tìm hiểu và nghiên cứu sàn giao dịch LIFFE

Phần I: Lịch sử ra đời ra quá trình phát triển của sàn giao dịch ngoại hối LondonThị trường tài chính London được coi là thị trường giao dịch ngoại hối lớn nhất thếgiới với ước tính khoả

MỤC LỤC

Lời mở đầu

Trong những năm gần đây, hoạt động kinh doanh ngoại hối đã có nhiều biến động.Khối lượng kinh doanh tăng mạnh trong giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng tíndụng khi các ngân hang trung ưng hạ tỷ giá và biến động lớn của tý giá hối đoáigây ra sóng gió cho các hệ thống tiền tệ, từ đồng tiền của các hệ thống mới nổi đếncác đồng tiền “an toàn nhất” như đồng USD và đồng Yên Nhật

Thị trường ngoại hối gồm thị trường phi tập trung (OTC) và các sàn giao dịchđược chuẩn hóa Vương quốc Anh là trung tâm giao dịch thương mại trọng yếu,chiếm 38% trong tổng giao dịch thương mại toàn cầu trong tháng 4/2012 ,tức thịphần của nước này đã tăng lên từ con số 37% trong cuộc khảo sát của Ngân HàngThanh toán quốc tế (BIS) sáu tháng trước đó

London có vai trò là một trung tâm kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng toàn cầu

Và đây cũng là nơi có lịch sử về văn hóa lâu đời, vị trí trọng yếu của châu Âu, vìvậy nên rất nhiều tổ chức, các công ty đa quốc gia đặt trụ sở, đặc biệt là trong lĩnhvực tài chính Lượng giao dịch ngoại hối Anh gấp 2 lần ở thị trường Hoa kỳ Vị trínày cho thấy London đã nâng tầm vóc của mình, đóng vai trò là một trung tâm tàichính trọng yếu của châu Âu đồng thời là trung tâm tài chính quốc tế hàng đầu thếgiới

Trong bài này nhóm chúng em sẽ đi vào tìm hiểu và nghiên cứu sàn giao dịchLIFFE – một trong những sàn giao dịch lớn nhất toàn cầu được đặt tại London.LIFFE là một trong những sàn giao dịch lớn nhất thế giới về ngoại hối, vốn vàhàng hóa Việt Nam chúng ta cũng thường quan tâm tới giá café được niêm yếttrên sàn này Mặc dù qua các lần mua lại và sát nhập, LIFFE đã đổi tên nhưng mọingười vẫn quen với tên gọi truyền thống LIFFE

Chúng em mong nhận được sự góp ý từ cô và các bạn để có thể hoàn thiện nộidung bài tiểu luận này Em xin chân thành cảm ơn

Phần I: Lịch sử ra đời ra quá trình phát triển của sàn giao dịch ngoại hối London

Thị trường tài chính London được coi là thị trường giao dịch ngoại hối lớn nhất thếgiới với ước tính khoảng hơn 40% tổng khối lượng giao dịch hàng ngày, và con sốnày được duy trì nhiều năm và không có xu hướng suy giảm Con số 40% này vượtkhá xa so với bất kì thị trường tài chính nào trên thế giới Xếp thứ 2 là thị trườngtài chính New york với tỷ trọng gần 19%, và tiếp theo đó là Singapore 6%, NhậtBản 5,6%, Hồng Kong 4.1%, Thụy Sỹ 3.2%, Australia 2.7%

Các ưu thế giúp cho London trở thành trung tâm giao dịch lớn nhất thế giới:

- Nằm ở vị trí địa lý nằm giữa múi giờ của Mỹ và khu vực châu Á cho phépthị trường thế giới hoạt động gần như suốt ngày đêm

- Dễ dàng tiếp cận những thị trường có truyền thống mở cửa cho các doanhnghiệp nước ngoài

- Dịch vụ hỗ trợ và chuyên môn nghiệp vụ đạt chất lượng cao

- Tài sản vật chất phong phú và hiện đại, đặc biệt là cao ốc văn phòng

- Cơ sở hạ tầng viễn thông hoạt động hiệu quả

- Tập trung nhiều trung tâm tài chính London thu hút được nhiều ngân hàngnước ngoài so với các trung tâm khác

- Sử dụng ngôn ngữ tiếng Anh

1 Lịch sử sàn giao dịch LIFFE

London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE) –Thị trường tài chính giao dịch hàng hóa tương lai và quyền chọn London đượcthành lập vào ngày 30/09/1982 Lúc mới thành lập, thị trường này là trung giantrao đổi các hợp đồng tương lai và quyền chọn của các dịch vụ liên quan đến lãisuất ngắn hạn Năm 1996, LIFFE sáp nhập với LCE(Thị trường giao dịch hàng hóaLondon) nên từ đó LIFFE cung cấp thêm các dịch vụ liên quan đến hàng hóa, nôngsản Các giao dịch lúc này được thực hiện qua hình thức Open Outcry – tức là dùng

cử chỉ và âm thanh – tay và miệng để thực hiện các lệnh giao dịch mua bán với cácnhà môi giới

Ứng dụng giao dịch điện tử

Đến cuối năm 1996, LIFFE là sàn giao dịch hàng hóa tương lai lớn nhất ởchâu Âu Sau quá trình hình thành và phát triển trải qua nhiều thay đổi Dần dần,người ta nhận thấy phương thức Open Outcry không còn phù hợp nữa, để đáp ứng

sự phát triển ngày càng mạnh mẽ của thị trường, cần ứng dụng và phát triển hệthống giao dịch điện tử Dựa trên nền tảng giao dịch APT (Automated Pit Trading )vào thứ 6 ngày 24/11/2000, phương thức giao dịch Open outcry chính thức bị khai

tử Sau này, LIFFE phát triển lên một hệ thống giao dịch mới đó là phương thứcđặt lệnh thông qua phần mềm điện tử gọi là “LIFFE CONNECT” Thấy được tiềmnăng của LIFFE CONNECT, Blackstone Group và Battery Ventures đã đầu tư44.000.000 £ vào LIFFE để phát triển hệ thống này với mục đích để có thể bán chocác sàn giao dịch khác Từ đó LIFFE bắt đầu quá trình phát triển mới của mình đạtđược những thành công đáng kể và được nhiều lời chào mua, sáp nhập từ các sàngiao dịch khác

Vào tháng 01/2002, LIFFE được Euronext cũng là một sàn giao dịch của HàLan mua lại Sau đó nó hoạt động dưới tên Euronex.LIFFE Sản phẩm giao dịchbao gồm cả các công cụ phái sinh Sau đó vào tháng 04/2007, Euronext lại được

NYSE-New York Stock Exchange – Sở giao dịch chứng khoán New York mua lại

và gần đây nhất là vào tháng 11/2013, NYSE Euronext lại được Intercontinental Exchange của Hoa Kỳ mua lại

ICE-2 Lịch sử sàn giao dịch Euronext

Euronext là sàn giao dịch chứng khoán của nhiều nước châu Âu, đặt trụ sở ở Paris

và có chi nhánh tại Bỉ, Pháp, Hà Lan, Bồ Đào Nha và Anh Ngoài vai trò là một thịtrường giao dịch cổ phiếu, trái phiếu và các chứng khoán phái sinh, Euronext còn cung cấp các dịch vụ thanh toán bù trừ và dịch vụ thông tin

Theo con số vào 31/1/2006, tổng giá trị vốn hoá thị trường của các công ty niêm yết trên Euronext là 2900 tỷ USD, đứng thứ 5 toàn cầu Niêm yết trên Euronext có nhiều công ty thuộc vào nhóm những công ty hàng đầu thế giới như Total, Royal Dutch Shell Amsterdam, France Telecom

Euronext được thành lập ngày 22/9/2000 sau vụ sáp nhập của Amsterdam Stock Exchange, Brussels Stock Exchange, và Paris Bourse, để tận dụng lợi thế từ sự nhất quán của thị trường tài chính EU Tháng 12/2001 Euronext mua lại cổ phiếu của Sàn giao dịch hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai London (LIFFE), sàn giao dịch hiện nay vẫn hoạt động dưới sự điều hành của bản thân nó Năm

2002 tập đoàn này tiếp tục sáp nhập thêm sàn giao dịch chứng khoán Bồ Đào Nha, Bolsa de Valores de Lisboa e Porto (BVLP) sau đó đổi tên sàn này thành Euronext Lisbon

22/6/2006 Euronext đã ký hợp đồng sáp nhập vào NYSE với giá 10.2 tỷ USD, cho

dù đối thủ của NYSE là sàn Deutsche Börse của Đức đã trả Euronext 11 tỷ USD

Và vào 28/3/2007 NYSE chính thức thâu tóm thành công Euronext để trở thành sàn giao dịch chứng khoán toàn cầu đầu tiên trên thế giới dưới cái tên mới NYSE Euronext, cho phép giao dịch các loại chứng khoán và công cụ phái sinh trong suốtkhoảng thời gian 21 giờ mỗi ngày

3 Sàn giao dịch xuyên lục địa ICE

IntercontinentalExchange – ICE – Sàn giao dịch xuyên lục địa là một mạng lưới các sàn giao dịch và trung tâm thanh toán bù trừ phục vụ cho thị trường hàng hóa

và thị trường tài chính thế giới ICE sở hữu và vận hành 23 sàn giao dịch ở hầu khắp các trung tâm tài chính ở Hoa Kỳ, Canada và châu Âu Vì thế cho nên nó mới

có tên là thị trường Xuyên lục địa là vậy

Được thành lập vào tháng 05/2000, mục tiêu ban đầu là phục vụ cho ngành năng lượng, khí gas với ý tưởng dùng công nghệ Internet để phát triển một thị trường toàn cầu giao dịch nhanh chóng và tiện lợi Được sự hỗ trợ của các tập đoàn hàng đầu như Goldman Sachs, Morgan Stanley, BP, Total, Shell, ngân hàng Deutsche vàSociete Generale, sàn giao dịch ICE được hình thành và hoạt động nhằm cung cấp một nền tảng giao dịch hiệu quả hơn, minh bạch hơn và tính thanh khoản cũng cao hơn với chi phí hợp lý hơn

Lúc đầu ICE chỉ tập trung giao dịch các sản phẩm năng lượng như dầu thô, khí gas,khí đốt… Nhưng thông qua các vụ mua bán và sáp nhập, ICE đã mở rộng hoạt động kinh doanh của mình vào các thị trường hàng hóa, ngoại hối, thị trường vốn…

Chính sách của sàn ICE là thông qua mua bán, sáp nhập để phát triển và tăng trưởng Với chính sách này, ICE đã gặt hái rất nhiều thành công nhưng cũng có những thương vụ không được như ý vì các nhà làm luật lo sợ điều này sẽ gây ra sự độc quyền trong hoạt động kinh doanh của ICE

Doanh thu ròng của ICE năm 2013 là 3.1 tỷ đô la, trong đó nguồn thu từ cung cấp các dịch vụ liên quan tới phái sinh chiếm 55%

4 Trung tâm thanh toán bù trừ London

London Clearing House

1888 - The London Produce Clearing House (LPCH) được thành lập

1951 - LPCH được mua lại bởi United Dominions Trust

1971 – Công ty đổi tên thành the International Commodities Clearing HouseICCH

1980 - Quyền sở hữu được chuyển sang một tập đoàn của sáu ngân hàng Anh

1992 - ICCH được đổi tên thành London Clearing House Ltd (LCH)

1996 – Chuyển quyền sở hữu LCH cho toàn bộ thành viên thanh toán bù trừ, vớiLME, IPE và LIFFE mua lại quyền sở hữu thiểu số

2003 - Tập đoàn LCH.Clearnet được thành lập sau sự sáp nhập của các ClearingHouse London và Clearnet SA

Clearnet SA

1969 - Banque Centrale de Compensation SA được thành lập để thanh toán bù trừ hợp đồng được giao dịch trong thị trường hàng hóa Paris.

1990 - Banque Centrale de Compensation SA trở thành một công ty con của

MATIF, và là tổ chức đầu tiên ở châu Âu để thanh toán bù trừ cả tiền mặt và các hợp đồng phái sinh

1998 - Bourse de Paris nắm quyền kiểm soát của MATIF Clearnet ra mắt một dịch

vụ thanh toán bù trừ chứng khoán cho chính phủ Pháp và là tổ chức đầu tiên ở châu

Âu cho phép thanh toán bù trừ từ xa

1999 - Tái cơ cấu của thị trường Pháp, tất cả các thị trường quy định tại Paris được điều hành bởi một thực thể duy nhất, Société des sàn Francaises, kinh doanh dưới tên của Euronext Paris Clearnet được tách ra thành một công ty con của Euronext

và trở thành nhà thanh toán bù trừ cho tất cả các sản phẩm giao dịch tại thị trường Paris

2000 - Euronext được thành lập thông qua việc sáp nhập của Bourse de Paris, Sở Giao dịch Amsterdam và Sở Giao dịch Brussels

2001 - Clearnet sáp nhập với Euronext Amsterdam và trung tâm thanh toán bù trừ Euronext Brussels

2003 - Euronext Lisbon góp vốn cổ phần các doanh nghiệp thanh toán bù trừ và phái sinh OTC của nó cho Clearnet, do đó nó có được một chi nhánh tại Bồ Đào Nha để thiết lập một sự hiện diện địa phương với các thành viên thanh toán bù trừ

Bồ Đào Nha

2003 - LCH.Clearnet Group được thành lập sau sự sáp nhập của Clearing House London và Clearnet SA

Sau khi sát nhập (LCH.Clearnet Group)

2003 - LCH.Clearnet Group được thành lập sau sự sáp nhập của các Clearing House London và Clearnet SA Quyền sở hữu mới bao gồm: Clearing members 45,1%, Exchanges 45,1%, Euroclear 9,8%

2007 - LCH.Clearnet và Euronext thông báo mua lại bởi LCH.Clearnet cổ phần của Euronext để gắn kết chặt chẽ hơn nữa lợi ích của khách hàng và cổ đông Quyền sở hữu sửa đổi bao gồm: Clearing members 73,3%, Exchanges 10,9%, Euroclear 15,8%.

2008 - LCH.Clearnet giải quyết thành công $ 9 nghìn tỷ USD của Lehman

Brothers trên OTC về hợp đồng hoán đổi lãi suất

2009 – Mở văn phòng đại diện tại US

2009 - cổ đông Dormant đã về hưu và các cổ đông được lựa chọn giảm hay bán lại thị phần mà họ nắm giữ Quyền sở hữu sửa đổi bao gồm: Clearing members

82.85%, Exchanges 17.15%

2012 - The London Stock Exchange được đủ sự ủng hộ để mua lại cổ phần 60% trong LCH.Clearnet với một mức giá chào bán 19 € cho mỗi cổ phiếu,

LCH.Clearnet xác định giá trị 813 triệu Euro (677.000.000 £ / 1,1 tỷ USD) €

2012 - LCH.Clearnet mua quyền sở hữu duy nhất của Clearing Nhóm phái sinh quốc tế, LLC từ NASDAQ OMX Group, Inc và một số nhà đầu tư khác IDCG trở thành một chi nhánh tại Mỹ của LCH.Clearnet, tăng cường sự hiện diện của

LCH.Clearnet trên thị trường Mỹ, nơi nó đã hoạt động thanh toán bù trừ IRS thôngqua dịch vụ SwapClear của nó

LCH.Clearnet cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ cho các thị trường sau:

Dưới đây là một bảng biểu về giờ mở cửa và đóng cửa của mỗi phiên

Bạn có thể thấy rằng giữa mỗi phiên, có 1 khoảng thời gian mà cả 2 phiên cùng mởcửa một lúc Từ 3:00 – 4:00 am EDT, phiên Tokyo và phiên London trùng nhau,

và từ 8:00-12:00 am EDT, phiên London và phiên New York trùng nhau

Dĩ nhiên, đây là khoảng thời gian sôi động nhất trong một ngày giao dịch với khốilượng giao dịch nhiều hơn, do cả 2 thị trường cùng mở cửa Điều này có nghĩa,trong suốt thời gian này, tất cả các nhà giao dịch của cả 2 thị trường đều cùng giaodịch và số lượng tiền trao đổi nhiều hơn

2 Sự di chuyển của pips của các cặp tiền.

Tỷ trọng các tiền tệ giao dịch được thống kê trong bảng sau:

Dễ dàng nhận thấy USD vẫn là đồng tiền giao dịch phổ biến nhất và thậm chí hơn gấp 2 lần đồng EUR xếp thứ 2

Dưới đây là bảng biên độ dao động của các cặp tiền tệ chính trong phiên London:

Nguồn:

http://www.babypips.com/

diem-kinh-doanh-tren-thi-truong-ngoai-hoi.html

http://www.vietinbank.vn/web/home/vn/research/12/lua-chon-dong-tien-va-thoi-Bởi vì phiên London nối giữa 2 phiên giao dịch lớn, và London là một trung tâmtài chính quan trọng, phần lớn các giao dịch ngoại hối diễn ra trong phiên này

Điều này kéo theo sự thanh khoản cao và chi phí giao dịch thấp hơn, ví dụ chi phíspread thấp hơn.

Do số lương lớn các giao dịch diễn ra, phiên London thường là phiên giao dịch sôiđộng nhất.Hầu hết các xu hướng của giá bắt đầu từ phiên London, và chúng sẽ kéodài đến khi bắt đầu phiên New York Xu hướng biến động sẽ giảm ở giữa phiên,khi các nhà giao dịch thường đi ăn trưa trước khi chờ đợi phiên New York mởcửa.Xu hướng đôi khi bị đảo ngược vào cuối phiên London, khi mà các nhà giaodịch Châu Âu quyết định chốt lời giao dịch của họ

Bởi vì khối lượng giao dịch diễn ra lớn, tính thanh khoản cao trong suốt thời giancủa phiên Châu Âu, cho nên hầu hết các cặp tiền đều có thể được giao dịch

3 Thành viên tham gia giao dịch

Các thành viên chủ yếu tham gia thị trường gồm có:

Ngân hàng trung ương: Ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường ngoại hối

mọi lúc nhằm tăng tính thanh khoản cho thị trường, giảm thiểu sự biến động bấtgiá bất ngờ Sự can thiệp vào thị trường được tiến hành một các độc lập hoặc mộtnhóm các hành động Ngân hàng trung ương có thể mua hoặc bán các loại tiền tệ

để duy trì mục tiêu tỷ giá Các hành động tham gia thị trường của ngân hàng trungương được coi là bình đẳng với các thành viên khác của thị trường

Đại lý và môi giới: Họ là những người giúp cho người mua và người bán có thể

giao dịch được với nhau Lợi nhuận của họ đến từ phí hoa hồng từ những giao dịchmua bán Những nhà môi giới thường chuyên về cung cấp thông tin các loại tiền tệđược niêm yết cho các thành viên tham gia thị trường khác Giống như ở thị trườngchứng khoán, vai trò của nhà môi giới ngày càng giảm đi trong các giao dịch điện

tử vì thông tin ngày càng được cập nhật nhanh chóng và công khai

Các ngân hàng thương mại: Hầu hết các ngân hàng thương mại tham gia giao

dịch trực tiếp, mua bán trên thị trường liên ngân hàng Các ngân hàng nhỏ và cáckhách hàng thường phải giao dịch thông qua các ngân hàng lớn Mục tiêu của cácngân hàng thương mại tham gia vào thị trường nhằm mục tiêu cân bằng trạng tháingoại hối, quản trị rủi ro tỷ giá, tìm kiếm lợi nhuận thông qua tự doanh và chênhlệch bid-ask, cung cấp dịch vụ trao đổi ngoại tệ cho khách hàng của họ Có thể nóithị trường liên ngân hàng là nơi có khối lượng và quy mô giao dịch lớn nhất vì ởđây tập trung hầu hết các định chế lớn trong hệ thống tài chính

Những người kinh doanh chênh lệch giá: Họ tham gia vào thì trường nhằm kiếm

lợi phi rủi ro bằng cách tìm kiếm những cơ hội sinh lời do có sự khác biệt về giá dùrất nhỏ trong một khoảng thời gian rất ngắn Hoạt động của họ đòi hỏi độ nhạy béncao với thị trường, liên tục tìm kiếm cơ hội và chớp thời cơ ngay lập tức

Các nhà kinh doanh: Họ tham gia thị trường nhằm giảm rủi ro tỷ giá từ các hoạt

động xuất nhập khẩu của họ Những người này tham gia không vì mục đích kiếmlời

Những người phòng vệ: Tham gia thị trường nhằm mục đích phòng vệ rủi ro từ

sự biến động giá ảnh hưởng tới trạng thái ngoại tệ mà họ nắm giữ

Các nhà đầu cơ: Tham gia thị trường một cách chủ động, chấp nhận rủi ro để

nhận được mức lợi tức cao hơn Luôn có xu thế dự đoán sự biến động của thịtrường để tìm cơ hội kiếm lời cao dự trên sự dự đoán của họ

4 Giới thiệu về hợp đồng Quyền chọn giao dịch tại thị trường London

Hợp đồng quyền chọn là hợp đồng thỏa thuận giữa hai bên, theo đó một bên chobên kia được quyền mua hoặc bán một số lượng xác định ngoại tệ, tại hay trướcmột thời điểm xác định trong tương lai, với một mức giá xác định ngay tại thờiđiểm thoả thuận hợp đồng

Sau đây là bảng yết chi phí giao dịch trên sàn