LÃI SUẤT TRONG TIẾN TRÌNH TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH TÌNH HUỐNG VIỆT NAM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ giáo viên hướng dẫn tham khảo tài liệu liệt kê danh sách tài liệu tham NGÔ XUÂN HÀO khảo Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa cơng bố cơng trình Ngày LÃI SUẤT TRONG TIẾN TRÌNH TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH : tháng năm 2010 Tác giả TÌNH HUỐNG VIỆT NAM NGƠ XUÂN HÀO Chuyên ngành: Kinh tế phát triển Mã số: 60.31.05 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Trọng Hồi TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2009 MỤC LỤC Chương I: Giới thiệu 1.1 Đặt vấn đề .1 1.2 Mục tiêu câu hỏi nhiên cứu 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.4.1 Phương pháp thống kê 1.4.2 Phương pháp tổng hợp 1.5 Kết cấu đề tài Chương II:Cơ sở lý thuyết tự hóa tài tự hóa lãi suất 2.1 Áp chế tài tự hóa tài 2.1.1 Áp chế tài 2.1.2 Tự hóa tài 2.1.2.1 Khái niệm tự hóa tài 2.1.2.2 Các quan điểm tranh luận tự hóa tài 10 2.1.2.3 Trình tự tự hóa tài 12 2.2 Lý thuyết lãi suất, tự hóa lãi suất lý thuyết liên quan khác 15 2.2.1 Khái niệm lãi suất 15 2.2.2 Phân loại lãi suất 15 2.2.3 Cơ sở hình thành lãi suất 18 2.2.3.1 Các chủ thể tham gia xác định lãi suất 18 2.2.3.2 Các yếu tố tác động hình thành lãi suất 19 2.2.4 Khái niệm Quan điểm tự hóa lãi suất 23 2.3 Các khái niệm, lý thuyết liên quan khác 26 2.4 Kinh nghiệm q trình tự hóa lãi suất nước 26 2.4.1 Trung Quốc 27 2.4.2 Nhật Bản 29 2.4.2 Các nước Mỹ La Tinh 30 2.4.3 Bài học kinh nghiệm cho trình tự hóa lãi suất VN 30 2.5 Cơ chế điều hành lãi suất 32 2.5.1 Khái niệm chế điều hành lãi suất 32 2.5.2 Cơ chế kiểm soát lãi suất 32 2.5.3 Cơ chế tự hoá lãi suất 34 2.5.4 Lộ trình tự hóa lãi suất 35 2.6 Khung phân tích đề nghị cho nghiên cứu 36 Chương III : Phân tích tiến trình tự hóa lãi suất Việt Nam giai đoạn (1986 – 7/2009) 37 3.1 Giới thiệu bối cảnh tự hóa lãi suất 37 3.2 Phân tích trình tự hóa lãi suất Việt Nam 40 3.2.1 Lãi suất thời kỳ theo phương thức quản lý kế hoạch hóa tập trung (trước năm 1988) 40 3.2.2 Lãi suất thời kỳ chuyển sang kinh tế thị trường phát triển theo định hướng xã hội chủ nghĩa có quản lý Nhà nước (từ 1988 đến nay) 40 3.2.2.1 Cơ chế thực thi sách LS cố định (1988 - 5.1992) 40 3.2.2.2 Cơ chế điều hành khung lãi suất (6.1992 – 1995) 42 3.2.2.3 Cơ chế điều hành lãi suất trần (1996 – 7.2000) 44 3.2.2.4 Cơ chế điều hành lãi suất kèm biên độ (8.2000 – 5.2002) 47 3.2.2.5 Cơ chế lãi suất thỏa thuận (6.2002 – 19.05.2008) 50 DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ ĐỒ THỊ 3.2.2.6 Kiểm soát lãi suất (từ 19.05.2008 đến nay) 53 Hình 2.1 Sơ đồ hệ thống tài bị áp chế Chương IV: Thực tự hóa lãi suất, Kết luận gợi ý sách Hình 2.2 Sơ đồ trình tự tự hóa kinh tế 13 Việt Nam 69 Hình 2.3 Các chủ thể thuộc lực lượng thị trường tham gia xác định lãi suất 18 4.1 Mục tiêu tự hóa lãi suất 69 Hình 2.4 Sự can thiệp NHTW vào lãi suất 19 4.2 Tiến trình tự hóa lãi suất 69 Hình 2.5 Các yếu tố tác động hình thành lãi suất thị trường 22 4.3 Một số giải pháp thực tự hóa lãi suất 71 Hình 2.6 Sơ đồ chế tác động CSTT 33 4.3.1 Giải pháp ngắn hạn 71 Hình 2.7 Khung phân tích 36 4.3.2 Giải pháp trung/dài hạn 73 Hình 3.1 Sơ đồ trình tự hóa lãi suất Việt Nam 39 4.3.2.1 Phát triển hoàn thiện yếu tố thúc đẩy phát triển Hình 3.2 Lãi suất tiền gửi, cho vay BQ chênh lệch lãi suất (1986-1995) 44 hệ thống tài 73 Hình 3.3 Các lãi suất thị trường từ 1998 - 2002 48 4.3.2.1.1 Cải cách doanh nghiệp tập đồn nhà nước 73 Hình 3.4 Lãi suất tiền gửi, tiền vay chênh lệch lãi suất 51 4.3.2.1.2 Hoàn thiện thể chế 74 Hình 3.5 Đồ thị tốc độ tăng GDP & số giá tiêu dùng (2002 - 2008) 52 4.3.2.1.3 Minh bạch thông tin .74 Hình 3.6 Biểu đồ lãi suất huy động, lãi suất cho vay & tỷ lệ lạm phát (từ tháng Cải cách hệ thống NH, phát triển thị trường tiền tệ 75 01/2008 đến 07/2009) 54 4.3.2.2.1 Tăng cường tính độc lập, lực NHNN phối Hình 3.7 Tăng trưởng GDP hàng quý (năm 2008 – 2009) 55 4.3.2.2 hợp quan nhà nước thực sách tiền Hình 3.8 Chỉ số giá tiêu dùng VN số nước 55 tệ 75 Hình 3.9 Lãi suất thị trường từ (05/2008 – 07/2009) 57 4.3.2.2.2 Các ngân hàng thương mại 76 Hình 3.10 Sơ đồ mục tiêu kinh tế & sách tiền tệ (01/2008 - 07/2009) 64 4.3.2.2.3 Nâng cao hiệu chế giám sát tài chính, ngân hàng 78 4.4 Kết luận Gợi ý sách thực tự hóa lãi suất Việt Nam 79 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Lãi suất giai đoạn (1989 – 1992) 41 4.4.1 Kết luận 79 Bảng 3.2 Diễn biến lãi suất bình quân năm (1986 – 1995) 43 4.4.2 Gợi ý sách thực tự hóa lãi suất Việt Nam 81 Bảng 3.3 Tăng trưởng tín dụng nội địa, GDP & lạm phát 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO 83 Bảng 3.4 Tổng hợp số tiêu hoạt động Ngân hàng từ (1998 – 2002) 49 PHỤ LỤC 87 Bảng 3.5 Một số tiêu kinh tế giai đoạn (2002 – 2007) 53 PHỤ LỤC 91 Bảng 3.6 Tóm tắt diễn biến thay đổi CSTT từ 01/2008 đến 07/2009 60 DANH MỤC CÁC CHỮ VIỆT TẮT TRONG ĐỀ TÀI LÃI SUẤT TRONG TIẾN TRÌNH TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH : TÌNH ADB : Ngân hàng phát triển Châu Á BĐS : Bất động sản BQ : Bình quân CHƯƠNG : GIỚI THIỆU CK : Chứng khoán 1.1 Đặt vấn đề CPH : Cổ phần hóa CSTT : Chính sách tiền tệ nhiên trào lưu tự hố tài đã, tiếp tục diễn mạnh mẽ nước DNNN : Doanh nghiệp nhà nước phát triển khu vực Châu Á, Châu Mỹ La Tinh Châu Phi Có quốc DTBB : Dự trữ bắt buộc gia thành công đường tự hố tài chính, có quốc GDP : Tổng sản phẩm quốc nội gia thất bại chịu nhiều rủi ro trình mang lại GTVT : Giao thông vận tải IMF : Quỹ tiền tệ giới nghiệm thực tiễn nước trước để bước an toàn hiệu LS : Lãi suất hơn, tránh sai lầm mà nước trước vấp phải NH : Ngân hàng NHNN : Ngân hàng nhà nước HUỐNG VIỆT NAM Vấn đề tự hoá tài tồn quan điểm trái ngược nhau, Đối với Việt Nam, quốc gia sau, có nhiều điều kiện tìm hiểu kinh Có thể nói rằng, nước giới nói chung Việt Nam nói riêng, xu tự hố tồn cầu hố tất yếu, khách quan Chúng ta nằm riêng NHTG : Ngân hàng giới rẽ, nằm ngồi xu Song q trình tạo mong manh NHTW : Ngân hàng trung ương tài Vì có nhiều rủi ro khơng thận trọng có tiền NHTM : Ngân hàng thương mại đề định tự hóa Đối với quốc gia sau, kinh nghiệm nước TQ : Trung Quốc trước rằng: “Tự hố tài việc qua bãi mìn mà QĐ : Quyết định bước bước cuối đời anh”(McKinnon, 1993) SWOT : Ma trận phân tích điểm mạnh, yếu, hội, thách thức SXKD : Sản xuất kinh doanh tự, vừa đồng bộ, tự hóa tài kết hợp với cải cách kinh tế tự hóa TCTD : Tổ chức tín dụng thương mại Trong việc tự hố lãi suất xem trung tâm trình TMQD : Thương mại quốc doanh tự hóa tài chính, tự hóa lãi suất làm cho luồng tài lưu thơng thơng WB : Ngân hàng giới suốt hiệu WTO : Tổ chức thương mại giới VN : Việt Nam McKinnon đưa lộ trình tự hố tài với nhiều bước vừa tuần Lãi suất yếu tố có vai trị quan trọng kinh tế ảnh hưởng tới đầu tư, tiết kiệm, lạm phát… Mặt khác, lãi suất công cụ thực thi sách tiền tệ NHNN, ảnh hưởng tới cung – cầu vốn luân chuyển nguồn lực tài Ở Việt Nam, lãi suất có thay đổi từ chế lãi suất thời kỳ chính, lãi suất cơng cụ mà phủ can thiệp nhằm thực kinh tế tập trung bao cấp (trước 1988) chuyển sang chế lãi suất vận động áp chế tài Theo Fry (1988,) McKinnon (1973), người ủng hộ quan điểm tự hóa tài chính, sở lý thuyết thực nghiệm chứng minh tự hóa lãi suất làm tăng độ sâu tài thúc đẩy tăng trưởng kinh tế theo kinh tế thị trường (sau 1988), từ lãi suất âm trước năm 1992 chuyển sang lãi suất dương Cơ chế điều hành lãi suất Việt Nam có thay đổi theo hướng tự hóa lãi suất, từ kiểm sốt chặt chẽ lãi suất với việc ấn định lãi suất cố định, đến lãi suất Vì vậy, việc tự hóa lãi suất với việc giảm can thiệp nhà nước để lãi khung, lãi suất trần, lãi suất + biên độ, đến lãi suất theo thỏa thuận để suất vận động theo yếu tố thị trường sở cung – cầu vốn thực cần tiến tới tự hóa hồn tồn lãi suất Quá trình theo trình tự lộ trình thiết phát triển quốc gia Đặc biệt, nước phát định với đặc điểm gắn với giai đoạn phát triển kinh tế triển, mức thu nhập bình quân đầu người, tỷ lệ tiết kiệm thấp lại cần nhiều Tuy nhiên, lộ trình tự hóa lãi suất có thay đổi xuất phát từ sách vốn đầu tư để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nhanh Việc tự hóa lãi suất cho phép tiền tệ chống lạm phát, từ q trình tự hóa lãi suất sang kiểm soát lãi huy động nguồn vốn tiết kiệm nội địa nguồn vốn từ bên để suất theo Quyết định số 16/2008/QĐ – NHNN ngày 16/05/2008, có hiệu lực thi sử dụng hiệu cho mục tiêu phát triển kinh tế hành từ 19/05/2008 Theo định Lãi suất cho vay NHTM khơng Bên cạnh mặt tích cực, tự hóa lãi suất ẩn chứa rủi ro vượt 150% lãi suất NHNN công bố Như định tạo định Với vai trị cơng cụ sách tiền tệ, việc giảm can thiệp tiến trần cho vay NHTM, NHTM không cho vay vượt mức tới để lãi suất tự vận động theo chế thị trường làm công cụ trần NHNN Như ta thấy, hình thành mức lãi suất trần giống với “đắc lực” sách tiền tệ Bên cạnh đó, mức độ bất cân xứng thơng tin cao giai đoạn chế điều hành LS trần (1996 – 7.2000) theo định QĐ 381/QĐ – thị trường tài – tiền tệ dẫn đến tình trạng lựa chọn bất lợi tâm lý ỷ NH1 ngày 28/12/1995 Vậy, phải ngược lại trình tự lại, đẩy lãi suất thị trường lên cao, làm cho dự án tốt an tồn khơng hóa lãi suất thực Việt Nam? thực không tiếp cận nguồn vốn vay, dự án xấu lại Với lý nêu trên, cần thiết nghiên cứu q trình tự hóa lãi suất Việt đầu tư Hiện tượng tiềm ẩn nhiều rủi ro người cho vay hệ thống Nam với việc chia thành giai đoạn, giai đoạn gắn liền với chế lãi tài Tự hóa lãi suất cho phép tăng nguồn tiết kiệm di chuyển nguồn vốn suất để phân tích mặt tích cực, hạn chế chế lãi suất giai đoạn tạo dịch chuyển nguồn vốn đến nơi có mức sinh lợi cao nhất, Các đề tài nghiên cứu trước đề cập nhiều đến tự hóa lãi suất điều xảy tình trạng cân đối phát triển vùng, bất bình đẳng xu tất yếu nước phát triển Việc nghiên cứu trường hợp kiểm phân phối thu nhập soát chặt chẽ lãi suất tiến trình tự hóa lãi suất Việt Nam cung cấp cho ta sở thực tiễn quan trọng, nhìn tồn diện khách quan tự hóa lãi suất Việt Nam sở so sánh, đối chiếu, kiểm chứng với quan 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu điểm, lý thuyết, thực tiễn nghiên cứu trước 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu chủ yếu đề tài : Ngân hàng (Bao gồm NHTW 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu NHTM), người vay, người gửi tiền Mối quan hệ tác động ba chủ thể Nghiên cứu đề tài nhằm : sở xác định lãi suất thị trường (1) Phân tích giai đoạn trình tự hóa lãi suất Việt Nam (2) Đánh giá mặt tích cực, hạn chế chế lãi suất giai đoạn (3) Làm rõ sở việc kiểm soát lãi suất tiến trình tự hóa lãi suất Xác định điều kiện để thực tự hóa lãi suất Lãi suất nhân tố có tác động mạnh rộng đến lĩnh vực kinh tế, công cụ quan trọng thực thi sách tiền tệ NHNN Và đối tượng nghiên cứu trọng tâm đề tài yếu tố lãi suất tự hóa tài Việt Nam 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu (3) Nêu số gợi ý sách từ kết nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu đề tài : 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu - Chia trình tự hóa lãi suất thành giai đoạn tương ứng với Để giải mục tiêu đặt trên, câu hỏi phải giải luận văn là: (1) Tiến trình tự hóa lãi suất Việt Nam thời gian qua có điểm tích cực điểm hạn chế ? (2) Các yếu tố định việc sử dụng cơng cụ kiểm sốt lãi suất tiến trình tự hóa lãi suất ? (3) Các yếu tố định tiến trình tự hóa lãi suất ? chế lãi suất để phân tích - Thơng qua tác động lãi suất đối tượng nghiên cứu ảnh hưởng kinh tế để phân tích chế lãi suất - Phạm vi nghiên cứu giới hạn Việt Nam sở đối chiếu so sánh với số liệu số nước khu vực Đông Nam Á - Thời gian nghiên cứu : Đề tài nghiên cứu số liệu lãi suất Việt Nam từ 1986 đến 07/2009 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.4.1 Phương pháp thống kê - Thu thập xử lí thơng tin q trình tự hố tài chính, lãi suất nước để rút học kinh nghiệm - Thu thập xử lí thơng tin q trình tự hố lãi suất Việt Nam - Các thông tin kinh tế khác liên quan đến tiến trình tự hóa kiểm sốt lãi suất 1.4.2 Phương pháp tổng hợp CHƯƠNG II : CƠ SỞ LÝ THUYẾT TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH VÀ TỰ Trên sở số liệu thu thập được, sàng lọc, phân tích kết hợp với sở lý DO HĨA LÃI SUẤT luận để mơ hình hóa khung phân tích Từ đưa gợi ý mặt sách 2.1 1.5 Kết cấu đề tài Áp chế tài tự hố tài 2.1.1 Áp chế tài Đề tài gồm chương, Chương : Xác định vấn đề, mục tiêu nghiên cứu, Theo Shaw McKinnon(1973), kinh tế gọi bị áp chế mặt tài phương pháp nghiên cứu đề tài; Chương : Trình bày khái niệm liên quan phủ đánh thuế hay can thiệp từ làm biến dạng thị trường tài đến lãi suất, tự hoá lãi suất Các sở lý luận từ áp chế tài đến tự hố nội địa tài với tự hoá lãi suất hạt nhân, kết hợp với nghiên cứu kinh nghiệm Hệ thống tài bị can thiệp quan sát ba khối : Bộ tài chính, nước trước, sở đưa khung phân tích cho đề tài nghiên cứu; Chương NHNN Các NHTM thông qua cơng cụ áp chế : (1) Duy trì tỷ lệ trữ bắt : Phân chia trình tự hoá lãi suất Việt Nam thành giai đoạn để đánh buộc cao; (2) Kiểm soát lãi suất; (3) Chỉ đạo phân bổ tín dụng Với hình thức giá mặt tích cực hạn chế Và giai đoạn bất ổn kinh tế này, Chính phủ khơng điều chỉnh trục trặc thị trường tài mà cho thấy việc kiểm sốt lãi suất, ngược với q trình tự hóa lãi suất thực cịn tạo nguồn vốn cho lĩnh vực kinh tế ưu tiên đầu tư mà Chính phủ thấy cần thiết; Chương : Một số giải pháp để thực tự hóa lãi suất gợi ý cần thiết cho trình phát triển sách thực q trình tự hóa lãi suất Việt Nam Theo McKinnon Shaw (1973), chế độ tài bị áp chế, lãi suất tiền gửi thực vào mức âm khó dự đốn xảy lạm phát cao không ổn định, làm cản trở phát triển hệ thống tài theo chiều sâu Mức lãi suất bị kiểm sốt Chính phủ, khoản tích luỹ tư nhân thường đầu tư vào loại hình tài sản phi tài vàng, đất đai tài sản có giá trị khơng bị tác động lạm phát Lãi suất thấp không làm tăng vốn đầu tư dự kiến khả huy động tiết kiệm bị hạn chế Với việc khó khăn huy động vốn làm cho hoạt động cho vay tổ chức tài giảm nhà đầu tư buộc phải dựa nhiều vào vốn tự có Mặt khác, với tín dụng định kèm theo ưu đãi lãi suất tạo khác biệt lớn lãi suất đối tượng ưu tiên không ưu tiên Và kết định tín dụng có nhiều khoản tín dụng trở thành khoản nợ khó đòi, đầu tư hiệu tỉ suất tài sản tài với biến số vĩ mơ ( thường dùng tiêu Hình 2.1 : Sơ đồ hệ thống tài bị áp chế M2/GNP, M3/GNP) Cho vay tự với lãi suất bị kiểm soát Các tác động tiêu cực áp chế tài làm hạn chế tăng trưởng, Tiền gửi Ngân hàng thương mại Ngân hàng phát triển Các dự Dự trữ bắt buộc Ngân hàng trung ương Phát hành tiền án Bộ tài Cho vay theo đạo đòi hỏi cần thiết phải tự hố tài chính, tự hố lãi suất bước thiết yếu tự hóa tài Cơ sở lý thuyết ủng hộ tự hóa tài bổ sung thêm thực tiễn điển hình sụp đổ tài Chi Lê, Argentina, lãi suất thực tăng lên cao dẫn đến hành vi lựa chọn bất lợi khách hàng vay, hậu khả chi trả đe dọa hệ thống ngân hàng1 2.1.2 Tự hóa tài đầu 2.1.2.1 Khái niệm tự hóa tài Theo Landau(2001) khái niệm tự hóa tài : tư Nguồn : Nguyễn Xuân Thành, Lê Hồng Nhật (2001 - 2002) Hình 2.1 cho thấy khu vực ngân hàng đóng vai trị trọng tâm Đặc biệt, nước phát triển, hệ thống tài chưa phát triển ngân hàng gần đầu mối quy trình tiết kiệm – trung gian – đầu tư, có nghĩa ngân hàng cầu nối nguồn tiền tiết kiệm đầu tư Trong đó, NNNN trung tâm tác động vào NHTM, Ngân hàng phát triển Bộ tài cơng cụ áp chế tài chính, hướng đầu tư theo đạo Chính Phủ để tác động vào lĩnh vực, dự án Nhìn chung, áp chế tài tương đương với kiểm sốt lãi suất, đặc biệt kiểm soát đưa đến kết lãi suất tiền gửi thực âm Kết mức lãi suất thực tế bị bóp méo Mặt khác, áp chế tài với quy định Chính phủ làm kìm hãm phát triển tổ chức cơng cụ tài chính, dẫn đến thị trường tài phát triển khơng đầy đủ phân tán Tình trạng mơ tả tài nơng cạn (shallow finance), đo lường mức độ nơng/sâu Trước nhất, tự hóa tài xóa bỏ hạn chế, định hướng hay ràng buộc trình phân bổ nguồn lực tín dụng Mọi điều tiết trình phân bổ đặt tảng chế giá; Nghĩa tổ chức tài quyền tự xác định lãi suất tiền gửi cho vay Điều bao hàm việc xóa bỏ mức trần lãi suất ràng buộc khác việc sử dụng nguồn vốn huy động Thứ đến, tự hóa tài đồng nghĩa với việc mở rộng cạnh tranh hoạt động tài mang tính chất trung gian, điều đồng nghĩa với việc chấm dứt phân biệt đối xử pháp lý loại hình hoạt động khác Việc áp chế tài tạo hệ thống tài khơng phát triển theo chiều sâu cần thiết phải tự hóa tài để tạo độ sâu tài Trong (Fry, 1980; McKinnon, 1989) thấy số chứng cho thấy quốc gia có lãi suất thực cao có tỷ lệ tăng trưởng cao đầu tư cao, nhiên chưa tìm mối quan hệ nhân rõ ràng Nhiều tác giả khác Giovani(1983); Khkatkhate(1988); Warman Thirlwall(1994) khơng tìm mối quan hệ có ý nghĩa hai biến số 10 11 áp chế tài Chính phủ sử dụng cơng cụ lãi suất yếu tố then chốt thực Nhưng nguồn vốn khan hiếm, dự án sinh lời thấp khơng thể đáp q trình áp chế Do tự hóa tài địi hỏi lãi suất phải nằm ngồi vịng ứng u cầu lãi suất cao bị loại trừ có dự án sinh lời cao, rủi ro cao kiểm soát Chính phủ, có nghĩa lãi suất hình thành, xác định vay Sự lựa chọn bất lợi xảy trường hợp khan định sở thị trường cạnh tranh, từ kích thích phát triển hình thức nợ nguồn vốn vay có dự án có độ rủi ro cao vay tài sản tài để tăng độ sâu tài Điều khuyến khích phát triển kết nguy nợ xấu cao hay khả thu hồi vốn vay thấp Ngược lại với thể chế, khuyến khích người vay tiết kiệm chuyển từ khu vực phi thức lựa chọn bất lợi tâm lý ỷ lại Tâm lý ỷ lại xuất hành vi bị che đậy xuất sang khu vực thức Sau cùng, gia tăng cơng cụ tài chuyển đổi sau ký hợp đồng, người cấp tín dụng có xu hướng muốn từ thị trường tài hạn hẹp, khơng hiểu phân tán thành thị thực dự án mang tính rủi ro nhiều mức người cho vay mong đợi trường tài lớn hơn, hiểu hồn thiện để từ thúc đẩy tăng trưởng họ đạt mức lợi nhuận cao nguồn lợi mà người cho kinh tế vay nhận cố định Việc bất cân xứng thông tin hoạt động tín dụng 2.1.2.2 Các quan điểm tranh luận tự hóa tài ngân hàng làm cho hoạt động giao dịch hiệu rủi ro cao ảnh hưởng Có nhiều tranh luận tác động tự hóa tài kinh tế đến hoạt động NHTM Và có hai quan điểm tồn đối lập tự hóa tài chính: Quan điểm (Quan điểm tự – Neoliberal view): Quan điểm Quan điểm : Quan điểm cho tự hóa tài có vai trị nhỏ cho hệ thống tài phát triển có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh bé phát triển kinh tế “thực” Nó đơn cung cấp cho khu vực tư tế, giữ vai trị quan trọng việc kích thích kinh tế tăng nhân hội hợp pháp để tạo đánh tiền Có nghĩa phủ trưởng Theo quan điểm việc thiếu hệ thống tài phát triển hạn bỏ qua việc phát triển hệ thống tài cách an tồn, chí phát triển khu chế tăng trưởng, thế, sách phủ cần phải hướng đến việc vực tài cịn gây bất lợi cho tăng trưởng phân phối thu nhập khuyến khích hệ thống tài phát triển Theo Stglitz Weiss(1981) vấn đề trở ngại từ bất cân xứng thông tin Ngân hàng giới (1989) ủng hộ cho quan điểm phát triển tài dẫn thông tin không đầy đủ dẫn đến lựa chọn bất lợi tâm lý ỷ lại Hiện tượng đến tác động tích cực tăng trưởng kinh tế nói riêng tất hoạt bất cân xứng thơng tin hoạt động tín dụng xảy người vay không nắm động kinh tế nói chung cho rằng: “Tài chìa khóa đầu tư đầy đủ thông tin người vay việc cho vay hình thức đầu tư mạo chìa khóa tăng trưởng Việc thiếu hệ thống tài làm cho việc cho hiểm Lãi suất điểm liên kết định người vay người cho vay vay vừa tốn kém, vừa rủi ro khu vực tư nhân, họ có xu hướng chuyển Lựa chọn bất lợi kết thơng tin bị che đậy, nảy xin trước giao dịch qua đầu tư hình thức tự tài trợ Vấn đề gặp phải có nhiều dự án với xảy hay nói cách khác trước ký hợp đồng Xét theo nguyên tắc “rủi ro cao – mức sinh lợi hấp dẫn có khả bị bỏ qua cần số lượng vốn đầu tư ban lợi nhuận cao, hoạt động tín dụng ngân hàng, nguồn vốn cho vay dồi đầu lớn, vượt xa khả tiết kiệm khứ chủ đầu tư Do phát dào, lãi suất thấp nhiều dự án sinh lời thấp, độ an toàn cao vay triển tài cần thiết” 12 13 Bắt đầu vào năm 1970, nước phát triển cải cách mạnh mẽ hệ thống tài theo hướng nới lỏng can thiệp Chính phủ để hệ thống tài Hình 2.2 : Sơ đồ trình tự tự hố kinh tế tự hố việc huy động phân bổ nguồn lực tài Thực tế Tự hóa tài kiểm chứng, có số quốc gia thành cơng q trình tự hố tài : Nhật Bản, Đài Loan Ngược lại, số quốc gia thất bại : Uruguay, Argentina, Chile, Nigeria Bằng sử dụng tập hợp số liệu, A.D.Kunt E Detragiache phân tích ảnh hưởng tự hố tài khủng hoảng ngân hàng phát triển tài tăng trưởng : Thứ nhất, họ chứng minh phát triển tài có Giảm thâm hụt ngân sách Giảm dự Bải bỏ Đa dạng Tăng Bỏ trữ kiểm sốt hóa cạnh tín dụng bắt buộc lãi suất sở hữu tranh định Cải cách thương mại Cải cách tài khoản vốn tương quan đồng biến với tăng trưởng sản lượng mẫu quan sát họ, khẳng định kết King Levine(1993) ; Thứ hai, họ nhận thấy rằng, dựa điều kiện khơng có khủng hoảng ngân hàng, quốc gia mà thị trường tài tự hố có phát triển tài cao so với Quản lý tỷ giá hối đối Nguồn : Tài liệu giảng dạy Chương trình kinh tế Fulright(2005) mơn Tài Chính Phát triển quốc gia mà thị trường tài bị kiểm sốt Chính phủ Tuy nhiên, quốc gia mà vừa có tự hố tài vừa có khủng hoảng ngân hàng có Hình 2.2 cho thấy : mức độ phát triển tài gần khơng khác với quốc gia không tự Đầu tiên trình tự cải cách thương mại Vì quốc gia hố tài đồng thời khơng có khủng hoảng ngân hàng thực tự hóa hội nhập phải dựa tảng tự hóa thương mại Theo Trần Ngọc Thơ (2005) : “Tự hố tài có tác động xem xét hồn chỉnh hệ thống luật liên quan đến hội nhập khu vực tổ tích cực tăng trưởng kinh tế thơng qua phát triển tài nước chức thương mại giới nhằm mục đích giảm dần ưu đãi trực tiếp từ đặc trưng kìm hãm tài mạnh, cho dù chúng làm gia tăng thêm phủ đến doanh nghiệp nhà nước nâng cao lực cạnh tranh ( WTO ) tình trạng mỏng manh tài chính” Thứ hai, Chính Phủ phải kiểm sốt sách tài khố để giảm thâm hụt 2.1.2.3 Trình tự tự hố tài ngân sách Nếu thâm hụt ngân sách khơng giảm tự hóa tài Trong cơng trình nghiên cứu mình, McKinnon (1982) hồn tồn không dẫn tới bất ổn định nhiều rủi ro hoạt động kinh tế quốc gia đặt vấn đề tự hóa tài cách tách biệt với sách kinh tế Ơng Thứ ba, cải cách hệ thống ngân hàng Trong tiến trình tự hóa tài chính, hệ lập luận tự hóa kinh tế phải tiến hành theo trình tự Và trình tự tự hóa thống ngân hàng đóng vai trị trung tâm định đến thành cơng hay thất bại kinh tế nhiều nhà kinh tế chấp nhận sau : trình Vì điều kiện cần thiết để phát triển sở hạ tầng thị trường tài 68 69 tục tiến trình tự hóa lãi suất Bên cạnh mặt tích cực tiến điều (6) CHƯƠNG IV: THỰC HIỆN TỰ DO HÓA LÃI SUẤT, KẾT LUẬN hành chế lãi suất tồn mặt hạn chế định : VÀ GỢI Ý VỀ CHÍNH SÁCH TẠI VIỆT NAM (1) Lãi suất thị trường lãi suất NHNN28 lỏng lẻo, nhiều tách rời nhau, biến động chưa phù hợp với lãi suất thị trường 4.1 Mục tiêu tự hóa lãi suất (2) Lãi suất cơng bố chưa thực phát huy vai trò lãi suất tham khảo, điều tiết thị trường (3) Tín dụng định nhiều dự án Chính Phủ cịn thơng qua hệ thống NHTM gây áp lực NHTM Vẫn tồn ưu Mục tiêu tự hoá lãi suất nhằm tăng cường khả cạnh tranh nâng cao hiệu kinh doanh tổ chức tài trung gian việc huy động nguồn vốn nước thu hút nguồn vốn từ bên để tạo nguồn vốn đầu tư cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế tập đồn, DNNN quan hệ tín dụng NHTM Trên sở mục tiêu đó, Chính sách lãi suất thực thi thời gian tới tiếp (4) Các phản ứng sách NHNN với thay đổi môi trường kinh tục thực theo hướng lãi suất hình thành sở nguyên tắc chế tế nước với tác động từ bên ngồi cịn chậm, mang tính tình thị trường với bước thích hợp, thận trọng, phù hợp với điều kiện thực tế thế, chắp vá làm méo mó hệ thống tài – ngân hàng Sự thay đổi Việt Nam Đồng thời phải thực linh hoạt với biến động thị trường nhanh giải pháp tình (có trái ngược nhau) để ổn định kinh tế vĩ tiền tệ nước quốc tế, đảm bảo hạn chế thấp rủi ro mơ làm cho trung gian tài chính, ngân hàng cá nhân, doanh kinh tế Cơ chế lãi suất đảm bảo yêu cầu thực dương, linh hoạt, phản ánh nghiệp không kịp thay đổi dẫn đến rủi ro cao hoạt động cung - cầu vốn thị trường, phù hợp với quy định nước thông lệ quốc Nguyên trạng : công cụ thị trường mở chưa thực tế phát triển hiệu quả; Cơ chế luật chưa rõ ràng, minh bạch đủ mạnh; Các Trong bối cảnh suy thối, khủng hoảng tài với điều kiện bất ổn thị trường hỗ trợ : Thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản kinh tế yếu tố nội nước ảnh hưởng từ yếu tố bên ngồi phát triển chưa ổn định, bền vững; Tình trạng bất cân xứng thông tin tác động vào Bản thân yếu tố thị trường không tự vận hành tốt được, quản lí thị trường tài – ngân hàng làm gia tăng chi phí giao dịch, hạn chế kiểm soát nhà nước để can thiệp vào lãi suất cần thiết để đảm bảo cân phát triển hệ thống bằng, ổn định chung kinh tế Sau thiết lập yếu tố thị trường cho (5) Sự phối hợp quan, (Ba chủ thể : NHNN, Bộ tài Sở kế hoạch – đầu tư) điều hành sách vĩ mơ chưa cao, thiếu quán đồng hành động vận động lãi suất, nhà nước bước giảm can thiệp trực tiếp mà thay vào can thiệp gián tiếp tiến tới tự hóa lãi suất 4.2 Tiến trình tự hố lãi suất Trong điều kiện yếu tố môi trường vĩ mô bất ổn yếu tố khác cho việc tự hóa lãi suất khơng đảm bảo Việc tự hóa lãi suất bối cạnh 28 Bao gồm lãi suất : Lãi suất chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cấp vốn, lãi suất cho vay qua đêm, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở 70 71 điều “không thực tế” Cơ chế điều hành lãi suất năm 2008 – 2009 phản ảnh chức tín dụng có khả hoạt động an toàn đủ vững vàng; Ngân hàng Nhà rõ điều nước có chế giám sát can thiệp hiệu quả; Các thể chế, thị trường bất động sản, Giai đoạn NHNN không giám sát, điều hành lãi suất cách gián chứng khoán phát triển đến trình độ định tiếp mà có thời điểm NHNN áp đặt, tác động trực tiếp biện pháp hành 4.3 Một số giải pháp thực tự hóa lãi suất vào lãi suất để thực thi sách tiền tệ theo mục tiêu kinh tế mà Chính phủ 4.3.1 Giải pháp ngắn hạn đề Những giải pháp mang tính tình ngược với xu tự hóa Trong tháng đầu năm 2009 với sách tiền tệ mở rộng, thận trọng điều kiện lại có tác dụng kinh tế Việt Nam : (1) Kiềm chế lạm linh hoạt, Việt Nam thực lúc mục tiêu quan trọng : giữ mức phát; (2) Giảm suy thoái kinh tế; (3) Từng bước ổn định môi trường vĩ mô - yếu lạm phát số thoát khỏi suy giảm kinh tế Đằng sau kết đạt tố quan trọng mục tiêu phát triển dài hạn Việc kiểm soát lãi suất tiến trình tiến tới tự hóa lãi suất nguy tiềm ẩn lạm phát quay trở lại năm 2010 chủ quan thiếu kiểm soát năm 2008 – 2009 cho ta sở thực tiễn để đối chiếu, so sánh với sở Trước năm 2008, Việt Nam ln biết đến quốc gia có môi trường vĩ lý thuyết, thực nghiệm kinh nghiệm nước trước để hồn thiện, bổ sung mơ ổn định an toàn Tuy nhiên, ảnh hưởng khủng hoảng suy thối thêm vào tiến trình tự hóa lãi suất Việt Nam thời gian tới Vì xu vừa qua cho thấy tính dễ bị tổn thương kinh tế Việt Nam Trong thời gian tất yếu khách quan hội nhập kinh tế giới, phải bước tới, việc cấp bách Chính phủ tiếp tục ổn định môi trường vĩ mô tạo niềm tin thực cam kết mở cửa kinh tế, vai trị tiên phong chịu tác nhà đầu tư nước để phục hồi tăng trưởng sau suy giảm động mạnh mẽ thị trường tài - Ngân hàng Do vậy, việc kiểm soát lãi kinh tế Để làm điều này, cần có hệ thống sách đồng bộ, quán suất, có lúc can thiệp trực tiếp cơng cụ hành chính, giải pháp tình đủ mạnh với tâm cao xu mà hướng tới đường phát triển, hội nhập Lộ trình tự hóa lãi suất Việt Nam đến giai đoạn chế lãi suất thỏa thuận tạm thời bị gián đoạn Trong thời gian tới, Việt Nam tiếp tục lộ trình tự Thứ nhất, Chính phủ cơng bố cơng khai xác, kịp thời đầy đủ thơng tin sách, chương trình hành động cho nhà đầu tư để họ thấy niềm tin vào cơng cụ sách Chính phủ việc điều hành kinh tế hóa lãi suất để tiến tới hồn tồn tự hóa lãi suất Tự hóa lãi suất thực Thứ hai, Áp dụng sách tiền tệ thắt chặt linh hoạt vào cuối năm 2009 hiệu phát huy mặt tích cực lãi suất vận động sở quí I/2010 Với mục tiêu đạt năm 2009 việc nới lỏng cung – cầu vốn môi trường cạnh tranh lành mạnh Chừng cịn độc sách tiền tệ : giảm lãi suất, trữ bắt buộc gói kích cầu nên kinh tế quyền, chừng khơng thể nói đến giá cạnh tranh được29 làm tăng lạm phát Do việc áp dụng sách tiền tệ thắt chặt vào cuối năm Có thể khẳng định : Tự hoá lãi suất nên thực điều kiện : Ổn định kinh tế vĩ mơ; Hệ thống tài công cụ đủ mạnh, tổ 29 Trần Ngọc Thơ (2005) 2009 Q I/2010 tốt cho mơi trường kinh tế vĩ mơ Sau vào chuyển biến từ thị trường giới nước để lựa chọn sách tiền tệ linh hoạt 72 73 Thứ ba, rà soát, chấn chỉnh lại đầu tư cơng tín dụng tài trợ cho DNNN Vì rằng, với sách tiền tệ mở rộng : Giảm lãi suất tăng cung tiền vào kinh tế tăng nguy tạo lạm phát Việc cắt giảm khoản đầu tư công không 4.3.2 Giải pháp trung/dài hạn 4.3.2.1 Phát triển hoàn thiện yếu tố thúc đẩy phát triển hệ thống tài hiệu khoản đầu tư tài trợ cho DNNN làm ăn thua lỗ giảm gánh 4.3.2.1.1 Cải cách doanh nghiệp tập đoàn nhà nước nặng cho chi tiêu nhà nước, tạo cân với sách tiền tệ mở rộng Vì Đã 15 năm thực cổ phần hóa DNNN, kết cho thấy, chưa 30 rằng, khoản chi tiêu chiếm tỷ trọng lớn chi tiêu Chính phủ có năm kế hoạch CPH DNNN đặt hồn thành Tính đến Thời gian qua, hiệu đầu tư công thấp việc cắt giảm đầu tư công chưa xử lý khoảng 12% số vốn nhà nước DNNN tiến hành triệt đệ, tập đồn, cơng ty chủ yếu cắt giảm dự án chưa thực cắt giảm vốn đầu tư, phân bổ lại vốn chuyển sang dự án khác Theo số liệu từ trung tâm tín dụng NHNN tính đến 6/2009 có bốn tổng cơng ty tập đồn kinh tế nhà nước nợ vốn vay vượt 15% vốn tự có TCTD, Thứ tư, đảm bảo tính khoản hệ thống ngân hàng Vì rằng, Hệ số cho thấy hàm chứa nhiều rủi ro Hoạt động kinh doanh doanh thống ngân hàng có vai trị quan trọng mắt xích, cầu nối người gửi tiết nghiệp tập đồn nhà nước có hiệu thấp, thua lỗ Theo báo cáo giám sát kiệm người vay Tại Việt Nam, tín dụng nội địa cung cấp khu vực ngân Ủy Ban Thường Vụ Quốc Hội (2009 ) có tới gần nửa tập đồn, tổng cơng ty 31 hàng chiếm 90% Một rủi ro khoản ngân hàng lây họat động hiệu thấp với tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu 10% lan làm đổ vỡ toàn hệ thống ngân hàng, hậu khó lường Theo Caprio (1999), sở hữu nhà nước nên giảm bớt sở hữu nhà toàn hoạt động kinh tế.32 NHNN cấp giấy phép cho tổ chức phi tài nước chứng minh làm cho ngành tài phát triển hơn, suất thành lập ngân hàng, điều nguy hiểm ngân hàng cho thấp hơn, lãi suất cao hơn, tín dụng cá nhân hơn, dịch vụ phi tài ngân hàng cơng ty thành viên tập đồn vay khoản vay rủi ro làm phát triển hơn, tập trung tín dụng cao hơn, xu hướng xảy khủng hoảng tăng rủi ro cho ngân hàng rủi ro cho hệ thống ngân hàng33 Mặt khác với vốn kiểm sốt điều lệ thấp, đặc biệt ngân hàng cổ phần nhỏ thành lập Trong danh mục Vì vậy, để nâng cao hiệu hoạt động DNNN, tập đoàn kinh tế đầu tư họ tài sản có rủi ro lớn : Bất động sản, chứng khoán Do thời gian tới cần : (1) Tiếp tục đẩy mạnh việc CPH DNNN tập đoàn kinh tế; mức khoản ngân hàng có độ rủi ro cao NHNN cần tăng (2) Tăng cường lực thẩm định dự án để lọc dự án có hiệu thấp; cường kiểm tra, giám sát chặt chẽ ngân hàng này, đảm bảo an toàn cho toàn hệ (3) Tăng cường chế giám sát việc thực dự án DNNN, tập đoàn thống Nếu ngân hàng khơng đủ điều kiện cho giải thể sáp nhập lại kinh tế nhà nước hạn chế thấp mức thất thoát ngân sách đầu tư nhà nước 30 Năm 2007, tổng đầu tư toàn xã hội 460.000tỷ đồng, khu vực nhà nước chiểm khoảng 50% Năm 2006 : 75.4%, Năm 2007 : 96.2%, Năm 2008 : 65% (Nguồn : ADB(2009)) Chúng ta chứng kiến tượng rút tiền ạt Ngân hàng ACB năm 2001 nghe tin đồn lãnh đạo ngân hàng bỏ trốn nước 33 Kinh nghiệm thất bại Chi Lê, Argentina(1970s) Indonesia(1980s) không cẩn trọng cho phép tổ chức phi tài thành lập ngân hàng 31 32 74 75 4.3.2.1.2 Hồn thiện thể chế cịn nhiều bất cập, không rõ ràng, độ tin cậy thấp, dẫn đến tượng bất cân xứng Hòa nhập vào dòng chảy kinh tế giới, phải tuân thủ thông tin xảy làm giảm hiệu giao dịch thị trường.37 Đặc biệt, nguyên tắc chung theo chuẩn quốc tế, đặc biệt nguyên tắc theo cam kết bất cân xứng thông tin xảy mức độ cao thị trường chứng khoán, thị gia nhập WTO trường BĐS hoạt động tín dụng ngân hàng làm phát sinh chi phí giao dịch, Đối với ngân hàng, lĩnh vực tiên phong chịu tác động mạnh mẽ sâu rộng tăng rủi ro dẫn đến kiềm hãm phát triển thị trường Vì vậy, để hạn nhất, có cải tổ hịa nhập tốt tiến trình hội nhập Với vai trị chế bất cân xứng thông tin thị trường cần biện pháp để minh bạch thông huyết mạch, trung gian, kênh chủ lực khai thông nguồn vốn đáp ứng cho tin chế phát tín hiệu, sàng lọc tăng cường giám sát với quy định cụ nhu cầu đầu tư, phát triển thành phần kinh tế Hoạt động ngân hàng lan thể luật pháp trách nhiệm công bố thông tin Theo xếp hạng diễn rộng, bao trùm len lỏi vào “ngõ ngách” hoạt động kinh tế chịu tác đàn kinh tế giới năm 2009, đánh giá chế độ báo cáo, kiểm toán Việt Nam động hầu hết văn luật hành Trên tàu lao nhanh vào trình mức thấp, xếp hạng thứ 51 55 nước nghiên cứu38 nói lên hội nhập hệ thống luật Việt Nam ví “cái tàu” lẻo đẽo theo phần tình trạng thơng tin Việt Nam sau Một hệ thống luật tương đối lạc hậu so với phát triển kinh tế, hệ 4.3.2.2 Cải cách hệ thống ngân hàng, phát triển thị trường tiền tệ thống luật chằng chịt đầy mâu thuận34 Theo Scott Jacobs35, Việt Nam có nhiều nổ lực cải cách, cải thiện luật pháp quốc gia khác cịn tiến nhanh Vì 4.3.2.2.1 Tăng cường tính độc lập, lực NHNN phối hợp quan thực sách tiền tệ thế, xếp hạng lực thể chế Việt Nam khơng có thay đổi biểu 36 đồ giới Bằng cơng cụ sách tiền tệ NHNN thực chức quản lí vĩ mô để điều tiết thị trường Trong điều kiện hội nhập, mở cửa; Nền kinh tế chịu Với xu tự hóa, nhà nước giảm can thiệp tác động vào thị nhiều rủi ro từ ảnh hưởng nhân tố bên ngồi Vì vậy, NHNN phải trường Vì vậy, để thị trường vận động hiệu cần thiết phải thiết lập hệ thống tăng cường tính độc lập lực để có khả phản ứng nhanh luật pháp chặt chẽ để chủ thể tham chiếu thực thi theo pháp luật Họ với tác động tự động điều chỉnh hành vi theo khung pháp luật thị trường vận hành trơn tru Thứ nhất, xây dựng phương pháp khoa học để xác định lãi suất lãi suất mục tiêu làm sở thực sách tiền tệ thông qua tác động lãi suất 4.3.2.1.3 Minh bạch thông tin hoạt động kinh tế Lãi suất phải gắn kết sát với lãi suất thị Thông tin yếu tố quan trọng định thành công hoạt động trường giao dịch thị trường Tuy nhiên, thực thông tin thị trường Việt Nam 34 Xem phụ lục số 2, Hình 4.1 : Sơ đồ ban hành văn qui phạm pháp luật Chuyên gia tư vấn dự án nâng cao lực cạnh trang Việt Nam Chi tiết : http://vietnamnet.vn/chinhtri/2007/09/741793/) 36 Theo báo cáo Diễn đàn kinh tế giới (2009), Môi trường thể chế Việt Nam xếp 41/55 nước khảo sát, Thái Lan : 33 Malaysia : 30 Thứ hai, giảm dần hình thức quản lí lãi suất trực tiếp sang quản lí gián tiếp thơng qua cơng cụ sách tiền tệ : Cơng cụ tái cấp vốn, công cụ dự trữ 35 37 Xem phụ lục số 2, Hình 4.2 : Mơ hình thơng tin bất cân xứng Thấp nhiều so với nước Đông Nam Á nghiên cứu Thái Lan, Inđônêsia, Malaysia, Philippine 38 76 77 bắt buộc, công cụ nghiệp vụ thị trường mở, cơng cụ lãi suất tín dụng, công cụ hạn M2/GDP Việt Nam từ 2006 đến 2008 cao, số Việt Nam thấp mức tín dụng tỷ giá hối đối.nghiệp vụ thị trường mở Việc phát triển nghiệp vụ Malaysia, ngang với Thái Lan vượt xa nước cịn lại Sự tăng thị trường mở có vai trị quan trọng chế quản lí điều hành sách mạnh M2/GDP xuất phát từ việc đẩy mạnh tín dụng nội địa, năm 2007 tín dụng nội tiền tệ gián tiếp NHNN Thông qua hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, địa tăng 53.8%, năm 2008 với sách thặt chặt tín dụng tỷ lệ tăng trưởng NHNN chủ động điều tiết vốn khả dụng TCTD để tác động vào cung 20.4% (Trong khuyến cáo WB IMF mức an tồn cho thị trường tài tiền lãi suất thông qua việc mua bán ngắn hạn chứng từ có giá nhằm - tiền tệ tỷ tệ tăng trưởng tín dụng 30%) Việc tăng trưởng chưa phải điều thực mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ tốt kinh tế Việt Nam so với bối cạnh chung giới năm Thứ ba, tăng cường phối hợp gắn kết chặt chẽ, đồng quan nhà nước (NHNN, Bộ tài Bộ kế hoạch đầu tư) việc thực hệ lạm phát tăng cao năm 2008 đà suy thoái kinh tế năm 2009 dẫn chứng sách tiền tệ Trong đó, NHNN với vai trò trung tâm, đầu mối triển khai Tuy nhiên, so với mặt chung NHTM khu vực giới thực Sự gắn kết nâng cao khả dự báo, xử lí tình khoảng cách, nội ngân hàng chứa đựng nhiều bất xảy tác động đến kinh tế Việt Nam để có sách phù hợp kịp thời, cập tiềm ẩn nhiều rủi ro40 : Năng lực quản lí, điều hành hạn chế; Chính sách phát xác Tránh tình trạng rơi vào bị động, giải pháp manh mún, tình thế, chắp vá triển chưa rõ ràng; Nguồn nhân lực thiếu, không đồng trình độ chưa cao; thiếu đồng quan quản lí vĩ mơ giai đoạn năm 2008, 2009 vừa Sản phẩm chưa đa dạng; Vốn điều lệ thấp, quy mô nhỏ; Tỷ lệ nợ xấu cao; Sự liên qua kết NHTM yếu Theo xếp hạng diễn đàn kinh tế giới (2009), 4.3.2.2.2 Cải cách ngân hàng thương mại số liên quan đến hoạt động Ngân hàng Việt Nam đứng sau Thái Lan, NHTM kênh truyền dẫn, cầu nối quan trọng khơi thông nguồn vốn Maylaysia nước cịn lại, đánh giá cao nổ lực Việt Nam hoạt động kinh tế yếu tố then chốt định trực tiếp đến tiến trình việc thực cam kết tổ chức WTO (Đánh giá cao nước cịn thực tự hóa lãi suất lại Đông Nam Á xem xét) Thời gian qua hệ thống NHTM Việt Nam có phát triển mạnh Với mặt hạn chế, tồn mình, NHTM VN thời gian tới cơng nghệ, trình độ quản lí, vốn, sản phẩm Đóng góp quan trọng vào việc thúc cần phải tiếp tục cải cách theo chuẩn mực chung giới (Cụ thể trước tiên đẩy tăng trưởng cao giai đoạn 2002 - 2007 Chỉ số M2/GDP39, tiêu đánh giá theo chuẩn mực cam kết theo lộ trình gia nhập WTO) để phát huy vai trị, sứ mức độ phát triển theo chiều sâu tài cho thấy tốc độ phát triển mạnh mệnh Ngân hàng tiến trình hội nhập Việt Nam hệ thống tài Việt Nam (Trong mức đóng góp tín dụng Ngân hàng chiếm 95% tín dụng nội địa) Số liệu cho thấy tốc độ tăng số 39 Theo số liệu ADB (2009), Chỉ số Việt Nam năm 2006, 2007 2008 tương ứng : 94.7%, 114.9% 109.8%, Thái Lan : 109.3%, 107.3% 109.3%, Malaysia : 126.8%, 124.2% 122%, Indonesia : 41.4%, 41.6% 38.0%, Philippin : 46.9%, 47.1% 48.2% 40 Xem phụ lục số 2, Bảng 4.3: Chi tiết ma trận SWOT phân tích điểm mạnh, yếu, hội thách thức hệ thống NHTM Việt Nam 78 79 Hiện ngân hàng giới giám sát hoạt động ngân hàng theo 4.3.2.2.3 Nâng cao hiệu chế giám sát tài chính, ngân hàng Các quan điểm Caprio (1999), Jean – Pierre Landau(2001) thực tiễn chuẩn CAMELS41 Thỏa ước Basel42 CAMELS thỏa ước Basel có mặt phát triển nước thành công việc tự hóa lãi suất cho thấy mạnh riêng bổ sung hiệu cho nhau, sử dụng hai thước đo hoạt chế giám sát hiệu đảm bảo cho trình tự hóa đạt thành cơng động giám sát Ngân hàng giúp tiến gần theo tiêu chuẩn quốc tế hạn chế đến mức thấp rủi ro xảy Vì rủi ro lĩnh vực tài Việc xây dựng hệ thống xếp hạng rủi ro theo tiêu chuẩn CAMELS không rủi ro mang tính hệ thống, lan truyền nguy hiểm hữu ích với tra NHNN mà cịn cơng cụ phịng ngừa rủi ro tích cực đối Ngày 17/09/2009, hội nghị tọa đàm “ Cơ chế giám sát khu vực tài với NHTM Qua việc xem xét hệ thống xếp hạng theo tiêu chuẩn CAMELS, tương lai”, Ông Peter Hayward – chuyên gia tư vấn giám sát ADB cho chuyên gia đánh giá cách tồn diện tình hình tài NHTM rằng: Vấn đề chế giám sát khu vực tài tương lai quan trọng để từ tìm biện pháp đối phó với rủi ro tiềm ẩn cần thiết để đảm bảo khuôn khổ thể chế phù hợp để thỏa mãn thách thức Đối với Việt Nam, cần cụ thể hóa tiêu mơ hình CAMELS phù hợp đặt với phát triển khu vực tài Đồng thời, đảm bảo chế tra, với điều kiện để thực giám sát, tra hoạt động Ngân giám sát không ngăn cản thay đổi khu vực tài mà quốc gia mong hàng hạn chế rủi ro hệ thống ngân hàng muốn Ông cho hoạt động tra phải có mục tiêu : Rõ ràng công khai; Không nhiều luật lệ; Nhất quán 4.4 Kết luận Gợi ý sách thực tự hóa lãi suất Việt Nam Đối với hệ thống tài Việt Nam nói chung Hệ thống Ngân hàng nói 4.4.1 Kết luận riêng, mức độ tự hóa cao mức độ rủi ro tăng lên Sự phát triển Thứ nhất, Cơ sở lý thuyết kinh nghiệm tự hóa tài (tự hóa lãi hệ thống tài mở cửa kinh tế địi hỏi mức độ giám sát suất trung tâm) nước giới xu tự hóa tài cao Trong đó, hình thức quản lí giám sát trực tiếp dần chuyển sang quản lí tất yếu, khách quan để thúc đẩy phát triển kinh tế Tuy nhiên, Tự hóa lãi suất gián tiếp, định hướng để thị trường tự điều tiết phát triển Với chế giám sát thực phát huy hiệu tạo điều kiện tiền đề định Bằng hiệu đề biện pháp xử lí kịp thời, xác, thời điểm khơng, rủi ro trình mang lại lớn mà thực tiễn nước trước giảm rủi ro, tổn thất trình tự hóa mang lại điều Mặt khác, ta thấy tự hóa lãi suất chịu tác động chi phối Để phát triển chế giám sát hiệu phải có sở hạ tầng cần thiết để nhiều nhân tố Vì vậy, tự hóa lãi suất phải : đảm bảo vận hành : (1) Luật pháp rõ ràng quán; (2) Thị trường tài đủ mạnh; (3) Sự độc lập quan giám sát; (4) Cán thực giám sát phải giỏi chun mơn, có đạo đức 41 CAMELS : Là chữ viết tắt để chỉ tiêu cấu thành hệ thống xếp hạng Ngân hàng gồm : Capital (Vốn), Assets (tài sản), Management ( Quản lý), Earnings ( Lợi nhuận), Liquidity ( Thanh khoản) Sensitivity ( Độ nhạy với rủi ro thị trường) 42 Thỏa ước BASEL : Một số nguyên tắc quan trọng thiết lập để cải tiến giám sát ngân hàng hiệu Những nguyên tắc yếu đưa tiêu chuẩn tối thiểu việc đăng ký, chuyển giao quyền sở hữu phá sản Đồng thời đề nguyên tắc qui định thận trọng, phương pháp giám sát, luật lệ cung cấp tiết lộ thông tin cho hoạt động nước hoạt động xun quốc gia 80 81 (1) Có lộ trình hợp lí thận trọng 4.4.2 Gợi ý sách thực tự hóa lãi suất Việt Nam (2) Có giám sát cơng cụ gián tiếp q trình tự hóa Thứ nhất, Tăng cường phối hợp chặt chẽ, quán Chính Phủ, (3) Xây dựng thể chế tài chính, thị trường tài mạnh phù hợp với chế NHNN, Bộ kế hoạch đầu tư Bộ tài Chính phủ lập ban dự báo kinh kinh tế thị trường Việt Nam để yếu tố thị trường tự vận hành, điều chỉnh tế vĩ mô, ban có nhiệm vụ dự báo tình hình kinh tế giới Việt Nam để cách trơn tru tham mưu phụ đưa sách kịp thời Ban chuyên gia Thứ hai, Năm 2008 – 2009 với nhiều bất ổn môi trường kinh tế vĩ mơ giỏi đảm nhiệm, có quyền chức độc lập với khác, phối hợp với ảnh hưởng từ mơi trường bên ngồi vấn đề nội nước tác động để thực nhiệm vụ Chúng ta phải xác định, ổn định môi trường NHNN thực biện pháp kiểm sốt tài tương đối chặt chẽ, không vĩ mô nhân tố quan trọng đảm bảo thu hút đầu tư, tạo niềm tin sở để dùng công cụ gián tiếp mà can thiệp trực tiếp công cụ trực tiếp trì phát triển bền vững Lãi suất NHNN chưa theo sát, phản ánh lãi suất thị trường, Thứ hai, rà soát hoàn thiện hệ thống luật liên quan đến hoạt động Ngân chưa thực lãi suất tham khảo, mục tiêu, định hướng cho NHTM Do hàng Vì hoạt động ngân hàng liên quan đến tất ngành kinh tế nên chịu chi NHTM tìm cách lách luật, phá rào, gây tình trạng cạnh tranh khơng bình đẳng phối hầu hết văn pháp luật Việt Nam Các văn NHTM cịn chồng chéo, chưa tương thích với luật lệ quốc tế tạo nhiều lỗ hổng pháp Giai đoạn sách tiền tệ cịn mang tính chất tình thế, chắp vá, manh lý, cản trợ phát triển tạo nhiều rủi ro hoạt động Ngân hàng Trước mún mà chưa có tầm nhìn, dự báo sách đưa cịn bị động Mặc mắt thực rà sốt Luật ngân hàng Về lâu dài, Chính phủ có liên quan dù giải vấn đề cấp bách : kiềm chế lạm phát, ổn định phối hợp thành lập ban rà soát, soản thảo, sửa đổi luật để trình lên Quốc hội lấy ý mơi trường vĩ mơ mặt trái làm biến dạng, méo mó thị trường tiền kiến điều chỉnh Những người ban phải am hiểu luật có kinh nghiệm tệ thực tế để đủ khả thực Thứ ba, Việt Nam, xu tự hóa lãi suất cần thiết, khách quan Thứ ba, Chỉ tiêu hóa tiêu chuẩn tra giám sát Ngân hàng Áp dụng để phát triển thị trường tài – tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên tiêu chuẩn CAMELS Thỏa ước Basel tiêu đo lường cụ thể để giai đoạn điều kiện kinh tế vĩ mô chưa ổn định, yếu tố từ môi trường tra, giám sát ngân hàng Trước mắt, tiêu phải phù hợp với điều kiện bên cịn tiềm ẩn nhiều rủi ro Việc tự hóa lãi suất tạo tình trạng mong Việt Nam bước sát với tiêu chuẩn giới Đặc biệt, điều kiện tự manh cho hệ thống tài gây độ vỡ hệ thống tài Do vậy, hóa, việc tra giám sát có ý nghĩa quan trọng để ngăn ngừa sách kiểm sốt lãi suất giai đoạn bất ổn kinh tế phù hợp để đảm bảo xử lí nhanh, kịp thời tình bất lợi xẩy ảnh hưởng xấu tới phát ổn định, an toàn cho kinh tế Khi điều kiện cần thiết cho tự hóa lãi triển kinh tế Như vậy, việc giám sát sở để đảm bảo yếu tố thị trường hoạt suất thiết lập, thực tự hóa lãi suất để phát huy mặt động trơn tru hiệu điều kiện tiên để hướng đến tự hóa tích cực q trình mang lại 82 TÀI LIỆU THAM KHẢO 83 11 Thời báo kinh tế Việt Nam (2009), Kinh tế 2008 – 2009 Việt Nam Thế giới Tài liệu tham khảo Tiếng Việt Nguyễn Trọng Hồi (2006), Bất cân xứng thơng tin thị trường tài chính, Bài giảng cho học viên cao học, Đại học Kinh tế TP.HCM Nguyễn Trọng Hồi (2006), Tài phát triển, Bài giảng cho học viên cao học, Đại học Kinh tế TP.HCM Ronald I McKinnnon, Trình tự tự hóa kinh tế - Quản lý tài q trình chuyển sang kinh tế thị trường, Sách tham khảo ( Bản dịch ), NXB Chính trị quốc gia (1995) Trần Ngọc Thơ (2005), Kinh tế Việt Nam đường hội nhập – Quản lý q trình tự hóa tài chính, Nhà xuất thống kê Phạm Văn Năng (2003), Kỷ yếu hội thảo khoa học – Tự hóa tài & 12 Viện khoa học xã hội Việt Nam – Viện kinh tế Việt Nam (2009), Kinh tế Việt Nam năm 2008 – Động thái nguyên nhân phản ứng sách, Nhà xuất trị Quốc gia 13 Viện nghiên cứu khoa học ngân hàng (2003), Cơ chế điều hành lãi suất thị trường tiền tệ Ngân hàng Trung ương (Kỷ yếu hội thảo khoa học), Nhà xuất thống kê Hà Nội 14 Nguyễn Xuân Thành, Vũ Thành Tự Anh, Davia Dapice, Jonathan Pincus Ben Wilkinson (2008), Lựa chọn thành công – Bài học từ Đông Á Đông Nam Á cho tương lai Việt Nam, Chương trình Châu Á , Đại học Harvard 15 Nguyễn Xuân Thành, Vũ Thành Tự Anh, Davia Dapice, Jonathan Pincus hội nhập quốc tế hệ thống ngân hàng Việt Nam, Cục xuất – Bộ văn Ben Wilkinson (2008), Bài thảo luận sách số 1: Tình trạng bất ổn vĩ hóa thơng tin mơ – Ngun nhân phản ứng sách, Chương trình Châu Á - Chương Hồ Xuân Phương (2001), Đổi tài theo hướng mở cửa: Thực trạng xu hướng, Viện nghiên cứu tài (Tài liệu hội thảo) Paul Krugman (2009), Sự trở lại kinh tế học suy thoái khủng hoảng năm 2008 (bản dịch), Nhà xuất trẻ Nguyễn Đăng Dờn cộng tác viên(2003), Những giải pháo chủ yếu bước cho q trình tự hóa tài hội nhập quốc tế hệ thống ngân hàng Việt Nam, Đề tài nghiên cứu khoa học trọng điểm cấp Nguyễn Đức Thành (2009), Kinh tế Việt Nam 2008 – Suy giảm thách thức đổi mới, Nhà xuất tri thức trình giảng dạy kinh tế Fulbright 16 Nguyễn Xuân Thành, Vũ Thành Tự Anh, Davia Dapice, Jonathan Pincus Ben Wilkinson (2008), Bài thảo luận sách số 2: Vượt qua khủng hoảng tiếp tục đẩy mạnh cải cách, Chương trình Châu Á - Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright 17 Nguyễn Xuân Thành, Vũ Thành Tự Anh, Davia Dapice, Jonathan Pincus Ben Wilkinson (2008), Bài thảo luận sách số 3: Nguyên nhân sâu xa mặt cấu bất ổn vĩ mơ, Chương trình Châu Á - Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright 10 Bộ kế hoạch đầu tư - Trung tâm thông tin dự báo kinh tế - Xã hội 18 Nguyễn Xuân Thành, Vũ Thành Tự Anh, Davia Dapice, Jonathan Pincus Quốc gia (2008), Dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam bối cảnh xu Ben Wilkinson (2009), Bài thảo luận sách số 4: Thay đổi cấu – phát triển kinh tế giới đến năm 2020, Hà Nội 84 85 Giải pháp kích thích có hiệu lực nhất, Chương trình Châu Á - Chương http://www.wb.org : Website Ngân hàng giới trình giảng dạy kinh tế Fulbright http://www.weforum.org : Website diễn đàn kinh tế giới 19 Tài liệu hội thảo “ Vai trị sách tiền tệ kinh tế Việt Nam http://www.sgtt.com.vn : Website báo điện tử sài gịn giải phóng sau thời kỳ suy giảm” ngày 28/08/2009 Tp Đà Lạt, Đăng Website http://www.chinhphu.vn : Website trang tin điện tử Chính Phủ Việt Nam Ngân hàng nhà nước http://www.luatvietnam.vn : Website trang luật Việt Nam 20 Công ty tư vấn quản lý MCG (2006), Nghiên cứu khả cạnh tranh tác động tự hóa dịch vụ tài : Trường hợp ngành ngân hàng Tài liệu tham khảo tiếng Anh Fry, Maxwell J (1995) : Monney, Interest and Banking in economic development Second edition London, Johns Hopkins University press Gerard Caprio, Jonathan L Fiechter, Robert E Litan, Michael Pomerleano, “The future of state – owwned financial institutions” Stiglitz, J.E, Gerard Caprio, Patrick Honohan, “ Financial Liberalization, How Far, How Fast?, Cambridge University Press Thrilwall, A.P (1994) : Growth and development Fifth editin London, the Macmillan press Ltd Asli Demirguc – Kunt and Enrica Detragiache (1998) : Financial Liberalization and Financial Fragility ADB(2008), Key Indicators for Asia and The Pacific 2008, 39th Edition ADB(2009), Asian Development Outlook 2009 Upate IMF, VietNam : Selected Issues(2002), (2003), (2006) World Economic Forum(2009), The Financial Development Report 2009 Danh mục trang Web tham khảo http://www.svb.gov.vn : Website Ngân hàng nhà nước Việt Nam http://www.gso.gov.vn : Website Tổng cục thống kê Việt Nam http://www.adb.org : Website Ngân hàng phát triển Châu Á http://www.imf.org : Website Quỹ tiền tệ quốc tế 86 87 PHỤ LỤC II PHỤ LỤC SỐ : Bảng 3.1 : Một số lãi suất từ 05/2008 đến 07/2009 Thời điểm 05/2008 06/2008 07/2008 08/2008 09/2008 10/2008 11/2008 12/2008 01/2009 02/2009 03/2009 04/2009 05/2009 06/2009 07/2009 Lãi suất tái cấp vốn 13 15 15 15 15 14 12 9.5 9.5 8 7 Lãi suất 12 14 14 14 14 13 11 8.5 8.5 7 7 7 Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở 11.7 14 15 15 14.3 13.5 11 7.5 7.5 7.5 7 Lãi suất liên ngân hàng 11.4 13.2 13.2 13.8 13.7 13 10.7 9.5 8.2 7.7 7.5 6.56 6.37 5.93 6.78 Lãi suất tái chiết khấu 11 13 13 13 13 12 10 7.5 7.5 6 5 Lãi suất huy động ngắn hạn 12.5 16.2 17.5 17.5 17.4 16.4 12.7 9.2 7.5 7.2 7.73 7.74 7.85 8.01 7.87 Lãi suất cho vay ngắn hạn 17.5 19.6 20.5 20.6 20.3 18.7 15.1 11.7 11.3 10 10.07 10.07 10.21 10.23 10.29 Lãi suất cho vay tối đa 18 21 21 21 21 19.5 16.5 12.7 12.7 10.5 10.5 10.5 10.5 10.5 10.5 Nguồn : NHNN VN(2009) Quí III/2009 Tên sách I Chính sách chung Nghị 02/2008/NQ-CP Nghị số 10/NQCP Nghị số 30/2008/NQ-CP số Bảng 3.2: Những sách vĩ mơ nhằm bình ổn kinh tế năm 2008 TT Nội dung Ngày ban hành Ngày hiệu lực Những giải pháp chủ yếu đạo, điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội dự toán NSNN năm 2008 Các biện pháp kiểm chế lạm phát, ổn định vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội tăng trưởng bền vững 09/01/2008 10/01/2008 17/04/2008 18/04/2008 Những giải pháp cấp bách nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, trì tăng trưởng kinh tế, bảo đảm an sinh xã hội 11/12/2008 12/12/2008 10 Chính sách tiền tệ Quyết định số 187/QĐ-NHNN (thay QĐ số 1141/QĐ/NHNN) Quyết định số 135/QĐ-TTg Quyết định số 305/QĐ/NHNN (thay QĐ số 3096/QĐ/NHNN) Quyết định số 1316/QĐ-NHNN (thay QĐ số 1746/QĐ/NHNN) Quyết định số 346/QĐ-NHNN Quyết định số 479/QĐ/ (thay QĐ số 305/QĐ/NHNN) Quyết định số 504/QĐ-NHNN Quyết định số 1316/QĐ-NHNN (thay QĐ số 1098/QĐ/NHNN) Quyết định số 1317/QĐ/NHNN (thay QĐ số 1257/QĐ/NHNN) Quyết định số 1436/QĐ-NHNN 11 Quyết định số 52/2008/QĐ-BTC 12 Quyết định số 1906/QĐ/NHNN (thay QĐ số 1727/QĐ/NHNN) 13 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng VN không kỳ hạn 12 tháng (trừ NHNo & PTNT): 11% Tỷ lệ với NHNo&PTNT 8% Thực đợt phát hành Trái phiếu quốc tế tỷ USD năm 2007 Lãi suất đồng Việt Nam: 8,75%/năm 16/01/2008 30/01/2008 Kỳ trì dự trữ bắt buộc tháng 02/2008 30/01/2008 30/01/2008 01/02/2008 Lãi suất tái cấp vốn: 7,5%/năm Lãi suất tái chiết khấu: 6,0%/năm 30/01/2008 01/02/2008 Tổng giá trị tín phiếu NHNN phát hành bắt buộc 20.300 tỷ đồng, kỳ hạn 364 ngày, lãi suất 7,8%/năm Có 41 tổ chức tín dụng thuộc đối tượng mua tín phiếu NHNN bắt buộc Thời điểm phát hành ngày 17/03/2008 Lãi suất đồng Việt Nam: 8,75%/năm 13/02/2008 29/02/2008 01/03/2008 Biên độ tỷ giá mua,bán VNĐ/USD không vượt +/-1% so với tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng (tăng từ +/-0,75% đến +/-1%) Lãi suất tái cấp vốn: 15,0%/năm Lãi suất tái chiết khấu: 13,0%/năm 07/03/2008 10/03/2008 10/06/2008 11/06/2008 Lãi suất đồng Việt Nam: 14,0%/năm 10/06/2008 11/06/2008 Biên độ giao dịch nới lên mức +/-2% so với tỷ giá bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Lãi suất cho vay tín dụng đầu tư NN đồng VN 12,0%/năm, ngoại tệ tự chuyển đổi 7,8%/năm Lãi suất dự án đầu tư, phát triển xã hội, nông thôn…bằng đồng VN 11,4% năm, ngoại tệ tự chuyển đổi 7,2%/năm Lãi suất đồng Việt Nam: 14,0%/năm 26/06/2008 27/06/2008 14/07/2008 29/08/2008 01/09/2008 88 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 Quyết định số 2131/QĐ/NHNN (thay QĐ số 1906/QĐ/NHNN) Quyết định số 2133/QĐ-NHNN (thay QĐ số 1907/QĐ/NHNN) Quyết định số 2316/QĐ/NHNN (thay QĐ số 2131/QĐ/NHNN) Quyết định số 23181/QĐ-NHNN (thay QĐ số 1316/QĐ/NHNN) Quyết định số 2321/QĐ-NHNN (thay QĐ số 2133/QĐ/NHNN Quyết định số 19073/QĐ-NHNN (thay QĐ số 923/QĐ/NHNN) Quyết định số 2559/QĐ/NHNN (thay QĐ số 2316/QĐ/NHNN) Quyết định số 2960/QĐ-NHNN Quyết định số 2561/QĐ-NHNN (thay QĐ số 2810/QĐ/NHNN) Quyết định số 2635/QĐ-NHNN Quyết định số 2809/QĐ/NHNN (thay QĐ số 2559/QĐ/NHNN) Quyết định số 2810/QĐ-NHNN (thay QĐ số 2561/QĐ/NHNN) Quyết định số 2811/QĐ-NHNN Lãi suất đồng Việt Nam: 14,0%/năm 89 25/09/2008 01/10/2008 27 28 Lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc đồng Việt Nam tổ chức tín dụng: 5,0%/năm 25/09/2008 01/10/2008 Lãi suất đồng Việt Nam: 13,0%/năm 20/10/2008 21/10/2008 Lãi suất tái cấp vốn: 14,0%/năm Lãi suất tái chiết khấu: 12,0%/năm Lãi suất cho vay qua đêm: 13,0%/năm 20/10/2008 21/10/2008 Lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc đồng Việt Nam tổ chức tín dụng: 10%/năm 20/10/2008 21/10/2008 Lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc đồng Việt Nam tổ chức tín dụng: 3,6%/năm 29/08/2008 01/09/2008 Lãi suất đồng Việt Nam: 12,0%/năm 03/11/2008 05/11/2008 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng VN không kỳ hạn 12 tháng (trừ NHNo&PTNT): 10% Tỷ lệ với NHNo&PTNT 7% 03/11/2008 Lãi suất tái cấp vốn: 13,0%/năm Lãi suất tái chiết khấu: 11,0%/năm Lãi suất cho vay qua đêm: 13,0%/năm 03/11/2008 Mua bán giao VNĐ/USD không vượt biên độ +/-3% Lãi suất đồng Việt Nam: 11,0%/năm 06/11/2008 07/11/2008 20/11/2008 21/11/2008 Lãi suất tái cấp vốn: 12,0%/năm Lãi suất tái chiết khấu: 10,0%/năm Lãi suất cho vay qua đêm: 12,0%/năm 20/11/2008 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng VN không kỳ hạn 12 tháng (trừ NHNo&PTNT): 8% Tỷ lệ với NHNo&PTNT 3% 20/11/2008 29 30 Kỳ trì dự trữ bắt buộc tháng 11/2008 Quyết định số 2948/QĐ/NHNN Quyết định số 2949/QĐ-NHNN (thay QĐ số 2810/QĐ/NHNN) Quyết định số 2950/QĐ-NHNN (thay QĐ số 2321/QĐ/NHNN) Quyết định số 2951/QĐ-NHNN 31 Quyết định số 3158/QĐ-NHNN 32 Quyết định số 3159/QĐ-NHNN 33 Quyết định số 3160/QĐ-NHNN 34 Quyết định số 3160/QĐ-NHNN 35 Quyết định số 3161/QĐ-NHNN Quyết định số 3281/QĐ-NHNN 36 05/11/2008 37 38 39 21/11/2008 40 41 21/11/2008 Quyết định số 14/2009/QĐ-TTg Quyết định số 131/QĐ-TTg Quyết định số 173/QĐ/NHNN Quyết định số 172/QĐ-NHNN Quyết định số 622/QĐ-NHNN Lãi suất đồng Việt Nam: 10,0%/năm Lãi suất tái cấp vốn: 11,0%/năm Lãi suất tái chiết khấu: 9,0%/năm Lãi suất cho vay qua đêm: 11,0%/năm 03/12/2008 05/12/2008 03/12/2008 05/12/2008 Lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc đồng VN với tổ chức tín dụng 03/12/2008 05/12/2008 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng VN không kỳ hạn 12 tháng (trừ NHNo&PTNT): 6% Tỷ lệ với NHNo&PTNT 3% 03/12/2008 Kỳ trì dự trữ bắt buộc tháng 12/2008 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng VN không kỳ hạn 12 tháng (trừ NHNo&PTNT): 5% Tỷ lệ với NHNo&PTNT 2% Lãi suất tái cấp vốn: 9,5%/năm Lãi suất tái chiết khấu: 7,5%/năm Lãi suất cho vay qua đêm: 9,5%/năm Lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc đồng Việt Nam đới với tổ chức tín dụng: 8,5%/năm Lãi suất tín phiếu Ngân hàng Nhà nước đồng VN (phát hành ngày 17/03/2008) hình thức bắt buộc: 4,5%/năm Lãi suất đồng Việt Nam; 8,5%/năm Lãi suất với tiền gửi ngoại tệ tổ chức tín dụng 0,5%/năm Lãi suất với tiền gửi ngoại tệ kho bạc nhà nước 0,5%/năm Xem chi tiết trang web phủ 03/12/2008 19/12/2008 Kỳ trì dự trữ bắt buộc tháng 12/2008 22/12/2008 19/12/2008 22/12/2008 19/12/2008 22/12/2008 19/12/2008 22/12/2008 31/12/2008 01/01/2009 21/01/2009 22/01/2009 Hỗ trợ lãi suất nhằm giảm giá thành sản phẩm, trì sản xuất, tạo cơng ăn việc làm điều kiện suy thoái khủng hoảng tài Lãi suất đồng Việt Nam: 7,0%/năm Lãi suất tái cấp vốn: 8,0%/năm Lãi suất tái chiết khấu: 6,0%/năm Nâng biên độ giao dịch VNĐ/USD từ +/-3% lên +/-5% 23/01/2009 24/01/2009 23/01/2009 01/02/2009 23/01/2009 01/02/2009 23/03/2009 24/03/2009 Nguồn : Tổng hợp từ NHNN Việt Nam, Nguyễn Đức Thành (2009) 90 91 PHỤ LỤC SỐ : Bảng 4.1 : Hệ thống quản lý vĩ mô bất cập thiếu đồng Việt Nam Cơ quan Chức Điểm yếu  Tăng cường tính độc lập cho NHNN  Ngân Xây dựng hàng thực Nhà sách nước tiền tệ Thiếu tính độc lập; phụ thuộc mức vào biện pháp hành Sử dụng đầy đủ cơng cụ sách tiền tệ  Giảm cung tiền tín dụng  Lãi suất thực dương  Mở rộng biên độ giao dịch tiền Đồng  Tăng cường hoạt động giám sát điều tiết khu vực ngân hàng Thiếu chiến lược hữu hiệu Bộ Tài Chính Xây dựng nguồn thu ngân sách thực Khơng kiểm sốt chi sách tiêu ngân sách; kiểm sốt ngân sách chi thường xuyên kém; chi ngân sách nhiều  Giảm thâm hụt ngân sách  Đưa tất khoản chi vào ngân sách  Tăng cường minh bạch thu chi ngân sách  Mở rộng sở thuế (đặc biệt thuế   kế hoạch đầu tư Phân nguồn vốn bổ Phân bổ vốn nguồn lực theo tiêu thức trị thay kinh tế Xây dựng khuôn khổ chung cho Loại bỏ dự án đầu tư cơng lãng phí  Thẩm định đầu tư công độc lập  Quyết định đầu tư dựa phân tích chi phí – lợi ích thật minh bạch Nguồn : Nguyễn Xuân Thành, Vũ Thành Tự Anh, Davia Dapice, Jonathan Pincus Ben Wilkinson (2008) CHỈ TIÊU Môi trường thể chế Môi trường kinh doanh Trung tâm hoạch định sách Bảo vệ nhà đầu tư Bảo vệ cổ động thiểu số Chi phí thực hợp đồng Sự thay đổi thuế Thời gian đóng thuế Chi phí cho việc bắt đầu kinh doanh Sự tổn thương tác động bên Xếp hạng số phát triển tài Sự bền vững tài Các dịch vụ tài ngân hàng Các dịch vụ tài phi ngân hàng Thị trường tài Tự hóa tài khoản vốn Thực cam kết WTO Tự hóa khu vực tài nước Chế độ báo cáo, kiểm toán VN 41 49 25 54 35 41 27 54 42 45 49 37 42 43 46 24 39 51 ThaiLand 33 31 42 10 27 10 13 30 19 35 36 34 47 36 46 32 27 31 Indonesia 45 52 25 29 55 18 31 54 16 48 43 44 36 52 35 43 50 43 Philippine 43 51 35 50 43 33 / 22 51 14 50 47 45 41 40 40 29 29 36 Malaysia 22 30 16 14 37 32 17 38 22 13 12 25 29 38 27 28 Nguồn : Tổng hợp từ diễn đàn kinh tế giới (2009) Bảng 4.3 : Ngân hàng thương mại Việt Nam: Điểm mạnh, điểm yếu, hội thách thức nhà đất) ngân sách Bộ Bảng 4.2 : Xếp hạng số tiêu kinh tế, tài Việt Nam năm 2009 Cần thay đổi ĐIỂM MẠNH (Strengths) Nội dung Tỷ lệ (%) Có hệ thống mạng lưới chi nhánh rộng khắp 100 Am hiểu thị trường nước 100 Đội ngũ khách hàng NHTM VN đông đảo 100 Chiếm thị phần lớn hoạt động tín dụng, huy động vốn dịch vụ 100 Đội ngũ nhân viên tận tụy, ham học hỏi có khả tiếp cận nhanh kiến thức, kỹ thuật đại 75 Có quan tâm hỗ trợ đặc biệt từ phía NH Trung ương 80 Môi trường pháp lý thuận lợi 60 Hầu hết thực hiện đại hóa ngân hàng 60 92 93 nghiệm hoạt động ngân hàng ngân hàng nước Các ngân hàng nước phải nâng cao trình độ quản lý, cải thiện chất lượng dịch vụ để tăng cường độ tin cậy khách hàng ĐIỂM YẾU (Weaknesses) Nội dung Tỷ lệ (%) Hội nhập quốc tế tạo động lực thúc đẩy cải cách ngành ngân hàng VN, thị trường tài phát triển nhanh tạo điều kiện cho ngân hàng phát triển loại hình dịch vụ mới… 100 Hội nhập quốc tế tạo điều kiện cho ngân hàng VN bước mở rộng hoạt động quốc tế, nâng cao vị NHTM VN giao dịch tài quốc tế 60 Mở hội trao đổi, hợp tác quốc tế NHTM hoạt động kinh doanh tiền tệ, đề giải pháp tăng cường giám sát phòng ngừa rủi ro, từ nâng cao uy tín vị hệ thống NHTM VN giao dịch quốc tế Từ đó, có điều kiện tiếp cận với nhà đầu tư nước để hợp tác kinh doanh, tăng nguồn vốn doanh thu hoạt động 70 80 90 Chính hội nhập quốc tế cho phép ngân hàng nước tham gia tất dịch vụ ngân hàng VN buộc NHTM VN phải chuyên mơn hố sâu nghiệp vụ ngân hàng, quản trị ngân hàng, quản trị tài sản nợ, quản trị tài sản có, quản trị rủi ro, cải thiện chất lượng tín dụng, nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn, dịch vụ ngân hàng phát triển dịch vụ ngân hàng mà ngân hàng nước dự kiến áp dụng VN 80 THÁCH THỨC (Threats) Năng lực quản lý, điều hành nhiều hạn chế so với yêu cầu NHTM đại, máy quản lý cồng kềnh, không hiệu 90 Chính sách xây dựng thương hiệu cịn 90 Chất lượng nguồn nhân lực kém, sách tiền lương chưa thỏa đáng, dễ dẫn đến chảy máu chất xám 90 Các tỷ lệ chi phí nghiệp vụ khả sinh lời phần lớn NHTM VN thua ngân hàng khu vực 70 Sản phẩm dịch vụ chưa đa dạng chưa đáp ứng nhu cầu toàn diện khách hàng 80 Thiếu liên kết NHTM với 50 Lĩnh vực kinh doanh chủ yếu tín dụng, nợ hạn cao, nhiều rủi ro 80 Hệ thống pháp luật nước, thể chế thị trường chưa đầy đủ, chưa đồng quán 80 Quy mơ vốn hoạt động cịn nhỏ nên chưa thực mục tiêu kinh doanh cách hồn chỉnh 10 Việc thực chương trình đại hóa NHTM VN chưa đồng nên phối kết hợp việc phát triển sản phẩm dịch vụ chưa thuận lợi, chưa tạo nhiều tiện ích cho khách hàng kết nối sử dụng thẻ ngân hàng Nội dung CƠ HỘI (Opportunities) chuẩn bị gia nhập WTO, sách kinh tế mở, hội nhập kinh tế Nội dung Tỷ lệ (%) Có điều kiện tranh thủ vốn, công nghệ đào tạo đội ngũ cán bộ, phát huy lợi so sánh để theo kịp yêu cầu cạnh tranh quốc tế mở rộng thị trường nước Từ đó, nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ 80 Hội nhập kinh tế quốc tế tạo động lực thúc đẩy công đổi cải cách hệ thống ngân hàng VN, nâng cao lực quản lý nhà nước lĩnh vực ngân hàng, tăng cường khả tổng hợp, hệ thống tư xây dựng văn pháp luật hệ thống ngân hàng, đáp ứng yêu cầu hội nhập thực cam kết với hội nhập quốc tế 95 Hội nhập kinh tế quốc tế giúp NHTM VN học hỏi nhiều kinh 90 Tỷ lệ (%) Do khả cạnh tranh thấp, việc mở cửa thị trường tài làm tăng số lượng ngân hàng có tiềm lực mạnh tài chính, cơng nghệ, trình độ quản lý làm cho áp lực cạnh tranh tăng dần 95 Áp lực cải tiến công nghệ kỹ thuật cho phù hợp để cạnh tranh với ngân hàng nước 80 Hệ thống pháp luật nước, thể chế thị trường chưa đầy đủ, chưa đồng quán, nhiều bất cập so với yêu cầu hội nhập quốc tế ngân hàng 100 Khả sinh lời hầu hết NHTM VN thấp ngân hàng khu vực, hạn chế khả thiết lập quỹ dự phòng rủi ro quỹ tăng vốn tự có 65 Trong q trình hội nhập, hệ thống ngân hàng VN chịu tác động mạnh thị trường tài giới, tỷ giá, lãi suất, dự trữ ngoại tệ, phải thực đồng thời nhiều nghĩa vụ cam kết quốc tế 65 94 95 Hình 4.1 : Sơ đồ luật ban hành văn quy phạm pháp luật Việt Nam Các ngân hàng thương mại VN đầu tư nhiều vào doanh nghiệp nhà nước, phần lớn doanh nghiệp có thứ bậc xếp hạng tài thấp, thuộc ngành có khả cạnh tranh yếu Đây nguy tiềm tàng lớn NHTM 75 Hội nhập kinh tế, quốc tế làm tăng giao dịch vốn rủi ro hệ thống ngân hàng, chế quản lý hệ thống thông tin giám sát ngân hàng sơ khai, chưa phù hợp với thông lệ quốc tế 85 Cấu trúc hệ thống Ngân hàng phát triển mạnh mẽ chiều rộng (cả khu vực quản lý lẫn khu vực kinh doanh) cồng kềnh, dàn trải, chưa dựa mơ hình tổ chức khoa học làm cho hiệu chất lượng hoạt động mức xa so với khu vực 80 UB T.VỤ QUỐC HỘI PHÁP LỆNH/ N.QUYẾT Việc đào tạo sử dụng cán bộ, nhân viên bất cập so với nhu cầu nghiệp vụ mới, đặc biệt coi nhẹ hoạt động nghiên cứu chiến lược khoa học ứng dụng làm cho khoảng cách tụt hậu cơng nghệ ngân hàng VN cịn xa so với khu vực Nền văn minh tiền tệ nước ta chưa khỏi kinh tế tiền mặt 85 CHỦ TỊCH NƯỚC LỆNH/ Q.ĐỊNH CHÍNH PHỦ N.QUYẾT/ N.ĐỊNH 10 Hội nhập kinh tế quốc tế mở hội tiếp cận huy động nhiều nguồn vốn từ nước đồng thời mang đến thách thức không nhỏ cho NHTM VN làm để huy động vốn hiệu Vì đó, NHTM VN thua Ngân hàng nước ngồi nhiều mặt cơng nghệ lạc hậu, chất lượng dịch vụ chưa cao… ngày khó thu hút khách hàng trước 95 11 Thách thức lớn hội nhập không đến từ bên ngồi mà đến từ nhân tố bên hệ thống ngân hàng VN Vấn đề cần quan tâm hàng đầu nguồn nhân lực chế khuyến khích làm việc ngân hàng Chảy máu chất xám vấn đề khó tránh khỏi mở cửa hội nhập Các NHTM VN cần có sách tiền lương chế độ đãi ngộ hợp lý để lôi kéo giữ chân nhân viên giỏi 100 Nguồn : Tạp chí kế toán Ngân hàng (Tapchiketoan.com) QUỐC HỘI HIẾN PHÁP Nguyên tắc: - Từ xuống - Cấp không trái cấp LUẬT/N QUYẾT THỦ TƯỚNG CP Bộ trưởng HĐND Chánh án TAND V.T Tối cao VKSNDTC N.quyết C.thị Thông tư Q.ĐỊNH/ CHỈ THỊ N.Quyết Chỉ thị Thông tư N.Quyết UBND HĐ T.PHÁN TỐI CAO Q.định Chỉ thị Nguồn : Tổng hợp từ luatvietnam.vn Liên tịch - Bộ - Bộ - Bộ – TATC - VKSTC - CQNN – TC – CT - XH N.Quyết Thơng tư 96 Hình 4.2 : Sơ đồ thông tin bất cân xứng Thông tin bất cân xứng Trước ký kết hợp đồng Sàng lọc Sau ký kết hợp đồng Thông tin che đẩy Hành vi che đẩy Lựa chọn bất lợi Tâm lý ỷ lại Phát tín hiệu Nguồn : Nguyễn Trọng Hoài(2005) Cơ chế gián tiếp Cơ chế trực tiếp