Kiểm định mô hình var (value at risk) dựa trên sự ảnh hưởng của số lượng dữ liệu quá khứ tại thị trường chứng khoán thành phố hồ chí minh

tế H uế ĐẠI HỌC HUẾ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH - - in h KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Đ ại họ cK KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH VAR (VALUE AT RISK) DỰA TRÊN SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA SỐ LƯỢNG DỮ LIỆU QUÁ KHỨ TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Giáo viên hướng dẫn: Lớp: K44A TCNH ThS Đoàn Như Quỳnh ườ ng Sinh viên thực hiện: Nguyễn Nhật Ánh Tr Niên khóa: 2010 - 2014 Huế, tháng năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp cơng trình nghiên cứu thực cá nhân, thực dựa sở nghiên cứu lý thuyết, kiến uế thức chuyên ngành, nghiên cứu nước hướng dẫn tế H giảng viên ThS Đoàn Như Quỳnh Những thông tin, liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá thu thập từ nhiều nguồn khác có trích dẫn rõ ràng, đầy đủ nguồn gốc ghi rõ phần tài liệu tham khảo Những số liệu thu thập tổng hợp in h cá nhân đảm bảo tính khách quan trung thực Đề tài không trùng với bất Tr ườ ng Đ ại họ cK kỳ đề tài nghiên cứu khoa học hay khóa luận tốt nghiệp Sinh viên thực Nguyễn Nhật Ánh ng ườ Tr Đ ại h in cK họ uế tế H LỜI CẢM ƠN Để hồn thành khóa luận này, em xin chân thành gửi lời cảm ơn đến Ban giám hiệu Trường Đại học Kinh tế - Đại hoc Huế, thầy khoa Kế tốn – Tài chính, người tận tình hướng dẫn, giảng dạy, cung cấp kiến thức, uế phương pháp suốt bốn năm học tập rèn luyện vừa qua Vốn kiến thức tiếp thu q trình học tập khơng tảng cho trình nghiên cứu đề tế H tài mà hành trang quý giá để em bước vào đời cách vững tự tin Bên cạnh đó, em xin trân trọng gửi lời cám ơn đến Ban lãnh đạo Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn (Agribank) chi nhánh tỉnh Thừa Thiên h Huế, anh chị công tác phịng Tín dụng tạo điều kiện giúp đỡ chia in sẻ kinh nghiệm thực tế để em hồn thành tốt q trình thực tập đề tài khóa luận cK Đặc biêt, em xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành sâu sắc đến giáo ThS Đồn Như Quỳnh, người dành nhiều thời gian công sức trực tiếp hướng dẫn, giúp họ đỡ em suốt trình nghiên cứu thực khóa luận Và xin cảm ơn, chia sẻ niềm vui với gia đình, bạn bè, người thân bên em, giúp đỡ ủng hộ em mặt tinh thần Đ ại Mặc dù có nhiều cố gắng để thực đề tài cách hoàn chỉnh hạn chế mặt thời gian kiến thức kinh nghiệm nên tránh khỏi thiếu sót định Em mong nhận góp ý q ng Thầy, Cơ giáo để khóa luận hoàn chỉnh Huế, ngày 17 tháng năm 2014 Sinh viên thực Tr ườ Một lần em xin chân thành cảm ơn! Nguyễn Nhật Ánh MỤC LỤC Lời cam đoan Lời cảm ơn uế Mục lục Danh mục chữ viết tắt tế H Danh mục ký hiệu Danh mục sơ đồ, đồ thị Danh mục biểu bảng h Tóm tắt nghiên cứu in PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ 1 Tính cấp thiết đề tài cK Mục tiêu nghiên cứu 3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu họ Phương pháp nghiên cứu .4 Giới hạn đề tài .5 Tổng quan nghiên cứu nước liên quan đến đề tài Đ ại Tính đóng góp đề tài 8 Bố cục khóa luận ng PHẦN II: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 10 Tr ườ CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO VÀ MƠ HÌNH VAR 10 1.1 RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH 10 1.1.1 Khái niệm chung rủi ro .10 1.1.2 Rủi ro tài 11 1.1.3 Quản trị rủi ro tài 12 1.2 GIÁ TRỊ CHỊU RỦI RO (VALUE AT RISK) 14 1.2.1 Nguồn gốc đời trình phát triển .14 1.2.2 Khái niệm VaR 15 1.2.3 Hạn chế VaR 19 1.2.4 Các giả thiết mơ hình 20 uế 1.2.5 Các thông số phương pháp VaR .21 1.2.6 Cách thức lựa chọn thông số định lượng phân tích mơ hình VaR 25 1.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP TÍNH VAR 27 1.3.1 Phương pháp phương sai – hiệp phương sai 27 1.3.2 Phương pháp lịch sử 30 1.4 KIỂM ĐỊNH VAR 32 Đ ại họ cK in h tế H CHƯƠNG 2: KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH VAR TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HOSE) 36 2.1 TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 36 2.1.1 Các khái niệm 36 2.1.2 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 37 2.1.3 Rủi ro tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam 44 2.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 48 2.2.1 Tiêu chuẩn chọn lựa .48 2.2.2 Danh sách 10 loại cổ phiếu 49 2.2.3 Nguồn liệu 50 2.2.4 Tính tốn số cần thiết 50 2.3 TÍNH TỐN VAR .50 2.3.1 Các thông số lựa chọn 51 2.3.2 Phương pháp mô lịch sử .51 2.3.3 Phương pháp phương sai - hiệp phương sai 52 2.4 KIỂM ĐỊNH VAR 52 ng CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH 55 3.1 MÔ TẢ DỮ LIỆU 55 3.2 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH VÀ NHẬN XÉT 58 3.2.1 Phương pháp lịch sử 58 3.2.2 Phương pháp phương sai – hiệp phương sai 61 ườ PHẦN III: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 64 KẾT QUẢ ĐÃ ĐẠT ĐƯỢC .64 Tr KIẾN NGHỊ 65 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 66 ĐỀ XUẤT HƯỚNG NGHIÊN CỨU TRONG TƯƠNG LAI 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ đầy đủ uế Từ viết tắt Công ty Cổ phần XNK Xuất nhập SXKD Sản xuất kinh doanh Tr ườ ng Đ ại họ cK in h tế H CTCP DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU Giải thích uế Ký hiệu Tỷ lệ xảy thua lỗ thực tế Kiểm định Chi – bình phương Độ tin cậy n Thời gian tính tốn p Tỷ lệ xảy thua lỗ mong muốn P Giá đóng cửa cK in h c tế H Chỉ số z phân phối chuẩn ứng với mức ý nghĩa Profit/Loss – Lợi nhuận/Lỗ Pr Xác suất T Thời gian kiểm định Đ ại họ P/L V0 VaR Giá trị Value at Risk – Giá trị chịu rủi ro ng VaR-break Trường hợp xảy thua lỗ lớn giá trị VaR Tr ườ x Số ngày xảy VaR-break Mức ý nghĩa Tỷ suất sinh lợi trung bình Phương sai Kiểm định Tau DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ Hình 1.1 Đồ thị minh họa giá trị VaR 16 uế Hình 1.2 Mơ tả VaR với độ tin cậy 95% số NASDAQ 100 17 tế H Hình 1.3 Phương pháp VaR 23 Hình 1.4 VaR với độ tin cậy 95% 24 Hình 1.5 Mặt phẳng VaR tương ứng mức tin cậy thời gian 25 Hình 1.6 Minh họa VaR với độ tin cậy 95% số NASDAQ 100 28 h Hình 1.7 Minh họa phân phối chuẩn phân phối có tượng fat-tail 30 in Hình 2.1 Hệ thống thị trường tài 37 Hình 3.1 Hàm mật độ xác suất phân phối chuẩn phân phối Leptokurtic 57 cK Hình 3.2 Kết kiểm định Kupiec với giá trị VaR 95% tính phương pháp Lịch sử 59 họ Hình 3.3 Kết kiểm định Kupiec với giá trị VaR 99% tính phương pháp Lịch sử 59 Hình 3.4 Kết kiểm định Kupiec với giá trị VaR 95% tính phương pháp Đ ại phương sai – hiệp phương sai 61 Hình 3.5 Kết kiểm định Kupiec với giá trị VaR 99% tính phương pháp Tr ườ ng phương sai – hiệp phương sai 62 DANH MỤC CÁC BIỂU BẢNG Bảng 1.1 Tổng hợp công trình nghiên cứu ngồi nước có liên quan .5 uế Bảng 1.2 Các công cụ định lượng rủi ro .13 Bảng 1.3 Tần số xảy cố khả toán .26 tế H Bảng 2.1 Quy mơ thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2000-2005 38 Bảng 2.2 Danh sách 10 cổ phiếu lựa chọn 49 Bảng 2.3 Các thông số sử dụng đề tài .51 Tr ườ ng Đ ại họ cK in h Bảng 3.1 Các số thống kê tỷ suất sinh lợi ngày 10 cổ phiếu 55 Null Hypothesis: GIL has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=28) -52.06691 -3.432341 -2.862305 -2.567222 0.0001 uế Prob.* tế H Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic *MacKinnon (1996) one-sided p-values Std Error GIL(-1) C -0.949883 -0.000114 0.018243 0.000487 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.474944 0.474769 0.026677 2.132827 6613.858 2710.964 0.000000 in Coefficient t-Statistic cK Variable h Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(GIL) Method: Least Squares Date: 05/01/14 Time: 21:09 Sample (adjusted): 3000 Included observations: 2999 after adjustments -52.06691 -0.233138 0.0000 0.8157 1.67E-06 0.036809 -4.409375 -4.405369 -4.407934 1.998170 Đ ại họ Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob ng Null Hypothesis: HAP has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=28) ườ Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -46.74150 -3.432341 -2.862305 -2.567222 0.0001 Tr *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(HAP) Method: Least Squares Date: 05/01/14 Time: 21:09 Sample (adjusted): 3000 Included observations: 2999 after adjustments 100 Coefficient Std Error t-Statistic Prob HAP(-1) C -0.843363 -0.000775 0.018043 0.000537 -46.74150 -1.443093 0.0000 0.1491 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.421626 0.421433 0.029389 2.588470 6323.527 2184.768 0.000000 3.79E-06 0.038637 -4.215756 -4.211751 -4.214316 2.007551 tế H Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Null Hypothesis: LAF has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=28) 0.0001 *MacKinnon (1996) one-sided p-values cK in -46.20581 -3.432341 -2.862305 -2.567222 Prob.* h t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level uế Variable Variable LAF(-1) C Đ ại họ Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LAF) Method: Least Squares Date: 05/01/14 Time: 21:09 Sample (adjusted): 3000 Included observations: 2999 after adjustments Std Error t-Statistic Prob -0.831989 -0.000456 0.018006 0.000552 -46.20581 -0.825173 0.0000 0.4093 0.416014 0.415820 0.030234 2.739617 6238.429 2134.977 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -2.30E-06 0.039557 -4.159005 -4.155000 -4.157565 2.007075 Tr ườ ng R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient Null Hypothesis: REE has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=28) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level t-Statistic Prob.* -48.35167 -3.432341 0.0001 101 5% level 10% level -2.862305 -2.567222 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob REE(-1) C -0.876502 -8.55E-05 0.018128 0.000528 -48.35167 -0.161999 0.0000 0.8713 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.438226 0.438038 0.028919 2.506497 6371.781 2337.884 0.000000 h 2.05E-06 0.038578 -4.247937 -4.243932 -4.246496 2.006630 cK in Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat tế H uế Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(REE) Method: Least Squares Date: 05/01/14 Time: 21:09 Sample (adjusted): 3000 Included observations: 2999 after adjustments họ Null Hypothesis: SAM has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=28) Đ ại Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -47.12960 -3.432341 -2.862305 -2.567222 0.0001 ng *MacKinnon (1996) one-sided p-values ườ Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(SAM) Method: Least Squares Date: 05/01/14 Time: 21:10 Sample (adjusted): 3000 Included observations: 2999 after adjustments Coefficient Std Error t-Statistic Prob SAM(-1) C -0.851373 -0.000458 0.018065 0.000515 -47.12960 -0.889749 0.0000 0.3737 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.425664 0.425472 0.028184 2.380685 6449.003 Tr Variable Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 1.65E-06 0.037184 -4.299435 -4.295430 -4.297995 102 F-statistic Prob(F-statistic) 2221.199 0.000000 Durbin-Watson stat 1.999368 Prob.* -54.79327 -3.432341 -2.862305 -2.567222 0.0001 tế H Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic *MacKinnon (1996) one-sided p-values cK in h Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(SAV) Method: Least Squares Date: 05/01/14 Time: 21:10 Sample (adjusted): 3000 Included observations: 2999 after adjustments uế Null Hypothesis: SAV has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=28) Coefficient Std Error t-Statistic Prob SAV(-1) C -1.000882 -0.000100 0.018267 0.000587 -54.79327 -0.170514 0.0000 0.8646 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.500442 0.500275 0.032167 3.101041 6052.611 3002.303 0.000000 họ Variable Đ ại Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.23E-06 0.045504 -4.035085 -4.031080 -4.033645 1.999948 ườ ng Null Hypothesis: TMS has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=28) Tr Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -51.43802 -3.432341 -2.862305 -2.567222 0.0001 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(TMS) Method: Least Squares Date: 05/01/14 Time: 21:10 103 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TMS(-1) C -0.937741 -0.000181 0.018231 0.000495 -51.43802 -0.366106 0.0000 0.7143 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.468887 0.468710 0.027123 2.204727 6564.141 2645.870 0.000000 -3.99E-06 0.037211 -4.376219 -4.372214 -4.374779 1.996660 tế H Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat uế Sample (adjusted): 3000 Included observations: 2999 after adjustments Tr ườ ng Đ ại họ cK in h Nguồn: Kết tính Eviews 104 tế H uế PHỤ LỤC 11 KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG VAR BẰNG PHƯƠNG PHÁP LỊCH SỬ Sau kết ước lượng VaR cổ phiếu BBC tính phương pháp lịch sử38 họ cK in h Trường hợp n = 100 38 Tr ờn g Đ ại Trường hợp n = 300 Do số lượng kết tính tốn nhiều nên khn khổ khóa luận xin họa trường hợp cổ phiếu BBC, với số mẫu 100, 300, 500, 700 1000 tế H uế in h Trường hợp n = 500 Tr ờn g Đ ại họ cK Trường hợp n = 700 Trường hợp n = 1000 tế H uế PHỤ LỤC 12 KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG VAR BẰNG PHƯƠNG PHÁP PHƯƠNG SAI – HIỆP PHƯƠNG SAI Sau kết ước lượng VaR cổ phiếu BBC tính phương pháp phương sai – hiệp phương sai39 họ cK in h Trường hợp n = 100 39 Tr ờn g Đ ại Trường hợp n = 300 Do số lượng kết tính tốn nhiều nên khn khổ khóa luận xin họa trường hợp cổ phiếu BBC, với số mẫu 100, 300, 500, 700 1000 tế H uế in h Trường hợp n = 500 Tr ờn g Đ ại họ cK Trường hợp n = 700 Trường hợp n = 1000 tế H uế PHỤ LỤC 13 BẢNG KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH VỚI PHƯƠNG PHÁP LỊCH SỬ40 Trường hợp n=100 5% 1% 103 24 SAV AGF 117 29 129 20 GIL HAP 116 21 120 28 LAF REE SAM h p= BBC 112 26 in Số lần VaRbreaks (x) 118 26 127 18 BT6 95 21 TMS 116 23 cK Giá trị LR BBC SAV AGF GIL HAP LAF REE SAM BT6 TMS 5% 0.093853 2.891438 8.142593 2.568558 3.968443 1.461575 3.232475 7.095807 0.26742 2.568558 p= 1% 0.759521 3.591657 0.049692 2.874812 1.661142 1.661142 0.209041 0.049692 0.433597 họ Độ tin cậy kiểm định Số lượng mơ ìnhhbị hủy bỏ ại 95% 95% 99% 99% p= 5% 1% BBC 129 35 SAV 176 34 ờn g Số lần VaRbreaks (x) Đ Trường hợp n = 500 AGF 165 40 40 Tr Giá trị LR BBC SAV AGF p= 5% 8.142593 50.07182 37.50533 GIL HAP 100 16 GIL 131 25 VaR 95% VaR 99% VaR 95% VaR 99% LAF 116 25 REE 130 30 HAP LAF REE 9.255673 2.568558 8.690906 SAM 133 21 BT6 119 35 TMS 165 32 SAM BT6 TMS 10.4341 3.591524 37.50533 Do số lượng bảng kết nhiều nên khn khổ khóa luận xin phép minh họa kết trường hợp n=100, n=500 n=1000 tế H uế 1% 9.28703 8.181945 15.65448 0.867482 1.169814 1.169814 4.378497 0.049692 9.28703 6.153107 Độ tin cậy kiểm định Số lượng mơ ìnhhbị hủy bỏ VaR 95% VaR 99% VaR 95% VaR 99% 7 in h 95% 95% 99% 99% BBC 119 44 SAV AGF 224 57 202 55 GIL 153 38 HAP 137 33 họ Số lần VaRbreaks (x) 5% p= 1% cK Trường hợp n = 1000 LAF 126 29 REE 144 39 SAM 153 28 BT6 145 49 TMS 188 36 ại Giá trị LR BBC SAV AGF GIL HAP LAF REE SAM BT6 TMS 5% 3.591524 92.4904 85.62789 25.62429 12.98339 6.597577 18.04412 25.62429 18.82774 65.4984 p= 1% 21.67634 46.09013 41.89847 12.94503 7.13671 3.591657 14.2736 2.874812 30.24346 10.45028 Tr ờn g Đ Độ tin cậy kiểm định Số lượng mơ ìnhhbị hủy bỏ 95% 95% 99% 99% VaR 95% VaR 99% VaR 95% VaR 99% 8 tế H uế PHỤ LỤC 14 p= 5% 1% BBC 129 58 SAV AGF 156 54 165 29 GIL HAP 131 44 143 37 LAF REE 173 34 cK Số lần VaRbreaks (x) in Trường hợp n = 100 h BẢNG KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH VỚI PHƯƠNG PHÁP PHƯƠNG SAI – HIỆP PHƯƠNG SAI41 144 50 SAM 139 38 BT6 124 43 TMS 137 61 họ Giá trị LR BBC SAV AGF GIL HAP LAF REE SAM BT6 TMS 5% 8.142593 28.40896 37.50533 9.255673 17.27547 46.49137 18.04412 14.3525 5.652065 12.98339 p= 1% 48.24045 39.8584 3.591657 21.67634 11.67012 8.181945 32.08593 12.94503 20.09845 54.90219 Độ tin cậy kiểm định Số lượng mơ ìnhhbị hủy bỏ VaR 95% VaR 99% VaR 95% VaR 99% Trường hợp n = 500 p= 5% 1% 41 122 34 BBC Tr Giá trị LR BBC SAV ờn g Số lần VaRbreaks (x) 10 9 Đ ại 95% 95% 99% 99% 209 40 SAV AGF GIL 173 37 AGF HAP 84 33 GIL LAF 61 HAP REE 57 LAF SAM 92 31 REE BT6 62 33 SAM 145 35 BT6 Do số lượng kết nhiều nên khn khổ khóa luận xin phép minh họa kết trường hợp n=100, n=500 n=1000 TMS 169 44 TMS tế H uế p= 5% 4.775335 57.5801 46.49137 2.842991 18.49095 22.88434 0.691421 17.47854 18.82774 41.89493 1% 8.181945 15.65448 11.67012 7.13671 7.68786 11.38766 5.23303 7.13671 9.28703 21.67634 Độ tin cậy kiểm định Số lượng mô ìnhhbị hủy bỏ VaR 95% VaR 99% VaR 95% VaR 99% BBC in AGF 131 73 143 49 GIL 148 35 HAP 107 LAF REE 45 105 34 họ 177 65 SAV cK Trường hợp n = 1000 Số lần VaRbreaks (x) 5% p= 1% 10 h 95% 95% 99% 99% SAM 115 34 BT6 112 40 TMS 108 45 Đ ại Giá trị LR BBC SAV AGF GIL HAP LAF REE SAM BT6 TMS 5% 51.29032 9.255673 17.27547 21.26743 0.504772 39.71127 0.259104 2.263981 1.461575 0.657316 p= 1% 64.25571 84.46168 30.24346 9.28703 7.68786 19.25344 8.181945 8.181945 15.65448 23.30071 Tr ờn g Độ tin cậy kiểm định Số lượng mơ ìnhhbị hủy bỏ 95% 95% 99% 99% VaR 95% VaR 99% VaR 95% VaR 99% 10 ờn g Tr ại Đ in cK họ h tế H uế CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc Huế, ngày 18 tháng 05 năm 2014 Kính gửi: tế H NHẬN XÉT SINH VIÊN THỰC TẬP uế NHNo & PTNT VIỆT NAM Chi nhánh Thừa Thiên Huế *** Trường Đại học Kinh tế Huế Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam - Chi nhánh h Thừa Thiên Huế nhận xét sinh viên thực tập chi nhánh sau: in Họ tên sinh viên thực tập: NGUYỄN NHẬT ÁNH cK Sinh viên lớp: K44A Tài – Ngân hàng Thời gian thực tập: từ ngày 10/02/2014 đến 17/05/2014 họ Qua thời gian thực tập, sinh viên NGUYỄN NHẬT ÁNH - Có ý thức chấp hành nghiêm túc nội quy, nề nếp, tổ chức kỷ luật đơn vị thực tập Đ ại - Tích cực học hỏi, nghiên cứu tìm hiểu văn chế độ, thể lệ ngành, tài liệu phục vụ cho việc nghiên cứu đề tài thực tập - Vận dụng kiến thức học vào thực tiễn học tập thêm ng kinh nghiệm thực tế ườ - Thực tập hoàn thành đầy đủ công việc theo hướng dẫn, Tr giúp đỡ cán đơn vị thực tập GIÁM ĐỐC 114