Bài giảng tài chính doanh nghiệp chương 9 quyết định thuê hay mua (đh công nghiệp TP HCM)

CHƢƠNG 9: QUYẾT ĐỊNH THUÊ HAY MUA KHOA: Tài – Ngân hàng GV: Đoàn Thị Thu Trang MỤC TIÊU -Biết thuật ngữ thuê -Biết cần thiết th -Có thể tính giá thuê (NAL - Net advantage to leasing) -Phân biệt thuê tài thuê hoạt động -Biết loại dòng tiền tăng thêm thuê 9.1 THUẬT NGỮ CHO THUÊ -Thuê thỏa thuận,mà người sử dụng tài sản có nghĩa vụ tốn tiền th tài sản vào ngày qui định trước -Người thuê: Là người sử dụng tài sản có nghĩa vụ phải tốn tiền th theo định kỳ thỏa thuận -Người cho thuê: Là người chủ tài sản nhận tiền cho thuê tài sản hàng kỳ -Thuê trực tiếp:Người thuê người chủ xí nghiếp 9.2 PHÂN LOẠI THUÊ: Thuê hoạt động • Thời gian thuê ngắn thông thường năm • Người cho thuê chịu trách nhiệm đóng bảo hiểm;thuế,duy tu bảo dưỡng,… • Có thể hủy ngang Th tài • Thời gian th dài,thơng thường năm • Người th chịu trách nhiệm đóng bảo hiểm;thuế,duy tu bảo dưỡng,… • Người th khơng hủy ngang 9.2.2 Thuê tài Khái niệm:  Hoạt động tín dụng trung dài hạn thông qua việc cho thuê máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển động sản khác sở hợp đồng cho thuê bên cho thuê với bên thuê BÊN CHO THUÊ Bên cho thuê cam kết mua máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển động sản khác theo yêu cầu bên thuê nắm giữ quyền sở hữu tài sản cho thuê BÊN THUÊ Bên thuê sử dụng tài sản thuê toán tiền thuê suốt thời hạn thuê hai bên thoả thuận.(Nghị định 16/2001/NĐ-CP, ngày 02 tháng năm 2001 Chính Phủ) Bên thuê quyền lựa chọn mua lại tài sản thuê tiếp tục thuê theo điều kiện thoả thuận hợp đồng cho thuê tài 9.2.2 Thuê tài Khái niệm: (tt)  Tổng số tiền thuê loại tài sản quy định hợp đồng cho thuê tài chính, phải tương đương với giá trị tài sản thời điểm ký hợp đồng Phân loại thuê tài ♣ Th tài thơng thường ♣ Th có địn bẩy ♣ Bán tái th  Th tài thơng thường    Là hình thức tín dụng trung dài hạn Bên thuê xác định loại tài sản cần dùng ký hợp đồng với bên cho thuê Bên cho thuê mua tài sản sau chuyển cho bên thuê sử dụng Doanh nghiệp thuê tài (A) Doanh nghiệp cho thuê tài (C) Doanh nghiệp bán tài sản MMTB (B) Giải thích sơ đồ       (1) Doanh nghiệp A có nhu cầu sử dụng tài sản liên hệ DN B để thỏa thuận thông số kỹ thuật tài sản (2) Doanh nghiệp A liên hệ DN C,đơn vị cho thuê tài chính, để thỏa thuận điều kiện thuê tài (3) Doanh nghiệp C liên hệ với DN B để thỏa thuận mua tài sản giao cho bên A sử dung,theo thuận hợp đồng thuê tài (4) DN B giao tài sản cho DN A (5) DN C toán tiền cho DN B (6) DN C DN A ký hợp đồng thuê tài  Tiền th định kỳ (PMT) tính tốn sau: Doanh nghiệp thuê tài (A) Tổ chức tín dụng (D) Doanh nghiệp cho thuê tài (C) 10 Doanh nghiệp bán tài sản MMTB (B) Bán tái thuê ( Sale and lease back):   Một doanh nghiệp bán tài sản sở hữu sau ký hợp đồng thuê lại TS Các đặc trưng bán tái thuê: tái thuê thường áp dụng lĩnh vực bất động sản  Bên thuê nhận khoản tiền từ việc bán TS => tăng vốn lưu động  Bên thuê toán tiền thuê định kỳ suốt thời hạn thuê TS Bán tái thuê có ưu điểm giúp DN thuê tài sản tăng thêm vốn lưu động,do bán tài sản  Bán LỢI ÍCH CỦA THUÊ TÀI SẢN Giảm đƣợc thuế thu nhập: • Do tiền th tài sản ln lớn số tiền khấu hao,nên chi phí tăng,làm giảm lợi nhuận,giảm thuế thu nhập Giảm mức độ không chắn: • Hết thời hạn th,người th tiếp tục thuê mua lại tài sản với giá hợp lý,trường hợp khơng cịn nhu cầu th,hoặc giá mua lại không phù hợp người thuê chấm dứt hợp đồng th Giảm chi phí: • Thuê tài sản giảm thời gian xin phép xây dựng,giảm lệ phí trước bạ,…Do đó,giúp DN giảm chi phí kinh doanh,tăng lợi nhuận LỢI ÍCH CỦA THUÊ TÀI SẢN Giảm điều kiện ràng buộc: • Khi thuê, tài sản thuộc quyền sở hữu người cho thuê,nên điều khoản thuê giảm ràng buộc, so với vay Giảm tài sản thuế chấp: • Do tài sản thuộc quyền sở hữu người cho thuê,nên giảm không cần tài sản chấp Thuê tài sản đồng nghĩa đƣợc tài trợ 100%: • DN không cần đầu tư vốn chủ sở hữu 9.4 Tác động đến báo cáo tài Thuê tài xem khoản tài trợ dài hạn,do: +Giá trị tất khoản toán tiền thuê tài sản thể khoản nợ dài hạn bảng cân đối kế toán +Tài sản cố định th tài chính, vốn hóa gía trị tất khoản tiền thuê tài trả tương lai  Tài sản thuê hoạt động tiền thuê hoạt động bảng cân đối kế toán     Khi thuê hoạt động bảng cân đối kế tốn DN khơng thay đổi,do DN khơng ghi tăng tài sản nguồn vốn Khi mua tài sản bảng cân đối kế toán DN tăng,do DN ghi tăng tài sản nguồn vốn chủ sở hữu Khi th tài bảng cân đối kế tốn DN tăng,do DN ghi tăng tài sản nghĩa vụ trả nợ 9.5 PHÂN TÍCH QUYẾT ĐỊNH THUÊ HAY MUA TÀI SẢN 9.5.1 Xác định dòng tiền thuê Khi xác dòng tiền để định thuê hay mua,chúng ta đứng gốc độ người thuê để so sánh với dòng tiền người mua tài sản,  Tiền thuê sau thuế = Tiền thuê*(1-T) (Dòng tiền ra,ghi âm)  Mất chắn thuế khấu hao=D*T (Dịng tiền ra,ghi âm)  Chi phí mua máy móc thiết bị (Dòng tiền vào,ghi dương)  Phế liệu thu hồi sau thuế (Dòng tiền ra, ghi âm) 9.5.2 Quyết định thuê hay mua: Để định thuê hay mua tài sản chúng ta thực theo qui trình sau:  Trước tiên,doanh nghiệp (DN) cần xác định dịng tiền tăng thêm th  Sau tính NPV cùa dòng tiền tăng thêm  Lãi suất chiết khấu lãi vay sau thuế,vì thuê tài sản chất giống khoản nợ DN,có mức rủi ro  Hiện giá thuê NAL (Net advantage to leasing) giống NPV dòng tiền tăng thêm 9.5.2 Quyết định thuê hay mua: + Nếu NAL > = 0:Nên thuê tài sản (Vì tiền thuê toán tương lai qui giá trị nhỏ tiền mua tài sản tại.) + Nếu NAL