Tự do hoá tài khoản vốn của Việt nam

i LI M U S cn thit ca ti nghiờn cu Ti khon cựng vi ti khon vóng lai l nhng hng mc c bn cỏn cõn toỏn ca mt quc gia, nú th hin nhng giao dch v u t gia mt quc gia vi phn cũn li ca th gii Ti khon cú vai trũ quan trng vic n nh cỏn cõn toỏn cng nh nõng cao kh nng chuyn i ca ng tin mt quc gia Trong bi cnh y mnh hi nhp, cỏc dũng trờn th gii s c luõn chuyn mnh hn, nhanh hn v ú t hoỏ ti khon l xu hng tt yu khụng th trỏnh Song, quỏ trỡnh t hoỏ ti khon cng lm cho nn kinh t cỏc nc ny tr nờn d b tn thng hn trc cỏc cỳ sc kinh t khu vc v ton cu Hin nay, trờn th gii cú nhiu quc gia ang phỏt trin thc hin t hoỏ ti khon Hin nay, Vit Nam vic hiu v t hoỏ ti khon cng cha c thng nht Bờn cnh ú, quỏ trỡnh t hoỏ ti khon ti Vit Nam cũn giai on chun b, cũn khụng ớt cn phi xem xột v nhiu tr ngi quỏ trỡnh thc hin nờn vic nghiờn cu tng kt kinh nghim ca mt s nc ó i trc lm bi hc i vi Vit Nam cựng vi vic phõn tớch tỡnh hỡnh Vit Nam v t hoỏ ti khon l ht sc cn thit Chớnh vỡ tm quan trng ca ú, ti T hoỏ ti khon Vit Nam c chn nghiờn cu Tng quan cỏc cụng trỡnh nghiờn cu v ngoi nc Cho n ó cú nhiu quc gia tin hnh t hoỏ ti khon v cng cú nhiu cụng trỡnh nghiờn cu c nc v quc t v ny Trong phm vi quc t: Bi nghiờn cu (2007) Capital Account Convertibility and Risk Management in India (T hoỏ ti khon v qun lý ri ro ti n ) ca Amadou N R Sy; Bi nghiờn cu (2000) Issues in capital account convertibility in developing countries(Cỏc ni lờn quỏ trỡnh t hoỏ ti khon ti cỏc quc gia ang phỏt trin) ca Benu Schneider ii Trong phm vi Vit Nam cho n cú mt s cụng trỡnh nghiờn cu v ti khoa hc cp n ny Lun thc s (2007) Vn kim soỏt dũng vo ti Vit Nam giai on hi nhp ca Lờ Duy Phong ó tin hnh phõn tớch tỏc dng ca dũng vo nn kinh t, ú cú cp n xu hng phỏt trin ca dũng vo iu kin t hoỏ ti khon tng lai ti nghiờn cu khoa hc cp B (2002) V tin cn v v bc i a ng Vit Nam tr thnh ng tin t chuyn i bi cnh hi nhp kinh t quc t v th trng ti chớnh quc t Lờ ỡnh Thu l ch nhim ó cp n cỏc tin a ng tin Vit Nam tr thnh ng tin t chuyn i, trc ht ú l t hoỏ ti khon vóng lai, v sau ú l t hoỏ ti khon Nghiờn cu (2008) Trin vng t hoỏ ti khon Vit Nam: nhỡn t quc t v Trung Quc ca Phan Minh Ngc cng ó ỳc rỳt c mt s bi hc kinh nghim quỏ trỡnh t hoỏ ti khon mt s quc gia trờn th gii, c bit ti Trung Quc Ngoi ra, cng cú mt s bi nghiờn cu khỏc ó cp n t hoỏ ti khon ti Vit Nam nhiờn mi ch dng li cỏch tip cn v mt lý thuyt ch cha nghiờn cu phõn tớch c th v trng hp Vit Nam Mc ớch nghiờn cu Trờn c s cỏc lý lun v t hoỏ ti khon vn, lun trung vo nghiờn cu kinh nghim t hoỏ ti khon ca mt s nc nh Trung Quc, Thỏi Lan, Canada v n , t ú rỳt cỏc bi hc cn thit i vi Vit Nam T ú tin hnh nghiờn cu thc trng t hoỏ ti khon ca Vit Nam, cỏc iu kin cn thit tin hnh t hoỏ ti khon vn, cui cựng vch l trỡnh v cỏc bc i cn thit t hoỏ ti khon ti Vit Nam i tng v phm vi nghiờn cu 3.1 i tng nghiờn cu Quỏ trỡnh t hoỏ ti khon ca mt s quc gia trờn th gii, cỏn cõn ca Vit Nam v cỏc bin phỏp Vit Nam ang v s thc hin tng bc t hoỏ ti khon iii 3.2 Phm vi nghiờn cu - Cỏc dũng di chuyn vo v Vit Nam, cỏc khon n nc ngoi c th hin ti khon ca cỏn cõn toỏn - Thi gian tin hnh nghiờn cu k t xy cuc khng hong ti chớnh tin t Chõu nm 1997 n Phng phỏp nghiờn cu Lun s dng phng phỏp vt bin chng kt hp vi phng phỏp vt lch s, cỏc phng phỏp so sỏnh, thng kờ, phõn tớch, tng hp, d bỏo gii quyt t Cỏc ngun thụng tin s dng c khai thỏc t cỏc website ca cỏc t chc ti chớnh quc t, ch yu l IMF, WB, Niờn giỏm thng kờ, Bỏo cỏo thng niờn ca ngõn hng Nh nc v cỏc bi nghiờn cu chuyờn sõu Kt cu ca lun Ngoi phn m u, kt lun v danh mc ti liu tham kho, Lun c trỡnh by thnh chng: Chng 1: Nhng lý lun chung v t hoỏ ti khon Chng 2: Kinh nghim ca cỏc nc quỏ trỡnh t hoỏ ti khon v bi hc i vi Vit Nam Chng 3: Thc trng t hoỏ ti khon ti Vit Nam Chng 4: Gii phỏp thỳc y t hoỏ ti khon ti Vit Nam iv CHNG 1: NHNG VN Lí LUN CHUNG V T DO HO TI KHON VN Khỏi nim t hoỏ ti khon T hoỏ ti khon l vic tin hnh chuyn i t cỏc ti sn chớnh nc thnh ti sn ti chớnh nc ngoi, v ngc li, theo t giỏ hi oỏi th trng quy nh T hoỏ ti khon th hin nhng mt sau õy: Th nht, kh nng chuyn i tin t i vi cỏc giao dch qua ti khon vóng lai Giao dch vóng lai ch yu l cỏc toỏn gn lin vi xut nhp khu hng hoỏ v dch v Th hai, lung FDI v vo mt quc gia Lung FDI nc ngoi bao gm c cỏc khon mua sm ca cụng dõn nc s ti Lung vo bao gm cỏc khon chuyn vo v rỳt ca qu u t, tr c tc, toỏn hon tr cỏc khon vay trc tip vi nc ngoi ca cỏc d ỏn FDI Th ba, lung vo c u t theo danh mc qua th trng chng khoỏn, bao gm chuyn tin vo v rỳt ra, vay n, c phn, cho vay ngoi t i vi cụng dõn nc s ti Lung c u t theo danh mc qua th trng chng khoỏn, s hu trỏi phiu bng ng ni t ca ngi nc ngoi v lung ca cỏc khon vay bng ngoi t Th t, vic la chn mt ch t giỏ hi oỏi phự hp vi quỏ trỡnh t hoỏ ti khon v tu tng iu kin c th mt quc gia IU KIN THC HIN T DO HO TI KHON VN - Cõn bng ngõn sỏch quc gia: õy luụn l mt nhõn t quan trng v cn thit cho s thnh cụng ca nhng n lc nhm tin ti t hoỏ ti khon - Phỏt trin th trng nc: Tin trỡnh t hi nhp quc t ti u tu thuc vo mc phỏt trin ca h thng ti chớnh Ti nhng nc cú th trng phỏt trin, vic hi nhp bt u t th trng l thun v li vỡ t hoỏ ti khon mang li nhiu li ớch v mt tip cn cỏc ngun c bit nhng nc th trng kộm phỏt trin nh Vit Nam hin nay, vic m ca th trng ti chớnh ũi hi ng thi vi vic phỏt trin th trng l iu kin khụng th thiu c - Kim soỏt lm phỏt: T l lm phỏt cao s gõy bt n dnh cho nn kinh t v kộo theo s tng lờn ca lói sut thc v lói sut danh ngha, iu ny n lt nú s gõy cỏc tỏc ng tiờu cc v lm cho dũng nc ngoi t chy v Ngc li, lói sut c gi mc thp gi to cú th s khin cho mt lng ln chy nc ngoi - Ci cỏch khu vc ti chớnh: Vic i mi v tỏi c cu khu vc ti chớnh nhm trỏnh phõn b khụng hiu qu ngun Trong mụi trng t hoỏti khon vn, s yu kộm ca h thng ti chớnh cú th gõy s bt n nh kinh t v mụ - i mi chớnh sỏch tin t: S phỏt trin ca th trng ti chớnh sau ci cỏch s lm thay i bi cnh dng chớnh sỏch tin t Vic chuyn i t chớnh sỏch tin t kim soỏt trc tip sang giỏn tip l tt yu vỡ: (i) Giỳp thớch ng tt hn vi cỏc mc tiờu chớnh sỏch; (ii) Giỳp trỏnh c cỏc mộo mú xy cỏc trung gian ti chớnh; (iii) Giỳp NHTW cú th tin hnh hiu qu vic sng lc ngun chy vo tng giai on - Cõn bng cỏn cõn vóng lai: Kinh nghim ch rng, cn phi t nhng gii hn thn trng cỏc quyt nh kim soỏt thõm ht cỏn cõn vóng lai, bi chỳng s lm tng cỏc khon n vi nc ngoi, v thõm ht cng cao thỡ mt phn ln thu nhp t nc ngoi s phi dựng cho vic tr n thay vỡ ỏp ng nhu cu nhp khu - D tr ngoi hi: Khi thc hin t hoỏ ti khon vn, mc d tr ngoi t tr thnh mt nhng mi quan tõm hng u i vi cỏc nh hoch nh chớnh sỏch Mc d tr ti u ph thuc vo iu kin c thự ca mi quc gia, ú, bao gm c tỡnh trng cỏn cõn toỏn, ch t giỏ cng nh kh nng tip cn th trng ti chớnh quc t ca quc gia ú vi - Hon thin cỏc quy nh chun mc: Vic ỏp dng cỏc quy tc thn trng lnh vc ti chớnh l yờu cu ti cn thit thc hin t hoỏ ti khon Kinh nghim cho thy cỏc quy chun nờn c ỏp dng nghiờm trc tin hnh t hoỏ ti khon - Nõng cao hiu qu cụng tỏc giỏm sỏt: Mt iu kin tiờn quyt thc hin t hoỏ ti khon l thit lp mt c ch giỏm sỏt hiu qu, cú nng lc qun lý s phỏt trin ca h thng ti chớnh cng nh thc hin trit cỏc quy nh ca chớnh nú - Gim hng ro thu quan: Ci cỏch h thng thng mi nn kinh t nc hi nhp sõu rng hn vi nn kinh t khu vc v ton cu l mt b phn quan trng chin lc ci cỏch cu trỳc din trc thc hin t hoỏ ti khon - a dng hoỏ danh mc hng hoỏ xut nhp khu: Mt danh mc hng hoỏ xut khu a dng s giỳp gim nh cỏc thit hi gp phi cỏc cỳ sc kinh t hoc cỏc iu khon thng mi bt li vii CHNG KINH NGHIM CA MT S NC V T DO HO TI KHON VN V BI HC I VI VIT NAM Xõy dng l trỡnh t hoỏ ti khon c th v phự hp T kinh nghim ca cỏc nc c cp phn trờn õy, cú th thy rng mi mt nc khỏc tham qua quỏ trỡnh t hoỏ cỏc ti khon khỏc nhng cn quan tõm trc ht l phi xõy dng mt l trỡnh t hoỏ ti khon phự hp Trỡnh t t hoỏ cỏc giao dch ti chớnh quc t m quan trng nht l giao dch l mt quan trng nhng rt phc Núi chung, trỡnh t ny ph thuc rt ln vo iu kin c th ca tng nc bao gm trỡnh phỏt trin kinh t v h thng ti chớnh, c cu th ch, h thng lut phỏp, thụng l v quỏn kinh doanh, kh nng qun lý nhng thay i mt lot lnh vc liờn quan n t hoỏ ti chớnh iu chnh c ch ch chớnh sỏch phự hp vi l trỡnh t hoỏ Trong quỏ trỡnh t hoỏ ti khon phi c bit chỳ trng ti vic iu chnh cỏc chớnh sỏch cho phự hp vi tng l trỡnh thc hin Trc ht, bi cnh t hoỏ cỏc ti khon i kốm vi t hoỏ hot ng thng mi quc t, cỏc nc cn c bit chỳ trng ti vic phi hp gia chớnh sỏch tin t vi chớnh sỏch qun lý n nc ngoi v chớnh sỏch t giỏ Di ch t giỏ c nh, hiu qu ca chớnh sỏch tin t khụng cao vỡ thc hin chớnh sỏch tin t tht cht gii to nhng ỏp lc lm phỏt lung vo gõy s lm cho mt bng lói sut tng lờn, vy vo li cng nhiu hn Trong trng hp ny khú cú th ci thin c cõn bng i ngoi Bờn cnh ú, bi cnh t hoỏ ti chớnh quc t, chớnh sỏch lói sut cú hiu qu hn, ũi hi s kt hp gia chớnh sỏch tin t v n nc ngoi hiu qu nhng ụi phi s dng chớnh sỏch kim soỏt trc tip nh chớnh sỏch kim soỏt ngn hn Xõy dng c cu lung phự hp quỏ trỡnh t hoỏ tng trng kinh t, mt nc da vo ngun bờn ngoi nhng khụng quan tõm ỳng mc n c cu lung vo ti tr thõm ht cỏn cõn vóng lai (>30% ngn hn) cú th phi i mt vi ri ro rỳt t ngt viii Xõy dng h thng tra giỏm sỏt hiu qu h thng ti chớnh Cuc khng hong ti chớnh ton cu m ngun gc t cuc khng hong tớn dng nh t M ó cho mt bi hc hu ớch l vic phỏt trin cụng c ti chớnh mi v cho phộp u t liờn thụng gia cỏc nc ó khin cuc khng hong tớn dng nh t M cú sc lan to mnh m, vy t hoỏ cỏc ti khon hay m ca dch v ti chớnh cn i ụi vi mt h thng giỏm sỏt, tra hiu qu õy l iu kin tiờn quyt thc hin t hoỏ ti khon vỡ ch cú cụng c ny NHNN mi cú th kim soỏt c lung chu chuyn nn kinh t v cú cỏc can thip kp thi giỏm sỏt hiu qu, v phớa NHTW cỏc nc cho thy: cn tng cng cụng tỏc giỏm sỏt t xa cng nh cụng tỏc tra ti ch, xõy dng cỏc ch tiờu giỏm sỏt theo CAMELS, thit lp h thng xp loi cỏc TCTD theo CAMELS, xõy dng h thng cnh bỏo sm v h thng thụng tin qun lý kp thi chn chnh hot ng ca cỏc TCTD cng nh h thng ti chớnh V phớa Chớnh ph, kinh nghim cỏc nc cho thy cn cú Lut giỏm sỏt tra hot ng tra c thc hin theo lut v giỏm sỏt tt h thng ti chớnh, tra cn cú vai trũ c lp vi h thng ti chớnh v c lp vi NHTW Khi t hoỏ ti khon thỡ doanh nghip cng nh h thng ngõn hng ó c trao quyn t chu trỏch nhim v hot ng kinh doanh ca mỡnh, ng thi cng t chu trỏch nhim trc phỏp lut v vic thc hin ỳgn lut phỏp bao gm trỏch nhim bỏo cỏo y theo quy nh Bờn cnh ú, cn tng cng cụng tỏc phũng nga ri ro, c bit l ri ro ngoi hi cho ton h thng Cỏc hn mc nh trng thỏi ngoi hi, t trng huy ng v cho vay ngoi t, t l cho vay ngoi t di hn so vi ngun huy ng ngn hn, t l u t vo cỏc c phn c phiu nc ngoi ca cỏc TCTD cn iu chnh kp thi m bo tớnh khon v an ton cho h thng ix CHNG THC TRNG T DO HO TI KHON VN TI VIT NAM THC TRNG T DO HO TI KHON VN TI VIT NAM Giai on trc nm 2005 Hon thnh quỏ trỡnh t hoỏ cỏc giao dch ti khon vóng lai Nm 2001 l nm u tiờn Vit Nam bt u tin hnh t hoỏ cỏc giao dch vóng lai theo cam kt vi IMF Nh vy, quỏ trỡnh t hoỏ ny hon thnh vo thỏng 12/2005 Phỏp lnh Ngoi hi c ban hnh iu ny cng phự hp vi xu th t hoỏ thng mi quc t din mnh m ti Vit Nam iu chnh khung phỏp lý to thun li cho hot ng u t Theo tiờu chun phõn loi cỏc ti khon Vit Nam, cỏc ti khon bao gm cỏc hỡnh thc nh u t trc tip, u t giỏn tip v u t khỏc (ch yu di hỡnh thc vay n nc ngoi, tớn dng thng mi, u t di dng tin v tin gi) Cỏc giao dch ny ó c t hoỏ tng bc ỏng k t Vit Nam i mi nn kinh t Ch t giỏ hi oỏi Nm 1999, NHNN ó thc hin i mi c bn v iu hnh t giỏ giao dch bỡnh quõn trờn th trng ngoi t liờn ngõn hng ca ngy giao dch trc ú T 1999-7/2002, mc biờn l 0,1%, sau ú c m rng theo c hai chiu lờn 0,25% ú l nhng bc cn thit tin ti c ch t giỏ th ni Giai on sau nm 2005 Tip tc iu chnh khung phỏp lý cho hot ng u t * u t trc tip nc ngoi Ngy 29/11/2005, Lut u t chung i nhm iu chnh mi hot ng u t ú cú loi hỡnh u t trc tip, theo ú quyn t kinh doanh ca nh u t nc ngoi c m rng Lut u t chung xoỏ b hu ht cỏc hn ch vi vic cho phộp nh u t c t ch cỏc quyt nh u t ca mỡnh, c bit vic la chn lnh vc u t, hỡnh thc u t v hỡnh thc huy ng x Liờn quan ti cụng tỏc qun lý ngoi hi i vi hot ng u t, Quc hi cng ban hnh Phỏp lnh Ngoi hi s 28/PL-UBTVQH n nay, cỏc hn ch liờn quan n u t nc ngoi cng ó c d b nhiu so vi giai on trc õy, c bit l quy nh v chuyn i ngoi t nhm ỏp ng yờu cu chi chuyn li nhun cng nh phỏp nh ng thi, cỏc doanh nghip FDI u c i x bỡnh ng tip cn ngun ngoi t ca h thng ngõn hng * u t giỏn tip nc ngoi Lut u t c Quc hi thụng qua thỏng 11/2005 v cú hiu lc t 1/7/2007 l hnh lang phỏp lý cho hot ng u t V vic qun lý ngoi hi i vi hot ng u t giỏn tip cng ó cú nhiu bc tin mi phự hp hn vi l trỡnh t hoỏ ti chớnh núi chung v t hoỏ ti khon núi riờng Ch t giỏ hi oỏi Trong nm 2005, NHNN bỏ quy định trần tỷ giá giao dịch kỳ hạn, thay vào cho phép TCTD xác định điểm kỳ hạn vào lãi suất đồng tiền VND USD Đồng thời, NHNN cho phép TCTD tiến hành giao dịch quyn chn (option ) VND giao dịch phái sinh tiền tệ khác cách linh hoạt thông thoáng V t thỏng 12/2006 cho n biờn t giỏ c ni rng dn so vi giai on trc nm 2005 NHNG VN T RA T QU TRèNH T DO HO TI KHON VN CA VIT NAM * Nhng mt c ca quỏ trỡnh t hoỏ ti khon Th nht, trỡnh t t hoỏ giao dch ca Vit Nam ó cú nhiu bc tin th hin khung phỏp lý quy nh v hot ng u t ó cú nhiu thay i theo hng t hn xi Th hai, chớnh sỏch t giỏ cng cú nhiu chuyn i t ch a t giỏ v c nh trc nhng nm 90 sang ch t giỏ thng nht, cụng b t giỏ chớnh thc v t nm 1999 chuyn sang cụng b t giỏ bỡnh quõn liờn ngõn hng v NHNN qun lý qua biờn t giỏ Biờn t giỏ cng c iu chnh theo hng ni lng dn v hin ang mc 5% * Nhng hn ch ca quỏ trỡnh t hoỏ ti khon Th nht, vic trỡ ch t giỏ hi oỏi gn nh c nh song song vi vic ni lng ti khon gõy nhiu bt n cho nn kinh t i vi trng hp ca Vit Nam, mc tiờu di hn ca Vit Nam l t hoỏ cỏc giao dch trờn ti khon vóng lai v ti khon Nhng hin nay, ang cú mõu thun gia chớnh sỏch t hoỏ ti khon vi ch t giỏ hi oỏi hin hnh Th hai, cha xõy dng c mt khuụn kh phỏp lý hon chnh qun lý cỏc lung tin trỡnh t hoỏ ti khon Hin nay, chỳng ta cha xõy dng c mt khuụn kh phỏp lý hon chnh qun lý cỏc lung tin trỡnh t hoỏ ti khon * Nguyờn nhõn ca nhng hn ch Th trng nc cha phỏt trin Mc dự th trng nc ó phỏt trin khỏ nhanh thi gian qua song quy mụ cũn nh, cht lng cha cao, hng húa cha a dng; tớnh minh bch cụng khai cũn hn ch, s lng nh u t chuyờn nghip khụng nhiu Bờn cnh ú, cụng tỏc qun lý giỏm sỏt th trng, iu hnh v mụ cũn nhiu bt cp Vic xỏc nh mc tiờu iu hnh ca chớnh sỏch tin t hin cha rừ rng Vic t mc tiờu iu hnh t giỏ n nh giỏ tr ng tin, hm ngha n nh giỏ tr i ni (lm phỏt c kim soỏt) v n nh giỏ tr i ngoi (n nh t giỏ) cũn cha ng nhiu mõu thun Thiu s phi kt hp gia chớnh sỏch tin t vi cỏc chớnh sỏch v mụ khỏc CSTT l mt chớnh sỏch kinh t v mụ, cú mi quan h cht ch vi cỏc chớnh sỏch ti khoỏ, chớnh sỏch kinh t i ngoi v cỏc chớnh sỏch kinh t v xii mụ khỏc S phự hp v mc tiờu v gii phỏp ca cỏc chớnh sỏch v mụ l iu kin quan trng m bo tớnh n nh m ca th trng ti chớnh CHNG GII PHP THC Y T DO HO TI KHON VN TI VIT NAM C HI V THCH THC I VI TIN TRèNH T DO HO TI KHON VN TI VIT NAM * Nhng c hi i vi t hoỏ ti khon Mụi trng kinh t v mụ n nh v ngy cng phỏt trin Trong vũng hn mt thp k qua, nn kinh t Vit Nam ó t c mc tng trng kh quan, mc trung bỡnh l 7%, nhiờn tim n nhng ri ro bt n thc hin t hoỏ hon ton cỏc ti khon vn, nn kinh t v mụ n nh l iu kin rt cn thit trỏnh cỏc tỏc ng xu s bin ng i chiu ca cỏc lung iu kin bt n kinh t Mụi trng ti chớnh ngy cng cú tớnh cnh tranh cao Vic t hoỏ ti chớnh thi gian qua ó thỳc y hỡnh thnh mt th trng ti chớnh cú tớnh cnh tranh cao hn: Th trng ti chớnh ni a s hot ng hiu qu hn tớnh khon cao hn cựng vi s xut hin ca u t giỏn tip nc ngoi S hin din ca cỏc th ch ti chớnh nc ngoi s giỳp cho cỏc th ch ti chớnh nc cú c hi tip cn c vi cỏc th trng quc t; ỏp dng cỏc cụng c v k thut ti chớnh mi; ci tin cỏc khuụn kh giỏm sỏt v iu tit Cnh tranh vic cung cp cỏc dch v ti chớnh s buc cỏc th ch ti chớnh ni a phi ỏp dng nhng chun mc k toỏn quc t, thc hin minh bch hoỏ thụng tin v ci tin hỡnh thc qun lý * Nhng thỏch thc i vi t hoỏ ti khon X lý cỏc xung t trng hp cú s mõu thun Cỏc lnh vc dch v ti chớnh sau Vit Nam gia nhp WTO núi riờng v hi nhp kinh t quc t núi chung rt rng vi nhiu phng thc cung cp xiii dch v khỏc nhau, ú quỏ trỡnh hi nhp kinh t quc t v t hoỏ ti khon cú th phỏt sinh cỏc dng mõu thun õy s l mt thỏch thc cho quỏ trỡnh t hoỏ ti khon ca Vit Nam quỏ trỡnh hi nhp Nguy c khng hong ti chớnh, tin t, suy thoỏi kinh t, mt n nh chớnh tr xó hi Vic m ca th trng ti chớnh ni a v th trng ti chớnh quc t s lm tng ri ro th trng nh bin ng t giỏ, lói sut, chu chuyn tỏc ng t th trng quc t Nhng ri ro k trờn n lt nú s hn ch quỏ trỡnh t hoỏ ti khon vn, lm quỏ trỡnh ny chm i hoc din bin theo chiu hng sai lch v cú th khin cỏc quc gia sit cht tr li cỏc bin phỏp kim soỏt ca mỡnh Kh nng minh bch hoỏ v thc thi chớnh sỏch ca Vit Nam cũn kộm Theo thụng l quc t cỏc nh cung cp dch v ti chớnh cú th hiu, chp nhn v tuõn th cỏc tiờu chun, th tc v tng thờm tớnh hiu qu ca chớnh sỏch quỏ trỡnh t hoỏ ti khon vn, chỳng ta cn phi trỡ vic minh bch húa chi tit vic xõy dng v thc thi chớnh sỏch C ch giỏm sỏt hot ng ca h thng ti chớnh tin t cũn nhiu yu kộm T hoỏ ti khon l mt quỏ trỡnh tt yu hi nhp kinh t quc t Vic m ca cỏc dch v ti chớnh mang li nhiu li ớch cho nn kinh t nhng iu kin h thng ti chớnh nc cũn bc l nhiu yu kộm, thỡ t hoỏ cỏc dch v ti chớnh s dn n nhiu ri ro ỏng k GII PHP THC Y T DO HO TI KHON VN TI VIT NAM * Hon chnh khuụn kh phỏp lý liờn quan n vic qun lý cỏc lung tin trỡnh t hoỏ ti khon - Tip tc chỳ trng thu hỳt cỏc lung vo, c bit l FDI tn dng nhng li th ca lung ny i vi lung u t trc tip nc ngoi, cn hon thin cỏc bn hng dn c th m bo hot ng u t ca Vit Nam nc ngoi cú hiu qu xiv - i vi hot ng u t giỏn tip: Tip tc thu hỳt ngun u t giỏn tip ca nc ngoi vo Vit Nam thỳc y s phỏt trin ca th trng chng khoỏn Tuy nhiờn, õy l lung ngn hn tim n ri ro o chiu lung ú, t l s hu ca nh u t nc ngoi cú th c m rng tng bc, lờn trờn 50% vo sau nm 2010 v mc cao hn vo nm 2015 - i vi u t nc ngoi vo lnh vc ngõn hng, õy l lnh vc nhy cm, h thng ngõn hng l nhng trung gian ti chớnh nờn t hoỏ hot ng u t nc ngoi vo h thng ngõn hng cn thn trng hn Do vy, t l s hu ca phớa nc ngoi cn c tip tc gi mc 30% v cú th tng dn lờn 49% vo nm 2020 * Xõy dng mt chớnh sỏch tin t cú hiu qu iu kin t hoỏ ti khon Nõng cao nng lc thng kờ, giỏm sỏt lung nc ngoi Cụng tỏc d bỏo CSTT phi c bit coi trng thng kờ cỏc ti khon kinh t v mụ (Thng kờ tin t, thng kờ cỏn cõn toỏn, thng kờ h thng ti khon quc gia, thng kờ ti chớnh chớnh ph) Xỏc nh mc tiờu cui cựng ca chớnh sỏch tin t Mc tiờu CSTT phi c xỏc nh rừ rng v trung v di hn, CSTT cn theo mc tiờu u tiờn hng u l kim soỏt lm phỏt, to s ch ng ca NHNN vic ỏp dng cỏc bin phỏp chớnh sỏch, m bo nhanh nhy kp thi trc nhng bin ng ca mụi trng kinh t v ngoi nc, c bit trc s lun chuyn nhanh, mnh ca cỏc lung Tuy nhiờn, ngn hn cng cú th xỏc nh cỏc mc tiờu khỏc nh h tr tng trng kinh t hay n nh cỏn cõn toỏn i mi cú hiu qu cỏc cụng c ca chớnh sỏch tin t - D tr bt buc: õy l cụng c c s dng khỏ nhiu nhng nm qua, nhiờn cn c tip tc hon thin theo hng kt hp linh hot vi vic s dng cụng c tr lói d tr bt buc - Lói sut: Cn tip tc nghiờn cu i mi c ch iu hnh lói sut xv - T giỏ: khụng th la chn c ch t giỏ th ni lp tc m cn phi cú l trỡnh c th m bo n nh th trng ti chớnh * Phỏt trin th trng nc Th nht, y mnh chng trỡnh c phn húa cỏc doanh nghip, tng cụng ty, ngõn hng thng mi nh nc v gn vi niờm yt trờn th trng chng khoỏn; thỳc y nhng doanh nghip ó c phn húa iu kin phi thc hin niờm yt ng thi tin hnh r soỏt cú th bỏn tip phn ca Nh nc ti cỏc cụng ty c phiu m Nh nc khụng cn gi c phiu chi phi Mt khỏc, cn a dng húa cỏc loi hỡnh trỏi phiu trờn th trng nh trỏi phiu Chớnh ph, trỏi phiu ụ th, trỏi phiu doanh nghip , phỏt trin cỏc sn phm chng khoỏn phỏi sinh Th hai, th trng phi phỏt trin theo hng hin i, hon chnh v cu trỳc, c qun lý giỏm sỏt bi Nh nc v cú kh nng liờn kt vi cỏc th trng khu vc, quc t Th ba, cn phỏt trin cỏc nh ch trung gian v dch v th trng bng cỏch thỳc y tng s lng, cht lng hot ng v nng lc ti chớnh ca cỏc cụng ty chng khoỏn, cụng ty qun lý qu Th t, phỏt trin h thng nh u t v ngoi nc, khuyn khớch cỏc nh ch u t chuyờn nghip nh ngõn hng, chng khoỏn, bo him tham gia vo th trng a dng húa cỏc loi hỡnh qu u t thu hỳt dõn c tham gia; khuyn khớch vic thnh lp cỏc qu u t nc ngoi u t di hn vo th trng Vit Nam theo quy nh Th nm, phi nõng cao hiu qu qun lý, giỏm sỏt ca Nh nc; nghiờn cu cỏc bin phỏp kim soỏt cht ch nhng trng hp cn thit trờn nguyờn tc c th ch húa, cụng b cụng khai cho nh u t v ch ỏp dng cú nhng nguy c nh hng n an ninh ca h thng ti chớnh xvi KT LUN Túm li, k t m ca nn kinh t, thc hin ci cỏch kinh t trờn mi lnh vc, Vit Nam ó thu c nhng thnh qu ỏng khớch l, l mt im sỏng phỏt trin kinh t mc cao khu vc, l a ch v im n hp dn ca nhiu nh u t trờn th gii T húa ti khon cú l l iu khụng th trỏnh cho Vit Nam tng lai, nn kinh t phỏt trin cao hn, hi nhp sõu hn vo nn kinh t th gii Tuy nhiờn, t húa an ton v cú tỏc dng tớch cc n tng trng kinh t, cn phi hiu v thi hnh nhng chớnh sỏch cn thit to tin cho t húa xy mt cỏch trụi chy Trong xu th hi nhp, cỏc giao dch ó tng bc c t hoỏ, Vit Nam ó thu hỳt c mt lng ln cho phỏt trin kinh t xó hi ca t nc Lung vo mang li nhiu c hi nhng cng t khụng ớt nhng thỏch thc Vi mt nn kinh t nh, m ca vi mc ln nh Vit Nam, khụng th trỏnh nhng khú khn vic n nh kinh t v mụ trc bi cnh lung tng v quy mụ, tng v mc bin ng Do ú, vic t nghiờn cu v t hoỏ ti khon ti Vit Nam l yờu cu thit thc hin nay, c bit trc nhng din bin mi giai on 2007-2008, Vit Nam chớnh thc tr thnh thnh viờn WTO Lun c thc hin trờn c s dng lý lun v tip thu nhng kinh nghim ca mt s nh nghiờn cu nc v quc t, ỏp dng phõn tớch vo bi cnh Vit Nam Do lnh vc nghiờn cu rng, cú nhiu ni dung khoa hc phc nờn khụng trỏnh nhng khim khuyt v kt cu cng nh ni dng Do ú, tỏc gi rt mong nhn c s gúp ý chõn thnh t cỏc nh khoa hc, t cỏc nh xõy dng v hoch nh chớnh sỏch kinh t v mụ nõng cao nhõn thc ca mỡnh, hon thin hn nhng nghiờn cu tip theo v cú th ng dng ti thc tin cú hiu qu