MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VÀ THƯƠNG MẠI VINAWACO

CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Khái quát chung phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp Cấu trúc tài doanh nghiệp phạm trù phản ánh cách tổng thể tình hình tài doanh nghiệp hai mặt cấu nguồn vốn gắn liền với trình huy động vốn, phản ánh sách tài trợ doanh nghiệp cấu tài sản gắn liền với trình sử dụng tài sản, phản ánh chịu tác động đặc điểm chiến lược kinh doanh doanh nghiệp Hay nói cách khác, cấu trúc tài phạm trù phản ánh cấu trúc tài sản, cấu trúc nguồn vốn mối quan hệ tài sản nguồn vốn doanh nghiệp 1.1.2 Khái niệm phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp Phân tích cấu trúc tài việc phân tích tình hình huy động, sử dụng vốn mối quan hệ tình hình huy động với tình hình sử dụng vốn doanh nghiệp Qua đó, giúp nhà quản lý nắm tình hình phân bổ tài sản nguồn tài trợ tài sản, biết nguyên nhân dấu hiệu ảnh hưởng đến cân tài Một cấu trúc tài tác động đến hiệu hoạt động rủi ro doanh nghiệp Thông qua phân tích cấu trúc tài chính, nhà quản lý đưa định điều chỉnh sách huy động sử dụng vốn mình, góp phần củng cố cho nhận định rút đánh giá khái quát tình hình tài 1.1.3 Mục tiêu phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp Mục tiêu phân tích cấu trúc tài sản giúp cho nhà quản lý nắm tình hình đầu tư (sử dụng) số vốn huy động, biết việc sử dụng số vốn huy động có phù hợp với lĩnh vực kinh doanh có phục vụ tích cực cho mục đích kinh doanh doanh nghiệp hay không Mục tiêu phân tích cấu trúc nguồn vốn để qua nhà đầu tư nắm cấu vốn huy động, trách nhiệm doanh nghiệp nhà cho vay, nhà cung cấp, người lao động, ngân sách,… số tài sản tài trợ nguồn vốn họ, qua nắm mức độ độc lập tài xu hướng biến động cấu nguồn vốn huy động Phân tích cân tài nhằm phát nhân tố tiềm tàng cân tài chính, từ có sở cho nhà quản trị doanh nghiệp định việc huy động sử dụng vốn có hiệu đảm bảo khả toán an toàn 1.1.4 Vai trò phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp Có nhiều đối tượng quan tâm sử dụng thông tin kinh tế, tài doanh nghiệp Tùy theo chủ thể kinh tế mà phân tích cấu trúc tài có ý nghĩa khác Cụ thể: Đối với thân doanh nghiệp : Đối với thân doanh nghiệp việc phân tích cấu trúc tài nhằm giúp doanh nghiệp thấy tình hình đầu tư huy động vốn từ dự đoán hiệu rủi ro tài xảy dự kiến chiến lược phát triển Khi phân tích cấu trúc tài sản nhà quản lý điều chỉnh tỷ trọng loại tài sản tuỳ theo doanh nghiệp, tuỳ theo sách phát triển mà tăng hay cắt giảm hàng tồn kho, nên đầu tư vào loại tài sản nào, thời điểm Phân tích cấu trúc nguồn vốn, nhà quản trị thấy tình hình tài doanh nghiệp ổn định, tự chủ cân hay không từ mà điều chỉnh cấu trúc nguồn vốn cho hợp lý Trong điều kiện kinh doanh thuận lợi doanh nghiệp muốn đạt hiệu tài cao tỷ suất nợ cao hiệu cao gắn với rủi ro cao Ngược lại doanh nghiệp muốn đảm bảo an toàn tỷ suất nợ thấp Đối với chủ thể kinh tế khác: Một ngân hàng trước định cho doanh nghiệp vay hay không ngân hàng cần xem xét khả toán doanh nghiệp, cụ thể tỷ số tiêu tỷ suất nợ, đòn bẩy tài chính, hệ số khả toán Do doanh nghiệp muốn huy động nguồn vốn vay từ tổ chức tín dụng khác phải đảm bảo yêu cầu khả toán Cũng ngân hàng nhà đầu tư trước định đầu tư vào doanh nghiệp xem xét tình hình tài doanh nghiệp có đảm bảo an toàn cho nguồn vốn đầu tư họ hay không, có khả đem lại lợi nhuận hay không 1.2 Thông tin sử dụng phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.2.1 Bảng cân đối kế toán Bảng cân đối kế toán báo cáo tài chính, phản ánh tổng quát tình hình tài sản nguồn vốn doanh nghiệp Bảng lập sở tính cân mặt lượng giá trị tài sản nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp lập thời điểm định (cuối tháng, cuôi quý cuối năm) Do bảng cân đối kế toán có ý nghĩa quan trọng với nhiều đối tượng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh tế - tài – pháp lý trình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Hệ thống thông tin trình bày bảng cân đối kế toán bao gồm: Thang Long University Library  Các thông tin phản ánh tình hình tài sản doanh nghiệp Trong đó, bao gồm thông tin tài sản ngắn hạn (như tiền khoản tương đương tiền, đầu tư tài ngắn hạn, khoản phải thu ngắn hạn,…), tài sản dài hạn (như thông tin tài sản cố định, thông tin bất động sản đầu tư,…) Sử dụng thông tin giúp ta nắm cấu tài sản, tình hình biến động khoản mục tài sản mức độ ảnh hưởng nhân tố tài sản đến cấu trúc tài sản doanh nghiệp Từ đánh giá khái quát thực trạng tình hình tài doanh nghiệp  Các thông tin nguồn vốn doanh nghiệp Trong bao gồm thông tin khoản nợ phải trả nợ ngắn hạn, nợ dài hạn; thông tin nguồn vốn chủ sở hữu, nguồn kinh phí quỹ khác Từ ta nắm tỉ trọng khoản mục nguồn vốn, tình hình biến động nguồn vốn, đặc biệt cấu nguồn vốn giúp cho đối tượng sử dụng thông tin đánh giá khái quát khả tự chủ, tính độc lập cao tài doanh nghiệp 1.2.2 Báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh Báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh báo cáo tài chính, phản ánh tóm lược khoản doanh thu, chi phí kết kinh doanh doanh nghiệp cho năm kế toán định, bao gồm kết hoạt động kinh doanh (hoạt động bán hàng cung cấp dịch vụ, hoạt động tài chính) hoạt động khác Thông qua báo cáo này, người sử dụng thông tin đánh giá hiệu kinh doanh doanh nghiệp, đồng thời biết quy mô chi phí, doanh thu, thu nhập kết từ hoạt động kinh doanh số lợi nhuận trước sau thuế thu nhập doanh nghiệp 1.2.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo tài tổng hợp phản ánh việc hình thành sử dụng lượng tiền phát sinh theo hoạt động khác kỳ báo cáo doanh nghiệp Báo cáo lưu chuyển tiền tệ có ý nghĩa lớn việc cung cấp thông tin liên quan đến phân tích tài doanh nghiệp Thông qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ, ngân hàng, nhà đầu tư, Nhà nước nhà cung cấp đánh giá khả tạo dòng tiền từ loại hoạt động doanh nghiệp để đáp ứng kịp thời khoản nợ cho chủ nợ, cổ tức, cho cổ đông nộp thuế cho Nhà nước Đồng thời, mối quan tâm nhà quản lý doanh nghiệp để có biện pháp tài cần thiết, đáp ứng trách nhiệm toán 1.2.4 Thuyết minh báo cáo tài Là phận hợp thành hệ thống báo tài doanh nghiệp để giải thích, bổ sung thông tin tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp kỳ báo cáo mà báo cáo tài khác trình bày rõ ràng chi tiết 1.2.5 Các tài liệu khác Ngoài thông tin trên, doanh nghiệp sử dụng nhiều thông tin khác để kết luận phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp Bao gồm: thông tin lãi suất ngân hàng, sách Nhà nước ngành nghề mà doanh nghiệp hoạt động; mục tiêu hoạt động chiến lược kinh doanh Ban giám đốc, hội đồng quản trị doanh nghiệp; sổ sách kế toán chi tiết, báo cáo kiểm toán, tra kinh tế, tiêu ngành, 1.3 Phương pháp phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.3.1 Phương pháp so sánh Phương pháp so sánh phương pháp sử dụng phổ biến phân tích tài chính, nghiên cứu biến động xác định mức độ biến động tiêu phân tích Để vận dụng phép so sánh phân tích tài cần quan tâm đến tiêu chuẩn so sánh, điều kiện so sánh tiêu phân tích kỹ thuật so sánh Tiêu chuẩn so sánh tiêu gốc chọn làm so sánh Khi phân tích tài chính, nhà phân tích thường sử dụng gốc sau: - Sử dụng số liệu tài nhiều kỳ trước để đánh giá dự báo xu hướng tiêu tài Thông thường, số liệu phân tích tổ chức từ đến năm liền kề Sử dụng số liệu trung bình ngành để đánh giá tiến hoạt động tài doanh nghiệp so với mức trung bình tiên tiến ngành Số liệu trung bình ngành thường tổ chức dịch vụ tài chính, ngân hàng, quan thống kê cung cấp theo nhóm doanh nghiệp lớn, doanh nghiệp vừa nhỏ Trong trường hợp số liệu trung bình ngành, nhà phân tích sử dụng số liệu doanh nghiệp điển hình ngành để làm phân tích Sử dụng số kế hoạch, số dự toán để đánh giá doanh nghiệp có đạt mục tiêu tài năm Thông thường, nhà quản trị doanh nghiệp chọn gốc so sánh để xây dựng chiến lược hoạt động cho tổ chức Điều kiện so sánh yêu cầu tiêu phân tích phải phản ánh nội dung kinh tế, có phương pháp tính toán có đơn vị đo lường Bản chất vấn đề liên quan đến tính so sánh tiêu phân tích Những thay đổi chế độ tài kế toán lý ảnh hưởng đến tính không so sánh tiêu phân tích Ngoài ra, tính so sánh liên quan việc tuân thủ theo chuẩn mực kế toán ban hành Có thể lấy điển hình thay đổi phương pháp kế toán Mặc dù nguyên tắc quán yêu cầu doanh nghiệp phải áp dụng quán Thang Long University Library phương pháp kế toán kỳ kế toán (đánh giá hàng tồn kho, phương pháp khấu hao, ) doanh nghiệp có quyền thay đổi phương pháp kế toán Những thay đổi phải trình bày thuyết minh báo cáo tài để nhà phân tích đánh giá ảnh hưởng phương pháp kế toán tiêu phân tích Trong trường hợp này, báo cáo tài kiểm toán sở đáng tin cậy nhà phân tích Kỹ thuật so sánh phân tích tài thường thể qua trường hợp sau: - - Trình bày báo cáo tài dạng so sánh nhằm xác định mức biến động tuyệt đối tương đối tiêu báo cáo tài qua hai nhiều kỳ, qua phát xu hướng tiêu Trình bày báo cáo tài theo qui mô chung Với cách so sánh này, tiêu báo cáo tài chọn làm qui mô chung tiêu có liên quan tính theo tỷ lệ phần trăm tiêu qui mô chung Báo cáo tài - theo qui mô chung giúp đánh giá cấu trúc tiêu tài doanh nghiệp Chẳng hạn, bảng cân đối kế toán, để đánh giá cấu tài sản doanh nghiệp, phải chọn tiêu tổng tài sản làm qui mô chung Thiết kế tiêu có dạng tỷ số Một tỷ số xây dựng yếu tố cấu thành nên tỷ số phải có mối liên hệ mang ý nghĩa kinh tế Chẳng hạn, để phân tích khả toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp cần sử dụng yếu tố có khả chuyển hóa thành tiền ngắn hạn 1.3.2 Phương pháp loại trừ Loại trừ phương pháp nhằm xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tiêu phân tích thực cách: Khi xác định ảnh hưởng nhân tố phải loại trừ ảnh hưởng nhân tố khác Các nhân tố làm tăng, làm giảm, chí có nhân tố ảnh hưởng đến kết kinh doanh doanh nghiệp Nó nhân tố khách quan, nhân tố chủ quan, nhân tố tích cực nhân tố tiêu cực, Để xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến kết hoạt động tài chính, phương pháp loại trừ thực hai cách: Cách một: Dựa vào ảnh hưởng trực tiếp nhân tố gọi “Phương pháp số chênh lệch” Cách hai: Thay ảnh hưởng nhân tố gọi “Phương pháp thay liên hoàn” Hai phương pháp sử dụng để xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tiêu phân tích, tiêu nhân tố có quan hệ với tiêu phân tích phải biểu dạng tích số thương số, kết hợp tích số thương số 1.3.3 Phương pháp Dupont Phương pháp Dupont sử dụng phân tích tài nhằm xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tiêu tài giả định nhân tố lại không thay đổi Phương pháp phân tích công cụ hỗ trợ trình định Lợi nhuận ròng ROE = Lợi nhuận ròng = Vốn chủ sở hữu Doanh thu x Doanh thu Tổng tài sản x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu = Lợi nhuận ròng biên x Vòng quay tài sản x Đòn bẩy tài Như qua khai triển tiêu ROE thấy tiêu cấu thành ba yếu tố lợi nhuận ròng biên, vòng quay tài sản đòn bẩy tài có nghĩa để tăng hiệu sản xuất kinh doanh (tức gia tăng ROE) doanh nghiệp có lựa chọn tăng ba yếu tố Thứ doanh nghiệp gia tăng khả cạnh tranh nhằm nâng cao doanh thu đồng thời tiết giảm chi phí nhằm gia tăng lợi nhuận ròng biên Thứ hai doanh nghiệp nâng cao hiệu kinh doanh cách sử dụng tốt tài sản sẵn có nhằm nâng cao vòng quay tài sản Hay nói cách dễ hiểu doanh nghiệp cần tạo nhiều doanh thu từ tài sản sẵn có Thứ ba doanh nghiệp nâng cao hiệu kinh doanh cách nâng cao đòn bẩy tài hay nói cách khác vay nợ thêm vốn để đầu tư Nếu mức lợi nhuận tổng tài sản doanh nghiệp cao mức lãi suất cho vay việc vay tiền để đầu tư doanh nghiệp hiệu Khi áp dụng công thức Dupont vào phân tích nhà phân tích nên tiến hành so sánh tiêu ROE doanh nghiệp qua năm Sau phân tích xem tăng trưởng tụt giảm số qua năm bắt nguồn từ nguyên nhân ba nguyên nhân kể từ đưa nhận định dự đoán xu hướng ROE năm sau 1.3.4 Phương pháp đồ thị Đồ thị phương pháp nhằm phản ánh trực quan số liệu phân tích biểu đồ đồ thị Qua đó, mô tả xu hướng, mức độ biến động tiêu phân tích, thể mối quan hệ kết cấu phận tổng thể định Thang Long University Library Như vậy, phương pháp đồ thị có tác dụng minh họa kết tài tính toán biểu thị biểu đồ hay đồ thị, giúp cho việc đánh giá trực quan, thể rõ ràng mạch lạc diễn biến tiêu phân tích qua thời kỳ Trên sở xác định rõ nguyên nhân biến động tiêu phân tích Từ đưa giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động tài doanh nghiệp Chính ý nghĩa đó, phương pháp đồ thị ngày vận dụng phổ biến doanh nghiệp nhằm biểu tính đa dạng phức tạp nội dung phân tích Phương pháp đồ thị phản ánh góc độ sau:  Biểu thị quy mô (độ lớn) tiêu phân tích qua thời gian, như: Tổng tài sản, tổng doanh thu, sản lượng, hiệu sử dụng vốn, hiệu sử dụng chi phí, tỉ suất lợi nhuận, biểu tốc độ tăng trưởng tiêu phân tích qua thời gian, như: tốc độ tăng tài sản, tốc độ tăng vốn chủ sở hữu, tốc độ tăng hiệu sử dụng vốn,  Biểu mối quan hệ tiêu phân tích với tiêu nhân tố như: Tỷ suất sinh lời tổng tài sản chịu ảnh hưởng tỷ suất sinh lời tổng doanh thu tốc độ chu chuyển tổng tài sản sức sinh lời tài sản dài hạn phụ thuộc vào hệ số tài sản dài hạn với sức sinh lời vốn chủ sở hữu 1.4 Nội dung phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp 1.4.1 Phân tích cấu trúc tài sản doanh nghiệp 1.4.1.1 Khái quát chung cấu trúc tài sản Cấu trúc tài sản quan hệ tài phản ánh tình hình vốn doanh nghiệp, bố trí nguồn vốn vào loại tài sản, thể tỷ trọng loại tài sản chiếm tổng tài sản doanh nghiệp Qua phân tích cấu trúc tài sản, nhà quản lý nắm tình hình đầu tư (sử dụng) số vốn huy động, biết việc sử dụng số vốn huy động có phù hợp với lĩnh vực kinh doanh có phục vụ tích cực cho mục đích kinh doanh doanh nghiệp hay không Phân tích cấu tài sản doanh nghiệp thực cách tính so sánh tình hình biến động kỳ phân tích với kỳ gốc tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản Tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản xác định sau: Giá trị tài sản loại i Tỷ trọng tài sản loại i = x 100 Tổng tài sản Công thức cho phép ta đánh giá khái quát tình hình phân bổ nguồn vốn lại không nhân tố tác động đến thay đổi cấu tài sản doanh nghiệp Do phân tích ta nên kết hợp việc phân tích ngang, nghĩa so sánh biến động kỳ phân tích với kỳ gốc (cả số tuyệt đối tương đối) tổng số tài sản theo loại tài sản Khi phân tích cấu tài sản, nhà phân tích liên hệ với số liệu bình quân ngành so sánh với số liệu doanh nghiệp khác kinh doanh ngành nghề có hiệu cao để có nhận xét xác đáng tình hình sử dụng vốn tính hợp lý cấu tài sản doanh nghiệp 1.4.1.2 Các tiêu phản ánh cấu trúc tài sản Có nhiều tiêu phản ánh cấu trúc tài sản tùy thuộc vào mục tiêu nhà phân tích Tuy nhiên số tiêu thường sử dụng tỷ trọng tiền khoản tương đương tiền, tỷ trọng khoản đầu tư tài chính, tỷ trọng khoản phải thu, tỷ trọng hàng tồn kho tỷ trọng tài sản cố định Các tiêu phần lớn giúp cho nhà phân tích hình dung tình hình phân bổ vốn doanh nghiệp  Tỷ trọng tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn: Tổng tài sản doanh nghiệp chia làm hai phận chính: Tài sản ngắn hạn (các tài sản có thời gian luân chuyển ngắn, thường chu kỳ kinh doanh) tài sản dài hạn (các tài sản có thời gian thu hồi chu kỳ kinh doanh) Phân tích tỷ trọng TSNH TSDH tổng tài sản giúp ta biết đặc thù ngành nghề kinh doanh sách đầu tư tài sản doanh nghiệp Ta có công thức tính sau: Tài sản ngắn hạn Tỷ trọng TSNH = x 100% Tổng tài sản Tỷ trọng TSNH cho ta biết tổng tài sản doanh nghiệp tài sản ngắn hạn chiếm phần trăm Tài sản dài hạn Tỷ trọng TSDH = x 100% Tổng tài sản Tương tự tỷ trọng TSDH cho ta biết tài sản dài hạn chiếm phần trăm tổng tài sản Qua ta rút nhận xét: Nếu tỷ trọng TSNH > TSDH: Điều cho thấy doanh nghiệp trì mức tỷ trọng TSNH cao Các nhà quản trị vào tiêu để biết tỷ trọng có phù hợp với lĩnh vực kinh doanh, loại hình doanh nghiệp (Doanh nghiệp thương Thang Long University Library mại có tỷ trọng TSNH cao doanh nghiệp sản xuất), quy mô doanh nghiệp yếu tố khác hay không  Tỷ trọng tiền khoản tương đương tiền: Giá trị tiền tương đương tiền Tỷ trọng tiền khoản = x 100% tương đương tiền Tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết giá trị tiền khoản tương đương tiền chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp Chỉ tiêu gặp nhiều hạn chế tính thời điểm BCĐKT nhu cầu thực tế doanh nghiệp tiền giai đoạn Khoản mục tăng giảm ứ đọng hay thiếu tiền mà doanh nghiệp có kế hoạch tập trung tiền để chuẩn bị mua sắm vật tư, tài sản, hay doanh nghiệp vừa đầu tư vào số lĩnh vực kinh doanh, Để khắc phục nhược điểm này, ta liên hệ với tình hình biến động tiêu “Hệ số khả toán nợ ngắn hạn tiền khoản tương đương tiền (Hệ số khả toán tức thời) ” : Tiền tương đương tiền Hệ số khả = toán tức thời Tổng số nợ ngắn hạn Khi tiêu ≥ 1, doanh nghiệp bảo đảm thừa khả toán tức thời, dễ dàng việc đầu tư, mua sắm dễ dàng việc toán khoản nợ Tuy nhiên lượng tiền nhàn rỗi lớn cho thấy việc yếu doanh nghiệp trình quản lý gây giảm khả sinh lời rủi ro mát Khi hệ số < doanh nghiệp gặp khó khăn việc toán tức thời Giá trị tiêu mang tính cảnh báo cao khoản nợ có thời hạn toán tháng  Tỷ trọng khoản đầu tư tài Đầu tư tài doanh nghiệp bao gồm nhiều loại, chủ yếu hoạt động đầu tư góp vốn (đầu tư vào công ty con, đầu tư vào công ty liên kết, đầu tư liên doanh, ) đầu tư chứng khoán ngắn dài hạn Giá trị đầu tư tài Tỷ trọng đầu tư tài = x 100% Tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết giá trị khoản đầu tư tài chiếm phần trăm tổng tài sản doanh nghiệp Khi xem xét khoản đầu tư này, cần liên hệ với sách đầu tư doanh nghiệp môi trường đầu tư thời kỳ, môi trường đầu tư ảnh hưởng nhiều đến tỷ trọng khoản đầu tư Ta chia đầu tư tài thành đầu tư tài ngắn hạn đầu tư tài dài hạn tách theo tư cách chủ sở hữu tư cách chủ nợ Chỉ tiêu đầu tư tài ngắn hạn: Là khoản đầu tư có thời hạn thu hồi vốn năm chu kỳ kinh doanh, không bao gồm khoản đầu tư tài ngắn hạn có thời hạn thu hồi đáo hạn không ba tháng kể từ ngày mua khoản đầu tư thời điểm báo cáo Bao gồm: Tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn, cho vay ngắn hạn đầu tư ngắn hạn khác Chỉ tiêu phản ánh khả tạo nguồn lợi tức trước mắt cho công ty Bởi tiêu cao khả tạo nguồn lợi tức trước mắt cho công ty lớn Chỉ tiêu đầu tư tài dài hạn: Là khoản đầu tư có thời hạn thu hồi vốn năm nhiều chu kỳ kinh doanh Bao gồm: đầu tư vào công ty con, đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh, đầu tư dài hạn khác Chỉ tiêu phản ánh khả tạo nguồn lợi tức lâu dài cho công ty tiêu cao khả tạo nguồn lợi tức lâu dài cho công ty lớn Một điều khẳng định rằng, điều kiện hội nhập kinh tế, đầu tư tài hội cần thiết để giúp doanh nghiệp sử dụng số vốn dôi thừa có hiệu quả, đồng thời tạo cho doanh nghiệp có nhiều hội để nắm bắt, học hỏi kinh nghiệm kiến thức quản lý kinh tế tiên tiến, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế có điều kiện để ứng dụng tiến kỹ thuật vào sản xuất  Tỷ trọng khoản phải thu Các khoản phải thu doanh nghiệp có nhiều loại, chủ yếu khoản phải thu khách hàng (PTKH) tiền đặt trước cho người bán Đây số vốn (tài sản) doanh nghiệp bị người mua người bán chiếm dụng Giá trị khoản phải thu Tỷ trọng khoản phải thu = x 100% Tổng tài sản Chỉ tiêu cao chứng tỏ khoản phải thu doanh nghiệp lớn, điều chứng tỏ khách hàng mua chịu sản phẩm, hàng hoá doanh nghiệp nhiều hay vốn doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng, làm giảm hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp, nhiên lại làm gia tăng hội bán hàng Hầu hết doanh nghiệp mong muốn tiêu thấp tốt thể doanh nghiệp quản lý tốt khoản nợ phải thu, có sách thu hồi nợ hợp lý Bởi doanh nghiệp cần có biện pháp thúc đẩy trình thu hồi khoản nợ khách 10 Thang Long University Library chi trả Tuy nhiên để trì mức giá trị khoản phải thu hợp lý công ty có biện pháp để quản lý khoản Giá trị hàng tồn kho công ty chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản, hầu hết chi phí sản xuất kinh doanh dở dang Điều cho thấy công ty không tích trữ nguyên vật liệu mà mà đem toàn vào trình thi công Do tương lai công ty gặp nhiều khó khăn giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao Bên cạnh đó, sản phẩm xây dựng thực qua nhiều công đoạn phức tạp, phân chia thành hạng mục riêng biệt, diễn thời gian dài nên khó để xác định mức dự trữ hàng tồn kho tối ưu, đòi hỏi phải có biện pháp phù hợp để theo dõi chi tiết đầy đủ Bên cạnh số hạn chế nêu trên, doanh thu công ty tăng mạnh song giá vốn hàng bán tăng lên với tốc độ với tốc độ doanh thu Các khoản chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm giá trị tương đối lớn có xu hướng tăng nhanh qua năm Do công ty cần có biện pháp nhằm quản lý khoản chi phí phát sinh để đạt mức lợi nhuận tối đa 74 CHƯƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VÀ THƯƠNG MẠI VINAWACO 25 3.1 Mục tiêu định hướng hoạt động công ty thời gian tới Theo nhận định chuyên gia xu hướng phát triển ngành xây dựng giai đoạn 2014-2018, với mức lãi suất thấp thời điểm với mức giải ngân mạnh phủ doanh nghiệp FDI, ngành xây dựng Việt Nam vào chu kỳ tăng trưởng Do đó, kỳ vọng năm 2015, thị trường BĐS có nhiều khởi sắc thúc đẩy chi tiêu vào xây dựng dân dụng Vì vậy, triển vọng ngành xây dựng đánh giá khả quan năm tới với tốc độ tăng trưởng dự đoán trung bình đạt 6,3%/năm (Theo nhận định tổ chức BMI) Đứng trước xu hội nhập tình hình tăng trưởng chung ngành xây dựng Việt Nam, công ty đặt mục tiêu định hướng cụ thể cho hoạt động thời gian tới sau: 3.1.1 Định hướng phát triển thị trường  Tập trung chủ đạo vào đầu tư cho công tác thị trường Hà Nội khu vực có tiềm có khả phát triển trước mắt lâu dài thay chi nhánh Đà Nẵng Mục tiêu cho năm tới thị trường Hà Nội chiếm tỷ lệ lớn khoảng 70% tổng doanh thu công ty  Triển khai hoạt động thăm dò, nghiên cứu thị trường phía Nam để đầu tư mở rộng thêm chi nhánh mới, hướng tới tham gia đầy đủ thị trường nước góp phần đẩy mạnh giá trị ngành xây dựng Việt Nam 3.1.2 Định hướng tái cấu sản xuất Trong giai đoạn vừa qua, công ty gặp phải nhiều khó khăn tình trạng chung kinh tế gặp nhiều áp lực khoản định thành lập công ty riêng, tương lai, công ty đề mục tiêu tái cấu sản xuất, tập trung chủ yếu vào xây dựng dân dụng, tránh đầu tư đa ngành nghề, dàn trải mà thu gọn tập trung vào dự án có tiềm vốn đầu tư bảo đảm để giảm rủi ro xuống mức thấp 3.1.3 Định hướng phát triển nguồn nhân lực  Công ty trọng đào tạo nguồn nhân lực mặt chất lượng số lượng Ưu tiên tuyển dụng lao động có trình độ chuyên môn cao, cán có kinh nghiêm lâu năm 75 Thang Long University Library  Tiếp tục quan tâm, chăm lo đời sống vật chất tinh thần cán công nhân viên, thực tốt sách, chế độ với người lao động, tạo điều kiện để người hoàn thành tốt công tác, nhiệm vụ 3.2 Một số giải pháp nhằm hoàn thiện cấu trúc tài công ty cổ phần đầu tư xây dựng thương mại VINAWACO 25 Cấu trúc tài doanh nghiệp yếu tố quan trọng, tảng giúp doanh nghiệp gia tăng giá trị Do việc tìm khắc phục khó khăn cấu trúc tài việc làm cấp bách có giá trị lâu dài Đứng trước tình hình kinh tế thực tế khó khăn công ty phân tích chương 2, công ty cần có biện pháp để hoàn thiện cấu trúc tài thời gian tới sau: 3.2.1 Các biện pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Vốn lưu động điều kiện vật chất thiếu trình sản xuất kinh doanh Ở doanh nghiệp, tổng số vốn lưu động tính chất sử dụng có quan hệ chặt chẽ với tiêu công tác doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp đảm bảo đầy đủ kịp thời nhu cầu vốn cho sản xuất, sức tiết kiệm vốn, phân bổ hợp lý vốn giai đoạn luân chuyển, tăng nhanh tốc độ luân chuyển vốn với số vốn đạt hiệu kinh tế cao Do đó, biện pháp đặt tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động, tức rút ngắn thời gian vốn lưu động nằm lĩnh vực dự trữ, sản xuất lưu thông, từ giảm bớt lượng vốn lưu động bị chiếm dụng, tiết kiệm vốn lưu động luân chuyển Thông qua việc tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động, công ty giảm bớt số vốn lưu động chiếm dụng đảm bảo nhiệm vụ sản xuất kinh doanh cũ: với số vốn cũ công ty mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh mà không cần tăng thêm vốn Việc tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động có ảnh hưởng tích cực việc hạ thấp giá thành chi phí lưu thông, tạo điều kiện cho công ty có đủ vốn thoả mãn nhu cầu sản xuất hoàn thành nghĩa vụ nộp khoản phải nộp cho Ngân sách Nhà nước, đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế, xã hội nước Muốn tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động cần phải thực biện pháp sau  Tăng tốc độ luân chuyển vốn khâu dự trữ sản xuất cách: chọn điểm cung cấp hợp lý để rút ngắn số ngày hàng đường, số ngày cung cấp cách nhau, vào nhu cầu vốn lưu động xác định tình hình cung cấp vật tư tổ chức hợp lý việc mua sắm, dự trữ vật liệu nhằm rút bớt số lượng dự trữ luân chuyển thường ngày, kịp thời phát giải vật tư ứ đọng để giảm vốn khâu 76  Áp dụng công nghệ rút ngắn chu kỳ sản xuất, tiết kiệm chi phí sản xuất để hạ giá thành sản phẩm, để giảm vốn lưu động  Tăng tốc độ luân chuyển vốn khâu lưu thông cách nâng cao chất lượng công trình Đồng thời theo dõi tình hình toán nhằm rút ngắn số ngày xuất vận toán để thu tiền kịp thời, tăng nhanh tốc độ luân chuyển khâu Cụ thể: 3.2.1.1 Quản lý khoản phải thu để hướng đến cân tài ngắn hạn Như phân tích chương hai, công ty gặp khó khăn khoản ngắn hạn với mức nhu cầu VLĐR dương qua năm Ta biết khoản phải thu phần tài sản vốn lưu động Công ty tình hình biến động khoản phải thu có liên quan đến nhu cầu vốn lưu động ròng, khoản phải thu giảm làm cho nhu cầu vốn lưu động ròng giảm, từ cân tài cải thiện Giá trị khoản phải thu VINAWACO 25 chiếm tỷ trọng lớn, đứng sau tỷ trọng hàng tồn kho Trong đó, tỷ trọng khoản phải thu khách hàng công ty đứng thứ ba tổng cấu khoản phải thu, nhiên giá trị khoản lớn, trung bình gần tỉ đồng năm, lợi nhuận sau thuế công ty đạt tỉ đồng giai đoạn 2012-2013 Do quản lý tốt khoản phải thu khách hàng vấn đề vô cấp thiết Muốn quản lý tốt khoản phải thu khách hàng đòi hỏi công ty phải xây dựng quy trình quản lý chuyên nghiệp khâu lựa chọn chủ đầu tư, thỏa thuận hình thức toán; theo dõi/thu hồi công nợ khâu cuối đánh giá hiệu quản lý khoản phải thu khách hàng a) Lựa chọn chủ đầu tư, thỏa thuận hình thức toán: Việc lựa chọn chủ đầu tư lựa chọn dự án thực tùy tiện không giống với hoạt động sản xuất kinh doanh thông thường doanh nghiệp sản xuất sản phẩm bán cho khách hàng, ngược lại với doanh nghiệp xây dựng, họ tìm kiếm đối tác sau sản xuất theo đơn đặt hàng Vì sản phẩm mang tính cá biệt, khó chuyển đổi công sử dụng, lại bán cho đối tượng khác để thu hồi vốn quyền sở hữu nghiệm thu, bàn giao công trình Do công ty phải cân nhắc kĩ lưỡng lựa chọn đối tác thỏa thuận hình thức toán phù hợp  Lựa chọn chủ đầu tư: Công ty phải cân nhắc tiêu chí trước kí hợp đồng:  Tư cách pháp nhân chủ đầu tư tính pháp lý dự án: Tìm hiểu giấy tờ đăng kí kinh doanh, giấy phép xây dựng, Riêng chủ đầu tư cá nhân cần 77 Thang Long University Library đặc biệt lưu ý tới nhân thân quyền sở hữu tài sản xây dựng Đây giúp công ty dựng hạn chế rủi ro pháp lý, đồng thời bảo vệ quyền lợi toán trình thực dự án  Năng lực tài chủ đầu tư: Thông qua phân tích, đánh giá Báo cáo tài khách hàng quy mô tài sản, nguồn vốn, doanh thu, lợi nhuận sau thuế, dòng tiền ròng, tỷ số phản ánh khả toán, khả cân đối vốn, khả hoạt động, khả sinh lời…Đối với chủ đầu tư cá nhân báo cáo tài chính, yếu tố cần lưu ý thu nhập bình quân, quy mô/cơ cấu tài sản có, quy mô/cơ cấu khoản nợ tại… Tuy nhiên, trường hợp công ty không đủ điều kiện (thông tin, công cụ, thời gian, kinh phí) để đánh giá xác lực tài chủ đầu tư, tham khảo thứ/ bậc xếp hạng tín nhiệm tổ chức tín dụng tư vấn tài cung cấp Chủ đầu tư có lực tài tốt tăng khả công ty toán đầy đủ, hạn  Nguồn vốn tài trợ cho dự án: Công ty nên tìm hiểu kĩ cách chủ đầu tư huy động vốn để tài trợ cho dự án (Ngân sách Nhà nước, phát hành cổ phiếu/trái phiếu, ) từ đánh giá mức độ khả thi dự án tiến độ huy động vốn  Ý thức toán chủ đầu tư: Tìm hiểu lịch sử trả nợ chủ đầu tư thông qua ngân hàng, nhà cung cấp, doanh nghiệp khác tham gia dự án đối tượng làm chủ đầu tư nhờ vào tổ chức chuyên tư vấn, cung cấp thông tin  Thỏa thuận hình thức toán phù hợp  Thời điểm giá trị toán: Đối với dòng tiền đầu tư dùng để mua sắm máy móc, thiết bị, công cụ dụng cụ, nguyên vật liệu thường có giá trị lớn mua lần theo đợt nên công ty cần thỏa thuận với chủ đầu tư nên đáp ứng nhu cầu đầu tư nhằm giảm bớt gánh nặng vốn Còn dòng tiền hoạt động có giá trị nhỏ nhằm đáp ứng nhu cầu thường xuyên trả lương, tiền điện/nước/điện thoại, công ty ứng trước toàn sau yêu cầu chủ đầu tư toán theo giá trị hạng mục nghiệm thu  Các điều khoản thay đổi: Do thời gian thi công kéo dài, chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố chủ quan khách quan, nên kiện xảy làm thay đổi dòng tiền dự án, phải điều chỉnh lại giá trị thời điểm toán hai bên Vì vậy, hợp đồng xây dựng cần dự tính trước số tình phổ biến cách thức giải tương ứng  Sử dụng biện pháp bảo đảm an toàn toán: Doanh nghiệp nên sử dụng hình thức bảo lãnh để giảm chi phí quản lý công nợ Lúc tổ chức bảo 78 lãnh đóng vai trò đơn vị trung gian bảo vệ quyền lợi cho doanh nghiệp ngành xây dựng chủ đầu tư b) Theo dõi, thu hồi công nợ: Công ty không nên sử dụng hình thức bao toán đặc thù ngành sản phẩm bán chưa hình thành, xác sản phẩm có đáp ứng nhu cầu người mua hay không, đơn vị cung cấp dịch vụ bao toán thường gặp rủi ro cao tốn nhiều chi phí để kiểm tra, giám sát, chi phí để công ty sử dụng dịch vụ cao Do công ty nên tự theo dõi công nợ giao cho phận kế toán đảm nhiệm Công ty lập bảng theo dõi công nợ khách hàng theo mẫu sau: Bảng 3.1 Bảng theo dõi khoản phải thu khách hàng Đầu kỳ Chỉ tiêu Tổng cộng Nợ hạn Phát sinh kỳ Tăng Giảm Cuối kỳ Tổng cộng Nợ Số nợ khả toán hạn Khách hàng A Thông qua bảng báo cáo này, ta biết khoản nợ trả, khoản nợ chưa trả khoản nợ hạn Từ công ty có để lập kế hoạch xử lý khoản nợ hạn như: thực sách tạm ứng, ngừng cung cấp hàng hoá cho họ Khi họ chưa toán xong nợ cũ, tiến hành thủ tục pháp lý để tiến hành đòi nợ, vào điều kiện ràng buộc hai bên ký kết hợp đồng Riêng khoản nợ đến hạn Công ty gửi thư nhắc nhở khách hàng trả nợ để nhằm tránh tình trạng khách hàng chai lỳ nợ Việc đòi nợ có tác dụng chi phí đòi nợ chưa vượt giá trị tiền thu hồi từ khoản nợ Thời hạn quy định cho phép thủ tục đòi nợ ngắn khoản nợ nhỏ dài khoản nợ lớn Khi vượt thời hạn ghi vào khoản nợ khó đòi 3.2.1.2 Các biện pháp quản lý sử dụng hàng tồn kho Giá trị hàng tồn kho VINAWACO 25 lớn chiếm tỷ trọng cao tổng tài sản doanh nghiệp, 100% chi phí kinh doanh dở dang Điều làm cho công ty gặp khó khăn tương lai giá NVL đầu vào tăng caoa, ảnh hưởng không tốt tới khả toán ngắn hạn công ty Khi mà khối lượng hàng tồn kho lớn khả toán ngắn hạn cao khả 79 Thang Long University Library toán nhanh lại thấp Như vậy, để tăng khả toán làm giảm nhu cầu VLĐR, công ty cần thực theo bước sau: a) Dự báo nhu cầu sử dụng nguyên vật liệu: Do đặc thù sản xuất sản phẩm đơn chiếc, giá trị lớn, theo đơn đặt hàng nên nhu cầu dự trữ nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ doanh nghiệp xây dựng phụ thuộc vào yêu cầu kỹ thuật công trình Vì vậy, việc dự báo nhu cầu dự trữ thực dựa kế hoạch xây lắp kỳ định mức tiêu hao vật tư Để xác định khối lượng công việc dự kiến thực hiện, nhà quản lý vào kế hoạch tiến độ thi công dự án bên phê duyệt kết hợp với bảng phân bổ kết cấu (thể yêu cầu kỹ thuật hạng mục) lượng vật tư tiêu hao trung bình, ước lượng tổng hao phí nguyên vật liệu nói chung nhu cầu cụ thể chủng loại hàng hóa Kết cuối công đoạn dự báo bảng liệt kê chi tiết số lượng, mẫu mã, chủng loại loại nguyên vật liệu, tương ứng với thời điểm kỳ b) Xác định lượng đặt hàng tối ưu: Tính toán lượng hàng tồn kho tối ưu theo mô hình lượng đặt hàng hiệu EOQ (Economic Ordering Quantity) xây dựng nhà kinh tế học Baumol nhằm xác định lượng hàng hóa tối ưu lần cung ứng Với giả định lượng vật tư tiêu dùng ổn định, hàng hóa lần mua (Q) nhà cung cấp đáp ứng đầy đủ (không cần dự trữ an toàn) nên mức dự trữ bình quân kho doanh nghiệp Q/2 Sự thay đổi hàng tồn kho biểu diễn hình sau: Hàng tồn kho Q Q/2 Thời gian Theo Baumol, có loại chi phí chủ yếu liên quan tới hoạt động dự trữ doanh nghiệp chi phí lưu kho chi phí đặt hàng Hai loại chi phí có mối tương quan tỷ lệ nghịch với Nếu số lượng nguyên vật liệu hay hàng hóa tăng lên cho lần đặt hàng chi phí đặt hàng giảm xuống chi phí dự trữ tăng lên Mục tiêu mô hình quản trị hàng tồn kho EOQ lựa chọn mức tồn kho cho mức tổng hai loại chi phí thấp 80 Gọi S: Nhu cầu hàng tồn kho năm (1 chu kỳ) O: Chi phí cho lần đặt hàng C: Chi phí cho đơn vị lưu kho Ta có: Chi phí đặt hàng = S/Q x O Chi phí dự trữ = Q/2 x C Vậy Tổng chi phí = Chi phí đặt hàng + Chi phí dự trữ Hay TC = (S/Q x O) + (Q/2 x C) Gọi Q* mức dự trữ hàng tồn kho tối ưu ta rút ra: Q* = ( ∗ ∗ )/ Như thế, chi phí lưu trữ lớn, nhà quản lý nên mua vật tư nhiều lần, lần theo nhu cầu sử dụng ngắn hạn Ngược lại, chi phí đặt hàng cao, doanh nghiệp nên tăng số lượng hàng hóa đặt mua lần, để giảm số lần đặt hàng xuống mức thấp Khoảng thời gian dự trữ tối ưu: T* = ∗ / Điểm đặt hàng tối ưu: Điểm đặt hàng tối ưu = t x Trong đó:  t: thời gian chờ đặt hàng;  S/365: Số lượng hàng sử dụng ngày Ví dụ: Trong năm 2015, công ty cổ phần đầu tư xây dựng thương mại VINAWACO 25 tiến hành thu mua nguyên vật liệu cho dự án xây dựng nhà đấu thầu cuối năm 2014 Trong dự kiến đặt 807 kg Thép D14, đơn giá 10.600đ/kg Chi phí tồn kho cho kg nguyên liệu 50.000đ, chi phí lần đặt hàng triệu đồng Thời gian chờ hàng ngày Dựa vào công thức ta có: Mức dự trự HTK tối ưu: Q* = Khoảng thời gian dự trữ tối ưu: T* = / = 254 (kg) = 114,88 (ngày) Điểm đặt hàng tối ưu: x ( 807/365) = 6,63 (kg) 81 Thang Long University Library Tổng chi phí lưu kho thấp : 2.000.000 x + 50.000 x = 12.704.331 (đồng) Từ tính toán ta thấy: Khi đặt mua Thép D14, công ty nên đặt hàng lần 254 kg, khoảng thời gian lưu trữ 115 ngày tổng chi phí tồn kho đạt mức thấp khoảng gần 13 triệu đồng Tại mức tồn kho 6,63 kg công ty nên tiếp tục đặt mua nguyên vật liệu với khối lượng 254 kg Là mô hình ứng dụng phổ biến song EOQ xây dựng dựa giả thiết nhu cầu sử dụng hàng hóa, nguyên vật liệu thay đổi đặn theo thời gian có đủ điều kiện để thực đơn đặt hàng Điều phù hợp với doanh nghiệp sản xuất – kinh doanh chủ động, ổn định theo kế hoạch, thị trường hàng hóa dồi có biến động vĩ mô Đối với ngành xây dựng, nhu cầu sử dụng loại vật tư (gạch, đá, xi măng, sắt, thép, đường ống, đường dây…) thay đổi theo yêu cầu kỹ thuật hạng mục công trình tiến độ thi công Thị trường vật tư dồi song nhiều biến động giá lượng hàng hóa hầu hết nguyên vật liệu để sản xuất vật tư tài nguyên thiên nhiên có giới hạn (đá vôi, quặng sắt, bô-xít, silicat…) Một số vật tư nhập từ nước ngoài, chịu ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái Do đó, muốn áp dụng mô hình EOQ ngành xây dựng cần có tính toán chi tiết cho chủng loại vật tư, cho giai đoạn thi công định thay tính giá trị Q* chung cho tất nguyên liệu c) Theo dõi, trì hàng tồn kho: Hàng tồn kho công ty tồn dạng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang, bao gồm: Chi phí nguyên liệu, vật liệu trực tiếp; Chi phí nhân công trực tiếp; Chi phí sử dụng máy thi công Chi phí sản xuất chung Nhà quản lý vào định mức xây dựng cho 1m2 công trình, mức giá dự toán ban đầu tự phân bổ theo tỷ lệ định cho hạng mục thực tế, sản phẩm xây dựng chia thành nhiều hạng mục, thực nối tiếp địa điểm rộng lớn, khoảng thời gian dài, nên khó tính toán xác hao phí toàn công trình chưa hoàn thành d) Theo dõi biến động hàng tồn kho Đối với hàng tồn kho công trình xây dựng dở dang hoàn thành chưa nghiệm thu, nhà quản lý cần ý áp dụng biện pháp bảo quản, theo dõi chất lượng sản phẩm để bàn giao tiến độ yêu cầu kỹ thuật cho chủ đầu tư Đồng thời, thường xuyên cập nhật chi phí phát sinh, làm xác định giá thành phù hợp 82 3.2.2 Giải pháp huy động vốn Như phân tích chương 2, hệ số nợ công ty cao, toàn nợ ngắn hạn, mặt khác VCSH công ty có tăng chưa đủ để bù đắp khoản nợ phải trả Điều cho thấy khả tự chủ tài chưa tốt, gây khó khăn cho việc tiếp cận nguồn vốn thương mại, ảnh hưởng đến trình hoạt động Do việc xác định cấu vốn hợp lý đòi hỏi cấp thiết Bên cạnh đó, khả toán ngắn hạn doanh nghiệp nêu kết luận chương gặp phải vấn đề toàn HTK chi phí sản xuất kinh doanh dở dang Chính vậy, cần điều chỉnh giảm tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng nợ để gia tăng khả toán ngắn hạn trì khả toán nhanh tối thiểu (không phụ thuộc vào HTK) Nếu yếu tố khác không đổi, muốn đạt mục tiêu này, hệ số nợ ngắn hạn công ty phải thay đổi xuống sau: Khả toán nhanh =  (TSNH – HTK)/ Nợ ngắn hạn =  TSNH – HTK = Nợ ngắn hạn = 27.439.902.913 (đồng)  Hệ số nợ ngắn hạn = Nợ ngắn hạn/Nợ phải trả = 53,5% Điều tương ứng với việc công ty cần tăng tỷ lệ VCSH tiếp cận với nguồn vốn vay dài hạn nhằm trì cấu nợ hợp lý Thời gian qua, phần vốn góp từ ban đầu, công ty niêm yết tích lũy lợi nhuận sau thuế để tăng vốn chủ sở hữu, nhiên, đặc thù ngành xây dựng thu hồi vốn chậm, hình thức không đáp ứng nhu cầu tăng vốn doanh nghiệp Do công ty sử dụng hình thức phát hành cổ phiếu để huy động lượng vốn lớn Bên cạnh đó, để giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng (đang bị siết chặt nhằm kiềm chế lạm phát) đồng thời tăng tính chủ động việc sử dụng vốn, công ty nên phát hành trái phiếu dài hạn (công ty đủ yêu cầu để phát hành cổ phiếu trái phiếu dài hạn với mức vốn điều lệ 10 tỷ, lỗ lũy kế nợ hạn năm) Trong giai đoạn tới, ban giám đốc công ty cần đạo phòng Tài – Kế toán, phối hợp với phòng Kỹ thuật phòng Kế hoạch xây dựng đề án huy động vốn từ năm 2015 - 2020, phù hợp với kế hoạch xây lắp kế hoạch tài chung đơn vị Trong đó, có số tiêu tài cần đạt độ lớn đòn bẩy tài khoảng tới 1,5 lần; khả toán nhanh tối thiểu 1; số Z (Hệ số nguy phá sản) tối thiểu 0,862 ROE xấp xỉ mức bình quân chung ngành 83 Thang Long University Library 3.2.3 Giải pháp giảm thấp chi phí kinh doanh để nâng cao hiệu hoạt động Như phân tích chương hai, giá trị khoản chi phí sản xuất kinh doanh công ty cao, chủ yếu giá vốn hàng bán với mức độ chênh lệch với doanh thu không cao, tốc độ tăng trưởng bám sát Đáng ý chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhanh đứng sau giá vốn hàng bán Do để giảm thiểu chi phí làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp, công ty nên áp dụng biện pháp giảm thiểu chi phí sau:  Giai đoạn tới, giá thành nguyên vật liệu có xu hướng giảm, công ty nên tích trữ nguyên vật liệu nhằm giảm thiểu chi phí đầu vào thay đưa toàn vào chi phí sản xuất kinh doanh dở dang  Công ty nên duyệt khoản chi phí hợp lý, tránh lãng phí khoản chi phí không cần thiết Cần tiết kiệm chi phí văn phòng, chi phí dịch vụ mua ngoài…vì khoản chi phí chiểm tỷ trọng tương đối lớn chi phí quản lý doanh nghiệp, quản lý không tốt gây lãng phí vốn Công ty  Để quản lý chi phí quản lý cách có hiệu ta cần định mức loại chi phí phần trăm so với doanh thu, tức phải quy định đồng doanh thu đồng chi phí Định mức chi phí loại i = Tỷ lệ % x Doanh thu định mức loại i Như loại chi phí phát sinh kiểm soát cách hợp lý Đề xuất định mức giá vốn hàng bán chi phí quản lý doanh nghiệp doanh thu cho công ty năm tới sau: Giá vốn hàng bán chiếm từ 80-85%, chi phí quản lý DN khoảng 2% Nếu phát sinh vượt định mức cho phép đề nghị phòng ban, cá nhân vi phạm chịu mức chi phí vượt định mức Như vậy, năm 2015, công ty phấn đấu tiết kiệm 10% chi phí vật tư, vật liệu, tiết kiệm 1% chi phí điện năng, chi phí sản xuất chung chi phí quản lý doanh thu thuần; toàn Công ty phấn đấu giảm 5% chi phí so với mức dự trù ban đầu Tổ chức thưởng kịp thời cho tập thể, cá nhân tiết kiệm chi phí Đối với cá nhân, đơn vị bội chi chủ quan phải chịu trách nhiệm 100% phần bội chi  Để đạt kết mong muốn, vấn đề đặt cho công ty phải thực doanh thu cho phù hợp với chi phí toàn công ty để đảm bảo mức lợi nhuận mong muốn Vì vậy, vấn đề đặt không tăng doanh thu, lợi nhuận giảm chi phí kinh doanh mà phải trọng đến tốc độ tăng giảm chúng để tăng hệ số vòng quay tài sản tỷ suất lợi nhuận tài sản tốc độ tăng doanh thu lợi nhuận trước thuế phải lớn tốc độ tăng tài sản 84 Tóm lại, tất vấn đề đưa chủ yếu xoay quanh yếu tố đầu (doanh thu, lợi nhuận) yếu tố đầu vào (chi phí quản lý, giá vốn…) công ty mà cụ thể tối thiểu chi phí đầu vào tối thiểu yếu tố đầu để nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh công ty tương lai 3.2.4 Giải pháp quản trị doanh nghiệp Có thể thấy chi phí quản lý doanh nghiệp công ty cao, điều tác động trực tiếp tới lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp Do công ty cần phải thiết lập công tác quản trị cách tốt Toàn giải pháp tổ chức quản lý giao cho phòng Hành - Nhân thực hiện, đạo Hội đồng quản trị, giám sát ban giám đốc công ty Đối với hoạt động tuyển dụng cho vị trí điều hành doanh nghiệp cán phòng Kế hoạch, cần cân nhắc kỹ lưỡng tiêu chuẩn cụ thể phải đạt (về lực chuyên môn, kinh nghiệm làm việc, “kỹ mềm”, độ tuổi, sức khỏe…) Từ đó, tự tổ chức tuyển dụng theo cách thức thông thường liên hệ với trung tâm giới thiệu việc làm công ty chuyên cung cấp nguồn nhân lực nước Navisgo Group, TVA Infotech… Phòng Hành - Nhân phối hợp với trưởng phòng chức tiến hành soát lại toàn quy định, chức năng, nhiệm vụ phận, đề xuất lên ban giám đốc phương án điều chỉnh để hạn chế tối đa tình trạng kiêm nhiệm, chồng chéo quản lý, tăng cường tính tự chủ quản lý Phòng Tài – Kế toán chuẩn bị ngân sách, đáp ứng nhu cầu tuyển dụng, trả lương nhân viên, trang bị sở vật chất để thành lập phòng, ban Ban giám đốc đạo Phòng Hành - Nhân tổ chức, phát động phong trào thi đua “Lao động sáng tạo” với chương trình, hoạt động cụ thể, để khuyến khích toàn thể nhân viên đề xuất sáng kiến, ứng dụng cải tiến lao động, nâng cao lực quản lý tài sản, từ gia tăng hiệu sản xuất – kinh doanh nói chung Hỗ trợ kinh phí, thời gian, môi trường làm việc cho cán bộ, công nhân tham gia thi sáng tạo, cải tiến công nghệ “Sáng tạo kỹ thuật toàn quốc”, “Sáng tạo khoa học công nghệ Việt Nam Vifotec”… 85 Thang Long University Library KẾT LUẬN Trên sở lý luận chung phân tích cấu trúc tài chính, khóa luận em sâu tìm hiểu nghiên cứu tình hình thực tiễn Công ty cổ phần đầu tư xây dựng thương mại VINAWACO 25 vấn đề đánh giá thực trạng cấu trúc tài công ty Với tài liệu thu thập tìm hiểu thực tế công ty, em tiến hành phân tích, tính toán thêm số tiêu tài cần thiết để nhằm thấy rõ thực trạng cấu trúc tài công ty giai đoạn 2012 - 2014 Từ đó, em đưa số giải pháp góp phần khắc phục hạn chế tồn Tuy vậy, công tác đánh giá tình hình cấu trúc tài doanh nghiệp vấn đề phức tạp đòi hỏi nhiều kinh nhiệm thực tiễn việc nghiên cứu đề tài gặp khó khăn định Mặt khác, với trình độ lực có hạn thời gian thực tập không dài, việc phân tích chủ yếu dựa vào số liệu báo cáo tài năm vừa qua nên chuyên đề em không tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận bảo thầy cô giáo, góp ý để chuyên đề em hoàn thiện Thay lời kết, em xin chân thành cảm ơn cô giáo Ths Nguyễn Hồng Nga hướng dẫn để em hoàn thành khóa luận Hà Nội, ngày 14 tháng 10 năm 2015 Sinh viên Nguyễn Vân Anh PHỤ LỤC Báo cáo kết kinh doanh giai đoạn 2012-2014 Bảng cân đối kế toán giai đoạn 2012-2014 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giai đoạn 2012-2014 Thuyết minh báo cáo tài giai đoạn 2012-2014 Thang Long University Library TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS TS Nguyễn Năng Phúc (2013), Giáo trình: “Phân tích Báo cáo tài chính”, Nhà xuất Đại học Kinh tế Quốc dân Giáo trình: “Phân tích tài doanh nghiệp” – Học viện Tài chính, Nhà xuất tài Giáo trình: “Kế toán tài chính” – Học viện Tài chính, Nhà xuất Tài Luật doanh nghiệp 2005 Báo cáo tài năm 2012-2014 Công ty cổ phần đầu tư xây dựng thương mại VINAWACO 25 Một số luận văn, chuyên đề đề tài khác [...]... phân tích cấu trúc tài chính tại Công ty cổ phần đầu tư xây dựng và thương mại VINAWACO 25 27 CHƯƠNG 2 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CTCP ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VÀ THƯƠNG MẠI VINAWACO 25 2.1 Giới thiệu chung về Công ty cổ phần đầu tư xây dựng và thương mại VINAWACO 25 2.1.1 Giới thiệu chung về Công ty cổ phần đầu tư xây dựng và thương mại VINAWACO 25 Công ty cổ phần đầu tư xây dựng và thương mại VINAWACO 25... tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp, trong đó đã nêu rõ được khái niệm, mục tiêu và vai trò của phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp, các biện pháp sẽ sử dụng để phân tích cấu trúc tài chính tại công ty cổ phần đầu tư xây dựng và thương mại VINAWACO 25 cùng các chỉ tiêu chính sẽ sử dụng để phân tích cấu trúc tài chính tại công ty Bên cạnh đó đưa ra được cơ sở lý luận chung về phân tích cân bằng tài. .. doanh của công ty cụ thể là:  Xây dựng: Bao gồm xây dựng nhà các loại; xây dựng công trình đường sắt và đường bộ; xây dựng công trình công ích; phá dỡ và hoàn thiện công trình xây dựng; xây dựng công trình kỹ thuật dân dụng khác  Sản xuất và phân phối vật liệu xây dựng: Bao gồm sản xuất đồ gỗ xây dựng; sản xuất xi măng, vôi, thạch cao; sản xuất bê tông và các loại sản phẩm từ xi măng và thạch cao;... kinh tế độc lập, tự chủ về tài chính, có tài khoản độc lập và có con dấu riêng  Tên công ty: CÔNG TY CỐ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VÀ THƯƠNG MẠI VINAWACO 25  Tên viết tắt: VINAWACO 25  Địa chỉ công ty: Phòng 305 tòa nhà chung cư cao cấp 18 tầng – CIENCO 1, đường Hoàng Đạo Thúy kéo dài, phường Nhân Chính, quận Thanh Xuân, thành phố Hà Nội  Mã số thuế: 0400102006  Tài khoản số: 03101010242145  Điện thoại:... tài chính trong doanh nghiệp để áp dụng phân tích cân bằng tài chính tại công ty thực tập nhằm đưa ra những dự đoán về tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh tại công ty; từ đó rút ra mối quan hệ giữa cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính trong doanh nghiệp; cuối cùng là chỉ ra các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc tài chính tại một doanh nghiệp Sau đây em xin phép được đi sâu vào phân tích cấu. .. hàng ngày của Công ty mà không cần phải có quyết định của Hội đồng quản trị, tổ chức thực hiện kế hoạch kinh doanh và phương án đầu tư của Công ty, kiến nghị phương án cơ cấu tổ chức, quy chế quản lý nội bộ Công ty và quyết định lương, phụ cấp đối với người lao động trong Công ty 29 Phòng Tài chính – Kế toán: Phòng tài chính kế toán chịu trách nhiệm toàn bộ thu chi tài chính của Công ty, đảm bảo đầy... được chuyển đổi từ Công ty Công trình 5 theo quyết định số 742/QĐ – BGTVT ngày 19 tháng 04 năm 2011 Công ty chính thức đi vào hoạt động ngày 01/05/2011 với phương châm đa ngành đa nghề Trong đó lấy việc đầu tư xây dựng các công trình dân dụng, giao thông, thủy lợi, sản xuất và xuất nhập khẩu các nguyên vậy liệu xây dựng làm trọng điểm Công ty có đầy đủ tư cách pháp nhân, có quyền và nghĩa vụ theo luật... xuất kinh doanh của Công ty trong từng giai đoạn Tham mưu xây dựng kế hoạch đầu tư và thực hiện lập các dự án đầu tư Chủ trì lập kế hoạch kinh doanh của Công ty trong từng tháng, quý, năm và kế hoạch ngắn hạn, trung hạn, dài hạn theo yêu cầu của lãnh đạo Công ty; thống kê, tổng hợp tình hình thực hiện các công việc sản xuất kinh doanh của Công ty và các công tác khác được phân công theo quy định Hướng... mối quan hệ giữa hệ số tự tài trợ và hệ số nợ như sau: Hệ số nợ + Hệ số tự tài trợ = 100% Để đánh giá chính xác tính hợp lý và mức độ an toàn tài chính của doanh nghiệp, các nhà phân tích còn liên hệ với chính sách huy động vốn và chính sách đầu tư trong từng thời kỳ của doanh nghiệp Do vậy nếu nói chỉ tiêu Hệ số nợ cao là xấu đôi lúc chưa chính xác Chẳng hạn, trong giai đoạn đầu tư mở rộng kinh doanh,... thép, gang;  Một vài ngành nghề kinh doanh khác: Lắp đặt hệ thống điện; sản xuất kim loại màu và kim loại quý; khai thác đá, cát sỏi, đất sét Các nghiệp vụ kinh doanh của công ty khá đa dạng, nhưng ngành nghề chủ yếu của công ty là: Phá dỡ, xây dựng và hoàn thiện công trình đường sắt và đường bộ, công trình dân dụng các loại, sản xuất các nguyên vật liệu dùng trong xây dựng và các công trình khác