Thuyết trình phát hành cổ phiếu và sự giám sát của nhà đâu tư

Chương 10: PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU VÀ SỰ GIÁM SÁT CỦA NHÀ ĐẦU TƯ GVHD: PGS.TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo Nhóm thực hiện: Phạm Hồng Anh Cổ Thị Phương Thảo Nguyễn Thị Kim Thơ Tạ Thị Hải Yến Nội dung chương Qua chương này, bạn nắm bắt được: Tổng quan cổ phiếu Phát hành cổ phiếu Giám sát nhà đầu tư Thị trường mua bán doanh nghiệp Tổng quan cổ phiếu Khái niệm đặc điểm • Cổ phiếu chứng khốn vốn tổ chức kinh tế phát hành để huy động vốn thị trường người nắm giữ cổ phiếu có quyền sở hữu phần tổ chức phát hành tương ứng • Cổ phiếu có số đặc điểm sau: – Cổ phiếu khơng có tính đáo hạn nên tổ chức kinh tế phát hành cổ phiếu để huy động nguồn tiền dài hạn cho doanh nghiệp – Người nắm giữ cổ phiếu (cổ đông) hưởng lợi từ việc tăng giá trị doanh nghiệp Bên cạnh đó, cổ đơng gánh chịu khoản lỗ giá trị thị trường cổ phiếu giảm – Cổ đơng nhận cổ tức q trình nắm giữ cổ phiếu Tổng quan cổ phiếu Phân loại • Điều 113 Luật Doanh nghiệp 2014 phân chia cổ phiếu thành loại sau: – – Cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi:     Cổ phiếu ưu đãi cổ tức Cổ phiếu ưu đãi biểu Cổ phần ưu đãi hoàn lại Cổ phần ưu đãi khác Điều lệ công ty quy định… Tổng quan cổ phiếu Phân biệt chứng khoán vốn chứng khốn nợ Tiêu chí Chứng khốn nợ Chứng khốn vốn Tính đáo hạn (khả thu hồi vốn nhà đầu tư) Có Khơng Tính trái quyền Có Khơng Có Khơng Khơng Có Có Khơng Đối với lợi nhuận (Lãi nhà đầu tư) Đối với tài sản (Giá trị lý công ty) Quyền kiểm sốt, điều hành Lợi ích chắn thuế Phát hành cổ phiếu Phân loại hình thức phát hành Căn vào đối tượng phát hành Căn vào cách thức phát hành   Phát hành riêng lẻ Phát hành đại chúng Phát hành lần đầu (IPO) Phát hành thứ cấp (SEO) Phát hành cổ phiếu Phát hành riêng lẻ Khái niệm: Phát hành riêng lẻ là việc cơng ty phát hành chào bán cổ phiếu phạm vi số người định, thông thường là cho nhà đầu tư tổ chức có ý định nắm giữ cổ phiếu cách lâu dài công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí Đặc điểm:     Cổ phiếu phát hành cho số lượng nhà đầu tư định Chi phí phát hành thấp Thủ tục phát hành đơn giản so với phát hành đại chúng Cổ phiếu khác nhà đầu tư Phát hành cổ phiếu Phát hành riêng lẻ Nhà đầu tư mua cổ phiếu riêng lẻ:   Các nhà đầu tư mạo hiểm – tài trợ quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) Quỹ hưu trí, cơng ty bảo hiểm… – tài trợ vốn cổ phần tư nhân Phát hành cổ phiếu Phát hành riêng lẻ - tài trợ vốn đầu tư mạo hiểm Thị trường vốn mạo • hiểm Cơng ty huy động nguồn vốn thông qua hội thảo vốn mạo hiểm gửi trực tiếp đơn đề nghị đến quỹ VC Các điều khoản Chiến lược rút • • Quỹ VC phải có vị trí HDQT • Định kỳ gửi báo cáo chi tiết đến quỹ VC Rút vốn khoảng thời gian từ – năm (công ty chuyển sang giai đoạn tăng trưởng) vốn • Thơng qua IPO bán lại phần vốn góp cơng ty bị thâu tóm Phát hành cổ phiếu Phát hành riêng lẻ - tài trợ vốn cổ phần tư nhân  Công ty phát hành cho nhà đầu tư tổ chức có ý định tiếp quản quản lý doanh nghiệp dài hạn  Các nhà đầu tư có quyền tái cấu trúc doanh nghiệp cần thiết  Các nhà đầu tư bán cổ phần thị trường thứ cấp Phát hành cổ phiếu Sàn NYSE Nasdaq cho phép Tính Thanh khoản thị thực giao dịch trường giao dịch mở giao dịch thức rộng hạn chế GIAO DỊCH NGỒI GiỜ VẤN ĐỀ GIÁM SÁT CÁC CƠNG TY ĐẠI CHÚNG VẤN ĐỀ GIÁM SÁT Sự tách rời Hiệu hoạt động Ban Giám đốc quyền quản lý sở Cổ đông hữu Theo dõi biến động Lợi nhuận công ty giá cổ phiếu Giá cổ phiếu Nếu giá cổ phiếu < giá cổ phiếu kỳ vọng cổ đơng phải hành động để cải thiện hiệu hoạt động VẤN ĐỀ GIÁM SÁT - Các cổ đơng theo dõi BCTC công ty đại chúng để đánh giá hiệu hoạt động - Thông qua HĐQT : chịu trách nhiệm giám sát HĐKD, xây dựng hệ thông báo cáo, kiểm sốt nội bộ, quy chuẩn đạo đức… VAI TRỊ NHÀ PHÂN TÍCH Theo dõi Phân tích tài Đưa khuyến nhóm CP chính, định giá nghị cổ phiếu Quy tắc giao dịch CK Nhà phân tích không chịu giám sát phận cung cấp dịch vụ tư vấn tiền lương họ không phụ thuộc vào doanh thu họ đem 2002-2004 2.Công bố tóm tắt kết xếp hạng tất cổ phiếu nhà phân tích Việc xế p hạng x ác VI PHẠM KẾ TỐN Phương pháp kế Kiểm toán đồng ý toán bất thường cho sai phạm Khó khăn để đánh giá tình hình tài thực để giám sát doanh nghiệp HĐQT tham gia vào kiểm toán để đảm bảo quy trình kiểm tốn xác ĐẠO LUẬT SARBANES- OXLEY ( 2002) YÊU CẦU: Kế toán viên phải sử dụng tiêu chuẩn kế tốn thơng thường Kiểm tốn viên thực vai trò ĐẠO LUẬT SARBANES- OXLEY ( 2002) Ngăn ngừa việc kiểm tốn cho cơng ty có CEO, CFO làm việc cho cơng ty kiểm tốn vòng năm trước kiểm toán Khoảng cách bên kiểm tốn khách hàng Chỉ có HĐQT bên ngồi tham gia vào kiểm tốn Quy trình kiểm tốn khơng bị lệch lạc Ngăn ngừa HĐ kiểm tốn nhận phí tư vấn khoản thu nhập Tránh việc DN chi trả hậu hĩnh -> sai lệch trình kiểm khác từ DN tốn u cầu CEO,CFO xác nhận thơng tin BC kiểm tốn xác Phạt tiền tù cho nhân viên lừa gạt NĐT, che giấu thơng tin HĐ kiểm tốn duyệt qua chi phí cho kiểm tốn Tăng trách nhiệm giải trình CEO CFO Ngăn chặn nhân viên bóp méo thơng tin Khơng chi trả q mức cho KTV, tăng tính xác BCTC HÀNH ĐỘNG CỦA CÁC CĐ CĐ khơng hài lòng với cách quản lý DN ban GĐ Không hành động Bán CP Liên lạc với DN Hành động Cuộc chiến ủy quyền Kiện tụng LIÊN LẠC VỚI DOANH NGHIỆP CĐ trao đổi mối lo ngại tình hình hoạt động DN với nhà đầu tư khác -> gia tăng áp lực Ban giám đốc Hội đồng quản trị CUỘC CHIẾN ỦY QUYỀN Khi nỗ lực liên lạc Doanh nghiệp bị bỏ qua -> chiến ủy quyền Nếu CĐ bất mãn gom đủ số lượng CP họ chọn nhiều thành viên HĐQT có ý kiến, quan điểm với họ KIỆN TỤNG NĐT kiện ban quản trị họ cho HĐQT không thực chức Thường xảy DN ngăn cản việc thâu tóm/thâu tóm/tái cấu trúc, mà theo CĐ việc làm giảm giá cổ phiếu Thị trường mua bán hiệu quả, tạo áp lực bất công cho nhân viên tối đa hóa giá CP, quả, cắt giảm lao động, gây hoạt động hiệu quả, Hoạt động thâu tóm khơng hiệu buộc ban giám đốc tránh nguy thâu tóm Giá CP thấp quản lý yếu -> trở thành mục tiêu thâu tóm THỊ TRƯỜNG MUA BÁN DN SỬ DỤNG LBO ĐỂ MUA DN Mua đứt DN vốn vay ( LBO) nghĩa việc thâu tóm DN thực chủ yếu vốn vay, ĐBTC cao Quyền sở hữu tập trung vào nhóm CĐ nhỏ, chi phí đại diện giảm lợi ích GĐ đồng lợi ích công ty ĐBTC cao -> lâu dài gặp khó khăn việc tốn khoản nợ định kỳ cao, TSSL tiềm cao RR cao RÀO CẢN TRONG TT MUA BÁN DN Điều khoản chống thâu tóm Chiến lược viên thuốc độc Chiếc dù vàng Thank You ! ... gian Phát hành cổ phiếu Phát hành đại chúng Phát hành cổ phiếu So sánh phát hành riêng lẻ phát hành đại chúng Phát hành riêng lẻ Phát hành cho số lượng định nhà đầu tư chọn Phát hành đại chúng Phát. .. số lượng nhà đầu tư định Chi phí phát hành thấp Thủ tục phát hành đơn giản so với phát hành đại chúng Cổ phiếu khác nhà đầu tư Phát hành cổ phiếu Phát hành riêng lẻ Nhà đầu tư mua cổ phiếu riêng... phát hành   Phát hành riêng lẻ Phát hành đại chúng Phát hành lần đầu (IPO) Phát hành thứ cấp (SEO) Phát hành cổ phiếu Phát hành riêng lẻ Khái niệm: Phát hành riêng lẻ là việc công ty phát hành chào