Đầu tư mạo hiểm trên thế giới và triển vọng tại việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI T H Ư Ơ N G KHOA QUẢN TRỊ K I N H DOANH CHUYÊN NGÀNH KINH DOANH QUỐC TÊ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP VỀ tài: ĐẦU Tư MẠO HIỂM TRÊN THẾ GIỚI VÀ TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN TẠI VIỆT NAM Sinh viên thực : Lê Phương Thùv Lớp : Anh Khoa : 45 Giáo viên hướng dẩn : TS Nguyễn Thu Thủy Hà Nội, tháng 05/2010 LiS^—- MỤC LỤC LỜI M Ở Đ À U Ì C H Ư Ơ N G ì: C SỞ L Ý L U Ậ N C H Ư N G V È Đ À U T M Ạ O H I Ẻ M V À Q U Ỹ Đ À U T M Ạ O HIỂM ì/ Khái quát chung đầu tư mạo hiểm quỹ đầu tư mạo hiềm Tống quát đầu tư mạo hiểm 4 LI Khái niệm mục đích đầu tư mạo hiểm 1.1.1 Khái niệm ì 7.2 Mục đích đâu tư mạo hiểm 1.2 Đặc điểm cùa đẩu lư mạo hiểm 1.2.1 Tính chấp nhận rủi ro cao 1.2.2 Tính đỏi cao 1.2.3 Tam nhìn dài hạn đau tư 1.2.4 Đầu tư mạo thực chắt mội dạng kinh doanh vẩn 1.3 Chủ thể tham gia vào hoạt động đầu tư mạo hiểm 1.3.1 Các nhà đẩu tư 1.3.2 Các nhà quàn lý đầu lư mạo hiểm chuyên nghiệp lũ 1.3.3 Các doanh nghiệp khởi 10 1.4 Các giai đoạn thực đầu tư mạo hiểm Tống quát quỹ đầu tư mạo hiểm 2.1 Định nghĩa 2.1.1 Vốn mạo hiểm (Venture Capita ) ỊÌ 12 12 12 2.1.2 Quỹ đầu tư mạo kiêm (Venture Capital Fund) 2.2 Đặc điếm hoại động cùa quỹ đầu tư mạo hiềm 2.2 Tinh rủi ro khoán đầu tư 12 lỉ 13 2.2.2 Hô trợ phi tài cho doanh nghiệp 2.2.3 Kỹ nhà đầu tư 2.2.4 Quỹ đẩu tư mạo hiểm quỹ đầu tư tu nhăn 2.3 Hình thức hoạt động đầu tư mạo hiểm 14 14 15 /5 ì Hình thức hoạt động không thức hay gọi nhà tài trợ kinh doanh (business angel) 15 2.3.2 Hĩnh thức hoại động thức 16 2.4 Cơ chế hoại động quỹ đầu tư mạo 19 2.4.1 Cơ chế lựa chọn dự án 19 2.4.2 Cơ chế tài trợ giai đoạn phái triển doanh nghiệp 20 2.4.3 Cơ ché quán lý, rư vấn cho doanh nghiệp nhận đầu tư 21 2.4.4 Cơ chế kế t thúc đầu tư /Thoát vốn 22 li/ Vai trò cùa đầu tư mạo hiểm quỹ đầu tư mạo hiêm Đối với doanh nghiệp 24 24 1.1 Cung cấp vốn cho doanh nghiệp khỏi 24 1.2, Tư vấn quản lý nguịn vốn hiệu cho doanh nghiệp ĩ Đối vói kinh tế 25 26 2.1 Gián tiếp tạo nhiều việc làm, giâm tỷ lệ thất nghiệp cho xã hội 26 2.2 Góp phần tạo doanh nghiệp sân xuất săn phàm, dịch vụ hiệu quả, có tính ứng dụng đoi cao 26 2.3 Thúc đay phát triển cùa thị trường chứng khoán 2.4 Thúc trình đôi công nghệ C H Ư Ơ N G l i : HOẠT ĐỘNG Đ À U T Ư MẠO H I Ế M TRÊN T H Ê G I Ớ I 27 27 29 ì/ Quá trình đòi phát triển hoạt động đầu tư mạo hiểm giói 29 Sụ hình thành phát triển cùa đầu tư mạo hiểm giới 29 Xu hướng hoạt động đầu tư mạo hiểm giói 32 IU Một số hoạt động đầu tư mạo hiểm giói Đ ầ u tu mạo M Ỹ / / Hoại động đẩu tư mạo hiểm Mỹ 1.2 Những lợi ích đem lại cho kinh tế Mỹ nhờ vốn đầu tư mạo hiểm 1.3 Các biện pháp khuyến khích đẩu tu mạo hiểm hiệu lại Mỹ Lì Các quy định đầu lư 1.3.2 Các biện pháp khuyến khích thuế 1.3.3 Mạng lưới nhà tư bán mạo hiểm lư nhân 34 34 34 39 41 41 4] 42 Đ ẩ u tư m o h i ể m t i T r u n g Q u ố c 2.1 Sơ lược hình thành phát triển đầu tư mạo hiểm Trung Quốc 43 2.1 Nhũng nhân tố ảnh hưởng thu hút vốn đầu tư mạo hiểm Trung Quốc 2.2 ỉ Chinh sách khuyến khích đầu tư 46 2.2.2 Sự đa dạng quỹ đâu tư mạo hiểm 2.3 Những 47 hạn chế ương đầu tu-mạo hiểm Trung Quốc 47 2.3.1 Nguồn vốn hạn che 47 2.3.2 Tài sàn trí tuệ tài sán phi vật chim bao vệ cách thích đáng 47 2.3.3 Vấn đe minh bạch pháp quyền 48 Đ ầ u tư m o h i ế m t i I s r a e l 48 3.1 So lược hình thành phái triền đau tư mạo hiểm Israel 48 3.2 Những nhân lố ảnh hưởng thu húi vắn đầu tư mạo Israel 52 3.2.1 Các sách thúc đau tư 3.2.2 Có liên kết với sàn chứng khoán N SDAQ 52 cua Mỹ 52 Đ ầ u tư m o h i ế m t i m ộ t số nuóc tiêu b i ế u khác: N h ậ t B ả n , S i n g a p o r e 4.1 Nhật Bản 53 4.2 Singapore 55 Bài học k i n h n g h i ệ m cho V i ệ t N a m C H Ư Ơ N G HI: TRIỂN V Ọ N G P H Á T TRIỂN Đ À U T Ư MẠO 57 HIÈM TẠI VIỆT NAM 59 Ì/ T h ụ c t r n g h o t đ ộ n g c ủ a q u đ ầ u tư m o h i ể m t i V i ệ t N a m 59 T ố n g q u a n h o t đ ộ n g đ ầ u tư c ủ a q u đ ầ u tư m o h i ể m t i V i ệ t Nam 59 /./ Giai đoạn 1990-2002 59 1.2 Giai đoạn 2002 đến H o t đ ộ n g c ủ a m ộ t số q u đ ầ u tư m o h i ể m V i ệ t N a m 2.1 Quỹ đầu tư mạo hiểm IDGVV 2.2 Quỹ DFJ Vma Capital LP (DFJV) 64 65 (55 68 2.3 Mekong Venture CapUaỉ(MV) Đánh giá chung tình hình hoạt động quỹ Đ T M H 70 71 3.1 Những thành tựu đạt đuợc 7/ 3.2 Những hạn chế tồn 72 l i / C hội thách thức hoạt động đẩu tư mạo hiểm Việt Nam l.Cơ hội 73 73 1.1 Sự phái triển ổn định cùa kinh tế Việt Sam thời gian qua 1.2 Sự thông thoáng môi trường đầu tư kinh doanh 75 1.3 Sự phát triền cùa thị trường chứng khoán Việt Nam 76 1.4 Mối quan tâm phủ đoi với ngành công nghệ cao 78 1.5 Tiềm ý tưẫng dự án khỏi nghiệp Thách thức 78 79 ĩ Hệ thắng pháp lý chưa hoàn thiện 79 2.2 Thị trường chứng khoán chưa thực kênh huy động vấn cho kinh tế 80 2.3 Sự thiếu hụt nguồn nhân lực cho ĐTMH 80 2.4 Thiếu minh bạch tài chinh SI 2.5 Tinh thần ưa mạo Mèm kinh doanh cùa người việt Nam thấp 82 I I I / M ộ t số đề xuất góp phần thúc đầu tư mạo hiểm phát triển Việt Nam 84 Đối vói nhà nước 84 /./ Hoàn thiện khung pháp lý hỗ trợ cho hoạt động đầu tư mạo hiểm 84 1.2 Cải thiện môi trường kinh doanh xã hội nhằm thu hút đầu tư mạo hiểm S5 1.2.1 Sáng cao tinh thần kinh doanh xã hội 85 1.2.2 Khuyên khích minh bạch hoạt động kinh doanh 86 1.3 Các biện pháp khuy ến khích tài chinh S6 1.3.1 Ưu đãi thuế gg 1.3.2 Tin dụng đâu tư mạo hiểm 87 / Phái triển mạng lưới hồ trợ hoạt động đẩu tư mạo hiểm S7 73 1.4.1 Phát triển sở hạ tầng thông tin 87 1.4.2 Phát triển mô hình vườn ươm công nghệ 88 1.5 Xúc tiến thành lập hiệp hội quỹ đầu tư mạo hiểm Đối với doanh nghiệp 89 89 2.1 Đào tạo phái triển nguồn nhân lực lành nghề 89 2.2 Tự chủ động việc thu hút vốn mạo hiểm 90 K É T LUẬN 92 TÀI LIỆU T H A M K H Ả O 94 DANH M Ụ C C H Ữ VIẾT T Ắ T Từ Tiếng Việt Tiêng Anh CNTT Công nghệ thõng tin ĐTMH Đáu lư mạo kiêm IPO Initial Public Offering LBO Leveraged Buv Out MPDF Mekong Proịect Development Facilìty ocs Offlce of the Chief Scientist R&D Research & Deveìopmem SBA Small Business Ảdministraíion SBIR Smơỉì Business ỉnnovữĩĩon Research Thị trường chứng khoán TTCK UBCKNN Uy ban chứng khoán nhà nước ve Venture Capiìaì VI Venture ỉnvestment NVCA National Venture Capital Associalion DANH MỤC BẢNG BIÊU Bảng Ì: So sánh đầu tư mạo hiểm đầu tư từ ngân hàng Bảng 2: Giá trị đầu tư số doanh vụ đẩu tư mạo hiểm Mỹ giai đoạn 2000-2009 37 Băng 3: Đầu tư mạo hiểm Mỹ theo ngành năm 2009 2008 38 Bảng 4: Một số thông tin quỹ Đ T M H hoạt độne Việt Nam 60 Bàng 5:Lĩnh vực đầu tư số quỹ Đ T M H hoạt động Việt Nam 63 (giai đoạn 1992-2002) Bảng 6: Thống kê số lư ng doanh nghiệp Việt Nam từ 2000 đến 2007 63 74 Bảng 7: Bảng xếp hạng mòi trường kinh doanh Việt Nam năm 2008 76 Bàna 8: QUY mô aiao dịch thị trường chứna khoán Việt Nam 77 giai đoạn 2006-2009 77 Bảng 9: Một số tiêu chi cần thiết cho Doanh nghiệp kêu s i 91 vốn đầu tư mạo hiểm 91 DANH MỤC HÌNH Hình Ì: Doanh thu việc làm tạo bời đầu tư mạo hiểm 39 Hình 2: Doanh thu hoạt động đầu tư mạo hiểm GDP Mỹ 40 Hình 3: Lượng vốn số quỹ đầu tư mạo hiểm Trung Quôc năm 2002-2009 44 Hình 4: vốn đầu tư mạo hiềm số thương vụ Trung Quốc năm 2001-2009 45 Hình 5: Lượng vốn số công ty đầu tư mạo hiểm vào Israel năm 2000-2009 50 Hình 6: Biểu đồ thể lượng vốn mạo hiểm đau tư vào ngành Israel năm 2000-2009 51 Hình 7: Lượng vốn mạo hiểm huy độne qua năm 1997-2007 (triệu USD) 56 giai đoạn 1990-2002 60 Hình 8: Biểu đo thể lượne vốn đầu tư mạo hiểm Việt Nam 61 giai đoạn 1990-2002 61