Bài giảng Giới Thiệu Về Thị Trường Chứng Khoán

GIỚI THIỆU VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Th.S Hồ Hồng Hải Khoa Tài chính-Ngân hàng Đại học Ngoại thương, Hà nội Nội dung  Tổng quan thị trường chứng khoán  Các số chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán (VNI, HaSTC index)  Các phương thức đầu tư chứng khoán Việt nam  Phân tích  Một số chiến lược đầu tư thành công trênTTCK Tổng quan thị trường chứng khóan  Chứng khoán gì?  Phân loại thị trường chứng khoán  Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán Chứng khoán gì?  Chứng khoán chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán vốn tài sản tổ chức phát hành  Chứng khoán bao gồm:  Cổ phiếu  Trái phiếu  Chứng quỹ đầu tư  Các loại chứng khoán khác (quyền mua, chứng quyền, options, futures, số chứng khoán, nhóm chứng khoán) Phân loại cổ phiếu  Căn vào quyền lợi cổ đông  Cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường)  Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu phổ thông  Cổ đông chủ sở hữu, chủ nợ  Tỷ lệ sở hữu phụ thuộc tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ  Thu nhập từ cổ phiếu không cố định cổ tức giá cổ phiếu biến động mạnh  Không có thời hạn (Thời hạn không xác định)  Cổ đông chia tài sản cuối công ty phá sản giải thể Cổ phiếu ưu đãi  Là loại chứng khoán trung gian cổ phiếu phổ thông trái phiếu  Cổ phiếu ưu đãi ấn định tỷ lệ cổ tức tối đa tính mệnh giá  Không mang lại quyền biểu  Khi công ty phá sản giải thể, cổ đông có cổ phiếu ưu đãi phân chia tài sản trước cổ đông có cổ phiếu phổ thông Quyền cổ đông phổ thông  Quyền bỏ phiếu  Quyền mua cổ phiếu phát hành sớm thị trường  Quyền hưởng cổ tức (tiền, cổ phiếu)  Quyền tiếp cận thông tin Trái phiếu Định nghĩa:  Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Tìm hiểu doanh nghiệp  Tìm hiểu ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp  Vị doanh nghiệp ngành  Chiến lược cạnh tranh doanh nghiệp (giảm chi phí, đặc định hóa sản phẩm, tập trung vào phân khúc thị phần định…)  Kết thực chiến lược phát triển doanh nghiệp 105 Dự đoán kết hoạt động doanh nghiệp  Dự đoán môi trường kinh tế vĩ mô  Phân tích ngành kinh doanh phân tích lợi cạnh tranh  Phương pháp phân tích từ xuống (top-down approach)  Phương pháp phân tích từ lên (bottom-up approach)  Dự đoán tài doanh nghiệp Kết hợp phân tích môi trường kinh tế vĩ mô phân tích báo cáo tài để đưa dự đoán cụ thể doanh thu lợi nhuận 106 107 Lựa chọn mô hình định giá  Tiêu chí lựa chọn mô hình định giá  Mô hình phù hợp với doanh nghiệp định giá  Thu thập liệu đầu vào đáng tin cậy cho mô hình  Các loại mô hình định giá  Mô hình định giá tuyệt đối  Mô hình định giá tương đối 108 Mô hình định giá tuyệt đối  Mô hình chiết khấu dòng tiền FCF  Mô hình chiết khấu cổ tức DDM  Công thức mô hình chiết khấu cổ tức  Các trường hợp phổ biến mô hình chiết khấu cổ tức 109 Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM)  Mô hình chiết khấu dòng cổ tức cho phép xác định giá cổ phiếu biết cổ tức trả thời kỳ lãi suất yêu cầu t∞  Công thức tổng quát : P0 = D1 + D2 + D3 ( + ks ) ( + ks ) ( + ks ) + + Dt ( + ks ) Cổ tức không trả lại gốc t + Mô hình tăng trưởng cổ tức (Constant growth DDM)  Công thức: P0 = D1 + D2 + D3 ( + ks ) ( + ks ) ( + ks ) + + Dt ( + ks ) D1 = D0 (1 + g )1 D2 = D0 (1 + g ) D3 = D0 (1 + g ) DN = D0 (1 + g ) N D0 (1 + g ) D1 P0 = = ks − g ks − g t + Mô hình chiết khấu cổ tức  Cổ phiếu A: D = 10 $  Cổ phiếu B: • Cổ tức dự báo năm tới: $ • Tăng trưởng vĩnh viễn: %  Cổ phiếu C có mức cổ tức dự báo cho năm tới $/cổ phiếu Trong vòng năm tiếp theo, tốc độ tăng trưởng cổ tức dự báo 20% Sau thời kỳ tăng trưởng mạnh này, cổ tức trì ổn định vĩnh viễn Xác định cổ phiếu có giá trị lớn biết lãi suất yêu cầu 12% Mô hình định giá tương đối P/E  Chỉ số giá thu nhập (P/E) cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả tiền cho đồng thu nhập bảng cân đối kế toán  Giá cổ phiếu công ty tính dựa số P/E công ty tương đương Công thức tính P/E PB PA = ×E A EB  Trong đó:  PA giá cổ phiếu công ty A  PB giá cổ phiếu công ty B  EB thu nhập công ty B tính cổ phiếu (Earning per share) Định giá cổ phiếu – Phương pháp so sánh  Ngành thương mại Mã CK Giá CP EPS P/E Định giá GMD 190 3914 48,55 93,9 HAX 46 1300 35,38 31,2 HTV 29,8 2340 12,74 56,2 MHC 34,6 2420 14,3 58,1 SHC 36,7 1840 19,95 44,2 TMS 64 3840 16,67 92,2 VFC 30 1470 20,41 35,3 VIP 88,5 737 120,14 17,7 Trung bình ngành 24,00 Phương pháp tính P/E tuyệt đối  Dựa công thức tính P mô hình DDM P0 D1 E1 = E1 ks − g  D1/E1: Là tỷ lệ trả cổ tức (dividend payout ratio)  P/E phụ thuộc vào yếu tố:  Tỷ lệ trả cổ tức  Lãi suất yêu cầu  Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức Ứng dụng thực tế P/E  Là số nhà đầu tư xem xét đưa định đầu tư  Luôn diện bảng thông tin cổ phiếu Wall Street Journal  Một số nhà phân tích tài không sử dụng P/E  E thay đổi nhờ “creative accounting” không đáng tin cậy  E1 số dự đoán năm sau không tin  Thay phân tích P/E phân tích Cashflow Một số ý đầu tư cổ phiếu  Xác định chiến lược đầu tư rõ ràng  Tìm hiểu cập nhật thông tin thị trường  Phân tích để lựa chọn cổ phiếu tốt  Phân tích kỹ thuật để chọn thời điểm đầu tư  Đa dạng hóa danh mục đầu tư để giảm rủi ro  Tìm hiểu bí nhà đầu tư tiếng thành công 118 Xin cảm ơn! 119 ...Nội dung  Tổng quan thị trường chứng khoán  Các số chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán (VNI, HaSTC index)... thức đầu tư chứng khoán Việt nam  Phân tích  Một số chiến lược đầu tư thành công trênTTCK Tổng quan thị trường chứng khóan  Chứng khoán gì?  Phân loại thị trường chứng khoán  Các nhà đầu tư... theo nguyên tắc thỏa thuận  Lượng giao dịch thị trường OTC lớn 21 Các nhà đầu tư tổ chức liên quan thị trường chứng khoán  Nhà đầu tư  Nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức  Tổ chức phát