Đang tải... (xem toàn văn)
LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Cơ chế truyền tải CSTT tới hệ thống ngân hàng và nền kinh tế luôn là một chủ đề nhận được nhiều sự quan tâm. Nắm bắt được chiều hướng tác động của CSTT tới nền kinh tế là cơ sở để các nhà quản lý tiền tệ đưa ra các chính sách phù hợp. Ngay cả khi đưa ra được một chính sách phù hợp thì việc lựa chọn và cách thức sử dụng công cụ CSTT cũng đòi hỏi phải đánh giá chính xác thời gian và mức độ ảnh hưởng của nó tới các biến số kinh tế vĩ mô. Đã có nhiều nghiên cứu về các kênh truyền tải CSTT như kênh lãi suất, tỷ giá, giá tài sản, chấp nhận rủi ro, tín dụng… nhưng cho đến nay vẫn chưa có sự đồng thuận giữa các nhà nghiên cứu cả về cơ chế truyển tải lẫn khả năng tác động của từng kênh. Tại các quốc gia phát triển với thị trường tài chính phát triển, các kênh truyền tải CSTT đã được nhận diện và được nghiên cứu trên nhiều khía cạnh nhưng tại các quốc gia đang phát triển, truyền tải CSTT vẫn đang được nhiều chủ thể như NHTW, các tổ chức tài chính và các nhà khoa học tiến hành nghiên cứu. Thiếu hụt các nghiên cứu định lượng về truyền tải CSTT khiến cho mối liên kết giữa các công cụ CSTT, các chỉ tiêu tiền tệ và tổng cầu tại các quốc gia này chưa được đánh giá một cách rõ ràng, là một trong những nhân tố làm giảm đi tính hiệu quả trong công tác điều hành CSTT của NHTW. Khác với quan điểm tiền tệ truyền thống nhấn mạnh vào truyền tải CSTT qua bên nguồn vốn của hệ thống ngân hàng, kênh tín dụng ngân hàng tập trung vào phân tích ảnh hưởng của CSTT tới nền kinh tế thông qua sự biến động của tài sản. Việc dỡ bỏ những giả định không phù hợp với thực tế thị trường tiền tệ - tài chính (không có sự khác biệt trong các quyết định về cấu trúc vốn của người đi vay và cho vay ) và khai thác vấn đề thông tin bất cân xứng giữa người đi vay và cho vay đã dẫn đến sự ra đời của kênh tín dụng. Trong nghiên cứu của mình, Bernanke và Blinder (1992) phát triển lập luận về ảnh hưởng trực tiếp của CSTT lên lãi suất được khuếch đại bởi những thay đổi bên trong phần thưởng nguồn vốn bên ngoài [38]. Độ lớn của phần thưởng nguồn vốn bên ngoài phản ánh sự thiếu hoàn hảo của thị trường tín dụng, vốn dĩ gây ra sự chênh lệch giữa lợi nhuận kỳ vọng của người cho vay và chi phí mà người đi vay phải trả. Một sự thay đổi trong lãi suất do điều hành CSTT của NHTW sẽ kéo theo sự thay đổi của phần thưởng nguồn vốn bên ngoài và tiếp đó, sự thay đổi của phần thưởng nguồn vốn bên ngoài sẽ làm thay đổi chi phí lãi vay, nhu cầu và khả năng cấp tín dụng, rồi hoạt động chi tiêu, đầu tư của nền kinh tế. Hai tác giả đã lý giải tại sao điều hành CSTT lại có tác động đến phần thưởng nguồn vốn bên ngoài trên thị trường tín dụng thông qua hai kênh truyền tải là bảng cân đối tài sản của người đi vay và khả năng cấp tín dụng của hệ thống ngân hàng. Nghiên cứu khởi đầu này của Bernanke và Blinder (1995) đã mở ra hướng nghiên cứu mới về truyền tải CSTT qua kênh tín dụng và được nhiều nhà nghiên cứu phát triển thêm. Tại Việt Nam, cùng với nhiều chính sách kinh tế vĩ mô khác, CSTT thắt chặt trong năm 2011 và nửa đầu năm 2012 nhằm đối phó với sự gia tăng của lạm phát và bất ổn kinh tế vĩ mô đã khiến cho hệ thống ngân hàng NHTM và doanh nghiệp suy yếu đi nhiều. Tình trạng thắt chặt tín dụng trong một thời gian dài đã để lại những hệ lụy to lớn cho nền kinh tế. Về phía doanh nghiệp, hàng hóa ứ đọng, dòng vốn tắc nghẽn, hiệu quả sản xuất kinh doanh thấp. Về phía ngân hàng, căng thẳng thanh khoản, nợ xấu gia tăng, mức sinh lời giảm sút, mức độ đủ vốn bị suy giảm mạnh là những biểu hiện yếu kém phổ biến được bộc lộ rõ rệt. Trước tình hình này, Chính phủ đã nỗ lực triển khai nhiều giải pháp vĩ mô nhằm đưa nền kinh tế thoát khỏi tình trạng suy thoái, trong đó có chương trình tái cấu trúc nền kinh tế, đổi mới mô hình tăng trưởng. Riêng đối với NHNN Việt Nam, công tác điều hành CSTT đã được thực hiên linh hoạt, chủ động hơn nhằm hạ thấp mặt bằng lãi suất, triển khai nhiều giải pháp hỗ trợ hệ thống NHTM và doanh nghiệp nhằm thúc đẩy tín dụng có hiệu quả đối với nền kinh tế. Tuy nhiên, những nỗ lực kể trên của ngành ngân hàng chưa mang lại nhiều kết quả tích cực khi mà tín dụng tăng trưởng chậm chạp trong năm 2013 và 2014, thậm chí còn âm trong một vài tháng liên tiếp. Nhu cầu tín dụng lẫn khả năng và mong muốn cung ứng tín dụng đã bị giảm đi đáng kể khi xuất hiện nhiều yếu tố tác động tiêu cực tới các chủ thể đi vay và cho vay trong thị trường tín dụng. Thực trạng này cho thấy sự bất ổn trong truyền tải CSTT qua kênh tín dụng ngân hàng, vốn dĩ là kênh truyền tải chính những tác động của CSTT đến nền kinh tế tại Việt Nam. Không chỉ tạo ra sự đánh đổi lớn cho nền kinh tế khi phải chuyển từ mục tiêu tăng trưởng sang mục tiêu kiềm chế lạm phát (và ngược lại), những yếu kém trong kênh truyền tải này còn gây ra sự mất ổn định cho hệ thống NHTM Việt Nam. Vì vây, nghiên cứu sinh lựa chọn tiêu đề “Truyền tải chính sách tiền tệ qua kênh tín dụng của các ngân hàng thương mại Việt Nam” cho luận án tiến sĩ của mình.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG oOo CHU KHÁNH LÂN TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI, 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG oOo CHU KHÁNH LÂN TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 62340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS TÔ NGỌC HƯNG PGS.TS ĐÀO VĂN HÙNG HÀ NỘI, 2016 i MỤC LỤC MỤC LỤC i DANH MỤC CHỮ CÁI VIẾT TẮT iii DANH MỤC BẢNG iv DANH MỤC HÌNH VẼ v LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG : CƠ SỞ LUẬN VỀ TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 12 1.1 TỔNG QUAN VÊ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 12 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 12 1.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ 13 1.1.3 Công cụ sách tiền tệ 17 1.1.4 Truyền tải sách tiền tệ 18 1.2 NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 27 1.2.1 Cơ sở hình thành kênh tín dụng 27 1.2.2 Truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng ngân hàng thương mại 31 1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng ngân hàng thương mại 37 1.3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯỢNG TRONG CÁC NGHIÊN CỨU VỀ TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG 44 1.3.1 Kênh khả cấp tín dụng ngân hàng 44 1.3.2 Kênh bảng cân đối tài sản người vay 47 1.3.3 Kênh tín dụng ngân hàng 50 CHƯƠNG : THỰC TRẠNG TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 55 2.1 BỐI CẢNH KINH TẾ VĨ MÔ VÀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 55 2.1.1 Bối cảnh kinh tế vĩ mô Việt Nam vấn đề đặt điều hành sách tiền tệ 55 2.1.2 Thực trạng điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 64 2.1.3 Truyền tải sách tiền tệ Việt Nam qua nghiên cứu định lượng 84 2.2 THỰC TRẠNG TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 89 2.2.1 Tổng quan hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam 89 2.2.2 Thực trạng truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng ngân ii hàng thương mại Việt Nam 104 2.3 NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯỢNG VỀ TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG TẠI VIỆT NAM 135 2.3.1 Xây dựng mô hình 135 2.3.2 Kết mô hình 139 CHƯƠNG : GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG KHẢ NĂNG TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 145 3.1 ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TRONG THỜI GIAN TỚI 145 3.1.1 Định hướng điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng 145 3.1.2 Giải pháp điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng thương mại 146 3.2 GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG KHẢ NĂNG TRUYỀN TẢI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUA KÊNH TÍN DỤNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 148 3.2.1 Nhóm giải pháp Ngân hàng Nhà nước 150 3.2.2 Nhóm giải pháp ngân hàng thương mại 171 3.2.3 Nhóm giải pháp khách hàng vay vốn ngân hàng thương mại 179 3.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 184 3.3.1 Nâng cao tính độc lập Ngân hàng Nhà nước 184 3.3.2 Kiên định điều hành sách tiền tệ theo hướng kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô gắn với ổn định tài 185 3.3.3 Thiết lập chế phối hợp sách tiền tệ sách giám sát an toàn vĩ mô vi mô nhằm tối ưu hóa tác động điều hành sách tiền tệ qua kênh tín dụng 185 3.3.4 Phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ trái phiếu doanh nghiệp thành kênh cấp vốn hiệu cho kinh tế 187 KẾT LUẬN 192 TÀI LIỆU THAM KHẢO 194 PHỤ LỤC 203 DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ CÓ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 221 iii DANH MỤC CHỮ CÁI VIẾT TẮT Tên đầy đủ tiếng Việt Tên đầy đủ tiếng Anh ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Association of Southeast Asian Nations CPI Chỉ số giá tiêu dùng Consumer Price Index CSTK Chính sách tài khóa Fiscal policy CSTT Chính sách tiền tệ Monetary policy DNNVV Doanh nghiệp nhỏ vừa Small and medium enterprises Fed Cục dự trữ liên bang Mỹ Federal Reserve System GDP Tổng sản phẩm quốc nội Gross Domestic Product IFS Thống kê Tài quốc tế International Financial Statistics IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế International Monetary Fund NHNN Ngân hàng Nhà nước The State bank of Vietnam NHTM Ngân hàng thương mại Commercial banks NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần Joint stock commercial banks NHTMNN Ngân hàng thương mại nhà nước State owned commercial banks NHTW Ngân hàng Trung ương Central bank NIM Tỷ lệ lãi biên Net interest margin ROA/ROAA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản Return On Assets/average assets ROE/ROAE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Return On Equity/average equities SVAR Mô hình véctơ tự hồi quy cấu trúc Structural Vector Autoregression TCTD Tổ chức tín dụng Credit institutions TSBĐ Tài sản bảo đảm Collateral TTLNH Thị trường liên ngân hàng Interbank market TTS Tổng tài sản Total assets USD Đô la Mỹ United State dollar VAMC Công ty quản lý tài sản tổ chức tín dụng Việt Nam Vietnam Asset Management Company VAR Mô hình véctơ tự hồi quy Vector Autoregression VĐL Vốn điều lệ Chartered capital VND Việt Nam đồng Vietnamese dong Chữ viết tắt iv DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Mục tiêu thực tiêu lạm phát tăng trưởng kinh tế Việt Nam 65 Bảng 2.2: Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 72 Bảng 2.3: Phân rã phương sai 87 Bảng 2.4: Tỷ lệ DPRR/dư nợ DPRR/nợ xấu hệ thống NHTM ASEAN Việt Nam 120 Bảng 2.5: Phân rã phương sai GDP CPI có kênh tín dụng kênh tín dụng 142 v DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1: Cơ chế khuếch đại ảnh hưởng CSTT 29 Hình 1.2: Cơ chế truyền tải CSTT qua kênh bảng cân đối tài sản 33 Hình 1.3: Cơ chế truyền tải CSTT qua kênh khả cấp tín dụng 35 Hình 2.1: Tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo ngành 55 Hình 2.2: Hệ số ICOR Việt Nam số quốc gia khu vực 56 Hình 2.3: Hệ số ICOR theo thành phần kinh tế 56 Hình 2.4: Tăng trưởng kinh tế Việt Nam, số nước khu vực, khu vực ASEAN - giới 59 Hình 2.5: Tốc độ tăng trưởng kinh tế tỷ lệ lạm phát Việt Nam 66 Hình 2.6: Chênh lệch kế hoạch thực tiêu lạm phát, tín dụng, cung tiền 67 Hình 2.7: Tăng trưởng tiền sở, cung tiền, hệ số nhân tiền 68 Hình 2.8: Lãi suất thị trường liên ngân hàng, lãi suất huy động, cho vay 68 Hình 2.9: Lãi suất bản, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn tỷ lệ lạm phát 70 Hình 2.10: Dư nợ lĩnh vực ưu tiên 72 Hình 2.11: Tỷ giá VND/USD 76 Hình 2.12: Các tiêu đo lường tình trạng đô la hóa kinh tế 77 Hình 2.13: Tỷ lệ nợ xấu hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam 82 Hình 2.14: Tỷ lệ nợ xấu hệ thống ngân hàng Việt Nam ASEAN 82 Hình 2.15: Hàm phản ứng độ lệch sản lượng trước cú sốc cung tiền mô hình VAR VAR có kênh truyền tải 86 Hình 2.16: Hàm phản ứng số giá tiêu dùng trước cú sốc cung tiền mô hình VAR VAR có kênh truyền tải 86 Hình 2.17: Mức độ giải thích cung tiền biến động tiêu tiền tệ 89 Hình 2.18: Số lượng tổ chức tín dụng theo loại hình 90 Hình 2.19: Tỷ trọng tín dụng TTS hệ thống NHTM Việt Nam ASEAN 91 Hình 2.20: Tỷ lệ nợ xấu hệ thống TCTD Việt Nam theo loại hình 92 Hình 2.21: Tỷ lệ nợ xấu hệ thống ngân hàng nước khu vực ASEAN thang đo Moody’s 93 Hình 2.22: Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn, tín dụng/nguồn vốn huy động NHTMNN 94 Hình 2.23: Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn, tín dụng/nguồn vốn huy động NHTMCP 94 Hình 2.24: Lãi suất bình quân liên ngân hàng qua đêm tháng 94 Hình 2.25: Tỷ trọng nguồn vốn có tính chất ngắn hạn dễ bị rút hệ thống ngân hàng nước khu vực ASEAN thang đo Moody’s 95 Hình 2.26: Tỷ trọng tài sản có tính khoản cao hệ thống ngân hàng nước khu vực ASEAN thang đo Moody’s 96 vi Hình 2.27: Tỷ lệ ROA ROE nhóm NHTMNN 97 Hình 2.28: Tỷ lệ ROA ROE nhóm NHTMCP 97 Hình 2.29: Tỷ lệ lợi nhuận tài sản hữu hình hệ thống ngân hàng nước khu vực ASEAN thang đo Moody’s 98 Hình 2.30: Mối quan hệ lợi nhuận rủi ro hệ thống ngân hàng nước khu vực ASEAN 99 Hình 2.31: Đòn bẩy tài hệ số an toàn vốn nhóm NHTMNN 100 Hình 2.32: Đòn bẩy tài hệ số an toàn vốn nhóm NHTMCP 100 Hình 2.33: Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản hệ thống ngân hàng nước khu vực ASEAN 101 Hình 2.34: Tỷ lệ khả chi trả lãi vay doanh nghiệp 105 Hình 2.35: Tỷ lệ sinh lời doanh thu doanh nghiệp 105 Hình 2.36: Tỷ lệ ROA doanh nghiệp 105 Hình 2.37: Tỷ lệ ROE doanh nghiệp 105 Hình 2.38: Hệ số khả toán ngắn hạn doanh nghiệp 107 Hình 2.39: Hệ số khả toán nhanh doanh nghiệp 107 Hình 2.40: Tăng trưởng GDP GDP lĩnh vực xây dựng 108 Hình 2.41: Tỷ trọng tín dụng ngân hàng tổng nguồn vốn doanh nghiệp 109 Hình 2.42: Quy mô thị trường tín dụng trái phiếu so với GDP 110 Hình 2.43: Năng suất lao động bình quân lao động 111 Hình 2.44: Quy mô dự trữ vay NHNN hệ thống NHTM 113 Hình 2.45: Tốc độ tăng trưởng tín dụng tốc độ tăng trưởng dự trữ số NHTM 114 Hình 2.46: Tỷ trọng cho vay TTS tỷ trọng dự trữ TTS số NHTM 114 Hình 2.47: Tỷ lệ tín phiếu Ngân hàng Nhà nước khoản đầu tư, cho vay Chính phủ dư nợ cho vay kinh tế 116 Hình 2.48: Lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 116 Hình 2.49: Tỷ trọng nợ nhóm 2, 3, 4, tổng dư nợ số NHTM 117 Hình 2.50: Tỷ trọng đầu tư chứng khoán TTS số NHTM 117 Hình 2.51: Tỷ trọng tài sản có tính khoản cao trước sau trừ khoản vay NHNN TCTD TTS số NHTM 119 Hình 2.52: Tỷ trọng dư nợ trung dài hạn tổng dư nợ số NHTM 119 Hình 2.53: Tốc độ tăng trưởng GDP tỷ lệ nợ xấu 120 Hình 2.54: Tỷ lệ nợ hạn tỷ lệ nợ xấu số NHTM 121 Hình 2.55: Tỷ lệ dự phòng rủi ro dư nợ nợ xấu số NHTM 121 Hình 2.56: Tỷ lệ cho vay vay TTLNH hệ thống NHTM Việt Nam ASEAN 122 Hình 2.57: Tỷ trọng tiền gửi vay TCTD khác, nợ NHNN phát hành GTCG tổng nợ phải trả số NHTM 124 Hình 2.58: Tỷ trọng cho vay vay TTLNH TTS số NHTM 124 Hình 2.59: Quy mô cho vay, vay cho vay ròng TTLNH số NHTM 125 Hình 2.60: Tăng trưởng vốn tự có đóng góp VĐL vào tăng trưởng vốn tự có hệ vii thống NHTMNN 126 Hình 2.61: Tăng trưởng vốn tự có đóng góp VĐL vào tăng trưởng vốn tự có hệ thống NHTMCP 126 Hình 2.62: Tỷ trọng thu nhập lãi ròng thu nhập hoạt động khác tổng thu nhập NHTM Việt Nam 127 Hình 2.63: Tỷ trọng thu nhập lãi ròng thu nhập hoạt động khác tổng thu nhập hệ thống NHTM ASEAN 127 Hình 2.64: Tỷ lệ lãi biên lợi nhuận sau thuế TTS 127 Hình 2.65: Tỷ lệ lãi biên lợi nhuận sau thuế TTS ngân hàng Việt Nam ASEAN 127 Hình 2.66: Tỷ lệ chi phí thu nhập hệ thống NHTM ASEAN Việt Nam 128 Hình 2.67: Tỷ lệ vốn chủ sở hữu TTS số NHTM 129 Hình 2.68: Tỷ trọng thu nhập lãi thu nhập lãi ròng tổng thu nhập thu nhập ròng 129 Hình 2.69: Tỷ lệ NIM ROAA số NHTM 130 Hình 2.70: Tỷ lệ ROAE số NHTM 130 Hình 2.71: Tăng trưởng tín dụng, cung tiền lãi suất cho vay 131 Hình 2.72: Tăng trưởng tín dụng tiêu dùng cuối 132 Hình 2.73: Chỉ số niềm tin người tiêu dùng 132 Hình 2.74: Chỉ số tiêu thụ sản phẩm ngành chế biến chế tạo tồn kho ngành chế biến chế tạo 133 Hình 2.75: Chỉ số mua hàng nhà sản xuất 133 Hình 2.76: Tăng trưởng tín dụng tài sản cố định 133 Hình 2.77: Tăng trưởng tín dụng, cung tiền GDP 134 Hình 2.78: Tăng trưởng tín dụng, cung tiền lạm phát 134 Hình 2.79: Hàm phản ứng GDP trước cú sốc lãi suất 139 Hình 2.80: Hàm phản ứng CPI trước cú sốc lãi suất 139 Hình 2.81: Hàm phản ứng lãi suất trước cú sốc GDP 140 Hình 2.82: Hàm phản ứng lãi suất trước cú sốc CPI 140 Hình 2.83: Hàm phản ứng lãi suất trước cú sốc tín dụng 141 Hình 2.84: Hàm phản ứng lãi suất trước cú sốc tỷ giá 141 Hình 2.85: Hàm phản ứng GDP trước cú sốc lãi suất có kênh tín dụng kênh tín dụng 141 Hình 2.86: Hàm phản ứng CPI trước cú sốc lãi suất có kênh tín dụng kênh tín dụng 141 Hình 3.1: Tỷ lệ trái phiếu Chính phủ doanh nghiệp GDP số quốc gia 149 Hình 3.2: Tỷ lệ tín dụng GDP số quốc gia 150 Hình 3.3: Trở ngại chủ yếu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 180 Hình 3.4: Các kiến nghị doanh nghiệp Chính phủ nhằm hỗ trợ doanh nghiệp thời gian tới 181 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Cơ chế truyền tải CSTT tới hệ thống ngân hàng kinh tế chủ đề nhận nhiều quan tâm Nắm bắt chiều hướng tác động CSTT tới kinh tế sở để nhà quản lý tiền tệ đưa sách phù hợp Ngay đưa sách phù hợp việc lựa chọn cách thức sử dụng công cụ CSTT đòi hỏi phải đánh giá xác thời gian mức độ ảnh hưởng tới biến số kinh tế vĩ mô Đã có nhiều nghiên cứu kênh truyền tải CSTT kênh lãi suất, tỷ giá, giá tài sản, chấp nhận rủi ro, tín dụng… chưa có đồng thuận nhà nghiên cứu chế truyển tải lẫn khả tác động kênh Tại quốc gia phát triển với thị trường tài phát triển, kênh truyền tải CSTT nhận diện nghiên cứu nhiều khía cạnh quốc gia phát triển, truyền tải CSTT nhiều chủ thể NHTW, tổ chức tài nhà khoa học tiến hành nghiên cứu Thiếu hụt nghiên cứu định lượng truyền tải CSTT khiến cho mối liên kết công cụ CSTT, tiêu tiền tệ tổng cầu quốc gia chưa đánh giá cách rõ ràng, nhân tố làm giảm tính hiệu công tác điều hành CSTT NHTW Khác với quan điểm tiền tệ truyền thống nhấn mạnh vào truyền tải CSTT qua bên nguồn vốn hệ thống ngân hàng, kênh tín dụng ngân hàng tập trung vào phân tích ảnh hưởng CSTT tới kinh tế thông qua biến động tài sản Việc dỡ bỏ giả định không phù hợp với thực tế thị trường tiền tệ - tài (không có khác biệt định cấu trúc vốn người vay cho vay ) khai thác vấn đề thông tin bất cân xứng người vay cho vay dẫn đến đời kênh tín dụng Trong nghiên cứu mình, Bernanke Blinder (1992) phát triển lập luận ảnh hưởng trực tiếp CSTT lên lãi suất khuếch đại thay đổi bên phần thưởng nguồn vốn bên [38] Độ lớn phần thưởng nguồn vốn bên phản ánh thiếu hoàn hảo thị trường tín dụng, gây chênh lệch lợi nhuận kỳ vọng người cho vay chi phí mà người vay phải trả Một thay đổi lãi suất điều hành CSTT NHTW kéo theo thay đổi phần thưởng nguồn vốn bên tiếp đó, thay đổi phần thưởng nguồn vốn bên làm thay đổi chi phí lãi vay, nhu cầu khả cấp tín dụng, hoạt động chi tiêu, đầu tư kinh tế Hai tác giả lý giải điều hành CSTT lại có tác động đến phần thưởng nguồn vốn bên thị trường tín dụng thông qua hai kênh truyền tải bảng cân đối tài sản người vay khả cấp 208 Phụ lục 6: Danh sách 201 doanh nghiệp niêm yết Tên doanh nghiệp Ngành STT Tên doanh nghiệp Ngành TM - DV Bến Thành Bán lẻ phức hợp 101 PV GAS D Phân phối xăng dầu & khí đốt Thương nghiệp Cà Mau Bán lẻ phức hợp 102 Nhiên liệu Sài Gòn Phân phối xăng dầu & khí đốt XNK PETROLIMEX Bán lẻ phức hợp 103 Đạm Phú Mỹ SP hóa dầu, Nông dược & Hóa chất khác CIDICO Bất động sản 104 Nông Dược H.A.I SP hóa dầu, Nông dược & Hóa chất khác Phát triển Đô thị số Bất động sản 105 Kỹ thuật NN Cần Thơ SP hóa dầu, Nông dược & Hóa chất khác Dic Corp Bất động sản 106 Khử trùng Việt Nam SP hóa dầu, Nông dược & Hóa chất khác BĐS Phát Đạt Bất động sản 107 Nhiệt điện Bà Rịa Sản xuất & Phân phối Điện Dầu khí IDICO Bất động sản 108 Điện lực Khánh Hòa Sản xuất & Phân phối Điện Chiếu xạ An Phú Công nghệ sinh học 109 Nhiệt điện Phả Lại Sản xuất & Phân phối Điện 10 Đầu tư Cao su Quảng Nam Công nghiệp phức hợp 110 Sông Ba JSC Sản xuất & Phân phối Điện 11 In Bao bì Mỹ Châu Containers & Đóng gói 111 Thủy điện Cần Đơn Sản xuất & Phân phối Điện 12 Bao bì Biên Hòa Containers & Đóng gói 112 Thủy điện Thác Bà Sản xuất & Phân phối Điện 13 Bao bì Dầu Thực vật Containers & Đóng gói 113 Điện Tây Nguyên Sản xuất & Phân phối Điện 14 Công viên nước Đầm Sen Dịch vụ giải trí 114 Thủy điện Thác Mơ Sản xuất & Phân phối Điện 15 Thuận Thảo Group Dịch vụ giải trí 115 Đông Hải Bến Tre Sản xuất giấy 16 Quốc tế Hoàng Gia Dịch vụ giải trí 116 Tập đoàn Hapaco Sản xuất giấy 17 Tập đoàn CMC Dịch vụ Máy tính 117 VIỄN ĐÔNG Sản xuất giấy 18 Vận tải Hà Tiên Dịch vụ vận tải 118 Ô tô Hàng Xanh Sản xuất ô tô 19 Hàng hải Hà Nội Dịch vụ vận tải 119 Ô tô Trường Long Sản xuất ô tô 20 Tan Cang Logistics Dịch vụ vận tải 120 SAVICO Sản xuất ô tô 21 VinaLink Dịch vụ vận tải 121 Ô tô TMT Sản xuất ô tô 22 Ánh Dương Việt Nam Dịch vụ vận tải 122 Đại Thiên Lộc Thép sản phẩm thép 23 Giải khát Chương Dương Đồ uống & giải khát 123 Kim khí TP.HCM Thép sản phẩm thép STT 209 Tên doanh nghiệp Ngành STT Tên doanh nghiệp Ngành 24 Dược phẩm Cửu Long Dược phẩm 124 Hòa Phát Thép sản phẩm thép 25 Dược Hậu Giang Dược phẩm 125 Tập đoàn Hoa Sen Thép sản phẩm thép 26 Dược phẩm DOMESCO Dược phẩm 126 Thép Nam Kim Thép sản phẩm thép 27 IMEXPHARM Dược phẩm 127 Thép Pomina Thép sản phẩm thép 28 Dược phẩm OPC Dược phẩm 128 SONHA CORP Thép sản phẩm thép 29 S.P.M CORP Dược phẩm 129 Thép Tiến Lên Thép sản phẩm thép 30 Traphaco Dược phẩm 130 Thép Việt Ý Thép sản phẩm thép 31 Y Dược phẩm Vimedimex Dược phẩm 131 Đầu tư Cầu đường CII Thiết bị điện 32 XNK Bình Thạnh Hàng cá nhân 132 Bóng đèn Điện Quang Thiết bị gia dụng 33 Bột giặt Lix Hàng cá nhân 133 Gỗ Đức Thành Thiết bị gia dụng 34 Vàng Phú Nhuận Hàng cá nhân 134 Bóng đèn & Phích Rạng Đông Thiết bị gia dụng 35 Tập đoàn Thiên Long Hàng cá nhân 135 Khoan Dầu khí PVDrilling Thiết bị Dịch vụ Dầu khí 36 Pin Ắc quy Miền Nam Hàng điện & điện tử 136 Thiết bị Siêu Thanh Thiết bị văn phòng 37 Điện tử TIE Hàng điện & điện tử 137 Phát triển Công nghệ ĐT-VT Thiết bị viễn thông 38 Dây & Cáp điện TAYA Hàng điện & điện tử 138 Cáp viễn thông SAM Thiết bị viễn thông 39 Viettronics Tân Bình Hàng điện & điện tử 139 Thiết bị Y tế Việt Nhật Thiết bị y tế 40 EVERON Hàng May mặc 140 Bánh kẹo BIBICA Thực phẩm 41 May Sài Gòn Hàng May mặc 141 Đường Biên Hòa Thực phẩm 42 MIRAE Hàng May mặc 142 Bánh kẹo Kinh đô Thực phẩm 43 Dệt may Thành Công Hàng May mặc 143 Chế biến Hàng XK Long An Thực phẩm 44 Sài Gòn Telecom Internet 144 Mía đường Lam Sơn Thực phẩm 45 DL Thành Thành Công Khách sạn 145 Tập đoàn Masan Thực phẩm 46 Khoáng sản Bắc Giang Khai khoáng 146 Mía đường Tây Ninh Thực phẩm 47 Khoáng sản Bình Định Khai khoáng 147 Dầu Tường An Thực phẩm 48 CN Khoáng sản Bình Thuận Khai khoáng 148 XNK Thiên Nam Thực phẩm STT 210 Tên doanh nghiệp Ngành STT Tên doanh nghiệp Ngành 49 Khoáng sản Bình Dương Khai khoáng 149 Vinacafé Biên Hòa Thực phẩm 50 Đầu tư Phát triển KSH Khai khoáng 150 Lương thực Vĩnh Long Thực phẩm 51 Na Rì Hamico Khai khoáng 151 VINAMILK Thực phẩm 52 TAI NGUYEN CORP Khai khoáng 152 Thuốc Cát Lợi Thuốc 53 ĐT PT Cảng Đình Vũ Kho bãi, hậu cần bảo dưỡng 153 Tập đoàn Hoàng Long Thuốc 54 Gemadept Kho bãi, hậu cần bảo dưỡng 154 Tập đoàn PAN Tư vấn & Hỗ trợ KD 55 Kho Vận Miền Nam Kho bãi, hậu cần bảo dưỡng 155 Tư vấn XD Điện Tư vấn & Hỗ trợ KD 56 Kho vận Ngoại Thương TPHCM Kho bãi, hậu cần bảo dưỡng 156 Tàu Cao tốc Superdong Vận tải hành khách & Du lịch 57 VICONSHIP Kho bãi, hậu cần bảo dưỡng 157 Vận chuyển Sài Gòn Tourist Vận tải hành khách & Du lịch 58 Đức Long Gia Lai Lâm sản Chế biến gỗ 158 Vận tải thủy PETROLIMEX Vận tải Thủy 59 Gỗ Thuận An Lâm sản Chế biến gỗ 159 Vận tải Dầu khí PVTrans Vận tải Thủy 60 Gỗ Trường Thành Lâm sản Chế biến gỗ 160 Vận tải SAFI Vận tải Thủy 61 Cao su Miền Nam Lốp xe 161 Vận tải Xăng dầu VIPCO Vận tải Thủy 62 Cao su Đà Nẵng Lốp xe 162 Vận tải biển Vinaship Vận tải Thủy 63 Cao su Sao Vàng Lốp xe 163 Vận tải Biển Việt Nam Vận tải Thủy 64 LILAMA 10 Máy công nghiệp 164 VITACO Vận tải Thủy 65 Cơ Điện Lạnh REE Máy công nghiệp 165 Nhựa Bình Minh Vật liệu xây dựng & Nội thất 66 SEAREFICO Máy công nghiệp 166 Gạch men Chang YIH Vật liệu xây dựng & Nội thất 67 Thiết bị Phụ tùng Sài Gòn Nhà cung cấp thiết bị 167 Hóa An Vật liệu xây dựng & Nội thất 68 Nhựa Đông Á Nhựa, cao su & sợi 168 Xi măng & VLXD Đà Nẵng Vật liệu xây dựng & Nội thất 69 Cao su Đồng Phú Nhựa, cao su & sợi 169 Xi măng Hà Tiên Vật liệu xây dựng & Nội thất 70 Kỹ nghệ & Nhựa Đô Thành Nhựa, cao su & sợi 170 Xi măng Vicem Hải Vân Vật liệu xây dựng & Nội thất 71 Cao su Hòa Bình Nhựa, cao su & sợi 171 Khoáng sản Lâm Đồng Vật liệu xây dựng & Nội thất 72 Cao su Phước Hòa Nhựa, cao su & sợi 172 Tấm lợp gỗ Nam Việt Vật liệu xây dựng & Nội thất 73 Nhựa Rạng Đông Nhựa, cao su & sợi 173 Đá Núi Nhỏ Vật liệu xây dựng & Nội thất STT 211 STT Tên doanh nghiệp Ngành STT Tên doanh nghiệp Ngành 74 Cao su Thống Nhất Nhựa, cao su & sợi 174 Phú Tài Vật liệu xây dựng & Nội thất 75 Nhựa Tân Đại Hưng Nhựa, cao su & sợi 175 Savimex Vật liệu xây dựng & Nội thất 76 Cao su Tây Ninh Nhựa, cao su & sợi 176 Gốm sứ TAICERA Vật liệu xây dựng & Nội thất 77 Cấp nước Chợ Lớn Nước 177 Becamex TDC Vật liệu xây dựng & Nội thất 78 Cấp nước Thủ Đức Nước 178 XD GT Bình Dương Xây dựng 79 Thủy sản Mekong Nuôi trồng nông & hải sản 179 Xây dựng 47 Xây dựng 80 Thủy sản Bến Tre Nuôi trồng nông & hải sản 180 Chương Dương Corp Xây dựng 81 Thủy sản CL An Giang Nuôi trồng nông & hải sản 181 Xây dựng COMA 18 Xây dựng 82 Thủy sản An Giang Nuôi trồng nông & hải sản 182 Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM Xây dựng 83 Thủy sản Nam Việt Nuôi trồng nông & hải sản 183 Xây dựng Cotec Xây dựng 84 Tập đoàn Sao Mai Nuôi trồng nông & hải sản 184 Cường Thuận IDICO Xây dựng 85 NTACO Nuôi trồng nông & hải sản 185 ĐT TM DIC Xây dựng 86 Chế biến Thủy sản Cà Mau Nuôi trồng nông & hải sản 186 Hacisco Xây dựng 87 Thủy sản Sao Ta Nuôi trồng nông & hải sản 187 PT Hạ tầng IDICO Xây dựng 88 Thủy sản Hùng Vương Nuôi trồng nông & hải sản 188 Xây dựng HUD3 Xây dựng 89 Đầu tư & TM Thủy sản Nuôi trồng nông & hải sản 189 LICOGI 16 Xây dựng 90 Giống trồng TW Nuôi trồng nông & hải sản 190 LILAMA 18 Xây dựng 91 Giống trồng Miền Nam Nuôi trồng nông & hải sản 191 Cơ điện XD VN Xây dựng 92 Thủy sản số Nuôi trồng nông & hải sản 192 Xây dựng Miền Đông Xây dựng 93 Thủy sản Vĩnh Hoàn Nuôi trồng nông & hải sản 193 Xây lắp Bưu Điện PTIC Xây dựng 94 Thủy hải sản Việt Nhật Nuôi trồng nông & hải sản 194 XL CN dân dụng Dầu khí Xây dựng 95 CN mạng Truyền thông Phần mềm 195 Lắp máy Dầu khí Xây dựng 96 Tập đoàn FPT Phần mềm 196 Xây lắp Đường ống Dầu khí Xây dựng 97 Vật tư Xăng dầu Phân phối hàng chuyên dụng 197 Xây dựng Số Xây dựng 98 PETROLSETCO Phân phối hàng chuyên dụng 198 XD & PT Đô thị Tỉnh BR - VT Xây dựng 212 Tên doanh nghiệp Ngành STT Tên doanh nghiệp Ngành 99 Dầu khí An Pha Phân phối xăng dầu & khí đốt 199 PT Nhà & Đô Thị IDICO Xây dựng 100 Gas PETROLIMEX Phân phối xăng dầu & khí đốt 200 Xây dựng điện Việt Nam Xây dựng 201 Đầu tư & XD Cấp thoát nước Xây dựng STT 213 Phụ lục 7: Danh sách 29 ngân hàng STT Tên viết tắt Tên ngân hàng MSB NHTMCP Hàng Hải Việt Nam SEAB NHTMCP Đông Nam Á TPB NHTMCP Tiên Phong LVB NHTMCP Bưu Điện Liên Việt MDB NHTMCP Phát triển Mê Kông NAB NHTMCP Nam Á TCB NHTMCP Kỹ Thương HDB NHTMP Phát triển nhà TP HCM GDB NHTMCP Gia Định 10 VPB NHTMCP Việt Nam Thịnh Vượng 11 ABB NHTMCP An Bình 12 MBB NHTMCP Quân Đội 13 VIB NHTMCP Quốc Tế Việt Nam 14 EIB NHTMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam 15 SHB NHTMCP Sài Gòn Hà Nội 16 VAB NHTMCP Việt Á 17 NVB NHTMCP Quốc Dân 18 ACB NHTMCP Á Châu 19 KLB NHTMCP Kiên Long 20 VCB NHTMCP Ngoại Thương 21 OCB NHTMCP Phương Đông Việt Nam 22 MHBB NHTMCP phát triển nhà đồng sông Cửu Long 23 STB NHTMCP Sài Gòn Thương Tín 24 NASB NHTMCP Bắc Á 25 PGB NHTMCP Xăng Dầu Petrolimex 26 CTG NHTMCP CôngThương Việt Nam 27 EAB NHTMCP Đông Á 28 BID NHTMCP Đầu Tư Phát Triển Việt Nam 29 SGB NHTMCP Sài Gòn 214 Phụ lục 8: Thống kê mô tả biến mô hình SVAR OIL GDP CPI MSL INT EXC CRE Mean 63.74 1.20E+14 87.43 1.81E+15 11.07 17591.83 1.58E+15 Median 62.33 1.14E+14 75.45 1.27E+15 10.73 16119.50 1.14E+15 Maximum 133.88 2.28E+14 145.50 5.77E+15 20.10 21881.00 4.69E+15 Minimum 19.39 5.45E+13 47.60 1.61E+14 6.96 14062.00 1.21E+14 Std Dev 28.71 4.12E+13 36.06 1.66E+15 2.70 2563.59 1.39E+15 Skewness 0.22 0.555111 0.43 0.879506 1.26 0.45 0.615961 Kurtosis 1.93 2.565734 1.62 2.559084 4.58 1.57 2.002114 Jarque-Bera 3.58 3.79 7.04 8.77 23.53 7.64 6.70 Probability 0.17 0.15 0.03 0.01 0.00 0.02 0.04 64 64 64 64 64 64 64 Observations 215 Phụ lục 9: Kiểm định tính dừng biến mô hình SVAR OIL GDP (log level and Hp filter) CPI MSL INT (level KPSS Log level 1st difference Intercept -1.628868 -6.941401 *** Trend and intercept -0.994932 -7.039928 *** None 0.028285 -6.996550 *** Intercept -1.712992 -3.601576 *** Trend and intercept -1.907410 -3.546555 *** None -1.731640 -3.643271 *** Intercept 0.253293 -4.165894 *** Trend and intercept -1.943937 -4.076571 ** None 2.985667 -2.649789 *** Intercept -1.667183 -5.059054 *** Trend and intercept -0.015201 -5.400616 *** None 4.428779 -0.882749 Intercept -0.217877 ** Trend and intercept 0.174191 *** Intercept -0.184275 -8.535443 *** Trend and intercept -1.413603 -8.468170 *** None 3.927454 -3.509705 *** Intercept -1.998223 -3.955423 *** Trend and intercept -0.062540 -4.523312 *** None 3.355806 -0.891940 test) EXC CRE 216 Phụ lục 10: Kiểm định nghiệm đơn vị mô hình SVAR Mô hình SVAR thứ Mô hình SVAR thứ hai Roots of Characteristic Polynomial Roots of Characteristic Polynomial Lag specification: Lag specification: Root Modulus Root Modulus 0.839972 - 0.209127i 0.865614 0.915403 0.915403 0.839972 + 0.209127i 0.865614 0.785111 0.785111 0.809617 0.809617 0.530419 - 0.406682i 0.668382 0.626656 - 0.344323i 0.715021 0.530419 + 0.406682i 0.668382 0.626656 + 0.344323i 0.715021 0.121569 - 0.632597i 0.161803 - 0.626076i 0.646646 0.121569 + 0.632597i 0.644172 0.161803 + 0.626076i 0.646646 0.448331 0.448331 -0.169578 - 0.515816i 0.542976 -0.181441 - 0.362303i 0.405196 -0.169578 + 0.515816i 0.542976 -0.181441 + 0.362303i 0.405196 0.286926 - 0.415429i 0.504884 -0.39408 0.394076 0.286926 + 0.415429i 0.504884 0.203936 - 0.303338i 0.365519 -0.39657 0.396569 0.203936 + 0.303338i 0.365519 -0.004582 - 0.246458i 0.2465 -0.004582 + 0.246458i 0.2465 0.644172 No root lies outside the unit circle VAR satisfies the stability condition No root lies outside the unit circle VAR satisfies the stability condition 217 Phụ lục 11: Kết khảo sát tình hình hoạt động doanh nghiệp Mẫu điều tra: 306 doanh nghiệp Thống kê số lượt trả lời theo tỷ lệ % tổng số phiếu khảo sát hợp lệ nhận Thống kê doanh nghiệp khảo sát theo loại hình: 52% 25% 9% 6% 4% 2% CTCP, Cty DN tư nhân CTCP, Cty Cty TNHH CTCP, Cty DN có vốn TNHH TNHH có MTV 100% TNHH có đầu tư nước vốn nhà vốn nhà vốn nhà vốn nhà nước 50% nước 1% 1% Cty hợp danh Hợp tác xã Thống kê doanh nghiệp khảo sát theo ngành nghề: 24% 20% 12% 12% 10% 7% 6% 6% 3% Xây Bán buôn, Nông, Vật liệu dựng, xây bán lẻ, lâm, thủy xây dựng lắp dịch vụ sản Khác Vận tải, CN chế kho bãi biến, chế tạo BĐS 3% Khai Thông tin, khoáng truyền thông Thống kê doanh nghiệp khảo sát theo tổng nguồn vốn (tài sản): 37% 12% Dưới tỷ đồng Từ - 10 tỷ đồng 13% Từ 10 - 20 tỷ đồng 14% 11% Từ 20 - 50 tỷ Từ 50 - 100 tỷ đồng đồng 13% Trên 100 tỷ đồng 218 Cảm nhận doanh nghiệp môi trường kinh doanh nay: 55% 37% 5% 3% Rất xấu Xấu Bình thường Tốt Rất tốt Trở ngại chủ yếu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nay: 59% 43% 37% 25% 23% 12% 11% 9% 3% Sức tiêu Hàng tồn Yếu tố Tiếp cận Thủ tục Chất Công Giao An ninh thụ giảm kho chậm đầu vào vốn khó pháp lý lượng nghệ lạc thông vận trị tiêu thụ khăn phức tạp nhân lực hậu tải chưa cao 2% Khác Lý khiến khả tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp giảm: 58% 54% 12% Nhu cầu tiêu thụ toàn Sức ép cạnh tranh ngành giảm tăng Thay đổi thị hiếu người tiêu dùng 3% Khác Nếu năm 2013, doanh nghiệp đầu tư thêm vào tài sản cố định nhằm mục đích: 47% 29% 19% 11% Mở rộng SX-KD Thay TSCĐ đảm Đổi công nghệ bảo SX-KD Khác 219 Khó khăn chủ yếu tiếp cận vốn vay ngân hàng doanh nghiệp: 62% 39% 38% 24% 16% 9% Lãi suất cao TSBĐ không Thủ tục vay Phương án đáp ứng vốn phiền hà kinh doanh yêu cầu ngân không đáp hàng ứng yêu cầu ngân hàng 8% 6% Khả tài Phải trả thêm Vốn đối ứng Bị từ chối với doanh phụ phí không đủ lý thuộc nghiệp không lĩnh vực mà đáp ứng ngân hàng yêu cầu hạn chế ngân hàng cho vay Mục đích vay vốn chủ yếu doanh nghiệp: 61% 43% 8% Thực phương án kinh doanh Trang trải chi phí lưu động Thanh toán khoản nợ đến hạn ngân hàng 10 Các biện pháp hỗ trợ ngân hàng doanh nghiệp 66% 31% 16% 15% 2% Giảm lãi suất Gia hạn nợ cấu lại kỳ hạn trả nợ Hỗ trợ Tư vấn dự án, toán, quản lý phương án SX-KD khoản phải thu Khác 11 Triển vọng hoạt động doanh nghiệp khảo sát năm 2014: 63% 28% 9% Tốt 2013 Giữ nguyên so với 2013 Xấu 2013 220 12 Dự báo doanh nghiệp môi trường kinh doanh năm 2014: 59% 29% 12% Cải thiện so với 2013 Giữ nguyên so với 2013 Suy giảm so với 2013 13 Thống kê kiến nghị chủ yếu từ phía doanh nghiệp Chính phủ nhằm hỗ trợ doanh nghiệp thời gian tới: 61% 44% 44% 35% 34% 34% 12% 12% 11% 10% Hỗ trợ Hỗ trợ tiếp Tháo gỡ Cải cách Thực Ổn định giá Xử lý nợ Tăng Nâng cao Khuyến lãi suất cho cận nguồn khó khăn thủ tục chương xấu cường hội chất lượng khích đầu vay vốn cho thị pháp lý trình hỗ trợ nhập kinh công tác tư vào công DN trường tài thuế tế quốc tế đào tạo, nghệ chính, BĐS phát triển nguồn nhân lực 221 DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ CÓ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN a/ Bài báo khoa học, kỷ yếu khoa học Chu Khánh Lân, 2012, Nguyên nhân lạm phát Việt Nam số gợi ý sách, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, Số 4/2012 Chu Khánh Lân, 2012, Bàn tác động sách tiền tệ tới tăng trưởng tín dụng Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng, Số 13/2012 Chu Khánh Lân, 2012, Nghiên cứu thực nghiệm hàm cầu tiền Việt Nam số gợi ý sách, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, Số 10/2012 Chu Khánh Lân, 2012, Thực trạng truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng Việt Nam năm 2012, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, Số 12/2012 Lê Thị Tuấn Nghĩa Chu Khánh Lân, 2012, Giải pháp tái cấu hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam, Tạp chí Kinh tế Dự báo, Số 22/2012 Lê Thị Tuấn Nghĩa Chu Khánh Lân, 2013, Khung sách tiền tệ Việt Nam năm 2012 gợi ý sáchTạp chí khoa học đào tạo ngân hàng, Số 128 + 129/2013 Chu Khánh Lân, 2013, Nghiên cứu thực nghiệm truyền dẫn sách tiền tệ qua kênh tín dụng Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng, Số 13/2013 Chu Khánh Lân, 2014, Nhìn lại công tác điều hành sách tỷ giá nhằm giảm tình trạng đô la hóa Ngân hàng Nhà nước giai đoạn 2011 – 2013, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, Số 140+141/2014 Lê Thị Tuấn Nghĩa Chu Khánh Lân, 2014, Khung sách tiền tệ Việt Nam năm 2013 - Những điểm nhấn, Tạp chí khoa học đào tạo ngân hàng, Số 140 +141/2014 10 Lê Thị Tuấn Nghĩa Chu Khánh Lân, 2014, Nghiên cứu tác động lãi suất tới tỷ giá Việt Nam theo mô hình giá cứng Dornbusch, Tạp chí Kinh tế Phát triển, Số 200/2014 11 Chu Khánh Lân, 2015, Khung sách tiền tệ năm 2014 gợi ý sách năm 2015, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, Số 152+153/2015 12 Lê Thị Tuấn Nghĩa Chu Khánh Lân, 2016, Những kết bật điều hành sách tiền tệ năm 2015, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, Số 164+165/2015 13 Chu Khánh Lân Hà Quốc Tuấn, 2016, Nghiên cứu thực nghiệm truyền dẫn sách tiền tệ qua kênh tín dụng Việt Nam, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, Số 167/2015 222 14 Đỗ Thị Kim Hảo, Chu Khánh Lân, Nguyễn Minh Phương, 2016, Hệ thống ngân hàng Việt Nam bối cảnh gia nhập cộng đồng kinh tế ASEAN, Kỷ yếu hội thảo Phát triển hệ thống ngân hàng hiệu bền vững tảng sử dụng khoa học – công nghệ, đổi sáng tạo, tháng 5/2016 b/ Đề tài nghiên cứu khoa học 15 Chu Khánh Lân Nguyễn Minh Phương, 2012, Điều hành sách tiền tệ Việt Nam điều kiện kinh tế vĩ mô bất ổn – Thực trạng giải pháp, Đề tài NCKH cấp Học viện 16 Lê Thị Tuấn Nghĩa, 2013, Tác động lãi suất đến tỷ giá – Lý thuyết thực tế Việt Nam, Đề tài NCKH cấp Ngành (thư ký khoa học) 17 Trương Quốc Cường, 2013, Vấn đề sở hữu chéo hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam: Thực trạng, hệ lụy giải pháp, Đề tài NCKH cấp Ngành (thành viên) 18 Tô Ngọc Hưng, 2013, Xử lý nợ xấu trình tái cấu trúc ngân hàng thương mại Việt Nam, Đề tài NCKH cấp Ngành (thành viên) 19 Nguyễn Đức Trung, 2013, Giải pháp quản lý thị trường Vàng Việt Nam, Đề tài NCKH cấp Ngành (thành viên) 20 Tô Ngọc Hưng, 2013, Truyền dẫn sách tiền tệ tới tiêu dùng thông qua giá bất động sản – Thực trạng số khuyến nghị sách, Đề tài NCKH cấp Học viện (thành viên) 21 Chu Khánh Lân, 2014, Truyền dẫn sách tiền tệ qua kênh tín dụng Việt Nam số khuyến nghị sách, Đề tài NCKH cấp Bộ Giáo dục đào tạo 22 Nguyễn Thùy Dương, 2014, Đánh giá thực trạng tín dụng thời gian qua Định hướng giải pháp điều hành cho giai đoạn từ đến năm 2015, Đề tài NCKH cấp Ngành (thành viên) 23 Hà Thị Sáu, 2014, Nghiên cứu chế truyền dẫn sách tiền tệ qua kênh chấp nhận rủi ro tổ chức tín dụng: Kinh nghiệm quốc tế gợi ý sách cho Việt Nam, Đề tài NCKH cấp Ngành (thư ký khoa học) 24 Tô Ngọc Hưng, 2016, Giải pháp đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng bối cảnh suy giảm kinh tế, Đề tài NCKH phối hợp HVNH BIDV (thư ký khoa học) 25 Tô Ngọc Hưng, 2016, Giải pháp tín dụng cho người nghèo chương trình xây dựng nông thôn Việt Nam, Đề tài NCKH cấp Ngành (thư ký khoa học)