Bài giảng môn phân tích tài chính 1

Phân tích tài chính Sách : Principles of managerial Finance1... Phân tích tiêu bi u cross-sectional analysis :ểm mạnh, điểm yếuSo sánh v i DN khác, TB ngành almanac of business ới hạn p

Phân tích tài chính Sách : Principles of managerial Finance

1

Phân tích t sỷ số ố

 Tác đ ng c a các t sộng của các tỷ số ủa các tỷ số ỷ số ố

 Gi i h n phân tíchới hạn phân tích ạn phân tích

2

So sánh, t ng h pổng hợp ợp

 Đi m m nh, đi m y uểm mạnh, điểm yếu ạn phân tích ểm mạnh, điểm yếu ếu

3

Phân tích tiêu bi u ( cross-sectional analysis) :ểm mạnh, điểm yếu

So sánh v i DN khác, TB ngành (almanac of business ới hạn phân tíchand industrial financial ratios,Business

month,Vndirect…)

 Phân tích th i gian (time –series analysis)ời gian (time –series analysis)

4

1 t s không ph n ánh toàn b thông tin tài chính ỷ số ố ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ộng của các tỷ số

c a DNủa các tỷ số

 Phân tích TC c n đần được so sánh cùng thời gian ượpc so sánh cùng th i gianời gian (time –series analysis)

 Nên s d ng BCTC đã đử dụng BCTC đã được któan ụng BCTC đã được któan ượpc któan

5

Kh năng thanh toánản ánh toàn bộ thông tin tài chính

 Kh năng ho t đ ngản ánh toàn bộ thông tin tài chính ạn phân tích ộng của các tỷ số

 Kh năng cân đ i v n ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ố ố

 Kh năng sinh l iản ánh toàn bộ thông tin tài chính ời gian (time –series analysis)

 Ch tiêu th trỉ tiêu thị trường ị trường ười gian (time –series analysis)ng

6

(More…)

Kh năng tt t c th i (Current Ratio) = TSNH/ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ức thời (Current Ratio) = TSNH/ ời gian (time –series analysis)

N ng n h nợp ắn hạn ạn phân tích

 Kh năng tt nhanh (Quick ratio, Acid ratio) ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

=(TSNH - HTK)/N ng n h nợp ắn hạn ạn phân tích

 Kh năng tt b ng ti n (Cash Ratio) = Ti n & ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ằng tiền (Cash Ratio) = Tiền & ền (Cash Ratio) = Tiền & ền (Cash Ratio) = Tiền &

Tương đương tiền/Nợ ngắn hạnng đương đương tiền/Nợ ngắn hạnng ti n/N ng n h nền (Cash Ratio) = Tiền & ợp ắn hạn ạn phân tích

Vòng quay kho n ph i thu (Collection ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

Turnover) = DTT/Ph i thu bình quânản ánh toàn bộ thông tin tài chính

 Ph i thu bình quân = (ph i thu đ u kỳ + ph i thu ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ần được so sánh cùng thời gian ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

cu i kỳ)/2 ố

 Kỳ thu ti n bình quân (Average Collection ền (Cash Ratio) = Tiền &

Period - ACP) = 365/Vòng quay kho n ph i ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ản ánh toàn bộ thông tin tài chính thu = Ph i thu bình quân/DTT/365ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

Vòng quay hàng t n kho (Inventories ồn kho (Inventories

Turnover)=

 Giá tr s sách = GVHB/HTK bình quân ị trường ổng hợp

 Giá tr th tr ị trường ị trường ười gian (time –series analysis) ng = DTT/HTK bình quân

 S ngày t n kho bình quân (Average Age of ố ồn kho (Inventories Inventories - AAI) = HTK bình

quân/GVHB/365

 Chu kỳ ho t đ ng c a DN (Operating Cycle - ạn phân tích ộng của các tỷ số ủa các tỷ sốOC) = AAI + ACP

Vòng quay kho n ph i tr (Payment ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

Turnover) = (GVHB) ho c Ti n mua v t t ặc Tiền mua vật tư ền (Cash Ratio) = Tiền & ật tư ưtrong kỳ/Ph i tr bình quân ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

 S ngày ph i tr bình quân (Average ố ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

Payment Period - APP) = Ph i tr nhà cung ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

H s n (Debt Ratio) = T ng N /T ng Tài ệ số nợ (Debt Ratio) = Tổng Nợ/Tổng Tài ố ợp ổng hợp ợp ổng hợp

s nản ánh toàn bộ thông tin tài chính

 Financial Gearing/Leverage = T ng Tài ổng hợp

s n/VCSHản ánh toàn bộ thông tin tài chính

 = VCSH/N dài h nợp ạn phân tích

Hi u su t s d ng T ng tài s n – Vòng quay ệ số nợ (Debt Ratio) = Tổng Nợ/Tổng Tài ấp bình quân/GVHB/365 ử dụng BCTC đã được któan ụng BCTC đã được któan ổng hợp ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

t ng tài s n (Total Asset Turnover, Total ổng hợp ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

asset Utility - TATO) = DTT/T ng Tài s n ổng hợp ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

bình quân

 Hi u su t s d ng TSCĐ (Fixed Asset ệ số nợ (Debt Ratio) = Tổng Nợ/Tổng Tài ấp bình quân/GVHB/365 ử dụng BCTC đã được któan ụng BCTC đã được któan

Turnover - FATO) = DTT/TSCĐ bình quân

 Hi u su t s d ng/vòng quay VLĐ (Working ệ số nợ (Debt Ratio) = Tổng Nợ/Tổng Tài ấp bình quân/GVHB/365 ử dụng BCTC đã được któan ụng BCTC đã được któanCapital Turnover) = DTT/Tài s n ng n h n ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ắn hạn ạn phân tíchbình quân

 T su t l i nhu n g p – L i nhu n g p biên ỷ số ấp bình quân/GVHB/365 ợp ật tư ộng của các tỷ số ợp ật tư ộng của các tỷ số(Gross Profit Margin) = LN g p/DTT ộng của các tỷ số

T su t LN ròng – LN ròng biên (Net Profit ỷ số ấp bình quân/GVHB/365

 Su t sinh l i v n đ u t (Return on ấp bình quân/GVHB/365 ời gian (time –series analysis) ố ần được so sánh cùng thời gian ư

Investments – ROI) = LNST/T ng v n đ u tổng hợp ố ần được so sánh cùng thời gian ư

Giá tr s sách 1 c phi u (Book value - BV) = ị trường ổng hợp ổng hợp ếuVCSH/S c phi u l u hànhố ổng hợp ếu ư

 P/B (Price to Book value) – M/B (Market to

Book value) = Giá th trị trường ười gian (time –series analysis)ng c a c ủa các tỷ số ổng hợp

phi u/Giá tr s sách c a c phi uếu ị trường ổng hợp ủa các tỷ số ổng hợp ếu

 L i nhu n c b n c a c phi u (Earning per ợp ật tư ơng đương tiền/Nợ ngắn hạn ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ủa các tỷ số ổng hợp ếushare – EPS) = LN dành cho c đông ổng hợp

thười gian (time –series analysis)ng/S c phi u l u hành bình quânố ổng hợp ếu ư

 P/E (Price to EPS) = Giá th trị trường ười gian (time –series analysis)ng c a c ủa các tỷ số ổng hợp

phi u/EPSếu

NET Sales – Revenues 2567 3074

Earnings available for common

15

16

17

1999 2000

Chứng khoán

CR : current ratio : kh năng thanh tóan ng n h n ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ắn hạn ạn phân tích

QR : Quick ratio : Kh năng thanh tóan nhanh ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

1998 1999 2000 TB ngành

 CR th p h n TB ngànhấp bình quân/GVHB/365 ơng đương tiền/Nợ ngắn hạn

 QR cao h n TB ngànhơng đương tiền/Nợ ngắn hạn

22

Vòng quay HTK=

= = 7.2

GVHB HTK 2088

289

1998 1999 2000 TB ngành Vòng quay 5.1 5.7 7.2 6.6

Các kh an ph i thu ỏan phải thu ải thu

Dthu bq ngày ACP=

= =

= 58.9 ngày

Các kho n PThu ải thu

Dthu/360

503 3074/360

25

FATO,TATO : cao h n TB ngành ơng đương tiền/Nợ ngắn hạn

27

Kh năng chi ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

tr lãi vay ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

LN tr ưới hạn phân tích c thu ếu

và lãi vay

1998 1999 2000 Ind.

(More…)

32

$1,954

1998 1999 2000 Ind.

Cao h n TB ngành ơn TB ngành

= = 1.25 $32.25 $25.62

P/E: Nhà đ u t s n sàng tr bao nhiêu cho $1 thu ần được so sánh cùng thời gian ư ẵn sàng trả bao nhiêu cho $1 thu ản ánh toàn bộ thông tin tài chính

nh p Càng cao càng t tật tư ố

 M/B: $1 gtr s sách đị trường ổng hợp ượpc tr bao nhiêu trên th ản ánh toàn bộ thông tin tài chính ị trường

trười gian (time –series analysis)ng.Càng cao càng t tố

38

1998 1999 2000 Ind.

So sánh v i TB ngành khi DN hđ nhi u lĩnh v c nh ới hạn phân tích ền (Cash Ratio) = Tiền & ực như ư

t p đoàn, t ng công ty…ật tư ổng hợp

 “Average” – Mean (TB ngành) ch a ch c là t tư ắn hạn ố

 Y u t mùa v làm sai l ch phân tích t sếu ố ụng BCTC đã được któan ệ số nợ (Debt Ratio) = Tổng Nợ/Tổng Tài ỷ số ố

40

(More…)

Tæng TS

DT

VCSH Tæng TS x

DT x

DT

VCSH x

TNST

 TS

DT TNST