Phân tích tài chính công ty cổ phần nam dược

Ý nghĩa của phân tích tài chính Tài chính doanh nghiệp là hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn đó để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản củ

NGUYỄN THỊ HẰNG

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

CÔNG TY CỔ PHẦN NAM DƯỢC

LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC

NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH

LỜI CAM ĐOAN

Tác giả luận văn xin cam kết những ý tưởng, nội dung và đề xuất trong luận văn này là kết quả của quá trình học tập, tiếp thu các kiến thức từ Thầy giáo hướng dẫn và các Thầy, Cô trong Khoa Kinh tế và Quản lý – Trường Đại học Bách Khoa

Hà Nội

Tất cả các số liệu, bảng biểu trong đề tài này là kết quả của quá trình thu thập tài liệu, phân tích và đánh giá dựa trên cơ sở các kiến thức, kinh nghiệm của bản thân tác giả đã tiếp thu được trong quá trình học tập, không phải là sản phẩm sao chép, trùng lặp với các đề tài nghiên cứu trước đây

Trên đây là cam kết ràng buộc trách nhiệm của tác giả đối với các nội dung, ý tưởng và đề xuất của luận văn này

LỜI CẢM ƠN

Tác giả xin chân thành cảm ơn PGS.TS Nguyễn Hữu Tài, người đã chỉ dẫn

những bước đi ban đầu từ việc lựa chọn đề tài, chỉnh sửa bản thảo, đưa ra những hướng dẫn, chỉ bảo quý báu giúp tác giả hoàn thiện đề tài Sự tận tụy và hỗ trợ của Thầy là nguồn động lực quan trọng đối với tác giả trong suốt quá trình thực hiện luận văn này

Lời cảm ơn sâu sắc nhất cũng xin được gửi tới toàn thể các Thầy, Cô giáo giảng dạy trong khoa Kinh tế và Quản lý, những người đã tận tâm trang bị cho tác giả những kiến thức cần thiết làm nền tảng ứng dụng trong luận văn này

Tác giả cũng xin được cảm ơn sự hỗ trợ của Ban lãnh đạo và các cán bộ của công ty cổ phần Nam Dược, những người đã dành thời gian và cung cấp cho tác giả những đóng góp quý báu giúp tác giả hoàn thiện những nội dung trong luận văn này

Cuối cùng, tác giả cũng xin được gửi lời cảm ơn tới những học viên cùng lớp, những người đã luôn động viên tác giả bằng tình cảm, bằng những nhận xét, góp ý chân thành và nhiệt tình, tận tâm và trí tuệ của họ

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 1: Phân tích quy mô tài sản của công ty CP Nam Dược 40

Bảng 2: Phân tích quy mô nguồn vốn của công ty CP Nam Dược 44

Bảng 3: Chỉ số thanh toán hiện hành 47

Bảng 4: Chỉ số thanh toán nhanh 48

Bảng 5: Chỉ số thanh toán tức thời 49

Bảng 6: Tỷ trọng tài sản ngắn hạn 51

Bảng 7: Tỷ trọng vốn bằng tiền 52

Bảng 8: Tỷ trọng các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 53

Bảng 9: Tỷ trọng các khoản phải thu ngắn hạn 53

Bảng 10: Tỷ trọng hàng tồn kho 54

Bảng 11: Tỷ trọng tài sản ngắn hạn khác 55

Bảng 12: Tỷ trọng tài sản dài hạn 56

Bảng 13: Tỷ trọng tài sản cố định 57

Bảng 14: Tỷ trọng các khoản đầu tư tài chính dài hạn 58

Bảng 15: Tỷ trọng tài sản dài hạn khác 59

Bảng 16: Hệ số nợ 60

Bảng 17: Tỷ suất tài trợ 61

Bảng 18: Tỷ suất nợ trên vốn chủ sở hữu 62

Bảng 19: Tỷ suất nguồn vốn thường xuyên 63

Bảng 20: Tỷ suất nguồn vốn tạm thời 64

Bảng 21: Nguồn vốn thường xuyên trên TS dài hạn và Nguồn vốn tạm thời trên TS dài hạn 65

Bảng 22: Vòng quay hàng tồn kho 66

Bảng 23: Số ngày hàng tồn kho bình quân 67

Bảng 24: Vòng quay các khoản phải thu và kỳ thu tiền bình quân 68

Bảng 25: Vòng quay tài sản ngắn hạn 68

Bảng 26: Vòng quay tài sản cố định 69

Bảng 27: Vòng quay tổng tài sản 70

Bảng 28: Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản 71

Bảng 29: Mức sinh lợi của vốn ngắn hạn 72

Bảng 30: Mức sinh lợi của vốn dài hạn 73

Bảng 31: Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu 74

Bảng 32: Các nhân tố ảnh hưởng đến ROE 75

Bảng 33: Đánh giá chung tình hình tài chính công ty CP Nam Dược 78

Bảng 34: Bảng tổng hợp hàng tồn kho của công ty cổ phần Nam Dược 84

Bảng 35: Hiệu quả của biện pháp đẩy mạnh hoạt động tiêu thụ 85

hàng tồn kho 85

Bảng 36: Hiệu quả của biện pháp tăng cường thu hồi các khoản phải thu 91

Bảng 37: Hiệu quả của biện pháp hợp lý hóa việc đặt hàng để tiết kiệm chi phí 96 Bảng 38: Tổng hợp kết quả hai biện pháp 97

Bảng 39: Bảng cân đối kế toán dự kiến rút gọn sau ba biện pháp 97

Bảng 40: Bảng báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh dự kiến 98

sau ba biện pháp 98

Bảng 41: Một số chỉ tiêu tài chính dự kiến sau ba biện pháp 99

DANH MỤC SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ

Hình 1: Sơ đồ tổ chức bộ máy quản lý tại công ty cổ phần Nam Dược 35

Biểu đồ khái quát khả năng thanh toán năm 2009 50

Biểu đồ khái quát khả năng thanh toán năm 2010 50

SƠ ĐỒ DUPONT 77

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN i

LỜI CẢM ƠN ii

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT iii

DANH MỤC BẢNG BIỂU iv

DANH MỤC SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ vi

MỤC LỤC vii

PHẦN MỞ ĐẦU 1

1 Lý do chọn đề tài 1

2 Mục đích nghiên cứu 1

3 Đối tượng nghiên cứu 2

4 Phạm vi nghiên cứu 2

5 Kết cấu của luận văn 2

Chương 2: Phân tích thực trạng tài chính tại Công ty cổ phần Nam Dược .2

Chương 3: Đề xuất giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Nam Dược .2

6 Phương pháp nghiên cứu 2

CHƯƠNG 1 4

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH 4

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 4

1.1 Mục tiêu, ý nghĩa phân tích tài chính 4

1.1.1 Mục tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp 4

1.1.2 Ý nghĩa của phân tích tài chính 5

1.2 Tài liệu phân tích tài chính của doanh nghiệp 5

1.2.1 Bảng cân đối kế toán 5

1.2.2 Báo cáo thu nhập 6

1.2.2 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 7

1.3 Phương pháp phân tích tình hình tài chính 7

1.3.1 Phương pháp so sánh 7

1.3.2 Phương pháp thay thế liên hoàn 9

1.3.3 Phương pháp cân đối liên hệ 10

1.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 10

1.4.1 Đánh giá khái quát tình hình tài chính 10

1.4.1.1 Phân tích quy mô tài sản, nguồn vốn 10

1.4.1.2 Phân tích khả năng thanh toán 11

1.4.2 Phân tích cấu trúc tài chính 12

1.4.2.1 Phân tích cấu trúc tài sản 12

1.4.2.2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn 17

1.4.3 Phân tích hiệu quả tài chính 21

1.4.3.1 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản 21

1.4.3.2 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn 24

1.5 Đặc điểm ngành dược ảnh hưởng tới tình hình tài chính 25

1.6 Các nhân tố ảnh hưởng tới tình hình tài chính của doanh nghiệp 27

1.6.1 Các nhân tố vĩ mô 27

1.6.2 Các nhân tố vi mô 27

1.6.3 Nhân tố nội lực 29

CHƯƠNG 2 33

PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG TÀI CHÍNH 33

TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NAM DƯỢC 33

2.1 Giới thiệu về công ty cổ phần Nam Dược 33

2.1.1 Giới thiệu chung về công ty 33

2.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển 34

2.1.3 Tổ chức bộ máy quản lý của công ty 35

2.1.4 Những thuận lợi và khó khăn của công ty 38

2.1.4.1 Những thuận lợi 38

2.1.4.2 Những khó khăn 38

2.2 Phân tích thực trạng tài chính tại công ty cổ phần Nam Dược 39

2.2.1 Đánh giá khái quát tình hình tài chính 39

2.2.1.1 Phân tích biến động quy mô tài sản, nguồn vốn 39

2.2.1.2 Phân tích khả năng thanh toán 47

2.2.2 Phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp 50

2.2.2.1 Phân tích cấu trúc tài sản 50

2.2.2.2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn 60

2.2.5 Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính 66

2.2.5.1 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản 66

2.2.5.2 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn 71

CHƯƠNG 3 82

ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NAM DƯỢC 82

3.1 Sự cần thiết phải cải thiện tình hình tài chính tại công ty cổ phần Nam Dược .82

3.2 Đề xuất một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại công ty cổ phần Nam Dược 83

3.2.1 Giải pháp đẩy mạnh hoạt động tiêu thụ hàng hóa, thành phẩm tồn kho 83

3.2.4 Hiệu quả của giải pháp 91

3.2.3 Giải pháp hợp lý hóa việc đặt hàng để tiết kiệm chi phí 92

KẾT LUẬN 101

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 102

PHỤ LỤC 103

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Lý do chọn đề tài

Ngành dược phẩm là một ngành sản xuất kinh doanh đặc thù trong nền kinh

tế quốc dân với những sản phẩm phục vụ chủ yếu cho đông đảo quần chúng nhân dân Chính vì vậy nó có ảnh hưởng xã hội rất rộng lớn Trong xu hướng hội nhập và

mở cửa hiện nay, các doanh nghiệp sản xuất dược phẩm có rất nhiều cơ hội để đầu

tư mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, liên doanh liên kết trong và ngoài nước để sản xuất những sản phẩm có chất lượng tốt, hợp túi tiền đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng, hạn chế nhập khẩu và tiến tới xuất khẩu Tuy nhiên, ngành dược phẩm cũng gặp không ít những khó khăn, nhất là trong việc giảm chi phí sản xuất, hạ giá thành sản phẩm cũng như nghiên cứu sản xuất các loại dược phẩm đặc trị mà lâu nay Việt Nam vẫn phải nhập khẩu từ nước ngoài Để khắc phục khó khăn, bên cạnh việc không ngừng hoàn thiện công tác tổ chức sản xuất, đầu tư thêm trang thiết bị công nghệ, mua quyền sáng chế thì việc tăng cường công tác quản lý tài chính là yêu cầu thật sự bức xúc và cần thiết hiện nay trong ngành dược phẩm

Công ty cổ phần Nam Dược được thành lập năm 2004, so với các công ty sản xuất dược phẩm khác còn rất non trẻ Với hướng đi trở thành nhà sản xuất dược phẩm hàng đầu Việt Nam, Công ty hết sức tập trung trong việc cung cấp các sản phẩm rộng khắp các tỉnh thành trong nước Tuy nhiên cũng như hầu hết các doanh nghiệp ở Việt Nam khác, hoạt động tài chính đặc biệt là công tác phân tích tài chính của Công ty vẫn còn hết sức sơ sài, chưa được chú trọng đúng mức và bộc lộ một số mặt tồn tại và yếu kém cần phải sớm khắc phục

Từ những vấn đề nêu ở trên tác giả đã quyết định chọn đề tài “Phân tích tài chính công ty cổ phần Nam Dược” làm luận văn Thạc sĩ

2 Mục đích nghiên cứu

Trình bày một cách có hệ thống và làm sáng tỏ những vấn đề lý luận cơ bản

áp dụng trong phân tích tài chính công ty cổ phần

Phân tích thực trạng tài chính tại Công ty cổ phần Nam Dược trong hai năm gần đây, chỉ ra những kết quả đạt được và những hạn chế của tình hình tài chính tại Công ty

Đề xuất giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính ở Công ty cổ phần Nam Dược

3 Đối tượng nghiên cứu

Xuất phát từ mục đích nghiên cứu của đề tài, đối tượng nghiên cứu của luận văn là tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Nam Dược qua hai năm

4 Phạm vi nghiên cứu

Phạm vi nghiên cứu của luận văn tập trung vào nghiên cứu thực trạng tài chính trong công ty cổ phần Nam Dược và chủ yếu tập trung xem xét, phân tích đánh giá các chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp thông qua các báo cáo tài chính của Công ty cổ phần Nam Dược

Nguồn tài liệu được sử dụng là các thông tin và số liệu tại Công ty cổ phần Nam Dược và một số doanh nghiệp sản xuất dược phẩm

5 Kết cấu của luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, kết cấu nội dung chính luận văn gồm ba chương:

Chương 1: Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Phân tích thực trạng tài chính tại Công ty cổ phần Nam Dược Chương 3: Đề xuất giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Nam Dược

6 Phương pháp nghiên cứu

Đề tài sử dụng các phương pháp như quan sát, điều tra, tổng hợp, so sánh thay thế liên hoàn, đồ thị, phân tích, đối chiếu, kết hợp với việc sử dụng các bảng số liệu minh họa để làm sáng tỏ quan điểm của mình về vấn đề nghiên cứu đã được đặt

ra

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP

1.1 Khái niệm, ý nghĩa, mục tiêu phân tích tài chính

1.2 Tài liệu phân tích tài chính của doanh nghiệp

1.3 Phương pháp phân tích tình hình tài chính

1.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.5 Các nhân tố ảnh hưởng tới tình hình tài chính của doanh nghiệp

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Mục tiêu, ý nghĩa phân tích tài chính

1.1.1 Mục tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính là tổng thể các phương pháp được sử dụng để đánh giá tình hình tài chính đã qua và hiện nay, giúp cho nhà quản lý đưa ra được quyết định quản lý chuẩn xác và đánh giá được doanh nghiệp Từ đó giúp những đối tượng quan tâm đi tới những dự đoán chính xác về mặt tài chính của doanh nghiệp, qua đó

có các quyết định phù hợp với lợi ích của chính họ

Có rất nhiều đối tượng quan tâm và sử dụng thông tin kinh tế tài chính của doanh nghiệp như các nhà quản trị ở doanh nghiệp, các nhà đầu tư, ngân hàng, nhà cung cấp, cơ quan quản lý nhà nước nên mục tiêu phân tích của mỗi đối tượng này cũng khác nhau, chẳng hạn:

Mục tiêu phân tích tài chính đối với các nhà quản lý và nhà đầu tư là nhận dạng được các điểm mạnh, điểm yếu, những thuận lợi và khó khăn của doanh nghiệp Tìm hiểu được nguồn gốc, nguyên nhân của thực trạng đó để đề xuất các giải pháp tận dụng điểm mạnh và thuận lợi, khắc phục điểm yếu và khó khăn nhằm cải thiện tình hình tài chính doanh nghiệp

Tuy nhiên, mục tiêu phân tích tài chính đối với người chủ sở hữu doanh nghiệp

có phần khác biệt Vì tuỳ vào từng loại hình doanh nghiệp, có sự tách rời giữa vai trò sở hữu với vai trò quản lý Thông thường, người chủ sở hữu quan tâm đến khả năng sinh lời vốn đầu tư của họ, phần vốn chủ sở hữu có không ngừng được nâng cao hay không, khả năng nhận tiền lời từ vốn đầu tư ra sao? Do vậy, phân tích tài chính từ góc độ người chủ sở hữu mang tính tổng hợp

Nói chung, có nhiều đối tượng quan tâm đến phân tích tài chính doanh nghiệp Mục tiêu phân tích suy cho cùng sẽ phụ thuộc vào quyền lợi kinh tế của cá nhân, tổ chức có liên quan đến doanh nghiệp

1.1.2 Ý nghĩa của phân tích tài chính

Tài chính doanh nghiệp là hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn đó để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp nhằm mục tiêu đề ra

Thông qua việc phân tích tình hình tài chính, người sử dụng thông tin có thể đánh giá tiềm năng, hiệu quả kinh doanh cũng như những rủi ro trong tương lai, và triển vọng của doanh nghiệp Như vậy có thể nói mục đích tối cao và quan trọng nhất của phân tích tình hình tài chính là giúp những người ra quyết định lựa chọn phương án kinh doanh tối ưu và đánh giá chính xác thực trạng, tiềm năng của doanh nghiệp

1.2 Tài liệu phân tích tài chính của doanh nghiệp

Để tiến hành phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp, người phân tích phải sử dụng rất nhiều tài liệu khác nhau, trong đó chủ yếu là báo cáo tài chính Báo cáo tài chính là một trong những nguồn thông tin nội bộ quan trọng nhất của doanh nghiệp và là nguồn thông tin tài chính chủ yếu đối với những người ngoài doanh nghiệp Báo cáo tài chính không những cho biết tình hình tài chính của doanh nghiệp tại thời điểm báo cáo mà còn cho thấy những kết quả hoạt động mà doanh nghiệp đạt được trong tình hình đó

1.2.1 Bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán phản ánh bức tranh tổng quát tình hình tài sản và việc sử dụng nguồn vốn của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định Về bản chất, bảng cân đối kế toán là một bảng cân đối tổng hợp giữa tài sản với nguồn vốn chủ sở hữu

và nợ phải trả

Bảng cân đối kế toán là tài liệu quan trọng để nghiên cứu, đánh giá một cách tổng quát tình hình và kết quả kinh doanh, trình độ sử dụng vốn và những triển vọng kinh tế, tài chính của doanh nghiệp Kết cấu bảng gồm hai phần:

Phần phản ánh giá trị tài sản gọi là “tài sản”

Phần phản ánh nguồn hình thành tài sản gọi là “nguồn vốn” hay vốn chủ sở hữu và công nợ

- Phần tài sản: Phản ánh toàn bộ tài sản hiện có của doanh nghiệp tại thời điểm báo cáo theo cơ cấu tài sản và hình thức tồn tại trong quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Về mặt kinh tế, phần tài sản phản ánh quy mô và kết cấu các tài sản của doanh nghiệp đang tồn tại dưới mọi hình thức: Tài sản vật chất như tài sản cố định hữu hình, tồn kho, tài sản cố định vô hình như giá trị bằng phát minh sáng chế, hay tài sản chính thức như các khoản đầu tư, khoản phải thu, tiền mặt Qua xem xét phần này cho phép đánh giá tổng quát năng lực sản xuất và quy mô cơ

sở vật chất kỹ thuật hiện có của doanh nghiệp Về mặt pháp lý, phần tài sản thể hiện

số vốn thuộc quyền quản lý và sử dụng lâu dài của doanh nghiệp

- Phần nguồn vốn: là phần cho biết nguồn tiền nào dùng để mua tài sản Chính

vì thế bảng cân đối kế toán luôn tuân thủ theo đẳng thức kế toán của doanh nghiệp:

Tổng tài sản = Tổng nguồn vốn Nguồn vốn, trước tiên đó là những khoản nợ gồm nợ phải trả trong năm gọi là

nợ ngắn hạn và các khoản nợ dài hạn của doanh nghiệp do phát hành trái phiếu hay vay trực tiếp ở ngân hàng Phần còn lại là vốn chủ sở hữu Một phần vốn chủ sở hữu

có được là do vốn góp của các nhà đầu tư, phần còn lại là từ lợi nhuận giữ lại Phần nguồn vốn phản ánh những nguồn vốn mà doanh nghiệp quản lý và đang sử dụng tại thời điểm lập báo cáo Về mặt kinh tế, khi xem xét nguồn vốn các nhà quản trị doanh nghiệp thấy được thực trạng tài chính của doanh nghiệp đang quản lý và sử dụng Về mặt pháp lý, các nhà quản trị doanh nghiệp thấy được trách nhiệm của mình về tổng số vốn được hình thành từ các nguồn khác nhau

1.2.2 Báo cáo thu nhập

Nếu bảng cân đối kế toán là một bức tranh về tài sản của doanh nghiệp tại một

thời điểm cụ thể thì báo cáo thu nhập (hay còn gọi là Báo cáo kết quả kinh doanh)

lại giống như một cuộn băng video Nó phản ánh trong năm vừa qua doanh nghiệp

đã thu lợi như thế nào Báo cáo thu nhập gồm hai phần:

- Phần I: Liệt kê tóm tắt các khoản thu nhập và chi phí của doanh nghiệp theo

một trình tự nhất định để đi đến xác định lãi ròng của các cổ đông

- Phần II: Giới thiệu các số liệu về cổ phần

1.2.2 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một phần quan trọng trong báo cáo hàng năm, phản ánh tác động của các hoạt động của doanh nghiệp đến dòng tiền vào và dòng tiền ra trong một kỳ kế toán Nói cách khác, đây là báo cáo thu chi ngân quỹ trong một kỳ kế toán, nó cho biết vị thế tiền mặt của doanh nghiệp thể hiện qua lượng tiền huy động và sử dụng trong các hoạt động của doanh nghiệp, từ đó cho biết số dư tiền mặt cuối kỳ của doanh nghiệp

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ được trình bày thành ba nhóm: ngân quỹ hoạt động kinh doanh, ngân quỹ hoạt động đầu tư và ngân quỹ hoạt động tài chính

Tóm lại: khi sử dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ cùng với những thông tin trong bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập cùng các thông tin liên quan, nhà quản trị tài chính có thể đánh giá và xác định được:

Khả năng của doanh nghiệp trong việc thu được dòng tiền vào ròng trong tương lai từ các hoạt động để trả nợ, trả lãi và thanh toán cổ tức,

Nhu cầu của doanh nghiệp về tài trợ bên ngoài,

Những nguyên nhân của sự chênh lệch giữa lợi nhuận ròng và dòng ngân quỹ ròng từ hoạt động,

Ảnh hưởng của các giao dịch tài trợ và đầu tư bằng tiền hay không bằng tiền

1.3 Phương pháp phân tích tình hình tài chính

1.3.1 Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh là phương pháp sử dụng phổ biến nhất trong phân tích tài chính Để vận dụng phép so sánh trong phân tích tài chính cần quan tâm đến điều kiện so sánh, tiêu chuẩn so sánh của chỉ tiêu phân tích cũng như kỹ thuật so sánh

- Điều kiện so sánh: các chỉ tiêu phân tích phải đảm bảo tính chất so sánh được Đó là sự thống nhất về nội dung kinh tế, phương pháp tính toán, thời gian và đơn vị đo lường Bên cạnh đó cần phải có ít nhất 2 chỉ tiêu để so sánh được với nhau

- Tiêu chuẩn so sánh là chỉ tiêu gốc được chọn làm căn cứ so sánh Việc xác định số gốc để so sánh tuỳ thuộc vào mục đích của phân tích, nhà phân tích thường

sử dụng các gốc như sau:

+ Khi xác định xu hướng và tốc độ phát triển của chỉ tiêu phân tích thì gốc so sánh được xác định là trị số của chỉ tiêu phân tích ở một thời điểm trước, một kỳ trước hoặc hàng loạt kỳ trước Lúc này so sánh chỉ tiêu ở thời điểm này với thời điểm trước, giữa kỳ này với kỳ trước, năm này với năm trước hoặc hàng loạt kỳ trước

+ Khi đánh giá tình hình thực hiện mục tiêu, nhiệm vụ đặt ra thì gốc so sánh là trị số kế hoạch của chỉ tiêu phân tích Khi đó, tiến hành so sánh giữa thực tế với kế hoạch của chỉ tiêu

+ Khi xác định vị trí của doanh nghiệp thì gốc so sánh được xác định là giá trị trung bình của ngành hay chỉ tiêu phân tích của đối thủ cạnh tranh

- Kỹ thuật so sánh trong phân tích tài chính thể hiện qua các trường hợp sau: + So sánh bằng số tuyệt đối để thấy được sự biến động về số tuyệt đối của chỉ tiêu phân tích

+ So sánh bằng số tương đối để thấy thực tế so với kỳ gốc chỉ tiêu tăng hay giảm bao nhiêu %

+ Trình bày báo cáo tài chính theo quy mô chung Với cách so sánh này, một chỉ tiêu trên báo cáo tài chính được chọn làm quy mô chung và các chỉ tiêu có liên quan sẽ tính theo tỷ lệ phần trăm trên chỉ tiêu quy mô chung đó Báo cáo tài chính theo quy mô chung giúp đánh giá cấu trúc của các chỉ tiêu tài chính ở doanh nghiệp Chẳng hạn, đối với bảng cân đối kế toán, để đánh giá cơ cấu tài sản của doanh nghiệp, phải chọn chỉ tiêu tổng tài sản làm quy mô chung Một bảng cân đối kế toán được thiết kế theo quy mô chung thể hiện cấu trúc tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp, qua đó thể hiện những đặc trưng trong phân bố tài sản và huy động vốn Đối với báo cáo lãi lỗ, thông thường chỉ tiêu doanh thu thuần được chọn làm quy mô chung để xác định tỷ lệ của các chỉ tiêu khác so với doanh thu thuần Trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo phương pháp trực tiếp, cần xử lý các dòng tiền vào

và dòng tiền ra để xác định quy mô chung là tổng dòng tiền vào hoặc tổng dòng tiền

ra, qua đó có thể đánh giá: nguồn tiền chủ yếu tạo ra từ đâu và sử dụng cho mục đích nào

+ Thiết kế các chỉ tiêu có dạng tỷ số Một tỷ số được xây dựng khi các yếu tố cấu thành tỷ số phải có mối liên hệ và mang ý nghĩa kinh tế Chẳng hạn, để phân tích khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp cần sử dụng những yếu tố

có khả năng chuyển hoá thành tiền trong ngắn hạn Do vậy, có thể xây dựng các tỷ

số phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn như sau:

Tiền và các khoản tương đương tiền

Hệ số thanh toán tức thời =

Nợ ngắn hạn

1.3.2 Phương pháp thay thế liên hoàn

Phương pháp thay thế liên hoàn là tiến hành lần lượt thay thế từng nhân tố theo một trình tự nhất định Nhân tố nào được thay thế nó sẽ xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố đó đến chỉ tiêu phân tích, các nhân tố còn lại không thay đổi Đối với chỉ tiêu phân tích, có bao nhiêu nhân tố ảnh hưởng thì có bấy nhiêu nhân tố phải thay thế và cuối cùng tổng hợp sự ảnh hưởng của tất cả các nhân tố bằng một phép cộng đại số Số tổng hợp đó cũng chính bằng đối tượng cụ thể của phân tích đã được xác định Phương pháp này còn là công cụ hỗ trợ quá trình ra quyết định Chẳng hạn, chỉ tiêu khả năng sinh lời của tài sản (ROA) thường được tính như sau:

Lợi nhuận sau thuế ROA =

Tổng tài sản bình quân x 100%

Nếu dừng lại ở phép so sánh thì chưa thể hiện rõ nhân tố nào tác động đến khả năng sinh lời của tài sản Tuy nhiên, khi xây dựng chỉ tiêu này trong quan hệ với hiệu suất sử dụng tài sản và khả năng sinh lời từ doanh thu thì chỉ tiêu ROA được phân tích chi tiết như sau:

Doanh thu thuần Lợi nhuận sau thuế ROA =

Tổng tài sản bình quân x Doanh thu thuần ROA = Vòng quay tổng tài sản x Hệ số lãi ròng

Với phương pháp thay thế liên hoàn, nhà phân tích sẽ thấy được nhân tố nào ảnh hưởng chủ yếu đến khả năng sinh lời tài sản Qua đó phát hiện những lợi thế hay bất lợi trong hoạt động của doanh nghiệp và định hướng hoạt động trong kỳ tới

1.3.3 Phương pháp cân đối liên hệ

Các báo cáo tài chính đều có đặc trưng chung là thể hiện tính cân đối: Cân đối giữa tài sản và nguồn vốn, cân đối giữa doanh thu, chi phí và kết quả, cân đối giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra, cân đối giữa tăng và giảm, cụ thể là các cân đối cơ bản sau:

Tổng tài sản = TSNH + TSDH Tổng lợi nhuận = Doanh thu - Chi phí Dòng tiền thuần = Dòng tiền vào - Dòng tiền ra Dựa vào những cân đối cơ bản trên, trong phân tích tài chính thường vận dụng phương pháp cân đối liên hệ để xem xét ảnh hưởng của từng nhân tố đến biến động của chỉ tiêu phân tích Chẳng hạn, với biến động của tổng tài sản giữa hai thời điểm, phương pháp này sẽ cho thấy loại tài sản nào (hàng tồn kho, nợ phải thu, TSCĐ ) biến động ảnh hưởng đến biến động tài sản của doanh nghiệp Như vậy, dựa vào biến động của từng bộ phận mà chỉ tiêu phân tích sẽ được đánh giá đầy đủ hơn

1.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.4.1 Đánh giá khái quát tình hình tài chính

1.4.1.1 Phân tích quy mô tài sản, nguồn vốn

Đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp sẽ cho ta thấy được cái nhìn khái quát về tình hình tài chính doanh nghiệp trong kỳ có khả quan hay không

Để đánh giá khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp, trước hết ta cần tiến hành so sánh tổng tài sản và tổng nguồn vốn cuối năm với đầu năm hoặc với nhiều năm trước (kể cả số tuyệt đối và tương đối) nhằm xác định sự biến động về quy mô tài sản, tình hình biến động nguồn vốn của doanh nghiệp qua các kỳ kinh doanh Bằng cách này sẽ đánh giá được kết quả và trạng thái tài chính của doanh nghiệp cũng như dự tính những rủi ro và những tiềm năng về tài chính trong tương lai của

các doanh nghiệp Cần lưu ý là tổng tài sản và nguồn vốn tăng, giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau nên chưa thể hiện đầy đủ về tình hình tài chính của doanh nghiệp Vì thế cần đi vào phân tích các mối quan hệ giữa các chỉ tiêu trong bảng cân đối kế toán Vấn đề này sẽ được đề cập đến trong phần tiếp theo

1.4.1.2 Phân tích khả năng thanh toán

Tình hình tài chính doanh nghiệp được thể hiện rõ nét qua khả năng thanh toán Nếu doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán thì tình hình tài chính sẽ khả quan và ngược lại Do vậy, khi đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp không thể không xem xét khả năng thanh toán, đặc biệt là khả năng thanh toán trong ngắn hạn

Để đo lường khả năng thanh toán trong ngắn hạn, khi phân tích cần so sánh các chỉ tiêu sau:

Tài sản ngắn hạn Chỉ số thanh toán

hiện hành (Rc) = Tổng nợ ngắn hạn Chỉ tiêu này cho thấy khả năng đáp ứng các khoản nợ trong ngắn hạn của doanh nghiệp là cao hay thấp Nếu chỉ tiêu này lớn hơn hoặc bằng 1 thì doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và tình hình tài chính là bình thường hoặc khả quan và ngược lại

Trong nhiều trường hợp chỉ số khả năng thanh toán hiện hành phản ánh không chính xác khả năng thanh toán trong ngắn hạn vì nếu trong doanh nghiệp có quá nhiều hàng tồn kho thì khả năng chuyển đổi thành tiền để thanh toán trong ngắn hạn của doanh nghiệp sẽ gặp nhiều khó khăn Vì vậy, cần phải quan tâm đến chỉ số khả năng thanh toán nhanh

Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho Chỉ số thanh

toán nhanh (Rq) = Tổng nợ ngắn hạn Chỉ tiêu này phản ánh với các tài sản ngắn hạn có khả năng chuyển đổi thành tiền của doanh nghiệp có bảo đảm kịp thời thanh toán các khoản nợ ngắn hạn hay không Trị số của chỉ tiêu này càng lớn thì khả năng thanh toán của doanh nhiệp càng khả quan, nếu chỉ tiêu này càng thấp doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc

thanh toán công nợ Tuy nhiên chỉ tiêu này quá lớn sẽ gây ứ đọng vốn, hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp thấp

Vốn bằng tiền Chỉ số thanh toán

tức thời = Tổng nợ ngắn hạn Nếu chỉ tiêu này quá cao sẽ phản ánh một tình hình không tốt vì vốn bằng tiền quá nhiều, vòng quay tiền chậm làm giảm hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Tuy nhiên, nếu chỉ tiêu này quá thấp thì doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán công nợ và do đó, có thể phải bán gấp hàng hoá, sản phẩm để trả nợ

vì không đủ tiền thanh toán

EBIT Chỉ số thanh toán

lãi vay = Lãi vay phải trả Chỉ số thanh toán lãi vay cho biết trong kỳ kinh doanh, doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán tiền lãi theo định kỳ hay không Nếu chỉ tiêu này lớn hơn 1 chứng tỏ trong kỳ doanh nghiệp hoạt động kinh doanh đạt được lợi nhuận Ngược lại, nếu chỉ tiêu này nhỏ hơn 1, chứng tỏ tình hình kinh doanh trong kỳ của doanh nghiệp kém hiệu quả

1.4.2 Phân tích cấu trúc tài chính

Cấu trúc tài chính là một khái niệm rộng, phản ánh cấu trúc tài sản, cấu trúc nguồn vốn và cả mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp Phân tích cấu trúc tài chính chính là phân tích khái quát tình hình đầu tư và huy động vốn của doanh nghiệp, chỉ ra các phương thức tài trợ tài sản để làm rõ những dấu hiệu

về cân bằng tài chính Một cấu trúc tài chính nào đó sẽ tác động đến hiệu quả hoạt động và rủi ro của doanh nghiệp

1.4.2.1 Phân tích cấu trúc tài sản

Phân tích cấu trúc tài sản của doanh nghiệp là một vấn đề có ý nghĩa hết sức quan trọng Nếu doanh nghiệp có cơ cấu vốn hợp lý thì không phải chỉ sử dụng vốn

có hiệu quả mà còn tiết kiệm được vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh

Để phân tích tình hình biến động cơ cấu về tài sản của doanh nghiệp tuân thủ theo nguyên tắc chung sau:

Tỷ trọng tài sản ngắn hạn

Tài sản ngắn hạn

Tỷ trọng tài sản ngắn hạn = Tổng tài sản x 100%

Chỉ tiêu này càng cao thì tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp càng nhiều và ngược lại Trong đó cần đi sâu phân tích các chỉ tiêu sau:

- Tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền

Tiền và các khoản tương đương tiền

Tỷ trọng tiền và các khoản

tương đương tiền = Tổng tài sản x 100%

Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ lượng tiền của doanh nghiệp càng nhiều Nếu chỉ tiêu này quá cao biểu hiện vốn bằng tiền của doanh nghiệp nhàn rỗi càng nhiều, vốn không được huy động vào quá trình sản xuất kinh doanh làm cho hiệu quả sử dụng vốn lưu động thấp Nếu chỉ tiêu này quá thấp cũng gây khó khăn lớn cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, thậm chí không đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tiến hành được liên tục Điều này dẫn đến việc sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp kém hiệu quả

- Tỷ trọng các khoản đầu tư tài chính

Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn

Tỷ trọng giá trị đầu

tư tài chính = Tổng tài sản x 100%

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng tạo ra nguồn lợi tức trước mắt cho doanh nghiệp Khi chỉ tiêu này càng cao thì khả năng tạo ra nguồn lợi tức cho doanh

nghiệp trong thời gian trước mắt ngày càng lớn Do đó, doanh nghiệp cần huy động mọi nguồn lực sẵn có, đẩy mạnh hoạt động đầu tư tài chính ngắn hạn nhằm thu lợi nhuận tối đa trong kinh doanh

- Tỷ trọng các khoản phải thu

Các khoản phải thu

Tỷ trọng khoản phải thu = Tổng tài sản x 100%

Chỉ tiêu này phản ánh mức độ vốn kinh doanh của doanh nghiệp đang bị các đơn vị khác tạm thời sử dụng Khi phân tích chỉ tiêu này cần chú ý đến những đặc điểm sau:

+ Phương thức bán hàng của doanh nghiệp: Thông thường ở các doanh nghiệp bán lẻ, bán hàng thu tiền ngay thì tỷ trọng khoản phải thu tương đối thấp, ngược lại

ở các doanh nghiệp bán buôn thì tỷ trọng khoản phải thu lớn hơn

+ Chính sách tín dụng bán hàng của doanh nghiệp: thể hiện qua thời hạn tín dụng và mức tín dụng cho phép với từng khách hàng Ở những doanh nghiệp mà kỳ hạn tín dụng dài, số dư nợ định mức cho khách hàng cao thì các khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn Do tín dụng bán hàng là phương thức kích thích tiêu thụ nên khi xem xét, đánh giá tính hợp lý của chỉ tiêu này cần đặt trong mối quan hệ với doanh thu tiêu thụ của doanh nghiệp

+ Khả năng quản lý nợ và khả năng thanh toán của khách hàng: Nếu khoản phải thu của khách hàng chiếm tỷ trọng lớn mà nguyên nhân không xuất phát từ hai trường hợp trên thì chỉ tiêu này càng cao thể hiện tình hình sử dụng vốn chưa tốt Doanh nghiệp cần tìm hiểu các nguyên nhân để có biện pháp điều chỉnh kịp thời như: Giảm mức dư nợ định mức cho các khách hàng thanh toán chậm, ngừng cung cấp hàng hóa, dịch vụ, bán các khoản nợ cho các công ty quản lý nợ hoặc nhờ pháp luật can thiệp…

- Tỷ trọng hàng tồn kho

Hàng tồn kho

Tỷ trọng hàng tồn kho =

Tổng tài sản x 100%

Hàng tồn kho bao gồm nguyên vật liệu tồn kho, công cụ dụng cụ tồn kho, thành phẩm, hàng hóa tồn kho, sản phẩm dở dang, hàng gửi đi bán

Hàng tồn kho là một bộ phận tài sản đảm bảo cho quá trình sản xuất và tiêu thụ của doanh nghiệp được tiến hành liên tục Dự trữ hàng tồn kho hợp lý là mục tiêu của nhiều doanh nghiệp vì dự trữ quá nhiều sẽ gây ứ đọng vốn, gia tăng chi phí bảo quản và dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, ngược lại dự trữ quá ít sẽ gây ảnh hưởng đến tiến độ sản xuất Do vậy việc phân tích tỷ trọng hàng tồn kho qua nhiều

kỳ sẽ đánh giá tính hợp lý trong công tác dự trữ Tuy nhiên, khi phân tích chỉ tiêu này cần chú ý những đặc thù sau:

+ Tỷ trọng hàng tồn kho còn tùy thuộc vào chính sách dự trữ và tính chất thời

vụ trong hoạt động kinh doanh ở doanh nghiệp

+ Tỷ trọng hàng tồn kho còn tùy thuộc vào đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh Thông thường, trong các doanh nghiệp thương mại, hàng tồn kho chiếm tỷ trọng tương đối lớn so với các loại tài sản khác vì hàng tồn kho là đối tượng cơ bản trong kinh doanh của các doanh nghiệp này Tỷ trọng này cũng cao đối với các doanh nghiệp sản xuất có chu kỳ sản xuất dài, như doanh nghiệp xây lắp, xí nghiệp đóng tàu… vì lượng sản phẩm chế tạo có thể tồn tại trong một khoảng thời gian nhất định Ngược lại, các doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ, như khách sạn, giải trí, bốc xếp… hàng tồn kho chiếm tỷ trọng thấp

+ Phân tích tỷ trong hàng tồn kho cần xem xét trong mối tương quan với tăng trưởng của doanh nghiệp Một doanh nghiệp hoạt động ở thị trường mới bùng nổ và doanh thu của doanh nghiệp tăng liên tục trong nhiều năm có thể dẫn đến gia tăng

dự trữ để đám ứng nhu cầu của thị trường Ngược lại, trong giai đoạn kinh doanh suy thoái thì tỷ trọng hàng tồn kho có khuynh hướng giảm

- Tỷ trọng tài sản ngắn hạn khác

Tài sản ngắn hạn khác

Tỷ trọng tài sản ngắn hạn khác =

Tổng tài sản x 100%

Tài sản ngắn hạn khác bao gồm: Tiền tạm ứng, chi phí trả trước ngắn hạn, các tài sản ngắn hạn khác Tỷ trọng này càng lớn càng không tốt, doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn hoặc tài sản để chờ quá nhiều

Do những đặc điểm trên, để đánh giá tính hợp lý trong đầu tư TSCĐ cần xem đến số liệu trung bình ngành Mặc khác, khi phân tích cần chú ý đến các vấn đề sau: + Do được tính toán theo giá trị còn lại của TSCĐ nên phương pháp khấu hao

có thể ảnh hưởng đến giá trị của chỉ tiêu này

+ Chính sách và chu kỳ hoạt động của doanh nghiệp: Một doanh nghiệp đang trong giai đoạn đầu tư có giá trị chỉ tiêu này khác với thời kỳ suy thoái, thanh lý tài sản để chuyển sang hoạt động khác Vì thế, cần xem xét chỉ tiêu này trong nhiều kỳ, trong mối quan hệ với giá trị các khoản đầu tư xây dựng cơ bản hoặc các khoản thanh lý TSCĐ trong kỳ

+ TSCĐ được phản ánh theo giá trị lịch sử và việc đánh giá lại tài sản cố định thường phải theo qui định của nhà nước, nên chỉ tiêu này có thể không phản ánh đúng giá trị thực của TSCĐ

+ TSCĐ trong chỉ tiêu trên bao gồm TSCĐ hữu hình, vô hình và TSCĐ thuê tài chính Để đánh giá chính xác hơn, có thể tách biệt riêng từng loại TSCĐ nêu trên Hoạt động trong cơ chế thị trường, giá trị các TSCĐ vô hình (nhãn hiệu, lợi thế thương mại…) có khuynh hướng gia tăng nên xây dựng các chỉ tiêu cá biệt này còn giúp ích nhà phân tích đánh giá đúng hơn thực trạng cấu trúc TSCĐ ở doanh nghiệp

- Tỷ trọng các khoản đầu tư tài chính dài hạn

Các khoản đầu tư tài chính dài hạn

Tỷ trọng các khoản đầu

tư tài chính dài hạn = Tổng tài sản x 100%

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng tạo ra nguồn lợi tức lâu dài cho doanh nghiệp

Do đó, chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ khả năng tạo ra nguồn lợi tức lâu dài cho doanh nghiệp càng nhiều Đây là hoạt động đầu tư rất mới mẻ và rất năng động với vốn đầu tư lớn Bởi vậy, doanh nghiệp cần huy động mọi nguồn lực, tranh thủ mọi

cơ hội để tăng cường cho hoạt động này

1.4.2.2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn

Cấu trúc nguồn vốn thể hiện chính sách tài trợ của doanh nghiệp, liên quan đến nhiều khía cạnh khác nhau trong công tác quản trị tài chính Việc huy động vốn một mặt đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh, đảm bảo sự an toàn tài chính nhưng mặc khác liên quan đến hiệu quả kinh doanh và rộng hơn là rủi ro của doanh

nghiệp

Nguồn vốn của doanh nghiệp về cơ bản gồm hai phần lớn: Nguồn vốn vay nợ

và nguồn vốn chủ sở hữu Tính chất của hai nguồn vốn này hoàn toàn khác nhau về trách nhiệm quản lý của doanh nghiệp Đối với nguồn vốn vay nợ (còn gọi là nợ phải trả), doanh nghiệp phải cam kết thanh toán với các chủ nợ số nợ gốc và các khoản chi phí sử dụng vốn (nếu có) theo thời hạn đã quy định Khi doanh nghiệp bị

giải thể, phải thanh lý tài sản thì các chủ nợ có quyền ưu tiên nhận các khoản thanh toán từ tài sản thanh lý Ngược lại, doanh nghiệp không phải cam kết thanh toán đối với người góp vốn với tư cách là chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu thể hiện phần tài trợ của người chủ sở hữu đối với toàn bộ tài sản của doanh nghiệp Vì vậy, khi phân tích cấu trúc nguồn vốn của doanh nghiệp ta tiến hành phân tích các chỉ tiêu sau:

- Chỉ số nợ (RD: Debt ratio)

Nợ phải trả Chỉ số nợ =

Tổng nguồn vốn x 100%

Trong chỉ tiêu trên, tổng nợ bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và các khoản nợ khác Chỉ số nợ phản ánh tổng quát nhất tình hình công nợ của doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng cao thể hiện mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào chủ nợ càng lớn, tính tự chủ của doanh nghiệp càng thấp và khả năng tiếp nhận các khoản vay

nợ càng khó khi doanh nghiệp không thanh toán kịp thời các khoản nợ và hiệu quả hoạt động kém Đối với các chủ nợ, chỉ số này càng cao thì khả năng thu hồi vốn cho vay càng ít vì trên thực tế luôn có sự tách rời giữa giá trị lịch sử của tài sản với giá trị hiện hành Do vậy các chủ nợ thường thích những doanh nghiệp có chỉ số nợ thấp Đây là một trong các chỉ tiêu để các nhà đầu tư đánh giá rủi ro và cấp tín dụng cho doanh nghiệp

nợ, doanh nghiệp có nhiều cơ hội để tiếp nhận các khoản tín dụng từ bên ngoài Tuy nhiên nếu chỉ tiêu này quá cao thì hiệu quả của việc huy động vốn sẽ bị giảm vì khi

đó doanh nghiệp không tận dụng được tấm chắn thuế từ lãi vay

- Tỷ số nợ trên VCSH

Nợ phải trả

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu =

Nguồn vốn CSH x 100%

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu phản ánh mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp

so với mức độ sử dụng vốn chủ sở hữu Chỉ tiêu này càng thấp chứng tỏ doanh nghiệp càng có tính độc lập cao về mặt tài chính Điều này là mặt tích cực, biểu hiện khả năng tự chủ tài chính và khả năng còn được vay nợ của doanh nghiệp càng cao Tuy nhiên, khi đó doanh nghiệp lại không tận dụng được lợi thế của đòn bẩy tài chính và đánh mất cơ hội tiết kiệm thuế từ việc sử dụng nợ Ngược lại, chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ doanh nghiệp quá phụ thuộc vào nợ vay và khả năng tự chủ tài chính cũng như khả năng còn được vay nợ thấp

Khi phân tích tính tự chủ về tài chính cần sử dụng số liệu trung bình ngành hoặc các số liệu định mức mà ngân hàng qui định đối với doanh nghiệp Những số liệu này là cơ sở để các nhà đầu tư, nhà quản trị có giải pháp thích hợp giải quyết các vấn đề nợ của doanh nghiệp, nên gia tăng các khoản nợ hay vốn chủ sở hữu và mức gia tăng tối đa là bao nhiêu

- Chỉ số tự tài trợ tài sản dài hạn

Nguồn vốn chủ sở hữu Chỉ số tự tài trợ

tài sản dài hạn = Tài sản dài hạn Chỉ số này càng cao chứng tỏ vốn chủ sở hữu được đầu tư vào tài sản dài hạn càng lớn Điều này giúp doanh nghiệp có lợi thế vững chắc về mặt tài chính nhưng hiệu quả kinh doanh sẽ không cao do vốn chủ yếu đầu tư vào tài sản dài hạn, ít sử dụng vào kinh doanh quay vòng để sinh lời Tuy nhiên, nếu chỉ tiêu này quá thấp có nghĩa là doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong tài chính vì khi đó một phần tài sản dài hạn được tài trợ bằng vốn vay Điều này đặc biệt nguy hiểm hơn khi nguồn vốn vay

đó chủ yếu lại là vốn vay ngắn hạn

Trong công tác quản trị tài chính mỗi nguồn vốn đều có liên quan đến thời hạn

sử dụng và chi phí sử dụng vốn Sự ổn định về nguồn tài trợ cần được quan tâm khi đánh giá cấu trúc nguồn vốn của doanh nghiệp Theo yêu cầu đó, nguồn vốn của doanh nghiệp chia thành nguồn vốn thường xuyên và nguồn vốn tạm thời

Nguồn vốn thường xuyên là nguồn vốn mà doanh nghiệp được sử dụng thường xuyên, lâu dài vào hoạt động kinh doanh, có thời gian sử dụng trên 1 năm Theo cách phân loại này, nguồn vốn thường xuyên tại một thời điểm bao gồm vốn chủ sở hữu và các khoản nợ vay trung và dài hạn Khoản nợ vay dài hạn đến hạn trả không được xem là nguồn vốn thường xuyên

Nguồn vốn tạm thời là nguồn vốn mà doanh nghiệp tạm thời sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh trong một thời gian ngắn, thường là trong một năm hoặc một chu kỳ sản xuất kinh doanh

Với cách phân loại trên, có thể xác định nguồn vốn thường xuyên và nguồn vốn tạm thời từ số liệu của bảng cân đối kế toán Cụ trhể, tổng nguồn vốn thường xuyên là giá trị tổng hợp của các khoản:

• Nợ dài hạn

• Nguồn vốn chủ sở hữu

• Những khoản nợ khác có thời hạn trên 1 năm

Phân tích cấu trúc nguồn vốn cần xét đến tính ổn định về tài trợ qua phân tích hai chỉ tiêu sau:

Nguồn vốn thường xuyên

Tỷ suất nguồn vốn thường xuyên càng lớn cho thấy có sự ổn định tương đối trong một thời gian nhất định (trên 1 năm) đối với nguồn vốn sử dụng và doanh nghiệp chưa chịu áp lực thanh toán nguồn tài trợ trong ngắn hạn Ngược lại, khi tỷ suất nguồn vốn thường xuyên thấp; nguồn tài trợ của doanh nghiệp phần lớn là nợ ngắn hạn, áp lực về thanh toán các khoản nợ vay rất lớn Tuy nhiên để đánh giá chính xác hơn, cần xem xét mối quan hệ giữa tính tự chủ và tính ổn định của nguồn vốn Mối quan hệ này thể hiện qua tỷ suất giữa nguồn vốn chủ sở hữu với nguồn vốn thường xuyên

Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải có tài sản bao gồm TSCĐ và TSLĐ Việc đảm bảo đầy đủ nhu cầu về tài sản là một vấn

đề cốt yếu để đảm bảo cho quá trình kinh doanh được tiến hành liên tục và có hiệu quả

Khi xem xét sự bù đắp của các loại nguồn vốn cho các loại tài sản căn cứ vào thời gian sử dụng của từng loại nguồn vốn và tính chất của từng loại tài sản thì nguồn vốn thường xuyên nên để bù đắp cho TSCĐ và đầu tư dài hạn, còn nguồn vốn tạm thời nên để bù đắp cho TSLĐ và đầu tư ngắn hạn

Khi phân tích ta có thể xem xét các trường hợp sau:

- Trường hợp 1: Phần lớn TSLĐ được bù đắp bởi nguồn vốn thường xuyên, phần TSLĐ còn lại được bù đắp bằng nguồn vốn tạm thời

Nguồn vốn thường xuyên Nguồn vốn tạm thời

- Trường hợp 2: Nguồn vốn nào bù đắp cho tài sản đó

Nguồn vốn thường xuyên Nguồn vốn tạm thời

1.4.3 Phân tích hiệu quả tài chính

1.4.3.1 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản

Hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp thể hiện rõ nét hiệu suất, cường độ

sử dụng (mức độ quay vòng và sức sản xuất của tài sản trong năm) của doanh nghiệp

Nếu hoạt động tài chính tốt, sản xuất ít công nợ, khả năng thanh toán dồi dào, doanh nghiệp ít đi chiếm dụng vốn cũng như ít bị chiếm dụng vốn Ngược lại, nếu hoạt động tài chính kém thì sẽ dẫn đến tình trạng chiếm dụng vốn lẫn nhau, các khoản công nợ phải thu, phải trả sẽ dây dưa kéo dài

Tài liệu để phân tích tình hình thanh toán chủ yếu là bảng cân đối kế toán và bảng thuyết minh bổ sung báo cáo

Hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp được phản ánh qua các chỉ tiêu sau:

lý vật tư hoặc tổ chức sản xuất, tổ chức bán hàng chưa tốt

- Số ngày tồn kho bình quân:

Thời gian kỳ phân tích

Số ngày tồn kho bình quân

Vòng quay hàng tồn kho Chỉ tiêu này phản ánh hàng tồn kho quay được một vòng mất bao nhiêu ngày, chỉ tiêu này càng lớn càng không tốt

- Vòng quay các khoản phải thu

Phải thu của khách hàng Vòng quay của các

khoản phải thu Các khoản phải thu

Chỉ tiêu này cho biết khoản phải thu quay được bao nhiêu vòng trong kỳ để thu về doanh thu Nếu các khoản phải thu được thu hồi nhanh thì số vòng luân chuyển các khoản phải thu sẽ cao và doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn Tuy nhiên,

số vòng luân chuyển các khoản phải thu quá cao sẽ không tốt vì có thể ảnh hưởng đến khối lượng hàng tiêu thụ do phương thức thanh toán quá chặt chẽ (chủ yếu là thanh toán ngay hay thanh toán trong thời gian ngắn)

- Kỳ thu tiền bình quân

Thời gian kỳ phân tích

Kỳ thu tiền bình quân =

Vòng quay các khoản phải thu

=

=

Chỉ tiêu này cho thấy bình quân doanh nghiệp mất bao nhiêu ngày cho một khoản phải thu Nếu số ngày lớn hơn thời gian bán chịu quy định cho khách hàng thì việc thu hồi các khoản phải thu là chậm và ngược lại, số ngày quy định bán chịu cho khách hàng lớn hơn thời gian này thì có dấu hiệu chứng tỏ việc thu hồi nợ đạt mức kế hoạch về thời gian Thời gian phân tích có thể là ngày, tháng, quý, năm

- Vòng quay tài sản ngắn hạn

Doanh thu thuần Vòng quay tài sản ngắn hạn

Tài sản ngắn hạn bình quân Vòng quay tài sản ngắn hạn phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp, chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn ngắn hạn đem lại mấy đồng doanh thu thuần

Nếu vòng quay tài sản ngắn hạn cao chứng tỏ taì sản ngắn hạn có chất lượng cao, được tận dụng đầy đủ không bị nhàn rỗi và không bị giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh Bên cạnh đó, vòng quay tài sản ngắn hạn cao còn

là một cơ sở tốt để doanh nghiệp có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm được chi phí và giảm được lượng vốn đầu tư Ngược lại, nếu vòng quay tài sản ngắn hạn thấp là do tiền mặt nhàn rỗi, thu hồi các khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá rộng rãi, quản lý vật tư, quản lý sản xuất và quản lý bán hàng chưa tốt

Đối với các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh thì tài sản dài hạn chủ yếu là TSCĐ Hiệu quả sử dụng TSCĐ được tính toán bằng nhiều chỉ tiêu, nhưng phổ biến nhất là các chỉ tiêu sau:

- Vòng quay tài sản dài hạn

Doanh thu thuần Vòng quay tài sản dài hạn

Tài sản dài hạn bình quân Chỉ tiêu này phản ánh hiệu quả của việc doanh nghiệp sử dụng tài sản dài hạn của mình Nó cho biết một đồng giá trị tài sản dài hạn đem lại mấy đồng doanh thu thuần

- Vòng quay tổng tài sản

=

=

Doanh thu thuần Vòng quay tổng tài sản

Tổng tài sản bình quân Vòng quay tổng tài sản phản ánh hiệu quả sử dụng toàn bộ tài sản của doanh nghiệp Chỉ tiêu này cho biết một đồng giá trị tài sản đem lại mấy đồng doanh thu thuần

1.4.3.2 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn

Bên cạnh việc phân tích hiệu quả kinh doanh dưới góc độ sử dụng tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn, khi phân tích cần xem xét cả hiệu quả sử dụng vốn dưới góc

độ sinh lợi Đây là một trong những nội dung phân tích được các nhà đầu tư, các nhà tín dụng quan tâm đặc biệt vì nó gắn liền với lợi ích của họ cả về hiện tại và tương lai Để đánh giá khả năng sinh lợi của vốn, ta sử dụng các chỉ tiêu sau:

- Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản

Lợi nhuận sau thuế

Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản

(ROA) = Tổng tài sản bình quân

Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản cho biết một đồng tài sản bình quân sử dụng trong

kỳ sẽ đem lại mấy đồng lợi nhuận sau thuế

- Mức sinh lợi của vốn ngắn hạn

Lợi nhuận sau thuế Mức sinh lợi của vốn ngắn hạn

Vốn ngắn hạn bình quân Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn ngắn hạn bình quân doanh nghiệp sử dụng trong kỳ sẽ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp càng lớn Để nâng cao chỉ tiêu này, một mặt doanh nghiệp phải tăng quy mô kết quả đầu ra, mặt khác phải sử dụng tiết kiệm và hợp lý về cơ cấu của vốn ngắn hạn

- Mức sinh lợi của vốn dài hạn

Lợi nhuận sau thuế Mức doanh lợi của vốn dài hạn

Vốn dài hạn bình quân Mức doanh lợi của vốn dài hạn phản ánh một đồng vốn dài hạn bình quân dùng vào sản xuất kinh doanh trong kỳ sẽ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau

=

=

=

thuế Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh trong dài hạn của doanh nghiệp càng lớn Để nâng cao chỉ tiêu này, một mặt doanh nghiệp phải tăng quy mô kết quả đầu ra, mặt khác phải sử dụng tiết kiệm và hợp lý

về cơ cấu của vốn dài hạn

Đối với chủ sở hữu doanh nghiệp, việc xem xét tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu đóng vai trò đặc biệt quan trọng Bởi lẽ, chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn của chủ

sở hữu sử dụng trong kỳ sẽ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế

Lợi nhuận sau thuế

Tỷ suất sinh lợi vốnchủ sở hữu (ROE) = Vốn chủ sở hữu bình quân

Để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu ta có thể biến đổi chỉ tiêu đó như sau:

Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quânROE =

Doanh thu thuần x Tổng tài sản bình quân x VCSH bình quân

Bằng phương pháp thay thế liên hoàn ta có thể xác định mức độ ảnh hưởng

của từng nhân tố tới chỉ tiêu tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu

1.5 Đặc điểm ngành dược ảnh hưởng tới tình hình tài chính

- Vốn lớn:

Ngành dược là ngành kinh tế thâm dụng vốn, các tài sản của các công ty dược

là các máy móc thiết bị, dây truyền công nghệ nặng về vốn và chi phí cố định cao Ngoài ra, nguyên vật liệu trong ngành dược chiếm tỷ trọng rất lớn (từ 40% - 60% trong cơ cấu tạo nên giá thành sản phẩm) mà các nguyên vật liệu này chủ yếu nước ta phải nhập khẩu từ nước ngoài do ngành công nghiệp hoá dược của chúng ta còn non trẻ, trình độ năng lực còn kém chưa đáp ứng được yêu cầu cho sự phát triển Để nhập khẩu được các nguyên vật liệu phục vụ cho sản xuất đòi hỏi các doanh nghiệp trong ngành phải thường xuyên có một lượng vốn lưu động lớn

Chi phí ban đầu lớn, chi phí gia tăng không lớn nên thông thường những doanh nghiệp hoạt động nhiều năm trong ngành thì họ thường sản xuất với quy mô lớn, do

đó các chi phí về sản xuất, phân phối, bán, quảng cáo, dịch vụ, sẽ giảm dẫn đến giá thành trên một đơn vị sản phẩm sẽ giảm, làm tăng lợi nhuận và khả năng cạnh tranh

- Thay đổi sản phẩm liên tục:

Với sự tiến bộ của khoa học và công nghệ ngày càng cho ra các thế hệ hoạt chất có chất lượng tốt hơn, có tính năng chữa bệnh cao hơn sẽ thay thế dần những hoạt chất thế hệ trước nên các sản phẩm của ngành dược luôn thay đổi liên tục Do

đó nguyên vật liệu đầu vào để sản xuất thuốc là những hoạt chất thay đổi liên tục nên các doanh nghiệp trong ngành không nhập nhiều trong một lần và dẫn đến vòng quay hàng tồn kho thường cao, số ngày vòng quay thấp Điều này cũng dấn đến rủi

ro về tài chính nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất có khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh dành thị phần

- Nhiều chủng loại sản phẩm:

Với mỗi một hoạt chất có thể có rất nhiều tên biệt dược khác nhau của các đơn

vị khác nhau bao gồm cả hàng dược sản xuất trong nước và ngoài nước, đặc biệt là các loại thuốc chữa các bệnh thông thường như cảm sốt, các bệnh về đường hô hấp Mỗi một sản phẩm thuốc có nhiều loại khác nhau cho người tiêu dùng lựa chọn, điều này cũng gây khó khăn buộc các công ty phải cố gắng để chiếm lĩnh được thị trường tiêu thụ

- Cạnh tranh gay gắt:

Hoà chung bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay go, khốc liệt trong nền kinh tế thị trường, cũng như nhiều ngành sản xuẩt kinh doanh khác, cạnh tranh trong ngành sản xuất và kinh doanh dược phẩm cũng diễn ra khá gay gắt với số lượng lớn các đối thủ cạnh tranh như: Công ty cổ phần dược phẩm Traphaco, Công ty cổ phần dược phẩm Nam Hà, xí nghiệp dược phẩm TW 1, công ty cổ phần dược phẩm Hà tây, công ty cổ phần dược phẩm Hậu Giang, công ty cổ phần dược phẩm Cửu Long, Công ty TNHH dược phẩm Hisamitsu, Công ty TNHH OPV Việt Nam, Công ty liên doanh dược phẩm Sanofi Aventis,…

Có nhiều đối thủ trong ngành nên sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt đòi hỏi các doanh nghiệp trong ngành muốn tồn tại và phát triển được phải có thương hiệu sản phẩm, chất lượng sản phẩm, sản phẩm độc đáo

1.6 Các nhân tố ảnh hưởng tới tình hình tài chính của doanh nghiệp 1.6.1 Các nhân tố vĩ mô

- Tốc độ tăng trưởng kinh tế: Tốc độ tăng trưởng kinh tế GDP tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp GDP tăng trưởng tốt sẽ tác động mạnh mẽ đến cầu các hàng hoá và dịch vụ tạo ra nhiều cơ hội kinh doanh cho các doanh nghiệp, ngược lại khi nền kinh tế suy thoái đời sống và thu nhập của dân cư

bị suy sụp thì cầu về hàng hóa giảm, doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp cũng giảm

- Tỷ lệ lạm phát: Lạm phát làm cho giá cả tăng dẫn đến tăng chi phí sản xuất kinh doanh, ảnh hưởng tới khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp

- Tỷ lệ thất nghiệp: Dưới tác động của khủng hoảng kinh tế - tài chính toàn cầu, nước ta lại rơi vào suy thoái kinh tế nên tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tăng lên

Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên là cơ hội cho nhiều doanh nghiệp trong việc tuyển dụng

- Lãi suất: Sự thay đổi của lãi suất thực sẽ có tác động nhạy cảm đên sản lượng

và giá cả Tuy nhiên, theo quy định của nhà nước cho phép doanh nghiệp tính khấu trừ lãi vay vào thu nhập chịu thuế làm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp

- Tỷ giá: Tỷ giá hối đoái cũng ảnh hưởng nhiều đến hoạt động của doanh nghiệp, yếu tố tỷ giá tạo ra khoản chênh lệch hối đoái Chênh lệch hối đoái là khoản chênh lệch dương hoặc âm giữa giá trị nợ phải thu và nợ phải trả bằng ngoại tệ đổi sang đồng nội tệ Chênh lệch này là một khoản lợi nhuận tiềm tàng hoặc là một khoản lỗ tiềm tàng

1.6.2 Các nhân tố vi mô

- Áp lực của đối thủ cạnh tranh:

Các đối thủ cạnh tranh tạo ra cấu trúc cạnh tranh bên trong khu vực, là áp lực thường xuyên đe doạ trực tiếp các doanh nghiệp Cạnh tranh tạo nên áp lực buộc các doanh nghiệp phải luôn đổi mới sản phẩm tạo ra các sản phẩm tốt hơn cho

người tiêu dùng Các doanh nghiệp càng có nhiều đối thủ mới ra nhập ngành thì sự cạnh tranh càng khốc liệt và gây ra khó khăn cho doanh nghiệp đó nhiều hơn

- Áp lực của nhà cung ứng:

Doanh nghiệp hoạt động được cần phải có các yếu tố đầu vào do các nhà cung cấp bán Mối quan hệ giữa doanh nghiệp với các nhà cung cấp là quan hệ thương trường, quan hệ thương mại Trong mối quan hệ đó, các nhà cung cấp sử dụng quyền lực của mình bất cứ lúc nào có thể để đưa ra những bất lợi cho doanh nghiệp

về chất lượng sản phẩm bán, giá cả, điều kiện giao hàng, phương thức thanh toán, Điều này sẽ đe dọa khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Áp lực này rất lớn trong các đơn vị ngành dược, đặc biệt với các đơn vị kinh doanh dược ở Việt Nam vì các công ty sản xuất tân dược trong nước sử dụng tới 90% nguyên vật liệu nhập khẩu, khi các công ty sản xuất thuốc tân dược phải nhập khẩu nguyên liệu quá nhiều (90%) thì bị phụ thuộc hoàn toàn vào nhà cung cấp, nhà cung cấp có thể đưa ra áp lực về sự tăng giá hoặc áp lực về phương thức thanh toán tiền hàng, tất cả những áp lực đó sẽ làm tăng chi phí và giảm lợi nhuận của công ty

- Áp lực của khách hàng:

Khách hàng là những người mua sản phẩm, dịch vụ của doanh nghiệp, là nhân

tố quyết định sự tồn tại của doanh nghiệp Mối quan hệ giữa doanh nghiệp với khách hàng là mối quan hệ thị trường, quan hệ thương mại Trong mối quan hệ đó, khách hàng thường sử dụng quyền lực của mình để đưa ra những điều kiện bất lợi cho doanh nghiệp về chất lượng sản phẩm, giá cả, các điều kiện giao hàng, các điều kiện thanh toán, Chính những điều kiện bất lợi đó sẽ đe dọa khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Ngày nay, các khách hàng của ngành dược được tiếp cận với rất nhiều nhà cung cấp dược phẩm cạnh tranh nhau gay gắt Do đó khách hàng có khả năng tạo sức ép đối với công ty trong ngành dược bất cứ lúc nào

- Áp lực của sản phẩm thay thế:

Do tiến bộ của khoa học kỹ thuật, các sản phẩm ra đời ngày càng nhiều và thông thường những sản phẩm mới thường tốt hơn, rẻ hơn, suất sinh lợi cao hơn…

Sản phẩm thay thế làm giảm thị phần dẫn đến giảm doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp trong tương lai

Với ngành dược, mỗi một hoạt chất có thể có rất nhiều tên biệt dược khác nhau của các đơn vị khác nhau bao gồm cả hàng dược sản xuất trong nước và ngoài nước Đặc biệt là các loại thuốc chữa các bệnh thông thường như cảm sốt, các bệnh về đường hô hấp, thì số lượng biệt dược ngày càng nhiều tức là hàng thay thế càng nhiều tạo nên một sự cạnh tranh gay gắt giữa các nhà cung ứng

- Áp lực của đối thủ tiềm năng:

Các đối thủ cạnh tranh tiềm năng là các doanh nghiệp hiện tại chưa cạnh tranh trong cùng một ngành sản xuất nhưng có khả năng cạnh tranh nếu họ lựa chọn và gia nhập ngành Nếu có càng nhiều doanh nghiệp trong ngành sản xuất thì cạnh tranh càng khốc liệt hơn, thị trường và lợi nhuận sẽ bị chia sẻ, vị trí của doanh nghiệp sẽ bị thay đổi Mặt khác, những người mới vào ngành thường mang đến cho ngành đó những tiềm năng mới, đó là: Công nghệ hiện đại, nhân lực chất lượng cao, tiềm năng tài chính mạnh, Điều đó sẽ đe doạ khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp hiện tại trong ngành

1.6.3 Nhân tố nội lực

- Năng lực sản xuất:

Sản xuất là quá trình biến đổi đầu vào thành các sản phẩm đầu ra Năng lực sản suất bao gồm: công nghệ sản xuất, các thiết bị, dây chuyền sản xuất, mức sản lượng, công suất của máy móc thiết bị,….Trong quá trình phát triển nếu các doanh

mở rộng được quy mô sản xuất, tích luỹ kinh nghiệm nhằm hạ giá thành sản phẩm

để tăng sức cạnh tranh của sản phẩm trên thị trường thì sẽ tăng được doanh thu và lợi nhuận

- Nghiên cứu và phát triển:

Nghiên cứu và phát triển là hoạt động có mục đích sáng tạo sản phẩm, dịch vụ mới và khác biệt hoá sản phẩm, sáng tạo cải tiến công nghệ, trang thiết bị kỹ thuật, sáng tạo vật liệu mới, Các hoạt động này góp phần thúc đẩy tăng trưởng quy mô

và chất lượng, hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

- Nguồn nhân lực:

Nhân lực là yếu tố cực kỳ quan trọng, nó quyết định sự thành công hay thất bại trong mọi hoạt động của doanh nghiệp Chất lượng nguồn nhân lực được thể hiện qua trình độ của cán bộ quản lý cả về quản lý kỹ thuật - công nghệ và tài chính, của công nhân viên như bậc thợ trung bình, trình độ đào tạo và kinh nghiệm công tác Nguồn nhân lực có chất lượng cao sẽ góp phần mang lại lợi nhuận cho doanh nghiệp nhiều hơn

- Tiềm lực tài chính:

Trong nền kinh tế thị trường nơi mà có sự cạnh tranh gay gắt thì tiềm lực tài chính là một tiêu chí cực kỳ quan trọng Doanh nghiệp nào có tiềm lực tài chính mạnh thì cũng sẽ có những đầu tư chi phí cho thị trường nhiều hơn như các chương trình khuyến mại hấp dẫn hơn, quyền lợi của các nhà phân phối trung gian, của người tiêu dùng nhiều hơn, chính sách chăm sóc khách hàng tốt hơn Mặt khác, có tiềm lực tài chính mạnh sẽ có khả năng đầu tư nhiều hơn cho việc đổi mới công nghệ nâng cao chất lượng sản phẩm

- Hoạt động marketing:

Mục tiêu của hoạt động marketing là thoả mãn các nhu cầu và mong muốn của khách hàng bên trong và bên ngoài doanh nghiệp, đảm bảo cung cấp sản phẩm hàng hoá hay dịch vụ ổn định với chất lượng theo yêu cầu sản xuất và giá cả phù hợp giúp doanh nghiệp giành ưu thế trong cạnh tranh và đạt được lợi nhuận cao trong dài hạn

Kết luận:

Phân tích hoạt động tài chính có ý nghĩa đặc biệt quan trọng với doanh nghiệp Nếu hoạt động tài chính được đánh giá tốt sẽ giúp doanh nghiệp điều chỉnh kịp thời tình hình tài chính trong từng giai đoạn hoạt động, giúp nhà quản trị doanh nghiệp đưa ra nhũng quyết định kinh kế phù hợp thúc đẩy quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhằm tối đa hóa lợi nhuận Ngược lại, nếu hoạt động tài chính không được đánh giá đúng sẽ ảnh hưởng đến khả năng thu hồi vốn, tăng rủi ro về tài chính, làm gián đoạn quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp