TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHUAN

Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Chương 1: TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tài doanh nghiệp 1.1.1 Hoạt động doanh nghiệp tài Doanh nghiệp tổ chức kinh tế thực hoạt động sản xuất, cung ứng hàng hóa cho người tiêu dùng qua thị trường nhằm mục đích sinh lời Xét mặt kinh tế: Hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp trình kết hợp yếu tố đầu vào tạo thành yếu tố đầu hàng hóa thông qua thị trường bán hàng hóa để thu lợi nhuận Thị trường Các yếu tố yếu tố đầu vào đầu vào Doanh Thị trường nghiệp kết Hàng hóa yếu tố hợp yếu tố đầu rađầu yếu tố đầu vào Lợi nhuận Trong kinh tế thị trường: Một điều kiện đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động thường xuyên, liên tục phải có đầy đủ vốn để thỏa mãn nhu cầu chi tiêu cần thiết cho trình kinh doanh sản xuất Như vậy, muốn chi doanh nghiệp phải có nguồn thu hoạt động thu chi diễn thường xuyên, liên tục Do vận động vật tư hàng hóa tiền tệ thường không khớp với thời gian, có lúc thu nhiều chi ngược lại…nên nhu cầu khả vốn tiền tệ thường không cân đối Vì vậy, để đảm bảo đủ vốn cho hoạt động kinh doanh sản xuất doanh nghiệp vấn đề quan trọng Doanh nghiệp phải cách thức định để tạo lập số vốn hay quỹ tiền tệ ban đầu cho Quá trình hoạt động doanh nghiệp trình tạo lập, phân phối sử dụng quỹ tiền tệ  Đây hoạt động tài doanh nghiệp Quá trình tạo lập, phân phối, sử dụng quỹ tiền tệ trình phát sinh dòng tiền: Dòng tiền vào dòng tiền  Đây vận động vốn Tổ môn kế toán Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp hay quỹ tiền tệ Sự thay đổi hình thái biểu giá trị trình sử dụng kinh doanh thực theo sơ đồ: Tư liệu lao động T–H Đối tượng lao động - SX – H’ – T’ … Sức lao động Đối với doanh nghiệp sản xuất: Sự vận động vốn thể qua sơ đồ: T – H … SX……H’ – T’ Đối với doanh nghiệp thương mại: Sự vận động vốn thể qua sơ đồi: T – H – T’ Như vậy, vận động vốn tiền tệ trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp diễn liên tục, xen kẽ tiếp nối không ngừng phát triển Mặt khác vận động vốn tiền tệ không bó hẹp chu kỳ sản xuất, mà vận động trực tiếp gián tiếp liên quan đến tất khâu trình tái sản xuất xã hội (sản xuất – phân phối – trao đổi – tiêu dùng) Nhờ vận động tiền tệ làm hàng loạt quan hệ kinh tế hình thái giá trị phát sinh khâu trình tái sản xuất kinh tế thị trường Những quan hệ kinh tế chứa đựng nội dung kinh tế khác nhau, song chúng có đặc trưng giống mang chất tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp hệ thống quan hệ kinh tế, biểu hình thái giá trị, phát sinh trình hình thành sử dụng quỹ tiền tệ nhằm phục vụ cho trình tái sản xuất doanh nghiệp góp phần tích lũy vốn cho nhà nước Quá trình tạo lập, phân phối sử dụng quỹ tiền tệ trình phát sinh quan hệ kinh tế hình thức giá trị Hệ thống quan hệ kinh tế hình thái giá trị thuộc phạm trù chất tài bao gồm: a) Quan hệ tài doanh nghiệp với nhà nước: Tổ môn kế toán Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp - Đây mối quan hệ phát sinh doanh nghiệp thực nghĩa vụ thuế Nhà nước, nhà nước góp vốn vào doanh nghiệp - Các doanh nghiệp thực nghĩa vụ với nhà nước thông qua nộp thuế, phí, lệ phí cho ngân sách nhà nước - Các khoản nộp doanh nghiệp nguồn thu nhập ngân sách Ngược lại việc trợ vốn ngân sách tạo nên quỹ tiền tệ doanh nghiệp Doanh nghiệp Nộp thuế Nhà nước nghĩa vụ tài khác b) Quan hệ tài doanh nghiệp với thị trường tài Quan hệ thể thông qua việc doanh nghiệp tìm kiếm nguồn tài trợ Trên thị trường tài chính, doanh nghiệp vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn, phát hành cổ phiểu trái phiếu để đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn Ngược lại, doanh nghiệp phải trả lãi vay vốn vay, trả lãi cổ phần cho nhà tài trợ Doanh nghiệp gửi tiền vào ngân hàng, đầu tư chứng khoán số tiền tạm thời chưa sử dụng c) Quan hệ doanh nghiệp với thị trường khác Trong kinh tế, doanh nghiệp có quan hệ chặt chẽ với doanh nghiệp khác thị trường hàng hóa, dịch vụ, thị trường sức lao động Đây thị trường mà doanh nghiệp tiến hành mua sắm máy móc, thiết bị, nhà xưởng, tìm kiếm lao động… Điều quan trọng thông qua thị trường, doanh nghiệp xác định nhu cầu hàng hóa dịch vụ cần thiết cung ứng Trên sở đó, doanh nghiệp hoạch định ngân sách đầu tư, kế hoạch sản xuất, tiếp thị nhằm thỏa mãn nhu cầu thị trường d) Quan hệ nội doanh nghiệp Đây quan hệ phận sản xuất – kinh doanh, cổ đông người quản lý, cổ đông chủ nợ, quyền sử dụng vốn quyền sở hữu vốn Các quan hệ thể thông qua hàng hoạt sách doanh Tổ môn kế toán Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp nghiệp như: Chính sách cổ tức (phân phối thu nhập), sách đầu tư, sách cấu vốn, chi phí… Từ vấn đề nêu trên, ta rút số điểm sau: Xét hình thức: Tài doanh nghiệp quỹ tiền tệ trình vận động: Tạo lập, phân phối, chuyển hóa hình thái sử dụng phát sinh trình hoạt động doanh nghiệp Xét nội dung: Tài doanh nghiệp quan hệ kinh tế hình thức giá trị gắn liền với việc tạo lập, phân phối, chuyển hóa hình thái sử dụng quỹ tiền tệ phát sinh hoạt động doanh nghiệp 1.1.2 Nội dung tài doanh nghiệp Các quan hệ tài doanh nghiệp thể trình sản xuất – kinh doanh doanh nghiệp Để tiến hành sản xuất – kinh doanh, nhà doanh nghiệp phải xử lý quan hệ tài thông qua phương thức giải vấn đề quan trọng sau: a) Thứ nhất, lựa chọn định đầu tư Triển vọng doanh nghiệp tương lại phụ thuộc lớn vào định đầu tư dài hạn với quy mô lớn định đầu tư đổi công nghệ, mở rộng sản xuất kinh doanh, sản xuất sản phẩm mới… Để đến định đầu tư đòi hỏi doanh nghiệp phải xem xét cân nhắc nhiều mặt kinh tế, kỹ thuật tài Trong đó, xét mặt tài phải xem xét khoản chi tiêu vốn cho đầu tư thu nhập đầu tư đưa lại hay nói cách khác xem xét dòng tiền vào liên quan đến khoản đầu tư để đánh giá hội đầu tư mặt tài Đó trình hoạch định dự toán vốn đầu tư đánh giá hiệu tài việc đầu tư Tổ môn kế toán Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Đánh giá lựa chọn dự án đầu tư (trên góc độ tài chính) Dự án đầu tư khoản đầu tư dài hạn khác Nhu cầu vốn đầu tư Lợi ích đầu tư mang lại Rủi ro Quyết định đầu tư hay từ bỏ (trên góc độ tài chính) b) Thứ hai, xác định nhu cầu vốn, tổ chức huy động vốn đáp ứng kịp thời, đầy đủ cho hoạt động doanh nghiệp Tất hoạt động doanh nghiệp đòi hỏi phải có vốn Tài doanh nghiệp phải xác định nhu cầu vốn cần thiết cho hoạt động doanh nghiệp kỳ (bao hàm vốn dài hạn vốn ngắn hạn) Tiếp theo, phải tổ chức huy động nguồn vốn đáp ứng kịp thời, đầy đủ có lợi cho hoạt động doanh nghiệp Để đến định lựa chọn hình thức phương pháp huy động vốn thích hợp, cần xem xét cân nhắc nhiều mặt như: kết cấu nguồn vốn, điểm lợi hình thức huy động vốn, chi phí cho việc sử dụng nguồn vốn… Hoạt động doanh nghiệp (đầu tư + sản xuất kinh doanh) Nhu cầu vốn (cần bao nhiêu?) Nguồn vốn huy động (lấy vốn từ đâu) Nguồn vốn bên Xem xét: Cơ cấu nguồn vốn Chi phí sử dụng vốn Điểm lợi bất lợi Tổ môn kế toán Nguồn vốn bên Hình thức phương pháp huy động vốn Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp c) Tổ chức sử dụng có hiệu số vốn có, quản lý chặt chẽ thu, chi vốn tiền, thường xuyên đảm bảo khả toán doanh nghiệp Tài doanh nghiệp phải tìm biện phát huy động tối đa số vốn có doanh nghiệp vào hoạt động kinh doanh, giải phóng kịp thời số vốn ứ đọng, theo dõi chặt chẽ thực tốt việc toán, thu hồi tiền bán hàng khoản thu khác, đồng thời quản lý chặt chẽ khoản chi phí phát sinh trình hoạt động doanh nghiệp Thường xuyên tìm biện pháp thiết lập cân thu chi tiền, đảm bảo cho doanh nghiệp có khả toán khoản nợ đến hạn Số vốn có - Giải phóng kịp thời số vốn bị ứ đọng - Tăng quay vòng vốn Thu - Huy động tối đa vào sxkd - Cân nhắc đầu tư Vốn tiền Chi Khả toán tức thời d) Thực tốt việc phân phối lợi nhuận, trích lập sử dụng quỹ doanh nghiệp Thực phân phối hợp lý lợi nhuận sau thuế trích lập sử dụng tốt quỹ doanh nghiệp góp phần quan trọng vào việc phát triển doanh nghiệp cải thiện đời sống vật chất tinh thần người lao động doanh nghiệp Phân phối lợi nhuận sau thuế Lợi ích ngắn hạn Trả cho chủ sở hữu Cải thiện đời sống vật chất tinh thần cho lao động, nhà quản lý Lợi ích dài hạn - Dự phòng tài - Lợi nhuận để lại để tái đầu tư Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Tổ môn kế toán Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp e) Đảm bảo kiểm soát thường xuyên tình hình hoạt động doanh nghiệp, định kỳ phân tích tài doanh nghiệp Thông qua tình hình thu, chi tiền tệ hàng ngày, báo cáo tài chính, tình hình thực tiêu tài cho phép kiểm soát tình hình hoạt động doanh nghiệp Mặt khác, cần định kỳ tiến hành phân tích tình hình tài doanh nghiệp Qua phân tích, cần đánh giá hiệu sử dụng vốn, điểm mạnh điểm yếu quản lý dự báo trước tình hình tài doanh nghiệp, từ giúp cho nhà lãnh đạo, quản lý doanh nghiệp kịp thời đưa định thích hợp điều chỉnh hoạt động kinh doanh tài - Thu, chi tiền tệ hàng ngày Tình hình thực tiêu tài Phân tích tài Kiểm soát hoạt động DN: - Tổng quát, toàn diện - Thường xuyên Đề biện pháp: - Kịp thời - Thích ứng f) Thực dự báo kế hoạch hóa tài Các hoạt động tàu doanh nghiệp cần dự kiến trước thông qua việc lập kế hoạch tài Có kế hoạch tài tốt doanh nghiệp đưa định tài thích hợp nhằm đạt tới mục tiêu doanh nghiệp Quá trình thực kế hoạch tài trình chủ động đưa giải pháp hữu hiệu thị trường biến động Tổ môn kế toán Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Hoạt động tài Dự báo Điều chỉnh Lập kế hoạch Giải pháp chủ động Sự biến động thị trường biến động khác 1.1.3 Vai trò tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng hoạt động doanh nghiệp thể điểm chủ yếu sau: a) Huy động vốn đảm bảo đủ cho doanh nghiệp hoạt động diễn bình thường liên tục Vai trò thể chỗ xác định đắn nhu cầu vốn cần thiết cho hoạt động doanh nghiệp thời kỳ, tiếp phải lựa chọn phương pháp hình thức thích hợp huy động vốn từ bên bên nhằm đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn cho hoạt động doanh nghiệp b) Tổ chức sử dụng vốn kinh doanh tiết kiệm hiệu Tài doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng vào việc đánh giá lựa chọn dự án đầu tư sở phân tích khả sinh lời mức độ rủi ro dự án đầu tư, từ góp phần lựa chọn dự án đầu tư tối ưu Mặt khác, việc huy động tối đa số vốn có vào hoạt động kinh doanh giảm bớt tránh thiệt hại ứ đọng vốn gây ra, đồng thời giảm bớt nhu cầu vay vốn, từ giảm khoản tiền trả lãi vay Việc hình thành sử dụng tốt quỹ doanh nghiệp với việc sử dụng hình thức thưởng, phạt vật chất cách hợp lý góp phần quan trọng thúc đẩy người lao động, cải tiến kỹ thuật, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Tổ môn kế toán Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp c) Giám sát, kiểm tra thường xuyên, chặt chẽ mặt hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Thông qua tình hình thu – chi tiền tệ hàng ngày, tình hình tài thực tiêu tài chính, lãnh đạo nhà quản lý doanh nghiệp đánh giá tổng hợp kiểm soát mặt hoạt động doanh nghiệp, phát kịp thời tồn hay khó khăn vướng mắc kinh doanh, từ đưa định để điều chỉnh hoạt động phù hợp với diễn biến thực tế kinh doanh 1.2 Những nhân tố chủ yếu ảnh hưởng đến việc tổ chức tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp có vai trò quan trọng thành bại doanh nghiệp.Vì vậy, để đảm bảo cho doanh nghiệp đạt hiệu kinh tế cao cần thiết phải tổ chức tốt tài doanh nghiệp Tổ chức tài doanh nghiệp tổ chức hình thức, biện pháp thích hợp máy quản lý tài nhằm thực tốt chức tài doanh nghiệp Tổ chức tài việc hoạch định chiến lược tài xây dựng hệ thống biện pháp để thực chiến lược đó, nhằm đạt m:ục tiêu kinh doanh doanh nghiệp kỳ định Nó chịu ảnh hưởng nhân tố sau: 1.2.1 Hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp Mỗi doanh nghiệp tồn hình thức pháp lý định tổ chức doanh nghiệp Ở Việt Nam, theo Luật doanh nghiệp năm 2005, xét hình thức pháp lý có loại hình doanh nghiệp chủ yếu sau: - Doanh nghiệp tư nhân - Công ty hợp danh - Công ty cổ phần - Công ty trách nhiệm hữu hạn Ngoài bốn loại hình doanh nghiệp có hợp tác xã Tổ môn kế toán Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp ảnh hưởng lớn đến việc tổ chức tài doanh nghiệp phương thức hình thành huy động vốn, việc chuyển nhượng vốn, phân phối lợi nhuận trách nhiệm chủ sở hữu khoản nợ doanh nghiệp… Những ảnh hưởng hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp đến tài loại hình doanh nghiệp thể điểm chủ yếu sau: a) Doanh nghiệp tư nhân Là doanh nghiệp cá nhân làm chủ tự chịu trách nhiệm toàn tài sản hoạt động doanh nghiệp Chủ doanh nghiệp người đầu tư vốn huy động thêm vốn từ bên qua hình thức vay Doanh nghiệp tư nhân không phát hành loại chứng khoán để huy động vốn thị trường Nguồn vốn doanh nghiệp tư nhân hạn hẹp, loại hình doanh nghiệp thường thích hợp với việc kinh doanh quy mô nhỏ Chủ doanh nghiệp tư nhân có toàn quyền định tất hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp, quyền bán cho thuê doanh nghiệp cho người khác có quyền tạm dưng hoạt động kinh doanh Lợi nhuận sau thuế tài sản hoàn toàn thuộc quyền sở hữu sử dụng chủ doanh nghiệp Chủ doanh nghiệp tư nhân tự chịu trách nhiệm toàn tài sản hoạt động khoản nợ doanh nghiệp Đây điều bất lợi hình thức doanh nghiệp b) Công ty hợp danh Là doanh nghiệp phải có thành viên hợp danh, thành viên hợp danh có thành viên góp vốn Thành viên hợp danh phải cá nhân, có trình độ chuyên môn uy tín nghề nghiệp phải chịu trách nhiệm toàn tài sản nghĩa vụ công ty Tổ môn kế toán 10 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp 9.3.1 Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh Mục tiêu chủ yếu dự báo Báo cáo kết hoạt động kinh doanh xác định lợi nhuận sau thuế mà công ty có khả đạt được, sở dự báo cổ tức cổ phần lợi nhuận giữ lại tái đầu tư Bước 1: Dự báo doanh thu  Tầm quan trọng dự báo doanh thu - Dự báo tài bắt đầu dự báo doanh thu… - Dự báo doanh thu vấn đề quan trọng, lẽ doanh thu điểm khởi đầu chi phối đến hầu hết vấn đề tài hoạt động khác doanh nghiệp - Việc dự báo doanh thu sai lệch dẫn đến hậu nghiêm trọng: + Nếu thị trường mở rộng nhiều so với dự báo + Nếu việc dự báo doanh thu lạc quan  Những yếu tố cần xem xét dự báo doanh thu Dự báo doanh thu vấn đề phức tạp Sự phức tạp việc dự báo doanh thu doanh thu doanh nghiệp chịu tác động loạt yếu tố: - Triển vọng kinh tế - Thị phần khả cạnh tranh doanh nghiệp - Chính sách giá doanh nghiệp - Chính sách marketing sách tín dụng thương mại với khách hàng - Yếu tố lạm phát  Cách thức dự báo doanh thu Việc dự báo doanh thu cần việc xem xét đánh giá tình hình thực doanh thu doanh nghiệp thời kỳ trước đó, thông thường, xem xét doanh thu khoảng từ 3-5 năm trước - Cần phân tích đánh giá mức độ tăng, giảm doanh thu nguyên nhân dẫn đến tăng, giảm sở xác định tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm doanh thu Tổ môn kế toán 232 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp - Để dự báo doanh thu cho năm tương lai, cần xem xét yếu tố ảnh hưởng đến doanh thu nêu - Tính toán, xem xét tốc độ tăng trưởng thời kỳ qua dự kiến cho kỳ tới cho loại sản phẩm Trên sở đó, tập hợp đánh giá điều chỉnh để đưa dự báo doanh thu toàn doanh nghiệp Ví dụ: Có số liệu doanh thu công ty X năm gần đây: Đvt: Triệu USD Năm Doanh thu N-4 2.058 N-3 2.534 N-2 2.472 N-1 2.850 N 3.000 N+1 (năm dự báo) 3.300 Qua xem xét tình hình thực tế công ty cho thấy, năm N-2 thời tiết xấu dẫn đến café bị mùa, suất đạt mức độ thấp, doanh nghiệp năm N-3 giảm xuống thấp so với năm N-3 Năm sau, thời tiết thuận lợi, mặt khác giá café thị trường giới tăng doanh thu công ty tăng lên 15%, mức tăng trưởng cao bất thường Công ty xác định mức tăng trưởng doanh thu bình quân hàng năm năm qua 9,1% Trên sở xem xét mức tăng trưởng doanh thu trên, đồng thời phân tích dự báo kinh tế yếu tố khác, công ty dự tính mức tăng trưởng doanh thu năm tới 10%, với mức tăng trưởng này, mức doanh thu đạt là: 3.000 x (1+10%) = 3.300 triệu USD Bước 2: Dự kiến sơ kết kinh doanh a) Dự kiến tỷ lệ chi phí doanh thu: Xác định tỷ lệ chi phí doanh thu kỳ trước, từ điều chỉnh thích hợp dự kiến cho kỳ Tổ môn kế toán 233 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp b) Xuất phát từ sách cổ tức công ty để dự kiến cổ tức cổ phần kỳ số lợi nhuận sau thuế dành trả cổ tức c) Trên sở xác định yếu tố trên,dự kiến sơ Bảng kết kinh doanh Ví dụ công ty X BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA CÔNG TY X NĂM N Đvt: Triệu USD STT 10 11 12 13 Chỉ tiêu Doanh thu Tổng chi phí chưa kể khấu hao Chi phí khấu hao Tổng chi phí sản xuất kinh doanh EBIT Lãi vay (I) Lợi nhuận trước thuế (EBT) Thuế thu nhập (40%) Lợi nhuận sau thuế Cổ tức ưu đãi Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông phổ thông Cổ tức cho cổ đông phổ thông Lợi nhuận để lại Tổ môn kế toán NĂM N 3.000 2.616 100 2.716 284 88 196 78 118 114 58 56 234 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN CỦA CÔNG TY X NĂM N Đvt: triệu usd Chỉ tiêu Tiền mặt Nợ phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản lưu động Tổng tài sản cố định (giá trị ròng) A Tổng tài sản Nợ phải trả nhà cung cấp Vay ngắn hạn Nợ phải trả khác (có tính chu kỳ) Tổng nợ ngắn hạn Vay dài hạn Tổng nợ Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn chủ sở hữu B Tổng nguồn vốn NĂM N 10 375 615 1.000 1.000 2.000 60 110 140 310 754 1.064 40 130 766 1.000 2.000 - Tỷ trọng chi phí so với doanh thu Stt Chỉ tiêu Tổng chi phí chưa kể khấu hao Khấu hao TSCĐ Năm N 87,2% 10% Dự báo 87,2% 10% - Dự kiến cổ tức: + Lợi tức cổ phần năm trước 1,15USD/cổ phần + Theo sách cổ tức, dự kiến cổ tức năm N+1 1,25USD/cổ phần + Tổng số cổ phần lưu hành công ty 50 triệu cổ phần Như vậy, lợi nhuận sau thuế dự kiến sơ dành trả cổ tức là: 1,25 x 50.000.000 = 62,5 triệu USD làm tròn 63 triệu USD Tổ môn kế toán 235 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp DỰ KIẾN SƠ BỘ BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA CÔNG TY X NĂM N+1 STT Chỉ tiêu Năm báo cáo Tỷ lệ dự Dự kiến (năm N) 3.000 báo Tăng lần 3.300 2.616 trưởng 10% 87,2% so 2.878 Doanh thu Tổng chi phí chưa kể khấu hao với doanh Chi phí khấu hao thu 33% so với 100 110 doanh thu Tổng chi phí sản xuất kinh doanh EBIT Lãi vay (I) Lợi nhuận thuế 284 88 196 10 11 (EBT) Thuế thu nhập (40%) Lợi nhuận sau thuế Cổ tức ưu đãi Lợi nhuận sau thuế thuộc 78 118 114 12 cổ đông phổ thông Cổ tức cho cổ đông phổ 58 trước thông 13 Lợi nhuận để lại 9.3.2 Dự báo bảng cân đối kế toán 2.716 56 a) Dự kiến nhu cầu tài sản tăng thêm Phương pháp dự báo Bảng cân đối kế toán theo tỷ lệ phần trăm doanh thu dựa sở nguyên lý mối liên hệ doanh thu tài sản: - Để tăng doanh thu đòi hỏi phải gia tăng tài sản tương ứng, tạo tảng cho việc tăng doanh thu + Tài sản lưu động nhìn chung thay đổi tương ứng với doanh thu: Khi có biến động doanh thu thông thường kéo theo biến động vốn tiền, khoản phải thu hàng tồn kho Tổ môn kế toán 236 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp + Tài sản cố định không thiết phải thay đổi tương ứng với tốc độ tăng doanh thu (đặc biệt công ty hoạt động chưa huy động tối đa công suất, lực sản xuất có) b) Dự báo nguồn tài trợ cân nhu cầu Khi tài sản tăng lên nợ vốn chủ sở hữu tăng lên Số tài sản tăng thêm tài trợ phương thức định Trước hết, số vốn thiếu hụt bù đắp khoản phải trả nhà cung cấp khoản nợ phải trả khác phát sinh tự động có tính chất chu kỳ Lợi nhuận để lại tăng không tỷ lệ tăng doanh thu: mức lợi nhuận để lại trở thành mức cũ cộng với mức tăng thêm lợi nhuận để lại, mức lợi nhuận để lại phải tính toán thông qua báo cáo kết kinh doanh Nếu chưa đủ, số vốn thiếu hụt tài trợ từ nguồn vốn bên cách vay vốn phát hành thêm cổ phiếu thường bán công chúng… Tùy thuộc vào chiến lược tài trợ doanh nghiệp Ví dụ công ty X: - Dự kiến tốc độ tăng tài sản tốc độ tăng doanh thu 10% Giá trị tài sản tăng thêm: 2.000 tr – 2.0000 tr x 110% = 200 tr - Khoản phải trả người bán khoản nợ phải trả có tính chất chu kỳ dự báo tăng lên với tốc độ tăng trưởng doanh thu 10% + Khoản phải trả người bán tăng thêm: 60 tr x 10% = 6tr + Khoản nợ phải trả có tính chất chu kỳ tăng thêm: 140tr x 10% = 14tr + CÁc khoản vay ngắn hạn, vay dài hạn cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thường tùy thuộc vào định nhà quản lý công ty Đối với công ty X, khoản dự báo bao đầu trì mức năm báo cáo + Số lợi nhuận giữ lại năm dự báo từ lợi nhuận sau thuế dự báo phần là: 68tr Tổ môn kế toán 237 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Chỉ tiêu Tiền mặt Nợ phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản lưu động Tổng tài sản cố định (giá trị ròng) A Tổng tài sản Nợ phải trả nhà cung cấp Vay ngắn hạn Nợ phải trả khác (có tính chu kỳ) Tổng nợ ngắn hạn Vay dài hạn Tổng nợ Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn chủ sở hữu B Tổng nguồn vốn Nhu cầu vốn cần bổ sung* Năm báo Tỷ lệ dự Dự kiến cáo báo (%) lần 110 110 110 110 110 11 412 677 1.100 1.100 2.200 66 110 154 330 754 1.084 40 130 834 961 2.088 122 (năm N) 10 375 615 1.000 1.000 2.000 60 110 140 310 754 1.064 40 130 766 1.000 2.000 110 110 Bước 4: Dự kiến tạo lập nguồn tài trợ bổ sung dự báo bảng cân đối kế toán giai đoạn Khi xuất dấu hiệu nhu cầu vốn tăng thêm, để đến định tài trợ, nhà quản lý tài chsinh cần phải xem xét số yếu tố định như: - Cơ cấu nguồn vốn mục tiêu doanh nghiệp - Sự tác động khoản vay ngắn hạn đến hệ số toán thời - Tình hình thị trường vốn thị trường tiền tệ - Những ràng buộc chủ nợ hành… Trên sở đó, cân nhắc toàn yếu tố định cách thức huy động nguồn tài trợ đáp ứng nhu cầu số vốn tăng thêm Đối với công ty X, để đáp ứng nhu cầu vốn tăng thêm 112 triệu đồng, giả sử nhà quản lý phối hợp nguồn tài trợ sau: Tổ môn kế toán 238 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Đvt: triệu usd Các nguồn tài trợ Vay ngắn hạn Vay dài hạn Cổ phiếu thường Tổng cộng Như vậy, dự báo: Tổng số nguồn vốn Tỷ lệ % Số tiền Lãi suất % 25 28 25 28 10 50 56 100 112 Giá trị tài trợ vay ngắn hạn: 110 + 28 = 138 triệu usd Vay dài hạn: 754 + 28 = 782 triệu usd Cổ phiếu thường: 130 + 56 = 186 triệu usd Tổ môn kế toán 239 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp DỰ BÁO BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN LẦN Chỉ tiêu Năm Tỷ lệ Dự kiến Nhu Dự kiến báo cáo dự báo lần cầu vốn lần (năm N) (%) (năm tăng (năm thêm 110 110 110 110 110 N+1) 11 412 677 1.100 1.100 N+1) 11 412 677 1.100 1.100 Tiền mặt Nợ phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản lưu động Tổng tài sản cố định (giá 10 375 615 1.000 1.000 trị ròng) A 2.000 Tổng tài sản Nợ phải trả nhà cung cấp Vay ngắn hạn Nợ phải trả khác (có tính chu kỳ) Tổng nợ ngắn hạn Vay dài hạn Tổng nợ Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn chủ sở hữu B Tổng 60 110 140 310 754 1.064 40 130 766 1.000 2.000 nguồn vốn Nhu cầu vốn cần bổ 110 110 2.200 2.200 66 110 154 66 138 154 330 754 1.084 40 130 834 961 2.088 +28 +28 +56 +112 358 782 1.140 40 186 834 1.060 2.200 112 sung* Bước 5: Điều chỉnh khoản có liên quan ảnh hưởng việc bổ sung nguồn tài trợ hoàn thiện dự báo - Khi sử dụng nguồn tài trợ bổ sung từ bên để đáp ứng nhu cầu vốn cho việc tăng thêm tài sản  Cần tính đến tác động đến khoản có liên quan, từ có điều chỉnh thích hợp Bảng kết kinh doanh Bảng cân đối kế toán Tổ môn kế toán 240 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp a) Điều chỉnh kết cần thiết ảnh hưởng việc bổ sung nguồn tài trợ - Những điều chỉnh xảy ra: Tăng thêm vốn vay LNTT Tăng lãi vay phải trả LNST Thuế TNDN Phát hành thêm cổ phiếu bán Cổ tức Lợi nhuận giữ lại đầu tư - Điều chỉnh lại Bảng kết kinh doanh Bảng cân đối kế toán Ví dụ: Tiếp tục xem xét công ty X - Những ảnh hưởng từ việc tăng thêm vốn vay: + Chi phí lãi tiền vay tăng thêm tăng khoản vay ngắn hạn + Khoản lợi tức trái phiếu phải trả tăng thêm  Tổng chi phí lãi vay tăng thêm  Số thuế thu nhập giảm - Những ảnh hưởng từ việc phát hành thêm cổ phiếu thường mới: + Giá cổ phiếu cuối năm báo cáo 23 USD/cổ phần dự kiến giá phát hành cổ phiếu 23 USD Vậy số cổ phiếu cần phát hành là: 56 triệu usd : 23 usd = triệu cổ phiếu  số cổ tức tăng thêm  tổng số tiền trả cổ tức là: 2,5 triệu USD Số tiền cần phải phản ánh điều chỉnh dự báo lần Ảnh hưởng việc điều chỉnh tài trợ đến Bảng báo cáo kết kinh doanh dẫn đến phải tiếp tục giảm số lợi nhuận để lại là: 68 triệu usd – 62 triệu usd = triệu usd Ta có bảng dự kiến lần cuối sau: Tổ môn kế toán 241 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH STT Chỉ tiêu Năm báo Tỷ lệ Dự kiến Các Dự Dự cáo dự báo lần điều kiến kiến (năm N) (Năm chỉnh lần lần N+1) 3.300 2.878 0 3.300 2.878 cuối 3.300 2.878 110 2.988 0 110 2.988 110 2.988 Doanh thu Tổng chi phí chưa 3.000 2.616 110% 110% kể khấu hao Chi phí khấu hao Tổng chi phí sản 100 2.716 110 xuất kinh doanh EBIT Lãi vay (I) Lợi nhuận trước 284 88 196 312 88 224 +5 312 93 219 312 93 219 thuế (EBT) Thuế thu nhập 78 89 -2 87 87 (40%) Lợi nhuận sau 118 135 132 132 10 11 thuế Cổ tức ưu đãi Lợi nhuận sau 114 131 128 128 12 đông phổ thông Cổ tức cho cổ 58 63 +3 66 66 13 đông phổ thông Lợi nhuận để lại 56 68 -6 62 62 thuế thuộc cổ BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Chỉ tiêu Tổ môn kế toán Năm Tỷ lệ Dự kiến Nhu Dự Dự báo cáo dự lần cầu kiến kiến (năm báo (năm vốn lần lần 242 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp N) (%) N+1) tăng cuối thêm Tiền mặt Nợ phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản lưu động 10 375 615 1.000 Tổng tài sản cố định 1.000 (giá trị ròng) A Tổng 110 tài 2.000 sản Nợ phải trả nhà cung cấp 60 Vay ngắn hạn 110 Nợ phải trả khác (có tính 140 chu kỳ) Tổng nợ ngắn hạn Vay dài hạn Tổng nợ Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn chủ sở hữu B 110 110 110 110 Tổng nguồn vốn Nhu cầu vốn cần 310 754 1.064 40 130 766 1.000 2.000 11 412 677 1.100 11 412 677 1.100 11 412 677 1.10 1.100 1.10 2.200 2.20 +28 66 138 154 66 140 154 +28 358 782 1.140 360 783 1.14 40 186 834 1.060 40 189 828 1.05 2.200 2.20 1.100 2.200 110 110 66 110 154 330 754 1.084 40 130 834 961 2.088 +56 +112 112 bổ sung* Phân tích dự báo: Sau hoàn thành dự thảo báo cáo tài chính, cần tiến hành phân tích đánh giá Hệ số tài quan trọng nhằm xem xét việc dự báo có đáp ứng mục tiêu tài đề hay không Nếu chưa thật phù hợp cần phải thay đỏi số yếu tố dự báo để điều chỉnh cho đạt mục tiêu đề cách phù hợp như: Tổ môn kế toán 243 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp + Xem xét khả giảm chi phí sản xuất kinh doanh + Xem xét kỹ việc cung cấp tín dụng thương mại cho khách hàng, từ rút ngắn kỳ thu tiền + Khả tăng thêm vòng quay hàng tồn kho … Từ cần phải xem xét tác động thay đổi đến Bảng dự báo báo cáo tài Có thể đưa thêm kịch bản: - Cần đưa kịch với tốc độ tăng trưởng doanh thu khác phân tích đánh giá xem xét ảnh hưởng đến tình hình tài công ty - Mô hình dự báo thay biến số khác nhau, từ xem xét ảnh hưởng đến kế hoạch hoạt động lựa c họn tình hình tài công ty như: Đánh giá ảnh hưởng đến sách cổ tức cấu nguồn vốn công ty - Những kết xem xét để điều chỉnh dự báo cách hợp lý Tổ môn kế toán 244 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Mục lục Chương 7: ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP 184 7.1 Tổng quan đầu tư dài hạn doanh nghiệp 184 7.1.1 Khái niệm đầu tư dài hạn .184 7.1.2 Các loại đầu tư dài hạn doanh nghiệp 185 7.1.3 Các yếu tố tác động đến định đầu tư dài hạn doanh nghiệp 187 7.1.4 Trình tự định đầu tư dài hạn .188 7.2 Xác định dòng tiền dự án 189 7.2.1 Các nguyên tắc xác định dòng tiền dự án 189 7.2.2 Xác định dòng tiền dự án đầu tư 189 7.3 Yếu tố lãi suất giá trị thời gian tiền định đầu tư dài hạn doanh nghiệp 191 7.3.1 Yếu tố lãi suất 191 7.3.2 Giá trị thời gian tiền 192 7.4 Chi phí thu nhập dự án đầu tư .196 7.4.1 Chi phí dự án đầu tư 196 7.4.2 Thu nhập dự án đầu tư 196 7.4.3 Dòng tiền dự án đầu tư .197 7.5 Các phương pháp chủ yếu đánh giá lựa chọn dự án đầu tư 199 7.5.1 Phương pháp tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư 199 7.5.2 Phương pháp thời gian thu hồi vốn đầu tư 202 7.5.3 Phương pháp giá trị 204 7.5.4 Phương pháp tỷ suất doanh lợi nội 204 7.5.5 Phương pháp số sinh lời 207 Chương 8: NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP 208 8.1 Nguồn tài trợ bên 208 8.2 Cổ phiếu thường 209 8.2.1.Cổ phiếu thường huy động vốn cổ phiếu thường 209 8.2.2 Quyền ưu tiên mua cổ phiếu cổ đông 211 8.3 Cổ phiếu ưu đãi 214 8.3.1 Những đặc trưng cổ phiếu ưu đãi .214 8.3.2 Những điểm lợi bất lợi việc huy động vốn phát hành cổ phiếu ưu đãi 215 8.4 Vay dài hạn .216 8.4.1 Vay dài hạn ngân hàng thương mại tổ chức tài – tín dụng khác 216 8.4.2 Trái phiếu doanh nghiệp 217 8.5 Thuê tài 219 8.5.1 Thuê tài sản 219 8.5.2 Thuê tài 220 8.6 Trái phiếu chuyển đổi trái phiếu có quyền mua cổ phiếu 221 8.6.1Trái phiếu chuyển đổi 221 8.6.2 Trái phiếu có quyền mua cổ phiếu 221 Chương 9: DỰ BÁO CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 225 9.1 Các giai đoạn dự báo báo cáo tài 225 9.1.1 Khái niệm dự báo báo cáo tài .225 9.1.2 Mục tiêu dự báo báo cáo tài doanh nghiệp .225 9.1.3 Các giai đoạn dự báo báo cáo tài doanh nghiệp 226 9.2 Phương pháp dự báo báo cáo tài .227 Tổ môn kế toán 245 Đề cương giảng Tài Chính Doanh Nghiệp 9.2.1 Các phương pháp dự báo báo cáo tài doanh nghiệp .227 9.2.2 Mối quan hệ báo cáo tài doanh nghiệp 228 9.3 Dự báo báo cáo tài doanh nghiệp 231 9.3.1 Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh 232 9.3.2 Dự báo bảng cân đối kế toán 236 Mục lục .245 Tổ môn kế toán 246 [...]... bộ môn kế toán 12 Đề cương bài giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Môi trường kinh doanh Những ràng buộc Khả năng thích ứng Những cơ hội Doanh nghiệp Khả năng chớp cơ hội Những môi trường chủ yếu nào hợp thành môi trường kinh doanh của doanh nghiệp Các môi trường chủ yếu hợp thành môi trường kinh doanh ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp như: 1 Môi trường kinh tế - tài chính 2 Môi trường pháp lý 3 Môi trường... trường chính trị 7 Môi trường sinh thái 8 Môi trường quốc tế… Trong đó, môi trường có ảnh hưởng lớn nhất đến tài chính doanh nghiệp là môi trường kinh tế - tài chính: từ cơ sở hạ tầng của nền kinh tế, tình trạng nền kinh tế, lãi suất thị trường, lạm phát, chính sách kinh tế và tài chính của nhà nước đối với doanh nghiệp, mức độ cạnh tranh, thị trường tài chính và hệ thống các trung gian tài chính ... bài giảng Tài Chính Doanh Nghiệp Chương 2: VỐN CỐ ĐỊNH TRONG DOANH NGHIỆP Muốn tiến hành sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp phải có tư liệu sản xuất, sức lao động Đó là những yếu tố cần thiết của bất kỳ nền sản xuất nào Do vậy, các doanh nghiệp cần tiền để mua tư liệu sản xuất, để trả lương và các chi phí khác Tiền tệ là hình thái vốn ban đầu của doanh nghiệp Số tiền này do chủ doanh nghiệp bỏ ra... loại: - TSCĐ của doanh nghiệp: TSCĐ do doanh nghiệp mua sắm, xây dựng… bằng vốn của doanh nghiệp, vốn vay hay nhà nước cấp hoặc của cá nhân, tổ chức bên ngoài cho Tổ bộ môn kế toán 17 Đề cương bài giảng Tài Chính Doanh Nghiệp - TSCĐ bảo quản hộ - TSCĐ thuê ngoài: Bao gồm thuê ngắn hạn và thuê dài hạn Tùy theo mục đích và phương thức thuê mà có thể chia TSCĐ thuê dài hạn làm 2 loại: Thuê tài chính và thuê... nghiệp bỏ ra ngay từ khi thành lập doanh nghiệp và có một phần từ khoản vay nợ Vốn là lượng giá trị doanh nghiệp phải ứng ra để luân chuyển trong hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm đạt được hiệu quả kinh tế xã hội cao nhất Bởi vậy ta có thể nói vốn là tiền đề cho hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp Quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, vốn của doanh nghiệp luôn luôn vận động và không... động: Vốn đầu tư vào TSLĐ Thông thường trong doanh nghiệp sản xuất, vốn cố định thường chiếm tỷ trọng cao hơn vốn lưu động nhưng trong ngành thương mại thì ngược lại, vốn lưu động chiếm tỷ trọng tuyệt đại bộ phận 2.1 Tài sản cố định và vốn cố định trong doanh nghiệp 2.1.1 Tài sản cố định a) Khái niệm tài sản cố định Khi tiến hành sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải có một số tư liệu lao động... rủi ro kinh doanh, cơ cấu chi phí kinh doanh, tốc độ chu chuyển vốn - Tính chất thời vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh có ảnh hưởng đến nhu cầu vốn lưu động giữa các thời kỳ trong năm và ảnh hưởng đến sự cân đối thu và chi tiền tệ giữa các thời kỳ trong năm 1.2.3 Môi trường kinh doanh Mỗi doanh nghiệp tồn tại trong một môi trường kinh doanh nhất định Môi trường kinh doanh đưa lại cho doanh nghiệp những... cần phải kết hợp các cách phân loại trên b2) Kết cấu tài sản cố định Kết cấu TSCĐ là tỷ trọng giữa nguyên giá của TSCĐ so với tổng nguyên giá TSCĐ của doanh nghiệp Trong các ngành kinh tế khác nhau thì kết cấu TSCĐ cũng khác nhau Đối với những doanh nghiệp kinh doanh trong cùng một ngành thì Tổ bộ môn kế toán 18 Đề cương bài giảng Tài Chính Doanh Nghiệp kết cấu TSCĐ cũng không giống nhau Kết cấu TSCĐ... khấu hao Tính khấu hao chính xác có ý nghĩa quan trọng sau đây: Tổ bộ môn kế toán 21 Đề cương bài giảng Tài Chính Doanh Nghiệp - Thu hồi đủ vốn đầu tư đã bỏ ra - Giúp việc xác định chi phí kinh doanh, giá thành sản phẩm và tích lũy của doanh nghiệp được chính xác, củng cố chế độ hạch toán kinh tế Mặt khác, giúp cho việc xác định được thu nhập quốc dân trong tổng sản phẩm xã hội được chính xác - Tạo điều... khấu hao TSCĐ là do từng doanh nghiệp quyết định trong phạm vi quyền tự chủ tài chính của mình Riêng đối với doanh nghiệp nhà nước, công ty cổ phần nhà nước, công ty TNHH nhà nước 1 thành viên, 2 thành viên trở lên, doanh nghiệp có cổ phần góp vốn chi phối của nhà nước, phạm vi tính khấu hao được áp dụng theo Quyết định 206/2003/QĐ-BTC ngày 12/12/2003 của Bộ trưởng Bộ tài chính như sau: Tổ bộ môn kế