Bài giảng tài chính quốc tế bài 5 thị trường tài chính quốc tế

Bài 5 : thị trường tài chính quốc tế • Khái niệm: Thị trường tài chớnh quốc tế là thị trường ở đú diễn ra hoạt động mua bỏn, trao đổi cỏc nguồn vốn ngắn hạn hoặc dài hạn giữa cỏc chủ thể

Bài 5 : thị trường tài chính quốc tế

• Khái niệm: Thị trường tài chớnh quốc tế

là thị trường ở đú diễn ra hoạt động mua

bỏn, trao đổi cỏc nguồn vốn ngắn hạn

hoặc dài hạn giữa cỏc chủ thể kinh tế

trong và ngoài nước với nhau thụng qua

cỏc phương thức giao dịch và cỏc cụng cụ

tài chớnh nhất định nhằm thoả món quan

hệ cung cầu về vốn và nhằm mục đớch

kiếm lời

Luận ỏn tiến sỹ/ Slideshow

Những dòng vốn đi qua thị trường tài chính

Vốn Cỏc trung gian

tài chính (TTTT)

Những người vay

(Người chi tiêu)

1 Các hng kinh doanh

2 Chính phủ

3 Người nước ngoài

Thị trường chứng khoán

Những người cho vay

(Người tiết kiệm)

1 Các gia đình

2 Các hng kinh doanh

3 Nhà nước

4 Người nước ngoài

Vốn

Vốn

Tài chính trực tiếp

Tài chính giỏn tiếp

2.2- các thị trường tài chính quốc tế

2.2.1 can cứ vào thời hạn của các công

cụ tài chính:

• Th ị trường tiền tệ (Money Market)

Th ị trường ngoại hối (Exchange Market)

• Th ị trường vốn (Capital Market)

- Thị trường chứng khoỏn (Securities Market):

Thị trường cổ phiếu (Share market), Thị trường trái

phiếu (Bond Market)

2.2.2 can cứ vào nguồn gốc công cụ tài chính

a/ international primary financial market

b/ international secondary financial market

c/ international derivative financial market

Luận ỏn tiến sỹ/ Slideshow

Nghiên cứu các xu thế phỏt triển của thị

trường tài chớnh quốc tế

1 Xu thế tự do hoỏ tài chớnh trờn cỏc thị trường tài

chớnh quốc tế

2 Xu thế hỡnh thành cỏc tập đoàn tài chớnh ngõn hàng

đa quốc gia.

3 Xu thế hỡnh thành cỏc cực tiền tệ.

4 Xu thế xõm nhập mạnh mẽ và sõu sắc của cụng

nghệ thụng tin hiện đại (Internet) vào thị trường tài

chớnh quốc tế

5 Xu thế bất ổn của thị trường tài chớnh quốc tế và

khả năng dễ xảy ra khủng hoảng tài chớnh tiền tệ

Luận ỏn tiến sỹ/ Slideshow

1 Cú một cơ chế lói suất thả nổi tự do

2 Cỏc cụng cụ tài chớnh phải đầy đủ.

3 Cỏc định chế TCTG phải đa dạng và đủ mạnh.

4 Tạo lập được mụi trường đầu tư chắc chắn, ổn định

5 Xõy dựng một kết cấu hạ tầng về phỏp luật đầy đủ và đồng bộ

6 Phỏt triển mạng lưới thụng tin, cụng khai hoỏ và minh bạch cỏc thụng tin về tài chớnh

7 Cú quan điểm rừ ràng, thống nhất về vấn đề sở hữu.

8 Cú một chiến lược phỏt triển TTTC trong dài hạn

điều kiện cơ bản để phát triển TTTC trong điều kiện hội nhập quốc tế

Cõu hỏi

– Ưu và nhược điểm (những lợi

ớch và hạn chế) của việc toàn

cầu hoỏ cỏc thị trường tài

chớnh?

Luận ỏn tiến sỹ/ Slideshow

1 Nghiên cứu Ảnh hưởng của cỏc xu thế mới của

TTTC quốc tế tới TTTC của cỏc nước đang phỏt triển

Những tỏc động tớch cực Những tỏc động tiờu cực

2 Nghiên cứu Kinh nghiệm phát triển và hội nhập thị trường tài chính của các nước: Mỹ, Trung

quốc, Nhật bản, Hàn quốc…

Bài học thành công Bài học không thành công

3 Các thị trường tài chính quốc tế

3.1-thị trườngeurocurrency/eurodollar:

a/khái niệm:

• Thị trường Eurocurrency được định nghĩa như là thị

trường của các ngân hàng hai ngoại (offshore banks

-Eurobanks) trong việc huy động và cho vay ngắn hạn

các đồng tiền lưu thông bên ngoài nước phát hành

• Eurocurrency là đồng tiền của một nước được duy

tri trên các tài khoan của các Eurobank

• Dollar Mỹ được gửi ở ngân hàng Sumitomo – Tokyo

được gọi là Eurodollars, bang Anh được gửi ở Chase

Manhattan – New york được gọi là Europounds, đồng

Yên Nhật được gửi ở ngân hàng Deutsche –Frankfurt

được gọi là Euroyen…

Thị trường eurocurrency quan trọng nhất là thị trường Eurodollar:

“Eurodollar deposit is a US – dollar – denominated bank deposit outside the United States”

(International Finace – Mauice D Levi – 2006)

b/Sự ra đời và phát triển của thị trường

eurocurrency = eurodollar

- Sau War 2, Mỹ cho châu âu vay ngắn hạn là chủ

yếu Các nước XHCN bán vàng và hàng nguyên

liệu chiến lược để thu usd, nhưng không gửi ở Mỹ

mà phảI gửi ở các euro- bank tại châu âu

- Các ngân hàng Mỹ mở chi nhánh ở nước ngoài

và chuyển tiền gửi ngắn hạn vào các ngân hàng

nàyđể

+ tránh phải gửi tiền vào quỹ dự tru bắt buộc tại

Fed

+ không phải trả phí bảo hiểm tiền gửi cho FDIC

+ giảm chi phí kinh doanh tín dụng do các thủ tục

hành chính nội địa: nhân sự, số lượng chi nhánh

+ lợi ích kinh tế từ quy mô giao dịch lớn

+ khách hàng có độ tín nhiệm cao

c.Nhung đặc điểm của thị trường eurocurrency

@thị trường liên ngân hàng bán buôn (wholesale) – doanh số giao dịch lớn

Đơn vị giao dịch tối thiểu: 500.000 usd - 1.000.000 uSD

@trung tâm hoạt động chính: london, paris, newyork, tokyo, luxembourg

@lãi suất liên ngân hàng của eurocurrency

- interbank offered rate: libor, sibor

- interbank bid rate:libid, sibid

- spread rất thấp

- LãI suất thả nổi

@Là thị trường vốn ngắn hạn: thời hạn chuẩn tính lãi 1,2,3,6,9,12 tháng

• Diễn biến li suất LIBOR đối với các khoan

vay có thời hạn 1 tháng và một nam trên thị

trường liên ngân hàng

• Nguon : http://www.forecasts.org

Financial Forecast Center

3 2 – thị trường bond quốc tế

1- khái niệm: là thị trường kinh doanh các loại:

- bond nước ngoài (foreign bond)

- bond ngoại tệ (eurobond)

• Eurobonds: (trái phiếu ngoại tệ) là trái

phiếu được phát hành bởi các chính phủ hoặc

các tổ chức, các công ty ghi bằng đồng tiền

khác với đồng tiền của nước phát hành.

Eurobond is a long-term debt security

denominated in a currency other than that of

the country where most or all the security is

sold – (Peter S Rose – Financial market)

VD: Trái phiếu USD do Chính phủ VN phát hành

tại VN, Trái phiếu GBP do Kho bạc Mỹ phát

hành tại Mỹ

Foreign Bonds: A bond that is issued by non resident in the domestic currency in a domestic market

• là trái phiếu do người không cư trú phát hành, ghi bằng đồng nội tệ và được phát hành tại nước có đồng tiền ghi trên trái phiếu.

• VD: Trái phiếu của các công ty Anh phát hành tại Mỹ ghi bằng USD (trái phiếu Yankee), Trái phiếu của Vietcombank phát hành tại Nhật bằng JPY (Samurais), trái phiếu của Trung quốc phát hành tại Anh bằng GBP (gọi là Bulldogs)

nhận xét:

2-ba tiền tệ : usd, jpy, euro được sử dụng nhiều

nhất để thể hiện mệnh giá trong đó tráI phiếu

Eurobond ghi bằng usd chiếm gần50%

3.3 – thị trường cổ phiếu quốc tế 1- thị trường cổ phiếu ở các nứơc phát triển

a-tốc độ huy động vốn trên thế giới tăng nhanh, đặc biệt là

24 nước đã phát triển

b-tốc độ tăng của 3 trung tâm kinh tế thế giới không đều nhau: Mỹ tăng165%, Châu âu tăng121%, Nhật bảngiảm 32,90% (2007)

2 –thị trường cổ phiếu các nước đang phát triển

a –tốc độ huy động vốn thị trường chứng khoán ở các nước mới nổi tăng giảm không ổn định

b –tốc độ tăng huy động vốn của Trung quốc tăng nhanh, quy mô huy động vốn trên một số thị trường Hàn quốc, Đài loan, Trung quốc, Ân độ, Brazil, Mexico đã vượt xa một số thị trường vốn của các nước đã phát triển

Hệ thống các chỉ số phân tích đầu tư

chứng khoán

• Hệ thống chỉ số phân tích kinh doanh

chứng khoán: gồm các chỉ số phản ánh

khối lượng giao dịch chứng khoán và sự

biến động giá cả chứng khoán: Dow

Jones, Nasdaq (Mỹ), Topix, Nikkei (Nhật),

FTSE (Anh) Hongkong Index, Vina index

(HASTC index, HoSTC index)…

Financial Forecast Center

6 Month Forecasts

•U.S General Economy

–Real GDP Growth Rate

–Inflation Rate

–Gold Prices

–Oil Prices

–Unemployment

–Housing Starts

–Retail Sales

•Currency Exchange Rates

–Yen to US Dollar

–Euro to US Dollar

–British Pound to USD

–Swiss Franc to USD

–Canadian Dollar to USD

–Australian Dollar to USD

–Mexican Peso to USD

•Stock Indexes

–Dow Jones Industrials

–S&P 500

–NASDAQ Composite

–Nikkei 225

–FTSE 100

•Money Rates

–Prime Rate

–3 Month LIBOR

–3 Month Treasury

–1 Year Treasury

–5 Year Treasury

–10 Year Treasury

–30 Year Treasury

–30 Year Mortgage Rate

–Fed Funds

• Hệ thống chỉ số phân tích tài chính

chứng khoán: Là hệ thống chỉ số phân

tích tinh hinh tài chính của DN phát

hành chứng khoán, liên quan đến tính

thanh khoản (ATR), khả nang sinh lời

(EPS, PE, ROA, ROE)… của chứng khoán:

• ART = acid test ratio (Tổng TS lưu động – hàng tồn kho)/tổng số nợ ngắn hạn

• EPS = Earning per share (thu nhập ròng – tổng cổ tức ưu đãi)/tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành: EPS càng cao càng tốt

• PER – Price Earnings ratio hay PE

= Thị giá cổ phiếu thường/ EPS của nó

PE càng nhỏ càng tốt ROA: return on asset = Thu nhập ròng/tổng tài sản

ROE: return on equity = thu nhập ròng/ tổng số

cổ phần

các cuộc khủng hoảng tài chính – tiền tệ

1 Cuộc khủng hoảng đồng pêsô của mehicô

+ 20/01/1994: phá giá peso 14%so với usd

+ 1/1995: hậu quả peso mất giá 40%

+ Thả nổi peso

+ Các nhà đầu tư quốc tế đã đầu tư 45 tỷ usd vào

ttck , nay bán tháo chứng khoán để rút vốn về gây

nên cuộc khủng hoảng thị trường vốn ở mehico

+ Hậu quả : ảnh hưởng từ châu mỹ sang toàn cầu

+ imf , bis và mỹ hỗ trợ tài chính trọn gói 53 tỷ usd

để cứu nguy peso

2 cuộc khủng hoảng tiền tệ – tài chính đông nam á

+ 1998: nổ ra ở Thái lan

+ Lan tràn sang các nước Indonesia Hongkong …

3 Khủng hoảng tài chính mỹ năm 2008

DXT2

• Giới thiệu về tổ chức và hoạt động của các thị trường ngoại hối giao ngay và kỳ hạn, cơ cấu thể chế của các thị trường ngoại hối, cách thức niêm yết tỷ giá và mua bán ngoại hối trên thế giới.

Slide 23

DXT2 ×m

Dinh Xuan Trinh, 11/5/2003

Tổng quan về thị trường ngoại hối

1 Thị trường ngoại hối là thị trường diễn ra

các hoạt động giao dịch, mua bán, trao đổi

ngoại hối, trong đó chủ yếu là ngoại tệ và

các phương tiện thanh toán quốc tế phát

hành bằng ngoại tệ

2 Các loại thị trường ngoại hối Can

Can ccccứứứứ vvvvààààoooo hinhhinhhinh thththứứứứcccc ttttổổổổ chchchứứứứcccc

1 Organized market:

• thị trường tập trung (Foreign exchange: sở giao dịch ngoại hối)

• Over the counter: Thị trường liên ngân hàng

2 Unorganized market): Thị trương chợ đen (Black market)

Can Can ccccứứứứ vvvvààààoooo nghinghinghiệệệệpppp vụvụvụ kinhkinhkinh doanhdoanhdoanh::::

• Thị trường giao ngay (Spot market)

• Thị trường có kỳ hạn (Forward market)

Khách hàng

mua ngoại tệ

NHTM

địa phương

Thị trường liên NH

NHTM

địa phương

Khách hàng

bán ngoại tệ

Sở g.dịch ngoại tệ Nhà môi giới

Nhà môi giới

3 Nhung thành viên tham gia thị trường

ngoại hối

• Ngân hàng thương mại (commercial bank)

• Ngân hàng trung ương (central bank)

• Các nhà môi giới (broker)

• Các tổ chức phi ngân hàng (non bank organisation)

4

4 Ph Ph Phươ ươ ương ng ng ph ph phá áá ápppp yết yết yết ttttỷỷỷỷ gi gi giá áá á h h hố ố ốiiii đ đ đo o oá áá áiiii

Yết giá trực tiếp(Direct quotation):

1đơn vị ngoại tệ= X đơn vị nội tệ

Ngày 2/1/2010

Tại Paris USD/EURO = 0,6050/70

Taị Tokyo: GBP/JPY= 202/206

Tại Hanoi: HKD/VND = 2025/2070

USD/VND = 18030/18050

EUR/VND =24750/25150

Reference/price =(BID RATE)/(ASK RATE)

Yết giá gián tiếp(Indirect quotation):

1đơn vị nội tệ = X đơn vị ngoại tệ

tại Lon don: GBP/USD = 1,9550/80

Tại Newyork:USD/VND =18020/18040

Hãããy nhậậậậậậậnxétttttỷỷỷỷgiááááááá

Cao Thấp

ASK RATE BID RATE

L n

T ng BERLIN

Thấp Cao

BID RATE ASK RATE

Xuống Giảm

LONDON

1,65 1,60

GBP / EURO

Địađiiiiểểểểm

5 - Xác định tỷ giá theo phương pháp tính chéo

3.1- Hai tiền tệ ở vị trí tiền định giá

tại hà nội : usd/vnd = 18030 / 18050

usd/ hkd = 7,7530 / 7,7590

xác định HKD/vnd = ?

3.1.1- Xác định ASK HKD/vnd của khách hàng ?

Cty a thu xk HKD cần đổi ra vnđ

a/ dùng hkd mua 1 usd: ASK(b) usd/hkd =7,7590

b/ bán 1usd lấy vnd: BID(b) usd/vnd =18030

=> 7,7590hkd = 18030vnd

=> 1hkd = 18030 : 7,7590 = 2323,75 vnd

ask(C) hkd/vnd = bid(b) usd/vnd : ask(b)usd/hkd

Bài tập: 1 Tính tỷ giá mua và bán cua khach hang của các đồng tiền sau:

a USD/VND = 15.450/15 500 USD/JPY = 115,50/120,50 Tính JPY/VND =?

b USD/GBP = 0,5925/75 GBP/AUD = 2,5925/75 Tính USD/AUD

c GBP/EURO = 1, 5120/70 USD/EURO = 0,9020/90 Tính GBP/USD = ? Bài tập 2: Tính Rf (EUR/USD) biết:

Rs EUR/USD) = 1,12, Iu = 3%, Ie = 4,5%, N= 60 ngay

BBBBà àà àiiii 7: 7: 7: Qu Qu Quả ảả ản n n trị trị trị ttttà àà àiiii chính chính chính qu qu quố ố ốcccc tế tế

• QTTCQT nghiên cứu vấn đề quan lý tài

chính trong phạm vi quốc tế Quan lý tài

chính chủ yếu liên quan đến việc làm sao để

đưa ra được các quyết định tối ưu về tài chính

doanh nghiệp, như các quyết định đối với đầu

tư, cơ cấu vốn, chính sách cổ tức, và quan lý

vốn lưu động nhằm đạt được các mục tiêu

của các công ty đa quốc gia (MNCs), các

doanh nghiệp có hoạt động thương mại và tài

chính quốc tế

• Rủi ro tài chớnh là những rủi ro xảy ra do sự thay đổi của cỏc yếu tố tài chớnh như: giỏ cả,

tỷ giỏ, lói suất, thanh toỏn…dẫn đến những tổn thất về mặt tài chớnh cho cỏc chủ thể tham gia hoạt động TCQT

• Quản trị TCQT là hoạt động đối phú với rủi ro tài chớnh thụng qua việc dự đoỏn cỏc rủi ro

cú thể xảy ra để thiết kế và thực thi cỏc biện phỏp nhất định nhằm tối thiểu hoỏ khả năng xảy ra rủi ro c ũũũũng như những tỏc động của rủi ro một khi nú xảy ra.

Rủi ro hối đoái Rủi ro hối đoái

- thu nhập xuất khẩu: ghi có trên tài khoản mở ở

nước ngoài bằng một ngoại tệ

- Chi nhập khẩu: ghi nợ trên tài khoản mở ở nước

ngoài

- Các khoản đầu tư ra nước ngoài được thể hiện bằng

ngoại tệ cũng chịu ảnh hưởng của biến động của tỷ

giá hối đoái

Giá trị thực tế của Các khoản có, nợ và đầu tư

này sẽ biến động do tỷ giá hối đoái thay đổi

Rủi ro li suất

Rủi ro lãi suất là rủi ro gặp phải khi có các biến động về laĩ suất.

Thường xuất hiện khi:

1 đi vay với lãi suất cố định và cho vay với lãi suất thả nổi,

2 đi vay với lãi suất thả nổi và cho vay với lãi suất cố định;

3 đi vay và cho vay với lãi suất thả nổi;

hoặc với lãi suất cố định nhưng khác nhau về thời hạn

Các công cụ tài chính để phòng ngừa

rủi ro

• Giao dịch giao ngay (Spot transaction)

• Giao dịch kỳ hạn (Forward transactions)

• Giao dịch hoán đổi (Swap transactions)

• Giao dịch tương lai (Future transactions)

• Giao dịch quyền chọn (Option transactions)

• Giao dịch giao ngay (Spot transactions)

được gọi là giao dịch gốc vi nó được hinh thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu trên thị trường còn 4 nghiệp vụ còn lại được gọi là phái sinh (Derivative transacstion) vi tỷ giá

và lãi suất áp dụng không hinh thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu trên thị trường mà bắt nguồn từ tỷ giá giao ngay và chênh lệch lãi suất giua 2 đồng tiền.

Lợi ớch của vệc sử dụng nghiệp vụ tài

chớnh phỏi sinh

hoặc loại bỏ rủi ro;

• đố i với Người đầu cơ: bằng cỏch sư

dụng chờnh lờch giỏ giữa cỏc thị

trường tài chớnh khỏc nhau, để hưởng

chờnh lệch giỏ.

1 Giao dịch ngoại tệ giao ngay (Spot transaction)

Đặc điểm của hợp đồng mua bán ngoại tệ giao ngay:

Được thực hiện trên cơ sở tỷ giá giao ngay (spot rate

- Rs)

Ngày giá trị giao ngay (spot value date): J+2

Phương thức thanh toán: Chuyển khoản hoặc tiền mặt

ý nghĩa của giao dịch:

- Mua thực bán thực

- Cân bằng trạng thái hối đoái (exchange position) tại các NHTM

- Không dự báo được tỷ giá trong tương lai

2 Giao dịch kỳ hạn ngoại tệ (Forward

transaction)

• Giao dich kỳ hạn: Là một cụng cụ tài

chớnh phỏi sinh đơn giản Đú là một

thoả thuận mua hoặc bỏn một tài sản

(hàng hoỏ hoặc cỏc tài sản tài chớnh) tại

một thời điểm trong tương lai với một

giỏ đó xỏc định trước.

Đ

Đặặặặcccc đđđđiiiiểểểểmmm ccccủủủủaaaa hhhhợợợợpppp đđđđồồồồngngng kkkkỳỳỳỳ hhhhạạạạn:n:

Ngày giá trị kỳ hạn (Forward value date):

J+ 2+X (Thời hạn giao dịch kỳ hạn phải là ngày làm việc đối với các đồng tiền được mua

và bán)

Tỷ giá áp dụng: Tỷ giá có kỳ hạn - Rf

ý nghĩa của việc áp dụng

- Mua thực bán thực

- Phòng ngừa rủi ro tỷ giá (Hedging)

- Kinh doanh ăn chênh lệch tỷ giá

Công thức xác định tỷ giá có kỳ hạn

tổng quát

Rf

Rf= = = Rs Rs Rs + + + Rs Rs Rs K (It K (It K (It Ic Ic Ic ))))

Rf là tỷ giá có kỳ hạn

Rs là tỷ giá giao ngay

It là lãi suất của đồng tiền định giá

Ic là lãi suất của đồng tiền yết giá

K là hệ số tính lãi:N/12 hoặc N/360

N là thời hạn của hợp đồng kỳ hạn

Ví dụ về một hợp đồng kỳ hạn bao hiểm rủi ro

tỷ giá:

• Một nhà nhập khẩu Việt nam phai thanh toán 1 triệu USD cho một nhà xuất khẩu

Mỹ sau 3 tháng kể từ ngày 1/9/2007 Gia sử

tỷ giá thị trường vào ngày 1/9/2007 như sau:

• Tỷ giá giao ngay:

S(USD/VND) = 16000 – 16020

• Tỷ giá kỳ hạn 3 tháng:

F(USD/VND) = 16190 - 16220

16220

16500 16300-16500

Trường hợp 2

16220

15930 15900-15930

Trường hợp 1

Chi phí nhập khẩu trong trường hợp dùng hợp đồng

kỳ hạn (tỷ VND)

Chi phí nhập khẩu trong trường hợp không dùng hợp đồng kỳ hạn (tỷ VND)

Tỷ giá

USD/VND vào

ngày 1/12/2007

Các trường

hợp

gia thiết

• Dặc điểm của các hợp đồng kỳ hạn

là các bên bắt buộc phải thực hiện hợp đồng vào lúc đáo hạn

3 GIAO DịCH QUYềN CHọN – OPTION

TRANSACTION

A – KHáI NIệM : Hợp đồng quyền chọn tiền tệ, hợp đồng quyền

chọn lãi suất.

B - DặC dIểM:

+ đối tượng giao dịch:

- hợp đồng quyền chọn mua ( call option )

- hợp đồng quyền chọn bán ( put option )

+ phí quyền chọn

- mua ( call premium )

- bán ( put premium )

+ tỷ giá ký hợp đồng quyền chọn = tỷ giá kỳ hạn

+ tỷ giá đáo hạn Hd quyền chọn = tỷ giá giao ngay trên

thị trường sau X ngày.

+ thực hiện hợp đồng:

- giao thật và thanh toán bằng tổng trị giá Hd.

- huỷ hợp đồng.

3.1 – giao dịch mua hợp đồng quyền chọn mua Công ty A mua HdQCM 1000 USD kỳ hạn 3 tháng, Rffff = 15.450 VNd:

1000 USD x 15.450 VND = 15.450.000 VND

☛ tổng chi phí : 20,60 USD (2,6% trị giá hợp đồng) Thực chất phải mua với giá: 1020,6 x 15450 = 15.768.270

✈ Rssss vào lúc đáo hạn hợp đồng = 15.950 VNd

☛ Công ty a bán 1000 USD x 15.950 VND = 15.950.000 VND

☛ Công ty a có lãi – IN THE MONEY:

15.950.000 - 15.768.270 = 181.730 VND 181.730 VND

➽

➽ Công ty A chọn việc thực hiện hợp đồng quyền chọn mua

✈

✈ Nếu rs vào lúc đáo hạn hợp đồng = 15.768.270 VND

➽

➽ công ty a hoà vốn – at the money:

➽ công ty a có thể huỷ hợp đồng hoặc thực hiện hợp đồng nếu công ty có nhu cầu USD Rs gọi là tỷ giá hoà vốn

✈ nếu rssss vào lúc đáo hạn hợp đồng là 15603 < 15.768,27 VND, công ty sẽ lỗ – out the money

15.603.000 - 15.768.270 = - 165.270 VND 165.270 VND

➽ công ty a chọn cách huỷ hợp đồng

3.2 – giao dịch mua hợp đồng quyền chọn bán

☛công ty A mua hđqc bán 1000 USD kỳ hạn 3 tháng

rsb = 15.400 VND Tổng thu : 15.400.000 VND

☛

☛ Tổng chi phí = 20 usd (trả phí trước).

- put premium : 2% x 1000 = 20 USD

✈

✈ Nếu R sa vào ngày đáo hạn = 15.750 VNĐ ,

➽ công ty bị lỗ – OUT THE MONEY

15.750.000 - { 15.400.000 - ( 20 x 15.400 )} = 658.000 VND

✈

✈ Nếu R sa vào ngày đáo hạn = 15.000 VNĐ

➽ công ty có lãi – IN THE MONEY

15.400.000 – ( 20 x 15.000 ) – 15.000.000 = 100.000 VND

✈

✈ Nếu r sa …= 15.098 VND , công ty hoà vốn – AT THE MONEY :

15.400.000 – ( 20 x 15.098 ) – 15.098.000 = 0 VND

Giao Giao dịchdịchdịch hohohoáááánnnn đđđđổổổổiiii tiềntiềntiền ttttệệệệ (swap transaction):(swap transaction):

• Giao dịch SWAP là giao dịch trong đó một đồng tiền

được mua và được bán đồng thời, nhưng ngày tiến hành giao dịch mua và bán khác nhau

- Giao dịch SWAP kết hợp giua 1 giao dịch giao ngay

và một giao dịch kỳ hạn

- Giao dịch SWAP kết hợp giua 2 giao dịch kỳ hạn có

kỳ hạn khác nhau

• ý nghĩa của giao dịch SWAP

1 Bảo toàn vốn: Tạm thời đổi từ đồng tiền này sang

đồng tiền khác mà không làm gia tang trạng thái hối

đoái thực

2 Kiếm lời từ sự chênh lệch tỷ giá

Vietcombank

• KHA đến gửi 1 triệu USD 6 tháng lãi

xuất 4,5%/nam

• KHB đến vay VND 3 tháng lãi suất

9% nam

• KHc Vay EURO 1 tháng lãi suất 3,5%.

• Ngân hàng phải làm gi để bảo toàn

vốn mà vẫn đáp ứng yêu cầu của

khách hàng?

trong tháng 3: Doanh nghiệp có sở huu một khoản tiền gửi USD trên TK

để chuẩn bị trả tiền hàng NK

• dồng thời DN cần một số tiền VND

để trả tiền lương cho CBCNV

• Doanh nghiệp phải làm gi?

• Có 3 cách giải quyết:

1 Cho vay USD

2 di vay VND để trả lương

3 Thưc hiện hoán đổi tiền tệ

Vd Vd: t: t: tạạạại hi hi hàààà nnnộộộiiii: : : : rsrsrs ( USD/( USD/( USD/vnvnvnđđđ ) = 15.800/15.950) = 15.800/15.950

N = 1

N = 1 thththáááángng rf

rf ( USD/VN( USD/VN( USD/VNĐ ) = 16.262/16.414 ) = 16.262/16.414

IU = 4%

IU = 4% 5%, IV = 7% 5%, IV = 7% 5%, IV = 7% 8%.8%

• RfbRfbRfb ( USD/VND) = 15.800 + 15.800 (0,07 ( USD/VND) = 15.800 + 15.800 (0,07 ( USD/VND) = 15.800 + 15.800 (0,07 –––– 0,04 ) = 16.262.0,04 ) = 16.262

• nhnhnhậậậậnnn xétxétxét : : : : itbitbitb > > > icbicbicb ⇨⇨⇨ premium premium premium ⇨⇨⇨ RfRfRf > > > RsRsRs ⇨⇨⇨ CóCóCó llllããããiiii

• MuaMuaMua USD USD USD giaogiaogiao ngayngayngay bbbbằằằằngngng vndvndvnd: : : : 1.000.000 USD x 15.800 1.000.000 USD x 15.800 vndvndvnd = 15.800.000.000 = 15.800.000.000 = 15.800.000.000 vndvnd

• BBBBáááánnn USD USD USD kkkkỳỳỳỳ hhhạạạạn 1 n 1 n 1 thththáááángngng: : : :

• 1.000.000 USD x 16.262 1.000.000 USD x 16.262 vnDvnDvnD = 16.262.000.000 HKD= 16.262.000.000 HKD llllããããiiii: 16.262.000.000 HKD : 16.262.000.000 HKD : 16.262.000.000 HKD 15.800.000.000 15.800.000.000 15.800.000.000 vndvndvnd = =

462.000.000vnd Trong

Trong 12 12 12 thththáááángngng vvvvẫẫẫẫnnn cócócó 1.000.000 USD 1.000.000 USD 1.000.000 USD đểđểđể ssssửửử dụngdụngdụng

• LLLLããããi do i do i do chchchêêêênhnhnh llllệệệệchchch llllããããi i i i suấtsuấtsuất huyhuyhuy đđđộộộngngng ttttạạạạo o o rarara

462.000.000vn 462.000.000vnđđ