Các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin trong báo cáo tài chính của các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán tp hồ chí minh

Các s liệu, kết quả nêu trong Luận ăn l ung thự hư ừng được ai công b trong bất kỳ công trình nào... Tôi xin cảm ơn ất cả các bạn đồng nghiệ đồng môn trong lớp họ đã ng nhau học tập, cùn

TP.HCM, ngày……tháng……năm 2016

NHIỆM VỤ LUẬN VĂN T Ạ Ĩ

Họ tên học viên : TR N TH NG Giới tính: N

Ng háng năm s nh : 26/09/1968 Nơ s nh: nh ương

I-Tên đề tài: Cá ếu ảnh hư ng đến m độ ng h ng n ng á á

h nh á nh ngh ệ ng nh ựng n m ế ạ g h h ng

h án T HỒ CH NH

II-Nhiệm vụ và nội dung:

 Thực hiện nghiên c u về á ếu ảnh hư ng đến m độ ng h ng n

ng á á h nh a các DN ngành xây dựng niêm yết trên SGDCK

TP.HCM

 Nghiên c u lý luận đ lường đư g ả thuyết và xây dựng m h nh á ếu

t ảnh hư ng đến m độ ng h ng n ng á á h nh a các

DN ngành xây dựng niêm yết trên SGDCK TP.HCM

 Thu thập và xử lý s liệu c a các ếu t trong 03 năm 2013, 2014, 2015 Từ đó

ú được kết quả nh ng ếu t nào ảnh hư ng trực tiế đến m độ ng

h ng n ng á á h nh a các DN ng nh ựng niêm yết trên

SGDCK TP.HCM

 Đề xuất một s giả há ến ngh nhằm n ng m độ ng h ng

n ng á á h nh a các DN ngành xây dựng niêm yết trên SGDCK

TP.HCM

III-Ngày giao nhiệm vụ : Ngày 23 / 01 / 2016

IV-Ngày hoàn thành nhiệm vụ : Ngày 27 / 07 / 2016

V-Cán bộ hướng dẫn khoa học : Tiến sĩ hạm Ngọc Toàn

CÁN B ƯỚNG DẪN KHOA QU N LÝ CHUYÊN NGÀNH

(Họ tên và chữ ký) (Họ tên và chữ ký)

LỜ Đ N

T n m đ n đ l ng nh ngh n u c a riêng tôi Các s liệu, kết quả nêu trong Luận ăn l ung thự hư ừng được ai công b trong bất kỳ công trình nào

T n m đ n ằng mọi sự g ú đỡ cho việc thực hiện Luận ăn n đã được cảm ơn á h ng n h ẫn trong Luận ăn đã được ghi rõ nguồn g c

TP Hồ Chí Minh, ngày 27 tháng 07 năm 2016

Học viên thực hiện

T n Thị ng

LỜI C ƠN

Lờ đầu tiên tôi xin trân trọng cảm ơn n G ám H ệu T ường Đại học Công nghệ TP.Hồ Ch nh đã ổ ch c và tạ đ ều kiện thuận lợ h ó ơ hộ được học lớp Cao học kế toán niên khoá 2014 – 2016 tạ ường

T n h n h nh ảm ơn Thầy TS Phạm Ngọ T n ngườ đã ận tình hướng dẫn g ú đỡ tôi trong su t quá trình làm Luận ăn n

Đồng thờ ng n h n h nh ảm ơn n hể Quý Thầy Cô, nh ng người

đã u ền đạt kiến th c cho tôi trong su t thời gian theo học cao học tạ ường Đại học Công nghệ TP.Hồ Chí Minh

Tôi xin cảm ơn ất cả các bạn đồng nghiệ đồng môn trong lớp họ đã ng nhau học tập, cùng nhau chia sẻ kinh nghiệm trong công việc

Sau cùng, tôi xin g i lời cảm ơn đến g đ nh nh ng người thân luôn bên cạnh động viên, hỗ trợ tôi, luôn cho tôi tinh thần làm việ họ ậ ng su t quá trình học tập và hoàn thành nghiên c u này

TP Hồ Chí Minh, ngày 27 tháng 07 năm 2016

Học viên thực hiện

T n Thị ng

T T T

Luận ăn n ngh n u nhằm mụ u á đ nh á ếu ảnh hư ng đến

m độ CBTT á nh ngh ệ n m ế h ng u ệc khảo sát m độ CBTT trên BCTC c a các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết giá trên TTCK

T n ơ s đó n ng nh độ h ểu ế g ú á nh đầu ư ó á nh n s u ộng

h nh á hơn ng á u ế đ nh đầu ư họ đồng thờ n u ầm u n ọng nh h ệu uả ệ CBTT trong BCTC c a các doanh nghiệp niêm yế

Gó hần n ng nh l nh mạnh ng ằng mộ TTCK hoàn hảo

ế uả ngh n u h hấ á ếu Thành h n H T, h năng th nh

t án, y m nh ngh , Ch th m t án ảnh hư ng đến m độ CBTT

á nh ngh ệ n m ế h m h nh s u ớ m độ h hợ :

CBTT = 0.449*BSIZE + 0.385*LIQ + 0.370*SIZE + 0.259*AUDIT

ng h đó á ếu òn bẩy tài chính, h năng nh , Th i gian hoạt động

c a doanh nghi p lại h ng ảnh hư ng đến m độ CBTT á nh ngh ệ

n m ết

ộ đề uấ ớ á nh ngh ệ n m ế nhằm ăng m độ CBTT để ăng u n đ ớ há h h ng hu hú sự hú á nh đầu ư đã đượ đư

Cá nh đầu ư ó hể ự á ếu ó ảnh hư ng n để ế đượ h ng

n m á nh ngh ệ đư ó m độ n ậ như hế n u đó ế hợ ớ

mộ s h ng n há để đư á u ế đ nh h nh á m nh Đồng hờ ến ngh á nh ựng h nh sá h ần ó á nh n ổng uá s u ộng hơn h n

ABSTRACT

This research aims to find out factors which affect the degrees of giving information by enterprises based on financial reports posted on the stock market by enterprises in the construction industry Also, it helps investors widen their knowledge so that they have a more exact insight into their business before they make a decision

What is more, it aims at the importance and effectiveness of providing information and this leads to a pure and fair stock market

The research also shows that elements such as board of management, solvency, scale of enterprises and accountancy affect the degrees of giving information with a suitable percentage 53.4% calculated as follows

Information given = 0.449*BSIZE + 0.385*LIQ + 0.370*SIZE + 0.259AUDIT while elements such as financial leverage, profitability and uptime of enterprises n’

By giving information more frequently, enterprises can enhance their reputation and attract investors Investors can use affacting elements to know how reliable the information given by enterprises is Investors combine this information with other information to take their own decision

It is proposed that policy makers have an overview when they issue policies relating to information provision as well as measures to punish enterprises breaking the rules

The research has its limitations especially time needed for a research but it paves the way for further studies

Ụ Ụ

LỜ CA ĐOAN i

LỜ C N ii

T T T iii

ABSTRACT iv

MỤC LỤC v

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT T T ix

DANH MỤC CÁC B NG x

DANH MỤC CÁC HÌNH xi

H N Đ 1

1 T nh ấ h ế đề 1

2 ụ u ngh n u 2

3 C u h ngh n u 2

4 Đ ượng hạm ngh n u 2

5 hương há luận hương há ngh n u 3

6 nghĩ hự n đề 3

7 Cấu ú luận ăn 3

CHƯ NG 1: T NG AN NGH N C 5

1 Cá ng nh ngh n u ướ ó l n quan 5

1 1 Cá ngh n u nướ ng 5

1 2 Cá ngh n u V ệ N m 6

ế luận hương 1 9

CHƯ NG 2: C L L N V C ĐỘ CÔNG THÔNG T N VÀ C C Ế T NH HƯ NG ĐẾN C ĐỘ CÔNG THÔNG T N 10

2 1 Tổng u n ề ng h ng n 10

2 1 1 há n ệm hung ề ng h ng n 10

2 1 2 u ầu ề ng h ng n 12

2 1 2 1 u ầu ng h ng n ng hu n mự ế án 12

2 1 2 2 u ầu ng h ng n ng á á h nh 14

2.1.2.3 u ầu ng h ng n đ ớ ng n m ế 14

2 1 Đ lường m độ ng h ng n 15

2.1.3.1 Đ lường h ng ọng s 17

2.1 2 Đ lường ó ọng s 18

2 1 Đ lường hỗn hợ 18

2 1 Cá u đ nh ề ng h ng n n CTC TTC V ệ N m 18

2 2 Cá l hu ế nền ề ng h ng n 21

2.2 1 L hu ế đạ ện 22

2 2 2 L hu ế n h ệu 23

2 2 L hu ế ề h h h nh 23

2.2.4 L hu ế h h s h u 24

2 2 L hu ế hợ há 25

2 Cá ếu ảnh hư ng đến m độ ng h ng n 25

2.3.1 u m nh ngh ệ 26

2 2 Thờ g n h ạ động nh ngh ệ 27

2 Th nh hần Hộ đồng uản 28

2.3.4 Đòn y tài chính 29

2 Ch hể ểm án 29

2.3.6 hả năng s nh lờ 30

2.3.7 hả năng h nh án 31

ế luận hương 2 32

CHƯ NG : HƯ NG H NGH N C 33

3.1 Cá g ả hu ế ngh n u 33

3.2 M h nh ngh n u đề uấ 33

3.3 u nh ngh n u 35

3.4 Chọn mẫu ngh n u 35

3.5 Chọn á mụ h ng n ng ng á á h nh 36

3.6 h nh ngh n u 37

3.7 Đ lường á ến ng m h nh 38

3.7.1 Đ lường ến hụ huộ 38

3.7 2 Đ lường á ến độ lậ 39

3.8 Cá h ử l l ệu 40

ế luận hương 42

CHƯ NG : ẾT NGH N C 43

4.1 Thự ạng ề m độ C TT á ng ựng n m ế n G C TP.HCM 43

4.2 C ng h ng n ng CTC nh ngh ệ 43

4.2 1 Th ng m ả h s ng h ng n 43

4.2 2 Th ng m ả á ến độ lậ 44

4.3 h n h m ương u n g á ến ng m h nh 46

4.4 h n h m h nh hồ u u ến nh đ ến 47

4.4.1 h n h m h nh lần 1 47

4.4.1.1 Mô h nh lần 1 47

4.4.1.2 ểm đ nh m h nh lần 1 47

4.4 2 h n h m h nh á lần ế h 49

4.4 2 1 Cá h l ạ á ến m h nh lần u 49

4.4 2 2 ểm đ nh m h nh hồ u lần u 50

4.4 ế uả ngh n u n luận ề ế uả ngh n u 56

4.4 1 ế uả ngh n u 56

4.4 2 n luận ề ế uả ngh n u 57

ế luận hương 60

CHƯ NG : KẾT LU N VÀ ẾN NGH 61

5.1 Kết luận 61

5.2 Cá đề uấ ến ngh 62

5.2 1 Đề uấ ớ nh ngh ệ nhằm ăng m độ ng h ng n 62

5.2.1.1 Tăng lệ h nh n độ lậ ng Hộ đồng uản để ăng m độ ng

thông tin 62

5.2.1.2 Tăng hả năng h nh án để ăng m độ ng h ng n 63

5.2.1.3 Lựa chọn các công ty kiểm án ó u n để ăng m độ ng h ng n 64

5.2 2 ến ngh đ ớ nh đầu ư 65

5.2 ến ngh đ ớ á nh ựng h nh sá h 65

5.2 1 uản l ử hạ á hạm ề ng h ng tin 65

5.2 2 uản l ệ u n h á u đ nh ề uản ng 67

5.2 Tăng ường hấ lượng ểm s á nộ ộ ểm án độ lậ 67

5.3 Hạn hế đề hướng ngh n u ế h 67

ế luận hương 69

ẾT L N 70

ANH ỤC TÀ L Ệ THA H O 71

T ếng V ệ 71

T ếng Anh 72

DANH MỤ T V T T T

GAAP : Nh ng ngu n ế án hung đượ hấ nhận

TTGDCK : Trung tâm giao d ch ch ng khoán

VACPA : Hộ ểm án n h nh nghề V ệ N m

44

4.2 ảng ế uả h ng m ả á ến độ lậ 45 4.3 ận ương u n g á ến ng m h nh 46 4.4 Đánh g á m độ h hợ m h nh lần 1 48

N Đ

1 Tính cấp thiết của đề tài

Th ng n h ường h ng h án ấ đ ạng h ng hú Th ng n l

ếu h n h nhạ ảm ảnh hư ng mạnh m đến h nh ấ ả á đ ượng h m g h ường Th ng n s hản ảnh nh h nh h nh ản hấ

nh ngh ệ u đó á nh đầu ư ó hể nhận đ nh h n h đầu ư ó h ệu

h nh đầu ư ngườ sử ụng h ng n Để u mộ hệ h ng h ường n

h ệu uả đ ều ần h ế l hả ó nh ng CTC hấ lượng ộ h ường n

ó nh h nh h ản đò h sự s n ó đầ đ h ng n m nh ạ h để ấ

cả nh ng ngườ h m g ó hể đư u ế đ nh h họ h n ổ n V ậ ng ảnh há ển òn n n ẻ h ường h ng h án V ệ N m h ện n nhu

ầu h n h ện h ng n CTC á nh ngh ệ há h nh ng ng ấ

h ế hự n V ệ ngh n u á ếu n ảnh hư ng đến m độ C TT

ng CTC g ú h á ổ h á nh đ ều h nh hấ đượ á á động n để

ó hể ó nh ng u ế đ nh h hợ hả h uất phát từ hự n n u n đề

tài: “ á ế ố nh hư ng đến mứ độ công bố thông tin ng á á i

h nh của các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết tại Gia ị h hứng

+ á đ nh á ếu ảnh hư ng đến m độ CBTT trong BCTC c a các

Th h : Cá ếu n ảnh hư ng đến m độ CBTT trong BCTC c a các

doanh nghiệp ngành xây dựng n m ế n G C T HC

5 hư ng há ận v hư ng há nghiên ứ

ự n nguồn l ệu h ấ l á CTC năm 201 201 201 đã đượ

ểm án 0 nh ngh ệ ng nh ựng n m ế n SGDCK Tp.HCM

Sử ụng hương há ngh n u đ nh nh ế hợ ớ đ nh lượng ử ụng hương há đ nh nh ằng á h ngh n u á l ệu u hờ g n ế hợ g

l luận hự n hu hậ s l ệu s sánh ế uả ngh n u ớ á ng nh ngh n u ướ Đồng hờ ận ụng á hương há đ nh lượng h ng u á công cụ toán th ng kê với sự hỗ trợ từ phần mềm Excel và phần mềm 20 0 để xây dựng mô hình hồ u nhằm đ lường m độ C TT á ếu ảnh hư ng đến m độ C TT ng CTC á ng ng nh ựng n m ế Cụ hể:

+ Thu hậ CTC á ng ng nh ựng n m ế n n SGDCK Tp.HCM

+ Th ế lậ h s hản ánh m độ C TT s l su n ng CTC + Đ lường m độ C TT ng CTC u h s C TT

ựng hấ đượ ầm u n ọng nh há l ệ C TT ng CTC

7 ấ ủa ận văn

Ng hần m đầu ế luận l ệu h m hả nh mụ á ừ ế

nh mụ á h nh á ảng hụ lụ luận ăn đượ ụ gồm hương:

C TT ự ngu ện ng á á h ng năm ế uả h hấ ằng u m ng

lợ nhuận hả năng h nh án ó ảnh hư ng ng h ều đến m độ C TT

òn đòn h nh h nh hần HĐ T ó ảnh hư ng ngượ h ều đến m

độ C TT

Ngh n u n h n 2012 The relationship between

comprehensiveness of Corporate disclosure and firm characteristics in India”

u n hệ g nh n ện g ng h ng n đ ưng á nh ngh ệ

n độ ng đã h hấ ằng á ng ó hu nh hướng ng nh ều h ng n hơn

độ lậ đến m độ C TT ế uả h hấ ếu l ạ ng nh u m ng ó ảnh hư ng đáng ể đến m độ C TT

T ế h ngh n u h m us l m n 201 “F rm

characteristics and the Extent of Voluntary Disclosure: The Case of Egypt” Đ ưng

nh ngh ệ m độ ng h ng n ự ngu ện:T ường hợ A ậ đã m

h ểu ề m u n hệ g á đ đ ểm nh ngh ệ ớ m độ C TT ng CTC hơn 0 nh ngh ệ A Cậ đ ng n m ế n h ường h ng h án

A Cậ ng g đ ạn 200 – 2010 ằng hương há h n h hồ u đ ến á

ếu : u m nh ngh ệ h hể ểm án lợ nhuận hờ g n n m ế ế uả

l u m nh ngh ệ lợ nhuận ó m u n hệ đáng ể đến m độ ng

h ng n ng CTC á nh ngh ệ òn h hể ểm án hờ g n h ạ động nh ngh ệ h ng ó m u n hệ n ớ m độ C TT

á nghiên ứ Việ Na

Cá ngh n u ng nướ ng hể h ện mộ sự u n m lớn á nh ngh n u đ ớ ấn đề C TT ế án ng CTC đ ệ l á ng n m ế

n s n h ng h án

Ngh n u Đ n Ngu n T ng hương 2010 ề á ếu ảnh hư ng đến m độ C TT á nh ngh ệ n m ế n TTC V ệ N m h ằng h

nh n hả năng s nh lờ h hể ểm án ó ảnh hư ng đến m độ C TT Ngh n u n g ớ h ệu mộ hương há gh nhận h s ng h ng n Tu

Trong Sổ tay CBTT dành cho các công ty niêm yế C TT được hiểu l hương

th để thực hiện quy trình minh bạch c a doanh nghiệp nhằm đảm bảo các cổ đ ng

ng húng đầu ư ó hể tiếp cận thông tin một cách công bằng đồng thờ T ng

đ nh nghĩ n húng ó hể h ểu ằng m nh ạ h h ng n “ à c ng b th ng t n

th và đáng t n c y, ch h những ng ng th ng t n đ c th đánh g á

ch nh ác v t nh h nh và h c một đ n v , h ạt động nh nh và r r n

n đ n các h ạt động này” (Theo International Finance Corporation, Public

disclosure and transparency, Yerevan, May 2006)

Cụ hể hơn C TT ế án A un ng s l su s l n ộ h ng n đượ ung ấ h ng u hệ h ng á CTC mộ ng ng hờ ỳ nhấ đ nh gồm ả á á á g n n độ á á hường n n

C TT gồm h l ạ l á ng uộ á ng ự ngu ện h

h ng uộ C ng uộ s l su l nh ng ng ế án đượ u ầu luậ há nh ng u đ nh mộ u g h mộ ng lãnh hổ

Nh ng ng n hả đượ nh h nh ng u đ nh Luậ nh nh

n h ng h án á ơ u n uản l ề ế án GAA G n ll A

A un ng n l s á hu n mụ ế án H ện n C TT uộ m đã đượ u đ nh ụ hể ng á ăn ản há u u nh n m độ u n h ẫn há

nh u g á nh ngh ệ h ề C TT á nh ngh ệ ẫn hư C ng

ự ngu ện lun s l su s l sự lự họn nh ngh ệ h ng uộ ó

nghĩ l mộ nh ngh ệ ó hể ó h h ng ần hả ng á h ng n ế án

m luậ há h ng u ầu

Th u hướng h ện n h á ng ự ngu ện đ ng hu hú m u n m lớn ngườ sử ụng h ng n nh ảnh hư ng nó á ng ng ng ng đượ hu ến á l s hu đượ nh ều lợ h hơn h ng á h ng n ạng n

Ngh n u h ng n đượ ng n CTC h nh l ngh n u h nh

C TT uộ Tu nh n nộ ung đượ u đ nh n CTC ẫn ó mộ s nộ ung

h h hu n mự ế án h m ng nh hướng ẫn đó nh ng h ng n n

h m ng nh hấ đ đ ểm h ng n ng ự ngu ện Như ậ ng hạm ngh n u n nộ ung h ng n CTC gồm h ng n uộ h ng n ự ngu ện

C TT l mộ ếu u n ọng ó ảnh hư ng đến ệ h n ổ h ệu uả á nguồn lự ã hộ l m g ảm h ểu sự nh u l ạn h ng n g nh ngh ệ á

đ ượng sử ụng h ng n n ng nh ngh ệ A n n – 200 đó h nh

C TT đ ệ á nh ngh ệ n m ế n s n h ng h án ó ảnh hư ng ấ lớn ng nền nh ế nh hư ng n h ng h g ớ hạn ầm m ng nh h nh

 T nh h h h R van h ng n đượ h l h h hợ h nó ảnh hư ng

đến u ế đ nh ngườ sử ụng g ú họ đánh g á á sự ện uá h h ện ạ ương l h đ ều h nh á đánh g á ng uá h họ Th ng n h h hợ h u ảnh

hư ng ản hấ nh ọng ếu nó

T ng mộ ường hợ h ng ản hấ ng đ để á đ nh nh h h hợ húng V ụ: á á mộ đơn h nh n ó hể ảnh hư ng đến ệ đánh g á

ơ hộ m đơn đ ng đ m m h ng ần đến nh ọng ếu ế uả

đạ đượ đơn h nh n đó ng ỳ á á T ng á ường hợ há ả ản

hấ m ọng ếu h ng n đều u n ọng V ụ: g á mỗ l ạ h ng h á

ồn h h ếu đều u n ọng đ ớ nh ngh ệ

Th ng n đượ m l ọng ếu nếu h ếu h s lệ h h ng n ó hể ảnh

hư ng đến ngườ sử ụng h họ ự n CTC để u ế đ nh T nh ọng ếu hụ huộ độ lớn h ản mụ h s só đượ đánh g á ng ừng ường hợ ụ hể

đ nh ngh ệ ụ h sự ện ng như đ lường g á ngh ệ ụ

+ T n trọng nộ ng h n h nh th c b t nce ver f rm : á ngh ệ ụ h sự

ện hả đượ nh án nh h nộ ung nh hấ nh ế h h ng hả đơn huần h h nh h há l Nộ ung h nh h há l h ng hả lú n

h nh á n

Th hu n mự ế án VA 01: Chu n mự hung u đ nh á u ầu ơ

ản đ ớ ế án: ung hự há h u n đầ đ hờ h ểu ó hể s sánh đượ

 Tr ng th c: á h ng n s l ệu ế án hả đượ gh h á á n

ơ s á ằng h ng đầ đ há h u n đúng ớ hự ế ề h ện ạng ản hấ nộ ung g á ngh ệ ụ nh ế há s nh

2.1.2.3 Yêu c TT đối với công ty niêm yết

Đ ớ ng n m ế á lự C TT ăng l n nh ều lần h m đ ượng h

s h u đượ m ộng h ảng á h g h s h u uản l n n lớn hơn Nhu ầu

m h ểu h ng n h ng h ng h s h u m òn l á nh đầu ư Ch nh ậ

u ầu C TT đ h á ng n m ế lu n h h đầ đ hơn s ớ á

ng há Cá u đ nh n nhằm ngăn h n ệ h g ấu h ng n h C TT

h ếu h nh á l m ảnh hư ng đến u ền lợ ngườ sử ụng h ng n ng để

u mộ ơ hế g ám sá ó h ệu uả ừ á n ó l n u n ng húng đầu ư đ

ớ h ạ động á ng n m ế V ệ C TT h nh á ó nghĩ hế s u n ọng ng ệ ạ lậ u n ềm n ng húng đầu ư đ ớ á nh ngh ệ n m ế

Để đảm ả u ền lợ nh đầu ư ng như sự há ển ền ng h ường đá ng nhu ầu uản l Nh nướ Luậ h ng h án u ầu mộ sự

u ầu ề nh hờ á h ng n h ng h m ng nh ự ngu ện m òn

l m ng nh uộ ng h ường h ng h án mọ sự hậm ó hể l m h ng

n mấ đ h g ảm hần lớn á ụng V ệ u đ nh h h hờ g n đ để C TT

ng ừng ường hợ h ng hạn như ng C TT đ nh ỳ á ng n m ế hả ung ấ CTC năm đã đượ ểm án hậm nhấ l 10 ng ể ừ ng ổ h ểm

há h u n gồm ệ sử ụng á ng ụ như h n h nộ ung hu n s u ngh n u l ệu ngh n u ng n ng á h s ng

Tu nh n nh h u n á nh ngh n u ó hể ảnh hư ng đến g á ngh n u đó á hương há há h u n hơn ần ần há ển để ượ u

nh ng hạn hế l ạ h u n Để đ lường C TT á nh ngh n u đã ng mộ

á h mớ l l ệ ấ ả á mụ á nhóm l ệu đượ ng như mộ s á ừ h

u gồm ng á á hường n n s n h s 1991 V ệ ng á u như l mộ đơn để h n h đã n n hổ ến n s l 1999 đ nh ằng mộ

m độ hơn ề hấ lượng h ng n hơn h m nh ạ h hơn đượ đư đến

s u h h ng n h ện h nh đượ ng nh ều hơn

T n hế g ớ đã ó nh ều ngh n u hự ngh ệm l n u n đến á ếu ảnh

hư ng đến m độ C TT ng CTC Tu nh n á ngh n u n h ếu ậ ung á nh ngh ệ n m ế á nướ đ ng há ển Hầu hế á h

ng sự h hợ ớ á h ng n u n ọng ó l n u n há m h ng

ó sự h ng nhấ ề lợ h ệ đ lường n

Đ lường m độ C TT đóng ò u n ọng ng á ngh n u l hu ế

hự n C TT l há n ệm ừu ượng h ng ó mộ đ ưng nổ ậ để ó hể

sử ụng h ệ đ lường hấ lượng h m độ C TT Để hụ ụ h ệ đ lường đánh g á ề m độ C TT ng để đ nh hướng h ệ C TT ng ương l ần

h ế hả ạ h mộ hu n mự n ậ ề C TT Đ ều n gó hần l m g ảm đ sự

h ếu h ệu uả h ường n g ảm h ểu sự nh u l ạn h ng n g nh ngh ệ

đ ượng sử ụng h ng n n ng nh ngh ệ h A n n 200

Để đ lường m độ C TT á nh ngh n u ướ đ đã họn mộ ng

á h: cách th nh t l huậ án ự ơ s l ệu đ ều A R Ass n

for Investment Management and Research) ho c FAF (Financial Analysts

ng ngh n u: “ c re n eterm n nt t e : An e ten n ng the v ve

c ter ng meth ” h mụ h ng n đượ lự họn để ngh n u h ng g ng

nh u m ó hể á ngh n u ng hướng đến mộ đ ượng như h ng n ng

l ự ngu ện h uộ h s h mụ ng ó sự há ệ lớn

T ế h á nh ngh n u ng h ng hu n đã ựng để mã h á ừng h

mụ h ng n ng mỗ u n sá V ệ đ lường h mã h á h h ng hu n đượ ựng ng ồn ạ nh ng á h ế ận há nh u Th ng hường ó hương án đượ

ế ận để đ lường đó l Đ lường h ng ọng s Đ lường ó ọng s Đ lường hỗn hợ

Đ ư ng h ng ọng số

ự h ng hu n đã đượ ựng á mụ h ng n nếu đượ ng

ng CTC s đượ gán g á 1 nếu h ng n ó há s nh m h ng đượ ng s đượ gán g á 0 òn nếu h ng n đó h ng há s nh h s h ng đượ gán g á

Th đó á h mụ h ng n đượ h g á độ ó ng h h ng ngầm

đ nh mỗ h mụ ó ò ng ng nh u ng đánh g á Cá á g ả như ll 19

C 1991 1992 Am h N ls 199 O usu Assh 199 đã sử ụng á h

ế ận n ng á ngh n u họ

h ng đượ ng đượ gán l 0 nếu ng l đ nh nh đượ gán l 1 nếu ng

l đ nh lượng hương há h ng ọng s như h s COV g m ns n

n m s gn n m su n OLT u l l n

Tu nh n hạn hế lớn h sử ụng hương há đ lường ó ọng s đ lường hỗn hợ l mỗ á nh n h ngh n u s ó nh ng u n đ ểm há nh u h đánh g á ọng s mỗ h ản mụ h ng n l m h ế uả ngh n u m ng nh

h u n n n h nh ng ế uả há ệ Để hạn hế đ ều đó ngh n u n

ậ ung đánh g á m độ C TT ng CTC ớ nh ng h ng n đượ u đ nh

ng ừ á ăn ản há luậ l n u n ằng hương há đ lường h ng ọng s

á định về TT ên T TT Việ Na

T ướ năm 201 á ng n m ế n h ường h ng h án hả

CBTT theo Thông ư s 52/2012/TT-BTC ngày 05 tháng 4 năm 2012 c a Bộ Tài

chính hướng dẫn công b thông tin trên th ường ch ng kh án Từ 01/01/2016, thự h ện theo Thông ư s 155/2015/TT-BTC hướng dẫn công b thông tin trên th

ường ch ng khoán

Nội dung công bố thông tin trên thị ư ng chứng khoán

Công ty đại chúng phải công b báo cáo tài chính năm đã được kiểm toán trong thời hạn 10 ngày, kể từ ngày tổ ch c kiểm toán ký báo cáo kiểm toán nhưng không ượt quá 90 ngày, kể từ ngày kết thúc năm tài chính

Nh ng thông tin đượ công công ty đạ chúng bao gồm:

Thông tin đ nh ỳ:

+ Báo cáo tài chính năm: Công ty đạ chúng hả công báo cáo tài chính năm đã đượ ểm toán ổ h ểm toán đượ hấ thuận hự h ện ểm toán cho đơn có lợ ích công chúng trong hờ hạn 10 ngày, ể ừ ngày ổ h ểm toán ký báo cáo ểm toán nhưng không ượ quá 90 ngày, ể ừ ngày ế thúc năm tài chính Toàn ăn báo cáo tài chính năm đã đượ ểm toán hả đượ công

đầ đ ể ả báo cáo ểm toán ề báo cáo tài chính đó

+ Báo cáo hường niên: hậm nhấ là 20 ngày sau ngày công báo cáo tài chính năm đượ ểm toán nhưng không ượ quá 120 ngày, ể ừ ngày ế thúc năm tài chính Thông tin tài chính trong báo cáo hường niên hả phù hợ ớ báo cáo tài chính năm đượ ểm toán

+ Thông tin ề họ Đạ hộ đồng ổ đ ng hường niên

+ Thông tin ề h ạ động chào bán và báo cáo sử ụng n

+ Thông tin ề lệ s h u nướ ngoài: công ty đạ chúng hả công thông tin ề g ớ hạn lệ s h u nướ ngoài công ty mình và các thay đổ liên quan đến lệ s h u này trên trang thông tin đ ện ử công ty, giao h

h ng khoán và Trung tâm lưu ký h ng khoán theo quy đ nh pháp luậ h ng khoán hướng ẫn h ạ động đầu ư nướ ngoài trên h ường h ng khoán V ệ Nam

Thông tin b t th ng:

+ Công ty đạ chúng hả công thông tin trong hờ hạn 24 g ờ ể ừ khi

ả ra sự ện huộ 17 sự ện quy đ nh ạ h ản 1 Đ ều 9 Thông ư này

+ Thông tin ề Đạ hộ đồng ổ đ ng ấ hường h thông qua ngh u ế

Đạ hộ đồng ổ đ ng ướ hình h lấ ý ến ổ đ ng ằng ăn ản

+ Thông tin liên quan đến ngày đăng ký u cùng hự h ện u ền cho ổ

đ ng h ện h u

+, Thông tin trong các ường hợ đ ệt khác quy đ nh ạ h ản 5 Đ ều 9 Thông ư này

Công b thông tin theo yêu c : trong vòng 24 g ờ ể ừ khi nhận đượ yêu

ầu ban Ch ng khoán Nhà nướ giao h h ng khoán nơ công ty niêm ế đăng ký giao h công ty đạ chúng hả công b thông tin khi ả ra sự

ện ảnh hư ng nghiêm ọng đến lợ ích hợ pháp nhà đầu ư h khi có thông tin liên quan đến công ty ảnh hư ng lớn đến giá h ng khoán và ần hả xác nhận thông tin đó

Tổ chức niêm yết, công ty đại chúng quy mô lớn hả công :

+ Báo cáo tài chính năm báo cáo tài chính bán niên đã đượ ểm toán ổ

h ểm toán đượ hấ huận hự h ện ểm toán cho đơn có lợ ích công chúng huộ lĩnh ự h ng khoán, báo cáo tài chính quý h báo cáo tài chính quý đã đượ soát xét nếu có),

+ Báo cáo hường niên,

+ Thông tin ề họ Đạ hộ đồng ổ đ ng hường niên

+ Thông tin ề h ạ động chào bán và báo cáo sử ụng n

+ Thông tin ề lệ s h u nướ ngoài,

+ Thông tin ề báo cáo tình hình uản công ty đ nh ỳ 06 tháng và năm

Thông tin b t th ng: ngoài ệ hả công thông tin khi ả ra mộ trong

17 sự ện ấ hường hả công thông tin như đ ớ l ạ hình công ty đạ chúng, ổ h niêm ế công ty đạ chúng quy mô lớn hả công thông tin khi

n góp h s h u g ảm ừ 10% lên h ổng tài sản g ảm ừ 10% lên ạ báo cáo tài chính năm gần nhấ đã đượ ểm toán h báo cáo tài chính bán niên gần nhấ đượ soát xét; u ế đ nh ăng g ảm n đ ều lệ u ế đ nh góp n đầu ư vào mộ ổ h ự án, vay, cho vay h các giao h khác ớ giá ừ 10% lên trên ổng tài sản công ty ạ báo cáo tài chính năm gần nhấ đượ

ểm toán h báo cáo tài chính bán niên gần nhấ đượ soát xét; u ế đ nh góp

n có giá ừ 50% tr lên n đ ều lệ mộ ổ h (xác đ nh theo n đ ều lệ

ổ h nhận n góp ướ hờ đ ểm góp n u ế đ nh mua, bán tài sản có giá ừ 15% lên trên ổng tài sản công ty tính ạ báo cáo tài chính năm gần nhấ đượ ểm toán h báo cáo tài chính bán niên gần nhấ đượ soát xét; đượ

hấ huận h h niêm ế ạ giao h h ng khoán nướ ngoài

Công b thông tin theo yêu c : như đ ớ l ạ hình công ty đạ chúng

Nộ dung công thông tin tổ chức niêm yết trái phiếu doanh nghiệp:

quy đ nh Chương IV Thông ư Chương V Thông ư quy đ nh ề công

thông tin công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, chi nhánh của công ty quản lý quỹ nước ngoài tại Việt Nam V ệ công thông tin quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khoán đại chúng đượ quy đ nh ạ Chương VI Thông

+ Công thông tin ề giao h hoán đổ h ng h u ETF lấ ổ h ếu

ơ ấu công thông tin ề giao h chào mua công khai;

+ Công thông tin ề giao h ổ h ếu u

á h ế nền về ng ố h ng in

T ng á ngh n u ướ để g ả h h m độ C TT á nh ngh n u hường sử ụng l hu ế ề á ếu ảnh hư ng đó l l hu ế đạ ện l hu ế ấu

h ệu l hu ế h h s h u l hu ế nh ế h nh l hu ế nh hợ há

2.2.1 Lý thuyế đại diện (Agency theory)

ư ngườ uản l ó m u huẫn ề lợ h h h h đạ ện s uấ h ện Nh đầu

ư hả ả h h g ám sá để g ám sá á h ạ động ấ hường ngườ uản l Để đảm ả á h nh động u ế đ nh ngườ uản l h ng g hạ đến lợ h

ng ngườ uản l hả ả h h ng uộ u huẫn ề lợ h ng ạ

nh ng mấ má hụ ộ hú lợ h ng đượ đ h á Tổng h h g ám sá h

h ng uộ mấ má hụ ộ đượ gọ l h h đạ ện h h n uấ há

ừ m u n hệ g nh đầu ư ngườ uản l ns n l ng 19

L hu ế đạ ện h ằng sự ung độ s ăng l n h ó h ng n h ng đầ

đ h ng đ ng g nh đầu ư ngườ uản l nh ngh ệ Vấn đề n

ó hể đượ hạn hế đ ằng á h ung ấ h m h ng n ộ ếu ảnh

hư ng đến m độ C TT ó u n hệ ớ l hu ế đạ ện l u m nh ngh ệ

hả năng s nh lờ h hể ểm án h nh hần HĐ T s h u ổ đ ng nướ ng

Ch h đạ ện hụ huộ h ỡ nh ngh ệ R gu 200

ậ á nh ngh ệ lớn hường ng nh ều h ng n hơn để l m g ảm h h

n n nhu ầu ề h ng n ng s hơn ừ á ổ đ ng nướ ng

h ế n hiệ igna ing h

để á h ệu h á nh đầu ư hấ ằng ng m họ đ ng uản l l hơn s ớ

á ng há ớ mụ đ h hu hú đầu ư n ng u n m nh u m

nh ngh ệ hờ g n h ạ động g á sản đ nh hả năng s nh lờ hả năng

h nh án l á nh n ảnh hư ng đến á u ế đ nh ề C TT để ánh sự lự họn

ấ lợ Cá nh ngh ệ ó u m lớn hờ g n h ạ động l u g á sản đ nh lớn hả năng s nh lờ hả năng h nh án hường ó u hướng C TT nh ều hơn để ạ n ềm n hu hú nh đầu ư Cá nh ngh ệ n hường sử ụng á

h ng n h nh như l mộ ng ụ u ền n h ệu đến h ường V ệ ng nh ều

h ng n l mộ n h ệu hướng á nh đầu ư u n m đến nh ngh ệ

h ế về hi h h nh ị i i al Theory)

L hu ế ề h h h nh h ằng á h ạ động nh ế h nh ã hộ

lu n hạ s ng h nh ng nh u V ậ mu n m h ệu uả h ạ động nh

ó động ơ để C TT nếu như họ m hấ đượ mộ s lợ h ừ ệ ng n như

g ảm h h n h s h u lợ h ệ ng lớn hơn h h nó h ệ

C TT n h ng g hạ h g á ổ h ếu ng u m ng đóng mộ

ò u n ọng để hạn hế h ểu nh ng h h l n u n đến C TT ớ nh ng ng

ng lớn h m độ C TT ng đ L n Lun h lm 199

m độ C TT sự ần h ế hả C TT Tu nh n á l hu ế h g ả h h đượ mộ á h hung hung đó để nhận ện h nh á m độ ảnh hư ng như

hế n á ếu đó h ần hả ó ngh n u ằng đ nh lượng

á ế ố nh hư ng đến ứ độ TT

Th ng u ệ h n h á m u n hệ ương á n ng n ng

nh ngh ệ ế hợ ớ á l hu ế ự đ án để g ả h h ề h ều hướng á động á ếu ảnh hư ng ngh n u ậ ung ệ nhận ện á ếu

ó ảnh hư ng đến m độ ng uá nh n đượ hự h ện h ng u ệ ổng hợ ừ á ngh n u ướ để m á ếu n hự sự ó ảnh hư ng đến

m độ C TT s u đó h n h á l hu ế ng hán đ án s ếu ng như h ều ảnh hư ng nó đến m độ C TT nh ngh ệ