Thuyết trình bộ ba bất khả thi, ứng dụng và bài học thực tiễn cho việt nam

BỘ BA BẤT KHẢ THI, ỨNG DỤNG VÀ BÀI HỌC THỰC TIỄN CHO VIỆT NAM Nhóm 22 Đoàn Tuấn Vũ Vũ Thị Xoa Đỗ Hải Yến Lê Quang Văn Lê Thị Hải Vân BỘ BA BẤT KHẢ THI Lý thuyết Ứng dụng Bài học cho Việt Nam LÝ THUYẾT VỀ BỘ BA BẤT KHẢ THI Tác giả: Phát triển Krugman Frankel dựa mô hình Mundell – Fleming Nội dung: Một quốc gia phải từ bỏ mục tiêu kinh tế Chính sách tiền tệ độc lập Ổn định tỷ giá Lý thuyết Hội nhập tài Lý thuyết ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ Lợi ích: Tạo neo danh nghĩa để Chính Phủ tiến hành biện pháp ổn định giá Nhà đầu tư cho kinh tế ổn định Tăng thêm niềm tin người dân với đồng nội tệ Giá xuất nhập không biến động ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ Hạn chế: Chính Phủ công cụ hấp thụ cú vào kinh tế Ngăn cản việc sử dụng công cụ sách phù hợp với diễn biến kinh tế Bất ổn tăng trưởng, rủi ro lạm phát cao, phân bổ sai nguồn lực tăng trưởng không bền vững HỘI NHẬP TÀI CHÍNH Lợi ích: Lợi ích hữu hình: Tăng trưởng nhanh Phân bổ nguồn lực tốt Đa dạng hóa đầu tư Phát triển thị trường tài nội địa Giải vấn đề bất cân xứng thông tin Lợi ích vô hình: Tạo động lực giúp CP tiến hành nhiều cải cách quản trị tốt HỘI NHẬP TÀI CHÍNH Hạn chế Gây bất ổn kinh tế (nếu thiếu biện pháp giám sát hữu hiệu) NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG Bất kỳ cặp mục tiêu đạt đỉnh nằm Một quốc gia hoàn toàn không khả thi để đạt đồng thời ba mục tiêu (1) (2) Ổn định tỷ giá hội nhập tài -> từ bỏ độc lập tiền tệ (2) (3) Độc lập tiền tệ hội nhập tài -> từ bỏ ổn định tỷ giá (1) (3) Ổn định tỷ giá độc lập tiền tệ -> thị trường vốn đóng (1) (2) Ổn định tỷ giá hội nhập tài -> từ bỏ độc lập tiền tệ • Lợi ích: Đối với quốc gia có lạm phát cao: giúp củng cố niềm tin thị trường vào giá trị đồng nội tệ ->kiểm soát lạm phát • Hạn chế: CP tính độc lập sách tiền tệ CP sử dụng sách tài khóa để thực sách phản chu kỳ kinh tế (2) (3) Độc lập tiền tệ hội nhập tài -> từ bỏ ổn định tỷ giá • Lợi ích: CP chủ động sử dụng công cụ sách tiền tệ phản chu kỳ kinh tế; tự ấn định lãi suất • Hạn chế: Nếu sách tiền tệ không đủ mạnh, kinh tế dễ rơi vào lạm phát Nếu dòng vốn vào mức -> đồng nội tệ tăng giá, thâm hụt cao TK vãng lai -> nguy khủng hoảng dòng vốn đột ngột đảo chiều c) (1) (3) Ổn định tỷ giá độc lập tiền tệ -> thị trường vốn đóng Hạn chế: Mối quan hệ lãi suất tỷ giá bị phá vỡ ĐO LƯỜNG CÁC MỤC TIÊU CHÍNH SÁCH a) Độc lập tiền tệ (MI): MI nhận giá trị [0,1] Giá trị lớn có nghĩa sách tiền tệ độc lập b) Ổn định tỷ giá (ERS): Độ ổn định tỷ giá nằm giá trị Càng tiến tỷ giá ổn định c) Hội nhập tài (KAOPEN): Đo lường mức độ kiểm soát vốn quốc gia ỨNG DỤNG THỰC TIỄN ỨNG DỤNG THỰC TIỄN Trung Quốc TRUNG QUỐC - Ổn định tỷ giá độc lập tiền tệ -> thị trường vốn đóng Chính sách tỷ giá hối đoái nhằm tăng xuất khẩu: - Định giá thấp đồng Nhân dân tệ nhằm tạo lợi thương mại ngắn hạn - Lợi dụng điểm yếu, sẵn sàng chịu trích từ đối tác nhằm bảo vệ tình trạng định giá thấp - Nỗ lực đưa Nhân dân tệ thành đồng tiền mạnh giới TRUNG QUỐC - Ổn định tỷ giá độc lập tiền tệ -> thị trường vốn đóng • Chấm dứt việc can thiệp tỷ giá NHTW: tung trái phiếu phủ • Cơ chế tỷ giá cố định NDT/USD chuyển thành chế cho phép tăng giá NDT/USD từ 2005 => NDT bị đặt áp lực tăng giá BÀI HỌC CHO VIỆT NAM TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI TẠI VIỆT NAM - Chính sách tỷ giá + Chính sách thả có điều tiết + Vẫn có áp lực phá giá tỷ giá Việc phá giá tỷ giá ủng hộ để hỗ trợ xuất Khả phá giá 2% phủ để ủng hộ mục tiêu tăng trưởng trì lạm phát mục tiêu phủ cần TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI TẠI VIỆT NAM - Dòng vốn tự luân chuyển + Mức độ thu hút vốn chưa cao, rủi ro đầu tư cao + Cần tái cấu kinh tế nhà nước nhằm giảm lãng phí vốn đầu tư tăng hiệu CS tài khóa + Hiệp định TTP thúc đẩy xuất khẩu Dòng vốn đầu tư trực tiếp sẽ tác động đến tự luân chuyển vốn tăng xuất khẩu, giảm thâm hụt cân vãng lai thương mại, giảm bội chi nợ nước ngoài, ổn định hệ thống tài + Chính sách làm tăng tự luân chuyển vốn giúp giải vấn đề nợ xấu nước (chủ yếu BĐS) TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI TẠI VIỆT NAM - Độc lập chính sách tiền tệ + Hiệu dựa vào khả kiểm soát lượng tiền cung ứng lãi suất + Cần độc lập sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát, trì tăng trưởng cách ổn định, công cụ kiểm soát hiệu BÀI HỌC THỰC TIỄN CHO VIỆT NAM Lựa chọn Chính sách Mục tiêu Lạm phát (CSMTLP) sau kiểm soát lạm phát thành công Sử dụng song song số CPI số lạm phát để đánh giá CSMTLP có tính linh hoạt cao CSMTLP có tính minh bạch với trách nhiệm cao NHTW CSMTLP Không xung đột với sách khác Có dự bảo lạm phát hoạch định sách [...]... tiền mạnh trên thế giới TRUNG QUỐC - Ổn định tỷ giá và độc lập tiền tệ -> thị trường vốn đóng • Chấm dứt việc can thiệp tỷ giá của NHTW: tung ra trái phiếu chính phủ • Cơ chế tỷ giá cố định NDT/USD chuyển thành cơ chế cho phép tăng giá NDT/USD từ 2005 => NDT bị đặt dưới áp lực tăng giá BÀI HỌC CHO VIỆT NAM TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI TẠI VIỆT NAM - Chính sách tỷ giá + Chính sách thả nổi có điều... khẩu, giảm thâm hụt các cân vãng lai và thương mại, giảm bội chi và nợ nước ngoài, ổn định hệ thống tài chính + Chính sách làm tăng tự do luân chuyển vốn giúp giải quyết các vấn đề nợ xấu trong nước (chủ yếu là BĐS) TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI TẠI VIỆT NAM - Độc lập chính sách tiền tệ + Hiệu quả dựa vào khả năng kiểm soát lượng tiền cung ứng và lãi suất + Cần độc lập chính sách... định c) Hội nhập tài chính (KAOPEN): Đo lường mức độ kiểm soát vốn của 1 quốc gia ỨNG DỤNG THỰC TIỄN ỨNG DỤNG THỰC TIỄN Trung Quốc TRUNG QUỐC - Ổn định tỷ giá và độc lập tiền tệ -> thị trường vốn đóng Chính sách tỷ giá hối đoái nhằm tăng xuất khẩu: - Định giá thấp đồng Nhân dân tệ nhằm tạo lợi thế thương mại ngắn hạn - Lợi dụng điểm yếu, sẵn sàng chịu chỉ trích từ đối tác nhằm bảo vệ tình trạng định giá... Việc phá giá tỷ giá được ủng hộ để hỗ trợ xuất khẩu Khả năng phá giá 2% của chính phủ để ủng hộ mục tiêu tăng trưởng và duy trì lạm phát mục tiêu của chính phủ là cần TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI TẠI VIỆT NAM - Dòng vốn tự do luân chuyển + Mức độ thu hút vốn chưa cao, rủi ro đầu tư cao + Cần tái cơ cấu kinh tế nhà nước nhằm giảm lãng phí vốn đầu tư và tăng hiệu quả CS tài khóa + Hiệp định TTP thúc... chế CP lạm dụng để thực hiện các chiến lược tăng trưởng méo mó trong ngắn hạn Bất ổn định trong tăng trưởng, nguy cơ lạm phát cao NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG Bất kỳ cặp mục tiêu nào cũng có thể đạt được bởi một đỉnh nằm giữa Một quốc gia hoàn toàn không khả thi để đạt được đồng thời cả ba mục tiêu (1) và (2) Ổn định tỷ giá và hội nhập tài chính -> từ bỏ độc lập tiền tệ (2) và (3) Độc... độc lập chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát, duy trì tăng trưởng một cách ổn định, là công cụ kiểm soát hiệu quả BÀI HỌC THỰC TIỄN CHO VIỆT NAM Lựa chọn Chính sách Mục tiêu Lạm phát (CSMTLP) sau khi đã kiểm soát lạm phát thành công Sử dụng song song chỉ số CPI và chỉ số lạm phát để đánh giá CSMTLP có tính linh hoạt cao CSMTLP có tính minh bạch với trách nhiệm cao của NHTW CSMTLP Không... tệ và hội nhập tài chính -> từ bỏ ổn định tỷ giá (1) và (3) Ổn định tỷ giá và độc lập tiền tệ -> thị trường vốn đóng (1) và (2) Ổn định tỷ giá và hội nhập tài chính -> từ bỏ độc lập tiền tệ • Lợi ích: Đối với các quốc gia có lạm phát cao: giúp củng cố niềm tin thị trường vào giá trị đồng nội tệ ->kiểm soát lạm phát • Hạn chế: CP mất đi tính độc lập trong chính sách tiền tệ CP chỉ còn có thể sử dụng. .. còn có thể sử dụng chính sách tài khóa để thực hiện các chính sách phản chu kỳ kinh tế (2) và (3) Độc lập tiền tệ và hội nhập tài chính -> từ bỏ ổn định tỷ giá • Lợi ích: CP có thể chủ động sử dụng công cụ chính sách tiền tệ phản chu kỳ kinh tế; tự do ấn định lãi suất • Hạn chế: Nếu chính sách tiền tệ không đủ mạnh, nền kinh tế dễ rơi vào lạm phát Nếu dòng vốn vào quá mức -> đồng nội tệ tăng giá, thâm... dòng vốn đột ngột đảo chiều c) (1) và (3) Ổn định tỷ giá và độc lập tiền tệ -> thị trường vốn đóng Hạn chế: Mối quan hệ lãi suất và tỷ giá bị phá vỡ ĐO LƯỜNG CÁC MỤC TIÊU CHÍNH SÁCH a) Độc lập tiền tệ (MI): MI sẽ nhận các giá trị [0,1] Giá trị càng lớn có nghĩa là chính sách tiền tệ càng độc lập hơn b) Ổn định tỷ giá (ERS): Độ ổn định tỷ giá nằm giữa giá trị 1 và 0 Càng tiến về 1 tỷ giá càng ổn định