Một số bài tập chương 16 tài chính doanh nghiệp

Bài tập chương 16 Bài tập trang 219 LOGO Đề Hai công ty sản xuất máy móc thiết bị Rock Island Davenport gống lĩnh vực hoạt động – mặt hàng, doanh số, tổng quy mô… Hai công ty khác cấu trúc vốn: Mỗi công ty tổng tài sản 1000 triệu $ Giả sử EBIT cho công ty 100 triệu $ giai đoạn mở rộng 60 triệu $ giai đoạn suy thoái Thuế suất thuế TNDN 40% LOGO Bài tập trang 219 Tóm tắt đề  công ty giống mặt khác cấu trúc vốn Rock Island Davenport Nợ (8%) 400 triệu $ 100 triệu $ VCPT 600 triệu $ 900 triệu $ Số CP lưu hành 30 triệu CP 45 triệu CP Tổng tài sản 1000 triệu $ 1000 triệu $ EBIT giai đoạn mở rộng 100 triệu $ 100 triệu $ Thuế TNDN T= 40% EBIT giai đoạn suy thoái 60 triệu $ 60 triệu $ Bài tập trang LOGO Yêu cầu a Tính EPS cho công ty giai đoạn mở rộng suy thoái b CP rủi ro hơn? Tại sao? c Ở mức EBIT EPS công ty giống nhau? d Tính giá CP thường công ty giai đoạn mở rộng tỷ số giá thị trường thu nhập 10 cho Davenport cho Rock Island LOGO Hướng dẫn giải tập a Ta tính EPS theo công thức sau: Kết Rock Island Davenport EBIT giai đoạn mở rộng 0,56 0,693 EBIT giai đoạn suy thoái 1.36 1,23 Hướng dẫn giải tập LOGO b CP rủi ro hơn? Tại sao? CP Rock Island chịu nhiều rủi ro sử dụng DFL cấu trúc vốn 40% so với 10% công ty Davenport Với việc sử dụng nợ nhiều cấu trúc vốn, công ty chịu nhiều rủi ro kinh doanh giai đoạn suy thoái, đồng thời phần thưởng nhiều giai đoạn kinh tế mở rộng tương ứng với rủi ro mà công ty sẵn sàng gánh chịu c Mức EBIT EPS công ty Hướng dẫn giải tập LOGO d Tính giá CPT công ty giai đoạn mở rộng P/E (Davenport) = 10 P/E (Rock Island) = Hướng dẫn: Công thức tính giá CPT: Bài tập 11 trang 220 LOGO Tóm tắt đề bài: Công ty Anaya có cấu trúc vốn: CP thường: 30 triệu cp Nợ: 250 triệu $, lãi suất 15% Thuế 40% +PA1: 100% cổ phần thường Phát hành thêm triệu CP thường giá 20$/cp +Phương án 2: Tài trợ nợ Bán 30 triệu $ trái phiếu, chi phí trước thuế 14% 30 triệu $ trái khoán, chi phí trước thuế 15% Yêu cầu a, Tính điểm hòa vốn EBIT b, Nếu dùng 60 triệu $ CP ưu đãi, chi phí sau thuế 16% Tính EBIT hoà vốn Trên sở EPS nên dùng phương án ? Hướng dẫn tập 11 trang 20 LOGO a, Tính điểm hòa vốn EBIT EBIT hoà vốn điểm mà EPS PA EPS PA ( EBIT − 37, ) ( − 0, ) 33 ⇒ EBIT = 133.200.000 EBIT − 46, ) ( − 0, ) ( = 30 Hướng dẫn tập 11 trang 20 LOGO b Dựa vào EPS công ty KHÔNG nên thay phương án tài trợ 100% VCP phương án tài trợ CPƯĐ vì: Hệ số góc phương án tài trợ CPUD tài trợ nợ nên hai đường thẳng song song với  điểm hòa vốn Mà tài trợ CPUD có chi phí cao tài trợ nợ  tài trợ nợ tốt Tuy nhiên, tài trợ vốn cổ phần có điểm hòa vốn nên tốt tài trợ nợ Chương 16 Trong thực tiễn, cấu trúc vốn khả năng: A Tối đa hóa giá trị chứng khoán B Tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn C Tối đa hóa tài sản cổ đông D Tối thiểu hóa số thuế phải nộp Chương 16 Trong TH xấu (rơi vào suy thoái): SD tiền mặt đầu kỳ = $76 triệu Dòng tiền tự = $178 triệu, thời kỳ suy thoái năm, xấp xỉ pp chuẩn có độ lệch chuẩn $110 triệu Nếu CT thay đổi cấu trúc vốn, dự kiến lãi chi phí tài cố định khác $225 triệu Xác suất công ty cạn tiền mặt năm suy thoái: A 0% C 36.38% B 39.74% D 38.33% SD tiền mặt: CBR = CB0 + FCFR CBR = 76+178-225 = 29 z = (0-29)/110=-0.26 XS = 39.74 Chương 16 Theo câu trên, CFO cty chấp nhận xác suất cạn tiền mặt 8% Cty chấp nhận chi phí tài cố định thêm vào thay đổi cấu trúc vốn: A $72 triệu B $72.66 triệu C $98.9 triệu D $86.33 triệu Tra bảng z=1.41  CBR = 155.1  CPTC cố định max = (76+178)-155.1=98.9 Chương 16 Khi công ty định thay đổi cấu trúc vốn, công ty phải ý đến: A Các định đầu tư tương lai B Các sách phân phối tương lai C Những tín hiệu có thay đổi tác động đến thị trường D Thu nhập cổ phần dự kiến Các định đầu tư, sách phân phối, EPS bị chi phối định tài trợ Chương 16 Câu cho công ty có cấu trúc vốn với mức nợ lớn trung bình ngành A Tiến hành phân tích rủi ro tỉ suất sinh lợi B Phân tích quan hệ EBIT EPS C Tiến hành đánh giá xếp hạng tín nhiệm D Thuyết phục TTTC rủi ro KD cty có khác biệt đáng kể so với rủi ro cty ngành Chương 16 Yêu cầu cấu trúc vốn tối ưu gì? A Tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn B Tối thiểu hóa rủi ro C Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp D Cả A, B, C Chương 16 Trong phân tích cấu trúc vốn giám đốc tài thường tập trung nhấn mạnh đến: A Các chứng khoán có khả chuyển đổi B Các cổ phần ưu đãi C Các mục tiêu dài hạn D Các mục tiêu dài hạn Chương 16 Xem xét chứng thị trường để xác định cấu trúc vốn liên quan đến việc xác định A Mức độ rủi ro kinh doanh công ty B Tỷ số đòn bẩy C Chỉ số khả toán D Kết hợp số Chương 16 Một công ty đa quốc gia thực chiến lược cấu trúc vốn thâm dụng vốn cổ phần do: A Đồng nội tệ định giá cao so với đồng tiền nước chủ nhà B Đồng tiền nước chủ nhà định giá cao C Những hạn chế nước chủ nhà D Đa dạng hóa quốc tế Chương 16 Để đưa giới hạn cho việc lựa chọn cấu trúc vốn nhằm cung cấp điều kiện cho vay xếp hạng CPUD trái phiếu nhà tài trợ thường tiến hành: A Phân tích tình hình tài công ty B Xếp hạng tín nhiệm C Định giá công ty D Xem xét tài sản chấp Thank You ! [...]... cùng ngành Chương 16 Yêu cầu của một cấu trúc vốn tối ưu là gì? A Tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn B Tối thiểu hóa rủi ro C Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp D Cả A, B, C đều đúng Chương 16 Trong khi phân tích cấu trúc vốn các giám đốc tài chính thường tập trung nhấn mạnh đến: A Các chứng khoán có khả năng chuyển đổi B Các cổ phần ưu đãi C Các mục tiêu dài hạn D Các mục tiêu dài hạn Chương 16 Xem xét... Mức độ rủi ro kinh doanh của công ty B Tỷ số đòn bẩy C Chỉ số khả năng thanh toán D Kết hợp cả 3 chỉ số trên Chương 16 Một công ty đa quốc gia có thể thực hiện chiến lược cấu trúc vốn thâm dụng vốn cổ phần là do: A Đồng nội tệ được định giá cao so với đồng tiền nước chủ nhà B Đồng tiền nước chủ nhà được định giá cao hơn C Những hạn chế của nước chủ nhà D Đa dạng hóa quốc tế Chương 16 Để đưa ra các giới... (76+178)-155.1=98.9 Chương 16 Khi một công ty quyết định thay đổi trong cấu trúc vốn, công ty đó phải chú ý đến: A Các quyết định đầu tư trong tương lai B Các chính sách phân phối trong tương lai C Những tín hiệu có thể có của các thay đổi tác động đến thị trường D Thu nhập trên mỗi cổ phần dự kiến Các quyết định đầu tư, chính sách phân phối, EPS bị chi phối bởi quyết định tài trợ Chương 16 Câu nào là đúng... đổi cấu trúc vốn, dự kiến lãi và chi phí tài chính cố định khác là $225 triệu Xác suất công ty cạn tiền mặt trong 1 năm suy thoái: A 0% C 36.38% B 39.74% D 38.33% SD tiền mặt: CBR = CB0 + FCFR CBR = 76+178-225 = 29 z = (0-29)/110=-0.26 XS = 39.74 Chương 16 Theo câu 2 trên, CFO cty chỉ chấp nhận xác suất cạn tiền mặt là 8% Cty chỉ có thể chấp nhận chi phí tài chính cố định thêm vào là bao nhiêu nếu.. .Chương 16 Trong thực tiễn, cấu trúc vốn không có khả năng: A Tối đa hóa giá trị các chứng khoán B Tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn C Tối đa hóa tài sản cổ đông D Tối thiểu hóa số thuế phải nộp Chương 16 Trong TH xấu nhất (rơi vào suy thoái): SD tiền mặt đầu kỳ = $76 triệu Dòng tiền tự do = $178 triệu,... Chương 16 Để đưa ra các giới hạn cho việc lựa chọn cấu trúc vốn nhằm cung cấp các điều kiện cho vay hoặc xếp hạng CPUD và trái phiếu các nhà tài trợ thường tiến hành: A Phân tích tình hình tài chính của công ty B Xếp hạng tín nhiệm C Định giá công ty D Xem xét tài sản thế chấp Thank You ! ... song song với  điểm hòa vốn Mà tài trợ CPUD có chi phí cao tài trợ nợ  tài trợ nợ tốt Tuy nhiên, tài trợ vốn cổ phần có điểm hòa vốn nên tốt tài trợ nợ Chương 16 Trong thực tiễn, cấu trúc vốn... cấu trúc vốn liên quan đến việc xác định A Mức độ rủi ro kinh doanh công ty B Tỷ số đòn bẩy C Chỉ số khả toán D Kết hợp số Chương 16 Một công ty đa quốc gia thực chiến lược cấu trúc vốn thâm dụng... rủi ro cty ngành Chương 16 Yêu cầu cấu trúc vốn tối ưu gì? A Tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn B Tối thiểu hóa rủi ro C Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp D Cả A, B, C Chương 16 Trong phân tích