Khủng hoảng tài chính mỹ và tác động đến xuất nhập khẩu việt nam

TRNG I HC NGOI THNG KHOA KINH T V KINH DOANH QUC T CHUYấN NGNH KINH T I NGOI KHO LUN TT NGHIP ti: KHNG HONG TI CHNH M V TC NG N XUT NHP KHU H v tờn sinh viờn : Hoàng Minh Trang Lp : Nhật Khoỏ : 44 Giỏo viờn hng dn : ThS Nguyễn Thị Hiền H Ni, thỏng nm 2009 MC LC LI M U CHNG I: TNG QUAN V KHNG HONG TI CHNH M 1.1 TNG QUAN V KHNG HONG TI CHNH 1.1.1 Khỏi nim, c im ca khng hong ti chớnh 1.1.2 Nguyờn nhõn ca khng hong ti chớnh 1.1.3 Phõn loi khng hong ti chớnh 1.1.4 Tỏc ng khng hong ti chớnh n ngoi thng 1.1.5 Hu qu ca khng hong ti chớnh v cỏc gii phỏp ngn nga 1.1.5.1 Hu qu ca khng hong ti chớnh 1.1.5.2 Cỏc gii phỏp ngn nga khng hong ti chớnh 1.2 KHNG HONG TI CHNH M 10 1.2.1 Tỡnh hỡnh nc M trc khng hong chớnh 10 1.2.2 Din bin ca khng hong ti chớnh M 12 1.2.3 Nguyờn nhõn ca khng hong ti chớnh M 16 1.2.3.1 Chng khoỏn húa 16 1.2.3.2 Vay nh t 18 1.2.3.3 Mt s nguyờn nhõn khỏc 20 1.2.4 Tỏc ng ca khng hong ti chớnh M 21 1.2.4.1 Tỏc ng ca khng hong ti chớnh M i vi M 21 1.2.4.2 Tỏc ng ca khng hong ti chớnh M i vi kinh t th gii 26 1.2.5 Phn ng ca chớnh ph M trc khng hong ti chớnh M 32 1.2.5.1 Gii phỏp t cc D tr Liờn bang M (FED) 32 1.2.5.2 Gii phỏp t chớnh ph 33 1.2.6 Bi hc t nhng cuc khng hong ti chớnh i vi hot ng ngoi thng 35 1.2.6.1 i suy thoỏi nm 1930 35 1.2.6.2 Khng hong ti chớnh ụng 36 1.2.6.3 Khng hong ti chớnh M 36 CHNG II: TC NG KHNG HONG TI CHNH M N XUT NHP KHU CA VIT NAM 38 2.1 TC NG KHNG HONG TI CHNH M N NN KINH T VIT NAM 38 2.1.1 Thng mi 38 2.1.2 Th trng ti chớnh 39 2.1.3 u t nc ngoi 41 2.2 TC NG KHNG HONG TI CHNH M N XUT NHP KHU CA VIT NAM 45 2.2.1 Thc trng xut nhp khu ca Vit Nam nhng nm gn õy 45 2.2.1.1 Xut khu 45 2.2.1.2 Nhp khu 48 2.2.1.3 Tỡnh trng nhp siờu 49 2.2.2 Nguyờn nhõn khng hong ti chớnh tỏc ng n xut nhp khu 51 2.2.3 Tỏc ng khng hong ti chớnh n hot ng ti tr thng mi ca cỏc ngõn hng thng mi 54 2.2.4 Tỏc ng khng hong ti chớnh n giỏ hng xut nhp khu 56 2.2.5 Tỏc ng khng hong ti chớnh n th trng xut nhp khu 58 2.2.6 Tỏc ng khng hong ti chớnh n kim ngch xut nhp khu Vit Nam 60 2.2.6.1 Xut khu 60 2.2.6.2 Nhp khu 65 2.4 NH GI CHUNG 67 CHNG III: GII PHP KHC PHC TC NG KHNG HONG TI CHNH N XUT NHP KHU CA VIT NAM 69 3.1 NH HNG PHT TRIN XUT NHP KHU CA CHNH PH TRONG THI GIAN TI 69 3.2 D BO TC NG KHNG HONG TI CHNH N XUT NHP KHU 71 3.2.1 Xut khu hng húa 71 3.2.1.1 Th trng xut khu 71 3.2.1.2 Nhúm hng xut khu 73 3.2.2 Nhp khu 77 3.3 MT S GII PHP HN CH TC NG TIấU CC CA KHNG HONG TI CHNH N XUT NHP KHU 80 3.3.1 Gii phỏp ca chớnh ph v cỏc b ngnh liờn quan tỡnh hỡnh khng hong i vi hot ng xut nhp khu 80 3.3.1.1 Gii phỏp ca chớnh ph 80 3.3.1.2 Gii phỏp t cỏc b, ngnh 83 3.3.2 Gii phỏp ca doanh nghip xut nhp khu 86 3.3.2.1 i vi xut khu 86 3.3.2.2 Nhp khu v hn ch nhp siờu 89 KT LUN 93 DANH MC CC TI LIU THAM KHO 94 DANH MC CC BNG BIU, HèNH V Cỏc hỡnh v Hỡnh 1: Ch s bỡnh quõn cụng nghip Dow-Jones 2006-2008 22 Hỡnh 2: T l tht nghip M t 2004 n 23 Hỡnh 3: Kim ngch xut nhp khu ca M nm 2008 v 2009 24 Hỡnh 4: Tng sn phm quc ni (GDP) ca M 2004-2008 26 Hỡnh 5: Ch s ti Baltic Dry 2004-2008..30 Hỡnh 6: Kim ngch xut khu 2000-2008 46 Hỡnh 7: Kim ngch nhp khu 2000-2008 49 Hỡnh 8: Tỡnh trng nhp siờu 2000-2008.51 Hỡnh 9: Biu t giỏ EURO/USD t 26/05/08 n 12/05/09 .54 Hỡnh 10: Biu t giỏ USD/VND t 26/05/08 n 12/05/09 .54 Hỡnh 11: Thay i giỏ mt s mt hng ca ngy 12/01/09 so vi 12/09/08 57 Hỡnh 12:Kim ngch xut nhp khu Vit Nam nm 2008 v thỏng 1/2009 62 Hỡnh 13: Kim ngch xut khu mt s mt hng chớnh ca Vit Nam t thỏng 7/2008 n thỏng 1/2009. 63 Hỡnh 14: Kim ngch nhp khu mt s mt hng chớnh ca Vit Nam t thỏng 8/2008 n thỏng 1/2009. 66 Cỏc bng biu Bng 1: Din bin TTCK ton cu (t ngy 12/9/08 n 12/01/2009) 27 Bng 2: Th trng xut khu chớnh ca Vit Nam 59 Bng 3: C cu th trng xut khu 2009 72 Bng 4: D bỏo xut khu mt s mt hng ch yu nm 2009 74 DANH MC CC CH VIT TT - FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation): C quan Bo him tin gi Liờn Bang - FED (Federal Reserve System): Cc D tr Liờn bang Hoa K - IMF (International Monetary Fund): Qu tin t quc t - WB (World Bank): Ngõn hng th gii - MBS (The Mortgage Backed Security): Chng khoỏn cú th chp bng ti sn - CDS (Credit Default Swap): Hp ng bo lónh n khú ũi - CMO (Collateralised Mortgage Obligations): N cú th chp c bo m - ILO (International Labour Organization): T chc lao ng quc t - FDI (Foreign Direct Investment) u t trc tip nc ngoi LI M U Tớnh cp thit ca ti Trong sut nm qua, th trng ti chớnh M c coi l ni kim tin an ton nht, cho nờn tt c cỏc nc cú ti sn u mua trỏi phiu ca M S bựng n quỏ mc ca th trng cho vay th chp M nhng nm kinh t phỏt trin ó v tan nh bong búng th trng bt ng sn M i xung, kộo theo s sp ca hng lot ngõn hng hng u nc M: Lehman, Merrill Lynch L mt siờu cng kinh t, úng gúp 1/4 GDP, chim 15% tng kim ngch nhp khu trung bỡnh hng nm ca th gii1, nờn tỏc ng ca kinh t M n th gii l rt rừ trờn cỏc phng din thng mi, u t, ti chớnh Cuc khng hong trờn th trng ti chớnh M ó kộo theo h thng ti chớnh c th gii chao o, chõm ngũi cho s suy thoỏi kinh t cựng lỳc cỏc nc ang phỏt trin Ln u tiờn k t sau chin tranh th gii, c nn kinh t tr ct ca th gii cựng lỳc ri vo suy thoỏi sau tỏc ng ca cuc khng hong ti chớnh v s i xung theo chu k sau giai on tng trng bựng n Nht Bn ó cú quý liờn tip kinh t tng trng õm xut khu st gim Khu vc ng tin chung euro cng cụng b suy thoỏi sau quý nm 2008 kinh t i xung Kinh t M mi chớnh thc cú mt quý tng trng õm nhng cỏc chuyờn gia cho rng ó bt u suy thoỏi k t u nm 2008 Hin nay, M l th trng xut khu hng u ca Vit Nam, chim 24% kim ngch xut khu ca Vit Nam2 Vỡ th, nhng bin ng khụng tt ca nn kinh t M chc chn s cú nhng tỏc ng bt li cho kinh t Vit http://congnghemoi.net/Chungkhoan/ChitietCK/tabid/5602/mid/17963/ArticleID/108104/tid/1579/dnnprint mode/true/language/viVN/Default.aspx?SkinSrc=[G]Skins%2F_default%2FNo+Skin&ContainerSrc=[G]Containers%2F_default% 2FNo+Container http://www.doanhnhan360.vn/PortletBlank.aspx/8A5F72224FB744CD9764DFD872782B78/View/Hanghoa-Dich-vu-360/Mot_nam_vung_tay_cheo_cua_xuat_khau_VN/?print=839650982 Nam v xut khu - u t l nhng lnh vc cú th phi ng u vi nhiu khú khn Vit Nam khụng chu nh hng trc tip nhng vi mt nn kinh t ó hi nhp thỡ nhng tỏc ng giỏn tip l khụng th trỏnh V mt nhng lnh vc chu tỏc ng nng n nht t cuc khng hong ti chớnh M l xut nhp khu Xut nhp khu ca Vit Nam st gim c v kim ngch, giỏ c v th trng Hn na, xut khu ca Vit Nam lờn ti 70% GDP, nhp khu chim hn 90%3 nờn suy gim xut nhp khu gõy nh hng tiờu cc n ton b nn kinh t Vit Nam Chớnh vỡ vy, vic nghiờn cu khng hong ti chớnh M v tỏc ng ca nú n lnh vc xut nhp khu ca Vit Nam, t ú tỡm gii phỏp khc phc l vụ cựng quan trng Vi nhng lý nờu trờn, em xin chn ti: Khng hong ti chớnh M v tỏc ng n xut nhp khu Mc ớch nghiờn cu: +) Trc ht, nghiờn cu cuc khng hong ti chớnh M, tỡm hiu ngyờn nhõn, din bin v tỏc ng ca nú l bi hc to ln v kinh t, ti chớnh M cng nh kinh t ton cu; +) Thờm vo ú, tỡm hiu tỏc ng khng hong ti chớnh M n hot ng xut nhp khu tỡm nhng bin phỏp trc mt cng nh lõu di cho xut nhp khu Vit Nam, hn ch tỏc ng tiờu cc ca cuc khng hong i tng, phm vi nghiờn cu: +) Cuc khng hong ti chớnh M bt u nm 2007 v ang tip din +) Hot ng xut nhp khu Vit Nam c v kim ngch, giỏ, v th trng xut nhp khu http://www.sanotc.com/News/Print.aspx?hl=vi&item=337466 Phng phỏp nghiờn cu: Thu thp thụng tin t cỏc ngun th cp: sỏch, bỏo, ti liu, trang web ca tng cc thng kờ, b cụng thng, qu tin t th gii S dng phng phỏp iu tra, ng thi phõn tớch, thng kờ, so sỏnh s liu xut nhp khu nhng nm gn õy Kt cu: ti c kt cu phn, khụng k phn m u v kt lun Chng 1: Tng quan v khng hong ti chớnh M Chng 2: Tỏc ng khng hong ti chớnh M n xut nhp khu Vit Nam Chng 3: Gii phỏp khc phc tỏc ng khng hong ti chớnh M n xut nhp khu Vit Nam Em xin chõn thnh cm n s hng dn tn tỡnh ca cụ giỏo ThS.Nguyn Th Hin quỏ trỡnh hon thnh ti Do thi gian v trỡnh cũn hn ch nờn bi vit ca em khụng trỏnh thiu sút, em rt mong cỏc thy cụ xem xột, gúp ý bi khúa lun ca em c hon thin hn CHNG I: TNG QUAN V KHNG HONG TI CHNH M 1.1 TNG QUAN V KHNG HONG TI CHNH 1.1.1 Khỏi nim, c im ca khng hong ti chớnh Ti chớnh c hiu theo ngha rng l hp cỏc qu tin t cựng vi cỏc mi quan h gia chỳng Trong nn kinh t th trng luụn cú s luõn chuyn cỏc lung tin t v quỏ trỡnh ú hỡnh thnh cỏc qu tin ca tt c cỏc ch th xó hi m gia chỳng cú mi quan h cht ch, nh hng ln to nờn mt h thng ti chớnh Phm vi ti chớnh c chia l loi + Nu n m phm vi quc gia thỡ hỡnh thnh ti chớnh quc gia + Trờn phm vi khu vc v ton cu thỡ hỡnh thnh h thng ti chớnh quc t Khỏi nim v khng hong ti chớnh tin t Sundararajan v Balino a nh ngha tng quỏt v khng hong ti chớnh tin t nm 1991: Mt nhúm ln cỏc t chc ti chớnh cú giỏ tr ngun vt quỏ giỏ tr th trng ca cỏc ti sn, dn n hin tng xụ n ngõn hng v s dch chuyn c cu u t, s sp ca mt s doanh nghip ti chớnh v cn thit phi cú s can thip ca nh nc Nh vy, khng hong ti chớnh l khỏi ni m bao trựm c s dng chung cho mi loi khng hong gn vi mt cõn i v ti chớnh v thng l gn vi ngha v phi toỏn ln hn nhiu phng tin dựng túan ti mt thi i m no ú Kh hng hong ti chớnh tin t xy cú hin tng mt cõn i nghiờm trng gia ti sn cú v ngha v toỏ n v s lng, thi hn, chng loi tin Nhng du hiu ca khng hong ti chớnh - Cỏc Ngõn Hng Thng Mi khụng hon tr c cỏc khon tin gi ca ngi gi tin - Cỏc khỏch hng vay khụng th hon tr y cỏc khon vay cho ngõn hng - Chớnh ph t b ch t giỏ hi oỏi c nh - Tỡnh trng ti t ca ton b mỏy ti chớnh-tớn dng quc gia - S phỏ v ti chớnh nh nc, h thng toỏn - S phỏ sn cỏc nh ch ti chớnh trung gian - Phỏ giỏ ng ni t, ỏp lc lm phỏt Nhng c im ni bt ca khng hong ti chớnh Cu v tin d tr quỏ ln khin cho NH khụng th cựng mt lỳc ỏp ng tt c mi ngi Cú hin tng khan him tớn dng Giỏ tr ti sn ca ngõn hng gim mnh v gõy hin tng mt kh nng tr n, mt s NH sp v xut hin tỡnh trng xụ n cỏc NH Cỏc bong búng giỏ ti sn n tung: s st giỏ ban u giỏ tr cỏc ti sn buc cỏc NH phi bỏn tip ti sn v lm giỏ ti sn tip tc gim mnh hn na Cỏỏc khon tớn dng hỡnh thnh thi i m bựng n c mang bỏn thỏo 1.1.2 Nguyờn nhõn ca khng hong ti chớnh Tỡm hiu nguyờn nhõn ca khng hong ti chớnh thỡ nhng nghiờn cu u tiờn ch rng chớnh s mõu thun chớnh sỏch ca Chớnh ph ó tng bc tn cụng vo t giỏ c nh bi Chớnh ph phỏt hnh tin trang tri cho thõm ht ngõn sỏch Ngi dõn khụng tin vo bn t nờn ó chuyn sang tớch tr ti sn ngoi t D tr ngoi hi ca Chớnh ph cn dn Chớnh ph buc phi t b ch t giỏ c nh v t giỏ s tng Cỏc nh u c s tranh mua lng d tr cui cựng ca Chớnh ph Cuc chuyn giao khng l ny c xem l hỡnh pht cho nhng chớnh sỏch mõu thun, trỏi ngc ca Chớnh ph Mt s nguyờn nhõn ca vic khụng thc hin c cỏc ngha v toỏn l gp phi khon, kh nng toỏn hoc c tỡnh chim dng vỡ iu ny cú th cú li khớa cnh no ú Tỡnh trng mt kh nng toỏn bt ngun t cỏc v phỏ sn, kinh doanh thua l v cỏc v chi tiờu ca Chớnh ph Bn thõn Chớnh ph cng gp khú khn vic tỡm ti tr gp khú khn v toỏn nhng k vng khụng sỏng sa mc dự iu kin bỡnh thng nn kinh t hon ton cú kh nng chi tr S mt kh nng toỏn thng cú tớnh dõy chuyn Vỡ vy, khng hong ti chớnh l iu khụng mong mun Cỏc nh nghiờn cu cho rng, cú mt s tng quan gia n lc nhm t hoỏ cỏc th trng ti chớnh v s lng cỏc cuc khng hong ti chớnh Khng hong ti chớnh thng i kốm vi nhng n lc nhm t hoỏ th trng ti chớnh Vy t hoỏ ti chớnh cú nht thit dn n khng hong ti chớnh v vic xy cỏc cuc khng hong ti chớnh cú th l mt lý phn i vic bói b cỏc quy nh v t hoỏ ti khon Thnh phn chớnh ca cỏc cuc khng hong ti chớnh l cỏc thụng tin khụng i xng Thụng tin khụng i xng cú vai trũ chớnh yu cỏc giao dch ti chớnh Nú a ngi vay ti nhng hnh vi c hi nguy him v l mm mng cho nhng k vng xu ca ngi cho vay v ngi i vay Thụng tin khụng cõn xng khin cho ngi i vay v ngi gi tin h khú khn vic phõn bit gia khon v tỡnh trng mt kh nng toỏn, qua ú dn n vic ngi s hu bỏn i nhng ti sn bng ngoi t ca nc gp khú khn 1.1.3 Phõn loi khng hong ti chớnh Khng hong ngõn hng Ngõn hng l trung gian ti chớnh nhn tin gi, huy ng cho vay li nờn ri ro rt ln c v mt s lng, thi hn v chng loi tin Ngõn hng cú th lõm vo khng hong cho vay quỏ mc v khụng thu hi li c dn n n quỏ hn cao lm cho ngõn hng khụng th toỏn cỏc ngha v n hn Khng hong n quc gia Trng hp mt quc gia vay n nc ngoi quỏ nhiu v s dng khụng hiu qu nờn khụng tr c n ỳng hn, lõm vo khng hong n buc phi xin hoón n, xúa n hoc xin tuyờn b v n Khng hong tin t Hin tng khụng ngoi t toỏn cỏc ngha v n hn hay ỏp ng nhu cu (c thc t v gi to u c) buc chớnh ph phi dựng qu d tr ngoi t trỡ t giỏ hi oỏi hoc phỏ giỏ ni t lm cho ni t mt uy tớn nhanh chúng Khng hong th trng ti chớnh S ri lon nng n trờn th trng t rỳt tin gi t cỏc NHTM, thu hp ỏng k quy mụ tớn dng, tng s v phỏ sn Giỏ chng khoỏn bin ng mnh (tut dc hay leo thang quỏ nhanh) ngoi tm kim soỏt hay hiu ng by n lm cho chng khoỏn b bỏn bỏn thỏo; thu hp phỏt hnh Xy th trng b ụng cng vỡ khụng cú giao dch, to s mt cõn i gia tin v th trng chng khoỏn Khng hong th trng ti chớnh khụng nht thit i ụi vi khng hong h thng ti chớnh tớn dng quc gia Tỡnh trng tr nờn c bit nghiờm trng c hai dng khng hong xy cựng mt lỳc v chuyn thnh khng hong nim tin vo chớnh quyn Khng hong cỏn cõn toỏn quc t Khng hong xy cỏc cỏn cõn ny thõ m ht quỏ nng thi gian di v khụng cú ngun bự p Khng hong cỏn cõn toỏn tng cỏc lung ngoi t ln hn lung ngoi t vo (tng cỏn cõn vóng lai v ti khon vn) gõy nờn thõm ht nng n Khng hong cỏn cõn toỏn vóng lai thng xy cỏn cõn thng mi b thõm ht Khng hong kh nng khon Phn ỏnh s mt cõn i ch yu liờn quan ti thi hn v chng loi ca cỏc giy t cú giỏ v mt s loi ti sn ti chớnh c thự Khng hong ngõn sỏch nh nc Ngõn sỏch nh nc thõm ht kộo di cỏc ngun bự p b hn ch hoc khụng th lm dng hn na nu mun trỏnh hu qu v n hay bựng n lm phỏt 1.1.4 Tỏc ng khng hong ti chớnh n ngoi thng Nn ngoi thng ton cu da vo lũng tin l chớnh Dũng chy hng hoỏ t nc ny sang nc khỏc c bo m nh vo cụng c ti chớnh ch yu l tớn dng th ú l cỏch ngi bỏn bo m ngi mua s tr tin hay ngi mua bo m hng s n ỳng hn Khng hong ti chớnh xy ra, b mỏy hot ng suụn s by lõu, l ng lc cho quỏ trỡnh ton cu hoỏ, ang b tc nghn nhiu ch S bin ng ca t giỏ hi oỏi Khi ng tin mt nc cú th st giỏ n 10 - 20% vũng t lỳc ký hp ng mua bỏn n toỏn thỡ chc chn vic toỏn s khụng th no trụi chy nh mong i Nhiu ngõn hng trờn khp th gii b dớnh vo khng hong ti chớnh, vic ti tr tớn dng xut nhp khu s b tỏc ng Giỏ c hng hoỏ ang st gim nhanh chúng Hng cha v n cng, ngi mua ó bit l nng, s cú mt t l khụng nh xuụi tay y khú khn toỏn cho ngõn hng ca mỡnh C ba yu t ny tỏc ng lờn lm trm trng thờm theo kiu nh hng dõy chuyn 1.1.5 Hu qu ca khng hong ti chớnh v cỏc gii phỏp ngn nga 1.1.5.1 Hu qu ca khng hong ti chớnh - Thõm ht ngõn sỏch nh nc - Chớnh sỏch thu khụng hiu qu - T trng kinh t ngm cao - Khi lng n v ngoi nc ln - Thõm ht cỏn cõn toỏn quc t - C cu ngõn hng khụng n nh cỏc doanh nghip n quỏ ln - C s h tng ca th trng cha phỏt trin - Nguy c mt giỏ ni t chớnh sỏch t giỏ hi oỏi v nh u t nc ngoi d dng chuyn nc ngoi - Nguy c tin thỏo chy: Do thiu cỏc bin phỏp kim soỏt dũng ngn hn - Nguy c v n: Do s dng tin vay ngn hn vo u t di hn Nguy c ny nghiờm trng xy bin ng t giỏ hi oỏi, giỏ bt ng sn, c bit l bin ng giỏ tr ca ti sn th chp vay ngõn hng v giỏ chng khoỏn - Nguy c mt ch quyn: Chớnh ph cú th phi hy sinh mt s mc tiờu chin lc i phú vi cỏc nguy c t húa ti chớnh ng thi gim kh nng c lp hoch nh cỏc chớnh sỏch kinh t xó hi, nht l xy khng hong ti chớnh v phi chp nhn s tr giỳp ca nc ngoi 1.1.5.2 Cỏc gii phỏp ngn nga khng hong ti chớnh - Thc hin t húa ti chớnh theo l trỡnh thn trng v an ton - Tng cng giỏm sỏt ti chớnh v cụng khai húa ti chớnh - C s ca giỏm sỏt ti chớnh l m bo an ninh ti chớnh (n nh, an ton, vng mnh ca h thng ti chớnh v ton b nn ti chớnh quc gia) - Lnh mnh húa nn ti chớnh quc gia - Ti chớnh nh nc - Vay n quc gia - Duy trỡ cỏc cõn i ln ca nn kinh t - Ti chớnh ca cỏc ti chớnh trung gian v th trng ti chớnh - Ti chớnh doanh nghip - Ti chớnh dõn c - i tng giỏm sỏt ti chớnh ton din: + Giỏm sỏt ti chớnh tin t v mụ, m bo an ton vi cỏc cõn i ln + Giỏm sỏt hot ng ca h thng cỏc t chc ti chớnh trung gian; + Giỏm sỏt ti chớnh doanh nghip Nh vy, chỳng ta phi gii to c nhng hong s v khon, v tớnh lng bng chin lc l cung cp khon cho th trng v thuyt phc cỏc thnh viờn th trng rng h khụng cn phi lp tc bỏn i cỏc ti sn ca mỡnh th trng yờn tõm thỡ cn cú mt c ch bo him tin gi hot ng tt 1.2 KHNG HONG TI CHNH M 1.2.1 Tỡnh hỡnh nc M trc khng hong chớnh Nhng yu kộm ca nn kinh t M ó bc l rừ t trc nm 2000 Thiu ht cỏn cõn toỏn nc ngoi ó ti trờn 400 t t 2000, trờn 4% GDP v tip tc tng mc thiu ht, t 811 t nm 2006 bng 6% GDP Nm 2007, ng ụ la mt giỏ, cú lm gim mc thiu ht xung 734 t nhng cng mc rt cao4 Cỏc nc khỏc nu thiu ht mc 3% GDP thỡ ó phi lo lng bng mi cỏch nhm iu chnh gim mc thiu ht ny Nn kinh t M hn 10 nm, cú li th l c s tin tng ca c th gii, nờn tin vo cho dõn chỳng u t v tiờu si dnh ca dõn chỳng M vo nm 2006 ch cú 34 t, gn nh 0% GDP, v t l dnh thp ny ch khong 1-2% ó kộo di t c chc nm u t ca M bng 19% GDP, ch yu da vo li nhun cụng ty, nhng n 30% s tin u t http://www.saigonnews.vn/sncdetailnews.aspx?Item=40647&Kind=5 10 l vay mn nc ngoi5 Tỡnh hỡnh ti chớnh ca M chng khỏc gỡ mt nc ang phỏt trin khụng kim soỏt ni hu bao mỡnh M ang mt vỡ giỏ xung thỡ u t ca cỏc nn kinh t ca nhng nc ny cng s khụng th khụng b ct theo Núi th khụng cú ngha l mi ngi cú tin trờn th gii u t vo M s lo s, t rỳt M vỡ thc s h cng s khú kim ch thay th an ton v to li nhun, nhng vic rỳt mt phn cng to nh hng khụng nh Tin vo lm th trng chng khoỏn v ti sn lờn giỏ quỏ mc giỏ tr ca nú iu ny thỡ cng bit, nhng rt nhiu ngi khụng tin l giỏ cú th xung c bit l cỏc nh kinh doanh tin t, h phi thi phng vỡ cng lờn giỏ, cng say sa vi th trng thỡ giao dch cng tng, vay mn cng nhiu v phớ dch v cng ln Giỏ c phiu M ó qua thi k iu chnh, c bit l giỏ cỏc cụng ty cụng ngh thụng tin c thi phng, ch s Nasdaq lờn trờn 5000 nm 2000 v hin ch cũn trờn 2000, bng ẵ trc õy Ch s Dow Jones ớt b nh hng ca vic thi phng, cng gim t cao im gn 12000 nm 2000, xung ti mc 7540 v sau ú phc hi sau nm mi tr li thi nm 2000 Bong búng th trng chng khoỏn ó t nú gii quyt bng cỏch xung giỏ, v nhm gi nn kinh t tut dc, Cc d tr Liờn bang (Fed) ó gi lói sut mc rt thp v li kộo di thi gian quỏ lõu, u t vo nh ca tip tc tng, giỏ nh ca tr thnh bong búng Trong nm qua giỏ nh khp ni tng, thp nht cỏc bang ho lỏnh nhiu t cng tng ớt nht 17%, v ni cú nhiu u c tng hn gp ụi Nu k t nm 1980, giỏ nh nhng bang nh New York, California, Massachussets tng 5, ln, lng danh ngha nhng vựng trờn ch tng gn ln K t nm 1997 n nhng ni ny tng giỏ ln7 Nc M ang gp phi ln v ti chớnh http://www.tienphong.vn/Tianyon/Index.aspx?ArticleID=109238&ChannelID=3 http://niemtin.free.fr/khunghoangktmy.htm http://www.ipsard.gov.vn/news/newsdetail.asp?targetID=2859 11 S phỏt trin khụng kim soỏt ca th trng cho vay a c di chun, cú ngha l khụng cn t cc, khụng cn thu nhp chi tr m c vay Cho vay tiờu dựng qua th tớn dng quỏ mc m tun qua City Group l nn nhõn u tiờn v th tớn dng, l 18 t, m ch mt phn nh l n di chun vỡ thỏng va qua h ch cú 2,7 t nm khon dự hin giỏ tr cũn li ch cũn 5%8 Khng hong tớn dng ó lan rng c khu vc u t a c phũng, ch khụng ch trung vo khu nh Cỏc cụng trỡnh xõy dng cú th tr thnh d dang vỡ khụng kim c tin cho xõy dng tip tc Giỏ nh núi chung thi gian va qua ó xung 7%, nhng nhiu nh kinh t cho rng giỏ nh s tip tc xung vo nm 2008 v cú th tip tc vo nm 2009, v cú th ti mc 30%9 1.2.2 Din bin ca khng hong ti chớnh M * Thỏng 6/2007: Hai qu phũng h ca Bear Stearns - ngõn hng u t ln th ca M - sp sau ỏnh cc vo cỏc chng khoỏn c m bo bng cỏc khon cho vay bt ng sn di chun M * Thỏng nm 2007, mt s t chc tớn dng ca M nh New Century Financial Corporation phi lm th tc xin phỏ sn Mt s khỏc thỡ ri vo tỡnh trng c phiu ca mỡnh mt giỏ mnh nh Countrywide Financial Corporation Nhiu ngi gi tin cỏc t chc tớn dng ny ó lo s v n rỳt tin, gõy hin tng t bin rỳt tin gi khin cho cỏc t chc ú cng thờm khú khn Nguy c khan him tớn dng hỡnh thnh Cuc khng hong ti chớnh thc th chớnh thc n T M, ri lon ny lan sang cỏc nc khỏc Anh quc, ngõn hng Northern Rock b chao o vỡ ngi gi tin xp hng ũi rỳt tin gi ca mỡnh Ngy 14/9/2007: Ln u tiờn http://vnecon.com/showthread.php?t=8069 http://www.saigonnews.vn/sncdetailnews.aspx?Item=40647&Kind=5 12 hn th k, khỏch hng ựn ựn kộo n ba võy ũi rỳt tin mt ngõn hng ln ti Anh - Ngõn hng cho vay th chp Northern Rock - ngõn hng ln th ti Anh Trc tỡnh hỡnh ú, Cc D tr Liờn bang M ó tin hnh cỏc bin phỏp nhm tng mc khon ca th trng tớn dng chng hn nh thc hin nghip v th trng m mua vo cỏc loi cụng trỏi M, trỏi phiu c quan chớnh ph M v trỏi phiu c quan chớnh ph M m bo theo tớn dng nh Thỏng Chớn 2007, Cc D tr Liờn bang cũn tin hnh gim lói sut cho vay qua ờm liờn ngõn hng t 5,25% xung 4,75% Trong ú, Ngõn hng Trung ng Chõu u ó bm 205 t Dollar M vo th trng tớn dng nõng cao mc khon * Ngy 15/10/2007: Citigroup - Tp on ngõn hng hng u nc M cụng b li nhun Quý bt ng gim 57% cỏc khon thua l v trớch lp d phũng lờn ti 6,5 t USD Giỏm c iu hnh Citigroup Charles Prince t chc vo ngy 4/11 Thỏng 12 nm 2007, cuc khng hong tin sang nc trm trng hn nhng bỏo cỏo kinh t cui nm cho thy s iu chnh ca th trng bt ng sn din lõu hn d tớnh v quy mụ ca khng hong cng rng hn d tớnh Tỡnh trng tớn dng tr nờn rừ rng H thng d tr liờn bang c gng gim mnh lói sut liờn ngõn hng vo thỏng 12/2007 v thỏng nm 2008 nhng khụng cú hiu qu nh mong i * Ngy 11/1/2008: Bank of America - ngõn hng ln nht nc M v tin gi v hoỏ th trng - ó b t USD mua li Countrywide Financial sau ngõn hng cho vay th chp a c ny thụng bỏo phỏ sn cỏc khon cho vay khú ũi quỏ ln * 16-17/3/2008: Bear Stearns c bỏn cho Ngõn hng u t M JP Morgan Chase vi giỏ ụla mt c phiu Ngõn hng d tr liờn bang New York c cu Bear Sterns, nhng khụng ni Cụng ty ny chp nhn JP 13 Morgan Chase mua li vi giỏ 10 dollar mt c phiu, ngha l thp hn rt nhiu vi giỏ 130,2 dollar mt c phiu lỳc t giỏ nht trc khng hong n Vic Ngõn hng d tr liờn bang New York cu khụng ni Bear Sterns v buc lũng cụng ty ny b bỏn i vi giỏ quỏ r ó khin cho s lo ngi v nng lc can thip ca chớnh ph cu vin cỏc t chc ti chớnh gp khú khn S sp ca Bear Stern ó y cuc khng hong lờn nc thang trm trng hn * 29/4/2008: Deutsche Bank ln u tiờn nm nm cụng b mt khon thua l trc thu sau buc phi trớch lp d phũng 4,2 t USD cho cỏc khon n xu v cỏc chng khoỏn c m bo bi cỏc khon th thp bt ng sn * 11/7/2008: Chớnh quyn liờn bang M ot quyn kim soỏt Ngõn hng IndyMac Bancorp õy l mt nhng v úng ca ngõn hng ln nht t trc ti sau nhng ngi gi tin ó rỳt hn 1,3 t USD vũng 11 ngy * 31/7/2008: Deutsche Bank cụng b khon trớch lp d phũng tip theo l 3,6 t USD, nõng tng s tin ngõn hng ny mt lờn 11 t USD Deutsche Bank tr thnh mt 10 nn nhõn ln nht ca cuc khng hong tớn dng ton cu Thỏng nm 2008, n lt Lehman Brothers, mt t chc ti chớnh vo loi ln nht v lõu i nht ca M, b phỏ sn Tip sau Lehman l mt s cụng ty khỏc Thỏng nm 2008, Thng vin M thụng qua o lut n nh Kinh t Khn cp 2008 cho phộp b trng Ti chớnh M chi ti 700 t USD cu nn ti chớnh ca nc ny bng cỏch mua li cỏc khon n xu ca ngõn hng, c bit l cỏc chng khoỏn m bo bng bt ng sn * 7/9/2008: Cc D tr Liờn bang v B Ti chớnh M ot quyn kim soỏt hai on chuyờn cho vay th chp Fannie Mae v Freddie Mac nhm h tr th trng nh t M 14 * 11/9/2008: Lehman Brothers tuyờn b ang n lc tỡm kim i tỏc bỏn li chớnh mỡnh C phiu ca ngõn hng u t ny tt gim 45% * 14/9/2008: Bank of America cho bit s mua Merrill Lynch vi giỏ 29 USD/cp sau t chi ngh mua li ca Lehman Brothers * 15/92008: õy l ngy ti t nht ti Ph Wall k t th trng ny m ca tr li sau v khng b to thỏp ụi ti M vo Thỏng nm 2001 Lehman Brothers sp ỏnh du v phỏ sn ln nht ti M; Merrill Lynch b Bank of America Corp thõu túm; American International Group - on bo him ln nht th gii mt kh nng toỏn nhng khon thua l liờn quan ti n cm c * 16/9: Ngõn hng trung ng cỏc nc trờn th gii ó hng t USD vo cỏc th trng tin t vi n lc h nhit tỡnh trng cng thng v ngn chn s úng bng ca h thng ti chớnh ton cu C phiu AIG gim gn mt na Fed cụng b k hoch bm 85 t USD vo AIG v nm gi 80% c phn * 19/9: Cỏc th trng chng khoỏn th gii tng vt sau M cụng b k hoch mua li ti sn ca cỏc on ti chớnh ang gp khú khn, giỳp lm sch h thng ti chớnh * 20-21/9: Cụng b cỏc chi tit bn k hoch gii cu 700 t USD Hai ngõn hng Goldman Sachs v Morgan Stanley c chuyn i thnh on ngõn hng a nng, ỏnh du s kt thỳc mụ hỡnh ngõn hng u t ti Ph Wall * 23/9: Warren Buffett tr t USD mua 9% c phn Goldman Sachs; Cc iu tra liờn bang M (FBI) iu tra Fannie, Freddie, AIG v Lehman vỡ nghi ng cú s gian ln cuc khng hong ti chớnh ti M * 25/9: Washington Mutual Inc., mt nhng ngõn hng ln nht M ó sp cng ó ỏnh cc rt ln vo th trng cho vay th chp C quan Bo him tin gi liờn bang M (FDIC) ó ot quyn kim soỏt 15 [...]... thị trường tài chính và số lượng các cuộc khủng hoảng tài chính Khủng hoảng tài chính thường đi kèm với những nỗ lực nhằm tự do hoá thị trường tài chính Vậy tự do hoá tài chính có nhất thiết dẫn đến khủng hoảng tài chính và việc xảy ra các cuộc khủng hoảng tài chính có thể là một lý do phản đối việc bãi bỏ các quy định và tự do hoá tài khoản vốn Thành phần chính của các cuộc khủng hoảng tài chính là... khi xảy ra khủng hoảng tài chính và phải chấp nhận sự trợ giúp của nước ngoài 1.1.5.2 Các giải pháp ngăn ngừa khủng hoảng tài chính - Thực hiện tự do hóa tài chính theo lộ trình thận trọng và an toàn - Tăng cường giám sát tài chính và công khai hóa tài chính - Cơ sở của giám sát tài chính là đảm bảo an ninh tài chính (ổn định, an toàn, vững mạnh của hệ thống tài chính và toàn bộ nền tài chính quốc... mạnh hóa nền tài chính quốc gia - Tài chính nhà nước 9 - Vay nợ quốc gia - Duy trì các cân đối lớn của nền kinh tế - Tài chính của các tài chính trung gian và thị trường tài chính - Tài chính doanh nghiệp - Tài chính dân cư - Đối tượng giám sát tài chính toàn diện: + Giám sát tài chính tiền tệ vĩ mô, đảm bảo an toàn với các cân đối lớn + Giám sát hoạt động của hệ thống các tổ chức tài chính trung gian;... tiền và thị trường chứng khoán Khủng hoảng thị trường tài chính không nhất thiết đi đôi với khủng hoảng hệ thống tài chính – tín dụng quốc gia Tình trạng trở nên đặc biệt nghiêm trọng khi cả hai dạng khủng hoảng xảy ra cùng một lúc và chuyển thành khủng hoảng niềm tin vào chính quyền Khủng hoảng cán cân thanh toán quốc tế Khủng hoảng xảy ra khi các cán cân này thâ m hụt quá nặng trong thời gian dài và. .. khăn 1.1.3 Phân loại khủng hoảng tài chính Khủng hoảng ngân hàng Ngân hàng là trung gian tài chính nhận tiền gửi, huy động vốn để cho vay lại nên rủi ro rất lớn cả về mặt số lượng, thời hạn và chủng loại tiền 6 Ngân hàng có thể lâm vào khủng hoảng do cho vay quá mức và không thu hồi lại được dẫn đến nợ quá hạn cao làm cho ngân hàng không thể thanh toán các nghĩa vụ đến hạn Khủng hoảng nợ quốc gia Trường... bị dính vào khủng hoảng tài chính, việc tài trợ tín dụng xuất nhập khẩu sẽ bị tác động Giá cả hàng hoá đang sụt giảm nhanh chóng Hàng chưa về đến cảng, người mua đã biết lỗ nặng, sẽ có một tỷ lệ không nhỏ xuôi tay đẩy khó khăn thanh toán cho ngân hàng của mình Cả ba yếu tố này tác động lên nhau làm trầm trọng thêm theo kiểu ảnh hưởng dây chuyền 8 1.1.5 Hậu quả của khủng hoảng tài chính và các giải... chính đặc thù Khủng hoảng ngân sách nhà nước Ngân sách nhà nước thâm hụt kéo dài trong khi các nguồn bù đắp bị hạn chế hoặc không thể lạm dụng hơn nữa nếu muốn tránh hậu quả vỡ nợ hay bùng nổ lạm phát 1.1.4 Tác động khủng hoảng tài chính đến ngoại thƣơng Nền ngoại thương toàn cầu dựa vào lòng tin là chính Dòng chảy hàng hoá từ nước này sang nước khác được bảo đảm nhờ vào công cụ tài chính chủ yếu là... đắp Khủng hoảng cán cân thanh toán khi tổng các luồng ngoại tệ ra lớn hơn luồng ngoại tệ vào (tổng cán cân vãng lai và tài khoản vốn) gây nên thâm hụt nặng nề 7 Khủng hoảng cán cân thanh toán vãng lai thường xảy ra khi cán cân thương mại bị thâm hụt Khủng hoảng khả năng thanh khoản Phản ánh sự mất cân đối chủ yếu liên quan tới thời hạn và chủng loại của các giấy tờ có giá và một số loại tài sản tài chính. .. trong 10 nạn nhân lớn nhất của cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu Tháng 8 năm 2008, đến lượt Lehman Brothers, một tổ chức tài chính vào loại lớn nhất và lâu đời nhất của Mỹ, bị phá sản Tiếp sau Lehman là một số công ty khác Tháng 9 năm 2008, Thượng viện Mỹ thông qua Đạo luật Ổn định Kinh tế Khẩn cấp 2008 cho phép bộ trưởng Tài chính Mỹ chi tới 700 tỷ USD cứu nền tài chính của nước này bằng cách mua lại... sát tài chính doanh nghiệp Như vậy, chúng ta phải giải toả được những hoảng sợ về thanh khoản, về tính lỏng bằng 2 chiến lược là cung cấp thanh khoản cho thị trường và thuyết phục các thành viên thị trường rằng họ không cần phải ngay lập tức bán đi các tài sản của mình Để thị trường yên tâm thì cần có một cơ chế bảo hiểm tiền gửi hoạt động tốt 1.2 KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ 1.2.1 Tình hình nƣớc Mỹ trƣớc