Tiểu luận tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán việt nam giai đoạn 2015 2016

z HỌC VIỆN NGÂN HÀ *** TIỂU LUẬN: TÂM LÝ CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2015 – 2016 Lớp: 17H Người hướng dẫn: PGS.TS Hồng Yến Nhóm thực hiện: Trịnh Xuân Hải Phạm Ngọc Vĩnh Nguyễn Ngọc Bình Nguyễn Huy Tùng Lưu Quang Kiên Lê Thị Phương Thúy Lưu Phương Thư Khuất Thị Thu Lâm Kim Anh 10.Nguyễn Đức Duy MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÂM LÝ NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Một số khái niệm 1.1.1 Tâm lý đám đông *Khái niệm tâm lý Tâm lý người phản ánh chủ quan giới khách quan, có sở tự nhiên hoạt động thần kinh hoạt động nội tiết nảy sinh từ hoạt động sống người gắn bó với quan hệ xã hội, tất tượng tinh thần nảy sinh đầu óc chúng ta, tham gia điều khiển, điều chỉnh hành vi, hành động, hoạt động người Nói cách khác tâm lý nhận thức, trí tuệ, cảm xúc, tình cảm, ý chí đến tính cách, ý thức tự ý thức, nhu cầu, lực, đến động hành vi, đến hứng thú khả sáng tạo, khả lao động đến tâm xã hội định hướng giá trị Tất tượng tạo lĩnh vực tâm lý người, là: nhận thức, tình cảm, giao tiếp nhân cách *Tâm lý đám đông Tâm lý đám đông tượng tinh thần chung nhiều cá nhân, phát sinh tương tác tâm lý thành viên đám đông hay cộng đồng; tâm lý trội, có sức ảnh hưởng, tức ý thức cá nhân biến có xoay chuyển tình cảm, suy nghĩ cá nhân hướng Một tâm hồn chung hình thành, dĩ nhiên biến đổi, hoàn toàn thể loại xác định, điều khơng phải lúc địi hỏi có mặt đồng thời nhiều thành viên địa điểm Hiệu ứng đàn bầy thuật ngữ dùng để cách mà người bị ảnh hưởng người xung quanh việc lựa chọn hành vi, xu hướng, cách thức định - Đặc điểm đám đông: Quy luật đồng tâm hồn đám đông: cho dù thành viên riêng biệt tạonên đám đông khác kiểu gì, cho dù lối sống, việc làm, tính cách, học thức họ giống khác sao, cần qua trở thành đám đông, tất họ có kiểu tâm hồn tập thể, điều làm cho họ cảm nhận, suy nghĩ, hành động theo kiểu hoàn toàn khác hẳn họ cá thể riêng biệt cảm nhận, suy nghĩ hành động - Đặc tính đám đơng: + Tính bốc đồng, tỉnh dễ thay đổi, tỉnh dễ bị kích thích đảm đơng: Đám đơng chủ yếu bị điều khiển vô thức Hành động họ bị điều khiển hệ thần kinh thực vật nhiều não + Tính dễ bị tác động tính nhẹ đám đơng: Ngun nhân giải thích định hướng cực nhanh tâm tư tình cảm theo chiều + Tính thái q tính phiến diện tình cảm đảm đơng: Tất tình cảm tốt xấu mà đám đơng thể có hai đặc điểm chính: chúng đơn giản thái + Đạo đức đám đông: Đám đông thường tuân theo thấp, dựa tự bảo vệ lợi ích cá nhân, nhiên có lúc tỏ có hành động cao thượng 1.1.2 Nhà đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư người tham gia vào hay nhiều vụ đầu tư hình thức khác Nhà đầu tư cá nhân, doanh nghiệp, tổ chức Phần lớn nhà đầu tư bỏ tiền đầu tư nhằm thu lợi ích kinh tế, hoạt động đầu tư kinh doanh, sản xuất Thị trường chứng khoán thị trường mà nơi người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời Tuy nhiên, TTCK tập trung phi tập trung Như vậy, nhà đầu tư chứng khoán cá nhân, tổ chức sở hữu chứng khoán mục đích kiếm lời 1.2 Ứng dụng tâm lý học vào tài 1.2.1 Lý thuyết tài hành vi Lý thuyết tài hành vi phát triển kết hợp tâm lý học vào tài Kể từ nhà tâm lý học người Pháp Gabriel Tarde bắt đầu nghiên cứu ứng dụng tâm lý học vào khoa học kinh tế từ năm 1880, phải gần 100 năm sau, vào thập kỷ 1980, ứng dụng tâm lý tài có bước phát triển đáng kể (mặc dù trước đó, vào năm 1930, 1940, nghiên cứu George Kanota đặt tảng cho tài hành vi với thuật ngữ quan trọng “kỳ vọng”, kết ông hạn chế) Với tác phẩm tảng Amos Tversky Daniel Kahneman (1979), Richard H.Thaler (1985) đặc biệt Robert Shiller với sách tiếng “Irrational Exuberance” (2000), dự báo xác sụp đổ thị trường cổ phiếu tồn cầu khơng lâu sau đó, tạo bước ngoặt lớn cho nhà nghiên cứu tài hành vi liên tục đưa nghiên cứu Lý thuyết tài hành vi (behaviroal finance) với tảng “thị trường không luôn đúng”, đặt đối trọng lớn lý thuyết “thị trường hiệu quả”, sở lý thuyết tài suốt bốn, năm thập kỷ gần Lý thuyết thị trường hiệu dựa niềm tin tồn chế điều chỉnh thị trường trạng thái hiệu quả, chế kinh doanh chênh lệch giá Một tồn tượng định giá sai thị trường, nghĩa giá công cụ (cổ phiếu, trái phiếu, sản phẩm phái sinh, ) thị trường tài khơng phản ánh cách xác giá trị hợp lý (dựa nhân tố bản), tồn hội kinh doanh chênh lệch giá, “những nhả đầu tư hợp lý” tận dụng hội (mua tài sản bị định giá thấp, bán tài sản bị định giá cao chẳng hạn), góp phần điều chỉnh thị trường trạng thái hợp lý hay cân Lý thuyết tài hành vi rằng, chế điều chỉnh khơng phải lúc xảy ra, nghĩa có trường hợp nhà đầu tư “hợp lý’ chiến thắng nhà đầu tư “bất hợp lý” đó, thị trường khơng hiệu quả, hay “sai” (tức định giá cao thấp giá cổ phiếu hay loại sản phẩm tài khác) Ứng dụng tài hành vi khơng dừng lại việc giải thích hành vi khơng hợp lý nhà đầu tư, mà xa hơn, điều chỉnh mơ hình định giá (bao gồm định giá chứng khoán, sản phẩm phái sinh ) Cho đến ứng dụng lý thuyết quản trị Công ty hay cấu trúc vốn ừong tài doanh nghiệp, lẫn giải thích tính tương tác thị trường khác 1.2.2 Những nguyên lý tài hành vi Các mơ hình đề xuất lý thuyết tài hành vi thị trường tồn ba điều kiện sau: 1.2.2.1.Hành vi không hợp lý nhà đầu tư Các nhà đầu tư có hành vi khơng hợp lý họ khơng phân tích xử lý “đúng” thơng tin mà họ có (và thị trường cung cấp), tiếp nhận thông tin sai lệch, khơng thống từ dẫn đến kỳ vọng lệch lạc tương lai cổ phiếu mà họ đầu tư vào Có số dạng lệch lạc nhận thức tiêu biểu thị trường chứng khoán sau: - Phụ thuộc vào kinh nghiệm hay thuật toán (Heuristics): Dựa dẫm nhiều vào quy tắc dẫn đến sai lầm, đặc biệt điều kiện bên thay đổi - Lệch lạc tình điển hình: Xu hướng khơng quan tâm nhiều đến nhân tố dài hạn, mà thường đặt nhiều quan tâm đến tình điển hình ngắn hạn - Bảo thủ (conservatism): Khi điều kiện thay đổi (thông tin triển vọng kinh tể chẳng hạn), người ta có xu hướng chậm phản ứng YỚi thay đổi - Quá tự tin (overconfidence): Có nhiều nghiên cứu tâm lý học thị trường tài cho thấy nhả đầu tư tỏ tự tin vào đinh - Định nghĩa hẹp (narrow framing): Cô lập khái niệm hay phân tích vấn đề khn khổ hạn hẹp, tách biệt, cố gắng đưa định tối ưu cho khuôn khổ hạn hẹp ấy, thay cho tồn cục - Tính tốn bất hợp lý (mental accounting): Xu hướng tách riêng định mà phải kết hợp lại với vào tài khoản ảo trí tưởng tượng tối đa hóa lợi ích tài khoản Và thế, đưa định nhìn tưởng họp lý, mà thật sai lầm 1.2.2.2.Hành vi khơng hợp lý mang tính hệ thống Nếu nhà đầu tư đơn lẻ có hành vi khơng hợp lý, ảnh hưởng giao dịch nhà đầu tư lên giá cổ phiếu ừên thị trường không đáng kể (cho dù tổ chức đầu tư lớn ảnh hưởng hạn chế đơn độc mình) Chỉ hành vi khơng hợp lý mang tính hệ thống (nghĩa nhóm nhiều nhà đầu tư có hành vi khơng hợp lý nhau) việc định giá sai xuất bắt đầu kéo dài Lý thuyết tài hành vi cho tính lệch lạc (bất hợp lý) hành vi phổ biến nhiều nhà đầu tư, đó, tạo thành dạng thường gọi “hiệu ứng bầy đàn”, khiến cho giá số cổ phiếu không phản ánh giá trị “thực” (hay “hợp lý”) chúng Như vậy, “hiệu ứng bầy đàn” không tốt cho thị trường trường hợp xem hiệu ứng bầy đàn tất hành động theo mẫu hình hành vi lệch lạc, khơng hợp lý, thấy làm 1.2.2.3 Giới hạn khả kỉnh doanh chênh lệch giá thị trường tài Lý thuyết thị trường hiệu tin tồn định giá sai tồn hội để kinh doanh chênh lệch giá thu lợi nhuận, hành vi kinh doanh chênh lệch giá điều chỉnh giá thị trường cân Nhưng tồn định giá sai, mà lại thực kinh doanh chênh lệch giá để tận dụng khoản lợi nhuận thể nào? Và lại khơng thể thực kinh doanh chênh lệch giá có định giá sai ? Một giải thích chấp nhận rộng rãi trường phái tài hành vi có hai dạng định giá sai: dạng thường xuyên xảy kinh doanh chênh lệch giá được, dạng không thường xảy ra, kéo dài khơng thể kinh doanh chênh lệch giá (nói cách khác, khó mà xác định mức định giá sai đạt tới giới hạn hay điều chỉnh lại) Nếu tham gia “chỉnh sửa” kiểu định giá sai dạng hai dễ rơi vào trạng thái “tiền mất, tật mang” 1.3 Tâm lý đám đông nhà đầu tư thị trường chứng khốn Tâm lý đám đơng hay cịn gọi tâm lý bầy đàn xuất nhiều ngành, lĩnh vực xã hội tác động lớn đến hoạt động đời sống đám đông bị chi phối, đó, nhà đầu tư bị chịu ảnh hưởng nhiều từ tâm lý Trên thực tế, thấy tâm lý bầy đàn thể sống hàng ngày hoạt động kinh tế “chạy theo phong trào” đầu tư chứng khoán (2006-2007), đầu tư vàng, bất động sản tạo bong bóng tài sản Khi bắt đầu tham gia thị trường chứng khoán, điều nhà đầu tư nhìn vào giá cổ phiếu Giá cổ phiếu khơng có nhiều liên quan với cơng ty niêm yết mà làm đại diện Giá giao điểm chung cung (người bán) cầu (người mua) Người mua biết định chậm, nhà đầu tư khác có 10 thể đến chớp lấy cơi hội giây phút Người bán biết không khớp lệnh giá bên cầu, nhà đầu tư khác bán cho dù mức giá thấp Người mua mua họ mong đợi giá trị cổ phiếu tăng giá Các nhà bán bán họ mong đợi cổ phiếu giảm giá Giá, khối lượng phản ánh hành vi đám đông, số chứng khoán dựa số liệu thống kê giao dịch sàn chứng khoán Việt Nam Điều làm cho phân tích kỹ thuật thăm dị ý kiến đám đông Thị trường đám đông lỏng lẻo mà thành viên đặt cược giá tăng hay giảm Cho giá đại diện cho đồng thuận đám đông thời điểm giao dịch Đầu tư chứng khoán suy đoán trạng thái “tương lai” đám đông Xem đám đông thay đổi tâm trạng lạc quan bi quan thông qua thờ ơ, sợ hãi, hy vọng Hầu hết nhà đầu tư cá nhân không vạch kế hoạch đầu tư cho họ Họ theo tâm lý bầy đán đánh lên, đánh xuống Con người trở nên nguyên thủy dễ bị lung lây xung động họ tham gia vào tâm lý bầy đàn Đám đông thường có cảm xúc đơn giản mạnh mẽ Tâm lý đám đông từ sợ hãi đến hoảng loạn, hân hoan lúc vui nhộn Nhiều nhà đầu tư cá nhân khơng ngờ thị trường ln ln tăng trưởng sau họ “xả hàng cổ phiếu” họ Điều tất thành viên đám đơng lúc sợ hãi bán tất lúc Một việc xong, thị trường lên Lạc quan trở lại thị trường, đám đơng bắt đầu tham lam mua lại Nhìn chung, nhà đầu tư bị chi phối phản ứng cảm xúc lòng tham sợ hãi, nhà đầu tư tham gia mua bán cổ phiếu cách điên cuồng, tạo bong bóng kinh tế làm sụp đổ thị trường chứng khoán Tâm lý bầy đàn xuất hầu hết thị trường chí 11 thị trường phát triển có giai đoạn tồn tâm lý bầy đàn Lịch sử kinh tế giới chứng kiến nhiều vụ nổ bong bóng khủng hoảng khủng hoảng bất động sản Florida- Mỹ (1920-1922), đại suy thoái giới 1929, khủng hoảng 1987, Khủng hoảng tài châu Á 1997, khủng hoảng dotcom, tất tâm lý bầy đàn gây nên Do việc nghiên cứu tâm lý bầy đàn có tác dụng tích cực nhằm nhận biết hạn chế rủi ro hoạt động kinh tế nói chung chứng khốn nói riêng Áp dụng riêng cho thị trường chứng khoán, qua khảo nghiệm thực thế, chuyên gia cho tâm lý bầy đàn thị trường thường thể qua 16 cung bậc cảm xúc qua chi phối hành động giới đầu tư Hình 1.1 Các cung bậc tâm lý nhà đầu tư chứng khoán Tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán nhắc đến qua câu nói tiếng Sir.John Templeton là: “Thị trường đầu sinh ảm đạm, lớn lên hoài nghi, phát triển nhờ lạc quan chết 12 thỏa mãn” Khi xu hướng thị trường lên, nhà đầu tư cá nhân tràn đầy lạc quan không quan tâm đến việc phải trả giá thêm chút Họ giải ngân họ nghĩ giá cổ phiếu cao nữa… Giai đoạn lên thị trường hoàn thành người mua cổ phiếu hết nhiệt tình bắt đầu sợ hãi Thị trường chứng khoán tăng thông qua người mua tham lam nắm giữ cổ phiếu… họ chuẩn đốn thành cơng xu hướng tăng (tăng giá mạnh), họ khơng cịn lo lắng việc xuống tiền mua cổ phiếu Thị trường tiếp tục tăng điểm người mua tham lam họ chấp nhận tất rủi ro yêu cầu người bán Cuối đến thời điểm giá cổ phiếu giảm dần – Nguyên nhân số lượng cổ phiểu bán ảnh hưởng đến thị trường, số lượng người mua không đủ để hấp thụ Cổ phiếu tăng lâu hơn, kỹ thuật viên bị ảnh hưởng tình cảm xu hướng tăng xung quanh, họ ý tới dấu hiệu rủi ro …và nguyên nhân mà họ thua lỗ, gặp thất bại đầu tư chứng khoán 13 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÂM LÝ CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2015 – 2016 2.1 Diễn biến thị trường chứng khoán giai đoạn 2015 – 2016 Với diễn biến tích cực chứng khốn Việt Nam từ đầu năm 2015 đến nay, nhiều chuyên gia chiến lược cho thị trường tăng điểm lên mức cao kể từ năm 2008 đến nhờ tình hình kinh tế vĩ mô khả quan mức lợi nhuận đủ hấp dẫn nhà đầu tư Trong năm 2015, điểm nhấn thị trường chứng khoán sau: + Chỉ số VN-Index đạt mức tăng 6%, mức tăng mạnh Nhưng đặt bối cảnh chung năm khó khăn giới mức tăng khả quan VN-Index lọt vào Top số chứng khoán tăng mạnh Châu Á năm + Khối ngoại tiếp tục thể chi phối mạnh thị trường mua ròng gần 3000 tỷ, số thấp năm trở lại Nguyên nhân lo ngại áp lực phá giá từ đồng nhân dân tệ tác động ảnh hưởng xấu đến Việt Nam đồng, điều phản ánh rõ qua việc khối ngoại chủ yếu trì trạng thái bán rịng năm tháng cuối năm 2015 Điểm nhấn khác đáng ý việc SSI chiếm đến 53% lượng mua ròng (giá trị gần 1600 tỷ) năm, BID, MWG, STB, MBB + Động lực tăng trưởng giúp thị trường tăng năm vừa qua đến lớn từ đà tăng mã Bluechips VNM, FPT, BVH, VCB, … Trong khi, nhóm đầu có năm khó khăn với nhiều cổ phiếu khoản cao mệnh FLC, FIT, KLF, … Đáng ý, HAG có năm đáng quên đóng cửa cuối năm mức 10,400 đồng, ghi nhận mức thấp kể từ chào sàn Theo chuyên gia Barry Weisblatt – Giám đốc phận nghiên cứu Viet Capital Securities, công ty môi giới lớn thứ Việt Nam – cho biết: “Tình 14 hình triển vọng năm 2015 khả quan chúng tơi dự đốn thị trường tăng trưởng mạnh dẫn dắt gia tăng ngành tiêu dùng sản xuất Tình hình thị trường nước hoàn toàn sáng sủa” Mục tiêu tăng trưởng kinh tế gần 7% vào năm biến Việt Nam trở thành thị trường tăng trưởng nhanh giới đem lại cho nhà đầu tư nơi trú ẩn an toàn bối cảnh khu vực phải chịu dư chấn từ giảm tốc kinh tế Trung Quốc Theo nhận định giới chuyên môn, công ty lĩnh vực tiêu dùng, công nghiệp, xây dựng lượng góp phần thúc đẩy hồi phục kinh tế ngành tăng trưởng đáng kể nhờ sách mở cửa gần chục năm vừa qua Sang năm 2016, Chỉ số chứng khoán VN-Index Việt Nam ghi nhận mức tăng 13,22% quý II/2016, số HNX Index tăng 7,96% Khép lại tháng đầu năm, hai số VN-Index HNX Index tăng trưởng 9,71% 7,77% Việt Nam nhờ lọt vào danh sách thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh mẽ quý II tháng đầu năm 2016 Cụ thể, thị trường chứng khoán Việt Nam xếp thứ số thị trường hoạt động tốt quý II/2016 theo bảng xếp hạng World Market Indices Thị trường sinh lời tốt quý II Nigreria với tốc độ tăng trưởng lên tới gần 16,5% Việt Nam thị trường giới có mức tăng trưởng hai số bên cạnh Argentina Mongolia 15 Hình 2.1 Danh sách 10 thị trường chứng khoán tăng điểm mạnh quý II năm 2016 Trong năm 2016, kinh tế vĩ mô tiếp tục ổn định theo hướng tích cực, hệ thống doanh nghiệp tiếp tục cải thiện hoạt động thông qua kết kinh doanh hàng loạt sách phát triển thị trường quan quản lý bạn hành bắt đầu ngấm dần vào thực tế thị trường yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán năm 2016 Tuy nhiên, số yếu tố rủi ro biến động tỷ giá, hoạt động phát hành thêm doanh nghiệp niêm yết hay kế hoạch thoái vốn ngồi ngành cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước gây áp lực nguồn cung tăng thị trường vấn đề nhà đầu tư cần quan tâm năm tới Về bản, thị trường năm 2016 tiếp tục xu tăng trưởng dài hạn hình thành từ cuối năm 2011 tới nay, nhiên yếu tố hỗ trợ rủi ro đan xen nên diễn biến thị trường có tăng giảm tương ứng, cận số VN-Index có tăng dần theo đường xu tăng dài hạn đường cân số biến động vùng giới hạn quanh ngưỡng 620 - 640 16 điểm Kịch phản ánh hạn chế thị trường tác động yếu tố tỷ giá biến động năm dòng tiền thị trường có phần bị hút vào thương vụ IPO lớn Theo chuyên gia chứng khoán, kỳ vọng thị trường thời điểm cuối năm 2016 thời điểm mà số VN-Index bứt phá qua đường cận vùng 640 điểm để hình thành xu tăng tích cực với phản ánh rõ ràng chuyển biến tích cực kinh tế nói chung hệ thống doanh nghiệp nói riêng Hình 2.2 Diễn biến thị trường chứng khốn giai đoạn 2015 – 2016 Như vậy, thấy, tổng quan thị trường chứng khoán giai đoạn 2015 – 2016 có nhiều khả quan kỳ vọng Nghiên cứu BSC cho thấy, thị trường dự báo có phân hóa mạnh ngành nhóm cổ phiếu Những ngành đánh giá cao năm 2016 nhờ yếu tố chu kỳ, chuyển dịch dòng vốn đầu tư nước ngồi có lợi cạnh tranh tốt nhờ hiệp định thương mại như: bất động sản, ngân hàng bảo hiểm, xây dựng hạ tầng, cảng biển, cơng nghệ thơng tin, dệt may 17 Ngồi ra, cổ phiếu hết room mở room với hoạt động thối vốn Tổng cơng ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC), kỳ vọng trụ cột dẫn dắt thị trường năm 2016 Đặc biệt là, năm 2016 cánh cửa hội nhập quốc tế ngày rộng mở với nhiều Hiệp đinh thương mại mà Việt Nam ký kết nhân tố thu hút dòng vốn ngoại tăng trưởng mạnh mẽ TTCK Nhờ đó, dịng tiền từ khối ngoại, số liệu cho thấy rõ xu hướng NĐT nước ngồi giao dịch tích cực Việt Nam trì mua rịng điều kiện TTCK tồn cầu xấu Về sách TTCK khả thực thi, nối tiếp đột phá sách năm 2015, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCKNN)sẽ tiếp tục triển khai tái cấu trúc TTCK, phát triển sản phẩm mới, kích cầu, khơi thơng dịng vốn ngồi nước, chuẩn bị đưa vào vận hành TTCK phái sinh Đây tiền đề quan trọng để nâng hạng TTCK, yếu tố ảnh hưởng lớn đến diễn biến thị trường năm 2016 2.2 Ứng dụng tâm lý đám đơng để phân tích tâm lý nhà đầu tư chứng khoán năm 2015 -2016 Chương nêu lên sở lý luận tâm lý đám đơng, phân tích tâm lý đám đông thành 16 cung bậc cảm xúc, thể tâm lý nhà đầu tư Theo đó, nhóm nghiên cứu ứng dụng tâm lý đặt bối cảnh thị trường chứng khoán năm 2015 – 2016 để đưa đánh giá, phân tích tâm lý nhà đầu tư chứng khoán giai đoạn Cụ thể, tâm lý nhà đầu tư chứng khốn thể qua hình 2.3 sau: 18 Hình 2.3 Ứng dụng tâm lý đám đơng để phân tích tâm lý nhà đầu tư chứng khốn năm 2015 -2016 Qua biểu đồ thấy, tâm lý nhà đầu tư chứng khoán giai đoạn 2015 hưng phấn, lo ngại, băn khoăn, chán nản, hy vọng Giai đoạn hưng phấn: Đây giai đoạn nhà đầu tư lạc quan tình hình kinh tế vĩ mơ kích thích tăng trưởng kinh tế hiệp định TPP, FTA, nới room cho Nhà đầu tư nước Vnindex bước vào xu hướng Uptrend tăng từ 529 lên tới đỉnh 641, giai đoạn tăng mạnh sóng lớn năm Giai đoạn Chính thức ký kết FTA Việt Nam Liên minh kinh tế Á Âu (29/05), nhóm cổ phiếu dệt may (TCM, TNG, GMC ), Thủy sản (VHC, HVG )…tăng giá mạnh Bên cạnh đó, giai đoạn nhóm cổ phiếu 19 ngân hàng, chứng khốn bảo hiểm tăng giá mạnh đóng vai trị “dẫn sóng” Trong thời gian này, HCM tăng 62%, VCB tăng 48%, BID tăng 56%, BVH tăng 109% Giai đoạn lo ngại, băn khoăn, chán nản: Vnindex bước vào xu hướng điều chỉnh giảm từ đỉnh 617 với khoản ảm đảm Việc FED trí nâng lãi suất lần gần thập kỷ, từ mức – 0,25% lên 0,25 – 0,5% cú trượt dốc giá dầu thô giới chưa có dấu hiệu dừng lại, xuống gần mức thấp kỷ lục năm 2008, giao dịch quanh mốc 40 USD/thùng làm dấy lên lo ngại rơi mức 20USD/thùng ảnh hưởng lớn đến tâm lý chung thị trường, đặc biệt nhóm cổ phiếu dầu khí Giai đoạn hy vọng: Đây giai đoạn tâm lý kỳ vọng phục hồi thị trường vừa qua tiếp diễn Sự quan tâm bắt đầu dần trở lại số phận nhà đầu tư Tâm lý thị trường trở nên tích cực đón nhận nhiều thơng tin hỗ trợ Biểu cụ thể năm 2016 như: -Kinh tế vĩ mơ có chuyển biến sách tích cực -Lợi nhuận doanh nghiệp bắt đầu cải thiện/hồi phục -Thị trường chứng khốn bắt đầu có nhịp hồi phục tốt điểm số khoản - Tâm lý thị trường cải thiện rõ rệt bắt đầu có kỳ vọng cho hồi phục -Thông tin TTCK bắt đầu truyền thông chuyển biến tích cực thị trường kinh tế Với biểu diễn thời gian qua, nhóm nghiên cứu cho tâm lý thị trường giai đoạn vào vùng hy vọng với biểu tích cực năm 2016 Nếu giai đoạn tiếp tục diễn dự kiến, khả giai đoạn tâm lý đám đơng cho thấy gia tăng nắm giữ cổ phiếu tốt theo chu kỳ Với sách hỗ trợ thị trường 20 chứng khốn, bất động sản năm 2016, nhóm nghiên cứu cho nợ xấu giải Lãi suất xu hướng giảm khả tiếp cận vốn tăng lên tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp lợi nhuận sớm hồi phục trở lại Nhịp hồi phục thị trường chứng khoán khoản lẫn điểm số tạo hy vọng năm tăng trưởng mạnh thị trường sau kinh tế chạm đáy năm 2012 21