Tự do hóa tài chính một xu hướng mang tính toàn cầu

XA HOI VIEN KHOA HOC VIET NAM VIEN KINH TE vA cHiNH TRI THE GIro BAo cAo TOM TAT ' DETAICApBO TU DO HOA TAl CHINH - MOT XU • • HUONG MANG TINH ToAN Chit nhiem d~ tai: BUI NGOC SON • ,• , , Phong nghien erru Kinh te Quoe te Hit Noi 2010 cAu Th.S BiJi NgQc So'n (Chi) nhi~m), Vi~n Kinh t€ va Chinh tfj Th€ gi6i Th.S Ph~m Anh Tu§n (ThO' ky), Vi~n Kinh t€ va Chinh tfj Th€ gi6i Th.S Tr§n C§m Trang, Vi~n Kinh t€ va Chinh tfj Th€ gi6i Th.S Vo Minh L~, Vi~n Kinh t€ va Chinh trj Th€ gi6i Th.S Chu PhO'o'ng Quynh, Vi~n Kinh t€ va Chinh tfj Th€ gi6i CN Nguy~n Thj Hi~n, Vi~n Kinh t€ va Chinh tfj Th€ gi6i CN Tr§n HAng Lien, Vi~n Kinh t€ va Chinh tfj Th€ gi6i CN Tr§n Thi Ha, Vi~n Kinh t€ va Chinh tfj Th€ gi6i CN Hoang Lan HO'o'ng, Vi~n Kinh t€ va Chinh tfj Th€ gi6i Muc luc • • M I;Ic II;IC , G i6'i th i~u I CO' 56' Iy lut qua trinh cung nh~c d1la vao ly thuy€t cua McKinnon va Shaw, vi dV nhu xem xet tv' h6a Hii su~t va tl)' h6a phan b6 tin dVng phai la hai bu6'c cai cach d~u tien, cach danh gia nhin nh~n qua trinh tl)' h6a tai chinh v6'i tinh linh hotv h6a giu'a cac qu6c gia, ttcO'So'th6ng nh~t vi~c danh gia tvu cai cach v€ tv h6a tai chinh Ph~m vi nghien cu:u V€ m?t thai gian, d€ tai t~p trung va khoang tho'i gian tu' d~u nhfrng nam 1970 d€n la quang thai gian ma qua trinh tv h6a tai chinh tronen ph6 bi€n tren quy mo th€ gi6'i V€ m?t khong gian, nghien cU'u se t~p trung xem xet qua trinh tv' h6a tai chinh O'cac n€n kinh t€ m6'i n6i la chu y€u Vi cac n€n kinh t€ d6 c6 nhi€u di€m tuang d6ng vai kinh t€ Vi~t Nam Trong s6 cac n€n kinh t€ m6'i n6i dang ti€n hanh tv h6a tai chinh, thi nhung nu6'c c6 du'9'c cong tang truang cling nhu nhG'ng nu6'c g?P phai khung hoang tai chinh la nhung d6i tugng dugc xem xet ky lUOng Vi~c xem xet qua trinh tl)' h6a tai chinh a cac nu6'c se giup d€ dang rut dugc nhu'ng bai hQc quan trQng cho vi~c tv' h6a tai chinh cfiu truc cua d~ tai V6'i cach ti€p c~n n6i tren, d€ tai "TV' h6a tai chinh - M(>t xu hu6ng mang tinh toan c~u" di sau tim hi€u nhu'ng d?c trung n6i b~t nh~t cua qua trinh tv h6a tai chinh tren th€ gi6'i tu th~p nien 1970 tro' lh(>i nh~p va lien k€t gifra cac h~ th6ng tai chinh Tuy nhien, 6' day c~n phai phan bi~t r5 gifra nhfrng Sll ki~n mang tinh ng~n ht ti€n trinh tl/ h6a khu VI,1'C chinh 6n dinh va hi~u tai qua, Ngan ch~n ho?t d(>ng d~u cO'tai chinh c~n phai du9'c ngan ch~n tri~t d€ f)i~u kh6ng h~ don gian ma c~n ti€n hanh m(>t cach c6 h~ th6ng Ch~ng h?n, n€u nhu cac chinh sach du9'c dua chi t;ftptrung vao vi~c ngan ch~n d~u cO' vao thi truong b~t d(>ng san ho~c cac c6ng CI,1 chinh phai tai sinh rui ro cao, thi gi6i d~u cO' se s~n sang quay sang t;ftptrung vao IInh VI,1'C khac nhu thi truong chung khoan, Ho~c la vi~c n6 ll/c ngan ch~n d~u cO'ty gia b~ng m(>t h~ th6ng ti~n t~ toan c~u c6 kha nang tll d(>ng di~u chinh, thi gi6i d~u cO' se l?i t;ftptrung tim ki€m 0' nhung IInh VIlCkhac, ch~ng h?n nhu thi truong hang h6a ky h?n, khi€n cho rui ro IInh VllC cung tang theo t~m VI m6, ngan ch~n d~u cO' (y m(>t khu VIlCnh~t dinh se thuc d~y ho?t d(>ng d~u cO'chuy€n sang m(>t khu VIlC dia ly khac ma th6i V De xuat qua trinh tf:l'do h6a tai chinh 6' Vi~t Nam 1.£)~c di~mqua trinh tlf h6a tai chinh cua Vitt Nam H~ th6ng ngan hang tai chinh Vi~t Nam v~n chua phM tri~n dfty duo Can thi~p cua nha nuo-c v~n kha ph6 bi€n, gay nen nhfrng tac d(mg bop mea d€n cac y€u t6 thj truong M~c du v~y, di€u co th~ la cftn thi€t vi n€n kinh t€ Vi~t Nam v~n giai do~m chuy~n d6i theo mo hinh phM tri~n djnh huang thj truOng Nang IlJc cua h~ th6ng ngan hang tai chinh y€u, ca v€ co sa h~ tftng l~n y€u t6 nguoi Di€u dang noi la Vi~t Nam dang giai do~n hQi nh~p m~nh me vo-i kinh t€ th€ gio-i, khu VlJCtai chinh ngan hang khong chi dung truo-c suc ep c~nh tranh m~nh me tu ben ngoai ma phai nhanh chong d6i mO'inh~m dap lrng duqc nhGng doi h6i ma cU'a cua n€n kinh t€ Trong hoan canh do, vi~c ho~ch djnh mQt chi€n luqc tlJ hoa hqp ly d6i vo-i khu VlJCtai chinh la r~t quan tn;mg va cftn thi€t Ml,lctieu cua chi€n luqc phai nh~m dam bao phl,lc Vl,lt6t cho n€n kinh t€, d6ng thai h~n ch€ duqc nhGng v~n d€ rui ro, m~t an toan d€n muc t6i thi~u £)~ xuAt nhli'ng di~u kitn cho slf cong cua tlf h6a tai chinh cua Vitt Nam Cac v~n d€ ly lu~n va thlJc tiSn v€ tl,l'do hoa tai chinh tren th€ gio-i phan tich nhGng phftn truo-c cho th~y r~ng day khong h€ la mQt qua trinh dan gian ma dfty nhG'ng kho khan rui roo Vi~t Nam dang ti€n nhGng buo-c dftu tien tren duong hQi nh~p sau rQng vao kinh t€ th€ gi6'i va d~t duqc nhGng tl,l'U r~t V~n d€ d~t r5 a day la lam th€ nao d~ ti€p tl,lC cung c6 dUQ'cnbCi'ngthanh tl,l'U mQt cach yang ch~c d~ co th~ ti€n hanh nhGng bu6'c di ti€p theo thu~n lqi nh~t co th~ Vi v~y, mQt lQ trinh W' hoa tai chinh phu hqp cftn duqc can nh~c ky lU5ng tren co sa kinh nghi~m, b6i canh thl,l'ctiSn cua kinh t€ th€ gi6'i k€t hqp v6'i nha'ng d~c di~m rieng bi~t cua n€n kinh t€ Vi~t Nam - Ll]'a chQn trlnh tl]' tl]' hoa phil hQ'p: Kinh nghi~m cua cac nu6'c cho th~y r~ng kh6ng co mr)t cach tdp ccjn chinh xac va nh6t cho vi~c s~p x€p tr~t tlJ va ph6i hqp tlJ hoa tai chinh v6'i cac chinh sach khac Th\lC t~ cho thfry ti~n trinh t\,1' h6a tii chinh a cac n€n kinh t~ la rfrt phong phu da d:;mg, Trong h~u h~t cac n€n kinh t~ phat tri~n ti~n hanh t\,1' o h6a then ki~u truy€n th6ng (theo mo hinh cua McKinnon-Shaw), cac d nu6'c dang phM tri~n di sau l~i c6 phuong thu'c ti~p c~n t\,1' o h6a tai chinh d rfrt kha nhau, ca v€ t6c dt bi~n phap nh~m cai thi~n nang h,rc h~ th6ng tai chinh n(>i dia la cho phep cac dong FDI lInh VIlC tai chinh Thl,rc t~ nhi~u nuo-c da chung minh r~ng cho phep cac hang nuo-c ngoai cung c~p dich V\l tai chinh tren thi truOng n(>i dia, se giup moi truOng c thong qua nhUng cai cach tri~t d€ tren cO' sa tt nhUng nguyen nhan chu y~u cua cac cu(>c khung hoang tai chinh ti~n t~ di€n tren th~ gio-i (cling vo-i nhU'ng nguyen nhan khac) la Sll y~u kern cua chinh ban than h~ th6ng tai chinh ngan hang n(>i dia cua cac nuo-c thi hanh chinh sach ma clm Do do, da khong d6i n6i nhUng tr~n bao tap tai chinh sinh hi~u (rng cua d~u tu qu6c t~ mang l