Thực trạng phát triển thị trường tiền tệ của việt nam 5 năm gần đây

I ĐẶT VẤN ĐỀ Thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành bước hoàn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Cho đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam chưa thực phát triển, đóng vai trò quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Đặc biệt, thị trường thực chức cân đối, điều hòa nguồn vốn ngân hàng, góp phần hỗ trợ cho ngân hàng đảm bảo khả toán, hoạt động an toàn hiệu Thông qua hoạt động thị trường tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) thực điều tiết tiền tệ nhằm thực thi sách tiền tệ quốc gia Có thể khẳng định rằng, thị trường tiền tệ Việt Nam góp phần định trình phát triển kinh tế đất nước, trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa bước hội nhập kinh tế quốc tế Tuy nhiên, so với lịch sử phát triển thị trường tiền tệ nước giới, thị trường tiền tệ Việt Nam non trẻ nhiều bất cập, cần đẩy nhanh hoàn thiện để phát triển Nghị Hội nghị lần thứ Ban chấp hành Trung ương Đảng khóa IX Nghị Hội nghị lần thứ Ban chấp hành Trung ương Đảng khóa X xác định phát triển thị trường tài có vai trò quan trọng việc phát triển đồng yếu tố thị trường Do việc đánh giá thực trạng kết đạt được, hạn chế thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian qua đề mục tiêu, định hướng, giải pháp phát triển thị trường năm tới có ý nghĩa lớn để tiếp tục hoàn thiện thị trường tiền tệ, đáp ứng yêu cầu nghiệp công nghiệp hóa, đại hóa đất nước tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế II GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ Phần 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN Định nghĩa thị trường tiền tệ: + Điều khoản Luật Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quy định: “ Thị trường tiền tệ thị trường vốn ngắn hạn, nơi mua, bán giấy tờ có giá ngắn hạn, bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHNN, chứng tiền gửi giấy tờ có giá (GTCG) ngắn hạn khác + Từ năm 2004, NHNN cho phép sử dụng GTCG dài hạn giao dịch nghiệp vụ thị trường mở Chức thị trường tiền tệ: + Là “kênh” để ngân hàng nhà nước Việt Nam thực sách tiền tệ quốc gia + Chuyển vốn tạm thời nhàn rỗi đến nơi thiếu vốn, có suất sinh lợi cao… Các công cụ giao dịch thị trường: • Tín phiếu kho bạc • Giấy chứng nhận tiền gửi (CD) ngân hàng • Thương phiếu • Hối phiếu ngân hàng chấp nhận Thành viên tham gia thị trường tiền tệ Việt Nam + Ngân hàng Nhà nước + Tổ chức tín dụng (ngân hàng thương mại, công ty tài chính, công ty cho thuê tài chính, ) + Doanh nghiệp + Chính phủ, quyền địa phương + Cá nhân Phương thức hoạt động + Giao dịch trực tiếp gián tiếp + Phương tiện giao dịch: điện thoại, fax, hệ thống giao dịch điện tử, … Các phận cấu thành thị trường tiền tệ + Thị trường tiền tệ liên ngân hàng + Thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc + Thị trường mở Phần 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM NĂM GẦN ĐÂY (2007 – 2011) I Các chủ thể tham gia: Cho đến lượng thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường tiền tệ hạn hẹp Mới có Ngân hàng thương mại Nhà nước (NHTMNN), Ngân hàng sách xã hội, 37 Ngân hàng thương mại cổ phần, Ngân hàng liên doanh, 27 chi nhánh Ngân hàng nước ngoài, Quỹ tín dụng TW, 900 Quỹ tín dụng nhân dân sở, số công ty bảo hiểm tái bảo hiểm, Quỹ đầu tư… Tuy nhiên tham gia thành viên thị trường liên ngân hàng, thị trường đấu tín phiếu Kho bạc Nhà nước, thị trường mở,…thì tổ chức trên, có NHTMNN, NHTM cổ phần đô thị, ngân hàng liên doanh, chi nhánh Ngân hàng nước ngoài, số công ty bảo hiểm,… Đặc biệt, thị trường tiền tệ liên ngân hàng hình thành nhóm ngân hàng thường cung ứng nguồn tiền VND chủ yếu NHTM Nhà nước ngược lại nhóm NHTM cổ phần chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh ngân hàng thường có nhu cầu vay tiền VND Việc điều chuyển vốn thường diễn chiều ngân hàng thường cho vay nhóm ngân hàng thường vay Trên thực tế thị trường chưa hình thành thành viên có tính chuyên nghiệp nhà môi giới, nhà tạo lập thị trường, công ty đánh giá xếp loại… Điều làm hạn chế hạn chế phát triển thị trường tiền tệ II Các phận cấu thành thị trường tiền tệ: Thị trường liên ngân hàng 1.1 Tình hình: • Năm 2007: Một số ngân hàng quy mô nhỏ, chuyển đổi mô hình, sai lầm từ định hướng kinh doanh nên tập trung vào cho vay với mong muốn tạo đột biến tăng trưởng quy mô, tài trợ cho lĩnh vực đầu tư mạo hiểm Sự việc thái đến mức lãi suất thị trường liên ngân hàng có thời điểm vọt tới hàng chục phần trăm/năm Gặp lúc khoản bất ổn, nhiều ngân hàng lâm vào khó khăn nguy ổn định hệ thống trở thành thực… • Năm 2010: Có ngân hàng thương mại huy động vốn thị trường bị hạn chế sử dụng nguồn vốn huy động thị trường cho vay thị trường 1, tạo rủi ro tiềm ẩn cho hệ thống Đáng chê trách hơn, có “ông chủ” lúc nắm ngân hàng tiến hành giao dịch “đan chéo” lẫn thị trường liên ngân hàng, gây nên tình trạng lộn xộn • Năm 2011: - Vay mượn liên ngân hàng căng thẳng Việc vay mượn thị trường này, từ đầu năm không dễ dàng gì, lại khó khăn từ tháng trở lại Một số ngân hàng quốc doanh, có Vietcombank, thời gian qua đòi hỏi ngân hàng nhỏ phải có tài sản chấp cho khoản vay mượn Điều khiến ngân hàng vốn thiếu khoản, lại thêm khốn đốn Không muốn phải chấp tài sản, số ngân hàng phải chạy tìm vay ngân hàng khác Đó lý lãi suất liên ngân hàng tăng lên đến 40%/năm kỳ hạn tháng thời điểm tuần cuối tháng 10 vừa qua Việc tăng cường đòi hỏi điều kiện kèm theo việc cho vay vốn không đẩy lãi suất liên ngân hàng lên cao, mà khiến ngân hàng co lại, giảm cho vay thị trường này, cho vay đòi hỏi lãi suất cao ngất Theo tổng giám đốc ngân hàng TMCP hàng đầu, hệ thống ngân hàng mà không tin nhau, đối xử với ngân hàng vay quan hệ tín dụng với doanh nghiệp, ngân hàng khác thủ lo cho phận mình, chợ liên ngân hàng vắng vẻ Không vậy, vay mượn ngoại tệ thị trường gần đóng cửa từ tuần trước, từ sau nghị định 95 ban hành ngày 20.10, chỉnh sửa bổ sung xử phạt vi phạm hành lĩnh vực tiền tệ hoạt động ngân hàng Giám đốc phụ trách khối ngoại hối ngân hàng lớn cho biết, hầu hết ngân hàng rút tự lo cho nhu cầu USD cho doanh nghiệp ngân hàng "Một ngân hàng muốn vay mượn USD, ngày trước "la" lên chợ liên ngân hàng có đáp ứng Còn nay, họ phải lòng vòng ngân hàng để hỏi mượn Tỷ giá liên ngân hàng gần không tồn nữa, không với thực trạng toàn hệ thống", ông cho hay - Thiếu khoản kéo dài Ngân hàng lớn BIDV, VietinBank Agribank trở lại tăng cường hỗ trợ vốn liên ngân hàng, cởi bỏ chế chấp, thị trường liên ngân hàng dần ổn định trở lại Song ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) trì chế cho vay phải chấp Trên tờ VnEconomy ngày 3.11, đại diện Vietcombank cho rằng, thông lệ thị trường đồng thời thực tế giao dịch Vietcombank, nghiệp vụ tiến hành theo hai hình thức, cho vay theo hạn mức tín chấp cho vay có tài sản đảm bảo Tuy nhiên, theo giới tài chuyên gia, thông lệ quốc tế lâu Việt Nam quy định đòi hỏi chấp liên ngân hàng Lý xuất đòi hỏi này, trước thị trường liên ngân hàng nơi giải khoản ngắn hạn qua đêm, tuần, nửa tháng, tối đa - tháng Nhưng vài năm gần biến tướng, có khoản vay năm trời Điều cho thấy có thiếu hụt khoản kéo dài hệ thống, mà khiến tiền nằm hệ thống ngân hàng mà không kinh tế phục vụ phát triển sản xuất kinh doanh Tổng giám đốc ngân hàng cho hay, từ lâu thị trường liên ngân hàng không quan hệ vay mượn, mà gởi tiền qua liên ngân hàng Theo đó, khoản tiền hàng ngàn tỉ đồng ngân hàng lớn gởi lấy lãi suất cao ngân hàng nhỏ 1.2 Đánh giá: Những tháng đầu năm 2008, thị trường tiền tệ ngân hàng đua tăng lãi suất huy động vốn, lãi suất thị trường liên ngân hàng thời gian có thời điểm lên đến 35-40%/năm, tình trạng tiếp tục kéo dài khả đổ vỡ hệ thống ngân hàng xảy Nhờ biện pháp sách tiền tệ, đầu năm 2009 lãi suất huy động bắt đầu giảm xuống mức ổn định đến tận quý III/2010, sau lãi suất huy động lại tăng cao trở lại, phần lớn NHTM tăng lãi suất huy động lên mức 12%/năm Tuy nhiên, số ngân hàng khát vốn nhiều tháng âm thầm tăng lãi suất huy động với nhiều hình thức Ngày 14/12/2010, Hiệp hội ngân hàng tiếp tục đưa lãi suất đồng thuận, theo biên độ lãi suất huy động nâng lên 14% kể hình thức khuyến Nguyên nhân (i) lạm phát gia tăng với sách tiền tệ thắt chặt nhu cầu tăng trưởng tín dụng lớn đẩy mặt lãi suất lên cao; (ii) gia tăng mực độ giành giật thị phần TCTD hình thức cạnh tranh lãi suất làm méo mó giá tiền tệ, lãi suất kỳ hạn ngắn cao lãi suất kỳ hạn dài bối cảnh áp lực lạm phát cao Đồ thị:Diễn biến lãi suất huy động cho vay VND từ năm 2007-3/2011 Nguồn: Tổng hợp tính toán Viện Chiến lược ngân hàng Thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc Theo thông tư 19/2004/TT-BTC ngày 18/03/2004 Bộ Tài chính, có hai loại trái phiếu đấu thầu Ngân hàng Nhà nước là: Tín phiếu Kho bạc Nhà nước Trái phiếu Chính phủ ngoại tệ (trái phiếu ngoại tệ) Thành viên thị trường: Trước đây, số đơn vị NHNN công nhận thành viên thị trường đấu thầu Trái phiếu kho bạc 47 thành viên Tuy nhiên trình tham gia, có số thành viên không tham dự phiếu thầu Sau áp dụng Quy chế đấu thầu Trái phiếu phủ (TPCP) theo Quyết định 935/2004/QĐ-NHNN ngày 23/07/2004 triển khai chưong trình đấu thầu TPCP qua mạng, NHNN xem xét công nhận tổng số thành viên thị trường đấu thầu TPCP đến 20 thành viên Kỳ hạn tín phiếu Kho bạc đến đa dạng trước, gồm 364 ngày, 273 ngày 182 ngày Bên cạnh NHTM nhà nước, NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nướcngoài bước trở thành thành viên tham gia thị trường 2.1 Tình hình: Tính chung từ năm 2000 đến nay, với vai trò đại lý phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP), NHNN huy động 146.342 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 36%/tổng khối lượng phát hành TPCP nói chung Đây tỷ lệ cao so với loại TPCP có kỳ hạn khác Chẳng hạn TPCP loại kỳ hạn năm có tỷ lệ 15,2%, TPCP kỳ hạn năm 28% Tuy nhiên, thời gian qua, thời điểm từ năm 2010 trở lại đây, khối lượng trúng thầu tín phiếu giảm dần, chí, có phiên thành viên tham gia Mặc dù, Kho bạc Nhà nước NHNN có nhiều cố gắng, lãi suất chào mức cao dường thị trường "yên ắng", lượng tiền thu qua kênh khiêm tốn so với lượng tiền thu từ kênh huy động vốn khác Nếu tính riêng tháng đầu năm 2011, Sở Giao dịch NHNN phối hợp với Kho bạc Nhà nước (KBNN) tổ chức 21 phiên, kỳ hạn phát hành 364 ngày số tiền huy động 2.150 tỷ đồng Đây kết thấp với năm trước Cụ thể, năm 2010 huy động 8.350 tỷ đồng, năm 2009 10.714 tỷ đồng năm 2008 20.730 tỷ đồng Trong tổng số hai chục phiên đấu thầu vừa qua có đến 16/21 phiên khối lượng trúng thầu Điều đáng nói là, việc khối lượng trúng thầu khiêm tốn số lượng thành viên tham gia ít, trung bình có từ đến thành viên tham gia/phiên thường tập trung vào vài thành viên Cá biệt, có phiên thành viên tham gia dự thầu Nguyên nhân ảnh hưởng tới kết phiên đấu thầu giai đoạn tình hình kinh tế nước kinh tế giới có chiều hướng không thuận lợi với cấu danh mục đầu tư chưa huận lợi để nhà đầu tư tham gia loại công cụ Nợ ngắn hạn Chính phủ Nhưng nguyên nhân mà nhà đầu tư chưa "mặn mà" với tín phiếu lại nằm nội chế tổ chức phát hành "sân chơi" thứ cấp loại giấy tờ có giá Theo đánh giá Bộ Tài chính, công tác phát hành tín phiếu qua NHNN thời gian qua phát sinh số bất cập, là: - Thành viên đấu thầu tín phiếu bao gồm tổ chức tín dụng (TCTD) có tài khoản tiền gửi toán NHNN (Sở Giao dịch) Hiện nay, rong tổng số 57 thành viên đấu thầu tín phiếu có tới 40 thành viên TCTD, có 14 thành viên chi nhánh ngân hàng nước có thành viên công ty tài Sở dĩ thành viên nghiệp vụ chủ yếu TCTD, tín phiếu phát hành hình thức ghi sổ, người mua phải mở tài khoản chứng khoán tài khoản tiền gửi NHNN để thực giao dịch toán tiền tín phiếu theo kết trúng thầu Mọi khoản lãi, gốc toán trực tiếp vào tài khoản tiền định người mua Trong đó, việc mở tài khoản toán NHNN áp dụng cho TCTD thành viên hệ thống toán, chưa áp dụng cho đối tượng công ty chứng khoán, quỹ đầu tư Do vậy, phần hạn chế tham gia thành viên đấu thầu có nhu cầu TCTD Đặc biệt, việc công ty bảo hiểm, tổ chức bảo hiểm chưa tham gia đấu thầu tín phiếu tạo nên tình trạng lãng phí vốn hay quan hệ tiền gửi không kỳ hạn trực tiếp với TCTD - Hiện nay, chưa có danh sách thành viên thống thị trường TPCP nói chung (bao gồm TPCP, TPCP bảo lãnh, tín phiếu) nên muốn tham gia đấu thầu loại trái phiếu nhà đầu tư phải thực thủ tục gia nhập thành viên đơn vị tổ chức đầu thầu Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội có danh sách thành viên riêng, Sở Giao dịch NHNN có danh sách thành viên riêng Do đó, nhiều phát sinh tình trạng nhà đầu tư có tư cách thành viên hai nơi thành viên danh sách lại không thành viên danh sách kia, cho dù cung đầu tư loại giấy tờ có giá TPCP - Số lượng nhà đầu tư công nhận thành viên tham gia đấu thầu tín - Việc đầu tư vào tín phiếu thành viên chủ yếu nhằm mục đích dự phòng an toàn khả toán vào giai đoạn nhạy cảm (Tết dương lịch tết âm lịch) qua giao dịch nghiệp vụ thị trường mở với NHNN (OMO) Việc giao dịch mua/bán loại giấy tờ có giá TCTD thị trường liên ngân hàng với chưa thực hiện; phần sở hạ tầng (công nghệ, pháp lý) thị trường thứ cấp chưa phát triển, phần chưa có hướng dẫn chi tiết - Quy trình phát hành tín phiếu thời gian qua bộc lộ bất cập, chưa khoa học thiếu lịch biểu cụ thể để nhà đầu tư biết có kế hoạch chủ động tham gia có nhu cầu Mặt khác, thời gian qua, chưa tổ chức hình thức đấu thầu kết hợp cạnh tranh không canh tranh lãi suất phiên đấu thầu mặc d có quy định vấn đề (Quy chế số 935/2004/QĐ-NHNN ngày 23/7/2004 NHNN đấu thầu tín phiếu kho bạc, trái phiếu ngoại tệ qua NHNN) - Công tác lưu ký chuyển nhượng tín phiếu vấn đề cần phải tháo gỡ Hiện nay, tín phiếu phát hành qua NHNN thực lưu ký Sở Giao dịch NHNN mà chưa lưu ký chuyển nhượng nên trái chủ tham gia giao dịch thị trường tiền tệ với NHNN (OMO, tái cấp vốn, thấu chi cho vay qua đêm ) Nói cách khác, hạn chế việc lưu ký nên việc chuyển nhượng nhà đầu tư tín phiếu Việt Nam chưa thể thực thông lệ nước giới Điều dẫn tới tình trạng thị trường thứ cấp tín phiếu chưa phát triển, tính khoản bị hạn chế Đây nguyên nhân ảnh hưởng lớn tới phát triển thị trường thứ cấp tín phiếu Thị trường mở: + Về thành viên: Từ 2007 - 2011, tổng số lượt thành viên tham gia phiên nghiệp vụ TTM đạt 16.924 lượt số thành viên tham gia tăng mạnh qua năm (năm 2008 3.208; năm 2009 3.121; năm 2010 6.106; tháng đầu năm 2011 3.906) Trong phiên giao dịch, bên cạnh thành viên NHTM Nhà nước số thành viên NHTM cổ phần ngân hàng liên doanh, ngân hàng nước tăng mạnh Từ năm 2010 đến có tham gia thành viên thuộc khối ngân hàng liên doanh, ngân hàng nước Khối lượng GTCG thành viên phiên giao dịch ngày đa dạng + Về khối luợng giao dịch: Đây thời kì kinh tế nước chịu nhiều tác động tiêu cực bất ổn tài nước giới vấn đề nợ công khu vực Châu Âu Đặc biệt thời điểm tháng cuối năm 2008 đầu năm 2009, ngân hàng gặp khó khăn khoản, đó, NHNN kịp thời can thiệp thông qua ngjiệp vụ TTM việc tăng lượng cung tiền áp dụng phương pháp đấu thầu khối lượng, dường thì, lãi suất liên ngân hàng giảm quanh mức 20%/năm Năm 2008, NVTTM đảo chiều so với năm 2007 với tổng số phiên giaodịch 402 phiên, tăng 47 phiên so với năm 2007; doanh số giao dịch đạt1.036.066 tỷ đồng, tăng 148% so với năm 2007, doanh số muachiếm 91,42% gấp 15 lần so với năm 2007, doanh số bán giảm 4,6% Đặc biệt, mức lãi suất đặt thầu số phiên mua kỳ hạn quý I/2008 mức cao, có lúc lên tới 40%/năm NHNNVN áp dụng phươngthức đấu thầu khối lượng, lãi suất thống cho tất kỳ hạn giao dịch(từ 9-15%/năm) để ổn định lãi suất thị trường Diễn biến phản ánh biến động bất thường thị trường tiền tệ năm 2008 khó khăn khoản TCTD Năm 2011 Ngày 4/5 ngân hàng Nhà nước nâng lãi thị trường mở lên 14%/năm, từ mức 13%/năm trước Đây lần thứ ngân hàng Nhà nước điều chỉnh lãi suất thị trường mở (OMO) kể từ tháng 1/2010 Lần tăng lãi suất thị trường mở gần vào 1/4, từ 12% lên 13%, với định tăng lãi suất tái cấp vốn.Ngày 4/5, hai phiên buổi sáng buổi chiều, NHNN bơm 38.000 tỷ đồng 7.077 tỷ đồng OMO hút 33.019 tỷ đồng Như vậy, NHNN bơm ròng 12.058 tỷ đồng OMO ngày 4/5 III HẠN CHẾ VÀ NGUYÊN NHÂN CỦA THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM (2007 -2011) + ngân hàng thương mại Nhà nước ngân hàng lớn nhất, chiếm tới 70% thị trường tín dụng Việt Nam với hệ thống chi nhánh hoạt động toàn phạm vi lãnh thổ, lại hạch toán phụ thuộc với nên việc mua bán vốn dù có diễn ý nghĩa Trái lại, khối ngân hàng thương mại cổ phần ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước lại có quy mô thị phần nhỏ (trên 25%) Tính chất “địa hạt” thể rõ rệt, hoạt động mua bán vốn thực tổ chức tín dụng nước, (trừ trường hợp vài ngân hàng Standard Chater Bank Citybank có vài cho vay thông qua ngân hàng Việt Nam thời gian gần đây), đặc biệt chưa có mua bán vốn với tổ chức tín dụng nước khác khu vực quốc tế Do vậy, hoạt động thị trường tiền tệ liên ngân hàng tránh khỏi tính chất “chợ phiên” “buồn tẻ” + Công cụ hoạt động thị trường liên ngân hàng nghèo nàn chủng loại thời hạn, giải phần yêu cầu khả toán nhanh mà chưa đáp ứng nhu cầu nguồn sử dụng vốn nói chung tổ chức tín dụng Các giao dịch thị trường liên ngân hàng phổ biến hình thức tín chấp tiền gửi đối ứng ngân hàng cho vay Vì vậy, mà phạm vi hoạt động thị trường liên ngân hàng chủ yếu tập trung ngân hàng thương mại có uy tín quan hệ thường xuyên với nhóm liên minh + Cho đến nay, chưa có quan chức Nhà nước hay Ngân hàng Nhà nước chịu trách nhiệm người tổ chức, vận hành quản lý thị trường liên ngân hàng Ngân hàng Nhà nước chưa phát huy vai trò người tổ chức, điều hành hoạt động thị trường liên ngân hàng, chưa kiểm soát giao dịch can thiệp kịp thời tình huống, vậy, phát triển thị trường hoàn toàn mang tính tự phát mà chưa có định hướng chiến lược Hệ thống thông tin chưa hoàn thiện, thiếu thông tin thông tin không xác cản trở khả điều tiết thị trường Ngân hàng Nhà nước + Hệ thống toán nội ngân hàng hệ thống toán liên ngân hàng dù đại hoá, song tình trạng manh mún phân tán riêng rẽ ngân hàng nhóm nhỏ mà chưa “hoà mạng” thống nhất, chí chưa liên kết thống trung tâm nước Điều nguyên nhân quan trọng dẫn đến tình trạng phân đoạn thị trường khả điều chuyển vốn tổ chức tín dụng hiệu + Số thành viên tham gia vào thị trường mở có xu hướngtăng qua năm chiếm tỷ lệ nhỏ tổng số Ngân hàng thương mại thị trường tài chủ yếu Ngân hàng thương mại có quy mô nhỏ đa số vẫncòn đứng hạn chế hiệu điều tiết thị trường nghiệp vụ + Hàng hóa tham gia thị trường mở nghèo nàn chủng loại,các công cụ tài chủ yếu giao dịch thị trường mở bao gồm loạigiấy tờ có giá phát hành đồng Việt Nam như: tín phiếu Ngân hàng nhà nước, trái phiếu Chính phủ (trái phiếu kho bạc, tín phiếu kho bạc, trái phiếu công trình trung ương, trái phiếu đầu tư Quỹ hỗ trợ phát hành công trái) trái phiếu quyền địa phương UBND thành phố HCM UBND thành phố Hà Nội phát hành Trong đó, Ngân hàng nhà nước nước giới sử dụng nhiềuloại giấy tờ có giá khác để giao dịch thị trường mở như: trái phiếu,tín phiếu kho bạc, tín phiếu Ngân hàng nhà nước, chứng tiền gửi, thương phiếu, hối phiếu ngân hàng, hợp đồng mua lại (Repo) – loại giấy tờ có tính khoản cao dễ trao đổi thị trường nên dễ bên chấp nhận giao dịch + Phương thức giao dịch đơn điệu Chỉ áp dụng mua bán hẳn với Tín phiếu NHTW, mua bán kì hạn với tín phiếu Kho bạc NN + Việc điều tiết lượng tiền thị trường mở thực chiều, chủ yếu dùng kênh bơm tiền đáp ứng nhu cầu thiếu hụt vốn khảdụng Ngân hàng thương mại mà chưa thực tốt chức nghiệp vụ sử dụng kênh thu hút tiền nhà rỗi Ngân hàng thương mại nhằm trung hoà nguồn vốn bơm nhiều qua kênh khác Hơn nữa, hình thức đấu thầu khối lượng khiến cho ngân hàng nhỏ, nắm giữ giấy tờ có giákhông cạnh tranh khối lượng đặt thầu với ngân hàng lớn nên trúng thầu với khối lượng phải vay lại ngân hàng lớn với lãi suất cao + Việc dự đoán xác biến động hàng ngày cung- cầu vốn khả dụng gặp khó khăn định, ảnh hưởng đến mức độchính xác dự báo,đặc biệt chế độ thông tin phục vụ cho công tác dự đoán, từ hạn chế đến chất lượng việc dự đoán vốn khả dụng + Số lượng thành viên tham gia thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc hạn hẹp, thành viên chủ yếu NHTM + Lãi suất thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc nhiều bất cập Hiện nay, lãi suất áp dụng lãi suất đạo đấu thầu tín phiếu Kho bạc nên lãi suất trúng thầu chưa hình thành theo nguyên tắc thị trường + Hệ thống sở hạ tầng nhiều hạn chế định Phần GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM (2007 – 2011) Định hướng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam + Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho phát triển thị trường tiền tệ + Thực giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường NHNN + Tăng cường lực quản lý sử dụng vốn, lực kinh doanh tổ chức tín dụng – thành viên chủ yếu thị trường Giải pháp phát triển phận cấu thành thị trường tiền tệ Việt Nam 2.1 Giải pháp hoàn thiện phát triển thị trường tiền tệ liên ngân hàng: + Tổ chức lại ngân hàng thương mại Nhà nước Trước hết, thay đổi chế tài ngân hàng theo hướng hạch toán độc lập chi nhánh với với Hội sở Tiếp theo đó, tiến hành cổ phần hoá ngân hàng thương mại Nhà nước Với giải pháp số lượng chủ thể tham gia thị trường không tăng lên mặt số lượng mà khẳng định ý nghĩa thực giao dịch Sau chi nhánh ngân hàng thương mại hạch toán kinh doanh độc lập, không trông chờ vào nguồn vốn điều chuyển từ Hội sở mà mua bán với chủ thể có lợi Như vậy, địa phương (tỉnh thành phố) trở thành trung tâm mua bán vốn chi nhánh ngân hàng thương mại Nhà nước khác với + Đa dạng chuẩn hoá công cụ thị trường Bên cạnh công cụ sẵn có, cần chuẩn hoá theo khuôn khổ pháp lý thống nhất, cần sớm đưa vào thị trường công cụ giao dịch khác công cụ chứng khoán phái sinh, loại thương phiếu, bảo lãnh ngân hàng (bank acceptances), kỳ phiếu ngân hàng, v.v… Những công cụ không góp phần đa dạng hoá dịch vụ ngân hàng - tài mà tạo điều kiện cho chủ thể tham gia có hội lựa chọn nhằm đáp ứng cao nhu cầu nguồn sử dụng nguồn tham gia thị trường + Khuyến khích tổ chức tín dụng Việt Nam tham gia vào hoạt động thị trường tiền tệ khu vực giới, trước hết thị trường Hongkong Singapore Hiện nay, có Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam thực hoạt động đạt thành công góp phần sử dụng nguồn vốn cách có hiệu quả, nguồn tiết kiệm ngoại tệ huy động từ nước Để thúc đẩy tổ chức tín dụng tham gia hoạt động thị trường tiền tệ quốc tế, Ngân nhà Nhà nước cần thay đổi số quy định pháp lý quản lý ngoại hối di chuyển luồng vốn Song, quan trọng hơn, tổ chức tín dụng phải tích cực chủ động việc vươn thị trường nước ngoài, tranh thủ cộng tác với ngân hàng có uy tín nước thông qua quan hệ quan hệ ngân hàng đại lý, uỷ thác, trung gian giải ngân + Nâng cao trình độ công nghệ ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng nước Chất lượng hoạt động ngân hàng thương mại điều kiện nhằm đem lại ổn định cho thị trường Các ngân hàng cần có hệ thống thông tin với khả thu thập xử lý cung cấp thông tin hiệu cho hoạt động quản lý nguồn vốn, chất lượng sử dụng vốn dự báo xác diễn biến thị trường Trên thực tế, để thực nghiệp vụ phái sinh nhằm hạn chế rủi ro lợi ích ngân hàng tham gia hoạt động khác thị trường tiền tệ phức tạp, đòi hỏi ngân hàng phải không ngừng đổi công nghệ, đại hoá hệ thống toán mà phải đào tạo đội ngũ nhân lực học tập học kinh nghiệm ngân hàng đại giới + Nâng cao lực tổ chức, điều hành thị trường liên ngân hàng Ngân hàng Nhà nước Cần sớm thành lập Vụ Thị trường Tiền tệ trực tiếp thực tổ chức, quản lý, điều hành thị trường liên ngân hàng Đổi chế hoạt động Ngân hàng Nhà nước thị trường tiền tệ cho Ngân hàng Nhà nước trở thành ngân hàng bán buôn lớn thị trường tiền tệ Ngân hàng Nhà nước cần sớm xây dựng quy chế hoạt động thành viên tham gia hoạt động thị trường liên ngân hàng phù hợp với thông lệ quốc tế, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động thị trường Thiết lập quy chế thông tin: quan kiểm duyệt thông tin, đội ngũ cán xử lý, cung cấp thông tin phù hợp, chế phối hợp thông tin với quan chức năng, v.v… nhằm tránh tình trạng chồng chéo thông tin, bóp méo thông tin Đầu tư cho điều kiện sở vật chất kỹ thuật đáp ứng yêu cầu tổng hợp, cập nhật thông tin, dự báo diễn biến thị trường, vốn khả dụng, trình độ quản trị kinh doanh, rủi ro, khả quản lý vốn khả dụng Ngân hàng Nhà nước bước gắn kết thị trường tiền tệ nước với thị trường tài quốc tế Bên cạnh đó, thường xuyên bồi dưỡng, nâng cao lực cán kỹ thuật xử lý giao dịch phát sinh thị trường, kỹ thuật vận hành hệ thống toán điện tử liên ngân hàng + Hoàn thiện chế xác định lãi suất thị trường Lãi suất – giá yếu tố quan trọng thị trường Ngân hàng Nhà nước cần sớm ban hành tổ chức thực chế xác định giá theo hướng khớp lệnh đấu giá, trước hết trung tâm tài lớn Hà Nội, Đà Nẵng, thành phố Hồ Chí Minh Lãi suất xác định trung tâm làm sở tham chiếu cho địa phương lại nước Đồng thời, tổ chức tín dụng vào lãi suất nói để xác định lãi suất thị trường bán lẻ – huy động cho vay vốn kinh tế Nói cách khác, tổ chức tín dụng chủ động thoả thuận lãi suất với đối tượng khách hàng mà mò mẫm hay bám dựa vào lãi suất “chỉ đạo” Ngân hàng Nhà nước hay lãi suất thị trường tiền tệ nước SIBOR hay LIBOR, v.v… Mặt khác, việc hình thành lãi suất tạo điều kiện gắn kết thị trường tiền tệ nước với thị trường nước khu vực quốc tế, góp phần cho tổ chức tín dụng chủ động tham gia hoạt động thị trường với ngân hàng nước + Thống thị trường liên ngân hàng Thị trường liên ngân hàng gồm có thị trường nội tệ liên ngân hàng thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Sự phân tách thị trường tạo bất cập việc quản lý dòng vốn Ngoài ra, điều kiện hệ thống thông tin chưa hoàn chỉnh, dẫn đến việc truyền tải quản lý thông tin thiếu xác Điều gây khó khăn thị trường mở rộng quy mô Do vậy, cần thống thị trường liên ngân hàng có quy chế hoạt động phù hợp 2.2 Giải pháp hoàn thiện phát triển thị trường đấu thầu trái phiếu Kho bạc + Cần có chế để NHTM cổ phần Ngân hàng khác có quy mô nhỏ trúng thầu tín phiếu thị trường Đặc biệt Bộ Tài cần có biện pháp đưa Công ty bảo hiểm, tổ chức bảo hiểm tham gia đấu thầu tín phiếu, không nên để tình trạng lãng phí vốn hay quan hệ tiền gửi không kỳ hạn trực tiếp với TCTD + Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài phối hợp tăng khối lượng tín phiếu Kho bạc Nhà nước đấu thầu hàng quý, hàng năm Có thể tăng tần suất phiên đấu thầu từ phiên/1tuần lên phiên/tuần Linh hoạt lãi suất đấu thầu qua phiên theo sát diễn biến thị trường Thời hạn tín phiếu đa dạng hơn, kỳ hạn 60 ngày, 90 ngày thay cho có loại 360 ngày + Lãi suất tín phiếu Kho bạc cần đựoc tự do, hình thành quan hệ cung-cầu Xây dựng đường cong lãi suát chuẩn + Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho hoạt động thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc + Nâng cao vai trò ngân hàng thương mại thị trường tiền tệ người tạo lập thị trường + Hiện đại hoá công nghệ ngân hàng nhằm phục vụ cho giao dịch thu thập xử lý thông tin thị trường + Tăng cường công tác thông tin tuyên truyền, đào tạo cán phục vụ cho hoạt động thị trường + Xây dựng hệ thống nhà kinh doanh trái phiếu, tín phiếu kho bạc có vốn tự có lớn + Phát triển nhà đầu tư có tổ chức lôi nhà đầu tư nước vào kinh doanh trái phiếu 2.3 Giải pháp phát triển hoạt động thị trường mở + Cần rà soát lại sở pháp lý để điều chỉnh theo hướng thu hút thành viên + Đa dạng hoá thị trường mở + Hoàn thiện quy định lưu ký giấy tờ có giá NHNN xây dựng thị trường mở thực kênh đầu tư hấp dẫn + Cải tiến, nâng cấp hạ tầng cho thị trường mở + Tăng cường công tác tuyên truyền phổ biến thông tin để thu hút thêm tổ chức tín dụng tham gia thị trường mở + Nâng cao lực cán xây dựng điều hành nghiệp vụ thị trường mở III.KẾT THÚC VẤN ĐỀ Bước sang năm 2012, khủng hoảng tài giới tiếp tục có tác động bất lợi kinh tế giới chưa thể nhanh chóng phục hồi Diễn biến tiếp tục tác động bất lợi đến kinh tế nước hoạt động thị trường tiền tệ nước ta Thị trường tiền tệ nước ta từ hình thành trải qua bước thăng trầm Sự ổn định phát triển thị trường tiền tệ góp phần vào ổn định phát triển kinh tế Xuất phát từ vai trò thị trường tiền tệ kinh tế, tác động thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian gần đây, nhóm nghiên cứu tiến hành tìm hiểu hoạt động thị trường tiền tệ Việt Nam từ năm 2007 tới năm 2011 Sau tìm hiểu thị trường tiền tệ Việt Nam, nhóm hoàn thành xong đề tài Trên sở vận dụng lý thuyết học, hướng dẫn Giảng viên kết hợp với kiến thức thực tế, nhóm phản ánh thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian từ năm 2007 đến năm 2011 Cụ thể: Đề tài phân tích thực trạng qua năm, kết đạt được, hạn chế, nguyên nhân cho vấn đề Trên sở nhóm đưa số giải pháp phù hợp với tham vọng góp phần ổn định phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Mặc dù nhóm có nhiều cố gắng, thời gian kiến thức có hạn nên nội dung đề tài không tránh khỏi thiếu sót, hạn chế Rất mong nhận góp ý Giảng viên bạn học viên để đề tài hoàn thiện 22 [...]... và hoạt động của thị trường tiền tệ nước ta Thị trường tiền tệ nước ta từ khi hình thành cho đến nay cũng trải qua những bước thăng trầm của nó Sự ổn định và phát triển của thị trường tiền tệ góp phần vào sự ổn định và phát triển của nền kinh tế Xuất phát từ vai trò của thị trường tiền tệ đối với nền kinh tế, cũng như những tác động của thị trường tiền tệ Việt Nam trong thời gian gần đây, nhóm nghiên... động của thị trường tiền tệ Việt Nam từ năm 2007 tới năm 2011 Sau khi tìm hiểu về thị trường tiền tệ Việt Nam, nhóm đã hoàn thành xong đề tài của mình Trên cơ sở vận dụng lý thuyết đã học, sự hướng dẫn của Giảng viên và kết hợp với kiến thức thực tế, nhóm đã phản ánh được thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam trong thời gian từ năm 2007 đến năm 2011 Cụ thể: Đề tài đã phân tích thực trạng qua từng năm, ... lý cho sự phát triển của thị trường tiền tệ + Thực hiện các giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường của NHNN + Tăng cường năng lực quản lý và sử dụng vốn, năng lực kinh doanh của các tổ chức tín dụng – các thành viên chủ yếu của thị trường 2 Giải pháp phát triển các bộ phận cấu thành thị trường tiền tệ Việt Nam 2.1 Giải pháp hoàn thiện và phát triển thị trường tiền tệ liên ngân... thường của thị trường tiền tệ năm 2008 và khó khăn về thanh khoản của các TCTD Năm 2011 Ngày 4 /5 ngân hàng Nhà nước đã nâng lãi thị trường mở lên 14% /năm, từ mức 13% /năm trước đó Đây là lần thứ 7 ngân hàng Nhà nước điều chỉnh lãi suất trên thị trường mở (OMO) kể từ tháng 1/2010 Lần tăng lãi suất thị trường mở gần đây nhất là vào 1/4, từ 12% lên 13%, cùng với quyết định tăng lãi suất tái cấp vốn.Ngày 4 /5, ... suất trên thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc vẫn còn nhiều bất cập Hiện nay, lãi suất áp dụng lãi suất chỉ đạo trong đấu thầu tín phiếu Kho bạc nên lãi suất trúng thầu chưa hình thành theo các nguyên tắc thị trường + Hệ thống cơ sở hạ tầng còn nhiều hạn chế nhất định Phần 3 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM (2007 – 2011) 1 Định hướng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam + Tiếp... nước Cần sớm thành lập Vụ Thị trường Tiền tệ trực tiếp thực hiện tổ chức, quản lý, điều hành thị trường liên ngân hàng Đổi mới cơ chế hoạt động của Ngân hàng Nhà nước trên thị trường tiền tệ sao cho Ngân hàng Nhà nước trở thành là ngân hàng bán buôn lớn nhất trên thị trường tiền tệ Ngân hàng Nhà nước cần sớm xây dựng quy chế hoạt động đối với các thành viên tham gia hoạt động thị trường liên ngân hàng... kiện gắn kết thị trường tiền tệ trong nước với thị trường các nước trong khu vực và quốc tế, góp phần cho các tổ chức tín dụng chủ động tham gia hoạt động trên thị trường và với các ngân hàng nước ngoài + Thống nhất thị trường liên ngân hàng Thị trường liên ngân hàng hiện nay gồm có thị trường nội tệ liên ngân hàng và thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Sự phân tách thị trường đã tạo ra những bất cập... khổ pháp lý cho hoạt động của thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc + Nâng cao vai trò của ngân hàng thương mại trên thị trường tiền tệ như là những người tạo lập thị trường + Hiện đại hoá công nghệ ngân hàng nhằm phục vụ cho các giao dịch và thu thập xử lý thông tin của thị trường + Tăng cường công tác thông tin tuyên truyền, đào tạo cán bộ phục vụ cho hoạt động của thị trường + Xây dựng hệ thống... 38.000 tỷ đồng và 7.077 tỷ đồng trên OMO và hút về 33.019 tỷ đồng Như vậy, NHNN đã bơm ròng 12. 058 tỷ đồng trên OMO trong ngày 4 /5 III HẠN CHẾ VÀ NGUYÊN NHÂN CỦA THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM (2007 -2011) + 5 ngân hàng thương mại Nhà nước là những ngân hàng lớn nhất, chiếm tới trên 70% thị trường tín dụng của Việt Nam với hệ thống chi nhánh hoạt động trên toàn bộ phạm vi lãnh thổ, nhưng lại hạch toán phụ... nguồn khi tham gia thị trường + Khuyến khích các tổ chức tín dụng Việt Nam tham gia vào hoạt động thị trường tiền tệ trong khu vực và trên thế giới, trước hết là thị trường Hongkong và Singapore Hiện nay, mới chỉ có Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam thực hiện được hoạt động này và đạt được một thành công góp phần sử dụng nguồn vốn một cách có hiệu quả, nhất là nguồn tiết kiệm ngoại tệ huy động từ trong ... cấu thành thị trường tiền tệ + Thị trường tiền tệ liên ngân hàng + Thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc + Thị trường mở Phần 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM NĂM GẦN ĐÂY (2007... từ vai trò thị trường tiền tệ kinh tế, tác động thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian gần đây, nhóm nghiên cứu tiến hành tìm hiểu hoạt động thị trường tiền tệ Việt Nam từ năm 2007 tới năm 2011... theo nguyên tắc thị trường + Hệ thống sở hạ tầng nhiều hạn chế định Phần GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM (2007 – 2011) Định hướng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam + Tiếp tục