật tương tự là những công trình xây dựng có cùng loại, cấp công trình, quy mô tương tự nhau

Tùy theo tính chất, đặc thù của các công trình xây dựng có chỉ tiêu kinh tế - kỹ thuật tương tự đã thực hiện và mức độ nguồn thông tin, số liệu của công trình có thể sử dụng một trong số cách sau đây để xác định tổng mức đầu tư

- Trường hợp có đầy đủ thông tin, số liệu về chi phí đầu tư xây dựng của công trình, hạng mục công trình xây dựng có chỉ tiêu kinh tế - kỹ thuật tương tự đã thực hiện thì tổng mức đầu tư được thực hiện theo công thức:

V = ∑ CTTTi * Ht * HKV ± ∑ CT-CTTTi Trong đó:

- n: Số lượng công trình tương tự đã thực hiện

- GCTTTi: Chi phí đầu tư xây dựng công trình, hạng mục công trình tương tự đã thực hiện thứ i của dự án đầu tư (i= 1÷n)

- Ht: Hệ số quy đổi về thời điểm dự án

- HKV: Hệ số quy đổi về thời điểm xây dựng dự án

dự án đang tính toán

- Trường hợp với nguồn số liệu về chi phí đầu tư xây dựng của các công trình, hạng mục công trình xây dựng có chỉ tiêu kinh tế - kỹ thuật tương tự đã thực hiện chỉ có thể cố định các chi phí xây dựng và chi phí thiết bị công trình và quy đổi các chi phí này về thời điểm lập dự án Các chi phí còn lại tính theo phương pháp 1

Phương pháp 4: Kết hợp 3 phương pháp trên để tính tổng mức đầu tư xây dựng

công trình

Xác định nguồn tài trợ 1.2.2.2

Các nguồn tài trợ của dự án bao gồm tài trợ bằng vốn chủ sở hữu, tài trợ bằng nợ, tài trợ bằng leasing Đối với dự án đầu tư bất động sản thường được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu và tài trợ bằng nợ

Tài trợ cho dự án bằng vốn chủ sở hữu:

Quy định của pháp luật về vốn chủ sở hữu đối với từng dự án:

- Chủ đầu tư dự án khu đô thị mới và dự án hạ tầng kỹ thuật khu công nghiệp phải có vốn đầu tư thuộc sở hữu của mình không thấp hơn 20% tổng mức đầu

tư dự án đã được phê duyệt

- Chủ đầu tư dự án khu nhà phải có vốn đầu tư thuộc sở hữu của mình không thấp hơn 15% tổng mức đầu tư của dự án có quy mô sử dụng đất dưới 20ha, không thấp hơn 20% tổng mức đầu tư của dự án có quy mô sử dụng đất từ 20ha được phê duyệt

Chủ đầu tư với số vốn đầu tư ban đầu để triển khai giai đoạn đầu của dự án, để thực hiện các giai đoạn tiếp theo của dự án Chủ đầu tư cần phải huy động bằng các cách: phát hành cổ phiếu thường, phát hành cổ phiếu ưu đãi, đầu tư bằng lợi nhuận giữ lại, thặng dư vốn

Footer Page 23 of 258

Tài trợ cho dự án bằng nợ

Đây là một trong những nguốn vốn quan trọng tài trợ cho dự án Hầu hết các doanh nghiệp khi đầu tư dự án đều phải vay vốn từ bên ngoài, tỉ lệ vốn vay tối đa có thể lên tới 70% tổng vốn đầu tư dự án

Vốn vay tài trợ cho dự án có thể đến từ một trong cấc nguồn sau:

- Tín dụng ngân hàng:

Tín dụng ngân hàng là một trong những nguồn quan trọng nhất, không chỉ đối với bản thân doanh nghiệp mà còn đối với toàn bộ nên kinh tế Sự hoạt động và phát triển của doanh nghiệp gắn liền với các dịch vụ tài chính do các ngân hàng thương mại cung cấp, trong đó có việc cung ứng các nguồn vốn

Trong quá trình hoạt động doanh nghiệp thường vay ngân hàng để đảm bảo nguồn tài chính cho các hoạt động sản xuất kinh doanh, đặc biệt đảm bảo đủ vốn cho các dự án mở rộng hoặc đầu tư chiều sâu cho doanh nghiệp

Về mặt thời hạn vốn vay ngân hàng có thể được phân loại thành: vay dài hạn, vay trung hạn và vay ngắn hạn

Theo tính chất và mục đích sử dụng, ngân hàng có thể chia thành: cho vay đầu tư tài sản cố định, cho vay đầu tư tài sản lưu động, cho vay thực hiện dự án

Nguồn vốn tín dụng có nhiều ưu điểm, xong nó cũng có nhiều hạn chế nhất định

Đó là các hạn chế về điều kiện tín dụng, kiểm soát của ngân hàng và chi phí vốn (lãi suất)

- Tín dụng thương mại:

Tín dụng thương mại được hình thành một cách tự nhiên thông qua quan hệ mua bán chịu Nguốn vốn tín dụng thương mại có ảnh hưởng lớn không chỉ đối với doanh nghiệp vừa và nhỏ mà còn đối với toàn bộ nền kinh tế

Tín dụng thương mại này được hình thành một cách tự nhiên, bao gồm hai quan hệ:

- Mua hàng trả chậm: vật liệu xây dựng, trang thiết bị…

- Bán hàng trả trước: huy động vốn của khách hàng theo tiến độ của công trình Đối với doanh nghiệp tài trợ bằng nguồn vốn thương mại là một phương thức tài trợ rẻ, tiện dụng và linh hoạt trong kinh doanh Nó còn tạo khả năng mở rộng quan hệ hợp tác kinh doanh một cách lâu bền Các điều kiện ràng buộc cụ thể có thể được ấn định khi hai bên ký hợp đồng mua bán hay hợp đồng kinh tế nói chung Nhưng bên cạnh đó nguồn vốn này cũng tạo nhiều nhược điểm do những đặc điểm của dự án bất động sản: thời gian đầu tuw xây dựng dài, dự án tiềm ẩn nhiều rủi ro, mặt khác theo quy định của Nhà nước chủ đầu tư chỉ được huy động vốn của khách hàng khi đã xây dựng cơ sở hạ tầng phục vụ cho dự án bất động sản theo nội dung và tiến độ của dự án

16

đã được phê duyệt Vì vậy chủ đầu tư cần phải chuẩn bị cho mình một lượng vốn đủ lớn để đầu tư cơ sở hạ tầng của dự án, sau đó tính đến phương án huy động vốn từ khách hàng

Vốn liên doanh, liên kết để xây dựng dự án bất động sản bao gồm hai dạng:

 Đầu tư từng công trình độc lập trong một dự án: nhiều nhà đầu tư vào hạng mục công trình độc lập nhưng trong cùng một dự án

 Liên kết với khách hàng: khách hàng tham gia trực tiếp vào quá trình đầu tư và phát triển của dự án bất động sản

Ưu điểm:

Tạo nguồn vốn Chia sẻ rủi ro, có thể sử dụng được thế mạnh của các bên Tạo sự đồng bộ giữa các công trình trong cùng một dự án Tăng thêm vị thế cho vùng dự án: thu hút nhà đầu tư thứ cấp

Nhược điểm:

Khó khăn trong việc thống nhất quản lý

Phân tích dòng tiền của dự án 1.2.2.3

Dòng tiền của một dự án được hiểu là các khoản chi và thu được kỳ vọng xuất hiện tại các mốc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ của dự án Và nếu chúng ta lấy toàn bộ khoản thu trừ đi khoản tiền chi ra thì chúng ta thì chúng ta sẽ xác định được dòng tiền ròng tại các mốc thời gian khác nhau của dự án Dòng tiền ròng chính là cơ

sở để định giá doanh nghiệp, xác đinh giá của cố phiếu hay trái phiếu và giá trị hiện tại của dự án

Trong trường hợp vốn đầu tư hoàn toàn là vốn vay và vốn vay được trả theo niê kim thì NCF được tính theo công thức sau:

NCF= Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao –Trả gốc hàng năm Trong đó:

Lợi nhuận sau thuế = (Doanh thu – Chi phí) * (1- thuế suất Thuế thu nhập doanh nghiệp)

Phân tích lãi suất chiết khấu 1.2.2.4

Khái niệm giá trị thời gian của tiền cho thấy, một số tiền có được ở hiện tại có giá trị cao hơn cùng một số tiền như vậy nhưng được nhận định trong tương lai, tiêu dùng trong tương lai có giá trị thấp hơn tiêu dùng ở hiện tại Mấu chốt của khái niệm giá trị theo thời gian của tiền chính là vấn đề về chi phí cơ hội, số tiền có được ở thời điểm hiện tại có thể được sử dụng để đầu tư sinh lời trong khoảng thời gian giữa hiện

Footer Page 25 of 258

tại và tương lai Liên hệ với dự án đầu tư, người ta phải bỏ ra chi phí đầu tư ban đầu và

hy vọng rằng những khoản thu nhập trong tương lai sẽ không những đủ bù đắp chi phí

đã bỏ ra ban đầu, mà còn đáp ứng được một tỷ suất sinh lợi yêu cầu tối thiểu của chủ đầu tư Ở thời điểm xem xét để ra quyết định đầu tư, hầu hết các dòng thu, chi của dự

án đều xảy ra trong tương lai, do đó quyết định đầu tư được đưa ra trên cơ sở kết quả phân tích lợi ích – chi phí, sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền để đưa ra giá trị dòng tiền ở các thời điểm khác nhau trong tương lai về hiện tại

Trong phân tích tài chính dự án theo quan điểm chủ đầu tư, suất chiết khấu thích hợp nhất được tính toán theo phương pháp khác nhau, tủy thuộc vào vốn chủ sở hữu được sử dụng như thế nào trong quá trình thực hiện dự án (phát hành cổ phiếu thường mới, dùng lợi nhuận giữ lại…) Do đó, re có thể là tỷ lệ ROE kỳ vọng, chi phí cổ phầ thường mới kn, chi phí lợi nhuận giữ lại kr Tuy nhiên, phương pháp phổ biến khi xác định re là sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), theo đó:

Đây là một trong những nội dung quan trọng, là kết quả cuối cùng mà chủ đầu

tư mong đợi khi xem xét dự án

Phân tích hiệu quả tài chính của dự án được thực hiện thông qua việc tính toán và đánh giá các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính dự án, bao gồm một số chỉ tiêu quan trọng như NPV, B/C, IRR, thời gian hoàn vốn… Mỗi chỉ tiêu sẽ được tính toán theo cách riêng và phản ánh những khía cạnh hiệu quả khác nhau của dự án, đôi khi có thể gây mâu thuẫn về mặt kết luận Khi đó bản thân Chủ đầu tư sẽ cần phải lựa chọn cho mình một chỉ tiêu phù hợp và lấy đó làm kim chỉ nam cho việc đưa ra quyết định của mình

Giá trị hiện tại ròng (NPV)

+ Bt, Ct: lợi ích và chi phí năm thứ t + n: số năm khảo sát

18

+ r: tỉ suất chiết khấu + CF0: giá trị ròng tiền ròng năm 0 (năm đầu tiên thực hiện đầu tư) + CF1: giá trị dòng tiền năm kế tiếp theo sau năm 0

+ CFt: giá trị dòng tiền năm thứ t

Một dự án được coi là hiệu quả khi NPV > 0, nghĩa là đầu tư dự án có lãi Trong trường hợp Chủ đầu tư có nhiều dự án để lựa chọn, các dự án loại trừ nhau thì dự án nào mang lại NPV dương và cao hơn sẽ được lựa chọn

 Tỷ suất sinh lợi nội bộ (IRR)

IRR chính là tỷ suất chiết khấu mà tại đó NPV=0, phản ánh mức sinh lợi mà dự

án có thể mang lại Do vậy, doanh nghiệp mong muốn IRR càng cao càng tốt và ít nhất phải cao hơn lãi suất vay ngân hàng hoặc thậm chí cao hơn re

Thời gian hoàn vốn là số năm cần thiết phải có để lợi ích ròng (dòng tiền ròng) hoàn trả lại được toàn bộ chi phí đầu tư ban đầu Doanh nghiệp thường đưa ra một giới hạn về thời gian hoàn vốn cho phép đối với từng dự án cụ thể Trên cơ sở đó, dự án chỉ được chấp nhận khi thời gian hoàn vốn cần thiết không vượt quá thời gian hoàn vốn cho phép

Một hình thức phức tạp hơn, nếu đem các lợi ích thu được hàng năm sau khi đã được chiết khấu để so sánh với tổng mức vốn đầu tư ban đầu, sẽ xác định được chỉ tiêu thời gian hoàn vốn chiết khấu Chủ doanh nghiệp cũng nên xem xét chỉ tiêu này vì giá trị thời gian của tiền luôn luôn là một yếu tố cần xem xét khi đánh giá hiệu quả tài chính dự án

Tỷ số lợi ích/chi phí (B/C)

Chỉ tiêu tỷ số thu chi còn gọi là tỷ số lợi ích chi phí (B/C hay BCR) được xác định bằng tỷ số của giá trị tương đương của các khoản thu (lợi ích) trên giá trị tương đương của các khoản chi Giá trị tương đương ở đây có thể quy về giá trị hiện tại (PV) hoặc giá trị tương lai (FV) hoặc là giá trị san đều hàng năm (AW) tuy nhiên ít khi dùng

FV

Công thức:

∑

∑

Thời gian tính toán của hai phương án phải như nhau

Trong đó:

В: tổng số thu của dòng tiền tệ của phương án

С: tổng số chi của dòng tiền tệ

Bt doanh thu (hay lợi ích) ở năm t

Footer Page 27 of 258

Ct chi phí vận hành (không có khấu hao) ở năm t n thời gian tính toán, г: suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được

 So sánh lựa chọn phương án

Khi so sánh phương án cần chú ý các vấn đề sau:

Các phương án so sánh phải có cùng một thời gian tính toán hoặc quy về cùng một thời gian tính toán

Khi hai phương án máy có vốn đầu tư bằng nhau thì phương án nào có chỉ tiêu B/C lớn nhất là tốt nhất

Khi hai phương án có vốn đầu tư khác nhau thì phải so sánh theo chỉ tiêu hiệu quả của gia số đầu tư (В/С) như sau: chỉ so sánh phương án có vốn đầu tư lớn hơn với phương án có vốn đầu tư bé hơn khi phương án có vốn đầu tư bé hơn này là đáng giá (B/C > 1)

Nếu hiệu quả của gia số đầu tư В/С > 1 thì chọn phương án có vốn đầu tư lớn hơn, nếu ngược lại thì chọn phương án có vốn đầu tư bé hơn

Tương tự như khi áp dụng chỉ tiêu IRR, khi áp dụng chỉ tiêu tỷ số thu chi thì phương án được chọn chưa chắc đã có trị số B/C lớn nhất, nhưng phải có chỉ tiêu NPV lớn nhất, còn chỉ tiêu B/C phải bằng hoặc lớn hơn 1

Trường hợp so sánh nhiều phương án cũng tương tự như khi áp dụng chỉ tiêu IRR

Phân tích rủi ro của dự án 1.2.2.6

Rủi ro của dự án được hiểu một cách chung nhất là khả năng mà một sự kiện nào

đó không có lợi xuất hiện Các nhà đầu tư quan niệm rằng rủi ro của một khoản đầu tư xảy ra khi lợi tức thực tế thấp hơn lợi tức dự kiến

Để phân tích rủi ro dự án người ta dùng các phương pháp sau:

Phân tích độ nhạy của dự án

Hiệu quả của dự án phụ thuộc vào nhiều yếu tố được dự báo trong khi thành lập

dự án Trong thực tế dự kiến ban đầu và các chỉ tiêu thực tế thường khác nhau Vì vậy cần phải đánh giá độ ổn định của các kết quả tính toán hiệu quả của dự án, tức là phân

20

phẩm thay đổi), chi phí hàng năm (bị thay đổi do năng suất năm của máy thay đổi cũng như do các điều kiện thi công thay đổi), giá trị thu hồi khi thanh lý tài sản máy có thể ước lượng khác nhau Đặc biệt ở đây cần chú ý đến nhân tố độ xa chuyên chở máy đến công trường lúc ban đầu và quy mô khối lượng công việc ở các công trường được giao cho máy Hai nhân tố này khi lập dự án đầu tư ban đầu là chưa biết Do đó khi tính toán độ nhạy của dự án có thể tính lại hiệu quả của dự án với điều kiện xấu nhất của hai chỉ tiêu kể trên để kiểm tra độ an toàn của dự án

Các phương pháp tính độ nhạy của dự án

Phân tích độ nhạy về phía bất lợi: thay đổi các chỉ tiêu tính toán về phía bất lợi theo một số phần trăm nào đó (khoảng 10-20%), sau đó tính lại hiệu quả của dự án, nếu hiệu quả tính ra vẫn lớn hơn một ngưỡng hiệu quả cho phép thì độ an toàn của dự

án vẫn được bảo đảm

- Thay đổi các chỉ tiêu về phía bất lợi nhất và thuận lợi nhất để phân tích

- Nếu ở mức xấu nhất hiệu quả của phương án vẫn bảo đảm thì dự án có thể coi

- Kịch bản xấu nhất: lấy giá trị của các biến số đầu vào thái cực xấu nhất

- Kịch bản cơ sở: lấy giá trị của các biến số đầu vào thái cực hợp lý nhất và khách quan nhất

- Kịch bản tốt nhất: lấy giá trị của các biến số đầu vào thái cực tốt, lạc quan nhất

Phân tích tình huống không tính tới xác suất xảy ra các kịch bản mà mục đích là dựa trên kết quả tính toán của kịch bản cơ sở, thì kết quả ở hai thái cực của các kịch

Footer Page 29 of 258

bản xấu nhất và tốt nhất sẽ làm củng cố thêm “bằng chứng” để đưa ra quyết định đánh giá dự án có cơ sở vững chắc hơn Chẳng hạn:

-Kịch bản có cơ sở NPV >0 và ngay trong kịch bản xấu nhất mà NPV vẫn không

âm, điều đó có nghĩa là dự án đáng để đầu tư

-Kịch bản có NPV <0 và ngay trong kịch bản tốt nhất mà NPV vẫn không dương, điều đó có nghĩa là dự án không đáng để đầu tư

Hạn chế của phân tích tình huống:

Mặc dù cùng một lúc có thể khảo sát được nhiều biến đầu vào, nhưng một nhược điểm lớn của kỹ thuật phân tích tình huống là một lần chỉ chạy được với một kịch bản

Do đó, việc xây dựng các kịch bản trở nên rất thủ công, đặc biệt là trong trường hợp cần phải xây dựng nhiều kịch bản

Phân tích tình huống vẫnh chưa mô hình hóa được dạng thức thay đổi của các biến số Cung tương tự như kỹ thuật phân tích độ nhạy, phân tích tình huống không tính tới xác suất xảy ra trong miền giá trị của mỗi biến

 Phân tích mô phỏng

Mô phỏng là sự mở rộng của các phân tích rủi ro, theo đó nhà phân tích gắn cho mỗi nhân tố rủi ro một phân phối xác suất nhất định, xác định mỗi quan hệ tương tác giữa các nhân tố và yêu cầu máy tính toán các chỉ tiêu đã định theo phân phối xác suất

đã gán cho các nhân tố rủi ro Đối với tổ hợp các giá trị đã chọn, máy tính sẽ tính toán suất sinh lời của dự án Lợi ích chủ yếu của phân tích độ nhạy và phân tích mô phỏng

là chúng buộc các nhà phân tích suy nghĩ một cách có hệ thống về từng nhân tố kinh tế chủ yếu khi phân tích rủi ro dự án, chỉ ra độ nhạy của tỉ suất sinh lời dự án theo từng nhân tố và đưa ra các thông tin về khoảng biến thiên của suất sinh lời

1.3 Hoàn thiện phân tích tài chính dự án của Doanh nghiệp

Khái niệm hoàn thiện phân tích tài chính dự án của Doanh nghiệp 1.3.1.

Đầu tư theo dự án là một trong những hoạt động đầu tư có ý nghĩa quan trọng quyết định sự phát triển của doanh nghiệp trong tương lai Do vậy, việc lựa chọn hay quyết định đầu tư dự án giúp tạo ra những tài sản sinh lời nhằm mang lại hiệu quả cao nhất đồng thời hạn chế được rủi ro của doanh nghiệp Để lựa chọn đúng dự án và có những quyết định đầu tư, kinh doanh phù hợp trong quá trình khai thác dự án, doanh nghiệp cần hoàn thiện phân tích tài chính dự án để đưa ra những quyết định đầu tư hiệu quả nhất

Hoàn thiện phân tích tài chính dự án là một phạm trù dùng để phản ánh việc phân tích tài chính đảm bảo như các chỉ tiêu kỳ vọng của Chủ doanh nghiệp Điều này thể hiện ở việc phân tích tài chính giúp Chủ doanh nghiệp lựa chọn được dự án đầu tư đáng giá, đưa ra những quyết định kịp thời nhất với những biến động của thị trường

Chi phí cho việc phân tích tài chính dự án 1.3.2.2

Đây là các khoản chi phí liên quan cần thiết đến quá trình phân tích tài chính dự

án bao gồm từ khâu chuẩn bị đến khi tiến hành phân tích Chi phí này bao gồm các chi phí thu thập số liệu để tiền hành phân tích, chi phí các bộ phận phân tích Vì các chi phí này được tính vào chi phí của dự án nên được cần đảm bảo ở mức hợp lý nhất tương ứng với quy mô, tính chất dự án và định mức chi phí của Chủ doanh nghiệp Nếu chi phí này quá cao sẽ làm giảm tính hiệu quả của dự án

Đây là các khoản chi phí liên quan cần thiết đến quá trình phân tích tài chính dự

án bao gồm từ khâu chuẩn bị đến khi tiến hành phân tích Chi phí này bao gồm các chi phí thu thập số liệu để tiền hành phân tích, chi phí các bộ phận phân tích Vì các chi phí này được tính vào chi phí của dự án nên được cần đảm bảo ở mức hợp lý nhất tương ứng với quy mô, tính chất dự án và định mức chi phí của Chủ doanh nghiệp Nếu chi phí này quá cao sẽ làm giảm tính hiệu quả của dự án

Hiệu quả hoạt động dự án 1.3.2.3

Hoàn thiện phân tích tài chính dự án được phản ánh rõ nhất thông qua hiệu quả hoạt động của dự án Một dự án có hiệu quả được thực hiện thông qua lợi ích mà nó mang lại cho chủ đầu tư, đó là lợi nhuận và tỷ lệ sinh lời cao, thời gian hoàn vốn ngắn Chỉ tiêu đồng nghĩa với hoàn thiện phân tích tài chính tốt phải đảm bảo kết quả trong khi phân tích trước và sau khi dự án đi vào hoạt động không có sự khác biệt đáng kể Theo đó, phân tích tài chính dự án trước khi dự án đi vào hoạt động kết luận dự án khả thi và có hiệu quả, Chủ đầu tư quyết định thực hiện dự án và sau khi dự án đi vào hoạt động các kết luận ban đầu không bị thay đổi Điều này đòi hỏi việc phân tích phải chính xác, đúng đắn dựa trên phương pháp khoa học, thích ứng từng điều kiện cụ thể của doanh nghiệp

1.4 Nhân tố ảnh hưởng đến hoàn thiện phân tích tài chính dự án

Mỗi dự án bao gồm nhiều yếu tố, nhiều thành phần và các bên tham gia khác nhau đến dự án Các nhân tố này ảnh hưởng rất lớn đến hoàn thiện phân tích tài chính của dự án, các công ty cần phải nhận biết được các nhân tố này để hoàn thiện công tác

Footer Page 31 of 258

phân tích tài chính dự án Các nhân tố ảnh hưởng được chia thành hai loại cụ thể như sau:

Nhân tố chủ quan 1.4.1.

Nội dung phân tích tài chính dự án 1.4.1.1

Như đã đề cập ở phần trước, nội dung phân tích tài chính dự án đầy đủ phải đảm bảo đề cập đến tất cả các vấn đề tính toán tổng mức đầu tư, xác định nguồn tài trợ vốn, phân tích dòng tiền; tính suất chiết khấu; tính toán, phân tích các chỉ tiêu hiệu quả và đánh giá rủi ro dự án Nếu một trong các nội dung trên không được xem xét hoăc xem xét không đầy đủ (đặc biệt tính toán đến các chỉ tiêu hiệu quả và phân tích rủi ro) sẽ ảnh hưởng rất lớn đến chất lượng phân tích Chẳng hạn, nếu việc phân tích tài chính

dự án chỉ dừng lại ở hệ số NPV và đưa ra các quyết định đầu tư thì không đảm bảo các quyết định đưa ra là đúng đắn Bởi vì, nếu NPV dương nhưng thời gian hoàn vốn quá dài hoặc IRR không lớn hơn không đáng kể so với lãi suất tiền vay thì dự án đầu tư mang lại hiệu quả rất thấp và việc chỉ dựa vào NPV để đánh giá sẽ vô hình chung làm giảm chất lượng phân tích tài chính dự án Hoặc nếu chỉ quan tâm đến các chỉ tiêu hiệu quả mà không xem xét đến các yếu tố rủi ro thì sẽ không đầy đủ bởi các giả định đưa

ra để tính toán các chỉ tiêu hiệu quả là cố định, không có sự biến động như thực tế chúng phải thế

Chất lượng công tác thu thập và xử lý thông tin 1.4.1.2

Các thông tin phục vụ phân tích khá đa dạng, bao gồm các thông tin về tình hình kinh tế vĩ mô như lãi suất, lạm phát, nhu cầu thị trường, đến các thông tin về chi phí đầu tư cho dự án như giá cả, suất đầu tư; thông tin về các dòng tiền trong tương lai như chi phí, doanh thu, thuế, ; các thông tin mang tính kỹ thuật như định mức tiêu hao nguyên vật liệu, hao mòn, dự trữ, …

Hoàn thiện phân tích tài chính dự án được đảm bảo một phần quan trọng nhờ kiểm soát được chất lượng thông tin, bao gồm sự đầy đủ và tính tin cậy của chúng Nó thể hiện ở việc nguồn thông tin đã đáp ứng một cách tối đa yêu cầu phân tích trong điều kiện tầm thường Việc thiếu thông tin có thể dẫn tới thu hẹp khả năng phân tích, hoặc phải chấp nhận sử dụng các nguồn thông tin không bảo đảm tin cậy, và sự sai lệch trong kết quả phân tích như vậy có thể dẫn tới những quyết định sai lầm

Độ tin cậy của chất lượng thông tin có thể thể hiện qua các đặc điểm:

- Nguồn thông tin là rõ ràng, khách quan, do cơ quan có thẩm quyền công bố (nhất là các thông tin về kinh tế vĩ mô, về quy hoạch, về chính sách tài chính-tiền tệ…); hoặc do các nhà cung cấp thông tin chuyên nghiệp công bố (như các thông tin thị trường, thị phần, giá cả, các dự báo,…); hoặc thông tin đã được

Tùy thuộc vào các loại thông tin cần thiết, một số tiêu chuẩn về chất lượng thông tin có thể được quy định và hoàn thiện phân tích buộc phải tuân theo

Trình độ cán bộ phân tích tài chính dự án 1.4.1.3

Trình độ chuyên môn nghiệp vụ của cán bộ thực hiện phân tích tài chính dự án ảnh hưởng rất lớn tới kết quả của công tác phân tích tài chính dự án Cán bộ phân tích được đào tạo đầy đủ về chuyên môn nghiệp vụ tiếp cận, nội dung phân tích đầy đủ, khoa học, đáp ứng được các yêu cầu đặt ra Khi có chuyên môn giỏi cán bộ phân tích

sẽ biết gắn kết, tạo lập mối liên hệ giữa các chỉ tiêu, kết hợp với các thông tin về điều kiện, hoàn cảnh cụ thể của doanh nghiệp để lý giải tình hình tài chính dự án, hiểu rõ điểm mạnh điểm yếu đồng thời lý giải được nguyên nhân hình thành nên điểm yếu đó,

từ tầm quan trọng cũng như sự phức tạp của phân tích tài chính dự án đòi hỏi cán bộ phân tích phải đáp ứng được trình độ chuyên môn cao và áp lực công việc

Trang thiết bị và công nghệ sử dụng 1.4.1.4

Việc ứng dụng khoa học kỹ thuật, công nghệ vào quá trình phân tích tài chính

sẽ đem lại kết quả chính xác, khoa học, tiết kiệm được thời gian, công sức Ứng dụng các phần mềm phân tích tài chính dự án, tra cứu thông qua internet, liên kết thông tin giữa các phòng ban thông qua hệ thống mạng Việc ứng dụng công nghệ kỹ thuật vào phân tích tài chính dự án không những đảm bảo tính chính xác, khoa học, tiết kiệm mà còn đảm bảo tính toàn diện, phong phú, phù hợp với xu hướng phát triển hiện đại

Nhân tố khách quan 1.4.2.

Hành lang pháp lý, hệ thống chính sách pháp luật Nhà nước 1.4.2.1

Dự án đầu tư thường chịu điều chỉnh của nhiều bộ luật tùy thuộc vào loại hình dự

án Đó là có thể là các bộ luật, các văn bản pháp luật quy định, hướng dẫn thi hành các quy định bắt buộc của chính quyền địa phương nơi tiến hành dự án Một đặc điểm dễ thấy là các nội dung quy định pháp lý luôn luôn có những thay đổi theo thời gian, về

cả đối tượng, phạm vi và nội dung áp dụng Một dự án từ lúc hình thành đến từ lúc triển khai và kết thúc không thể tránh khỏi các tác động khác nhau của các quy định pháp luật

Ví dụ luật thuế thu nhập doanh nghiệp đã có thể tác động trực tiếp đến thu nhập của dự án, một sự thay đổi về trình tự quy định về trình tự thủ tục hành chính có thể

Footer Page 33 of 258

dẫn tới đẩy nhanh hay làm chậm lại thời điểm đưa dự án vào hoạt động, hay quy định

về một loại phí do địa phương ban hành có thể dấn tới giá thành sản phẩm bị thay đổi Các thay đổi về mặt luật pháp là một yếu tố nằm trong môi trường bất định của một dự án đầu tư, và các tính toán đánh giá ban đầu có thể trở nên không còn thích hợp Môi trường pháp lý ổn định có tác dụng tương đối trong việc hoàn thiện phân tích tài chính Người phân tích phải tìm hiểu, dự báo các nghiên cứu khác để giảm thiểu các bất lợi của việc thay đổi quy định luật pháp tới tính tin cậy trong đánh giá số liệu tài chính của mình

Lạm phát 1.4.2.2

Lạm phát là yếu tố bất định có ảnh hưởng tới việc phân tích tài chình dự án Lạm phát gây nên sự thay đổi về giá cả theo thời gian, lạm phát làm biến đổi dòng tiền kỳ vọng và tỷ lệ chiết khấu khi phân tích tài chính dự án Mức lạm phát không thể dự đoán một cách chính xác vì nó phụ thuộc vào nhiều nguyên nhân: quy luật cung – cầu, tâm lý người tiêu dùng, sức mạnh của nền kinh tế… Các biến số tài chính trong dự án, các yếu tố đầu vảo của các chỉ tiêu như NPV, IRR, thời gian hoàn vốn có chiết khấu…đều chịu tác động của lạm phát Do vậy, để đánh giá hiệu quả của một dự án, cần xác định một cách chính xác và hợp lý giá cả của các yếu tố trong chi phí hay doanh thu của dự án

Việc tính đến yếu tố lạm phát sẽ làm cho quá trình thực hiện dự án dễ dàng hơn, hiệu quả công tác phân tích tài chính cao hơn Vì khi ước tính tổng số vốn tài trợ cho một dự án đầu tư, giả sử đã loại bỏ các chi phí vượt quá gây nên cho việc ước tính sai

số lượng nguyên vật liệu cần thiết thì khoản chi phí gia tăng thêm có thể do lạm phát Nếu dự án cần một khoản vốn vay để bổ sung vào nguồn vốn đầu tư trong tương lai thì lượng vốn ấy chịu tác động của giá cả xảy ra từ khi bắt đầu nhận vốn đến lúc hoản trả gôc vay và lãi suất Nếu lạm phát không được dự kiến trong giai đoạn phân tích thì dự

án có thể phải trải qua khủng hoảng về tính thanh khoản và khả năng thanh toán do tài trợ không đủ

Lạm phát còn ảnh hưởng đến lãi suất danh nghĩa do các bên tài trợ dự án sẽ tăng lãi suất danh nghĩa đối với các khoản vốn họ cho vay để bù đắp mất mát do lạm phát gây nên Lạm phát còn giảm giá trị của các khoản tiền vay và các khoản thanh toán có lãi suất cố định, nó sẽ ảnh hưởng đến chi phí xuất quỹ trong những năm đầu của dự án

26

CHƯƠNG 2

THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN

TẠI CÔNG TY TNHH VIỆT DŨNG

2.1 Khái quát về Công ty TNHH Việt Dũng

Quá trình hình thành và phát triển của Công ty TNHH Việt Dũng 2.1.1.

Công ty TNHH Việt Dũng được thành lập ngày 27 tháng 10 năm 2008, trải qua hơn 7 năm hình thành và phát triển Công ty TNHH Việt Dũng là một trong những đơn

vị có uy tín, đã khẳng định được thương hiệu của mình trong lĩnh vực buôn bán vật liệu xây dựng trên địa bàn TP.Cẩm Phả và trong cả nước, được thành lập và chính thức hoạt động theo giấy phép kinh doanh số 5700960879 do Phòng đăng ký kinh doanh của Sở kế hoạch và đầu tư tỉnh Quảng Ninh cấp ngày 11 tháng 8 năm 2009

Công ty TNHH Việt Dũng là một công ty trách nhiệm hữu hạn có 2 thành viên trở lên Là một doanh nghiệp phải đối mặt với bao khó khăn của nền kinh tế biến động không ngừng, song qua 7 năm hình thành và phát triển, Công ty TNHH Việt Dũng đã

có những bước phát triển nhất định cả về quy mô và hoạt động

Công ty TNHH Việt Dũng chuyên kinh doanh vật liệu xây dựng, bốc xúc vận tải đất đá…Các loại vật liệu xây dựng của Công ty đều nhập từ khu vực cảng Cẩm Y, thành phố Cẩm Phả, tỉnh Quảng Ninh Những sản phẩm đó đã có mặt trên thị trường nhiều năm, dần tạo dựng được uy tín với người tiêu dùng và các doanh nghiệp lân cận Cùng với hoạt động phát triển kinh doanh, công ty cũng đang, dần nỗ lực hoàn thiện công tác tổ chức quản lý và đặc biệt chú trọng trong việc tuyển chọn, đào tạo các nhân viên có kỹ thuật và trình độ chuyên môn cao Đồng thời, công ty luôn đề cao vấn

đề an toàn lao động và bảo vệ môi trường với mong muốn xây dựng hình ảnh Doanh nghiệp xanh, góp phần tạo dựng vị trí vững chắc trong môi trường cạnh tranh đầy khốc liệt

Cơ cấu tổ chức 2.1.2.

Hoạt động chủ yếu 2.1.3.

Công ty sau khi thành lập hoạt động chính là kinh doanh vật liệu xây dựng Từ năm 2014, công ty bắt đầu tham gia hoạt động xây dựng công trình, khai thác khoáng sản, kinh doanh vận tải hàng hóa

Công ty thực hiện hoạt động kinh doanh theo các loại hình sau:

- Kinh doanh vật liệu xây dựng

- Kinh doanh vận tải hàng hóa

- Trực tiếp đầu tư và quản lý dự án đầu tư

2.2 Thực trạng phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng

Quy trình phân tích tài chính dự án tại Công ty 2.2.1.

Tại thời điểm phân tích, Công ty đang chỉ có 1 dự án đi vào hoạt động và trong giai đoạn đầu tư ban đầu Dưới đây thông tin về dự án này:

 Khai thác hầm lò mỏ than Khe Chàm II-IV

Vị trí dự án: Phường Cẩm Phú – TP Cẩm Phả - Tỉnh Quảng Ninh Quy hoạch gồm:

- Xúc đất đá thải sau khi thi công hạng mục giếng đứng chính, phụ +34/-500 bằng máy xúc Huyndai xúc lên ô tô Kamaz 16 tấn

- Vận chuyển đất đá bằng ô tô lên bãi thải +210 Bàng Nâu cự ly vận chuyển trung bình 3,7km

- Khối lượng thi công: 6.200 m3 Tình trạng: Dự án đã đi vào hoạt động

Công ty được thành lập và đăng ký các hoạt động kinh doanh sau đây:

- Bán buôn và bán lẻ vật liệu xây dựng cho các công trình như : cát Sông Hồng, cát sông Lô, cát bê tông, xi măng, sắt thép

- Công ty nhận đặt vật liệu xây dựng theo yêu cầu của khách hàng

- Kinh doanh vận tải hàng hóa

- Thi công cho các công trình như xúc đất đá, đào móng, san lấp mặt bằng… ở khu vực thành phố Cẩm Phả

Thực trạng quy trình phân tích tài chính dự án tại Công ty Công tác phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng được tiến hành

theo quy trình khái quát sau:

28

(Nguồn: Công ty TNHH Việt Dũng)

Sơ đồ 2.2 Quy trình phân tích tài chính dự án tại Công ty TNHH Việt Dũng

Hiện nay, theo mô hình công tác phân tích tài chính đang thực hiện tại Công ty TNHH Việt Dũng thì công tác này do một bộ phận của phòng tài chính kế toán đảm

nhiệm

Sau khi ý tưởng dự án được hình thành, ban giám đốc Công ty sẽ yêu cầu bộ phận phân tích tài chính thực hiện công việc lập báo cáo nghiên cứu khả thi của dự án Kết quả báo cáo nghiên cứu khả thi là một căn cứ vô cùng quan trọng, nó là cơ sở để lãnh đạo công ty có nên đầu tư vào dự án hay không? Một nội dung quan trọng trong báo cáo này là mức độ khả thi của dự án về mặt tài chính Bằng nghiệp vụ của mình, cán bộ phân tích tiến hành đi phân tích các yếu tố tài chính của dự án

Trước tiên, phân tích tổng mức đầu tư cho dự án những chi phí ban đầu để thực

hiện dự án Căn cứ để xác định tổng mức đầu tư theo các văn bản quy định của Chính phủ và bộ ngành liên quan Phương pháp để tính toán tổng mức đầu tư theo thiết kế cơ

sở của dự án

Xác định tổng mức đầu tư và nguồn tài trợ cho dự án

Lập báo cáo tài chính cho các năm hoạt động của dự án

Xác định dòng tiền của dự án

và dự tính tỷ suất chiết khấu

Phân tích các chỉ tiêu tài chính của dự án

Phân tích rủi ro của dự án

Trình ban lãnh đạo phê duyệt

dự án

Footer Page 37 of 258