hệ thống tài chính và thị trường tài chính

Tài - Tiền tệ Hệ thống tài thị trường tài Ch

ng 8/25/2014 PGS TS Lê Hữu Ảnh Khoa Kế toán QTKD Nội dung 2.1 Hệ thống tài 2.2 Thị trường tài 8/25/2014 2-2 2.1 Hệ thống tài 2.1.1 Khái niệm cấu trúc 2.1.2 Cơ chế vận ñộng vai trò phủ hệ thống tài 2-3 8/25/2014 2.1.1 Khái niệm cấu trúc Savers: • Households • Institution investors • Local Businesses • Government • Foreign entities Borrowers: Financial Intermediaries Capital Allocation Capital Mobilization Financial Markets • • • • • Households Institution investors Local Businesses Government Foreign entities 2.1.1.1 Khái niệm hệ thống tài 2.1.1.2 Cấu trúc hệ thống tài 8/25/2014 2-4 2.1.1.1 Khái niệm hệ thống tài Hệ thống tài tập hợp thành phần tài với quan hệ tương tác thành phần hệ thống Các thành phần hệ thống ñược xác ñịnh theo cách tiếp cận chủ yếu, phổ quát tùy theo mục ñích tiếp cận mà phản ánh tính hệ thống Các thành phần hệ thống tài liên quan ñến: - Sự vận ñộng dòng tiền tệ (stream cash flow) Sự hình thành quỹ tiền tệ tương ứng Các chủ thể tương ứng phân phối quản lý … 2-5 8/25/2014 ðánh giá hệ thống tài Tại cần ñánh giá hệ thống tài chính? ðánh giá hệ thống tài có liên quan ñến - 8/25/2014 Nguồn lực tài Cơ chế ñiều chỉnh hệ thống tài Mô hình tổ chức ngân hàng Vai trò thị trường tài thể chế Tính chất cạnh tranh mục tiêu lợi nhuận 2-6 2.1.1.2 Cấu trúc hệ thống tài a/ Hệ thống tài theo vận ñộng dòng vốn thị trường tài b/ Hệ thống tài theo vận ñộng dòng vốn qua tổ chức tài thị trường tài c/ Hệ thống tài theo quỹ tiền tệ d/ Hệ thống tài theo thành phần tổng hợp 2-7 8/25/2014 a/ Hệ thống tài – Cấu trúc theo vận ñộng dòng vốn thị trường tài Chứng nhận góp vốn/cho vay Tiền ðầu tư ca nhân Chứng khoán Tiền Chủ thê cung: - Ca nhân - Doanh nghiệp - Chính phu Tô chức tài chu yếu - NHTM - Công ty BH - Công ty TC phi ngân hàng - Quy tương hô - Quy dư phòng Tiền Chứng khoán Thi trường tài - Thi trường tiền tê - Thi trường vốn Tiền ði vay Tiền Chứng khoán Tiền Chứng khoán Chủ thê cầu: - Ca nhân - Doanh nghiệp - Chính phu Tiền Chứng khoán ðánh giá: Sự phát triển kinh tế thị trường dẫn ñến hình thành phát triển hệ thống tài 8/25/2014 2-8 b/ Hệ thống tài – Cấu trúc theo vận ñộng dòng vốn qua tổ chức tài thị trường tài ðóng phí Hô gia ñình Công ty phi tài Chính phu Công ty bảo hiểm ðầu tư chứng khoán Góp vốn Góp vốn Tài sản Cho vay ðầu tư CK Ngân hàng thương mại Gửi tiền Cho vay Nguồn Cho vay qua CK ðầu tư CK Tiền Thi trường tài ðầu tư CK Quy ñầu tư Hô gia ñình Công ty phi tài Chính phu Góp vốn ðánh giá: thị trường tài vai trò kết gắn ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ ñầu tư (các loại trung gian tài chủ yếu) kèm theo công cụ trung gian tài 2-9 8/25/2014 c/ Hệ thống tài – Cấu trúc theo theo quỹ tiền tệ Tài gián tiếp Trung gian tài Thu nhập Tiền Thu nhập Tiền Chủ thê cầu Chủ thê cung Thu nhập Thu nhập Tiền Thi trường tài Tiền Tài trực tiếp ðánh giá: Thị trường tài ñều có liên quan trực tiếp gián tiếp ñến quỹ tiền tệ hệ thống: Hộ gia ñình (cá nhân, hộ)/ Công ty (DN, tổ chức tài phi ngân hàng, nước ngoài…)/Chính phủ 8/25/2014 2-10 d/ Hệ thống tài – Cấu trúc theo thành phần tổng hợp Hê thống tài TT sơ cấp Tô chức ñiều chỉnh, quản ly Trung gian phi tài Trung gian tài Tô chức tài TT thư cấp Ngắn hạn TT tiền tê Dịch vụ tài Thi trường thư cấp Công cụ tài Thi trường sơ cấp Không có tô chức Có tô chức Thi trường tài Trung hạn Dài hạn TC ngân hàng TC phi ngân hàng TT vốn ðánh giá: Các thành phần hệ thống Hình thành thành phần thị trường theo: i/ tính chất công cụ chủ yếu thị trường; ii/ loại thị trường; iii/tổ chức tham gia thị trường 2-11 8/25/2014 2.1.2 Cơ chế vận ñộng vai trò phủ hệ thống tài 2.1.2.1 Cơ chế vận ñộng 2.1.2.2 Vai trò phủ 8/25/2014 2-12 2.1.2.1 Cơ chế vận ñộng - Theo nguyên tắc thị trường ñối với nguồn khan - Bảo ñảm quan hệ ổn ñịnh tài hiệu tài thành phần hệ thống (liên quan ñến ổn ñịnh kinh tế) 2-13 8/25/2014 2.1.2.2 Vai trò phủ Chính phủ thành phần hệ thống có ảnh hưởng ñịnh ñến hệ thống Chính phủ ñiều chỉnh quan hệ thành phần hệ thống theo mục tiêu quản lý vĩ mô 8/25/2014 2-14 Vai trò phủ hệ thống tài Các thành ph n chuĵ y u c a hêŃ th ng tài Thi trường tài Các tô chức tài Công cụ tài Hạ tầng tài Dịch vụ hô trơ Liên kết thống tài Hiện ñại hóa va phát triển thống tài M c tiêu c a hêŃ th ng tài Hiệu tài Ổn ñịnh tài M c tiêu c a n n kinh têĭ Ổn ñịnh kinh tê vĩ mô Ổn ñịnh gia ca Hiệu kinh tê Tăng trưởng kinh tê 2-15 8/25/2014 Chính phủ – Ngân hàng trung ương Hệ thống tài Ngân hàng thương mại Gửi tiền/ cho vay Tái chiết khấu; tái cấp vốn Ngân hàng trung ương ðầu tư/ Giao dịch Chính phu OMO/vàng/ ngoại tê Phát hành CK CP Thi trường tài ðầu tư/ Giao dịch Gửi tiền/ cho vay Công ty BH, ngân hàng ðầuñầu tư chứng tư, khoán quy ñầu tư,… ðầu tư/ Huy ñộng vốn Mua hàng/Trơ cấp Thuê/ Phí Doanh nghiệp ðầu tư Ca nhân 8/25/2014 Tiền lương Tiêu dùng 2-16 Ổn ñịnh tài - Ổn ñịnh tiền tệ – Ổn ñịnh vĩ mô Hô Ổn ñịnh vĩ mô Rủi ro toán NHTM Rủi ro vốn Rủi ro toán Tô chức TC phi NH Rủi ro vốn Thi trường TC (chu thê/công cụ) - Chỉ sô CK - TT tiền tê liên NH ðiều kiện tài Doanh nghiệp Ổn ñịnh HT tài Thực tài Các yếu tô nước va quốc tê - Yếu tô kinh tê - Yếu tô phi kinh tê Ổn ñịnh tiền tê Hạ tầng HT tài Các yếu tô nước va quốc tê - Các trung gian tài - Các chuyển dịch tài Lạm phát GDP Mục tiêu lạm phát 2-17 8/25/2014 2.2 Thị trường tài Những chế giàn xếp cho phép công cụ tài ñược mua bán, trao ñổi 8/25/2014 2-18 2.2 Thị trường tài 2.2.1 Khái niệm thị trường tài 2.2.2 Chức thị trường tài 2.2.3 Cấu trúc thị trường tài 2.2.4 Công cụ thị trường tài 2.2.5 Chủ thể tham gia thị trường tài 2.2.6 Trung gian tài 2-19 8/25/2014 Tính chất thị trường tài Trình ñ th tr
ng tài phát tri n theo m c ñ phát tri n cung c u m c ñ phát tri n c a công c tài (liên quan ñến phát triển kinh tế nước) Th tr
ng tài có xu h
ng qu c t hóa m nh m thông qua chuy n d ch dòng ti n qu c t (do thương mại quốc tế, ñầu tư, tín dụng quốc tế, chuyển tiền…) 8/25/2014 2-20 10 2.2.1 Thị trường tài - Khái niệm Thị trường tài nơi diễn trình chuyển vốn từ người cung (savers) ñến người cầu (borrowers) thông qua công cụ tài chi phối chế ñịnh Chú ý - nơi diễn trao ñổi vốn người cung người cầu - trao ñổi qua công cụ tài (tài sản tài chính) - trao ñổi thông qua chế (luật lệ, quy ñịnh) chủ thể ñịnh 2-21 8/25/2014 2.2.2 Thị trường tài – Chức Người tiết kiệm • Hộ gia ñình (cho vay) • Hộ gia ñình (qua quỹ ñầu tư, quỹ lương hưu, bảo hiểm…) • Doanh nghiệp • Chính phủ • Nước 8/25/2014 Các tổ chức trung gian tài HUY ðỘNG Các thị trường tài Người vay tiền • Hộ gia ñình (vay nợ) • Doanh nghiệp (vay nợ, vốn cổ phần, thuê mua) PHÂN BỔ • Chính phủ (vay nợ hình thức trái phiếu) • Nước (vay nợ, vốn cổ phần) 2-22 11 Chức chủ yếu - D n v n (qua c
ch ñ ng l c c a ngu n khan hi m) Lưu ý: ñộng lực l i ích biên ñể người cung người cầu găp thị trường (thuần túy lợi ích biên ñịnh dòng vốn thị trường tài chính) - Phân b có hi u qu ngu n l c tài (khan hi m) Lưu ý: Vì chế l i ích biên nên nguồn lực tài ñi từ nơi có hiệu (biên) thấp ñến nơi có hiệu (biên) cao Các chức khác: cung c p ph

ng ti n kho nthanh toán cho n n kinh t /qu n lý (chia s ) r i ro/Cung c p thông tin 2-23 8/25/2014 2.2.3 Thị trường tài – Cấu trúc a/ Theo mục ñích hoạt ñộng: thị trường sơ cấp – thị trường thứ cấp b/ Theo công cụ thị trường: thị trường công cụ nợ – thị trường công cụ vốn cổ phần – thị trường công cụ phái sinh c/ Theo thời hạn luân chuyển: thị trường tiền tệ - thị trường vốn d/ Theo phương thức tổ chức: thị trường tập trung – thị trường không tập trung (OTC) 8/25/2014 2-24 12 a/ Cấu trúc theo mục ñích hoạt ñộng Nơi giao dịch công cụ phát hành lần ñầu Nơi giao dịch công cụ ña phát hành (mua ñi bán lại nhiều lần) ðặc ñiểm quan hệ thị trường sơ cấp thứ cấp? 2-25 8/25/2014 b/ Cấu trúc theo công cụ thị trường Thi trường tài Công cụ nơ Các công cụ có chất tín dụng - Thi trường vay nơ qua ngân hàng thương mại - Thi trường vay nơ qua thi trường tài (trái phiếu, thương phiếu…) Công cụ vốn cô phần Các công cụ có chất vốn góp - Cô phiếu thường - Cô phiếu ưu ñãi Công cụ phái sinh Các công cụ có chất sinh tư công cụ bản: hàng hóa bản, chứng khoán… - Hợp ñồng ky hạn - Hợp ñồng tương lai - Hợp ñồng quyền chọn - Hoán ñổi (Swaps) Công cụ thị trường phát triển theo tính chất kinh tế 8/25/2014 2-26 13 c/ Cấu trúc theo thời hạn luân chuyển vốn Thi trường tài Thi trường tiền tê Thi trường vốn Các công cụ ngắn hạn (< 1năm): - Chứng tiền gửi - Thương phiếu - … Các công cụ dài hạn (tư ≥ năm): - Cô phiếu - Trái phiếu - … Các kỳ hạn ñáp ứng yêu cầu vốn ngắn hạn dài hạn (nghiệp vụ) Các công cụ tạo khả ñầu tư (kinh doanh) 2-27 8/25/2014 d/ Cấu trúc theo phương thức tổ chức Thi trường tài Thi trường tập trung Thi trường có tô chức chặt che: Sơ GDCK, Trung tâm GDCK… Thi trường không tập trung Thi trường tô chức tư do: OTC Thị trường tổ chức: bảo ñảm tính chất quản lý nhà nước với thị trường chứng khoán Thị trường phi tổ chức: ñáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế thị trường 8/25/2014 2-28 14 2.2.4 Thị trường tài – Công cụ Công cụ theo thị trường a/ Các công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc Chứng tiền gửi (CD) Thương phiếu Hợp ñồng mua lại (Repo) … b/ Các công cụ thị trường vốn Trái phiếu/cổ phiếu Các khoản vay chấp Các khoản vay thương mại … c/ Các công cụ thị trường phái sinh Hợp ñồng kỳ hạn (forwards) Hợp ñồng tương lai (futures) Hợp ñồng quyền chọn (options) Hoán ñổi (swaps) 2-29 8/25/2014 T C rô T rn C ig ổ Công cụ tài theo thị trường i T p c rC p h ụ h ổ p it ih h ế iịp ế u h p ế u h i tu c irế c tư h ế ô u h íư u n n g ñ n h ã n g itv g p y ố h n ủ Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc Chứng tiền gửi Hợp ñồng mua lại CK Thương phiếu …… … Công cụ thị trường phái sinh Hð kỳ hạn Hð tương lai Quyền chọn Hð hoán ñổi 15 a/ Công cụ tài thị trường tiền tệ Một số công cụ chu yếu Công cụ thị trường tiền tệ Chứng tiền gửi Hợp ñồng mua lại CK Thương phiếu … …… Chứng tiền gửi Hợp ñồng mua lại Thương phiếu … Tín phiếu kho bạc: công cụ nợ kho bạc nhà nước phát hành nhằm huy ñộng vốn ngắn hạn cho NSNN Thực qua ñấu thầu thị trường tiền tệ Là công cụ ñược ưa chuộng thị trường rủi ro khoản toán thấp Là công cụ chủ yếu liên quan ñến thực sách tiền tệ NHTW 1-31 a/ Công cụ tài thị trường tiền tệ Một số công cụ chu yếu Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc Hợp ñồng mua lại Thương phiếu … Tín phiếu kho bạc Hợp ñồng mua lại CK … Thương phiếu …… Chứng tiền gửi: giấy nợ ngắn hnạ ngân hàng thương mại phát hành Người mua ñược quyền hưởng lãi, ñược quyền chuyển nhượng 1-32 16 a/ Công cụ tài thị trường tiền tệ Một số công cụ chu yếu Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc Chứng tiền gửi Thương phiếu … …… Tín phiếu kho bạc Chứng tiền gửi Thương phiếu … Hợp ñồng mua lại thực tế vay ngắn hạn (thường với kỳ hạn toán tuần lễ) ñó tín phiếu kho bạc ñược dùng làm vật bảo ñảm tài sản có mà người cho vay nhận ñược người ñi vay không toán ñược nợ 1-33 a/ Công cụ tài thị trường tiền tệ Một số công cụ chu yếu Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc Chứng tiền gửi Hợp ñồng mua lại CK … …… Tín phiếu kho bạc Chứng tiền gửi Hợp ñồng mua lại … Thương phiếu: công cụ doanh nghiệp phát hành phát sinh nợ qua mua bán chịu hàng hóa dịch vụ ðặc trưng: nợ giao dịch hàng hóa dịch vụ vốn sản xuất kinh doanh nên cho vay dài hạn với mức ñộ lớn ñược Thương phiếu ñem chiết khấu ñể lấy tiền 1-34 17 b/ Công cụ tài thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Cổ phiếu Trái phiếu hybrid Cổ phiếu ưu ñãi Cổ phiếu thường Trái phiếu Cô phiếu Cô phiếu ưu ñãi Cô phiếu thường Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Trái phiếu tha Trái phiếu lai (hybrid) 1-35 b/ Công cụ tài thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Trái phiếu lai (hybrid) Cổ phiếu Trái phiếu hybrid Cổ phiếu ưu ñãi Cổ phiếu thường Trái phiếu ñược phát hành với giá thấp mệnh giá nó, trái phiếu ñang ñược giao dịch với giá thấp mệnh giá thị trường thứ cấp Từ "chiết khấu" "trái phiếu chiết khấu" nghĩa nhà ñầu tư thu nhiều lợi suất lợi suất thị trường ñưa ra, mà giá mệnh giá 1-36 18 Công cụ tài thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Cổ phiếu Trái phiếu hybrid Trái phiếu coupon Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Trái phiếu lai (hybrid) Cổ phiếu ưu ñãi Cổ phiếu thường Một trái phiếu coupon toán cho người sở hữu trái khoán ñó tiền lãi cố ñịnh tiền toán coupon hàng năm cho ñến ngày ñáo hạn lúc mà khoản tiền sau ñã ñịnh ñược trả lại (mệnh giá) Gọi tiền coupon người giữ trái phiếu thường nhận ñược tiền toán coupon cắt coupon khỏi trái phiếu gửi tới người toán trái phiếu, người gửi tiền trả cho người giữ trái phiếu ñó Coupon phiếu nhỏ ñó ghi số lãi ñược nhận ñịnh kỳ người nắm giữ trái phiếu 1-37 Công cụ tài thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Cổ phiếu Trái phiếu hybrid Cổ phiếu ưu ñãi Cổ phiếu thường Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Trái phiếu lai (hybrid) Một công cụ vừa có tính chất trái phiếu vừa có tính chất cổ phiếu VD: Trái phiếu côngxôn (consol) Cổ phiếu ưu ñãi… 1-38 19 Công cụ tài thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Cổ phiếu Trái phiếu hybrid Cổ phiếu ưu ñãi Cổ phiếu thường Cô phiếu Một công cụ lai có thời hạn vĩnh cửu ñược hưởng lãi tức cố ñịnh Cô phiếu ưu ñãi Cô phiếu thường 1-39 Công cụ tài thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Cổ phiếu Trái phiếu hybrid Cổ phiếu ưu ñãi Cổ phiếu thường Cô phiếu Chứng nhận quyền góp vốn, có giá trị vĩnh cửu, ñược hưởng quyền cố tức ứng cử Cô phiếu ưu ñãi Cô phiếu thường 1-40 20 c/ Các công cụ thị trường phái sinh Công cụ phái sinh phát triển tài sản Công cụ phái sinh tạo hội kinh doanh gắn liền với ñầu tư quan hệ kinh tế quốc tế 2-41 8/25/2014 2.2.5 Thị trường tài – Chủ thể tham gia Nhà phát hành Nhà ñầu tư Nhà cung cấp dịch vụ hỗ trợ Nhà quản lý 8/25/2014 2-42 21 2.2.6 Thị trường tài – Trung gian Trung gian tài ñịnh chế chuyên nghiệp, kinh doanh lĩnh vực tài – tiền tệ cách cung cấp dịch vụ tài cho thị trường tài Các loại trung gian chủ yếu a/ Các tổ chức nhận tiền gửi b/ Các tổ chức tiết kiệm theo hợp ñồng c/ Các trung gian ñầu tư 2-43 8/25/2014 TL tham khảo 1/ Nguyễn Văn Tiến (2011), Tài – Tiền tê, NXB Thống kê 2/ Frederic S Mishkin (2010), The economics of money, banking and financial markets Ninth Edition 44 8/25/2014 22 [...]... p thông tin 2-23 8/25/2014 2.2.3 Thị trường tài chính – Cấu trúc a/ Theo mục ñích hoạt ñộng: thị trường sơ cấp – thị trường thứ cấp b/ Theo công cụ thị trường: thị trường công cụ nợ – thị trường công cụ vốn cổ phần – thị trường công cụ phái sinh c/ Theo thời hạn luân chuyển: thị trường tiền tệ - thị trường vốn d/ Theo phương thức tổ chức: thị trường tập trung – thị trường không tập trung (OTC) 8/25/2014... chức Thi trường tài chính Thi trường tập trung Thi trường có tô chức chặt che: Sơ GDCK, Trung tâm GDCK… Thi trường không tập trung Thi trường tô chức tư do: OTC Thị trường tổ chức: bảo ñảm tính chất quản lý nhà nước với thị trường chứng khoán Thị trường phi tổ chức: ñáp ứng yêu cầu phát triển trong kinh tế thị trường 8/25/2014 2-28 14 2.2.4 Thị trường tài chính – Công cụ Công cụ theo thị trường a/...2.2.1 Thị trường tài chính - Khái niệm Thị trường tài chính là nơi diễn ra quá trình chuyển vốn từ người cung (savers) ñến người cầu (borrowers) thông qua công cụ tài chính dưới sự chi phối của các cơ chế nhất ñịnh Chú ý - nơi diễn ra các trao ñổi vốn giữa người cung và người cầu - trao ñổi qua các công cụ tài chính (tài sản tài chính) - trao ñổi thông qua cơ chế (luật... trường tài chính – Trung gian Trung gian tài chính là các ñịnh chế chuyên nghiệp, kinh doanh trong lĩnh vực tài chính – tiền tệ bằng cách cung cấp các dịch vụ tài chính cho thị trường tài chính Các loại trung gian chủ yếu a/ Các tổ chức nhận tiền gửi b/ Các tổ chức tiết kiệm theo hợp ñồng c/ Các trung gian ñầu tư 2-43 8/25/2014 TL tham khảo chính 1/ Nguyễn Văn Tiến (2011), Tài chính – Tiền tê, NXB Thống. .. ñầu Nơi giao dịch các công cụ ña phát hành (mua ñi bán lại nhiều lần) ðặc ñiểm quan hệ thị trường sơ cấp và thứ cấp? 2-25 8/25/2014 b/ Cấu trúc theo công cụ thị trường Thi trường tài chính Công cụ nơ Các công cụ có bản chất tín dụng - Thi trường vay nơ qua ngân hàng thương mại - Thi trường vay nơ qua thi trường tài chính (trái phiếu, thương phiếu…) Công cụ vốn cô phần Các công cụ có bản chất vốn góp... theo thị trường i T p c rC p h ụ á h ổ p it ih h ế iịp ế u h p ế u h i tu c irế c tư h ế ô u h íư u ư n ờ n g ñ ờ n h ã n g itv g p y ố h n ủ Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc Chứng chỉ tiền gửi Hợp ñồng mua lại CK Thương phiếu …… … Công cụ thị trường phái sinh Hð kỳ hạn Hð tương lai Quyền chọn Hð hoán ñổi 15 a/ Công cụ tài chính của thị trường tiền tệ Một số công cụ chu yếu Công cụ thị trường. .. phát hành nhằm huy ñộng vốn ngắn hạn cho NSNN Thực hiện qua ñấu thầu trên thị trường tiền tệ Là công cụ ñược ưa chuộng trên thị trường do rủi ro thanh khoản và thanh toán thấp Là công cụ chủ yếu liên quan ñến thực hiện chính sách tiền tệ của NHTW 1-31 a/ Công cụ tài chính của thị trường tiền tệ Một số công cụ chu yếu Công cụ thị trường tiền tệ 1 Tín phiếu kho bạc 3 Hợp ñồng mua lại 4 Thương phiếu … Tín... 1-34 17 b/ Công cụ tài chính trên thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Cổ phiếu Trái phiếu hybrid Cổ phiếu ưu ñãi Cổ phiếu thường Trái phiếu Cô phiếu 1 2 3 4 1 Cô phiếu ưu ñãi 2 Cô phiếu thường Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Trái phiếu tha nổi Trái phiếu lai (hybrid) 1-35 b/ Công cụ tài chính trên thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu... (consol) Cổ phiếu ưu ñãi… 1-38 19 Công cụ tài chính trên thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Cổ phiếu Trái phiếu hybrid Cổ phiếu ưu ñãi Cổ phiếu thường Cô phiếu Một công cụ lai có thời hạn vĩnh cửu nhưng ñược hưởng lãi tức cố ñịnh 1 Cô phiếu ưu ñãi 2 Cô phiếu thường 1-39 Công cụ tài chính trên thị trường vốn Công cụ thị trường vốn Trái phiếu Trái phiếu chiết... và ứng cử 1 Cô phiếu ưu ñãi 2 Cô phiếu thường 1-40 20 c/ Các công cụ trên thị trường phái sinh Công cụ phái sinh phát triển trên nền các tài sản cơ bản Công cụ phái sinh tạo ra cơ hội kinh doanh mới gắn liền với ñầu tư và quan hệ kinh tế quốc tế 2-41 8/25/2014 2.2.5 Thị trường tài chính – Chủ thể tham gia Nhà phát hành Nhà ñầu tư Nhà cung cấp dịch vụ hỗ trợ Nhà quản lý 8/25/2014 2-42 21 2.2.6 Thị trường