TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH - KINH NGHIỆM CỦA TRUNG QUỐC, CANADA VÀ BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM Từ thực sách mở cửa, kinh tế Việt Nam có bước tiến đáng kể việc ổn định phát triển sở bước thâm nhập vào kinh tế giới Việc thức gia nhập Hiệp hội quốc gia Đông Nam (năm 1995) kèm theo cam kết tham gia khu vực Mậu dịch tự châu (AFTA) việc ký kết Hiệp định thương mại Việt - Mỹ mốc kiện lịch sử quan trọng tiến trình gia nhập Tổ chức thương mại giới (WTO) Việt Nam Theo đà phát triển đó, Việt Nam phải mở cửa thị trường hầu hết lĩnh vực, có thị trường dịch vụ tài Bài viết xem xét mặt tích cực tiêu cực việc tự hoá tài diễn nước giới, nghiên cứu kinh nghiệm mở cửa thị trường Trung Quốc (một nước phát triển có điều kiện kinh tế xã hội trị gần giống với Việt Nam) Canada (một nước phát triển thành viên GATT 50 năm), từ rút số học cho tiến trình mở cửa thị trường tài Việt Nam thời gian tới I Những khía cạnh tự hoá tài Những mặt lợi Nhìn từ góc độ kinh tế, hoạt động dịch vụ tài giống hoạt động trao đổi mua bán hàng hoá dịch vụ khác, có tác động tích cực đến thu nhập tăng trưởng tất đối tác tham gia Lợi ích việc tự hoá hoạt động thương mại lĩnh vực dịch vụ tài có nhìn nhận số giác độ sau: a Tự hoá tài tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài hoạt động có hiệu ổn định hơn, đồng thời giúp tổ chức tài nội địa có điều kiện cải thiện lực quản lý b Tự hoá tài làm tăng thêm chất lượng dịch vụ tài cung cấp (do độc quyền bị loại bỏ) Người tiêu dùng hưởng sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí thời gian c Tự hoá dịch vụ tài đem đến nhiều hội cho việc chuyển giao công nghệ làm giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống d TỰ hoá dịch vụ tài tạo điều kiện cho việc thiết lập sách kinh tế vĩ mô có hiệu phù hợp với điều kiện kinh tế mở, sở thực phân phối nguồn lực cách có hiệu sở khai thác tối đa lợi kinh tế nước giới Kết nhiều nghiên cứu cho thấy lợi ích đề cập thực tế Một nghiên cứu nhà kinh tế học thuộc Ban thư ký WTO (năm 1997) kết luận việc mở cửa thị trường dịch vụ tài nước theo đuổi sách mở cửa có tác dụng đáng kể việc thúc đẩy cạnh tranh nâng cao hiệu Do đó, chi phí dịch vụ giảm đáng kể, chất lượng dịch vụ nâng cao, loại hình dịch vụ đa dạng hoá khách hàng tiếp cận với loại hình dịch vụ cách nhanh Việc mở cửa thị trường tài nước đồng thời góp phần củng cố lại tổ chức trung gian tài tạo nhiều hội cho nhà đầu tư, thông qua việc nâng cao hiệu lực quản lý giảm nhiều rủi ro Việc mở cửa thị trường dịch vụ tài hầu góp phần thúc đẩy phủ nước chủ nhà cải tiến phương pháp quản lý vĩ mô kinh tế thay đổi cách thức can thiệp vào thị trường, đồng thời thúc đẩy việc hoàn thiện hàng lang pháp lý hệ thống kiểm tra, giám sát phủ lĩnh vực dịch vụ Các nhà nghiên cứu lập luận tự hoá tài có tác động tích cực đến kinh tế nhờ tác động lợi kinh tế quy mô (Economy of scale), tổ chức tài hạ giá thành phục vụ Bên cạnh đó, việc loại bỏ yếu tố độc quyền, tăng cường cạnh tranh nhân tố có tính định việc nâng cao chất lượng dịch vụ, đa dạng hoá loại hình sản phẩm mở rộng hội lựa chọn cho người tiêu dùng Một nghiên cứu thực Mỹ nhằm xem xét tác động cải cách lĩnh vực Ngân hàng theo hướng mở cửa thị trường vào năm 1970 1980 cho thấy: việc cải cách góp phần làm tăng trưởng khoảng 0,5 đến 1,2% tổng sản phẩm quốc nội khoảng thời gian 10 năm sau cải cách thực (theo Jayaratune Strahan, 1996) Năm 1997, Bộ trưởng ngân khố Mỹ - Robert E Rubin đưa kế hoạch nhằm đại hoá hệ thống dịch vụ tài Mỹ phác thảo lợi ích kế hoạch dựa tính toán thực tế sau: Thời gian trước đây, cho phép cạnh tranh mạnh lĩnh vực dịch vụ tài chính, người tiêu dùng hưởng lợi ích skể Năm 1995 giới tiêu dùng Mỹ chi phí vào khoảng 300 tỷ đôla vào hoạt động bảo hiểm, dịch vụ ngân hàng môi giới chứng khoán Giả sử rằng, kết cạnh tranh kế hoạch đại hoá hoạt động dịch vụ tài mà chi phí dịch vụ người tiêu dùng giảm 1% tiết kiệm khoảng tỷ đôla năm Tuy nhiên dựa sở thực tế, tỷ lệ tiết kiệm chi phí hoàn toàn đạt đến mức 5% - tức vào khoảng 15 tỷ đôla năm - số hoàn toàn không nhỏ kinh tế, (Robin, 1997) Tương tự vậy, loạt nghiên cứu thực Châu Âu Mỹ rằng: ngành ngân hàng giảm bớt chi phí, nâng cao lợi nhuận khoảng từ 20 đến 50% thông qua việc nâng cao hiệu loại dịch vụ cung cấp Các quan quản lý kiểm soát ngân hàng quốc gia nâng cao hiệu với mức độ tương tự phát huy lợi kinh tế quy mô hoạt động chi trả toán (Berger, Hunterr Timme 1993) Cho đến nghiên cứu hiệu tổ chức tài thị trường chưa có nhiều Song, số kết điều tra cho thấy, tiềm nâng cao hiệu giảm thiểu chi phí thông qua mở rộng cạnh tranh lớn Khả lợi ích mang lại cao hệ thống tài có khả cạnh tranh lớn Tóm lại, lợi ích tối thượng tự hoá tài tạo cạnh tranh bình đẳng thị trường trước vốn đặc trưng yếu tố độc quyền Cạnh tranh động lực thúc đẩy việc giảm thiểu chi phí, nâng cao chất lượng phục vụ, phân tán rủi ro tạo hội phát huy lợi kinh tế quy mô, tăng cường chuyển giao công nghệ tạo môi trường thay đổi sách quản lý vĩ mô kinh tế Trên sở đó, tăng cường lực cạnh tranh sẵn sàng đối phó với bất thường xảy bình diện quốc tế Những mặt trái Tiềm lợi ích tự hoá tài lớn, nhiên tự hoá tài cố mặt trái thiết phải nghiên cứu kỹ lưỡng, đặc biệt điều kiện xu tự hoá tài dừng lại bước ban dầu Những hạn chế tự hoá tài thông thường nhìn nhận hai giác độ: Thứ nhất: Tự hoá tài làm tăng thêm khả gây khủng hoảng tài tiến trình tự hoá thực cách nôn nóng, sai trình tự thiếu đồng biện pháp quản lý vĩ mô cấp độ quốc gia quốc tế Mở cửa thị trường tài khủng hoảng tài ngân hàng nỗi ám ảnh tưởng có mối quan hệ nhân nước thi hành sách khoảng thời gian trước Một nghiên cứu phân tích khủng hoảng ngân hàng giới cho thấy 18 25 trường hợp nghiên cứu, khủng hoảng tài diễn theo sau việc tự hoá tài khoảng năm Do vậy, nhiều người cho khủng hoảng ngân hàng kiện kéo theo cải cách hệ thống tài theo hướng mở cửa Thậm chí, nhiều phủ cho giá phải trả tự hoá tài Trớ trêu thay, nhận định dường minh chứng khủng hoảng ngân hàng diễn Argentina, Brazil, Chile năm 70, khủng hoảng tiền tệ Mexico năm 1994 - 1995 Thailand năm 1997 Những khủng hoảng làm cho phủ nước Đông Nam tỏ thận trọng cân nhắc vấn đề cải cách, mở cửa tự hoá tài khoản vốn Tuy nhiên, theo nhiều nhà nghiên cứu, việc mở cửa thị trường tài chính, thân thực chất nguyên nhân sâu xa dẫn đến khủng hoảng tài - ngân hàng Việc cải cách hệ thống tài tự hoá có lật tẩy làm trầm trọng thêm yếu thẻ chế sách tài vĩ mô tiềm ẩn, làm tăng thêm rủi ro việc dẫn đến khủng hoảng tài Những cải cách tài theo hướng mở cửa diễn nước thực chất không gây cản trở làm phương hại đến lợi ích thực thụ, mà góp phần phơi bày điểm yếu hệ thống tài nội địa trước điều kiện hệ thống tài quốc tế mà Năm 1995, hai nhà nghiên cứu Kamisky Reinhart số nhà nghiên cứu khác xác định loạt nhân tố đằng sau vụ đổ vỡ ngân hàng giới Những nhân tố gồm: không ổn định có tính vĩ mô thất thường hoạt động thương mại; tính áp đặt sách tỷ giá lãi suất; bùng nổ hoạt động cho vay; sụt giá tài sản, du nhập vốn cách ạt; chuẩn bị chưa kỹ lưỡng để sẵn sàng tiến hành mở cửa, không tuân thủ tính logic trình tự cải cách tài Nói cách khác, nguyên nhân khủng hoảng tài lại yếu tiềm ẩn hệ thống ngân hàng, thiếu lành mạnh hệ thống sách quản lý vĩ mô, thiếu vắng chế độ giám sát, kiểm tra có hiệu sai lệch đường lối cải cách, xuất phát từ thân trình tự hoá tài Thứ hai: tài thường coi công cụ quản lý chiến lược lĩnh vực đặc biệt cần nắm giữ Nhà nước để tập trung thực mục đích quan trọng quốc gia Việc mở cửa thị trường tài có nguy làm xao nhãng thiếu tập trung việc điều hành để thực mục tiêu tổ chức, doanh nghiệp nước không quan tâm đến mục đích khác mục đích lợi nhuận Đặc biệt, điều kiện hệ thống tài nội địa có khả cạnh tranh kém, tài có nguy bị thống trị tổ chức, doanh nghiệp tài nước quyền lực kiểm soát, khống chế điều khiển thị trường tài Nhà nước dần bị thu hẹp lại, phương hại đến mục tiêu chiến lược quốc gia Hơn nữa, việc mở cửa thị trường tài không chuẩn bị kỹ lưỡng dẫn đến nhiều tượng tiêu cực, thiếu lành mạnh lừa đảo, phá sản, đổ vỡ gây thiệt hại đến lợi ích người tiêu dùng Tuy nhiên, theo lập luận nhiều nhà nghiên cứu, thâm nhập tổ chức tài nước đưa đến lợi ích đáng kể (như đề cập trên) Hơn nữa, mặt trái việc mở cửa thị trường tài khống chế hạn chế mức thấp lực cạnh tranh hệ thống tài nội địa cải thiện đáng kể trước tiến hành mở cửa Khả thực trợ giúp chế độ giám sát kiểm tra thận trọng có hiệu trình tự mở cửa hợp lý Nói cách khác, việc có tận dụng lợi ích tiềm với chi phí thấp hay không, hoàn toàn phụ thuộc vào đường lối cải tổ sách nước theo đuổi sách mở cửa Trên thực tế, có chứng chứng minh có mặt tổ chức tài nước làm phương hại phá huỷ an toàn hệ thống tài nước "Sự có mặt tổ chức tài nước thực chất lại làm tăng thêm đa hệ thống tài chính, làm tăng thêm tính ổn định cần có Hơn nữa, hiệu sách tài tiền tệ phụ thuộc phần lớn vào sách tỷ giá sách di chuyển vốn nước chủ nhà không phụ thuộc vào có mặt hay không tổ chức tài nước ngoài" (Dobson & Jacquet, 1998) II Kinh nghiệm Trung Quốc Canada việc mở cửa thị trường dịch vụ tài Năm 2000, nhà nghiên cứu (Yang Qian) phân tích mức độ cam kết mở cửa thị trường nước thành viên WTO khuôn khổ hiệp định GATT Một kết luận đáng ý rút là: Mức độ cam kết mở cửa thị trường dịch vụ tài nhìn chung không phụ thuộc vào trình độ phát triển kinh tế nước thành viên Một số nước phát triển đưa cam kết không cởi mở có nước phát triển phát triển cam kết mở cửa thị trường rộng rãi Quyết sách để đưa mức độ mở cửa thị trường dường phụ thuộc nhiều vào lợi ích tiềm mang lại khả cạnh tranh hệ thống dịch vụ tài nội địa Hay nói phụ thuộc vào tính hiệu thành tựu đạt công cải cách hệ thống tài ngân hàng nước thành viên theo hướng hội nhập Điều có nghĩa công thức chung chuẩn xác áp dụng cho tất nước tiến hành mở cửa kinh tế Tuy nhiên, chừng mực định, việc tham khảo kinh nghiệm học thực tế việc mở cửa thị trường số nước cần thiết cho nước sau Kinh nghiệm Trung Quốc Trung Quốc bắt đầu sách mở cửa kinh tế vào năm 1979 Tuy nhiên, năm thời kỳ mở cửa, công cải cách dường chưa chạm đến hệ thống tài ngân hàng Dấu hiệu cải cách hệ thống tài thực xuất vào năm 1984 hệ thống ngân hàng tách thành hai cấp: ngân hàng Nhà nước (Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc) Ngân hàng thương mại Kể từ xuất dấu hiệu cạnh tranh ngân hàng mức độ thận trọng, ngân hàng nước bắt đầu phép thành lập hoạt động Trung Quốc Nhìn chung nay, hệ thống dịch vụ tài Trung Quốc bị phủ khống chế kiểm soát chặt chẽ Mức độ mở cửa cho ngân hàng nước hoạt động hạn chế.Những đặc điểm thị trường dịch vụ tài Trung Quốc sau: HỆ thống ngân hàng: Bốn ngân hàng thuộc sở hữu Nhà nước kiểm soát 80% thị phần thực việc phân phối tín dụng dựa kế hoạch tín dụng trung ương Những ngân hàng giữ phần lớn khoản tiền gửi nằm kênh gửi tiền thức nhằm mục đích đầu Các ngân hàng thương mại thực hoạt động cho vay ngầm nhiều hoạt động cho vay thức Tỷ lệ đọng vốn, khả toán doanh nghiệp Nhà nước lớn Các ngân hàng nước phép hoạt động số vùng kinh tế đặc biệt Chính phủ Trung Quốc không cho phép ngân hàng đầu tư nước mở chi nhánh.Ngân hàng nước hoạt động dạng liên doanh 100% vốn nước quan có thẩm quyền cho phép phải gửi 30% vốn tối thiểu vào Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc.Họat động giao dịch ngân hàng nước chủ yếu hạn chế khuôn khổ ngoại tệ mạnh (gần có cấp phép cho số ngân hàng nước thực giao dịch đồng nhân dân tệ).Ngân hàng nước thực hoạt động dịch vụ bán buôn (wholesale banking) Trước mở chi nhánh, ngân hàng nước phải có năm hoạt động dạng văn phòng đại diện phải có số vốn 100 triệu nhân dân tệ (NDT) Hiện Trung Quốc có vào khoảng 540 văn phòng đại diện, 130 chi nhánh, liên doanh ngân hàng 100% vốn nước Tuy nhiên, có ngân hàng phép kinh doanh NDT hoạt động kinh doanh dịch vụ phép thực Thượng Hải Quảng Châu Trong tương lai hạn chế ngân hàng nước nới lỏng mặt địa lý, đối tượng phục vụ lĩnh vực hoạt động Tuy nhiên, việc nới lỏng rmức độ với điều kiện tuỳ thuộc vào đàm phán sở lợi ích.Chính phủ Trung Quốc tuyên bố rõ ràng Trung Quốc không hy sinh lợi ích để theo đuổi mục tiêu thành viên WTO coi ổn định mục đích lớn tham gia hội nhập Thị trường bảo hiểm Thị trường bảo hiểm nhỏ bé thống trị công ty bảo hiểm Nhà nước Nhà nước định tỷ lệ hoa hồng bảo hiểm Đa số tiền bảo hiểm thu được gửi tài khoản có tính lãi Công ty bảo hiểm nước muốn cấp phép hoạt động đầy đủ phải chờ đợi khoảng thời gian năm thẩm định Sở hữu vốn nước công ty liên doanh giới hạn đến 49% Cho đến có khoảng giấy phép cấp cho công ty bảo hiểm nước Việc hồi hương vốn bị hạn chế nghiêm ngặt Các hãng bảo hiểm nước bị hạn chế việc cạnh tranh với công ty bảo hiểm thương mại Nhà nước Chiính phủ Trung Quốc cam kết trở thành thành viên WTO, Trung Quốc loại bỏ hạn chế địa lý định lượng khoảng thời gian năm Bên cạnh đó, việc cấp phép đầu tư dựa sở tiêu chí thận trọng theo thông lệ quốc tế Những hạn chế tỷ lệ sở hữu vốn doanh nghiệp liên doanh bị loại bỏ Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Trung Quốc chưa phát triển.Thị trường trái phiếu mỏng.Thị trường trái phiếu phi phủ không đáng kể Trung QUỐC chưa có Luật chứng khoán quốc gia Chính phủ kiểm soát giao dịch chứng khoán công ty, doanh nghiệp sở hữu Nhà nước Chỉ có khoảng 1/3 số cổ phiếu giao dịch Quỹ hỗ tương không phép thành lập Các công ty nước kinh doanh lĩnh vực chứng khoán không phép thành lập chi nhánh công ty con, mà phép thành lập dạng liên doanh Sở hữu vốn nước phép đến 85% Các văn phòng đại diện không phép thực hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty có vốn nước phép loại chứng khoán có mệnh giá ngoại tệ (Bshare) KHÔNG phép thực giao dịch phái sinh (Options ) Việc hồi hương lợi nhuận phải phủ phê duyệt Như vậy, thấy việc cải cách kinh tế theo hướng mở cửa thực hai thập kỷ, song Trung Quốc tỏ dè dặt việc mở cửa thị trường dịch vụ tài Sự cho phép thâm nhập số tổ chức nước lĩnh vực dường có tính chất thử nghiệm giới hạn số khu vực địa lý định với nhiều điều kiện ngặt nghèo.Thị trường dịch vụ tài gần thống soái tuyệt đối tổ chức tài nội địa chủ yếu khu vực Nhà nước Yếu tố cạnh tranh hoạt động dịch vụ tài chưa phát triển thực có lẽ nguyên nhân khiến hệ thống tài Trung Quốc mang nặng dấu ấn "kế hoạch hoá" với hiệu hoạt động thấp khả cạnh tranh -xét bình diện quốc tế Với đặc điểm đó, Trung Quốc cần có thời gian cải cách mạnh mẽ hơn, trước thực việc tự hoá theo cam kết gia nhập WTO Kinh nghiệm Canada Canada nước có trình độ phát triển kinh tế cao giới (là thành viên khối G7) với tư cách thành viên lâu đời OECD, GATT gần NAFTA Vì vậy, lĩnh vực dịch vụ tài phát triển có vai trò quan trọng kinh tế Canada,