DSpace at VNU: Công bố thông tin của công ty đại chúng trên thị trường chứng khoán theo pháp luật Việt Nam

Công bố thông tin công ty đại chúng thị trường chứng khoán theo pháp luật Việt Nam Phạm Thị Hằng Nga Khoa Luật Luận văn ThS Chuyên ngành: Luật kinh tế; Mã số 60 38 01 07 Người hướng dẫn: TS Hoàng Thị Quỳnh Chi Năm bảo vệ: 2014 Keywords Thị trường chứng khoán; Luật chứng khoán; Pháp luật Việt Nam Content MỞ ĐẦU Tính cấp thiết việc nghiên cứu đề tài Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam thức vận hành vào tháng năm 2000 với mục tiêu nhằm tái cấu trúc nâng cao tính hiệu thị trường tài Ban đầu, TTCK có doanh nghiệp niêm yết với loại cổ phiếu (REE SAM) với vốn hóa đạt 270 tỷ đồng Tính đến tháng 6/2014, mức vốn hóa tồn thị trường đạt khoảng 1.100 nghìn tỷ đồng với 660 cơng ty niêm yết đạt khoảng 1,3 triệu tài khoản nhà đầu tư (trong có khoảng 15,6 nghìn tài khoản nhà đầu tư nước ngồi) Có thể thấy, qua 14 năm vận hành, TTCK chứng tỏ vai trò kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng cho kinh tế, với bước phát triển mạnh mẽ, thu hút quan tâm không nhà đầu tư nước mà nhà đầu tư nước Tuy nhiên, so sánh với TTCK nước phát triển nước khu vực, TTCK Việt Nam hạn chế quy mơ tồn nhiều bất cập, đặc biệt tính cơng khai, minh bạch Nâng cao tính cơng khai, minh bạch thông tin xem mục tiêu trọng tâm phát triển TTCK giai đoạn Trên TTCK, thơng tin ví mạch máu, nguồn lượng nuôi sống thị trường sở để nhà đầu tư xác định chiến lược đầu tư định mức độ thành công việc đầu tư, cơng khai, minh bạch thơng tin coi nhân tố quan trọng giúp TTCK phát triển bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Tại TTCK nổi, có Việt Nam, tham gia thị trường chủ yếu nhà đầu tư cá nhân tâm lý đầu tư thường diễn theo số đơng mức độ ảnh hưởng thông tin lớn Tuy nhiên, theo đánh giá Hiệp hội Uỷ ban chứng khoán (IOSCO), mức độ minh bạch thông tin TTCK Việt Nam thấp doanh nghiệp chưa ý thức tầm quan trọng việc công bố thông tin (CBTT) Theo thống kê, có khoảng 5% cơng ty niêm yết đảm bảo tốt việc CBTT cho nhà đầu tư [25] Để chấn chỉnh hoạt động CBTT TTCK, khung pháp lý điều chỉnh hoạt động CBTT trọng hồn thiện, quan trọng phải kể đến Luật Chứng khoán số 60/QH11 Quốc Hội khóa XI thơng qua ngày 29 tháng năm 2006 (sau gọi Luật Chứng khoán năm 2006) tiếp Luật Chứng khốn số 62/2010/QH12 sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán thông qua ngày 24 tháng 11 năm 2010 (sau gọi Luật sửa đổi, bổ sung Luật Chứng khoán) với quy định tảng chế định công bố thông tin TTCK Để cụ thể hóa quy định Luật Chứng khốn, Bộ Tài ban hành Thơng tư số 38/2007/TT-BTC ngày 18/7/2007, tiếp Thơng tư số 09/2010/TT-BTC ngày 15/01/2010 việc hướng dẫn công bố thông tin TTCK (thay Thông tư số 38/2007/TT-BTC) tại, việc công bố thông tin TTCK thực theo Thơng tư số 52/2012/TT-BTC ngày 5/4/2012 Bộ Tài Các quy định hành lang pháp lý quan trọng, đảm bảo tính cơng khai, minh bạch TTCK, đáp ứng yêu cầu ngày cao thông tin cho nhà đầu tư tham gia thị trường Theo quy định hành, nhiều chủ thể tham gia TTCK có nghĩa vụ công khai thông tin Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK), Trung tâm Lưu ký chứng khoán (TTLKCK), công ty đại chúng, tổ chức kinh doanh chứng khốn, quỹ đầu tư chứng khốn, cổ đơng lớn, cổ đơng nội bộ…, song thấy nguồn thông tin phong phú đa dạng thông tin từ công ty đại chúng Thông thường, công ty đại chúng phải công bố thông tin liên quan đến tình hình tài hoạt động doanh nghiệp, thông tin quản trị công ty Các thông tin biểu thị cho chất lượng “hàng hóa” TTCK Nó sở để nhà đầu tư xây dựng cấu danh mục đầu tư qua giúp hình thành giá chứng khốn Chế định pháp luật cơng bố thơng tin TTCK đặc biệt trọng đến việc xác định nghĩa vụ CBTT công ty đại chúng Tuy nhiên, qua nghiên cứu Thông tư số 52/2012/TT-BTC cho thấy Thơng tư có hiệu lực từ ngày 01/6/2012 nhiều quy định điều chỉnh hoạt động CBTT công ty đại chúng bộc lộ nhiều bất cập, cần sửa đổi Do đó, việc nghiên cứu đề tài “Công bố thông tin công ty đại chúng thị trường chứng khoán theo pháp luật Việt Nam”, tập trung làm rõ quy định hành công bố thông tin công ty đại chúng TTCK Việt Nam, có so sánh khác biệt quy định hành (cụ thể Thông tư 52/2012/TT-BTC) so với quy định Thông tư 09/2010/TT-BTC trước đây, đồng thời đánh giá mức tương thích quy định pháp luật Việt Nam với pháp luật quốc tế đưa định hướng hoàn thiện cần thiết Tình hình nghiên cứu đề tài Hiện nay, có số đề tài nghiên cứu vấn đề công bố thông tin thị trường chứng khoán Cụ thể sau: - Đề tài luận án tiến sĩ kinh tế “Minh bạch hóa thông tin TTCK Việt Nam đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế”, Nguyễn Thúy Anh, Đại học Ngoại thương, 2012 Luận án làm rõ tiêu chí đánh giá mức độ minh bạch thơng tin TTCK góc độ kinh tế nói chung trước yêu cầu hội nhập - Đề tài nghiên cứu khoa học “Hồn thiện hệ thống cơng bố thơng tin cơng ty đại chúng TTCK Việt Nam”, TS Tạ Thanh Bình,Ủy ban chứng khốn Nhà nước, 2011 Đề tài làm rõ thông tin phải công bố công ty đại chúng TTCK đưa giải pháp hồn thiện hệ thống cơng bố thơng tin cơng ty đại chúng nói chung - Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ: “Minh bạch công bố thông tin công ty niêm yết TTCK Việt Nam”, GS-TS Đinh Văn Sơn Tác giả phân tích đầy đủ hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết TTCK - Đề tài luận văn thạc sĩ: “Pháp luật công bố thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam”, Viên Thế Giang, 2008, TS Phạm Thị Giang Thu hướng dẫn Đề tài khái quát vấn đề chung công bố thông tin TTCK Việt Nam, đưa thực trạng số giải pháp hoàn thiện Các đề tài nêu đóng góp kết luận khoa học quan trọng trình nghiên cứu pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin TTCK Tuy nhiên, đề tài làm trước Thơng tư số 52/2012/TT-BTC Bộ Tài ban hành ngày 5/4/2012, tính đến thời điểm tại, chưa có đề tài luận văn khai thác điểm Thông tư 52/2012/TT-BTC nghĩa vụ công bố thông tin công ty đại chúng (kể công ty đại chúng niêm yết công ty đại chúng chưa niêm yết) Do đó, vướng mắc công ty đại chúng thực thi quy định pháp luật chế công bố thông tin theo quy định chưa đề cập Bên cạnh đó, việc nghiên cứu kinh nghiệm pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng số quốc gia có TTCK phát triển Mỹ, Australia, Hàn Quốc… nhằm đánh giá tương thích pháp luật Việt Nam so với pháp luật quốc tế; đồng thời đưa số phương hướng, giải pháp hoàn thiện phù hợp với thực tế Việt Nam vấn đề cần xem xét toàn diện có tầm quan trọng khơng cơng ty đại chúng mà nhà đầu tư quan quản lý Có thể nói, vấn đề mới, có tính ứng dụng cao đòi hỏi có nghiên cứu tồn diện Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu  Mục đích nghiên cứu: Trên sở làm rõ quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng TTCK đánh giá thực trạng công bố thông tin công ty đại chúng nay, luận văn đưa phương hướng giải pháp hoàn thiện pháp luật giải pháp khác nhằm tăng cường tính cơng khai, minh bạch hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng  Nhiệm vụ nghiên cứu: - Nghiên cứu vấn đề chung công bố thông tin công ty đại chúng TTCK kinh nghiệm số nước nhằm rút học kinh nghiệm Việt Nam; - Phân tích quy định pháp luật hành điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng TTCK; - Đánh giá thực trạng công bố thông tin công ty đại chúng Việt Nam nay, từ tìm khó khăn, bất cập khía cạnh pháp lý lẫn thực thi nghĩa vụ cơng bố thông tin công ty đại chúng; - Đưa số phương hướng, giải pháp hoàn thiện pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin cơng ty đại chúng TTCK Tính đóng góp đề tài - Những vấn đề công bố thông tin công ty đại chúng TTCK; - Quy định pháp luật hành điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng TTCK; - Những vướng mắc, bất cập pháp luật thực trạng áp dụng pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng TTCK; - Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế công bố thông tin cơng ty đại chúng số quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển Mỹ, Australia, Hàn Quốc đánh giá tương thích pháp luật Việt Nam so với pháp luật quốc tế; - Đưa số phương hướng, giải pháp hoàn thiện pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng phù hợp với thực tế TTCK Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu  Đối tượng nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu khía cạnh cơng bố thơng tin công ty đại chúng theo pháp luật Việt Nam Các nghĩa vụ công khai thông tin khác không quy định theo pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn khơng thuộc phạm vi nghiên cứu đề tài  Phạm vi nghiên cứu: Đề tài chủ yếu làm rõ quy định pháp luật thực tế tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin công ty đại chúng TTCK thời gian từ năm 2010 đến thông qua so sánh điểm tác động sau ban hành Thông tư số 52/2012/TT-BTC so với Thông tư 09/2010/TT-BTC trước Việc nghiên cứu thực tiễn tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin công ty đại chúng chủ yếu công ty niêm yết hai Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK Hà Nội SGDCK thành phố Hồ Chí Minh) Phương pháp nghiên cứu - Điều tra thu thập tài liệu để tổng hợp phân tích theo phương pháp luận logic; - Phương pháp so sánh; - Khảo sát thực tế nhằm đưa đánh giá, khuyến nghị thích hợp; - Tham vấn ý kiến chuyên gia lĩnh vực công bố thông tin cho công ty đại chúng Kết cấu luận văn Luận văn kết cấu thành chương: Chương 1: Những vấn đề chung công bố thông tin công ty đại chúng pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 2: Thực trạng pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Phương hướng, giải pháp, kiến nghị hoàn thiện pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trường chứng khoán Việt Nam Reference TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tiếng Việt TS Tạ Thanh Bình (2010), “Hồn thiện hệ thống cơng bố thơng tin công ty đại chúng”, Đề tài nghiên cứu khoa học, Ủy ban Chứng khoán Nhà Nước, Hà Nội TS Tạ Thanh Bình, Phạm Thị Hằng Nga (2013), “Đẩy mạnh hoạt động công bố thông tin thị trường chứng khốn”, (180), Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, tr.7-12 Bộ Tài (2010), Thơng tư số 09/2010/TT-BTC ngày 15/01/2010 công bố thông tin thị trường chứng khốn, Hà Nội Bộ Tài (2012), Thơng tư số 52/2012/TT-BTC ngày 5/4/2012 hướng dẫn công bố thông tin thị trường chứng khoán, Hà Nội Bộ Tài (2012), Thơng tư 121/2012/TT-BTC ngày 26/6/2012 hướng dẫn quản trị công ty đại chúng, Hà Nội Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội Chính phủ (2013), Nghị định 108/2013/NĐ-CP ngày 23/9/2013 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn, Hà Nội Trần Đình Cung (2007), “Cơng khai hóa minh bạch thơng tin – sở để thị trường bên ngồi cơng ty thực giám sát cơng ty”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam (107), tr.15-18 Viên Thế Giang (2008), “Hoạt động công bố thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, (1,2), tr.16-18 10 An Huy (2010), “Hồn thiện cơng bố thơng tin nâng cao tính minh bạch cơng Thị trường chứng khốn”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, (161), tr.3-5 11 TS Đào Lê Minh (2009), “Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán”, Hà Nội, tr.409-413 12 PGS-TS Lê Hoàng Nga (2010), “Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ Thị trường chứng khoán Việt Nam”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, (166), tr.10-13 13 Phạm Thị Hằng Nga (2012), “Minh bạch thông tin thị trường chứng khốn”, (168), Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, tr.11-14 14 TS Nguyễn Sơn (2010), “Mười năm hoạt động Thị trường chứng khoán Việt Nam định hướng chiến lược giai đoạn 2010-2020”, Hà Nội 15 Nguyễn Văn Phong (2012), “Công bố thông tin công ty niêm yết”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, (165), tr.13-15 16 Quốc Hội (2006), Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29 tháng 06 năm 2006, Hà Nội 17 Quốc Hội (2010), Luật Chứng khoán sửa đổi, bổ sung số 62/2010/QH12 ngày 24 tháng năm 2010, Hà Nội 18 Quốc Hội (2005), Luật Doanh nghiệp ngày 29 tháng 11 năm 2005, Hà Nội; 19 Thủ tướng Chính phủ (2007), Quyết định số 128/2007/QĐ-TTg ngày 02/08/2007 việc phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020, Hà Nội 20 Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (2005-2013), Báo cáo thường niên, Hà Nội 21 Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (2012), Quyết định số 515/QĐ-UBCK ngày 25/6/2012 ban hành Quy trình thực cơng bố thơng tin cổng Thơng tin điện tử UBCKNN báo cáo UBCKNN cho đối tượng tham gia thị trường chứng khoán, Hà Nội 22 Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (2013), Quyết định số 578/QĐ-UBCK ngày 4/8/2014 ban hành Quy chế hướng dẫn công ty đại chúng sử dụng Hệ thống công bố thơng tin Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, Hà Nội 23 Ủy ban Quốc gia hợp tác kinh tế quốc tế (2007), Pháp luật quản lý thị trường tài chính, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội, tr.76-91, 211-218 24 Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (2013), Quyết định số 250/QĐ-SGDHN ngày 6/6/2013 việc ban hành Quy chế công bố thông tin Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Hà Nội 25 Sở Giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh (2013), Quyết định số 07/2013/QĐSGDHCM ngày 24/7/2013 việc ban hành Quy chế cơng bố thơng tin HOSE, TP Hồ Chí Minh 26 Website: http://www.baomoi.com/95-doanh-nghiep-niem-yet-vi-pham-loi-cong-bo- thong-tin/127/12732501.epi II Tiếng Anh 27 Broadcom corporation (2010), Corporate disclosure policy, New York 28 Dr Md Mohobbot Ali Mohammmad Badrul Haider (2008), Accounting and disclosure system in Japan, The Bangladesh Accountant 29 International Accounting Standards Board (2009), IFSA 1: Presentation of financial statements, includes amendments resulting from IFRSs issued up to 31 December 2009 30 Korea Stock Exchange (2010), Corporate Disclosure in Korean securities market, Seoul 31 OECD (1999, 2004), Principles of Corporate Governance, Paris 32 OICD-IOSCO (2002), Principles for Ongoing Disclosure And Material Development Reporting By Listed Entities, New York 33 Russel Craig and Joselito Diga, Corporate Accounting Disclosure in Indonesia, Journal of international financial management and accounting 34 Shleifer, Andrei, Vishny, R., (1997), "A Survey of Corporate Governance," Journal of Finance, 52 (2): pp 737–783 35 The World Bank (2010), The 2010 corporate governance ROSC for Indonesia, Washington DC 36 The Japanese Institute of Certified Public Accountants (2010), Corporate Disclosure In Japan – Overview, sixth edition, Tokyo  ... bố thông tin công ty đại chúng thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Phương hướng, giải pháp, kiến nghị hoàn thiện pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trường. .. chung công bố thông tin công ty đại chúng pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin cơng ty đại chúng thị trường chứng khốn Việt Nam Chương 2: Thực trạng pháp luật điều chỉnh hoạt động công. .. nghiên cứu khía cạnh cơng bố thơng tin công ty đại chúng theo pháp luật Việt Nam Các nghĩa vụ công khai thông tin khác khơng quy định theo pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn khơng thuộc