Bài giảng môn phân tích tài chính 1

Phõn tớch ti chớnh Sỏch : Principles of managerial Finance Phõn tớch t s Tỏc ng ca cỏc t s Gii hn phõn tớch So sỏnh, tng hp im mnh, im yu Phõn tớch tiờu biu ( cross-sectional analysis) : So sỏnh vi DN khỏc, TB ngnh (almanac of business and industrial financial ratios,Business month,Vndirect) Phõn tớch thi gian (time series analysis) Phõn tớch tỏch an t s khụng phn ỏnh ton b thụng tin ti chớnh ca DN Phõn tớch TC cn c so sỏnh cựng thi gian Nờn s dng BCTC ó c ktúan Kh nng toỏn Kh nng hot ng Kh nng cõn i Kh nng sinh li Ch tiờu th tr ng (More) Kh nng tt tc thi (Current Ratio) = TSNH/N ngn hn Kh nng tt nhanh (Quick ratio, Acid ratio) =(TSNH - HTK)/N ngn hn Kh nng tt bng tin (Cash Ratio) = Tin & T ng ng tin/N ngn hn Vũng quay khon phi thu (Collection Turnover) = DTT/Phi thu bỡnh quõn Phi thu bỡnh quõn = (phi thu u k + ph i thu cui k)/2 K thu tin bỡnh quõn (Average Collection Period - ACP) = 365/Vũng quay khon phi thu = Phi thu bỡnh quõn/DTT/365 Vũng quay hng tn kho (Inventories Turnover)= Giỏ tr s sỏch = GVHB/HTK bỡnh quõn Giỏ tr th trng = DTT/HTK bỡnh quõn S ngy tn kho bỡnh quõn (Average Age of Inventories - AAI) = HTK bỡnh quõn/GVHB/365 Chu k hot ng ca DN (Operating Cycle - OC) = AAI + ACP Vũng quay khon phi tr (Payment Turnover) = (GVHB) hoc Tin mua vt t k/Phi tr bỡnh quõn S ngy phi tr bỡnh quõn (Average Payment Period - APP) = Phi tr nh cung cp bỡnh quõn/GVHB/365 Chu k luõn chuyn tin (Cash Conversion Cycle - CCC) = OC APP = ACP + AAI APP Kh nng tt lói vay (Times Interest Earned - TIE) = EBIT/Lói vay Li nhun biờn Profit Margin (PM) TN rũng 231 PM = Doanh thu = 3074 PM 1998 8.8% 1999 5.8% = 7.5% 2000 TB ngnh 7.5% 6.4% Nm 2000 : tt 30 BEP = EBIT Tng TS 418 = 3597 = 11.62% (More) 31 BEP 1998 1999 2000 Ind 12.36%10.62% 11.62% 14.3% 32 ROA = TN rũng Tng TS 231 = 3,597 = 6.4% 33 LNST ROE = Vn ch SH $231 = $1,954 = 11.8% 34 1998 Ind ROA ROE 8.3% 13.1% 1999 2000 4.5% 6.4% 8.1% 11.8% 4.8% 8.0% Cao hn TB ngnh 35 Giỏ (P) = $32.25 EACS $221 EPS = S lng CP = 76262 P/E = Giỏ CP EPS = $2.90 $32.25 =$2.90 = 11.1 36 Stockholder equity BVPS = Shares out $1,954 = 76262 = $25.62 Mkt price per share M/B = Book value per share $32.25 = $25.62 = 1.25 37 P/E: Nh u t sn sng tr bao nhiờu cho $1 thu nhp Cng cao cng tt M/B: $1 gtr s sỏch c tr bao nhiờu trờn th tr ng.Cng cao cng tt 38 P/E 1998 10.5 1999 2000 Ind 10 11.1 12.5 39 So sỏnh vi TB ngnh DN h nhiu lnh vc nh on, tng cụng ty Average Mean (TB ngnh) cha chc l tt Yu t v lm sai lch phõn tớch t s (More) 40 Tách tiêu tổng hợp thành nhiều tiêu cấu thành phận có mối quan hệ nhân ROE = PM x AU x EM TNST VCSH TNST DT x Tổng TS DT Tổng TS 05/05/16 x VCSH 41 Cấp Thu nhập sau thuế tài sản ROA Cấp TNST DT Cấp Tỷ lệ chi phí x DT TS DT DT DT Phải thu TSCĐ HTK so với DT 05/05/16 42 Cấp Thu nhập sau thuế Tng ti sn ROA TNST Cấp VCSH Cấp x TNST DT DT TS VCSH TS Hệ số nợ Tỷ lệ CP Quay vòng HTK so với DT phải thu, HS TSCĐ 05/05/16 43 uư điểm: Thấy rõ đợc tác động nhân tố cấu thành đến thay đổi tiêu tổng hợp Nhợc điểm: khó tính toán, vận dụng 05/05/16 44 [...]... Profit Margin (PM) TN ròng 2 31 PM = Doanh thu = 3074 PM 19 98 8.8% 19 99 5.8% = 7.5% 2000 TB ngành 7.5% 6.4% Năm 2000 : tốt 30 BEP = EBIT Tổng TS 418 = 3597 = 11 .62% (More…) 31 BEP 19 98 19 99 2000 Ind 12 .36 %10 .62% 11 .62% 14 .3% 32 ROA = TN ròng Tổng TS 2 31 = 3,597 = 6.4% 33 LNST ROE = Vốn chủ SH $2 31 = $1, 954 = 11 .8% 34 19 98 Ind ROA ROE 8.3% 13 .1% 19 99 2000 4.5% 6.4% 8 .1% 11 .8% 4.8% 8.0% Cao hơn TB ngành... TS 19 99 288 51 2000 363 68 365 300 10 04 2266 3270 503 289 12 23 2374 3597 18 Current Liabilities 19 99 2000 483 620 Long-term debt 967 10 23 Total Liabilities 14 50 16 43 Preferred stock 200 200 Common stock 19 0 19 1 Paid in capital in excess of par on common stock 418 428 10 12 11 35 18 20 19 54 3270 3597 Retained earnings Total equity Total L&E 19 Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn 19 99 2000 483 620 967 10 23 Tổng nợ 14 50... 10 23 Tổng nợ 14 50 16 43 CP ưu đãi 200 200 CP thường 19 0 19 1 Thặng dư vốn 418 428 Lợi nhuận giữ lại 10 12 11 35 Vốn chủ sở hữu 18 20 19 54 3270 3597 Tổng nguồn vốn 20 VLĐròng00 =TSNH – Nợ NH =1. 223-620=603 TSNH 1. 223 CR00= Nợ NH = 620 = 1. 97 QR00 = TSNH - HTK = 1. 223 - 289 = 1. 51 Nợ NH 620 CR : current ratio : khả năng thanh tóan ngắn hạn QR : Quick ratio : Khả năng thanh tóan nhanh 21 1998 19 99 2000 TB ngành... trườ ng của cổ phiếu/EPS 19 99 2000 NET Sales – Revenues 2567 3074 COGS 17 11 2088 Gross profit 856 986 Operating expenses 553 568 operating profits 303 418 Interest expense 91 93 212 325 Net profit before taxes Net profit after taxes(t=29%) Preferred stock dividends Earnings available for common stockholders 48 2 31 10 10 13 8 2 21 15 19 99 2000 Doanh thu 2567 3074 Giá vốn hàng bán 17 11 2088 Lãi gộp 856 986... phí họat động 553 568 303 418 Chi phí trả lãi vay 91 93 Lợi nhuận trước thuế 212 325 LN từ hđ kd Lợi nhuận sau thuế(t=29%) 48 2 31 Chia cổ tức cho CPƯĐ 10 10 13 8 2 21 Lợi nhuận cho cổ đông thường 16 Cash Marketable securities Accounts receivable Inventories Total current assets Net Fixed asset Total assets 19 99 288 51 365 300 10 04 2266 3270 2000 363 68 503 289 12 23 2374 3597 17 Tiền Chứng khoán thanh... 2.04 2.08 1. 97 2.05 QR 1. 32 1. 46 1. 51 1.43  CR thấp hơn TB ngành  QR cao hơn TB ngành 22 GVHB Vòng quay HTK= HTK 2088 = = 7.2 289 19 98 19 99 2000 TB ngành Vòng quay 5 .1 5.7 7.2 6.6 23 ACP= Các khỏan phải thu Dthu bq ngày 503 Các kho ả n PThu = = 3074/360 Dthu/360 = 58.9 ngày 24 ACP 19 98 43.9 19 99 51. 2 2000 58.9 Ind 44.3 25 Hiệu suất sd TSCĐ (FA TO) = = Hiệu suất sd = tổng TS (TATO) = Doanh thu Tài sản... (TATO) = Doanh thu Tài sản CĐ ròng 3074 = 1. 29 2374 Doanh thu Tổng TS 3074 = 0,85 3597 26  FATO,TATO : cao hơn TB ngành 19 98 19 99 2000 TB ngành FA TO 1. 33 1. 12 1. 29 0.99 TA TO 0.94 0.79 0.85 0.75 27 Tổng nợ Hệ số nợ ( D/A)= Tổng TS 16 43 = 3,597= 45.7% LN trước thuế EBIT TIE = CP trả lãi vay Khả năng chi 418 = = 4.5 trả lãi vay 93 và lãi vay (More…) 28 D/A TIE 19 98 19 99 2000 Ind 36.8% 44.3% 45.7% 40.0%... Ratio) = Tổng Nợ/Tổng Tài sản Financial Gearing/Leverage = Tổng Tài sản/VCSH = VCSH/Nợ dài hạn     Hiệu suất sử dụng Tổng tài sản – Vòng quay tổng tài sản (Total Asset Turnover, Total asset Utility - TATO) = DTT/Tổng Tài sản bình quân Hiệu suất sử dụng TSCĐ (Fixed Asset Turnover - FATO) = DTT/TSCĐ bình quân Hiệu suất sử dụng/vòng quay VLĐ (Working Capital Turnover) = DTT /Tài sản ngắn hạn bình quân... 33 LNST ROE = Vốn chủ SH $2 31 = $1, 954 = 11 .8% 34 19 98 Ind ROA ROE 8.3% 13 .1% 19 99 2000 4.5% 6.4% 8 .1% 11 .8% 4.8% 8.0% Cao hơn TB ngành 35 Giá (P) = $32.25 EACS $2 21 EPS = Số lượng CP = 76262 P/E = Giá CP EPS = $2.90 $32.25 =$2.90 = 11 .1 36 ...   Tỷ suất LN ròng – LN ròng biên (Net Profit Margin) = LNST/DTT Suất sinh lời Tổng tài sản (Return on Asset – ROA) = LNST/Tổng tài sản bình quân Suất sinh lời VCSH (Return on Equity - ROE) = LNST/VCSH bình quân Suất sinh lời vốn đầ u tư (Return on Investments – ROI) = LNST/Tổng vốn đầ u tư     Giá trị sổ sách 1 cổ phiếu (Book value - BV) = VCSH/Số cổ phiếu lưu hành P/B (Price to Book value) –