Bài giảng tài chính quốc tế bài 5 thị trường tài chính quốc tế

Bài : thị trờng tài quốc tế Khái niệm: Th trng ti chớnh quc t l th trng ú din hot ng mua bỏn, trao i cỏc ngun ngn hn hoc di hn gia cỏc ch th kinh t v ngoi nc vi thụng qua cỏc phng thc giao dch v cỏc cụng c ti chớnh nht nh nhm tho quan h cung cu v v nhm mc ớch kim li Những dòng vốn qua thị trờng tài Tài giỏn tiếp Vốn Những ngời cho vay (Ngời tiết kiệm) Các gia đình Các h ng kinh doanh Nhà nớc Ngời nớc Vốn Cỏc trung gian tài (TTTT) Vốn Thị trờng chứng khoán Vốn Những ngời vay (Ngời chi tiêu) Các h ng kinh doanh Chính phủ Ngời nớc Vốn Tài trực tiếp Lun ỏn tin s/ Slideshow 2.2- thị trờng tài quốc tế 2.2.1 can vào thời hạn công cụ tài chính: - Th trng tin t (Money Market) Th trng ngoi hi (Exchange Market) Th trng vốn (Capital Market) Thị trờng chng khoỏn (Securities Market): Thị trờng cổ phiếu (Share market), Thị trờng trái phiếu (Bond Market) Nghiên cứu xu th phỏt trin ca th trng ti chớnh quc t Xu th t hoỏ ti chớnh trờn cỏc th trng ti chớnh quc t Xu th hỡnh thnh cỏc on ti chớnh ngõn hng a quc gia Xu th hỡnh thnh cỏc cc tin t Xu th xõm nhp mnh m v sõu sc ca cụng ngh thụng tin hin i (Internet) vo th trng ti chớnh quc t Xu th bt n ca th trng ti chớnh quc t v kh nng d xy khng hong ti chớnh tin t Lun ỏn tin s/ Slideshow 2.2.2 can vào nguồn gốc công cụ tài a/ international primary financial market b/ international secondary financial market c/ international derivative financial market điều kiện để phát triển TTTC điều kiện hội nhập quốc tế Cú mt c ch lói sut th ni t Cỏc cụng c ti chớnh phi y Cỏc nh ch TCTG phi a dng v mnh To lp c mụi trng u t chc chn, n nh Xõy dng mt kt cu h tng v phỏp lut y v ng b Phỏt trin mng li thụng tin, cụng khai hoỏ v minh bch cỏc thụng tin v ti chớnh Cú quan im rừ rng, thng nht v s hu Cú mt chin lc phỏt trin TTTC di hn Lun ỏn tin s/ Slideshow Cõu hi u v nhc im (nhng li ớch v hn ch) ca vic ton cu hoỏ cỏc th trng ti chớnh? Nghiên cứu nh hng ca cỏc xu th mi ca TTTC quc t ti TTTC ca cỏc nc ang phỏt trin Nhng tỏc ng tớch cc Nhng tỏc ng tiờu cc Nghiên cứu Kinh nghiệm phát triển hội nhập thị trờng tài nớc: Mỹ, Trung quc, Nht bn, Hn quc Bài học thành công Bài học không thành công Lun ỏn tin s/ Slideshow Các thị trờng tài quốc tế 3.1- thị trờng eurocurrency/eurodollar: a/ khái niệm: Thị trờng Eurocurrency đợc định nghĩa nh thị trờng ngân hàng hai ngoại (offshore banks Eurobanks) việc huy động cho vay ngắn hạn đồng tiền lu thông bên nớc phát hành Eurocurrency đồng tiền nớc đợc tri tài khoan Eurobank Dollar Mỹ đợc gửi ngân hàng Sumitomo Tokyo đợc gọi Eurodollars, bang Anh đợc gửi Chase Manhattan New york đợc gọi Europounds, đồng Yên Nhật đợc gửi ngân hàng Deutsche Frankfurt đợc gọi Euroyen b/ Sự đời phát triển thị trờng eurocurrency = eurodollar - Sau War 2, Mỹ cho châu âu vay ngắn hạn chủ yếu Các nớc XHCN bán vàng hàng nguyên liệu chiến lợc để thu usd, nhng không gửi Mỹ mà phảI gửi euro- bank châu âu - Các ngân hàng Mỹ mở chi nhánh nớc chuyển tiền gửi ngắn hạn vào ngân hàng để + tránh phải gửi tiền vào quỹ dự tru bắt buộc Fed + trả phí bảo hiểm tiền gửi cho FDIC + giảm chi phí kinh doanh tín dụng thủ tục hành nội địa: nhân sự, số lợng chi nhánh + lợi ích kinh tế từ quy mô giao dịch lớn + khách hàng có độ tín nhiệm cao Thị trờng eurocurrency quan trọng thị trờng Eurodollar: Eurodollar deposit is a US dollar denominated bank deposit outside the United States (International Finace Mauice D Levi 2006) c Nhung đặc điểm thị trờng eurocurrency @ thị trờng liên ngân hàng bán buôn (wholesale) doanh số giao dịch lớn Đơn vị giao dịch tối thiểu: 500.000 usd - 1.000.000 uSD @ trung tâm hoạt động chính: london, paris, newyork, tokyo, luxembourg @ lãi suất liên ngân hàng eurocurrency - interbank offered rate: libor, sibor - interbank bid rate: libid, sibid - spread thấp - LãI suất thả @ Là thị trờng vốn ngắn hạn: thời hạn chuẩn tính lãi 1,2,3,6,9,12 tháng thị trờng bond quốc tế Diễn biến l i suất LIBOR khoan vay có thời hạn tháng nam thị trờng liên ngân hàng Nguon : http://www.forecasts.org 1- khái niệm: thị trờng kinh doanh loại: - bond nớc (foreign bond) - bond ngoại tệ (eurobond) Financial Forecast Center Eurobonds: (trái phiếu ngoại tệ) trái phiếu đợc phát hành phủ tổ chức, công ty ghi đồng tiền khác với đồng tiền nớc phát hành Eurobond is a long-term debt security denominated in a currency other than that of the country where most or all the security is sold (Peter S Rose Financial market) VD: Trái phiếu USD Chính phủ VN phát hành VN, Trái phiếu GBP Kho bạc Mỹ phát hành Mỹ Foreign Bonds: A bond that is issued by non resident in the domestic currency in a domestic market trái phiếu ngời không c trú phát hành, ghi đồng nội tệ đợc phát hành nớc có đồng tiền ghi trái phiếu VD: Trái phiếu công ty Anh phát hành Mỹ ghi USD (trái phiếu Yankee), Trái phiếu Vietcombank phát hành Nhật JPY (Samurais), trái phiếu Trung quốc phát hành Anh GBP (gọi Bulldogs) 3.3 thị trờng cổ phiếu quốc tế nhận xét: 2- ba tiền tệ : usd, jpy, euro đợc sử dụng nhiều để thể mệnh giá tráI phiếu Eurobond ghi usd chiếm gần 50% 1- thị trờng cổ phiếu nứơc phát triển a- tốc độ huy động vốn giới tăng nhanh, đặc biệt 24 nớc phát triển b- tốc độ tăng trung tâm kinh tế giới không nhau: Mỹ tăng 165%, Châu âu tăng 121%, Nhật giảm 32,90% (2007) thị trờng cổ phiếu nớc phát triển a tốc độ huy động vốn thị trờng chứng khoán nớc tăng giảm không ổn định b tốc độ tăng huy động vốn Trung quốc tăng nhanh, quy mô huy động vốn số thị trờng Hàn quốc, Đài loan, Trung quốc, Ân độ, Brazil, Mexico vợt xa số thị trờng vốn nớc phát triển Hệ thống số phân tích đầu t chứng khoán Hệ thống số phân tích kinh doanh chứng khoán: gồm số phản ánh khối lợng giao dịch chứng khoán biến động giá chứng khoán: Dow Jones, Nasdaq (Mỹ), Topix, Nikkei (Nhật), FTSE (Anh) Hongkong Index, Vinaindex (HASTC index, HoSTC index) Hệ thống số phân tích tài chứng khoán: Là hệ thống số phân tích tinh hinh tài DN phát hành chứng khoán, liên quan đến tính khoản (ATR), khả nang sinh lời (EPS, PE, ROA, ROE) chứng khoán: Financial Forecast Center Month Forecasts Stock Indexes Dow Jones Industrials S&P 500 NASDAQ Composite Nikkei 225 FTSE 100 Money Rates Prime Rate Month LIBOR Month Treasury Year Treasury Year Treasury 10 Year Treasury 30 Year Treasury 30 Year Mortgage Rate Fed Funds ART = acid test ratio (Tổng TS lu động hàng tồn kho)/tổng số nợ ngắn hạn EPS = Earning per share (thu nhập ròng tổng cổ tức u đãi)/tổng số cổ phiếu thờng lu hành: EPS cao tốt PER Price Earnings ratio hay PE = Thị giá cổ phiếu thờng/ EPS PE nhỏ tốt ROA: return on asset = Thu nhập ròng/tng ti sn ROE: return on equity = thu nhập ròng/ tổng số cổ phần Bài 6: Thị khủng hoảng tài tiền tệ Cuộc khủng hoảng đồng pêsô mehicô + 20/01/1994: phá giá peso 14%so với usd + 1/1995: hậu peso giá 40% + Thả peso + Các nhà đầu t quốc tế đầu t 45 tỷ usd vào ttck , bán tháo chứng khoán để rút vốn gây nên khủng hoảng thị trờng vốn mehico DXT2 + Hậu : ảnh hởng từ châu mỹ sang toàn cầu + imf , bis mỹ hỗ trợ tài trọn gói 53 tỷ usd để cứu nguy peso khủng hoảng tiền tệ tài đông nam + 1998: nổ Thái lan + Lan tràn sang nớc Indonesia Hongkong Khủng hoảng tài mỹ năm 2008 U.S General Economy Real GDP Growth Rate Inflation Rate Gold Prices Oil Prices Unemployment Housing Starts Retail Sales Currency Exchange Rates Yen to US Dollar Euro to US Dollar British Pound to USD Swiss Franc to USD Canadian Dollar to USD Australian Dollar to USD Mexican Peso to USD trờng ngoại hối Giới thiệu tổ chức hoạt động thị trờng ngoại hối giao kỳ hạn, cấu thể chế thị trờng ngoại hối, cách thức niêm yết tỷ giá mua bán ngoại hối giới Slide 23 DXT2 ìm Dinh Xuan Trinh, 11/5/2003 Tổng quan thị trờng ngoại hối Các loại thị trờng ngoại hối Can vào hinh thứ thức tổ chức Organized market: thị trờng tập trung (Foreign exchange: sở giao dịch ngoại hối) Over the counter: Thị trờng liên ngân hàng Unorganized market): Thị trơng chợ đen (Black market) Can vào nghiệ nghiệp vụ kinh doanh: doanh: Thị trờng giao (Spot market) Thị trờng có kỳ hạn (Forward market) Thị trờng ngoại hối thị trờng diễn hoạt động giao dịch, mua bán, trao đổi ngoại hối, chủ yếu ngoại tệ phơng tiện toán quốc tế phát hành ngoại tệ Khách hàng mua ngoại tệ NHTM địa phơng Thị trờng liên NH NHTM địa phơng Nhung thành viên tham gia thị trờng ngoại hối Nhà môi giới Sở g.dịch ngoại tệ Ngân hàng thơng mại (commercial bank) Ngân hàng trung ơng (central bank) Các nhà môi giới (broker) Các tổ chức phi ngân hàng (non bank organisation) Nhà môi giới Khách hàng bán ngoại tệ Phơ Phơng ơng phá pháp yết tỷ giá giá hối đoái Yết giá trực tiếp (Direct quotation): 1đơn vị ngoại tệ= X đơn vị nội tệ Ngày 2/1/2010 Tại Paris USD/EURO = 0,6050/70 Taị Tokyo: GBP/JPY= 202/206 Tại Hanoi: HKD/VND = 2025/2070 USD/VND = 18030/18050 EUR/VND =24750/25150 Reference/price =(BID RATE)/(ASK RATE) Yết giá gián tiếp (Indirect quotation): 1đơn vị nội tệ = X đơn vị ngoại tệ Lon don: GBP/USD = 1,9550/80 Tại Newyork:USD/VND =18020/18040 Hãy nhậ nhận xét tỷ giá giá Địa điểm LONDON BERLIN GBP / EURO 1,60 1,65 Giả Giảm Xuố Xuống ASK RATE BID RATE Cao Thấp Tăng Lên BID RATE ASK RATE Thấp Cao 5 - Xác định tỷ giá theo phơng pháp tính chéo 3.1- Hai tiền tệ vị trí tiền định giá hà nội : usd/vnd = 18030 / 18050 usd/ hkd = 7,7530 / 7,7590 xác định HKD/vnd = ? 3.1.1- Xác định ASK HKD/vnd khách hàng ? Cty a thu xk HKD cần đổi vnđ a/ dùng hkd mua usd: ASK(b) usd/hkd =7,7590 b/ bán 1usd lấy vnd: BID(b) usd/vnd =18030 => 7,7590hkd = 18030vnd => 1hkd = 18030 : 7,7590 = 2323,75 vnd ask(C) hkd/vnd = bid(b) usd/vnd : ask(b)usd/hkd Bài 7: Quả Quản trị tài quố quốc tế QTTCQT nghiên cứu vấn đề quan lý tài phạm vi quốc tế Quan lý tài chủ yếu liên quan đến việc để đa đợc định tối u tài doanh nghiệp, nh định đầu t, cấu vốn, sách cổ tức, quan lý vốn lu động nhằm đạt đợc mục tiêu công ty đa quốc gia (MNCs), doanh nghiệp có hoạt động thơng mại tài quốc tế Rủi ro hối đoái Rủi ro hối đoái - thu nhập xuất khẩu: ghi có tài khoản mở nớc ngoại tệ - Chi nhập khẩu: ghi nợ tài khoản mở nớc - Các khoản đầu t nớc đợc thể ngoại tệ chịu ảnh hởng biến động tỷ giá hối đoái Giá trị thực tế Các khoản có, nợ đầu t biến động tỷ giá hối đoái thay đổi Bài tập: Tính tỷ giá mua bán cua khach hang đồng tiền sau: a USD/VND = 15.450/15 500 USD/JPY = 115,50/120,50 Tính JPY/VND =? b USD/GBP = 0,5925/75 GBP/AUD = 2,5925/75 Tính USD/AUD c GBP/EURO = 1, 5120/70 USD/EURO = 0,9020/90 Tính GBP/USD = ? Bài tập 2: Tính Rf (EUR/USD) biết: Rs EUR/USD) = 1,12, Iu = 3%, Ie = 4,5%, N= 60 Ri ro ti chớnh l nhng ri ro xy s thay i ca cỏc yu t ti chớnh nh: giỏ c, t giỏ, lói sut, toỏndn n nhng tn tht v mt ti chớnh cho cỏc ch th tham gia hot ng TCQT Qun tr TCQT l hot ng i phú vi ri ro ti chớnh thụng qua vic d oỏn cỏc ri ro cú th xy thit k v thc thi cỏc bin phỏp nht nh nhm ti thiu hoỏ kh nng xy ri ro cng nh nhng tỏc ng ca ri ro mt nú xy Rủi ro l i suất Rủi ro lãi suất rủi ro gặp phải có biến động laĩ suất Thờng xuất khi: vay với lãi suất cố định cho vay với lãi suất thả nổi, vay với lãi suất thả cho vay với lãi suất cố định; vay cho vay với lãi suất thả nổi; với lãi suất cố định nhng khác thời hạn Các công cụ tài để phòng ngừa rủi ro Giao dch giao (Spot transaction) Giao dịch kỳ hạn (Forward transactions) Giao dịch hoán đổi (Swap transactions) Giao dịch tơng lai (Future transactions) Giao dịch quyền chọn (Option transactions) Li ớch ca vc s dng nghip v ti chớnh phỏi sinh i vi Ngi u t: gim thiu hoc loi b ri ro; i vi Ngi u c: bng cỏch s dng chờnh lờch giỏ gia cỏc th trng ti chớnh khỏc nhau, hng chờnh lch giỏ Giao dịch kỳ hạn ngoại tệ (Forward transaction) Giao dich k hn: L mt cụng c ti chớnh phỏi sinh n gin ú l mt tho thun mua hoc bỏn mt ti sn (hng hoỏ hoc cỏc ti sn ti chớnh) ti mt thi im tng lai vi mt giỏ ó xỏc nh trc Giao dịch giao (Spot transactions) đợc gọi giao dịch gốc vi đợc hinh thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu thị trờng nghiệp vụ lại đợc gọi phái sinh (Derivative transacstion) vi tỷ giá lãi suất áp dụng không hinh thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu thị trờng mà bắt nguồn từ tỷ giá giao chênh lệch lãi suất giua đồng tiền Giao dịch ngoại tệ giao (Spot transaction) Đặc điểm hợp đồng mua bán ngoại tệ giao ngay: Đợc thực sở tỷ giá giao (spot rate - Rs) Ngày giá trị giao (spot value date): J+2 Phơng thức toán: Chuyển khoản tiền mặt ý nghĩa giao dịch: - Mua thực bán thực - Cân trạng thái hối đoái (exchange position) NHTM - Không dự báo đợc tỷ giá tơng lai Đặc điểm hợp đồng kỳ hạn: Ngày giá trị kỳ hạn (Forward value date): J+ 2+X (Thời hạn giao dịch kỳ hạn phải ngày làm việc đồng tiền đợc mua bán) Tỷ giá áp dụng: Tỷ giá có kỳ hạn - Rf ý nghĩa việc áp dụng - Mua thực bán thực - Phòng ngừa rủi ro tỷ giá (Hedging) - Kinh doanh ăn chênh lệch tỷ giá Công thức xác định tỷ giá có kỳ hạn tổng quát Ví dụ hợp đồng kỳ hạn bao hiểm rủi ro tỷ giá: Rf= Rf= Rs + Rs Rs K (It - Ic ) Một nhà nhập Việt nam phai toán triệu USD cho nhà xuất Mỹ sau tháng kể từ ngày 1/9/2007 Gia sử tỷ giá thị trờng vào ngày 1/9/2007 nh sau: Tỷ giá giao ngay: S(USD/VND) = 16000 16020 Tỷ giá kỳ hạn tháng: F(USD/VND) = 16190 - 16220 Rf tỷ giá có kỳ hạn Rs tỷ giá giao It lãi suất đồng tiền định giá Ic lãi suất đồng tiền yết giá K hệ số tính lãi:N/12 N/360 N thời hạn hợp đồng kỳ hạn Các trờng hợp gia thiết Tỷ giá Chi phí nhập USD/VND vào ngày 1/12/2007 trờng hợp không dùng hợp đồng kỳ hạn (tỷ VND) Chi phí nhập trờng hợp dùng hợp đồng kỳ hạn (tỷ VND) Trờng hợp 15900-15930 15930 16220 Trờng hợp 16300-16500 16500 16220 GIAO DịCH QUYềN CHọN OPTION TRANSACTION A KHáI NIệM: Hợp đồng quyền chọn tiền tệ, hợp đồng quyền chọn lãi suất B - DặC dIểM: + đối tợng giao dịch: - hợp đồng quyền chọn mua ( call option ) - hợp đồng quyền chọn bán ( put option ) + phí quyền chọn - mua ( call premium ) - bán ( put premium ) + tỷ giá ký hợp đồng quyền chọn = tỷ giá kỳ hạn + tỷ giá đáo hạn Hd quyền chọn = tỷ giá giao thị trờng sau X ngày + thực hợp đồng: - giao thật toán tổng trị giá Hd - huỷ hợp đồng Dặc điểm hợp đồng kỳ hạn bên bắt buộc phải thực hợp đồng vào lúc đáo hạn 3.1 giao dịch mua hợp đồng quyền chọn mua Công ty A mua HdQCM 1000 USD kỳ hạn tháng, Rf f = 15.450 VNd: 1000 USD x 15.450 VND = 15.450.000 VND tổng chi phí : 20,60 USD (2,6% trị giá hợp đồng) Thực chất phải mua với giá: 1020,6 x 15450 = 15.768.270 Rs s vào lúc đáo hạn hợp đồng = 15.950 VNd Công ty a bán 1000 USD x 15.950 VND = 15.950.000 VND Công ty a có lãi IN THE MONEY: 15.950.000 - 15.768.270 Công ty A chọn việc thực hợp đồng quyền chọn mua Nếu rs vào lúc đáo hạn hợp đồng = 15.768.270 VND công ty a hoà vốn at the money: công ty a huỷ hợp đồng thực hợp đồng công ty có nhu cầu USD Rs gọi tỷ giá hoà vốn rs s vào lúc đáo hạn hợp đồng 15603 < 15.768,27 VND, công ty lỗ out the money 15.603.000 - 15.768.270 công ty a chọn cách huỷ hợp đồng = 181.730 VND = - 165.270 VND 3.2 giao dịch mua hợp đồng quyền chọn bán công ty A mua hđqc bán 1000 USD kỳ hạn tháng rsb = 15.400 VND Tổng thu : 15.400.000 VND Tổng chi phí = 20 usd (trả phí trớc) - put premium : 2% x 1000 = 20 USD Nếu Rsa vào ngày đáo hạn = 15.750 VNĐ , công ty bị lỗ OUT THE MONEY 15.750.000 - 15.400.000 - ( 20 x 15.400 ) 658.000 VND Nếu Rsa vào ngày đáo hạn = 15.000 VNĐ công ty có lãi IN THE MONEY 15.400.000 ( 20 x 15.000 ) 15.000.000 = 100.000 VND Nếu rsa = 15.098 VND , công ty hoà vốn AT THE MONEY : 15.400.000 ( 20 x 15.098 ) 15.098.000 = VND { }= Vietcombank KHA đến gửi triệu USD tháng lãi xuất 4,5%/nam KHB đến vay VND tháng lãi suất 9% nam KHc Vay EURO tháng lãi suất 3,5% Giao dịch hoá hoán đổi tiền tệ (swap transaction): Giao dịch SWAP giao dịch đồng tiền đợc mua đợc bán đồng thời, nhng ngày tiến hành giao dịch mua bán khác - Giao dịch SWAP kết hợp giua giao dịch giao giao dịch kỳ hạn - Giao dịch SWAP kết hợp giua giao dịch kỳ hạn có kỳ hạn khác ý nghĩa giao dịch SWAP Bảo toàn vốn: Tạm thời đổi từ đồng tiền sang đồng tiền khác mà không làm gia tang trạng thái hối đoái thực Kiếm lời từ chênh lệch tỷ giá tháng 3: Doanh nghiệp có sở huu khoản tiền gửi USD TK để chuẩn bị trả tiền hàng NK dồng thời DN cần số tiền VND để trả tiền lơng cho CBCNV Doanh nghiệp phải làm gi? Ngân hàng phải làm gi để bảo toàn vốn mà đáp ứng yêu cầu khách hàng? Có cách giải quyết: Cho vay USD di vay VND để trả lơng Thc hoán đổi tiền tệ Vd: Vd: tạ hà hà nội: rs ( USD/vn USD/vnđ vnđ ) = 15.800/15.950 N = thá tháng rf ( USD/VNĐ USD/VN ) = 16.262/16.414 IU = 4% - 5%, IV = 7% - 8% Rfb ( USD/VND) = 15.800 + 15.800 (0,07 0,04 ) = 16.262 nhậ nhận xét : itb > icb premium Rf > Rs Có lãi Mua USD giao vnd: vnd: 1.000.000 USD x 15.800 vnd = 15.800.000.000 vnd Bán USD kỳ hạn thá tháng: ng: 1.000.000 USD x 16.262 vnD = 16.262.000.000 HKD lãi: 16.262.000.000 HKD - 15.800.000.000 vnd = 462.000.000vnd Trong 12 thá tháng có 1.000.000 USD để sử dụng dụng Lãi chê chênh lệch lãi suất huy động tạo ra 462.000.000vnđ 462.000.000vnđ Giao dịch tiền tệ tơng ơng lai (Currency future transaction) - Giao dịch tiền tệ tơng lai giao dịch mua bán hợp đồng ngoại tệ đợc tiêu chuẩn hóa đợc thực Sở giao dịch tiền tệ tơng lai giao dịch có tính đầu Dồng tiền giao dịch Diều chỉnh biến động tỷ giá hàng ngày Tất ca đồng tiền Đợc tiêu chuẩn hoá, chủ yếu số đồng tiền Tỷ giá kỳ hạn biến Mức biến động tỷ động hàng ngày giá hàng ngày có theo cung cầu thị thể đợc giới hạn Sở giao dịch truờng Ngày đáo hạn (Due date) Theo thoa Dợc tiêu chuẩn thuận giua ngời hoá VD tai SGD bán ngời mua Chicago vào Thứ T tuần thứ ba tháng 3,6,9,12 Giờ giao dịch 24 giờ/ngày Thành viên 4-8 giờ/ ngày Các Sở giao dịch đợc nối với để tạo thị trờng toàn cầu Về hinh thức Phai hạn chế viên Sở giao dịch Nhung ngời không phai thành viên phai sử dụng ngời môi giới Tiêu chí Giao dịch kỳ hạn Giao dịch tơng lai Dịa điểm giao dịch Phi tập trung, mạng lới toàn cầu, thành viên giao dịch với điện thoại, telex hay hệ thống điện tử Tuỳ theo thoa thuận giua ngời bán ngời mua Giá trị hợp đồng Tập trung sàn Sở giao dịch, viên giao dịch trực tiếp hặc qua ngời môi giới Dợc tiêu chuẩn hoá Các giao dịch có độ lớn bội số hợp đồng tiêu chuẩn Thời hạn tối đa HD Không hạn chế, Tối đa 12 tháng lên tới 20 nam Diều kiện đam bao Thờng không yêu cầu ngời mua ngời bán ký quỹ Yêu cầu ký quỹ Tài khoan ký quỹ đợc điều chỉnh hàng ngày theo mức lỗ hay lãi hợp đồng Có yêu cầu gọi ký quỹ bổ sung Luồng tiền Luồng tiền không phát sinh ngày đến hạn Hàng ngày, luồng tiền lỗ hay lãi phát sinh đợc phan ánh tài khoan ký quỹ Có yêu cầu gọi ký quỹ bổ sung đợc rút lãi khỏi tài khoan ký quỹ quản trị rủi ro lãI suất forward rate agreements (fra) - hợp đồng liên ngân hàng cho phép eurobank bảo hiểm rủi ro lãi suất khác biệt mức lãi suất vay cho vay thời hạn không khớp tiền gửi tiền cho vay tạo - fra bao gồm hai chủ thể: bên mua bên bán - bên mua đồng ý trả cho bên bán phí lãi tăng lên vào số tiền định trớc lãi suất giảm xuống thấp mức lãi suất hợp đồng - bên bán đồng ý trả cho bên mua phí lãi tăng lên lãi suất tăng mức lãi suất hợp đồng 10 Ví dụ : Ngân hàng nhận 3.000.000 usd tiền gửi tháng, trả lãi 5% năm Ngân hàng cho vay tháng 3.000.000 usd, lãi libor vào cuối tháng thứ * Nếu libor tháng > 5%/4 , ngân hàng có lãi * libor tháng < 5%/4, ngân hàng bị lỗ Vậy làm cách để tránh rủi ro ? Ngân hàng ký hợp đồng Lãi suất kỳ hạn (forward rate agreements) gọi tăt fra INTERbank Ngân hàng bán fra 3.000.000 usd tháng với lãi suất hợp đồng (5%/4 ), toán theo lãi suất libor lúc đáo hạn đến kỳ hạn tháng lần thứ nhất, libor < 5%/4: - hợp đồng cho vay 3.000.000 usd bị lỗ, - Nhng fra có lãi Ngời mua fra phải toán phần chênh lệch lãi suất phát sinh ri ro toỏn: Qun tr ri ro giỏ c hng hoỏ: s dng iu kin m bo hi oỏi Qun tr ri ro toỏn: toỏn L/C, Bao toỏn: Factoring, Forfaiting (Tài trợ trợ thơ thơng ơng mại quố quốc tế International Trade Finance) 11 [...]... tháng, trả lãi là 5% năm Ngân hàng cho vay 3 tháng 3.000.000 usd, lãi libor vào cuối tháng thứ 3 * Nếu libor 3 tháng > 5% /4 , thì ngân hàng có lãi * nếu libor 3 tháng < 5% /4, thì ngân hàng bị lỗ Vậy làm cách nào để tránh rủi ro ? Ngân hàng ký hợp đồng Lãi suất kỳ hạn (forward rate agreements) gọi tăt là fra trên INTERbank Ngân hàng bán fra 3.000.000 usd 3 tháng với lãi suất hợp đồng là (5% /4 ), thanh... kỳ hạn 3 tháng lần thứ nhất, nếu libor < 5% /4: - hợp đồng cho vay 3.000.000 usd bị lỗ, - Nhng fra có lãi Ngời mua fra phải thanh toán phần chênh lệch lãi suất phát sinh ri ro thanh toỏn: Qun tr ri ro giỏ c hng hoỏ: s dng iu kin m bo hi oỏi Qun tr ri ro thanh toỏn: thanh toỏn L/C, Bao thanh toỏn: Factoring, Forfaiting (Tài trợ trợ thơ thơng ơng mại quố quốc tế International Trade Finance) 11 ... đồng tiền chính Tỷ giá kỳ hạn biến Mức biến động tỷ động hàng ngày giá hàng ngày có theo cung cầu thị thể đợc giới hạn bởi Sở giao dịch truờng Ngày đáo hạn (Due date) Theo sự thoa Dợc tiêu chuẩn thuận giua ngời hoá VD tai SGD bán và ngời mua Chicago là vào Thứ T của tuần thứ ba của tháng 3,6,9,12 Giờ giao dịch 24 giờ/ngày Thành viên 4-8 giờ/ ngày Các Sở giao dịch đợc nối với nhau để tạo ra thị trờng... yêu cầu ngời mua và ngời bán ký quỹ Yêu cầu ký quỹ Tài khoan ký quỹ đợc điều chỉnh hàng ngày theo mức lỗ hay lãi của hợp đồng Có yêu cầu gọi ký quỹ bổ sung Luồng tiền Luồng tiền không phát sinh cho đến ngày đến hạn Hàng ngày, các luồng tiền lỗ hay lãi phát sinh đều đợc phan ánh trên tài khoan ký quỹ Có yêu cầu gọi ký quỹ bổ sung và đợc rút lãi ra khỏi tài khoan ký quỹ quản trị rủi ro lãI suất forward