Bài Giảng Quyết Định Tài Trợ Của Doanh Nghiệp

Chương Quyết định tài trợ doanh nghiệp ThS Nguyễn Thúy Anh Khoa QTKD-ĐHNT Mục tiêu chương học     Tầm quan trọng định tài trợ doanh nghiệp Nắm phương thức tài trợ doanh nghiệp, ưu nhược điểm phương thức Xác định chi phí sử dụng vốn chi phí sử dụng vốn bình quân Xây dựng cấu vốn tối ưu Nội dung  Tổng quan nguồn tài trợ doanh nghiệp  Chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp  Cơ cấu vốn đòn bẩy Tổng quan  Khái niệm Nguồn tài trợ doanh nghiệp nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho tài sản doanh nghiệp, hay gọi nguồn hình thành nên tài sản doanh nghiệp Tổng quan Tầm quan trọng định tài trợ - Đảm bảo nguồn vốn cho doanh nghiệp - Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Tổng quan Phân loại Theo thời gian sử dụng Tài trợ ngắn hạn Tài trợ dài hạn  Phân loại Tài trợ ngắn hạn Tài trợ dài hạn Thời gian sử dụng Chi phí sử dụng Hình thức biểu Thị trường giao dịch Phân loại Tài trợ ngắn hạn Tài trợ dài hạn Thời gian sử dụng Bằng lớn Trong vòng năm năm Chi phí sử dụng Thấp tài trợ dài hạn Cao tài trợ ngắn hạn Hình thức biểu Vay nợ Vốn chủ sở hữu vay nợ Thị trường giao dịch Thị trường vốn ngắn hạn Thị trường vốn dài hạn Tổng quan  Phân loại Theo tính chất sở hữu - Vốn chủ sở hữu - Nợ vay Phân loại Vốn chủ sở hữu Nợ vay Người cung cấp vốn Lợi tức Yêu cầu tài sản bảo đảm Khấu trừ vào thu nhập chịu thuế 10 Bài tập Sử dụng số liệu công ty X để xem xét:  Doanh thu (100000 sp) $1,400,000  Biến phí $8/đv  Định phí $250,000  Lãi $125,000  Thuế suất TNDN 34%  Số lượng cổ phiếu lưu hành 100,000 1) 124 Bài tập Nếu doanh thu tăng 10% lợi nhuận hoạt động nào? Nếu lợi nhuận hoạt động tăng 10% EPS nào? Nếu doanh thu tăng 10%, EPS nào? 125 Degree of Operating Leverage from Sales Level (S) Sales - Variable Costs DOLs = EBIT 126 Degree of Operating Leverage from Sales Level (S) Sales - Variable Costs DOLs = EBIT = 1,400,000 - 800,000 350,000 127 Degree of Operating Leverage from Sales Level (S) Sales - Variable Costs DOLs = EBIT = 1,400,000 - 800,000 350,000 = 1.714 128 Levered Company Sales DCL EPS DOL = 1.714 DFL = EBIT 129 Degree of Financial Leverage EBIT DFL = EBIT - I 130 Degree of Financial Leverage EBIT DFL = EBIT - I = 350,000 225,000 131 Degree of Financial Leverage EBIT DFL = EBIT - I = 350,000 225,000 = 1.556 132 Levered Company Sales DCL EPS DOL = 1.714 DFL = 1.556 EBIT 133 Degree of Combined Leverage DCL = Sales - Variable Costs EBIT - I 134 Degree of Combined Leverage DCL = = Sales - Variable Costs EBIT - I 1,400,000 - 800,000 225,000 135 Degree of Combined Leverage DCL = = Sales - Variable Costs EBIT - I 1,400,000 - 800,000 225,000 = 2.667 136 Levered Company Sales DCL = 2.667 EPS DFL = 1.556 DOL = 1.714 EBIT 137 Levered Company 10% increase in sales Sales (110,000 units) Variable Costs Fixed Costs EBIT Interest EBT Taxes (34%) Net Income EPS 1,540,000 (880,000) (250,000) 410,000 ( +17.14%) (125,000) 285,000 (96,900) 188,100 $1.881 ( +26.67%) 138 ... 25 16 10 - 19.99 11.63 9. 65 18 15 20 - 39.99 9.7 12.48 18 18 40 - 59 .99 8.72 13. 65 17 95 60 - 79.99 8.2 11.31 16 35 80 - 99.99 7.91 8.91 14 14 100 - 199.99 7.06 7.16 12 78 200 - 499.99 6 .53 5. 70... 7.91 8.91 14 14 100 - 199.99 7.06 7.16 12 78 200 - 499.99 6 .53 5. 70 11 10 50 0 and up 5. 72 7 .53 10 36 All Issues 11.00 12. 05 18 69 28 Phát hành cổ phiếu phổ thông  Các yếu tố nhà quản trị cần cân... Nam (tại Luật Doanh nghiệp 20 05) • • • Hình thức góp vốn Về việc tăng, giảm vốn điều lệ Quy định vốn pháp định 15 Vốn góp ban đầu  Điều 4-Luật Doanh nghiệp 20 05 Tài sản góp vốn tiền Việt Nam,