Luận văn Phân tích tài chính công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk

M CăL C CH NGă1.ăC ăS ăLụăLU NăV PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHI P .... Phân tích khái quát tình hình tài chính DN .... 23 CH NGăII.ăTH CăTR NGăPHỂNăTệCHăTỊNHăHỊNHăTÀIăCHệNHăT

SINH VIểNăTH CăHI Nă :ă TH BÍCH NG C

MÃ SINH VIÊN : A16807 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH

HÀăN Iăậ 2013

HÀăN Iă- 2013

L IăC Mă Nă

B t k m t doanh nghi p s n xu t bình th ng nào mu n thành công thì ph i

có m c tiêu - chi n l c, tuy nhiên đ đ t đ c m c tiêu thì ph i có s k t h p c a nhi u ho t đ ng; ho t đ ng nhân l c, ho t đ ng tài chính, ho t đ ng marketing, ho t

đ ng s n xu t,

Nh v y, ta th y ho t đ ng tài chính là m t trong nh ng b ph n c u thành đ

m t doanh nghi p s n xu t có th đ t đ c m c tiêu c a mình Chính vì v y, ho t

đ ng tài chính kém thì nó s ki m hưm các b ph n còn l i và đi u này làm cho doanh nghi p không đ t đ c m c tiêu nh mong mu n Tóm l i, đ ho t đ ng kinh doanh

c a doanh nghi p đ c t t thì công tác qu n lý tài chính ph i t t nh n bi t ho t

đ ng tài chính c a doanh nghi p có t t hay không thì công tác phân tích tài chính có ý ngh a h t s c quan tr ng Thông qua công tác phân tích tài chính thì ta s th y đ c

th c tr ng tài chính c a doanh nghi p, t đó chúng ta m i bi t ph i làm gì đ c i thi n hay làm cho nó t t h n

Quá trình nghiên c u đ tài ắphân tích tình hình tài chính c a Công ty C ph n

s a Vi t Nam ậ Vinamilk” đư giúp em n m v ng h n v ph ng pháp phân tích tài chính doanh nghi p, n m đ c th c tr ng tài chính t i công ty và giúp công ty đ a ra

m t s gi i pháp nh m c i thi n tình hình tài chính Ho t đ ng tài chính c a công ty

v n tr ng thái t t, ho t đ ng s n xu t kinh doanh đang trên đà phát tri n V n đ c a

công ty là nên làm cho tình hình tài chính c a mình t t h n, h tr v i các b ph n khác nh m làm t ng hi u qu s d ng v n t i doanh nghiêp

Em xin chân thành c m n các anh ch trong công ty và cô giáo Th c s Chu Th Thu Th y đư giúp đ cho em trong bài khóa lu n này

Hà N i, ngày 31 tháng 10 n m 2013

Sinh viên

Th Bích Ng c

M CăL C

CH NGă1.ăC ăS ăLụăLU NăV PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH

NGHI P 1

1.1 Kháiăni m, ý ngh a và nhi m v c a phân tích tài chính doanh nghi p 1

1.1.1 Khái ni m phân tích tài chính ếoanh nghi p 1

1.1.2 Ý ngh a c a phân tích tài chính ếoanh nghi p 1

1.1.3 Nhi m v c a phân tích tài chính ếoanh nghi p 4

1.2 Thôngătinăs ăd ng trong phân tích tài chính 5

1.2.1 Thông tin chung 5

1.2.2Thông tin thỀo ngành kinh t 5

1.2.3Thông tin k toán 5

1.2.3.1ăB ngăcơnăđ iăk ătoán 6

1.2.3.2ăBáoăcáoăk tăqu ăkinhădoanh 7

1.2.3.3ăBáoăcáoăl uăchuy năti năt 8

1.3ăTrìnhăt ăphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghi p 9

1.4.ăPh ngăphápăphơnătíchătƠiăchínhăDN 9

1.4.1 Ph ng pháp so sánh 9

1.4.2 Ph ng pháp phân tích t s 10

1.4.3 Phân tích tài chính thỀo ph ng pháp Dupont 10

1.5.ăN iădungăphơnătíchătìnhăhìnhătƠiăchínhăDN 11

1.5.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính DN 11

1.5.1.1 Phân tích khái quát thông qua b ng cân đ i k toán 11

1.5.1.2 Phân tích khái quát thông qua báo cáo k t qu kinh ếoanh 11

1.5.2 Phân tích tình hình bi n đ ng c a tài s n và ngu n v n 11

1.5.2.1 Phân tích c c u và bi n đ ng tài s n 11

1.5.2.2 Phân tích c c u và bi n đ ng c a ngu n v n 12

1.5.2.3 Phân tích m i quan h cân đ i tài s n và ngu n v n 12

1.5.3 Phân tích kh n ng thanh toán 15

1.5.3.1 Kh n ng thanh toán ng n h n 15

1.5.3.2 H s kh n ng thanh toán nhanh 16

1.5.3.3 H s thanh toán b ng ti n 16

1.5.3.4 H s kh n ng thanh toán lãi vay 16

1.5.4 Phân tích kh n ng qu n lý n 17

1.5.4.1 T s n trên t ng tài s n 17

1.5.4.2 T s n trên v n ch s h u 17

1.5.4.3 T s kh n ng tr lãi 17

1.5.5 Phân tích kh n ng qu n lý tài s n 18

1.5.5.1 Phân tích kh n ng luân chuy n hàng t n kho 18

1.5.5.2 Phân tích t c đ luân chuy n kho n ph i thu 19

1.5.5.3 Hi u su t s ế ng toàn b tài s n 20

1.5.5.5 Hi u su t s ế ng tài s n ng n h n 20

1.5.6 Phân tích kh n ng sinh l i c a DN 20

1.5.6.1 T su t l i nhu n sau thu trên ếoanh thu thu n 21

1.5.6.2 T su t ếoanh l i t ng tài s n (ROA ) 21

1.5.6.3 T su t l i nhu n sau thu trên v n ch s h u (ROE ) 21

1.5.7 M t s ch tiêu tài chính khác 22

1.5.7.1 Ch s EPS 22

1.5.7.2 Ch s P/E 22

1.5.8 Các nhân t nh h ng t i ch t l ng phân tích tài chính 22

1.5.8.1 Ch t l ng thông tin s ế ng 22

1.5.8.2 Trình đ cán b phân tích 23

1.5.8.3 H th ng các ch tiêu trung bình ngành 23

CH NGăII.ăTH CăTR NGăPHỂNăTệCHăTỊNHăHỊNHăTÀIăCHệNHăT IăCỌNGăTYă C ăPH NăS AăVI TăNAMă- VINAMILK 24

2.1ăT ngăquanăv ăCôngătyăC ăph năs aăVi tăNamă- Vinamilk 24

2.1.1 Vài nét t ng quan v Công ty 24

2.1.2 L ch s hình thành và phát tri n 24

2.2.ăL nhăv căkinhădoanhăc aăCôngăty 25

2.3ăPhơnătíchătìnhăhìnhătƠiăchínhăt iăCôngătyăC ăph năs aăVi tăNamăậ Vinamilk 25

2.3.1 Phân tích khái quát tình hình s n xu t kinh ếoanh c a Công ty C ph n s a Vi t Nam – Vinamilk 25

2.3.2 Phân tích tình hình bi n đ ng c a ngu n v n và tài s n 30

2.3.2.1 Phân tích c c u và bi n đ ng c a tài s n 30

2.3.3.2 Phân tích c c u và bi n đ ng c a ngu n v n 33

2.3.2.3 Phân tích quan h cân đ i ngu n v n - tài s n 35

2.3.3 Phân tích kh n ng thanh toán c a Công ty C ph n s a Vi t Nam – Vinamilk 36

2.3.3.1 Kh n ng thanh toán ng n h n 36

2.3.3.2ăKh ăn ngăthanhătoánănhanh 37

2.3.3.3 Kh n ng thanh toán t c th i 39

2.3.4 Phân tích kh n ng qu n lý tài s n 40

2.3.4.1 Kh n ng qu n lý hàng t n kho 40

2.3.4.2 Kh n ng qu n lý kho n ph i thu 42

2.3.4.3 Hi u su t s ế ng tài s n ng n h n 43

2.3.4.4 Hi u su t s ế ng tài s n ếài h n 44

2.3.4.6 Hi u su t s ế ng t ng tài s n 45

2.3.5 Kh n ng qu n lý n 46

2.3.5.1 H s n trên t ng tài s n 46

2.3.5.2 S l n thu nh p đ t đ c trên lãi vay 46

2.3.6 Phân tích kh n ng sinh l i 47

2.3.6.1 T su t sinh l i trên ếoanh thu 47

2.3.6.2 T su t sinh l i trên t ng tài s n 49

2.3.6.3 T su t sinh l i trên v n ch s h u 52

2.7.1 M i quan h gi a hi u qu s n xu t kinh ếoanh và giá c phi u c a công ty trên th tr ng 54

2.7.1.1ăThuănh pătrênăm tăc ăphi uăEPS 54

2 7.1.2ăH ăs ăgiáătrênăthuănh păm tăc ăphi uP/E 56

2.4ă ánhăgiáătìnhăhìnhătƠiăchínhăcôngătyăc ăph năs aăVinamilk 56

2.4.1 V c c u tài s n 56

2.4.2 V c c u ngu n v n 57

2.4.4 V kh n ng qu n lý tài s n 58

2.4.5 V hi u qu s n xu t kinh doanh 59

CH NGăIII.ăM TăS ăGI IăPHÁPăVÀăKI NăNGH ăNH MăNỂNGăCAOăHI UăQU ă TÀIăCHệNHăT IăCỌNGăTYăC ăPH NăS AăVI TăNAMăậ VINAMILK 60

3.1ă nhăh ngăho tăđ ngăc aăCôngătyăC ăph năs aăVi tăNamă ậ Vinamilkătrongăth iă gianăt i 60

3.2ăM tăs ăgi iăphápăvƠăki năngh ănh mănơngăcaoăhi uăqu ătƠiăchínhăc aăCôngătyăC ă ph năs aăVi tăNamăậ Vinamilk 61

3.2.1 Gi i pháp đi u ch nh c c u v n h p lý 61

3.2.2 Qu n lý hàng t n kho 61

3.2.3 Kh n ng qu n lý kho n ph i thu 62

3.2.4 Qu n lý kh n ng thanh toán 63

3.2.5 Xác đ nh nhu c u v n 63

3.2.6 Phòng ng a r i ro t giá 64

3.2.7 Nâng cao hi u su t s ế ng tài s n ếài h n 65

DANHăM CăCÁCăBI Uă ăTRONGăLU NăV NăT TăNGHI P

Bi u đ 2.1 Doanh thu- Chi phí - L i nhu n 30

Bi u đ 2.2 C c u bi n đ ng tài s n 31

Bi u đ 2.3 C c u ngu n v n 34

Bi u đ 2.4 Bi u đ t ng tr ng EPS ậ Giá 57

DANHăM CăCÁCăB NGăTRONGăLU NăV N T TăNGHI P B ng 2.1: Các ch tiêu v doanh thu và chi phí 27

B ng 2.2: Phân tích m t s ch tiêu c b n trên báo cáo k t qu kinh doanh 29

B ng 2.3: Tài s n ng n h n 31

B ng 2.4: Tài s n dài h n 33

B ng 2.5: N ph i tr 35

B ng 2.6: V n ch s h u 35

B ng 2.7 M i quan h gi a tài s n ng n h n và n ng n h n 36

B ng 2.8 H s kh n ng thanh toán ng n h n 37

B ng 2.9 Kh n ng thanh toán nhanh 38

B ng 2.10 Các ch tiêu phân tích kh n ng thanh toán nhanh 38

B ng 2.11 H s thanh toán t c th i 40

B ng:2.12 Vòng quay hàng t n kho 41

B ng 2.13: M i t ng quan gi a chính sách bán hàng và giá v n hàng 43

B ng2.14: T c đ luân chuy n kho n ph i thu 43

B ng 2.15 Hi u su t s d ng tài s n ng n h n 45

B ng 2.16 Hi u su t s d ng TSDH và TSC 45

B ng 2.17: Hi u su t s d ng t ng tài s n 46

B ng 2.18: H s n trên t ng tài s n 47

B ng 2.19 S l n thu nh p đ t đ c trên lưi vay 48

B ng 2.20 T su t sinh l i trên doanh thu 49

B ng 2.22 T su t sinh l i trên t ng tài s n 51

B ng 2.23 Phân tích tác đ ng c a ROS lên ROA 52

B ng 2.24 Phân tích tác đ ng c a Hi u su t s d ng t ng TS lên ROA 53

B ng 2.25: T su t sinh l i trên v n ch s h u 54

B ng 2.26: Tác đ ng c a ROA lên ROE 54

B ng 2.27: Tác đ ng c a t s n lên ROE 55

B ng 2.28 Ch s EPS nh ng n m g n đây 56

B ng 2.29: Ch s P/E nh ng n m g n đây 58

DANHăM CăVI TăT T

M ă U

1 Lý ếo ch n đ tài: Hi n nay, cùng v i s đ i m i c a n n kinh t th tr ng

và s c nh tranh ngày càng quy t li t gi a các thành ph n kinh t đư gây ra nh ng khó

kh n và th thách cho các doanh nghi p Trong b i c nh đó, đ có th kh ng đ nh

đ c mình m i doanh nghi p c n ph i n m v ng tình hình c ng nh k t qu ho t đ ng

s n xu t kinh doanh qu đ t đ c đi u đó, các doanh nghi p ph i luôn quan tâm

đ n tình hình tài chính vì nó có quan h tr c ti p t i ho t đ ng s n xu t kinh doanh

c a doanh nghi p và ng c l i

Vi c th ng xuyên ti n hành phân tích tình hình tài chính s giúp cho các doanh nghi p và các c quan ch qu n c p trên th y rõ th c tr ng ho t đ ng tài chính,

k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh trong k c a doanh nghi p c ng nh xác đ nh

đ c m t cách đ y đ ,đúng đ n nguyên nhân và m c đ nh h ng c a các nhân t thông tin có th đánh giá đ c ti m n ng, hi u qu s n xu t kinh doanh c ng nh r i

ro và tri n v ng trong t ng lai c a doanh nghi p đ h có th đ a ra nh ng gi i pháp

h u hi u, nh ng quy t đ nh chính xác nh m nâng cao ch t l ng công tác qu n lý kinh

t , nâng cao hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p

Báo cáo tài chính là tài li u ch y u dùng đ phân tích tình hình tài chính doanh nghi p vì nó ph n ánh m t cách t ng h p nh t v tình hình công s , ngu n v n, tài s n các ch tiêu v tình hình tài chính c ng nh k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Tuy nhiên, nh ng thông tin mà báo cáo tài chính cung c p là ch a đ y

đ vì nó không gi i thích đ c cho ng i quan tâm bi t đ c rõ v th c tr ng ho t

đ ng tài chính, nh ng r i ro, o, tri n v ng và xu h ng phát tri n c a doanh nghi p Phân tích tình hình tài chính s b khuy t cho s thi u h t này Nh n th c đ c rõ t m quan tr ng c a vi c phân tích tình hình tài chính đ i v i s phát tri n c a doanh nghi p k t h p gi a ki n th c lý lu n đ oc ti p thu nhà tr ng và tài li u tham kh o

th c t , c ng v i s giúp đ , h ng d n nhi t tình c a các cô chú trong Công ty c

ph n s a Vi t Nam ậ Vinamilk và cô giáo Th c s Chu Th Thu Th y, tôi đư ch n đ tài ắPhân tích tình hình tài chính c a Công ty C ph n s a Vi t Nam - Vinamilk”

2 M c đích nghiên c u: tài t p trung vào phân tích tình hình tài chính c a

công ty đ th y đ c th c tr ng tài chính t i công ty, t đó đ a ra nh ng gi i pháp,

ki n ngh nh m c i thi n hay làm cho tình hình tài chính t t h n

3 i t ng và ph m vi nghiên c u:

+ i t ng nghiên c u: Tình hình tài chính t i công ty

+ Ph m vi nghiên c u: Nghiên c u tình hình tài chính t i công ty trong giai

đo n 2010 ậ 2012 Ch nghiên c u các khía c nh liên quan đ n ho t đ ng tài chính mà

không đi sâu vào các ho t đ ng khác; m c dù các ho t đ ng khác có m i quan h m t thi t đ i v i ho t đ ng tài chính c a công ty

4 Ph ng pháp nghiên c u: Thông qua vi c thu th p s li u th c t t i công

ty, h i ý ki n c a các nhân viên t i công ty T các s li u và thông tin thu th p đ c thì ti n hành t ng h p, tính toán và so sánh các s li u đ c tr ng c a tài chính đ đ a

ra nh ng nh n xét, k t lu n v tình hình tài chính c a công ty

5 K t c u c a lu n v n:

Ch ngă1:ăC ăs ălýălu năv ăphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghi p

Ch ngă2:ăTh cătr ngăphơnătíchătìnhăhìnhătƠiăchínhăt iăCôngătyăC ăph nă

s aăVi tăNam ậ Vinamilk

Ch ngă 3:ă M tă s ă gi iă phápă vƠă ki nă ngh ă nh mă nơngă caoă hi uă qu ă tƠiă chínhăt iăCôngătyăC ăph năs aăVi tăNamăậ Vinamilk

CH NGă1 C ăS ăLụăLU NăV PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH

DOANHăNGHI P

tài chính doanh nghi p, đ a ra m t s ph ng pháp và n i dung phân tích tài chính doanh nghi p N i dung ch ng 1 là c s đ th c hi n phân tích h th ng s li u c a Công ty C ph n s a Vi t Nam ậ Vinamilk trong ch ng 2

1.1 Khái ni m,ăýăngh aăvƠănhi măv ăc aăphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghi p 1.1.1 Khái ni m phân tích tài chính ếoanh nghi p

Phân tích tài chính doanh nghi p là m t t p h p các khái ni m, ph ng pháp và các công c cho phép thu th p và x lý các thông tin k toán và các thông tin khác v

qu n lý nh m đánh giá tình hình tài chính c a m t doanh nghi p, đánh giá r i ro, m c

đ và ch t l ng hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p đó, kh n ng và ti m l c c a doanh nghi p, giúp ng i s d ng thông tin đ a ra các quy t đ nh tài chính, quy t đ nh

qu n lý phù h p

M i quan tâm hàng đ u c a các nhà phân tích tài chính là đánh giá r i ro phá

s n tác đ ng t i các doanh nghi p mà bi u hi n c a nó là kh n ng thanh toán, đánh giá kh n ng cân đ i v n, n ng l c ho t đ ng c ng nh kh n ng sinh lưi c a doanh nghi p Trên c s đó, các nhà phân tích tài chính ti p t c nghiên c u và đ a ra nh ng

d đoán v k t qu ho t đ ng nói chung và m c doanh l i nói riêng c a doanh nghi p trong t ng lai Nói cách khác, phân tích tài chính là c s đ d đoán tài chính - m t trong các h ng d đoán doanh nghi p Phân tích tài chính có th đ c ng d ng theo nhi u h ng khác nhau: v i m c đích tác nghi p (chu n b các quy t đ nh n i b ), v i

m c đích nghiên c u, thông tin ho c theo v trí c a nhà phân tích (trong hay ngoài doanh nghi p)

1.1.2 Ý ngh a c a phân tích tài chính ếoanh nghi p

Phân tích tài chính có ý ngh a đ c bi t quan tr ng trong công tác qu n lý tài chính doanh nghi p Trong ho t đ ng kinh doanh theo c ch th tr ng có s qu n lý

c a Nhà n c, các doanh nghi p thu c các lo i hình s h u khác nhau đ u bình đ ng

tr c pháp lu t trong vi c l a ch n ngành ngh , l nh v c kinh doanh Do v y s có nhi u đ i t ng quan tâm đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p nh : ch doanh nghi p, nhà tài tr , nhà cung c p, khách hàng k c các c quan Nhà n c và ng i làm công, m i đ i t ng quan tâm đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p trên các góc đ khác nhau

- iăv iănhƠăqu nălí:ă

i v i ng i qu n lý doanh nghi p m i quan tâm hàng đ u c a h là tìm ki m

l i nhu n và kh n ng tr n M t doanh nghi p b l liên t c s b c n ki t các ngu n

l c và bu c ph i đóng c a M t khác, n u doanh nghi p không có kh n ng thanh toán

n đ n h n c ng b bu c ph i ng ng ho t đ ng

ti n hành ho t đ ng s n xu t kinh doanh, nhà qu n lý doanh nghi p ph i

gi i quy t ba v n đ quan tr ng sau đây:

Th nh t: Doanh nghi p nên đ u t vào đâu cho phù h p v i lo i hình s n xu t

kinh doanh l a ch n ây chính là chi n l c đ u t dài h n c a doanh nghi p

Th hai: Ngu n v n tài tr là ngu n nào?

Th ba: Nhà doanh nghi p s qu n lý ho t đ ng tài chính hàng ngày nh th

nào?

Ba v n đ trên không ph i là t t c m i khía c nh v tài chính doanh nghi p,

nh ng đó là nh ng v n đ quan tr ng nh t Phân tích tài chính doanh nghi p là c s

đ đ ra cách th c gi i quy t ba v n đ đó

Nhà qu n lý tài chính ph i ch u trách nhi m đi u hành ho t đ ng tài chính và

d a trên c s các nghi p v tài chính th ng ngày đ đ a ra các quy t đ nh vì l i ích

c a c đông c a doanh nghi p Các quy t đ nh và ho t đ ng c a nhà qu n lý tài chính

đ u nh m vào các m c tiêu tài chính c a doanh nghi p: đó là s t n t i và phát tri n

c a doanh nghi p, tránh đ c s c ng th ng v tài chính và phá s n, có kh n ng c nh tranh và chi m đ c th ph n t i đa trên th ng tr ng, t i thi u hoá chi phí, t i đa hoá l i nhu n và t ng tr ng thu nh p m t cách v ng ch c Doanh nghi p ch có th

ho t đ ng t t và mang l i s giàu có cho ch s h u khi các quy t đ nh c a nhà qu n

lý đ c đ a ra là đúng đ n Mu n v y, h ph i th c hi n phân tích tài chính doanh nghi p, các nhà phân tích tài chính trong doanh nghi p là nh ng ng i có nhi u l i th

đ th c hi n phân tích tài chính m t cách t t nh t

Trên c s phân tích tài chính mà n i dung ch y u là phân tích kh n ng thanh

lý tài chính có th d đoán v k t qu ho t đ ng nói chung và m c doanh l i nói riêng

c a doanh nghi p trong t ng lai T đó, h có th đ nh h ng cho giám đ c tài chính

c ng nh h i đ ng qu n tr trong các quy t đ nh đ u t , tài tr , phân chia l i t c c

ph n và l p k ho ch d báo tài chính Cu i cùng phân tích tài chính còn là công c đ

ki m soát các ho t đ ng qu n lý

- iăv iăcácănhƠăđ uăt :

i v i các nhà đ u t , m i quan tâm hàng đ u c a h là th i gian hoàn v n,

m c sinh lưi và s r i ro Vì v y, h c n các thông tin v đi u ki n tài chính, tình hình

ho t đ ng, k t qu kinh doanh và ti m n ng t ng tr ng c a các doanh nghi p

Tr c h t h quan tâm t i l nh v c đ u t và ngu n tài tr Trên c s phân tích các thông tin v tình hình ho t đ ng, v k t qu kinh doanh hàng n m, các nhà đ u t

s đánh giá đ c kh n ng sinh l i và tri n v ng phát tri n c a doanh nghi p; t đó

đ a ra nh ng quy t đ nh phù h p Các nhà đ u t s ch ch p thu n đ u t vào m t d

án n u ít nh t có m t đi u ki n là giá tr hi n t i ròng c a nó d ng Bên c nh đó, chính sách phân ph i c t c và c c u ngu n tài tr c a doanh nghi p c ng là v n đ

đ c các nhà đ u t h t s c coi tr ng vì nó tr c ti p tác đ ng đ n thu nh p c a h Ta

bi t r ng thu nh p c a c đông bao g m ph n c t c đ c chia hàng n m và ph n giá

tr t ng thêm c a c phi u trên th tr ng M t ngu n tài tr v i t tr ng n và v n ch

s h u h p lý s t o đòn b y tài chính tích c c v a giúp doanh nghi p t ng v n đ u t

v a làm t ng giá c phi u và thu nh p trên m i c phi u (EPS) H n n a các c đông

ch ch p nh n đ u t m r ng quy mô doanh nghi p khi quy n l i c a h ít nh t không

- iăv iăcácăch ăn :

N u phân tích tài chính đ c các nhà đ u t và qu n lý doanh nghi p th c hi n

nh m m c đích đánh giá kh n ng sinh l i và t ng tr ng c a doanh nghi p thì phân tích tài chính l i đ c các ngân hàng và các nhà cung c p tín d ng th ng m i cho doanh nghi p s d ng nh m đ m b o kh n ng tr n c a doanh nghi p

Trong n i dung phân tích này, kh n ng thanh toán c a doanh nghi p đ c xem xét trên hai khía c nh là ng n h n và dài h n N u là nh ng kho n cho vay ng n h n,

ng i cho vay đ c bi t quan tâm đ n kh n ng thanh toán nhanh c a doanh nghi p, ngh a là kh n ng ng phó c a doanh nghi p đ i v i các món n khi đ n h n tr N u

là nh ng kho n cho vay dài h n, ng i cho vay ph i tin ch c kh n ng hoàn tr và kh

n ng sinh l i c a doanh nghi p mà vi c hoàn tr v n và lưi s tu thu c vào kh n ng sinh l i này

i v i các ch ngân hàng và các nhà cho vay tín d ng, m i quan tâm c a h

ch y u h ng vào kh n ng tr n c a doanh nghi p Vì v y, h chú ý đ c bi t đ n s

l ng ti n và các tài s n khác có th chuy n nhanh thành ti n, t đó so sánh v i s n

ng n h n đ bi t đ c kh n ng thanh toán t c th i c a doanh nghi p Bên c nh đó, các ch ngân hàng và các nhà cho vay tín d ng c ng r t quan tâm t i s v n c a ch

s h u, b i vì s v n này là kho n b o hi m cho h trong tr ng h p doanh nghi p b

r i ro Nh v y, k thu t phân tích có th thay đ i theo b n ch t và theo th i h n c a các kho n n , nh ng cho dù đó là cho vay dài h n hay ng n h n thì ng i cho vay đ u quan tâm đ n c c u tài chính bi u hi n m c đ m o hi m c a doanh nghi p đi vay

i v i các nhà cung ng v t t hàng hoá, d ch v cho doanh nghi p, h ph i quy t đ nh xem có cho phép khách hàng s p t i đ c mua ch u hàng hay không, h

c n ph i bi t đ c kh n ng thanh toán c a doanh nghi p hi n t i và trong th i gian

s p t i

Bên c nh các nhà đ u t , nhà qu n lý và các ch n c a doanh nghi p, ng i

đ c h ng l ng trong doanh nghi p c ng r t quan tâm t i các thông tin tài chính

c a doanh nghi p i u này c ng d hi u b i k t qu ho t đ ng c a doanh nghi p có tác đ ng tr c ti p t i ti n l ng, kho n thu nh p chính c a ng i lao đ ng Ngoài ra trong m t s doanh nghi p, ng i lao đ ng đ c tham gia góp v n mua m t l ng c

ph n nh t đ nh Nh v y, h c ng là nh ng ng i ch doanh nghi p nên có quy n l i

và trách nhi m g n v i doanh nghi p

- iăv iăcácăc ăquanăqu nălíăNhƠăn c:

D a vào các báo cáo tài chính doanh nghi p, các c quan qu n lý c a Nhà n c

th c hi n phân tích tài chính đ đánh giá, ki m tra, ki m soát các ho t đ ng kinh doanh, ho t đ ng tài chính ti n t c a doanh nghi p có tuân th theo đúng chính sách,

ch đ và lu t pháp quy đ nh không, tình hình h ch toán chi phí, giá thành, tình hình

th c hi n ngh a v v i Nhà n c và khách hàng

Tóm l i, phân tích ho t đ ng tài chính doanh nghi p mà tr ng tâm là phân tích các báo cáo tài chính và các ch tiêu tài chính đ c tr ng thông qua m t h th ng các

ph ng pháp, công c và k thu t phân tích, giúp ng i s d ng thông tin t các góc

đ khác nhau, v a đánh giá toàn di n, t ng h p khái quát, l i v a xem xét m t cách chi ti t ho t đ ng tài chính doanh nghi p, tìm ra nh ng đi m m nh và đi m y u v

ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p, đ nh n bi t, phán đoán, d báo và

đ a ra quy t đ nh tài chính, quy t đ nh tài tr và đ u t phù h p

1.1.3 Nhi m v c a phân tích tài chính ếoanh nghi p

V i ý ngh a quan tr ng nh trên, nhi m v c a vi c phân tích tình hình tài chính là vi c cung c p nh ng thông tin chính xác v m i m t tài chính c a doanh nghi p, bao g m:

s n xu t kinh doanh, qu n lý và phân ph i v n, tình hình ngu n v n

qu tài chính c a ho t đ ng kinh doanh, tình hình thanh toán

đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p, t đó đ a ra nh ng bi n pháp có hi u qu

đ kh c ph c nh ng y u kém và khai thác tri t đ nh ng n ng l c ti m tàng c a doanh nghi p đ nâng cao hi u qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh

1.2 Thông tin s d ng trong phân tích tài chính

Phân tích tài chính có m c tiêu đ a ra nh ng d báo tài chính giúp cho vi c ra quy t đ nh v m t tài chính và giúp cho vi c d ki n k t qu t ng lai c a doanh nghi p nên thông tin s d ng đ phân tích tài chính không ch gi i h n trong ph m vi nghiên c u các báo cáo tài chính mà ph i m r ng sang các l nh v c: các thông tin chung v kinh t , thu , ti n t ; các thông tin v ngành kinh doanh c a doanh nghi p

1.2.1 Thông tin chung

ây là các thông tin v tình hình kinh t có nh h ng đ n ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p trong n m S suy thoái ho c t ng tr ng c a n n kinh

t có tác đ ng m nh m đ n c h i kinh doanh, đ n s bi n đ ng c a giá c các y u t

đ u vào và th tr ng tiêu th s n ph m đ u ra, t đó tác đ ng đ n hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p Khi các tác đ ng di n ra theo chi u h ng có l i, ho t đ ng

s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p đ c m r ng, l i nhu n t ng và nh đó k t qu kinh doanh trong n m là kh quan Tuy nhiên khi nh ng bi n đ ng c a tình hình kinh

t là b t l i, nó s nh h ng x u đ n k t qu kinh doanh c a doanh nghi p Chính vì

v y đ có đ c s đánh giá khách quan và chính xác v tình hình ho t đ ng c a doanh nghi p, chúng ta ph i xem xét c thông tin kinh t bên ngoài có liên quan

1.2.2 Thông tin thỀo ngành kinh t

N i dung nghiên c u trong ph m vi ngành kinh t là vi c đ t s phát tri n c a doanh nghi p trong m i liên h v i các ho t đ ng chung c a ngành kinh doanh

c đi m c a ngành kinh doanh liên quan t i:

- Tính ch t c a các s n ph m

- Quy trình k thu t áp d ng

- C c u s n xu t-kinh doanh: công nghi p hay d ch v , công nghi p n ng ho c

công nghi p nh , nh ng c c u s n xu t này có tác đ ng đ n kh n ng sinh l i, vòng quay v n d tr

- Nh p đ phát tri n c a các chu k kinh t

Vi c k t h p các thông tin theo ngành kinh t cùng v i thông tin chung và các thông tin liên quan khác s đem l i m t cái nhìn t ng quát và chính xác nh t v tình hình tài chính c a doanh nghi p Thông tin theo ngành kinh t đ c bi t là h th ng ch tiêu trung bình ngành là c s tham chi u đ ng i phân tích có th đánh giá, k t lu n chính xác v tình hình tài chính doanh nghi p

1.2.3 Thông tin k toán

Phân tích tài chính s d ng m i ngu n thông tin có kh n ng làm rõ m c tiêu

c a d đoán tài chính T nh ng thông tin n i b đ n nh ng thông tin bên ngoài, thông tin s l ng đ n thông tin giá tr đ u giúp cho nhà phân tích có th đ a ra nh n xét, k t lu n sát th c Tuy nhiên, thông tin k toán là ngu n thông tin đ c bi t c n

thi t Nó đ c ph n ánh đ y đ trong các báo cáo k toán c a doanh nghi p Phân tích tài chính đ c th c hi n trên c s các báo cáo tài chính đ c hình thành thông qua

vi c x lý các báo cáo k toán.Các báo cáo tài chính g m có:

1.2.3.1 B ng cân đ i k toán

B ng cân đ i k toán là m t báo cáo tài chính mô t tình tr ng tài chính c a m t doanh nghi p t i m t th i đi m nh t đ nh nào đó ây là m t báo cáo tài chính ph n ánh t ng quát tình hình tài s n c a doanh nghi p t i m t th i đi m nh t đ nh, d i hình thái ti n t theo giá tr tài s n và ngu n hình thành tài s n Xét v b n ch t, b ng cân đ i k toán là m t b ng cân đ i t ng h p gi a tài s n v i v n ch s h u và công

n ph i tr (ngu n v n)

phân tích tình hình tài chính c a doanh nghi p, tài li u ch y u là b ng cân

đ i k toán Qua đó ta có th nghiên c u, đánh giá m t cách t ng quát tình hình tài chính và k t qu s n xu t kinh doanh, trình đ s d ng v n và nh ng tri n v ng kinh

t , tài chính c a doanh nghi p

B ng cân đ i k toán g m 2 ph n: tài s n và ngu n v n

Trong đó:

Tài s n = Ngu n v n Hay: Tài s n = V n ch s h u + N ph i tr

- Ph n tài s n: Bao g m có tài s n l u đ ng và tài s n c đ nh V m t pháp lý,

ph n tài s n th hi n s ti m l c mà doanh nghi p có quy n qu n lý, s d ng lâu dài

g n v i m c đích thu đ c các kho n l i ích trong t ng lai

V m t kinh t , các ch tiêu c a ph n tài s n cho phép đánh giá t ng quát v quy

mô v n, c c u v n, quan h gi a n ng l c s n xu t và trình đ s d ng v n c a doanh nghi p

- Ph n ngu n v n: Bao g m công n ph i tr và ngu n v n ch s h u, ph n

ánh các ngu n hình thành tài s n c a doanh nghi p V m t pháp lý, ph n ngu n v n

th hi n trách nhi m pháp lý v m t v t ch t c a doanh nghi p đ i v i các đ i t ng

c p v n (Nhà n c, ngân hàng, c đông, các bên liên doanh ) Hay nói cách khác thì các ch tiêu bên ph n ngu n v n th hi n trách nhi m c a doanh nghi p v t ng s v n

đư đ ng ký kinh doanh, v s tài s n hình thành và trách nhi m ph i thanh toán các kho n n (v i ng i lao đ ng, v i nhà cung c p, v i Nhà n c )

V m t kinh t , ph n ngu n v n th hi n các ngu n hình thành tài s n hi n có,

c n c vào đó có th bi t t l , k t c u c a t ng lo i ngu n v n đ ng th i ph n ngu n

v n c ng ph n ánh đ c th c tr ng tình hình tài chính c a doanh nghi p

Tác ế ng c a phân tích b ng cân đ i k toán:

- Cho bi t m t cách khái quát tình hình tài chính doanh nghi p thông qua các ch

tiêu v t ng tài s n và t ng ngu n v n

- Th y đ c s bi n đ ng c a các lo i tài s n trong doanh nghi p: tài s n l u

đ ng, tài s n c đ nh

- Kh n ng thanh toán c a doanh nghi p qua các kho n ph i thu và các kho n

ph i tr

- Cho bi t c c u v n và phân b ngu n v n trong doanh nghi p

1.2.3.2 Báo cáo k t qu kinh ếoanh

M t lo i thông tin không kém ph n quan tr ng đ c s d ng trong phân tích tài chính là thông tin ph n ánh trong báo cáo k t qu s n xu t kinh doanh Khác v i b ng cân đ i k toán, báo cáo k t qu s n xu t kinh doanh cho bi t s d ch chuy n c a v n trong quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p; nó cho phép d tính kh n ng

ho t đ ng c a doanh nghi p trong t ng lai Báo cáo k t qu s n xu t kinh doanh

đ ng th i c ng giúp cho nhà phân tích so sánh doanh thu và s ti n th c nh p qu khi bán hàng hoá, d ch v v i t ng chi phí phát sinh và s ti n th c xu t qu đ v n hành doanh nghi p Trên c s đó, có th xác đ nh đ c k t qu s n xu t kinh doanh: lưi hay l trong n m Nh v y, báo cáo k t qu kinh doanh ph n ánh k t qu ho t đ ng

s n xu t kinh doanh, ph n ánh tình hình tài chính c a m t doanh nghi p trong m t th i

k nh t đ nh Nó cung c p nh ng thông tin t ng h p v tình hình và k t qu s d ng các ti m n ng v v n, lao đ ng, k thu t và trình đ qu n lý s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p

Bi u m u ắBáo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh” có 3 ph n:

- Ph n I: Lưi, l

- Ph n II: Tình hình th c hi n ngh a v v i Nhà n c

- Ph n III: Thu giá tr gia t ng đ c kh u tr , đ c hoàn l i, đ c mi n gi m

Tác ế ng c a vi c phân tích báo cáo k t qu ho t đ ng kinh ếoanh

Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh ph n ánh các ch tiêu v doanh thu, l i nhu n và tình hình th c hi n ngh a v v i ngân sách nhà n c c a doanh nghi p Do

đó, phân tích báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh c ng cho ta đánh giá khái quát tình hình tài chính doanh nghi p, bi t đ c trong k doanh nghi p kinh doanh có lưi hay b l , t su t l i nhu n trên doanh thu và v n là bao nhiêu T đó tính đ c t c đ

t ng tr ng c a k này so v i k tr c và d đoán t c đ t ng trong t ng lai

Ngoài ra, qua vi c phân tích tình hình th c hi n ngh a v đ i v i nhà n c, ta

bi t đ c doanh nghi p có n p thu đ và đúng th i h n không N u s thu còn ph i

n p l n ch ng t tình hình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p là không kh quan

Nh v y, vi c phân tích báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh s giúp ta có

nh ng nh n đ nh sâu s c và đ y đ h n v tình hình tài chính c a doanh nghi p

1.2.3.3 Báo cáo l u chuy n ti n t

Báo cáo l u chuy n ti n t là m t trong b n báo cáo tài chính b t bu c mà b t

k doanh nghi p nào c ng ph i l p đ cung c p cho ng i s d ng thông tin c a doanh nghi p N u b ng cân đ i k toán cho bi t nh ng ngu n l c c a c i (tài s n) và ngu n g c c a nh ng tài s n đó; và báo cáo k t qu kinh doanh cho bi t thu nh p và chi phí phát sinh đ tính đ c k t qu lưi, l trong m t k kinh doanh, thì báo cáo l u chuy n ti n t đ c l p đ tr l i các v n đ liên quan đ n lu ng ti n vào ra trong doanh nghi p, tình hình thu chi ng n h n c a doanh nghi p Nh ng lu ng vào ra c a

ti n và các kho n coi nh ti n đ c t ng h p thành ba nhóm: l u chuy n ti n t t

ho t đ ng s n xu t kinh doanh, l u chuy n ti n t t ho t đ ng tài chính và l u chuy n

ti n t t ho t đ ng b t th ng

- Dòng ti n t ho t đ ng s n xu t, kinh doanh:

Là các dòng ti n ra và vào tr c ti p liên quan đ n thu nh p t ho t đ ng s n

xu t kinh doanh đ c ghi nh n trên b ng thu nh p

Tác ế ng c a vi c phân tích báo cáo l u chuy n ti n t

Báo cáo l u chuy n ti n t cung c p cho nhà qu n tr m t s thông tin quan

c n thi t đ duy trì ho t đ ng s n xu t kinh doanh, t đó có các ph ng án phù h p

nh vay v n ho c cho vay đ t ng hi u qu s d ng ti n

1.3ăTrìnhăt ăphơnătíchătƠiăchínhădoanhănghi p

- Thuăth păthông tin

Phân tích tài chính s d ng m i ngu n thông tin cú kh n ng lý gi ivà htuy t minh th c tr ng s d ng t nh h nh tài chính c a doanh nghi p, ph c v cho quá tr nh

d đoán tài chính Nú bao g m nh ng thông tin n i b đ n nh ng thông tin b n ngoài,

và giá tr .trong đú các thông tin k toán ph n ánh t p trung trong các báo cáo tài chính doanh nghi p, là nh ng ngu n thông tin đ c bi t quan tr ng Do v y, phân tích

- X ălýăthôngătin

Giai đo n ti p theo c a phân tích tài chính là quá tr nh x lý thông tin đó thu th p

đ c Trong giai đo n này, ng i s d ng thông tin các gúc đ nghi n c u, ng

d ng khác nhau, cú ph ng pháp x lý thông tin khác nhau ph c v m c ti u phân tích đó đ t ra: x lý thông tin là quá tr nh s p x p các thông tin theo nh ng m c ti u nhêt đ nh nh m tính toán so sánh, gi i thích, đánh giá, xác đ nh nguy n nhân các k t

qu đó đ t đ c ph c v cho quá tr nh d đoán và quy t đ nh

- D ăđoánăvƠăquy tăđ nh

Thu th p và x lý thông tin nh m chu n b nh ng ti n đ và đi u ki n c n thi t đ

ng i s d ng thông tin d đoán nhu c u và d a ra quy t đ nh tài chính Cú th núi,

nghi p phân tích tài chính nh m d a ra các quy t đ nh li n quan tíi m c ti u ho t đ ng

c a doanh nghi p là t i đa hoá giá tr tài s n c a doanh nghi p, t ng tr ng, phát tri n,

quy t đ nh v tài tr và đ u t ; đ i v i nhà qu n lý th d a ra các quy t đ nh v qu n

lý doanh nghi p

1.4 ăPh ngăphápăphơnătíchătƠiăchínhăDN

1.4.1 Ph ng pháp so sánh

Là ph ng pháp th ng đ c s d ng trong phân tích tài chính; tu thu c vào

m c tiêu phân tích mà có th so sánh theo các cách khác nhau So sánh gi a th c t

v i k ho ch đ th y đ c tình hình th c hi n k ho ch c a DN, so sánh s li u n m phân tích v i các n m tr c đó đ th y đ c m c đ t ng gi m, xu h ng phát tri n

c a DN, so sánh s li u gi a DN v i các DN cùng ngành ho c v i s li u trung bình ngành đ th y đ c v trí, s c m nh c a DN

Khi phân tích thì có th phân tích theo chi u ngang c ng nh chi u d c Phân tích theo chi u ngang là so sánh c v s tuy t đ i và s t ng đ i c a m t ch tiêu c

th nào đó qua nhi u th i k , qua đó ta s th y đ c xu h ng bi n đ ng c a m t ch tiêu nào đó, là c s đ đánh giá đ c tình hình t t lên hay x u đi, là c s đ d đoán

ch tiêu đó Phân tích theo chi u d c là xem xét t tr ng c a t ng ch tiêu trong ch tiêu

D a vào các báo cáo tài chính thì ta có nhi u t s khác nhau; d a vào ngu n s

li u đ xác đ nh các t s thì ta có các t s sau: các t s đ c xác đ nh t b ng cân

đ i k toán, các t s đ c xác đ nh t báo cáo k t qu kinh doanh, các t s đ c xác

đ nh t s li u c a c hai b ng

D a vào m c tiêu phân tích thì có th chia thành các t s sau: Các t s th

hi n kh n ng thanh toán, các t s v c c u tài s n và đòn b y tài chính, các t s v

kh n ng ho t đ ng , các t s v kh n ng sinh l i và các t s giá th tr ng

1.4.3 Phân tích tài chính thỀo ph ng pháp Dupont

Phân tích Dupont là k thu t phân tích b ng cách chia t s ROA và ROE thành

nh ng b ph n có m i quan h v i nhau đ đánh giá tác đ ng c a t ng b ph n lên k t

qu sau cùng ây là k thu t mà các nhà qu n lý trong n i b DN th ng s d ng đ

th y đ c tình hình tài chính và quy t đ nh xem nên c i thi n tình hình tài chính c a

DN nh th nào K thu t này d a vào hai ph ng trình c b n sau:

), doanh l i doanh thu và hi u su t s d ng t ng tài s n nh sau:

)

Thông qua ph ng trình này thì nhà qu n lý s th y r ng ROA ph thu c vào hai y u t đó là l i nhu n sau thu trên m t đ ng doanh thu và bình quân m t đ ng tài

s n t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu Thông qua ph ng trình này thì s giúp cho nhà qu n lý có cách đ t ng ROA đó là: t ng t l l i nhu n trên doanh thu có đ c

ho c t ng kh n ng làm ra doanh thu trên tài s n c a DN

+ Ph ng trình th hai th hi n m i quan h gi a doanh l i v n ch s h u (ROE ) v i doanh l i doanh thu, hi u su t s d ng tài s n và h s nhân v n ch s

ROE = DLDT x HSSDTS x 1

1 - H N

Thông qua ph ng trình trên thì các nhà qu n lý s có ba ch tiêu đ t ng ch tiêu ROE nh sau: Th nh t, t ng t su t l i nhu n trên doanh thu; mu n làm đi u này thì ph i có cách đ qu n lý chi phí, ti t ki m chi phí, t ng doanh thu và đ t t c đ t ng

l i nhu n l n l n t c đ t ng doanh thu Th hai, t ng t c đ luân chuy n tài s n;

mu n làm đ c đi u này thì doanh nghi p ph i tìm cách t ng doanh thu, d tr tài s n

h p lý Th ba, gi m t l v n ch s h u, có ngh a là doanh nghi p ph i đ m b o t c

đ t ng v n ch s h u nh h n t c đ t ng tài s n ng th i thông qua phân tích ch

s Dupont thì c đông s th y là có l i h n khi gi m t l v n ch s h u và ng c

l i

1.5.ăN iădungăphơnătíchătìnhăhìnhătƠiăchínhăDN

1.5.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính DN

1.5.1.1 Phân tích khái quát thông qua b ng cân đ i k toán

Th nh t, thông qua vi c xem xét c c u, s bi n đ ng c a m t s ch tiêu chung bên phía ngu n v n nh t ng ngu n v n, n ng n h n, n dài h n, v n ch s

h u thì ta có th đánh giá b c đ u v kh n ng t tài tr c a DN, xác đ nh đ c m c

đ t ch trong ho t đ ng SXKD, chính sách tài tr c a DN N u v n ch s h u chi m t tr ng cao và có xu h ng t ng qua các n m thì cho th y m c đ t tài tr cao, m c đ ph thu c v v t tài chính th p và ng c l i Th hai, thông qua xem xét khái quát ph n tài s n c a DN thì chúng ta s nh n th c b c đ u v s bi n đ ng quy

mô t ng tài s n qua các n m, th y đ c m c đ ho t đ ng c a DN, ta c ng th y đ c

b c đ u v vi c phân b v n c a DN V n nhi u hay ít, t ng hay gi m và vi c phân

b v n nh th nào thì nó s nh h ng đ n k t qu kinh doanh và tình hình tài chính

c a DN Nh v y, khi đánh giá khái quát ph n tài s n, ngu n v n thì chúng ta còn phân tích khái quát báo cáo k t qu kinh doanh, đ c đi m c a ngành đ có cái nhìn khái quát h n v tình hình tài chính c a DN

1.5.1.2 Phân tích khái quát thông qua báo cáo k t qu kinh ếoanh

Thông qua b ng báo cáo k t qu kinh doanh thì chúng ta s th y đ c ph n nào

v m c đ ho t đ ng c a DN, hi u qu ho t đ ng s d ng v n c a DN, kh n ng qu n

lý các m t c a DN có đ c đi u này thì ta ph i so sánh s bi n đ ng c a các ch tiêu qua nhi u k khác nhau; tính t tr ng c a m t s ch tiêu trong doanh thu thu n

ho t đ ng bán hàng, đ ng th i so sánh chúng qua các n m

1.5.2 Phân tích tình hình bi n đ ng c a tài s n và ngu n v n

1.5.2.1 Phân tích c c u và bi n đ ng tài s n

T ng v n c a DN bao g m v n l u đ ng và v n c đ nh, ta c ng bi t v n nhi u hay ít, t ng hay gi m nó s nh h ng tr c ti p đ n k t qu KD và tình hình tài chính c a DN Phân tích s bi n đ ng và tình hình phân b v n là đ đánh giá vi c s

d ng v n c a DN có h p lý hay không làm đ c đi u này ta làm nh sau:

Th nh t, phân tích s bi n đ ng c a t ng ch tiêu tài s n qua các n m c v s tuy t đ i và s t ng đ i Trong quá trình đó thì chúng ta còn xem xét s bi n đ ng

c a t ng ch tiêu là do nguyên nhân nào, thông qua vi c phân tích này thì chúng ta s

nh n th c đ c tác đ ng c a t ng lo i tài s n đ i v i quá trình kinh doanh và tình hình tài chính c a DN

th nào đ n quá trình kinh doanh; đ làm đi u này thì chúng ta ph i tính t tr ng c a

t ng ch tiêu trong t ng tài s n, t tr ng c a các ch tiêu thu c tài s n ng n h n trong

t ng tài s n ng n h n, t ng t cho tài s n dài h n Sau đó so sánh chúng qua nhi u

th i k khác nhau đ th y đ c s bi n đ ng c a c c u v n, khi đánh giá vi c phân

b v n có h p lý hay không ta nên xem xét đ c đi m ngành ngh và k t qu kinh doanh c a DN

1.5.2.2 Phân tích c c u và bi n đ ng c a ngu n v n

Tình hình ngu n v n c a DN đ c th hi n qua c c u và s bi n đ ng v ngu n v n c a DN C c u v n là t tr ng c a t ng lo i ngu n v n trong t ng s ngu n v n; thông qua c c u ngu n v n thì chúng ta s đánh giá đ c hu ng tài tr

c a DN, m c đ r i ro t chính sách tài chính đó, ta c ng th y đ c v kh n ng t

ch hay ph thu c v m t tài chính c a DN Th hai, thông qua s bi n đ ng c a các

ch tiêu ph n ngu n v n thì ta s th y đ c tình hình huy đ ng các ngu n v n cho ho t

đ ng SXKD c a DN, nó cho th y đ c tính ch đ ng trong chính sách tài chính hay

do s b đ ng trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh gây ra B ng vi c so sánh s bi n

đ ng c v s tuy t đ i và t ng đ i c a các chi tiêu ph n ngu n v n, tính t tr ng c a

t ng ch tiêu trong t ng ngu n v n, t tr ng c a t ng ch tiêu thu c n ph i tr trong

t ng n ph i tr , t ng t cho v n ch s h u; sau đó so sánh chúng qua nhi u n m khác nhau đ th y đ c c c u và s bi n đ ng ngu n v n c a DN

1.5.2.3 Phân tích m i quan h cân đ i tài s n và ngu n v n

a Quan h cân đ i 1

Quan h cân đ i này nói lên r ng, ngu n v n ch s h u tr c h t là dùng đ

đ u t vào m t s lo i tài s n ban đ u cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a DN S tài s n ban đ u đ c tài tr b ng v n ch s h u này không bao g m s tài s n trong thanh toán (kho n b chi m d ng) M i quan h này th hi n qua đ ng th c:

V năch ăs ăh uă=ăăTƠiăs nă(ă1ă)

B ng 1:ăB ngăcơnăđ iăgi aăv năch ăs ăh uăv iătƠiăs n

V năch ăs ăh u TƠiăs nă( không bao g m các kho n b chi m d ng )

3 Các kho n đ u t tài chính dài h n (Mư s 250)

4 Chi phí tr tr c dài h n (Mư s 261)

5 Tài s n dài h n khác (Mư s 268)

Th c t thì s không x y ra quan h cân đ i trên mà x y ra các tr ng h p sau: + V trái > V ph i: Trong tr ng h p này thì ngu n v n ch s h u có th a đ tài tr cho tài s n (không bao g m các lo i tài s n trong thanh toán), ph n d th a đó

s b chi m d ng

+ V trái < V ph i: Trong tr ng h p này thì ngu n v n ch s h u không đ

đ tài tr cho tài s n ( không bao g m các lo i tài s n trong thanh toán ), ph n thi u

h t đó s đ c tài tr b ng cách đi vay ho c đi chi m d ng

b Quan h cân đ i 2

Trong quá trình ho t đ ng kinh doanh n u ngu n v n ch s h u c a DN th p

h n nhu c u v n kinh doanh c a công ty, lúc đó công ty có th ngh đ n các kho n vay

đ tài tr cho tài s n c a mình, xu t phát t ý ngh a đó ta có quan h cân đ i th hai

sau:

V năCSHă+ăV năvayăă=ăTƠiăs nă(2)

Quan h cân đ i 2 có th đ c mô t nh sau:

B ng 2: B ng cân đ i gi a v n CSH và v n vay v i tài s n

V năCSHăvƠăv năvayă

(v ătráiă)

TƠiăs nă ( không bao g m các kho n b chi m d ng ) (

v ăph iă) I.ăV năch ăs ăh u

3 Các kho n đ u t tài chính dài h n (Mư s 250)

5 Tài s n dài h n khác (Mư s 268)

Quan h cân đ i 2 th ng không x y ra, th c t thì có th x y ra các tr ng h p

DN Ph n d c a v n dài h n và ngu n v n ng n h n s đ c đ u t vào TSL Xu t phát t ý ngh a đó ta có m i quan h cân đ i t ng quát sau:

TƠiăs năng năh n N ăng năh n + v năch ăs ăh u

T m i quan h cân đ i trên ta có các nh n đ nh nh sau:

+ N u tài s n ng n h n l n h n n ng n h n là đi u h p lý vì d u hi u này th

hi n DN gi đ c quan h cân đ i gi a tài s n ng n h n và n ng n h n c ng nh vi c

s d ng n ng n h n là đúng m c đích, đ m b o kh n ng thanh toán n ng n h n

Ng c lai, n u tài s n ng n h n nh h n so v i n ng n h n thì ch ng t DN không

gi v ng m i quan h cân đ i gi a tài s n ng n h n và n ng n h n; vì xu t hi n d u

hi n DN đư s d ng n ng n h n đ tài tr cho tài s n dài h n c a mình M c dù là các kho n chi m d ng ng n h n là h p pháp, chi phí lưi vay c a vi c vay ng n h n th p

h n so v i vay dài h n, nh ng ta bi t r ng kh n ng luân chuy n c a các lo i v n là khác nhau; t ng quát nh t thì tài s n dài h n có kh n ng luân chuy n ch m h n so v i tài s n ng n h n, tính r i ro cao h n; trong khi chu k thanh toán các kho n n ng n

h n l i ng n, đi u này s làm cho DN g p khó kh n trong ho t đ ng thanh toán

+ N u tài s n dài h n l n h n so v i n dài h n, ph n thi u h t đ c tài tr

b ng v n ch s h u thì đó là đi u h p lý vì nó th hi n DN đư s d ng đúng m c đích

n dài h n và c v n ch s h u, nh ng n u ph n thi u h t ho c m t ph n thi u h t

đ c tài tr b ng n ng n h n thì l i là không h p lý N u tài s n dài h n nh h n so

v i n dài h n đi u này ch ng t r ng m t ph n n dài h n đư tài tr cho tài s n ng n

h n; đi u này cho ta th y DN s d ng n dài h n sai m c đích, làm t ng chi phí huy

đ ng không c n thi t, d n đ n làm gi m l i nhu n c a DN

1.5.3 Phân tích kh n ng thanh toán

Kh n ng thanh toán là kh n ng th c hi n đ c các ngh a v tài chính đúng

th i h n mà không g p ph i b t k m t khó kh n nào; m t DN đ c coi là m t kh

n ng thanh toán khi không thanh toán đ c các kho n n t i h n Kh n ng thanh toán

đ c đo l ng b ng m c đ thanh kho n, t c là m c đ d dàng và nhanh chóng đ chuy n m t tài s n thành ti n mà không làm gi m đáng k giá tr c a tài s n đó Thông qua các t s kh n ng thanh toán s cho chúng ta th y th c tr ng tài chính c a DN

M t DN đang ho t đ ng có lưi, v n g p ph i v n đ v kh n ng thanh toán là bình

th ng n u nh vi c ki m soát các kho n ph i tr kém, không thu đ c ti n khách hàng, hàng t n kho nhi u Tóm l i, mu n t n t i và phát tri n lâu dài thì DN c n có

kh n ng sinh l i và kh n ng thanh toán t t

đ c đánh giá là kh n ng thanh toán n ng n h n cao, tuy nhiên chúng ta còn nh n

th c rõ b n ch t vì sao nó cao thì m i có s đánh giá chính xác Kh n ng thanh toán

ng n h n cao có th là quá nhi u các kho n ph i thu mà có nguy c không thu h i

đ c hay DN quá d d i trong chính sách tín d ng th ng m i đ i v i khách hàng;

c ng có th là hàng t n kho quá nhi u, trong đó có nhi u hàng kém ph m ch t, y u kém trong khâu tiêu th ; t n kho nguyên v t li u quá nhi u do s y u kém trong qu n

tr hàng t n kho, Tuy nhiên, n u h s này nh h n m t thì ch ng t kh n ng thanh toán n ng n h n c a DN kém, vì n ng n h n nhi u h n so v i tài s n ng n h n,

mu n đ m b o thanh toán thì DN ph i bán tài s n dài h n có tính thanh kho n cao đ thanh toán n ng n h n

H ăs ăthanhătoánăn ă

TƠiăs năng năh nă

T ngăs ăn ăng năh n

1.5.3.2 H s kh n ng thanh toán nhanh

Kh n ng thanh toán c a m t DN đ c đo l ng b ng m c đ thanh kho n c a các lo i tài s n; tính thanh kho n c a m t lo i tài s n là kh n ng nhanh chóng chuy n

đ i thành ti n mà không làm gi m đáng k giá tr c a tài s n đó Vì hàng t n kho c a

DN ít nh t ph i qua quá trình tiêu th m i có th chuy n thành ti n, ch a nói là không tiêu th đ c, hàng đ ng kém ph m ch t, vì v y tính thanh kho n c a nó th p đánh giá kh t khe h n v kh n ng thanh toán c a DN ta s d ng t s thanh kho n nhanh; t s này cho bi t bình quân m t đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n nh ng không bao g m hàng t n kho

H ăs ăthanhătoánă

TƠiăs năng n h năậ hƠngăt năkho

T ngăs ăn ăng năh n

1.5.3.3 H s thanh toán b ng ti n

H s thanh toán b ng ti n cho bi t DN có bao nhiêu đ ng v n b ng ti n đ s n sàng thanh toán t c th i cho m t đ ng n ng n h n T l thanh toán b ng ti n càng

l n thì kh n ng thanh toán n đ n h n c a DN càng cao; tuy nhiên, h s này cao quá

c ng không t t, vì ta bi t ti n nó không t sinh l i đ c

H ăs ăthanhătoánă

Ti năvƠăcácăkho nă

t ngăđ ngăti n

T ngăs ăn ăng năh n

1.5.3.4 H s kh n ng thanh toán lãi vay

Khi nói r ng DN s d ng v n vay có hi u qu thì ít nh t vi c s d ng v n vay

c a DN ph i t o ra l i nhu n đ đ tr cho chi phí lưi vay Xu t phát t ý ngh a đó, thông qua đánh giá h s kh n ng thanh toán lưi vay thì ta th y đ c m c đ hi u qu

c a vi c s d ng đòn b y tài chính c a DN, kh n ng chi tr lưi vay c a DN N u t s này càng cao h n m t thì các ch s h u s có l i, tuy nhiên n u l i nhu n t o ra không đ đ tr lưi vay thì các ch s h u ph i gánh ch u h u qu c a vi c s d ng n

này

H ăs ăkh n ng thanh toán lãi vay =

EBIT Chi phí lãi vay

1.5.4 Phân tích kh n ng qu n lý n

1.5.4.1 T s n trên t ng tài s n

T s này cho bi t có bao nhiêu ph n tr m tài s n c a doanh nghi p là t đi vay Qua đây bi t đ c kh n ng t ch tài chính c a doanh nghi p T s này mà quá

nh , ch ng t doanh nghi p vay ít i u này có th hàm ý doanh nghi p có kh n ng

t ch tài chính cao Song nó c ng có th hàm ý là doanh nghi p ch a bi t khai thác đòn b y tài chính, t c là ch a bi t cách huy đ ng v n b ng hình th c đi vay Ng c

l i, t s này mà cao quá hàm ý doanh nghi p không có th c l c tài chính mà ch y u

đi vay đ có v n kinh doanh i u này c ng hàm ý là m c đ r i ro c a doanh nghi p cao h n

T s này (th ng tính b ng %) đ c tính b ng cách l y t ng n (t c là g m

c n ng n h n l n n dài h n) c a doanh nghi p trong m t th i k nào đó chia cho giá

tr t ng tài s n trong cùng k Các s li u này có th l y t b ng cân đ i k toán c a doanh nghi p Công th c tính nh sau:

T ăs ăn ătrênătƠiăs nă=ă100%ăx T ngăn

T ngătƠiăs n

1.5.4.2 T s n trên v n ch s h u

T s này cho bi t quan h gi a v n huy đ ng b ng đi vay và v n ch s h u

T s này nh ch ng t doanh nghi p ít ph thu c vào hình th c huy đ ng v n b ng vay n ; có th hàm ý doanh nghi p ch u đ r i ro th p Tuy nhiên, nó c ng có th

ch ng t doanh nghi p ch a bi t cách vay n đ kinh doanh và khai thác l i ích

c a hi u qu ti t ki m thu Khi dùng t s này đ đánh giá c n so sánh t s c a m t doanh nghi p cá bi t nào đó v i t s bình quân c a toàn ngành

T s này (th ng tính b ng %) đ c tính b ng cách l y t ng n (t c là g m

c n ng n h n l n n dài h n) c a doanh nghi p trong m t th i k nào đó chia cho giá

tr v n ch s h u trong cùng k Các s li u này có th l y t b ng cân đ i k

toán c a doanh nghi p Công th c tính nh sau:

T ăs ăn ătrênăv năch ăs ăh uă=ă100%ăx T ngăn

Giáătr ăv năch ăs ăh u

Công th c tính t s kh n ng tr lưi nh sau:

T ăs ăkh ăn ngătr ăn ăă= Giáăv năhƠngăbánă+ăKh uăhao + EBIT

qu Thông qua vi c phân tích các t s th hi n kh n ng ho t đ ng ta s th y đ c

m c đ khai thác các ngu n l c đ u vào c a DN, t đó chúng ta s đánh giá đ c vi c

qu n lý và s d ng v n c a DN có h p lý, ti t ki m và hi u qu hay không

1.5.5.1 Phân tích kh n ng luân chuy n hàng t n kho

S hình thành hàng t n kho là m t đòi h i t t y u trong quá trình luân chuy n

v n c a DN, tu thu c vào ngành ngh c a DN mà m c đ t n kho nhi u hay ít, c ng

nh ch ng lo i t n kho là khác nhau Thông th ng thì hàng t n kho s bao g m các

lo i sau: nguyên v t li u, công c - d ng c , thành ph m, s n ph m d dang, hàng

hoá, đánh giá tính hi u qu c a vi c s d ng hàng t n kho trong vi c t o ra doanh thu thì ta s d ng ch tiêu vòng quay hàng t n kho và s ngày m t vòng quay hàng t n kho

Vòng quay hàng

Giáăv năhƠngăbán HƠngăt năkhoăBQ

b S ngày m t vòng quay hàng t n kho

S ngày m t vòng quay hàng t n kho cho bi t trung bình thì bao nhiêu ngày

DN xu t hàng m t l n Nh v y ta th y, n u s ngày trung bình m t l n xu t hàng càng nh thì ch ng t t c đ luân chuy n hàng t n kho cao, hi u qu s d ng hàng t n kho càng l n và ng c lai

S ăngƠyăm tăvòngă quayăhƠngăt năkho =

S ăngƠyătrongăk

S ăvòngăquayăhƠngăt năkho

1.5.5.2 Phân tích t c đ luân chuy n kho n ph i thu

Trong chu trình luân chuy n v n l u đ ng c a DN, b t đ u t ti n => hàng t n

kho => Kho n ph i thu => ti n; nh v y ta th y r ng, n u DN s d ng hi u qu hàng

t n kho trong khi hi u qu s d ng v n l u đ ng th p là chuy n bình th ng i u này mu n nói lên r ng, n u nh DN đ u t quá nhi u vào kho n ph i thu, có nhi u kho n ph i thu đư quá h n, trong khi m c đ ho t đ ng c a DN l n, l n h n t c đ thu

ti n v thì b t bu c DN ph i huy đ ng ngu n v n khác đ đ u t vào hàng t n kho ch không ph i ti n trong chu trình Trong tr ng h p này thì rõ ràng là hi u qu s d ng

v n c a DN th p, bi u hi n tình hình tài chính không lành m nh, kh n ng thanh toán

ch c ch n s khó kh n Nh v y, hi u qu s d ng các kho n ph i thu là góp ph n cho

hi u qu s d ng v n l u đ ng c a DN đánh giá hi u qu s d ng các kho n ph i thu thì ta s d ng các t s nh vòng quay các kho n ph i thu và k thu ti n bình

quân

a Vòng quay các kho n ph i thu

Vòng quay các kho n ph i thu th hi n trong k DN đư thu ti n đ c m y l n

t doanh thu bán ch u c a mình Nh v y, thông qua s vòng quay các kho n ph i thu thì ta s th y đ c t c đ thu h i n c a DN, s vòng quay các kho n ph i thu càng

l n thì ch ng t t c đ thu h i n c a DN càng cao, gi m b t v n b chi m d ng, đ m

b o kh n ng thanh toán b ng ti n, tái đ u t vào ho t đ ng SXKD, góp ph n nâng cao

hi u qu s d ng v n Ng c l i, n u s vòng quay kho n ph i thu nh thì cho th y

kh n ng thu h i n c a DN th p ho c t c đ thu h i n nh h n so v i t c đ t ng doanh thu bán ch u, đi u này làm cho kh n ng thanh toán b ng ti n th p, có nguy c không thu h i đ c n và hi u qu s d ng v n th p

S ăvòngăquayăkho nă

Doanhăthuăthu n Kho năph iăthuăBQ

đánh giá chính xác s vòng quay các kho n ph i thu thì ta nên s d ng t ng doanh thu bán ch u c a DN, tuy nhiên đ i v i DN chuyên xu t kh u thì ph n l n là các kho n ph i thu nên vi c s d ng doanh thu thu n c ng r t chính xác

b K thu ti n bình quân

T ng t nh s vòng quay các kho n ph i thu, k thu ti n bình quân c ng

đ c dùng đ đánh giá t c đ thu h i n c a DN; k thu ti n bình quân ph n ánh r ng bình quân bao nhiêu ngày thì DN thu đ c ti n m t l n Nh v y, n u s ngày thu ti n bình quân càng nh thì ch ng t t c đ thu h i n c a DN cao, và ng c lai

1.5.5.3 Hi u su t s ế ng toàn b tài s n

ây là ch tiêu ph n ánh m t cách toàn di n v hi u qu s d ng v n c a DN,

nó cho ta th y tính h p lý trong vi c phân b v n, trình đ qu n lý v n c a DN T s này cho th y, bình quân m t đ ng tài s n t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu, n u t

s này càng l n thì hi u qu s d ng v n càng cao, góp ph n làm t ng l i nhu n cho

DN N u t s này quá cao thì ch ng t r ng DN đang s d ng h t công su t các ngu n l c đ u vào c a mình, vì v y khó mà t ng thêm n u không đ u t thêm v n

Hi uăsu tăs ăd ngă

t o ra doanh thu c ng nh m c đ đ u t vào tài s n c đ nh T s này nói lên m t

đ ng nguyên giá tài s n c đ nh t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu

Hi uăsu tăs ă

Doanhăthuăthu n NguyênăgiáăTSC ăBQ

1.5.5.5 Hi u su t s ế ng tài s n ng n h n

Vòng quay v n l u đ ng th hi n hi u qu s d ng v n l u đ ng c a DN, h s vòng quay v n l u đ ng cho bi t bình quân m t đ ng v n l u đ ng t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu thu n hay là trong k thì v n l u đ ng quay đ c m y l n N u

h s này càng l n thì ch ng t hi u qu s d ng v n l u đ ng c a DN cao; th hi n

DN đư đ u t h p lý vào v t t đ u vào, hàng hoá, thành ph m tiêu th nhanh; t c đ thu h i n c a DN nhanh, gi m n ph i thu, t n qu ti n m t th p Ng c l i, n u h

s này nh thì hi u qu s d ng v n l u đ ng c a DN th p, chính sách t n kho không

h p lý, có th là thành ph m không tiêu th đ c, n ph i thu cao, t n qu ti n m t nhi u

Hi uăsu tăs ă

Doanhăthuăthu n TSNH Bình quân

1.5.6 Phân tích kh n ng sinh l i c a DN

i v i DN thì m c tiêu cu i cùng là l i nhu n, nh ng l i nhu n không ph i là

ch tiêu đ chúng ta đánh giá hi u qu c a toàn b quá trình đ u t - s n xu t - tiêu th ,

kh n ng qu n lý các m t c a DN Mu n đánh giá đ c tính hi u qu c a quá trình

trên thì chúng ta c n xem xét l i nhu n trong m i quan h v i các y u t t o ra l i nhu n nh doanh thu, v n, Kh n ng sinh l i là k t qu c a các quy t đ nh c a DN,

nh quy t đ nh đ u t , quy t đ nh ngu n tài tr , trình đ qu n lý t t c các ho t đ ng

trong DN đánh giá kh n ng sinh l i ta c n c vào các t s sau:

1.5.6.1 T su t l i nhu n sau thu trên ếoanh thu thu n

T s này cho bi t bình quân m t đ ng doanh thu thu n thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu T s này cao hay th p là ph thu c vào tình hình tiêu

th s n ph m, giá c c a s n ph m, chi n l c tiêu th c a DN; kh n ng qu n lý các

lo i chi phí c a DN nh chi phí s n xu t, chi phí qu n lý DN, chi phí bán hàng

Doanhăl iă

L iănhu năsauăthu

1.5.6.2 T su t ếoanh l i t ng tài s n (ROA )

T su t doanh l i t ng tài s n cho bi t bình quân m t đ ng v n đ u t vào DN thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu , đây là ch tiêu ph n ánh hi u qu

1.5.6.3 T su t l i nhu n sau thu trên v n ch s h u (ROE )

i v i ch s h u thì t s quan tr ng nh t đ i v i h là doanh l i v n ch s

h u, t s này ph n ánh kh n ng sinh l i trên v n ch s h u; t s này cho bi t bình quân m t đ ng v n ch s h u thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu Mong mu n c a các ch s h u là làm cho t s này càng cao càng t t, kh n ng sinh

l i c a v n ch s h u cao hay th p ph thu c vào tính hi u qu c a vi c s d ng v n

và m c đ s d ng đòn b y tài chính c a DN Trong tr ng h p vi c s d ng v n c a

DN là hi u qu , đ ng th i m c đ tài tr b ng n cao thì lúc đó doanh l i v n ch s

h u s r t cao Ng c l i, n u vi c s d ng v n không hi u qu đ n m c l i nhu n không đ chi tr lưi vay thì vi c s d ng đòn b y tài chính trong tr ng h p này là gây

l i nhu n trên m i c ph n h đang n m gi hàng n m là bao nhiêu Ch s này càng cao thì càng đ c đánh giá t t vì khi đó kho n thu nh p trên m i c phi u s cao h n

S ăl ngăc ăphi uăth ng

1.5.7.2 Ch s P/E

P/E là giá trên thu nh p c a c phi u H s P/E đo l ng m i quan h gi a giá

th tr ng (Market Price - P) và thu nh p c a m i c phi u (Earning Per Share - EPS) P/E cho th y giá c phi u hi n t i cao h n thu nh p t c phi u đó bao nhiêu l n, hay nhà đ u t ph i b ra bao nhiêu đ ng v n đ có đ c 1 đ ng thu nh p N u P/E cao

đi u đó có ngh a là ng i đ u t d ki n công ty đ t t c đ t ng tr ng cao trong

t ng lai

Thuănh păc aăm iăc ăphi u

1.5.8 Các nhân t nh h ng t i ch t l ng phân tích tài chính

Phân tích tài chính có ý ngh a quan tr ng v i nhi u đ i t ng khác nhau, nh

h ng đ n các quy t đ nh đ u t , tài tr Tuy nhiên, phân tích tài chính ch th c s phát huy tác d ng khi nó ph n ánh m t cách trung th c tình tr ng tài chính doanh nghi p, v th c a doanh nghi p so v i các doanh nghi p khác trong ngành Mu n v y, thông tin s d ng trong phân tích ph i chính xác, có đ tin c y cao, cán b phân tích

có trình đ chuyên môn gi i Ngoài ra, s t n t i c a h th ng ch tiêu trung bình ngành c ng là m t trong nh ng nhân t nh h ng đ n ch t l ng phân tích tài chính

1.5.8.1 Ch t l ng thông tin s ế ng

ây là y u t quan tr ng hàng đ u quy t đ nh ch t l ng phân tích tài chính,

b i m t khi thông tin s d ng không chính xác, không phù h p thì k t qu mà phân tích tài chính đem l i ch là hình th c, không có ý ngh a gì Vì v y, có th nói thông tin

s d ng trong phân tích tài chính là n n t ng c a phân tích tài chính

T nh ng thông tin bên trong tr c ti p ph n ánh tài chính doanh nghi p đ n

nh ng thông tin bên ngoài liên quan đ n môi tr ng ho t đ ng c a doanh nghi p,

ng i phân tích có th th y đ c tình hình tài chính doanh nghi p trong quá kh , hi n

t i và d đoán xu h ng phát tri n trong t ng lai

Tình hình n n kinh t trong và ngoài n c không ng ng bi n đ ng, tác đ ng hàng ngày đ n đi u ki n kinh doanh c a doanh nghi p H n n a, ti n l i có giá tr theo

th i gian, m t đ ng ti n hôm nay có giá tr khác m t đ ng ti n trong t ng lai Do đó, tính k p th i, giá tr d đoán là đ c đi m c n thi t làm nên s phù h p c a thông tin Thi u đi s phù h p và chính xác, thông tin không còn đ tin c y và đi u này t t y u

nh h ng đ n ch t l ng phân tích tài chính doanh nghi p

1.5.8.2 Trình đ cán b phân tích

Có đ c thông tin phù h p và chính xác nh ng t p h p và x lý thông tin đó

nh th nào đ đ a l i k t qu phân tích tài chính có ch t l ng cao l i là đi u không

đ n gi n Nó ph thu c r t nhi u vào trình đ c a cán b th c hi n phân tích T các thông tin thu th p đ c, các cán b phân tích ph i tính toán các ch tiêu, thi t l p các

b ng bi u Tuy nhiên, đó ch là nh ng con s và n u chúng đ ng riêng l thì t chúng

s không nói lên đi u gì Nhi m v c a ng i phân tích là ph i g n k t, t o l p m i liên h gi a các ch tiêu, k t h p v i các thông tin v đi u ki n, hoàn c nh c th c a doanh nghi p đ lý gi i tình hình tài chính c a doanh nghi p, xác đ nh th m nh, đi m

y u c ng nh nguyên nhân d n đ n đi m y u trên Hay nói cách khác, cán b phân tích là ng i làm cho các con s ắbi t nói” Chính t m quan tr ng và s ph c t p c a phân tích tài chính đòi h i cán b phân tích ph i có trình đ chuyên môn cao

Phân tích tài chính s tr nên đ y đ và có ý ngh a h n n u có s t n t i c a h

th ng ch tiêu trung bình ngành ây là c s tham chi u quan tr ng khi ti n hành phân tích Ng i ta ch có th nói các t l tài chính c a m t doanh nghi p là cao hay

th p, t t hay x u khi đem so sánh v i các t l t ng ng c a doanh nghi p khác có

đ c đi m và đi u ki n s n xu t kinh doanh t ng t mà đ i di n đây là ch tiêu trung bình ngành Thông qua đ i chi u v i h th ng ch tiêu trung bình ngành, nhà qu n lý tài chính bi t đ c v th c a doanh nghi p mình t đó đánh giá đ c th c tr ng tài chính doanh nghi p c ng nh hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p mình

CH NGăII.ăTH CăTR NGăPHỂNăTệCHăTỊNHăHỊNHăTÀIăCHệNHăT I

CỌNGăTYăC ăPH NăS AăVI TăNAMă- VINAMILK

2.1ăT ngăquanăv ăCôngătyăC ăph năs aăVi tăNamă- Vinamilk

2.1.1 Vài nét t ng quan v Công ty

Công ty c ph n s a Vi t Nam ậ Vinamilk có mư giao d ch trên sàn ch ng

khoán Thành ph H Chí Minh là VNM Công ty là doanh nghi p hàng đ u c a ngành

công nghi p ch bi n s a, hi n chi m l nh 75% th ph n s a t i Vi t Nam Ngoài vi c

phân ph i m nh trong n c v i m ng l i 183 nhà phân ph i và g n 94.000 đi m bán

hàng ph đ u 64 t nh thành, s n ph m Vinamilk còn đ c xu t kh u sang nhi u n c

M , Pháp, Canada, Ba Lan, c, khu v c Trung ông, ông Nam Á

- Tên Công ty: CÔNG TY C PH N S A VI T NAM ậ VINAMILK

c hình thành t n m 1976, Công ty C ph n S a Vi t Nam (VINAMILK)

đư l n m nh và tr thành doanh nghi p hàng đ u c a ngành công nghi p ch bi n s a,

hi n chi m l nh 75% th ph n s a t i Vi t Nam

Ngoài vi c phân ph i m nh trong n c v i m ng l i 183 nhà phân ph i và

g n 94.000 đi m bán hàng ph đ u 64/64 t nh thành, s n ph m Vinamilk còn đ c

ông Nam ÁầVINAMILK luôn mang đ n cho b n nh ng s n ph m ch t l ng, b

d ng và ngon mi ng nh t cho s c kho c a b n B n s không ph i lo l ng khi dùng

s n ph m c a Vinamilk M i l a tu i, đ i t ng đ u phù h p v i Vinamilk

Trang thi t b hàng đ u, phòng thí nghi m hi n đ i b c nh t, Vinamilk t hào

cùng các chuyên gia danh ti ng trong và ngoài n c đ ng tâm h p l c làm h t s c

mình đ mang l i nh ng s n ph m dinh d ng t t nh t, hoàn h o nh t Bi t bao con

ng i làm vi c ngày đêm Bi t bao tâm huy t và trách nhi m ch t chiu, g i g m trong

t ng s n ph m T t c vì c nguy n ch m sóc s c kh e c ng đ ng, cho t ng lai th

h mai sau, b ng t t c t m lòng ó c ng là cam k t c a Vinamilk

Sau h n 30 n m ra m t ng i tiêu dùng, đ n nay Vinamilk đư xây d ng đ c 8 nhà máy, 1 xí nghi p và đang xây d ng thêm 3 nhà máy m i, v i s đa d ng v s n

ph m, Vinamilk hi n có trên 200 m t hàng s a và các s n ph m t s a

T m nhìn c a công ty: Tr thành bi u t ng ni m tin s m t Vi t Nam v s n

ph m dinh d ng và s c kh e ph c v cu c s ng con ng i

S m nh: Vinamilk cam k t mang đ n cho c ng đ ng ngu n dinh d ng t t

nh t, ch t l ng nh t b ng chính s trân tr ng, tình yêu và trách nhi m cao c a mình

v i cu c s ng con ng i và xư h i

2.2.ăL nhăv căkinhădoanhăc aăCôngătyă

Tình đ n th i đi m n m 2012, sau h n 30 n m ra m t ng i tiêu dùng, đ n nay Vinamilk đư xây d ng đ c 8 nhà máy, 1 xí nghi p và đang xây d ng thêm 3 nhà máy

m i, v i s đa d ng v s n ph m, Vinamilk hi n có trên 200 m t hàng s a ti t trùng, thanh trùng và các s n ph m đ c làm t s a L nh v c mà Công ty kinh doanh là:

S n xu t và kinh doanh s a h p, s a b t, b t dinh d ng và các s n ph m t s a

khác;

S n xu t và kinh doanh bánh, s a đ u nành và n c gi i khát;

Kinh doanh th c ph m công ngh , thi t b ph tùng, v t t , hoá ch t và nguyên

li u;

Kinh doanh các ngành ngh khác phù h p v i quy đ nh c a Pháp lu t

S n xu t và kinh doanh bao bì, in trên bao bì

16,1%.Doanh thu trung bình c a Vinamilk t ng tr ng m c 25% đ n 30% trong đó 30% doanh thu c a Vianmilk là xu t kh u, 70% còn l i là doanh thu t th tr ng n i

đ a Có đ c s t ng tr ng m nh v doanh thu nh v y là do Vinamilk có m ng l i phân b khá r ng trên toàn qu c v i 1400 đ i lý ph đ u trên 64/64 t nh thành H n

n a, công ty vinamilk r t chú tr ng đ n đ u t v c s v t ch t v i 10 nhà máy s a

đ t t i 10 t nh và thành ph trên c n c v i công su t thi t k đ t kho ng 540 nghìn

t n/n m

V chi phí ho t đ ng và chi phí tài chính c a công ty: Cùng v i s t ng tr ng

m nh c a doanh thu qua các th i k chi phí ho t đ ng c ng t ng m nh qua các n m Chi phí ho t đ ng t ng m nh nh t vào hai n m 2010 và 2011 v i t c đ t ng 51,28%

và 40,83% đi u này là do trong hai n m này giá v n hàng bán c a công ty t ng m nh

đ ng c a kh ng ho ng kinh t toàn c u nên giá các lo i s a và nguyên li u nh p kh u

có xu h ng gi m, m t khác n m 2012 ngu n cung v nguyên li u s a t i trong n c

t ng nên gi m áp l c v nh p kh u nguyên li u t n c ngoài cho công ty d n đ n giá thành s n xu t t ng không m nh Tuy nhiên, do nguyên li u đ ch n nuôi bò s a nh p

n c ngoài v n chi m đ n 60% ngu n nguyên li u nên chi phí đ u vào v n còn b

nh h ng nhi u b i y u t t giá và ph thu c th tr ng n c ngoài

V l i nhu n sau thu c a công ty qua 5 n m có t c đ t ng tr ng trung bình trên

20% và n m 2012 đ t m c t ng tr ng khá cao v i m c t ng so v i n m 2011 là 38,86% Nh v y, có th nh n th y r ng vi c cân đ i chi phí và doanh thu c a công ty các n m khá hi u qu , đ c bi t là công tác qu n lý giá v n hàng bán c a công ty, c

hƠngăvƠăcungăăc păd chă

Nhìn vào b ng trên có th th y r ng trong hai n m 2010 và n m 2011 so v i n m

2009 thì đ t o ra m t đ ng doanh thu thu n công ty t n nhi u chi phí giá v n hàng bán h n Tuy nhiên sang n m 2012, v i s đi u ch nh h p lý h n v th tr ng nguyên

li u, c ng nh đ u t thêm vào vùng nguyên li u trong n c đư khi n cho đ t o ra

m t đ ng doanh thu công ty c n ít chi phí giá v n hàng bán h n Tuy nhiên công tác

qu n lý chi phí bán hàng c a công ty n m 2012 l i không t t nh nh n m 2011

t o ra m t đ ng doanh thu công t t n nhi u chi phí bán hàng h n Nh v y công ty c n xem sxét l i các chính sách đ i lý và chính sách hoa h ng bán hàng đ t c đ t ng c a chi phí bán hàng phù h p v i t c đ t ng c a doanh thu thu n