TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Nội dung chính sách cổ tức của công ty cổ phần, tác động của các hình thức chi trả cổ tức đến giá cổ phiếu và tình hình tài chính của doanh nghiệp. Liên hệ thực tế tại tập đoàn FPT. Nhận xét và đề xuất một số giải pháp

Mục lục LỜI MỞ ĐẦU Các định tài chiếm vị trí quan trọng định doanh nghiệp chúng chi phối không nhỏ đến giá trị doanh nghiệp Nhưng để đạt mục tiêu cách tốt điều không đơn giản, đặc biệt với định chi trả cổ tức Bởi lẽ cổ đông công ty bao gồm nhiều đối tượng khác Bên cạnh tổ chức, nhà đầu tư chuyên nghiệp, nhà phân tích tài chình…còn có bà nội trợ, người không chuyên có vốn nhàn rỗi muốn tìm hội đầu tư Mức độ quan tâm nhà đầu tư dành cho sách cổ tức khác nhau, sách cổ tức khó đáp ứng tất yêu cầu cổ động Còn phía doanh nghiệp, sách cổ tức phải sử dụng công cụ điều tiết lợi nhuận phân phối lợi nhuận giữ lại cho vừa đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư phát triển doanh nghiệp vửa đáp ứng đòi hỏi cổ đông để thu hút vốn nhà đầu tư Vậy trả cổ tức mức tốt nhất, sách cổ tức có ảnh hưởng hay không đến giá trị doanh nghiệp… câu hỏi mà giám đốc tài chính, nhà quản lý doanh nghiệp phải tìm câu trả lời trước đưa định Nhằm mục tiêu giải phần vấn đề trên, đồng thời đưa số đóng góp cho việc lựa chọn sách cho việc chi trả cổ tức hợp lý công ty cổ phần, thảo luận tập trung tìm hiểu về: “ Nội dung sách cổ tức công ty cổ phần, tác động hình thức chi trả cổ tức đến giá cổ phiếu tình hình tài doanh nghiệp Liên hệ thực tế tập đoàn FPT” Bài báo cáo nhóm nhiều hạn chế thiếu sót, kính mong cô xem xét vào chữa lỗi để báo cáo chúng em hoàn thiện Chúng em xin chân thành cảm ơn cô! I CƠ SỞ LÝ LUẬN Chính sách cổ tức 1.1 Khái niệm: cổ tức sách cổ tức Cổ tức hiểu phần lợi nhuận sau thuế công ty dành để chi trả cho cổ đông (chủ sở hữu công ty) Chính sách cổ tức sách ấn định phân phối lợi nhuận giữ lại tái đầu tư chi trả cổ tức cho cổ đông 1.2 Các hình thức chi trả cổ tức: Thông thường, có phương thức chi trả cổ tức là: cổ tức tiền mặt, cổ tức cổ phiếu, cổ tức tài sản Trong đó, phương thức đầu phổ biến Cổ tức trả tiền mặt Hầu hết cổ tức trả dạng tiền mặt cổ tức tiền mặt trả tính sở cổ phiếu, tính phần trăm mệnh giá Trả cổ tức tiền mặt làm giảm tiền mặt dẫn đến giảm tài sản giảm vốn lợi nhuận, nghĩa làm giảm vốn cổ phần cổ đông Cổ tức trả cổ phiếu Trả cổ tức cổ phiếu doanh nghiệp đưa thêm cổ phiếu doanh nghiệp theo tỷ lệ Đại hội đồng cổ đông thông qua Doanh nghiệp không nhận khoản tiền toán từ phía cổ đông Hình thức trả cổ tức cổ phiếu áp dụng doanh nghiệp dự định giữ lợi nhuận cho mục đích đầu tư muốn làm an lòng cổ đông Việc trả cổ tức cổ phiếu giống việc tách cổ phiếu Cả hai trường hợp làm số lượng cổ phần tăng lên giá trị cổ phần giảm xuống Trả cổ tức cổ phiếu làm tài khoản chủ sở hữu tăng lên phần lợi nhuận giảm xuống Trong tách cổ phiếu làm giảm mệnh giá cổ phần Cổ tức trả tài sản Doanh nghiệp trả cổ tức cho cổ đông thành phẩm, hàng bán, bất động sản hay cổ phiếu công ty khác doanh nghiệp sở hữu Hình thức xảy thực tiễn 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới định chi trả cổ tức: Các yếu tố khách quan: Các quy định pháp lý việc trả cổ tức sở ban đầu cho định sách hoạt động chi trả cổ tức doanh nghiệp Một số nguyên tắc quan trọng việc trả cổ tức công ty: nguyên tắc lợi nhuận ròng, nguyên tắc tài lành mạnh, nguyên tắc lập quỹ dự trữ Xu vận động kinh tế: kinh tế suy thoái, lãi suất thị trường sụt giảm, có hội đầu tư Nếu có nhu cầu vốn, công ty dễ dàng vay vốn với lãi suất thấp dành phần lớn lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức Trong kinh tế tăng trưởng nhanh, có nhiều hội đầu tư, nguồn vốn khan hiếm, lãi suất thị trường tăng cao, công ty phải tăng lượng giữ lại để đáp ứng nhu cầu đầu tư làm giảm phần chi trả cổ tức Chi phí phát hành chứng khoán: việc phát hành chứng khoán thường thực tổ chức bảo lãnh phát hành chuyên nghiệp, tất yếu nảy sinh chi phí phát hành Nếu chi phí phát hành cao, công ty định tăng phần giữ lại để tái đầu tư ngược lại Tâm lý nhà đầu tư: người hưu có xu hướng muốn nhận thu nhập ổn định nên muốn công ty trả cổ tức cao, đặn Ngược lại, nhà đầu tư trẻ thường ưa mạo hiểm, hy sinh khoản thu nhập từ cổ tức để công ty giữ lại lợi nhuận sau thuế để đầu tư Vị trí cổ đông việc thực nghĩa vụ nộp thuế thu nhập cá nhân: công ty số đại cổ đông nắm giữ, họ thường muốn chia cổ tức với tỷ lệ thấp để tránh phải nộp thuế thu nhập cá nhân với mức cao nguợc lại Các yếu tố chủ quan Cơ hội đầu tư: công ty có hội đầu tư hứa hẹn khả sinh lợi cao thường có xu hướng giữ phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư, dành phần nhỏ để chia cổ tức Nhu cầu toán khoản nợ đến hạn: nhu cầu toán khoản nợ đến hạn cảu DN lớn buộc DN phải ưu tiên toán nợ trước, điều ảnh hưởng trực tiếp tới việc chi trả cổ tức Mức tỷ suất lợi nhuận vốn đạt công ty: tỷ suất lợi nhuận vốn công ty cao công ty khác cổ đông có xu hướng muốn để lại phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư để tăng thu nhập tương lai, ngược lại Sự ổn định lợi nhuận công ty: công ty có lợi nhuận tương đối ổn định dành phần lớn lợi nhuận sau thuế để chi trả cổ tức ngược lại Khả thâm nhập vào thị trường vốn: công ty lớn, thời gian hoạt động lâu dài, ổn định mặt lợi nhuận, uy tín cao kinh doanh, mức độ rủi ro thấp dễ dàng huy động vốn Do đó, công ty dành nhiều lợi nhuận sau thuế để trà cổ tức cho cổ đông Quyền kiểm soát công ty: DN tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu, điều làm pha loãng quyền kiểm soát công ty cổ đông hành Nếu cổ đông hành muốn trì quyền quản lý, kiểm soát công ty DN thường giữ lại phần nhiều lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư ngược lại Tình hình luồng tiền công ty: DN kinh doanh có lãi không đồng nghĩa với việc DN có đủ nguồn tiền để trả cổ tức cho cổ đông Do đó, trước định trả cổ tức tiền DN cần xem xét khả cân đối luồng tiền Chu kỳ sống doanh nghiệp: chu kỳ sống DN nói chung trải qua giai đoạn: đời, phát triển, hoàn thiện suy thoái Trong giai đoạn, công ty phải thiết lập sách tài cụ thể (đã bao gồm sách cổ tức) Ví dụ: giai đoạn công ty thành lập, sản phẩm chưa chiếm lĩnh thị trường, uy tín chưa cao, khả huy động vốn khó khăn công ty cần giữ lại phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư Chính sách thặng dư cổ tức xây dựng sở lý thuyết ổn định lợi tức cổ phần Theo đó, công ty trì trả cổ tức liên tục qua năm với mức trả năm tương đối ổn định, có biến động, song không đáng kể so với biến động lợi nhuận hang năm công ty Công ty thực chi trả cổ tức mức cao công ty đạt gia tăng lợi nhuận cách vững chắc, đủ khả cho phép tăng cổ tức; đồng thời, tăng cổ tức cố gắng trì cổ tức mức định công ty thấy rõ hi vọng ngăn chặn giảm sút lợi nhuận kéo dài tương lai  Lợi ích theo đuổi sách thặng dư cổ tức: cổ tức tăng nhanh, thị giá tăng nhanh, uy tín công ty tăng, hài lòng cổ đông  Bất lợi: rủi ro đầu tu cao, LN giữ lại để tái đầu tư có xu hướng thấp 1.4 Vai trò sách cổ tức: Là công cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đông Đại phận cổ đông đầu tư vào công ty mong đợi trả cổ tức yậy, sách phân chia cổ tức ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập cổ đông Mặt khác, việc công ty trì trả cổ tức ổn định hay không ổn định, đặn hay dao động thất thường ảnh hưởng trực tiếp đến biến động giá trị cổ phiếu công ty thị trường chứng khoán Là công cụ tác động đến tăng trưởng phát triển công ty: Chính sách cổ tức liên quan tới việc xác định lượng tiền mặt dùng trả cổ tức cho cổ đông Vì vậy, có mối liên hệ chặt chẽ với sách tài trợ sách đầu tư công ty Việc phân chia lợi tức cổ phần định số lợi nhuận lưu giữ nhiều hay ít, điều ảnh hưởng tới nguồn vốn bên tài trợ cho nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh công ty tương lai Mặt khác, việc trả cổ tức làm giảm lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư, ảnh hưởng đến nhu cầu huy động vốn từ bên công ty Tác động hình thức chi trả cổ tức tới giá cổ phiếu tình hình tài CTCP • Trả cổ tức tiền Hầu hết cổ tức công ty trả tiền mặt, điều thuận lợi cho cổ đông việc sử dụng vào mục đích có tính chất tiêu dung cá nhân Mức cổ tức tiền mặt trả tính sở cổ phần, theo tỷ lệ % so với mệnh giá cổ phiếu Từ công thức xác định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu cổ tức: Trong đó: Po giá cổ phiếu thời điểm Dt cổ tức dự kiến nhận cuối năm thứ t r: tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi nhà đầu tư Pn: giá bán cổ phiếu cuối năm thứ n Từ công thức thấy, với mức tỷ suất lợi nhuận xác định mức cổ tức dự tính tương lai có quan hệ trực tiếp tới giá cổ phiếu Tuy nhiên, trả cổ tức cao phải với giá cổ phiếu tăng cao thị trường, phụ thuộc vào cách tiếp cận nhà đầu tư địn mua cổ phiếu Có nhà đàu tư mong muốn nhận khoản cổ tức đặn hàng năm, có nhà đầu tư lại hy vọng nhận thu nhập lãi vốn (chênh lệch giá bán giá mua vào cổ phiếu) Việc chi trả cổ tức tiền mặt làm ảnh hưởng tới phần lợi nhuận giữ lại để đầu tư Nếu phần lợi nhuận giữ lại đầu tư có hiệu đảm bảo cho tăng trưởng lâu dài công ty, từ tạo niềm tin tăng giá cổ phiếu tương lai Khi mức độ trả cổ tức tiền tăng qua năm có tác dụng tích cực tới tâm lý nhà đầu tư, nâng cao uy tín doanh nghiệp giá cổ phiếu tăng Tác động tới tình hình tài doanh nghiệp, việc chi trả cổ tức tiền làm giảm lượng tiền mặt công ty, giảm khả toán, khả tự cung ứng vốn doanh nghiệp năm tài Nếu nhu cầu sử dụng vốn vượt khả tự cung ứng, doanh nghiệp buộc phải vay để đầu tư doanh nghiệp phải đối mặt với gánh nặng nợ vay • Trả cổ tức cổ phỉếu Việc trả cổ tức tiền mặt ảnh hưởng trực tiếp tới khả toán nhu cầu đầu tư công ty Vì số trường hợp thay trả cổ tức tiền, công ty tiến hành trả cổ tức cổ phiếu Doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức cho cổ đông làm giảm NAV tăng lưu lượng cổ phiếu, khả cung ứng cổ phiếu thị trường tăng qua thị giá cổ phiếu giảm Mặt khác trả cổ tức cổ phiếu làm tăng vốn điều lệ doanh nghiệp vốn điều lệ = mệnh giá cổ phiếu * khối lượng cổ phiếu lưu hành Tuy nhiên thực tế công ty không thu đồng dẫn tới nguy pha loãng quyền điều hành tỷ lệ sở hữu thay đổi sau phát hành cổ phiếu nội • Trả cỗ tức tài sản khác Mặc dù tính chất phổ biến , song công ty cổ phần trả cổ tức tài sản khác: chứng khoán công ty khác, khoản đầu tư tài ngắn hạn, thành phẩm, hàng hóa, bất động sản, việc trả cổ tức tiền mặt làm giảm khoản đầu tư, giảm lượng hàng hóa, thành phẩm từ làm giảm tài sản, vốn chủ sở hữu công ty đặc biệt làm giảm nghiêm trọng uy tín công ty kéo giá cổ phiếu sụt giảm mạnh Vì việc trả cổ tức tài sản khác thực trường hợp công ty sử dụng phương án trả cổ tức khác II THỰC TIỄN TẠI TẬP ĐOÀN FPT Tập đoàn fpt 1.1 Trụ sở chính: Tòa nhà FPT, lô B2 Cụm sản xuất tiểu thủ Công nghiệp Công nghiệp nhỏ Đường Phạm Hùng, quận cầu Giấy, Hà Nội Website: www.fpt.com.vn Điện thoại: +84 73007300 Fax: +84 37687410 1.2 Về kinh doanh: Kết thúc năm tài 2009, với nỗ lực kinh doanh, quản trị, doanh số toàn tập đoàn đạt mức 18.751 tỷ đồng (tương đương tỷ USD), đạt 109, 8% kế hoạch đề ra, tăng 11, 6% so với năm 2008 Lãi trước thuế đạt 1.702, tỷ VND, vượt 12, 3% so với kế hoạch năm tăng 37, % so với kỳ năm 2008 Lãi sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt gần 1.061, tỷ VND, so với năm 2008 tăng 17, 3% Lãi cổ phiếu bình quân 7.486, đồng cổ phiếu, tăng 18, 4% so với kỳ năm 2008 Năm 2009, chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu, lĩnh vực kinh doanh truyền thống FPT như: Tích hợp hệ thống; Xuất phần mềm; Viễn thông; Đào tạo Phân phối sản phẩm công nghệ viễn thông đạt kết tích cực Các lĩnh vực hoàn thành kế hoạch đề lợi nhuận năm 2009 108%; 87, 5%; 101, 9%; 102, 8% 105, 1% 1.3 Về nhân sự: Tính tới 31/12/2009, số lượng cán nhân viên làm việc FPT đạt tới số 10.163 cấu tổ chức: FPT có: 11 công ty thành viên: Công ty cổ phần Hệ thống Thông tin FPT (FPT Information System); Công ty cổ phần Thương mại FPT(FPT Trading Group); Công ty Cổ phần Viễn thông FPT (FPT Telecom Corporation); Công ty cổ phần Phần mềm FPT (FPT Software); Công ty Trách nhiệm hữu hạn Dịch vụ Tin học FPT; Công ty Trách nhiệm hữu hạn Truyền thông Giải trí FPT; Công ty cổ phần Quảng cáo FPT; Đại học FPT; Công ty Trách nhiệm hữu hạn Phát triển Khu công nghệ cao Hoà Lạc FPT; Công ty Trách nhiệm hữu hạn Bất động sản FPT (FPT Land); Công ty Dịch vụ trực tuyến FPT (FPT Online) Công ty liên kết: Công ty cổ phần Chứng khoán FPT (FPT Securities), Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư FPT (FPT Capital), Ngân hàng Thương mại Cổ phần Tiên Phong Có mặt quốc gia giới chi nhánh thành phố Hồ Chí Minh thành phố Đà Nang, Các lĩnh vưc hoat đông FPT: - Công nghệ Thông tin Viễn thông: Tích hợp hệ thống, Giải pháp phần mềm, Dịch vụ nội dung số, Dịch vụ liệu trực tuyến, Dịch vụ Internet băng thông rộng, Dịch vụ kênh thuê riêng, Điện thoại cố định, Phân phối sản phẩm công nghệ - thông tin viễn thông, Sản xuất lắp ráp máy tính, Dịch vụ tin học, Lĩnh vực giáo dục-đào tạo, Đào tạo công nghệ - Đầu tư: Giải trí truyền hình, Dịch vụ tài chính-ngân hàng, Đầu tư phát triển hạ tầng bất động sản, Nghiên cứu phát triển FPT làm chủ công nghệ tất hướng phát triển với chứng ISO cho tất lĩnh vực hoạt động, CMMi cho phát triển phần mềm 10 Bên cạnh đó, FPT sở hữu 1,000 chứng công nghệ cấp quốc tế đối tác công nghệ hàng đầu giới Các dịch vụ giá trị gia tăng FPT đáp ứng nhu cầu khách hàng đối tác Den nay, FPT giành niềm tin hàng nghìn doanh nghiệp hàng triệu người tiêu dùng Trong suốt năm qua, FPT liên tục bạn đọc tạp chí PC World Việt Nam bình chọn Tập đoàn tin học uy tín Việt Nam Nhiều năm nhận giải thưởng “Đối tác doanh nghiệp xuất sắc năm” Cisco, IBM, HP đạt giải thưởng: Giải thưởng Sao vàng Đất Việt cho thưcmg hiệu FPT; Giải thưởng Sao Khuê; Các giải thưởng, cúp, huy chương triển lãm, thi Vietnam Computer World Expo, IT Week, Vietgames… Sản phẩm dịch vụ FPT giành giải thưởng cao Hội Tin học Việt Nam, Hội Tin học thành phố Hồ Chí Minh Hiệp hội Doanh nghiệp Phần mềm Việt Nam Với đóng góp tích cực cho phát triển ngành tin học viễn thông nói riêng phát triển kinh tế nói chung, FPT Nhà nước trao tặng Huân chương Lao động hạng Nhất năm 2003 Khái quát hoạt đông chi trả cổ tức công ty từ 2006- 2010: Thu nhập cổ đông FPT tương đối ổn định qua năm 1 Thu nhập Thu nhập Tổng thu Năm tiền cổ nhập mặt phiếu (%/vốn) Ghi (%/vốn) (%/vốn) - 06 tháng đầu năm 2010 tiền mặt: 10% ngày 13/08/2010 Năm 2010 10.00% - Đợt I - tiền mặt: 10% ngày 08/06/2009 Năm 2009 25.00% 33.30% 58.30% - Đợt II - tiền mặt: 15% ngày 16/12/2009 - Đợt III - cổ phiếu, tỷ lệ 3:1 ngày 13/05/2010 - Đợt I - tiền mặt: 10% ngày 30/07/2008 Năm 2008 26.00% 50.00% 76.00% - Đợt II - tiền mặt: 16% ngày 11/11/2008 - Cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 2:1 ngày 11/11/2008 -Đợt I - tiền mặt: 6% ngày 26/07/2007 Năm 2007 36.00% 0.00% 36.00% -Đợt II - tiền mặt: 20% ngày 10/10/2007 -Đợt III - tiền mặt: 10% ngày 23/04/2008 -Đợt I - tiền mặt: 6% ngày 30/08/2006 Năm 2006 12.00% 50.00% 62.00% -Đợt II - tiền mặt: 6% ngày 08/03/2007 -Đợt III - cổ phiếu: tỷ lệ 2:1 ngày 23/05/2007 3 Phân tích tác động hình thức trả cổ tức đến giá cổ phiếu • Trả cổ tức đợt 1-2008 Tỷ lệ thực hiện: 10% mệnh giá (tương ứng với 1000 đồng 01 cố phiếu) - Hình thức chi trà: Tiền mặt - Ngày giao dịch không hưởng quyền: 28/07/2008 - Ngày đăng ký cuối cùng: 30/07/2008 - Thời gian chi trả cổ tức: 22/08/2008 Ngày 28/ 7/2008: giá 71.000đ/cp; KL: 164.670 Ngày 30/7/2008: giá 65.500đ/cp; KL: 610.540 Ngày 22/8/2008: giá 101.000đ/cp; KL: 87.220 Từ đồ thị trên, thấy: trước có thông tin trả cổ tức, giá cổ phiếu giao động quanh mức 60.000đ/cp Và tác động cửa việc trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 10% mệnh giá, giá cổ phiếu FPT tăng mạnh sau đổ có sụt giảm giá cổ phiếu sau hoàn thành chi trả cổ tức vần giao động quanh ngưỡng giá cao (khoảng 90.000đ/cp) Sau có thông tin chi trả cổ tức băng tiền mặt nhiều người muốn mua cổ phiếu để hưởng cổ tức tiền khủng hoảng tài toàn cầu ảnh hương tới Vỉệt Nam gây lam phát cụ thể Lạm phát Việt Nam tháng lên tới 25% cổ đông muốn năm giữ tiền cổ phiếu cầu cổ phiếu tâng dẫn đến giá tăng Sau chi trả cổ tức giá cổ phiếu tăng vọt biến động chung kinh tế, tài Việt Nam mặt khác niềm tin nhà đầu tu khôi phục từ dấu hiệu kinh tế vĩ mô có chuyển biến tích cực tạo niềm tin cho nhà đầu tư đầu tư vao loại cổ phiếu cầu cổ phiếu tăng cung không đổi dẫn đến gìá tăng • Trả cổ tức đơt 2- 2008: Ngày 3/11/2008, Hội đồng quản trị CTCP Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT họp trí thông qua tạm ứng cồ tức đợt - Ngày thông báo: 11-04-2008 - Ngày giao dịch không hưởng quyền: 07-11-2008 14 - Ngày đăng ký cuối cùng: 11-11-2009 - Thời gian thực hiện: 05/12/2008 - Tỷ lệ phân bổ quyền: 1:1 - Tỷ lệ thực hiện: 16% mệnh giá (tương ứng với 1.600 đồng 01 cổ phiếu) Ngày 11/11/2008: giá cổ 1.000đ KL: 536.910cp Ngày 5/12/2008: giá 48.900đ KL: 268.230cp Trong quý năm 2008, ảnh hưởng từ suy thoái kinh tế giới thị trường chứng khoán Việt Nam sụt giảm mạnh VN-Index liên tục sụt giảm, thị trương chứng khoán Việt Nam có nhiều rủi ro, tính khoản thấp, giá cồ phiếu FPT sụt giảm • Tạm ứng cổ tức đợt I năm 2009: ‘ Ngày giao dịch không hưởng quyền: 04/06/2009 ' Ngày đăng ký cuối cùng: 08/06/2009 Thời gian thực hiện: 26/06/2009 - Tỷ lệ phân bổ quyền: 1:1 - Tỷ lệ thực hiện: 10% mệnh giá (tương ứng với 1.000 đồng 01 cổ phiếu) - Hình thức chi trả: Tiền mặt 15 Tu: 04-05-2009 đến 31-07-2009 (05 ngày) I Volume X 1.000 Ngày 4/6/2009: giá 70.500 đ KL: 642.540 cp Ngày 8/6/2009 giá 77.500 đ KL: 319.760 cp Ngày 26/6/2009 giá 73.500 đ KL: 549.500 cp • Từ biểu đồ thấy: Trước ngày 4/6/2009, giá cổ phiếu giao động quanh mức 65.000đ/cp, với việc chi trà cổ tức tiền mặt FPT đẩy giá cổ phiếu lên giao động quanh mức cao hơn, khoảng 70.000đ/cp Do tập đoàn có bước khởi sắc định Kết thúc sáu tháng đầu năm 2009, Tập đoàn FPT đạt kết kinh doanh đầy khả quan Doanh thu toàn tập đoàn quý II đạt gần 4.294 tỷ VND, nâng tổng doanh thu tháng đầu năm lên 8.223 tỷ VND đạt 114, 08% so với kế hoạch Lãi trước thuế tháng đầu năm tăng trưởng 24, 7% so với kỳ năm 2008; vượt 32, 92% kế hoạch đề đạt gần 787 tỷ đồng Lãi sau thuế cổ đông công ty mẹ tăng so với kỳ năm 2008 16, 4% đạt 451 tỷ đồng Lãi bàn cổ phiếu bình quân đạt 3.203 đồng cổ phiếu tăng 15, 3% so với kỳ năm 2008 Đạt kết Tập đoàn FPT nỗ lực tái cấu hoạt động công ty thành viên hệ thống nhân để 16 nhằm xây dựng FPT gắn kết, tăng trưởng bền vững tập đoàn tái cấu trúc tập đoàn cách tập trung vào mảng hoạt động quản trị doanh nghiệp quản trị tài chinh doanh nghiệp, ngành nghề hĩnh doanh chủ chốt FPT viễn thông, công nghiệp nội dung, dịch vụ công nghệ thông tin 06 tháng đầu năm tập đoàn FPT tiếp tục thu kết kinh doanh khả quan mảng kinh doanh FPT đạt kết vượt trội so với công ty ngành công ty có triển vọng tương lai nâng cao uy tín doanh nghiệp có tác động tích cực tâm lý nhà đầu tư • Trả cổ tức đơt - 2009 Ngày 1/12/2009, hội đồng quản trị công ty cổ phần FPT họp thông qua kế hoạch trả cổ tức đợt 2/2009 cho cổ đông thường với tỷ lệ chi trả 15%/mệnh giá (1.500 VNĐ/cổ phần) dự kiến thực trước ngày 31/12/2009 Ngày 4/12/2009, công ty thông báo tới cổ đông thường việc trả cổ tức đợt 2/ 2009 theo Ngày giao dịch không hưởng quyền: 14/12/2009 • Ngày đăng ký cuối cùng: 16/12/2009 - Thời gian thực hiện: 31/12/2009 - Tỷ lệ phân bổ quyền: 1:1 - Tỷ lệ thực hiện: 15% mệnh giá (tương ứng với 1.500 đồng 01 cổ phiếu) - Hình thức chi trả: Tiền mặt Từ: 26-11-2009 đen: 29-01-2010 (46 days) I Voiume X 1,000 17 Giá cổ phiếu số thời điểm: trước thời điểm FPT công bố trả cổ tức đợt 2/ 2009 cho cổ đông thường tiền mặt vơi tỷ lệ 15 %, giá FPT giao động quanh mức giá khoảng 75.000đ/ cp Ngày 14/12: 74.000 đ khối lượng giao dịch: Ngày 16/12: 72.000 đ Ngày 31/12: 79.000 đ, sau đo giá cổ phiếu tiếp tục giao động ngưỡng giá cao khoảng 77.000 đ/ cp Từ đồ thị ta thấy: tác động việc FPT trả cổ tức cho cổ đông thường tiền mặt góp phần đẩy giá cổ phiếu FPT lên ngưỡng giá Quý III năm 2009 FPT phát hành trái phiếu kèm theo chứng quyền với mệnh giá 100.000, tổng mệnh giá không 1800 tỷ đồng, trái phiếu có kỳ hạn năm Việc phát hành trái phiếu làm tăng tỷ lệ tiền mặt công ty công ty có khả chi trả tốt cổ tức tiền mặt Sau trả cổ tức tiền mặt đợt giá cổ phiếu tăng lên tỷ lệ trả cổ tức cao so với đợt công ty giữ hình thức chi trả cổ tức tiền mặt, điều tạo niềm tin cho nhà đầu tư • Trả cỗ tức đơt 3/2009 Ngày 28/04/2010, Công ty cổ phần FPT nhận công văn số 409/TBSGDHCM Sở Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh thông báo việc trả cổ tức cổ phiếu từ lợi nhuận 2009: - Ngày giao dịch không hưởng quyền: 11/05/2010 (trường hợp giao dịch thỏa thuận từ 100.000 cổ phiếu trở lên ngày 11, 12/05/2010 người bán không hưởng quyền) Ngày đăng ký cuối cùng: 13/05/2010 - Mục đích: Trả cổ tức cổ phiếu từ lợi nhuận năm 2009 - Tỷ lệ thực hiện: 3:1 (vào ngày đăng ký cuối cùng, cổ đông sở hữu 03 cổ phần nhận thêm 01 cổ phần mới), số cổ phần làm tròn đến hàng đơn vị, phần lẻ thập phân phát sinh (nếu có) bị hủy bỏ.Số lượng cổ phiếu dự kiến phát hành thêm: 47.846.322 cổ phiếu Quyền nhận cổ tức cổ phiếu không chuyển nhượng Số cổ phiếu phát hành thêm để trả cổ tức 18 không bị hạn chế chuyển nhượng Thời gian thực giao dịch dự kiến: 13/06/2010 Ngày 28/4/2010: giá 88.500đ/cp KL: 156.830cp Ngày 11/5/2010: giá 64.000đ/cp KL: 155.980cp Ngày 13/5/2010: giá 63.500đ/cp KL: 91.730cp Ngày 14/6/2010: giá 100 900 800 700 600 500 400 300 200 100 68.500đ/cp Kl: 222.930cp Từ đồ thị ta thấy: phản ứng trước thông tin CTCP FPT trả cổ tức cổ phiếu thường, giá chứng khoán FPT sụt giảm mạnh trà cổ tức cổ phiếu gây hiệu ung pha loãng cổ phiếu cung cồ phiếu tăng • Tạm ứng cổ tức tháng đầu năm 2010: Ngày 22/7/2010, Hội đồng Quản trị Công ty cổ phần FPT họp thông qua phương án tạm ứng cổ tức 06 tháng đầu năm với mức tạm ứng cổ tức 06 tháng đầu 19 năm: 10% mệnh giá (1.000 VNĐ/01 cổ phần) thời gian thực dự kiến: Không muộn tháng 09/2010 Ngày 6/8/2010: Thông báo ngày đăng ký cuối tạm ứng cổ tức 06 tháng đầu năm 2010 - Ngày giao dịch không hưởng quyền: 11/08/2010 (trường hợp giao dịch thỏa thuận từ 100.000 cổ phiếu trở lên ngày 11, 12/08/2010 người bán không hưởng quyền Ngày đăng ký cuối cùng: 13/08/2010 - Thời gian toán: 31/08/2010 Từ: 01-07-2010 đến: 15-10-2010 (75 ngày) I Volume X 1,000 Phân tích tác động tới giá cổ phiếu: Giá cổ phiếu FPT số thời điểm: Ngày 22/7 giá 69.000 đ/cp; số lượng: 398.000 cp Ngày 6/8 giá 76.000 đ/cp; sổ lượng 277.060 cp Ngày 11/8 giá 74.000 đ/cp; số lượng 33.000 cp Ngày 13/8 giá 71.000 đ/cp; số lượng 173.160 cp Ngày 31/8 giá 75.000 đ/cp; số lượng 590.670 cp Từ đồ thị ta thấy: từ ngày 22/7 ted ngày 11/8 phản ứng trước việc FPT thông qua phương án tạm ứng cổ tức đợt năm 2010 bang tiền mặt, nhà đầu tư tăng cường mua vào cổ phiếu để hưởng cổ tức giá đẩy lên cao so với thời gian trước Ngày 5/8 giá cổ phiếu lập đỉnh mức 78 nghìn đồng/ cổ 20 phiếu Sau ngày giao dịch không hưởng quyền (11/8), giá FPT có sụt giảm đôi chút mức giá giao động quanh ngưỡng 72 nghìn đồng/ cổ phiếu, mức giá tiếp tục trì thời điểm ( 15/10/2010) Tác động hình thức chi trả cỗ tức tới tình hình tài công ty cổ phần FPT • Trả cổ tức đợt năm 2009 Chỉ tiêu Khả toán nợ ngắn 2009 Qúy I năm 2009 Qúy II năm 2009 1.61 1,65 1,58 1.31 1, 13 1,05 0.48 0, 33 0,3 Khả toán lãi vay 16.47 30,5 28,3 Khả toán chung 1.57 2, 17 2, 16 hạn Khả toán nhanh Khả toán tức thời Tác động tới tình hình tài doanh nghiệp, việc chi trả cổ tức tiền làm giảm lượng tiền mặt công ty cụ thể lượng tiền mặt giảm so với quý I, giảm khả nâng toán, khả toán nhanh , khả toán tức thời, khả tự cưng ứng vốn doanh nghiệp khiến cty phát hành trái phiếu mệnh giá 100.000 tổng mệnh giá không 1800 tỷ đồng để tăng khả nằng tự cưng ứng vốn cho dự án sau 21 • Trả cổ tức đợt năm 2009 Qúy IV năm 2009 Quý III năm 2009 Khả toán nợ ngắn hạn 1,68 1,57 Khả toán nhanh 1,36 1, 13 Khả toán tức thời 0, 48 0, 45 Khả toán lãi vay 7, 59 31,9 Khả toán chung 1,56 2, 01 Nhìn vào bảng ta thấy công ty chi trả cổ tức tiền mặt cao đợt khả toán nợ ngắn hạn, khả toán nhanh khả toán tức thời giảm khả toán lãi vay giảm công ty phat hành trái phiếu tăng khoản lãi phải trả tăng lượng tiền mặt cho công ty dẫn đến tăng tài sản ngắn hạn • Trả cổ tức đợt năm 2009 Mặt khác trả cổ tức cổ phiếu làm tăng vốn điều lệ doanh nghiệp vốn điều lệ = mệnh giá cổ phiếu * khối lượng cổ phiếu lưu hành Tuy nhiên thực tế công ty không thu đồng có nguy pha loãng quyền điều hành tỷ lệ sở hữu thay đổi sau phát hành cổ phiếu nội Nhận xét chung tác động cúa hình thức chi trả cổ tức đến tình hình tài doanh nghiệp: Tổng hợp số liệu từ báo cáo tài CTCP FPT năm 2007- 2010, lập bảng sau: 22 S T T Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 năm 2010 Tổng TS triệu đồng 5356052 6124834 10395415 11481761 TSLĐ triệu đồng 4342621 4658263 7678505 8459816 Tiền triệu đồng 895514 1242503 2310510 1710798 Tổng nợ triệu đồng 3094037 3, 227, 108 6677492 6905964 Nợ ngăn hạn triệu đồng 2974892 3, 222, 179 4765832 5015563 Tổng số CPƯĐ cổ phiếu 435520 1191105 902215 995493 lưu hành Tổng CPT 10 tháng dầu lưu hành LNTT cổ phiếu 91899459 139787819 142649197 192206764 triệu đồng 1028985 1240085 1697522 889681 Lãi vay triệu đồng 42955 80487 109698 126604 hàng tồn kho triệu đồng 1428218 1223957 1426043 1854758 Nhận xét chung: Năm 2008: tháng đầu năm hĩnh thúc chi trả băng tiền mặt làm giá cổ phiếu tăng cao chót vót làm tăng lượng doanh thu tăng lượng tiền công ty tăng khả toán nhanh sau ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu kèm theo lạm phát tăng cao ảnh hưởng hiệu kinh doanh sản xuất công ty buộc công ty chi trả cổ tức cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 2:1 ngày 11/11/2008 làm Tổng CPT lưu hành tăng dẫn đến NAV giảm, công ty phải tăng khoản vay nợ ngắn hạn khả toán nợ ngắn hạn, khả toán lãi vay giảm FPT có kết vượt trội so với công ty ngành công ty có triển vọng tuơng lai nâng cao uy tín doanh nghiệp Với hình thức chi trả cổ tức tiền làm ổn định nhà đàu tư làm giảm hệ số khả toán nhanh, khả toán nợ ngắn hạn, công ty phát hành trái phiếu nên hệ số 23 tăng khả toán lãi vay giảm NAV tăng 26.00015232 tổng số lượng CPT lưu hành tăng so với tốc độ tăng tài sản (hình thức chi trả cổ tức cổ phiếu đến 30/06/2010 thực hiện) Năm 2010: trả cổ tức cổ phiếu năm 2009 với 03 cổ phiếu cũ chia thêm 01 cổ phiếu trước ngày 30/06/2010 làm cho tổng số lượng cổ phiếu lưu hành tăng dẫn đến NAV giảm 23.75484595 Đề xuất giải pháp  Công ty cần có hình thức chi trả cổ tức phù hợp với tình hình tài công ty  Cần xem xét tình hình kinh tế thị trường để có giải pháp chi trả phù hợp  Công ty cần đưa ưu, nhược điểm hình thức chi trả khác để lựa chọn hình thức chi trả có lợi cho công ty III KẾT LUẬN Các hình thức chi trả cổ tức doanh nghiệp có ảnh hưởng không nhỏ đến tình hình công ty, doanh nghiệp cần có sách cho phù với tình hình công ty Hơn công ty doanh nghiệp thiết phải tìm hiểu phân tích thị trường nắm bắt cách chi trả cổ tức cho có lợi để thu hút nhà đâu tư đến với công ty 24 25 [...]... cấu trúc tập đoàn bằng cách tập trung vào 2 mảng hoạt động chính quản trị doanh nghiệp và quản trị tài chinh doanh nghiệp, ngành nghề hĩnh doanh chủ chốt của FPT là viễn thông, công nghiệp nội dung, dịch vụ công nghệ thông tin trong 06 tháng đầu năm tập đoàn FPT đã tiếp tục thu được kết quả kinh doanh rất khả quan trên các mảng kinh doanh chính của mình FPT đạt kết quả vượt trội so với các công ty... hợp với tình hình tài chính của công ty  Cần xem xét tình hình kinh tế thị trường để có các giải pháp chi trả phù hợp  Công ty cần đưa ra được các ưu, nhược điểm của các hình thức chi trả khác nhau để lựa chọn hình thức chi trả có lợi nhất cho công ty III KẾT LUẬN Các hình thức chi trả cổ tức của doanh nghiệp có ảnh hưởng không nhỏ đến tình hình công ty, do đó doanh nghiệp cần có các chính sách sao... nào và có nguy cơ pha loãng quyền điều hành do tỷ lệ sở hữu thay đổi sau khi phát hành cổ phiếu nội bộ Nhận xét chung về tác động cúa hình thức chi trả cổ tức đến tình hình tài chính của doanh nghiệp: Tổng hợp số liệu từ báo cáo tài chính của CTCP FPT các năm 2007- 2010, chúng ta lập được bảng sau: 22 S T T Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 năm 2010 1 Tổng TS triệu đồng 5356052 6124834 10395415... tức tới tình hình tài chính của công ty cổ phần FPT • Trả cổ tức đợt 1 năm 2009 Chỉ tiêu Khả năng thanh toán nợ ngắn 2009 Qúy I năm 2009 Qúy II năm 2009 1.61 1,65 1,58 1.31 1, 13 1,05 0.48 0, 33 0,3 Khả năng thanh toán lãi vay 16.47 30,5 28,3 Khả năng thanh toán chung 1.57 2, 17 2, 16 hạn Khả năng thanh toán nhanh Khả năng thanh toán tức thời Tác động tới tình hình tài chính doanh nghiệp, việc chi trả... ứng được nhu cầu của khách hàng và đối tác Den nay, FPT đã giành được niềm tin của hàng nghìn doanh nghiệp và hàng triệu người tiêu dùng Trong suốt những năm qua, FPT liên tục được bạn đọc tạp chí PC World Việt Nam bình chọn là Tập đoàn tin học uy tín nhất Việt Nam Nhiều năm nhận giải thưởng “Đối tác doanh nghiệp xuất sắc nhất năm” của Cisco, IBM, HP và đạt được các giải thưởng: Giải thưởng Sao vàng... mua cổ phiếu để hưởng cổ tức bằng tiền là do khủng hoảng tài chính toàn cầu ảnh hương tới Vỉệt Nam gây lam phát cụ thể Lạm phát của Việt Nam trong tháng 5 lên tới 25% do vậy cổ đông muốn năm giữ tiền hơn cổ phiếu do vậy cầu cổ phiếu tâng dẫn đến giá tăng Sau khi chi trả cổ tức giá cổ phiếu tăng vọt là do những biến động chung về kinh tế, tài chính Việt Nam mặt khác niềm tin nhà đầu tu được khôi phục... quanh mức cao hơn, khoảng 70.000đ/cp Do tập đoàn có những bước khởi sắc nhất định Kết thúc sáu tháng đầu năm 2009, Tập đoàn FPT cũng đã đạt được những kết quả kinh doanh đầy khả quan Doanh thu toàn tập đoàn quý II đạt gần 4.294 tỷ VND, nâng tổng doanh thu của 6 tháng đầu năm lên 8.223 tỷ VND và đạt 114, 08% so với kế hoạch Lãi trước thuế 6 tháng đầu năm tăng trưởng 24, 7% so với cùng kỳ năm 2008; vượt 32,... trong tuơng lai nâng cao uy tín doanh nghiệp Với hình thức chi trả cổ tức bằng tiền làm ổn định các nhà đàu tư làm giảm hệ số khả năng thanh toán nhanh, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, nhưng do công ty phát hành trái phiếu nên các hệ số nay 23 tăng và khả năng thanh toán lãi vay giảm và NAV tăng là 26.00015232 do tổng số lượng CPT lưu hành tăng ít hơn so với tốc độ tăng của tài sản (hình thức chi trả cổ... khả năng thanh toán lãi vay giảm vì công ty phat hành trái phiếu do đó tăng các khoản lãi phải trả và tăng lượng tiền mặt cho công ty dẫn đến tăng tài sản ngắn hạn • Trả cổ tức đợt 3 năm 2009 Mặt khác trả cổ tức bằng cổ phiếu sẽ làm tăng vốn điều lệ của doanh nghiệp vì vốn điều lệ = mệnh giá cổ phiếu * khối lượng cổ phiếu đang lưu hành Tuy nhiên trên thực tế công ty không thu được một đồng nào và có nguy... thi như Vietnam Computer World Expo, IT Week, Vietgames… Sản phẩm và dịch vụ của FPT luôn giành được những giải thưởng cao nhất của Hội Tin học Việt Nam, Hội Tin học thành phố Hồ Chí Minh và Hiệp hội Doanh nghiệp Phần mềm Việt Nam Với những đóng góp tích cực cho sự phát triển của ngành tin học và viễn thông nói riêng và sự phát triển của nền kinh tế nói chung, FPT đã được Nhà nước trao tặng Huân chương