Tiểu luận về huy động vốn của doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán việt nam

1 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài luận án Để đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế nhằm đưa nước ta trở thành nước công nghiệp theo hướng đại vào năm 2020 vươn lên phát triển mạnh mẽ năm việc phát triển hệ thống doanh nghiệp đóng vai trò định Muốn xây dựng hệ thống doanh nghiệp vững mạnh, kinh doanh hiệu quả, có sức cạnh tranh thành công khu vực quốc tế bối cảnh xu hướng hội nhập ngày sâu sắc điều kiện quan trọng phải tạo điều kiện cho doanh nghiệp nâng cao tiềm lực tài chính, mở rộng sản xuất kinh doanh, nắm bắt hội thị trường Tại nước phát triển, thành công doanh nghiệp hùng mạnh tầm cỡ giới gắn bó chặt chẽ với việc huy động vốn TTCK nhằm không ngừng gia tăng tiềm lực tài chính, quản trị thương hiệu TTCK Việt Nam xây dựng phát triển với sứ mệnh tạo kênh dẫn vốn quan trọng cho kinh tế, bước quan trọng hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Việt Nam Cùng với hệ thống ngân hàng chủ yếu cung cấp nguồn vốn ngắn hạn việc huy động vốn qua TTCK, thể chế tài có chức huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế giữ vai trò quan trọng TTCK với vai trò, chức nguyên tắc hoạt động giúp doanh nghiệp bình đẳng tiếp cận nguồn vốn trung dài hạn, nâng cao lực quản trị, điều hành qua góp phần nâng cao hiệu hoạt động kinh tế Có thể khẳng định phương diện lý luận thực tiễn nước có TTCK phát triển, vai trò thu hút vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp TTCK giữ vai trò quan trọng, góp phần huy động sử dụng hiệu nguồn lực xã hội thúc đẩy phát triển kinh tế phát triển với bước đột phá mạnh mẽ Trải qua thời gian 12 năm hoạt động, TTCK Việt Nam định hình kênh huy động vốn cho kinh tế bên cạnh kênh ngân hàng truyền thống, góp phần tích cực vào tiến trình cổ phần hóa nâng cao hiệu hoạt động DNNN “Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 2011 - 2020” Đại hội XI Đảng ta xác định “Phát triển thị trường tài với cấu hoàn chỉnh, quy mô tăng nhanh, phạm vi hoạt động mở rộng, vận hành an toàn, quản lý giám sát hiệu Phát triển kiểm soát có hiệu TTCK” Cụ thể hóa chủ trương trên, Chiến lược phát triển TTCK giai đoạn 2011 - 2020 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt định số 252/QĐ - TTg ngày 01/3/2012 tiếp tục khẳng định mục tiêu “đảm bảo thị trường hoạt động hiệu trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng kinh tế” Đồng thời khẳng định phương hướng phát triển TTCK nhằm thực vai trò “gắn kết với việc cải cách, xếp khu vực DNNN, tạo động lực cho doanh nghiệp, thành phần kinh tế lực tài quản trị doanh nghiệp” Từ thực nghiệp đổi đất nước năm 1986 gắn với kinh tế nhiều thành phần, loại hình doanh nghiệp với nhiều thành phần kinh tế hình thành vào hoạt động Cùng với sách mở cửa hội nhập, đặc biệt kiện Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) năm 2006, bước chuyển biến quan trọng tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận với khoa học công nghệ, quản lý tiên tiến, phát triển sản xuất, mở rộng thị trường Đến có gần 800 DNNN cổ phần hóa, doanh nghiệp tư nhân bỏ vốn hoạt động theo mô hình CTCP niêm yết giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội, có nhiều doanh nghiệp quy mô lớn hàng đầu hầu khắp ngành, lĩnh vực kinh tế quan trọng đất nước Một mục đích quan trọng doanh nghiệp niêm yết TTCK để huy động vốn gia tăng lực tài cho doanh nghiệp Tuy nhiên, thời gian qua, việc huy động vốn doanh nghiệp trải qua biến động TTCK gặp nhiều vướng mắc dẫn đến kết huy động vốn qua kênh mẻ chưa cao Quy mô huy động vốn qua TTCK nhỏ bé sơ khai, có thời điểm doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn việc huy động vốn TTCK, đặc biệt giai đoạn thị trường suy giảm trầm lắng Nhiều phương án huy động vốn TTCK đại hội đồng cổ đông doanh nghiệp thông qua lại triển khai không thành công thực tế không tìm kiếm nhà đầu tư Có doanh nghiệp niêm yết lại chưa thực tự tin việc phát hành cổ phiếu huy động vốn nên lòng với việc vay vốn ngân hàng, lãi suất cho vay tăng vọt gây khó khăn gay gắt, nhiều doanh nghiệp đứng bờ vực phá sản Một số doanh nghiệp chưa tận dụng hội thuận lợi để phát hành cổ phiếu huy động vốn thị trường tăng cường lực tài để đối phó với khó khăn giai đoạn khủng hoảng kinh tế Đối với doanh nghiệp phát hành thành công cổ phiếu huy động vốn lại xuất tình trạng sử dụng vốn không mục đích gây thiệt hại cho cổ đông, ảnh hưởng đến uy tín doanh nghiệp Cá biệt có doanh nghiệp chí xin hủy niêm yết tự nguyện mục tiêu huy động vốn lại không thực gây băn khoăn, lo ngại vai trò, vị trí TTCK kinh tế Vậy câu hỏi đặt làm để giúp doanh nghiệp huy động nguồn vốn TTCK gắn với việc sử dụng có hiệu nguồn vốn huy động được, góp phần vào lớn mạnh phát triển bền vững hệ thống doanh nghiệp? Những yếu tố tác động vào trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK điều kiện Việt Nam giải pháp yếu tố để tạo thuận lợi cho doanh nghiệp huy động sử dụng vốn có hiệu quả? Hiện nay, Chính phủ triển khai thực chuyển đổi mô hình tăng trưởng, tái cấu kinh tế có nội dung tái cấu hệ thống tài tái cấu hệ thống DNNN Cả hai nội dung có liên quan đến phát huy vai trò TTCK huy động vốn cho doanh nghiệp qua thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa DNNN gắn với nâng cao hiệu hoạt động Qua phân tích cho thấy vấn đề huy động vốn doanh nghiệp TTCK điều kiện nước ta vấn đề cấp thiết quan trọng Có giải toán vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp qua kênh TTCK tạo bước phát triển đột phá, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh tính bền vững doanh nghiệp qua thúc đẩy kinh tế phát triển đạt mục tiêu đề Với đề tài “Huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam” tác giả mong muốn đưa giải pháp có khoa học thực tiễn để góp phần giải vấn đề nêu Mục đích nghiên cứu Luận án - Đi sâu nghiên cứu vấn đề lý luận nguồn vốn doanh nghiệp qua khẳng định vai trò quan trọng nguồn vốn chủ sở hữu; phương thức huy động vốn doanh nghiệp TTCK; tác động qua lại doanh nghiệp với TTCK, mối quan hệ TTCK sơ cấp thứ cấp; phân tích hệ thống hóa làm rõ chất vai trò yếu tố ảnh hưởng đến trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK - Đánh giá thực trạng hoạt động TTCK Việt Nam; phân tích nhu cầu huy động vốn doanh nghiệp để phát triển sản xuất kinh doanh; thực trạng tình hình huy động vốn TTCK gắn với sử dụng vốn hiệu doanh nghiệp TTCK Việt Nam; hệ thống hóa phương thức phát hành cổ phiếu huy động vốn; phân tích thực trạng yếu tố ảnh hưởng đến trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam; rút nguyên nhân gây cản trở, vướng mắc trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam - Đề hệ thống toàn diện giải pháp để đẩy mạnh huy động vốn doanh nghiệp qua TTCK thời gian tới; đồng thời đề xuất, kiến nghị với quan quản lý, vận hành thị trường nhằm thực thành công giải pháp nêu Đối tượng, phạm vi, giác độ nghiên cứu Luận án - Đối tượng nghiên cứu: + Những nguyên lý, quy luật vận động, chức TTCK hoạt động TTCK Việt Nam; + Nhu cầu huy động vốn doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh thực trạng huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam; + Các yếu tố có ảnh hưởng định đến việc huy động vốn doanh nghiệp TTCK thực tế Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: + Thời gian nghiên cứu giai đoạn từ thành lập TTCK Việt Nam tháng 7/2000 đến năm 2012; + Luận án giới hạn phạm vi nghiên cứu doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu hai sở giao dịch: Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSX) Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX); + Chỉ nghiên cứu việc phát hành cổ phiếu trái phiếu chuyển đổi (bản chất cổ phiếu) để huy động vốn, công cụ phát hành trực tiếp làm tăng nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp - Giác độ nghiên cứu Tác giả với tư cách nhà nghiên cứu độc lập với mục tiêu tìm giải pháp tăng cường huy động vốn gắn với sử dụng vốn hiệu doanh nghiệp TTCK nhằm phát huy vai trò TTCK thúc đẩy tăng trưởng, góp phần xây dựng hệ thống doanh nghiệp kinh tế phát triển bền vững Qua nghiên cứu, tác giả đưa khuyến nghị chủ thể tham gia vào trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK đồng thời đề xuất, kiến nghị với quan quản lý nhằm đạt mục tiêu nghiên cứu Các phương pháp nghiên cứu - Các phương pháp sử dụng là: phương pháp vật biện chứng; so sánh đối chiếu, tập hợp vấn đề có hệ thống, thông qua phân tích diễn giải từ quy nạp vấn đề để đưa giải pháp kiến nghị Ngoài ra, Luận án có bảng biểu mô hình hoá để minh hoạ vấn đề cần trình bày - Các phương pháp thu thập số liệu: Số liệu tác giả thu thập thông qua quan chuyên môn theo dõi số liệu huy động vốn doanh nghiệp TTCK, báo cáo thường niên UBCKNN Sở Giao dịch, Trung tâm lưu ký, báo cáo thường niên, báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết TTCK, số liệu tác giả tự phân nhóm tổng hợp dựa thông báo, định cho phép doanh nghiệp phát hành kết chào bán đăng công khai trang web UBCKNN - Phương pháp vấn: Thực vấn Chủ tịch HĐQT Tổng Giám đốc 30 doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu TTCK Việt Nam nhu cầu huy động vốn kế hoạch sử dụng vốn huy động - Phương pháp điều tra: Sử dụng kết điều tra CTCP chứng khoán Rồng Việt gửi công văn chào dịch vụ 200 doanh nghiệp niêm yết TTCK Các số liệu tác giả thu thập hoàn toàn phù hợp với nội dung nghiên cứu vấn đề nghiên cứu tác giả đưa rõ ràng Giới thiệu bố cục luận án Tên luận án: “Huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam” Ngoài phần mở đầu kết luận, Luận án bao gồm 03 chương: Chương Lý luận chung huy động vốn doanh nghiệp TTCK Chương Thực trạng huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam Chương Giải pháp huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam Những đóng góp luận án Những đóng góp mặt học thuật, lý luận Luận án đưa cách tiếp cận trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK, theo để tăng cường huy động vốn doanh nghiệp TTCK cần phải gắn bó chặt chẽ huy động vốn với sử dụng có hiệu nguồn vốn huy động được, coi yếu tố tạo nên tính bền vững hoạt động huy động vốn doanh nghiệp; Luận án mô hình hóa trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK, làm rõ vai trò chủ thể quan trọng: (1) Người mua bao gồm nhà đầu tư tổ chức cá nhân; (2) Người bán TCPH; (3) Tổ chức trung gian CTCK; Những đề xuất rút từ kết nghiên cứu UBCKNN cần xây dựng hệ thống chế giám sát việc sử dụng vốn huy động doanh nghiệp TTCK nhằm đảm bảo sử dụng mục đích có hiệu quả, củng cố niềm tin TTCK; Nhà nước nên có quy định nhằm tăng cường vai trò tính động tổ chức trung gian CTCK trở thành chủ thể kiến tạo dẫn dắt trình kết nối TCPH nhà đầu tư; CTCK phải chủ động đề xuất chế, sách tạo thuận lợi cho trình huy động vốn; Các quan quản lý nhà nước cần có quy định quy mô đợt phát hành cổ phiếu, phương thức phát hành vốn điều lệ TCPH để thực triển khai nghiệp vụ bảo lãnh phát hành bắt buộc toàn phần cổ phiếu doanh nghiệp nhằm mục tiêu kiểm soát chất lượng hàng hóa TTCK đồng thời tạo chế huy động vốn thuận lợi cho doanh nghiệp Tổng quan số công trình nghiên cứu có liên quan - Trong luận án với đề tài “Phát triển thị trường vốn” tác giả Đặng Anh Tuấn: Phạm vi nghiên cứu đối tượng nghiên cứu có phạm vi rộng hơn, Luận án phân tích phân biệt rõ ràng ý nghĩa phạm vi khái niệm thị trường vốn so với thị trường tín dụng trung dài hạn, thị trường loại chứng khoán phái sinh Các nghiên cứu trước phân biệt thị trường vốn thường thiếu yếu tố kỳ hạn, đặc điểm, hàng hóa thị trường vốn Luận án thực đánh giá mức độ phát triển thị trường vốn Việt Nam toàn diện so với nghiên cứu trước ba khía cạnh: tiêu định lượng qui mô thị trường qua phương pháp nghiên cứu kiện; tiêu mức độ bảo vệ nhà đầu tư; tiêu hiệu hoạt động giám sát quản lý thị trường vốn Các nghiên cứu trước nghiên cứu ba khía cạnh nêu - Trong luận án với đề tài “Phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam” NCS Trịnh Mai Vân, trường Đại học Kinh tế Quốc dân: Phạm vi nghiên cứu chủ yếu bao gồm trái phiếu Chính phủ, không trùng lặp với nội dung đề tài tác giả nghiên cứu Luận án xây dựng mối quan hệ tác động việc thay đổi thâm hụt ngân sách năm trước đến tăng lên GDP năm sau thể qua phương trình: Thay đổi GDP = Thay đổi khoản chi tiêu thâm hụt Chính phủ * Số nhân thu nhập - Một số công trình nước có nghiên cứu trình huy động vốn doanh nghiệp thị trường chứng khoán Erel I., JulioB., Kim Ư Anh Weisbach M.S (2012), “Macroeconomic Conditions anh Capital Raising”, Riview of Financial Studies Weisbach M.S (2012), “Raising Capital Amid Uncertainty about Financial Market Conditions”, NBER Reporter Tuy nguyên lý, yếu tố tác động đến khả huy động vốn doanh nghiệp thị trường chứng khoán tương tự trình vận dụng vào thị trường chứng khoán Việt Nam mang tính chất tham khảo thị trường Việt Nam có tính đặc thù hình thành phát triển, kinh tế chuyển từ kinh tế tập trung bao cấp sang kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa - Một số tác giả khác nghiên cứu vấn đề huy động vốn doanh nghiệp, phát triển TTCK sơ cấp lại tiến hành nghiên cứu năm 2002, 2003 TTCK Việt Nam chưa phát triển, chưa có nhiều vấn đề phát sinh thực tế để nghiên cứu nên đề tài có đối tượng phạm vi nghiên cứu không trùng lắp với tác giả - Từ luận khoa học TTCK, Luận án sâu nghiên cứu chất, chức chế huy động vốn doanh nghiệp TTCK qua làm bật lên vai trò TTCK việc huy động vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp Đồng thời qua phân tích việc huy động vốn doanh nghiệp qua kênh TTCK số nước giới rút số kinh nghiệm để triển khai thành công huy động vốn cho doanh nghiệp qua TTCK Nghiên cứu, phân tích thực trạng huy động vốn doanh nghiệp qua kênh TTCK Việt Nam giai đoạn từ TTCK thức thành lập Việt Nam Quá trình phân tích tiến hành từ nhu cầu vốn cho doanh nghiệp kinh tế đến khả đáp ứng thị trường tài chính, thực trạng đáp ứng TTCK Việt Nam qua cho thấy việc huy động vốn qua phát hành chứng khoán tiềm việc phát triển nhiều hạn chế Trên sở kết nghiên cứu lý thuyết thực tiễn hoạt động huy động vốn doanh nghiệp TTCK, Luận án đưa hệ thống giải pháp trình bày Chương III Để đẩy mạnh huy động vốn cho doanh nghiệp qua TTCK, Luận án phân nhóm yếu tố ảnh hưởng đến trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK đưa giải pháp mang cụ thể tính riêng biệt đặc trưng để thúc đẩy yếu tố phát triển Luận án đưa số kiến nghị quan quản lý để tạo môi trường thuận lợi để giải vướng mắc trình huy động vốn doanh nghiệp qua TTCK Nghiên cứu tác giả khác với nghiên cứu tác giả khác chỗ qua nghiên cứu tác giả đưa hệ thống giải pháp cụ thể cho đối tượng tham gia vào trình huy động vốn là: + Doanh nghiệp (tổ chức) phát hành: Qua nghiên cứu giúp doanh nghiệp tìm kiếm, chuẩn bị phương án phát hành chứng khoán huy động vốn phù hợp, đặc biệt sau huy động vốn hoàn thành trình sử dụng vốn phải hiệu quả, thực nghiêm túc theo kế hoạch đề trình đại hội cổ đông, hoạt động công khai minh bạch, phát triển bền vững + Nhà đầu tư (tổ chức cá nhân): Lựa chọn cổ phiếu tốt, doanh nghiệp hoạt động kinh doanh có hiệu Ngoài nghiên cứu cách thức phát triển hệ thống nhà đầu tư bối cảnh nhà đầu tư niềm tin nhà đầu tư vào phát triển TTCK bị xói mòn + CTCK: Nghiên cứu bối cảnh TTCK phân tích từ năm 2000 đến 2012, CTCK thể vai trò quan trọng việc hỗ trợ doanh nghiệp huy động vốn thị trường Nghiên cứu đề cho CTCK giải pháp phù hợp với điều kiện tình hình TTCK để tháo gỡ khó khăn vốn cho doanh nghiệp Ngoài ra, luận án đưa giải pháp quan quản lý nhà nước quản lý thị trường quan tác động đến chủ thể trình huy động vốn nêu 10 CHƯƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Lịch sử hình thành phát triển TTCK TTCK xem đặc trưng bản, biểu tượng kinh tế đại Người ta đo lường dự tính phát triển kinh tế qua diễn biến TTCK Là phận cấu thành thị trường tài chính, TTCK, hiểu cách chung nhất, nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán - hàng hóa dịch vụ tài chủ thể tham gia Việc trao đổi mua bán thực theo quy tắc ấn định trước Hình thức sơ khai TTCK xuất cách hàng trăm năm Vào khoảng kỷ 15, thành phố trung tâm thương mại phương Tây, chợ phiên hay hội chợ, thương gia thường tụ tập quán cà phê để thương lượng mua bán, trao đổi hàng hóa Đặc điểm hoạt động thương gia trao đổi lời với hợp đồng mua bán mà xuất hàng hóa, giấy tờ Đến cuối kỷ 15, “khu chợ riêng” trở thành thị trường hoạt động thường xuyên với quy ước xác định cho thương lượng Những quy ước dần trở thành quy tắc có tính chất bắt buộc thành viên tham gia [21] Buổi họp diễn năm 1543 lữ quán gia đình Vanber thành phố Bruges (Vương Quốc Bỉ) Trước lữ quán có bảng hiệu vẽ hình ba túi gia chữ Bourse Ba túi da tượng trưng cho ba nội dung thị trường: Thị trường hàng hóa; thị trường ngoại tệ; TTCK động sản; chữ Bourse có nghĩa “mậu dịch thị trường” hay gọi “nơi buôn bán chứng khoán” Đến năm 1957, thị trường thành phố Bruges bị sụp đổ cửa biển Evin – nơi dẫn tàu vào buôn bán thành phố bị cát biển lấp Tuy nhiên, vào năm 1551, thị trường dời tới thành phố cảng 174 đắn thực tế chưa thực có nhiều vướng mắc trình triển khai Một vướng mắc quan trọng CTCK đưa hệ thống CTCK kết nối với hệ thống ngân hàng để truy xuất số dư tiền phục vụ cho việc đặt lệnh chứng khoán Do vậy, cần phải có vào hệ thống ngân hàng giải khó khăn, vướng mắc nêu Hiện Sở Giao dịch có chuẩn kết nối kết nối hệ thống CTCK với Sở Giao dịch, nên xây dựng chuẩn kết nối hệ thống CTCK với ngân hàng giải tình trạng nêu Để giải vấn đề quyền lợi CTCK, ngân hàng cần có sách CTCK có số dư tiền gửi khách hàng lớn, qua trích số phần trăm hoa hồng cho CTCK việc tạo nguồn gửi tiền toán qua ngân hàng Giải vấn đề lợi ích bên vấn đề lại vấn đề kỹ thuật việc kết nối hệ thống CTCK với ngân hàng - Có chế đảm bảo an toàn cho CTCK nghiệp vụ cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán: Việc cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán thực tế thị trường triển khai thời gian dài chưa có chế quản lý hoạt động Cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán đáp ứng yêu cầu toán cho nhà đầu tư thay phải đợi đến ngày T + quy định, qua góp phần nâng cao tính khoản cho thị trường điều kiện quan trọng thúc đẩy trình huy động vốn doanh nghiệp TTCK Sự kiện số CTCK sau ứng trước tiền bán chứng khoán không nhận tiền toán từ VSD CTCK có lệnh đối ứng khả toán đặt toán quản lý hoạt động quy mô ứng trước tiền bán thị trường lớn Do vậy, UBCKNN cần có chế tài xử lý nghiêm, chí cho ngừng hoạt động, rút giấy phép CTCK vi phạm quy định toán - Cho phép CTCK cho vay margin khách hàng mua cổ phiếu phát hành mới: Hiện CTCK cho vay loại cổ phiếu niêm yết giao dịch TTCK Đối với cổ phiếu phát hành phải đợi đến 175 cấp phép bổ sung khách hàng vay margin để mua Về chất, phát hành cổ phiếu huy động vốn doanh nghiệp niêm yết TTCK việc chờ đợi cấp phép bổ sung mang tính chất “thủ tục” nên hoàn toàn cho vay từ nộp tiền mua cổ phiếu phát hành Điều giúp nhà đầu tư chủ động tài việc mua cổ phiếu phát hành thêm qua thúc đẩy trình huy động vốn TTCK Để quản trị rủi ro trường hợp lý bất khả kháng mà cổ phiếu niêm yết, cần có quy định VSD hoàn lại tiền cho CTCK cho vay margin đợt phát hành cổ phiếu coi hủy bỏ không thực cam kết với nhà đầu tư - Cho phép CTCK chủ động danh mục cổ phiếu cho vay margin: Mỗi CTCK có quy trình quản lý rủi ro theo quy định nên việc cho phép CTCK chủ động danh mục cho vay tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư UBCKNN nên khống chế tỷ lệ cho vay để tránh đổ vỡ cho CTCK giai đoạn 2010 - 2011 Trên thực tế nhiều mã cổ phiếu có tính khoản cao lại không đáp ứng tiêu chuẩn cho vay đặt chưa đủ thời gian giao dịch, có lỗ lũy kế làm hạn chế tính linh hoạt động thị trường 3.2.4.4 Tạo điều kiện thúc đẩy thị trường phát triển - Tiếp tục hoàn thiện hệ thống văn pháp lý để tạo môi trường thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn thị trường Thực nghiêm túc Nghị số 11 Chính phủ biện pháp kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội Thực có hiệu đột phá thể chế, sở hạ tầng, nguồn nhân lực để nhanh chóng giải điểm nghẽn phát triển kinh tế Đẩy nhanh trình tái cấu kinh tế, đặc biệt lĩnh vực tài ngân hàng, doanh nghiệp nhà nước tái cấu đầu tư công tạo động lực thúc đẩy kinh tế tăng trưởng, vượt qua bẫy thu nhập trung bình - Nâng cao tính khoản thị trường: Đây vấn đề quan trọng, mục tiêu thực giải tỏa khó khăn giai đoạn thị trường gặp nhiều khó khăn giai đoạn Hiện nay, có nhiều quan 176 điểm cho nên khuyến khích nhà đầu tư dài hạn chí có ý kiến cho nhà đầu tư dài hạn cần miễn giảm thuế thu nhập áp dụng mức thuế cao nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu thời gian ngắn Cho đầu tư mua bán nhanh chứng khoán “đầu cơ” không giúp ích cho thị trường, không tạo giá trị, hoạt động “mua bán lại” không giúp ích cho việc huy động vốn doanh nghiệp Tuy nhiên, thực tế hoạt động TTCK Việt Nam, việc đánh giá chưa mức vai trò nhà đầu tư ngắn hạn nguyên nhân làm giảm khoản thị trường, qua kìm hãm phát triển TTCK Điều xuất phát từ mối quan hệ thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp, thị trường sơ cấp giúp huy động vốn cho doanh nghiệp qua tạo hàng hóa cho thị trường thứ cấp, thị trường thứ cấp sôi động giúp thúc đẩy thị trường sơ cấp phát triển Một nhà đầu tư dù có xác định ban đầu nhà đầu tư dài hạn thực tế có nhu cầu khoản cổ phiếu e yếu tố tương lai tiềm ẩn rủi ro chưa dự báo dẫn đến việc phải chuyển nhượng lại cổ phiếu Một nhà đầu tư lưỡng lự bỏ tiền đầu tư vào loại cổ phiếu biết cần thu hồi vốn, cấu lại danh mục đầu tư khó thực thị trường khoản - Nâng cao vai trò, vị trí UBCKNN với tư cách quan quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán cách tách UBCKNN khỏi Bộ Tài với nhiệm vụ quyền hạn quan ngang thuộc Chính phủ Sau thời gian sáp nhập vào Bộ Tài chính, UBCKNN hoàn thành sứ mệnh góp phần đẩy nhanh cổ phần hóa DNNN, đến lúc trở chức chuyên nghiệp quản lý thúc đẩy thị trường vốn Việt Nam phát triển 177 KẾT LUẬN Qua 12 năm hoạt động, thị trường chúng khoán hình thành kênh huy động vốn cho doanh nghiệp, góp phần đóng góp vào phát triển chung kinh tế Cũng thời gian đó, TTCK chứng kiến giai đoạn sôi động trầm lắng doanh nghiệp việc huy động vốn đến lúc cần có điều chỉnh để TTCK trở thành kênh huy động vốn chủ lực, có hiệu bền vững doanh nghiệp Bằng phương pháp nghiên cứu, tổng hợp số liệu phân tích, luận án hoàn thành mục tiêu nghiên cứu đề ra: Thứ nhất, hệ thống hóa vấn đề huy động vốn doanh nghiệp TTCK Luận án khẳng định vai trò quan trọng TTCK việc huy động vốn doanh nghiệp Hệ thống vấn đề lý luận phương thức huy động vốn doanh nghiệp đồng thời làm rõ vai trò chủ thể chủ thể trình huy động vốn doanh nghiệp Bên cạnh luận án đưa vào số kinh nghiệm quốc tế việc huy động vốn doanh nghiệp TTCK nhằm để tham khảo để vận dụng đưa giải pháp cho TTCK Việt Nam Thứ hai, phân tích thực trạng huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam Luận án khái quát số kết huy động vốn TTCK Việt Nam kể từ thành lập thị trường, phân tích số doanh nghiệp tiêu biểu huy động vốn thị trường Đứng trước tình hình khó khăn huy động vốn doanh nghiệp từ năm 2010 trở lại đây, luận án phân tích làm rõ nguyên nhân khó khăn việc huy động vốn phân tích việc làm chưa làm tốt chủ thể tham gia vào trình huy động vốn TTCK đối chiếu với vai trò đối tượng qua lý luận chương Qua phân tích thực trạng huy động vốn TTCK Việt Nam, luận án rút nguyên nhân, nút thắt cản trở phát triển hoạt động huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam Thứ ba, Luận án đưa hệ thống giải pháp nhằm tháo gỡ khó khăn, vướng mắc trình huy động vốn doanh nghiệp Các giải pháp 178 hướng đến tính bền vững huy động vốn doanh nghiệp nói riêng TTCK nói chung, khắc phục số tượng tiêu cực TTCK Luận án đưa đề xuất cụ thể chủ thể tham gia vào trình huy động vốn của doanh nghiệp: TCPH, nhà đầu tư, CTCK quan quản lý, vận hành thị trường Tác giả tin tưởng rằng, với hệ thống giải pháp đưa Luận án góp phần giúp TTCK hoạt động sôi động trở lại, TTCK thực trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế, góp phần giải toán vốn sử dụng vốn có hiệu để đưa nước ta trở thành nước công nghiệp theo hướng đại vào năm 2020 tạo tiền đề phát triển bền vững cho kinh tế dài hạn DANH MỤC CÔNG TRÌNH CÔNG BỐ CỦA TÁC GIẢ (2005), Góp bàn phát hành trái phiếu Công ty Việt Nam, Tạp chí chứng khoán Việt Nam, số tháng 5/2005; (2010), Doanh nghiệp với TTCK: Kỷ yếu Hội thảo khoa học TTCK Việt Nam 10 năm nhìn lại xu hướng đến năm 2020, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, tháng 7/2010; (2011), Giải pháp quan quản lý chủ thể trình huy động vốn TTCK Việt Nam, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, số 115 tháng 12/2011; (2011), Vai trò CTCK với việc huy động vốn doanh nghiệp TTCK Việt Nam, Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, số tháng 12/2011 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tiếng Việt Bộ Tài (2007), Thông tư 17/2007/TT-BTC ngày 13/3/2007 Hướng dẫn Hồ sơ chào bán chứng khoán công chúng Bộ Tài (2007), Thông tư số 18/2007/TT-BTC ngày 13/3/2007 Hướng dẫn việc mua bán lại cổ phiếu số trường hợp phát hành thêm cổ phiếu công ty đại chúng Bộ Tài (2007), Quyết định số 13/2007/QĐ-BTC ngày 13/3/2007 Ban hành mẫu Bản cáo bạch Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán công chúng Hồ sơ đăng ký niêm yết chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán Bộ Tài (2007), Quyết định số 15/2007/QĐ-BTC ngày 19/3/2007 việc ban hành Điều lệ mẫu áp dụng cho Công ty niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán/Trung tâm giao dịch chứng khoán Bộ Tài chính, (2007), Thông tư 38/2007/QĐ-BTC 18/4/2007 hướng dẫn công bố thông tin TTCK Bộ Tài (2008), Thông tư số 112/2008/TT-BTC Sửa đổi, bổ sung Thông tư số 17/ 2007/TT-BTC ngày 13/3/2007 Bộ Tài hướng dẫn Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán Bùi Kim Yến (2007), Giáo trình TTCK, trường Đại học Kinh tế Tp Hồ Chí Minh, Nhà xuất Lao động xã hội Chính phủ (1998), nghị định số 44/1998/NĐ-CP ngày 29/6/1998 việc chuyển DNNN thành CTCP, Hà nội Chính phủ (1998), nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/8/1998 chứng khoán TTCK, Hà nội 10 Chính phủ (1999), định 139/1999/QĐ-TTg ngày 10/9/1999 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia bên nước vào TTCK Việt nam, Hà nội 11 Chính phủ (2003), định 146/2003/QĐ-TTg ngày 17/7/2003 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia bên nước vào TTCK Việt nam, Hà nội 12 Chính phủ (2003), nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 chứng khoán TTCK, Hà nội 13 Chính phủ (2005), định 238/2005/QĐ-TTg ngày 29/9/2005 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia bên nước vào TTCK Việt nam, Hà nội 14 Chính phủ (2007), nghị định số 14/2007/NĐ-CP việc qui định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán, Hà nội 15 Chính phủ (2007), định 128/2007/QĐ-TTg ngày tháng năm 2007 thủ tướng Chính phủ việc phê duyệt đề án phát triển thị trường vốn Việt nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020, Hà nội 16 Chính phủ (2009), Quyết định số 55/2009/QĐ – TTg ngày 15/4/2009 tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước TTCK Việt Nam 17 Chính phủ (2010), Nghị định số 01/2010/NĐ-CP ngày 04/01/2010 chào bán cổ phần riêng lẻ 18 Đặng Ngọc Đức (2002), Giải pháp đổi hoạt động ngân hàng thương mại nhằm góp phần phát triển TTCK Việt nam, luận án tiến sĩ, Hà Nội 19 Đào Lê Minh (2002), Giáo trình vấn đề chứng khoán TTCK, Trung tâm nghiên cứu bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán UBCKNN, NXB Chính trị Quốc gia 20 Đinh Xuân Trình, Nguyễn Thị Quy (1998), Giáo trình TTCK, Trường Đại học Ngoại thương, NXB Giáo dục 21 Lê Văn Tư, Nguyễn Ngọc Hùng (1997), TTCK, Trường Đại học Kinh tế TP HCM, NXB Thống kê 22 Lê Văn Tư, Lê Tùng Vân (1999), Hiểu sử dụng TTCK, NXB Thống kê 23 Lê văn Tề (1999), TTCK Việt Nam, NXB Thống kê 24 Lê Thị Mai Linh (2003), Phân tích Đầu tư chứng khoán, NXB Chính trị Quốc gia 25 Lưu Thị Hương (2002), Giáo trình Tài doanh nghiệp, Trường Đại học Kinh tế quốc dân, NXB Giáo dục 26 Nguyễn Văn Nam, Vương Trọng Nghĩa (2002), Giáo trình TTCK, Trường Đại học Kinh tế quốc dân; NXB Tài 27 Nguyễn Văn Nam, Hoàng Xuân Quyến (2002), Rủi ro tài thực tiễn phương pháp đánh giá, NXB Tài 28 Phòng Thương mại công nghiệp Việt Nam (2004), Doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận với TTCK, Hà Nội 29 Quốc hội (2006), Luật Chứng khoán, Hà Nội 30 Quốc hội (2005), Luật Doanh nghiệp, Hà Nội 31 Trần Đăng Khâm (2002), Giải pháp thúc đẩy tham gia trung gian tài tiến trình xây dựng phát triển TTCK Việt nam, luận án tiến sĩ, Hà Nội 32 Trần Đăng Khâm (2009), TTCK Phân tích bản, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân 33 Trung tâm tin học thống kê - UBCKNN (2007), "Công nghệ thông tin ngành chứng khoán", Tạp chí Chứng khoán Việt Nam 34 Trường Đại học Kinh tế Quốc Dân (2010), Kỷ yếu Hội thảo khoa học “TTCK Việt Nam 10 năm nhìn lại xu hướng phát triển đến năm 2020”, Hà Nội 35 Ủy ban Quốc gia Hợp tác Kinh tế Quốc tế (2007), Pháp luật Quản lý thị trường tài chính, NXB Chính trị Quốc gia 36 Vũ Thị Ngọc Phùng (2005), Giáo trình Kinh tế phát triển, Khoa Kế hoạch Phát triển, trường Đại học Kinh tế quốc dân, NXB Thống kê 37 www.cafef.vn 38 www.hsx.vn 39 www.ssc.gov.vn 40 www.mof.gov.vn 41 www.vneconomy.com.vn 42 www.vietstock.com.vn 43 www.hnx.vn II Tiếng Anh 44 C Comerton-Forde (Finance Discipline, School of Business, University of Sydney, New South Wales, Australia) 2006, Market Integrity and Surveillance Effort 45 E.F.Fama, "Market Efficiency, Long-term Returns, and Behavioral Finance,"Journal of Financial Economics (September 1998) 46 F.Mishkin, 2004, The economics of money, banking, and financial markets, 7th ed, Pearson Addison Wesley 47 Manne, Henry G., (Havard School of Business), 1966, In Defence of Insider Trading”, Harvard Business Review, Vol 44 48 Sheng-shyr Cheng (2004), Weak form market efficiency hypothesis testing, Chang Jung Christian University 49 Securities Market in Japan (2005), Securities Institude 50 Rechard Pike & Bill Neale (2006), Corporate Finance and Investment Decisions & Strategies, Prentice Hall 51 Werner F.M De Bondt, Richart Thaler (1985), Does the Stock Market Overreact?, Journal of Finance PHỤ LỤC Bảng tổng hợp cấu vốn Top 50 doanh nghiệp HSX ngày 31/12/2012 Đơn vị: tỷ đồng STT Mã CK Tên Công ty GAS VIC VNM MSN HAG BVH ITA Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP Tập đoàn VINGROUP – CTCP CTCP Sữa Việt Nam CTCP Tập đoàn Ma San CTCP Hoàng Anh Gia Lai Tập đoàn Bảo Việt CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo DPM 10 11 Vốn điều lệ Vốn chủ sở hữu Vốn vay Tỷ lệ vốn vay/ vốn chủ sở hữu 18,950 7,005 8,340 6,873 5,374 6,805 4,452 27,191 10,557 15,493 13,884 9,753 12,114 5,891 16,311 44,951 4,205 18,995 20,461 32,046 4,104 59.99% 425.79% 27.14% 136.81% 209.79% 264.54% 69.67% Tổng Công ty Phân bón Hóa chất Dầu khí – CTCP 3,800 8,960 1,415 15.79% SSI PPC OGC CTCP Chứng khoán Sài Gòn CTCP Nhiệt điện Phả Lại CTCP Tập Đoàn Đại Dương 3,526 3,262 3,000 5,192 4,156 3,325 2,706 7,881 7,526 52.12% 189.63% 226.35% 12 KBC Tổng Công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc – CTCP 2,957 3,978 6,944 174.56% 13 PVD Tổng CTCP Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí 2,105 6,992 12,066 172.57% 14 15 16 17 FPT IJC REE PVT CTCP FPT CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật CTCP Cơ điện lạnh Tổng CTCP Vận tải Dầu khí 2,738 2,742 2,446 2,326 6,179 3,014 4,216 2,590 7,115 1,596 2,358 4,619 115.15% 52.95% 55.93% 178.34% 18 AGR CTCP Chứng khoán NH Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam 2,120 2,261 3,663 162.01% 19 20 21 22 VSH ALP POM KDC CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn Sông Hinh CTCP Đầu tư Alphanam CTCP Thép Pomina CTCP Kinh Đô 2,062 1,925 1,874 1,599 2,449 1,974 2,585 4,010 932 1,326 6,215 1,469 38.06% 67.17% 240.43% 36.63% 23 SBT CTCP Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh 1,419 1,696 939 55.37% 24 DIG Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng 1,300 2,457 2,536 103.22% 25 VOS CTCP Vận tải Biển Việt Nam 1,400 1,406 3,656 260.03% 26 SAM CTCP Đầu tư Phát triển Sacom 1,308 2,334 369 15.81% 27 28 PDR QCG CTCP Phát triển Bất Động sản Phát Đạt CTCP Quốc Cường Gia Lai 1,302 1,271 1,426 2,295 3,761 3,766 263.74% 164.10% 29 30 31 32 HVG GMD CII PTL CTCP Hùng Vương CTCP Đại lý Liên hiệp Vận chuyển CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM CTCP Đầu tư Hạ tầng Đô thị Dầu khí 792 1,094 1,128 1,000 2,176 4,394 1,477 1,006 3,804 2,191 4,982 1,529 174.82% 49.86% 337.31% 151.99% 33 SJS CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà 1,000 1,526 3,954 259.11% 34 TDC CTCP Kinh doanh Phát triển Bình Dương 1,000 1,204 2,248 186.71% 35 NLG 955 1,273 1,515 119.01% 36 NVT 605 594 419 70.54% 37 BSI 865 678 630 92.92% 38 DRC CTCP Cao su Đà Nẵng 692 1,169 1,309 111.98% 39 PXL CTCP đầu tư Xây dựng Thương mại dầu khí – Idico 827 842 136 16.15% 40 41 42 43 44 45 46 PHR TLH VTO FLC PNJ BMI SGT 813 624 799 772 720 755 2,024 773 1,039 1,199 1,242 2,301 1,053 811 1,550 918 1,301 1,581 740 408 1494 52.03% 104.92% 149.18% 76.56% 104.75% 68.71% 366.18% 47 TTF 48 49 50 BCI PGI MPC 394 723 700 700 688 1797 849 1310 2504 1687 1227 4889 CTCP Đầu tư Nam Long CTCP Bất Động sản Du lịch Ninh Vân Bay CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam CTCP Cao su Phước Hòa CTCP Tập đoàn Thép Tiến Lên CTCP Vận tải Xăng dầu Vitaco CTCP Tập Đoàn FLC CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận Tổng CTCP Bảo Minh CTCP Công nghệ Viễn thông Sài Gòn CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành CTCP Đầu tư Xây dựng Bình Chánh Tổng CTCP Bảo hiểm Petrolimex CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú 363.95% 93.88% 144.52% 373.21% Bảng tổng hợp cấu vốn Top 50 doanh nghiệp HNX ngày 31/12/2012 Đơn vị: tỷ đồng STT Mã CK Tên Công ty Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ Thuật Dầu khí Việt Nam Tổng CTCP XNK Xây dựng Việt Nam TCTCP Xây lắp Dầu khí Việt Nam Vốn điều Vốn chủ sở lệ hữu Vốn vay Tỷ lệ vốn vay/ vốn chủ sở hữu PVS VCG PVX VNR PVI KLS OCH SCR SQC 10 11 12 13 BTS SHS VND BCC 14 CTS CTCP Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam 790 15 LAS CTCP Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao 16 17 19 20 21 BVS CTCP Chứng khoán Bảo Việt HOM CTCP Xi măng VICEM Hoàng Mai Tổng Công ty Hóa dầu PetrolimexPLC CTCP HUT CTCP Tasco DBC CTCP Tập đoàn DABACO Việt Nam PSI CTCP Chứng khoán Dầu khí 22 PVR CTCP Kinh doanh dịch vụ cao cấp Dầu khí Việt Nam 531 23 24 25 VCS PTI WSS CTCP Vicostone Tổng CTCP Bảo hiểm Bưu điện CTCP Chứng khoán Phố Wall 530 504 503 26 PVC Tổng công ty Dung dịch khoan Hoá phẩm Dầu khí - CTCP 500 838 930 110.98% 27 28 PFL PVL CTCP Dầu khí Đông Đô CTCP Địa ốc Dầu khí 500 500 500 519 209 427 41.80% 82.27% 18 Tổng CTCP Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam CTCP PVI CTCP Chứng khoán Kim Long CTCP Khách sạn dịch vụ Đại Dương CTCP Địa ốc Sài Gòn Thương tín CTCP Khoáng sản Sài Gòn - Quy Nhơn CTCP Xi măng VICEM Bút Sơn CTCP Chứng khoán Sài Gòn Hà Nội CTCP Chứng khoán VNDIRECT CTCP Xi măng Bỉm Sơn 4,467 7,635 16,410 214.93% 4,417 4,898 21,527 439.51% 4,000 2,848 13,857 486.55% 1,008 2,320 1,858 80.09% 2,342 2,025 6,083 4,688 2,520 100 77.07% 3.97% 1,000 1,116 2,353 210.84% 1,430 2,256 4,247 188.25% 1,100 1,363 1,697 124.50% 1,091 1,000 1,000 957 984 4,110 774 718 1,103 532 1,144 4,584 417.68% 92.76% 48.23% 400.70% 891 203 22.78% 649 1,201 1,557 129.64% 722 720 1,126 409 932 1,213 36.32% 130.15% 602 989 1,504 152.07% 350 484 598 557 3,556 1,376 2,174 592 418 638.42% 157.99% 70.61% 533 532 99.81% 1,000 1,640 662 993 510 17 164.00% 150.00% 3.33% 29 30 NTP HPC CTCP Nhựa Thiếu niên - Tiền Phong CTCP Chứng khoán Hải Phòng 433 401 1,114 271 546 61 49.01% 22.51% 31 APS CTCP Chứng khoán Châu Á - Thái Bình Dương 390 325 61 18.77% 32 PGS CTCP Kinh doanh Khí hóa lỏng miền Nam 380 810 1,888 233.09% 33 34 VGS PV2 CTCP Ống thép Việt Đức VGPIPE CTCP Đầu tư PV2 376 374 480 411 791 58 164.79% 14.11% 35 VCR 360 337 547 162.31% 36 PSG 16 1,032 6450.00% 37 38 39 VDS DCS PHS 40 VIG 41 CTCP Đầu tư Phát triển Du lịch Vinaconex CTCP Đầu tư Xây lắp Dầu khí Sài Gòn CTCP Chứng khoán Rồng Việt CTCP Tập đoàn Đại Châu CTCP Chứng khoán Phú Hưng 350 350 348 347 236 375 201 365 81 106 154.66% 21.60% 52.74% CTCP Chứng khoán Thương mại Công nghiệp Việt Nam 341 217 39 17.97% HBS CTCP Chứng khoán Hòa Bình 330 369 2.44% 42 IDJ CTCP Đầu tư Tài Quốc tế Phát triển Doanh nghiệp IDJ 326 322 51 15.84% 43 44 SHN VIX 325 300 89 267 258 289.89% 3.37% 45 PVV 300 280 1,127 402.50% 46 SD9 293 534 1,533 287.08% 47 PVG 277 409 868 212.22% 48 API 264 232 192 82.76% 49 CTX 264 289 3,077 1064.71% 50 KLF 260 266 CTCP Đầu tư Tổng hợp Hà Nội CTCP Chứng khoán Xuân Thành CTCP Đầu tư Xây dựng Vinaconex PVC CTCP Sông Đà CTCP Kinh doanh Khí hóa lỏng miền Bắc CTCP Đầu tư Châu Á - Thái Bình Dương Tổng CTCP Đầu tư Xây dựng Thương mại Việt Nam CTCP Liên doanh Đầu tư Quốc tế KLF 182 68.42% Mẫu công văn khảo sát nhu cầu huy động vốn doanh nghiệp CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN RỒNG VIỆT CHI NHÁNH HÀ NỘI Số: …… /2012/CV-TVTC CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc Hà Nội, ngày tháng năm 2012 V/v: Tư vấn công bố thông tin thu xếp vốn Kính gửi: Công ty cổ phần Chứng khoán Rồng Việt - Chi nhánh Hà Nội (Rồng Việt Hà Nội) xin gửi tới Quý Công ty lời chào trân trọng hợp tác Công ty cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (Rồng Việt) thành lập năm 2006, với số vốn điều lệ 350 tỷ đồng Công ty thực đầy đủ nghiệp vụ kinh doanh theo quy định Rồng Việt có cổ đông sáng lập Ngân hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam (Eximbank) số tổ chức, cá nhân có uy tín kinh nghiệm thị trường tài Hiện Rồng Việt Công ty đứng Top 10 Công ty chứng khoán có thị phần giao dịch lớn theo xếp hạng Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, đồng thời tư vấn thu xếp, huy động vốn thành công cho nhiều khách hàng Theo yêu cầu thị trường chứng khoán Việt Nam, Ủy ban chứng khoán Nhà nước ban hành nhiều văn nhằm nâng cao chất lượng công bố thông tin công ty đại chúng Điều đòi hỏi công ty phải ngày chuyên nghiệp việc công bố thông tin Rồng Việt với vị định chế tài có uy tín chuyên nghiệp nhiều năm hỗ trợ tư vấn cho công ty đại chúng thực tốt công tác công bố thông tin tạo lập hình ảnh mắt nhà đầu tư Do vậy, mong có hội cung cấp dịch vụ tư vấn công bố thông tin chuyên nghiệp cho Quý Công ty Bên cạnh đó, Rồng Việt có khả điều kiện hỗ trợ khách hàng việc huy động thu xếp vốn, bảo lãnh phát hành phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh thực dự án đầu tư khả thi Rồng Việt có quan hệ mật thiết với nhiều tổ chức tài lớn như: Ngân hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam (Eximbank), Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank), ngân hàng quỹ đầu tư lớn khác Đây hướng hợp tác mà Rồng Việt tin tưởng đem lại lợi ích thiết thực, hiệu cho Quý Công ty Bằng văn này, Rồng Việt Hà Nội mong trao đổi, gặp gỡ tiếp xúc với Quý Công ty để trao đổi chi tiết hội hợp tác hai Bên thời gian tới Chi tiết xin vui lòng liên hệ: Ông Nguyễn Văn Thiện, Trưởng Phòng Tư vấn Tài Doanh nghiệp; Địa chỉ: Tòa nhà số 2C Thái Phiên, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội; Điện thoại: 04.6288 2006 (Máy lẻ 369); Di động: 0983 191 229; Email: thien.nv@vdsc.com.vn Trân trọng Nơi nhận: PHÓ TỔNG GIÁM ĐỐC KIÊM GIÁM ĐỐC CN HÀ NỘI - Như trên; Lưu TVTC, HCNS (đã ký) Nguyễn Hữu Tú [...]... của thị trường Như vậy, vai trò của TTCK được thể hiện trên nhiều khía cạnh khác nhau Song vai trò tích cực hay tiêu cực của TTCK có thực sự được phát huy hay hạn chế phụ thuộc đáng kể vào các chủ thể tham gia thị trường và quản lý của Nhà nước 1.2 PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.2.1 Các kênh huy động vốn của doanh nghiệp và đặc điểm của huy động vốn qua thị. .. nhưng trên thực tế để doanh nghiệp có thể huy động được vốn thông qua phát hành chứng khoán, doanh nghiệp phải đáp ứng các điều kiện hết sức nghiêm ngặt của thể 26 chế TTCK, thể hiện: - Cơ chế huy động vốn phức tạp: Được xem là kênh huy động vốn tiềm năng của doanh nghiệp, tuy nhiên không phải lúc nào và bao giờ doanh nghiệp cần vốn cũng có thể huy động được qua thị trường này Việc phát hành chứng khoán. .. qua thị trường chứng khoán Việc thiếu vốn trong sản xuất, kinh doanh là điều thường thấy trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và không phải lúc nào doanh nghiệp cũng giải quyết dễ dàng vấn đề huy động vốn Trên thực tế, vốn hoạt động của doanh nghiệp được cấu thành bởi các nguồn vốn sau đây [28]: -Vốn tự có (hay còn gọi là vốn chủ sở hữu), đây là nguồn vốn được hình thành khi tạo lập doanh nghiệp. .. giá cả của chứng khoán là giá phát hành Việc mua bán chứng khoán trên thị trường sơ cấp làm tăng vốn cho nhà phát hành Thông qua việc phát hành chứng khoán, Chính phủ có thêm nguồn thu để tài trợ cho các dự án đầu tư hoặc tiêu dùng của Chính phủ, các doanh nghiệp huy động vốn trên thị trường nhằm tài trợ cho các dự án đầu tư Thị trường thứ cấp hay thị trường cấp 2 (Sencondary Market) là thị trường. .. nếu doanh nghiệp vay vốn qua ngân hàng thương mại, khả năng cấp tín dụng cho doanh nghiệp chỉ chiếm 50% tài sản có của doanh nghiệp, bởi lẽ ngân hàng luôn tính đến khả năng xấu nhất để có thể thu hồi vốn nợ thông qua phát mại tài sản doanh nghiệp khi doanh nghiệp mất khả năng thanh toán - Chi phí huy động thấp Do bản chất của huy động vốn qua TTCK (chủ sử dụng vốn phát hành chứng khoán để huy động vốn- tài... dịch của các thành viên thông qua điện thoại hay mạng diện rộng Khối lượng giao dịch của thị trường này thường lớn hơn so với thị trường Sở giao dịch Ngoài hai loại thị trường trên, người ta còn nói đến thị trường thứ ba, thị trường dành cho các chứng khoán không đủ tiêu chuẩn để giao dịch trên thị trường tập trung và thị trường OTC Ngoài ra, còn phân loại TTCK thành thị trường đàm phán, thị trường. .. tại của doanh nghiệp (nếu là cổ phiếu doanh nghiệp) Ngược lại, khi các doanh nghiệp ở trong tình trạng dư thừa vốn nhưng chưa có cơ hội sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp có thể đầu tư vào các chứng khoán khác như là một tài sản kinh doanh và các chứng khoán đó sẽ được chuyển đổi thành tiền mặt khi cần thiết thông qua TTCK 25 Ưu điểm của huy động vốn qua TTCK Như đã nêu ở trên, so với kênh huy động. .. trợ lẫn nhau Về bản chất, mối quan hệ giữa TTCK sơ cấp và thứ cấp là mối quan hệ nội tại, biện chứng Nếu không có thị trường sơ cấp sẽ không có thị trường thứ cấp Mục đích cuối cùng của các nhà quản lý là phải tăng cường hoạt động huy động vốn trên thị trường sơ cấp, vì chỉ có tại thị trường này, vốn mới thực sự vận động từ người tiết kiệm sang người đầu tư, còn sự vận động của vốn thị trường thứ cấp... Market) và thị trường kỳ hạn (Future Markets) Việc phân loại TTCK sẽ giúp phân tích cụ thể hơn vai trò của TTCK c Theo phân loại quá trình luân chuyển vốn Theo cách thức này, thị trường được phân thành thị trường cơ cấp và thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp hay thị trường cấp 1 (Primary Market) là thị trường phát hành các chứng khoán hay là nơi mua bán các chứng khoán lần đầu tiên Tại thị trường này,... kiện cho việc phân phối vốn một cách hiệu quả Sự di chuyển vốn đầu tư trong nền kinh tế được thực hiện thông qua cơ chế “bàn tay vô tình” cơ chế xác định giá chứng khoán và thông qua hoạt động thâu tóm, sáp nhập doanh nghiệp trên thị trường thứ cấp Thứ hai, thị trường thứ cấp xác định giá của chứng khoán đã được phát hành trên thị trường cơ cấp Thị trường thứ cấp được xem là thị trường định giá các công