Nâng cao hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán việt nam giai đoạn 2010 2015

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH CHUYÊN NGÀNH KINH DOANH QUỐC TẾ -*** KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 - 2015 Sinh viên thực : Lê Thùy Liên Lớp : Anh Khóa : 45 Giáo viên hướng dẫn : ThS Nguyễn Lệ Hằng Hà Nội, tháng năm 2010 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG I KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN I Vài nét thị trƣờng chứng khoán Nguồn gốc hình thành thị trƣờng chứng khoán Các chủ thể tham gia thị trƣờng chứng khoán 2.1 Tổ chức phát hành 2.2 Nhà đầu tƣ 2.3 Công ty chứng khoán 2.4 Cơ quan quản lý nhà nƣớc chứng khoán thị trƣờng chứng khoán 2.5 Các chủ thể khác thị trƣờng Hàng hóa thị trƣờng chứng khoán 3.1 Cổ phiếu (Stock) 3.2 Trái phiếu (Bond) 10 3.3 Chứng khoán chuyển đổi (Convertable securities) 12 3.4 Chứng khoán phái sinh (Derivatives) 12 Cấu trúc phân loại thị trƣờng chứng khoán 14 4.1 Căn vào tính chất luân chuyển nguồn vốn 14 4.2 Căn vào tính chất tổ chức hoạt động 15 4.3 Căn vào đối tƣợng giao dịch thị trƣờng 15 4.4 Căn vào phƣơng thức giao dịch 16 II Khái quát chung công ty chứng khoán 16 Định nghĩa nghiệp vụ công ty chứng khoán 16 Mô hình hoạt động công ty chứng khoán thị trƣờng 17 2.1 Công ty chuyên doanh chứng khoán 17 2.2 Công ty đa kinh doanh tiền tệ chứng khoán 17 Cơ cấu tổ chức công ty chứng khoán 19 4.Các nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu hoạt động công ty chứng khoán 20 4.1 Nhóm nhân tố khách quan 20 4.1.1 Môi trường kinh tế 20 4.1.2 Môi trường trị pháp luật 20 4.1.3 Môi trường công nghệ 21 4.1.4 Môi trường đặc thù 21 4.2 Nhóm nhân tố chủ quan 22 4.2.1 Tiềm lực tài 22 4.2.2 Uy tín hoạt động 23 4.2.3 Năng lực quản trị kinh doanh 23 4.2.4 Chất lượng nguồn nhân lực 24 III Vai trò công ty chứng khoán thị trƣờng chứng khoán 25 Vai trò làm cầu nối cung – cầu chứng khoán 25 Vai trò góp phần điều tiết bình ổn giá thị trƣờng 25 Vai trò cung cấp dịch vụ cho thị trƣờng chứng khoán 26 CHƢƠNG II THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HIỆN NAY 28 I Sự đời phát triển công ty chứng khoán Việt Nam 28 II Thực trạng hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán 30 Kết hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2006-2009 30 1.1 Kết hoạt động môi giới 30 1.2 Kết hoạt động tự doanh 35 1.3 Kết hoạt động tƣ vấn 39 1.3.1 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán 39 1.3.2 Hoạt động tư vấn bán đấu giá cổ phần 39 1.3.3 Hoạt động tư vấn cổ phần hoá, bảo lãnh phát hành cổ phiếu 40 1.3.4 Hoạt động tư vấn niêm yết 41 1.3.5 Hoạt động tư vấn mua bán sáp nhập, mua bán cổ phiếu doanh nghiệp 41 1.4 Kết hoạt động bảo lãnh phát hành 43 Đánh giá hiệu hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam qua hệ thống tiêu 45 2.1 Nhóm tiêu đánh giá hoạt động chung 45 2.1.1 Chỉ tiêu đánh giá thay đổi nguồn vốn chủ sở hữu 45 2.1.2 Chỉ tiêu số trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán 46 2.1.3 Chỉ tiêu thay đổi doanh thu 47 2.1.4 Chỉ tiêu tỷ lệ chi phí hoạt động kinh doanh 49 2.2 Nhóm tiêu đánh giá tính sinh lời 52 2.2.1 Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận doanh thu 52 2.2.2 Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 54 2.2.3 Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn điều lệ (EPS) 55 2.3 Nhóm tiêu đánh giá tính khoản 56 2.3.1 Chỉ tiêu công nợ tài sản có tính khoản 56 2.3.2 Chỉ tiêu nợ giao dịch chứng khoán nguồn vốn 57 III Đánh giá thực trạng hiệu hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2006-2009 59 Kết đạt đƣợc 59 Hạn chế 60 2.1 Hạn chế kinh nghiệm kĩ quản trị 60 2.2 Hạn chế lực tài 61 2.3 Hạn chế sở vật chất 61 Nguyên nhân gây hạn chế 62 3.1 Mất cân đối cấu doanh thu 62 3.2 Coi nhẹ quản lý rủi ro kiểm soát nội 64 3.3 Năng lực phân tích thị trƣờng dự báo 65 3.4 Môi trƣờng pháp lý cho phát triển công ty chứng khoán chƣa hoàn thiện 65 3.5 Các nguyên nhân khác 66 3.5.1 Về thân thị trường chứng khoán 66 3.5.2 Về chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 66 CHƢƠNG III GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 68 I Định hƣớng mục tiêu phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đến 2015 68 Mục tiêu tổng quát 68 Mục tiêu cụ thể 68 II Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động công ty chứng khoán thời gian tới 69 Nhóm giải pháp vi mô (thuộc thân doanh nghiệp) 69 1.1 Xây dựng cấu doanh thu phù hợp với tình hình thị trƣờng 69 1.2 Tăng cƣờng lực tài 71 1.3 Nâng cao hiệu quản công tác quản lý rủi ro kiểm soát nội 72 1.4 Đổi công nghệ thông tin 73 1.5 Thiết kế sản phẩm phù hợp 73 1.6 Xây dựng hệ thống phân tích dự báo chuyên nghiệp 75 Nhóm giải pháp vĩ mô (thuộc phía phủ) 77 2.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động công ty chứng khoán 77 2.2 Giám sát chặt chẽ tiêu an toàn tài Công ty chứng khoán 78 2.3 Hoàn chỉnh cấu trúc thị trƣờng chứng khoán 78 2.4 Tiếp tục thực biện pháp để tăng cung chứng khoán thị trƣờng 79 2.5 Thực mạnh mẽ giải pháp để kích cầu chứng khoán có hiệu 80 2.6 Phát triển sản phẩm dịch vụ cho thị trƣờng 80 2.7 Hoàn thiện hệ thống thông tin thị trƣờng 81 2.8.Chuyển đổi mô hình kinh doanh trung tâm giao dịch chứng khoán trung tâm lƣu ký chứng khoán 82 2.9.Nâng cao trình độ hiểu biết công chứng đầu tƣ, khuyến khích có chế tài minh bạch hóa 83 KẾT LUẬN 85 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 87 PHỤ LỤC DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Thị phần môi giới năm 2009 SGDCK TP HCM 31 Bảng 2: Doanh thu hoạt động môi giới số công ty chứng khoán giai đoạn 2006-2009 34 Bảng 3: Doanh thu tự doanh số công ty chứng khoán giai đoạn 20062009 35 Bảng 4: Doanh thu hoạt động tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán số công ty chứng khoán năm 2007-2009 39 Bảng 5: Thay đổi nguồn vốn chủ sở hữu số công ty chứng khoán năm 2008-2009 46 Bảng 6: Trích lập dự phòng số công ty chứng khoán năm 2008- 2009 46 Bảng 7: Doanh thu công ty chứng khoán năm 2008-2009 48 Bảng 8: Doanh thu từ nghiệp vụ công ty chứng khoán năm 2009 49 Bảng 9: Chi phí hoạt động công ty chứng khoán năm 2008-2009 51 Bảng 10: Lợi nhuận sau thuế doanh thu công ty chứng khoán năm 2008- 2009 53 Bảng 11: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu số công ty chứng khoán năm 2008-2009 54 Bảng 12 : Lợi nhuận sau thuế vốn điều lệ công ty chứng khoán năm 2008- 2009 56 Bảng 13: Công nợ tài sản khoản công ty chứng khoán năm 2008-2009 57 Bảng 14: Các khoản phải thu nguồn vốn công ty chứng khoán năm 2008-2009 58 Bảng 15: Cơ cấu doanh thu số công ty chứng khoán 2008-2009 63 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu Cơ cấu hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán 19 Biểu Thị phần môi giới 2006-2007 28 Biểu Giá trị giao dịch trung bình ngày sàn HOSE HaSTC năm 2008 29 Biểu Doanh thu hoạt động tự doanh số công ty chứng khoán giai đoạn 2004 - 2007 37 Biểu Cơ cấu danh mục đầu tƣ 2008 BVSC 38 Biểu Cơ cấu danh mục đầu tƣ 2008 SSI 38 Biểu Số vụ mua bán sáp nhập năm 2007 theo ngành 42 Biểu Giá trị bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán năm 2007 44 Biểu Chi phí hoạt động công ty chứng khoán năm 2007-2008 50 Biểu 10 Lợi nhuận sau thuế công ty chứng khoán năm 2007-2008 52 Biểu 11 EPS công ty chứng khoán 2007-2008 55 Biểu 12 Cơ cấu phòng phân tích dự báo công ty chứng khoán 65 Biểu 13 Cơ cấu phân bổ nghiệp vụ 69 Biểu 14 Mối quan hệ sản phẩm phân tích hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán 76 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt ACBS Nguyên văn Công ty trách nhiệm hữu hạn chứng khoán Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Á Châu ACL Mã chứng khoán công ty cổ phần xuất nhập Thuỷ sản Cửu Long An Giang ANV Mã chứng khoán công ty cổ phần Nam Việt BSC Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam BTC Bộ tài BVSC Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt C92 Mã chứng khoán công ty cổ phần Xây dựng Đầu tƣ 492 CK Chứng khoán CP Cổ phần 10 CSH Chủ sở hữu 11 CTCK Công ty chứng khoán 12 DPM Mã chứng khoán Tổng công ty cổ phần Phân bón Hoá chất Dầu khí 13 DPR Mã chứng khoán công ty cổ phần Cao su Đồng Phú 14 DT Doanh thu 15 EPS Thu nhập cổ phiếu 16 FPTS Công ty cổ phần Chứng khoán FPT 17 GDP Tổng sản phẩm quốc nội 18 GTA Mã chứng khoán công ty cổ phần Chế biến Gỗ Thuận An 19 HASTC Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội 20 HBBS Công ty trách nhiệm hữu hạn Chứng khoán Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Nhà Hà Nội 21 HĐ Hoạt động 22 HOSE Sàn giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh 23 HPC Công ty cổ phần chứng khoán Hải Phòng 24 HPG Mã chứng khoán công ty cổ phần Tập đoàn Hoà Phát 25 HSC Công ty cổ phần chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh 26 HT1 Mã chứng khoán công ty cổ phần Xi măng Hà Tiên 27 IPO Phát hành lần đầu công chúng 28 IT Công nghệ thông tin 29 KBC Mã chứng khoán công ty cổ phần phát triển Đô thị Kinh Bắc 30 KCN Khu công nghiệp 31 KEVS Công ty cổ phần chứng khoán KimEng Việt Nam 32 KLS Công ty chứng khoán Kim Long 33 LNST Lợi nhuận sau thuế 34 M&A Mua bán sáp nhập 35 NĐ Nghị định 36 NHNN Ngân hàng Nhà nƣớc 37 NHTM Ngân hàng Thƣơng mại 38 NHTMCP Ngân hàng Thƣơng mại Cổ phần 39 OTC Thị trƣờng chứng khoán phi tập trung 40 PPC Mã chứng khoán công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại 41 PVD Ma chứng khoán công ty cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí 42 PVI Mã chứng khoán công ty cổ phần Bảo hiểm Dầu khí Việt Nam 43 PVS Mã chứng khoán Tổng công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí 44 PVT Mã chứng khoán Tổng công ty cổ phần Vận tải Dầu khí 45 QĐ Quyết định 46 RIC Mã chứng khoán công ty cổ phần Quốc tế Hoàng Gia 47 ROA Hệ số thu nhập tài sản 48 ROE Hệ số thu nhập vốn cổ phần 49 SATRA Tổng công ty Thƣơng mại Sài Gòn 50 SBS Công ty chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thƣơng Tín 51 SGDCK Sở giao dịch chứng khoán 52 SSI Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn 53 TNC Mã chứng khoán công ty cổ phần Cao su Thống 54 TNHH Trách nhiệm hữu hạn 55 TPCP Trái phiếu phủ 56 TRC Mã chứng khoán công ty cổ phần Cao su Tây Ninh 57 TPDN Trái phiếu doanh nghiệp 58 TSC Mã chứng khoán công ty cổ phần kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ 59 TTCK Thị trƣờng chứng khoán 60 TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán 61 UBCKNN Uỷ ban chứng khoán Nhà nƣớc 62 VCBS Công ty trách nhiệm hữu hạn chứng khoán Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Ngoại thƣơng Việt Nam 63 VFM Công ty cổ phần Quản lý Quỹ Đầu tƣ chứng khoán 64 VIC Mã chứng khoán công ty cổ phần Vincom 65 VIS Công ty cổ phần chứng khoán Quốc tế Việt Nam 66 VNIndex Chỉ số chứng khoán Việt Nam 67 VPBS Công ty trách nhiệm hữu hạn chứng khoán Ngân hàng quốc doanh 68 VTO Mã chứng khoán công ty cổ phần Vận tải xăng dầu VITACO 69 WTO Tổ chức thƣơng mại Thế giới 70 XNK Xuất nhập 71 YTM Lợi suất đầu tƣ LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Đƣợc thành lập vào tháng 7/2000, thị trƣờng chứng khoán (TTCK) Việt Nam trải qua gần 10 năm hoạt động với giai đoạn thăng trầm, từ lúc phát triển nóng sang tới giai đoạn suy thoái giai đoạn khởi sắc với bƣớc phát triển mạnh chất lƣợng Sự phát triển thị trƣờng chứng khoán năm vừa qua chƣa thuyết phục đƣợc mong đợi thị trƣờng, nhƣng phải thừa nhận với kết đạt đƣợc, cố gắng, nỗ lực lớn chủ thể tham gia thị trƣờng nhƣ cấp, ngành quản lý Nhìn cách tổng quát thị trƣờng chứng khoán Việt Nam thời gian qua đạt đƣợc thành công đáng kể Quy mô thị trƣờng không ngừng đƣợc mở rộng với tốc độ nhanh hơn, mạnh mẽ làm xuất hàng loạt công ty chứng khoán Là thành viên thị trƣờng, công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng cho phát triển hai Trung tâm giao dịch chứng khoán nói riêng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam nói chung Hiện nay, với đời vào hoạt động 105 công ty chứng khoán mang lại cho thị trƣờng bƣớc phát triển mới, đáp ứng ngày cao nhu cầu phát triển thị trƣờng nhƣng đồng thời tạo áp lực cạnh tranh gay gắt công ty chứng khoán Hơn nữa, năm 2007 Việt Nam thức trở thành thành viên Tổ chức thƣơng mại giới (WTO) Điều mở nhiều hội nhƣ thách thức to lớn cạnh tranh hội nhập doanh nghiệp Việt Nam nói chung công ty chứng khoán nói riêng Bên cạnh bƣớc phát triển đáng ghi nhận thị trƣờng chứng khoán Việt Nam công ty chứng khoán thời gian vừa qua, hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam bộc lộ nhiều hạn chế chƣa thực đem lại hiệu Trong đó, môi trƣờng hội nhập, cạnh tranh gay gắt nhƣ để tồn phát triển đƣợc, công ty chứng khoán Việt Nam buộc phải tìm cách nâng cao hiệu hoạt động để tự khẳng định vị thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Xuất phát từ nhu cầu thực tiễn thiết đó, em xin đƣợc lựa chọn nghiên cứu đề tài “Nâng cao hiệu hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010- 2015 ” cho khóa luận Mục đích nghiên cứu Năm 2008 năm đầy thách thức khó khăn thị trƣờng chứng khoán giới nói chung thị trƣờng Việt Nam nói riêng Đứng trƣớc biến động bất lợi thị trƣờng chứng khoán năm 2008, chủ thể thị trƣờng, hoạt động công ty chứng khoán bị ảnh hƣởng nặng nề Điều chứng tỏ trƣớc rủi ro biến cố thị trƣờng, công ty chứng khoán Việt Nam chƣa thực chủ động, tồn nhiều yếu điểm Trƣớc thực tiễn đó, khoá luận em nhằm mục đích nghiên cứu đánh giá thực chất hiệu hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2007-2009 Từ đó, phát thiếu sót, tìm nguyên nhân gây hạn chế hoạt động công ty chứng khoán Đồng thời, luận văn mình, em xin đƣa số kiến nghị nhằm nâng cao hiệu hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam điều kiện hội nhập Đối tƣợng nghiên cứu Nhằm mục đích nâng cao hiệu hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam, nên đối tƣợng nghiên cứu luận văn vấn đề lý luận thực tiễn hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam thị trƣờng chứng khoán Phạm vi nghiên cứu Cùng với phát triển nhanh chóng thị trƣờng chứng khoán năm gần tăng vọt số lƣợng công ty chứng khoán có mặt thị trƣờng Từ số 55 công ty chứng khoán vào năm 2006, số lƣợng công ty chứng khoán tính tới quý năm 2010 tăng gần gấp đôi lên 105 công ty Số lƣọng công ty chứng khoán lớn vừa lợi để nâng cao tính bao quát vấn đề nghiên cứu, vừa khó khăn phân tích tổng hợp số liệu Do khó khăn đó, luận văn mình, em xin sâu vào việc phân tích tình hình hoạt động số công ty chứng khoán tiêu biểu Đó công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI), công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt (BVSC), công ty TNHH chứng khoán Ngân hàng Ngoại thƣơng Việt Nam (VCBS), công ty cổ phần chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HSC), công ty cổ phần chứng khoán Hải Phòng (HASECO), công ty cổ phần chứng khoán Kim Long (KLS) Phƣơng pháp nghiên cứu Để phục vụ cho việc tìm hiểu làm sáng tỏ vấn đề nghiên cứu, luận văn đƣợc xây dựng sở thu thập phân tích số liệu số công ty chứng khoán điển hình thị trƣờng Trong đó, phƣơng pháp nghiên cứu thiếu trình phân tích hoàn thành đề tài là: - Phƣơng pháp thu thập - tổng hợp số liệu; - Phƣơng pháp so sánh; - Phƣơng pháp liên hệ; - Phƣơng pháp thống kê Kết cấu luận văn Bài luận văn em có kết cấu gồm phần nhƣ sau: Chương I Khái quát chung hoạt động công ty chứng khoán Chương II Thực trạng hiệu hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam Chương III Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam Do hạn chế kiến thức thực tế nhƣ khó khăn việc thu thập số liệu nên khóa luận em tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận đƣợc bảo, đóng góp từ phía thầy cô bạn để hoàn thiện đề tài nghiên cứu CHƢƠNG I KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN I Vài nét thị trƣờng chứng khoán Nguồn gốc hình thành thị trường chứng khoán Thị trƣờng chứng khoán ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất phát từ cần thiết đơn lẻ buổi ban đầu Vào kỷ 15, thành phố trung tâm buôn bán phƣơng Tây, thƣơng gia thƣờng tụ tập quán cà phê để trao đổi việc mua bán vật phẩm hàng hoá Lúc đầu nhóm nhỏ, sau tăng dần hình thành khu chợ riêng Cuối kỷ 15, để thuận tiện cho việc làm ăn, khu chợ trở thành “thị trƣờng” với việc họ thống quy ƣớc quy ƣớc đƣợc sửa đổi hoàn chỉnh thành quy tắc có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia “thị trƣờng” Phiên chợ riêng đƣợc diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber Bruges Bỉ, có bảng hiệu hình ba túi da với chữ tiếng Pháp “Bourse” tức “mậu dịch thị trƣờng” hay gọi “Sở giao dịch” Vào năm 1547, thành phố Bruges Bỉ phồn thịnh eo biển Even bị cát lấp nên mậu dịch thị trƣờng bị sụp đổ đƣợc chuyển qua thị trấn Auvers Bỉ Ở thị trƣờng phát triển nhanh kỷ 16 quan chức đại thần Anh Quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trƣờng London- Anh, nơi mà sau đƣợc gọi Sở giao dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trƣờng khác lần lƣợt đƣợc thành lập Pháp, Đức Bắc Âu Sự phát triển thị trƣờng ngày phát triển lƣợng chất với số thành viên tham gia đông đảo với nhiều nội dung khác Vì theo tính tất yếu, lại đƣợc phân thành nhiều thị trƣờng khác nhƣ: thị trƣờng giao dịch hàng hoá, thị trƣờng hối đoái, thị trƣờng giao dịch hợp đồng tƣơng lai thị trƣờng chứng khoán…Mỗi thị trƣờng lại có đặc tính riêng, thuận lợi cho việc giao dịch ngƣời tham gia thị trƣờng Quá trình giao dịch chứng khoán diễn hình thành cách tự phát tƣơng tự nhƣ Pháp, Hà Lan, nƣớc Bắc Âu, nƣớc Tây Âu Bắc Mỹ Các phƣơng thức giao dịch ban đầu đƣợc diễn trời với ký hiệu giao dịch tay có thƣ ký nhận lệnh khách hàng Ở Mỹ năm 1921, khu chợ đƣợc chuyển từ trời vào nhà, sở giao dịch chứng khoán thức đƣợc thành lập Ngày nay, theo phát triển công nghệ khoa học kỹ thuật, phƣơng thức giao dịch sở giao dịch chứng khoán đƣợc cải tiến dần theo tốc độ khối lƣợng yêu cầu nhằm đem lại hiệu chất lƣợng cho giao dịch Các sở giao dịch sử dụng máy vi tính để truyền lệnh đặt hàng chuyển dần từ giao dịch thủ công kết hợp với máy vi tính sang sử dụng hoàn toàn hệ thống giao dịch điện tử thay cho thủ công trƣớc Lịch sử phát triển thị trƣờng chứng khoán giới trải qua lịch sử phát triển thăng trầm Vào năm 1875-1913, thị trƣờng chứng khoán giới phát triển huy hoàng với tăng trƣởng kinh tế giới Nhƣng sau đó, mốc khủng hoảng thị trƣờng chứng khoán đƣợc đánh dấu “ngày thứ năm đen tối ” tức ngày 29/10/1929 Ngày làm cho thị trƣờng chứng khoán Tây, Bắc Âu Nhật Bản khủng hoảng lòng tin Cho tới chiến tranh giới thứ kết thúc, thị trƣờng chứng khoán hồi phục dần phát triển mạnh Năm 1987, lần thị trƣờng chứng khoán giới lại điên đảo với “ngày thứ hai đen tối” hệ thống toán cỏi không đảm đƣơng đƣợc yêu cầu giao dịch Giá chứng khoán sụt giảm ghê gớm, công chúng đầu tƣ lòng tin loạt phản ứng dây chuyền khác chứng minh hậu khủng hoảng lần nặng nề khủng hoảng năm 1929 Theo quy luật tự nhiên, sau gần hai năm lòng tin, thị trƣờng chứng khoán giới lại vào giai đoạn ổn định phát triển ngày Cứ lần khủng hoảng nhƣ vậy, giá chứng khoán tất thị trƣờng chứng khoán giới sụt giảm trầm trọng Tuy khu vực nƣớc mức độ ảnh hƣởng khác nhau, song tất khủng hoảng gây ngừng trệ cho thị trƣờng chứng khoán toàn cầu tất nhiên ảnh hƣởng trực tiếp tới kinh tế nƣớc Cho đến nay, giới có khoảng 160 sở giao dịch chứng khoán, phân tán khắp châu lục bao gồm nƣớc khu vực Đông Nam Á nƣớc khu vực Đông Âu nhƣ Balan, Hunggari, Séc, Nga… nƣớc Châu Á khác nhƣ Trung Quốc vào năm 1980 - đầu năm 1990 Lịch sử hình thành phát triển thị trƣờng chứng khoán giới cho thấy thời gian đầu, thị trƣờng hình thành cách tự phát, đối tƣợng tham gia chủ yếu nhà đầu cơ, sau có tham gia ngày đông đảo công chúng Khi thị trƣờng bắt đầu xuất trục trặc bất ổn, phủ buộc phải can thiệp cách thành lập quan quản lý nhằm bảo vệ quyền lợi công chúng đầu tƣ sau hệ thống pháp lý bắt đầu đƣợc ban hành Kinh nghiệm thị trƣờng hình thành sau cho thấy, thị trƣờng sau thiết lập hoạt động có hiệu quả, ổn định nhanh chóng có chuẩn bị chu đáo mặt: hàng hoá, luật pháp, ngƣời, máy quản lý đặc biệt giám sát quản lý nghiêm ngặt Nhà nƣớc Điển hình nhƣ số thị trƣờng chứng khoán có trục trặc từ ban đầu nhƣ thị trƣờng chứng khoán Thái Lan, Inđônêsia Các thị trƣờng hoạt động trì trệ thời gian dài thiếu hàng hoá không đƣợc quan tâm mức Thị trƣờng chứng khoán Philippine ví dụ tƣơng tự Thị trƣờng hoạt động hiệu thiếu đạo quản lý thống sở giao dịch chứng khoán Makita Manila Thị trƣờng chứng khoán Balan, Hungari gặp trục trặc việc đạo giá cao thấp… Có thể nói, thị trƣờng chứng khoán định chế tài thiếu đƣợc đời sống kinh tế nƣớc theo chế thị trƣờng nƣớc phát triển cần thu hút luồng vốn lớn dài hạn cho kinh tế quốc dân Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 2.1 Tổ chức phát hành Tổ chức phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trƣờng chứng khoán Nhà phát hành ngƣời cung cấp chứng khoán công cụ thị trƣờng chứng khoán khác thị trƣờng Tổ chức phát hành bao gồm: Chính phủ quyền địa phƣơng: nhà phát hành trái phiếu phủ trái phiếu công trình, trái phiếu quyền địa phƣơng Các doanh nghiệp: nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp Các tổ chức tài chính: nhà phát hành công cụ tài nhƣ trái phiếu, chứng thụ hƣởng…phục vụ cho hoạt động họ Để phát hành chứng khoán công chúng, tổ chức phát hành phải thoả mãn điều kiện thủ tục định theo quy định pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khoán 2.2 Nhà đầu tư Nhà đầu tƣ chứng khoán tổ chức, cá nhân Việt Nam tổ chức, cá nhân nƣớc tham gia đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán Nhà đầu tƣ chứng khoán đồng thời mang hành vi nhà đầu tƣ tuý (mua sở hữu chứng khoán với kỳ vọng hƣởng lợi ích tuý từ hoạt động tổ chức phát hành), ngƣời buôn bán chứng khoán ngƣời đầu Nhà đầu tƣ chứng khoán chia thành hai nhóm chủ yếu: Nhà đầu tƣ cá nhân: ngƣời có vốn nhàn rỗi tạm thời nhàn rỗi, tham gia mua bán thị trƣờng chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Nhà đầu tƣ có tổ chức: định chế đầu tƣ thƣơng xuyên mua bán chứng khoán với số lƣợng lớn thị trƣờng Thông thƣờng nhà đầu tƣ chứng khoán chuyên nghiệp Các định chế tồn dƣới hình thức chủ yếu nhƣ sau: quỹ đầu tƣ chứng khoán, công ty đầu tƣ, công ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm, công ty tài chính, ngân hàng thƣơng mại công ty chứng khoán 2.3 Công ty chứng khoán Công ty chứng khoán chủ thể quan trọng thị trƣờng chứng khoán Công ty chứng khoán doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực chứng khoán, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán…Tuỳ theo điều kiện cụ thể, phủ quan quản lý nhà nƣớc chứng khoán thị trƣờng chứng khoán quy định cụ thể quy mô vốn điều lệ tối thiểu nghiệp vụ Uỷ ban chứng khoán nhà nƣớc (UBCKNN) quan cấp giấy phép thành lập hoạt động cho công ty chứng khoán Giấy phép đồng thời giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Điều kiện cấp giấy phép thành lập hoạt động công ty chứng khoán bao gồm: - Có trụ sở, có trang thiết bị, thiết bị phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán (đối với nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán đáp ứng điều kiện trang thiết bị) - Có đủ vốn pháp định theo quy định Chính phủ - Giám đốc Tổng giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán phải có chứng hành nghề chứng khoán Luật chứng khoán (2007) có quy định cụ thể chặt chẽ hoạt động công ty chứng khoán Trong đó, có số quy định đáng ý nhƣ sau: - Quản lý tách biệt chứng khoán nhà đầu tƣ, tách tiền chứng khoán nhà đầu tƣ với tiền chứng khoán công ty chứng khoán - Ƣu tiên thực khách hàng trƣớc lệnh công ty chứng khoán - Thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ, quản trị rủi ro, ngăn chặn xung đột lợi ích nội công ty giao dịch với ngƣời có liên quan… 2.4 Cơ quan quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Hầu hết quốc gia có thị trƣờng chứng khoán có quan quản lý nhà nƣớc chứng khoán Ở Hoa Kỳ Uỷ ban chứng khoán giao dịch chứng khoán, Nhật Bản Uỷ ban Giám sát chứng khoán giao dịch chứng khoán, Anh Uỷ ban Đầu tƣ Chứng khoán Việt Nam Uỷ ban chứng khoán Nhà nƣớc 2.5 Các chủ thể khác thị trường Ngoài tổ chức phát hành, công chứng đầu tƣ, công ty chứng khoán quan quản lý Nhà nƣớc thị trƣờng chứng khoán thị trƣờng chứng khoán chịu điều chỉnh số chủ thể khác Các chủ thể là: ngân hàng thƣơng mại, công ty cho thuê tài chính, hiệp hội kinh doanh chứng khoán, tổ chức lƣu ký toán bù trừ, công ty đánh giá tín nhiệm Đầu tiên ngân hàng thƣơng mại Ngân hàng thƣơng mại tham gia thị trƣờng chứng khoán với nhiều tƣ cách khác nhƣ chủ thể cho vay thị trƣờng chấp, ngƣời phát hành thị trƣờng chứng khoán, nhà đầu tƣ, ngân hàng định toán, ngân hàng giám sát Thứ hai công ty cho thuê tài Công ty cho thuê tài loại hình công ty tài hoạt động chủ yếu cho thuê tài sản, thiết bị động sản khác Hoạt động công ty thực chất hình thức tài trợ vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp Tiếp theo hiệp hội kinh doanh chứng khoán Đây tổ chức nhà kinh doanh chứng khoán, công ty chứng khoán nhằm bảo vệ lợi ích chung giới kinh doanh chứng khoán Hiệp hội kinh doanh chứng khoán tổ chức tự quản Ngoài có tổ chức lƣu ký toán bù trừ công ty đánh giá hệ số tín nhiệm Trong đó, tổ chức lƣu ký toán bù trừ pháp nhân thành lập hoạt động theo mô hình công ty TNHH công ty cổ phần theo quy định pháp luật với chức tổ chức giám sát hoạt động đăng ký, lƣu ký, bù trừ toán chứng khoán Còn công ty đánh giá hệ số tín nhiệm công ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành đợt phát hành cụ thể Mỗi công ty đánh giá hệ số tín nhiệm có hệ thống thang điểm riêng cho đánh giá Hàng hóa thị trường chứng khoán 3.1 Cổ phiếu (Stock) Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền ích lợi hợp pháp cổ đông phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Khi công ty phát hành cổ phiếu nhằm huy động vốn, số vốn cần huy động đƣợc chia thành nhiều phần nhỏ gọi cổ phần Ngƣời mua cổ phần gọi cổ đông Cổ phiếu loại chứng khoán vốn góp Cổ đông chủ sở hữu đơn vị phát hành tƣơng ứng với tỷ phần vốn góp công ty Thời gian đáo hạn cổ phiếu dài thời gian tồn công ty cổ phần Quyền lợi ích hợp pháp cổ đông quyền lợi ích ngƣời sở hữu vốn Quyền lợi ích cổ đông bao gồm quyền, lợi ích vật chất quyền lợi ích phi vật chất Quyền lợi ích vật chất bao gồm: quyền nhận cổ tức, hƣởng giá trị gia tăng vốn từ hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị phát hành, nhận lại phần vốn góp công ty chấm dứt hoạt động, quyền chuyển nhƣợng vốn góp…Quyền lợi ích phi vật chất bao gồm quyền tham gia quản lý đơn vị phát hành, quyền biểu quyết, quyền mua trƣớc cổ phiếu đợt phát hành bổ sung cổ phiếu…Cổ phiếu bao gồm cổ phiếu phổ thông (còn gọi cổ phiếu thƣờng) cổ phiếu ƣu đãi: Cổ phiếu phổ thông loại cổ phiếu phổ biến đƣợc phát hành nhằm xác nhận đầy đủ quyền lợi ích hợp pháp cổ đông công ty cổ phần, cổ tức cổ phiêu phổ thông phụ thuộc vào kết hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị phát hành Một công ty cổ phần bắt buộc phải có cổ phiếu phổ thông Loại cổ phiếu thứ hai cổ phiếu ƣu đãi Cổ phiếu ƣu dãi loại cổ phiếu xác nhận số quyền lợi ích cổ đông mức cao so với cổ đông phổ thông Tuy nhiên, họ bị hạn chế số quyền lợi ích khác Cổ phiếu ƣu đãi bao gồm cổ phiếu ƣu đãi cổ tức, cổ phiếu ƣu đãi biểu quyết, cổ phiếu ƣu đãi hoàn lại Trong đó, cổ phiếu ƣu đãi cổ tức cổ phiếu đƣợc trả cổ tức mức cao so với cổ tức cổ phiếu phổ thông đƣợc trả với mức ổn định hàng năm Cổ phiếu ƣu đãi biểu cổ phiếu có số phiếu biểu nhiều so với cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ƣu đãi phát hành cho số đối tƣợng đặc biệt, ngƣời nắm giữ cổ phiếu ƣu đãi không đƣợc quyền chuyển nhƣợng cho ngƣời khác Cổ phiếu ƣu đãi hoàn lại cổ phiếu đƣợc công ty hoàn lại vốn góp theo yêu cầu ngƣời sở hữu theo điều kiện đƣợc ghi cổ phiếu cổ phần ƣu đãi hoàn lại Cổ đông nắm giữ cổ phiếu ƣu đãi hoàn lại quyền biểu quyết, quyền dự họp Đại hội đồng cổ đông 3.2 Trái phiếu (Bond) Trái phiếu công cụ nợ quan công quyền, công ty hoạt động phát hành nhằm huy động vốn thị trƣờng trái chủ đƣợc cam kết toán gốc lẫn lãi thời hạn định Về chất phát hành trái phiếu hình thức vay nợ Ngƣời mua sở hữu trái phiếu đƣợc gọi trái chủ chủ nợ đơn vị phát hành Trái chủ đƣợc hƣởng 10 [...]... trong hoạt động của các công ty chứng khoán Đồng thời, trong bài luận văn của mình, em xin đƣa ra một số kiến nghị nhằm nâng cao hơn nữa hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán Việt Nam trong điều kiện hội nhập 3 Đối tƣợng nghiên cứu Nhằm mục đích nâng cao hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán Việt Nam, nên đối tƣợng nghiên cứu của bài luận văn là những vấn đề lý luận và thực tiễn về hoạt. .. Nâng cao hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010- 2015 ” cho bài khóa luận của mình 2 Mục đích nghiên cứu Năm 2008 là một năm đầy thách thức và khó khăn đối với thị trƣờng chứng khoán thế giới nói chung và thị trƣờng Việt Nam nói riêng Đứng trƣớc những biến động bất lợi của thị trƣờng chứng khoán trong năm 2008, là một chủ thể trên thị trƣờng, hoạt động của các công ty. .. hàng thƣơng mại và các công ty chứng khoán 2.3 Công ty chứng khoán Công ty chứng khoán là một chủ thể quan trọng trên thị trƣờng chứng khoán Công ty chứng khoán là một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, có thể đảm nhận một hoặc nhiều trong số các nghiệp vụ chính là môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, và tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán Tuỳ theo điều... hoạt động của các công ty chứng khoán Việt Nam trên thị trƣờng chứng khoán 4 Phạm vi nghiên cứu Cùng với sự phát triển nhanh chóng của thị trƣờng chứng khoán trong những năm gần đây là sự tăng vọt về số lƣợng các công ty chứng khoán có mặt trên thị trƣờng Từ con số 55 công ty chứng khoán vào năm 2006, số lƣợng công ty chứng khoán tính tới quý 1 năm 2010 đã tăng gần gấp đôi lên 105 công ty Số lƣọng công. .. gian vừa qua, hoạt động của các công ty chứng khoán Việt Nam hiện nay vẫn bộc lộ nhiều hạn chế và chƣa thực sự đem lại hiệu quả Trong khi đó, trong môi trƣờng hội nhập, cạnh tranh gay gắt nhƣ hiện nay để có thể tồn tại và phát triển đƣợc, các công ty chứng khoán Việt Nam buộc phải tìm cách nâng cao hiệu quả hoạt động của mình để tự khẳng định vị thế 1 trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Xuất phát... định rất cụ thể và chặt chẽ về hoạt động của các công ty chứng khoán Trong đó, có một số các quy định rất đáng chú ý nhƣ sau: - Quản lý tách biệt chứng khoán của từng nhà đầu tƣ, tách tiền và chứng khoán của nhà đầu tƣ với tiền và chứng khoán của công ty chứng khoán - Ƣu tiên thực hiện của khách hàng trƣớc lệnh của công ty chứng khoán - Thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ, quản trị rủi ro, ngăn chặn những... động của các công ty chứng khoán cũng bị ảnh hƣởng hết sức nặng nề Điều này chứng tỏ trƣớc các rủi ro và biến cố của thị trƣờng, các công ty chứng khoán Việt Nam vẫn chƣa thực sự chủ động, và còn tồn tại nhiều yếu điểm Trƣớc thực tiễn đó, bài khoá luận của em nhằm mục đích nghiên cứu và đánh giá đúng thực chất về hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2007-2009 Từ đó,... giữa các công ty chứng khoán Hơn thế nữa, năm 2007 Việt Nam đã chính thức trở thành thành viên của Tổ chức thƣơng mại thế giới (WTO) Điều này đã mở ra nhiều cơ hội cũng nhƣ thách thức to lớn về cạnh tranh và hội nhập đối với các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và các công ty chứng khoán nói riêng Bên cạnh những bƣớc phát triển đáng ghi nhận của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam và các công ty chứng khoán. .. công ty chứng khoán lớn vừa là một lợi thế để nâng cao tính bao quát của vấn đề nghiên cứu, vừa là một khó khăn khi phân tích và tổng hợp số liệu Do những khó khăn đó, trong bài luận văn của mình, em xin đi sâu vào việc phân tích tình hình hoạt động 2 của một số công ty chứng khoán tiêu biểu Đó là công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI), công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt (BVSC), công ty TNHH chứng. .. bộ công ty và trong giao dịch với ngƣời có liên quan… 2.4 Cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán Hầu hết các quốc gia có thị trƣờng chứng khoán đều có cơ quan quản lý nhà nƣớc về chứng khoán Ở Hoa Kỳ đó là Uỷ ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán, ở Nhật Bản đó là Uỷ ban Giám sát chứng khoán và giao dịch chứng khoán, ở Anh đó là Uỷ ban Đầu tƣ Chứng khoán và ở Việt Nam