Tiểu luận: Bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam

Tiểu luận: Bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận á...

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ – NĂM 2010” TÊN CÔNG TRÌNH: THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THUỘC NHÓM NGÀNH: KHOA HỌC KINH TẾ MỤC LỤC Lời mở đầu Danh mục các từ viết tắt Danh mục các đồ thị - hình vẽ Danh mục các bảng biểu 1. KHUNG LÝ THUYẾT VỀ BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN 1 1.1. Bất cân xứng thông tin là gì? 1 1.2. Các dạng bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán 2 1.2.1. Sự lựa chọn đối nghịch 2 1.2.1.1. Khái niệm 2 1.2.1.2. Tác động của BCXTT và lựa chọn đối nghịch 2 1.2.2. Rủi ro đạo đức 3 1.2.2.1. Khái niệm 3 1.2.2.2. Tác động của rủi ro đạo đức 4 1.3. BCXTT và thị trường hiệu quả 5 1.3.1. Thị trường hiệu quả là gì? 5 1.3.2. Các dạng thị trường hiệu quả 6 1.3.2.1. Thị trường hiệu quả dạng yếu 6 1.3.2.2. Thị trường hiệu quả dạng vừa 6 1.3.2.3. Thị trường hiệu quả dạng mạnh 7 1.4. Tác động của BCXTT đối với sự phát triển TTCK 7 1.4.1. Đối với nhà đầu tư 7 1.4.2. Đối với các doanh nghiệp 7 1.4.2.1. BCXTT và Chi phí đại diện 7 1.4.2.2. BCXTT và chính sách cổ tức 9 1.4.2.3. BCXTT và cấu trúc vốn 10 1.4.3. Đối với thị trường trong và ngoài nước 10 1.5. Quan điểm của lý thuyết tài chính hành vi về BCXTT trên TTCK 11 1.5.1. Lý thuyết tài chính hành vi 11 1.5.2. Mối liên quan giữa lý thuyết tài chính hành vi và BCXTT 12 1.6. BCXTT- Nguyên nhân cốt lõi của cuộc KHTC Mỹ 2008 14 2. ĐÁNH GIÁ ĐỊNH TÍNH VỀ BCXTT TRÊN TTCKVN 17 2.1. Đánh giá Quốc Tế về chỉ số bảo vệ nhà đầu tư trên TTCKVN 17 2.2. Các quy định về công bố thông tin thị trường 18 2.2.1. Giai đoạn trước khi Luật chứng khoán ra đời 18 2.2.2. Giai đoạn từ sau khi Luật Chứng khoán ra đời vào ngày 29/6/2006 20 2.3. Thực trạng việc thực hiện các QĐ về minh bạch hóa thông tin trên TT 22 2.3.1. BCXTT trên TTCK và những giao dịch gây thiệt hại cho các cổ đông bên ngoài, cổ đông nhỏ 23 2.3.1.1. Công bố thông tin không đầy đủ, sai lệch 23 2.3.1.2. Có hiện tượng rò rỉ thông tin hay giao dịch nội gián 24 2.3.1.3. Bỏ mặc các NĐT sau khi hoàn thành phương án phát hành huy động vốn 25 2.3.1.4. DN cung cấp thông tin không công bằng đối với các NĐT 25 2.3.1.5. Hiện tượng lừa đảo 26 2.3.1.6. Hiện tượng tung tin đồn 26 2.3.1.7. Các cơ quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch, không đầy đủ 26 2.3.2. Ban kiểm soát nội bộ bị vô hiệu hóa 27 2.3.3. Quá trình IPO không rõ ràng. 27 2.3.3.1. Đánh giá doanh nghiệp 28 2.3.3.2. Sự thiếu minh bạch thông tin 28 2.4 Nguyên nhân dẫn đến tình trạng BCXTT trên TTCKVN 29 2.4.1. Nhận thức chưa đầy đủ về thị trường chứng khoán 29 2.4.2. Nguyên nhân từ phía các công ty 30 2.4.3. Nguyên nhân từ phương thức thu thập, công bố và xử lý thông tin 30 2.4.4. Nguyên nhân từ hạn chế năng lực kiểm soát, chế tài 30 2.4.5. Các nguyên nhân khác 31 3. ĐÁNH GIÁ ĐỊNH LƯỢNG VỀ BCXTT TRÊN TTCKVN 32 3.1. Giới thiệu về mô hình nhân quả Granger 33 3.1.1. Mô hình nhân quả Granger 33 3.1.2. Vận dụng Mô hình nhân quả Granger để kiểm định tính hiệu quả của TTCKVN 34 3.1.3. Điều kiện thực hiện kiểm định nhân quả Granger 35 3.1.4. Chuỗi dữ liệu dừng 35 3.1.5. Kiểm định đồng liên kết 38 3.1.6. Độ trễ tối ưu Hsiao 39 3.1.7. Mô hình hiệu chỉnh sai số 40 3.2. Các mô hình ước lượng của đề tài THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Mục lục LỜI MỞ ĐẦU .1 I Lý luận chung: Thông tin .2 Bất cân xứng thông tin: II Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam Hành lang pháp lý công bố thông tin TTCK Việt Nam Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam .4 2.1 Công bố thông tin không đầy đủ, sai lệch, chậm trễ 2.2 Có tượng rò rỉ thông tin hay giao dịch nội gián 2.3 Doanh nghiệp công bố thông tin không công NĐT 2.4 Hiện tượng tung tin đồn 2.5 Hiện tượng quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch, không đầy đủ III Một số giải pháp nhằm nâng cao tính hiệu thông tin TTCK Việt Nam: Hoàn thiện khung pháp lý công bố thông tin Tăng cường chế giám sát xử lý vi phạm công bố thông tin: Tăng cường nhận thức tính tự giác minh bạch thông tin công ty đại chúng: Nâng cao chất lượng thông tin TTCK: Hoàn thiện chế kế toán, kiểm toán: .9 Hoàn thiện nguyên tắc quản trị công ty công ty đại chúng nhằm tăng cường minh bạch thông tin: 10 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực kiến thức NĐT: 11 Khắc phục sở hạ tầng: 11 Anny - HVNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam đời vào tháng 07/2000 Qua 13 năm hoạt động, TTCKVN có nhiều biến động, thu hút ngày nhiều ý NĐT từ NĐT nhỏ lẻ, đến quỹ đầu tư tổ chức, NĐT nước NĐT nước TTCKVN phát triển kênh sử dụng vốn nhàn rỗi xã hội, góp phần tối đa hóa nguồn lực xã hội Tuy nhiên, trình phát triển, tồn số vấn đề bất cập Một số vấn đề bất cân xứng thông tin thị trường tài nói chung thị trường chứng khoán nói riêng Vấn đề có tác động lâu dài mà gây ảnh hưởng sâu sắc đến tâm lý, niềm tin NĐT vào thị trường chứng khoán quan quản lý Cùng với trình toàn cầu hóa giới tiến trình hội nhập Việt Nam với kinh tế khu vực giới, yêu cầu đề hạn chế bất cân xứng thông tin TTCK, nâng cao chất lượng công bố thông tin, đảm bảo cho TTCK vận hành công bằng, hiệu quả, công khai minh bạch đặt cấp thiết Từ vấn đề trên, nhóm nghiên cứu làm sáng tỏ vấn đề “Bất cân xứng thông tin thị trường chứng khoán Việt Nam” Anny - HVNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I Lý luận chung Thông tin 1.1 Khái niệm: Thông tin tin tức liệu giúp người tiếp nhận hiểu biết vấn đề quan tâm 1.2 Vai trò thông tin Thi trường chứng khoán:  Là sở để quản lý Nhà nước chứng khoán TTCK, nhìn nhận phản ánh thị trường với chế, sách, pháp luật hành chứng khoán TTCK  Là sở để đánh giá tính hợp pháp hay không chủ thể tham gia vào thị trường Từ giúp Nhà nước ngăn chặn hành vi bất hợp pháp diễn thị trường  Trong đầu tư chứng khoán, rủi ro thông tin coi rủi ro lớn nguồn cội rủi ro Do vậy, việc tìm kiếm nguồn thông tin đáng tin cậy phải coi hành trang vững việc đầu tư kinh doanh chứng khoán Bất cân xứng thông tin 2.1 Khái niệm Bất cân xứng thông tin tình trạng xuất thị trường bên sở hữu lượng thông tin đầy đủ đặc tính sản phẩm Ví dụ: người bán sở hữu thông tin đặc biệt mà người mua không có, người mua đưa định mà có thông tin họ không đưa định 2.2 Hệ bất cân xứng thông tin TTCK  Lựa chọn đối nghịch: Do thông tin bất cân xứng tạo trước giao dịch Hiện tượng thiếu thông tin hai bên dẫn đến định kinh tế trái ngược  Rủi ro đạo đức thông tin bất cân xứng Đây hậu bên sau xảy giao dịch 2.3 Tác động bất cân xứng thông tin TTCK 2.3.1 Tác động đến doanh nghiệp Anny - HVNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Do tác động bất cân xứng thông tin, NĐT hạn chế tham gia TTCK, làm cho việc huy động vốn thông qua cổ phần hóa doanh nghiệp trở nên khó khăn, họ phải chuyển sang hình thức huy động vốn khác vay vốn ngân hàng hay phát hành trái phiếu… Những hình thức làm tăng chi phí huy động vốn doanh nghiệp tác động đến phát triển kinh tế quốc dân Ngoài ra, doanh nghiệp không động lực tham gia TTTC nói chung TTCK nói riêng 2.3.2 Tác động đến NĐT Do bất cân xứng thông tin khiến giá cổ phiếu không phản ánh đầy đủ tức thời tình hình hoạt động doanh nghiệp nên NĐT xác định lợi nhuận kì vọng cách xác Điều làm cho số NĐT nắm thông tin thu lợi nhuận cá biệt cao lợi nhuận thị trường số NĐT nắm thông tin phải bỏ chi phí cá biệt cao chi phí thị trường 2.3.3 Tác động đến phát triển TTCK Thứ nhất, tác động bất cân xứng thông tin đến NĐT doanh nghiệp khiến thành phần kinh tế không niềm tin động lực tham gia TTCK Điều ngăn cản phát triển TTCK Thứ hai, nhiều NĐT lợi dụng lợi thông tin để giá số loại cổ phiếu, tạo cung cầu ảo thị trường, tạo bong bóng khiến thị trường tiềm ẩn nguy sụp đổ Anny - HVNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN II Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam Hành lang pháp lý công bố thông tin TTCK Việt Nam Ngày 29/6/2006, Quốc hội ban hành Luật Chứng Khoán Luật thức có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 Ngày 24/11/2010 Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán ban hành thức có hiệu lực từ ngày 01/07/2011 Ngày 5/4/2012, Bộ Tài ban hành Thông tư 52/2012/TT-BTC hướng dẫn việc công bố thông tin thị trường chứng khoán Thông tư 52 có hiệu lực thi hành kể từ ngày 1/6/2012 thay Thông tư số ... Luận văn Thực trạng và giải pháp cho vấn đề bất cân xứng thông tin trên thị trường Chứng khoán Việt Nam 1 LỜI MỞ ĐẦU Năm 2007 được xem như một năm phát triển vượt bậc của thị trường chứng khoán Việt Nam kể từ khi ra đời vào tháng 07/2000. Qua 7 năm hoạt động, TTCKVN đã có nhiều bước thăng trầm, đã thu hút được ngày càng nhiều sự chú ý của những nhà đầu tư từ những nhà đầu tư nhỏ lẻ, đến những quỹ đầu tư tổ chức; từ những nhà đầu tư trong nước và nhà đầu tư nước ngoài. TTCKVN đã và đang phát triển như một kênh sử dụng vốn nhàn rỗi của xã hội, góp phần tối đa hóa nguồn lực xã hội. Tuy nhiên, trong quá trình phát triển, vẫn còn tồn tại một số vấn đề bất cập. Một trong số đó là vấn đề bất cân xứng thông tin trong thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Vấn đề này có tác động không những lâu dài mà còn gây ra những ảnh hưởng sâu sắc đến tâm lý, niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán và những cơ quan quản lý. Cùng với quá trình toàn cầu hóa thế giới và tiến trình hội nhập của Việt Nam với các nền kinh tế trong khu vực và cả thế giới, yêu cầu làm sao đề hạn chế bất cân xứng thông tin trong TTCK, làm cách nào để nâng cao chất lượng công bố thông tin, đảm bảo cho TTCK vận hành công bằng, hiệu quả, công khai và minh bạch được đặt ra rất cấp thiết. Trên cơ sở nhận thức được tầm quan trọng của những vấn đề trên, và với mong muốn được góp chút ít công sức vào việc xây dựng và phát triển TTCKVN thành một thị trường hoàn hảo, em đã chọn đề tài: “Thực trạng và giải pháp cho vấn đề bất cân xứng thông tin trên thị trường Chứng khoán Việt Nam” làm khóa luận tốt nghiệp. 2 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TTCKVN : Thị trường Chứng khoán Việt Nam UBCKNN : Ủy ban Chứng khoán Nhà nước SGDCK : Sở giao dịch Chứng khoán BCXTT : Bất cân xứng thông tin TTTC : Thị trường Tài chính TTHQ : Thị trường hiệu quả CTNY : Công ty niêm yết MỤC LỤC MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1 1.1 Thông tin là gì? 1 1.2 Sự bất cân xứng thông tin trong thị trường tài chính 1 1.2.1 Bất cân xứng thông tin (BCXTT) là gì? 1 1.2.2 Các biểu hiện của BCXTT trong thị trường tài chính 2 1.2.2.1 Sự lựa chọn trái ngược 7 1.2.2.2 Tâm lý ỷ lại 11 1.2.2.3 Chi phí quản lý 11 1.2.3 Những biện pháp để hạn chế vấn đề BCXTT 13 1.2.3.1 Giảm thiểu sự lựa chọn bất lợi 13 a. Phát tín hiệu 13 3 b. Sàng lọc 13 1.2.3.2 Kiểm soát tâm lý ỷ lại 14 a. Cơ chế trực tiếp 14 b. Cơ chế gián tiếp 14 CHƯƠNG II: BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 16 2.1 Nhìn lại TTCK Việt Nam sau 8 năm hoạt động 16 2.1.1 Phác họa bức tranh toàn cảnh 16 2.1.2 Đánh giá tính hiệu quả của TTCK Việt Nam 16 2.1.2.1 Trong TTCK Việt Nam có hiện tượng “tâm lý bầy đàn” hay không? 16 a. Giai đoạn sơ khai: từ 28/07/2000 đến 25/06/2001 b. Giai đoạn 2: từ 25/06/2001 Luận văn Thực trạng và giải pháp cho vấn đề bất cân xứng thông tin trên thị trường Chứng khoán Việt Nam 1 LỜI MỞ ĐẦU Năm 2007 được xem như một năm phát triển vượt bậc của thị trường chứng khoán Việt Nam kể từ khi ra đời vào tháng 07/2000. Qua 7 năm hoạt động, TTCKVN đã có nhiều bước thăng trầm, đã thu hút được ngày càng nhiều sự chú ý của những nhà đầu tư từ những nhà đầu tư nhỏ lẻ, đến những quỹ đầu tư tổ chức; từ những nhà đầu tư trong nước và nhà đầu tư nước ngoài. TTCKVN đã và đang phát triển như một kênh sử dụng vốn nhàn rỗi của xã hội, góp phần tối đa hóa nguồn lực xã hội. Tuy nhiên, trong quá trình phát triển, vẫn còn tồn tại một số vấn đề bất cập. Một trong số đó là vấn đề bất cân xứng thông tin trong thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Vấn đề này có tác động không những lâu dài mà còn gây ra những ảnh hưởng sâu sắc đến tâm lý, niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán và những cơ quan quản lý. Cùng với quá trình toàn cầu hóa thế giới và tiến trình hội nhập của Việt Nam với các nền kinh tế trong khu vực và cả thế giới, yêu cầu làm sao đề hạn chế bất cân xứng thông tin trong TTCK, làm cách nào để nâng cao chất lượng công bố thông tin, đảm bảo cho TTCK vận hành công bằng, hiệu quả, công khai và minh bạch được đặt ra rất cấp thiết. Trên cơ sở nhận thức được tầm quan trọng của những vấn đề trên, và với mong muốn được góp chút ít công sức vào việc xây dựng và phát triển TTCKVN thành một thị trường hoàn hảo, em đã chọn đề tài: “Thực trạng và giải pháp cho vấn đề bất cân xứng thông tin trên thị trường Chứng khoán Việt Nam” làm khóa luận tốt nghiệp. 2 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TTCKVN : Thị trường Chứng khoán Việt Nam UBCKNN : Ủy ban Chứng khoán Nhà nước SGDCK : Sở giao dịch Chứng khoán BCXTT : Bất cân xứng thông tin TTTC : Thị trường Tài chính TTHQ : Thị trường hiệu quả CTNY : Công ty niêm yết MỤC LỤC MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1 1.1 Thông tin là gì? 1 1.2 Sự bất cân xứng thông tin trong thị trường tài chính 1 1.2.1 Bất cân xứng thông tin (BCXTT) là gì? 1 1.2.2 Các biểu hiện của BCXTT trong thị trường tài chính 2 1.2.2.1 Sự lựa chọn trái ngược 7 1.2.2.2 Tâm lý ỷ lại 11 1.2.2.3 Chi phí quản lý 11 1.2.3 Những biện pháp để hạn chế vấn đề BCXTT 13 1.2.3.1 Giảm thiểu sự lựa chọn bất lợi 13 a. Phát tín hiệu 13 3 b. Sàng lọc 13 1.2.3.2 Kiểm soát tâm lý ỷ lại 14 a. Cơ chế trực tiếp 14 b. Cơ chế gián tiếp 14 CHƯƠNG II: BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 16 2.1 Nhìn lại TTCK Việt Nam sau 8 năm hoạt động 16 2.1.1 Phác họa bức tranh toàn cảnh 16 2.1.2 Đánh giá tính hiệu quả của TTCK Việt Nam 16 2.1.2.1 Trong TTCK Việt Nam có hiện tượng “tâm lý bầy đàn” hay không? 16 a. Giai đoạn sơ khai: từ 28/07/2000 đến 25/06/2001 b. Giai đoạn 2: từ 25/06/2001 đến 31/12/2003 c. Giai 16 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Tiểu luận Bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam Anny - HVNH 16 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Mục lục Tiểu luận 1 Bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam 1 Mục lục 2 LỜI MỞ ĐẦU 3 II. Thực trạng về bất cân xứng thông tin trên TTCK Việt Nam 6 Anny - HVNH 16 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời vào tháng 07/2000. Qua 13 năm hoạt động, TTCKVN đã có nhiều biến động, đã thu hút được ngày càng nhiều sự chú ý của những NĐT từ những NĐT nhỏ lẻ, đến những quỹ đầu tư tổ chức, NĐT trong nước và NĐT nước ngoài. TTCKVN đã và đang phát triển như một kênh sử dụng vốn nhàn rỗi của xã hội, góp phần tối đa hóa nguồn lực xã hội. Tuy nhiên, trong quá trình phát triển, vẫn còn tồn tại một số vấn đề bất cập. Một trong số đó là vấn đề bất cân xứng thông tin trong thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Vấn đề này có tác động không những lâu dài mà còn gây ra những ảnh hưởng sâu sắc đến tâm lý, niềm tin của NĐT vào thị trường chứng khoán và những cơ quan quản lý. Cùng với quá trình toàn cầu hóa thế giới và tiến trình hội nhập của Việt Nam với các nền kinh tế trong khu vực và cả thế giới, yêu cầu làm sao đề hạn chế bất cân xứng thông tin trong TTCK, nâng cao chất lượng công bố thông tin, đảm bảo cho TTCK vận hành công bằng, hiệu quả, công khai và minh bạch được đặt ra rất cấp thiết. Từ những vấn đề trên, nhóm nghiên cứu sẽ làm sáng tỏ vấn đề “Bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam”. Anny - HVNH 16 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I. Lý luận chung 1. Thông tin 1.1. Khái niệm: Thông tin là những tin tức và dữ liệu giúp người tiếp nhận hiểu biết hơn về vấn đề quan tâm. 1.2. Vai trò của thông tin trên Thi trường chứng khoán:  Là cơ sở để quản lý Nhà nước về chứng khoán và TTCK, nhìn nhận những phản ánh của thị trường với cơ chế, chính sách, pháp luật hiện hành về chứng khoán và TTCK.  Là cơ sở để đánh giá tính hợp pháp hay không của chủ thể tham gia vào thị trường. Từ đó giúp Nhà nước ngăn chặn những hành vi bất hợp pháp diễn ra trên thị trường.  Trong đầu tư chứng khoán, rủi ro thông tin được coi là rủi ro lớn nhất và cũng là nguồn cội của mọi sự rủi ro. Do vậy, việc tìm kiếm được nguồn thông tin đáng tin cậy vẫn phải được coi là hành trang vững chắc nhất trong việc đầu tư kinh doanh chứng khoán. 2. Bất cân xứng thông tin 2.1. Khái niệm Bất cân xứng thông tin là tình trạng xuất hiện trên thị trường khi một bên nào đó sở hữu một lượng thông tin đầy đủ hơn về đặc tính sản phẩm. Ví dụ: người bán sở hữu một thông tin đặc biệt nào đó mà người mua không có, do đó người mua sẽ đưa ra một quyết định mà nếu có thông tin đó thì họ sẽ không đưa ra quyết định này. 2.2. Hệ quả của bất cân xứng thông tin trên TTCK • Lựa chọn đối nghịch: Do thông tin bất cân xứng tạo ra trước khi giao dịch. Hiện tượng thiếu thông tin của một trong hai bên sẽ dẫn đến các quyết định kinh tế trái ngược nhau. • Rủi ro đạo đức do thông tin bất cân xứng. Đây là hậu quả của một bên sau khi xảy ra giao dịch. 2.3. Tác động của bất cân xứng thông tin trên TTCK 2.3.1. Tác động đến doanh nghiệp Anny - HVNH 16 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Do tác động của bất cân xứng thông tin, các NĐT hạn chế tham gia TTCK, làm cho việc huy động vốn thông qua cổ phần hóa của các doanh nghiệp trở nên khó khăn, họ phải chuyển sang những hình thức huy động vốn khác như vay vốn ngân hàng hay phát hành trái phiếu… Những hình thức này làm tăng chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và tác động đến sự phát triển của nền kinh tế quốc dân. Ngoài ra, các doanh nghiệp sẽ không còn động lực tham gia TTTC nói chung và TTCK nói riêng. 2.3.2. Tác động đến các NĐT Do bất cân xứng thông tin khiến giá cổ phiếu không phản ánh được đầy đủ và tức thời tình hình hoạt động của doanh nghiệp nên các THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Mục lục Mục lục LỜI MỞ ĐẦU II Thực trạng bất cân xứng thông tin TTCK Việt Nam Anny - HVNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam đời vào tháng 07/2000 Qua 13 năm hoạt động, TTCKVN có nhiều biến động, thu hút ngày nhiều ý NĐT từ NĐT nhỏ lẻ, đến quỹ đầu tư tổ chức, NĐT nước NĐT nước TTCKVN phát triển kênh sử dụng vốn nhàn rỗi xã hội, góp phần tối đa hóa nguồn lực xã hội Tuy nhiên, trình phát triển, tồn số vấn đề bất cập Một số vấn đề bất cân xứng thông tin thị trường tài nói chung thị trường chứng khoán nói riêng Vấn đề có tác động lâu dài mà gây ảnh hưởng sâu sắc đến tâm lý, niềm tin NĐT vào thị trường chứng khoán quan quản lý Cùng với trình toàn cầu hóa giới tiến trình hội nhập Việt Nam với kinh tế khu vực giới, yêu cầu đề hạn chế bất cân xứng thông tin TTCK, nâng cao chất lượng công bố thông tin, đảm bảo cho TTCK vận hành công bằng, hiệu quả, công khai minh bạch đặt cấp thiết Từ vấn đề trên, nhóm nghiên cứu làm sáng tỏ vấn đề “Bất cân xứng thông tin thị trường chứng khoán Việt Nam” Anny - HVNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I Lý luận chung Thông tin 1.1 Khái niệm: Thông tin tin tức liệu giúp người tiếp nhận hiểu biết vấn đề quan tâm 1.2 Vai trò thông tin Thi trường chứng khoán:  Là sở để quản lý Nhà nước chứng khoán TTCK, nhìn nhận phản ánh thị trường với chế, sách, pháp luật hành chứng khoán TTCK  Là sở để đánh giá tính hợp pháp hay không chủ thể tham gia vào thị trường Từ giúp Nhà nước ngăn chặn hành vi bất hợp pháp diễn thị trường  Trong đầu tư chứng khoán, rủi ro thông tin coi rủi ro lớn nguồn cội rủi ro Do vậy, việc tìm kiếm nguồn thông tin đáng tin cậy phải coi hành trang vững việc đầu tư kinh doanh chứng khoán Bất cân xứng thông tin 2.1 Khái niệm Bất cân xứng thông tin tình trạng xuất thị trường bên sở hữu lượng thông tin đầy đủ đặc tính sản phẩm Ví dụ: người bán sở hữu thông tin đặc biệt mà người mua không có, người mua đưa định mà có thông tin họ không đưa định 2.2 Hệ bất cân xứng thông tin TTCK Anny - HVNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN • Lựa chọn đối nghịch: Do thông tin bất cân xứng tạo trước giao dịch Hiện tượng thiếu thông tin hai bên dẫn đến định kinh tế trái ngược • Rủi ro đạo đức thông tin bất cân xứng Đây hậu bên sau xảy giao dịch 2.3 Tác động bất cân xứng thông tin TTCK 2.3.1 Tác động đến doanh nghiệp Do tác động bất cân xứng thông tin, NĐT hạn chế tham gia TTCK, làm cho việc huy động vốn thông qua cổ phần hóa doanh nghiệp trở nên khó khăn, họ phải chuyển sang hình thức huy động vốn khác vay vốn ngân hàng hay phát hành trái phiếu… Những hình thức làm tăng chi phí huy động vốn doanh nghiệp tác động đến phát triển kinh [...]... bạch thông tin chính xác của các doanh nghiệp Chính vì vậy, bên cạnh việc ban hành các văn bản luật, cần phải làm cho các doanh nghiệp thấy được lợi ích của việc công khai hóa thông tin, từ đó tiến hành việc công bố thông tin một cách tự nguyện Có như vậy mới hạn chế được tình trạng bất cân xứng thông tin Anny - HVNH 14 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TÀI LIỆU THAM KHẢO - Các văn bản luật: Luật Chứng khoán. .. chất lượng các bản tin thị trường chứng khoán, các website của SGDCK, TTSGCK và UBCKNN Việc nâng cao chất lượng bản tin TTCK vẫn luôn là yêu cầu của giới đầu tư đặt lệnh cho TTGDCK Cần bổ sung thêm nội dung và bỏ đi các nội dung ko cần thiết, tránh đưa thông tin sai, thường xuyên cập nhật thông tin để đưa ra thông tin kịp thời Các website của các TTGDCK và UBCKNN cần đưa thêm thông tin về chính sách... sau:  Thực hiện những chương trình phổ cập kiến thức cơ bản về chứng khoán và TTCK cho toàn dân trên các phương tiện thông tin đại chúng  Tăng cường việc minh bạch và công khai thông tin trên các phương tiện thông tin đại chúng  Cập nhật và chuẩn hóa các chương trình đào tạo về chứng khoán ngắn hạn và các chương trình giảng dạy trong các trường ĐH khối Kinh tế theo những chuẩn mực quốc tế  Tận dụng,... cơ sở hạ tầng 7.1 Xây dựng và phát triển hệ thống công bố thông tin số hóa SGDCK cần nhanh chóng xúc tiến áp dụng công nghệ thông tin một cách thật chủ động vào hệ thống công bố thông tin Việc hướng tới việc xây dựng và phát triển 1 hệ thống công bố thông tin sử dụng XML là hết sức cần thiết bởi vì đây là 1 giải pháp lớn có thể giải quyết các tồn tại trên Đặt vấn đề xây dựng hệ Anny - HVNH 12 THỊ TRƯỜNG... TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN thống thông tin số hóa trên TTCK trong mối liên hệ với dự án tổng thể xây dựng Chính phủ điện tử nước ta Điều đó giúp thống nhất được các điều kiện kĩ thuật, công nghệ và tạo ra sự liên kết thông tin giữa các cơ quan quản lí TTCK với các cơ quan nhà nước khác, đồng thời nâng cao hiệu quả quản lí lĩnh vực công bố thông tin trên TTCK 7.2 Nâng cấp và phát triển hệ thống công nghệ thông tin. .. (trên thực tế, điều này đã vi phạm Luật Báo chí), họ thường phải bằng cách này hoặc cách khác kiếm/làm giả một tấm thẻ cổ đông để tham gia Điều này do nhiều công ty đại chúng muốn che giấu những mặt chưa tốt trong hoạt động của mình và nó đã phần nào ngăn cản các thông tin về tình hình doanh nghiệp đến với toàn thể giới đầu tư, khiến thông tin trên TTCK trở nên bất cân xứng hơn Anny - HVNH 11 THỊ TRƯỜNG... truyền thông Cần cung cấp cho các nhà báo, nhân viên làm các chuyên mục trên các phương tiện truyền thông về chứng khoán những nghiệp vụ sâu hơn để phân tích chứng khoán Các cơ quan quản lí cần mở lớp đào tạo chứng khoán cho nhóm đối tượng trên, cung cấp cho học chuyên môn các nhận định đánh giá về TTCK một cách chính xác hợp lí Cần có biện pháp quản lí đối với các diễn đàn điện tử về CK Anny - HVNH 13 THỊ... trong việc nhận được những thông tin minh bạch, chính xác Muốn vậy, trước hết NĐT cần phải có kiến thức và hiểu biết sâu rộng về TTCK Việt Nam nói riêng và TTCK Thế giới nói chung nhằm sử dụng thông tin một cách hiệu quả nhằm đưa ra những quyết định đầu tư chính xác Việt này sẽ đem lại lợi nhuận cho các NĐT, qua đó thúc đẩy sự phát triển của TTCK Việt Nam Xét trong trường hợp Việt Nam, công tác này có thể...THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Để có được điều này, cần: - Đưa ra những tiêu chí chi tiết và đầy đủ để đánh giá các công ty kiểm toán trên thị trường và được công khai trên các phương tiện thông tin đại chúng - Các công ty đại chúng cần nâng cao hơn chất lượng kiểm toán nội bộ của mình - Các doanh nghiệp... ty đại chúng nhằm tăng cường minh bạch thông tin Dựa trên kinh nghiệm áp dụng các cơ chế quản trị công ty nhằm bảo vệ NĐT ở các Thị trường phát triển trên thế giới, Việt Nam có thể áp dụng một số biện pháp sau:  Cần luật hóa các quy định, chế tài về quản trị công ty cho các công ty đại chúng, đặc biệt là các doanh nghiệp niêm yết Các doanh nghiệp muốn niêm yết trên sàn cần có những quy chế quản trị