Ứng dụng mô hình ARIMA trong dự báo chỉ số VN index”

LỜI CÁM ƠN Đầu tiên xin gửi lời cám ơn chân thành đến toàn thể trường Đại học Kinh tế Huế, khoa, ngành, môn tạo điều kiện thuận lợi để hoàn thành tốt chương trình uế Đại học giúp tham gia nghiên cứu khóa luận tốt nghiệp Tôi xin gửi lời cám ơn sâu sắc đến toàn thể quý giảng viên, quý Thầy Cô tế H trường, đặc biệt Thầy Cô giáo giảng viên khoa Tài - Ngân hàng trường Đại học Kinh tế Huế, cung cấp cho hành trang quý báu từ tri thức đến kỹ để vững vàng bước đường nghiệp tới in h Tôi xin gửi lời cám ơn chân thành đến Cô Phạm Thị Thanh Xuân, Cô dìu dắt hỗ trợ, giúp đỡ nhiều trình nghiên cứu khóa luận tốt cK nghiệp, tận tình giải đáp thắc mắc, tình khó khăn mà gặp phải Tôi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc trước giúp đỡ tận tình Cô họ Cuối cùng, lời cám ơn lại xin gửi đến toàn thể anh chị, cán nhân viên phòng Quan hệ khách hàng Doanh nghiệp – Ngân hàng thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam chi nhánh Thừa Thiên Huế giúp có kinh nghiệm, kỹ Đ ại thực tế trình làm việc giải tình thực tiễn Mặc dù nỗ lực cố gắng song nghiên cứu không tránh khỏi sai ng sót, mong nhận góp ý sửa chữa từ quý Thầy Cô giáo giảng viên Tr ườ Một lần xin chân thành cám ơn! Huế, tháng năm 2015 Sinh viên thực Đặng Nữ Hà My MỤC LỤC Trang DANH MỤC CÁC KÍ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT i uế DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ ii tế H DANH MỤC BIỂU BẢNG iv TÓM TẮT ĐỀ TÀI v PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ h Lý lựa chọn đề tài .1 in Mục tiêu nghiên cứu cK Phương pháp nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu họ Phạm vi nghiên cứu Kết cấu đề tài Đ ại PHẦN II: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .6 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÍ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ CSCK, TSSL THỊ TRƯỜNG VÀ MÔ HÌNH ARIMA TRONG DỰ BÁO ng 1.1 Cơ sở lí luận số chứng khoán, TSSL rủi ro thị trường 1.1.1 Chỉ số chứng khoán .6 ườ 1.1.2 Tỉ suất sinh lợi rủi ro thị trường .7 Tr 1.2 Cơ sở lí luận mô hình ARIMA dùng dự báo 1.2.1 Bài toán dự báo 1.2.1.1 Tổng quan dự báo 1.2.1.2 Phân loại dự báo a Phương pháp định tính .9 b Phương pháp định lượng .9 1.2.1.3 Trình tự trình dự báo 10 1.2.1.4 Các công cụ thống kê đánh giá mức độ xác dự báo 10 uế 1.2.2 Chuỗi thời gian 12 1.2.2.1 Khái niệm 12 tế H 1.2.2.2 Chuỗi thời gian dự báo .13 1.2.3 Tính dừng 14 1.2.3.1 Khái niệm 14 in h 1.2.3.2 Hậu chuỗi không dừng 15 1.2.3.3 Kiểm định tính dừng .16 cK a Dựa đồ thị chuỗi thời gian 16 b Dựa lược đồ tự tương quan tự tương quan riêng phần 16 họ c Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit root test) 18 1.2.3.4 Biến đổi chuỗi không dừng thành chuỗi dừng 20 Đ ại 1.2.4 Quá trình tự hồi quy (AR), trung bình trượt (MA) mô hình tự hồi quy tích hợp trung bình trượt (ARMA) 21 1.2.4.1 Quá trình tự hồi quy (AR – Autoregressive) .21 ng a Quá trình tự hồi quy bậc – AR(1) 21 ườ b Quá trình tự hồi quy bậc p – AR(p) 22 Tr 1.2.4.2 Quá trình trung bình trượt (MA – Moving Average) 22 1.2.4.3 Quá trình tự hồi quy tích hợp trung bình trượt (ARMA) 23 1.2.4.4 Quá trình tự hồi quy, đồng liên kết, trung bình trượt (ARIMA) 23 1.2.5 Phương pháp Box – Jenkins (BJ) .24 1.3 Cơ sở thực tiễn đối tượng phương pháp nghiên cứu 27 1.3.1 Tổng hợp nghiên cứu nước 27 1.3.2 Tổng hợp nghiên cứu nước 28 1.3.3 Nhận xét .30 uế 1.4 Xác định yếu tố phân tích – Đề xuất mô hình 31 Kết luận chương 31 tế H CHƯƠNG 2: CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN VN-INDEX VÀ DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 - 2015 32 2.1 Sơ lược thị trường chứng khoán Việt Nam số VN-Index 32 h 2.1.1 Những đặc tính lớn số VN-Index .32 in 2.1.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 32 cK 2.1.1.2 Chức thị trường chứng khoán .32 2.1.1.3 Cơ cấu thị trường chứng khoán 34 họ 2.1.1.4 Đối tượng tham gia thị trường chứng khoán 35 2.1.1.5 Thị trường chứng khoán Việt Nam .35 Đ ại 2.1.1.6 Chỉ số chứng khoán VN-Index 36 2.1.2 Mối quan hệ TTCK với biến số khác kinh tế .37 2.1.2.1 Lạm phát thị trường chứng khoán 37 ng 2.1.2.2 Cung tiền thị trường chứng khoán 38 ườ 2.1.2.3 Tỷ giá hối đoái thị trường chứng khoán 38 Tr 2.1.2.4 Giá vàng thị trường chứng khoán 40 2.2 Tổng quan diễn biến TTCK Việt Nam 2010 – 2015 41 2.2.1 Giai đoạn 2010 đến 2011 41 2.2.2 Giai đoạn năm 2012 43 2.2.3 Giai đoạn năm 2013 44 2.2.4 Giai đoạn năm 2014 45 Kết luận chương 48 CHƯƠNG 3: ỨNG DỤNG MÔ HÌNH ARIMA TRONG DỰ BÁO CHỈ SỐ uế VN-INDEX VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA THỊ TRƯỜNG 49 3.1 Kết nghiên cứu 49 tế H 3.1.1 Dữ liệu nghiên cứu 49 3.1.2 Đặc tính liệu 49 3.1.3 Xây dựng mô hình thực nghiệm 52 h 3.1.4 Dự báo số VN-Index ngắn hạn với mô hình ARIMA 58 in 3.2 Thảo luận 60 cK Kết luận chương 62 PHẦN III: KẾT LUẬN .63 họ Kết luận 63 Hạn chế 64 Đ ại 2.1 Hạn chế mô hình .64 2.2 Hạn chế đề tài 65 Hướng phát triển đề tài 66 ng TÀI LIỆU THAM KHẢO 68 Tr ườ PHỤ LỤC .72 DANH MỤC CÁC KÍ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT Hàm tự tương quan AR Tự hồi quy (Autoregressive) ARIMA Tự hồi quy tích hợp trung bình trượt (Autogressive Integrated Moving tế H uế ACF Average) Chỉ số chứng khoán CSTT Chính sách tiền tệ CTCK Công ty chứng khoán DMĐT Danh mục đầu tư DN Doanh nghiệp HĐKD Hoạt động kinh doanh HNX Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội in cK họ Sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Trung bình trượt (Moving Average) ng MA Đ ại HOSE h CSCK Nhà đầu tư NHNN Ngân hàng Nhà nước PACF Hàm tự tương quan riêng phần Tr ườ NĐT TSSL Tỉ suất sinh lợi TTCK Thị trường chứng khoán TTCP Thủ tướng Chính phủ TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán i DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ Trang Hình 1.1: Sơ đồ quy trình dự báo 10 uế Hình 1.2: Các thành phần chuỗi thời gian 13 tế H Hình 1.3: Phân tích chuỗi số liệu từ năm 1976 đến 1999 dự báo 14 Hình 1.4: Các bước phương pháp Box-Jenkins 24 Hình 2.5: Diễn biến VN-Index 2010 – 2011 41 in h Hình 2.6: Diễn biến VN-Index năm 2012 43 cK Hình 2.7: Diễn biến VN-Index năm 2013 45 Hình 2.8: Diễn biến VN-Index 2014 – 46 họ Hình 3.9: Thống kê số VN-Index 49 Hình 3.10: Đồ thị chuỗi VN-Index từ 2010 – 2015 50 Đ ại Hình 3.11: ACF PACF chuỗi VN-Index 50 Hình 3.12: TSSL CSCK VN-Index từ 2010 – 2015 51 ng Hình 3.13: Thống kê TSSL số VN-Index 52 ườ Hình 3.14: Dự báo mẫu cho TSSL 54 Hình 3.15: PPXS phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) 54 Tr Hình 3.16: Phần dư, giá trị thực giá trị ước lượng từ mô hình ARIMA(1,1,0) 55 Hình 3.17: Giá trị thực dự báo cho số VN-Index 56 Hình 3.18: Giá trị thực dự báo cho số VN-Index 57 Hình 19: ACF PACF chuỗi số chứng khoán VN-Index gốc 72 ii Hình 20: Kiểm định nghiệm đơn vị cho chuỗi gốc VN-Index 73 Hình 21: ACF PACF chuỗi TSSL CSCK gốc VN-Index 74 Hình 22: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi TSSL CSCK gốc VN-Index 75 uế Hình 23: Ước lượng mô hình ARIMA(1,1,0) 77 tế H Hình 24: Ước lượng mô hình ARIMA(2,1,0) 77 Hình 25: Ước lượng mô hình ARIMA(0,1,1) 78 h Hình 26: Ước lượng mô hình ARIMA(0,1,2) 78 in Hình 27: Ước lượng mô hình ARIMA(1,1,1) 79 cK Hình 28: Ước lượng mô hình ARIMA(1,1,2) 79 Hình 29: Ước lượng mô hình ARIMA(2,1,1) 80 họ Hình 30: Ước lượng mô hình ARIMA(2,1,2) 80 Hình 31: Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) 81 Đ ại Hình 32: ACF PACF phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) 82 Hình 33: Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(0,1,1) 83 Tr ườ ng Hình 34: Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(2,1,1) 84 iii DANH MỤC BIỂU BẢNG Trang Bảng 1.1: Nhận dạng mô hình ARIMA(p,q) 25 uế Bảng 3.2: Xác định mô hình ARIMA(p,d,q) 53 Bảng 3.3: Giá trị thực tế dự báo điểm mẫu cho số VN-Index 57 tế H Bảng 3.4: Giá trị dự báo khoảng cho số VN-Index 58 Bảng 3.5: Giá trị dự báo điểm cho số VN-Index gốc tỷ suất sinh lợi 59 Tr ườ ng Đ ại họ cK in h Bảng 3.6: Giá trị dự báo khoảng cho số VN-Index gốc tỷ suất sinh lợi 60 iv TÓM TẮT ĐỀ TÀI Ngày nay, đời sống kinh tế xã hội bước phát triển nâng cao vai trò công tác dự báo lĩnh vực Vấn đề đặt để dự báo uế xác chiều hướng vận động đối tượng nghiên cứu điều không tế H dễ dàng Vào năm 70 kỷ XIX, phương pháp chuỗi thời gian đời mở kỷ nguyên cho hoạt động dự báo Với phương pháp chuỗi thời gian (hay gọi Box-Jenkins), nhà nghiên cứu tiến hành dự báo cho nhiều biến số kinh tế khác nhau, đa phần họ đến kết luận chung h phương pháp chuỗi thời gian phương pháp đơn giản tỏ hiệu in công tác dự báo ngắn hạn cK Trước thực tế vậy, xin trình bày đề tài nghiên cứu “Ứng dụng mô hình ARIMA dự báo số VN-Index” Mục tiêu cốt lõi đề tài tiến hành dự báo cho tỷ suất sinh lợi số chứng khoán VN-Index, từ làm đưa kết họ dự báo cho số VN-Index, tạo tiền đề cho nhà đầu tư, doanh nghiệp nhà hoạch định sách đưa biện pháp tốt quản Đ ại trị rủi ro thúc đẩy thị trường Đồng thời thông qua đề tài này, muốn kiểm nghiệm xem liệu mô hình ARIMA giới đánh giá cao có phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam hay không ng Trên sở thực tiễn chuỗi liệu số chứng khoán VN-Index sau chuyển chuỗi tỷ suất sinh lợi, thông qua tiêu chí chung nhiều nhà nghiên ườ cứu đề xuất AIC, SIC, R2, kết hợp với trình đánh giá, phân tích cuối lựa chọn mô hình ARIMA(1,1,0) làm mô hình dự báo cho tỷ Tr suất sinh lợi số VN-Index Kết dự báo mô hình đánh giá tương đối sát với giá trị thực tế, giá trị dự báo cho số VN-Index biến động tăng dần tương lai Những kết cho nhà đầu tư, doanh nghiệp nhà hoạch định sách đưa định phù hợp đắn v [3] http://vietstock.vn/2012/07/tin-tuc-115-174301.htm [4] http://gafin.vn/20140129031145849p0c31/thi-truong-chung-khoan-nam-2014- thoi-van-dang-truoc-cua.htm [6] uế [5] http://vietstock.vn/chu-de/365/du-bao-chung-khoan-2014.htm http://vietstock.vn/2014/01/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-an-tuong-2013- [7] tế H ky-vong-2014-830-330555.htm http://www.vietnamplus.vn/10-su-kien-noi-bat-tren-thi-truong-chung-khoan- viet-nam-2013/236713.vnp http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/thi-truong-chung-khoan-nam-2013-va- h [8] http://gafin.vn/20131224055340599p033/10-su-kien-noi-bat-tren-thi-truong- cK [9] in cac-con-so-201401021607595036ca31.chn chung-khoan-viet-nam-2013.htm http://gafin.vn/20121210034534569p0c31/7-su-kien-tren-thi-truong-chung- khoan-nam-2012.htm họ [10] [11] http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/thi-truong-chung-khoan-2012-trai-tao- Đ ại doc-cua-mu-phu-thuy-20121217034759360ca31.chn [12] http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/vi-mo/ dau-an-thi-truong-chung-khoan2012-2725110.html http://www.baomoi.com/Chung-khoan-nam-2011-Thi-truong-lao-doc-niem- ng [13] ườ tin-sut-giam/127/7646361.epi [14] http://www.taichinhdientu.vn/Home/Thi-truong-chung-khoan-2011-Nhung- Tr dau-hieu-bat-on-can-thao-go/201110/117849.dfis [15] http://www.tinmoi.vn/10-su-kien-noi-bat-cua-thi-truong-chung-khoan-vn-nam2011-01695450.html [16] http://vietstock.vn/2010/01/kinh-te-va-thi-truong-chung-khoan-2009-mot-namnhin-lai-579-141287.htm 70 [17]http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/chung-khoan/7-diem-nhan-chung-khoan2009-2702897.html [18] http://nghiencuudinhluong.com/mo-hinh-du-bao-arima/ [20] uế [19] https://www.academia.edu/49534/MO_HINH_ARIMA_TRONG_DU_BAO http://doc.edu.vn/tai-lieu/de-tai-su-dung-mo-hinh-arima-va-mo-hinh-garch- [21] tế H trong-phan-tich-gia-vang-20643/ http://luanvan.net.vn/luan-van/su-dung-mo-hinh-arch-va-garch-de-phan-tich- Tr ườ ng Đ ại họ cK in h va-du-bao-ve-gia-co-phieu-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-55616/ 71 PHỤ LỤC Kiểm tra tính dừng chuỗi số chứng khoán VN-Index gốc 1.1 Lược đồ tự tương quan ACF tự tương quan riêng phần PACF ườ ng Đ ại họ cK in h tế H uế chuỗi chứng khoán VN-Index gốc Tr Hình 19: ACF PACF chuỗi số chứng khoán VN-Index gốc Nguồn: Xử lý Eviews 6.0 Có thể thấy nhiều ACF độ trễ khác tự tương quan Các hệ số tự tương quan vượt hai đường giới hạn đến độ trễ thứ 17 chấm dứt Do đó, nhận định chuỗi số chứng khoán VN-Index chưa dừng 72 họ cK in h tế H uế 1.2 Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi VN-Index gốc Đ ại Hình 20: Kiểm định nghiệm đơn vị cho chuỗi gốc VN-Index Nguồn: Xử lý Eviews 6.0 ng Giá trị P_value = 0.5315, tức chưa có sở để bác giả thiết H0, tức chuỗi số chứng khoán gốc tồn nghiệm đơn vị Kết luận cách thức, Tr ườ chuỗi số chứng khoán gốc VN-Index chưa dừng mức ý nghĩa 5% 73 Kiểm định tính dừng chuỗi tỉ suất sinh lợi số chứng khoán VN-Index 2.1 Lược đồ tự tương quan ACF tự tương quan riêng phần PACF Tr ườ ng Đ ại họ cK in h tế H uế chuỗi tỉ suất sinh lợi số chứng khoán Hình 21: ACF PACF chuỗi TSSL CSCK gốc VN-Index Nguồn: Xử lý Eviews 6.0 Nhìn vào lược đồ ACF PACF thấy đồ thị nằm hai đường giới hạn, chứng tỏ hệ số tương quan Yt Yt-k 0, kết luận chuỗi tỷ suất sinh lợi không tự tương quan 74 Đ ại họ cK in h tế H uế 2.2 Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi tỷ suất sinh lợi số chứng khoán Hình 22: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi TSSL CSCK gốc VN-Index ng Nguồn: Xử lý Eviews 6.0 Trị thống kê t tính toán lớn trị thống kê t quan sát mức ý ườ nghĩa 1%, 5%, 10% Giá trị P_value = 0.0000, đủ sở để bác bỏ giả thiết Tr H0, tức chuỗi tỷ suất sinh lợi số chứng khoán VN-Index dừng 75 Kiểm định giả định phân phối chuẩn phần dư Bài kiểm tra phổ biến thường áp dụng việc kiểm tra phân phối chuẩn phần dư Jarque-Bera Như biết, phân phối chuẩn có độ bất cân xứng (skewness) độ nhọn (kurtosis) 3, phân phối đối xứng uế trung bình Jarque Bera (1981) đưa thống kê sau làm tiêu chuẩn S độ bất cân xứng (Skewness) in K độ nhọn (Kurtosis) h Trong đó: tế H kiểm định: cK Thống kê JB tuân theo phân phối Chi bình phương với bậc tự Giả thiết H0 phần dư có phân phối chuẩn Nếu JB > X2(1- ;2), Prob < 0.05 bác bỏ H0, Tr ườ ng Đ ại họ tức phần dư không phân phối chuẩn ngược lại 76 in h tế H uế Ước lượng mô hình ARIMA(p,1,q) Nguồn: Xử lí Eviews 6.0 Tr ườ ng Đ ại họ cK Hình 23: Ước lượng mô hình ARIMA(1,1,0) Hình 24: Ước lượng mô hình ARIMA(2,1,0) Nguồn: Xử lí Eviews 6.0 77 uế tế H h in Nguồn: Xử lí Eviews 6.0 Tr ườ ng Đ ại họ cK Hình 25: Ước lượng mô hình ARIMA(0,1,1) Hình 26: Ước lượng mô hình ARIMA(0,1,2) Nguồn: Xử lí Eviews 6.0 78 uế tế H h in cK Hình 27: Ước lượng mô hình ARIMA(1,1,1) Tr ườ ng Đ ại họ Nguồn: Xử lí Eviews 6.0 Hình 28: Ước lượng mô hình ARIMA(1,1,2) Nguồn: Xử lí Eviews 6.0 79 uế tế H h in Hình 29: Ước lượng mô hình ARIMA(2,1,1) Tr ườ ng Đ ại họ cK Nguồn: Xử lí Eviews 6.0 Hình 30: Ước lượng mô hình ARIMA(2,1,2) Nguồn: Xử lí Eviews 6.0 80 Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(1,1,0); ARIMA(0,1,1) ARIMA(2,1,1) Đ ại họ cK in h tế H uế 5.1 Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) ng Hình 31: Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) ườ Nguồn: Xử lý Eviews 6.0 Giá trị P-value = 0.087 > 5%, chưa có sở để bác bỏ giả thiết H0 Vậy Tr phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) tự tương quan, tức thỏa mãn điều kiện nhiễu trắng 81 uế tế H h in cK họ Đ ại ng Tr ườ Hình 32: ACF PACF phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) Nguồn: Xử lý Eviews 6.0 Hơn thấy, hệ số tương quan tương quan riêng phần cách có nghĩa Như vậy, nói phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) nhiễu trắng mô hình phù hợp 82 Tr ườ ng Đ ại họ cK in h tế H uế 5.2 Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(0,1,1) Hình 33: Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(0,1,1) Nguồn: Xử lý Eviews 6.0 Giá trị P-value = 0.0089 < 5%, chưa có sở để bác bỏ giả thiết H1 Vậy phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) tự tương quan, tức chưa phải nhiễu trắng 83 Tr ườ ng Đ ại họ cK in h tế H uế 5.3 Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(2,1,1) Hình 34: Kiểm tra tự tương quan phần dư mô hình ARIMA(2,1,1) Nguồn: Xử lý Eviews 6.0 Giá trị P-value = 0.0487 < 5%, chưa có sở để bác bỏ giả thiết H1 Vậy phần dư mô hình ARIMA(1,1,0) tự tương quan, tức chưa phải nhiễu trắng 84